Bestyrelsen for IC Companys A/S har i dag godkendt den reviderede årsrapport for perioden 1. juli juni 2003.

Transkript

1 Side 1/ september 2003 Til Københavns Fondsbørs Meddelelse nr. 11 / 2003 IC Companys A/S Bestyrelsen for IC Companys A/S har i dag godkendt den reviderede årsrapport for perioden 1. juli juni Med en omsætning på mio. DKK og et resultat af primær drift før særlige poster på 129 mio. DKK svarende til en EBIT-margin på 4,8% er resultatet realiseret i overensstemmelse med de tidligere udmeldte forventninger, om end omsætningen er realiseret i underkanten heraf.. Under særlige poster er indregnet 64 mio. DKK til lukning af ca. 30 butikker samt til dækning af tomgangsomkostninger vedrørende overskydende lejemål. For regnskabsåret 2003/04 bliver fokusområderne øget mærke-divisionalisering for derigennem at skabe platform for profitabel omsætningsvækst for hvert enkelt key brand: o Opprioriteret fokus på fornyet vækst og udvikling inden for IC Companys key brands. o Til at forestå denne key brands udvikling er den daglige ledelse blevet styrket via ny udviklingsdirektør, Tim Justesen, tiltrådt september o Udbygge selskabets franchise-funktion som ny, alternativ driftsform til uafhængige 3. parts konceptkunder og til egne retail-butikker. o Øge distribution og omsætning af selskabets nye og tilkøbte mærker. samt særlig fokus på at forbedre indtjeningen i retail-divisionen bl.a. gennem: o Styrkelse af ledelse, lukning af butikker og opstramning af indkøbsstyring, merchandising samt kærnebutikskoncept. For 2003/04 forventes en omsætning i størrelsesordenen 2,8 mia. DKK og en EBIT-margin i størrelsesordenen 4-4,5% efter omklassifikation af kasserabatter i størrelsesordenen mio. DKK i forhold til hidtidig praksis anvendt i årsrapporten for 2002/03. Dette skal ses i forlængelse af indarbejdelse af regnskabsvejledning 22, hvorefter kasserabatter skal fragå i omsætningen i modsætning til årsrapporten for 2002/03 og tidligere, hvor kasserabatter indgår i de finansielle poster. En forventet EBIT-margin for 2003/04 i størrelsesordenen 4-4,5% kan sammenholdes med en realiseret EBIT-margin på 4,0% i 2002/03 efter omklassifikation af realiserede kasserabatter på ca. 21 mio. DKK og en omsætning realiseret med mio. DKK.

2 Side 2/52 Den ordinære generalforsamling afholdes tirsdag den 28. oktober 2003 kl på Den Sorte Diamant, Søren Kierkegaards Plads 1, 1221 København K. Årsrapporten for 2002/03 erstatter i sit hele det trykte regnskab, som ikke udarbejdes for 2002/03. Årsrapporten kan downloades fra IC Companys A/S Lars Kjær Adm. direktør Steen Rasborg Bestyrelsesformand Kontaktpersoner: Adm. direktør Lars Kjær, telefon Økonomidirektør Henrik Theilbjørn, telefon

3 Side 3/52 ÅRSRAPPORT 2002/03 Bestyrelsen for IC Companys A/S har den 25. september 2003 godkendt den reviderede årsrapport for perioden 1. juli juni Årsrapporten indeholder følgende hovedpunkter: Med en omsætning på mio. DKK og et resultat af primær drift før særlige poster på 129 mio. DKK svarende til en EBIT-margin på 4,8% er resultatet realiseret i overensstemmelse med de tidligere udmeldte forventninger, om end omsætningen er realiseret i underkanten heraf. IC Companys erhvervede i løbet af 2002/03 Tiger-koncernen. Tiger har som forventet haft en positiv omsætningsudvikling, og integrationen med IC Companys og afvikling af produktionsaktiviteter i Ungarn forløber planmæssigt. Endvidere har der været meget positiv markedsrespons på selskabets lancering af O by Isabell Kristensen, Edging- og Error-mærkerne, ligesom samarbejdet med den internationalt anerkendte designer Malene Birger er kommet godt fra start. Fremgang i indtjening i engrosdivisionen som følge af højere bruttoavancer, bedre leveringskvalitet og et generelt lavere omkostningsforbrug. Stabil udvikling i antal engroskunder med en tilgang på ca. 500 stk. i løbet af 2002/03 til i alt ca Retail-divisionen har udvist en væsentlig forringet omsætning og indtjening primært som følge af utilfredsstillende indkøbsstyring og merchandising. I retail-strategien fra oktober 2002 var bebudet lukning af op til 50 urentable butikker i løbet af 3-5 år. Siden oktober 2002 er der lukket 19 butikker. For hurtigere at kunne skabe et sundt fundament for en mere tilfredsstillende udvikling, er det besluttet at fremrykke lukningen af yderligere ca. 30 mono-brand butikker. Der er derfor i 2002/03 regnskabet indregnet 45 mio. DKK hertil under særlige poster. Nedlukningen af omtalte butikker forventes at have en positiv likviditetseffekt allerede i løbet af 2003/04 og forventes regnskabsmæssigt at være indtjent i løbet af 1-2 år efter gennemførelsen. Der er i 2002/03 etableret 13 Companys-konceptbutikker i egen retail, hvorved den samlede portefølje udgør 15 butikker pr. 30. juni Companys-butikkerne tegner sig for en forholdsmæssig pæn andel af den samlede retail-omsætning. Konceptet justeres og videreudvikles fortsat i 3 markedstilpassede udgaver. I engrosdivisionen er der etableret 13 Companys-butikker af 3. parts franchisetagere pr. 30. juni I forbindelse med etableringen af IC Companys i 2001 blev selskabets behov for leje af eksterne kontorlejemål kraftigt reduceret. Det er endnu ikke lykkedes at afvikle enkelte overskydende lejemål, og det har været nødvendigt at indregne 19 mio. DKK i 2002/03 regnskabet under særlige poster til dækning af tomgangsomkostninger indtil endelig afvikling. Den hensatte forpligtelse svarer til den forventede negative likviditetseffekt. Resultatet før skat udgør herefter 19 mio. DKK imod 62 mio. DKK realiseret i regnskabsåret 2001/02. Fortsat tilfredsstillende likviditetsudvikling med en positiv pengestrøm fra driftsaktiviteten på 184 mio. DKK og en netto-rentebærende gæld realiseret med 532 mio. DKK efter egenfinansiering af Tiger-erhvervelsen. Bestyrelsen har i årets løb fastlagt retningslinierne for den overordnede ledelse af IC Companys. Retningslinierne skal udgøre arbejdsgrundlaget for IC Companys ledelse og fremgår af selskabets hjemmeside

