Værdiansættelse. Revisordøgnet *14 Hans Jørgen Knudsen. 9 September 2014
|
|
- Svend Bonde
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Værdiansættelse Revisordøgnet *14 Hans Jørgen Knudsen 9 September 2014
2 Vejledning i værdiansættelse Vejledning i værdiansættelse med fokus på SMV-segmentet Forventes klar i efteråret 2014 Indeholder en enkel værdiansættelsesmodel 2
3 Formålet er At drøfte situationer hvor værdiansættelse er relevant Give et overblik og de hyppigst anvendte metoder; herunder forudele og ulemper ved metoderne Når ikke at blive ekspert på 45 minutter 3
4 Behovet opstår i forskellige situationer Køb og salg af virksomheder (M&A) Kapitalfremskaffelse; herunder MBO og MBI Skattemæssige værdiansættelser Apportindskud Regnskabsmæssige værdiansættelser Nedskrivningstests Købesumsallokeringer 4
5 Der er kun en rigtig pris for en virksomhed Den pris en køber vil betale! 5
6 Glem aldrig den sunde fornuft The Human Touch Tekniske Erfaring Baggrund Bedømmelse Sund fornuft 6
7 Værdi for hvem? Merværdi ved salg til industriel køber Stand-alone Internt Potentiel Synergier Max. værdi Købers andel Mulig værdi potentiale stand-alone af salgsværdi værdi synergier 7
8 Værdiansættelsesmetoder Aktiver og Passiver Fortid Markedsværdi (børsværdi) Nutid/nær fremtid Fremtidig indtjening Fremtid Bogført egenkapital Justeret egenkapital Likvidations- /realisationsværdi P/E (Price/Earnings) EV/EBITDA EV/EBIT Branchespecifikke nøgletal (multipler) Andre handler Diskonteret cash flow Relief from Royalty Kapitaliseret udbytte Realoptioner 8
9 Sammenlignelige handler Godt grundlag for sammenligning (check af værdiniveau) Afspejler markedsniveauet inklusive: Potentielle synergier (dog svære at isolere) Kontrolpræmier Oftest mangelfuldt informationsgrundlag Fordrer nøje og grundig udvælgelse Peer group Multipler 9
10 Børsmultipler Er nemme at anvende, men er meget risikofyldte Anvendes hvis mange sammenlignelige børsnoterede selskaber Risikerer at undervurdere virksomheder i vækst Risikerer at overvurdere virksomheder i tilbagegang Gode til vurdering af minoritetsposter Andre handler giver god sammenligning Pas på anvendte regnskabsprincipper 10
11 Multipler årsager til forskelle Forskelle i regnskabsprincipper (højere multiple ved mere indtjeningsreducerende principper end peer-gruppe Strategisk position (højere multiple end peer-gruppe ved bedre strategisk position end peer-gruppe) Track record for ledelse (højere multiple ved bedre track record) Kvalitet af indtjening (højere multiple ved bedre kvalitet) Forskelle i kapitalstruktur (højere multiple ved lavere gearing) 11
12 p/e eksempel Selskab Indtjeningsvækst Markedsværdi Indtjening P/E Peer group Selskab A ,0 10,1 9,6 Selskab B ,7 11,4 10,0 Selskab C ,0 9,2 7,5 Gennemsnit ,2 10,2 9,0 Efter 30% discount 8,6 7,2 6,3 Vores virksomhed Interval
13 DCF-metoden Fremtidig indtjening, Diskonteret Cash Flow Cash is king! Teoretisk korrekt model Stiller store krav til data Tvinger virksomhed til at tage stilling - eller gætte! Kræver erfaring at anvende Anvendes af långivere og finansieringskilder Minoritet/majoritet? 13
14 DCF-metoden Kr. Frit Cash Flow År PV Cash Flow PV Terminalværdi Værdi af aktiver (gældfri virksomhed) -MV rentebærende gæld +likvider Værdi af egenkapital I terminalåret skal virksomheden have nået et stabilt leje! 14
15 Cash flow metoden - stepplan 1. Opstilling af forudsætninger (prognose) 2. Beregning af betalingsstrømme 3. Fastsættelse af diskonteringsrente 4. Beregning af egenkapitalværdi 5. Konsekvensberegninger (følsomhedsanalyse på value drivers) 6. Scenarier 7. Fastsættelse af værdiinterval 15
16 Diskonteringsfaktoren - WACC WACC v.h.a. CAPM FK afkastkrav efter skat EK afkastkrav Gearing ratio Skattesats Risikofri Rente Fremmedkapitalens afkastkrav Markedsrisikopræmie Beta gearet Gearing 16
17 DCF model 17
18 Q & A Hans Jørgen Knudsen@ EulerHermes.com M:
VÆRDIANSÆTTELSE AF VIRKSOMHED. Christian Aarosin
VÆRDIANSÆTTELSE AF VIRKSOMHED Christian Aarosin Der er kun én rigtig pris for en virksomhed: Den pris en køber vil betale! Værdiansættelse af virksomhed Behov Formalia Fremgangsmåde Værdiansættelsesmetoder
Læs mereViden til tiden. Værdi af virksomheder. Nykøbing 26. november 2015
Viden til tiden Værdi af virksomheder Nykøbing 26. november 2015 Værdi af virksomheder Hvad er en virksomhed værd? Ingenting hvis der ikke er købere?? Er det sådan?? Jo og nej o Hvem er det der ser o Hvad
Læs mereVærdiansættelse og IFRS 16 i praksis. Oktober Revision. Skat. Rådgivning.
