Land & Leisure A/S. CVR-nr

Transkript

1 Land & Leisure A/S CVR-nr Årsrapport 2004/2005

2 Land & Leisure A/S Indholdsfortegnelse Side oversigt 1 Selskabsoplysninger 2 Ledelsespåtegning 4 Revisionspåtegning 5 Ledelsesberetning 6 Anvendt regnskabspraksis 11 Resultatopgørelse for Balance pr Egenkapitalopgørelse for 2004/05 21 Pengestrømsopgørelse 22 Noter 23

3 Land & Leisure A/S 1 oversigt

4 Land & Leisure A/S 2 Selskabsoplysninger Selskab Land & Leisure A/S Lyngbyvej København Ø LR OPDATERET CVR-nr Hjemstedskommune: København Bestyrelse Direktør Troels Troelsen, cand.oecon. (formand) Troels Troelsen har følgende, øvrige bestyrelseshverv: Salt ApS (formand), Ejendomssocieté 1919 A/S (formand), Estereva A/S (formand), Christian Panbo Bjælkehuse A/S (formand), Froms Konditorier A/S (formand) samt medlem af aktionærrådet i Fionia Bank A/S. Advokat Hans Christoffersen (næstformand) Partner i advokatfirmaet Lund Elmer Sandager. Hans Christoffersen har følgende, øvrige bestyrelseshverv: Atelier Alfa A/S, Brøchner Hotels A/S, Clemmesen Biscuit A/S, DataPro A/S, DCSU A/S, E. H. Invest A/S, J&R Frydenberg A/S, Johannsen Dekoration A/S, Henning Larsen Tegnestue A/S, Poul Poulsen Consult A/S, Rias A/S, A. J. Aamund A/S samt i diverse ejendomsselskaber. Administrerende direktør Kurt Holmsted Administrerende direktør i Dansk Centralkontor for Sommerhus-Udlejning ApS og DCSU A/S. Kurt Holmsted har udover bestyrelseshverv i flere af selskabets datterselskaber følgende øvrige bestyrelseshverv: DCSU A/S (tillige direktør), H&B Management A/S (formand), Hotel Invest A/S (formand), Winkelhorn A/S, Amber Furniture SIA, Riga, Letland (tillige direktør), Timber Associates, Riga, Letland (tillige direktør), Remmer A/S (formand), ER3 ApS (formand) samt Ortofon A/S (formand). Direktør Christian Søgaard Direktør og medejer af Access Holding A/S. Christian Søgaard har følgende, øvrige bestyrelseshverv: Access Holding A/S (formand), Donaco A/S (formand), Espansiva A/S, Hem Holding A/S (formand), Lykkeberg A/S, Panduro Hobby AB, samt Winkelhorn A/S. Cand. polit. Uffe Jacobsen Uffe Jacobsen har følgende, øvrige bestyrelseshverv: Dansk Investeringsfond, DIFKO A/S, K/S Difko XLVII (47), Nordic Tankers A/S, K/S Difko Delta (formand), K/S Difko Daisy (formand), K/S Muuga, K/S Margrethe samt Mellemleddet ApS (direktør).

5 Land & Leisure A/S 3 Direktion Jørgen Bertelsen Jørgen Bertelsen har udover diverse ledelses- og bestyrelsesposter i de til selskabet knyttede dattervirksomheder følgende øvrige bestyrelseshverv: CAH Holding A/S (formand), Copenhagen Admiral Hotel A/S (formand), A/S Dyrehavsbakken, H&B Management A/S (tillige direktør), Hotel Invest A/S (tillige direktør), Foreningen af Feriehoteller i Danmark (formand), endvidere medlem af Repræsentantskabet i Horesta samt medlem af bestyrelsen i diverse ejerlejlighedsforeninger. Kurt Holmsted Bestyrelsesposter er anført under afsnittet Bestyrelse. Generalforsamlingsvalgte revisorer Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab PKF Revisorsamvirket Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Generalforsamling Ordinær generalforsamling afholdes den 24. januar kl i Forsikringens hus, Amaliegade 10, 1256 København K. Godkendt på selskabets generalforsamling, den 24. januar 2006 Dirigent

6 Land & Leisure A/S 4 Ledelsespåtegning Vi har dags dato aflagt årsrapporten for 2004/05 for Land & Leisure A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver og passiver, finansielle stilling, resultatet samt pengestrømme. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 16. december 2005 Direktion Jørgen Bertelsen Administrerende direktør Kurt Holmsted Direktør Bestyrelse Troels Troelsen Hans Christoffersen Kurt Holmsted Formand Næstformand Christian Søgaard Uffe Jacobsen

7 Land & Leisure A/S 5 Revisionspåtegning Til aktionærerne i Land & Leisure A/S Vi har revideret årsrapporten for Land & Leisure A/S for regnskabsåret 2004/05, der aflægges efter årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Købehavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelsen for børsnoterede selskaber. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vores ansvar er på grundlag af vores revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 2004/05 i overensstemmelse med årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelsen for børsnoterede selskaber. København, den 16. december 2005 Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab PKF Revisorsamvirket Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Per Erik Johannessen Allan Fornæs Torben Ploug Keld Jensen statsautoriseret statsautoriseret statsautoriseret statsautoriseret revisor revisor revisor revisor

