Auriga kort fortalt. Mission. Værdier. Vision. Årsrapport 2008

Transkript

1

2 Årsrapport 2008 Auriga kort fortalt BERETNING Omsætningsrekord og stærk indtjening i 2008 Hoved- og nøgletal oversigt Ledelsesberetning Auriga Industries A/S Cheminova A/S Aktionærforhold Corporate Governance Risikostyring Ledelsespåtegning Den uafhængige revisors påtegning Bestyrelse Cheminovas øverste ledelse Auriga Industries A/S er moderselskab til Cheminova A/S, der årligt omsætter for over 5 milliarder kroner. Cheminova er en global kemisk virksomhed med hovedområde inden for plantebeskyttelsesmidler. Hovedaktiviteten er at udvikle, producere og markedsføre plantebeskyttelsesmidler til bekæmpelse af ukrudt, insekter og svampesygdomme. Cheminova er en ledende udbyder af insektmidler og en betydende udbyder af ukrudts- og svampemidler. Gennem egen procesudvikling, registrering og udvikling af formuleringer tilstræber Cheminova at opbygge et bredt sortiment af plantebeskyttelsesmidler, som markedsføres i flere end 100 lande over hele verden. Cheminova har salgsdatterselskaber og repræsentationskontorer i flere end 30 lande, og eksportandelen udgør 99%. Cheminova beskæftiger ca. 800 medarbejdere i Danmark og i udlandet. Auriga er noteret på NASDAQ OMX, Copenhagen REGNSKAB OG NOTER Noteoversigt Anvendt regnskabspraksis Resultatopgørelse Balance Pengestrømsopgørelse Egenkapitalopgørelse Noter Mission Vi bidrager til at forbedre livsbetingelserne for verdens befolkning ved at levere produkter, som forøger udbyttet og kvaliteten af landbrugets afgrøder, så verdens fødevarebehov kan dækkes. Vision Vi skaber resultater for vore kunder som global, bæredygtig og innovativ leverandør af et bredt program af kvalitetsprodukter til plantebeskyttelse. Værdiskabelsen skal være på højde med de bedste blandt tilsvarende virksomheder til gavn for alle interessenter. Værdier Vi når ambitiøse mål Vi er innovative Vi beslutter og vi handler Vi anerkender resultater Vi viser samfundsansvar

3 Beretning Omsætningsrekord og stærk indtjening i 2008 BERETNING 11 Omsætningsrekord og stærk indtjening i 2008 Det er med glæde, at jeg som ny direktør for Auriga Industries A/S kan rapportere om betydelig fremgang i Med en vækst på 30 procent i Cheminova har vi i det forløbne år opnået den højeste omsætning og det næstbedste resultat nogensinde. Tiden er dermed inde til at sætte nye ambitiøse mål for fremtiden. Målet er mere end at fordoble Cheminovas markedsandel til 5 procent i 2015 i et voksende marked som følge af det fortsat stigende behov for fødevarer. Business Planen Fem-i-Femten er baseret på en trestrenget strategi, der skal sikre kraftig vækst og en betydelig forbedring af indtjeningen de kommende år. For det første vil vi skabe betydelig organisk vækst gennem udvikling og markedsintroduktion af et betydeligt antal nye produkter de kommende år. For det andet vil vi fortsat styrke Cheminovas markedsposition gennem akkvisitioner af komplementære produkter, virksomheder og aktiviteter. For det tredje vil vi forbedre indtjeningen gennem stordriftsfordele og løbende forbedringer i produktion og alle øvrige funktioner, så vi vil kunne måle os med de bedste sammenlignelige virksomheder i branchen. Vi bidrager til at mindske manglen på fødevarer i verden og har en klar vision for udviklingen af virksomheden. Målene er ambitiøse og strategien klar. Den nye globale ledelse og knap medarbejdere spredt over hele verden er parat til at skabe forbedrede resultater i årene fremover til gavn for alle interessenter. Kurt Pedersen Kaalund Adm. direktør

4 Beretning Hoved- og nøgletal 2 2 Hoved- og nøgletal for Mio. DKK Mio. EUR Resultatopgørelse: Nettoomsætning * EBITDA * Resultat af primær drift, EBIT * Finansielle poster * (42) (84) (87) (67) (114) (15) Resultat før skat * (75) Årets resultat efter skat og minoritetsinteresser (171) (60) Balance: Balancesum Aktiekapital Egenkapital Nettoaktiver Rentebærende gæld Nettorentebærende gæld Pengestrømme: Pengestrømme fra driftsaktivitet * (342) (46) Pengestrømme fra investeringsaktivitet * (59) (211) (217) 369 (378) (51) - heraf investeret i materielle anlægsaktiver * (61) (75) (77) (110) (139) (19) Fri pengestrøm * 374 (169) (172) 642 (720) (97) Øvrige: Af- og nedskrivninger * Forsknings- og udviklingsomkostninger * Antal medarbejdere * Nøgletal: EBITDA-margin * 20% 16% 4% 7% 13% 13% EBIT-margin * 15% 11% 0,2% 3% 9% 9% NOPLAT * ROIC (Afkast af investeret kapital) * 11% 7% 0,1% 3% 7% 7% NIBD/EBITDA faktor * 1,4 2,5 10,1 2,1 2,1 2,1 NIBD/Egenkapital 0,5 0,6 0,8 0,3 0,7 0,7 Gældsprocent 30% 36% 42% 24% 39% 39% Egenkapitalforrentning 17% 10% (7%) (3%) 9% 9% Aktiedata: Resultat i kroner pr. 10 DKK aktie 17,3 10,1 (6,9) (2,4) 8,2 1,1 Pengestrømme fra driftsaktivitet i kroner pr. 10 DKK aktie * 17,1 3,4 1,8 11,1 (13,7) (1,8) Indre værdi i kroner pr. 10 DKK aktie 96,6 105,1 93,4 86,8 88,8 11,9 Udbytte i kroner pr. 10 DKK aktie 4,00 4,00 2,40 4,00 5,75 0,77 Børskurs ultimo året Price earnings kvote 7 19 (23) (37) Børskurs/indre værdi 1,19 1,82 1,70 1,05 1,02 1,02 Antal aktier, mio. stk. 25,5 25,5 25,5 25,5 25,5 25,5 Markedsværdi ultimo året * Sammenligningstal for er tilpasset efter salg af Hardi og Skamol. Hovedtal i EUR er for resultatopgørelsen omregnet efter gennemsnitskursen (745,60), balanceposter er omregnet til ultimokursen (745,06). Nøgletal er udregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings anbefalinger. Der er korrigeret for beholdningen af egne aktier ved udregning af nøgletal. Definition af nøgletal NOPLAT = Driftsresultat efter skat Nettoaktiver = Anlægsaktiver + arbejdskapital Nettorentebærende gæld = Rentebærende gæld likvider og værdipapirer ROIC = NOPLAT x 100 : Nettoaktiver NIBD/EBITDA faktor = Nettorentebærende gæld : EBITDA NIBD/Egenkapital = Nettorentebærende gæld : Egenkapital Gældsprocent = Nettorentebærende gæld x 100 : Nettoaktiver Egenkapitalforrentning i % = Årets resultat x 100 : Gennemsnitlig egenkapital Resultat i kroner pr. 10 DKK aktie = Årets resultat : Gennemsnitligt antal aktier Pengestrømme fra driftsaktivitet = Pengestrømme fra driftsaktivitet : i kroner pr. 10 DKK aktie Gennemsnitligt antal aktier Udbytte i kroner pr. 10 DKK aktie = Udbytte : Gennemsnitligt antal aktier Indre værdi i kroner pr. 10 DKK aktie = Indre værdi : Gennemsnitligt antal aktier Price earnings kvote = Børskurs : Resultat pr. aktie Børskurs/indre værdi = Børskurs : Indre værdi EBIT-margin = Resultat af primær drift x 100 : Nettoomsætning EBITDA-margin = Resultat af primær drift før afskrivninger og nedskrivning af goodwill x 100 : Nettoomsætning

