Outlook Jyske Capital Management. Morten Odgaard, Portfolio Manager Cross Assets. Side 1/26
|
|
- Bjørn Nielsen
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Outlook 2015 Jyske Capital Management Morten Odgaard, Portfolio Manager Cross Assets Side 1/26
2 Indhold Indledende ord Investerings- og arbejdsproces Kvantitativ analyse Kvalitativ analyse Fra investeringsproces til risikoallokering Appendix Side 2/26
3 Indledende ord Vi forecaster ikke, men outputtet af vores investeringsproces og allokering afspejler vores aktive view og dermed forventninger til de kommende 3-6 måneder Jyske Markets Egentlige Outlook laves af analysefunktionen i Jyske Markets Markets Capital Management Treasury Udgangspunktet er derfor en gennemgang af vores investeringsproces i form af såvel den kvantitative som den kvalitative proces i forhold til at afspejle vores view på de kommende 3-6 måneder Jyske Invest Eksterne leverandører Side 3/26
4 Investerings- og arbejdsproces Side 4/26
5 Investerings- og arbejdsproces Kundespecifik Portefølje Processen skal tvinge os til at agere dynamisk på de skiftende vilkår Månedlige signaler Porteføljekonstruktion Vi skal træffe konsistente og velunderbyggede beslutninger Kvantitative modeller Allokering Vi skal kunne tro på processen i den virkelige verden Kvalitativ vurdering & analyse Kvantitativ Analyse Kvalitativ Analyse Risikoen skal styres aktivt og handlekraftigt Risikostyring kan overtrumfe allokeringssignalerne Side 5/26
6 Kvantitativ Analyse Side 6/26
7 Strategisk kvantitativ analyse Værdiansættelse i et historisk perspektiv Datagrundlag tilbage fra 1960 erne således, at vi har et helt konjunkturforløb og perioder med både stigende og faldende renter/inflation Aktier: P/BV, Shiller P/E, Median P/E og Dividend Yield Obligationer: Amerikanske renter (1-10 år) - inflationsjusteret Kredit: BAA-AAA spread Aktuel: Ingen af aktivklasserne er billige set i et historisk absolut perspektiv Relativt er aktier billigere end kredit og obligationer Vi foretrækker på den baggrund en højere strategisk aktieandel Kilde: Jyske Bank Side 7/26
8 Taktisk kvantitativ allokeringsmodel - baggrund Top-down allokeringsmodel med månedlig opdatering 4,50 Tvinger os til at agere dynamisk i forhold til skiftende markedsmiljøer Baseret på en række indikatorer, der historisk har været gode til at forudsige de kommende 3-6 måneders afkast både samlet og hver for sig Indikatorer: Vækst Inflation Sæson Relative afkast Momentum Aktivklasser (Total Return index): Aktier: MSCI World AC Obligationer: JP Morgan Global bond index Råvarer: UBS CMCI index Virksomhedsobligationer: Merrill Lynch Corp bond index Kontant: Allokeringsalternativ uden rente Metode: Point-tildeling og Z-scores, der angiver hvor attraktive aktivklasserne er ud fra indikatorerne 4,00 3,50 3,00 Samlet Momentum 2,50 Relativ Sæson 2,00 Inflation 1,50 Vækst Benchmark 1,00 0,50 0, Kilde: Jyske Bank (ligevægtsprincippet 1/N) Side 8/26
9 Taktisk kvantitativ allokeringsmodel - Vækst og Inflation Inflation Inflation: OECD headline CPI Vækst: OECD leading indicators Aktier og råvarer: vi kigger på niveau (øvre/nedre) og 1. afledte Obligationer og kredit: vi kigger på niveau (øvre/nedre) og 2. afledte Meget lav inflation er attraktivt for risikofyldte aktiver (rebound). Meget høj inflation er positivt for obligationer og negativt for risikofyldte aktiver Vækst Lav vækst/tiltagende vækst er attraktivt for aktier og kredit. Høj vækst er typisk godt for obligationer og råvarer På baggrund heraf tildeles point Kilde: Jyske Bank Side 9/26