8 Land & Leisure A/S 6 Ledelsesberetning Resumé ens resultat for de fortsættende aktiviteter før finansielle poster, skat, afskrivninger og amortisering (EBITDA) udgør t.kr og efter finansielle poster og afskrivninger - herunder goodwill amortisering på t.kr et resultat før skat og minoritetsinteresser, men efter resultat af ikke-fortsættende aktivitet, på t.kr Direktion og bestyrelse finder resultatet mindre tilfredsstillende, selv om det ligger indenfor det oprindeligt forventede. De fortsættende aktiviteter har grundet svigtende marked i Tyskland og en deraf hårdere konkurrence ikke nået det forventede resultat - idet der i datterselskaberne er realiseret driftsresultater, der er ca. t.kr under det forventede, medens de ikke-fortsættende aktiviteter har nået et væsentligt bedre resultat end forventet for året. Der forventes i de kommende år vækst inden for leisure-området gennem såvel organisk vækst som ved gennemførelse af akkvisitioner. Direktion og bestyrelse forventer for de fortsættende aktiviteter i det kommende regnskabsår et resultat før finansielle poster, skat, afskrivninger (EBITDA) på t.kr og efter finansielle poster og afskrivninger - på ca. t.kr et resultat før skat på t.kr 0 til For ikke-fortsættende aktiviteter forventes et nulresultat. Forventningen til resultatet før skat er i væsentlig grad påvirket af overgang til IFRS, hvorefter der ikke foretages løbende amortisering af goodwill. Hovedaktivitet ens hovedaktivitet er formidling og udlejning af ferieboliger beliggende i Skandinavien samt i mindre omfang i Tyskland, Frankrig, Spanien og Italien. Herudover er der en aktivitet indenfor hotelmanagement. en har strategisk valgt at satse på kerneforretningen udlejning af ferieboliger. Som konsekvens heraf og for bedre at afspejle kerneforretningen, er investering og udlejning af erhvervsejendomme optaget som ikke-fortsættende aktivitet. Ferieboligerne udlejes primært til kunder i Tyskland, Danmark og det øvrige Norden. For at opnå yderligere synergieffekter, og som en konsekvens af datterselskaberne DanCenter A/S og Danland A/S nærtbeslægtede forretningsområder og strategier, er selskaberne pr. 1/ fusioneret. Begge brands er velkendte med høj kundeloyalitet og efter fusionen fortsætter begge brands. DanCenter A/S DanCenter A/S er en af Danmarks førende udlejningsvirksomheder med knapt ferieboliger til udlejning i Danmark, Sverige, Norge og Tyskland, hvilket i europæisk målestok giver selskabet en position som den 6. største ferieboligudlejningsvirksomhed. DanCenter`s fokusmarkeder er Danmark, Tyskland, Holland, Norge og Sverige, hvor det største marked for ferieboligudlejning er Tyskland, der udgør ca. 67% af den samlede omsætning. Hovedparten af de udlejede ferieboliger er beliggende i Danmark. Fusionen med Danland har tilført knapt 2000 ferielejligheder på 28 feriecentre og -hoteller i Danmark. Fokusmarkederne for Danland er Danmark, Tyskland, Holland, Norge og Sverige. Udlejningsmæssigt udgør det danske marked 63% af den samlede omsætning.

9 Land & Leisure A/S 7 First Land A/S Selskabet har i regnskabsåret afhændet de resterende 2 investeringsejendommene som følge af den vedtagne forretningsstrategi, efter hvilken koncernen har valgt at satse på kerneforretningsområdet leisure. Salget har påvirket selskabets resultat positivt med t.kr før skat. Aktiviteten er opført som ikke-fortsættende aktivitet. Selskabets aktivitet forventes indstillet når handlerne er endeligt afviklede. Feriehusudlejningsejendomme I regnskabsåret er aktieposten i Château d Azan A/S afhændet. Der arbejdes løbende med at frigøre lejligheder i de øvrige ferieudlejningsselskaber for udlejningsforpligtigelser. Når dette sker frasælges de frigjorte lejligheder til markedspris. For en af koncernens ferieudlejningsejendomme er aftale om udlejning til en af brugerne etableret brugerforening tinglyst på ejendommen. Udlejningsaftalen har aldrig været aktiv og vil i den kommende periode blive søgt aflyst. Der arbejdes på at omdanne Résidence Chatham, Nice ApS fra et apartment hotel til ejerlejligheder. Omdannelsen og salget af ejendommen forventes at ske i løbet af Overgang til IFRS Processen for koncernens overgang til aflæggelse af årsrapport efter IFRS er igangsat. Konsekvenserne af overgangen vil fremgå af koncernens halvårsregnskabsmeddelelse. Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold ens lejeindtægter mv. udgør t.kr (2003/04: t.kr ). ens resultat for fortsættende aktiviteter, før finansielle poster, skat, afskrivninger og amortisering (EBITDA) udgør t.kr (2003/04: t.kr ) og efter finansielle poster afskrivninger, amortisering og ikke-fortsættende aktiviteter - herunder goodwill amortisering på t.kr (2003/04: t.kr ) - et underskud på t.kr før skat og efter minoritetsinteresser (2003/04: underskud t.kr ). Direktion og bestyrelse finder resultatet mindre tilfredsstillende, selv om det ligger indenfor det oprindeligt forventede. De fortsættende aktiviteter har grundet svigtende marked i Tyskland og en deraf hårdere konkurrence ikke nået det forventede resultat - idet der i datterselskaberne er realiseret driftsresultater, der er ca. t.kr under det forventede, medens de ikke-fortsættende aktiviteter har nået et væsentligt bedre resultat end forventet for året. De realiserede driftsresultater i datterselskaberne er påvirket af ændret salgs- og produktmix. Bestyrelsen vurderer, at selskabet i et meget konkurrencepræget marked har forbedret sin markedsposition. ens resultat før skat, men efter minoritetsinteresser og ikke-fortsættende aktiviteter (t.kr ) udgør et underskud på t.kr sammenlignet med sidste års underskud på t.kr Resultatet er i overensstemmelse med den seneste offentliggjorte forventning i halvårsrapporten af 25. maj 2005 om et underskud på t.kr til før skat, men efter minoritetsinteresser og ikke-fortsættende aktiviteter. Særlige risici Driftsrisici Det er ledelsens vurdering, at der udover markedsmæssige risici ikke er væsentlige driftsrisici for koncernen. Valutarisici Aktiviteterne i udlandet medfører at resultat, pengestrømme og egenkapital påvirkes af kurs- og renteudviklingen for en række valutaer. Det er koncernens politik at afdække kommercielle valutarisici via terminsforretninger. Afdækningen foretages ud fra de forventede nettotransaktioner i de enkelte valutaer for de kommende 12 måneder. Der indgås ikke spekulative valutatransaktioner.