5 Beretning oversigt oversigt Europa ANZAC Latinamerika 17 International Øvrige aktiviteter Auriga Industries A/S 14 Hvor ingen procentandel er anført, er ejerandelen 100%. Auriga-koncernen ejer desuden 49% af Damolin A/S. Opdateret marts Cheminova A/S Auriga Ejendomme A/S REGION EUROPA 1 Headland Agrochemicals Ltd. Storbritannien 2 Stähler Tyskland (Ejerandel: 75%) 3 Pytech Chemicals GmbH Schweiz 4 Cheminova Agro France S.A.S. Frankrig 5 Agrodan S.A. Spanien (Ejerandel: 90%) 6 Cheminova Agro Italia S.r.I. Italien 7 Cheminova Bulgaria EOOD Bulgarien 8 Cheminova Romania Representative Office Rumænien 9 Cheminova Magyarország Kft. Ungarn (Ejerandel: 51%) 10 Cheminova Polska Sp. zo.o. Polen REGION ANZAC 11 Cheminova Inc. USA 12 Cheminova Canada Inc. Canada 13 Ospray PTY Ltd. Australien (Ejerandel: 71,5%) 14 Cheminova MFG Pty. Australien REGION LATINAMERIKA 15 Cheminova Brasil Ltda. Brasilien 16 Cheminova Agro de México S.A. de C.V. Mexico 17 Cheminova Colombia Colombia 18 Abielux S.A. Uruguay 19 Cheminova Agro de Argentina S.A. Argentina REGION INTERNATIONAL 20 Cheminova Representative Office Ukraine 21 Cheminova LLC Rusland 22 Cheminova Taiwan Ltd. Taiwan ØVRIGE AKTIVITETER 23 Cheminova India Ltd. Indien 24 Cheminova Shanghai Representative Office Kina

6 Beretning Auriga Industries A/S 4 4 Ledelsesberetning Auriga Industries A/S Mål og strategi Det er Aurigas overordnede strategiske målsætning at sikre en langsigtet værdiskabelse til gavn for selskabets aktionærer, medarbejdere og øvrige interessenter. Efter frasalget af Hardi International og Skamol i 2007 er hovedaktiviteten koncentreret omkring udviklingen af Cheminova. Cheminovas nye Business Plan indeholder en række ambitiøse vækst- og indtjeningsmål og udgør hovedhjørnestenen i de kommende års værdiskabelse. Planen lanceres under overskriften Fem-i-Femten, idet Cheminova satser på en fordobling af markedsandelen til 5% i Omsætningsvæksten drives af en sund og stærk organisk udvikling baseret på nye og eksisterende produkter, men akkvisitioner af komplementære virksomheder og produkter vil ligeledes bidrage væsentligt til opfyldelse af vækstmålet. Stordriftsfordele og løbende effektiviseringer skal forbedre indtjeningsmarginerne, så der i 2015 kan opnås en EBITDA-margin på niveau med de bedste sammenlignelige virksomheder i branchen. resultat Resultatet for Auriga Ejendomme samt det associerede selskab Damolin er sammen med Cheminovas resultat indeholdt i koncernresultatet for Auriga. Aurigas omsætning i 2008 steg 30% til mio. kr. (4.368 mio. kr.). Omsætningen oversteg dermed forventningerne ved årets start og er i overensstemmelse med udmeldingen i selskabsmeddelelsen af 30. januar Cheminovas omsætning i USD er i 2008 indregnet til en effektiv kurs på ca. 5,00 kr. mod 5,80 kr. i Ved uændrede valutakurser ville omsætningsvæksten have været 35%. Råvare- og energiomkostninger er steget kraftigt, men er kompenseret ved prisforhøjelser i markedet. Udviklings- og registreringsomkostningerne er fastholdt på et højt niveau, men udgør nu mindre end 5% af omsætningen. Driftsresultatet før afskrivninger (EBITDA) steg med 385 mio. kr. til 712 mio. kr. (327 mio. kr.) svarende til en EBITDA-margin på 12,6% mod 7,5% i Efter fradrag af afskrivninger på 197 mio. kr. er der opnået et resultat af primær drift (EBIT) på 515 mio. kr. (145 mio. kr.) svarende til en EBIT-margin på 9,1% mod 3,3% i De finansielle udgifter steg kraftigt til 114 mio. kr. (67 mio. kr.) som følge af den internationale finanskrise, valutauro og en stigning i den rentebærende gæld. Damolin bidrog med et resultat efter skat på 1 mio. kr. (5 mio. kr.). Aurigas samlede resultat før skat blev 402 mio. kr. (83 mio. kr.). Nettoomsætning og EBITDA-margin Nettorentebærende gæld og NIBD/EBITDA faktor % % 15% 10% 5% % Mio. kr. Nettoomsætning EBITDA-margin Mio. kr. Nettorentebærende gæld NIBD/EBITDA faktor Nettoaktiver og ROIC Nettoaktiver og gældsprocent % % % 5% % 35% 30% 25% % % Mio. kr. Nettoaktiver ROIC Mio. kr. Nettoaktiver Gældsprocent

