N o rdic Tankers A/S Årsrapport 2006 Årsrapport 2006 Global Reports LLC

Transkript

1 Årsrapport 2006

2

3 Nordic Tankers A/S Årsrapport 2006 CVR-nr

4 Selskabsoplysninger Selskab Nordic Tankers A/S Sønderlandsgade Holstebro CVR-nr.: Hjemstedskommune: Holstebro Hjemmeside: Modervirksomhed K/S Difko XLVII (47), Holstebro, CVR-nr Dattervirksomheder K/S Difko Daisy, Holstebro, ejerandel 80% K/S Difko Delta, Holstebro, ejerandel 80% Komplementarselskabet Difko Daisy ApS, Holstebro, ejerandel 80% Komplementarselskabet Difko Delta ApS, Holstebro, ejerandel 80% Fælleskontrollerede virksomheder Nordic Seaarland Tankers B.V., Holland, ejerandel 75,01%, joint venture Sichem Pearl Shipping Co. Pte. Ltd., Singapore, ejerandel 50% Sichem Copenhagen Shipping Co. Pte. Ltd., Singapore, ejerandel 50% Sichem Oslo Shipping Co. Pte. Ltd., Singapore, ejerandel 50% Athens Pride 2004 Shipping Company, Liberia, ejerandel 50% Athens Victory 2004 Shipping Company, Liberia, ejerandel 50% Bestyrelse Direktør, cand. jur. Mogens Stig Buschard, formand Direktør Tage Benedikt Bundgaard, næstformand Civilingeniør Poul Erik Andersen Direktør Kurt Bjørndal Bankrådgiver Asger Degn Direktør Søren Halsted Cand. polit. Uffe Christian Jacobsen Direktion Administrerende direktør Flemming Krusell Sørensen Direktør Claus Breitenbauch Revision Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Godkendt på selskabets generalforsamling, den 28. marts 2007 Hans Klempel, dirigent 2

5 Indhold Selskabsoplysninger Koncernen Nordic Tankers Ledelsesberetning Ledelsespåtegning Den uafhængige revisors påtegning Regnskab Resultatopgørelse for Balance pr. 31. december Pengestrømsopgørelse for Noter

6 Koncernen Nordic Tankers Modervirksomhed K/S Difko XLVII (47), Holstebro Nordic Tankers A/S Dattervirksomheder Fælleskontrollerede virksomheder K/S Difko Daisy, Holstebro Ejerandel 80% Nordic Seaarland Tankers B.V. Holland. Ejerandel 75,01% K/S Difko Delta, Holstebro Ejerandel 80% Sichem Pearl Shipping Co. Pte. Ltd. Singapore. Ejerandel 50% Komplementarselskabet Difko Daisy ApS. Ejerandel 80% Sichem Copenhagen Shipping Co. Pte. Ltd. Singapore. Ejerandel 50% Komplementarselskabet Difko Delta ApS. Ejerandel 80% Sichem Oslo Shipping Co. Pte. Ltd. Singapore. Ejerandel 50% Athens Pride 2004 Shipping Company Liberia, i likvidation. Ejerandel 50% Athens Victory 2004 Shipping Company Liberia, i likvidation. Ejerandel 50% 4

7 Ledelsesberetning Til investorerne i Nordic Tankers Nordic Tankers fortsatte sin vækst i Vi fik i maj måned leveret vores nye LR1-tankskib, som er blevet døbt Nordic Lisbeth. Skibet sejler i LR1-poolen hos Torm et samarbejde, som vi er meget glade for, og som vi har deltaget i siden år I 2006 etablerede vi et nyt samarbejde med den italienske rederigruppe, Zacchello. Vi har af dem købt endnu et LR1- tankskib til levering i Dette skib er ligesom Nordic Lisbeth 100% ejet af Nordic Tankers. Vi har samtidig indgået et joint-venture med Zacchello Group omkring handysizeprodukttankskibe. Disse skibe sejler i Maersk Tankers Handytankers pool. Samarbejdet med Zacchello Group foregår i vort fællesejede selskab, Nordic Seaarland Tankers B.V., Holland. Vi har overtaget de to skibe, Nordic Ruth og Nordic Pia i Disse skibe ejes 75% af Nordic Tankers og 25% af Zacchello Group. Derudover har Nordic Seaarland Tankers B.V. bestilt to handytankers yderligere til levering i Disse to skibe ejes 50% af Nordic Tankers og 50% af Zacchello Group. Foruden væksten i disse to segmenter glæder vi os over, at samarbejdet med rederierne Camillo Eitzen og Clippergruppen fortsat forløber fint. Vi forventer, at væksten vil fortsætte i de kommende år. Selskabet arbejder på en børsnotering på Københavns Fondsbørs OMX i juni I den forbindelse forventes det, at selskabet vil gennemføre en emission. Provenuet fra denne emission vil styrke kapitalforholdene og give muligheder for yderligere investeringer. Bestyrelsen i Nordic Tankers har i slutningen af 2006 fået to nye medlemmer, nemlig Tage Bundgaard, som blandt andet tidligere har været direktør for Maersk Tankers, og Søren Halsted, som har været administrerende direktør for det danske holdingselskab Clipper Group A/S og nu er bestyrelsesformand for samme selskab. Med dette skridt har vi styrket den shippingmæssige knowhow i selskabet betydeligt. Vi ser frem til, at Nordic Tankers i 2007 bliver børsnoteret. Det er et stort skridt for et tidligere kommanditselskab, men vi er overbeviste om, at det vil være til gavn for investorerne, som får mulighed for at omsætte deres værdipapir lettere og billigere. Vi ser i selskabets ledelse frem til et godt samarbejde med investorerne i de kommende år. Mogens Buschard Bestyrelsesformand Flemming Sørensen Administrerende direktør 5