10 Land & Leisure A/S 8 Kursrisici, der kan henføres til investeringer i filialer i udlandet afdækkes ikke, idet denne risiko ikke anses for væsentlig. Udover de for brancheområderne almindelige risici har koncernen inklusiv ophørende aktiviteter en valutakurs risiko på lån optaget i udenlandsk valuta. Pr er lån i CHF baseret på statusdagens kurser opgjort til t.kr Lånet vedrører alene ikke-fortsættende aktiviteter. Renterisici Da koncernens rentebærende nettogæld udgør et væsentligt beløb vil moderate ændringer i renteniveauet have en direkte effekt på indtjeningen. Der indgås ikke rentepositioner til afdækning af renterisici. Kreditrisici en har ikke væsentlige risici vedrørende enkeltkunder. Likviditet ens likvide beholdninger er i 2004/05 steget med t.kr fra t.kr til t.kr ens likvide beholdninger for ikke-fortsættende aktiviteter er faldet med t.kr fra t.kr til t.kr 227. Retssager og tvister en er involveret i enkelte retssager. Disse retssager anses ikke for at indeholde væsentlige risici for koncernen. Revision af udenlandske datterselskaber I henhold til oplysningsforpligtelserne for udstedere af børsnoterede værdipapirer skal det oplyses at det franske datterselskab Résidence Chatham Nice SCI ikke revideres af moderselskabets revisionsfirmaer, deres udenlandske forbindelser eller andre revisionsfirmaer. De spanske datterselskaber Maritimo 101 S.L. og ABI Reserva de Marbella S.L., er ikke underkastet revisionspligt, da det ikke er et lovkrav i hjemlandet. Det skal anføres, at bogføring og udarbejdelse af regnskaberne i de spanske og det franske selskab udføres af lokale revisorer. Begivenheder efter regnskabsårets afslutning Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten. Forventet udvikling Fokuseringen på leisure området vil fortsætte i de kommende år, og det forventes, at der vil blive foretaget yderligere akkvisitioner. Forhandlingerne med de brugsretsaktionærer, der er tilknyttet flere af datterselskaberne med ferieboliger i Sydeuropa vedrørende eventuel overtagelse af ferieboligerne, vil om muligt blive fortsat i de kommende år. I det omfang, forhandlingerne ikke fører til resultat, vil der blive søgt andre løsninger i relation til brugsretsaktionærerne for at fremme lønsomheden for dette aktivitetsområde. Direktionen og bestyrelsen forventer for det kommende regnskabsår et resultat før finansielle poster, skat, afskrivninger og ikke-fortsættende aktiviteter (EBITDA) på t.kr og efter finansielle poster og afskrivninger på t.kr. ca et resultat før skat på t.kr. 0 til For ikkefortsættende aktiviteter forventes et nulresultat. Forventningerne til resultatet før skat er i væsentlig grad påvirket af overgang til IFRS hvorefter der ikke foretages løbende amortisering af goodwill.

11 Land & Leisure A/S 9 Filialer i udlandet Datterselskabet DanCenter A/S har til varetagelse af udlejningsaktiviteterne i udlandet etableret filialer i Tyskland og Sverige under følgende navne: DanCenter A/S Niederlassung, Deutschland. Västkustbokningen, filial til DanCenter A/S, Danmark. Resultatfordeling Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at underskuddet på t.kr overføres til overført resultat. Herefter udgør det overførte resultat et beløb på t.kr Børsmeddelelser siden sidste balancedag ( ): Nr.: Dato: Overskrift: 2004/ Aktiebesiddelse for bestyrelse og direktion m.m. 2004/ Finanskalender for regnskabsåret / Meddelelse om dato for årsregnskabsmeddelelse 2004/ Årsregnskabsmeddelelse 2005/ Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Land & Leisure A/S den 25. januar Årsrapport 2005/ Aktiebesiddelse for bestyrelse og direktion m.m. 2005/ Ordinær generalforsamling i Land & Leisure A/S den 25. januar / Meddelelse om dato for halvårsrapport 2005/ Halvårsrapport 2005/ Indkaldelse ekstraordinær generalforsamling i Land & Leisure A/S den 26. oktober / Ordinær generalforsamling i Land & Leisure A/S den 26. oktober / Finanskalender for regnskabsåret

12 Land & Leisure A/S 10 ens hoved- og nøgletal Hovedtal / / / / t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. Nettoomsætning Af- og nedskrivninger og amortisering (19.996) (21.157) (21.088) (20.702) (6.530) Resultat af primær drift (8.121) (13.953) (9.441) (9.299) Tilbageførelse af nedskrivninger Resultat før skat (9.872) (16.189) (10.947) (10.693) ens resultat før minoritetsinteresser (6.850) (19.189) (9.462) (10.243) Årets resultat (6.853) (17.963) (8.937) (10.237) Egenkapital ultimo inkl. minoritetsinteresser og reserve for egne aktier Egenkapital ultimo ekskl. minoritetsinteresser Balancesum Antal medarbejdere Nøgletal Udbytte Indre værdi 2,8 2,9 3,1 3,2 3,2 Netto margin, % (6,93) (17,77) (7,82) (9,76) 17,31 Egenkapitalforrentning ROE, % (2,77) (7,39) (3,46) (3,65) 7,08 EBITDA EBITDA Margin, % 7,06 5,82 10,64 17,34 38,48 Børskurs A-aktie 1,9 1,2 1,9 2,2 2,1 Børskurs B-aktie 1,9 1,4 2,0 2,0 1,8 Regnskabsopstillingen er for året 2001/2002 og 2002/2003 tilpasset som følge af de i 2003/04 foretagne regnskabsmæssige præsentation af ikke-fortsættende aktiviteter. Hoved- og nøgletal for tidligere år er ikke tilpasset, da tilvejebringelse af data hertil ville være forbundet med uforholdsmæssigt store ressourcer, og da forskelle i regnskabsperioder og koncernens sammensætning under alle omstændigheder medfører, at hoved- og nøgletal for den ældste regnskabsperiode anført ovenfor ikke vil være sammenlignelige med de 4 seneste år.

13 Land & Leisure A/S 11 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for regnskabsklasse D, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede aktieselskaber. Anvendt regnskabspraksis er i forhold til sidste år uændret. Ikke-fortsættende aktiviteter En ikke-fortsættende aktivitet defineres som et forretningsområde, hvor om beslutning om afvikling er truffet og offentliggjort. Resultatet af ikke-fortsættende aktiviteter præsenteres som en særskilt post efter resultat af fortsættende aktiviteter. Aktiver og passiver af ikke-fortsættende aktiviteter indgår som særskilt poster i balancen. Generelt om indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når koncernen som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå koncernen, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser indregnes i resultatopgørelsen som finansielle indtægter eller finansielle omkostninger. regnskabet regnskabet omfatter Land & Leisure A/S (modervirksomheden) og de virksomheder (tilknyttede virksomheder), som kontrolleres af modervirksomheden jf. koncernoversigten side 1. Kontrol opnås ved, at moderselskabet enten direkte eller indirekte ejer mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller rent faktisk udøver bestemmende indflydelse. Virksomheder, hvori koncernen direkte eller indirekte besidder mellem 20% og 50% af stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder. Konsolideringsprincipper regnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for Land & Leisure A/S og dets dattervirksomheder. Udarbejdelse af koncernregnskabet sker ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter. Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved dispositioner mellem de konsoliderede virksomheder. De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis. I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes nettoaktiver på overtagelsestidspunktet opgjort til dagsværdi.

