30/04/15. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
|
|
- Anders Rasmussen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 30/04/15 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier
2
3 Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale på kort sigt 5 A.P. Møller - Mærsk 6 Alk-Abello 7 Carlsberg 8 Chr. Hansen 9 Coloplast 10 D/S Norden 11 Danske Bank 12 DFDS 13 DSV 14 FLSmidth & Co 15 GN Store Nord 16 ISS 17 Jyske Bank 18 Lundbeck 19 Matas 20 NKT Holding 21 Nordea 22 Novo Nordisk 23 Novozymes 24 Pandora 25 Ringkjobing Landbobank 26 Rockwool 27 Royal Unibrew 28 SAS 29 Spar Nord 30 Sydbank 31 TDC 32 Topdanmark 33 Tryg 34 Vestas 35 William Demant Holding 36 Definitioner og forklaringer 37 Aktieanalytiker Jon Abakka Aktieanalytiker Michelle Nørgaard
4 Flyvere: Størst potentiale på kort sigt Her giver vi vores bud på de tre danske aktier, som vi forventer vil klare sig bedst de kommende tre måneder. De udvalgte aktier følger så vidt muligt vores strategi, men undtagelser kan gøres på baggrund af specielle omstændigheder som f.eks. opkøbskandidater, markant underperformance osv. Flyvere og Dykkere er en kortsigtet handelsanbefaling (op til 3 måneder) som er uafhængig af vores standardanbefaling, der er en 12-måneders anbefaling. A.P. Møller-Mærsk Aktien har været under et gevaldigt pres den seneste måned, hvor den er faldet med mere end 9%. Bedring i verdensøkonomien bør føre til en øget efterspørgsel på transport af varer. Samtidig har olieprisen stabiliseret sig. Begge dele bør komme lønsomheden til gavn. Er billig prisfastsat. Handler med en P/E for 2016 på bare 7,4x. Pandora Pæn efterspørgsel på både nye og ældre kollektioner. Kurstriggere på både den korte og lange bane. Pandora-aktien er faldet en del tilbage over den seneste uge, hvilket ventes at blive indhentet i den kommende fremtid. Vestas Særdeles stærkt ordremæssigt 1. kvartal. Mulig guidance opjustering kan være på vej og flere ventes at spekulere i om den allerede kommer i forbindelse med regnskabet den 6. maj. Efter det seneste tilbagefald i aktiekursen er risiko/afkast forholdet blevet mere interessant. 30/04/15 Danske Aktier 4
5 Dykkere: Mindst potentiale på kort sigt Her giver vi vores bud på de tre danske aktier, som vi forventer vil klare sig dårligst de kommende tre måneder. De udvalgte aktier følger så vidt muligt vores strategi, men undtagelser kan gøres på baggrund af specielle omstændigheder som f.eks. selskabsspecifik risiko, overperformance osv. Flyvere og Dykkere er en kortsigtet handelsanbefaling (op til 3 måneder) som er uafhængig af vores standardanbefaling, der er en 12-måneders anbefaling. Carlsberg Aktien er løbet for stærkt på det seneste (> 8% den seneste måned) og vi vurderer, at der er en øget risiko for gevinsthjemtagning forud for regnskabet den 12. maj. Svag efterspørgsel på det russiske marked ventes at fortsætte. Ingen kurstriggere på den korte bane. FLSmidth Svag ordremæssig start på året øger risikoen for skuffelser i forbindelse med 1. kvartalsregnskabet den 8. maj. Ingen nævneværdige kurstriggere på kort sigt. Lave olie- og metalpriser holder mineselskabernes anlægsinvesteringer på et særdeles lavt niveau. Rockwool Rockwool-aktien er steget med 26% over de seneste 3 måneder og vi vurderer, at risikoen for gevinsthjemtagning efterhånden er ved at være temmelig stor. Selvom der er bedringstegn at spore på Rockwools kernemarkeder, så er disse mere end inddiskonteret i den nuværende aktiekurs. Set i lyset af Rockwool-aktiens stærke kursudvikling i år ser vi en stor risiko for, at selskabet ikke kan indfri markedets forventninger, når der rapporteres 1. kvartalsregnskab den 21. maj. 30/04/15 Danske Aktier 5
