Finans & Råvarer HVORFOR RISIKOSTYRING I LANDBRUG AAGE MAAGENSEN 4/3 2014

Størrelse: px

Starte visningen fra side:

Download "Finans & Råvarer HVORFOR RISIKOSTYRING I LANDBRUG AAGE MAAGENSEN 4/3 2014"

Rikke Krog
8 år siden
Visninger:

1 HVORFOR RISIKOSTYRING I LANDBRUG AAGE MAAGENSEN 4/3 2014

2 KONTAKT Troels Schmidt Økonom, Cand. Polit. Rådgiver og Skribent Råvareanalytiker Afdækning ved køb og salg Handels- og risikostrategier Finansiering og risikoafdækning Mobil: Mail:

3 SPIL Terningkast Hvem tror jeg slår over 4?

4 UDFØRER I RISIKOSTYRING?

5 RISIKOSTYRING I GØR DET ALLE I ET ELLER ANDET OMFANG Sædskifte Planteproduktion/husdyrproduktion Brandforsikring Driftstabsforsikring Maksimum på kassekredit

6 RISIKOSTYRINGSPRINCIPPER

7 HVAD HANDLER RISIKOSTYRING EGENTLIG OM Man skal tage risiko især som landmand Risiko kan håndteres når der tænkes i faktorerne: sandsynlighed hyppighed konsekvens (størrelse) Håndter den risiko du ikke kan tåle dvs. sælg den til markedet

faktorerne: sandsynlighed hyppighed konsekvens (størrelse)

8 SIMPLE STRATEGIKOMPONENTER FOR KØBER Selvforsyning og økonomi er nøgle i strategi Landmandstype Princip for strategi Handelsmængde -Høj selvforsyning -Økonomisk råderum pænt -Personligt ønske om gå efter sandsynlighed Handle efter trenden dvs. køber efter bunden er set Handler 1-3 gange evt. 100% ad gangen Forsikringer Put/Calls Ingen Kan anvendes Dækningsbidrag -Lav selvforsyning -Følsomhed i økonomi -Personligt ønske om nedsætte variation i økonomi Sprede indkøb på delkøb - handler på løbende markedsindicier og gerne før trenden er vendt. Handler 3-5 gange - max. 33% ad gangen. Lås mere på omkostningssiden når der kan ses positivt DB afdækker længere i tid

100% ad gangen Forsikringer Put/Calls Ingen Kan anvendes Dækningsbidrag -Lav selvforsyning -Følsomhed i økonomi -Personligt ønske om nedsætte variation i økonomi

9 EN HVER RISIKOSTYRING TAGER UDGANGSPUNKT I DEN ENKELTES ØNSKER OG EVNE TIL AT BÆRE RISIKO Personlig præference I dag Høst kr/hkg 30% 175 kr/hkg? 70% 110 kr/hkg Økonomisk styrke/ Risikoevne I dag Høst kr/hkg 30% 175 kr/hkg? 70% 110 kr/hkg

10 RISIKOSTYRINGEN INDLEJRES I EN STRATEGI, SOM BASERES PÅ PRINCIPPER Sprede handler over tid Købmandstanke køb ikke noget der falder i pris. Sælg ikke noget der stiger i pris. Populært: Gå ikke imod trenden. Gå efter det mest sandsynlige Lås gerne et attraktivt dækningsbidrag Tænk i potentiale for prisstigning og fald

Sælg ikke noget der stiger i pris. Populært: Gå ikke imod trenden.

11 PAS PÅ DEN SIDSTE 5 ER Strategien er altid truet af ens angst og eufori. Det kan være vanskelig at handle efter, at det bedste tidspunkt er set. Det er farligt for det gør en handlingslammet. Strategien skal derfor være fast og målbar. Handlingsorienterede købssignaler med angivelse af tid, omfang og horisont. Det er det der skal til i en effektiv risikostyringsstrategi.

