Årsbrev til medinvestorerne
|
|
- Christine Johansen
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Årsbrev til medinvestorerne Skodsborg, marts Kære medinvestor, Masser af penge, men hvordan kan de anvendes bedst? Det er den lykkelige udfordring, som langt hovedparten af vores porteføljeselskaber står i her i begyndelsen af Det kan i dag virke besynderligt, at vi for lige godt to år siden stod i en situation, hvor investorer på aktiemarkedet handlede selv solide selskaber til kurser, der nærmest indikerede at konkursen stod for døren. Men desværre har aktiemarkedet en tendens til nogle gange at skyde langt forbi målet, blandt andet fordi så mange investerer kortsigtet. Hvis man som medinvestor i BL&S Invest, afdeling Danske Aktier havde solgt på bunden i marts 2009, så ville man have mistet mere end halvdelen af sine penge. Det var der heldigvis næsten ingen, der gjorde. Billedet for den langsigtede investor er meget anderledes. Situationen for de medinvestorer, der tegnede andele ved afdelingen lancering 26. februar 2008 er, at de pr. 26. februar 2011 har fået et afkast på 22,89 pct. efter omkostninger. Det betyder, at kr. investeret ved etableringen af afdeling Danske Aktier pr. 26. februar i år er blevet til kr., inklusive geninvesterede udbytter. Til sammenligning har markedsafkastet, målt ved OMX Copenhagen Capped-indekset, i samme periode været på minus 4,73 pct., inklusive udbytter men før omkostninger. Nu er historiske afkast naturligvis ingen garanti for fremtidige afkast. Og tre år er ikke længe set i forhold til det tidsperspektiv vi har, når vi investerer. Men vi er glade for, at vi trods den voldsomme turbulens på aktiemarkederne over de seneste tre år, har været i stand til at levere et positivt afkast til medinvestorerne. Afdelingen Globale Aktier har fra lanceringen 30. september 2008 til 26. februar 2011 givet et samlet afkast på 36,53 pct. efter omkostninger. Det er også væsentligt mere end den generelle udvikling på de globale aktiemarkeder. Men vi føler det er for tidligt konkret at vurdere afdelingens historiske afkast. Vi ser dog frem til at vi kan bedømme afkastet når der er gået længere tid. 1
2 De selskaber vi har valgt at investere i, har i stor stil brugt kriseårene på at trimme deres forretninger ved at tilpasse deres organisationer, og gå omkostningerne igennem med en tættekam. De har også brugt meget tid på at se på deres finansielle position. Heldigvis har vi fra begyndelsen fokuseret meget på selskabernes økonomiske sundhedstilstand. Men alle dygtige virksomhedsledere har sikkert tilbragt mere tid i banken end forventet, både for at sikre sig fortsat opbakning fra banken, og for at vurdere, om deres bankforbindelser selv var stærke nok til at kunne være en solid og langsigtet partner. En del af dem, der solgte ud af deres investeringer under finanskrisen, gjorde det formentlig ikke fordi de ville, men fordi banken gjorde det for dem, da de havde spekuleret for lånte penge. Som den legendariske investor Warren Buffett bemærkede i sit årsbrev for 2010 til aktionærerne i investeringsselskabet Berkshire Hathaway, så er investeringer for lånte penge noget der går rigtigt godt, så længe investeringerne går godt, og derfor hurtigt kan blive vanedannende. Men hvis det går modsat, så ender tidligere tiders flotte resultater med et stort rundt nul, eller direkte tab. Det samme gør sig gældende for virksomheder, som har været for tyndt kapitaliserede i de gode tider, og har fundet store kratere i regnskabet da først krisen satte ind. Gældfrie selskaber har frihed Sådan forholder det sig ikke for porteføljeselskaberne i BL&S Invest, der generelt er særdeles stærkt kapitaliserede, enten uden gæld eller med en beskeden gæld i forhold til indtjening og frie pengestrømme. Det mindsker naturligvis afhængigheden af bankerne, og skaber gode muligheder for øgede udbytter til aktionærerne, tilbagekøb af aktier eller værdiskabende opkøb. Eksempelvis er vores porteføljeselskaber Walgreens, Johnson & Johnson, Kuehne + Nagel, Novo Nordisk, FLSmidth, SimCorp, United International Enterprises og ØK alle reelt gældfrie og har kontanter stående i banken. Flere af selskaberne anvender aktuelt dele af deres overskydende kapitalberedskab til værdiskabende aktietilbagekøb, til glæde for de langsigtede aktionærer. Netop det faktum, at pengene så at sige sprøjter ud af vores selskaber over en bred kam, øger vores fokus på ledelsens ambitioner, fokus og evner i relation til at allokere kapital. Vi anser