7 Beretning Cheminova A/S 55 Balancen er steget med 710 mio. kr. til mio. kr. (4.422 mio. kr.). Arbejdskapitalen opgjort ultimo året er som følge af større lagerbeholdninger steget til mio. kr. svarende til 44% af omsætningen. Den gennemsnitlige nettopengebinding hen over året i varedebitorer, varelagre og varekreditorer er dog igen faldet, nemlig fra 46,8% i 2007 til 44,1% i Nettorentebærende gæld steg til mio. kr. (701 mio. kr.) svarende til en gearing (nettorentebærende gæld/ebitda) på 2,1 (2,1). Cash flow har udviklet sig mere negativt end forventet som følge af den omtalte lageropbygning, og pengestrøm fra driften blev -342 mio. kr. (274 mio. kr.). Efter samlede investeringer på 378 mio. kr. inklusive købet af 50% af Stähler blev den frie pengestrøm negativ med -720 mio. kr. (642 mio. kr.). Forventninger til 2009 De langsigtede markedsbetingelser for landbruget og den agrokemiske branche vurderes fortsat at være gode. Men der hersker stor usikkerhed om, i hvilket omfang den generelle økonomiske afmatning samt de faldende afgrødepriser og kreditstramninger vil påvirke udviklingen i Året er startet svagt, da kunderne er afventende med ordreafgivelse, men branchen forventer stadig en positiv udvikling for hele året. Cheminova forventer også i år at vokse mere end branchen og dermed at øge sin markedsandel. Inklusive fuld konsolidering af Stähler forventer Cheminova i 2009 en omsætning på ca mio. kr. og en EBIT-margin på ca. 9%. Parallelt hermed forventer Auriga-koncernen i 2009 en omsætning på ca mio. kr. og en EBIT-margin på ca. 9%. Der forventes en positiv pengestrøm fra driften i Cheminova A/S Resultatopgørelse Mio. DKK Nettoomsætning Produktionsomkostninger Øvrige omkostninger Andre driftsindtægter Resultat af primær drift Finansielle poster (140) (69) Resultat før skat Skat Minoritetsinteressers andel 11 6 Årets resultat Aktiver Langfristede aktiver Varebeholdninger Tilgodehavender Likvide beholdninger Aktiver i alt Passiver Egenkapital Langfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser Passiver i alt Nøgletal Arbejdskapital Pengestrøm fra driftsaktivitet (358) 268 Fri pengestrøm (737) 120 EBITDA-margin 12,6% 7,8% EBIT-margin 9,6% 3,7% ROIC 8,5% 4,4% Værdigrundlag Det er Cheminovas mission at bidrage til at forbedre livsbetingelserne for verdens befolkning ved at levere produkter, som forøger udbyttet og kvaliteten af landbrugets afgrøder, så verdens fødevarebehov kan dækkes. Visionen er at skabe resultater for kunderne som global, bæredygtig og innovativ leverandør af et bredt program af kvalitetsprodukter til plantebeskyttelse. Værdiskabelsen skal være på højde med de bedste blandt tilsvarende virksomheder til gavn for alle interessenter. Det er afgørende for Cheminova at handle med udgangspunkt i selskabets værdier: at vise samfundsansvar, at nå ambitiøse mål, at være innovativ, at beslutte og handle, og at anerkende resultater. Resultat, balance og pengestrøm Cheminova opnåede i 2008 en betydelig stærkere vækst end branchen og har dermed igen vundet markedsandele. Ved uændrede valutakurser var væksten i omsætningen 35%, mens markedet vurderes at være steget godt 20%. Opgjort i danske kroner steg omsætningen med 30% til mio. kr. (4.361 mio. kr.) og oversteg dermed forventningerne ved årets start, selvom den globale recession mod årets slutning førte til en afmatning i salget. Væksten er baseret på et stigende marked og gunstige markedsbetingelser for blandt andet det største produkt glyphosat, introduktion og øget salg af nye produkter samt af akkvisitionen af 50% af Stählergruppen. Det er lykkedes at opnå prisforhøjelser i markedet til dækning af væsentligt højere råvare- og energiomkostninger, ligesom der er opnået betydelige forbedringer i driften af produktionsanlæggene i Danmark og Indien.

8 Beretning Cheminova A/S 6 6 Omkostningerne til udvikling og registrering er fastholdt på et højt niveau, men udgør dog i forhold til tidligere nu mindre end 5% af omsætningen. Omkostningerne til salg og administration i forhold til omsætningen er reduceret som resultat af stordriftsfordele. EBITDA er mere end fordoblet til 715 mio. kr. (338 mio. kr.) svarende til en EBITDA-margin på 12,6% (7,8%). Efter fradrag af afskrivninger på 174 mio. kr. (178 mio. kr.) er der realiseret et resultat af primær drift (EBIT) på 541 mio. kr. (160 mio. kr.), hvilket svarer til en EBIT-margin på 9,6% (3,7%). Finansielle udgifter steg betydeligt til 140 mio. kr. (69 mio. kr.) som følge af en forøgelse af den rentebærende gæld, finanskrisen og valutauro, som især i 4. kvartal resulterede i væsentligt større rente- og valutaomkostninger. Resultat før skat blev 401 mio. kr. mod 91 mio. kr. i Balancen blev forøget med 993 mio. kr. til mio. kr. primært som følge af opbygning af lagre mod årets slutning. Arbejdskapitalen er ved årets udgang øget til mio. kr. svarende til 44% af omsætningen. Den gennemsnitlige nettopengebinding hen over året i varedebitorer, varelagre og varekreditorer er imidlertid igen reduceret til nu 44,1% mod 46,8% i Årets cash flow har udviklet sig mere negativt end forventet som følge af den nævnte lageropbygning og investeringer inklusive akkvisitioner. Pengestrøm fra driften blev negativ med -358 mio. kr. mod en positiv pengestrøm på 268 mio. kr. i Efter samlede investeringer på 379 mio. kr. (148 mio. kr.) blev den frie pengestrøm negativ med -737 mio. kr. mod en positiv fri pengestrøm på 120 mio. kr. i Cheminovas valutarisici begrænses ved, at eksponeringen i de mest betydende valutaer afdækkes med termins- og optionskontrakter. Efter et fald på 10% i både 2006 og 2007 steg koncernens hovedvaluta USD med godt 4% i 2008 og sluttede året i kurs 5,28. Cheminova har i 2008 realiseret en effektiv afregningskurs for USD på ca. 5 kr., mens den forventede nettoeksponering i 2009 er afdækket til en kurs på godt 5,50 kr. Markedsudvikling Branchen har oplevet et ekstraordinært godt år med bedre markedsbetingelser og kraftig vækst. Behovet for landbrugets afgrøder er kraftigt stigende som følge af befolkningstilvæksten, ændret fødevareforbrug i takt med velstandsudviklingen i nyindustrialiserede lande og en forøget anvendelse til bioenergi. I 2008 førte denne udvikling til en udvidelse af de dyrkede arealer i store dele af verden og til forøget fokus på udbyttet af afgrøderne. Anvendelsen af plantebeskyttelsesmidler blev derfor forøget, og branchen oplevede vækstrater på godt 20%, hvilket skal ses i forhold til en vækst på omkring 1% årligt de foregående 10 år. Herudover fortsatte væksten for bioteknologi-afgrøder, idet arealerne blev øget med knap 10% og nu udgør 125 mio. ha. eller godt 8% af verdens landbrugsareal. Salg og distribution Med en betydeligt kraftigere vækst end markedet har Cheminova igen vundet markedsandele og har nu knap 2,5% af verdensmarkedet. Ud over at drage fordel af den generelle markedsudvikling er væksten et resultat af den førte strategi gennem de senere år. Der er opnået vækst og forbedrede resultater i alle regioner. I 2008 er der introduceret produkter baseret på syv nye aktivstoffer i de første markeder. Salget af nye produkter blev næsten fordoblet. Der er gennemført akkvisitioner af selskaber og aktiviteter i flere lande, hvoraf den væsentligste var akkvisitionen af 50% af Stähler-gruppen i Tyskland, der gav direkte adgang til yderligere tre markeder i Europa, herunder det vigtige tyske marked. Region Europa Stähler, der i 2008 er pro rata-konsolideret, betød en forøgelse af omsætningen i region Europa med 322 mio. kr., mens den samlede omsætning nåede mio. kr. efter en vækst på 649 mio. kr. i forhold til Alle større markeder i region Europa er nu dækket med egne selskaber og direkte repræsentation. Salget af glyphosat blev styrket blandt andet gennem introduktion af forbedrede formuleringer, ligesom insektmidlet dimethoat opnåede større salg efter opnået genregistrering i Europa. Introduktionen af nye produkter, som svampemidlerne fluazinam og epoxiconazole samt ukrudtsmidlet nicosulfuron, forløb tilfredsstillende. Region ANZAC ANZAC-regionen (Australien, New Zealand, USA og Canada) opnåede kraftig vækst i omsætningen opgjort i lokal Region Europa Omsætning Region ANZAC Omsætning Omsætning +64% Stähler Mio.kr Omsætning +44% Organisk vækst 32% Mio. kr. Mio.. kr Mio. kr Mio. kr. Mio. kr. 846 Mio. kr

