Formuepleje Safe A/S Årsrapport 2005/ juli juni 2006

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Formuepleje Safe A/S Årsrapport 2005/ juli juni 2006"

Transkript

1 Årsrapport 2005/ juli juni 2006

2 Det Den tid, der anvendes på rekognoscering og forberedelse er meget sjældent spildt. kongelige britiske tankkorps, 1918 u Formuepleje Safe blev startet i skyggen af aktiekrakket i oktober Safe, engelsk: sikker, uskadt, tryg, pålidelighed. Paraplyen som ikon for det engelske mundheld: Saving for a rainy day. 5 års afkastmål: 60% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger. Maks. tab: 15% Maks. formuetab over 3-års perioder med 90% sandsynlighed. Risikoprofil Selskabet har samme risiko som andre aktieinvesteringer, men afkastet vil over 5 års perioder normalt ligge 25-50% over afkastet fra aktiemarkedet. Historisk har selskabet realiseret afkast på over 15% om året. Selskabets portefølje bygger på Optimumporteføljen, som normalt skaleres 1,5-2 gange ved brug af lånekapital. / Årsrapport 2005/2006

3 Indholdsfortegnelse Fakta om Formuepleje Safe A/S Hoved- og nøgletal Headlines Brev til aktionærerne Markedsberetning Afkast Risikostyring Regnskabsberetning 2005/ Forventninger til fremtiden Selskabets organisation Corporate governance Rådgivnings- og administrationsaftale Finanskalender Ledelsens regnskabspåtegning Revisionspåtegning Anvendt regnskabspraksis Resultatopgørelse for 1. juli juni Balance pr. 30. juni Pengestrømsopgørelse 1. juli juni Noter Årsrapport 2005/2006 /

4 Fakta om Formuepleje Safe A/S Navn og hjemsted Formuepleje Safe A/S Bruuns Galleri, Værkmestergade 25, DK-8000 Århus C CVR.nr.: Regnskabsår Regnskabsår: 1. juli til 30. juni. Personkreds Bestyrelse Direktør, cand.oecon. Esben Vibe (formand) Tandlæge, cand.odont. Finn Morell Adm.direktør, cand.silv., E*MBA, HD(F) Carsten W. Thygesen Direktion Direktør, civiløkonom, Erik Møller Revision Statsaut. revisor Ivan Madsen Statsaut. revisor Ove Hartvigsen Busch-Sørensen, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Europaplads 2, DK-8000 Århus C Depotbank Nordea Bank A/S Sct. Clemens Torv, DK-8000 Århus C Rådgiver/administrator Kapitalforvaltning Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Bruuns Galleri, Værkmestergade 25, DK-8000 Århus C Kursfastsættelse Selskabet er børsnoteret på Københavns Fondsbørs, hvor aktierne kan handles i hele børsens åbningstid. Offentliggørelse af indre værdier og dagens børskurser Fondsbørsmeddelelser til Københavns Fondsbørs. Selskabets hjemmeside: På avisernes finanssider under danske børsnoterede selskaber. Marketmaking I forbindelse med børsnotering på Københavns Fondsbørs har Formuepleje Safe A/S indgået aftale om marketmaking med Jyske Bank A/S. / Årsrapport 2005/2006

5 Hoved- og nøgletal RESULTAT (1000 kr.) 2001/ / / /05 Maj-juni 2005 Juli Juni 2006 Investeringsresultat Aktier Obligationer Finansresultat, brutto Finansielle udgifter Finansresultat, netto Resultatafhængigt honorar Administrationsomk Resultat før skat Skat Resultat efter skat BALANCE (1000 kr.) Aktiver: % % % % % % Aktier ,1% ,2% ,4% ,9% ,7% ,7% Obligationer m.m ,4% ,0% ,7% ,0% ,5% ,0% Tilgodehavender ,6% ,4% ,4% ,1% ,3% ,3% Likvide beholdninger 0 0,0% ,3% ,5% ,1% ,6% ,9% Passiver: % % % % % % Langfristet gæld ,6% ,2% ,4% ,3% ,8% ,6% Kortfristet gæld ,3% 663 0,1% ,3% ,6% ,7% ,6% Hensættelser ,2% ,8% ,1% ,4% ,2% 0 0,0% Egenkapital ,0% ,8% ,1% ,8% ,2% ,8% NØGLETAL Resultat pr. aktie 1) 1,33 5,98 26,69 10,66 5,95 16,75 Indre værdi pr. aktie 2) 64,72 70,70 97,39 105,91 111,85 134,64 Stigning i indre værdi i % 2,1% 9,2% 37,8% 8,7% 5,6% 20,4% P/E 3) 48,6 11,8 3,6 9,9 3,1 8,0 Gearing 4) 3,3 3,1 3,5 3,4 3,3 1,8 Resultatgebyr 5) 10% 10% 10% 10% 10% 10% Omkostningsprocent 6) 0,42% 0,50% 0,46% 0,35% 0,07% 0,36% Antal aktier ultimo året 7) Gennemsnitligt antal aktier 8) Note 1: Resultat efter skat / gns. antal aktier se note 8. Note 2: Egenkapital ultimo / aktiekapital ultimo se note 7. Note 3: Indre værdi (price) / resultat pr. aktie annualiseret (earning). Note 4: Rentebærende gæld / ultimo egenkapital. Note 5: Resultatafhængigt honorar / resultat før omkostninger og skat. Note 6: Administrationsomkostninger / aktiver ultimo. Note 7: Nominel aktiekapital / stykstørrelse pr. aktie. Note 8: Gens. antal aktier korrigeret for kapitalforhøjelse i løbet af regnskabsåret. Årsrapport 2005/2006 /

6 Headlines u u u u Investeringsresultat 220 mio. kr. Stigning i indre værdi 20,4% netto. Plus på finansielle instrumenter på 94 mio. kr. Egenkapital 10-doblet på 3 år. Gevinst på alt Både investering i aktier, obligationer samt selskabets finansiering har givet overskud. I alt et investeringsresultat efter finansiering på 220 mio. kr. Investeringsresultat (før skat og adm.): ,5% af egenkapitalen Investeringsresultat (netto efter skat og adm.): ,4% af egenkapitalen Budget for året: ,0% stigning i indre værdi Global aktieindeks FT World i DKK (før skat og adm.): ,8% Dansk obl. indeks J.P.Morgan (før skat og adm.): ,6% Finansielle instrumenter forbedrer afkastet med 94 mio. kr. uden risiko Kurssikring (hedging) af selskabets danske obligationsbeholdning har alene givet en kursgevinst på 71 mio. kr. og den taktiske styring af valuta har givet 9 mio. kr. Valutakurssikringen af selskabets aktiebeholdning har givet et overskud på 14 mio. kr. Lavt fast administrationshonorar Faste administrationsomk ,36% p.a. af ultimoportefølje Resultathonorar % af investeringsresultat Indre værdi Indeks (1/ = 100) Formuepleje Safe FT World u FT World i DKK rebaseret til index 100 den 1. januar 1996 / Årsrapport 2005/2006

7 Brev til aktionærerne Formuepleje Safe 5-års afkast siden 1/ % u jul/01 jul/02 jul/03 jul/04 jul/05 jul/06 1. periode 1/ / Rekordresultat på 220 mio. kr. overskud på alle tre markeder Med et investeringsresultat på 220 mio. kr. har selskabet opnået sit absolut bedste årsresultat med baggrund i, at der er skabt overskud på både aktie- og obligationsinvesteringerne ligesom selskabets fremmedfinansiering har givet overskud i kraft af valutakursgevinster. 60% Egenkapital næsten tidoblet på 3 år Et afkast på over 115% siden januar 2003 og selskabets børsnotering i foråret 2006 har betydet en markant interesse for at investere i selskabet. Selskabets egenkapital er således forøget fra 190 mio. kr. til mio. kr. siden 1. maj Balanceret portefølje skaleret 1,8 Formuepleje Safe har som mål at skabe et absolut afkast på 60% over 5 års perioder via investering i en balanceret portefølje med 30-40% i aktier og 60-70% i obligationer. Denne portefølje kan skaleres via konservativ brug af fremmedfinansiering. Ultimo året var egenkapitalen skaleret (gearet) med 1,8. 5-årsafkastet ligger ved årsafslutningen tæt på 100%. Afkast slår både målsætning og verdensindeks Med et investeringsresultat efter finansiering på 28,5% og en stigning i indre værdi på 20,4% (efter omkostninger og selskabsskat) er selskabets afkastmålsætning (10,0% p.a. - 60% over 5 år) opfyldt. Verdensindekset (FT-World) har til sammenligning givet 9,8% i afkast. Mindre risiko end aktieindekset Overordnet har bestyrelsen fastsat en risikoramme som et maksimalt tab af egenkapitalen på 15% indenfor en 3 års investeringshorisont målt med 90% sandsynlighed. Der er ikke indtruffet tab af den størrelse de seneste 10 år. Worst case var perioden fra marts 2000 marts 2003 med et tab på 13,7%. Verdensindekset havde til sammenligning et tab på 49% i samme periode. Der er senest indtrådt tab på en 12 mdrs. investeringshorisont i foråret 2003 med et tab på 7% af selskabets egenkapital. Verdensindekset gav i samme 12 mdrs. periode et tab på 39%. Fremgangsrig periode i verdensøkonomien Verdensøkonomien har både i 2005 og 2006 været præget af god vækst i hele OECD-området kombineret med Kinas og Indiens indtræden på den globale scene med en vækst tæt på 10% om året. Der tegner sig et billede af en meget fremgangsrig periode i verdensøkonomien, hvor det er vigtigt at have en god eksponering mod aktier. Virksomhedernes indtjening er fordoblet siden Irakkrigens start i 2003, men kursudviklingen på aktiemarkedet er ikke fulgt med op, hvorfor aktier fortsat må betragtes som en glimrende langsigtet investering. Den seneste uro på de finansielle markeder i maj/juni 2006 har udspring i usikkerhed om, hvorvidt nationalbankerne med deres rentepolitik kunne komme til at slå opsvinget i stykker, men det er meget lidt sandsynligt, hvorfor afkastmålet på 60% også over de næste 5 år synes realistisk. Der er ikke siden indtrådt tab på nogen 12 eller 36 mdrs. periode. Se også Forventninger til fremtiden side 16. Årsrapport 2005/2006 /