4 Side 4/52 For regnskabsåret 2003/04 bliver fokusområderne øget mærke-divisionalisering for derigennem at skabe platform for profitabel omsætningsvækst for hvert enkelt mærke: o Opprioriteret fokus på fornyet vækst og udvikling inden for IC Companys key brands (Matinique, Part Two, InWear, Cottonfield og Jackpot). o Til at forestå denne key brands udvikling er den daglige ledelse blevet styrket via ny udviklingsdirektør, Tim Justesen, tiltrådt september o Udbygge selskabets franchise-funktion som ny, alternativ driftsform til uafhængige 3. parts konceptkunder og til egne retail-butikker. o Øge distribution og omsætning af selskabets nye og tilkøbte mærker. samt særlig fokus på at forbedre indtjeningen i retail-divisionen bl.a. gennem: o Styrkelse af ledelse, lukning af butikker og opstramning af indkøbsstyring, merchandising samt kærnebutikskoncept. For 2003/04 forventes en omsætning i størrelsesordenen 2,8 mia. DKK og en EBIT-margin i størrelsesordenen 4-4,5% efter omklassifikation af kasserabatter i størrelsesordenen mio. DKK i forhold til hidtidig praksis anvendt i årsrapporten for 2002/03. Dette skal ses i forlængelse af indarbejdelse af regnskabsvejledning 22, hvorefter kasserabatter skal fragå i omsætningen i modsætning til årsrapporten for 2002/03 og tidligere, hvor kasserabatter indgår i de finansielle poster. En forventet EBIT-margin for 2003/04 i størrelsesordenen 4-4,5% kan sammenholdes med en realiseret EBIT-margin på 4,0% i 2002/03 efter omklassifikation af realiserede kasserabatter på ca. 21 mio. DKK og en omsætning realiseret med mio. DKK. Den ordinære generalforsamling afholdes tirsdag den 28. oktober 2003 kl på Den Sorte Diamant, Søren Kierkegaards Plads 1, 1221 København K. Årsrapporten for 2002/03 erstatter i sit hele det trykte regnskab, som ikke udarbejdes for 2002/03. Årsrapporten kan downloades fra Eventuelle henvendelser kan rettes til adm. direktør Lars Kjær, telefon , eller økonomidirektør Henrik Theilbjørn, telefon

5 Side 5/52 INDHOLDSFORTEGNELSE Side Hoved- og nøgletal 6 Ledelsens beretning 7 Den økonomiske udvikling 7 Konkurrencepræget marked 8 Key brands i udvikling 11 IT på fælles platform 12 Supply Chain 12 Organisation 13 Aktieincitamentsprogrammer 13 Disponering af årets resultat 13 Kvartalsmeddelelser 14 Hændelser efter balancedagen 14 Forventninger til regnskabsåret 2003/04 14 Generalforsamling 14 Aktionærforhold 15 Regnskabsberetning 18 Risikostyring 20 Påtegninger 22 Ledelsens regnskabspåtegning 22 Revisionspåtegning 23 Årsregnskab 24 Anvendt regnskabspraksis 24 Resultatopgørelse 31 Aktiver 32 Passiver 33 Egenkapitalens udvikling 34 Pengestrømsopgørelse 35 Segmentoplysninger 36 Noter 38 Definition af nøgletal 50 Koncernoversigt 51 Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere 52

6 Side 6/52 HOVED- & NØGLETAL Proforma Proforma Proforma 2002/ / / / /99 t.kr. 12 mdr. 12 mdr. 12 mdr. ** 12 mdr. ** 12 mdr.** Resultatopgørelse Nettoomsætning Bruttoresultat Resultat af primær drift før afskrivninger og før særlige poster Resultat af primær drift før særlige poster (23.982) Resultat af primær drift ( ) Finansielle poster, netto (46.434) (73.924) (44.611) (58.545) (34.851) Resultat før skat og fusionsomkostninger ( ) Resultat før skat ( ) ( ) Periodens resultat ( ) ( ) Balance Anlægsaktiver i alt Omsætningsaktiver i alt Aktiver i alt Egenkapital i alt Gæld og hensættelser i alt Pengestrømsopgørelse Pengestrømme fra driftsaktiviteter Pengestrømme fra investeringsaktiviteter ( ) (73.483) (70.776) ( ) ( ) Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter (31.419) (64.146) (14.946) (46.769) Ændring i likviditet (9.462) ( ) ( ) Nøgletal Bruttomargin (%) 53,9 50,6 53,9 51,4 53,2 EBITDA-margin (%) 9,0 9,3 8,7 4,4 12,4 EBIT-margin (%) 4,8 4,7 3,2 (0,7) 8,6 Egenkapitalforrentning (%) 0,2 7,4 neg neg 16,2 Soliditetsgrad (%) 32,9 33,2 30,4 35,8 47,8 Investeret kapital* Afkast på investeret kapital (%) 11,1 11,9 8,1 (1,8) 19,7 Rentebærende gæld, netto Gearing (%) 88,8 85,5 111,8 93,0 41,9 Børsrelaterede nøgletal Gennemsnitlige antal aktier Børskurs ultimo året 45,0 35,0 59,9 75,1 152,2 Resultat pr. aktie (EPS) 0,1 2,4 (8,6) (9,6) 8,7 Cash Flow pr. aktie (CFPS) 10,0 11,7 6,6 4,1 9,0 Indre værdi pr. aktie 32,7 32,1 31,5 40,2 53,9 Price / earnings 857,7 14,4 neg neg 17,4 Medarbejdere Antal ansatte omregnet til fuldtidsansatte pr Note: * Investeret kapital = gennemsnitlige anlægsaktiver + gennemsnitlig arbejdskapital Note: ** Ej tilpasset ny årsregnskabslov, jf. afsnittet om anvendt regnskabspraksis Nøgletallene er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger og Nøgletal 1997". Der henvises til definition af nøgletal side 50.