Det er farligt for det gør en handlingslammet. Strategien skal derfor være fast og målbar.

12 DEN IDEELLE VERDEN

13 HVORDAN ENDER DET MED AT GÅ

14 SIMPEL RISIKODELING? Hvorfor ikke sælge 1/12 del den første tirsdag i hver måned?

15 AFGRØDEMARKED ER CYKLISK CYKLUSDANNELSE 3-5 ÅR 15

16 Hvilke risici fylder mest i landbruget?

17 VALUE AT RISK Værdi vi har på spil Klarlægger ens risiko ved at sætte tal på sandsynlighed og konsekvens Giver fokus på sårbarhed og hvor der skal foretages risikostyring

18 VARIATION I UDBYTTE Hkg/Ha Sandsynlighed 60 10% 70 15% 80 20% 90 20% % % 120 5% Middel 87,5

19 PRIS Pris Sandsynlighed 80 15% % % % % 180 5% 200 3% Middel 124

20 VARIATION I ØKONOMISK UDBYTTE Middelafkast = kr/ha Variation = Variations kvotient = 44% - 221%! Økonomisk afkast Pris Udbytte Sandsynlighed 15% 23% 25% 15% 15% 5% 2% 60 10% % % % % % %

12000 70 15% 5600 7000 8400 9800 11200 12600 14000 80 20% 6400 8000 9600 11200 12800 14400 16000 90 20% 7200 9000 10800 12600 14400

21 SANDSYNLIGHED FOR ØKONOMISK UDBYTTE Skæv fordeling af sandsynlige scenarier kr/ha har 1,5% sandsynlighed kr/ha har 0,1% sandsynlighed Sandsynlighed for økonomisk afkast Pris Udbytte Sandsynlighed 15% 23% 25% 15% 15% 5% 2% 60 10% 1,5% 2,3% 2,5% 1,5% 1,5% 0,5% 0,2% 70 15% 2,3% 3,5% 3,8% 2,3% 2,3% 0,8% 0,3% 80 20% 3,0% 4,6% 5,0% 3,0% 3,0% 1,0% 0,4% 90 20% 3,0% 4,6% 5,0% 3,0% 3,0% 1,0% 0,4% % 3,0% 4,6% 5,0% 3,0% 3,0% 1,0% 0,4% % 1,5% 2,3% 2,5% 1,5% 1,5% 0,5% 0,2% 120 5% 0,8% 1,2% 1,3% 0,8% 0,8% 0,3% 0,1%

22 HVILKET ØKONOMISK UDBYTTE HAR JEG MED 92% SANDSYNLIGHED 66%? 92% imellem kr/ha 66% imellem kr/ha

23 SÆLG 50% TIL 130 KR/HKG Gennemsnit = 45* *45 = kr/ha Variation kr/ha 92% imellem kr/ha 66% imellem kr/ha

24 TOAL VALUE AT RISK PÅ GÅRDEN Finansieringens VAR er ikke den største Inddata Ønsket VaR-niveau 0,95 Positioner Volatilitet Sikkerhedsniveau VaR årlig Svin ,80% 1, Soja/tilskud ,64% 1, Hvede ,66% 1, USD 0 1,48% 1, CHF, lånets størrelse 0 0,64% 1, JPY 0 1,45% 1, Fed Funds 0 0,10% 1, Euribor, renteudg ,95% 1, LIBOR CHF, renteudgift 0 8,42% 1, LIBOR JPY 0 10,23% 1, OMX-C20 0 2,32% 1, Sparrede finansieringsomkostninger sænker sårbarheden derfor vil fast rente ikke nødvendigvis sænke virksomhedens risiko!

