JURIDISK FORENING. Interessekonflikter i M&A-opdrag 26. januar Kim Rasmussen SUNDKROGSGADE 5, DK-2100 KØBENHAVN Ø CVR. NR: DK

Størrelse: px

Starte visningen fra side:

Download "JURIDISK FORENING. Interessekonflikter i M&A-opdrag 26. januar Kim Rasmussen SUNDKROGSGADE 5, DK-2100 KØBENHAVN Ø CVR. NR: DK"

Valdemar Kvist
7 år siden
Visninger:

1 JURIDISK FORENING Interessekonflikter i M&A-opdrag 26. januar 2015 Kim Rasmussen SUNDKROGSGADE 5, DK-2100 KØBENHAVN Ø CVR. NR: DK

2 INDLEDNING Hvad er M&A-opdrag: Her er det køb og salg af virksomheder Konflikter opstår typisk som følge af reglerne om identifikation SIDE 2

3 MANGE FORSKELLIGE KONFLIKTTYPER I M&A-OPDRAG De typiske regler, der giver hovedbrud, er Modstridende interesser (af ikke uvæsentlig karakter) (AER 12.2 nr. 1) Flere sager på samme tid, der har forbindelse med hinanden, og hvor der er risiko for at fortrolige oplysninger i en sag har betydning i den anden (AER 12.2 nr. 3) Bistand til en klient efter tidligere at have bistået en anden klient i en sag, hvor sagerne har forbindelse med hinanden, og der er risiko for, at fortrolige oplysninger i en sag har betydning i den anden (AER 12.2 nr. 11) SIDE 3

1) Flere sager på samme tid, der har forbindelse med hinanden, og hvor der er risiko for at fortrolige oplysninger i en sag har betydning

4 TYPISKE OVERVEJELSER Hvilke aftaler er der indgået med (den første) klient? Er der modstridende interesser? Er de modstridende interesser væsentlige? Er der fortrolige oplysninger i den ene sag, der har betydning for den anden (relevante fortrolige oplysninger)? Kan samtykke afhjælpe? Kan samtykke indhentes? Appearance hensyn (både i forhold til klient og i forhold til omverdenen)? Kommercielle hensyn SIDE 4

Er der fortrolige oplysninger i den ene sag, der har betydning for den anden (relevante fortrolige

5 REGLER OG PRAKSIS De advokatetiske regler med kommentarer Meget få kendelser i M&A sager 3 er medtaget i materialesamlingen de er konkrete og kun 2 vedrører egentlige M&A opdrag SIDE 5

6 EKSEMPLER Gennemgår en række eksempler noget forsimplet Forudsætter, at parterne er professionelle Konkrete forhold er ofte afgørende for vurderingen SIDE 6

7 Sælger 1 Køber 1 Target Vi starter med 3 parter Vi er faste advokater for Target Kan vi samtidig være advokater for Sælger 1? Vil kræve samtykke fra Target, og der må ikke være relevante fortrolige oplysninger Kan vi i stedet være advokater for Køber 1? Vanskeligt. Vil i alt fald kræve samtykke fra Target og Sælger og håndtering af fortrolige oplysninger kan måske afhjælpes med chinese walls Skravering betyder (samtidig) advokatrepræsentation SIDE 7

Vil kræve samtykke fra Target, og der må ikke være relevante fortrolige oplysninger Kan vi i stedet være

8 Sælger 1 Vi er advokater for Sælger 1 Kan vi samtidig være advokater for Køber 1? Nej! Target Køber 1 Skravering betyder (samtidig) advokatrepræsentation SIDE 8

9 Aktionær Sælger 2 Sælger 1 Target Køber 1 Skravering betyder (samtidig) advokatrepræsentation Vi er faste advokater for Target Vi er også advokater for Sælger 1 efter samtykke fra Target Kan vi så samtidig være advokater for både Sælger 1 og Sælger 2? Hvis der ikke er modstridende interesser mellem Sælger 1 og Sælger 2 og i forhold til Target, og hvis der foreligger samtykke, så nok ja Kan vi også være advokater for Aktionæren? Svært, men en samtidig repræsentation af en 100 % aktionær i Sælger 2 og Sælger 2 kan være mulig SIDE 9