7 Side 7/52 LEDELSENS BERETNING DEN ØKONOMISKE UDVIKLING IC Companys regnskab er pr. 1. juli 2002 tilpasset til den nye danske årsregnskabslov som beskrevet i årsrapporten for 2001/02 og som afspejlet i selskabets halvårsmeddelelse for 2002/03. Ændringerne vedrører indregning af finansielle leasingkontrakter og afledte finansielle instrumenter i balancen. Omsætningen blev med mio. DKK realiseret i underkanten af det forventede. Der er tale om en samlet reduktion i omsætningen i forhold til 2001/02 på ca. 7%. Omsætningen var i regnskabsårets sidste kvartal påvirket af en svagere begyndelse på udsalget end normalt p.g.a. det varme vejr i juni. Af det samlede fald i omsætningen skyldtes ca. 30% nettobutikslukninger og valutakurspåvirkning. Bruttoresultatet blev mio. DKK (1.475 mio. DKK) svarende til en bruttomargin på 53,9% (50,6%). Stigningen i bruttomarginen i forhold til 2001/02 skyldes i al væsentlighed en markant forbedring i leveringskvaliteten samt lavere indkøbspriser i US-dollar baserede indkøbsvalutaer. Kapacitetsomkostningerne blev realiseret med mio. DKK (1.339 mio. DKK), idet de realiserede synergibesparelser i 2001/02 er mere end fastholdt for 2002/03 uagtet tilkøbet af Tiger-koncernen. Resultat af primær drift før særlige poster blev realiseret med 129 mio. DKK (136 mio. DKK), og en EBIT-margin på 4,8% (4,7%), hvilket er på niveau med det forventede. I retail-strategien fra oktober 2002 var bebudet lukning af op til 50 urentable butikker i løbet af 3-5 år. Siden oktober 2002 er der lukket 19 butikker. For hurtigere at kunne skabe et sundt fundament for en mere tilfredsstillende udvikling, er det besluttet at fremrykke lukningen af yderligere ca. 30 urentable butikker. Der er derfor i 2002/03 regnskabet indregnet 45 mio. DKK hertil under særlige poster. Nedlukningen af omtalte butikker forventes at have en positiv likviditetseffekt allerede i løbet af 2003/04 og forventes regnskabsmæssigt at være indtjent i løbet af 1-2 år efter gennemførelsen. I forbindelse med etableringen af IC Companys i 2001 blev selskabets behov for leje af eksterne kontorlejemål kraftigt reduceret. Det er endnu ikke lykkedes at afvikle enkelte overskydende lejemål, og det har været nødvendigt at indregne 19 mio. DKK i 2002/03 regnskabet til dækning af tomgangsomkostninger indtil endelig afvikling. Den hensatte forpligtelse svarer til den forventede negative likviditetseffekt. Som følge heraf er der under særlige poster indregnet en samlet hensættelse i størrelsesordenen 64 mio. DKK til restrukturering af retail-divisionen og til afvikling af tomgangslejemål. Finansielle poster netto udgør en omkostning på 46 mio. (74 mio. DKK). Reduktionen i finansielle poster netto skyldes primært den generelt positive likviditetsudvikling, det markant lavere renteniveau samt renteindtægter på 8 mio. DKK i forbindelse med tilbagebetaling af skat for tidligere år fra fradragsberettiget favørelement ved udstedelse af medarbejderaktier. Resultat før skat blev realiseret med 19 mio. DKK (62 mio. DKK), og årets resultat blev realiseret med 1 mio. DKK (43 mio. DKK). Investeringerne udgjorde 190 mio. DKK, hvoraf en væsentlig del blev anvendt til køb af Sir Tiger Moderbolag AB (Tiger-koncernen) samt investeringer i butikker og i koncernens IT-systemer. Udviklingen i koncernens pengestrømme har været positiv med en likviditetsgenerering fra driften på 184 mio. DKK (206 mio. DKK). Årets samlede likviditetsvirkning andrager -9 mio. DKK (68 mio. DKK) efter egenfinansiering af Tiger-erhvervelsen. Koncernens samlede netto-rentebærende gæld blev realiseret med 532 mio. DKK i forhold til 499 mio. DKK i 2001/02. Den investerede kapital er realiseret med mio. DKK (1.142 mio. DKK).

8 Side 8/52 KONKURRENCEPRÆGET MARKED Udviklingen på det europæiske beklædningsmarked er fortsat præget af stærk konkurrence på selskabets hovedmarkeder. Udviklingen har medført en fortsat øget disponeringsusikkerhed i retail-ledet og en fortsat forskydning fra pre-order indkøb til OTB 1 -indkøb. Koncernens salgs- og markedsudvikling Engrossalget sker gennem egne datterselskaber i 14 lande, hvortil kommer eksport til en lang række øvrige lande, hvorved IC Companys sammenlagt afsætter til 41 lande. IC Companys driver endvidere egne butikker i 18 lande. Af den samlede omsætning afsættes ca. 82% uden for Danmark. Det indgår i selskabets strategi og handlingsplan af 20. december 2001 at nyudvikle og opkøbe brands efter behov og muligheder. I årets løb er egenudviklet O by Isabell Kristensen, Edging og Error-mærkerne, ligesom et samarbejde er etableret med designeren Malene Birger, via fælles modeselskab. Herudover blev Tiger-mærket tilkøbt og indgår i omsætningen fra og med 1. januar Egenudviklet og tilkøbt salg er en integreret del af koncernens salg. Der er derfor ikke efterfølgende foretaget yderligere beskrivelse af dette salgs indvirkning på det enkelte lands salgsudvikling, ligesom selskabet af konkurrencemæssige hensyn ikke opgiver omsætning for de enkelte brands. For regnskabsåret 2002/03 var omsætningen mio. DKK (2.915 mio. DKK) svarende til en tilbagegang på ca. 7%. Engrosomsætningen faldt med ca. 7% til mio. DKK (1.778 mio. DKK), mens detailomsætningen, faldt med ca. 8% til mio. DKK (1.137 mio. DKK). Omsætningen var i regnskabsårets sidste kvartal påvirket af en svagere begyndelse på udsalget end normalt p.g.a. det varme vejr i juni. Af faldet i selskabets samlede omsætning skyldes ca. 30% nettobutikslukninger samt valutakursomregning. Omsætningen for hele året har været negativt påvirket af udviklingen i Holland, Belgien, Polen, UK, Canada, Finland og Tyskland, mens omsætningen i Danmark, Norge samt eksport er realiseret på niveau med året før. Omsætningen har udviklet sig positivt i Sverige. Omsætning fordelt på lande: Danmark Holland Sverige Belgien Finland UK Tyskland Polen Canada Øvrige Norge Schweiz Østrig Spanien Portugal Irland Ungarn Tjekkiet Frankrig Litauen 2002/ / Open-to-buy = køb af varer i sæson med kort leveringstid