kapitalallokering som nøglen til fremtidig værdiskabelse. Og vi fokuserer meget på anvendelsen af kapital, når vi den kommende tid møder ledelserne for de selskaber, vi har investeret i. Den dygtige leder investerer langsigtet i sin forretning efter en nøje vurdering af risiko og afkast muligheder, også selvom det på kort sigt kan give lidt modvind. Et godt eksempel er NKT, som over de seneste 3 år, har investeret kraftigt i kapacitetsudvidelser i kabel-divisionen. NKT har opført en helt ny fabrik i Køln i Tyskland til mere end 1 milliard kr., der fremstiller mellem- og højspændingskabler. Der er også blevet købt en højspændingsfabrik i Kina, som med efterfølgende investeringer løber op i mere end 300 mio. kr. Disse investeringer, som de kommende år skal give attraktive afkast, har i første omgang væsentligt påvirket afkastet på den investerede kapital. Afkastet for NKT koncernen faldt således i 2010 til 7,5 pct., mens NKT s afkast på den investerede kapital for bare tre år siden var på mere end 20 2
3 pct. Det er en udvikling, som blev straffet hårdt af aktiemarkedet, der generelt er lige så tålmodig som en hormondrevet teenager. Sidste år gav NKT blot et afkast på 3,3 pct. inklusive udbytte, hvilket var væsentligt under den generelle markedsudvikling, særligt for industriselskaber. På trods af kostbare indkøringsproblemer for den tyske fabrik og ekstraomkostninger til et stort kabelprojekt, som i alt belaster resultatet for 2010 med omkring en kvart milliard kr., så ser vi med optimisme frem til en vending og tror på, at NKT, kan nå sin nye målsætning om igen at bringe afkastet på den investerede kapital op på 20 pct., måske endda før 2015, som NKT selv forventer. Det kræver mod, klarsyn og disciplin at gennemføre så store anlægsinvesteringer, og det er præcis hvad NKT s topchef, Thomas Hofman-Bang, viser, med opbakning fra en kompetent bestyrelse. Vi ønsker ledelser, som vurderer de langsigtede muligheder for via kapitalallokering at skabe de bedst mulige afkast. Modsat er vi skeptiske overfor ledelser, som anvender kapital til opkøb, der ikke umiddelbart eller på kort til mellemlangt sigt skaber værdi. Langsigtede strategiske opkøb giver sjældent et højt afkast, så dem forholder vi os generelt mere skeptiske til. Det afgørende er, om et opkøb skaber værdi for aktionærerne. Ikke, om direktøren får et større kongerige at herske over. Pengene ligger ofte bedst i aktionærernes lommer Hvis pengene brænder i lommen hos ledelserne rundt omkring, og der ikke er gode argumenter for at geninvestere de frie pengestrømme i forretningen eller ved opkøb, forventer vi som medejere af virksomheden at modtage pengene. Enten i form af udbytter, eller ved at selskaberne køber egne aktier tilbage for at annullere dem, så vi kommer til at eje en større del af virksomheden. BL&S Invests fokus på forretningsmodeller med lav kapitalbinding, høje frie pengestrømme samt stærke balancer betyder, at den finansielle styrke af BL&S investeringer er høj, og at vores selskaber oven på afslutningen af regnskaberne for 2010 generelt i stor stil har øget udbytterne og tilbagekøb af aktier. Vi kan for 2010 glæde os over, at vores selskaber generelt er steget rigtigt pænt i kurs og har givet attraktive udbytter. Den bedste investering i den globale aktieportefølje det forgangne år var den Hong Kong-baserede kosmetikkæde Sa Sa International, der gav et samlet afkast på 94,1 pct. (inkl. udbytter) målt i Hong Kong dollar. Og justeret for en styrket Hong Kong-valuta er afkastet på mere end 100 pct. I efteråret 2010 var vi på rundtur i Asien, hvor vi bl.a. besøgte Sa Sa. Efter en længere taxatur ankom vi til selskabets hovedkvarter, som sandt at sige ikke var prangende. Det er altid berigende for os som investorer at møde selskaberne på hjemmebane. Ved mødet med Sa Sa fik vi bekræftet, at selskabet er ekstremt omkostnings-fokuseret, og at der er tænkt grundigt over den fremtidige strategi. Efterfølgende var vi på sightseeing i flere butikker i Hong Kong. Det var indbydende butikker, med et fantastisk service-fokuseret personale. Vi tror på at selskabet har muligheden for at vokse med høje vækstrater i de kommende år, og at især en igangværende ekspansion på det kinesiske hovedland er særdeles interessant. Hvis du 3
