Økonomisk Analyse. Investeringer og virksomhedernes kreditvilkår
|
|
- Simone Bertelsen
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Økonomisk Analyse Investeringer og virksomhedernes kreditvilkår NR marts 211
2 2 Investeringer og virksomhedernes kreditvilkår Investeringerne er faldet ekstraordinært meget i forbindelse med tilbageslaget efter den finansielle krise. Det hænger sammen med, at udviklingen i virksomhedernes balance og indtjening kan have forstærket tilbageslaget i investeringerne efter den finansielle krise. Analysen viser, at gearingen i virksomhederne i Danmark og i udlandet er steget efter krisen. Stigningen i gearingen har været ledsaget af stigende risikopræmier. Samtidig er små og mellemstore danske virksomheders mulighed for lån blevet vanskeligere efter krisen ifølge en ny undersøgelse fra Danmarks Statistik (december 21). Analysen viser, at muligheden for at få lån hænger sammen med virksomhedernes kreditværdighed. Investeringskvoten er faldet meget siden 28 Erhvervsinvesteringerne faldt forholdsvis kraftigt i forbindelse med tilbageslaget i 28 og har siden udviklet sig svagt. Normalt er udviklingen i investeringerne en smule mere volatil end udviklingen i produktionen. Det er med til at forklare faldet i investeringerne i forhold til produktionen efter 28, jf. figur 1. Dette er endvidere en naturlig følge af, at nedgangen i produktionen har efterladt virksomhederne med en betydelig ledig kapacitet og dermed mindsket investeringsbehovet. Erhvervsinvesteringerne udgjorde i 21 ca. 16 pct. af BVT, og da erhvervsinvesteringerne samtidig er meget volatile har de en betydelig effekt for den kortsigtede konjunkturudvikling. Investeringsudviklingen har også en særlig betydning på lidt længere sigt, da investeringerne påvirker det langsigtede produktionspotentiale. OECD (21a) peger særligt på, at historiske erfaringer viser, at finansielle kriser i særlig grad medfører lavere kapitalintensitet og dermed lavere produktivitet og strukturel vækst end andre konjunkturnedgange. Dette er en konsekvens af, at finansielle kriser ofte er ledsaget af stigende risikopræmier og udlånsbegrænsninger, der dæmper investeringerne. En del af stigningen i risikopræmierne under den finansielle krise skal også ses på baggrund af forholdsvis lave risikopræmier før krisen. Figur 1. Investeringskvote for erhvervsinvesteringer og kapacitetsudnyttelse pct. af BVT pct <Investeringskvote Kapacitetsudnyttelse i industrien > Anm.: Investeringskvoten er opgjort i løbende priser og som et 4. kvartalers glidende gennemsnit. Erhvervsinvesteringer er ekskl. boliginvesteringer. BVT er for den private sektor. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
3 3 Investeringer og finansielle forhold Virksomhedernes balancer påvirker investeringerne Investeringsudviklingen efter krisen har først og fremmest været meget svag som følge af den bratte opbremsning i produktionen. Finansielle forhold i virksomhederne er imidlertid også medvirkende til opbremsningen i investeringerne. Virksomhedernes balancer er blevet ramt af faldet i aktivpriserne, der indtrådte i forbindelse med den finansielle krise. Faldet i aktivpriserne reducerer virksomhedernes muligheder for sikkerhedsstillelse over for banker og også deres indtjening, hvilket medfører, at virksomhederne har vanskeligere ved at få lån i bankerne. Den lavere sikkerhedsstillelse forøger risikopræmierne og gør det både vanskeligere og dyrere at opnå finansiering til investeringsprojekter. Det initiale fald i investeringerne forstærkes derfor, jf. figur 1. Denne proces er således i nogen grad selvforstærkende ( finansiel acceleration, jf. Nationalbanken 23), indtil højere risikopræmier og udlånsrenter har nedbragt omfanget af investeringer til et omfang, hvor investeringsprojekterne igen kan honorere de højere forrentningskrav. Figur 2. Investeringer og finansielle forhold Fald i aktivpriser og investeringer Lavere investeringer Lavere sikkerhedsstillelse og højere gearing i virksomhederne Højere risikopræmier og andre udlånsbegrænsninger
4 4 Gearing og risikopræmier Gearingen i virksomhederne er steget, men fra et usædvanligt lavt niveau Mekanismen kan illustreres ved at betragte udviklingen i virksomhedernes gearing og risikopræmierne under finanskrisen. Virksomhedernes balance blev påvirket gennem det markante fald i aktiekurserne, der ledsagede den finansielle krise. Det medførte samtidig, at virksomhedernes gearing (målt som gæld i forhold til aktiekapital) steg markant i anden halvdel af 28. Figur 3 viser, at udviklingen i gearingen har været sammenfaldene i Danmark, USA og euroområdet. Udviklingen i gearingen afspejler hovedsageligt udviklingen i værdien af virksomhedernes aktier, da gælden er mindre konjunkturfølsom. Gearingen var således usædvanlig lav i perioden 24-27, hvor værdien af virksomhedernes aktier steg kraftigt. Når gearingen i slutningen af 28 nåede op på et relativt højt niveau, skyldes det væsentligst, at værdien af virksomhedernes aktier faldt kraftigt, men også at der i perioden havde været en hurtigere forøgelse af virksomhedernes gæld end tidligere. Gearingen i Danmark er i dag højere end før krisen, men er dog ikke historisk høj. Niveauet for gearingen er således over niveauet for perioden 24-27, men ikke så højt som i fx 22. Udviklingen i gearingen i Danmark og udlandet viser som nævnt det samme forløb. Men som følge af forskellige metoder med værdiansættelse af aktiekapitalen, især for unoterede aktier, kan man dog ikke konkludere, at stigningen i gearingen i Danmark siden år 2 har været svagere end i fx USA. Figur 3. Ikke-finansielle virksomheders gearing indeks (2=1) indeks (2=1) USA Euroområdet Danmark Anm.: For USA er ikke-finansielle selskaber ekskl. landbrug. Klassifikationen af finansielle instrumenter i Danmark og euroområdet er sammenfaldende (ENS), men er ikke sammenfaldende med klassifikationen i USA. I ENS klassifikationen er aktiekapital klassificeret som Aktier og andre kapitalandele (F5). Da aktiekapitalen er en del af passiverne i ENS, er gælden beregnet som samlede passiver (ENS kode F) minus aktiekapital (ENS kode F5). Aktiekapitalen er i de makrobaserede indikatorer opgjort til markedsværdi. Kilde: Egne beregninger på baggrund af finansielle statuskonti fra Nationalbanken, ECB, og Federal Reserve.
