Delårsrapporten for F.E. Bording A/S for perioden 1. januar 31. marts 2016 er offentliggjort den 25. maj 2016 på NASDAQ Copenhagen.

Transkript

1 Søborg, den 25. maj 2016 NASDAQ Copenhagen Nikolaj Plads København K DELÅRSRAPPORT FOR 2016 Delårsrapporten for F.E. Bording A/S for perioden 1. januar 31. marts 2016 er offentliggjort den 25. maj 2016 på NASDAQ Copenhagen. Der er ikke foretaget revision eller review af delårsrapporten. Med venlig hilsen F.E. Bording A/S Hans Therp Adm. direktør Henvendelse vedr. meddelelsen kan ske til: Adm. direktør Hans Therp, tlf F.E. Bording A/S Turbinevej 4-6, 2860 Søborg Tlf.: investor@bording.dk

2 RESUME 1. kvartal 2016 har for Bording Koncernen været kendetegnet ved en stigende drifts- og nettoindtjening, der er opnået på trods af en let faldende omsætning og bruttofortjeneste. Soliditeten er yderligere forbedret og en stærk pengestrøm er anvendt til dels at finansiere opkøb dels til en fortsat reduktion af den rentebærende gæld. Omsætningen faldt 1,7% til 156,8 mio.kr. i forhold til 1. kvartal sidste år. Bruttoavancen faldt 2% til 77,4 mio.kr. Udviklingen dækker over en positiv udvikling i Bording Data og tilbagegang i Sverige og Norge. Bruttomarginalen var stort set uændret og androg 49,4% i kvartalet. EBITDA steg med 3,5% til 11,7 mio.kr. Resultat før skat steg med 10,5% til 6,3 mio.kr. Pengestrøm fra ordinær drift før skat blev øget med 10,6 mio.kr. til 34,7 mio.kr. Rentebærende gæld blev i kvartalet reduceret med 23 mio.kr. til 91,6 mio.kr. Egenkapitalen steg 5,4 mio.kr. i kvartalet og soliditeten andrager nu 46,7%. Siden kvartalets afslutning er der indgået aftale om en strategisk vigtig styrkelse af forretningsområdet Dialogmarkedsføring gennem overtagelsen af Increase A/S der fusioneres med RelationshusetGekko under det nye navn Nordlid. Der er ligeledes efter kvartalets afslutning indgået en samarbejdsaftale med WJ Business Partner AS i Norge, som overtager de grafiske salgsaktiviteter i Norge. Forventningerne til året fastholdes med en omsætning på 630 mio.kr. og EBITDA på 55 mio.kr. 2

3 Bording Koncernens hoved- og nøgletal Mio.kr Nettoomsætning 156,8 159,6 610,8 Bruttofortjeneste 77,4 79,0 309,2 Resultat før afskrivninger (EBITDA) 11,7 11,3 54,1 Resultat af primær drift (EBIT) 6,8 6,5 34,9 Resultat af finansielle poster -0,8-0,7-3,4 Resultat før skat 6,3 5,7 32,0 Periodens resultat 5,0 4,4 25,6 F.E. Bording A/S andel af resultat 4,8 4,2 24,8 Langfristede aktiver 262,7 272,9 258,5 Kortfristede aktiver 157,4 159,2 171,3 Aktiver i alt 420,2 432,1 429,9 Egenkapital 196,0 174,7 190,6 Langfristede rentebærende forpligtelser 38,3 45,3 39,3 Langfristede forpligtelser i øvrigt 16,4 18,2 16,8 Korfristede rentebærende forpligtelser 53,3 79,8 75,2 Kortfristede forpligtelser i øvrigt 116,2 114,1 107,9 Nettoaktiver 287,6 299,8 305,2 Pengestrøm fra driftsaktivitet 33,6 23,6 35,3 Pengestrøm fra investeringsaktivitet -5,3-2,6-4,8 Investering materielle aktiver -0,2-1,5-3,3 Pengestrøm fra finansiering -24,4-13,0-28,4 Pengestrøm i alt 3,9 8,0 2,0 Overskudsgrad, % 4,4 4,1 5,7 Afkastningsgrad, % 11,9 11,0 11,4 Likviditetsgrad, % 92,9 82,1 93,6 Cash Flow Per Share (CFPS), Kr. 102,0 71,9 106,9 Soliditetsgrad, % 46,7 40,4 44,3 Egenkapitalforrentning, % 14,4 13,9 14,3 Antal medarbejdere Omsætning pr. medarbejder, Bruttoavance pr. medarbejder,