4 ønsker at læse mere om Sa Sa, beskriver vi selskabet nærmere i bogen Vores selskaber, som er vedlagt dette årsbrev. Såfremt du ønsker flere eksemplarer af bogen, eller kender nogle der kunne være interesserede, skal du blot kontakte os. Vi sender gerne flere eksemplarer. I den danske aktieportefølje har der også været en lang række selskaber, der har klaret sig rigtigt godt. Her skal blot fremhæves et par stykker, der i 2010 klarede sig usædvanligt godt: Novo Nordisk, som gav et samlet afkast på knap 90 pct., drevet af fortsat højt momentum i selskabets omsætningsudvikling, fortsat forbedrede indtjeningsmarginaler, vækst i frie pengestrømme, en stærk markedspenetration af den nylancerede insulin-analog Victoza, samt positive kliniske resultater for selskabets diabetes projekter i afsluttede kliniske forsøg. Begge BL&S Invests afdelinger har været aktionærer i Novo Nordisk i 2010, trods vores skeptiske syn på sundhedsvirksomheder generelt. Coloplast imponerede driftsmæssigt i 2010 med en markant styrket indtjeningsevne og pengestrømsgenerering, opnået gennem de seneste års effektiviseringer, der er blevet kompetent gennemført af en handlekraftig bestyrelse og ledelse. Det belønnede aktiemarkedet med en samlet kursstigning på godt 60 pct. Coloplasts ledelse lancerede ligeledes i forbindelse med aflæggelsen af årsregnskabet nye finansielle mål for den fremtidige indtjeningsevne, hvor ambitionen er at forbedre indtjeningsmarginalen til et niveau, der vil være blandt branchens mest profitable, svarende til indtjeningsmarginaler i niveauet ca. 30 pct., mod 21 pct. for regnskabsåret 2009/10. Langsigtede investeringer Vi lægger stor vægt på at være i tæt dialog, både med de virksomheder vi investerer i eller overvejer at investere i, og med vores medinvestorer og andre interessenter. Et spørgsmål, vi har hørt en del på det seneste er, om det ikke er fornuftigt at vente lidt med at investere, fordi aktiemarkedet er steget meget gennem en længere periode. Vi har ingen idé om, hvorvidt aktiemarkedet skal stige eller falde på hverken kort eller mellemlang sigt. Hvad vi kan forholde os til, at udviklingen i vores selskaber, og værdiansætningen af dem. Generelt noterer vi med tilfredshed, at aktiekurserne ikke kun er steget, men at selskaberne i stort omfang også har leveret en solid fremgang i deres indtjening. Blandt andet på den baggrund vurderer vi, at der fortsat er potentiale for både kursstigninger og attraktive direkte afkast i form af udbytter, for de selskaber vi har investeret i. Egentlig kan vi godt lide perioder med lave aktiekurser, for det gør os i stand til at købe aktier i gode selskaber til en billig pris. Men vi tror ikke på, at det er muligt i længden at forsøge at gå ind og ud af aktiemarkedet, baseret på hvad man mener der kommer til at ske. Som et eksempel kan nævnes, at hvis man i slutningen af 1995 havde investeret kr. i alle danske børsnoterede aktier, så ville man ved udgangen af 2010 have aktier for godt kr. Men hvis man ikke havde haft aktier de 20 dage i løbet af perioden, hvor aktiemarkedet steg mest, så ville de samme kr. blot være blevet til godt kr., hvilket er en forskel, der er til at tage og føle på. Såfremt vi føler, at aktiemarkedet generelt kommer op i et niveau, hvor det ikke længere er muligt at finde gode selskaber til en attraktiv pris, så vil vi fortælle det. Vi har vores egne penge investeret 4
5 i BL&S Invest, og vi er naturligvis ikke interesserede i at løbe en unødig risiko med de penge, som vi selv har tjent, og som udgør den økonomiske sikkerhed for os selv og vores familier. Fokus på inflationssikring I sidste årsbrev til medinvestorerne advarede vi om faren for stigende inflation på sigt nu er emnet højest på dagsordenen. Stigende fødevare priser fører til social uro, og har sandsynligvis været den afgørende faktor for de uroligheder, som skyller gennem Mellemøsten, hvor fattige befolkninger gør oprør mod diktaturer. Den politiske ledelse i verdens folkerigeste land, Kina, har også fulgt med og har proklameret, at kampen mod stigende priser skal optrappes. Et naturligt våben i kampen mod inflation, er at forhøje renterne. Vi ser allerede stigende renter i Asien og forventer, at det spreder sig til både USA og Europa i den kommende tid. Vi vil som sidste år opfordre vores medinvestorer til at overveje, hvor høj en andel af fast forrentede obligationer, som det er fornuftigt at placere sin formue i. Samtidig gør vi også opmærksom på, at stigende renter formentlig i perioder vil føre til større kursudsving, ikke kun på obligationsmarkederne, men også på aktiemarkederne. Men igen vil vi fokusere på selskabers værdiskabelse og forudsigeligheden i deres udvikling, mens vi ikke vil bekymre os om