10 Taktisk kvantitativ allokeringsmodel - Vækst og Inflation Aktuel - lav og faldende inflation Aktier - positiv Obligationer- negativ Kredit - positiv Råvarer positiv Aktuel Moderat vækstniveau med stigende tendens Aktier - neutral Obligationer- neutral Kredit - neutral Råvarer neutral (værste fase for risikofyldte aktiver er høj inflation og faldende vækst) Kilde: Jyske Bank Side 10/26
11 Taktisk kvantitativ allokeringsmodel - Momentum og relative afkast Momentum: På aktivklasseniveau anvender vi kursudviklingen set i forhold til et kort og langt glidende gennemsnit til at afgøre om en aktivklasse har momentum. På baggrund heraf tildeles point Relative afkast: En aktivklasse, der klarer sig bedre end gennemsnittet belønnes og omvendt. På baggrund heraf tildeles point Aktuel: Aktier - positiv Obligationer- positiv Kredit - positiv Råvarer - negativ Kilde: Bloomberg og Jyske Bank Side 11/26
12 Taktisk kvantitativ allokeringsmodel - Sæson Sæson - Efterfølgende afkast (3 mdr), % Jan Feb Marts April Maj Juni Juli Aug Sept Okt Nov Dec Aktier 1,4 3,2 3,6 1,1-1,1-0,9-1,9-0,4 0,2 3,0 1,2 0,2 Obl. 0,9 0,0 0,7 0,4 1,0 1,8 2,2 2,2 1,1 0,1 0,5 0,0 Kredit 2,5 2,2 2,1 1,5 0,7 1,2 1,1 0,4-0,2 1,4 3,1 3,5 Råvarer 6,5 4,5 3,1 2,1 2,9 3,7 1,6-0,1-1,3-0,2 2,6 4,6 Sæson Hit Ratio, % Jan Feb Marts April Maj Juni Juli Aug Sept Okt Nov Dec Aktier Obl Kredit Råvarer Kilde: Jyske Bank Side 12/26
13 Taktisk kvantitativ allokeringsmodel - allokeringsinput Fra point til Z-scores: For at sikre at alle modeller vægtes balanceret og at eventuelle skævheder i point (middelværdi forskellig fra nul over lang tid) ikke bliver betydende På baggrund af Z-scores dannes en allokeringsfordeling (overvægt/undervægt) på aktivklasseniveau Signal-styrke afspejler pt. low conviction Oktober Kontant Aktier Kredit Obligationer Råvarer Vækst 0,05 0,01 0,05 0,09 0,01 Inflation 0,05 0,17 0,09 0,33 0,02 Momentum 0,05 0,04 0,02 0,15 0,04 Relative 0,05 0,02 0,02 0,10 0,05 Sæson 0,05 0,13 0,30 0,21 0,02 Samlet 0,05 0,01 0,10 0,03 0,02 Risikofyldte aktiver i forhold til obligationer/kontant 0,4 0,3 0,2 0,1 0-0,1-0,2-0,3-0, Kilde: Jyske Bank Overvægt/undervægt på aktivklasseniveau 0,4 0,3 0,2 0,1 0-0,1-0,2-0,3-0, Aktier Obligationer Kredit Råvarer Side 13/26
14 Kvalitativ Analyse Side 14/26
15 Kvalitativ analyse - baggrund? Taktiske indikatorer Scenarier Temaer De finansielle markeder bliver i stigende omfang styret af forskellige markedstemaer. Et stærkt markedstema kan i perioder dominere alle andre forhold Kvalitativ gennemgang af Vækst Inflation Markedsdynamik Risk on/off komponenter Investoradfærd Aktivklassernes værdiansættelse Rente/inflationsudvikling Strategisk view Kilde: Jyske Bank Side 15/26
16 Kvalitativ analyse - hvad er vi optaget af? Strategisk vurdering: Sekulært aktiebull-marked så generelt et positivt syn på aktier i 2015 Taktisk: Sekulære bull-markeder oplever cykliske korrektioner og det er lang tid siden, at markedet er korrigeret 10-20% Investoradfærden er meget positiv og værdiansættelsen i den høje ende, hvilket efterlader markedet sårbart i forhold til chok/skuffelser Kvaliteten af det seneste rebound er ikke imponerende, og de mere deflationære tendenser springer i øjnene FED-exit kommunikation bliver en udfordring Moderat fremgang i vækstmomentum og overraskelser præger fortsat billedet Det efterlader os med en kvalitativ vurdering af, at: Vi ikke i øjeblikket bliver betalt i tilstrækkelig omfang for at påtage os en masse risiko En stigende risiko for en negativ overraskelse i 1. halvår 2015 (måske allerede Q1) For nærværende tror vi dog, at sæsoneffekt og centralbankaktivitet vil være understøttende i hvert fald resten af 2014 Side 16/26