14 Land & Leisure A/S 12 Minoritetsinteresser Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af resultatet og nettoaktiverne præsenteres som særskilte poster i henholdsvis resultatopgørelsen og balancen. Virksomhedssammenslutninger Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerbare aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Der hensættes til dækning af omkostninger ved besluttede og offentliggjorte omstruktureringer i den erhvervede virksomhed i forbindelse med overtagelsen. Der tages hensyn til skatteeffekten af de foretagne omvurderinger. Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for den erhvervede kapitalandel og dagsværdien af de overtagne aktiver og forpligtelser indregnes under immaterielle anlægsaktiver og afskrives systematisk over resultatopgørelsen efter en individuel vurdering af brugstiden, dog maksimalt 20 år. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill), der modsvarer en forventet ugunstig udvikling i de pågældende virksomheder, indregnes i balancen som en særskilt periodeafgrænsningspost og indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at den ugunstige udvikling realiseres. Fortjeneste eller tab ved afhændelse af kapitalandele Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiverne på afhændelses- henholdsvis afviklingstidspunktet, inklusive ikke afskrevet goodwill samt forventede omkostninger til salg eller afvikling. Fortjeneste og tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter henholdsvis andre driftsomkostninger. Omregning af fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen henholdsvis balancedagens kurs, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster. Anlægsaktiver, der er købt i fremmed valuta, omregnes til historiske kurser. Ved indregning af udenlandske datter- og associerede virksomheder, der er selvstændige enheder, omregnes resultatopgørelserne til gennemsnitlige valutakurser for månederne, som ikke afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser. Balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Goodwill betragtes som tilhørende den selvstændige udenlandske enhed og omregnes til balancedagens kurs. Kursdifferencer, opstået ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte på egenkapitalen. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning i balancen til kostpris og efterfølgende til dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter indregnes under andre tilgodehavender, henholdsvis anden gæld.

15 Land & Leisure A/S 13 Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige transaktioner, indregnes direkte på egenkapitalen. Når de sikrede transaktioner realiseres, indregnes ændringerne i de pågældende regnskabsposter. For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen som finansielle poster. Resultatopgørelsen Lejeindtægter mv. Lejeindtægter ved udlejning af sommerhuse og lejligheder i feriecentre indregnes på faktureringstidspunktet som er sammenfaldende med ordreafgivelsestidspunktet. Herudover består indtægterne af honorar for varetagelse af managementfunktion på feriehoteller. Lejeomkostninger mv. Lejeomkostninger består af omkostninger, der indregnes i takt med indregninger af lejeindtægterne. Omkostninger består af husleje til husejere, udlejningsprovision samt direkte salgs- og marketingomkostninger. Da regnskabsåret, der omfatter perioden ikke er sammenfaldende med udlejningssæsonen, der omfatter kalenderåret, er der for den resterende periode efter regnskabsåret udløb dvs. perioden indregnet omkostninger til katalog, reklamer m.v. Den indregnede del opgøres som forholdet mellem budgetterede fakturerede uger for udlejningssæsonen og budgetterede fakturerede uger for perioden Personaleomkostninger Personaleomkostninger omfatter løn, gager, sociale omkostninger, pension og andre personalerelaterede omkostninger. Andre driftsomkostninger Andre driftsomkostninger omfatter omkostninger til administration, lokaler, mv. Finansielle poster Finansielle poster omfatter renteindtægter og renteomkostninger, rentedelen af finansielle leasingydelser, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gældsforpligtelser og transaktioner i fremmed valuta, amortiseringstillæg vedrørende prioritetsgæld, kontantrabatter mv. samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen. Selskabsskat og udskudt skat Den forventede selskabsskat af årets skattepligtige indkomst omkostningsføres i resultatopgørelsen tillige med regulering af selskabsskat vedrørende tidligere år og med årets forskydning i hensættelse til udskudt skat, dog jævnfør nedenstående. Udskudte skatteforpligtelser på driftsmidler og inventar m.v. samt på andre midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier dog jævnfør nedenstående, indregnes i balancen som en hensættelse, beregnet på den skattesats der forventes gældende for de efterfølgende regnskabsår, hvori de midlertidige forskelle forventes udlignet. Udskudte skatteforpligtelser er for danske selskaber beregnet med 28 %. Udskudte skatteaktiver indregnes i balancen som et finansielt anlægsaktiv, i det omfang disse skønnes at kunne benyttes.

16 Land & Leisure A/S 14 Moderselskabet Land & Leisure A/S er sambeskattet med datterselskabet DanCenter A/S og datter-datterselskabet DanCenter EDB-Service ApS. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud). Der foretages ikke hensættelse til udskudt skat på forskelsværdier (merværdier) ved køb af langsigtede investeringer i ferieudlejningsejendomme, udenlandske investeringsejendomme og rettigheder i den udstrækning, disse er erhvervet gennem købet af et datterselskab, der ejer ejendommen, idet salg af aktierne i datterselskabet ikke normalt vil udløse skat af merværdien. Ligesom et salg af ejendommen direkte ud af det underliggende datterselskab kun vurderes at forekomme undtagelsesvis. I det omfang der foretages opskrivning af danske investeringsejendomme til en værdi, der overstiger den skattemæssige anskaffelsesværdi heraf, hensættes til udskudt skat på disse opskrivninger. Størrelsen af den beregnede udskudte skat eller eventualskat ved et direkte salg af ejendomme angives i en note i regnskabet. Balancen Goodwill Goodwill amortiseres lineært over den vurderede brugstid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. Amortiseringsperioden udgør sædvanligvis 5 år, men kan udgøre op til 20 år for strategisk erhvervede virksomheder med en stærk markedsposition og langsigtet indtjeningsprofil, såfremt den længere amortiseringsperiode bedre vurderes at afspejle koncernens nytte af de pågældende ressourcer. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill vurderes løbende og nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt den regnskabsmæssige værdi overstiger de forventede fremtidige nettoindtægter fra den virksomhed eller aktivitet, som goodwillen er knyttet til. Software Software indregnes når visse kriterier er opfyldt og måles til kostpris med fradrag af amortiseringer og nedskrivninger. Der foretages lineær amortisering baseret på en økonomisk brugstid på 5 år. Materielle anlægsaktiver Andre anlæg og driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen samt omkostninger til klargøring af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. For finansielt leasede aktiver er kostprisen den laveste værdi af dagsværdien af aktivet og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Anskaffelsessum for grunde og bygninger er for størstedelens vedkommende opgjort i forbindelse med apportindskud af kapitalandel i dattervirksomheder mod vederlag i nyudstedte Land & Leisure aktier. ens ejendomme er regnskabsmæssigt opdelt i følgende hovedkategorier.