kortsigtede kursudsving på aktiemarkedet, baseret på investorer, der primært tænker kortsigtet. Vi har i vores selskabsudvælgelse et skarpt fokus på virksomhedernes forretningsmodel, herunder styrken og evnen til også kortsigtet at kompensere for højere inputpriser ved at hæve priserne over for kunderne. Det gør sig særligt gældende for selskaber med stærke varemærker, uden oplagte substituerende alternativer. Mærkevarer positioneret på meget høje prispunkter, som for eksempel porteføljeselskabet LVMH Möet Hennessy Louis Vuitton, vil efter vores vurdering ikke opleve et væsentligt ændret efterspørgselsmønster ved prisstigninger begrundet med stigende inputpriser. Det er eksempelvis værd at lægge mærke til, at LVMH selv i finanskriseårene 2008 og 2009 oplevede salgsvækst. LVMH er sammen med en række fødevarerelaterede selskaber som Nestlé, Carlsberg og McDonald s, transportvirksomheder som DSV og Kuehne + Nagel og ingeniørfirmaet FLSmidth alle selskaber, der under det seneste råvareboom i 2007 og 2008 demonstrerede, at deres indtjeningsevne ikke blev væsentligt ramt af stigende inputpriser. Det skyldes efter vores opfattelse blandt andet, at selskabernes evne til at fastsætte priserne på deres produkter og ydelser, hænger tæt sammen med niveauet for deres afkast på den investerede kapital, og dermed forretningsmodellens forudsigelighed og værdiskabelsespotentiale. Vi vurderer, at vores investeringer er robuste overfor stigende inflation, og at flere porteføljeselskaber ligefrem vil opnå indtjeningsmæssig fremgang i konstante priser ved stigende inflation. Verdens største og mest profitable supermarkedskæde, Walmart, vil blive begunstiget af stigende inflation, og det gælder også den markedsledende amerikanske apotekerkæde Walgreen, som i øvrigt har meget lange faste huslejekontrakter, der ikke inflationsreguleres. Endeligt kan nævnes 5
6 investeringen i det veldrevne og stærkt undervurderede palmeolieplantage-holdingselskab UIE, som vi vurderer klart vil blive begunstiget af den stigende globale fødevareinflation. Stadig store udfordringer for bankerne Finanssektoren er - ikke uberettiget - betragtet som hovedsynderen bag den finansielle krise, hvor den klart asymmetriske fordeling mellem økonomisk gevinst og risiko viste sig at have dybe og uheldsvangre samfundsøkonomiske konsekvenser. Finanssektorens rolle som hovedansvarlig bag den finansielle krise har betydet, at lovgiverne har haft et stærkt tiltagende fokus på stramninger i forhold til blandt andet likviditetsberedskab, risikomæssig gearing og størrelsen af egenkapitalen. Vedtagelsen af ny lovgivning skete først i USA gennem den omfattende såkaldte Dodd-Frank Act, som dog langt fra blev så byrdefuld for banksektoren, som det så ud til i foråret I europæisk regi sker stramningerne omkring de fælles regler fra Basel komiteen (Basel-3). Stramningerne betyder, at bankaktionærerne i fremtiden må forvente, at bankerne skal have et større likviditetsberedskab samt en højere grad af egenkapitalfinansiering. Det vil samlet set alt andet lige betyde en lavere egenkapitalforrentning i sektoren. De nye regler betyder, at specielt tyske, franske og sydeuropæiske banker får behov for yderligere egenkapital, som skal opbygges gennem de fremtidige overskud eller egenkapitaludvidelser. Indførelsen af de nye fælles regler for bankernes kapitalgrund bliver meget langstrakt, og vil blandt andet på grund af tysk modstand først være fuldt indfaset i 2019, hvilket utvivlsomt indikerer fortsatte væsentlige kapitalgrundlagsproblemer, og udsigten til en udvanding af de nuværende aktionærers ejerskab ved forventede fremtidige kapitaludvidelser. En velfungerede banksektor og kreditgivning er ilt for det kapitalistiske systems anatomi, hvilket de samfundsafledte konsekvenser af den finansielle krise klart illustrerer. Særlig tyske og franske politikeres uhyre velvillige indsats for at redde de statsgældsramte økonomier i Grækenland og Irland skal utvivlsomt ses i lyset den tyske og franske banksektors meget væsentlige beholdninger af statsobligationer fra de pågældende lande. Hvis lande som Portugal, Irland, Italien, Grækenland og Spanien bliver ude af stand til at betale ydelser på den offentlige gæld, vil det få væsentligt negative konsekvenser for det europæiske banksystem. I BL&S Globale Aktier indgår ingen europæiske banker. Det betyder dog ikke, at vi helt har fravalgt den finansielle sektor. I Sydkorea har vi investeret i regionalbanken Daegu Bank, der har en ledelse, som