9 Beretning Cheminova A/S valuta, og væksten opgjort i danske kroner steg 44% til mio. kr. (846 mio. kr.). Markedet i Australien har de senere år været præget af tørke, men voksede kraftigt i 2008, hvilket sammen med en styrket position for det lokale selskab førte til en fordobling af salget. I USA er det fortsat faldende salg af malathion til snudebilleprogrammet i bomuld mere end kompenseret gennem bedre markedsbetingelser for glyphosat og introduktionen af nye ukrudtsmidler til korn og majs. Region Latinamerika Region Latinamerika realiserede en vækst på 21% til mio. kr. (1.145 mio. kr.) på trods af reducerede mængder af glyphosat til rådighed i Brasilien. Væksten var drevet af øget salg af nye produkter inklusive pyrethroid-insektmidlet gamma-cyhalothrin. På trods af lange kredittider i Brasilien og høje lokale finansieringsomkostninger bidrager forretningen positivt til værdiskabelsen i koncernen. Region International Væksten i region International blev 19% svarende til en realiseret omsætning på 355 mio. kr. (298 mio. kr.), og der blev opnået bedre resultater end ventet. Forretningen i CIS-landene (Rusland, Ukraine m.fl.) udviklede sig også i 2008 tilfredsstillende, og der blev opnået bedre salg end forventet af nye produkter. Mod årets slutning blev landene belastet af den internationale finanskrise, og det er i stigende grad vanskeligt at kreditforsikre eksporten til lande i regionen. Øvrige aktiviteter Segmentet Øvrige aktiviteter viste med en omsætning på mio. kr. (1.059 mio. kr.) en tilfredsstillende udvikling med en flot fremgang i det indiske selskab. Salget af finkemikalier var presset som følge af nødvendige prisstigninger for at kompensere for kraftigt stigende råvare- og energiomkostninger. Finkemikalier, som primært omfatter salg af mellemprodukter til andre virksomheders produktion af plantebeskyttelsesmidler, udgør en faldende andel af salget og udgjorde i 2008 mindre end 10% af omsætningen. Ukrudtsmidler Ukrudtsmidler udgør det største produktområde med 43% af salget. Det største produkt er glyphosat, som gennem første halvår var præget af reduceret udbud og stigende efterspørgsel. Resultatet var stigende priser, der dog mod årets slutning blev afløst af faldende priser. Andre væsentlige produkter er sulfonylurea-herbicider som metsulfuron og nicosulfuron, samt en række øvrige nye produkter som for eksempel diflufenican, sulcotrione og fenoxaprop introduceret i 2008 og de foregående år. Insektmidler Insektmidler udgør med 31% af salget den næststørste gruppe. De traditionelle insektmidler af organofosfattypen, såsom dimethoat, malathion og chlorpyrifos, samt klasse I produkter, som methyl parathion og monocrotophos, udgør en faldende andel og repræsenterer nu mindre end 20% af salget. Andre væsentlige insektmidler er pyrethroiderne gamma-cyhalothrin og acrinathrin, der har udviklet sig tilfredsstillende efter overtagelse af henholdsvis 100% ejerskab af joint venture-selskabet Pytech i 2008 og de globale rettigheder til acrinathrin i Herudover er der opnået fortsat vækst på de nye produkter imidacloprid og abamectin. Svampemidler Svampemiddelprogrammet domineres fortsat af flutriafol, men introduktionen af en række nye produkter, herunder tebuconazole, epoxiconazole og fluazinam, har bidraget til, at gruppen i dag udgør 11% af salget. Øvrige Ud over salget af ukrudtsmidler, insektmidler og svampemidler er selskabet aktivt med andre typer produkter, herunder særlige mikronæringsstoffer, vækststimulanter etc. samt finkemikalier. Denne gruppe udgør 15% af salget. Produktion og logistik Produktionen på selskabets anlæg i såvel Danmark som Indien forløb tilfredsstillende i I Danmark er det på glyphosatanlægget lykkedes at producere mere end 10% større mængder, end hvad der hidtil har været anset for at være den maximale kapacitet. Der har været knaphed på flere nøgleråvarer i 2008, og råvare- og energipriserne er steget betydeligt i forhold til Region Latinamerika Omsætning Region International Omsætning Øvrige aktiviteter Omsætning Omsætning +21% 400 Omsætning +19% Omsætning -4% Mio. kr. Mio. kr Mio.. kr Mio. kr. Mio. kr. 298 Mio.. kr Mio. kr. Mio. kr Mio. kr