6 A.P. Møller - Mærsk Historisk lave fragtrater Incitamenterne for at hæve fragtraterne er steget Ekstremt attraktiv prisfastsættelse: P/E 7,4x for 2016 Vi fastholder Købsanbefalingen og kursmålet på kr. Stort spotratefald i år Spotraterne på den vigtige Asien/EU rute, hvor Mærsk Line henter omkring 10% af deres volumener fra, fortsætter derouten og seneste opgørelse viste en spotrate på Asien/Europa ruten på 359 dollars per tyve fods container (TEU), hvilket er det laveste niveau nogensinde. Det er dog vigtigt at bemærke, at Mærsk Line indgår kontrakter, hvorfor udviklingen i spotraterne mere skal ses som værende en temperaturmåling på det generelle fragtmarked end en indikation på Mærsk Lines indtjeningsudvikling. Nye ratestigninger er varslet med effekt fra maj I forsøget på at kompensere for det voldsomme fald i fragtraterne, så har rederierne varslet ratestigninger på dollars per TEU med effekt fra den 1. maj 2015 efter disse har været udskudt fra midten af marts og igen i april. Vi vurderer, at der er en god sandsynlighed for, at det er lykkedes rederierne at få gennemført de varslede ratestigninger denne gang, da de nuværende rateniveauer ikke er profitable for containerrederierne. Der bør således nu være en høj disciplin med henblik på at få spotraten op, da det nuværende rateniveau ellers kan komme til at ramme de kontrakter, der løbende genforhandles. Rederierne risikerer således, at kunderne vil genforhandle kontrakter, hvis spotraten holder sig meget under kontraktniveauerne alt for længe. For resten af 2015 venter vi et moderat ratepres for Mærsk Line. Det skyldes primært, at de lavere brændstofomkostninger bør afspejle sig i lavere fragtrater. På trods af dette fastholder vi vores positive syn på A.P. Møller-Mærsk-aktien idet konglomeratet historisk har været gode til at sejle en solid indtjening hjem. Prisfastsættelsen er desuden utrolig attraktiv (P/E 7,4x for 2016). USD mio e 2016e Omsætning 47,386 47,569 45,523 48,854 Res. Primær drift 6,888 5,511 6,429 8,538 Nettoresultat 3,450 5,015 4,265 5,782 Balance sum Egenkapital 42,512 42,225 39,488 44,311 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E K/I Nuværende anbefaling: KØB Selskabsspecifik risiko: Høj kr. Potentiale 35.00% kr. Dato 27/04/ mia. kr. Transport AP Næste Moller Maersk regnskab 3. kvt Results 2015: 06/11/ :00:00 14,4 12,4 10,4 8,4 MAERSKb.CO 130 Vores favoritaktier i transportsektoren er A.P. Møller- Mærsk og DSV, som vi har på KØB. Vi er ligeledes positive på D/S Norden, som vi har på AKKUMULER. Vi anbefaler ikke at købe DFDS og SAS, som vi har på henholdsvis Reducer og SÆLG. A.P. Møller-Mærsk er Danmarks største virksomhed, som har aktiviteter i hele verden. Udover at være verdens største containerrederi er gruppen involveret i en række aktiviteter inden for energi-, skibsbygnings-, detail- og produktionsindustrierne. APM Terminals er en af verdens største havneoperatører, hvorimod Mærsk Olie & Gas er aktive indenfor eftersøgning og udvinding af olie og gas i Nordsøen, Algeriet, Den mexicanske golf, Qatar og Kazakhstan /04/15 Danske Aktier 6