5 5 Figur 4. Rentespænd for virksomhedsobligationer pct.point 6 pct.point BBB, USA BBB Euroområdet AAA, USA AAA Euroområdet Anm. : AAA og BBB angiver kreditværdighed. Rentespændet er målt i forhold til en 1-årig statsobligation. Kilde: Ecowin Reuteres. Højere gearing betyder højere risikopræmier Stigningen i gearingen gør virksomhederne mere udsatte og trækker i retning af, at bankerne vil forlange en højere risikopræmie i forbindelse med långivning. De højere risikopræmier kommer til udtryk ved et større rentespænd for virksomhedsobligationer. Rentespændet for virksomhedsobligationer hænger tydeligt sammen med gearingen i virksomhederne, jf. figur 3 sammenlignet med figur 4. Det skal ses i lyset af, at risikoen for ikke at få afkast af investeringer i virksomhederne stiger, desto mere finansielt sårbare disse er. I euroområdet og USA er rentespændet for virksomhedsobligationer steget betydeligt efter den finansielle krise og er nu højere end under højkonjunkturen, jf. figur 4. For Danmark, hvor det hovedsageligt er de store virksomheder, der anvender virksomhedsobligationer, findes der pt. ingen tilgængelig statistik for rentespændet for virksomhedsobligationer. Det pengepolitiske renteniveau er i dag lavere end før krisen, men stigningen i risikopræmierne betyder isoleret set, at kapitalomkostningerne for virksomhederne er højere, end det renteniveauet indikerer. OECD (21b) har skønnet, at stigningen i risikopræmierne efter den finansielle krise svarer til en realrentestigning på 1,5 pct.-point. Skønnet er baseret på rentespændet for virksomhedsobligationer i USA (BBBkreditværdighed). På længere sigt kan risikopræmierne nedbringes ved, at virksomhederne nedbringer deres gæld, eller at værdien af egenkapitalen stiger. Normaliseringen af konjunkturerne vil i sig selv bidrage til at reducere risikopræmierne. Øget intern finansiering Nationalbanken og Danmarks Statistik har siden starten af 21 offentliggjort sammenhængende tal for kvartalsvise finansielle og ikke-finansielle konti, der gør det muligt at belyse virksomhedernes investerings- og finansieringsmønster. De finansielle investeringer (ændring i aktiver) og reale investeringer (bruttoinvesteringer) kan finansieres dels via intern finansiering (bruttoopsparing i virksomheden), dels via eks-
6 6 tern finansiering (ændring i passiver). Intern finansiering er blevet vigtigere Finansieringsmønstret for investeringerne har ændret sig siden eskaleringen af finanskrisen i 28, så virksomhederne nu i overvejende grad finansierer sig internt, jf. figur 5. Tendensen findes også i euroområdet, men er mere markant i Danmark. Figur 5. Ikke-finansielle virksomheders investering og finansiering Danmark pct. af BVT pct. af BVT 6 Euroområdet Intern finansiering Reale investeringer Ekstern finansiering Finansielle investeringer Anm. I pct. af BVT og 4 kvt. glidende gennemsnit. Figuren udtrykker følgende sammenhæng i det danske nationalregnskab bruttoopsparing minus bruttoinvesteringer er lig transaktioner i aktiver minus transaktioner i passiver. For euromområdet gælder denne identitet dog endnu ikke helt eksakt (afvigelsen er her på ca. 2 pct. af BVT). Kilde: Egne beregninger på baggrund af Danmarks Statistik, Nationalbanken og ECB, jf. Nationalbanken (21). Især de korte lån er nedbragt Det seneste år har virksomhederne nedbragt den del af den eksterne finansiering, der kommer fra korte lån, dvs. typisk fra et pengeinstitut eller fra koncerninterne lån. Nedbringelsen af de korte lån kan både udtrykke en stramning af kreditgivningen eller en reduceret låneefterspørgsel. Det tilbageværende finansieringsbehov er sket gennem lange lån bl.a. i realkreditinstitutter. Endelig er der sket en vis begrænset finansiering gennem virksomhedsobligationer mv. Udviklingen i lånene i de finansielle konti dækker ikke kun over lån fra penge- og realkreditinstitutter bosiddende i Danmark, men også over lån fra udlandet. Sammenligner man långivningen alene fra danske penge- og realkreditinstitutter mv. (MFI erne),
7 7 er denne også faldet mere end for euroområdet det seneste år. Til gengæld var låntagningen også større end i euroområdet før krisen. Nedbringelsen af lån kan være udtryk for problemer med at opnå finansiering. Omvendt kan ændringen i finansieringsmønstret også være udtryk for en nedbringelse af omkostningerne, idet korte lån som regel er dyrere end lange lån, der igen er dyrere end intern finansiering. Endelig peger Nationalbanken (29) på, at set over et langt perspektiv ( ) benytter Danmark sig også mere af intern finansiering end euroområdet. Det kan evt. forklares med, at mange virksomheder i Danmark er ejet af erhvervsdrivende fonde, således at virksomhederne i større omfang end i udlandet kan finansiere sig internt. Økonomi- og Erhvervsministeriet (211) belyser løbende kreditmulighederne for husholdninger og erhverv. Små og mellemstore virksomheders adgang til finansiering Små og mellemstore virksomheder er karakteriseret ved at have en større andel af gæld i forhold til den samlede balance end store virksomheder. Mindre virksomheder anvender desuden forholdsvis mere ekstern finansiering via penge- og realkreditinstitutter, jf. Nationalbanken 