vi har tiltro til, og som fremstår som gode bankhåndværkere, hvilket i øvrigt blev bekræftet ved et møde med det sydkoreanske finanstilsyn i september Sydkorea er et land med stort vækstpotentiale, samtidig med at både den finansielle sektor og myndighederne stadig husker de smertefulde excesser der førte til krisen i Sydøstasien i slutningen af 1990erne. Uanset at vi generelt er meget skeptiske over for banker generelt, så er der dog udvalgte selskaber i finanssektoren, som er blevet valgt fordi de fortsat har et attraktivt potentiale. Det gælder investeringsbanken Goldman Sachs, kreditvurderingsbureauet Moody s, samt forsikringsaktiviteterne i Warren Buffets investeringsselskab Berkshire Hathaway. Endelig er det store tyske forsikringssel- 6
7 skab Allianz, der blandt andet ejer den markedsledende obligationskapitalforvalter PIMCO, tilkøbt i december måned Afdeling Danske Aktier har ikke været eksponeret mod den danske banksektor siden etableringen i februar 2008, på grund af væsentlig usikkerhed om fremtidige tabsniveauer, regulatoriske stramninger, og heraf afledte negative effekter på bankernes fremtidige forrentning af deres egenkapital. Men i løbet af 2. halvår 2010 er den veldrevne, kapitalstærke og omkostningsfokuserede Ringkjøbing Landbobank blevet en del af porteføljen i afdeling Danske Aktier. Trods Ringkjøbing Landbobanks vestjyske udgangspunkt i et landbrugsområde, vurderes kreditkvaliteten at være bedre end sektorens generelle tilstand på grund af ledelsens stramme kreditstyring, klare fokus på sikkerheder for lån, samt bankens selektive kundetilgang udenfor lokalområdet med fokus på velhavere og udvalgte liberale erhverv. Denne vurdering støttes af, at Finanstilsynets gennemgang af Ringkjøbing Landbobank i 2010 konkluderede, at bankens kreditkvalitet var bedre end den danske banksektor generelt. I modsætning til de fleste andre danske pengeinstitutter valgte Ringkjøbing Landbobank ikke at modtage bankpakke-ii støtte, som ville have givet mulighed for optagelse af statslig hybridkapital og obligationsudstedelser med statsgaranti. Med venlig hilsen, På vegne af BL&S Capital Management, Peter Bundgaard, partner og direktør. 7
Alligevel er det naturligvis tilfredsstillende, at begge BLS Invests afdelinger opnåede positive afkast i første halvår 2012:
Halvårsbrev Specialforeningen BLS Invest Gl. Holte, september 2012 Kære medinvestor, Eksperterne jamrede imens steg aktierne Første halvår af 2012 blev vi nærmest tæppebombet med triste økonomiske analyser
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereHalvårsbrev Kapitalforeningen BLS Invest
Halvårsbrev Kapitalforeningen BLS Invest Gl. Holte, August 2014 Kære medinvestor, Business as usual hos BLS endnu et halvår med pæn vækst I første halvdel af 2014 har afdeling Danske Aktier opnået et afkast
Læs mereMarkedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov 2017 Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar! Stærke økonomiske data, udsigt til snarlige skattelettelser og regnskaber, der retfærdiggør de højere værdisætninger,
Læs merePULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4
PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger
Læs mereMarkedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,
Læs mereAfdeling Danske Aktier 2,1 % 24,9 % -12,5 % Afdeling Globale Aktier 3,4 % 39,6 % - 1,7 %
Halvårsorientering Specialforeningen BLS Invest Gl. Holte, september 2011 Kære medinvestor, En stor del af første halvår 2011 har været karakteriseret ved et næsten dagligt mediemæssigt bombardement med
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereBanker presses på overskuddet
N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereINVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012
INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.
Læs mereInvesteringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008
Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen
Læs mere23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling. Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest
23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest En lang række emerging markets-lande har været i finansielt stormvejr de sidste tre måneder.
Læs mereMarkedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion!
Nyhedsbrev Kbh. 5. mar. 2018 Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion! Inflationsfrygt i USA gav højere renter og udløste en aktiekorrektion, hvor aktierne faldt mere end 10 %.