17 A secular bull market is a multi-year period of above-average nominal and real equity returns, while a secular bear market is a multi-year period of below-average nominal returns and negative real returns. Kvalitativ analyse - strategisk Kilde: Ned Davis Research Side 17/26
18 Kvalitativ analyse - Taktisk Investoradfærd Investoradfærd S&P Kilde: Ned Davis Research og Bloomberg Side 18/26
19 Kvalitativ analyse - Hvad er vi optaget af? Aktier vs. High Yield S&P 500 (Left) IBOXHY index (right) 1600 dec-13 feb-14 apr-14 jun-14 aug-14 okt Aktier vs. inflationsforventninger S&P 500 Index US Breakeven 10 Year ,5 2 1,5 1 0, Aktier vs. Obligationer 5,50 95 Dollar Index ,00 4, ,00 3,50 3,00 2, , MSCI World AC US 10 YR (rhs) 1,50 Dollar Index , Kilde: Bloomberg, Jyske Bank Side 19/26
20 3M ændring i PMI manufacturing Kvalitativ analyse - Hvad er vi optaget af? Vækst momentum 2 Japan Germany Eurozone 1 China 0 Global US EM ,00-0,50 0,00 0,50 1,00 3M ændring i norm. growth surprise index Kilde: Reuters Ecowin og Jyske Bank Side 20/26
21 Fra investeringsproces til risikoallokering Side 21/26
22 Fra investeringsproces til risikoallokering Elementer Allokeringsgrundlag Risikoallokering Kvantitativ analyse Kvalitativ analyse TAA Lav risiko Mellem risiko Høj risiko VaR udnyttelse 31% 38% 45% 52% 60% 68% 76% 84% 92% Indenfor aktier foretrækker vi de stabile aktier frem for mere konjunkturfølsomme aktier Side 22/26
23 Appendix Side 23/26
24 Taktisk kvantitativ allokeringsmodel - Afkast efterfølgende 3 måneder Aktier - Efterfølgende afkast (3 mdr), % Infl. -8,1-3,8 2,1 1,4 6,7 Vækst -6,7-1,5 3,2 2,1 2,6 Mom. -2,9 0,0 0,0 3,0 2,4 Relativ 0,5 1,6 Sæson 1,2 Aktier - Hit Ratio, % Infl Vækst Mom Relativ Obligationer - Efterfølgende afkast (3 mdr), % Infl. -0,6 0,3 1,0 2,2 1,8 Vækst -0,8-0,7 0,6 2,7 3,8 Mom. 0,9 1,6 1,2 0,8 0,9 Relativ 0,7 1,3 Sæson 0,5 Obligationer - Hit Ratio, % Infl Vækst Mom Relativ Sæson 67 Sæson 47 Side 24/26
25 Taktisk kvantitativ allokeringsmodel - Afkast efterfølgende 3 måneder Kredit - Efterfølgende afkast (3 mdr), % Infl. NA -1,4 2,7 2,2 3,7 Vækst -1,8-0,6 2,1 2,3 8,3 Mom. 1,2 4,2 0,4 1,8 1,8 Relativ 0,8 2,7 Sæson 3,1 Kredit - Hit Ratio, % Infl. NA Vækst Mom Relativ Råvarer - Efterfølgende afkast (3 mdr), % Infl. -3,6 0,4 2,7 4,2 5,0 Vækst -1,1-2,2 3,1 5,3 5,0 Mom. 0,9 4,2 0,6 1,0 3,9 Relativ 2,1 3,2 Sæson -0,2 2,6 Råvarer - Hit Ratio, % Infl Vækst Mom Relativ Sæson 93 Sæson 60 Side 25/26
26 Taktisk kvantitativ allokeringsmodel - Afkast efterfølgende 3 måneder Sæson - Efterfølgende afkast (3 mdr), % Jan Feb Marts April Maj Juni Juli Aug Sept Okt Nov Dec Aktier 1,4 3,2 3,6 1,1-1,1-0,9-1,9-0,4 0,2 3,0 1,2 0,2 Obl. 0,9 0,0 0,7 0,4 1,0 1,8 2,2 2,2 1,1 0,1 0,5 0,0 Kredit 2,5 2,2 2,1 1,5 0,7 1,2 1,1 0,4-0,2 1,4 3,1 3,5 Råvarer 6,5 4,5 3,1 2,1 2,9 3,7 1,6-0,1-1,3-0,2 2,6 4,6 Sæson Hit Ratio, % Jan Feb Marts April Maj Juni Juli Aug Sept Okt Nov Dec Aktier Obl Kredit Råvarer Side 26/26
Asset allocation efter stormen
Asset allocation efter stormen Finansanalytikerforeningen 30. april 2009 Teis Knuthsen Mads Hesselholt Nykredit Asset Management Agenda Performance på den lange bane hvad tror vi og hvad ved vi? Strategisk
Læs mereLemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal
Indhold Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Overordnet udvikling i 1. kvartal 3 Afkast 1. kvartal 2016 og hele 2015 8 Benchmark Forklaring 12 1 Markedsudvikling i 1. kvartal Danske obligationer
Læs mereEmerging Markets Debt eller High Yield?
Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere
Læs mereLavrentemiljø udfordringer og løsninger. Frank Hvid Petersen, Nordea Wealth Management 1. marts 2013
Lavrentemiljø udfordringer og løsninger Frank Hvid Petersen, Nordea Wealth Management 1. marts 2013 Rekordlave renter (I) USA: Korte og lange renter siden 1802 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1800 1830
Læs mereGlasset halvfyldt eller halvtomt?
Glasset halvfyldt eller halvtomt? V/ Tine Choi, Chefstrateg 8. marts 2017 10.000.000,0 1.000.000,0 100.000,0 10.000,0 1.000,0 100,0 10,0 1,0 0,1 $ Tænk langsigtet Reale afkast (USA) 1802-2014 0,0 1800
Læs mereSEBinvest US High Yield Bonds Short Duration (SKY Harbor) DK
SEBinvest US High Yield Bonds Short Duration (SKY Harbor) DK0060606689 Short Duration High Yield Short duration = kort varighed Målsætning: At skabe et højt løbende afkast men med en lavere volatilitet
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs mereSektorallokering i aktieporteføljen
Sektorallokering i aktieporteføljen Af Martin Jespersen Investeringschef martin.jespersen@skandia.dk Aktiv forvaltning tager ofte udgangspunkt i det, som kaldes en bottom up -proces. Det betyder, at fokus
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereSparKron Invest Moderat KL Valuta
SparKron Invest Moderat KL 12/31/2017 12/31/2018 værdi BankInvest Basis Globale DKK 271.159 371,22 1,00 100.659.811,0 344.447 297,34 1,00 102.416.948,2 BI Erhvervsejendomme A/S DKK 217.750 202,22 1,00
Læs mereÅrets investeringsforening 2017
Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K
HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det
Læs mere15. november v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen
15. november 2016 v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen Agenda Investeringsmæssige resultater Udviklingen på de finansielle markeder og konsekvenser for afkast Investeringsstrategi Investeringsmæssige
Læs mereWebinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf
Webinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar 2018 Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf Danske Porteføljepljeje Agenda Temaer 2017 Afkast 2017 Investeringsrapporten Forventninger til global økonomi
Læs mereHvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte
Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat
Læs mereFaaborg-Midtfyn Kommune
Investeringsrapport December 2015 Faaborg-Midtfyn Kommune Tobias Hallingskog +45 55472231 tobias.hallingskog@nordea.com Afkastoversigt Faaborg-Midtfyn Kommune Absolut -0,54% Relativ 0,07% Afkastoversigt
Læs mereALTERNATIVE INVESTERINGER
ALTERNATIVE INVESTERINGER KLIK FOR AT REDIGERE I MASTER Deloitte 13-11-18 Investering i alternativer Udvikling i pensionsselskabernes (markedsmiljø) aktivfordeling 100% 90% 80% 70% Andel i procent 60%
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereNYHEDSBREV. Fokus på risiko: Udbredt fokus: Trend Ratio Ro i maven. Slå Benchmark Is i maven
01 December 2017 NYHEDSBREV Udbredt fokus: Slå Benchmark 30-50 - 70 Is i maven Fokus på risiko: Trend Ratio 0-100 Ro i maven Som investor er det altid hensigtsmæssigt at forholde sig til det marked man
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mere18. januar Udsigterne for 2018