29. Dermed er små og mellemstore virksomheder også mere afhængige af penge- og realkreditinstitutters kreditpolitik, da de større virksomheder kan have bedre muligheder for intern finansiering og andre finansieringsmuligheder i form af bl.a. virksomhedsobligationer eller aktier. Mindre virksomheder har vanskeligere ved at få lån i banken efter krisen Danmarks Statistik har i december 21 offentliggjort en undersøgelse af små og mellemstore virksomheders finansieringsmønstre. Den danske undersøgelse indgår i en større europæisk undersøgelse, hvor de samlede resultater forventes offentliggjort i 212 Den danske undersøgelse belyser virksomhedernes anvendelse af forskellige finansieringskilder, og i hvilket omfang virksomhederne opnåede lån i medio 29/21 sammenlignet med 27. Resultaterne er overordnet, at flere virksomheder søgte finansiering, uanset finansieringsform, i 29/21 sammenlignet med 27. Undersøgelsen, der er baseret på 2265 virksomheder, peger navnlig på, at det er blevet vanskeligere for virksomhederne at finansiere sig efter finanskrisen, jf. figur 6. Det gør sig særligt gældende for de virksomheder, der søgte lån i banker. Der er således et markant fald i andelen af virksomheder, der fuldt opnåede lån i banker. Faldet opvejes ikke, af, at flere virksomheder har søgt finansiering, så samlet set har færre virksomheder opnået lån. Den vanskeligere adgang til lån hænger sammen med, at virksomhedernes muligheder for at stille sikkerhed for lån er reduceret efter krisen, jf. nedenfor. Undersøgelsen bekræfter dermed det billede, som Nationalbankens udlånsundersøgelse af den finansielle sektor også peger på, nemlig at der skete en stramning af pengeog realkreditinstitutternes kreditpolitik over for virksomhedernes efter den finansielle krise.
8 8 Figur 6. Udfald af søgt lånefinansiering fra udvalgte lånefinansieringskilder pct. pct Banker Realkredit Ejer Fuldt opnået Delvist opnået Ikke opnået Ej søgt fra kilde Anm.: En virksomhed kan samtidig søge lånefinansiering fra flere kilder. I 21 søgte 7 pct. af lånesøgende virksomhederne lånefinansiering fra banker, 24 pct. fra realkreditinstitutter, 16 pct. fra ejere og 11 pct. fra andre lånekilder. Kilde: Danmarks Statistik (21). Andelen af virksomheder, der søgte lånefinansiering, steg fra 19 pct. i 27 til 24 pct. i 29/21. Heraf opnåede 7 pct. af ansøgerne til banklån fuldt lån, mens andelen var faldet til 38 pct. i 29/21, jf. figur 6. Der er en sammenhæng mellem opnåelse af lån og virksomhedens nøgletal Bevillingen af lån afhænger af en række nøgletal fra virksomhedens regnskaber som overskudsgrad, soliditet og gearing mv. Når virksomhederne skal søge om lån i banken, vil grundlaget for vurderingen bl.a. være det sidst foreliggende årsregnskab. Derfor vil grundlaget for adgangen til finansieringen i 29/21 være årsregnskaber for 28, der også er det sidste år med tilgængelige årsregnskaber. En kobling af Danmarks Statistiks undersøgelse med virksomhedernes regnskaber viser således, at de virksomheder, der opnår lån, har en højere overskudsgrad, højere forrentning af egenkapitalen og en lavere gearing end de virksomheder, der kun delvis eller slet ikke opnår lån, jf. figur 7. Den forværring af virksomhedernes nøgletal, der skete i perioden fra 27 til medio 29/21, er således med til at forklare, at virksomhederne i samme periode havde sværere ved at opnå ekstern finansiering.
9 9 Figur 7. Udfald af finansiering og nøgletal pct pct Overskudsgrad Soliditetsgrad Egenkapitalens forrentning Gearing (højre akse) har opnået lån har delvis opnået lån har ikke opnået lån Anm.: Nøgletallene vedrører regnskabstal for 28 for virksomheder, som søgte lånefinansiering i banker og realkreditinstitutter i 29/21. I beregningerne indgår kun virksomheder, hvor oplysningerne stammer fra spørgeskemaer udfyldt af virksomheden selv eller fra SKATs registre. Det reducerer antal virksomheder i stikprøven til 1998 virksomheder. Nøgletallene er angivet som en medianværdi. Overskudsgrad er ordinært resultat i forhold til omsætning, soliditetsgrad er egenkapital i forhold til samlede passiver, egenkapitalens forrentning er resultat efter skat i forhold til egenkapital og gearing er gæld i forhold egenkapital. Kilde: Danmarks Statistik, Økonomi- og Erhvervsministeriets Virksomhedsdatabase og egne beregninger.
10 1 Litteratur Økonomi- og Erhvervsministeriet (211): Redegørelse om udviklingen i kreditmulighederne i Danmark, 1. halvår 21. Danmarks Statistik (21): Små og mellemstore virksomheders adgang til finansiering, december 21;publikationen er tilgængelig via OECD (21a): The impact of the economic crisis on potential output. Working party No. 1 on Macroeconomic and Structural Policy Analysis. OECD (21b): Economic Outlook 85, Chapter 4, Box 4.1. Nationalbanken (23): Kreditkanalen i pengepolitiske analyser, Kvartalsoversigt 4. kvartal 23. Nationalbanken (29): Danske virksomheders finansiering i et makroøkonomisk perspektiv, Working paper no. 62. Nationalbanken (21): Finansiering, investering og forbrug i Danmark og euroområdet, Kvartalsoversigt 2. kvartal 21. ECB (211): Financing obstacles among Euro Area firms. Who suffers the most Working Paper No 1293.