25 RÅVARERISIKOEN ER OFTE DEN STØRSTE RISIKO I LANDBRUGET

26 NOGET TYDER PÅ AT RISIKOEN STIGER Eksponeringen er blevet større Evnen til at absorbere variationen mindre Variationskvotienten er steget (mulighedsrummet er blevet bredere) Rullende variations kvotient for hvede på CBOT, USA

27 VARIATIONS KVOTIENTEN ER STEGET

28 SPEKULATIVE KONTRAKTER Hvad betydning har det?

29 DYNAMIK HVORFOR SKAL MAN NOGEN GANGE ÆNDRE SIT VALG 180

30 FINALE HVAD GØR MAN HVIS MAN BLIVER KLOGERE UNDERVEJS? Vælg en dør Bag en af dørene er en bil. Bag de 2 andre er der en ged

31 DEN RØDE? - JEG ÅBNER EN DØR. Der er ged vil du vælge om?

32 DET GØR MAN KLOGT I CHANCEN FORDOBLES VED AT VÆLGE OM!

33 RISIKOSTYRINGSVÆRKTØJER PAPIRMARKEDET

34 REDSKABER TIL RISIKOSTYRING 1 DET FYSISKE MARKED For køberen er selvforsyning en effektiv risikostyring. Fysiske delkøb/salg Køber: Køber andel på lang sigt. Sælger: Sælge både forud og bagud Fordel ved fysisk køb er du ved hvad du har Udfordringen er, at det netop er en fysisk vare ifht. horisonten, lager, omkostninger.

35 REDSKABER TIL RISIKOSTYRING 2 FUTURESMARKEDET Kan anvendes til prissikring = fastlåsning (Men også til hovedløs spekulation ) Eller aktiv disponering Møllehvede kontrakterne på Matif/Euronext er bedst anvendelig i Dansk kontekst. På lidt længere sigt har det danske foderkornsmarked en fornuftig sammenvariation med møllehvede.

36 KØBER LÅSNING AF PRIS MED FUTURES Høst 2014 Kr/hkg Gevinst e/omk. Sikret pris kr/hkg Future salg Fysisk køb høj Fysisk køb middel sep-13 Fysisk køb lav Køb future Kr/Hkg Matif, Nov Landmandspris 135 Kursudvikling Høst 2014 Kr/hkg Gevinst e/omk. Sikret pris kr/hkg Future salg Fysisk køb høj Fysisk køb middel Fysisk køb lav Løbetid Udløb

37 SÆLGER LÅSNING AF PRIS MED FUTURES jun-14 Kr/hkg Gevinst e/omk. Sikret pris kr/hkg Future køb Fysisk salg høj Fysisk salg middel jan-14 Fysisk salg lav Sælg future Kr/Hkg Matif, Nov Landmandspris 130 Kursudvikling jun-14 Kr/hkg Gevinst e/omk. Sikret pris kr/hkg Future køb Fysisk salg høj Fysisk salg middel Fysisk salg lav Løbetid Udløb

38 REDSKABER TIL RISIKOSTYRING 3 OPTIONSMARKEDET Optioner giver mulighed for at afdække katastroferisici og inddække en maksimumspris(køber) eller minimumspris(sælger). Makspris på foderkøb Køb call option møllehvede nov 2014 strike 200 Euro/ton. Pris 6 kr/hkg.

39 ILLUSTRATION: MAX PRIS MED CALL OPTION FOR EN KORNKØBER.

40 VORES METODE TEKNOFUNDAMENTAL Kombinerer: Fundamental analyse dvs. analyse af udbud og efterspørgsel Teknisk analyse trend og markedsniveauer Individuel tilpasning til den enkeltes risikoprofil

41 TEKNISK ANALYSE

42 AFGRØDEMARKED ER CYKLISK CYKLUSDANNELSE 3-5 ÅR Lang Salg Lang køb 42

43 CYKLUS, TREND OG MONTUM Gå ikke imod trenden

44 INTRODUKTION Trend kort og lang sigt Støtte og modstand Markedsmomentum

45 TEKNISK ANALYSE TIL TIMING Klart holdepunkt, målbart

46 KORN

47 HVAD VED VI OM 2014 NU? EU OK - kun små vandproblemer? USA OK - udvintring vinterhvede? Østeuropa og Rusland OK - Ukraine? Indien Stor avl (høster marts og frem) Kina Så vidt vides ikke dårligere end sidste år dvs. OK. = Der er pt. ikke noget i etableringen der forhindrer at se en stor høst.