Læs mereRegnskabsåret 2011 i bygge- og anlægsbranchen
Efter at 2010 var et ekstremt hårdt år for bygge- og anlægsbranchen, så viser regnskabsåret 2011 en mindre fremgang for branchen. Virksomhederne har i stort omfang fået tilpasset sig den nye situation
Læs mereÅrsbrev til medinvestorerne
Årsbrev til medinvestorerne Gl. Holte, 22. marts 2016 Kære Medinvestor, Vi i BLS Capital kunne i 2015 glæde os over en positiv udvikling for de virksomheder, vi sammen har investeret i. Og endnu mere glædeligt
Læs mere29. oktober 2014. Global økonomi er stabil
29. oktober 2014 Global økonomi er stabil Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest De globale aktiemarkeder har udvist betydelige svingninger de sidste par uger. Årsagerne hertil er mange. Dels
Læs mereMarkedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereMini-guide: Sådan skal du investere i 2013
Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 På den lange bane kan det give et større afkast at sætte opsparingen i aktier end at lade den stå uberørt i banken. Vi giver dig her en hjælpende hånd til, hvordan
Læs mereMarkedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er
Læs mereMarkedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko
Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereÅrsbrev til medinvestorerne
Årsbrev til medinvestorerne Gl. Holte, april 2012 Kære medinvestor, Hvad er det for en mærkelig mekanisme, der med mellemrum giver os kollektiv hukommelsestab? Selv om vi alle - gennem hele vores levetid
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereANALYSENOTAT Aktiekursfald aflyser ikke opsvinget
Nov 01, 2017 Nov 03, 2017 Nov 07, 2017 Nov 09, 2017 Nov 13, 2017 Nov 15, 2017 Nov 17, 2017 Nov 21, 2017 Nov 24, 2017 Nov 28, 2017 Nov 30, 2017 Dec 04, 2017 Dec 06, 2017 Dec 08, 2017 Dec 12, 2017 Dec 14,
Læs mereLedelsesberetning for 1. halvår 2008
Ledelsesberetning for 1. halvår 2008 Bestyrelsen for Investeringsforeningen Nielsen Global Value har på et bestyrelsesmøde i dag behandlet og godkendt regnskabet for 1. halvår 2008, hvilket herved fremlægges.
Læs mereHalvårsorientering Specialforeningen BL&S Invest
Halvårsorientering Specialforeningen BL&S Invest Skodsborg, september 2009 Kære Medinvestor, Det har indtil videre været et særdeles turbulent 2009 overalt i samfundet og ikke mindste på de finansielle
Læs mereResultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3
Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger
Læs mereSkodsborg, april Årsbrev til medinvestorerne. Kære medinvestor
Skodsborg, april 2009 Årsbrev til medinvestorerne Kære medinvestor Vi må konstatere, at vi i 2008 på ingen måde har opnået vores primære mål med vores virksomhedsinvesteringer, som er at skabe absolutte
Læs mereMarkedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!
Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.
Læs mereMarkedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur!
Nyhedsbrev Kbh. 4. dec 2017 Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur! November blev en blandet måned med fortsat aktiefremgang i USA, mens Europa og specielt Danmark havde
Læs mereMarkedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op
Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten
Læs mereMyter og fakta om bankerne
Myter og fakta om bankerne December 2012 FORORD Myter og fakta om bankerne Der har de seneste år været massivt fokus blandt politikere, medier og offentligheden generelt på banksektoren. Det er forståeligt
Læs mereHalvårsorientering Specialforeningen BL&S Invest
Halvårsorientering Specialforeningen BL&S Invest Skodsborg, august 2010 Kære Medinvestor, De seneste to år har været uhørt turbulente, men samtidig været en syretest på investeringsfilosofien i BL&S Capital
Læs mereSådan kan du spekulere i Deutsche Bank-krisen. Forstå problemerne for tysklands store bank på to minutter og læg en handelsstrategi. daytrader.
Sådan kan du spekulere i Deutsche Bank-krisen Forstå problemerne for tysklands store bank på to minutter og læg en handelsstrategi. Situationen lige nu På et år er kursen på Deutsche Bank faldet omkring
Læs mereMarkedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%.
HP Hedge ultimo januar 2012 I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion Afkastet skyldes flot performance i det gamle højtforrentede segment, som dels har
Læs mereÅrsbrev til medinvestorerne
Årsbrev til medinvestorerne Skodsborg, marts 2010 Kære medinvestorer, Efter vinter kommer vår, og heldigvis kan vi sammen se tilbage på 2009 med en stor portion glæde. Virksomhederne i BL&S Invests afdelinger
Læs mereMarkedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto!
Nyhedsbrev Kbh. 2. juli 2018 Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Trump
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs mereMarkedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning!
Nyhedsbrev Kbh. 3. maj 2018 Markedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning! 80 % af de amerikanske selskaber slår indtjeningsforventningerne. Mindre uro om amerikanske toldmure og
Læs mereMarkedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!
Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen
Læs mereMarkedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!
Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche
Læs mereMarkedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en
Læs mereMarkedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. dec. 2018 Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet noget billigere ift.
Læs mereMarkedskommentar marts: Den perfekte storm!
Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og
Læs mereMarkedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!
Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold
Læs mereSide 1 af 5 Lyset for enden af tunnellen er ikke et modkørende eksprestog 30. marts 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest A/S Jesper Lund har i sin portefølje, "Den tekniske investeringsportefølje", skaleret
Læs mereMarkedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro
Læs mereMarkedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der
Læs mereFormuepleje Pareto A/S
*) Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. samlet afkast* 150% Formuepleje Pareto A/S 300 Formuepleje Pareto 200 100 Aktieindeks 0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 *) Indre værdi 1/7 1999
Læs mereMarkedskommentar september: Væksten i Europa accelererer!