4 LEDELSESBERETNING Bording Koncernen vil vokse og vores hovedmål, nu og i den kommende tid, er derfor at skabe de rette betingelser for vækst i koncernens forretningsområder. Fokus i årets første kvartal har hovedsageligt været på følgende 3 områder: At fjerne de organisatoriske udfordringer, som har præget enkelte virksomheder, at foretage vækst- og værdiskabende opkøb samt, at øge fokus på at tilbyde vores kunder løsninger, der hjælper dem i den digitale transformation. Medieeksekvering Et stort fokusområde på tværs af selskaberne er salg og implementering af Bording Central, en portal til Marketing Ressource Management, som hjælper vores kunder til at digitalisere arbejdsgange, håndtering og produktion af markedsføringsmateriale. Bording Central er i forretningsområdetet et vigtigt værktøj i forhold til at fastholde både kunder og omsætning. Der er siden nytår solgt ca. 40 løsninger. Bording MAILITs satsning på Transpromo viser positiv udvikling. Transpromo er kombinationen af transaktionsdata og marketingbudskaber, som skabes gennem integration af datakilder og template management, som er uafhængig af distributionskanal (eks. post eller ). Siden årsskiftet har Bording MAILIT fået nye kunder til en estimeret helårsomsætning på ca. 10 mio. SEK. Omsætning som er et vigtigt element i at transformere og fremtidssikre Bording MAILITs indtægtsstrømme. Integrationen af de 2 opkøb, hhv. ID Tryk og HEP Kommunikation, som blev foretaget ved årsskiftet, er forløbet planmæssigt. ID Tryk er integreret i Bording A/S og HEP Kommunikation er nu en del af Bording Pro. Begge opkøb bidrager positivt til såvel omsætning og indtjening som forventet. IT-løsninger Bording Data har haft en positiv start på året. Alle selskabets tre forretningsområder har i forhold til sidste år fremgang i såvel omsætning som bruttofortjeneste, men specielt Retail-området har oplevet kraftig vækst. En betydelig ordre på ViKING Commerce (løsning til omni channel) til Kiwi blev landet i kvartalet, ligesom flere af købmændende i Letkøb-kæden løbende implementerer ViKING Commerce. Ligeledes har Bording Data overtaget udviklingen af MENYs app, og har i øvrigt øget investeringerne i ressourcer indenfor udvikling af mobile løsninger, med henblik på en fortsat styrkelse af den markedsmæssige position. Rådgivning og dialogmarkedsføring Bording Cognito har siden fusionen med Bordings grafiske selskab i Norge haft vanskeligt ved at skabe synergi mellem de 2 forretningsområder. Resultatet har været, at ingen af forretningsområderne har udviklet sig tilfredsstillende. For at Bording Cognito igen kan fokusere på sit kerneområde (CRM- og relationsrådgivning) overtager det norske selskab WJ Business Partner AS de grafiske aktiviteter fra 1. juni. WJ har en omsætning over 600 mio. NOK og mere end 200 medarbejdere. En del af aftalen er et fremadrettet samarbejde mellem WJ og Bording Koncernen, så de norske kunder fortsat kan tilbydes specialproduktion fra Bording Link A/S og Bording AB. Bording Koncernen sikrer derved at vi stadig kan tilbyde kunderne et stærkt skandinavisk setup inden for medieproduktion. Med den genvundne fokus forventes igen fremdrift i både omsætning og resultat indenfor Bording Cognito s oprindelige forretningsområde. 4

5 RelationshusetGekkko overtog pr. 1. maj 2016 samtlige aktier i Increase A/S, hvis forretningsområder og kompetencer er centreret omkring Marketing Automation, leadgenerering, lead nurturing og customer experience. Disse områder ligger i direkte forlængelse af RelationshusetGekko s kundeløsninger og de to selskaber har da også løbende arbejdet sammen på flere kunder. RelationshusetGekko og Increase fusionerer derfor under det nye navn Bording Nordlid, for at realisere de markedsmæssige synergier, der findes mellem de to virksomheder. Det fusionerede selskab bliver et Full-service Customer Experience Agency. Increase og RelationshusetGekko flytter fysisk sammen efter sommerferien, men arbejdet med at høste de oplagte synergier starter med det samme. Det fusionerede selskab vil have omkring 55 medarbejdere og en omsætning på ca. 60 mio. kr. 5