10 Beretning Cheminova A/S 8 8 Implementering af LEAN-projektet har givet en årlig besparelse i niveauet 25 mio. kr., og der er identificeret yderligere effektiviseringsmuligheder, som vil blive implementeret i løbet af 2009 og 2010, så den samlede besparelse forventes at nå op på 100 mio. kr. årligt. Organisationen inden for produktion og logistik er ændret i 2008, og i løbet af 2009 indføres et nyt performance-baseret ledelsessystem. Der er i 2008 ekstraordinært hensat 25 mio. kr. til dækning af et muligt toldkrav fra myndighederne i forbindelse med forkert toldbehandling af importerede varer til forædling og reeksport gennem de sidste 3 år. I 2008 udgjorde investeringerne i materielle aktiver 138 mio. kr. mod 101 mio. kr. i Investeringsmæssigt er de fleste ressourcer anvendt på færdiggørelsen af anlægget til produktion af svampemidler i Danmark samt forbrændingsanlægget i Indien. Udvikling og registrering I overensstemmelse med Cheminovas strategi er der siden 2005 anvendt store ressourcer på at udvikle, registrere og introducere nye produkter. I 2008 er de globale udviklings- og registreringsomkostninger faldet til under 5% af omsætningen som følge af den kraftige omsætningsvækst. Den massive satsning på udvikling og registrering har styrket virksomhedens udviklingspipeline og produktportefølje væsentligt, og det har i 2008 været muligt at introducere syv nye aktivstoffer i markedet. Der er opnået synergier i samarbejdet med Stähler, og udviklingssamarbejdet ventes yderligere intensiveret efter overtagelsen af yderligere 25% ejerandel i starten af For at kunne opretholde det høje niveau for udviklingsaktiviteterne etableres i stigende omfang udviklings samarbejde med eksterne virksomheder, for eksempel i form af produktionssamarbejde baseret på produktionsteknologi udviklet af Cheminova. Der er i 2008 vedtaget en kodeks med krav til sådanne eksterne samarbejdspartnere, og disse krav vil fra 2009 blive integreret i Cheminovas CSR-manual. Cheminova udvikler ved anvendelse af moderne formuleringsteknologi nye avancerede formuleringer af aktivstoffer, deriblandt blandingsprodukter, som sætter virksomheden i stand til i højere grad at kunne differentiere sine produkter fra konkurrenternes. Der fokuseres på produkt- og formuleringstyper med god effekt og forbedret sikkerhed over for bruger og miljø. Der er i 2008 opnået et rekordstort antal produktgodkendelser (registreringer) for salg af nye produkter. Antallet af opnåede registreringer er steget med godt 30% i forhold til 2007 og er mere end fordoblet i forhold til Corporate Social Responsibility (CSR) I CSR-rapporten for 2008 rapporteres en udførlig status på de opstillede mål inden for områderne product stewardship, udvikling og innovation, produktion, EU s nye kemikalieforordning og leverandørstyring, der skulle realiseres i I relation til product stewardship er det primære mål, at Cheminova skal indstille salg af WHO klasse I produkter i alle lande undtagen USA, Canada, Australien, Japan og EU inden udgangen af Udfasningsplanen bliver fulgt. Cheminova har endog i 2008 udfaset methyl parathion på Cuba tidligere end lovet, ligesom salget af phorat i Indien er blevet erstattet med et langt mere sikkert insektmiddel et år tidligere end lovet i udfasningsplanen. På produktionssiden er der på virksomheden i Indien etableret et nyt forbrændingsanlæg til kemikalieaffald. Anlægget lever op til de nyeste normer inden for miljøområdet og er en væsentlig faktor til fremtidssikring af produktion i Indien. CSR-rapporten for 2008 beskæftiger sig derudover med fire hovedtemaer: Mission, vision og værdier, Fødevareudfordringen, Klima samt Cheminova Brasilien. Temaerne er uddybet i Cheminovas CSR-rapport, der offentliggøres samtidig med årsrapporten, samt kort i det følgende: Mission, vision og værdier: Cheminova har reformuleret sin mission og vision og defineret, hvilke værdier, der skal kendetegne virksomheden. CSR udgør en integreret del af selskabets værdisæt. At vise samfundsansvar efterleves blandt andet ved, at alle medarbejdere handler i overensstemmelse med principperne i Kodeks for Forretningsprincipper, som kan findes på Cheminovas hjemmeside. Fødevareudfordringen: 2008 var et turbulent år, hvad angår fødevarepriser. Prisen på korn og andre afgrøder steg i en periode til mere end det dobbelte som følge af historisk lave lagre. Produktionen af landbrugsafgrøder har dog været høj i 2008, og priserne er igen kommet væsentligt ned. Den grundlæggende udfordring med stigende befolkningstal og vækst i efterspørgslen fra en voksende middelklasse med høj levestandard, især i Asien, stiller dog fortsat store krav til landbrugets fødevareproduktion. Klima: CO 2 -udledningerne til atmosfæren benævnes i den verserende klimadebat som hovedårsagen til de forventede varmere temperaturer på kloden i de kommende årtier. Den forøgede belastning af atmosfæren med CO 2 skyldes afbrænding af fossile brændstoffer. Cheminova har i en årrække gennem sin energipolitik gjort en aktiv indsats for at reducere CO 2 -emissionen fra produktionsanlæggene i Danmark og Indien. På fabrikken i Danmark har et anlæg til forbrænding af biproduktet brint fungeret yderst tilfredsstillende i 2008 og dermed bidraget væsentligt til reduceret udledning af CO 2. Cheminova Brasilien: I efteråret 2008 blev Cheminova i danske medier anklaget for at søge at hindre en revurdering af methyl parathion i Brasilien. Denne misforståelse medførte en kritisk vinkel på aktiviteterne i Brasilien, og historien gav et forkert billede af både ulykkesstatistik og Cheminovas vilje til at udfase produktet som lovet. Cheminova fastholder planen om senest med udgangen af 2010 at indstille salget af methyl parathion i Brasilien. Det er i år tredje gang, Cheminova udarbejder en CSR-rapport, og i lighed med sidste år er CSR-rapporten for 2008 verificeret af et uafhængigt revisionsfirma. Hovedformålet er

11 Beretning Cheminova A/S at dokumentere, at de anførte data er korrekte samt at verificere, i hvilket omfang Cheminova har nået de fastsatte mål fra rapporten for Rapporten er i tabelform sammenlignet med det internationalt anerkendte GRI-indeks. I løbet af 2009 vil der blive taget stilling til, hvorvidt selskabet ønsker at tilslutte sig en formel international standard på CSR-området. Organisation og ledelse Der er igennem 2008 sket en indkøring af den nye globale matrix-organisation, som blev implementeret fra årets start. Den øverste ledelse udgøres nu af Global Executive Committee, der omfatter de øverste ansvarlige for selskabets fire funktionsområder og fire regioner. På et ledelsesseminar blev selskabets mission, vision og værdier reformuleret, og mål og strategier for de kommende år fastlagt. Siden er der arbejdet med en detaljeret Business Plan og med at omsætte værdierne til rammer for handlinger på alle niveauer i organisationen. Business Plan Fem-i-Femten Vækstmålene som defineret i den tidligere Business Plan 2010 forventes nået allerede i 2009, og Cheminova har derfor udarbejdet en ny Business Plan under overskriften Fem-i- Femten indeholdende en række ambitiøse vækst- og indtjeningsmål. Det er Cheminovas målsætning at skabe fortsat kraftig vækst i omsætningen, så markedsandelen fordobles til 5% i Omsætningsvæksten ventes at ville medføre væsentlige stordriftsfordele inden for salg og administration, ligesom udviklings- og registreringsomkostningerne vil belaste indtjeningen forholdsmæssigt mindre. Væksten skal delvist skabes gennem organisk udvikling baseret på introduktion af en række nye produkter de kommende år og øget markedsindtrængning med allerede introducerede produkter. Hertil kommer, at selskabet venter at kunne gennemføre akkvisitioner af komplementære virksomheder, produkter og aktiviteter, der ligeledes skal bidrage i væsentligt omfang til opfyldelse af vækstmålet. Ud over de omtalte stordriftsfordele ventes en forbedring af indtjeningsmarginerne ved forøget salg af differentierede højværdi-produkter samt effektiviseringer i alle funktioner, herunder produktion og supply chain. Med stordriftsfordele og løbende forbedringer er det målet at nå en EBITDA-margin i 2015 på niveau med de bedste sammenlignelige virksomheder i branchen. Ud over forbedret indtjening arbejdes der fortsat med initiativer til forbedring af arbejdskapitalen. Forventninger til 2009 Som følge af den alvorlige økonomiske afmatning er udsigterne for indeværende år, på trods af den langsigtede positive udvikling, endnu meget usikre. Det er uvist, i hvor høj grad de faldende afgrødepriser vil påvirke branchen, ligesom det er svært at vurdere, i hvor høj grad den internationale kreditkrise vil påvirke landmændenes evne til at finansiere den kommende sæson. Året er startet svagt, da kunderne er afventende med ordreafgivelse, men branchen forventer stadig en positiv udvikling for hele året. Cheminova forventer uanset markedets udvikling igen at øge salget mere end branchen og dermed at vinde markedsandele. Baggrunden herfor er blandt andet fortsat vækst fra nye produkter og fuld konsolidering af Stähler-gruppen efter overtagelse af yderligere 25% af ejerskabet. Cheminovas omsætning i 2009 forventes at blive ca mio. kr., mens EBIT-marginen vil være ca. 9%. Der forventes en positiv pengestrøm fra driften i Cheminova tilbyder et stort sortiment af plantebeskyttelsesmidler, hvoraf de vigtigste er: Ukrudtsmidler baseret på aktivstofferne glyphosat, metsulfuron, tribenuron, thifensulfuron, nicosulfuron, diflufenican, fenoxaprop og clodinafop. Insektmidler baseret på aktivstofferne malathion, chlorpyrifos, dimethoat, methyl parathion, acephat, gamma-cyhalothrin, acrinathrin, imidacloprid og abamectin. Svampemidler baseret på aktivstofferne flutriafol, fluazinam, tebuconazole, epoxiconazole, fenpropidin og fosetyl-al. Cheminovas produktsortiment omfatter herudover en række mellemprodukter samt flotationsmidler til mineindustrien.