17 Land & Leisure A/S 15 Ferieudlejningsejendomme Denne kategori omfatter alle ferieejendomme ejet af Land & Leisure koncernen. Ferieudlejningsejendommene måles til kostpris med fradrag af driftsøkonomiske afskrivninger og nedskrivninger. Brugsejendomme Denne kategori indeholder 8 ejendomme hvoraf 7 tjener som lokalkontorer for DanCenter A/S. Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider: Bygninger Indretning af lejede lokaler Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 50 år 5 år 4-10 år Aktiver med en kostpris under kr. pr. enhed indregnes som omkostninger i resultatopgørelsen på anskaffelsestidspunktet. Indretning af lejede lokaler måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen sammen med af- og nedskrivninger eller under andre driftsindtægter, i det omfang salgsprisen overstiger den oprindelige kostpris. Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder indregnes og måles efter den indre værdis metode (equity-metoden). Dette indebærer, at kapitalandelene i balancen måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi med tillæg eller fradrag af uafskrevet positiv henholdsvis negativ koncerngoodwill og med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab. I resultatopgørelsen indregnes moderselskabets andel af virksomhedernes resultat efter eliminering af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab og med fradrag eller tillæg af afskrivning på koncerngoodwill henholdsvis negativ koncerngoodwill. Dattervirksomheder og associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til nul, og et eventuelt tilgodehavende hos disse virksomheder nedskrives med moderselskabets andel af den negative indre værdi i det omfang, det vurderes uerholdeligt. Såfremt den regnskabsmæssige negative indre værdi overstiger tilgodehavendet, indregnes det resterende beløb under hensatte forpligtelser i det omfang, modervirksomheden har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække den pågældende virksomheds forpligtelser. Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder overføres til reserve for nettoopskrivning af kapitalandele i det omfang, den regnskabsmæssige værdi overstiger kostprisen. Ved køb af dattervirksomheder anvendes overtagelsesmetoden, jf. beskrivelsen ovenfor under koncernregnskab. Deposita måles til kostpris.

18 Land & Leisure A/S 16 Værdipapirer indregnet under anlægsaktiver omfatter værdipapirer og kapitalandele, der måles til dagsværdi på balancedagen. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Periodeafgrænsningsposter (aktiver) Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Værdipapirer Værdipapirer indregnet under omsætningsaktiver omfatter børsnoterede obligationer, der måles til dagsværdi (børskurs) på balancedagen. Egenkapital Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Det foreslåede udbytte for regnskabsåret vises som en særskilt post under egenkapitalen. Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte på egenkapitalen under overført resultat. Prioritetsgæld Prioritetsgæld måles på tidspunktet for lånoptagelse til kostpris, svarende til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles prioritetsgæld til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rentes metode. Leasingforpligtelser Leasingforpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indregnes i balancen som gældsforpligtelser og måles efter første indregning til amortiseret kostpris. Leasingydelsernes rentedel indregnes over kontrakterne løbetid i resultatopgørelsen som en finansiel omkostning. Periodeafgrænsningsposter (passiver) Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter til resultatføring i efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Pengestrømsopgørelsen Pengestrømsopgørelsen for koncernen præsenteres efter den indirekte metode og viser pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning. Der er ikke udarbejdet særskilt pengestrømsopgørelse for moderselskabet, da denne er indeholdt i pengestrømsopgørelsen for koncernen. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet. Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat.

19 Land & Leisure A/S 17 Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver. Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld og betaling af udbytte. Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristede værdipapirer med ubetydelig kursrisiko med fradrag af kortfristet bankgæld. Segmentoplysninger Der gives oplysninger på forretningssegmenter (primært segment) Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabspraksis og interne økonomistyring. Som konsekvens af fusionen imellem de to datterselskaber Danland og DanCenter kan der ikke foretages en meningsgivende opdeling af resultat før skat, anlægsaktiver og gældsforpligtelser på de tidligere opgjorte segmenter. Hoved- og nøgletal Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger & Nøgletal Nettomargin = Egenkapitalforrentning ROE = EBITDA margin = Årets resultat x 100 Nettoomsætning Resultat før minoritetsinteresser x 100 Gensnit. egenkapital ekskl. minoriteter EBITDA x 100 Nettoomsætning

20 Land & Leisure A/S 18 Resultatopgørelse for Moderselskab 2003/ / / /04 t.kr. t.kr. Note t.kr. t.kr Lejeindtægter, m.v (1.536) (1.742) Lejeomkost ninger, m.v. ( ) ( ) (496) (796) Nettoomsætning 1, (4.915) (3.926) Personaleomkostninger 3 (58.607) (62.362) (451) (404) Af- og nedskrivninger 4 (5.073) (5.841) Tilbageførsel af nedskrivning (4.401) (2.026) Andre driftsomkostning er (33.301) (34.062) (7.712) (2.267) Resultat af ordinær primær drift Amortisering af goodwill 5 (14.923) (15.316) (7.712) (2.267) Resultat af primær drift (8.121) (13.953) (5.522) (5.550) Resultat før skat i tilknyttede virksomheder Resultat efter skat af associeret virksomhed Finansielle indtægter (2.848) (3.564) Finansielle omkostninger 9 (3.836) (3.975) (14.963) (9.875) Resultat før skat (9.872) (16.189) (1.036) Skat af året s resultat 10 (1.036) (13.369) (10.911) Årets resultat af fortsættende aktiviteter (10.908) (14.595) (4.594) Resultat af ikke-fortsættende aktiviteter (4.594) (17.963) (6.853) resultat (6.850) (19.189) Minoritetsinteressers andel af 0 0 fortsættend e aktiviteter (3) (17.963) (6.853) Årets resultat (6.853) (17.963) Forslag til resultatdisponering 0 0 Udbytte for regnskabsåret (17.963) (6.853) Overført til næste år (17.963) (6.853)

21 Land & Leisure A/S 19 Balance pr Moderselskab t.kr. t.kr. Note t.kr. t.kr. 0 0 Software Goodwill Immaterielle anlægsaktiver Ferieudlejningsejendomme Brugsejendomme Indretning af lejede lokaler Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Materielle anlægsaktiver Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kapitalandel i associeret virksomhed Andre værdipapirer og kapitalandele Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder Deposita Udskudte skatteaktiver Finansielle anlægsaktiver Anlægsaktiver Tilgodehavender fra udlejning mv Selskabsskat Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender Værdipapirer Likvide beholdninger Omsætningsaktiver Aktiver i ikke-fortsættende aktiviteter Aktiver

22 Land & Leisure A/S 20 Balance pr Moderselskab t.kr. t.kr. Note t.kr. t.kr Aktiekapital (12.529) (19.506) Overført resultat (19.506) (12.529) Egenkapital Minoritetsinteresser Udskudt skat Hensatte forpligtelser Prioritetsgæld Andre kreditinstitutter Leasingforpligtelse Deposita Langfristede gældsforpligtelser Gæld til tilknyttede virksomheder Kortfristet del af langfristet gæld Bankgæld Selskabsskat Anden gæld Periodeafgrænsningsposter Kortfristede gældsforpligtelser Gældsforpligtelser Gældsforpligtelser i ikke-fortsættende 0 0 aktiviteter Passiver Pantsætninger og eventualforpligtelser 23 Øvrige noter 24-29