6 REGNSKABSBERETNING Koncernens omsætning faldt i årets første kvartal med 2,8 mio.kr. svarende til 1,7%, og dermed blev 4. kvartal 2015 s fald i omsætningen reduceret. Valutaeffekter bidrog negativt med 0,3%. Renset for effekten heraf faldt omsætningen med 1,4%. Omsætningen indenfor forretningsområdet medie-eksekvering udgjorde 122,5 mio.kr. mod 129,0 mio.kr. i samme periode i fjor. Faldet på 5,1% skyldes primært tabet af en stor kunde i Sverige i 4. kvartal 2015 og fortsat omsætningsfald i Norge. De i Danmark gennemførte opkøb er succesfuldt integreret i de eksisterende forretninger og har påvirket omsætningen positivt med 5,1 mio.kr. i kvartalet. Koncernens IT segment, repræsenteret gennem Bording Data, har haft en meget flot start på året med en omsætningsfremgang på 35%. En del af dette skyldes hardwaresalg men bruttofortjenesten er dog steget mere end 15% til 16,8 mio.kr. Ordrebøgerne er fyldte og med stadigt nyskabende løsninger - især indenfor detailområdet - forventes der fortsat fremdrift i de kommende kvartaler. Forretningsområdet Rådgivning og dialogmarkedsføring måtte notere en tilbagegang i omsætningen på 16,3% til 11,7 mio.kr. Bruttomarginalen blev dog forbedret, og forretningsområdet følger den plan der er lagt. Segmentnoten er justeret så den følger ovenstående opdeling af forretningsområderne. Resultat EBITDA steg med knap 400 tkr. i kvartalet, svarende til en stigning på 3%. En lavere bruttofortjeneste blev opvejet af omkostningsreduktioner både via færre ansatte og en reduktion i øvrige omkostninger. Andre driftsindtægter og omkostninger påvirkede resultatet negativt med netto 72 tkr. i kvartalet. Sidste år påvirkedes indtjeningen positivt med netto 679 tkr. Forskellen skyldes lavere lejeindtægter primært på grund af frasalget af Vejle-ejendommen i 2015 samt en indtjeningsneutral reklassifikation vedrørende udgifter til vedligehold af ejendomme. EBITDA marginen steg fra 7,1% i fjor til 7,5% i 1. kvartal Periodens afskrivninger er på niveau med 1. kvartal i fjor, men immaterielle afskrivninger udgør en større andel på grund af de nævnte opkøb. Resultatandele fra associerede virksomheder er steget med 339 tkr. hvilket skyldes bedre resultater i Interket og A-Mail. Desuden indregnes KLS der bidrog negativt med 150 tkr i 1. kvartal 2015 ikke længere som associeret selskab, da ejerandelen er reduceret. Finansielle poster har påvirket kvartalet negativt med 801 tkr. hvilket er 100 tkr. mere end sidste år. Det skyldes dog primært at 1. kvartal 2015 var positivt påvirket af kursreguleringer på tilgodehavender. Renteomkostningerne er formindsket pga. lavere rentesats samt forbedret likviditet. Koncernresultatet efter skat blev på 5,0 mio. kr. i forhold til 4,4 mio. kr. sidste år. F.E. Bordings andel af resultatet blev 4,8 mio. kr. mod 4,2 mio. kr. sidste år. Pengestrøm Pengestrømmen fra den ordinære drift før skat var i 1. kvartal 2016 på 34,7 mio.kr. hvilket er 10,6 mio.kr. bedre end samme periode i fjor og skyldes en reduktion af arbejdskapitalen. 6