7 Alk-Abello Allergisæsonen er i fuld gang Grastek skal finde et stabilt niveau i de kommende måneder Nyhedsflow skal drive aktien i 2015 Vi fastholder købsanbefalingen og kursmålet på 888 kr. De kommende tre måneder bliver interessante Den amerikanske græsallergisæson er for alvor startet og dermed er det vigtigt, at antallet af udskrevne recepter på Grastek udvikler sig stabilt i de kommende tre måneder. Det skyldes, at en stabil udvikling indikerer, at patienterne opretholder behandlingen mod græsallergi. Således viste seneste opgørelse, at antallet af Grastek recepter steg til 515, hvilket var en fremgang på 53 recepter. Trods stigningen venter vi, at antallet af recepter vil befinde sig på et nogenlunde stabilt niveau i de kommende par måneder om end tidspunktet kan være blevet skubbet en smule grundet den hårde vinter. Markedsføring skal booste Ragweed salget De første recepter på allergimedicinen Ragwitek mod allergi for Ragweed (amerikansk ukrudtsplante) ventes så småt at blive udfyldt idet patienterne skal behandles 3 måneder inden sæsonen går i gang i august. Derfor vil recepterne blive udskrevet i maj måned. Vi venter, at antallet af Ragwitek recepter vil stige pænt i den kommende fremtid, eftersom ALKs amerikanske partner Merck har iværksat en markedsføringskampagne. Det skyldes, at der normalt er en høj korrelation mellem antallet af udskrevne recepter og den markedsføringsindsats som implementeres. Derfor venter vi også, at der i den kommende fremtid kommer til at blive udskrevet flere recepter på Ragwitek end Grastek. Vi fastholder vores positive syn på Alk-Abello idet der kommer et interessant nyhedsflow på aktien i løbet af 2015, som kan drive aktiekursen. Her bliver det mest interessante offentliggørelsen af data fra det amerikanske fase 3 studie omkring husstøvmideallergi, som ventes at blive offentliggjort ultimo 2. kvartal mio e 2016e Omsætning 2,244 2,421 2,382 2,630 Res. Primær drift Nettoresultat Balance sum Egenkapital 2,294 2,425 2,470 2,677 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E > K/I Nuværende anbefaling: KØB Selskabsspecifik risiko: Høj 888 kr. Potentiale 11.28% 798 kr. Dato 28/04/ mia. kr. Medicinal & Biotek Næste ALK-Abello regnskab 1. kvt Results 2015: 05/05/ :00: Alk-Abello Vores favoritaktie i medicinal- og bioteksektoren er Alk- Abello og Novo Nordisk, som vi har på Køb. Vi anbefaler ikke at købe Lundbeck, som vi har på Reducer. Alk-Abelló producerer vacciner til behandling af allergi. Målsætningen er at kurere allergi samt udvikle stadig mere patientvenlige og effektive lægemidler. Alk er førende inden for vacciner mod allergi. Grazax-tabletten mod græspollenallergi er selskabets flagskib på produktsiden. Selskabet står selv for salget af Grazax i Europa, mens salget i USA på sigt skal varetages af Merck. Udviklingsporteføljen består bl.a. af produktkandidater til behandling af allergi overfor pollen og husstøvmider /04/15 Danske Aktier 7
8 Carlsberg Styrkelse af rubelkursen har givet medvind til aktien Vær varsom forud for regnskabet i maj Prisfastsættelsen er blevet mere anstrengt på det seneste Vi fastholder vores Reducer anbefaling og kursmål på 499 kr. Har outperformet det danske aktiemarked Carlsberg-aktien har fået en usædvanlig stærk start på året i kølvandet på en svag udvikling i 2. halvår Således er aktien steget med omkring 29% år til dato. Til sammenligning er det ledende OMXC20 CAP indeks steget med 22% i samme periode. Russisk økonomi fortsætter derouten Årsagen til den pæne fremgang har primært været drevet af styrkelsen af den russiske rubel, som er styrket med ca. 28% overfor kronen i år. Da Carlsberg henter omkring 30% af deres indtjening fra det østeuropæiske marked, hvoraf Rusland står for den største andel, så bør det alt andet lige komme indtjeningen til gavn. Trods den seneste tids stabilisering af olieprisen og rubelkursen, så er det ikke noget, som for alvor ændrer ved, at russisk økonomi er på vej ud i en dyb