Oktober 2019 Revision. Skat. Rådgivning. Introduktion Implementeringen af IFRS 16, som træder i kraft for regnskabsår, der begyndte den 1. januar 2019 eller senere, betyder, at der ikke længere skal skelnes
Læs mereIFRS 16 og værdiansættelse af virksomheder. Juli Revision. Skat. Rådgivning.
IFRS 16 og værdiansættelse af virksomheder Juli 2019 Revision. Skat. Rådgivning. IFRS 16 og værdiansættelse af virksomheder Executive summary IFRS 16 får stor betydning for virksomheder med mange lejeaftaler
Læs mereVærktøj til Due Diligence
Værktøj til Due Diligence Udarbejdet af Rasmus Jensen, konsulent, SEGES Erhvervsøkonomi, og Kenneth Kjeldgaard, specialkonsulent, SEGES Finans & Formue, i projekt Nye og alternative samarbejds- og finansieringsformer
Læs mereØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger
ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger Øvelse 1 Aktierne i Royal Unibrew lukkede i kurs 280 den 31. december 2015 svarende til en markedsværdi af egenkapitalen på 15.066 mio. kr. PSE rapporterede en netto
Læs mereVærdiansættelse i praksis Innovation X, 29. november 2012. v/torben Toft Kristensen
Værdiansættelse i praksis Innovation X, 29. november 2012 v/torben Toft Kristensen Agenda 1. Situationer med værdiansættelse 2. Principper for værdiansættelse 3. Praktisk eksempel 4. Forhold som påvirker
Læs mereKøb af virksomhed. Værdiansættelse og Finansiering. v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald
Køb af virksomhed Værdiansættelse og Finansiering v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald Hvad er værdien af en virksomhed? Den værdi, som virksomheden kan handles til på et givet tidspunkt mellem
Læs mereVærdiansættelse Carinas Catering ApS. Hillerødgade 30B, 2200 København N
Carinas Catering ApS. Nærværende rapport er udarbejdet af Saxis, som et eksempel på værdiansættelse af selskabet Carinas Catering ApS. Analyser, opstillinger samt beregninger i rapporten, skal opfattes
Læs mereØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger
ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger Øvelse 1. I begyndelsen af 2008 blev aktierne i Royal Unibrew handlet til kurs 534 per aktie. Aktien lukkede i december 2008 i kurs 118,5. Royal Unibrew udbetalte en
Læs mereVærdiansættelse i praksis
www.pwc.dk Værdiansættelse i praksis Anvendelse af DCF-modellen i forbindelse med nedskrivningstest 23. april 2015 Revision. Skat. Rådgivning. Nedskrivningstest Baggrund Sikring af, at en virksomheds aktiver
Læs mereVærdi indikation. NordicValuation.dk 21,6 24,5
Værdiansættelse Samlet salg Eksempel A/S Værdiområde i hele mio. kr. 21,6 24,5 28,6 Afsluttet oktober 2014 Lav Vurdering Høj Værdiansættelsen er foretaget ved brug af discounted cashflow modellen (DCF).
Læs mereKøb af virksomhed. Værdiansættelse
Køb af virksomhed hvad koster den? Findes der i praksis en værdi man kan sætte to streger under? Ja - hvis man er i besiddelse af alt viden om, hvordan indtjeningen vil være i ubegrænset tid fremover.
Læs mereVærdi indikation. NordicValuation.dk
Værdiansættelse Samlet salg Eksempel A/S Værdiområde i hele mio. kr. 32 37 43 Afsluttet august 2013 Lav Vurdering Høj Værdiansættelsen er foretaget ved brug af discounted cashflow modellen (DCF). DCF er
Læs mereRød certificering Finanssektorens Uddannelsescenter. Kompendium Unoterede aktier
Rød certificering Finanssektorens Uddannelsescenter Kompendium Unoterede aktier Version 1, opdateret den 25. juni 2015 Indholdsfortegnelse BAGGRUND... 3 INDHOLD OG AFGRÆNSNING... 3 1. INDLEDNING... 3 2.