Knap hver fjerde virksomhed oplever fortsat dårlige finansieringsmuligheder
Juni 211 Knap hver fjerde virksomhed oplever fortsat dårlige finansieringsmuligheder Af økonomisk konsulent Nikolaj Pilgaard Der er sket en gradvis bedring i virksomhedernes oplevelse af finansieringsmulighederne
Læs mereJanuar 2019 VIRKSOMHEDERNES FINANSIERINGSMULIGHEDER - EN TEMPERATURMÅLING MED FOKUS PÅ SMV ERNE
Januar 2019 VIRKSOMHEDERNES FINANSIERINGSMULIGHEDER - EN TEMPERATURMÅLING MED FOKUS PÅ SMV ERNE FORORD I takt med det økonomiske opsving i dansk økonomi gennem de seneste fem år har bankerne konsolideret
Læs mereDårlige finansieringsmuligheder
Januar 213 Dårlige finansieringsmuligheder koster arbejdspladser Af konsulent Nikolaj Pilgaard De sidste to år har cirka en tredjedel af de mindre og mellemstore virksomheder oplevet, at det er blevet
Læs mereN O T A T. Bankernes udlån er ikke udpræget koncentreret på enkelte erhverv.
N O T A T Kapital Nyt Baggrund Virksomhedernes optagelse af banklån sker, når opsvinget er vedvarende men er forskelligt fra branche til branche Konklusioner 2. februar 21 Bankernes udlån er ikke udpræget
Læs mereRentevåbnet løser ikke vækstkrisen
. marts 9 af Jeppe Druedahl og chefanalytiker Frederik I. Pedersen (tlf. 1) Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen Analysen viser, at de renter, som virksomhederne og husholdninger låner til, på trods af gentagne
Læs mereVækst og beskæftigelse genopretningen af dansk økonomi er bedre end sit rygte
Vækst og beskæftigelse genopretningen af dansk økonomi er bedre end sit rygte Nyt kapitel Produktionen (BVT) i en række private erhverv er vokset væsentligt mere end bruttonationalproduktet (BNP) de seneste
Læs mere23. august 2018 HVER TREDJE ERHVERVSINVESTERINGSKRONE GÅR TIL GODE IDEER. Analyse udarbejdet af Seniorøkonom Jens Hjarsbech
23. august 218 HVER TREDJE ERHVERVSINVESTERINGSKRONE GÅR TIL GODE IDEER Analyse udarbejdet af Seniorøkonom Jens Hjarsbech HOVEDKONKLUSIONER o o o Hver tredje erhvervsinvesteringskrone går til intellektuel
Læs mereDanmark. Flere årsager til faldende bankudlån. Makrokommentar 31. juli 2013
Makrokommentar 31. juli 213 Danmark Flere årsager til faldende bankudlån Bankernes udlån er faldet markant siden krisens udbrud. Denne analyse viser, at faldet kan tilskrives både bankernes strammere kreditpolitik
Læs mereUdlånet til de mindste virksomheder falder stadig
Udlånet til de mindste virksomheder falder stadig Af seniorøkonom Jens Hjarsbech Efter flere år med faldende udlån øger bankerne igen for alvor udlånet til virksomhederne. Den øgede aktivitet går dog stadig
Læs mereMange danske job i normalisering af erhvervsinvesteringer
Mange danske job i normalisering af erhvervsinvesteringer Erhvervslivets investeringer er faldet voldsomt i forbindelse med den økonomiske krise. De nye nationalregnskabstal peger på, at erhvervsinvesteringerne
Læs mereDANMARKS NATIONALBANK
DANMARKS NATIONALBANK LOKALE PENGEINSTITUTTER 24. MAJ 218 Nationalbankdirektør Per Callesen Dagsorden 1. Risikoudsigter international økonomi 2. Risikoudsigter dansk økonomi 3. Kreditudvikling årsager
Læs mereKonjunkturNYT - uge 9
KonjunkturNYT - uge 9. februar 7. februar Danmark Fortsat fremgang i BNP i. kvartal Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i december Betydelig stigning i konjunkturbarometret for detailhandlen, små udsving
Læs mereKonjunkturNYT - uge 42
KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion
Læs mereDANMARKS NATIONALBANK
DANMARKS NATIONALBANK NATIONALBANKENS ANALYSER AF PRODUKTIVITET I DANMARK Morten Spange, DØRS, Dagsorden og litteratur Produktivitet på makro- og brancheniveau. Andersen og Spange (212); Jensen og Jørgensen
Læs mereVirksomhedernes syn på finansieringsklimaet
EØK ANALYSE juni 215 Virksomhedernes syn på finansieringsklimaet Ifølge DIs medlemsvirksomheder har finansieringssituationen været i klar bedring de seneste par år, og den positive udvikling fortsætter
Læs mereNYT FRA NATIONALBANKEN
2. KVARTAL 2016 NR. 2 NYT FRA NATIONALBANKEN HER ER VÆKSTEN I DANSK ØKONOMI Vækstrater på både 25 pct. og 19 pct. siden opsvinget begyndte i 2. kvartal 2013. Og ditto, i nedadgående retning, på op til
Læs mereHistorisk mange virksomheder finder det nemt at låne penge
Mar. 11 Jun. 11 Sep. 11 Dec. 11 Mar. 12 Jun. 12 Sep. 12 Dec. 12 Mar. 13 Jun. 13 Sep. 13 Dec. 13 Mar. 14 Jun. 14 Sep. 14 Dec. 14 Mar. 15 Jun. 15 Sep. 15 Dec. 15 Mar. 16 Jun. 16 Sep. 16 Dec. 16 Mar. 17 Thorbjørn
Læs mereLEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN
LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN Den nuværende finanskrise skal i høj grad tilskrives en meget lempelig pengepolitik i USA og til dels eurolandene, hvor renteniveau har ligget