8 Markedsberetning Det seneste regnskabsår har været præget af en global økonomi i synkron fremgang. spirende inflation. Den europæiske centralbank indledte også en fase med rentehævninger. USA bidrog, godt hjulpet af den fjernøstlige økonomi, mest til den globale ekspansion i regnskabsperioden. Efter 15 års afmatning i den japanske økonomi er der dog gode indikationer på, at Japan atter er ved at opleve fremgang. Ligeledes oplever Euroland en mere balanceret fremgang i økonomien, der indtil fornylig overvejende var eksportdrevet. En høj global vækst med spirende inflationspres og flaskehalse på enkelte dele af arbejdsmarkedet betød, at flere års rentefald blev afløst af stigende renter, hvor den 10-årige amerikanske rente steg fra ca. 4% til ca. 5%. En tilsvarende udvikling oplevede Europa, hvor den 10-årige tyske rente er steget fra ca. 3% til ca. 4%. BNP vækst 5,0% USA EU Japan Udvikling i den 10-årige rente 6,0% 5,5% USA Tyskland 4,5% 4,0% 5,0% 3,5% 4,5% 3,0% 4,0% 2,5% 3,5% 2,0% 1,5% 3,0% 1,0% 2,5% 0,5% 0,0% u 2,0% Kilde: Bloomberg u Kilde: Bloomberg Den høje globale vækst medførte, at centralbankerne verden over hævede de korte styringsrenter. I USA hævede centralbanken renten fra 3,25% til i dag 5,25% i bestræbelserne på at tøjle væksten og den Det seneste år har budt på en styrkelse af den danske krone (DKK) over for den amerikanske dollar (USD) og en beskeden styrkelse i forhold til schweizerfrancen (CHF). Den amerikanske økonomi befinder sig længere fremme i den økonomiske højkonjunktur, hvilket medfører en / Årsrapport 2005/2006

9 gradvis vækstafbøjning. Dette har betydet, at markedets fokus har centreret sig om underskuddet på de amerikanske statsfinanser samt den mindre renteforskel mellem den europæiske og amerikanske styringsrente. Dette fokus har været medvirkende til, at euroen og dermed også DKK er styrket i forhold til USD. Hvad angår styrkelsen af DKK i forhold til CHF, ser vi det primært som en konsekvens af, at den europæiske centralbank (ECB) har været længere fremme end den schweiziske nationalbank, når det gælder forventninger til rentehævninger. Danske kroner ift. den amerikanske dollar og schweizer francen CHF/DKK USD/DKK 4,90 6,4 4,85 6,2 4,80 6,0 Frygten for, at den amerikanske centralbank ville hæve renten for meget og dermed kvæle væksten, udløste i maj 2006 et kursfald i såvel emerging market obligationer og emerging market valutaer samt hele det globale aktiemarked. Værst gik det udover emerging markets, der har oplevet flere års markante kursstigninger og i høj grad er afhængig af forventninger til den globale vækst. Virksomhederne verden over har generelt formået at levere rekordindtjening på trods af en høj oliepris, stigende råvarepriser og vedvarende rentestigninger. Generelt handler globale aktier således i dag på den billigste prisfastsættelse i over 15 år. Ligeledes har de senere års stringente fokus på omkostningsniveauet i virksomhederne resulteret i, at kvaliteten af balancerne er historisk høj. Den globale pris per indtjeningskrone (P/E) - forventet 24 4,75 5, ,70 5,6 18 Gns. for perioden 4,65 5,4 jul/05 sep/05 nov/05 jan/06 mar/06 maj/06 jul/06 16 u Kilde: Bloomberg Kursudvikling og amerikansk styringsrente Indekseret kursudvikling 140 Amerikanske styringsrente 6% % u Kilde: MSCI og Bloomberg 120 4% 110 FT World 3% FED* 2% 1% 80 0% u Kilde: Bloomberg * USA s styringsrente Årsrapport 2005/2006 /

10 Afkast Afkastet målt på indre værdi blev i regnskabsåret 20,4% efter skat og øvrige omkostninger. En investering på 100 kr. i Formuepleje Safe ved regnskabsårets begyndelse er således blevet til 120,40 kr. ved regnskabsårets afslutning. Til sammenligning ville en investering på 100 kr. i globale aktier, målt ved FT World i DKK, være vokset til 109,80 kr. 100 kr. investeret ved regnskabsårets start Kr. Formuepleje Safe FT World i DKK jul/05 okt/05 jan/06 apr/06 jul/06 10 / Årsrapport 2005/2006

11 Risikostyring Risikoprofilen er pr. 1. januar 2005 kvantificeret til et maksimalt tab af egenkapital på 15% målt over en treårs investeringshorisont med 90% sandsynlighed. Selskabets risikofaktorer har været tæt forbundet med udviklingen på de finansielle markeder. De risici, som relaterer sig til selskabets investerings- og finansieringsforhold kan vurderes individuelt, men danner i fællesskab en samlet risikoprofil, der har betydning for selskabets kursudsving. De enkelte elementer i selskabets kursrisici og dermed resultatudvikling kan opdeles i følgende faktorer. Faktor Beskrivelse Renterisiko Renterisiko har betydning for obligationsinvesteringer, og dækker over forskydninger i rentestrukturen. En obligation med en lang løbetid har en større renterisiko end en obligation med en kort løbetid. Ved generelle rentestigninger eller rentefald har den valgte renterisiko derfor stor betydning for obligationsafkastet. Kreditrisiko Kreditrisiko dækker over den risiko, der er for, at udstederen af en given obligation ikke kan honorere sine forpligtelser, eller at modparten i en given transaktion ikke kan overholde de aftalte afviklingsvilkår. Finansmarkedernes vurdering af kreditrisici er ikke konstant, men ændrer sig over tid og har haft betydning for eksempelvis forholdet mellem danske stats- og realkreditobligationer. Aktierisiko Aktierisiko dækker over de risici, der er forbundet med investering i danske og udenlandske aktier. Dels er der en generel markedsrisiko ved at investere i aktier, men kursudviklingen på aktier inden for en enkelt sektor eller geografisk område svinger normalt mere end det generelle aktiemarked. Derfor kan en over- eller undervægtning af sektorer/geografiske områder få stor betydning for aktieafkastet. Valutarisiko Valutarisiko dækker over de situationer, hvor der investeres i udenlandske aktier, eller hvor der optages lån i en anden valuta end danske kroner. Kursudsving på valutaer er generelt meget differentieret, hvorfor nettoeksponeringen i hver valuta har stor betydning for den samlede valutarisiko. Årsrapport 2005/2006 / 11

12 Risikostyring Fremmedfinansiering Selskabet har mulighed for at optage lån på indtil 4 gange egenkapitalen. Det har derfor betydning for selskabets risiko, hvor meget låneadgangen udnyttes, hvad låneprovenuet investeres i, og hvor store kursudsving, der er på de finansielle markeder. Låneomkostning Selskabets låneomkostninger ændrer sig over tid og består af flere elementer. Dels er der de direkte renteudgifter, som selskabet betaler til långiver. Dertil kommer valutakursbevægelser på de lån, som ikke er i danske kroner. Risikostyring via afledte instrumenter Selskabets primære anvendelse af finansielle instrumenter er at afdække/reducere en given risiko. Et eksempel er afdækning af valutarisikoen i selskabets udenlandske aktier. Forventes det eksempelvis, at USD vil falde i værdi, har selskabet mulighed for via terminsforretninger at sikre, at den amerikanske aktieinvestering ikke påvirkes negativt af et fald i USD. Et andet eksempel er anvendelse af obligationsfutures. Vurderes det, at obligationsmarkedet vil falde i værdi som følge af rentestigninger, kan selskabet sælge obligationsfutures med henblik på en reduktion af renterisikoen. Det afgørende ved risiciene i anvendelsen af finansielle instrumenter er instrumenternes underliggende aktiver, som påvirker værdien af det pågældende instrument. Med andre ord, skal risikoen på finansielle instrumenter ses som en integreret del af aktie-, rente-, valutakurs-, afviklings- og modpartsrisikoen. 12 / Årsrapport 2005/2006

13 Regnskabsberetning 2005/06 Tilfredsstillende resultat på kr. 179,6 mio. Selskabet har i perioden opnået et tilfredsstillende resultat, hvor overskuddet før skat blev på kr. 179,6 mio., mens resultatet efter skat udgjorde kr. 157,4 mio. Det opnåede investeringsresultat har betydet, at indre værdi i perioden er steget fra kurs 111,8 til kurs 134,6 hvilket også svarer til et procentafkast på 20,4%. Finansielle instrumenter bidrager positivt Som led i den taktiske porteføljestyring, og til brug for afdækning af specifikke risici, har selskabet gennem året anvendt finansielle instrumenter såsom valutaterminsforretninger, optioner og obligationsfutures. Anvendelsen af afledte finansielle instrumenter har samlet givet et overskud på kr. 94,2 mio., som fordeler sig på følgende områder: Resultat 1/ / mio. kr Indtægter Fremmedfinansiering Derivater Renter Aktier Indtægter Obl. Renteudg. Res.gebyr Adm.omk. Skat Overskud Aktier giver stort overskud Udgifter Selskabets aktiebeholdning gav en gevinst på kr. 90,6 mio. Hertil skal lægges aktieudbytter på kr. 30,9 mio., hvorefter aktieinvesteringerne gav et samlet overskud på kr 121,5 mio. Der har gennem året været anvendt finansielle instrumenter til styring af valutarisikoen på amerikanske aktier, ligesom selskabet i forbindelse med forårets uro på aktiemarkederne købte call-optioner på det amerikanske aktieindeks S&P 500. u u u Aktier Selskabet har løbende afdækket en del af valutakursrisikoen på de amerikanske aktieinvesteringer, hvilket gav en pæn gevinst, idet dollaren faldt i værdi overfor DKK. Derudover er der investeret i call-optioner med fokus på det amerikanske aktiemarked. Samlet set har strategien med anvendelse af finansielle instrumenter relateret til aktiemarkedet givet en gevinst på kr. 14 mio. Obligationer Med udgangspunkt i en meget lav realrente på obligationsmarkedet samt en ganske høj økonomisk vækst både i og udenfor Danmark, har selskabets renterisiko gennem hele regnskabsperioden stort set været afdækket. Selskabets renterisiko på obligationsbeholdningen er således nedbragt ved anvendelse af både amerikanske og europæiske obligationsfutures. Strategien har været profitabel, idet der netto er tjent kr. 71,2 mio. Fremmedfinansiering Der har været anvendt valutaterminsforretninger til omlægning af udlandslån, ligesom der er anvendt optioner til at udnytte kortsigtede kursbevægelser på valutamarkedet. Samlet set har de finansielle instrumenter anvendt til den taktiske styring af selskabets fremmedfinansiering givet et overskud på kr. 9 mio. Årsrapport 2005/2006 / 13