Læs mereSummer School V: Mere avancerede kurs/nøgletal
Summer School V: Mere avancerede kurs/nøgletal Børsen-tv v/ Senioranalytiker i Sydbank Jacob Pedersen, CFA Foto: Sydbank 1 Hvorfor kursnøgletal? Formål: Værdiansættelse af aktien Nøgletallenes beregning:
Læs mereVærdiansættelse og finansiering. Masterclass om virksomhedsopkøb Peder Pedersen Statsaut. revisor, partner
Værdiansættelse og finansiering Masterclass om virksomhedsopkøb Peder Pedersen Statsaut. revisor, partner Værdiansættelse og finansiering Indledende overvejelser ved virksomhedskøb Strategisk virksomhedsanalyse
Læs mereVærdi-indikation. Virksomhed A/S
Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 3 27 22 CVR: 25376153 Virksomhed A/S en er foretaget ved brug af discounted cashflow
Læs mereVærdi-indikation. Virksomhed A/S
Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 3 27 22 CVR: 25376153 Virksomhed A/S en er foretaget ved brug af discounted cashflow
Læs mereErhvervsstyrelsens revidering af WACC for telesektoren
Erhvervsstyrelsens revidering af WACC for telesektoren Resultater og metode i denne præsentation stammer fra det foreløbige rapportudkast 28. juni 2016 Dagsorden Brattle Group Harmonisering i EU Erhvervsstyrelsen
Læs mereVærdi indikation. NordicValuation.dk
Værdiansættelse Samlet salg Eksempel ApS Værdiområde i hele mio. kr. 109 118 131 Afsluttet oktober 2015 Lav Vurdering Høj Værdiansættelsen er foretaget ved brug af discounted cashflow modellen (DCF). DCF
Læs mereVærdiansættelse eller værdiindikator?
HDR HD afhandling 2004 Handelshøjskolen i Århus Værdiansættelse eller værdiindikator? Vejleder: Afleveringsdato: Mikael Vest 3. maj 2004 Opgaveskriver: Janni Brorsbøl Jensen INDHOLDSFORTEGNELSE 1. INDLEDNING...4
Læs mereMini MBA økonomimodul. Henrik Agner Hansen
Mini MBA økonomimodul Henrik Agner Hansen hahansen@deloitte.dk København d. 22. maj 2014 Agenda Præsentation af Henrik & Deloitte Forventningsafstemning Program for eftermiddagen Vi holder pauser efter
Læs mereDIRF. Finansielle nøgletal i teori og praksis Maj 2012
DIRF Finansielle nøgletal i teori og praksis Maj 2012 v./ Christian V. Petersen, Professor, Ph.D. Copenhagen Business School Institut for Regnskab og Revision Copyright 1 @ Christian V. Peter Agenda Introduktion
Læs mereVærdiansættelse af kunder og varemærke
Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 30 27 22 CVR: 25376153 Værdiansættelse af kunder og varemærke Anvendt model: Cashflow
Læs mereForeløbig værdi-indikation af Startup Inno
Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 30 27 22 CVR: 25376153 Foreløbig værdi-indikation af Startup Inno Anvendt model: Variant
Læs mereHvad er virksomheden værd?
HVAD ER VIRKSOMHEDEN VÆRD? 55 Hvad er virksomheden værd? Det er ikke muligt at beregne en pris på virksomheden, der er den "rigtige" værdi. En beregnet værdi vil afhænge af de vurderinger og forudsætninger,
Læs mereHANDELSHØJSKOLEN, AARHUS UNIVERSITET HD 2. DEL, FINANSIERING 8. SEM. HD AFHANDLING (F) VEJLEDER: PALLE NIERHOFF FORFATTER: ANNE WETKE BRASK
2842011 HANDELSHØJSKOLEN, AARHUS UNIVERSITET HD 2. DEL, FINANSIERING 8. SEM. HD AFHANDLING (F) VEJLEDER: PALLE NIERHOFF FORFATTER: ANNE WETKE BRASK VÆRDIANSÆTTELSE AF Forår 2011 1 Indhold Bilag 1 Reformulering
Læs mereWorkshop i Vandhuset Reguleringsmodel for lufthavnstakster 28. oktober 2013
www.pwc.dk Workshop i Vandhuset Reguleringsmodel for lufthavnstakster Revision. Skat. Rådgivning. Parter Statens Luftfartsvæsen (regulerende myndighed) CPH Lufthavnsselskaber Forhandlinger om takster Princip:
Læs mereGrovboller og Generationsskifte. - SKATs nye retningslinjer
Grovboller og Generationsskifte Værdiansættelse ved generationsskifte - SKATs nye retningslinjer 11. december 2009 Jan Østergaard Dir. tlf. 38404229ogmobil42134229 42 29 42 42 29 joe@hulgaardadvokater.dk
Læs mereGenerationsskifte & Omstrukturering
Kandidatafhandling cand. merc. aud. Copenhagen Business School, 2009 Institut for Regnskab og Revision Generationsskifte & Omstrukturering - en løsningsmodel Afleveret juni 2009 Udarbejdet af: Søren With