7 Investeringerne i materielle og immaterielle aktiver udgjorde 1,5 mio.kr. hvilket er lidt mindre end sidste år. Køb af dattervirksomheder og aktiviteter udgjorde 3,8 mio.kr. og vedrører købene af ID Tryk aktiviteterne samt overtagelsen af HEP Kommunikation, jf. note 2. Balance Koncernens balance er reduceret fra 432 mio. kr. mio. kr. pr. 31. marts 2015 til 420 mio.kr. ved udgangen af 1. kvartal Reduktionen kan altovervejende henføres til større afskrivninger end investeringer samt salget af Vejleejendommen. Balancen er ligeledes reduceret i forhold til ultimo Denne reduktion på ca. 10 mio.kr. skyldes primært lavere tilgodehavender. Egenkapital Koncernens egenkapital udgør ved udgangen af kvartalet 196 mio.kr. Soliditetsgraden er øget både i forhold til samme tidspunkt i fjor og ultimo 2015 og andrager nu 46,7%. Begivenheder efter balancedagen Som nævnt i fondsbørsmeddelelsen udsendt d. 25. april 2016 har RelationshusetGekko pr. 1. maj 2016 overtaget samtlige aktier i Increase A/S, der leverer marketing teknologi og løsninger til automatisering af marketing processer. Det forventes at denne transaktion bidrager med 20 mio.kr. i omsætning i 2016 og en mindre, men positiv påvirkning af resultatet. Fra 2017 forventes fusionen at bidrage med helårseffekt og uden fusionsomkostninger. Der er også indgået en samarbejdsaftale med det norske selskab WJ Business Partner AS i Norge. WJ Business Partner overtager pr. 1. juni 2016 salgsaktiviteterne indenfor det grafiske område i Norge og udvider samtidigt produktionssamarbejdet med Bordings produktionsenheder i Danmark og Sverige. Det forventes at denne transaktion i 2016 vil påvirke Koncernens omsætning negativt i størrelsesorden 12 mio.kr. Indtjeningen i 2016 forventes ikke påvirket væsentligt. Forventning til 2016 Forventningerne til årets omsætning og EBITDA fastholdes uændret på henholdsvis 630 mio.kr. og 55 mio.kr., idet effekten af opkøb og frasalg forventes at opveje hinanden. 7

8 RISICI OG USIKKERHEDER F.E. Bording Koncernens risici og usikkerheder er uændrede i forhold til de risici og usikkerheder, som blev beskrevet i årsrapporten for Det er Koncernens politik ikke at foretage spekulation i finansielle aktiver. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af Koncernens drift og finansiering. Det er ledelsens vurdering, at den største usikkerhed for Koncernen er forventninger til aktivitetsniveauet på markederne, som Koncernen har omsætning med. Fastsættelse af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser er foretaget ud fra historiske erfaringer og skøn, samt forventninger til fremtiden, der er forbundet med en naturlig usikkerhed. Ledelsen vurderer, at fastsættelserne er forsvarligt og forsigtigt opgjort. 8

9 Resultatopgørelse Nettoomsætning Vareforbrug Bruttofortjeneste Personaleomkostninger Andre eksterne omkostninger Andre driftsindtægter Andre driftsomkostninger Resultat før afskrivninger (EBITDA) Afskrivninger på immaterielle anlægsaktiver Afskrivninger på materielle anlægsaktiver Resultat af primær drift Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Skat af årets resultat Periodens resultat Fordeles således: Minoritetsinteresserne F.E. Bording A/S andel af resultatet Resultat pr. aktie Resultat pr. aktie (EPS) 14,5 12,7 75,1 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 14,4 12,7 74,7 Totalindkomstopgørelse Periodens resultat Anden totalindkomst Poster der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder Skat af anden totalindkomst Totalindkomst i alt Fordeles således: Minoritetsinteresserne F.E. Bording A/S andel af totalindkomsten

10 Balance Aktiver Langfristede aktiver Immaterielle aktiver Goodwill Software Færdiggjorte udviklingsprojekter Udviklingsprojekter under udførelse Andre immaterielle rettigheder Materielle aktiver Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Andre langfristede aktiver Kapitalandele i associerede virksomheder Kapitalandele i andre virksomheder Tilgodehavender Udskudt skat Langfristede aktiver i alt Kortfristede aktiver Varebeholdninger Tilgodehavender Tilgodehavende skat Periodeafgrænsningsposter Likvide beholdninger Kortfristede aktiver i alt Aktiver i alt

11 Balance Passiver Egenkapital Aktiekapital Reserve for valutakursregulering Reserve for egne aktier Overført resultat Foreslået udbytte Aktionærerne i F.E. Bording A/S Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Forpligtelser Langfristede forpligtelser Udskudt skat Kreditinstitutter Kortfristede forpligtelser Kreditinstitutter Leverandørgæld og andre forpligtelser Gæld til associerede virksomheder Anden gæld Selskabsskat Periodeafgrænsningsposter Forpligtelser i alt Passiver i alt