8 Koncernens hoved- og nøgletal Hovedtal 1/10-31/12 1/10-30/9 1/10-30/ * 2003/04* 2002/03* t.usd t.usd t.usd t.usd t.usd Nettoomsætning Bruttoresultat Resultat af primær drift Resultat af finansielle poster Årets resultat Årets resultat, modervirksomhedens andel Investeret kapital Nettoarbejdskapital (NWC) Egenkapital Balancesum Investeringer i materielle aktiver Nettorentebærende gæld Cash Earnings Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte Antal aktier, aktuelt Nøgletal Bruttomargin (%) 60,8% 68,7% 74,5% 71,5% 70,8% Overskudsgrad (%) 27,1% 68,3% 33,4% 35,6% 22,4% Soliditet (%) 30,3% 57,0% 30,3% 42,4% 41,1% Afkast af investeret kapital (%) 7,2% 47,9% 17,6% 49,2% 35,4% Egenkapitalforrentning (%) 17,0% 49,8% 8,4% 32,6% 23,6% Aktiver/egenkapital 3,30 1,75 3,30 2,36 2,43 Finansiel gearing 2,12-0,09-0,14 0,03 0,14 Gearing af driftsaktiver 3,13 1,02 0,97 1,19 1,76 Nettoomsætning/investeret kapital 0,19 0,57 0,24 0,70 0,50 Nettoarbejdskapital/nettoomsætning 8,8% 4,2% 13,2% 10,4% 2,9% Koncernens hoved- og nøgletal for 2006 og 2005 er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS, jf. beskrivelsen i note 1. Sammenligningstal for 2004, 2003/04 og 2002/03 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis ved overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS, men opgjort i overensstemmelse med den hidtidige regnskabspraksis baseret på bestemmelserne i årsregnskabsloven og de danske regnskabsvejledninger. En tilpasning af 2004 og tidligere år ville have medført tilsvarende tilpasninger som for 2006 og 2005, jf. omtalen i note 1. * Sammenligningstallene for 2004, 2003/04 og 2002/03 for balanceposterne er omregnet fra DKK til USD til USD/DKK til valutakursen ved årets slutning for det pågældende år, mens den gennemsnitlige USD/DKK er anvendt ved omregning af resultatopgørelsesposterne samt pengestrømme. 6

9 Definitioner og beregningsformler Hoved- og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger & Nøgletal Bruttomargin (%) Overskudsgrad (%) Afkast af investeret kapital (%) Egenkapitalforrentning (%) Aktiver/Egenkapital Finansiel gearing Gearing af driftsaktiver Nettoomsætning/Investeret kapital Nettoarbejdskapital/Nettoomsætning Bruttoresultat * 100 Nettoomsætning Driftsresultat * 100 Nettoomsætning EBITA * 100 Gennemsnitlig investeret kapital Resultat * 100 Modervirksomhedens gennemsnitlige egenkapital Samlede aktiver Egenkapital i alt Netto rentebærende gæld Egenkapital i alt Investeret kapital Egenkapital i alt Nettoomsætning Gennemsnitlig investeret kapital Gennemsnitlig nettoarbejdskapital (NWC) Nettoomsætning Cash Earnings er defineret som årets resultat fordelt til modervirksomhedens aktionærer tillagt den andel af af- og nedskrivninger, der kan henføres til modervirksomhedens ejerandel, og fratrukket resultatandele i fælleskontrollerede virksomheder. Nettorentebærende gæld er defineret som summen af finansielle aktiver disponible for salg, likvider og finanslån. Investeret kapital er defineret som nettoarbejdskapital (NWC) tillagt materielle og immaterielle aktiver, og fratrukket andre hensatte forpligtelser og øvrige langfristede driftsmæssige forpligtelser. Soliditetsgraden er defineret som egenkapitalens andel af den samlede aktivmasse. Nøgletallet indgår ikke i Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger & Nøgletal Nettoarbejdskapital (NWC) er defineret som varebeholdninger, tilgodehavender og øvrige driftsmæssige omsætningsaktiver fratrukket leverandørgæld og andre gældsforpligtelser samt øvrige driftsmæssige kortfristede forpligtelser. 7