12 Beretning Aktionærforhold 1010 Aktionærforhold Investor Relation (IR) Politik Det er Aurigas mål løbende at informere investorer, aktieanalytikere og børsmæglere samt andre interessenter om økonomiske og driftsmæssige forhold, mål og strategier samt øvrige relevante forhold i koncernen. En åben og aktiv kommunikation skal sikre et tilfredsstillende informationsniveau for investeringsbeslutninger. Al kommunikation foregår i overensstemmelse med gældende regler udstedt af NASDAQ OMX, Copenhagen, og andre relevante organer. IR-funktionen har adgang til relevant strategisk og finansiel information i virksomheden og formidler kontakten til investorer, analytikere og børsmæglere. Ved brug af blandt andet internettet tilstræbes en høj grad af tilgængelighed i forbindelse med IR-aktiviteter. På selskabets hjemmesider ( og findes blandt andet årsrapporter og delårsrapporter, selskabsmeddelelser og de seneste investorpræsentationer og webcasts. Interessen for Auriga er stigende, hvilket har medført en øget deltagelse i investormøder og øvrige IR-arrangementer i Danmark og i udlandet. Auriga-aktien Selskabets aktie, der indgår i MidCap+ indekset, er noteret på NASDAQ OMX, Copenhagen, under fondskode DK med symbolet AURI B. Aktien sluttede året i kurs 90,50 svarende til et marginalt kursfald på 0,4% i Under forudsætning af generalforsamlingens godkendelse af et udbytte på 5,75 kr. pr. aktie, har aktien givet et samlet positivt afkast på lige under 6%, hvilket hører til blandt de bedste aktieafkast i Danmark i Til sammenligning er OMXC20 i samme periode faldet med 47%. Omsætningen i Auriga-aktien i 2008 var på 18,6 mio. stk. B- aktier (23,6 mio. stk.) til en samlet kursværdi på 3,2 mia. kr. (3,4 mia. kr.). Højeste noterede kurs var 237 kr. og laveste 81 kr. Ultimo 2008 var markedsværdien af selskabets aktier 2,3 mia. kr. Kapital- og ejerforhold Aurigas aktiekapital på 255 mio. kr. består af 75 mio. kr. A- aktier ( stk.) og 180 mio. kr. B-aktier ( stk.). A-aktier er ikke omsættelige og har 10 stemmer pr. aktie à 10 kr., mens B-aktier, der er noteret på NASDAQ OMX, Copenhagen, har 1 stemme pr. aktie à 10 kr. Ved årets udgang havde selskabet ca navnenoterede aktionærer, som repræsenterede 87% af kapitalen. Ca. 700 medarbejdere ejer aktier i selskabet. Aarhus Universitets Forskningsfond ejer alle A-aktier, og følgende tre aktionærer ejer 5% eller mere af selskabets kapital eller stemmerettigheder: Kapital Stemmer Aarhus Universitets Forskningsfond, Århus, Danmark 40,38% 83,65% Arbejdsmarkedets Tillægspension (ATP), Hillerød, Danmark 13,00% 3,56% Lønmodtagernes Dyrtidsfond (LD), København, Danmark 5,84% 1,60% Til opfyldelse af krav angivet i årsregnskabslovens 107a kan oplyses, at bestyrelsen i henhold til vedtægterne indtil 1. maj 2009 er bemyndiget til at forhøje aktiekapitalen med indtil 25 mio. kr. B-aktier uden fortegningsret for de eksisterende aktionærer og til en kurs ikke under pari. Bestyrelsen er bemyndiget til i tiden indtil generalforsamlingen den 2. april 2009 at erhverve egne aktier med en pålydende værdi af indtil 10% af aktiekapitalen til et vederlag, der ikke afviger mere end 10% fra den til enhver tid gældende børskurs. Egne aktier Selskabet har i april 2008 afhændet stk. aktier, således at beholdningen af egne aktier pr. 31. december 2008 er nedbragt til stk. svarende til 2% af aktiekapitalen. Insiderregister I henhold til Værdipapirhandelsloven fører Auriga et insiderregister, som omfatter bestyrelse, direktion og andre ledende medarbejdere med adgang til intern viden. Disse personer må kun handle aktier i Auriga i en periode på 4 uger efter offentliggørelsen af selskabsmeddelelser af regnskabsmæssig karakter. Insideres ejerandel Antal stk. Kursværdi i kr bestyrelse direktion Alle insidere Generalforsamling og udbytte Årets ordinære generalforsamling afholdes torsdag den 2. april 2009 kl på selskabets kontor, Thyborønvej 78, 7673 Harboøre. Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingens godkendelse, at der for 2008 udbetales et udbytte på 5,75 kr. pr. aktie mod 4,00 kr. i Aktien handles ekskl. udbytte dagen efter generalforsamlingen. Finanskalender 2009 I henhold til regelsættet fra NASDAQ OMX, Copenhagen, kommenterer Auriga ikke finansielle forhold i en periode på tre uger op til offentliggørelsen af et regnskab. Årsrapport for marts 2009 Generalforsamling 2. april 2009 Delårsrapport for 1. kvartal maj 2009 Delårsrapport for 1. halvår august 2009 Delårsrapport for 3. kvartal november 2009 Auriga offentliggør sine selskabsmeddelelser via GlobeNewswire, NASDAQ OMX.