Hvis der ikke er modstridende interesser mellem Sælger 1 og Sælger 2 og i forhold til Target, og hvis der foreligger samtykke, så nok

10 Nu er vi advokat for Køber 1 Kan vi så også repræsentere Køber 2? Mezzaninlångiver Bank Sælger 1 Køber 1 Target Efter gældende praksis, så nej uanset om Køber 1 og Køber 2 (og Sælger 1 og Target) har givet samtykke og om der er etableret chinese walls Hvis vi ikke kan repræsentere Køber 2, kan vi så repræsentere: Køber 2 s bankforbindelse? Forsikrings selskab Køber 2 En mezzaninlångiver til Køber 2? Et forsikringsselskab til Køber 2? Skravering betyder (samtidig) advokatrepræsentation SIDE 10

Target) har givet samtykke og om der er etableret chinese walls Hvis vi ikke kan repræsentere Køber 2, kan vi så

11 Kan vi i stedet repræsentere både Mezzaninlångiver, Bank og Forsikringsselskab? Mezzaninlångiver Sælger 1 Target Bank Køber 1 Forsikrings selskab Køber 2 Skravering betyder (samtidig) advokatrepræsentation SIDE 11

12 Aktionær Sælger 2 Mezzaninlångiver Sælger 1 Ledelse Target Og denne oversigt er bare for at illustrere nogle af de mange parter, der kan være i en større M&A proces og hvor der skal tages stilling til konflikt Bank Køber 1 Forsikrings selskab Køber 2 Skravering betyder (samtidig) advokatrepræsentation SIDE 12

M&A proces og hvor der skal tages stilling til konflikt Bank Køber 1

13 Hvis vi så komplicerer det en lille smule mere Bank Sælger 1 Køber 1 Target Køber 1 og Køber 2 er repræsenteret af samme udenlandske advokatfirma, fx et tysk eller engelsk kontor, og der er givet de fornødne samtykker og etableret chinese walls Kan et dansk advokatfirma assistere det udenlandske advokatfirma som local counsel både for Køber 1 og Køber 2? Rådgivning: verificering af om præceptiv dansk ret (og markedspraksis) er overholdt Modstridende interesser Køber 2 (Relevante) fortrolige oplysninger Skravering betyder (samtidig) advokatrepræsentation SIDE 13

assistere det udenlandske advokatfirma som local counsel både for Køber 1 og Køber 2?

14 KONKLUSIONER (1) Komplekst med mange parter med (delvist) modstridende interesser Samme advokatfirma kan ikke repræsentere både køber og sælger, eller fx sælger og andre parter, der har samme interesser, som køber har Der er mulighed for samtidig repræsentation i nogle tilfælde Hvis de modstridende interesser er ikke væsentlige Hvis de relevante parter giver informeret samtykke så der er heller ikke noget appearance hensyn Er der fortrolige oplysninger i den ene sag, der har betydning for den anden (relevante fortrolige oplysninger) giver det vanskeligheder. Kan måske afhjælpes ved brug af chinese walls SIDE 14

interesser er ikke væsentlige Hvis de relevante parter giver informeret samtykke så der er heller ikke noget appearance hensyn Er der fortrolige

15 KONKLUSIONER (2) Anvendelse af reglerne Gældende praksis og fortolkning er streng Hvis informeret samtykke kombineres med chinese walls, sådan som det sker udlandet, så bør der i mange tilfælde ikke være betænkelighed ved dobbelt repræsentation så jeg har stor sympati for Tese 7 i Mads Bryde-Andersens oplæg SIDE 15

sker udlandet, så bør der i mange tilfælde ikke være betænkelighed ved dobbelt

Relaterede dokumenter

Valget af den rigtige samarbejdspartner fast klient og interessekonflikter v/advokat Jørgen Boe, Partner, Kromann Reumert Danske Advokaters seminar -

Valget af den rigtige samarbejdspartner fast klient og interessekonflikter v/advokat Jørgen Boe, Partner, Kromann Reumert Danske Advokaters seminar - 24. januar 2013 Samarbejdet mellem advokater og virksomhedsjurister