9 Side 9/52 Distributionskanaler IC Companys har tre primære distributionskanaler bestående af engros, detail og factory outlets. Engrossalg omfatter salg til uafhængige detailhandlende i Europa og Canada og salg til konceptbutikker, som er butikker ejet af uafhængige detailhandlende, der fremstår som IC Companys butikker. Detailsalg omfatter IC Companys egne butikker i Europa og Canada. Factory outlets varetager salg af restvarer efter sæsonafslutningen igennem 30 factory outlets fordelt på 12 lande. Engrossalg For regnskabsåret 2002/03 udgjorde engrosomsætningen mio. DKK (1.778 mio. DKK), hvilket svarer til et fald på ca. 7% i forhold til regnskabsåret 2001/02. Engrosdivisionen har formået at opretholde en meget tilfredsstillende indtjening primært via en markant bedring i bruttoavancer fra bedre leveringskvalitet og fra et tilpasset omkostningsniveau. For regnskabsåret blev der realiseret et indtjeningsbidrag på 395 mio. DKK (332 mio. DKK) svarende til en indtjeningsmargin på 23,9% (18,7%). Omsætningen har været påvirket af tilbagegang på markederne Holland, Belgien, Finland, Canada, UK, Tyskland og Danmark. Norge, Østrig, Schweiz og Frankrig ligger på niveau med 2001/02, mens der har været fremgang i omsætningen i Sverige, Irland og eksport, herunder Rusland. OTB-omsætningen udviste i regnskabsåret 2002/03 en vækst på ca. 15% (11%). Omsætningstilbagegangen har påvist et behov for øget forbrugerfokus og brand-profilering hos nogle af selskabets key brands. Endeligt har omsætningen i Benelux været præget af tab af markedsandele i et meget negativt marked. Arbejdet med key brands i udvikling blev sat i gang i 2001/02, og i forlængelse af skabelse af skarpere brand-profiler forventes flere væsentlige tiltag iværksat i år, bl.a. en omlægning af engrossalget, der skal styrke salgsfokus på det enkelte key brand. Det er besluttet at udbygge og formalisere selskabets engros franchise-funktion efter lovende udviklingstiltag i Benelux. Antallet af franchise-partnere udgjorde 48 pr. 30. juni 2003 (44) og forventes at stige i 2003/04, også som følge af planer om at lade visse af selskabets egne retail-butikker overgå til franchise-partnere. Som omtalt under bl.a. Key brands i udvikling er der gennemført en sanering af selskabets kundeportefølje på hovedmarkederne. Der pågår samtidig en ny indsats for at fastholde og udbygge selskabets adgang til forbrugerne. Det samlede antal forhandlere udgør ca pr. 30. juni 2003 imod ca pr. 30. juni Salg i egne butikker For regnskabsåret 2002/03 blev den samlede detailomsætning mio. DKK (1.137 mio. DKK), hvilket er en tilbagegang på ca. 8%. Omsætningen i perioden har været påvirket af netto 21 butikslukninger, idet der blev åbnet 21 butikker, heraf 4 butikker tilkøbt fra Tiger, og lukket 42 butikker. Således har IC Companys pr. 30. juni 2003 i alt 263 egne butikker (284 butikker) og i alt 30 factory outlets (25 factory outlets). Omsætningen var i regnskabsårets sidste kvartal påvirket af en svagere begyndelse på udsalget end normalt p.g.a. det varme vejr i juni. Endvidere var omsætningen påvirket af et øget behov for forbrugerfokus og brand-profilering hos nogle af selskabets key brands. Udviklingen i same-store salget er realiseret med ca. -9%. Omsætningen igennem egne retail-butikker blev realiseret med 933 mio. DKK (988 mio. DKK) svarende til en tilbagegang på ca. 6%. Der har været omsætningsfremgang i Danmark og Schweiz, medens omsætningen især er gået tilbage i Polen, Holland, Tyskland, Østrig, Belgien, Finland og Norge.

10 Side 10/52 Indtjeningsbidraget for retail-divisionen blev realiseret med et tab på -42 mio. DKK (26 mio. DKK), som ledelsen finder stærkt utilfredsstillende. I factory outlet-divisionen blev der realiseret en omsætning på 117 mio. DKK (149 mio. DKK) og et negativt indtjeningsbidrag på -37 mio. DKK (-32 mio. DKK), som ligeledes karakteriseres som meget utilfredsstillende. I slutningen af regnskabsåret 2002/03 blev ledelsen i factory outlets styrket, hvilket sammen med en planlagt åbning af 8-10 nye outlets i 2003/04 samt bedre merchandise flow og mere aggressive priser forventes væsentligt at forbedre resultatdannelsen. På linie med selskabets øvrige afsætningskanaler drives factory outlets som en selvstændig kommerciel enhed. Målsætningen for afsætningskanalen er lønsom drift, men afvigelser vil forekomme p.g.a. variationer i priser og varemængder. Egne butikker geografisk fordeling: Holland Danmark Belgien Sverige UK 8 7 Finland 4 7 Canada 9 9 Tyskland 8 19 Norge 5 5 Spanien 1 1 Portugal 9 11 Østrig 5 7 Schweiz 5 4 Frankrig 1 1 Polen Tjekkiet 8 5 Ungarn 5 5 Lithauen 2 2 I alt * Ved opgørelsen er medtaget "special shops" og "shop in shop". Retail-strategi og hensat forpligtelse til restrukturering For at skabe en tilfredsstillende indtjening og fornyet vækst igennem egne butikker blev der i efteråret 2002 udviklet en ny retail-strategi, der især fokuserede på øget anvendelse af multibrand-butikker (monobrand-butikker med flere brands eller Companys-butikker), styrkelse af daglige driftsfunktioner samt en vis restrukturering af butiksporteføljen. I 2002/03 har der været en øget anvendelse af flere brands i selskabets monobrand-butikker. Selv om forbrugerne værdsætter et mere varieret udbud, har der ikke været tilstrækkelig indkøbsstyring heraf til den enkelte butik. Dette er et væsentligt indsatsområde i 2003/04. Behovet for styrkelse af den daglige drift relaterer sig til styring af merchandising og især til styringen af mængder, farver, størrelser o.s.v. til de enkelte butikker. Endvidere vil der blive sat kraftigt ind på yderligere salgstræning af personalet i butikkerne.

11 Side 11/52 Arbejdet med at styrke daglig retail-drift vil følgelig blive højt prioriteret og accelereret i regnskabsåret 2003/04. I den forbindelse gøres der allerede brug af anerkendt international ekspertbistand. I retail-strategien fra oktober 2002 var som omtalt bebudet lukning af op til 50 urentable butikker i løbet af 3-5 år. Siden oktober 2002 er der lukket 19 butikker. For hurtigere at kunne skabe et sundt fundament for en mere tilfredsstillende udvikling, er det besluttet at fremrykke lukningen af yderligere ca. 30 butikker. Herudover forventes det, at et mindre antal af selskabets retail-butikker vil blive overtaget af franchise-partnere. Der er derfor i 2002/03 regnskabet indregnet 45 mio. DKK til butikslukninger under særlige poster. Nedlukningen af omtalte butikker forventes at have en positiv likviditetseffekt allerede i løbet af 2003/04 og forventes regnskabsmæssigt at være indtjent i løbet af 1-2 år efter gennemførelsen. Indtjeningen fra de bebudede ca. 30 butikslukninger androg i 2002/03 regnskabet et tab i størrelsesordenen 19 mio. DKK. Det indregnede beløb på 45 mio. DKK under særlige poster omfatter nedskrivning af driftsaktiver, tabsgivende huslejekontrakter og fraflytningsomkostninger. KEY BRANDS I UDVIKLING IC Companys mission beskriver, at We believe in the Scandinavian values of simplicity, honesty, functionality, and innovation as the guiding principle for the development of our activities as a multibrand fashion company. Brand-divisionalisering Selskabet er i fuld overensstemmelse hermed i gang med at indføre en brand-divisionaliseret organisationsstruktur, hvor hvert enkelt brand fremstår med selvstændig ledelse. Senest har selskabet ansat en ny direktør med et samlet ansvar for forretningsudvikling, og som blandt andet skal videreføre den igangsatte udvikling og implementering af key brands-strategier. På baggrund af IC Companys utilfredsstillende salgs-performance for key brands igennem de seneste 2-3 år er der gennemført en strategisk udredning af årsagerne hertil, som kan sammenfattes i et behov for en vitalisering af indsatsen igennem endnu bedre designs og mere kommercielle produkter, og ikke mindst en mere enkel og slagkraftig organisationsstruktur indenfor engros salgsaktiviteten. I løbet af det forgangne år er de enkelte brand divisioner sat på en Mission key brands til imødegåelse af ovennævnte behov for at sikre fornyet salgsvækst. Dette udredningsarbejde har kortlagt et behov for at accelerere omlægningen af IC Companys salgs-setup fra et engros-drevet til et varemærke-drevet salgs-setup. Herved forventes engros-indsatsen vitaliseret, og det enkelte key brand sikres fokusering på den nødvendige markedsdrevne kommercialisering af det pågældende brands vertikale værdikæde fra designprocesser til udførende front-end salg. Den nuværende organisatoriske platform med fælles supply chain, finans, IT og salgsselskaber vil virke som infrastruktur og løftestang for denne markedsdrevne udvikling, og hvor det er op til hvert enkelt key brand at udnytte disse kompetencer bedst muligt. Omlægningen forventes fuld implementeret ved udgangen af regnskabsåret 2004/05. Nye brands Der blev i løbet af regnskabsåret egenudviklet tre nye brands, O by Isabell Kristensen, Edging by InWear og Error. Samtidig blev Tiger-brandet tilkøbt, jf. selskabets handlingsplan af 20. december 2001, ligesom der blev etableret et samarbejde med den internationalt anerkendte designer, Malene Birger, via fælles modeselskab om udvikling af nyt klassisk stylet tøjmærke hovedsageligt til kvinder.

