Halvårsrapport Kapitalforeningen SEB Institutionel. CVR nr

Transkript

1 Halvårsrapport 2016 Kapitalforeningen SEB Institutionel CVR nr

2 Indhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger... 2 Ledelsesberetning... 3 Ledelsespåtegning... 5 Afdelingsregnskaber Ashmore Emerging Market Bonds AKL... 6 AKL Ashmore EMB DKK... 8 AKL Ashmore EMB NOK... 9 AKL Ashmore EMB USD Danske Obligationer Index...11 Fælles noter Anvendt regnskabspraksis Navn og hjemsted Kapitalforeningen SEB Institutionel (Herefter kaldet Foreningen ) Bernstorffsgade København V CVR nr Reg. nr. FT Hjemstedskommune: København Bestyrelse Carsten Wiggers, formand Britta Fladeland Iversen Bjarne Thorup Morten Amtrup Forvaltningsselskab Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest A/S (Herefter forkortet IFS SEBinvest A/S ) Bernstorffsgade København V Telefon: CVR nr Reg. nr. FT Direktion: Jens Lohfert Jørgensen Depotselskab Skandinaviska Enskilda Banken, Danmark, filial af SEB AB (publ.), Sverige (Herefter forkortet SEB DK ) Bernstorffsgade København V CVR nr Investeringsrådgiver Skandinaviska Enskilda Banken, Danmark, filial af SEB AB (publ.), Sverige Bernstorffsgade København V Revision Statsautoriseret revisor Erik Stener Jørgensen PriceWaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Strandvejen Hellerup Beholdningslister kan rekvireres ved henvendelse De enkelte afdelingers beholdningslister pr. 30. juni 2016 kan rekvireres ved henvendelse til Foreningen på tlf.: eller på ifssebinvest@seb.dk. 2 Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport 2016