14 Regnskabsberetning 2005/06 Gevinst på udlandslån På lånesiden har Formuepleje Safe i perioden opnået en kursgevinst på kr. 29,8 mio. Der har primært været anvendt schweizerfranc som finansieringsvaluta og i mindre grad euro. I forhold til 30. juni sidste år er schweizerfrancen faldet over 1% i værdi overfor danske kroner, hvilket dermed har været en gevinst for selskabet. Balance Kapitalfremskaffelse kr mio. 30. juni 2006 Anden gæld: 1% Euro: 6% Egenkapital: 36% Udgifter Stigende renter gav kurstab på obligationer De stigende obligationsrenter medførte isoleret set et kurstab på obligationsbeholdningen på kr. 99,7 mio. Modregnes de løbende renteindtægter på obligationsbeholdningen, samt fortjenesten fra renterisikoafdækningen som beskrevet ovenfor under finansielle instrumenter, blev underskuddet vendt til et overskud på kr. 78,2 mio. CHF-lån: 57% Administrationsomkostninger Det resultatafhængige honorar blev på kr. 22 mio. I henhold til indgået administrationsaftale modtager kapitalforvalteren, Formuepleje A/S, 9% af investeringsresultatet. Selskabets direktør honoreres med 1% af investeringsresultatet. Såfremt selskabet i en periode får underskud, modtager hverken administrator eller selskabets direktør resultathonorar, ligesom underskuddet først skal indtjenes, før der igen beregnes resultatmæssigt honorar. Værdien af selskabets samlede passiver udgør pr. 30. juni 2006 kr mio., hvoraf egenkapitalen udgør kr mio. svarende til en soliditet på 36% mod 23% for et år siden. Selskabets langfristede gældsforpligtelser består af optagne valutalån med løbetider på typisk 3 år. På statusdagen er der optaget lån i schweizerfranc til en værdi på DKK mio. svarende til 57% af balancen, mens euro-lån udgør 6% af balancen. Selskabets faste administrationsomkostninger blev på kr. 18,8 mio. og består dels af et forvaltningsgebyr til administrator, depotgebyrer til bank og Værdipapircentralen, honorar til selskabets revisor og bestyrelse samt øvrige administrationsomkostninger. Målt i forhold til selskabets samlede investeringer (aktiver) ultimo juni, blev omkostningsprocenten 0,36%. Der betales ikke honorar af nogen art for investeringer, hvor administrator i forvejen har indgået aftale om forvaltning. De kortfristede gældsforpligtelser består af skyldig selskabsskat og periodiseringer, som udgør kr. 32,4 mio. pr. 30. juni 2006 mod kr. 22,5 mio. året før. Investeringer Kapitalanbringelse kr mio. 30. juni 2006 Kontanter: 5% Asien: 3% Skat er beregnet til en udgift på kr. 22,2 mio., svarende til en effektiv skatteprocent på 12,4%. For at sikre selskabets aktionærer så højt et afkast som muligt, er der i den indgåede administrationsaftale med kapitalforvalteren fastlagt, at de skattemæssige konsekvenser altid indgår i den løbende porteføljepleje. Eksempelvis foretages aktieinvesteringer udfra en langsigtet strategi for at opnå skattefire kursgevinster. Det ses også i den forløbne periode, hvor der kun er solgt aktier til en kursværdi på kr. 123 mio., hvilket målt på kursværdien ultimo juni svarer til en omsætningsprocent på kun 7,5%. 4% Flex: 20% 4% : 8% 5% : 24% Europa: 18% USA: 10% Flexgaranti: 6% 6% : 6% 14 / Årsrapport 2005/2006

15 Ved regnskabsårets udgang udgjorde selskabets samlede investeringer kr mio. fordelt med kr mio. til aktieinvesteringer, kr mio. til danske obligationer inkl. vedhængende renter, indestående i 30% Sektorfordeling Formuepleje Safe FT World banken på kr. 258,5 mio. og øvrige tilgodehavender på kr. 21,5 mio. 25% Aktieinvesteringerne er spredt på mere end 100 individuelle selskaber, 20% ligesom der investeres bredt i både danske og udenlandske aktier. Mere nøjagtigt er 10% af aktieinvesteringerne placeret i Danmark, mens øvri- 15% ge europæiske aktier udgør 50%, amerikanske 32% og asiatiske 8%. 10% De største aktiepositioner % af aktiebeh. 1 Alstom ,1% 2 Sanofi-Aventis ,6% 3 Telefonica S.A ,4% 4 Vivendi ,4% 5 Allianz AG ,4% 6 Constellation Brands ,4% 7 Siemens ,3% 8 Merck ,3% 9 Symantec Corp ,2% 10 Reed Elsevier N.V ,2% Foruden en bred geografisk spredning og en fornuftig selskabsspredning, er aktieinvesteringerne fordelt på en række brancher. I diagrammet øverst til højre vises selskabets brancheeksponering sammenholdt med verdensaktieindekset. Det er ikke selskabets investeringsstrategi at følge sammensætningen i et bestemt indeks. Der investeres udelukkende under hensyntagen til forventede afkast-risiko forhold. Derfor kan der forekomme ganske betydelige afvigelser i forhold til verdensaktieindekset, hvilket også fremgår af den viste figur. Med hensyn til afledte finansielle instrumenter, havde selskabet på statusdagen 30. juni 2006 solgt 46 mio. USD på termin for at afdække valutakursrisikoen på en del af de amerikanske aktieinvesteringer. Samtidig var der købt optioner på det amerikanske aktieindeks S&P 500 i tiltro til, at forårets aktieuro er et forbigående fænomen, og at kurserne retter sig senere. Optionerne har en aftalekurs på 1350, og optionerne udløber i december Det amerikanske aktieindeks var pr. statusdagen i kurs Som det fremgår af grafen på side 14, er obligationsinvesteringerne fordelt på flere typer af danske realkreditobligationer. Beholdningens renterisiko (kurstab på obligationer ved rentestigninger) har bl.a. via an- 5% 0% Forsyning Energi Materialer Industri Cyklisk Stabilt Medicinal Finans IT Telekom forbrug forbrug vendelse af obligationsfutures gennem hele regnskabsperioden været holdt på et meget lavt niveau. Kapitaludvidelser på mere end 1 mia. kr. Formuepleje Safe har i regnskabsperioden gennemført to aktieemissioner i henholdsvis december 2005 og april Selskabskapitalen er ved disse aktieemissioner udvidet med i alt kr. 77,25 mio. Det samlede provenu til selskabet i forbindelse med emissionerne beløb sig til kr ,5 mio. Aktieemissionerne er hver gang gennemført til indre værdi tillagt udgifter til udvidelserne samt udgifter til etablering af aktie-, obligations- og valutaporteføljer. Der er derfor ikke sket nogen værdiforringelse for de eksisterende aktionærer i forbindelse med udstedelsen af de nye aktier. Jævnfør aktieselskabsloven skal der ved førstkommende årsrapport gives oplysning om de emissionsudgifter, som et selskab har haft i den forgangne periode. Bestyrelsen kan i den forbindelse oplyse, at udgifterne til de to emissioner beløb til tkr Pengestrømme I det seneste aflagte årsregnskab er ændring i likvide beholdninger netto på kr. 241,1mio. I forbindelse med gennemførte kapitalforhøjelser er der indkommet kr ,5 mio. i provenu, mens der er optaget lån på kr ,4 mio. På investeringssiden er der netto købt obligationer for kr. 952,9 mio. og aktier for kr ,8 mio. Pengestrømme fra driftsaktivitet, herunder betalt skat, udgør kr. 135,9 mio. Begivenheder efter regnskabsperiodens afslutning Der er ikke efter regnskabsperiodens udløb og indtil bestyrelsens godkendelse af regnskabet indtrådt forhold, som vil kunne forrykke vurderingen af årsrapporten. Årsrapport 2005/2006 / 15

16 Forventninger til fremtiden 175 Kursudvikling Kurs Best case Budget Afkastmål Formuepleje Safe Worst case Selskabets forventninger til den fremtidige udvikling er baseret på forudsætninger for udviklingen på de finansielle markeder, som selskabet investeringsmæssigt og lånemæssigt bevæger sig inden for. Forventningerne er derfor behæftet med usikkerhed, hvor den faktiske udvikling vil kunne vise sig at afvige fra selskabets forventninger, som danner baggrund for selskabets dispositioner. Sker dette, kan det ikke udelukkes, at resultaterne af dispositionerne ikke modsvarer de forventninger, som selskabet havde ved indgåelse af dispositionerne. Det er selskabets forventning over en 5-årig periode at forrente egenkapitalen med 60% efter omkostninger og selskabsskat. I figuren ses udviklingen i selskabets indre værdi fra januar 1995 og frem til 1. juli Ledelsens forventning om et afkast på 60% på 5 år indebærer, at indre værdi i løbet af 5 år forventes at udvikle sig omkring den viste linie for medianafkastet. Figuren viser forventet best- og worst case, og afkastet vil med 80% sandsynlighed ligge herindenfor. Afkastforventningerne tager udgangspunkt i et forventet medianafkast for aktier på 10% p.a. (inkl. aktieudbytter), et obligationsafkast på 4% p.a. og en finansieringsrente inkl. valutakursbevægelser på 2,5% p.a. FT World (DKK) u Kilder: Bloomberg og årsrapporter for Formuepleje Safe A/S 10 Aktuelt vurderer administrator aktier attraktivt prisfastsat. I lyset af kursfaldene fra midten af maj 2006, handler globale virksomheder således i dag på den billigste prisfastsættelse i over 15 år. Ligeledes har de senere års stringente fokus på omkostningsniveauet i virksomhederne resulteret i, at virksomhederne har øget deres egenkapitalandel. Ved starten af regnskabsåret 2006/07 vil selskabet derfor udnytte muligheden for at investere i aktier maksimalt. På baggrund af at den globale økonomiske vækst fortsat er ganske høj, og at Den Europæiske Centralbank forventes at hæve renten den kommende tid, er obligationsstrategien i selskabet lagt an på at have en meget lav rentefølsomhed. Dette opnås dels ved at investere i obligationer med lav rentefølsomhed i porteføljen af danske realkreditobligationer, dels ved at kunne afdække renterisikoen via futuresmarkedet. CHF forventes, at udgøre hovedparten af selskabets valutafinansiering. Dog vil eksempelvis EUR-finansiering blive anvendt i den taktiske styring af låneporteføljen. 16 / Årsrapport 2005/2006

17 Selskabets organisation Børsnotering giver større aktionærkreds I forbindelse med børsnoteringen af Formuepleje Safe A/S og den bredere kreds af aktionærer, som selskabet henvender sig til, har vi fundet det rigtigt at give en mere omfattende beskrivelse af selskabets aktiviteter og forklare ansvarsfordelingen mellem bestyrelse, direktion og samarbejdspartnere, bl.a. Formuepleje A/S, som yder rådgivning til både bestyrelse, direktion og aktionærer samt står for den daglige administration af selskabet. Ansvarsfordeling Ansvaret for ledelse og drift af selskabet er opdelt i bestyrelse, direktion, rådgiver/administrator og investeringskomité. Bestyrelsen Bestyrelsen vælges af generalforsamlingen og består jvf. vedtægterne af 3 medlemmer. I bestyrelsen er repræsenteret en stor grad af økonomisk og erhvervsmæssig erfaring. Formuepleje Safe selvstændig juridisk enhed Det børsnoterede selskab er en selvstændig juridisk enhed med en bred kreds af aktionærer. Generalforsamlingen Som i alle andre selskaber er generalforsamlingen selskabets øverste myndighed, og det er generalforsamlingen, der vælger selskabets bestyrelse til at varetage aktionærernes interesser. Da selskabet har regnskabsafslutning 30. juni afholdes generalforsamlingen normalt i oktober måned. Der indkaldes via annonce i Dagbladet Børsen 2-4 uger inden generalforsamlingens afholdelse, samt pr. brev til navnenoterede aktionærer. Bestyrelsesformanden Esben Vibe er uddannet cand.oecon. og har mere end 20 års erfaring fra finansverdenen, dels som arbitragechef i det daværende Aktivbanken og dels som tidligere koncernøkonomidirektør i Aarhus United A/S (tidl. Aarhus Oliefabrik A/S). Finn Morrell er tandlæge og har været aktionær i Formuepleje Safe siden selskabets start. Carsten With Thygesen er uddannet cand.silv., E*MBA og HD (F) og har 9 års erfaring fra Realkredit Danmark og er i dag administrerende direktør i HedeDanmark a/s. Der afholdes som minimum 4 bestyrelsesmøder om året. På møderne deltager udover bestyrelsen også selskabets direktør samt efter behov repræsentanter for rådgiveren, Formuepleje A/S. Til fremlæggelse på bestyrelsesmødet udarbejder direktion og rådgiver specificeret beslutningsgrundlag og information om markeds- og kursudvikling siden sidste møde. Årsrapport 2005/2006 / 17