10 Årets resultat og forventninger til fremtiden Drift og markedsforhold Økonomi Koncernregnskabet for Nordic Tankers A/S omfatter, ud over tallene for modervirksomheden, andelen af resultaterne for Sichem Pearl Shipping Co. Pte. Ltd., Sichem Copenhagen Shipping Co. Pte. Ltd., Sichem Oslo Shipping Co. Pte. Ltd., Nordic Seaarland Tankers B.V., K/S Difko Daisy og K/S Difko Delta. Endvidere indgår andelen af resultaterne i Athens Pride Shipping Company og Athens Victory Shipping Company, der ultimo december 2006 er trådt i solvent likvidation. Koncernresultatet for 2006 udgør efter fradrag af minoritetsinteresser et overskud på USD 8,5 mio. Årets resultat i 2005 udgjorde et overskud på USD 18,3 mio. Den primære årsag til den store forskel i resultatet er, at resultatet for 2005 indeholdt en fortjeneste ved salg af Difko Birtha på ca. USD 8,7 mio. Årets resultat på USD 8,5 mio. er ca. USD 2 mio. lavere end budgetteret. Dette skyldes primært: Ca. USD 1 mio. på grund af fremrykket dokning af Sichem Pearl. Skibet skulle først have været dokket i Ca. USD mindre indtjening på Sichem Oslo og Copenhagen på grund af lavere marked end budgetteret. Herudover blev Nordic Lisbeth leveret ca. to måneder senere end forventet med lavere indtjening i regnskabsåret til følge. For yderligere omtale af skibenes økonomiske præstationer i 2006 henvises til omtalen under drift og markedsforhold. Forventninger til 2007 Der forventes en stabil udvikling i de markeder, selskabets skibe er beskæftiget i. Dette er mere udførligt beskrevet i ledelsesberetningen under seperate afsnit omkring de forskellige skibssegmenter, Nordic Tankers er beskæftiget i. Koncernen forventer for 2007 et resultat på USD mio. baseret på en forventet omsætning i størrelsesordenen USD mio. Heri indgår resultatforventninger til det forventede salg af koncernens multipurpose skibe med i alt USD 4,5-5,0 mio. Produkttankskibene LR1 LR1 produkttankskibe er Panamax størrelse tankskibe på tons dødvægt med kubikmeter epoxycoatede lasttanke. Disse skibes primære beskæftigelse er transport af raffinerede olieprodukter fra produktionsstederne til andre verdensdele, eksempelvis nafta fra Mellemøsten til Fjernøsten, jetbrændstof fra Mellemøsten til Europa og benzin fra De Baltiske Lande til Nordamerika og en sjælden gang råolie. Sammen med de større LR2 tankskibe er de ofte de første skibe, der bliver direkte påvirkede af sæsonudsving fra blandt andet opvarmningsbehovet om vinteren på den nordlige halvkugle, øget rejseaktivitet (benzin og jetbrændstof), vedligeholdelsesarbejder på større industrianlæg o.l. Nordic Tankers samarbejdspartner i LR1-segmentet er Torm. I 1990 introducerede Torm pool-konceptet for LR1-skibene som et one-stop shopping tilbud til kunderne, og i dag er det et almindeligt anerkendt og udbredt koncept inden for al international tramp shipping. Det store antal mere eller mindre ens skibe i en pool sikrer kunderne en bedre, mere fleksibel service samt en sikker transportkapacitet, og skibsrederne har fordel af de stordriftsfordele, der er indbygget i poolen. Nordic Tankers er medlem af Torms LR1 Pool en pool omfattende ni rederier med p.t. 38 tankskibe og yderligere 18 nybygninger til levering i Det er verdens største pool af sin art. De andre medlemmer i poolen, ud over Dampskibsselskabet TORM, er BW Shipping, Gotland, Marinvest, M-OSK, Reederei Nord, Ugland, Waterfront og Difko. I 2006 var de væsentligste laster for denne pool nafta, gasolie og benzin samt jetbrændstof, diesel og brændselsolie. Rederiet havde den 31. december 2006 to LR1-tankskibe i drift og en nybygning i ordre: NORDIC HANNE blev bygget i 1987 som det ene af i alt tre identiske produkttankskibe til K/S Difko XLVII (47) på B&W skibsværftet i København. Hun er det eneste tilbageværende af de oprindelige skibe i flåden. Skibet ejes 100% af Nordic Tankers A/S. NORDIC HANNE er på tons dødvægt med 12 lasttanke på i alt kubikmeter til raffinerede olieprodukter. Skibets 5-cylindrede MAN B&W hovedmotor på HK giver hende en fart på ca. 13,5 knob fuldt lastet. Eitzen Maritime Services (EMS) er teknisk manager. NORDIC LISBETH blev leveret i februar 2006 fra Samsung skibsværftet i Korea og blev i maj 2006 overtaget af rederiet. Skibet ejes 100% af Nordic Tankers A/S. NORDIC LIS- BETH er på tons dødvægt med 12 lasttanke på i alt kubikmeter til raffinerede olieprodukter. Skibets 6- cylindrede MAN B&W hovedmotor på HK giver hen- 8

11 de en fart på ca. 15,7 knob fuldt lastet. Torm er teknisk manager. NORDIC TBN001 (TBN = to-be-named) er en ca tons dødvægt nybygning fra New Times skibsværftet i Kina, som forventes leveret til rederiet i august Skibet vil blive ejet 100% af Nordic Tankers A/S. NORDIC TBN001 bliver et skib med 12 lasttanke på i alt cirka kubikmeter til raffinerede olieprodukter. Skibets 5-cylindrede MAN B&W hovedmotor på ca HK vil give hende en fart på ca. 15 knob fuldt lastet. Koncernens flåde af LR1 tankskibe bidrog til koncernens resultat med USD 5,8 mio. Den sejlende LR1-flåde er indregnet i årsrapporten til USD 63,6 mio. LR1-flåden er pr. 31.december 2006 vurderet til USD 64 mio. for Nordic Lisbeth og i februar 2007 til USD 21 mio. for Nordic Hanne. Tankmarkedet generelt har set en særdeles positiv udvikling de seneste år en udvikling, som primært er båret fremad af den økonomiske fremgang i Kina og Indien og en ændring i transportmønstrene for mange olieprodukter, som har krævet en langt større skibskapacitet end blot den årlige stigning i forbruget. Det enkelte ton olie flyttes simpelthen over længere distancer. En betydelig tilgang af ny tonnage til LR1-segmentet kan i de kommende år dog føre til, at vi vil se en relativ stabilisering af de nuværende fragtniveauer. På længere sigt har vi dog en fortsat tiltro til markedet, hvilket også dokumenteres af Nordic Tankers kontrahering i 2006 af en nybygning til levering i Den forventede udfasning af de resterende enkeltskrogede tankskibe i 2010 imødeses også med spænding af nyere tonnage. Handy-size produkttankskibene Handy-size produkttankskibene omfatter skibe i størrelsen tons dødvægt. Disse skibes primære beskæftigelse er transport af raffinerede olieprodukter, IMO2 og IMO3 klassificerede kemikalielaster inklusive vegetabilske olier inden for områder såsom Middelhavet/Sortehavet, Nordvesteuropa, Sydøstasien, Caraibien o.l. vegetabilske olier dog typisk fra Sydøstasien til Europa. Skibene skifter dog også område af og til med længere rejser mellem verdensdelene. Nordic Tankers samarbejdspartner i handy-size segmentet er den italienske Zacchello Group. I 2006 etableredes et fællesledet selskab i Holland, Nordic Seaarland Tankers B.V., som har aftalt kommercielt management med Seaarland Shipping Management og teknisk management med Motia for alle skibe i det fælles rederi. Begge disse selskaber er del af Zacchello-gruppen. Nordic Tankers er via samarbejdet med Seaarland Shipping Managment med i Maersk Tankers Handytankers pool en pool omfattende fire rederier med p.t. 79 tankskibe og yderligere mindst et dusin nybygninger til levering i Det er verdens største pool af sin art. De andre medlemmer i poolen er d Amico Tankers, Motia og Seaarland Shipping Management. Nordic Seaarland Tankers B.V. havde den 31. december 2006 to handy-size tankskibe i drift plus to nybygninger i ordre: NORDIC RUTH blev bygget i år 2000 på Daedong skibsværftet i Korea og blev i juli 2006 købt af Nordic Seaarland Tankers B.V. Skibet ejes i dette samarbejde 75% af Nordic Tankers A/S. NORDIC RUTH er på tons dødvægt med 12 lasttanke på i alt kubikmeter til raffinerede olieprodukter og enkelte kemikalier. Skibets 6-cylindrede Sulzer hovedmotor på HK giver hende en fart på 14,4 knob fuldt lastet. Motia er teknisk manager. NORDIC PIA blev bygget i 2006 på G.S.I. skibsværftet i Kina og blev i oktober 2006 overtaget af Nordic Seaarland Tankers B.V. Skibet ejes i dette samarbejde 75% af Nordic Tankers A/S. NORDIC PIA er på tons dødvægt med 12 lasttanke på i alt kubikmeter til raffinerede olieprodukter og IMO3 kemikalier. Skibets 6-cylindrede B&W hovedmotor på HK giver hende en fart på 15,2 knob fuldt lastet. Motia er teknisk manager. NORDIC TBN004 (TBN = to-be-named) er en ca tons dødvægt nybygning fra Hyundai-Mipo skibsværftet i Korea, som forventes leveret til Nordic Seaarland Tankers B.V. i juni Skibet ejes i dette samarbejde 50% af Nordic Tankers A/S. NORDIC TBN004 bliver et skib med 12 lasttanke på i alt cirka kubikmeter til raffinerede olieprodukter og IMO2 kemikalier. Skibets 6-cylindrede B&W hovedmotor på ca HK vil give hende en fart på ca. 15 knob fuldt lastet. NORDIC TBN005 (TBN = to-be-named) er en ca tons dødvægt nybygning fra Hyundai-Mipo skibsværftet i Korea, som forventes leveret til Nordic Seaarland Tankers B.V. i november Skibet ejes i dette samarbejde 50% af Nordic Tankers A/S. NORDIC TBN005 bliver et skib med 12 lasttanke på i alt cirka kubikmeter til raffinerede olieprodukter og IMO2 kemikalier. Skibets 6-cylindrede B&W hovedmotor på ca HK vil give hende en fart på ca. 15 knob fuldt lastet. Koncernens flåde af de fællesledede handy-size tankers bidrog til koncernens resultat med USD 0,6 mio. Den sejlende handy-size tankers flåde er indregnet i årsrapporten til USD 65,1 mio., svarende til ejerandelen på 75%. Handy- 9