18. januar 2018 Udsigterne for 2018 Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Efter et veloverstået år på de finansielle markeder i 2017, er det for alvor ved at være tid til at rette
Læs mereMÅNEDSRAPPORT NOVEMBER 2016 FALCON FLEX
STRATEGIJUSTERING Siden 2012 har vi haft særdeles gode investeringsresultater i Falcon C20 Momentum. Det samme gjorde sig gældende fra starten i 2013 til medio 2015 i Falcon Flex, men ikke det seneste
Læs mereFaaborg-Midtfyn Kommune
Investeringsrapport September 2017 Faaborg-Midtfyn Kommune Anders Fisker Ross-Hansen +45 55474323 anders.fisker@nordea.com Asset Management Afkastoversigt Faaborg-Midtfyn Kommune Absolut 0,40% Relativ
Læs mereMarkedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!
Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.
Læs mereTEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1
TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)
Læs mereFaaborg-Midtfyn Kommune
Investeringsrapport 4. kvartal 2016 Faaborg-Midtfyn Kommune Anders Fisker Ross-Hansen anders.fisker@nordea.com Asset Management Indholdsfortegnelse Nordeas officielle rapportering Afkastoversigt 3 Obligationer
Læs mere2012 nyt år, samme udfordringer. Henrik Drusebjerg Januar 2012
2012 nyt år, samme udfordringer Henrik Drusebjerg Januar 2012 10 years ago, we had Steve Jobs, Bob Hope & Johnny Cash; now we have no jobs, no hope and no cash! US blog on twitter 2 Opdateret 2. januar
Læs mereMarkedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en
Læs mereMarkedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser
Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereInvestering i høj sø
Investering i høj sø Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Det seneste halve år har budt på stigende uro på de finansielle markeder. Den stigende volatilitet er blandt andet et
Læs mereFaaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering
Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering 4. Kvartal 2014 Fair Value MARKEDSVÆRDI PR. AKTIV KLASSE Dato: 12-31-2014 Aktivklasse Markedsværdi Vægt Kontanter 1,550,941.58 1.0 Akt Inv.for. 3,268,538.16
Læs mereMarkedskommentar. 3. August 2010
Markedskommentar 3. August 2010 Optimering af risikobudget I Artha Kapitalforvaltning arbejder vi med den efficiente rand og optimering af denne ved at kombinere aktivklasser på en hensigstsmæssig måde
Læs mereMÅNEDSRAPPORT AUGUST 2016 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED De globale aktiemarkeder fortsatte i august den svagt stigende tendens fra juli. Primo måneden blev der skabt en allokering mod emerging markets ved at reducere i obligationseksponeringen
Læs mereMÅNEDSRAPPORT MARTS 2017 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Efter to måneder med stigninger satte porteføljen for Falcon Flex sig en smule i marts og endte med et minus på 0,8%. Eksponeringen mod emerging markets lande, der hidtil
Læs mereNykredit Invest i 2013
Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering
Læs mereFaaborg-Midtfyn Kommune FFV
Investeringsrapport September 2017 Faaborg-Midtfyn Kommune FFV Anders Fisker Ross-Hansen +45 55474323 anders.fisker@nordea.com Asset Management Afkastoversigt Faaborg-Midtfyn Kommune FFV Absolut 0,29%
Læs mereDet er gået for stærkt
Credit Outlook Europæisk High Yield Det er gået for stærkt Vi nærmer os slutningen af Q1 14 og kan konstatere at investorer har haft en god start på året med kreditspænd, der er kørt ind med 40 bp. og
Læs mereMarkedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!
Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold
Læs mereResultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3
Indhold Resultat juli, august og september 2001 side 3 Resultat for 01.01. til 30.09.2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer
Læs mereMarkedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op
Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten
Læs mereMÅNEDSRAPPORT DECEMBER 2016 FALCON FLEX
STRATEGIJUSTERING Siden 2012 har vi haft særdeles gode investeringsresultater i Falcon C25 Momentum. Det samme gjorde sig gældende fra starten i 2013 til medio 2015 i Falcon Flex, men ikke det seneste
Læs mereMarkedskommentar september: Handelskrig so what!?
Nyhedsbrev Kbh. 1. okt. 2018 Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Fortsat udsigt til fornuftig global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og men
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: -6 måneders horisont 5. februar 214 Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier Redaktør: Chefstrateg Christian Mose
Læs mereFaaborg-Midtfyn Kommune
Investeringsrapport 2. kvartal 2016 Faaborg-Midtfyn Kommune Anders Fisker Ross-Hansen anders.fisker@nordea.com Indholdsfortegnelse Nordeas officielle rapportering Afkastoversigt 3 Obligationer DKK & EUR
Læs mereMarkedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!
Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche
Læs mereInvestering hvilke overvejelser bør du gøre?
Investering hvilke overvejelser bør du gøre? Anne Poulsen Investeringsrådgiver Private Banking Sjælland Anne.poulsen@jyskebank.dk Telefon 89 89 16 73 mobil 51 32 34 96 Et tilbageblik Forudsætninger for
Læs mereEr det alpha eller bare en style bias?
Er det alpha eller bare en style bias? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Debatten omkring aktiv kontra passiv forvaltning har kørt i mange år uden at nå en håndfast konklusion. Det
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereMarkedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. dec. 2018 Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet noget billigere ift.
Læs mereMarkedskommentar. 2. juli 2010
Markedskommentar 2. juli 2010 Markedskommentar På trods af de seneste negative trends fra aktiemarkedet gav 1. halvår et afkast på 8,8% for vores middelrisikoportefølje og alle aktivklasser bidrog positivt
Læs mereHalvårsrapport Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest
Halvårsrapport 20 Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest Indhold Foreningsoplysninger.... 3 Resultat og formue.... 4 Anvendt regnskabspraksis... 4 Påtegninger... 5 Ledelsespåtegning... 5 Halvårsregnskab:
Læs mereMarkedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion!
Nyhedsbrev Kbh. 5. mar. 2018 Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion! Inflationsfrygt i USA gav højere renter og udløste en aktiekorrektion, hvor aktierne faldt mere end 10 %.