18 Selskabets organisation Mål og opgaver for bestyrelsen Bestyrelsen har formuleret selskabets overordnede mål til følgende: Mål og opgaver for direktion Direktionen har som overordnet mål 1. at selskabets aktionærer opnår det højeste risikojusterede afkast efter skat og renter. (MAx. SharpE Ratio After Tax and Interest = MASERATI) indenfor investerings- og risikorammerne. 2. at selskabet opnår et resultat efter omkostninger og selskabsskat på 60% over en 5-årig tidshorisont. 3. at selskabet overholder de absolutte risikomål maks. egenkapitaltab på 15% inden for 3-års perioder med 90% sandsynlighed. 1. at selskabets aktionærer opnår det højeste risikojusterede afkast efter skat og renter. (MAx. SharpE Ratio After Tax and Interest = MASERATI) indenfor investerings- og risikorammerne. 2. at selskabet opnår et resultat efter omkostninger og selskabsskat på 60% over en 5-årig tidshorisont. 3. at overholde de absolutte risikomål maks. egenkapitaltab på 15% inden for 3-års perioder med 90% sandsynlighed. Bestyrelsens væsentligste opgaver er: Direktionens væsentligste opgaver er: u den overordnede ledelse af selskabet. u kontrol med daglig ledelse. u at vurdere om ovenstående mål nås. u godkende/justere strategiske investeringsrammer efter oplæg fra direktion og rådgiver. u godkende prospekter, halvårs- og årsrapporter. u lede selskabets generalforsamlinger og deltage i selskabets aktionærorienteringsdage (Formueplejedage). u informere om bestyrelsens arbejde i kvartalsorienteringen (Formuemagasin) og på generalforsamlinger. u indgå forretningsaftaler med bankforbindelser samt rådgiver/ administrator. u løbende vurdere om direktion, rådgiver/administrator samt bankforbindelser lever op til de opstillede mål og forventninger. Direktionen Bestyrelsen udpeger en direktør, som inden for de opstillede investerings- og risikorammer skal søge at sikre aktionærerne det bedst mulige risikojusterede afkast. Selskabets direktør, Erik Møller, er uddannet civiløkonom og er medstifter af Formuepleje A/S. Siden 1988 har han haft ansvaret for udvikling af konceptet bag Formueplejeselskaberne samt selskabernes resultater. u at selskabets strategiske og taktiske valg sikrer opfyldelsen af de tre overordnede mål. u at selskabets kapitalanbringelse til hver en tid foregår inden for vedtægter, prospekter samt bestyrelsesbeslutninger om investeringsrammer samt risikoniveau. u at sikre relevant strategisk input til bestyrelsens beslutninger. u at deltage i fastlæggelsen og godkendelsen af de taktiske investeringsbeslutninger i selskabets investeringskomité. u at sikre selskabet de bedst mulige forretningsvilkår herunder kurtage- og depotsatser. u at udvikle investerings- og forretningskoncept samt investeringsidéer for selskabet. u at udbrede kendskabet til selskabets investeringskoncept. u at opretholde børsnotering på Københavns Fondsbørs. u at sikre og udvikle selskabets investor relationspolitik via enhver form for kommunikation. u at være bindeled mellem bestyrelse og rådgiver/administrator. Direktionen deltager primært på det strategiske og taktiske niveau efter input fra rådgiver. Investeringskomité Selskabets investeringskomite består af direktøren, rådgivers investeringschef, aktieansvarlige, obligationsansvarlige og valutaansvarlige. Investeringskomiteen afholder som minimum møde hver 14. dag. På mødet fastlægges/ajourføres selskabets taktiske rammer, bl.a. aktieudnyttelsesprocent, regions- og sektorvalg på aktier, varighedsmål på obligationer, hedgeratios samt valg af finansieringsvalutaer. 18 / Årsrapport 2005/2006

19 Corporate governance Bestyrelsen har vurderet udviklingen i selskabets corporate governance bl.a. med udgangspunkt i Nørby-udvalgets anbefalinger. Selskabet vurderer at opfylde Nørby-udvalgets anbefalinger med følgende kommentarer. Minimering af interessekonflikter Grundlæggende lægger selskabets bestyrelse vægt på uafhængighed og forebyggelse af interessekonflikter i det forretningsmæssige samarbejde. Det er således et krav, at direktion og rådgiver/administrator: u Ikke må have indtægter via handel med værdipapirer. u Ikke må modtage salgsprovision af nogen art. u Ikke må handle selskabets aktier til og fra egenbeholdning. u Ikke må være involveret i selskabets transaktioner vedr. ind- eller udlån. u Ikke må have selskabets værdipapirer i depot. u Ikke må modtage kontanter til indlån fra selskabet. u Ikke må foretage udlån til selskabet. u Ikke må foretage handelstransaktioner af nogen art med selskabet. Hertil kommer, at administrationsaftalen indeholder et væsentligt sammenfaldende interessemotiv, idet administrator og direktion oppebærer et resultathonorar på henholdsvis 9% og 1% af selskabets investeringsresultat og eventuelle underskud skal modregnes først. Arbejdsdeling Bestyrelsens opgave er at sikre selskabets aktionærer det bedst mulige afkast inden for selskabets risikoramme. Der er i direktørkontrakt og administrationsaftale aftalt klare retningslinier for ansvarsfordeling mellem bestyrelse, direktion og administrator/rådgiver. Bestyrelsen har i regnskabsåret afholdt 6 møder, primært for at fastlægge og godkende investeringsstrategi, jvf. bestyrelsens forretningsorden. Generalforsamlingen For at give aktionærerne de bedste muligheder for at tage stilling til generalforsamlingsanliggender indkaldes der til generalforsamling i Dagbladet Børsen med mindst 2 uger og højst 4 ugers varsel med en dagsorden, der giver et fyldestgørende indtryk af dagsordenens punkter. Navnenoterede aktionærer, der har anmodet om skriftlig indkaldelse får tilsendt fuldmagter til førstkommende generalforsamling. Bestyrelsen Det anbefales af Nørby-udvalget, at mindst halvdelen af bestyrelsen er uafhængig. For at et bestyrelsesmedlem anses for uafhængigt, må det enkelte medlem ikke: u være ansat eller have været ansat i selskabet inden for de seneste 5 år. u være eller have været medlem af direktionen i selskabet. u være professionel rådgiver for selskabet eller ansat i eller have en økonomisk interesse i en virksomhed, som er professionel rådgiver for selskabet. u have en væsentlig strategisk interesse i selskabet som andet end aktionær. Alle selskabets bestyrelsesmedlemmer opfylder disse habilitetskrav. Årsrapport 2005/2006 / 19

20 Corporate governance Bestyrelsen evaluerer én gang årligt på årets sidste møde bestyrelsens, direktionens og rådgivers/administrators indsats med fokus på at vurdere om fastlagte strategiske målsætninger og planer er nået. Vederlag Bestyrelsens årlige honorering består af et fast grundbeløb på kr pr. medlem samt et variabelt beløb på kr pr. påbegyndt mia. i portefølje til bestyrelsesformanden samt kr pr. påbegyndt mia. i portefølje til øvrige medlemmer, dog maksimalt kr. til bestyrelsesformanden samt kr. til øvrige bestyrelsesmedlemmer. Investor relations Selskabet har som målsætning, at aktionærerne let kan opnå omkostningsfri information om selskabets udvikling. Selskabets aktionærer bliver orienteret via hjemmeside, -nyhedsbreve, månedsrapporter via , kvartalsvis aktionærorientering (Formuemagasin), halvårlige aktionærorienteringsmøder (Formueplejedage) flere steder i landet, samt generalforsamlinger i Århus. Efter selskabets børsnotering offentliggøres alle kurspåvirkende informationer som fondsbørsmeddelelser. Direktionen aflønnes udelukkende med 1% af årets finansresultat før skat og omkostninger, men ingen fast løn og ingen pensionsordninger derudover. Formålet er, at give direktionen et klart incitament til at opnå de af bestyrelsens opstillede afkastmål. Administrator/rådgiver honoreres med 9% af årets finansresultat før skat og omkostninger samt et fast honorar på maksimalt 0,125% pr. kvartal af selskabets samlede portefølje (aktiver). Bestyrelsen modtog for det seneste regnskabsår, dækkende perioden 1/ /6 2006, et samlet vederlag på tkr. 325, mens direktionen modtog et vederlag på tkr og administrator/rådgiver et samlet vederlag på tkr Selskabet har ikke ydet selskabets ledelse fordele af nogen art, og har ikke indgået aftaler af nogen anden art end de her nævnte. 20 / Årsrapport 2005/2006

21 Rådgivnings- og administrationsaftale Bestyrelsen har indgået rådgivnings- og administrationsaftale med Formuepleje A/S med det formål: u at rådgive bestyrelse og direktion. u at søge at opnå det højeste risikojusterede afkast indenfor investeringsrammerne. u at varetage den daglige styring af selskabets investeringer. u at varetage selskabets investor relations efter instruks fra bestyrelse og direktion. u at varetage den daglige administration. Mål og opgaver for rådgiver vedr. investering og finansiering 1. at selskabets aktionærer opnår det højeste risikojusterede afkast efter skat og renter. (MAx. SharpE Ratio After Tax and Interest = MASERATI) indenfor investerings- og risikorammerne. 2. at opfylde selskabets afkastmål som er at give et afkast, på 60% over en 5-årig tidshorisont. 3. at overholde de absolutte risikomål maks. egenkapitaltab på 15% inden for 3-års perioder med 90% sandsynlighed inden for de investeringsrammer, som er godkendt af bestyrelse og direktion. Formuepleje A/S har næsten 20 års erfaring med kapitalforvaltning med speciale i investeringsselskaber som er udviklet til et egentligt koncept, kaldet Formueplejeselskaber. Konceptet bag Formueplejeselskaberne er startet i 1984 og udbudt til en større kreds af investorer ved etableringen af det første egentlige Formueplejeselskab, Formuepleje Safe A/S, i Idéen er uændret at skabe det bedste risikojusterede afkast til aktionærerne inden for de risiko- og investeringsrammer, der gælder for hvert enkelt selskab. Den samlede egenkapital i selskaberne udgør ca. 12 mia. kr. og porteføljen af aktier og obligationer ligger på ca. 30 mia. kr. Rådgivers væsentligste opgaver vedrørende investering er: u at søge at fylde de tre overordende mål. u at udarbejde beslutningsgrundlag til fremlæggelse i selskabets bestyrelse til brug for fastlæggelse af selskabets strategiske investeringsrammer. u at udarbejde beslutningsgrundlag til fremlæggelse i selskabets investeringskomité til brug for selskabets taktiske investeringsbeslutninger hver 14. dag. u den daglige overvågning og omlægning af selskabets værdipapirer indenfor de strategiske og taktiske rammer, som er godkendt af bestyrelse og direktion. u at skabe et afkast der er bedre end de respektive markeder eller markedssegmenter, selskabet opererer indenfor. u Markedssegmenter og benchmarks Aktier: FT World aktieindeks omregnet til danske kroner. Obligationer: J. P. Morgans danske obligationsindeks. Låneomk.: 3 mdrs. lånerente i DKK tillagt et fiktivt libortillæg på 0,5% p.a. Årsrapport 2005/2006 / 21