12 size tanker-flåden er pr. 31. december 2006 vurderet til USD 40,5 mio. for Nordic Ruth og USD 50 mio. for Nordic Pia, svarende til 100%. I handy-size segmentet forventes en af de relativt laveste, om end stadig betydelige, tilgange af ny tonnage i årene fremover, hvilket sammenholdt med forventningerne til markedet inklusive effekten af reklassificeringen af IMO-laster kan sikre en attraktiv udvikling for rederier etablerede i denne skibsstørrelse. En større nybygningsaktivitet kan dog skabe usikkerhed omkring udviklingen i fragtraterne. Kemikalietankskibene tons dødvægt kemikalietankskibene Skibene i dette segment er bygget som IMO3 kemikalietankere til lettere kemikalier, men med udviklingen inden for international tanktransport er deres primære laster at sammenligne med de laster Nordic Tankers handy-size tankskibe fragter. Siden leveringen i 2005 har begge skibe været beskæftiget af Shell med transport af raffinerede olieprodukter, og disse certepartier er indtil videre forlænget indtil henholdsvis august 2008 og juni Nordic Tankers samarbejdspartner i kemikalietankskibssegmentet er Eitzen Chemical A/S. Nordic Tankers er via de fælles ejerskaber med Eitzen medlem af Eitzen Chemicals City Class Pool en pool omfattende reelt tre rederier med p.t. 10 tankskibe og yderligere nybygninger og second hand skibe på vej. Det andet medlem i poolen er norske Brøvigtank AS. Rederiet havde den 31. december 2006 i alt to kemikalietankskibe i denne størrelse i drift: SICHEM COPENHAGEN blev bygget i 2005 på Samho skibsværftet i Korea og blev i juni 2005 overtaget af et fælles selskab sammen med norske Eitzen Chemical ASA. Skibet ejes i dette samarbejde 50% af Nordic Tankers A/S. SI- CHEM COPENHAGEN er på tons dødvægt med 14 lasttanke på i alt kubikmeter til raffinerede olieprodukter og IMO3 kemikalier. Skibets 6-cylindrede B&W hovedmotor på HK giver hende en fart på 13,4 knob fuldt lastet. Eitzen Maritime Services (EMS) er teknisk manager. Skibet er indtil videre fast beskæftiget i Nordvesteuropa. SICHEM OSLO blev bygget i 2005 på Samho skibsværftet i Korea og blev i oktober 2005 overtaget af et fælles selskab sammen med norske Eitzen Chemical ASA. Skibet ejes i dette samarbejde 50% af Nordic Tankers A/S. SICHEM OSLO er på tons dødvægt med 14 lasttanke på i alt kubikmeter til raffinerede olieprodukter og IMO3 kemikalier. Skibets 6-cylindrede B&W hovedmotor på HK giver hende en fart på 13,4 knob fuldt lastet. Eitzen Maritime Services (EMS) er teknisk manager. Skibet er indtil videre fast beskæftiget i Sydøstasien med Singapore som base. Den 1. januar 2007 blev en lang række laster reklassificerede inden for IMO, hvilket har øget behovet betydeligt for IMO2 og IMO3 godkendte tankskibe. De store olie- og kemikalieselskaber samt skibsrederne har længe været i færd med at opruste til denne skæringsdato. Nordic Tankers har blandt andet derfor stor tiltro til dette marked og ønsker om muligt at styrke engagementet tons dødvægt kemikalietankskibet Markedet for IMO2 kemikalietankskibe med rustfri ståltanke har et stort potentiale, hvilket blandt andet ses af de forskelligartede laster, som transporteres eksempelvis svovl- og fosforsyrer, kaustisk soda, smøreolie, rødvin, paraxylene m.m. Rederiet havde den 31. december 2006 et kemikalietankskib i denne størrelse i drift: SICHEM PEARL blev bygget i 1994 på Asakawa skibsværftet i Japan og blev i april 2004 købt af et fælles selskab med norske Eitzen Chemical ASA. Skibet ejes i dette samarbejde 50% af Nordic Tankers A/S. SICHEM PEARL er på tons dødvægt med 20 rustfri lasttanke på i alt kubikmeter til raffinerede olieprodukter og IMO2 kemikalier. Skibets 6-cylindrede B&W hovedmotor på HK giver hende en fart på 13,0 knob fuldt lastet. Eitzen Maritime Services (EMS) er teknisk manager. Skibet har siden købet været beskæftiget i Vestafrika og i Europa. Koncernens flåde af de fællesledede kemikalietankskibe bidrog til koncernens resultat med USD 1,4 mio., fordelt med Sichem Oslo USD 0,7 mio., Sichem Copenhagen USD 0,7 mio. og Sichem Pearl med USD 0,0 mio. Den sejlende kemikalietankskibsflåde er indregnet i årsrapporten til USD 22,6 mio., svarende til ejerandelen på 50%. Kemikalietankskibsflåden er pr. 31. december 2006 vurderet til USD 25,5 mio. for Sichem Oslo, USD 25,5 mio. for Sichem Copenhagen og USD 16 mio. for Sichem Pearl, svarende til 100%. I lighed med de lidt større, men enklere tons kemikalietankskibe forventes 2007 at blive interessant for redere med tonnage af IMO2 kvalitet. Reklassificeringen af laster i IMO-regi har flyttet en betydelig lastmængde til kemikalietankskibene, men det er endnu for tidligt at vurdere, hvorvidt de mange nybygninger i de kommende år er det korrekte antal til at skabe balance i markedet. 10