Læs mereSALGSMODNING. Med henblik på at øge interessen for og værdien af virksomheden
SALGSMODNING Med henblik på at øge interessen for og værdien af virksomheden Ved Partner i Advizer Søren Nørbjerg og Professor ved CBS Thomas Plenborg 485_Salgsmodning.indd 1 01-05-2009 14:02:06 Salgsmodning
Læs mereVærdiansættelse af virksomheder: Sådan fastlægges afkastkravet i praksis
www.pwc.dk/vaerdiansaettelse Værdiansættelse af virksomheder: Sådan fastlægges afkastkravet i praksis Foto: Jens Rost, Creative Commons BY-SA 2.0 Februar 2016 Værdiansættelse af virksomheder er ikke en
Læs mereRevisoreksamen 2014. Modul C
Revisoreksamen 2014 Modul C Torsdag den 4. september 2014 (4 timer) Alle hjælpemidler kan medbringes til prøven bortset fra: disketter, brændbare cd-rommer, egne usb-stik, eksterne harddisks og andre elektroniske
Læs mereVIRKSOMHEDSNAVN. CVR Nr. xxxxxxxx
VIRKSOMHEDSNAVN CVR Nr. xxxxxxxx VIRKSOMHEDSVURDERING Match Online A/S har vurderet til DKK 40 150 000 INDHOLDSFORTEGNELSE VIRKSOMHEDENS VÆRDI 4 GRUNDLAG 5 RESULTATREGNSKAB 6 BALANCEREGNSKAB 7 VÆRDIANSÆTTELSESMODEL
Læs mereEjermæssig unbundling af TSO erne
20-12-2010 GAS 4/0720-0200-0090 /HGO Energitilsynets vurderingskriterier for Energinet.dks indregning af køb af regionale transmissionsnet i transmissionstarifferne Baggrund Elforsyningsloven 1 har fastsat
Læs mereBilag 3 Fastsættelse af WACC forrentning
ENERGITILSYNET UDKAST Energitilsynets møde 145 den 24. september 2013 5. juli 2013 13/03758 13/03759 13/03760 /LBA & LIC Bilag 3 Fastsættelse af WACC forrentning 1. Rentesatsen til brug for aktiver idriftsat
Læs mereaf mellemstore virksomheder Hvad er værdien af din virksomhed?
Hvad tilbyder vi? Processen Hvilke informationer får du? Eksempel på værdiansættelse Værdiansættelse af mellemstore virksomheder SWOT-analyse Indtjeningsmultipler Kontantværdi Følsomhedsananlyse Fortrolighed
Læs mereVærdi indikation. NordicValuation.dk
Værdiansættelse Samlet salg Grossist Eksempel ApS Afsluttet november 2016 Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 30 27 22
Læs mereNordicvaluation.dk CORPORATE FINANCE RAPPORT. Værdiansættelse af virksomhed. Eksempel Lille ApS
Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 30 27 22 CVR: 25376153 NORDICVALUATION.DK CORPORATE FINANCE RAPPORT Værdiansættelse
Læs mereBilag 3 Fastsættelse af WACC forrentning
ENERGITILSYNET Energitilsynets møde 105 den 28. september 2009 28-09-2009 GAS 4/0820-0403-0031 4/0820-0403-0032 4/0820-0403-0033 /KHA Bilag 3 Fastsættelse af WACC forrentning 1. I henhold til bekendtgørelsen
Læs mereByggeøkonomuddannelsen Afrunding successiv kalkulation og Værktøjer til Totaløkonomi
Byggeøkonomuddannelsen Afrunding successiv kalkulation og Værktøjer til Totaløkonomi Ken L. Bechmann 25. november 2013 1 Totaløkonomi hvorfor: Analysere hvad der samlet bedst betaler sig Foretage økonomiske
Læs mereRØD CERTIFICERING UNOTEREDE AKTIER FINANSSEKTORENS UDDANNELSESCENTER
RØD CERTIFICERING UNOTEREDE AKTIER FINANSSEKTORENS UDDANNELSESCENTER INTRODUKTION UNOTEREDE AKTIER Aktier: En ejerandel af et aktieselskab Ret til at modtage udbytte og stemmeret A-aktier : Fuld stemmeret
Læs mereHoved- og nøgletal i et analytikerperspektiv - ny nøgletalsvejledning
Hoved- og nøgletal i et analytikerperspektiv - ny nøgletalsvejledning Aktiechef Per Hillebrandt Seniorporteføljemanager Jens Houe Thomsen Agenda Skelnen mellem Anbefalinger og Nøgletal Forskelle mellem
Læs mereMålbeskrivelse nr. 8: Modeller til estimation af virksomhedsværdi og ejernes. afkastkrav
HA, 5. SEMESTER STUDIEKREDS I EKSTERNT REGNSKAB Esbjerg, efteråret 2002 Målbeskrivelse nr. 8: Modeller til estimation af virksomhedsværdi og ejernes afkastkrav Valdemar Nygaard TEMA: MODELLER TIL ESTIMATION
Læs mereVIRKSOMHEDSVURDERING. Firma A A/S 2013-08-07
VIRKSOMHEDSVURDERING Firma A A/S 213-8-7 Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Værdi...3 Værdiansættelsesmodel... 5 Forudsætninger...5 Beregninger... 5 Forklaringer...6 Branchesammenligning...7 Prognosticeret
Læs mereKilder: Lærebog, kapitel 9 og 10.