22 Rådgivnings- og administrationsaftale Mål og opgaver for rådgiver vedr. Investor Relations Selskabets generelle informationspolitik har som overordnet mål at give alle aktionærer lige adgang til aktuel information om udvikling og strategi i selskabet. Rådgiver/administrator udarbejder, udvikler og udsender følgende information efter instruks fra selskabets direktion: u Daglig offentliggørelse af selskabets indre værdi til Københavns Fondsbørs. u Daglig offentliggørelse af selskabets indre værdi til market-maker. u Månedlig aktionærinformation (Månedsrapporten) om afkast og markedsforhold via nyheds- . u Kvartalsvis aktionærorientering (Formuemagasin) om afkastudvikling, valuering af finansmarkederne og strategier, artikler om investeringer og investeringsprodukter. u Udkast til halvårs- og årsrapporter. u Præsentationsmateriale til generalforsamlinger mindst én gang årligt og aktionærorienteringsmøder efter behov. u Udkast til prospekter, tegningsblanketter, følgeskrivelser samt andet formidlings/orienteringsmateriale. u Ad hoc rapportering om specifikke forhold. u Artikler og foredrag for at udbrede kendskabet til selskabets investeringskoncept og resultater. u Ad-hoc henvendelser fra aktionærer og andre interessenter. Opgaver for rådgiver vedr. administration Rådgiver/administrator er forpligtet til at drage omsorg for selskabets administrative forhold, som dækker følgende områder: u Opgøre indre værdi til brug ved selskabets rapportering. u Løbende regnskabsadministration. u Udarbejdelse og opstilling af halvårs- og årsregnskaber. u Ajourføring af selskabets aktionærregister. u Kontakt til Fondsbørsen, Værdipapircentralen, bank, revisor og Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. u Overholdelse af selskabets administrative aftaler med bankforbindelse i henhold til gældende engagementsrammer. Der må kun offentliggøres materiale og gives oplysninger om selskabet og selskabets investeringer til selskabets aktionærer og andre interessenter, herunder informationer på rådgivers/administrators hjemmeside som er godkendt af selskabets direktion eller bestyrelse. 22 / Årsrapport 2005/2006

23 Finanskalender Ordinær generalforsamling oktober 2006 Halvårsrapport februar 2007 Perioden Udsendte fondsbørsmeddelelser På er alle udsendte fondsbørsmeddelelser fra regnskabsåret offentliggjort. Årsrapport 2005/2006 / 23

24 Ledelsens regnskabspåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato aflagt årsrapporten for regnskabsåret 1. juli juni 2006 for Formuepleje Safe A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger for børsnoterede selskaber samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultatet af aktiviteter og pengestrømme. Århus, den 28. september 2006 Direktion Erik Møller Bestyrelse Esben Vibe Finn Morell Carsten W. Thygesen (Formand) 24 / Årsrapport 2005/2006

25 Revisionspåtegning Til aktionærerne i Formuepleje Safe A/S Vi har revideret årsrapporten for Formuepleje Safe A/S for regnskabsåret 1. juli juni Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for en klasse D-virksomhed samt Københavns Fondsbørs krav til regnskabsaflæggelsen for børsnoterede selskaber. Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og den finansielle stilling pr. 30. juni 2006 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. juli juni 2006 i overensstemmelse med årsregnskabsloven og yderligere danske krav til regnskabsaflæggelsen. Århus, den 28. september 2006 Busch-Sørensen Statsautoriseret revisionspartnerselskab Ivan Madsen Statsaut. revisor Ove Hartvigsen Statsaut. revisor Årsrapport 2005/2006 / 25

26 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten for Formuepleje Safe A/S er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for en klasse D-virksomhed, danske regnskabsvejledninger samt Københavns Fondsbørs krav til regnskabsaflæggelsen for børsnoterede selskaber. Regnskabspraksis er ændret i forhold til forrige regnskabsår. Som følge af selskabets børsnotering anvendes nu årsregnskabslovens model D mod tidligere model B. Samtidig er placeringen af resultat af afledte finansielle instrumenter ændret, således at resultatet nu indgår under henholdsvis resultater af investeringsaktiver (aktier og obligationer) og resultat af finansiering. Sammenligningstallene er ændret tilsvarende. Generelt om indregning og måling I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes. Herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser. I resultatopgørelsen indregnes ligeledes alle omkostninger, herunder afskrivninger og nedskrivninger. Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Den ændrede regnskabspraksis påvirker ikke hverken årets eller sidste års resultat og egenkapital. Opstillingen af resultatopgørelsen er tilpasset selskabets aktiviteter jvf. årsregnskabslovens 11, stk. 3. Der foreligger ikke sammenligningstal fra perioden 1/ til 30/ Selskabet har omlagt regnskabsår fra 1/5-30/4 til 1/7-30/6. Den seneste årsrapport omfatter således overgangsperioden 1/5-30/ Som følge heraf er selskabets forrige regnskabsperiode omfattende en periode på 12 måneder (1/ til 30/4 2005) anvendt som sammenligningstal i resultatopgørelsen og pengestrømsopgørelsen. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet nedenfor for hver enkelt regnskabspost. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. Omregning af fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. 26 / Årsrapport 2005/2006

Formuepleje Optimum A/S. Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006

Formuepleje Optimum A/S. Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006 Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006 Det store O fra Optimum blev brugt som ikon for selskabet, da det blev introduceret sidste år. 5 års afkastmål: 25% Nettoafkast efter selskabsskat

Læs mere

Formuepleje Safe A/S. Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006

Formuepleje Safe A/S. Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006 Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006 Det Den tid, der anvendes på rekognoscering og forberedelse er meget sjældent spildt. kongelige britiske tankkorps, 1918 5 års afkastmål: 60% Nettoafkast

Læs mere

Formuepleje Epikur A/S. Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006

Formuepleje Epikur A/S. Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006 Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006 Epikur, Også nøjsomhed har sin begrænsning. Den som ikke forstår det, fejler ligeså meget, som den, hvis begær er umætteligt. græsk filosof, 341-270

Læs mere

Formuepleje Merkur A/S. Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006

Formuepleje Merkur A/S. Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006 Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006 japansk I et frit marked er overskud samfundets belønning til de, som tjener dets interesser. Kasud Unamori, stifter af Kyocera, industrikonglomerat

Læs mere

Formuepleje Pareto A/S. Halvårsrapport 2006/07 1. juli december 2006

Formuepleje Pareto A/S. Halvårsrapport 2006/07 1. juli december 2006 Halvårsrapport 2006/07 1. juli 2006-31. december 2006 Pareto blev mest kendt for hans 20/80-observation. Pareto påviste, at gennem tiderne har formuefordelingen i de fleste samfund været sådan, at 20 %

Læs mere

Formuepleje Pareto A/S

Formuepleje Pareto A/S Årsrapport 2005/2006 1. juli 2005-30. juni 2006 Pareto blev mest kendt for hans 20/80-observation. Pareto påviste, at gennem tiderne har formuefordelingen i de fleste samfund været sådan, at 20 % af befolkningen

Læs mere

Formuepleje Epikur A/S

Formuepleje Epikur A/S Årsrapport 2005/2006 1. juli 2005-30. juni 2006 Epikur, Også nøjsomhed har sin begrænsning. Den som ikke forstår det, fejler ligeså meget, som den, hvis begær er umætteligt. græsk filosof, 341-270 f.kr.

Læs mere

Formuepleje Optimum A/S

Formuepleje Optimum A/S Årsrapport 2005/2006 14. december 2005-30. juni 2006 Det store O fra Optimum blev brugt som ikon for selskabet, da det blev introduceret sidste år. 5 års afkastmål: 25% Nettoafkast efter selskabsskat og

Læs mere

Formuepleje Penta A/S

Formuepleje Penta A/S Halvårsrapport 2006/07 1. jli 2006-31. december 2006 Femkanten er Pentas ikon. Penta græsk, pente=fem. 5 års afkastmål: 90% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger. Investeringsmotto At dnytte de

Læs mere

Formuepleje Merkur A/S

Formuepleje Merkur A/S Årsrapport 2005/2006 1. juli 2005-30. juni 2006 Japansk I et frit marked er overskud samfundets belønning til de, som tjener dets interesser. Kasud Unamori, Stifter af Kyocera. industrikonglomerat u Handelsguden

Læs mere

Formuepleje. LimiTTellus. Halvårsrapport 1. halvår 2010//2011. 1. juli 2010-31. december 2010 // 6. regnskabsår

Formuepleje. LimiTTellus. Halvårsrapport 1. halvår 2010//2011. 1. juli 2010-31. december 2010 // 6. regnskabsår Formuepleje LimiTTellus A/S Halvårsrapport 1. halvår 2010//2011 1. juli 2010-31. december 2010 // 6. regnskabsår LimiTTellus Formuepleje LimiTTellus A/S: Den, som handler uden teori, er som kaptajnen,

Læs mere

Formuepleje LimiTTellus A/S

Formuepleje LimiTTellus A/S Årsrapport 2005/2006 4. februar 2005-30. juni 2006 Leonardo Den, som handler uden teori, er som kaptajnen, der står til søs uden søkort og kompas. da Vinci, 1452-1519 u Den vitruvianske mand er Formuepleje

Læs mere

Årsrapport 2004/2005 FORMUEPLEJE PARETO A/S. 6. regnskabsår. Formuepleje Pareto A/S Vestre Palæ, Vester Allé 7 DK-8000 Århus C

Årsrapport 2004/2005 FORMUEPLEJE PARETO A/S. 6. regnskabsår. Formuepleje Pareto A/S Vestre Palæ, Vester Allé 7 DK-8000 Århus C Årsrapport 2004/2005 6. regnskabsår FORMUEPLEJE PARETO A/S Formuepleje Pareto A/S Vestre Palæ, Vester Allé 7 DK-8000 Århus C Indholdsfortegnelse Beretning Side Mål, midler og strategi... 3 Fakta om selskabet...

Læs mere

Formuepleje Optimum A/S

Formuepleje Optimum A/S Formuepleje Optimum A/S Halvårsrapport 1. halvår 2009//2010 1. juli 2009-31. december 2009 // 5. regnskabsår Optimum Formuepleje Optimum A/S: 5 års afkastmål: 30% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger.