3 Ledelsesberetning Kapitalforeningen SEB Institutionel kort fortalt Foreningen blev stiftet 11. maj 2009, hvor den første afdeling blev oprettet. Foreningen henvender sig udelukkende til professionelle investorer. Foreningen ejes af investorerne. Foreningens afdelinger ejer tilsammen 0,12 pct. af aktierne i IFS SEBinvest A/S, som står for den daglige administration af Foreningens aktiviteter. Foreningen samarbejder med SEB-koncernen på en række områder. Foreningen ledes af bestyrelsen samt direktionen for IFS SEBinvest A/S. Foreningen består pr. 30 juni 2016 af følgende enheder: Ashmore Emerging Market Bonds AKL AKL Ashmore Emerging Market Bonds DKK AKL Ashmore Emerging Market Bonds NOK AKL Ashmore Emerging Market Bonds USD Danske Obligationer Index Halvårsregnskabet er ikke revideret. Markedsforhold 1. halvår 2016 Økonomisk og politisk baggrund Det blev en turbulent begyndelse på 2016 med store udsving på globale finansmarkeder. Bevægelserne blev formentlig igangsat af en amerikansk renteforhøjelse midt i december 2015, og de tog fart få dage inde i året, da en mindre svækkelse af den kinesiske valuta skabte frygt for dels en større kinesisk devaluering som man så det i august 2015 og dels at den kinesiske økonomi var svagere end hidtil antaget. Samtidig faldt olieprisen så hastigt, at olieproducenter i såvel udviklingslande som i USA i flere tilfælde måtte kaste håndklædet i ringen og lukke med tab til følge for investorer og banker. Det skabte yderligere bekymringer for den finansielle stabilitet og i sidste frygt for recession i USA. Den værste panik drev over et par måneder inde i året i kølvandet på positive signaler fra centralbanker i både USA, eurozonen og Kina. Turbulensen på markederne var dog så kraftig, at økonomien kan have lidt under det. I hvert fald står global vækst svagere medio året end for 6-12 måneder siden. Amerikansk vækst har tydeligst mistet højde, og det har indtil videre resulteret i, at centralbanken har udskudt yderligere rentestigninger. Men trods den lidt langsommere vækst peger hverken indikatorer for erhvervstillid, beskæftigelse eller forbrug på, at opsvinget skulle være i fare. I Kina er de økonomiske nøgletal i løbet af 2. kvartal stabiliseret, hvorfor frygten for Kina på kort sigt er forduftet. På længere sigt giver den meget hastige gældsopbygning stadig anledning til ængstelse. Europæisk vækst er bedret og får efterhånden hjælp fra både aggressiv pengepolitik og i stigende grad også finanspolitikken. Kravende om kraftige opstramninger på offentlige budgettet er slækket betydeligt på det seneste i erkendelse af, at oprydningen først kan ske, hvis væksten er forbedret. Den største risiko i Europa relaterer sig til den politiske udvikling, hvor den stadig større polarisering - ikke mindst med udgangspunkt i den ulykkelige flygtningekrise - vanskeliggør nødvendige beslutninger. Dette skader investeringslysten i de europæiske virksomheder. Også det overraskende resultat af den britiske EU-afstemning har øget denne politiske risiko markant. De realøkonomiske konsekvenser af den britiske enegang er dog meget afhængige af det kommende forhandlingsforløb om vilkårene for den britiske exit. Udviklingen på de finansielle markeder Frem til midten af februar måned oplevede investorerne negative afkast på snart sagt alle aktivtyper med blot en lille smag af risiko: Aktiekurserne faldt, olieprisen faldt og kreditspænd i obligationsmarkederne blev udviddet. Årsagen til uroen er beskrevet i foregående afsnit. Men som så ofte før opførte de finansielle markeder sig som en våd hund - de rystede vandet af sig og så fremad. Fra midten af februar kom risikovilligheden tilbage, og aktiekurser og olieprisen steg, mens kreditspændene blev indsnævret. Også renten på sikre obligationer faldt tilbage - hjulpet på vej af de omtalte blidere meldinger fra den amerikanske og europæiske centralbank. Amerikanske aktier steg igennem halvåret med godt 3 % opgjort i USD, men da USD blev svækket med knap 3 % mod EUR og DKK vil en dansk investor have opnået et beskedent, men dog positivt afkast på amerikanske aktier opgjort i DKK. De europæiske aktier faldt igennem halvåret med 10 %. Det er bemærkelsesværdigt, at de kontinentaleuropæiske markeder faldt mere end det engelske aktiemarked, der ellers burde være tynget af EU afstemningen. Renten på de toneangivende obligationsmarkeder og løbetider faldt med ca. 0,5 %-point igennem halvåret. Den 10-årige amerikanske statsrente faldt således fra 2,1 % til 1,6 %, mens den tilsvarende tyske rente faldt fra 0,5 % til 0,0 %. I den korte ende af rentekurven oplevede såvel tyske som danske statsrenter negative renter igennem det meste af halvåret. Prisen på de brede råvarerindeks steg fra medio februar i takt med den øgede risikovillighed og de stigende aktiemarkeder. Stigningen igennem året udgør 10 %. Særligt olieprisen, der er steget med 35 % igennem halvåret, udtrykker markedets tro på, at den globale økonomiske vækst trods alt er på sporet. Guldprisen er i den sammenhæng lidt atypisk, fordi guld normalt opfattes som en tilflugtsinvestering i krisetider. Men i 1. halvår er guld steget med 25 % på trods af de generelt gode udsigter for den globale økonomi. Markedsforventninger til 2. halvår 2016 En solid udvikling i forbrug- som forbrugertillid på begge sider af Atlanten danner basis for forventninger om styrket vækst i 2. halvår. Forbruget har trods markedsturbulens, krisesnak og EU-afstemning holdt sig pænt oppe. Når den endelige efterspørgsel forbliver robust, så er der grænser for hvor længe produktionen kan ligge underdrejet. Vi ser derfor stigende global erhvervstillid henover sommeren og den øgede optimisme bør afspejle sig i stærkere investeringslyst. Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport

4 LEDELSESBERETNING Også andet halvår byder på politiske events og ikke mindst udfaldet af det amerikanske præsidentvalg kan ryste markedet, da Donald Trump - uanset hvordan man opfatter ham - må anses at være et uprøvet politisk blad. Renteforhøjelser fra den amerikanske centralbank kan bidrage til usikkerhed, men risikoen er mindsket i forhold til sidste år, da centralbanken på det seneste har været mere opmærksom på globale forhold samt på markedsstemningen. Efterfølgende begivenheder Der er efter balancedagen ikke indtruffet hændelser, som vurderes at have væsentlig indflydelse på bedømmelsen af halvårsrapporten for første halvår Tabel 1 - Afkast i de enkelte afdelinger og andelsklasser samt deres respektive benchmark Afdelingens afkast (pct.) Benchmark afkast (pct.) Afdeling/Andelsklasse AKL Ashmore Emerging Market Bonds DKK AKL Ashmore Emerging Market Bonds NOK AKL Ashmore Emerging Market Bonds USD Benchmark JPM EMBI Global Diversified Composite (hedget til DKK) JPM EMBI Global Diversified Composite (hedget til NOK) H H H H ,89 2,62 9,54 1,12 10,37 3,70 10,23 2,04 JPM EMBI Global Diversified Composite 10,76 3,09 10,31 1,67 Danske Obligationer Index Sammensat 5,69-1,62 5,87-1,61 4 Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport 2016