13 Multipurposeskibene (MPP) tons MPP-skibene Et MPP-skib er et meget fleksibelt tørlastskib, som med et stort lastrum med flytbare skotter, lugedæksler der kan rulles helt væk, store kraner og fastgørelsesbeslag flytter blandt andet tunge og voluminøse projektlaster, køretøjer og containere. Nordic Tankers samarbejdspartner i MPP-segmentet er Clipper. Nordic Tankers er via de fælles ejerskaber med Clipper Elite Carriers medlem af CEC s Dawn Pool en pool omfattende i alt 7 MPP-skibe ejede af Nordic Tankers, Clipper Elite Carriers og DMK. Rederiet havde den 31. december 2006 to MPP-skibe i drift: CEC DAISY blev bygget i 1993 på Nordsøværftet i Ringkøbing og blev i 2002 købt af et fælles selskab med Clipper Elite Carriers. Skibet ejes i dette samarbejde 80% af Nordic Tankers A/S. CEC DAISY er på tons dødvægt med et stort lastrum på kubikmeter, yderligere containerkapacitet på dækket og to 50 tons kraner. Skibets 6-cylindrede MAK hovedmotor på HK giver hende en fart på 13,5 knob fuldt lastet. CEC Shipmanagement er teknisk manager. Skibet har siden august 2005 været fast beskæftiget med linietrafik mellem Auckland i New Zealand og øerne i det sydlige Stillehav. CEC DELTA blev bygget i 1991 på Nordsøværftet i Ringkøbing og blev i 2002 købt af et fælles selskab med Clipper Elite Carriers. Skibet ejes i dette samarbejde 80% af Nordic Tankers A/S. CEC DAISY er på tons dødvægt med et stort lastrum på kubikmeter, yderligere containerkapacitet på dækket og to stk. 50 tons kraner. Skibets 6-cylindrede MAK hovedmotor på HK giver hende en fart på 13,5 knob fuldt lastet. CEC Shipmanagement er teknisk manager. Skibet er beskæftiget i fri fart overalt på kloden. Koncernens flåde af MPP-skibe bidrog til koncernens resultat med USD 0,9 mio., fordelt med K/S Difko Delta USD 0,4 mio. og K/S Difko Daisy USD 0,5 mio. Den sejlende MPP-flåde er indregnet i årsrapporten til USD 4,5 mio. MPP-skibene er pr. 31. december 2006 vurderet til USD 4,7 mio. for CEC Delta og USD 5,5 mio for CEC Daisy. Selskabets ledelse har efter regnskabsårets udløb besluttet, at Nordic Tankers A/S søger at sælge de to skibe i dette segment. Der forventes ikke nykontraheringer eller køb af anden, lignende tonnage i dette segment for det kommende regnskabsår. 11

14 Selskabets historie Nordic Tankers A/S er en dattervirksomhed til K/S Difko XL- VII (47). Dette selskab blev stiftet i 1984 og fik sine tre LR1- tankskibe leveret i 1986/87. Skibene sejlede på bareboataftaler med skiftende rederier de kommende år, og i 1991 udnyttede charterer købsoptionen på et af selskabets tre skibe. I slutningen af 1999 fik selskabets charterer økonomiske problemer. Produkttankmarkedet var dårligt, og charterer meddelte, at der i charterselskabet, Nordic Tankers I/S, ikke var midler til at gennemføre den pligtige dokning og klasning af skibene, og at man ikke agtede at indskyde nye midler hertil. K/S Difko XLVII (47) besluttede at forhandle en løsning på plads, som indebar en fredelig tilbagetagelse af skibene. Resultatet blev indgåelse af en aftale med charterer om, at selskabet overtog de to skibe, Sitalene og Sitalouise den 1. februar Overtagelsen skete ved, at man overtog charterselskabet, Nordic Tankers I/S, og de gældende kontrakter. Herefter blev skibene drevet for K/S Difko XLVII (47) s regning og risiko i Torm-poolen. Ret hurtigt efter tilbagetagelsen af skibene vendte markedet. Dette bevirkede, at K/S Difko XLVII (47) s situation blev markant ændret, og at investorernes investering nu forventes at medføre et positivt afkast. Efter tilbagetagelsen af skibene blev det besluttet, at skibene skulle sættes i bedst mulig stand, og at der skulle gennemføres en recoating af tankene. I 2004 udnyttede Nordic Tankers I/S købsoptionen på K/S Difko XLVII (47) s to skibe, således at skibene efterfølgende er drevet i Nordic Tankers-regi. Nordic Tankers I/S blev samtidig omdannet til et A/S. K/S Difko XLVII (47)/Nordic Tankers A/S benyttede de kommende år til at investere de indtjente midler i skibstonnage, og koncernen har nu i alt ni skibe sejlende og tre i ordre til levering i Da man overtog skibene i 2000, var anparterne i K/S Difko XLVII (47) kursfastsat til ca kr. pr. anpart. Denne pris er i de følgende år steget til pr. 31. december 2006 at være ca kr. pr. anpart. Børsnotering og selskabsforhold Diskussionen omkring en eventuel børsnotering af Nordic Tankers A/S har stået på gennem de sidste 3-4 år. Bestyrelsen i K/S Difko XLVII (47) og Nordic Tankers A/S fik på en ekstraordinær generalforsamling den 24. september 2005 formelt mandat til at vedtage og gennemføre en børsnotering. Der er en række begrundelser for, at en børsnotering af aktierne i Nordic Tankers A/S kan være en god beslutning. Af de vigtigste kan nævnes: Mulighed for at rejse yderligere kapital Mere likvid og effektiv prisfastsættelse af aktierne Billigere omsætning af aktierne Bortfald af resthæftelsen på anparterne 12