48 UKRAINE OG RUSLAND

49 INDEKS Blå: argentinsk peso Rød: tyrkiske lire Grøn: brasiliansk real Brun: russisk rubel

50 VALUTA 20%-25%

51 HAR VI IKKE SET DET HER FØR

52 UDBUD OG EFTERSPØRGSEL Primo lager + produktion forbrug = Ultimo lager 52

53 PRIS HÆNGER SAMMEN MED UDBUD/EFTERSPØRGSELS BALANCEN Bemærk 2011 og kr/hkg for hvede for sælger kr/hkg for hvede for sælger 53

54 POTENTIELT VENDEPUNKT/BUNDNIVEAU I 2014 HVIS DET SANDSYNLIGE SCENARIE INDTRÆFFER Matif: 179,5 E/t E/t 54

55 DET MINDST SANDSYNLIGE - MEN LANGT FRA UMULIGE SCENARIE Elasticitet i pris Nervøst marked Følsomt marked Stabilt marked 55

56 PRISERNE I FORÅR 2012 BEMÆRK DET SIDELÆNSE LEJE MED NIVEAUET VED 200 EURO/TON

57 4 MÅNED EFTER SÅ DET SÅDAN UD 1 MÅNED SÅ VAR LØBET KØRT

58 HVAD GØR EN KORNSÆLGER?

59 GAMMEL HØST Hold pt. tilbage - med mindre man har alt på lager. Man skal dog ikke ligge med gammel korn under 186 Eur/t på maj termin Udnyt prisstigninger til salg hvis der er løsning i udsigt. Man kan altid spekulere i kornprisstigninger på andre måder.

60 NY HØST Afvent pt. - tag evt. et lille tab de på solgte futures (Vi sælger mere inden høst jo bedre pris - jo mere sælger vi.) Resten går til lang opbevaring. 179,5 er væsentlig stoploss. Vi køber hjem igen ved 200/213/226 E/T. Brud af 226 E/T er klart signal på optrend. Genåbne positioner Stoploss

61 RENTESTRATEGI

62 NEXT STEP DEFLATION

63 TREND RENTEN - LAST WORKOUT?...

64 3% Skat, bankgæld, bidrag, kursskæring

65 HVAD GØR EN KORNKØBER?

66 SELVFORSYNING MERE RISIKOSTYRING ER NØDVENDIG VED LAV SELVFORSYNING Vi bruger en kombination af redskaber Futureskøb, call optioner og fysisk handel i høst. Hvert redskab til sit markedsscenarie Køb især fysisk Køb futures/ optioner/ fysisk Køb fysisk og futures langt

67 NY HØST MØLLEHVEDE Har købt futures 15-20% v/ E/T. (Fjernes evt. ved brud af 179,5 E/T) Vi køber yderligere 10% -15% ved lukkekurs over 193,5 (i dag?) Stoploss i 200 E/T. Større købssignal også for de med en hvis selvforsyning. Min % afsikret. Vi køber sandsynligvis call-optioner i marts/april ved lav selvforsyning. Stoploss 3 Stoploss 2 Stoploss 1 Genåbne positioner

Relaterede dokumenter

Tummelsbjerg, gråsten. Baggrund for handelsstrategi. Årligt overblik: Instrumenter

Tummelsbjerg, gråsten. Baggrund for handelsstrategi. Årligt overblik: Instrumenter Sådan arbejder jeg med indkøbsstrategi med foder (Sådan har jeg indledt arbejdet) Hans Wildenschild SI-centeret Tummelsbjerg, gråsten Dorthe og Hans Wildenschild Etableret 1987 1000 søer salg af 9 kg grise