Kilder: Lærebog, kapitel 9 og 10. Danisco - Nykredit Markets Equity Research 12.juli 1999. Danisco årsregnskab 1999 Valuation af Copeland, Koller, Murrin, Wiley, 1994 Bloomberg Egne analyser 29.november
Læs mereByggeøkonomuddannelsen
Byggeøkonomuddannelsen Overordnet virksomhedsøkonomi Ken L. Bechmann 9. september 2013 1 Dagens emner/disposition Kort introduktion til mig og mine emner Årsregnskabet Regnskabsanalyse nøgletal Værdifastsættelse
Læs mereByggeøkonomuddannelsen. Overordnet virksomhedsøkonomi. Dagens emner/disposition. Introduktion til overordnet virksomhedsøkonomi
Byggeøkonomuddannelsen Overordnet virksomhedsøkonomi Ken L. Bechmann 9. september 2013 1 Dagens emner/disposition Kort introduktion til mig og mine emner Årsregnskabet Regnskabsanalyse nøgletal Værdifastsættelse
Læs mereTDC A/S regulering@tdc.dk. Fremsendes alene via mail
23. maj 2012 TDC A/S regulering@tdc.dk /camibo Fremsendes alene via mail RHVRVSSTYRLSN Afgørelse om fastsættelse af WACC for regnskabsåret 2011 i forbindelse med omkostningsdokumentation af priserne i
Læs mereVærdiansættelse af virksomheder
Værdiansættelse af virksomheder Handelshøjskolen, Aarhus Universitet Afhandling HD (R), april 2013 Forfatter, (eksamensnr.) Simon Hviid Bendtsen, (285506) Vejleder: Torben Rasmussen Forord Den efterfølgende
Læs mereTDC A/S Fremsendes alene via mail
TDC A/S regulering@tdc.dk Fremsendes alene via mail Afgørelse om fastsættelse af WACC i forbindelse med omkostningsdokumentation af priserne i TDC s standardtilbud 1. Indledning Med udgangspunkt i s afgørelser
Læs mereBilag 1 Sammenligning af solvens
Bilag 1 Sammenligning af solvens Sammenligning af solvens Sparekassen Kronjylland 15,80% 16,00% 16,70% 15,80% 16,90% Spar Nord Bank A/S 14,20% 13,40% 14,00% 15,50% 19,40% Arbejdernes Landsbank A/S 13,00%
Læs mereEksamen på Økonomistudiet Sommer Regnskabsanalyse og aktievurdering. 9. juni (3 timers prøve med hjælpemidler, dog ikke lommeregner)
Eksamen på Økonomistudiet Sommer 2010 Regnskabsanalyse og aktievurdering Ordinær eksamen 9. juni 2010 (3 timers prøve med hjælpemidler, dog ikke lommeregner) 1 Du er netop blevet ansat som aktieanalytiker
Læs mereDDF-arrangement Investering i ejendomme. Ved Peter Frische Cand. Polit, MRICS
1 DDF-arrangement Investering i ejendomme Ved Peter Frische Cand. Polit, MRICS Indhold Hvorfor ejendomme Strategi Industriens Pension Prisfastsættelse af ejendomme Hvorfor ejendomme Hvorfor ejendomme Fordele
Læs mereM&A: Værdiansættelse, salgsproces og forberedelse af salgsproces
M&A: Værdiansættelse, salgsproces og forberedelse af salgsproces December 2016 Dagsorden 1. Introduktion 2. Værdiansættelse 3. Salgsproces 4. Forberedelse af salgsproces 5. Q & A 1. Introduktion Introduktion
Læs mereUndervisningsnote til emne 10:
HD-R, 6. SEMESTER Årsregnskab Undervisningsnote til emne 10: Strømningsregnskaber Valdemar Nygaard Temaet gennemgås med udgangspunkt i lærebogens kapitel 13. Indledning: Der er 3 vigtige områder i information
Læs mereTEORI OG PRAKTISK ANVENDELSE 4. UDGAVE
MICHAEL CHRISTENSEN AKTIE INVESTERING TEORI OG PRAKTISK ANVENDELSE 4. UDGAVE JURIST- OG ØKONOMFORBUNDETS FORLAG Aktieinvestering Teori og praktisk anvendelse Michael Christensen Aktieinvestering Teori
Læs mereVærdiansættelse af investeringsejendomme anbefalinger til DCF-modellen
EJENDOM & ENTREPRISE Værdiansættelse af investeringsejendomme anbefalinger til DCF-modellen AUDIT 1 Et skridt i den rigtige retning Hvad er vores målsætning? Skabe øget gennemsigtighed i værdiansættelserne
Læs mereNotat vedrørende afkastkrav til elsektorens realkapitalinvesteringer
Michael Møller 22/04/2014 Notat vedrørende afkastkrav til elsektorens realkapitalinvesteringer Elsektoren har et betydeligt realkapitalapparat. Det kan med fordel deles op i det allerede eksisterende kapitalapparat
Læs mereDe engelske yields. Værdiansættelse af investeringsejendomme definition af forrentningskrav Director Per Weinreich, MRICS. Den 10.