12 Egenkapitalopgørelse Aktiekapital Reserve for valutakursreguleringer Reserve for egne aktier Overført resultat Foreslået udbytte I alt Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Egenkapital 1. januar Totalindkomst 1. kvartal 2015 Periodens resultat Anden totalindkomst Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder Totalindkomst for perioden Transaktioner med kapitalejere Transaktioner med kapitalejere i alt Egenkapital 31. marts Egenkapital 1. april Totalindkomst kvartal 2015 Periodens resultat Anden totalindkomst Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder Totalindkomst for perioden Transaktioner med kapitalejere Udloddet udbytte Udbytte egne aktier Aktiebaseret vederlæggelse Transaktioner med kapitalejere i alt Egenkapital 31. december Egenkapital 1. januar Totalindkomst 1. kvartal 2016 Periodens resultat Anden totalindkomst Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder Totalindkomst for perioden Transaktioner med kapitalejere Tilgang ved køb af dattervirksomhed Transaktioner med kapitalejere i alt Egenkapital 31. marts

13 Pengestrømsopgørelse Resultat før skat Regulering for ikke likvide poster Af- og nedskrivninger Andre ikke likvide poster Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital Ændring i driftskapital Pengestrøm fra primær drift Renteindtægter modtaget Renteomkostninger betalt Pengestrøm fra ordinær drift Betalt selskabsskat Pengestrøm fra driftsaktivitet Køb af materielle og immaterielle aktiver Salg af materielle og immaterielle aktiver Køb af dattervirksomheder og aktiviteter Køb af dattervirksomheder, betaling vedrører tidligere køb Køb af kapitalandele i anden virksomhed Pengestrøm fra investeringsaktivitet Fremmedfinansiering: Reduktion af gæld til kreditinstitutter Reduktion af langfristede gældsforpligtelser Udbytte minoritetsinteresser Aktionærerne: Udbetalt udbytte Udbytte egne aktier Salg af egne aktier Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Periodens pengestrøm Likvider primo Kursregulering af likvider Likvider ultimo Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes direkte af resultatopgørelsen og balancen. 13

14 Noter 1. Segmentoplysninger 1. kvartal 2016 Medieeksekvering IT-Kommunikation Dialog Markedsføring Rapporteringspligtige segmenter i alt Omsætning til eksterne kunder Omsætning mellem segmenter Segmentomsætning i alt Vareforbrug Bruttofortjeneste Personaleomkostninger Andre eksterne omkostninger Andre driftsindtægter Andre driftsomkostninger Afskrivninger immaterielle Afskrivninger materielle Resultat af primær drift Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Andre driftsposter Resultat før skat Segmentaktiver Anlægsinvesteringer* Kapitalandele i associerede virksomheder Segmentforpligtelser *Anlægsinvesteringer omfatter immaterielle og materielle aktiver. 14

15 Noter 1. Segmentoplysninger 1. kvartal 2015 Medieeksekvering IT- Kommunikation Dialog Markedsføring Rapporteringspligtige segmenter i alt Omsætning til eksterne kunder Omsætning mellem segmenter Segmentomsætning i alt Vareforbrug Bruttofortjeneste Personaleomkostninger Andre eksterne omkostninger Andre driftsindtægter Andre driftsomkostninger Afskrivninger immaterielle Afskrivninger materielle Resultat af primær drift Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Andre driftsposter Resultat før skat Segmentaktiver Anlægsinvesteringer* Kapitalandele i associerede virksomheder Segmentforpligtelser *Anlægsinvesteringer omfatter immaterielle og materielle aktiver. 15