12 Side 12/52 Det er ledelsens vurdering, at lanceringen af egenudviklede brands samt Tiger-brandet er kommet godt fra start, og at det er lykkedes at introducere disse via IC Companys salgsselskaber til nye kunder og markeder. Erhvervelse af Tiger-koncernen IC Companys A/S erhvervede i regnskabsåret 2002/03 den svensk-baserede Tiger-koncern. Ved købet tilførtes IC Companys ikke alene nye kompetencer, men også et markant nyt brand inden for det lidt mere trendy konfektionsprægede marked. Tigers internationale udbredelse kan fremover ske ad de kanaler, IC Companys i forvejen gør brug af. Overtagelsen af Tiger skal ses i lyset af IC Companys strategi fra december Strategien tager blandt andet sigte på at tilføre koncernen nye mærker rettet mod især de lidt yngre aldersgrupper og baseret på Skandinavisk design. Forud for købet blev der foretaget en nøje gennemgang af Tigers ungarske produktions set-up. Det indgik som et væsentligt element i erhvervelsen at fortsætte den reduktion af egenproduktion, som Tiger selv allerede havde indledt. I overensstemmelse hermed er Tigers egenproduktion i Ungarn således reduceret med 50% ved regnskabsårets afslutning. Siden købet er integrationen af selskabet med IC Companys forløbet planmæssigt. Tigers ledelse, design, sourcing samt salgs- og markedsføringsaktiviteter m.v. er bibeholdt som selvstændige funktioner. Tigers supply chain er overgået til IC Companys platform på linie med IC Companys øvrige brands. Tigers lagerfunktioner i Vingåker, Sverige, er under overførsel til IC Companys centrallager i København og forventes afsluttet i oktober IT PÅ FÆLLES PLATFORM IC Companys kører på en fælles ERP- og bogføringsplatform, henholdsvis STYLEman og SCALA, som ledelsen vurderer som fremtidsorienterede og driftssikre systemer til understøttelse af selskabets væsentligste forretningsprocesser. Retail-divisionens POS-system (point-of-sales) er i dag implementeret i alle egne butikker bortset fra Canada og Østeuropa. SUPPLY CHAIN Supply Chain divisionen blev skabt ved indgangen til regnskabsåret 2002/03 igennem en sammenlægning af produktion og logistikaktiviteterne. Strukturelt er der skabt en flad og effektiv organisationsstruktur sideløbende med en omlægning af divisionens internationalt placerede produktionsressourcer. Tyngden i selskabets asiatiske produktionsressourcer er i årets løb flyttet fra Hong Kong til Shanghai. Samme omlægning er igangsat for de europæiske produktionsressourcer med overflytning af produktion fra Portugal til Rumænien med åbning af et produktionskontor i Bucharest. Hermed er der skabt grundlag for en stærk position på Balkan og i Tyrkiet. Logistik Operationelt har 2002/03 været præget af løbende evaluering og optimering af selskabets ind- og udgående transporter ligesom et andet fokusområde har været sikring af høj effektivitet og kvalitet i alle selskabets lageroperationer. Produktion Fordelingen af selskabets produktionsvolumener har været 40% Kina og Hong Kong, 23% Indien, Bangladesh og Pakistan, 35% Europa og Tyrkiet samt 2% øvrige. Over året er Tyrkiets andel af produktionen steget, primært grundet mulighederne her for hurtige Xpress -leveringer. Ligeledes er Kinas andel af produktionen steget som følge af udviklingen i US dollarkursen og den generelt øgede konkurrencedygtighed i Shanghai-regionen og Nordkina.

13 Side 13/52 Den væsentlige forbedring i leveringskvaliteten opnået i 2002/03 skyldes bl.a. udvælgelse af leverandører og en tættere opfølgning herpå. ORGANISATION Organisationen er i dag bygget op omkring en struktur med selvstændige brand-divisioner, som understøtter de enkelte brands særkender kombineret med detail- og engrossalgskanaler til sikring af en fokuseret salgsindsats. Disse kommercielle forretningsenheder understøttes af en række klart definerede fælles servicefunktioner inden for supply chain, HR samt IT og økonomi. I takt med lancering og tilkøb af flere brands, er kompleksiteten i koncernen øget. Følgelig skal organisationen fortsat udvikles mod en mere dynamisk, flad og decentral struktur som beskrevet under afsnittet key brands i udvikling. Den 30. juni 2003 udgjorde den samlede medarbejderstab ca medarbejdere til sammenligning med ca året før. Nettotilgangen i antal medarbejdere skyldes hovedsagelig Tiger-erhvervelsen. Det gennemsnitlige antal ansatte pr. 30. juni 2003 udgør imod pr. 30. juni Vidensressourcer Et væsentligt element ved udførelse af IC Companys aktiviteter er medarbejdernes know-how og ekspertise. IC Companys har ca medarbejdere, som gennem årene har oparbejdet en betydelig faglig og industriel kompetence, herunder besidder medarbejdere beskæftiget i selskabets brand divisioner stor viden indenfor design, sourcing, markedsføring og brand building m.v. IC Companys arbejder i et modemiljø i konstant forandring, hvilket stiller store krav til medarbejderne og deres forandringsvillighed. Selskabets væsentlige forretningsprocesser er standardiserede, og der gøres brug af fælles ITplatform. Den enkelte medarbejders viden og kunnen spiller imidlertid en afgørende rolle i designarbejdet omkring skabelsen af de enkelte kollektioner. Der sker løbende investering i kompetenceudvikling gennem målrettede kurser, som sikrer udvikling af medarbejdernes færdigheder og dermed IC Companys værdiskabelse. Udover uddannelsesprogrammer søger IC Companys at fastholde og motivere selskabets ledende medarbejdere og øvrige nøglemedarbejdere gennem forskellige incitamentsprogrammer. AKTIEINCITAMENTSPROGRAMMER IC Companys A/S har både et aktieoptions- og et warrantprogram, som omfatter formandskab, direktion samt ledende medarbejdere. Det eksisterende optionsprogram udgør pr. 30. juni 2003 i alt optioner, som giver ret til tegning af én aktie. Pr. 30. juni 2003 er der i alt warrants, som er udestående. For en nærmere beskrivelse af programmerne henvises til note 2 til årsrapporten. Værdien af options- og warrant-programmer udgør ved en Black-Scholes beregning 4,6 mio. DKK. DISPONERING AF ÅRETS RESULTAT Bestyrelsen foreslår, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2002/03 før opnåelse af en mere tilfredsstillende konsolideringsgrad, hvorfor årets overskud overføres til næste år. KVARTALSMEDDELELSER Som meddelt tidligere introducerer selskabet kvartalsmeddelelser fra og med 1. kvartal 2003/04 og i overensstemmelse med optagelseskravene til Københavns Fondsbørs SmallCap+ indeks.