Læs mereØKONOMISK & FINANSIELT SCENARIE
ØKONOMISK & FINANSIELT SCENARIE (Redaktionen afsluttet 4. januar 2018) HØJERE AKTIVITET I ÅRETS SIDSTE KVARTAL blev året, hvor det globale opsving for alvor bed sig fast. De positive tendenser har været
Læs mereAktiemarkedet efter finanskrisen. Direktør Søren Astrup Formuepleje
Aktiemarkedet efter finanskrisen Direktør Søren Astrup Formuepleje Danske aktier: - hvorfor blev 2009 godt? 2008 burde indtræffe én gang på 200 år (100/0,5) 14 12 Fordeling af aktieafkast i Danmark 1925-2009
Læs mereMarkedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der
Læs mereÅrets investeringsforening 2014
Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret
Læs mereBig Picture 4. kvartal 2014
Big Picture 4. kvartal 2014 Jeppe Christiansen CEO November 2014 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive
Læs mereMarkedskommentar marts: Bløde toner fra FED giver aktiefest!
Nyhedsbrev Kbh. 3. apr. 2019 Markedskommentar marts: Bløde toner fra FED giver aktiefest! Vi rykker yderligere fra bankerne og har nu et merafkast på 17,5 % på 8 ½ år ift. gennemsnittet af 4 store banker
Læs mereResultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3
Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereMarkedskommentar juni: Robust overfor Brexit
Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende
Læs mereMarkedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov 2017 Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar! Stærke økonomiske data, udsigt til snarlige skattelettelser og regnskaber, der retfærdiggør de højere værdisætninger,
Læs mereInvesteringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2018
Investeringsforeningen StockRate Invest Halvårsrapport Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen StockRate Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.stockrateinvest.dk
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereErhvervsKvinder Århus. Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager
ErhvervsKvinder Århus Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager Program Kort præsentation Hvem er Sparinvest? Investering generelt Verdensklasse fra en lille dansker Sund fornuft - Investeringsforslag Afslutning
Læs mereMarkedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2018 Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet markant
Læs mereInvestor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015
3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ
Læs mereKul, olie, gas og CO2
Kul, olie, gas og CO2 Prisudvikling i lyset af den finansielle krise Henrik Gaarn Christensen Senior Portfolio Manager Energy Markets Dong Energy Brændslernes udvikling siden 27 5 1 15 2 25 jan-7 mar-7
Læs mereMÅNEDSRAPPORT OKTOBER 2016 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED De globale aktiemarkeder udviklede sig roligt i starten af oktober og afsluttede måneden med kursuro. Samlet set faldt porteføljeværdien i Falcon Flex i oktober med 1,26%.
Læs mereMorningstar Award 2018
Bilag Morningstar Award 2018 Multi Manager Invest, afdeling Globale aktier Akk. blev i marts kåret af Morningstar med Awarden Globale - Aktier Multi Manager Invest i 2017 Foreningen opnåede et godt år
Læs mereAktieudvælgelse i en global verden
Fra heden nord for Skagen. 1885. Udsnit Af P.S. Krøyer, Tilhører Skagens Museum Kunsten at anvende sund fornuft Aktieudvælgelse i en global verden Søren Milo Christensen Porteføljeforvalter, SKAGEN Global
Læs mereMarkedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,
Læs mereMulti Manager Invest i 2013
Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede
Læs mereRapportering af kapitalforvaltning
DECEMBER 2016 Dalgas Avenue 46 8000 Aarhus C Jyske Capital Clients Vestergade 8-16 DK 8600 Silkeborg +45 89 89 70 43 cm.clientservice@jyskebank.dk SWIFT: JYBADKKK CVR: 17616617 Rapportering af kapitalforvaltning
Læs mereETN-skolen ETN-skolen 2016
ETN-skolen Agenda 17.30 17.40 Velkomst 17.40 18.15 Analytikerindlæg 18.15 19.00 Grundlæggende info 19.00 19.10 Pause 19.10 19.50 Anvendelse 19.50 20.00 Praktiske informationer ETN et marked i vækst ETN
Læs mereBig Picture 1. kvartal 2015
Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive
Læs mereMarkedskommentar marts: Endelig momentum for Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 4. apr. 2017 Markedskommentar marts: Endelig momentum for Europa! Marts blev måneden, hvor Europa endelig begyndte at indhente bare lidt af det store efterslæb de europæiske aktier har
Læs mereUSA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger
USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger Rentefaldet vendte tilbage i marts, da den amerikanske centralbank (Fed) signalerede, at de ikke har travlt med at hæve renten, og de vil være
Læs mereMarkedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt!