23 Land & Leisure A/S 21 Egenkapitalopgørelse for 2004/05 Aktie- Overført kapital resultat I alt t.kr. t.kr. t.kr. Egenkapital (12.529) Køb af egne aktier (5) (5) Årets resultat (6.853) (6.853) Valutakursregulering vedrørende udenlandske dattervirksomheder Nettoregulering af sikringsinstrumenter (290) (290) Skatteeffekt af nettoregulering af sikringsinstrumenter Eg enkapital (19.506) Moderselskab Aktie- Overført kapital resultat I alt t.kr. t.kr. t.kr. Egenkapital (12.529) Køb af egne aktier (5) (5) Årets resultat (6.853) (6.853) Valutakursregulering vedrørende udenlandske dattervirksomheder Nettoregulering af sikringsinstrumenter (290) (290) Skatteeffekt af nettoregulering af sikringsinstrumenter Eg enkapital (19.506)

24 Land & Leisure A/S 22 Pengestrømsopgørelse 2004/ /04 t.kr.t.kr. Resultat før skat og efter minoritetsinteresser (9.875) (14.963) Af- og nedskrivninger samt amortisering Tilbageførelse af nedskrivning (4.885) (2.551) Modtaget selskabsskat Ændring i tilgodehavender (19.887) Ændring i anden kortfristet gæld (18.637) Valutakursreguleringer (119) (43) I kke-fortsættende aktiviteter (9.332) (3.209) P engestrømme fra driftsaktivitet (3.319) (6.479) Investering i immaterielle anlægsaktiver, netto (857) (545) Investering i materielle anlægsaktiver, netto (3.122) (2.530) Investering i andre kapitalinteresser (189) - Ændring i deposita (30) 44 Ikke-fortsættende aktiviteter Pengestrømme til investeringsaktivitet Køb af egne aktier (5) (201) Ændring i værdipapirer Ændring af prioritetsgæld (189) Ændring af kreditinstitutter (14.643) (5.989) Ændring i leasingforpligtelser (1.117) Ændring i deposita (296) (55) Ændring i minoritetsinteresser (2.340) (1.090) I kke-fortsættende aktiviteter (20.004) (39.233) P engestrømme vedrørende finansieringsaktivitet (33.251) (46.731) Æ ndring i likvide beholdninger (16.304) Likvide beholdninger Likvide beholdninger Likvide beholdninger er fordelt således Fortsættende aktiviteter Ikke-fortsættende aktiviteter

25 Land & Leisure A/S 23 Noter 2004/ /04 t.kr. t.kr. 1. Segmentoplysninger Aktiviteter - nettoomsætning - primært segment Ferieboligudlejning Feriecenterudlejning I alt Geografisk salgsmarked - nettoomsætning - sekundært segment 2004/ /04 t.kr. t.kr. Tyskland Danmark Norge Sverige Holland A ndre

26 Land & Leisure A/S 24 Noter Moderselskab 2003/ / / /04 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 2. Lejeindtægter mv Ferieboligudlejning Feriecenterudlejning / management Personaleomkostninger Gager og lønninger Andre omkostninger til social sikring Andre personaleomkostninger Heraf samlet vederlag til: Direktion Bestyrelse Gennemsnitligt antal medarbejdere Incitamentsprogrammer Selskabet har ingen særlige incitamentsprogrammer for medlemmer af ledelsen.

27 Land & Leisure A/S 25 Noter Moderselskab 2003/ / / /04 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 4. Af- og nedskrivninger 0 0 Software Indretning af lejede lokaler Ferieudlejningsejendomme Brugsejendomme Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Amortisering af goodwill 0 0 Goodwill goodwill Resultat før skat i tilknyttede virksomheder Andel af resultat før skat (13.493) (13.493) Amortisering af koncerngoodwill (5.522) (5.500) 7. Resultat efter skat i associeret virksomhed Andel af resultat efter skat 8. Finansielle indtægter Renteindtægter Renteindtægter tilknyttede virksomheder Kursgevinster Andre finansielle indtægter

28 Land & Leisure A/S 26 Noter Moderselskab 2003/ / / /04 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 9. Finansielle omkostninger 0 0 Renter af gæld i ejendomme Renter bankgæld Renteomkostninger tilknyttede virksomheder Renteomkostninger finansiel leasing Andre finansielle omkostninger Skat af årets resultat Aktuel skat (2.009) 0 0 (2.402) Ændring af udskudt skat og skatteaktiver, netto (1.968) (3.211) Andel af skat i tilknyttede virksomheder (469) Ændring i skatteprocent (452) Regulering vedrørende tidligere år (55) (1.036) (1.036) Skat af ordinært resultat kan forklares således: Beregnet 28% (30%) af ordinært resultat Regulering for beregnet skat i udenlandske selskaber Skatteeffekt af: Tilbageførsel af nedskrivning Ikke-fradragsberettiget amortisering på goodwill (3.778) (4.048) Ikke skattepligtige indtægter og omkostninger i øvrigt (998) (909) Regulering tidligere år (55) 554 Ændring af skatteprocent (452) 0 (1.036) Afstemning for moderselskabet er ikke vist separat, da moderselskabets og koncernens skatteomkostninger er identiske.

29 Land & Leisure A/S 27 Noter 2004/ /04 t.kr. t.kr. 11. Resultat af ikke-fortsættende aktiviteter Nettoomsætning ved udlejning Tab ved afhændelse af ejendomme (1.088) (1.927) Andre driftsomkostninger (162) (515) Tilbageførelse af nedskrivning (6.956) Resultat af primær drift (5.916) Finansielle poster 29 (1.385) Resultat før skat (7.301) Skat af årets resul tat (1.865) Årets resultat (4.594) 12. Immaterielle anlægsaktiver Software Goodwill t.kr. t.kr. Kostpris Tilgang Afgang 0 0 Kostpris Amortisering Årets amortisering Amortisering Regnskabsmæssig værdi Regnskabsmæssig værdi

30 Land & Leisure A/S 28 Noter 13. Materielle anlægsaktiver Indretning Andre anlæg Ferieudlej- Brugsaf lejede driftsmateriel ningsejen- ejenlokaler og inventar domme domme t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. Kostpris Årets tilgang Å rets afgang Kostpris Nedskrivninger Tilbageført nedskrivning Tilbageført nedskrivning vedr. afgang Nedskrivninger Afskrivning Årets afskrivning Tilbageført afskrivning vedr. afgang Afskrivninger Regnskabsmæssig værdi Regnskabsmæssig værdi I den regnskabsmæssig værdi indgår i ndregnede leasede aktiver Regnskabsmæssig værdi for brugsejendomme i Danmark Brugsejendomme er ved seneste offentlig vurdering vurderet til t.kr