Nyhedsbrev Kbh. 3. okt 2017 Markedskommentar september: Væksten i Europa accelererer! Den positive økonomiske udvikling var understøttende for aktiemarkederne, der gav pæne stigninger i september. Dollaren
Læs mereOmsætning. 900 Omsætning
Analyse SP Group A/S En anden aktie vi har taget en større position i er en aktie der de seneste 3 4 år har foretaget en rigtig turn around, og nu ser ud til at være på rette spor mod fremtidige gevinster.
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007
HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche
Læs meremarts 2018 Indtjening i sektoren
marts 218 Indtjening i sektoren Bank- og realkreditkoncerners årsregnskaber 217 INTRODUKTION Fremgangen i dansk økonomi har for alvor bidt sig fast. De gode tider slår også igennem i bankerne, som har
Læs mere1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast
Bestyrelsens beretning 2012-13 Bilag 1 Michael Pram Rasmussen: 1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Jeg glæder mig hvert år til denne dag, hvor bestyrelsen aflægger beretning for året, der
Læs mereÅrsrapport Pressemeddelelse. Offentliggørelse klausuleret til onsdag den 31. januar klokken 07.00
Årsrapport 2017 Pressemeddelelse Offentliggørelse klausuleret til onsdag den 31. januar klokken 07.00 Pressemeddelelse årsrapport 2017 2 Rekordregnskab i Middelfart Sparekasse Middelfart Sparekasse holder
Læs mereGuide: Undgå at miste penge på bankkrak
Guide: Undgå at miste penge på bankkrak Spar Lolland var en af de sidste. Bølgen af bankkrak og fusioner er slut, spår fremtidsforsker. Men skulle heldet være ude, så får du her en guide til, hvordan du
Læs mereHalvårsbrev. Specialforeningen BLS Invest. Et godt BLS halvår både i Danmark og globalt. Og sådan har det faktisk været lige fra starten
Halvårsbrev Specialforeningen BLS Invest Gl. Holte, september 2013 Kære medinvestor, Et godt BLS halvår både i Danmark og globalt BLS Invests bestyrelse finder det tilfredsstillende, at begge foreningens
Læs mereMarkedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger!
Nyhedsbrev Kbh. 5. sep. 2016 Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! August måned blev en fornuftig og mindre begivenhedsrig måned domineret af mindre aktiestigninger
Læs mere01 Februar 2018 NYHEDSBREV
NYHEDSBREV Denne måned ser vi på et af de mere vedholdende argumenter aktieinvestorer støder på. Køb & behold fortalerne ynder myten om top 10 missede gevinstdage på aktiemarkedet. Argumentet er simpelt.
Læs mereInvestor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015
3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ
Læs mereEt naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere?
30. september 2014 Er aktiemarkedet blevet for dyrt? Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest I september blev et af de mest succesrige kinesiske selskaber med navnet Alibaba børsnoteret i New
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereÅrsbrev til medinvestorerne
Årsbrev til medinvestorerne Gl. Holte, april 2013 Kære medinvestor, 2012 blev et godt år for investorerne i Specialforeningen BLS Invest Det er særdeles tilfredsstillende, at begge afdelinger i Specialforeningen
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007
HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet
Læs mereMarkedskommentar maj: Stærk dollar og meget politisk og geopolitisk støj!
Nyhedsbrev Kbh. 4. juni 2018 Markedskommentar maj: Stærk dollar og meget politisk og geopolitisk støj! 1. kv. blev en god regnskabssæson Stærkere dollar på stor renteforskel og uro i Italien og Spanien
Læs mereMarkedskommentar september: Handelskrig so what!?
Nyhedsbrev Kbh. 1. okt. 2018 Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Fortsat udsigt til fornuftig global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og men
Læs mereDen næste finanskrise starter her
10. marts 2015 Den næste finanskrise starter her Denne kommentar er også bragt som et indlæg i Jyllands-Posten den 10. marts 2015. Centralbankerne i 17 lande har i år lempet deres pengepolitik, og godt
Læs mereANALYSE. Markedsstatistik
ANALYSE 2016 Markedsstatistik 27. januar 2017 Markedsstatistik 2016 Formuen i de danske investeringsfonde fortsatte væksten i 2016 og steg til 1.974 mia. kr. Samtidig udbetalte de danske investeringsforeninger
Læs mereVELKOMMEN TIL GENERALFORSAMLING 2012
VELKOMMEN TIL GENERALFORSAMLING 2012 Generalforsamling 27. marts 2012 DAGSORDEN a) Bestyrelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne år. b) Fremlæggelse af revideret årsrapport til godkendelse,
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede
Læs mereMarkedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber
Læs mereDanmark. Flere årsager til faldende bankudlån. Makrokommentar 31. juli 2013
Makrokommentar 31. juli 213 Danmark Flere årsager til faldende bankudlån Bankernes udlån er faldet markant siden krisens udbrud. Denne analyse viser, at faldet kan tilskrives både bankernes strammere kreditpolitik
Læs mereMarkedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt!