Læs mereSolide og lønsomme virksomheder får oftere et ja i banken
Solide og lønsomme virksomheder får oftere et ja i banken Banken står klar med kapital og vil gerne låne ud til sunde og kreditværdige erhverv. Solid egenkapital og en lønsom forrentning er afgørende,
Læs mereMyter og fakta om bankerne
Myter og fakta om bankerne December 2012 FORORD Myter og fakta om bankerne Der har de seneste år været massivt fokus blandt politikere, medier og offentligheden generelt på banksektoren. Det er forståeligt
Læs mereBilag Journalnummer Kontor 1 400.C.2-0 EU-sekr. 8. september 2005
Erhvervsudvalget (2. samling) ERU alm. del - Bilag 255 Offentligt Medlemmerne af Folketingets Europaudvalg og deres stedfortrædere Bilag Journalnummer Kontor 1 400.C.2-0 EU-sekr. 8. september 2005 Til
Læs mereDansk økonomi gik tilbage i 2012
Af Chefkonsulent Lars Martin Jensen Direkte telefon 33 45 60 48 12. april 2013 De nye nationalregnskabstal fra Danmarks Statistik viser, at BNP faldt med 0,5 pct. i 2012. Faldet er dermed 0,1 pct. mindre
Læs mereKonjunkturNYT - uge 5
KonjunkturNYT - uge. januar. januar Danmark Lille stigning i bruttoledigheden i december Lille stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i november Stigning i konjunkturbarometrene for industri og serviceerhvervene
Læs mereInvesteringer og beskæftigelse på vej ud af krisen. Axcelfuture 13/5/2015
Investeringer og beskæftigelse på vej ud af krisen Axcelfuture 13/5/2015 Introduktion Danmark er på vej ud af krisen men hvor hurtigt? Axcelfuture s tidligere analyser har vist et billede af en økonomi
Læs mereKreditsituationen strammer til for store virksomheder
DI November 211 Nikolaj Pilgaard, EØK Kreditsituationen strammer til for store virksomheder Frem til foråret 211 blev finansieringssituationen for virksomhederne gradvist forbedret, men tendensen er nu
Læs mereKonjunkturNYT - uge 36
KonjunkturNYT - uge 3 31. august. september 1 Danmark Svag fremgang i BNP i. kvartal Fald i bruttoledigheden i juli Højeste lønstigninger i kommuner og regioner i. kvartal Huspriserne faldt i juni let
Læs mereDANMARKS NATIONALBANK
ANALYSE DANMARKS NATIONALBANK 21. FEBRUAR 2019 NR. 4 Risici i kreditgivningen til erhverv er stigende Ny indikator for risici i kreditgivningen Risici stiger typisk i opsving Ensartet udvikling på tværs
Læs mereKonjunkturNYT - uge 22
KonjunkturNYT - uge. maj 8. maj 1 Danmark Fremgang i dansk økonomi i 1. kvartal 1 Blandede signaler fra konjunkturindikatorerne i maj Penge- og realkreditinstitutternes udlån er omtrent uændret siden årsskiftet
Læs mereSmå og mellemstore virksomheders finansieringsmuligheder. - Før, under og efter finanskrisen
Små og mellemstore virksomheders finansieringsmuligheder - Før, under og efter finanskrisen Færre små og mellemstore virksomheder søger lånefinansiering nu end de gjorde før og under finanskrisen Andel
Læs mereDen nye statistik over ændringer i penge- og realkreditinstitutternes kreditpolitik. Statistisk Forening 8. september 2009
Den nye statistik over ændringer i penge- og realkreditinstitutternes kreditpolitik Statistisk Forening 8. september 29 Oversigt Nationalbankens udlånsundersøgelse - Fakta om udlånsundersøgelser - Population
Læs mereKonjunkturNYT - uge 30
KonjunkturNYT - uge 3 3. juli 7. juli Danmark Stigning i forbrugertilliden i juli Stigning i husholdningernes bilkøb i Stigning i antal nyregistrerede erhvervskøretøjer i Pengeinstitutterne fortsat tilbageholdende
Læs mereNYT FRA NATIONALBANKEN
3. KVARTAL 2015 NR. 3 NYT FRA NATIONALBANKEN SKÆRPEDE KRAV TIL FINANSPOLITIKKEN Der er gode takter i dansk økonomi og udsigt til fortsat vækst og øget beskæftigelse de kommende år. Men hvis denne udvikling
Læs mereDANMARKS NATIONALBANK 6.
ANALYSE DANMARKS NATIONALBANK 6. JUNI 2017 NR. 9 Øget kapital i banker rammer ikke BNP-vækst Pengeinstitutterne har øget kapitalprocenten BNP-væksten er ikke blevet ramt af øget kapitalprocent Velkapitaliserede
Læs mereRentemarginalen stiger mere i Danmark end i Euroområdet
DI Ultimo august MOGR Rentemarginalen stiger mere i Danmark end i Euroområdet Rentemarginalen, der måler forskellen mellem udlåns- og indlånsrenten, er inden for det seneste år øget mere i Danmark end
Læs mereFinansiering, investering og forbrug i Danmark og euroområdet
51 Finansiering, investering og forbrug i Danmark og euroområdet Agnethe Christensen, Carina Kjersgaard Friis og Elena Kabatchenko, Statistisk Afdeling INDLEDNING OG SAMMENFATNING Samspillet mellem den
Læs merePå den måde er international handel herunder eksport fra produktionsvirksomhederne - til glæde for både lønmodtagere og forbrugere i Danmark.