13 Beretning Aktionærforhold Selskabsmeddelelser 2008 Nr. 1 Generationsskifte i direktionen for Auriga og Cheminova Nr. 2 Cheminova overtager det fulde ejerskab af Pytech Chemicals GmbH Nr. 3 Årsregnskabsmeddelelse Nr. 4 Indkaldelse til generalforsamling Nr. 5 Forslag til overordnede retningslinjer for incitamentsaflønning af bestyrelse og direktion Nr. 6 Årsrapport Nr. 7 Delårsrapport for 1. kvartal Nr. 8 Meddelelse om afholdt generalforsamling Nr. 9 Ændring i insideres beholdning af Aurigaaktier Nr. 10 Selskabsvedtægter Nr. 11 Cheminova køber formulerings- og pakkeanlæg i Australien Nr. 12 Auriga opjusterer forventningerne til resultatet før skat for 2008 Nr. 13 Delårsrapport for 1. halvår Nr. 14 Delårsrapport for 3. kvartal Nr. 15 Finanskalender for Selskabsmeddelelser 2009 Nr. 1 Auriga revurderer forventninger til Nr. 2 Cheminova køber majoritetsandel i Stähler-gruppen Nr. 3 Indkaldelse til generalforsamling Nr. 4 Præcisering vedrørende indkaldelse til generalforsamling Indekseret aktiekursudvikling 2008 for Auriga-aktien, MidCap+ og OMXC Investorkontakt Kurt Pedersen Kaalund Adm. direktør Tlf investor@auriga.dk Jens Ole Jensen Underdirektør Tlf investor@auriga.dk Aktionærsekretariat Lene Faurskov Direktionssekretær Tlf lf@auriga.dk Aktierelaterede nøgletal Børskurs ultimo kr. 90,50 90,90 Højeste børskurs kr. 237,00 195,50 Laveste børskurs kr. 81,00 81,00 Markedsværdi ultimo mio. kr Price earnings kr. 11 (37) Børskurs/Indre værdi 1,02 1,05 Resultat pr. aktie (EPS) kr. 8,20 (2,44) Pengestrøm fra drift pr. aktie kr. (13,70) 11,10 Indre værdi pr. aktie kr. 88,80 86,80 Udbytte pr. aktie kr. 5,75 4,00 Analysedækning Børsmæglerselskab Analytiker Telefon ABG Sundal Collier Stig Frederiksen Carnegie Bank Claus Almer Dansk Aktie Analyse Peter Falk-Sørensen Danske Equities Kenneth Leiling Jyske Bank Jens Houe Thomsen Nordea Markets Div., Equities Michael W. Hybholt SEB Enskilda Niels G. Leth Sydbank Søren Løntoft Hansen januar april juli oktober Stemmer 83,65% Aarhus Universitets Forskningsfond 1,60% LD 3,56% ATP 2,05% Udenlandske investorer 1,60% Finansielle investorer/ Fonde/Pensionskasser 7,54% Øvrige/Egne aktier/ Unoterede Aktiekapital 40,38% Aarhus Universitets Forskningsfond 5,84% LD 13,00% ATP 7,46% Udenlandske investorer 5,80% Finansielle investorer/ Fonde/Pensionskasser 27,52% Øvrige/Egne aktier/ Unoterede

14 Beretning Corporate Governance 1212 Corporate Governance Auriga er et dansk børsnoteret aktieselskab, hvis ledelse tager udgangspunkt i selskabets vedtægter, mål og værdigrundlag og bygger på principper for selskabsledelse med baggrund i relevant lovgivning, praksis og anbefalinger. Aurigas bestyrelse har fokus på selskabets langsigtede interesser og værdiskabelse til gavn for aktionærer og øvrige interessenter. I henhold til anbefalingerne for god selskabsledelse, som er en del af regelsættet for notering på NASDAQ OMX, Copenhagen, skal selskabet forholde sig til disse ud fra princippet følg eller forklar. Auriga efterlever generelt anbefalingerne for god selskabsledelse fra NASDAQ OMX, Copenhagen, men har dog valgt en anden praksis på enkelte områder, hvilket fremgår af efterfølgende redegørelse. I 2008 er der indført overordnede retningslinier for incitamentsaflønning for bestyrelse og direktion i Auriga. For yderligere oplysning om Aurigas Corporate Governance henvises til selskabets hjemmeside. Aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen Kapital- og aktiestruktur Bestyrelsen vurderer løbende, hvorvidt selskabets kapital- og aktiestruktur fortsat er hensigtsmæssig. Auriga har to aktieklasser fordelt på 75 mio. kr. A-aktier og 180 mio. kr. B-aktier, hvor hver A-aktie har 10 stemmer og hver B-aktie har 1 stemme. B-aktiekapitalen er noteret på NASDAQ OMX, Copenhagen, mens A-aktiekapitalen ikke er omsættelig. Aarhus Universitets Forskningsfond skal i henhold til sin fundats eje alle A-aktier og mindst 51% af stemmerne i Auriga. Det er bestyrelsens opfattelse, at en videreførelse af den eksisterende ejer- og aktiestruktur fortsat er hensigtsmæssig med henblik på at sikre en kontinuerlig og positiv udvikling i selskabet. Generalforsamling Fuldmagter til Aurigas bestyrelse tager ikke stilling til hvert enkelt punkt på generalforsamlingens dagsorden. Begrundelsen herfor er, at bestyrelsen har den opfattelse, at en fuldmagtsformular, der tager stilling til hvert enkelt punkt på dagsordenen, ikke tilgodeser udviklingen i debatten på selve generalforsamlingen. Beslutninger på generalforsamlingen afgøres normalt ved simpelt stemmeflertal. Til vedtagelse af beslutninger om ændring af vedtægterne kræves dog, at 2/3 af de afgivne stemmer og 2/3 af den stemmeberettigede aktiekapital repræsenteret på generalforsamlingen tiltræder forslaget i overensstemmelse med dansk selskabslovgivning. Interessenternes rolle og betydning for selskabet Aurigas ledelse tilstræber en god balance i værdiskabelsen og dialogen med alle virksomhedens interessenter. en ønsker tillige i høj grad at bidrage til ansvarlig adfærd, hvilket blandt andet kommer til udtryk i Cheminovas Kodeks for Forretningsprincipper, den årlige CSR-rapport (Corporate Social Responsibility) samt Grønt Regnskab. Åbenhed og gennemsigtighed Gennem et aktivt og struktureret investor relations- og informationsarbejde føres en åben og troværdig dialog med investorer, aktieanalytikere, børsmæglere og andre interessenter. Al kommunikation sker i overensstemmelse med de børsretslige regler herom. For yderligere information henvises til afsnittet Aktionærforhold side 10. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med IFRS-bekendtgørelsen og opfylder kravene i henhold til dansk lovgivning. Årsrapporten opfylder endvidere kriterierne for god regnskabsskik og er forsynet med en række uddybende ikkefinansielle oplysninger. Cheminovas brede produktprogram og globale markedsdækning reducerer afhængigheden af enkeltafgrøder og lande, og derved spredes den forretningsmæssige risiko.