15 I første omgang gik overvejelserne på, at Nordic Tankers A/S skulle noteres på Københavns Fondbørs nye minibørs, First North. Efter at have diskuteret det med vore rådgivere har bestyrelsen imidlertid besluttet, at børsnoteringen skal foregå på hovedbørsen OMX i København. Baggrunden for beslutningen er, at Nordic Tankers A/S er et betydeligt større selskab end de selskaber, man ellers ser blive noteret på First North, og Nordic Tankers A/S har en stor spredning i sin ejerkreds, nemlig aktionærer. Endelig vurderes det også, at OMX i København vil være et bedre sted at rejse kapital i den størrelsesorden, Nordic Tankers A/S i givet fald vil få brug for. Bestyrelsen har mandat til at gennemføre en emission, men beslutningen forventes først at blive endeligt taget tæt på børsnoteringstidspunktet, idet man nødvendigvis må se, hvordan markedsforholdene er på dette tidspunkt. Børsnoteringen forventes at finde sted i første halvdel af juni Bliver der taget beslutning om at gennemføre en emission, forventes den at ligge i størrelsesordenen ca. 150 mio. kr. I forventning om at den endelige beslutning omkring udlodningen af aktierne i Nordic Tankers A/S vil finde sted, har Difko Administration A/S på selskabets vegne i februar/marts anmodet investorerne om at meddele deres VP kontonummer, således at de udloddede aktier kan placeres heri. Gennemføres der en emission i selskabet, vil de midler, der fremskaffes, skulle anvendes til at sikre selskabets kapitalgrundlag, således at Nordic Tankers A/S aktivt kan investere i nye skibe. Da selskabet som nævnt ønsker aktivt at investere i ny tonnage, forventes der ikke at ville blive udbetalt udbytte på selskabets aktier de første tre år. I forbindelse med planerne om at bringe Nordic Tankers A/S på børsen besluttede man at søge bestyrelsen udvidet med to eksterne medlemmer. Dette er sket ud fra et ønske om især at supplere den shippingmæssige ekspertise i bestyrelsen, og i december 2006 blev der truffet aftale med bestyrelsesformanden for Clipper Gruppen, Søren Halsted, og tidligere direktør i A. P. Møller, Tage Bundgaard, om at indtræde i bestyrelsen for Nordic Tankers A/S. De øvrige fem medlemmer af bestyrelsen har baggrund i K/S Difko XLVII (47) og har været med i dette selskab gennem mange år. I årets løb er Mogens Worre Sørensen og Finn Wohlert udtrådt af bestyrelsen. Nyvalgt er Kurt Bjørndal. Det er bestyrelsens hensigt at indarbejde Københavns Fondsbørs anbefalinger for god selskabsledelse i Nordic Tankers bestyrelsesarbejde. Særlige risici Finansielle risici Koncernen er som følge af sin drift, sine investeringer og sin finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og renteniveau. Finansielle risici styres centralt i modervirksomhed og tilknyttede virksomheder. Modervirksomheden koordinerer koncernens likviditetsstyring, herunder kapitalfrembringelse og placering af overskudslikviditet. Koncernen følger en bestyrelsesgodkendt finanspolitik, der opererer med en lav risikoprofil, således at valuta-, rente- og kreditrisici kun opstår med udgangspunkt i kommercielle forhold. For kemikalietanksegmentet styres finansielle risici af medejeren. Koncernens anvendelse af afledte finansielle instrumenter er reguleret gennem en politik vedtaget af bestyrelsen samt af interne forretningsgange, der blandt andet fastlægger beløbsgrænser og hvilke afledte finansielle instrumenter, der kan anvendes. 13

16 14

17 Valutarisici Aktiviteter udført af modervirksomhed og tilknyttede virksomheder i koncernen påvirkes ikke væsentligt af valutakursændringer som følge af rapportering i den funktionelle valuta USD. Administrative omkostninger, herunder lønninger i modervirksomheden samt danske tilknyttede virksomheder, afholdes i danske kroner (DKK). Egenkapitalen består primært af USD aktiver, hvorfor denne udtrykt i DKK er påvirket af ændringer i kursforholdet USD/DKK. Koncernens valutarisici afdækkes primært gennem matchning af indbetalinger og udbetalinger i samme valuta. Renterisici Koncernens rentebærende nettogæld, opgjort som bankgæld fratrukket beholdning af omsættelige værdipapirer og likvide midler, er i årets løb steget fra t.usd til t.usd Den rentebærende gæld er i al væsentlighed i amerikanske dollar (USD). Med udgangspunkt i nettogælden ved udgangen af regnskabsåret 2006 vil en stigning på ét procentpoint i det generelle renteniveau medføre en stigning i koncernens årlige renteomkostninger før skat på ca. t.usd Koncernen vurderer løbende behovet for afdækning af renterisikoen. Faktisk afdækning sker ved brug af swapforretninger. koncernens og modervirksomhedens anvendte regnskabspraksis. De væsentligste ændringer vedrører følgende: Pro rata indregning af kapitalandele ved fælleskontrolleret virksomhed Revurdering af materielle anlægsaktivers (skibes) restværdier og levetider Indregning og måling af kapitalandele til kostpris i modervirksomhedens årsrapport For nærmere beskrivelse af ændringerne og deres effekt på årsrapporten henvises til års- og koncernrapportens note 1. Kreditrisici Kreditrisici knyttet til finansielle aktiver svarer til de i balancen indregnede værdier. Koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende en enkelt kunde eller samarbejdspartner. Koncernens politik for påtagelse af kreditrisici medfører, at alle større kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes. Likviditet Det er koncernens politik, at kapitalfrembringelse samt placering af overskudslikviditet styres centralt af modervirksomheden i det omfang, dette er hensigtsmæssigt. Koncernen har endvidere mål for likviditetsberedskab i form af overskudslikviditet og uopsigelige kreditter, som koncernen på ethvert tidspunkt skal have til rådighed. Overgang til regnskabsaflæggelse efter internationale regnskabsstandarder (IFRS) og USD Årsrapporten for 2006 er aflagt i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder (IFRS). IFRS er implementeret således, at årsrapporten tillige overholder bestemmelserne i regnskabsstandarder godkendt af Den Europæiske Union. I den forbindelse har Nordic Tankers A/S frivilligt valgt at aflægge årsrapporten for moderselskabet efter IFRS fra og med indeværende regnskabsår. Overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS samt aflæggelse i USD har nødvendiggjort en række ændringer i 15