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep 2018 Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og
Læs mereHistoriske benzin- og dieselpriser 2011
Historiske benzin- og dieselpriser 2011 Benzin- og dieselpriser for december 2011 Benzin- og dieselpriser for december 2011 Priser i DKK Pr. liter inkl. moms Pr. 1000 liter ekskl. moms pris på servicestation
Læs mereMarkedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto!
Nyhedsbrev Kbh. 2. juli 2018 Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Trump
Læs mereHedge Fonde. DDF Private Banking Workshop 5. marts 2008
Fonde 5. marts 2008 Indhold I. Fonde Definition Historik Udvikling i AUM og antal managers Fond universet Danske aktører II. De 3 Paradigmer III. Appendix 2 Hvad er en hedge fond? Definition : Forening
Læs mereNYHEDSBREV JANUAR 2014
NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes
Læs mere31. marts 2008 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM-
31. marts 2008 Signe Hansen direkte tlf. 33557714 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM- MER DANSK ØKONOMI Væksten forventes at geare ned i år særligt i USA, men også i Euroområdet. Usikkerheden
Læs mereMarkedskommentar. 4. maj 2010
Markedskommentar 4. maj 2010 Afkastforventninger danske aktier (KFX) Indtjening i KFX-indekset Kurs Andel KFX værdi 2007 2008 2009 2010 2011 2012 pct. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr.
Læs mereFokus - indeksobligationer
Fokus - indeksobligationer Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Verdens ledende centralbanker, anført af Den Amerikanske Centralbank (FED), har indledt et pengepolitisk eksperiment af
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. De lange renter svinger taktstokken over de finansielle markeder. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3- måneders horisont 17. juni 215 De lange renter svinger taktstokken over de finansielle markeder Redaktør: Chefstrateg
Læs mereUgefokus: QE-nedtrapning fortsætter
29.1.214 Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter UGENS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER Begivenhed Ventet (sidst) Onsdag USD Fed-rentemøde Læs mere Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Valutaanalytiker
Læs mereIndhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2
Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsmi.dk E-mail: lsmi@invest-administration.dk
Læs mereSeminar om "Garanterede obligationer 22. november Bo Schmidt Forstædernes Bank
Seminar om "Garanterede obligationer 22. november 2005 Bo Schmidt Forstædernes Bank Forstædernes Bank Lokalorienteret bank med 20 afdelinger i Øresundsregionen Kunder Erhverv: 11.500 Privat: 63.000 Enkle
Læs mereMÅNEDSRAPPORT JANUAR 2017 FALCON FLEX
STRATEGIJUSTERING Siden 2012 har vi haft særdeles gode investeringsresultater i Falcon C25 Momentum. Det samme gjorde sig gældende fra starten i 2013 til medio 2015 i Falcon Flex, men ikke det seneste
Læs mereBig Picture 3. kvartal 2015
Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?
Læs mereAsset Allocation juli 2009
Asset Allocation juli 2009 Generelle holdninger Aktier neutral 17.07.2009 Fra undervægt til neutral på ejendomme! Emerging market obligationer neutral Virksomhedsobligationer -overvægt Ejendomme neutral
Læs mereMÅNEDSRAPPORT JULI 2016 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED De globale aktiemarkeder oplevede mindre kursstigninger i juli måned. Grundet nye købssignaler blev der i Falcon Flex gennemført en justering af porteføljen medio juli
Læs mereSell in May? 13. oktober 2015. Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0%
Sell in May? Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Det er ikke kun vejret, som har vist sig fra den kedelige side denne sommer. Aktiemarkedet har været ramt af en koldfront, der
Læs mere