16 Noter 1. Segmentoplysninger fortsat 1. kvartal kvartal 2015 Geografiske oplysninger* Omsætning Langfristede aktiver Omsætning Langfristede aktiver Danmark Sverige Norge I alt *) Baseret på selskabernes hjemsted. Fordeling af omsætning 1. kvartal kvartal 2015 Salg af varer mv Tjenesteydelser Omsætning i alt Væsentlige kunder Der er ingen kunder, der udgør 5 % eller mere af koncernomsætningen. Afstemning af rapporteringspligtige segmenters omsætning, resultat, aktiver og forpligtelser 1. kvartal kvartal 2015 Omsætning Segmentomsætning for rapporteringspligtige segmenter Eliminering af intern omsætning mellem segmenter Omsætning i alt jf. resultatopgørelse Resultat Segmentresultat før skat for rapporteringspligtige segmenter Resultat af ikke fordelt koncernomkostning Resultat før skat jf. resultatopgørelsen Aktiver Totale aktiver for rapporteringspligtige segmenter Andre ikke-fordelte aktiver, koncernfunktion mv Aktiver i alt jf. balancen Forpligtelser Totale forpligtelser for rapporteringspligtige segmenter Andre ikke-fordelte aktiver, koncernfunktion mv Forpligtelser i alt jf. balancen

17 Noter 2. Køb af dattervirksomhed og aktiviteter 2016 F.E. Bording A/S har den 1. januar 2016 overtaget kontrollen over HEP Kommunikation ApS ved overtagelsen af 80% af anparterne. HEP Kommunikation tilfører Koncernen nye kompetencer inden for rådgivning og kundekommunikation og relationsmarkedsføring. HEP Kommunikation indgår i koncernresultatet fra 1. januar til 31. marts 2016 med en omsætning på 2,5 mio.kr. Selskabet havde for hele 2015 et resultat på 411 og en omsætning på Specifikation af indregnede overtagne aktiver og forpligtelser pr. overtagelsestidspunkt. Dagsværdi på overtagelsestidspunktet Andre immaterielle rettigheder, kunderelationer Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 15 Tilgodehavender Likvide beholdninger 900 Udskudt skat -434 Leverandørgæld Skat -347 Anden gæld Overtagne nettoaktiver F.E. Bordings andel af nettoaktiver 80% Minoritetsinteressens andel af nettoaktiver 20% Efter købet ser fordelingen af goodwill således ud: F.E. Bording A/S, 80 % Minoritetsinteresser 20% 0 Købsvederlag Udskudt betinget købsvederlag Heraf livid beholdning -900 Kontant købsvederlag Købsallokeringen er foreløbig. 17

18 Noter 2. Køb af dattervirksomhed og aktiviteter fortsat 2016 F.E. Bording A/S har pr. 1. januar 2016 overtaget aktiviteten i ID Tryk A/S. De overtagne aktiviteter indgår i dattervirksomheden Bording A/S. Specifikation af indregnede overtagne aktiver og forpligtelser pr. overtagelsestidspunkt Dagsværdi på overtagelsestidspunktet Andre immaterielle rettigheder, kunderelationer Varebeholdninger 500 Anden gæld -211 Samlet købesum Købsvederlag Udskudt betinget købsvederlag Kontant købsvederlag Købsvederlaget udgjorde 3.289, hvoraf er betalt kontant, er indregnet som gæld til senere betaling. Den senere betaling udgøres af den forventede earnout som er afhængig af kalenderårets omsætning på overtagne kunder. På overtagelsesdagen vurderes det sandsynligt at den indregnede earnout skal betales. Den eventuelle earnout forfalder til betaling senest 1. kvartal Opgørelse af dagsværdier Identificerbare aktiver er indregnet til dagsværdi. Værdien af kunderelationer, andre immaterielle rettigheder, opgøres til nutidsværdi af netto-cashflow, der opnås gennem salg til kontraktkunder efter der er fratrukket et rimeligt afkast af alle andre aktiver, som er med til at generere de pågældende pengestrømme. Andre immaterielle rettigheder afskrives løbende. Der er ikke overtaget tilgodehavender fra salg eller leverandør gæld. Der har ikke være transaktionsomkostninger i forbindelse med opkøbet. Købsallokeringen er foreløbig. 18

19 LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 31.marts 2016 for F.E. Bording A/S. Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 Præsentation af delårsregnskaber, som er godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Det er vores opfattelse, at delårsregnskabet giver et retvisende billede af Koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. marts 2016 samt af resultatet af Koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar 31. marts Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse af udviklingen i Koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af Koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som Koncernen står overfor. Søborg, den 25. maj 2016 Direktion Hans Therp Adm. Direktør Bestyrelse Raimo Issal Peter Normann Keld Thorsen Formand Næstformand Hans Therp Jeannett Thinghuus Kurt Jensen Henrik Baadsager 19