De engelske yields Værdiansættelse af investeringsejendomme definition af forrentningskrav Director Per Weinreich, MRICS Den 10. april 2013 Internationale definitioner Yields / Capitalisation Rate I Danmark
Læs mere22. august 2014 Copenhagen Capital A/S Adm. direktør Allan Jacobsen 15
Copenhagen Capital A/S Diplomvej 381 2800 Kongens Lyngby CVR-nr.: 30 73 17 35 www.copenhagencapital.dk Nasdaq OMX Nikolaj Plads 6 1007 København K Dato Udsteder Kontaktperson Antal sider 22. august 2014
Læs mereResultatet i 1. kvartal 2019 var 1,5 mio. kr. før og efter skat, svarende til en egenkapitalforrentning før og efter skat på 2,0%.
NASDAQ OMX Nordic Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Christian IX s Gade 2, 2. DK-1111 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 29. april 2019 Udsteder SmallCap Danmark
Læs mereI nedenstående model ses en oversigt over ÅRL s krav til indregning af materielle og immaterielle anlægsaktiver samt varelager.
Bilag 1: I nedenstående model ses en oversigt over ÅRL s krav til indregning af materielle og immaterielle anlægsaktiver samt varelager. Regnskabsklasse B Regnskabsklasse C Regnskabsklasse C Små Mellemstore
Læs mereSmallCap Danmark A/S s bestyrelse har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2019, hvorfra følgende kan fremhæves:
NASDAQ OMX Nordic Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Christian IX s Gade 2, 2. DK-1111 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 18. juli 2019 Udsteder SmallCap Danmark
Læs mereBilag 3 Fastsættelse af WACC forrentning
ENERGITILSYNET Punkt 4 Energitilsynets møde 146 den 29. oktober 2013 29. oktober 2013 13/03758 13/03759 13/03760 /LBA & LIC Bilag 3 Fastsættelse af WACC forrentning 1. Rentesatsen til brug for aktiver
Læs mereCopy from DBC Webarchive
Copy from DBC Webarchive Copy from: Finn Schøler : Hvordan værdiansættes unoterede virksomheder i praksis? This content has been stored according to an agreement between DBC and the publisher. www.dbc.dk
Læs mereVærdiansættelse af en opsparingskonto (med 7 pointer)
Værdiansættelse af en opsparingskonto (med 7 pointer) Ole Sørensen Institut for Regnskab og Revision Handelshøjskolen i København Solbjerg Plads 3, 2000 Frederiksberg Tlf: 3815 2346 e-mail: os.acc@cbs.dk
Læs mereEKSTERNT REGNSKAB 15 REGNSKABSANALYSE 2
EKSTERNT REGNSKAB 15 REGNSKABSANALYSE 2 REGNSKABSANALYSE Program 1. Regnskabsanalysens formål 2. Analyse af finansielle nøgletal a. Indledende analyse b. Nøgletalskategorier c. Beregningsmæssige problemer
Læs mereRegnskabsanalyse som ledelsesværktøj. revisorevent september 11:15-12:00
Regnskabsanalyse som ledelsesværktøj revisorevent 2017 21.september 11:15-12:00 Anni Haraszuk Statsaut. revisor, E-MBA Christian V. Petersen Professor emeritus, MBA, Ph.d. Regnskabsanalyse som rådgivningsværktøj
Læs mereTravelmarket.com 9. oktober 2008
Som sagt så gjort Travelmarkets vækst inden for de enkelte forretningsområder er godt på vej via nye partneraftaler og således helt i tråd med investeringscasen. Med indgåelse af partnerskaber med Søndagsavisen
Læs mereNedskrivningstest af goodwill i forbindelse med finanskrisen
Hovedopgave HD(R) Institut for Regnskab og Revision Copenhagen Business School Maj 2011 Nedskrivningstest af goodwill i forbindelse med finanskrisen Udarbejdet af: Kaspar Bo Nielsen Vejleder: Jens Marcus-Møller
Læs mereFONDSRÅDET. Bestyrelsen for Tower Group A/S Nørre Voldgade 11, København K
FONDSRÅDET Bestyrelsen for Tower Group A/S Nørre Voldgade 11, 1. 1358 København K Dato 15. april 2011 Ref. FHN J.nr. 2009-0020270 Afgørelse vedrørende årsrapporten for 2008/09 for Tower Group A/S, CVR-nr.