14 Side 14/52 HÆNDELSER EFTER BALANCEDAGEN Der er efter balancedagen modtaget 33 mio. DKK vedrørende tilbagebetaling af skat og renter for tidligere år fra fradragsberettiget favørelement ved udstedelse af medarbejderaktier. Ud over dette samt begivenheder og udviklinger, der er omtalt i denne årsrapport, er IC Companys ledelse ikke bekendt med begivenheder indtruffet efter 30. juni 2003, som forventes at have en væsentlig betydning for koncernens økonomiske stilling eller fremtidsudsigter. FORVENTNINGER TIL REGNSKABSÅRET 2003/04 For 2003/04 forventes en omsætning i størrelsesordenen 2,8 mia. DKK og en EBIT-margin i størrelsesordenen 4-4,5% efter omklassifikation af kasserabatter i størrelsesordenen mio. DKK i forhold til hidtidig praksis anvendt i årsrapporten for 2002/03. Dette skal ses i forlængelse af indarbejdelse af regnskabsvejledning 22, hvorefter kasserabatter skal fragå i omsætningen i modsætning til årsrapporten for 2002/03 og tidligere, hvor kasserabatter indgår i de finansielle poster. En forventet EBIT-margin for 2003/04 i størrelsesordenen 4-4,5% kan sammenholdes med en realiseret EBIT-margin på 4,0% i 2002/03 efter omklassifikation af realiserede kasserabatter på ca. 21 mio. DKK og en omsætning realiseret med mio. DKK. Det er fortsat ledelsens målsætning, at IC Companys på 3-5 års sigt skal opnå en mere tilfredsstillende profitabilitet, der mindst ligger på niveau med de sammenlignelige selskaber i branchen. GENERALFORSAMLING Den ordinære generalforsamling afholdes tirsdag den 28. oktober 2003 kl på Den Sorte Diamant, Søren Kierkegaards Plads 1, 1221 København K. Dagsordenen vil i henhold til selskabets vedtægter være: 1. Bestyrelsens beretning om selskabets virksomhed. 2. Forelæggelse af årsrapport med revisionspåtegning og beslutning om godkendelse af årsrapporten. 3. Beslutning om anvendelse af årets overskud, herunder fastsættelse af udbyttets størrelse eller om dækning af underskud i henhold til den godkendte årsrapport. 4. Valg af medlemmer til bestyrelsen. 5. Valg af revisorer. 6. Bemyndigelse af bestyrelsen til i tiden indtil næste ordinære generalforsamling for selskabet at kunne erhverve indtil 10% af selskabets aktier til den aktuelle børskurs +/- 10%. 7. Eventuelt.

15 Side 15/52 AKTIONÆRFORHOLD Pr. 30. juni 2003 udgjorde aktiekapitalen i IC Companys A/S DKK Aktiekapitalen består af aktier a DKK 10, der er noteret på Københavns Fondsbørs. Corporate Governance I december 2001 offentliggjorde et udvalg nedsat af Erhvervsministeriet (Nørby-udvalget) en rapport med en række anbefalinger til god selskabsledelse, Corporate Governance. Udvalgets anbefalinger er blevet bakket op af Københavns Fondsbørs. IC Companys bestyrelse anser det som sin primære opgave at varetage selskabets og dermed samtlige aktionærers langsigtede interesser. Med udgangspunkt i OECD s fundamentale principper og en række af Nørby-udvalgets anbefalinger har bestyrelsen i årets løb fastlagt retningslinierne for den overordnede ledelse af IC Companys. Retningslinierne skal udgøre arbejdsgrundlaget for IC Companys ledelse i forbindelse med tilrettelæggelse af arbejdsprocedurer og principper for blandt andet: Koncernens forhold til sine interessenter, herunder offentligheden og pressen Koncernens eksterne kommunikation, herunder Investor Relations-politikken Bestyrelsens arbejde, herunder bestyrelsens forretningsorden Direktionens arbejde, herunder direktionens forretningsorden Forholdet mellem bestyrelse og direktion Incitamentsprogrammer for selskabets ledelse og medarbejdere Målsætningen med disse retningslinier er at sikre en effektiv, hensigtsmæssig, betryggende og forsvarlig ledelse af IC Companys. Retningslinierne er indarbejdet indenfor de rammer, som defineres af IC Companys vedtægter, forretningsidé, vision og værdigrundlag samt af gældende love og regler for danske børsnoterede selskaber. IC Companys samlede beskrivelse af retningslinier for den overordnede ledelse af IC Companys kan læses og downloades fra selskabets hjemmeside, Aktionærer Pr. 30. juni 2003 havde selskabet ca navnenoterede aktionærer, som tilsammen ejer ca. 98% af den samlede aktiekapital. Ca. 5% af den samlede aktiekapital ejes af udenlandske aktionærer. Aktionærer pr. 30. juni 2003 Antal aktier Kapital og stemmer Friheden Invest A/S ,1% Arbejdsmarkedets Tillægspension ,8% Lønmodtagernes Dyrtidsfond ,1% Egne aktier ,9% Øvrige aktionærer ,1% I alt ,0% Nye aktier I oktober 2002 foretog IC Companys A/S en rettet emission med udstedelse af nye aktier, svarende til ca. 1% af aktiekapitalen før udstedelse. Aktierne blev udstedt i forbindelse med bestyrelsesbeslutning af 27. september 2002 om udstedelse af medarbejderaktier til alle fastansatte medarbejdere på lige vilkår til kurs DKK 10,5 pr. aktie. Udstedelsen blev fuldt tegnet. Medarbejderaktier IC Companys A/S har gennem de seneste år udstedt medarbejderaktier på i alt aktier. Af disse udstedte medarbejderaktier er aktier fortsat båndlagt. Bestyrelsen har i henhold til