5 Ledelsespåtegning Til investorerne i Kapitalforeningen SEB Institutionel Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt halvårsrapporten 2016 for Kapitalforeningen SEB Institutionel og erklærer hermed: At halvårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger m.v. samt bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. At halvårsregnskabet for foreningen og afdelingerne giver et retvisende billede af afdelingernes aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultatet. At ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i foreningen og afdelingernes aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som foreningen henholdsvis afdelingerne kan påvirkes af. København, den 24. august 2016 Bestyrelsen Carsten Wiggers Bestyrelsesformand Britta Fladeland Iversen Bestyrelsesmedlem Bjarne Thorup Bestyrelsesmedlem Morten Amtrup Bestyrelsesmedlem Forvalteren Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest A/S Jens Lohfert Jørgensen Direktør Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport

6 Ashmore Emerging Market Bonds AKL Afdelingen investerer fortrinsvis i emerging market kredit-, virksomheds- og statsobligationer samt andre gældsbeviser og pengemarkedsinstrumenter. Afdelingen er denomineret i USD. Afdelingen har tre tilhørende andelsklasser, som er denomineret i hhv. DKK, NOK og USD. Afdeling Ashmore Emerging Market Bonds AKL Skattestatus Akkumulerende Fondskode (ISIN) DK Primær rådgiver Ashmore Investment Management Ltd. Startdato 1) 6. juni 2011 Benchmark Nominel kurs USD ,00 1) Startdatoen er den dato, afdelingen har påbegyndt investeringerne. Dette er ikke samme dato som stiftelsesdatoen. JP Morgan Emerging Market Bonds Indicies Global Diversified Composite (USD) Afdelingen har i perioden leveret et afkast på 10,61 % som sammenholdt med et benchmark afkast på 10,31 % svarer til en outperformance på 0,30 % -points. Såvel det absolutte som det relative afkast anses for at være tilfredstillende. Emerging markets aktiver klarede sig godt i perioden, da en række af de risikofaktorer, som tidligere lagde en dæmper på emerging markets, er blevet mindsket og trådt i baggrunden for den politiske usikkerhed i Europa. Det var positivt for emerging markets landene, at den amerikanske dollar blev svækket efter at FED indikerede, at de vil udskyde en evt. renteforhøjelse. I starten af året ledte frygt for både devaluering af den kinesiske Yuan og lavere vækst i den kinesiske økonomi, til fald i råvarepriser og frasalg på aktie- og kreditmarkederne. Da denne frygt forduftede og råvarepriserne stabiliserede sig begyndte markederne at genvinde det tabte fra lavpunktet i februar. Halvårets måske mest bemærkelsesværdige begivenhed var resultatet af den britiske EU-afstemning. Selvom den reelle politiske og økonomiske effekt er ukendt, så resulterede afstemningsresultat på kort sigt i forhøjet volatilitet og nedadgående pres på obligationsrenterne verden over. Positionerne i obligationer fra Ecuador og Venezuela var med til at drive afdelings outperformance. De to nævnte lande har begge draget fordel af den stigende oliepris. Yderligere annoncerede den ecuadorianske regering nedskæringer i de offentlige udgifter og et udvidet låneprogram primært med Kina, som vil dække landets finansielle behov for de kommende år. Trods mange overskrifter om økonomisk kollaps i Venezuela forsatte landet med at betale sine terminer. Dette og et øget politisk reformpres på præsident Nicolas Maduro har påvirket markedsforventningerne positivt i Venezuela. KONSOLIDERET HALVÅRSREGNSKAB AFDELING 7 - ASHMORE EMERGING MARKET BONDS AKL. Resultatopgørelse USD USD Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Rente- og udbytteskat 0 0 Halvårets nettoresultat Balance Note USD USD Aktiver Likvide midler ,3 Obligationer ,3 Kapitalandele Afledte finansielle instrumenter 0 90 Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Investorernes formue Afledte finansielle instrumenter Anden gæld 8 5 Passiver i alt Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport 2016