Af Specialkonsulent Martin Kyed Direkte telefon 33 4 60 32 24. maj 2014 Industriens lønkonkurrenceevne er stadig svækket i forhold til situationen i 2000. På trods af forbedringer siden 2008 har Danmark
Læs mereDato: 31. oktober 2005. Direkte udenlandske investeringer 12
DANMARK I DEN GLOBALE ØKONOMI SEKRETARIATET FOR MINISTERUDVALGET Prins Jørgens Gård 11, 1218 København K Telefon 33 92 33 00 - Fax 33 11 16 65 Dato: 31. oktober 2005 Sagsbeh.: ØEM/hdz Direkte udenlandske
Læs mereStatus på udvalgte nøgletal november 2016
Status på udvalgte nøgletal november 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Beskæftigelsen steg igen i august mens ledigheden faldt i september efter et
Læs mereStatus på udvalgte nøgletal oktober 2016
Status på udvalgte nøgletal oktober 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Ledigheden er nu steget svagt i to måneder i træk, men vi vurderer ikke, at det
Læs mereStatus på udvalgte nøgletal december 2016
Status på udvalgte nøgletal december 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Beskæftigelsen steg igen i september mens ledigheden er stort set uændret. Fortsætter
Læs mereRegnskabsåret 2010 i bygge- og anlægsbranchen
Dansk Byggeris regnskabsanalyse for året 2010 viser, at krisen som brød ud i lys lue tilbage i 2008, for alvor begyndte at kræve sine ofre i bygge- og anlægsbranchen i 2010. Regnskaberne afspejler, at
Læs mereStatus på udvalgte nøgletal januar 2017
Status på udvalgte nøgletal januar 217 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling De seneste nøgletal giver en positiv afslutning på året og peger også på en pæn
Læs mereUDLÅNSREDEGØRELSE. Overblik over udviklingen i kreditmulighederne i Danmark
UDLÅNSREDEGØRELSE Overblik over udviklingen i kreditmulighederne i Danmark FEBRUAR 217 INDHOLDSFORTEGNELSE 1. Sammenfatning... 2. Udvikling i samlede udlån... 5 3. Bidragssatser og renter på realkreditlån....
Læs mereStatus på udvalgte nøgletal september 2016
Status på udvalgte nøgletal september 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Arbejdsmarkedet tog sig en puster i juli med et svagt fald i beskæftigelsen,
Læs mereFSR Business Indikator
FSR ANALYSE #, / APRIL 2018 FSR Business Indikator Andet halvår 2017 Hovedkonklusioner Der er fortsat et stort flertal på 8 ud af 10 af landets revisorer, som vurderer, at den positive økonomiske udvikling
Læs mereKonjunkturNYT - uge 41
KonjunkturNYT - uge 8. oktober. oktober Danmark Stigning i eksporten i august Overskud på betalingsbalancen i august IMF nedjusterer skøn for den globale vækst Stigning i både husholdningernes og erhvervenes
Læs mereKonjunkturNYT - uge 44
KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv
Læs mereDen økonomiske krise ramte skævt i dansk erhvervsliv
Den økonomiske krise ramte skævt i dansk erhvervsliv Nye reviderede nationalregnskabstal viser, at BNP sidste år faldt med 4,9 pct. Det dækker imidlertid over enorme forskelle på tværs af det danske erhvervsliv.
Læs mereKonjunkturNYT - uge 18
KonkturNYT - uge 8. april. maj Dank Faldende huspriser i februar Lille stigning i detailomsætningsindekset i ts Internationalt USA: Stigning i erhvervstilliden i fremstillingssektoren Euroområdet: Stigning
Læs mereDanske industrivirksomheders. lønkonkurrenceevne.
Danske industrivirksomheders lønkonkurrenceevne er fortsat udfordret Nyt kapitel Lønkonkurrenceevnen i industrien vurderes fortsat at være udfordret. Udviklingen i de danske industrivirksomheders samlede
Læs mereStort overskud på betalingsbalancen skyldes manglende investeringer
Den 9. december 11 Stort overskud på betalingsbalancen skyldes manglende investeringer Overskuddet på betalingsbalancen er rekordhøjt. Det store overskud er dog ikke et resultat af, at det går godt for
Læs mereStatus på udvalgte nøgletal maj 2014
Status på udvalgte nøgletal maj 214 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Der har været stor fokus på produktivitetsudviklingen i dansk erhvervsliv de seneste
Læs mereRente og udbytte af Danmarks udlandsgæld
23 Rente og udbytte af Danmarks udlandsgæld Frank Øland Hansen og Lill Thanning Hansen, Statistisk Afdeling INDLEDNING I 998 var den gennemsnitlige nettoforrentning af Danmarks udlandsgæld 8,7 pct. Dette
Læs mereKonjunkturNYT - uge 43
KonjunkturNYT - uge. oktober 6. oktober Danmark Stigning i detailomsætningsindekset i september Fald i forbrugertilliden i oktober Fald i pengeinstitutternes udlån til erhverv i september Uændret ledighed
Læs mereRegnskabsåret 2011 i bygge- og anlægsbranchen
Efter at 2010 var et ekstremt hårdt år for bygge- og anlægsbranchen, så viser regnskabsåret 2011 en mindre fremgang for branchen. Virksomhederne har i stort omfang fået tilpasset sig den nye situation
Læs mereStatus på udvalgte nøgletal januar 2015
Status på udvalgte nøgletal januar 215 211 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Reviderede tal for væksten i 3. kvartal viser en BNP-stigning på,4 pct. ift.
Læs mereGlobaliseringsredegørelse 2009 opdaterede figurer.
Globaliseringsredegørelse 9 opdaterede figurer. Globaliseringsredegørelsen for 9 indeholder et temakapitel om finanskrisen og faren for protektionistiske tiltag. Da kapitlet blev skrevet i foråret 9 og
Læs mereGennemsnitsdanskeren er god for 1.168.000 kr.
Gennemsnitsdanskeren er god for 1.168.000 kr. En ny opgørelse baseret på tal fra Danmarks Statistik viser, at indbyggerne i Danmark i gennemsnit er gode for 1.168.000 kr., når al gæld er trukket fra al
Læs mereSæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170
Status på udvalgte nøgletal maj 216 Fra: 211 Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu en stigning i beskæftigelsen og et fald i ledigheden i marts. Forbrugertilliden
Læs mereDansk lønkonkurrenceevne er brølstærk
ØKONOMISK ANALYSE. juni 019 Dansk lønkonkurrenceevne er brølstærk Den danske lønkonkurrenceevne, altså hvordan danske virksomheders lønomkostninger og produktivitet ligger i forhold til udlandet, er brølstærk.
Læs mereLave renter og billige lån, pas på overophedning
Thorbjørn Baum, konsulent thob@di.dk, + 8 98 APRIL 7 Lave renter og billige lån, pas på overophedning Danske virksomheders omkostninger ved at låne er lavere end den økonomiske situation herhjemme tilsiger.