16 Side 16/52 selskabets vedtægter bemyndigelse til af én eller flere omgange at gennemføre emissioner af medarbejderaktier til favørkurs for i alt nominelt DKK svarende til aktier. Kursudvikling 1,000 stk Jul Aug Sep Okt Nov Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Omsætning 02/03 IC Companys indeks KFX - Indeks Small cap - Indeks Gn. Oms. 02/03 Udbytte Det er IC Companys målsætning at udbetale et udbytte svarende til ca. 30% af årets resultat efter skat. Bestyrelsen foreslår imidlertid, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2002/03. Investor Relations IC Companys arbejder med en målsætning om at opretholde et højt og ensartet informationsniveau samt at føre en åben og aktiv dialog med investorer og analytikere. På findes relevante investoroplysninger, herunder IC Companys fondsbørsmeddelelser, regnskaber samt præsentationer Forespørgsler fra aktionærer, finansanalytikere og andre interesserede kan rettes til: Henrik Theilbjørn, økonomidirektør, IC Companys A/S, Raffinaderivej 10, 2300 København S, tlf , fax: , investorrelations@iccompanys.com. Fondsbørsmeddelelser I regnskabsåret 2002/03 har selskabet udsendt følgende fondsbørsmeddelelser: 06/2002 (31. juli 2002): Finanskalender for regnskabsåret 2002/03 07/2002 (18. september 2002): Dato for regnskabsmeddelelse og informationsmøde 08/2002 (27. september 2002): Årsregnskabsmeddelelse 2001/02 09/2002 (9. oktober 2002): IC Companys ændrer organisationen efter veloverstået fusion 10/2002 (1. november 2002): Medarbejderaktieemission 11/2002 (7. november 2002): Ordinær generalforsamling 12/2002 (16. december 2002): Statusopgørelse aktiebesiddelser 01/2003 (7. januar 2003): IC Companys erhverver 51% af nystiftet Malene Birger selskab 02/2003 (12. februar 2003): Præsentation af IC Companys halvårsrapport 2002/03 03/2003 (27. februar 2003): Halvårsmeddelelse 2002/03 04/2003 (12. marts 2003): Værdi af insideres handel med IC Companys A/S aktier 05/2003 (25. marts 2003): IC Companys køber Tiger-koncernen 06/2003 (11. april 2003): Kvartalsvis opgørelse over aktiebesiddelser Indeks

17 Side 17/52 Finansiel kalender 28. oktober 2003: Ordinær generalforsamling 21. november 2003: Forventet offentliggørelse af 1. kvartalsmeddelelse 26. februar 2004: Forventet offentliggørelse af 1. halvårsmeddelelse 19. maj 2004: Forventet offentliggørelse af 3. kvartalsmeddelelse 27. september 2004: Forventet offentliggørelse af årsregnskabsmeddelelse 27. oktober 2004: Forventet afholdelse af ordinær generalforsamling Aktieanalytikere IC Companys aktien følges af følgende analytikere: Børshus Navn Alfred Berg Bank Jesper Breitenstein Carnegie Christian Wierup Cheuvreux Nordic Frans Høyer Danske Bank Majken Hauge Danske Bank Michael West Hybholt Gudme Raaschou Jesper Ilsøe Jyske Bank Henrik Henriksen Nordea Securities Maiken Lausen Sydbank Brian Kirk

18 Side 18/52 REGNSKABSBERETNING IC Companys regnskaber er pr. 1. juli 2002 tilpasset den nye danske årsregnskabslov som beskrevet i årsrapporten for 2001/02 og som afspejlet i selskabets halvårsmeddelelse for 2002/03. Ændringerne vedrører indregning af finansielle leasingkontrakter og afledte finansielle instrumenter i balancen. Koncernens resultat Koncernens resultat før skat blev realiseret med 19 mio. DKK (62 mio. DKK). Efter skat blev årets resultat et overskud på 1 mio. DKK (43 mio. DKK). Omsætningen Omsætningen i koncernen blev mio. DKK (2.915 mio. DKK) med en tilbagegang på 7%, som fordeler sig på engrosomsætningen med et fald på 7% til mio. DKK (1.778 mio. DKK) og med et fald i detailomsætningen på 8% til mio. DKK (1.137 mio. DKK). Omsætningen i egne butikker var i regnskabsåret påvirket af dels en nedgang i antal butikker på netto 21 butikker fra 284 pr. 30. juni 2002 til 263 butikker pr. 30. juni 2003, og dels af udviklingen i samestore salget på 9%. Andelen af omsætningen fra egne butikker udgør for 2002/03 ca. 39% og er på niveau med 2001/02. Bruttoresultatet Bruttoresultatet udgør mio. DKK (1.475 mio. DKK). Det absolutte fald i bruttoresultatet skyldes det lavere salg, hvorimod forbedringen i bruttomarginen i forhold til 2001/02 skyldes en markant forbedring i leveringskvaliteten samt lavere indkøbspriser fra faldende US-dollar baserede indkøbsvalutaer. Salgs-, distributions- og administrationsomkostninger Kapacitetsomkostningerne blev realiseret med mio. DKK (1.339 mio. DKK ) idet de realiserede synergibesparelser i 2001/02 er mere end fastholdt for 2002/03 uagtet tilkøbet af Tiger-koncernen. Omkostningsandelen er således steget med ca. 3% point og udgør ca. 49% imod ca. 46% for 2001/02. Andre driftsindtægter og omkostninger Koncernens andre driftsindtægter på 10 mio. DKK (20 mio. DKK) hidrører primært fra afhændelse af aktiver og udlejning af fast ejendom. Særlige poster Særlige poster udgør 64 mio. DKK. Der er indregnet 45 mio. DKK til nedskrivning af aktiver og husleje, indtil afvikling af butikslejemål er tilendebragt. Der er endvidere indregnet 19 mio. DKK til dækning af husleje og andre tomgangsomkostninger vedrørende ikke-benyttede administrative lejemål. Finansielle poster, netto Finansielle poster, netto udgør en omkostning på 46 mio. (74 mio. DKK). Reduktionen i finansielle poster netto skyldes primært den generelt positive likviditetsudvikling, det markant lavere renteniveau samt renteindtægter i forbindelse med tilbagebetaling af skat for tidligere år fra fradragsberettiget favørelement ved udstedelse af medarbejderaktier. Selskabets samlede kredittilsagn udgør mio. DKK pr. 30. juni 2003 imod mio. DKK pr. 30. juni Skat af årets resultat Skat af årets resultat udgør 18 mio. DKK (19 mio. DKK). Den i forhold til resultat før skat relativt høje omkostning skal ses i sammenhæng med, at flere datterselskaber har realiseret skattemæssige underskud i 2002/03, hvoraf den skattemæssige værdi ikke er fuldt ud indregnet. Anlægsaktiver Pr. 30. juni 2003 udgør anlægsaktiver 658 mio. DKK (634 mio. DKK). Stigningen kan specificeres ved en samlet tilgang på 204 mio. DKK i forbindelse med køb af virksomhed samt investeringer i butikker og koncernens IT-systemer. Årets afhændelser af aktiver udgør regnskabsmæssigt en værdi på 19