Læs mereRød certificering Finanssektorens Uddannelsescenter. Kompendium om Aktiefutures og aktieterminsforretninger
Rød certificering Finanssektorens Uddannelsescenter Kompendium om Aktiefutures og aktieterminsforretninger Version 1, opdateret den 17. august 2015 INDHOLDSFORTEGNELSE INDHOLD OG AFGRÆNSNING... 3 1. INDLEDNING...
Læs mereHØJESTERETS DOM afsagt torsdag den 8. november 2018
HØJESTERETS DOM afsagt torsdag den 8. november 2018 Sag 27/2018 (1. afdeling) Hjørring Vandselskab A/S (advokat Arne Møllin Ottosen) mod Skatteministeriet (advokat Steffen Sværke og advokat Sune Riisgaard)
Læs mereRevisors holdning til transparens i ejendomsselskabers årsrapporter
Revisors holdning til transparens i ejendomsselskabers årsrapporter Allan Pedersen 10. april 2013 0 Agenda Præsentation Årsrapporten Formål Grundliggende kvalitetskrav Oplysninger Oplysningskrav Ledelsesberetningen
Læs mereF.E. Bording 6. december 2011
Anledning: 3. kvartal 2011 En aktie, man bør holde øje med Med fortsat resultatfremgang i 3. kvartal i et fortsat vanskeligt marked for grafiske løsninger, ser vi gode muligheder for yderligere indtjeningsfremgang
Læs mereVictoria Properties 20. juli 2009
Sejlene rebes fokus på overskud Med et relativt stabilt tysk ejendomsmarked og en uændret ejendomsportefølje fortsætter Vicotria Properties med at skære organisationen til et lavere aktivitetsniveau. Herved
Læs mere2 Indledning... 3 3 Værdien af virksomheden... 4. 4 Køberen... 4. 5 Generationsskifte... 5. 6 Processen... 6. 7 Centrale spørgsmål...
Køb og salg af rengørings- og servicevirksomhed Dansk Servicekonsulent er landsdækkende og har igennem 33 år opbygget et indgående kendskab til branchen og derigennem et omfattende netværk som efterspørger
Læs mereen reduktion i energiforbruget Copyright ThomasPlenborg
Økonomiske konsekvenser af en reduktion i energiforbruget g 1 Formål Metoder til måling af økonomiske konsekvenser Eksempler på (økonomiske) konsekvenser af energibesparende tiltag Økonomiske konsekvenser
Læs mereBILAGSOVERSIGT. Forfatter: Morten Greve Vejleder: Claus Juhl
BILAGSOVERSIGT Til afhandlingen strategisk analyse og værdiansættelse af Bang & Olufsen A/S på HD Finansiering, 8. semester ved Aarhus Universitet, Institut for økonomi. Forfatter: Morten Greve Vejleder:
Læs mereSelskabets regnskabsår er 30/6 hvorfor 2013 regnskabstallene jeg refererer til er pr. 30/
Analyse Forge Group (Når der hentydes til $ i denne analyse hentydes der til australske $ som aktien er noteret i). Vi har hos Symmetry foretaget en større investering i det børsnoterede australske entreprenør
Læs mereFinansielle nøgletal - hvordan anvendes nøgletal til at give et overblik over den økonomiske udvikling i et selskab?