Læs mereDANMARKS NATIONALBANK
DANMARKS NATIONALBANK ØKONOMISK UDVIKLING I DANMARK OG UDLANDET Nationalbankdirektør Per Callesen, Vækst og Ledelse 219 Kan vi undgå, at højkonjunkturen følges af et markant tilbageslag? Dybe lavkonjunkturer
Læs mereS Offentligt. Til Folketingets Lovsekretariat
S 5052 - Offentligt J.nr. 2007-418-043636 Dato: 28. juni 2007 Til Folketingets Lovsekretariat Hermed sendes endeligt svar på spørgsmål S 5052 af 21. juni 2007 indleveret af Morten Homann (SF). Kristian
Læs mereKONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal
24. november 23 Af Frederik I. Pedersen, direkte telefon 33 55 77 12 og Thomas V. Pedersen, direkte telefon 33 55 77 18 Resumé: KONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal De seneste indikatorer
Læs mereHovedpunkter for statsgældspolitikken
7 Hovedpunkter for statsgældspolitikken Det danske statspapirmarked var velfungerende i 212. Efterspørgslen efter danske statspapirer var høj, og renterne var historisk lave. Det afspejlede Danmarks AAA-kreditvurdering,
Læs mereStatus på økonomiske nøgletal april 2019
NØGLETAL APRIL 219 Status på økonomiske nøgletal april 219 Af: Kristian Skriver, økonom I løbet af de seneste måneder har historierne om udviklingen i europæisk økonomi ikke været specielt opløftende.
Læs mereKREDITGIVNING I ET LAVRENTEMILJØ
KREDITGIVNING I ET LAVRENTEMILJØ Svend Greniman Andersen og Andreas Kuchler, Økonomi og Pengepolitik INDLEDNING OG SAMMENFATNING Konkurrencen om kreditinstitutternes erhvervskunder er øget de seneste år,
Læs mereKonjunkturNYT - uge 47
KonjunkturNYT - uge 7 9. november. november Danmark Fald i detailomsætningsindekset i oktober Lille stigning i forbrugertilliden i november Svage forventninger til industriens investeringer i Fortsat lavere
Læs mereDANMARKS NATIONALBANK
DANMARKS NATIONALBANK DANSK ØKONOMI OG LANDBRUGETS SITUATION Nationalbankdirektør Hugo Frey Jensen Dansk økonomi et overblik 2 Værdiskabelse på udvalgte sektorer. Olie og gas samt landbrug trækker ned
Læs mereAnalyse: Prisen på egenkapital og forrentning
N O T A T Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning Bankerne skal i fremtiden være bedre polstrede med kapital end før finanskrisen. Denne analyse giver nogle betragtninger omkring anskaffelse af ny
Læs mereKonjunkturNYT - uge 31
KonjunkturNYT - uge. juli. ust Danmark Stigende bruttoledighed i juni Faldende boligpriser i Lille stigning i erhvervstilliden i serviceerhvervene, industrien og detailhandlen, men fald i byggeriet Internationalt
Læs mereUDLÅNSREDEGØRELSE. Redegørelse om udviklingen i kreditmulighederne i Danmark, 2. halvår 2013
UDLÅNSREDEGØRELSE Redegørelse om udviklingen i kreditmulighederne i Danmark, 2. halvår 2013 JUNI 2014 2 INDHOLDSFORTEGNELSE Indholdsfortegnelse... 3 1. Sammenfatning... 4 2. Udviklingen i kreditinstitutternes
Læs mereHvor godt rammer prognosen i Økonomisk Redegørelse? Nyt kapitel
Hvor godt rammer prognosen i Økonomisk Redegørelse? Nyt kapitel Værdien af en prognose er knyttet til dens præcision og der har prognosen i Økonomisk Redegørelse (ØR) ikke noget at skamme sig over i sammenligning
Læs mereStadig forskel på store og små virksomheder, når de går i banken
Thorbjørn Baum, konsulent thob@di.dk, +45 2328 9685 JULI 217 Stadig forskel på store og små virksomheder, når de går i banken Virksomheder med under 5 ansatte synes det er blevet nemmere og billigere at
Læs mereDokumentation Afstemning af Danmarks aktiver og passiver over for udlandet
DANMARKS NATIONALBANK Statistisk Afdeling 24. juni 2010 Dokumentation Afstemning af Danmarks aktiver og passiver over for udlandet Med udgivelsen af kvartalsvise finansielle sektorkonti i januar 2010 er
Læs mereUDLÅNSREDEGØRELSE. Redegørelse om udviklingen i kreditmulighederne i Danmark
UDLÅNSREDEGØRELSE Redegørelse om udviklingen i kreditmulighederne i Danmark OKTOBER 2015 2 INDHOLDSFORTEGNELSE Indholdsfortegnelse... 3 1. Sammenfatning... 4 2. Udviklingen i kreditinstitutternes samlede
Læs mereOFFENTLIGE FINANSER. 2005: marts Finansielle kvartalsregnskaber for offentlig forvaltning og service 4. kvt. 2004
OFFENTLIGE FINANSER 2005:10 30. marts 2005 Finansielle kvartalsregnskaber for offentlig forvaltning og service 4. kvt. 2004 Nettogælden faldt 7 mia. kr. i forhold til kvartalet før. Der har i seneste kvartal
Læs mereKonjunkturNYT uge 43. Omtrent uændret forbrugertillid i oktober oktober Internationalt. Danmark
KonjunkturNYT uge 43 3.- 7. oktober 7 Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Nettottal 7, 3 4 6 7 8 9 3 4 6 7 Danmark Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Lille stigning i udlånet fra MFI-sektoren
Læs mereEfter kapitaltilførsel. Uden kapitaltilførsel
Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget 212-13 ERU alm. del, endeligt svar på spørgsmål 91 Offentligt Økonomi- og Erhvervsministeriet Finansministeriet 14. januar 29 Udlånsvækst med/uden statslig kapital
Læs mereStatus på udvalgte nøgletal april 2016
Status på udvalgte nøgletal april 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu et fald i ledigheden i februar,