18 Ledelsespåtegning Vi har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar 31. december 2006 for Nordic Tankers A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og modervirksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2006 samt af resultatet af koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 31. december Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Holstebro, den 28. marts 2007 Direktion Flemming K. Sørensen Claus Breitenbauch administrerende direktør direktør Bestyrelse Mogens Stig Buschard, Tage Bundgaard. Poul Erik Andersen formand næstformand Kurt Bjørndal Asger Degn Søren Halsted Uffe Jacobsen 16

19 Den uafhængige revisors påtegning Til aktionærerne i Nordic Tankers A/S Vi har revideret årsrapporten for Nordic Tankers A/S for regnskabsåret 1. januar 31. december 2006 omfattende ledelsespåtegning, ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter. Ledelsens ansvar for årsrapporten Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i års- rapporten, uanset om fejlinformation skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for selskabets udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og modervirksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2006 samt af resultatet af koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 31. december 2006 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter. Århus, den 28. marts 2007 Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Per Buhl Nielsen statsautoriseret revisor Thue Svendsen statsautoriseret revisor 17

20 Regnskab 18

21 Resultatopgørelse for 2006 Modervirksomhed Koncern Note t.usd t.usd t.usd t.usd Nettoomsætning Driftsomkostninger Bruttoresultat Personaleomkostninger Andre eksterne omkostninger Fortjeneste ved salg af skib Af- og nedskrivninger Resultat af primær drift (EBIT) Indtægter fra dattervirksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Skat af årets resultat Årets resultat Fordeling af årets resultat Modervirksomhedens aktionærer Minoritetsinteresser Forslag til resultatdisponering 0 0 Udbytte for regnskabsåret Overført til næste år

22 Balance pr. 31. december 2006 Aktiver Modervirksomhed Koncern Note t.usd t.usd t.usd t.usd Skibe Forudbetalinger på skibe Materielle aktiver Kapitalandele i dattervirksomheder Kapitalandele i fælleskontrollerede virksomheder Ansvarlig lånekapital i fælleskontrollerede virksomheder Finansielle aktiver Langfristede aktiver i alt Beholdning af smøremidler Tilgodehavender Udlån til fælleskontrollerede virksomheder Andre tilgodehavender Tilgodehavender Finansielle aktiver disponible for salg Likvide beholdninger Kortfristede aktiver Aktiver

23 Passiver Modervirksomhed Koncern Note t.usd t.usd t.usd t.usd Aktiekapital Overført resultat Reserve for sikringstransaktioner Reserve for valutakursreguleringer Egenkapital, modervirksomhedens aktionærer Egenkapital, minoritetsinteresser Egenkapital i alt Finanslån Udskudt skat Langfristede forpligtelser Finanslån Modtagne forudbetalinger fra kunder Leverandørgæld Selskabsskat Anden gæld Kortfristede forpligtelser Forpligtelser i alt Passiver

24 Egenkapitalopgørelse for 2005 Koncern Egenkapital Reserver Reserver tilhørende Egen- Aktie- for sikrings- for valuta Overført minoritets- kapital kapital transaktioner reguleringer resultat interesser i alt t.usd t.usd t.usd t.usd t.usd t.usd Egenkapital Effekt af ændret regnskabspraksis Reguleret egenkapital pr Værdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg Indregnet direkte på egenkapital Årets resultat Nettoindtægter i alt Egenkapital Egenkapitalopgørelse for 2006 Koncern Egenkapital Reserver Reserver tilhørende Egen- Aktie- for sikrings- for valuta Overført minoritets- kapital kapital transaktioner reguleringer resultat interesser i alt t.usd t.usd t.usd t.usd t.usd t.usd Egenkapital Tilbageførsel af værdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg Dagsværdiregulering af afledte finansielle instrumenter Indregnet direkte på egenkapital Årets resultat Nettoindtægter i alt Udbetalte udbytter m.v Øvrige transaktioner Egenkapital

25 Egenkapitalopgørelse 2005 Modervirksomhed Reserver Reserver Egen- Aktie- for sikrings- for valuta Overført kapital kapital transaktioner reguleringer resultat i alt t.usd t.usd t.usd t.usd t.usd Egenkapital Effekt af ændret regnskabspraksis, jf. note Reguleret egenkapital Værdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter Indregnet direkte på egenkapital Årets resultat Nettoindtægter i alt Egenkapital Egenkapitalopgørelse for 2006 Modervirksomhed Reserver Reserver Egen- Aktie- for sikrings- for valuta Overført kapital kapital transaktioner reguleringer resultat i alt t.usd t.usd t.usd t.usd t.usd Egenkapital Effekt af ændret regnskabspraksis Reguleret egenkapital Tilbageførsel af værdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter Indregnet direkte på egenkapital Årets resultat Nettoindtægter i alt Egenkapital