Læs mere

Formuepleje Epikur A/S

Formuepleje Epikur A/S Formuepleje Epikur A/S Halvårsrapport 1. halvår 2009//2010 1. juli 2009-31. december 2009 // 19. regnskabsår Epikur Formuepleje Epikur A/S: også nøjsomhed har sin begrænsning. Den som ikke forstår det,

Læs mere

Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013. Formuepleje Merkur A/S. 1. juli 2012-31. december 2012 // 16. regnskabsår

Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013. Formuepleje Merkur A/S. 1. juli 2012-31. december 2012 // 16. regnskabsår Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013 Formuepleje Merkur A/S 1. juli 2012-31. december 2012 // 16. regnskabsår Formuepleje Merkur A/S: 5 års afkastmål: 70% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger.

Læs mere

Meddelelse nr. 07/2019: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2019

Meddelelse nr. 07/2019: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2019 Meddelelse nr. 07/2019 København, d. 24. april 2019 Meddelelse nr. 07/2019: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2019 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport

Læs mere

Formuepleje Optimum A/S. 20. regnskabsår. 4. regnskabsår. halvårsrapport 1. juli 2008 31. december 2008

Formuepleje Optimum A/S. 20. regnskabsår. 4. regnskabsår. halvårsrapport 1. juli 2008 31. december 2008 Formuepleje Optimum A/S 20. regnskabsår 2008 09 4. regnskabsår halvårsrapport 1. juli 2008 31. december 2008 Optimum 02 Formuepleje Optimum A/S 5 års afkastmål: 25% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger.

Læs mere

Formuepleje LimiTTellus A/S

Formuepleje LimiTTellus A/S Årsrapport 2005/2006 4. februar 2005-30. juni 2006 Leonardo Den, som handler uden teori, er som kaptajnen, der står til søs uden søkort og kompas. da Vinci, 1452-1519 u Den vitruvianske mand er Formuepleje

Læs mere

1. juli 2013-31. december 2013 // 9. regnskabsår. HALVÅrsrapport. Formuepleje LimiTTellus A/S

1. juli 2013-31. december 2013 // 9. regnskabsår. HALVÅrsrapport. Formuepleje LimiTTellus A/S 1. juli 2013-31. december 2013 // 9. regnskabsår HALVÅrsrapport 1. halvår 2013//2014 Formuepleje LimiTTellus A/S 5 års afkastmål: 70% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger. Maks. tab: -15% Maks.

Læs mere

Formuepleje Pareto A/S. 20. regnskabsår. 10. regnskabsår. halvårsrapport 1. juli 2008 31. december 2008

Formuepleje Pareto A/S. 20. regnskabsår. 10. regnskabsår. halvårsrapport 1. juli 2008 31. december 2008 Formuepleje Pareto A/S 20. regnskabsår 2008 09 10. regnskabsår halvårsrapport 1. juli 2008 31. december 2008 Pareto 02 Formuepleje Pareto A/S Formuepleje Pareto er opkaldt efter den italienske økonom og

Læs mere

HALVÅRSRAPPORT 2007. - i fuldendt balance. Stratego

HALVÅRSRAPPORT 2007. - i fuldendt balance. Stratego HALVÅRSRAPPORT 2007 - i fuldendt balance Stratego 1 Indholdsfortegnelse Selskabsoplysninger... side 3 Hoved- og Nøgletal... side 4 Ledelsespåtegning... side 5 Ledelsesberetning... side 6 Anvendt regnskabspraksis...

Læs mere

Formuepleje Pareto A/S

Formuepleje Pareto A/S Formuepleje Pareto A/S Halvårsrapport 1. halvår 2009//2010 1. juli 2009-31. december 2009 // 11. regnskabsår Pareto Formuepleje Pareto A/S: Formuepleje Pareto er opkaldt efter den italienske økonom og

Læs mere

Børsmeddelelse nr. 10/2008, Halvårsrapport 1. januar juni 2008

Børsmeddelelse nr. 10/2008, Halvårsrapport 1. januar juni 2008 Halvårsrapport 1. januar 2008 30. juni 2008 for DK Trends Invest A/S Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato: 28. august 2008 Udsteder: DK Trends Invest A/S Kigkurren

Læs mere

Fyrværco Import A/S Niels Bohrs Vej 24, 8670 Låsby

Fyrværco Import A/S Niels Bohrs Vej 24, 8670 Låsby Fyrværco Import A/S Niels Bohrs Vej 24, 8670 Låsby CVR-nr. 21 48 42 02 Årsrapport 1. juni 2017-31. maj 2018 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 31. oktober

Læs mere

Meddelelse nr. 08/2015: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015

Meddelelse nr. 08/2015: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Meddelelse nr. 08/2015 c/o SmallCap Danmark A/S København, d. 30. april 2015 Meddelelse nr. 08/2015: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d.

Læs mere

Meddelelse nr. 25/2014: Delårsrapport 1. januar 30. september 2014

Meddelelse nr. 25/2014: Delårsrapport 1. januar 30. september 2014 Meddelelse nr. 25/2014 c/o SmallCap Danmark A/S København, d. 7. november 2014 Meddelelse nr. 25/2014: Delårsrapport 1. januar 30. september 2014 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde

Læs mere

Rationel Aktieinvestering A/S CVR-nr Trøjborgvej Aarhus N. Årsrapport 2015

Rationel Aktieinvestering A/S CVR-nr Trøjborgvej Aarhus N. Årsrapport 2015 Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR nr. 33963556 City Tower, Værkmestergade 2 8000 Aarhus C Telefon 89 41 41 41 Telefax 89 41 42 43 www.deloitte.dk Rationel Aktieinvestering A/S CVR-nr.

Læs mere

Kjaer Knudsen Agriculture A/S. Årsrapport 2017

Kjaer Knudsen Agriculture A/S. Årsrapport 2017 Allindemaglevej 60 Allindemagle 4100 Ringsted CVR-nr. 38521543 Årsrapport 2017 1. regnskabsår Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 24-11-2017 Kim Kjær Knudsen

Læs mere

Formuepleje Penta A/S

Formuepleje Penta A/S Formuepleje Penta A/S Halvårsrapport 1. halvår 2009//2010 1. juli 2009-31. december 2009 // 17. regnskabsår Penta Formuepleje Penta A/S: 5 års afkastmål: 100% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger.

Læs mere

K/S Wiesenena CVR-nummer 27 97 77 23

K/S Wiesenena CVR-nummer 27 97 77 23 K/S Wiesenena CVR-nummer 27 97 77 23 ÅRSRAPPORT 2008 Vedtaget på den ordinære generalforsamling den dirigent INDHOLDSFORTEGNELSE SIDE Påtegninger: Ledelsespåtegning 1 Ledelsesberetning: Oplysninger om

Læs mere

Formuepleje Merkur A/S. 20. regnskabsår. 12. regnskabsår. halvårsrapport 1. juli 2008 31. december 2008

Formuepleje Merkur A/S. 20. regnskabsår. 12. regnskabsår. halvårsrapport 1. juli 2008 31. december 2008 Formuepleje Merkur A/S 20. regnskabsår 2008 09 12. regnskabsår halvårsrapport 1. juli 2008 31. december 2008 Merkur 02 Formuepleje Merkur A/S I et frit marked er overskud samfundets belønning til de, som

Læs mere

Formuepleje Pareto A/S

Formuepleje Pareto A/S *) Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. samlet afkast* 150% Formuepleje Pareto A/S 300 Formuepleje Pareto 200 100 Aktieindeks 0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 *) Indre værdi 1/7 1999

Læs mere

N. V. Holding af 18. juni 2008 A/S Overvænget 9, 8920 Randers NV

N. V. Holding af 18. juni 2008 A/S Overvænget 9, 8920 Randers NV N. V. Holding af 18. juni 2008 A/S Overvænget 9, 8920 Randers NV CVR-nr. 31 49 71 67 Årsrapport 1. oktober 2014-30. september 2015 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling

Læs mere

Årsrapport FORMUEPLEJE MERKUR A/S. 8. regnskabsår. 1. oktober juni 2005

Årsrapport FORMUEPLEJE MERKUR A/S. 8. regnskabsår. 1. oktober juni 2005 Årsrapport 2004-05 8. regnskabsår 1. oktober 2004 30. juni 2005 FORMUEPLEJE MERKUR A/S Formuepleje Merkur A/S Vestre Palæ, Vester Allé 7 DK-8000 Århus C Indholdsfortegnelse Beretning Side Mål, midler og

Læs mere

K/S Wiedemar CVR-nummer 28 13 53 35

K/S Wiedemar CVR-nummer 28 13 53 35 K/S Wiedemar CVR-nummer 28 13 53 35 ÅRSRAPPORT 2008 Vedtaget på den ordinære generalforsamling den dirigent INDHOLDSFORTEGNELSE SIDE Påtegninger: Ledelsespåtegning 1 Ledelsesberetning: Oplysninger om kommanditselskabet

Læs mere

Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013. Formuepleje LimiTTellus A/S. 1. juli 2012-31. december 2012 // 8. regnskabsår

Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013. Formuepleje LimiTTellus A/S. 1. juli 2012-31. december 2012 // 8. regnskabsår Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013 Formuepleje LimiTTellus A/S 1. juli 2012-31. december 2012 // 8. regnskabsår Formuepleje LimiTTellus A/S: 5 års afkastmål: 70% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger.

Læs mere

1. juli 2013-31. december 2013 // 17. regnskabsår. HALVÅrsrapport. Formuepleje Merkur A/S

1. juli 2013-31. december 2013 // 17. regnskabsår. HALVÅrsrapport. Formuepleje Merkur A/S 1. juli 2013-31. december 2013 // 17. regnskabsår HALVÅrsrapport 1. halvår 2013//2014 Formuepleje Merkur A/S 5 års afkastmål: 70% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger. Maks. tab: -15% Maks. formuetab

Læs mere

Meddelelse nr. 44/2017: Delårsrapport 1. januar 30. september 2017

Meddelelse nr. 44/2017: Delårsrapport 1. januar 30. september 2017 Christian IX s Gade 2, 2 DK-1111 København K Meddelelse nr. 44/2017 København, d. 3. november 2017 Meddelelse nr. 44/2017: Delårsrapport 1. januar 30. september 2017 Bestyrelsen for Strategic Investments

Læs mere

C.P. Dyvig & Co. A/S. Årsrapport for 2015

C.P. Dyvig & Co. A/S. Årsrapport for 2015 C.P. Dyvig & Co. A/S Toldbodgade 83, 1253 København K Årsrapport for 2015 CVR-nr. 32 77 68 09 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 28/4 2016 Christian Peter

Læs mere

WH Index Growth A/S Hjemstedsadresse: Slotsmarken 11, 1 sal, 2970 Hørsholm

WH Index Growth A/S Hjemstedsadresse: Slotsmarken 11, 1 sal, 2970 Hørsholm Hjemstedsadresse: Slotsmarken 11, 1 sal, 2970 Hørsholm CVR-nummer 33 35 53 94 Årsrapport 2015 Godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 21. april 2016 Allan Bo Winkel Hansen dirigent Aaen &

Læs mere

Rationel Aktieinvestering A/S CVR-nr Årsrapport 2014

Rationel Aktieinvestering A/S CVR-nr Årsrapport 2014 Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR nr. 33963556 City Tower, Værkmestergade 2 8000 Aarhus C Telefon 89 41 41 41 Telefax 89 41 42 43 www.deloitte.dk Rationel Aktieinvestering A/S CVR-nr.