31 Land & Leisure A/S 29 Noter 13. Materielle anlægsaktiver (fortsat) Moderselskab Brugsejendomme t.kr. Andre anlæg, driftsmateriel og inventar t.kr. Kostpris Tilgang Afgang Kostpris Afskrivninger Årets afskrivninger Tilbageførte afskrivninger vedrørende årets afgang Afskrivninger Regnskabsmæssig værdi Regnskabsmæssig værdi Regnskabsmæssig værdi for ejendomme i Danmark Brugsejendomme er ved seneste offentlig vurdering vurderet til t.kr

32 Land & Leisure A/S 30 Noter ens ejendomme ens ejendomme/ferielejligheder er pr placeret i følgende regnskabsmæssige kategorier: Ferieudlejningsejendomme: Casa Blanca Spanien 15 ferielejligheder Résidence la Soleillette Frankrig 5 ferielejligheder Banyuls sur Mer Frankrig 7 ferielejligheder Résidence de Monbrison Frankrig 3 ferielejligheder Résidence Chatham, Nice Frankrig 22 hotellejligheder og 2 studios Villa Diana, Nemi Italien 127 timeshare lignende uger t.kr. Regnskabsmæssig værdi Brugsejendomme: Feriehotel Søndervig Søndervig Centerbygning, Badeland og 21 ferielejligheder Strandvejen 450 Henne by Lokalkontor & butik Marielyst Strandvej 27 Marielyst Lokalkontor & butik Ilsigvej 10, Hune Blokhus Lokalkontor & butik Vesterhavsvej 17 Rømø Lokalkontor & butik Kirkehøjvej 34 B Hemmet Lokalkontor & butik Vinkelhagevej 12 B Lemvig Lokalkontor & butik Blåvandsvej 57 A & B Blåvand Lokalkontor & butik Regnskabsmæssig værdi

33 Land & Leisure A/S 31 Noter Moderselskab Kapital- Andre Andre andele i værdi- værditilknyttede papirer og Kapitalandel papirer og virksom- kapital- i associeret Deposita kapitalheder andele virksomhed andele t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 14. Finansielle anlægsaktiver Kostpris Tilgang (18.808) 0 Afgang Kostpris (62.360) (1.025) Nettonedskrivninger (1.025) Andel i årets resultat, netto (3.211) 0 Skat af årets resultat Ikke-fortsættende aktiviteter (13.493) 0 Amortisering af goodwill Kursregulering (209) 0 Valutaterminsforretning Tilbageført nettonedskrivning vedr. afgang Tilbageførte nedskrivninger (52.835) (1.025) Nettonedskrivninger (1.025) Regnskabsmæssig værdi Regnskabsmæssig værdi Goodwill indregnet i regnskabsmæssig værdi

34 Land & Leisure A/S 32 Noter Kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter: Selskab Hjemsted Ejerandel DanCenter A/S København 100,00% Résidence de Monbrison A/S København 80,38% Résidence la Soleillette A/S København 57,24% La Soleillette 2 ApS København 100,00% Banyuls sur Mer ApS København 100,00% Sanary sur Mer ApS København 100,00% Casa Blanca ApS København 100,00% La Reserva de Marbella 2 ApS København 100,00% Nysted Cottage A/S København 100,00% Villa Diana Nemi ApS København 100,00% Résidence Chatham Nice ApS København 100,00% First Land A/S København 100,00% Lindos Leisure ApS København 100,00% Kapitalandel i associeret virksomhed omfatter: Trojel Production A/S Aabybro 25,00%

35 Land & Leisure A/S 33 Noter Moderselskab t.kr. t.kr. 15. Periodeafgrænsningsposter (aktiver) Vedrører i det væsentligste forudbetalte salgsomkostninger for sæsonen Aktiver i ikke-fortsættende aktiviteter t.kr. t.kr. Investeringsejendomme Skatteaktiver Likvide midler Andre tilgodehavender Aktiver i ikke-fortsættende aktiviteter 17. Værdipapirer Værdipapirerne er fordelt således: t.kr. t.kr. Værdipapirer med løbetid under 3 måneder 0 0 Værdipapirer med løbetid over 3 måneder Aktiekapital pr Kapitaludvidelse i forbindelse med opkøb Aktiekapital Aktiekapitalen er opdelt på følgende aktieklasser t.kr. A-aktiekapital stk. aktier à DKK 3 nom. kr B-aktiekapital stk. aktier à DKK 3 nom. kr Aktiekapital i alt

36 Land & Leisure A/S 34 Noter Moderselskab Nominel værdi t.kr. % af aktie- kapital Egne aktier Køb 2004/ Egne aktier Selskabet kan i henhold til generalforsamlingsbeslut- ning erhverve maksimalt nom. t.kr egne aktier, svarende til 10 % af aktiekapitalen, frem til den Egne aktier er erhvervet som et led i et muligt opkøb. Selskabet har i forbindelse med inddrivelse af tilgodeha- vender erhvervet t.stk. 4 egne aktier med nominel værdi t.kr. 11 (0,004% af aktiekapitalen) til kurs 1,25 i alt t.kr t.kr. t.kr. 19. Minoritetsinteresser Minoritetsinteresser Andel af årets afgang (2.343) 0 Andel af årets resultat 3 (1.225) Regulering Minoritetsinteresser

37 Land & Leisure A/S 35 Noter Moderselskab t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 20. Udskudt skat Udskudt skat hviler på følgende poster: 0 0 Immaterielle anlægsaktiver 464 (715) 0 (133) Materielle anlægsaktiver Forskel i indtægtskriterium 0 (4.186) 0 0 Øvrige (2.005) (2.005) Tilgodehavender 0 (2.005) Fremførbare underskud (2.684) (2.684) Værdiregulering af fremførbare underskud 0 (2.684) Nettoværdien er indregnet således i balancen: Udskudte skatteaktiver (2.005) (2.138) Udskudte skatteforpligtelser (508) (4.198) Moderselskab 2004/ /05 t.kr. t.kr. Udskudte Udskudte Udskudte Udskudte skatte- skattefor- skatte- skatteforaktiver pligtelser aktiver pligtelser Udskudt skat Årets bevægelser (3.690) Udskudt skat

38 Land & Leisure A/S 36 Noter t.kr. t.kr. 21. Gældsforpligtelser i ikke-fortsættende aktiviteter Prioritetsgæld Andre kreditinstitutter Deposita Langfristet gæld Kortfristet del af lang gæld Selskabsskat Anden gæld Kortfristet gæld Gældsfo rpligtelser i ikke-fortsættende aktiviteter

39 Land & Leisure A/S Langfristede gældsforpligtelser Forfald Forfald Amortise- Nominel inden for efter ret gæld gæld 1 år 1 år i alt i alt t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. Prioritetsgæld Deposita Leasingforpligtelser Langfristede gældsforpligtelser Langfristede gældsforpligtelser Efter mere end 5 år forfalder: Prioritetsgæld Deposita Moderselskab Forfald Forfald Amortise- Nominel inden for efter ret gæld gæld 1 år 1 år i alt i alt t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. Deposita Langfristede gældsforpligtelser Langfristede gældsforpligtelser Efter mere end 5 år forfalder: Deposita