7 Ashmore Emerging Market Bonds AKL Note 1: Finansielle instrumenter i pct Børsnoterede 100,5 101,3 Øvrige -0,5-1,3 I alt finansielle instrumenter 100,0 100,0 Note 2: Investorernes formue USD Investorernes formue primo Valutakursregulering ved omregning 133 Indløsninger i perioden Netto emissionstillæg og indløsningsfradrag 21 Periodens resultat Investorernes formue ultimo Note 3: Finansielle instrumenters fordeling på lande (pct.) Argentina 1,9 Aserbajdsjan 1,8 Brasilien 4,5 Cayman Islands 0,6 Chile 2,4 Columbia 3,7 Dominikanske Republik 3,5 Ecuador 4,1 El Salvador 1,0 Georgien 0,9 Ghana 0,6 Hviderusland 1,2 Indonesien 3,7 Jamaica 1,5 Kazakhstan 6,1 Kina 1,6 Libanon 2,1 Litauen 0,9 Luxembourg 0,9 Malaysia 1,1 Marokko 1,1 Mexico 5,1 Pakistan 2,0 Panama 1,7 Paraguay 0,6 Peru 1,9 Philippinerne 3,2 Rusland 3,8 Serbien 1,0 Sydafrika 2,5 Sydkorea 1,7 Tyrkiet 3,2 Ukraine 2,3 Ungarn 1,7 Uruguay 2,0 U.S.A. 10,1 Venezuela 6,9 Vietnam 1,2 ZM 0,8 Øvrige 3,1 I alt, alle lande 100,0 Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport

8 Regnskabsnote - AKL Ashmore Emerging Market Bonds DKK Andelsklassen er denomineret i DKK. Andelsklasse AKL Ashmore Emerging Market Bonds DKK Primær rådgiver Fondskode (ISIN) DK ÅOP ultimo ,80 % Startdato 1) 6. juni 2011 Administrationsomk. 0,71 % Nominel kurs DKK ,00 Halvårets afkast 9,89 % Skattestatus Benchmark Akkumulerende JPM EMBI Global Diversified Composite (hedget til DKK) Halvårets benchmark afkast 1) Startdatoen er den dato, afdelingen har påbegyndt investeringerne. Dette er ikke samme dato som stiftelsesdatoen. Ashmore Investment Management Ltd., London 9,54 % Andelsklassen har i første halvår 2016 givet et afkast på 9,89 %, hvilket er 0,35 %-point over afkastet af benchmark. Det absolutte afkast anses som værende yderst tilfredsstillende, mens det relative afkast anses for at være tilfredsstillende. Ved indgangen til året var forventingerne, at afkast i 2016 ville ligge på niveau 2-6 % På baggrund af afkastet efter 1. halvår er forventningen nu et samlet afkast på 10-15%. AKL ASHMORE EMERGING MARKET BONDS DKK Andelsklassens resultatposter DKK DKK Andel af resultat af fællesporteføljen Andelsklassespecifikke transaktioner: Renter og Udbytter -3-1 Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Andelsklassens nettoresultat Investorernes formue DKK Investorernes formue primo Periodens resultat Investorernes formue ultimo Nøgletal for halvåret Afkast (pct.) *) 9,89 2,62 Benchmark afkast (pct.) *) 9,54 1,12 Indre værdi (DKK pr. andel) , ,17 Administrationsomkostninger (pct.) *) 0,71 0,75 Investorernes formue (t.dkk) Antal andele Stykstørrelse i DKK *) Disse nøgletal er opgjort for og er derfor ikke sammenlignelige med de tilsvarende nøgletal i årsrapporten. 8 Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport 2016