15 Beretning Corporate Governance Bestyrelsens opgaver og ansvar Aurigas ledelse bygger på et tostrenget ledelsessystem, hvor der er en klar kompetencefordeling og uafhængighed mellem bestyrelse og direktion. Bestyrelsen gennemgår og fastlægger hvert år de overordnede strategiske opgaver i koncernen og tilrettelægger et niveau for den interne rapportering, som sikrer en tilfredsstillende finansiel og ledelsesmæssig kontrol af selskabet. Bestyrelsens forretningsorden gennemgås én gang årligt med henblik på tilpasning til aktuelle behov. Bestyrelsens sammensætning I henhold til kravene i årsregnskabslovens 107a kan oplyses, at Aurigas vedtægter angiver følgende regler for udpegning og udskiftning af medlemmer af selskabets bestyrelse: Bestyrelsen består foruden de repræsentanter for medarbejderne, som ifølge de til enhver tid gældende lovregler måtte være valgt som bestyrelsesmedlemmer af 4-6 medlemmer, der vælges af generalforsamlingen. Valget sker for et år ad gangen. Fratrædende bestyrelsesmedlemmer kan genvælges. Intet bestyrelsesmedlem kan dog vælges eller genvælges efter at være fyldt 70 år. Bestyrelsen har en bred og international erhvervserfaring samt relevante faglige kompetencer. Behovet for eventuelle ændringer i den samlede bestyrelses kompetencer vurderes løbende. Kriterierne for udvælgelse af nye bestyrelseskandidater tager udgangspunkt i, hvilken kombination af faglig kompetence og international erfaring, der er behov for at supplere med i bestyrelsen. Aurigas bestyrelse er uafhængig i henhold til retningslinierne fra NASDAQ OMX, Copenhagen. Der blev i 2008 afholdt 9 bestyrelsesmøder. I overensstemmelse med kravene i EU s 8. direktiv samt dansk lovgivning har bestyrelsen besluttet at nedsætte en revisionskomité efter generalforsamlingen den 2. april Auriga har ikke defineret retningslinier for, hvor mange tillidshverv et bestyrelsesmedlem må have, idet der i højere grad lægges vægt på det enkelte medlems input, kompetencer og kapacitet. Det anses tilstrækkeligt at oplyse om bestyrelsens samlede beholdning af aktier i selskabet. I 2008 har bestyrelsen med inddragelse af ekstern konsulentbistand foretaget en evaluering af bestyrelsens arbejdsform og samarbejde. Bestyrelsesarbejdet evalueres herudover løbende. Bestyrelsens og direktionens vederlag Der oplyses ikke om individuelle vederlag, idet udviklingen i hhv. bestyrelsens og direktionens samlede vederlag vurderes at være tilstrækkelig. Bestyrelsen aflønnes med et fast honorar og modtager ikke incitamentsaflønning. Bestyrelsen fastlægger årligt direktionens aflønning, som typisk består af en fast løn suppleret med incitamentsprogrammer. For øvrige medarbejdergrupper består aflønningen typisk af fast løn, bonus/overskudsdeling og pensionsbidrag. Generalforsamlingen godkender bestyrelsens og direktionens vederlag inkl. eventuel incitamentsaflønning, som i henhold til gældende lovkrav er mere detaljeret beskrevet i note 3. Ingen direktionsmedlemmer har aftaler, som pålægger selskabet forpligtelser af usædvanligt omfang, og ved fratræden har koncernen ikke forpligtelser ud over et års opsigelsesløn. Risikostyring I Aurigas årsrapport er de væsentligste forretningsmæssige risici identificeret og beskrevet, ligesom der er redegjort for betydende risikoreducerende aktiviteter på det operationelle niveau. Bestyrelsen følger løbende Aurigas forretningsmæssige og finansielle risikostyring, ligesom den samlede risikoeksponering evalueres regelmæssigt. Revision I samråd med direktionen vurderer bestyrelsen revisionens uafhængighed og kompetencer til brug for indstilling til generalforsamlingen. Bestyrelsen har hidtil ikke fundet behov for en egentlig intern revision, men har besluttet at etablere en revisionskomité i

16 Beretning Risikostyring 1414 Risikostyring Den overordnede strategiske risikostyring i Auriga sker med udgangspunkt i følgende principper: Corporate Governance, som fastlægger retningslinierne for ledelsesstrukturen i koncernen. Corporate Social Responsibility, der beskriver kodeks for de forretningsprincipper og normer, som skal følges af alle medarbejdere, uanset hvor i verden de opholder sig. Interne politikker, som omhandler regler og procedurer for relevante risikoområder. Finansielle risici Auriga-koncernens omfattende internationale aktiviteter indebærer, at selskabet er eksponeret over for en række finansielle risici. en har vedtaget en finanspolitik, som fastlægger retningslinierne for styringen af de finansielle risici, og politikken indeholder tillige en beskrivelse af godkendte finansielle instrumenter og risikorammer. De væsentligste finansielle risici er beskrevet nedenfor og er uddybet yderligere i noterne. Valutarisici Hovedparten af Aurigas omsætning afregnes i fremmed valuta, primært i valutaerne USD, EUR, CAD, AUD, BRL og INR, mens en væsentlig del af produktions- og udviklingsomkostningerne er i DKK. Formålet med valutarisikostyringen er hovedsageligt at begrænse påvirkningen af valutakursudsving i de økonomiske resultater. Eksponeringen i de mest betydende valutaer afdækkes ved indgåelse af termins- og optionskontrakter med løbetid på maksimalt 24 måneder. Kurssikringen baseres på forventningerne til fremtidige valutakurser, og effektiviteten vurderes løbende. Til afdækning af valutarisikoen i forbindelse med koncerninterne lån til datterselskaber anvendes ofte valutaswaps. Ved udgangen af 2008 er der til sikring af de anvendte budgetkurser for USD, CAD og JPY foretaget en delvis afdækning af valutarisikoen på den forventede eksponering i Markedsværdien af samtlige valutakontrakter udgjorde ultimo året mio. kr. (935 mio. kr.). Kontrakterne har en gennemsnitlig løbetid på ca. 2 måneder, og forfaldstidspunktet tilpasses de sikrede poster. Hovedparten af valutakontrakterne karakteriseres som værende regnskabsmæssig afdækning (hedge accounting). Den løbende dagsværdiregulering af kontrakterne sker derfor over egenkapitalen, og først ved realisering af den sikrede post sker overførsel til resultatopgørelsen. På termins- og optionskontrakter, der afdækker fremtidige transaktioner, var der på balancedagen en gevinst på 27 mio. kr. (10,2 mio. kr.), som reguleres via egenkapitalen. En kursændring på 5% for koncernens hovedvaluta, USD, vil i en følsomhedsberegning, hvor der ses bort fra den foretagne valutasikring, medføre en ændring i omsætningen for 2009 på ca. 54 mio. kr. (ca. 51 mio. kr. i 2008) og i EBIT på ca. 27 mio. kr. (ca. 22 mio. kr. i 2008). Med udgangspunkt i balancen ultimo 2008 vil et kursfald på 5% i alle valutaer over for DKK resultere i en stigning i værdien af finansielle instrumenter på 69,8 mio. kr., jf. note 25. De finansielle instrumenter inkluderet i beregningen er koncernens rentebærende nettogæld, varedebitorer, gæld til leverandører, kort- og langfristede finansielle investeringer, valutaterminskontrakter og valutaoptioner til sikring af transaktionsrisiko. Derudover inkluderes rente- og valutaswaps. Der medtages ikke forventede valutatransaktioner, investeringer og anlægsaktiver. Aurigas investeringer i udenlandske dattervirksomheder afdækkes kun undtagelsesvist, idet disse investeringer har en langsigtet karakter. I moderne plantepleje spiller sprøjtemidler en afgørende rolle for udbytter og kvalitet af afgrøderne.