40 Land & Leisure A/S 38 Noter 22. Langfristede gældsfor- pligtelser (fortsat) Regnskabsmæssig Fast/ Effektiv rente værdi t.kr. Udløb Variabel Prioritetsgæld variabel 4% 4% Deposita Leasingforpligtelser 2005 fast 6% 6% Vægtet gennemsnitlig effektiv rente 4% 4% Moderselskab Regnskabsmæssig Fast/ Effektiv rente værdi t.kr. Udløb Variabel Deposita Vægtet gennemsnitlig effektiv rente 0% 0%

41 Land & Leisure A/S 39 Noter t.kr. t.kr. 23. Pantsætninger og eventualforpligtelser Til sikkerhed for gæld til kreditinstitutter er der tinglyst skadesløsbrev med 1. prioritet i en af koncernens ejendomme Til sikkerhed for gæld i koncernens investeringsejendomme er der tinglyst pantebrev m.v. i koncernens investeringsejendomme med en bogført værdi på Værdipapirer er pantsat til sikkerhed for forudbetalinger fra kunder i Tyskland lejemål samt bankengagement Moderselskabet kautionerer for First Land A/S gæld til kreditinstitutioner Aktierne i DanCenter A/S er håndpantsat til sikkerhed for gæld i pengeinstitut. 24. Kontraktlige forpligtelser ens brugsretsejendomme er mod betaling af leje delvis stillet til rådighed i form af uopsigelige brugsrettighedskontrakter til slutbrugere i afgrænsede tidsperioder indenfor det enkelte år. en har indgået lejeforpligtelser, der på balancetidspunktet udgør i alt t.kr i uopsigelighedsperioden. Lejekontrakten har en uopsigelighedsperiode på 37 måneder. Moderselskabet hæfter solidarisk med de øvrige sambeskattede selskaber for den samlede selskabsskat. Moderselskabet hæfter solidarisk med fælles registrerede koncernvirksomheder for den samlede momsforpligtelse.

42 Land & Leisure A/S 40 Moderselskab 2003/ / / /04 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 25. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer I andre driftsomkostninger er indeholdt honorar til selskabets generalforsamlingsvalgte revisorer med: Revision Deloitte PKF Revisorsamvirket Revision Andre ydelser end revision Deloitte PKF Revisorsamvirket Andre ydelser end revision I alt

43 Land & Leisure A/S 41 Noter 26. Nærtstående parter Nærtstående parter med bestemmende indflydelse på Land & Leisure A/S-koncernen: Adm. direktør Jørgen Bertelsen, Taarbæk Strandvej 122, 2930 Klampenborg Direktør Kurt Holmsted, Endrupvej 41, 3480 Fredensborg Transaktioner mellem nærtstående parter og Land & Leisure A/S-koncernen i 2004/05: Ledelsesvederlag mv. er særskilt oplyst i tilknytning til note 3 personaleomkostninger. Nærtstående parter med betydelig indflydelse på Land & Leisure A/S-koncernen: Medlem af bestyrelsen, advokat Hans Christoffersen, partner i advokatfirmaet Lund Elmer Sandager, København, køb af advokatydelser. 27. Aktionærforhold Følgende aktionærer ejer mere end 5 % af selskabets aktiekapital: Dansk Centralkontor for Sommerhus-Udlejning ApS, Fredensborg, 37,63% Hotel Invest A/S, København, 13,62% Pensionskassen for Værkstedsfunktionærer i Jernindustrien, København, 9,63% Der er i forbindelse med erhvervelsen af DanCenter A/S indgået en aktionæroverenskomst imellem Dansk Centralkontor for Sommerhus-Udlejning ApS, Hotel Invest A/S, H&B Management A/S og Jørgen Bertelsen der i alt omfatter 50,1% af selskabets aktier. Det skal oplyses at direktør Kurt Holmsted kontrollerer Dansk Centralkontor for Sommerhus-Udlejning ApS og direktør Kurt Holmsted og direktør Jørgen Bertelsen kontrollerer Hotel Invest A/S og H&B Management A/S.

44 Land & Leisure A/S 42 Noter Likvider og Nettotilgode- Gældsfor- Heraf position havender pligtelser afdækket 2005 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 28. Valuta-, rente- og kreditrisici samt finansielle instrumenter Valutarisici indregnede transaktioner EUR (3.219) SEK 447 (44) NOK (4.414) 0 (2.889) Øvrige (7.677) CHF (Ikke-fortsættende aktiviteter) (23.015) Kontrakt- Kontrakt- Urealiseret Urealiværdi værdi gev./(tab) seret indregnet gev./(tab) i egenkap t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. Valutarisici forventede fremtidige transaktioner Valutaterminskontrakter 0-6 måneder (280) (46) (280) (46) Selskabet afdækker forventede valutarisici inden for det førstkommende år med valutaterminskontrakter. Valutaterminskontrakter vedrører sikring af fremtidige lejeindtægter, jf. selskabets politik herfor. Som led i sikring af ikke-indregnede transaktioner anvender selskabet sikringsinstrumenter i form af valutaterminskontrakter. Pr udgør urealiseret tab på afledte finansielle instrumenter til valutasikring i alt t.kr. 280 som i balancen er indregnet i egenkapitalen.

45 Land & Leisure A/S 43 Noter Inden for Inden for Efter Heraf fast- Effektiv 1 år 2-5 år 5 år forrentet rente t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. % 28. Valuta-, rente- og kreditrisici samt finansielle instrumenter (fortsat) Renterisici Aftalemæssige revurderings- og indfrielsestidspunkter for finansielle aktiver og forpligtelser: Tilgodehavender fra udlejning Andre tilgodehavender Værdipapirer Likvide beholdninger Realkredit- og kreditinstitutter, lån (1.100) (2.623) (5.394) (5.533) 3 Bankgæld (85.310) Kortfristede gældsforpligtelser i øvrigt (62.061) (50.470) (2.073) (1.792) (1.231) De effektive rentesatser er opgjort på baggrund af det aktuelle renteniveau Kreditrisici Selskabet er grundet markedsvilkårene ikke afhængig af enkelte større kunder. Risikoen ved tilgodehavender hos samarbejdspartnere vurderes som begrænset. 2004/ /04 t.kr. t.kr. 29. Opgørelse af EBITDA Resultat af ordinær primær drift Tilbageførelse af nedskrivninger (4.885) (2.551) Af- og nedskrivninger M inoritetsinteressers andel af resultat (3) EBITDA