9 AFDELINGER 2 Regnskabsnote - AKL Ashmore Emerging Market Bonds NOK Andelsklassen er denomineret i NOK. Andelsklasse AKL Ashmore Emerging Market Bonds NOK Primær rådgiver Fondskode (ISIN) DK ÅOP ultimo ,84 % Startdato 1) 6. juni 2011 Administrationsomk. 0,70 % Nominel kurs NOK ,00 Halvårets afkast 10,37 % Skattestatus Benchmark Akkumulerende JPM EMBI Global Diversified Composite (hedget til NOK) Halvårets benchmark afkast 1) Startdatoen er den dato, afdelingen har påbegyndt investeringerne. Dette er ikke samme dato som stiftelsesdatoen. Ashmore Investment Management Ltd., London 10,23 % Andelsklassen har i første halvår 2016 givet et afkast på 10,37 %, hvilket er 0,14 %-point over afkastet af benchmark. Det absolutte afkast anses som værende yderst tilfredsstillende, mens det relative afkast anses for at være tilfredsstillende. Ved indgangen til året var forventingerne, at afkast i 2016 ville ligge på niveau 2-6 % På baggrund af afkastet efter 1. halvår er forventningen nu et samlet afkast på %. AKL ASHMORE EMERGING MARKET BONDS NOK Andelsklassens resultatposter NOK NOK Andel af resultat af fællesporteføljen Andelsklassespecifikke transaktioner: Renter og Udbytter 0 0 Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Andelsklassens nettoresultat Investorernes formue NOK Investorernes formue primo Indløsninger i perioden Netto emissionstillæg og indløsningsfradrag 172 Periodens resultat Investorernes formue ultimo Nøgletal for halvåret Afkast (pct.) *) 10,37 3,70 Benchmark afkast (pct.) *) 10,23 2,04 Indre værdi (NOK pr. andel) , ,11 Administrationsomkostninger (pct.) *) 0,70 0,75 Investorernes formue (t.nok) Antal andele Stykstørrelse i NOK *) Disse nøgletal er opgjort for og er derfor ikke sammenlignelige med de tilsvarende nøgletal i årsrapporten. Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport

10 Regnskabsnote - AKL Ashmore Emerging Market Bonds USD Andelsklassen er denomineret til USD. Andelsklasse AKL Ashmore Emerging Market Bonds USD Primær rådgiver Fondskode (ISIN) DK ÅOP ultimo ,81 % Startdato 1) 6. juni 2011 Administrationsomk. 0,70 % Nominel kurs USD ,00 Halvårets afkast 10,76 % Skattestatus Benchmark Akkumulerende JPM EMBI Global Diversified Composite (USD) Halvårets benchmark afkast 1) Startdatoen er den dato, afdelingen har påbegyndt investeringerne. Dette er ikke samme dato som stiftelsesdatoen. Ashmore Investment Management Ltd., London 10,31 % Andelsklassen har i første halvår 2016 givet et afkast på 10,78 %, hvilket er 0,47 %-point over afkastet af benchmark. Det absolutte afkast anses som værende yderst tilfredsstillende, mens det relative afkast anses for at være tilfredsstillende. Ved indgangen til året var forventingerne, at afkast i 2016 ville ligge på niveau 2-6 % På baggrund af afkastet efter 1. halvår er forventningen nu et samlet afkast på %. AKL ASHMORE EMERGING MARKET BONDS USD Andelsklassens resultatposter USD USD Andel af resultat af fællesporteføljen Andelsklassespecifikke transaktioner: Renter og Udbytter 0 0 Kursgevinster og -tab 0 0 Administrationsomkostninger -1-3 Andelsklassens nettoresultat Investorernes formue USD Investorernes formue primo Periodens resultat Investorernes formue ultimo Nøgletal for halvåret Afkast (pct.) *) 10,76 3,09 Benchmark afkast (pct.) *) 10,31 1,67 Indre værdi (USD pr. andel) , ,44 Administrationsomkostninger (pct.) *) 0,70 0,72 Investorernes formue (t.usd) Antal andele Stykstørrelse i USD *) Disse nøgletal er opgjort for og er derfor ikke sammenlignelige med de tilsvarende nøgletal i årsrapporten. 10 Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport 2016