Læs mereNegativ vækst i 2. kvartal 2012
Foreløbigt nationalregnskab 2. kvartal 2012 Dagens nationalregnskab bekræfter med en negativ vækst på ½ pct. det billede, indikatorerne har tegnet af økonomisk modvind de seneste måneder. Havde det ikke
Læs mereAnalyse 12. april 2013
12. april 2013. 2015-planen fra 2007 ramte plet på beskæftigelsen i 2011, trods finanskrisen I fremskrivningen bag 2015-planen fra 2007 ventede man et kraftigt fald i beskæftigelsen på 70.000 personer
Læs mere4. Erhvervsinvesteringer
4. 4. Erhvervsinvesteringer Erhvervsinvesteringer 1 Erhvervslivets investeringer i nye maskiner og teknologiske fremskridt bidrager til at øge og forbedre kapitalapparatet og derigennem produktivitet og
Læs mereLandbrugets gælds- og renteforhold 2007
Dansk Landbrug 25. august 2008 Sektionen for økonomi, statistik og analyse Landbrugets gælds- og renteforhold 2007 Sammendrag dansk Landbrug foretager hvert år en opgørelse af realkreditinstitutternes
Læs mereBedre adgang til risikovillig kapital til iværksættere og små og mellemstore virksomheder
Bedre adgang til risikovillig kapital til iværksættere og små og mellemstore virksomheder 1. Baggrund Iværksættere og små og mellemstore virksomheder er centrale for, at vi igen får skabt vækst og nye
Læs mereKun svag effekt på produktiviteten af flere unge og ældre i job siden krisen
Thomas Q. Christensen, seniorchefkonsulent TQCH@DI.DK, 3377 3316 OKTOBER 217 Kun svag effekt på produktiviteten af flere unge og ældre i job siden krisen Vismændene har peget på, at flere ældre på arbejdsmarkedet
Læs mereUndgå skattesmæk - ret forskudsregistreringen
NR. 8 OKTOBER 2010 Undgå skattesmæk - ret forskudsregistreringen En halv million boligejere står over for en rentetilpasning af deres lån i december måned - og de har udsigt til lave renter. Men det er
Læs merePositive vurderinger af finansieringsklimaet
ERHVERVSØKONOMISK ANALYSE januar 216 Positive vurderinger af finansieringsklimaet 2 blev året med de mest positive vurderinger af finansieringssituationen. Virksomhederne vurderede finansieringsklimaet
Læs mereUDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER-
24. oktober 2008 af Signe Hansen direkte tlf. 33 55 77 14 UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- Resumé: HED FOR DANSK ØKONOMI Forventningerne til såvel amerikansk som europæisk økonomi peger
Læs mereVanskelige finansieringsvilkår. investeringer
Januar 214 Vanskelige finansieringsvilkår dæmper MMV ernes investeringer Af konsulent Nikolaj Pilgaard, nipi@di.dk og konsulent Mathias Secher, mase@di.dk Mere end hver femte virksomhed med op til 1 ansatte
Læs mereKonjunktur og Arbejdsmarked
Fuldtidspersoner Fuldtidspersoner Konjunktur og Arbejdsmarked Uge 33 Indhold: Ugens tema Lille fald i ledigheden i juni 13 Ugens tendens I 16.1 nye jobannoncer i juli 13 Ugens tendens II Internationalt
Læs mereKonjunkturNYT - uge 43
KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation
Læs mereKonjunkturNYT - uge 10
KonjunkturNYT - uge 1 3. marts 7. marts 214 Danmark Lille stigning i industriproduktionen i januar, større stigning i omsætningen Stigende priser på enfamiliehuse i 213 Stort fald i antallet af konkurser
Læs mereØjebliksbillede. 2. kvartal 2013
Øjebliksbillede. kvartal 1 DB Øjebliksbillede for. kvartal 1 Det første halve år af 1 har ikke været noget at skrive hjem om. Både nøgletal fra dansk økonomi generelt og nøgletal for byggeriet viser, at
Læs mere15. Åbne markeder og international handel
1. 1. Åbne markeder og international handel Åbne markeder og international handel Danmark er en lille åben økonomi, hvor handel med andre lande udgør en stor del af den økonomiske aktivitet. Den økonomiske
Læs mereFondsbørsmeddelelse 29. april 2004 KVARTALSRAPPORT. 1. kvartal GrønlandsBANKEN 1. KVARTAL /9
Fondsbørsmeddelelse 29. april 2004 KVARTALSRAPPORT 1. kvartal 2004 GrønlandsBANKEN 1. KVARTAL 2004 1/9 (1.000 kr.) HOVEDTAL / NØGLETAL I SAMMENDRAG 1. kvartal 1. kvartal Hele året 2004 2003 2003 Netto
Læs mereStatus på udvalgte nøgletal august 2016
Status på udvalgte nøgletal august 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Beskæftigelsesfremgangen fortsatte i maj, mens ledigheden faldt igen i juni. Flaskehalse
Læs mereGODE DANSKE EKSPORTPRÆSTATIONER
Juni 2002 Af Thomas V. Pedersen Resumé: GODE DANSKE EKSPORTPRÆSTATIONER Notatet viser: USA er gået fra at være det syvende til det tredje vigtigste marked for industrieksporten i perioden 1995 til 2001.
Læs mereFremgang i økonomien usikkerhed om vending på arbejdsmarkedet
Fremgang i økonomien usikkerhed om vending på arbejdsmarkedet Nye nationalregnskabstal bekræfter, at der fortsat er fremgang i dansk økonomi. Der var pæn vækst i 1. kvartal 2010 og en overraskende om end
Læs mereStærkt M&A-marked i Danmark i 2013 og positive forventninger til 2014
Stærkt M&A-marked i i 2013 og positive forventninger til 2014 Johannes Vasehus Sørensen Managing Partner Corporate Finance Uffe Ambjørn Director Corporate Finance Resumé Det danske M&A-marked har været
Læs mere