Finansielle nøgletal - hvordan anvendes nøgletal til at give et overblik over den økonomiske udvikling i et selskab? v./ Jens Houe Thomsen Senioraktieanalytiker Jyske Bank DIRF 22. maj 2012 Agenda Hvorfor
Læs mereEjendomsinvestering og finansiering
Ejendomsinvestering og finansiering Dag 6 1 Ejendomsinvestering og finansiering Undervisningsplan Introduktion Investeringsejendomsmarkedet Teori- og metodegrundlag Introduktion til måling af ejendomsafkast
Læs mereAdmiral Capital A/S Delårsrapport for perioden 1. juli 31. december 2018
Nasdaq Copenhagen A/S Selskabsmeddelelse nr. 4 / 2019 Aarhus, 19. februar 2019 CVR. nr. 29 24 64 91 www.admiralcapital.dk Delårsrapport for perioden 1. juli 31. december 2018 Bestyrelsen i har i dag behandlet
Læs mereVærdiansættelse af aktier i Sydbank
1 Værdiansættelse af aktier i Sydbank IBC - 7. november 2013 Senioranalytiker Jacob Pedersen, CFA 2 Agenda Aktieanalytiker hvem, hvad og hvordan Strategisk regnskabsanalyse eksempel Med udgangspunkt i
Læs mereInvestering i fast ejendom
Investering i fast ejendom Hvad koster den og hvorfor? Morten Jensen 25. oktober 2010 1 Fire ting jeg vil viderebringe 1) Hvordan har udviklingen været på det danske marked for investeringsejendomme? 2)
Læs mereErhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. Del. Regnskab og Økonomistyring. Reeksamen, januar Økonomistyring
Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. Del Regnskab og Økonomistyring Reeksamen, januar 2009 Økonomistyring Fredag den 9. januar 2009 Kl. 9.00 -- 13.00 Alle hjælpemidler er tilladt Det betyder bøger,
Læs mereLantbruksforetagets växt Problemer og udfordringer set fra Danmark
Lantbruksforetagets växt Problemer og udfordringer set fra Danmark Af Svend Rasmussen Institut for Fødevare- og Ressourceøkonomi, Københavns Universitet (KU) Disposition Danske landbrugsbedrifter Behov
Læs mereF.E. Bording 11. juli 2014
j-13 a-13 s-13 o-13 n-13 d-13 f-14 m-14 a-14 m-14 a-14 PRAETORIAN RESEARCH Anledning: Selskabsmeddelelse Strategien styrkes Som et led i den fortsatte opkøbsstrategi har Bording erhvervet 55% af RelationshusetGekko.
Læs mereSelskabets direktion kan kontaktes på telefon , alternativt fra kl i dag. Den 20. august 1999
Til Københavns Fondsbørs A/S Meddelelse nr. 99-08 I alt 7 sider Kontaktperson: Adm. direktør Niels Jacobsen HALVÅRSRAPPORT 1999 Bestyrelsen for William Demant Holding A/S har i dag på et bestyrelsesmøde
Læs mereDisclaimer: Det er risikofyldt at investere.
1 1 2 Disclaimer: Analyserne er baseret på informationer, som Egsvang Trading mener er pålidelige Men Egsvang Trading tager ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrand
Læs mereBestyrelsesarbejde BDO 14. SEPTEMBER Regnskabsregler og regnskabsforståelse INDLEVELSE SKABER UDVIKLING
Bestyrelsesarbejde Regnskabsregler og regnskabsforståelse BDO 14. SEPTEMBER 2016 Dagens program Bestyrelsens pligter efter regnskabslovgivningen Ledelsens pligter i årsregnskabsloven Generelle krav til
Læs mereBona Via Virksomhedshandel www.bonavia.dk
Bona Via Virksomhedshandel www.bonavia.dk 1 Indhold 1 INDHOLD...2 2 INDLEDNING...3 3 SALGSMODNING AF VIRKSOMHEDEN...4 4 VÆRDIEN AF VIRKSOMHEDEN...5 4.1 GENERELT...5 4.2 VURDERING...5 5 DEN RETTE KØBER...6
Læs mereKontaktperson Christian Reinholdt, tlf
NASDAQ Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Christian IX s Gade 2, 2. DK-1111 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 19. april 2018 Udsteder SmallCap Danmark
Læs mereExiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring
Exiqon A/S Exiqon er et dansk Life Science selskab der sælger analyser, reagenser og andre materialer til forskningsbrug rettet mod pharma selskaber og universiteter. Jeg har fulgt Exiqon længere over
Læs mereKøb og salg af virksomheder og aktier
PER VESTERGAARD ANDERSEN Køb og salg af virksomheder og aktier Værdiansættelser, værdiskabelse og værdioptimering JURIST- OG ØKONOMFORBUNDETS FORLAG Køb og salg af virksomheder og aktier Værdiansættelser,
Læs mereGenerationsskifte af den familieejede virksomhed Auto A/S
Copenhagen Business School Afgangsprojekt på HD, Regnskab og Økonomistyring Maj 2012 Generationsskifte af den familieejede virksomhed Auto A/S - Overdragelse fra Senior til Junior - BILAG Opgaveskrivere
Læs mereHØJESTERETS DOM afsagt torsdag den 8. november 2018
HØJESTERETS DOM afsagt torsdag den 8. november 2018 Sag 28/2018 (1. afdeling) Hvidovre Vand A/S (advokat Arne Møllin Ottosen) mod Skatteministeriet (advokat Steffen Sværke og advokat Sune Riisgaard) I
Læs mere