26 Pengestrømsopgørelse for 2006 Modervirksomhed Koncern t.usd t.usd Note t.usd t.usd Resultat af primær drift (EBIT) Af- og nedskrivninger Ændring i driftskapital Pengestrømme vedrørende primær drift Modtagne finansielle indtægter Betalte finansielle omkostninger Betalt selskabsskat Pengestrømme vedrørende drift Køb m.v. af finansielle aktiver Køb m.v. af materielle aktiver Salg af materielle aktiver Finansielle aktiver disponible for salg Modtagne udlodninger Pengestrømme vedrørende investeringer Optagelse finansiering Afdrag på lånefaciliteter Udbetalt udbytte Pengestrømme vedrørende finansiering Årets pengestrøm Likvider Likvider

27 Noter 1 Ændringer i anvendt regnskabspraksis Anvendt regnskabspraksis i koncernen Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder Segmentoplysninger for koncernen Personaleomkostninger Fortjeneste ved salg af skib Af- og nedskrivninger Indtægter af kapitalandele i dattervirksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Skat af årets resultat Materielle anlægsaktiver Kapitalandele i dattervirksomheder Kapitalandele i fælleskontrollerede virksomheder Ansvarlig lånekapital i fælleskontrollerede virksomheder Tilgodehavender Finansielle aktiver disponible for salg Likvide beholdninger Aktiekapital Finanslån Udskudt skat Leverandørgæld Anden gæld Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor Ændring i driftskapital Operationelle leasingforpligtelser Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og kontraktlige forpligtelser Valuta-, rente- og kreditrisici samt anvendelse af finansielle instrumenter Nærtstående parter Aktionærforhold Begivenheder efter balancedagen

28 Noter 1 Ændringer i anvendt regnskabspraksis Nordic Tankers koncernen har i regnskabsåret implementeret alle de International Financial Reporting Standards (IFRS) og de tilhørende fortolkninger som godkendt af EU, og som er trådt i kraft, og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for regnskabsklasse C (stor), jf. IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Årsrapporten for 2006 er den første årsrapport, der aflægges i overensstemmelse med IFRS. IFRS er valgt anvendt både i årsregnskabet for modervirksomheden og i koncernregnskabet. Ved overgangen til IFRS er anvendt IFRS 1 Førstegangsanvendelse af IFRS. I henhold til denne er åbningsbalancen pr. 1. januar 2005 og sammenligningstallene for 2005 udarbejdet i overensstemmelse med de standarder og fortolkningsbidrag, der er gældende pr. 31. december Åbningsbalancen pr. 1. januar 2005 er udarbejdet som om disse standarder og fortolkningsbidrag altid havde været anvendt, bortset fra hvor de særlige overgangs- og ikrafttrædelsesbestemmelser i IFRS 1, der er beskrevet nedenfor, finder anvendelse. Implementeringen af disse standarder og fortolkninger har resulteret i ændringer i koncernens regnskabspraksis på følgende områder: 1. Årsrapporten aflægges for første gang i amerikanske dollar (USD), der anses for at være den primære valuta for koncernens aktiviteter og den funktionelle valuta for modervirksomheden. Ændringen i præsentationsvalutaen anses at give et mere retvisende billede af koncernens finansielle stilling, resultat og pengestrømme i overenstemmelse med IAS 1 Presentation of Financial Statements og IAS 21 The effects of changes in foreign exchange rates. Ændringen af rapporteringsvalutaen er implementeret med tilbagevirkende kraft fra 1. januar Overgangen til regnskabsaflæggelse i USD medfører ændring i selskabets akkumulerede kursreguleringer på aktiver, gæld og egenkapitalposter, der tidligere er kursreguleret til DKK til gældende valutakurser på regnskabsafslutningstidspunktet. 2. Koncernen har valgt at benytte undtagelsesbestemmelsen i IFRS 1 First-time adoption of International Financial Reporting Standards vedrørende akkumulerede valutakursreguleringer for kapitalandele i dattervirksomheder og fælles kontrollerede virksomheder. Egenkapitalførte valutakursdifferencer ved omregning af udenlandske dattervirksomheder er nulstillet i åbningsbalancen, således at det alene er omregningsdifferencer opstået efter 1. januar 2005, der fremgår som en reserve i egenkapitalen. 3. Hidtil har koncernen foretaget indregning af fælles kontrollerede virksomheder efter indre værdis metode. Med virkning pr. 1. januar 2005 har koncernen valgt at implementere IAS 31 Financial reporting of interests in Joint ventures og dermed anvende muligheden for indregning af resultat og balance via pro rata konsolidering linie for linie efter koncernens ejerandel. 4. Indregning og måling af skibsværdier, herunder vurdering af økonomisk levetid og forventede scrapværdier, er indregnet i overenstemmelse med IAS 16 Accounting for Property, Plant and Equipment. 5. Urealiserede gevinster og tab på finansielle aktiver er hidtil blevet indregnet i resultatopgørelsen under finansielle poster. Beholdninger af finansielle aktiver behandles som aktiver disponible for salg. I overensstemmelse med IAS 39 Financial instruments: Recognition and Measurement vil urealiserede kursgevinster og tab på finansielle aktiver fremover blive indregnet i egenkapitalen og først overført til resultatopgørelsen, når aktiverne realiseres. 6. Finansielle aktiver og forpligtelser, hvor indregning var ophørt før 1. januar 2005 i henhold til tidligere regnskabspraksis, er ikke indregnet på ny i IFRS åbningsbalancen, medmindre der fortsat er risici og rettigheder tilknyttet disse aktiver og forpligtelser, som kræver særskilt indregning. 7. Sikringstransaktioner vedrørende fremtidige transaktioner, hvor tab og gevinst er indregnet direkte på egenkapitalen efter den tidligere regnskabspraksis, er fortsat behandlet som sikringstransaktioner selvom kriterierne i IAS 39 Finansielle instrumenter: Indregning og måling, ikke er opfyldt. 8. Ud over ændringer vedrørende indregning og måling er præsentation og klassifikation af regnskabsposter ændret for følgende områder som følge af overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS: Minoritetsinteresser præsenteres som en del af koncernegenkapitalen. Hensatte forpligtelser fordeles på kort- og langfristede forpligtelser. Langfristede aktiver bestemt for salg præsenteres som en særskilt aktivgruppe under kortfristede aktiver. 26