11 Danske Obligationer Index Afdelingen investerer i danske stats- og realkreditobligationer. Afdelingen investerer udelukkende i børsnoterede obligationer udstedt i danske kroner. Der følges en passiv investeringsstrategi, hvor målet er af nå et afkast som et sammensat indeks bestående af 60 % Nykredit Mortage Bonds Index og 40 % EFFFAS Danmark All. Porteføljens samlede varighed vil ligge mellem tre og fem år. Afdeling Danske Obligationer Index Primær rådgiver SEB, København Fondskode (ISIN) DK ÅOP ultimo ,11 % Startdato 1) 20. februar 2014 Administrationsomk. 0,05 % Nominel kurs DKK 100 Halvårets afkast 5,69 % Skattestatus Benchmark Akkumulerende Sammensat Halvårets benchmark afkast 1) Startdatoen er den dato, afdelingen har påbegyndt investeringerne. Dette er ikke samme dato som stiftelsesdatoen. 5,87 % Afdelingen har i perioden leveret et afkast på 5,69 % som sammenholdt med et benchmark afkast på 5,87 % svarer til en underperformance på 0,18 % -points. Såvel absolut som relativt afkast betragtes som tilfredsstillende. Halvårets vigtigste begivenhed fandt sted i slutningen af 2. kvartal, hvor briterne ved en folkeafstemning har besluttet at forlade EUsamarbejdet. Da resultatet af afstemningen blev kendt stod de finansielle markeder foran en historisk voldsom reaktion med kraftige aktiekurs- og rentefald over en bred kam samt et kraftigt deprecieret britisk pund. Den tyske 10-årige rente faldt med hele 26 bp ved åbningen, og handlede en kort stund i -0,17 %. Tilsvarende fald blev set i amerikanske, britiske og danske renter. I dagene efter Brexit oplevede europæiske kreditobligationer voldsomme spændudvidelser. Det voldsomme opadgående pres på kronen som blev oplevet i starten af 2015 blev i løbet af 2015 vendt til et nedadgående pres med en tilsvarende reduktion af valutareserven. Dette fik Danmarks Nationalbank til at hæve indskudsbevisrente med 10 bp til -0,65% i januar Således er spændet mellem den danske og den europæiske indskudsbevisrente -25 bp. Henimod Brexit-afstemningen er der igen kommet yderligere opadgående pres på kronen, men ikke i et omfang der har fået Nationalbanken til at ændre på renten. Afkastet i første halvår var væsentligt højere end ventet ved årets start primært som følge af kraftige rentefald. Porteføljens formål er at afspejle udviklingen i benckmarket, som er sammensat af 40% EFFAS All Denmark og 60% Nykredit Realkreditindeks. Betragtes de faktorer der har drevet afkastet har især kurvekomponenten (effekten af faldende renter) været positiv, mens også den løbende forretning (carry) bidrager meget positivt. Da spænd på lav-kupon konverterbare er kørt ud i perioden bidrager dette negativt til afkastet. Ved indgangen til året var forventningen, at afdelingens afkast for hele 2016 ville blive 0-3 %. På baggrund af afkastet i første halvår er forventningen nu, at afdelingen vil give et afkast på 6-8 % for hele året. DANSKE OBLIGATIONER INDEX Resultatopgørelse DKK DKK Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Rente- og udbytteskat 0 0 Halvårets nettoresultat Balance Note DKK DKK Aktiver Likvide midler ,3 Obligationer Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Investorernes formue Anden gæld Passiver i alt Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport

12 Danske Obligationer Index Note 1: Finansielle instrumenter i pct Børsnoterede 100,0 100,0 I alt finansielle instrumenter 100,0 100,0 Note 2: Investorernes formue DKK Investorernes formue primo Periodens resultat Investorernes formue ultimo Nøgletal for halvåret Afkast (pct.) *) 5,69-1,62 Benchmark afkast (pct.) *) 5,87 0,05 Indre værdi (DKK pr. andel) 110,72 103,66 Administrationsomkostninger (pct.) *) 0,05 0,05 Investorernes formue (t.dkk) Antal andele Stykstørrelse i DKK *) Disse nøgletal er opgjort for og er derfor ikke sammenlignelige med de tilsvarende nøgletal i årsrapporten. Note 3: Finansielle instrumenters fordeling på sektorer (pct.) Realkreditobligationer 59,4 Statsobligationer 40,6 I alt, alle sektorer 100,0 12 Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport 2016

13 Fælles noter Anvendt regnskabspraksis Regnskaberne er udarbejdet efter de regler, der gælder ifølge lov om investeringsforeninger m.v. samt Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger m.v. (regnskabsbekendtgørelsen). Regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten for Kapitalforeningen SEB Institutionel - Halvårsrapport

14 Rapporter kan rekvireres ved henvendelse Tidligere års- og halvårsrapporter kan rekvireres ved henvendelse til Foreningen på tlf.: eller på