Læs mere

Formuepleje LimiTTellus A/S 2006/07. Årsrapport 1. juli 2006-30. juni 2007 2. regnskabsår

Formuepleje LimiTTellus A/S 2006/07. Årsrapport 1. juli 2006-30. juni 2007 2. regnskabsår 2006/07 Årsrapport 1. juli 2006-30. juni 2007 2. regnskabsår Leonardo Den, som handler uden teori, er som kaptajnen, der står til søs uden søkort og kompas. da Vinci, 1452-1519 Den vitruvianske mand er

Læs mere

Nordic Power Trading Fund A/S Kolding Åpark 2, 3., 6000 Kolding

Nordic Power Trading Fund A/S Kolding Åpark 2, 3., 6000 Kolding Nordic Power Trading Fund A/S Kolding Åpark 2, 3., 6000 Kolding CVR-nr. 36 53 94 96 Årsrapport 2015 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 14. marts 2016. Kim

Læs mere

RELEASE LEASING ApS. Farverland Glostrup. Årsrapport 1. juli juni 2017

RELEASE LEASING ApS. Farverland Glostrup. Årsrapport 1. juli juni 2017 RELEASE LEASING ApS Farverland 5 2600 Glostrup Årsrapport 1. juli 2016-30. juni 2017 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 21/12/2017 Nicolas Bergholdt Dirigent

Læs mere

Årsrapport for regnskabsår

Årsrapport for regnskabsår Årsrapport for 2012 4. regnskabsår Nifo ApS Annasvej 6, th. 2900 Hellerup CVR-nr. 32094775 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 31. maj 2013. Det er blevet

Læs mere

Jan Hammer Holding ApS. Årsrapport for 2012

Jan Hammer Holding ApS. Årsrapport for 2012 Jan Hammer Holding ApS Hagelskærvej 9, 7400 Herning CVR-nr. 26 60 09 44 Årsrapport for 2012 11. regnskabsår Til Erhvervsstyrelsen Nærværende årsrapport er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling

Læs mere

Formuepleje Safe A/S 2006/07. Årsrapport 1. juli 2006-30. juni 2007 20. regnskabsår

Formuepleje Safe A/S 2006/07. Årsrapport 1. juli 2006-30. juni 2007 20. regnskabsår 2006/07 Årsrapport 1. juli 2006-30. juni 2007 20. regnskabsår Det Den tid, der anvendes på rekognoscering og forberedelse er meget sjældent spildt. kongelige britiske tankkorps, 1918 uu Formuepleje Safe

Læs mere

SETHI EJENDOMME III ApS

SETHI EJENDOMME III ApS SETHI EJENDOMME III ApS Årsrapport 1. januar 2013-31. december 2013 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 24/05/2014 Faisel Sethi Dirigent Side 2 af 11 Indhold

Læs mere

FODER & FRITID ApS. Årsrapport 18. september december Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den

FODER & FRITID ApS. Årsrapport 18. september december Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den FODER & FRITID ApS Årsrapport 18. september 2012-31. december 2012 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 29/05/2013 Dennis Jørgensen Dirigent (Urevideret) Side

Læs mere

Formuepleje Pareto A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab. Aftale om formueforvaltning

Formuepleje Pareto A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab. Aftale om formueforvaltning Formuepleje Pareto A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Aftale om formueforvaltning Pareto FoRmuepleje Pareto A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Aftale om formueforvaltning Mellem Formuepleje

Læs mere

DBI Invest Kina Investor ApS CVR-nr

DBI Invest Kina Investor ApS CVR-nr DBI Invest Kina Investor ApS CVR-nr. 32 78 01 48 Årsrapport 1. oktober 2013-30. september 2014 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 27. januar 2015. Thomas

Læs mere

NOVACAP ApS. Dragebakken Aarup. Årsrapport 1. januar december Årsrapporten er godkendt den 02/02/2018

NOVACAP ApS. Dragebakken Aarup. Årsrapport 1. januar december Årsrapporten er godkendt den 02/02/2018 NOVACAP ApS Dragebakken 22 5560 Aarup Årsrapport 1. januar 2017-31. december 2017 Årsrapporten er godkendt den 02/02/2018 Hans Henrik Jensen Dirigent Side 2 af 10 Indhold Virksomhedsoplysninger Virksomhedsoplysninger...

Læs mere

Meddelelse nr. 19/2014: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2014

Meddelelse nr. 19/2014: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2014 Meddelelse nr. 19/2014 c/o SmallCap Danmark A/S København, d. 4. august 2014 Meddelelse nr. 19/2014: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2014 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d.

Læs mere

Chr. Olesen Finans ApS. Årsrapport for 2017/18

Chr. Olesen Finans ApS. Årsrapport for 2017/18 Chr. Olesen Finans ApS Fjerritslevvej 9, Aggersund, 9670 Løgstør Årsrapport for 2017/18 (regnskabsår 1/5-30/4) CVR-nr. 28 33 23 19 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling

Læs mere

Spektrum Retailpark Viborg K/S. Årsrapport 2015

Spektrum Retailpark Viborg K/S. Årsrapport 2015 Spektrum Retailpark Viborg K/S Jens Baggesens Vej 90N 8200 Aarhus N CVR-nr. 30 73 99 06 Årsrapport 2015 (9. regnskabsår) Årsrapporten er godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 15/4 2016

Læs mere

HOLDINGSELSKABET JMI AF 15/ ApS

HOLDINGSELSKABET JMI AF 15/ ApS HOLDINGSELSKABET JMI AF 15/1 2009 ApS Sitkagranvej 13 9800 Hjørring Årsrapport 1. oktober 2017-30. september 2018 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 03/01/2019

Læs mere

PROTICA GROUP APS. CVR-nr Regnskabsår. Godkendt på selskabets generalforsamling, den 31. juli Dirigent

PROTICA GROUP APS. CVR-nr Regnskabsår. Godkendt på selskabets generalforsamling, den 31. juli Dirigent Årsrapport for periode 2014 PROTICA GROUP APS CVR-nr. 33 24 65 79 4. Regnskabsår Godkendt på selskabets generalforsamling, den 31. juli 2015 Dirigent -------------------------------------------- Årsrapport

Læs mere

Meddelelse nr. 23/2015: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2015

Meddelelse nr. 23/2015: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2015 Meddelelse nr. 23/2015 København, d. 30. juli 2015 Meddelelse nr. 23/2015: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2015 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport

Læs mere

R INVEST APS. Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling, den 28. juni René Bak CVR-NR.

R INVEST APS. Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling, den 28. juni René Bak CVR-NR. Tlf: 39 15 52 00 BDO Statsautoriseret revisionsaktieselskab koebenhavn@bdo.dk Havneholmen 29 www.bdo.dk DK-1561 København V CVR-nr. 20 22 26 7020222670 R INVEST APS ÅRSRAPPORT Årsrapport 2012 Årsrapporten

Læs mere

Netdania Markets ApS. Kronprinsessegade 36, 1., 1306 København. Årsrapport for

Netdania Markets ApS. Kronprinsessegade 36, 1., 1306 København. Årsrapport for Netdania Markets ApS Kronprinsessegade 36, 1., 1306 København Årsrapport for 2015 CVR-nr. 33 06 48 29 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 2. juni 2016. Jonas

Læs mere

KOMPLEMENTARSELSKABET WIND PARTNER 15 ApS

KOMPLEMENTARSELSKABET WIND PARTNER 15 ApS KOMPLEMENTARSELSKABET WIND PARTNER 15 ApS Københavnsvej 4 4000 Roskilde Årsrapport 1. januar 2015-31. december 2015 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 18/05/2016

Læs mere

LOGOCARE INVEST ApS. Krogsbøllevej Roskilde. Årsrapport 1. juli juni 2017

LOGOCARE INVEST ApS. Krogsbøllevej Roskilde. Årsrapport 1. juli juni 2017 LOGOCARE INVEST ApS Krogsbøllevej 1 4000 Roskilde Årsrapport 1. juli 2016-30. juni 2017 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 20/12/2017 John Holm Dirigent Side

Læs mere

Kapital 31/8 ApS. Sødalsparken 18, 8220 Brabrand. Årsrapport for 2016/17. (regnskabsår 28/ /8 2017) CVR-nr

Kapital 31/8 ApS. Sødalsparken 18, 8220 Brabrand. Årsrapport for 2016/17. (regnskabsår 28/ /8 2017) CVR-nr Kapital 31/8 ApS Sødalsparken 18, 8220 Brabrand CVR-nr. 37 77 72 85 Årsrapport for 2016/17 (regnskabsår 28/4 2016 31/8 2017) Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling

Læs mere

LS HOLDINGSELSKAB ApS

LS HOLDINGSELSKAB ApS LS HOLDINGSELSKAB ApS Livjægergade 25, 5 tv 2100 København Ø Årsrapport 1. januar 2015-31. december 2015 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 28/06/2016 Lars

Læs mere

Meddelelse nr. 19/2018: Delårsrapport 1. januar 30. september 2018

Meddelelse nr. 19/2018: Delårsrapport 1. januar 30. september 2018 Meddelelse nr. 19/2018 c/o SmallCap Danmark A/S Meddelelse nr. 19/2018: Delårsrapport 1. januar 30. september 2018 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport

Læs mere

Falcks Seniorforening CVR-nr.: Polititorvet København V. Årsregnskab 2016

Falcks Seniorforening CVR-nr.: Polititorvet København V. Årsregnskab 2016 Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR-nr. 33 96 35 56 Weidekampsgade 6 Postboks 1600 0900 København C Telefon 36 10 20 30 Telefax 36 10 20 40 www.deloitte.dk Falcks Seniorforening CVR-nr.:

Læs mere

CRUISE I A/S. Sundkrogsgade København Ø. Årsrapport 1. januar december 2015

CRUISE I A/S. Sundkrogsgade København Ø. Årsrapport 1. januar december 2015 CRUISE I A/S Sundkrogsgade 7 2100 København Ø Årsrapport 1. januar 2015-31. december 2015 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 12/05/2016 Palle Nordahl Dirigent

Læs mere

DBI Invest Kina A/S CVR-nr Årsrapport 2011/12

DBI Invest Kina A/S CVR-nr Årsrapport 2011/12 Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR nr. 33963556 Weidekampsgade 6 Postboks 1600 0900 København C Telefon 36 10 20 30 Telefax 36 10 20 40 www.deloitte.dk DBI Invest Kina A/S CVR-nr. 32780288

Læs mere

Formuepleje Fokus A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab. Aftale om formueforvaltning

Formuepleje Fokus A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab. Aftale om formueforvaltning Formuepleje Fokus A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Aftale om formueforvaltning Fokus FoRmuepleje Fokus A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Aftale om formueforvaltning Mellem Formuepleje

Læs mere

PIT Holding A/S. Årsrapport for 2016

PIT Holding A/S. Årsrapport for 2016 PIT Holding A/S c/o Progressive A/S, Lyskær 3B, 2730 Herlev Årsrapport for 2016 CVR-nr. 25 78 88 18 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 31/5 2017 Troels Busch

Læs mere

Tysk Ejendomsadministration IV ApS

Tysk Ejendomsadministration IV ApS Tysk Ejendomsadministration IV ApS c/o Per John Jensen Christiansholmsvej 14 2930 Klampenborg CVR-nr. 13 96 86 40 Årsrapport for 2017 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling

Læs mere

Formuepleje Safe A/S. 20. regnskabsår. 22. regnskabsår. Årsrapport 1. juli 2008-30. juni 2009

Formuepleje Safe A/S. 20. regnskabsår. 22. regnskabsår. Årsrapport 1. juli 2008-30. juni 2009 Formuepleje Safe A/S 20. regnskabsår 2008 09 22. regnskabsår Årsrapport 1. juli 2008-30. juni 2009 Safe 02 Formuepleje Safe A/S Den tid, der anvendes på rekognoscering og forberedelse er meget sjældent

Læs mere

Bestyrelsen for Jensen & Møller Invest A/S har på et møde i dag behandlet selskabets delårsrapport for 1. halvår 2010.