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep 2018 Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og
Læs mereAnalyse: Prisen på egenkapital og forrentning
N O T A T Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning Bankerne skal i fremtiden være bedre polstrede med kapital end før finanskrisen. Denne analyse giver nogle betragtninger omkring anskaffelse af ny
Læs mereMarkedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2018 Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet markant
Læs mereStresstest bringer os nærmere bankunionen
BRIEF Stresstest bringer os nærmere bankunionen Kontakt: Cheføkonom, Mikkel Høegh +45 21 54 87 97 mhg@thinkeuropa.dk RESUME De europæiske banker har lige været igennem en omfattende stresstest. Testen
Læs mereMarkedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!
Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af
Læs mereINVESTERINGER GIVER STØRST AFKAST UDEN FOR DANMARK
Marts 2014 INVESTERINGER GIVER STØRST AFKAST UDEN FOR DANMARK AF KONSULENT MATHIAS SECHER, MASE@DI.DK Det er mere attraktivt at investere i udlandet end i Danmark. Danske virksomheders direkte investeringer
Læs mereNYHEDSBREV. Max Drawdown og Duration - Kongetallene
NYHEDSBREV Max Drawdown og Duration - Kongetallene Kære læser Vi fortsætter i dette nyhedsbrev vores fokus på Risikostyring. I sidste måneds nyhedsbrev beskrev vi hvorfor God risikostyring er afgørende
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K
HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det
Læs mereMarkedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!
Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.
Læs mereAktiebrev : Bet at home.com AG:
Aktiebrev 3 2014: Som jeg har nævnt flere gange på det sidste, så er de nuværende aktiemarkeder ikke præget af en masse flotte tilbud og man skal nærmest lede efter nålen i en høstak for at finde investeringer
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,
Læs mereEuroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2
Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 13. august 2014 Tina Winther Frandsen Seniorøkonom Jyske Markets twf@jyskebank.dk +45 8989 7170 Side 1/12 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Vækstnøgletallene
Læs mereNYHEDSBREV. Tænk oplevelser. En tur langs Route 66, se Antarktisk, eller et hus i Provence?
NYHEDSBREV Tænk oplevelser Når nu kontorstolen eller malerpenslen er givet videre for sidste gang, hvad har du så lyst til. En tur langs Route 66, se Antarktisk, eller et hus i Provence? Hvad pengene i
Læs mereDansk økonomi på slingrekurs
Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi
Læs merePressemeddelelse Årsrapport
Pressemeddelelse Årsrapport 2009 Incl. hoved- og nøgletal samt faktaboks Må straks offentliggøres Pressemeddelelse Underskud på trods af fortsat flot fremgang for basisforretningen På trods af et flot
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereFusion af Globalt Forbrug og Højt Udbytte Aktier
Det er BankInvests opfattelse, at investorerne vil opnå et mere attraktivt forhold mellem afkast og risiko i afdeling Højt Udbytte Aktier end ved fortsat at være investeret i afdeling Globalt Forbrug Som
Læs merePFA Bank. Får du fuldt udbytte af din formue?
PFA Bank Får du fuldt udbytte af din formue? 1 2 En enkel bank med en enkel model Nogle banker er gode til at rådgive om lån til bil, bolig og alt muligt andet. I PFA Bank arbejder vi udelukkende for at
Læs mereEgnsINVEST Ejd.,Tyskland A/S
EgnsINVEST Ejd.,Tyskland A/S Investér i fast ejendom i Tyskland og få del i det økonomiske opsving Tysklands turnaround har dette en meget fokuseret strategi, da der investeres i boligejendomme på attraktive
Læs mere1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast
Bestyrelsens beretning 2011-12 Bilag 1 Michael Pram Rasmussen: 1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Jeg glæder mig hvert år til denne dag, hvor bestyrelsen aflægger beretning for året, der
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K
Status for HP Hedge ultimo juli 2011 I juli opnåede afdelingen et afkast på 0,35% og har dermed givet et afkast i 2011 på 3,73%. Kilde: Egen produktion At afdelingen har haft positivt afkast i en måned
Læs mere15. november v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen
15. november 2016 v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen Agenda Investeringsmæssige resultater Udviklingen på de finansielle markeder og konsekvenser for afkast Investeringsstrategi Investeringsmæssige
Læs mereMarkedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem
Læs mereMarkedskommentar juni: Robust overfor Brexit
Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende
Læs mere