19 Side 19/52 mio. DKK og omfatter primært afhændelser som følge af butikslukninger. Årets af- og nedskrivninger udgør 138 mio. DKK (137 mio. DKK). Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle anlægsaktiver udgør 314 mio. DKK pr. 30. juni 2003 (243 mio. DKK). Stigningen kan hovedsageligt henføres til goodwill erhvervet i forbindelse med køb af virksomhed. Den regnskabsmæssige værdi af indretning af lejede lokaler og lejerettigheder er pr. 30. juni 2003 nedbragt med 35 mio. DKK i forhold til 30. juni Varebeholdninger Varebeholdninger udgør 452 mio. DKK pr. 30. juni 2003 (430 mio. DKK). Lagerbeholdningerne udgør ca. 17% af årets nettoomsætning, hvilket er en stigning på ca. 2% point i forhold til 30. juni Tilgodehavender fra salg Tilgodehavender fra salg udgør 294 mio. DKK (351 mio. DKK). Udviklingen i tilgodehavender fra salg skyldes en fortsat nedbringelse af den gennemsnitlige kredittid. Egenkapital Egenkapitalen er i perioden steget med 3% fra 583 mio. DKK til 600 mio. DKK. Der er gennemført en kapitaludvidelse med stk. aktier svarende til ca. 2 mio. DKK til koncernens medarbejdere. Egenkapitalen er reduceret med DKK 21 mio. som følge af negativ kursregulering af investering i dattervirksomheder. Egenkapitalen er styrket med 28 mio. DKK i forbindelse med opnåelse af fradrag for favørkurselement ved tidligere års udstedelse af medarbejderaktier. Egenkapitalen er derudover øget med 7 mio. DKK som følge af nedbringelse af reserve for negativ dagsværdi af afledte finansielle instrumenter anvendt til afdækning af forventede fremtidige transaktioner. Pengestrømme og investeringer Pengestrømmen fra driftsaktivitet udviser en positiv likviditetsvirkning på 184 mio. DKK (206 mio. DKK). Pengestrømmen fra investeringsaktivitet udgør -162 mio. DKK (-73 mio. DKK), og vedrører køb af virksomhed og investeringer i driftsmateriel, hovedsageligt til brug for egne retail-butikker. Pengestrømmen fra finansieringsaktivitet udgør -31 mio. DKK (-64 mio. DKK), og vedrører i al væsentlighed gældsafvikling i forbindelse med erhvervelsen af Tiger-koncernen. Koncernens samlede netto rentebærende gæld er i regnskabsåret netto forøget med 33 mio. DKK, og udgør 532 mio. DKK (499 mio. DKK) pr. 30. juni 2003 efter egenfinansiering af erhvervelsen af Tigerkoncernen. Effekt af den nye årsregnskabslov Resultat af primær drift er forbedret med 2 mio. DKK (2 mio. DKK) som følge af ændring i anvendt regnskabspraksis for finansielt leasede ejendomme. De finansielle poster er steget 3 mio. DKK (3 mio. DKK) som følge af denne ændring og derudover steget med 2 mio. DKK (4 mio. DKK) som følge af ændret behandling af renteinstrumenter. Resultat før skat er samlet set faldet med 3 mio. DKK (5 mio. DKK). Balancen pr. 30. juni 2003 er steget med 33 mio. DKK (31 mio. DKK), hvoraf 25 mio. DKK kan henføres til finansiel leasing, og 8 mio. DKK kan henføres til afledte finansielle instrumenter. Egenkapitalen er faldet med 29 mio. DKK, hvoraf 20 mio. DKK kan henføres til finansiel leasing og 9 mio. DKK kan henføres til afledte finansielle instrumenter.

20 Side 20/52 RISIKOSTYRING IC Companys' er undergivet de risici af såvel kommerciel som finansiel art, der er sædvanlige inden for tøjbranchen. Nedenfor er nævnt de vigtigste risikofaktorer samt de tiltag, IC Companys har foretaget med henblik på at reducere dem. Kommercielle risikofaktorer Leverandører IC Companys' produkter fremstilles udelukkende hos underleverandører, hvilket giver en høj grad af fleksibilitet. Ca. 60% af produktionen finder sted i Asien, og ca. 40% finder sted i Europa. Ingen leverandør står for mere end 10% af den samlede produktion. Lagerrisiko Salg igennem egne butikker samt nødvendigheden af lager- og suppleringsprodukter til forhandlere medfører risiko for, at produkter, der gennem året er disponeret til salg i egne butikker eller indkøbt med henblik på at imødegå forhandleres behov for supplering i sæsonen, forbliver usolgte ved årets udgang. IC Companys har et netværk af factory outlets til løbende salg af sådanne lagerbeholdninger. Kapaciteten i disse outlets kan i et vist omfang justeres. Varer, der ikke kan afsættes i egne outlets søges afhændet til brokers for videresalg uden for koncernens etablerede markeder. Debitorrisiko (Forhandlerrisiko) IC Companys' kunder kreditvurderes efter koncernens debitorpolitik inden samhandel påbegyndes og derefter løbende, men tab kan forekomme. Der foretages normalt ikke forsikring af enkelte debitortilgodehavender, idet ledelsen vurderer, at de dermed forbundne omkostninger er for høje i forhold til den realistiske tabsrisiko. Enkelte kunder har indgået betalingsplaner, som medfører en jævn afvikling af gælden. Kredittider varierer i overensstemmelse med de enkelte markeders kutymer. Koncernen har de seneste år ikke haft tab på debitorer, der samlet har oversteget 1% af omsætningen. Afhængighed af IT-systemer IC Companys' er meget afhængig af driftssikre IT-systemer til afvikling af den daglige drift, herunder til at sikre kontrol over produktfremskaffelsen samt forøge effektiviteten i koncernens forsyningskæde (supply chain). Finansielle risikofaktorer IC Companys overvåger og styrer alle koncernens finansielle risici centralt i moderselskabets Treasury-funktion. Koncernens finansielle risici består af valutarisiko, renterisiko og likviditetsrisiko, herunder modpartsrisiko. Koncernens anvendelse af finansielle instrumenter og risikorammerne herfor reguleres i henhold til treasury-politikken. IC Companys benytter udelukkende finansielle instrumenter til at reducere risici. Alle finansielle transaktioner tager udgangspunkt i kommercielle aktiviteter, og der indgås ikke spekulative forretninger. Valutarisici IC Companys har grundet kommercielle forhold væsentlige valutakursrisici, der opstår gennem varekøb og varesalg i fremmed valuta. En betydelig del af koncernens varekøb foretages i Fjernøsten i USD og USD-relaterede valutaer, mens størsteparten af indtægterne og kapacitetsomkostningerne er i EUR, DKK og øvrige europæiske valutaer. Der er således kun delvis en naturlig afdækning af valutarisikoen. Koncernen kurssikrer som udgangspunkt alle væsentlige kommercielle risici. Dette svarer til, at netto cashflow i fremmed valuta normalt er kurssikret for de kommende 12 måneder.