Bestyrelsen for Jensen & Møller Invest A/S har på et møde i dag behandlet selskabets delårsrapport for 1. halvår 2010. Jensen & Møller Invest A/S CVR nr. 53 28 89 28 Rosenvængets Hovedvej 6 2100 København Ø Tlf. 35 27 09 02 Fax 35 38 19 50 www.jensen-moller.dk E-mail: jmi@danskfinancia.dk NASDAQ OMX Copenhagen A/S Postboks

Læs mere

Financial Outsourcing ApS

Financial Outsourcing ApS Financial Outsourcing ApS Bernhard Bangs Alle 25 2000 Frederiksberg Årsrapport 1. januar 2018-31. december 2018 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 19/05/2019

Læs mere

Helle Hougaard Invest II ApS Dagmar Petersens Gade 94, 9. 2., 8000 Aarhus C CVR-nr

Helle Hougaard Invest II ApS Dagmar Petersens Gade 94, 9. 2., 8000 Aarhus C CVR-nr Dagmar Petersens Gade 94, 9. 2., 8000 Aarhus C CVR-nr. 31 47 49 49 Årsrapport for 2018 Årsrapporten er godkendt på den ordinære generalforsamling, d. 06.05.19 Helle Hougaard Dirigent STATSAUTORISERET REVISIONSPARTNERSELSKAB

Læs mere

AKTIE & VALUTAINVEST ApS

AKTIE & VALUTAINVEST ApS AKTIE & VALUTAINVEST ApS Årsrapport 1. januar 2013-31. december 2013 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 31/03/2014 Michael Greisholm Dirigent Side 2 af 14

Læs mere

Meddelelse nr. 37/2017: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2017

Meddelelse nr. 37/2017: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2017 Meddelelse nr. 37/2017 København, d. 28. juli 2017 Meddelelse nr. 37/2017: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2017 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport

Læs mere

Medarbejder Holding af 15/ ApS. Årsrapport for 2011/12

Medarbejder Holding af 15/ ApS. Årsrapport for 2011/12 Uglevej 3 7700 Thisted CVR-nr. 30533879 Årsrapport for 2011/12 4. regnskabsår Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 30. august 2012 Martin Kjølhede Dirigent

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2017

Delårsrapport for 1. halvår 2017 1 af 12 Delårsrapport for 1. halvår 2017 Victoria Properties A/S i venteposition før ny aktivitet igangsættes. Perioderegnskabet i overskrifter Koncernen realiserede et resultat før skat på DKK -0,5 mio.

Læs mere

DANICA REVISION ApS. Rødegårdsvej Odense M. Årsrapport 1. januar december 2016

DANICA REVISION ApS. Rødegårdsvej Odense M. Årsrapport 1. januar december 2016 DANICA REVISION ApS Rødegårdsvej 182 5230 Odense M Årsrapport 1. januar 2016-31. december 2016 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 12/05/2017 Özgür Basoda

Læs mere

GASA GRUPPEN A/S. Årsrapport for 2015

GASA GRUPPEN A/S. Årsrapport for 2015 GASA GRUPPEN A/S Lavsenvænget 1, 5200 Odense V Årsrapport for 2015 CVR-nr. 25 86 42 20 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 3 /5 2016 Torben Mølkjær Dirigent

Læs mere

Bestyrelsen for Jensen & Møller Invest A/S har på et møde i dag behandlet selskabets delårsrapport for 1. halvår 2014.

Bestyrelsen for Jensen & Møller Invest A/S har på et møde i dag behandlet selskabets delårsrapport for 1. halvår 2014. Jensen & Møller Invest A/S CVR nr. 53 28 89 28 Charlottenlund Stationsplads 2 2920 Charlottenlund Tlf. 35 27 09 02 Fax 35 38 19 50 www.jensen-moller.dk E-mail: jmi@danskfinancia.dk Nasdaq OMX Copenhagen

Læs mere

Formuepleje LimiTTellus A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab. Aftale om formueforvaltning

Formuepleje LimiTTellus A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab. Aftale om formueforvaltning Formuepleje LimiTTellus A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Aftale om formueforvaltning LimiTTellus FoRmuepleje LimiTTellus A/S og Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Aftale om formueforvaltning Mellem

Læs mere

Meddelelse nr. 15/2018: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2018

Meddelelse nr. 15/2018: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2018 Meddelelse nr. 15/2018 c/o SmallCap Danmark A/S Meddelelse nr. 15/2018: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2018 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport

Læs mere

AC Lundbæk A/S CVR-nr

AC Lundbæk A/S CVR-nr AC Lundbæk A/S CVR-nr. 28 27 94 77 Årsrapport 1. januar - 31. december 2013 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 14. maj 2014. Claus Lundbæk Dirigent Indholdsfortegnelse

Læs mere

AktieUgebrevet Invest A/S Slotsmarken 11, 1., 2970 Hørsholm

AktieUgebrevet Invest A/S Slotsmarken 11, 1., 2970 Hørsholm STATSAUTORISERET CVR: 15 91 56 41 REVISIONSAKTIESELSKAB TLF: 33 30 15 15 STORE KONGENSGADE 68 E-MAIL: CK@CK.DK 1264 KØBENHAVN K WEB: WWW.CK.DK AktieUgebrevet Invest A/S Slotsmarken 11, 1., 2970 Hørsholm

Læs mere

Formuepleje Merkur A/S

Formuepleje Merkur A/S Formuepleje Merkur A/S Halvårsrapport 1. halvår 2009//2010 1. juli 2009-31. december 2009 // 13. regnskabsår Merkur Formuepleje Merkur A/S: i et frit marked er overskud samfundets belønning til de, som

Læs mere

BIG 5 A/S. Delårsrapport 1. halvår 2005

BIG 5 A/S. Delårsrapport 1. halvår 2005 BIG 5 A/S Delårsrapport 1. halvår 2005 BIG 5 A/S Indholdsfortegnelse Side Selskabsoplysninger 1 Ledelsens påtegning 2 Ledelsesberetning 3 Hovedtalsoversigt 4 Anvendt regnskabspraksis 5 Resultatopgørelse

Læs mere

Clavis Fond I A/S. Bøgstedvej Vallensbæk Strand. Årsrapport 2. november december 2016

Clavis Fond I A/S. Bøgstedvej Vallensbæk Strand. Årsrapport 2. november december 2016 Clavis Fond I A/S Bøgstedvej 12 2665 Vallensbæk Strand Årsrapport 2. november 2015-31. december 2016 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 29/05/2017 Lars Henneberg

Læs mere

BIG 4 A/S. Delårsrapport 1. halvår 2005

BIG 4 A/S. Delårsrapport 1. halvår 2005 BIG 4 A/S Delårsrapport 1. halvår 2005 BIG 4 A/S Indholdsfortegnelse Side Selskabsoplysninger 1 Ledelsens påtegning 2 Ledelsesberetning 3 Hovedtalsoversigt 4 Anvendt regnskabspraksis 5 Resultatopgørelse

Læs mere

Formuepleje Safe VSO A/S. 20. regnskabsår. 1. regnskabsår. Årsrapport 26. juni 2007-31. december 2007

Formuepleje Safe VSO A/S. 20. regnskabsår. 1. regnskabsår. Årsrapport 26. juni 2007-31. december 2007 Formuepleje Safe VSO A/S 20. regnskabsår 2007 1. regnskabsår Årsrapport 26. juni 2007-31. december 2007 Safe VSO 02 Formuepleje Safe VSO A/S Selskabets investeringsfilosofi lægger sig opad det 20 år gamle,

Læs mere

TORBEN HOLME NIELSEN ApS

TORBEN HOLME NIELSEN ApS TORBEN HOLME NIELSEN ApS Damgårdsvej 24 2930 Klampenborg Årsrapport 1. oktober 2016-30. september 2017 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 28/02/2018 Karina

Læs mere

Ordinær generalforsamling, d. 20. april 2018

Ordinær generalforsamling, d. 20. april 2018 Ordinær generalforsamling, d. 20. april 2018 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Ledelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse 3. Beslutning

Læs mere

HS Revision & Rådgivning Komplementarrevisionsanpartsselskab

HS Revision & Rådgivning Komplementarrevisionsanpartsselskab godkendt revisionspartnerselskab Torvegade 7 DK-9490 Pandrup hs@hsrevi.dk www.hsrevi.dk Telefon: +45 99 73 03 00 CVR: DK 36 92 02 89 Bank: 9070 0450042145 Torvegade 7 9490 Pandrup CVR-nummer 36919485 Årsrapport

Læs mere

ARKITEKTFIRMA ARNE MELDGAARD & PARTNERE ApS

ARKITEKTFIRMA ARNE MELDGAARD & PARTNERE ApS ARKITEKTFIRMA ARNE MELDGAARD & PARTNERE ApS Årsrapport 1. oktober 2013-30. september 2014 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 17/03/2015 Helle Vibeke Lund

Læs mere

Blyde Holding ApS. Årsrapport for 2017

Blyde Holding ApS. Årsrapport for 2017 Blyde Holding ApS Sørupvej 72, 3480 Fredensborg Årsrapport for 2017 CVR-nr. 28 15 98 89 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 18/6 2018 Jørgen Nielsen Dirigent

Læs mere

Ejendomsselskabet af 12. december 2013 IVS. Årsrapport for 2016

Ejendomsselskabet af 12. december 2013 IVS. Årsrapport for 2016 Ejendomsselskabet af 12. december 2013 IVS Mariane Thomsens Gade 1C, 3, 8000 Aarhus C Årsrapport for 2016 CVR-nr. 35 80 82 21 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling

Læs mere

HR REVISION ApS. Svanemosen Greve. Årsrapport 1. juli juni 2018

HR REVISION ApS. Svanemosen Greve. Årsrapport 1. juli juni 2018 HR REVISION ApS Svanemosen 79 2670 Greve Årsrapport 1. juli 2017-30. juni 2018 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 30/09/2018 Kenneth Barrett Dirigent Side

Læs mere

Meddelelse nr. 25/2017: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2017

Meddelelse nr. 25/2017: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2017 Meddelelse nr. 25/2017 København, d. 21. april 2017 Meddelelse nr. 25/2017: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2017 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport

Læs mere