recession. Det eneste som for alvor vil have en effekt på den russiske økonomi, er en kraftig stigning i olieprisen eller flere investeringer i landet, som kunne gavne væksten. Vi venter ikke, at nogen af delene kommer til at ske på kort sigt. På trods af dette så fastholder vi vores negative syn på Carlsberg-aktien med en Reducer anbefaling. Det skyldes ikke mindst, at vi fortsat venter, at ølforbruget i Rusland vil være under pres som følge af, at økonomien er i recession. Derfor anbefaler vi fortsat, at man tager et forsigtigt syn på aktien forud for regnskabet den 12. maj mio e 2016e Omsætning 66,552 64,506 63,678 65,752 Res. Primær drift 9,844 9,230 8,954 9,868 Nettoresultat 5,471 4,414 4,816 5,544 Balance sum Egenkapital 71,499 75,930 80,112 85,148 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E K/I Nuværende anbefaling: REDUCER Selskabsspecifik risiko: Høj 499 kr. Potentiale % 619 kr. Dato 29/04/ mia. kr. Konsumentvarer Næste Carlsberg regnskab 1. kvt Results 2015: 12/05/ :00: Carlsberg Inden for konsumentvarer er vores foretrukne aktie Royal Unibrew, som vi har en Akkumuler anbefaling på. Vi anbefaler ikke at købe Carlsberg, som vi har på Reducer. Carlsberg blev grundlagt i 1847 af J. C. Jacobsen. Carlsberg er i dag verdens 4. største bryggeri. Størstedelen af selskabets ølsalg sker i udlandet og selskabets ølsalg er primært eksponeret mod Vesteuropa, Rusland og Sydøstasien. I Vesteuropa har Carlsberg fokus på optimering af driften. I Rusland og Sydøstasien er fokus på øget salgsvækst. Carlsberg er karakteriseret ved en høj grad af forskellighed af mærker, og deres vision er at være verdens hurtigst voksende bryggeri /04/15 Danske Aktier 8
9 Chr. Hansen Kulørt halvårsregnskab Ekstraordinære udbytter foreslået til aktionærerne Fortsat interessant trods anstrengt prisfastsættelse Vi fastholder vores Akkumuler anbefaling, mens vi hæver kursmålet til 365 kr. (300 kr.) Samtlige regnskabsposter overraskede Chr. Hansen rapporterede den 9. april selskabets regnskab for andet kvartal 2014/15 (bemærk skævt regnskabsår). Overordnet set var regnskabet en del bedre end ventet, hvor samtlige regnskabsposter overraskede til den positive side. Den primære årsag til den stærke fremgang var den seneste tids dollarstyrkelse og en særdeles stærk årlig organisk vækst på 12%, som har været med til at løfte omsætningen i kvartalet. Fremgangen var bredt funderet Fremgangen var samtidig båret af stærke resultater på tværs af divisionerne, som alle overraskede til den positive side. Netop at fremgangen var bredt funderet er særdeles positivt idet Chr. Hansens farvedivision Naturlige farver er kommet stærkt igen efter at have haltet vækstmæssigt efter de seneste par kvartaler. I forbindelse med regnskabet fastholdt Chr. Hansen deres forventninger til regnskabsåret 2014/15. Chr. Hansen meddelte desuden, at de vil udbetale ekstraordinære udbytter på 115 mio. kr. til selskabets aktionærer. På baggrund af regnskabet fastholder vi vores positive syn på aktien, trods den seneste tids stærke kursudvikling. Det skyldes ikke mindst, at vi vurderer, at forventningerne til helåret 2014/15 er yderst forsigtige. Vi venter derfor, at Chr. Hansen højst sandsynligt vil overgå både deres vækstforventninger og guidance til marginudviklingen til regnskabsåret 2014/15. Trods en mere anstrengt prisfastsættelse på det seneste, så vurderer vi fortsat, at Chr. Hansen er en interessant aktie at have i ens portefølje. Det skyldes ikke mindst, at Chr. Hansen er et attraktivt kvalitetsselskab, som genererer stærke pengestrømme og samtidig har potentiale til at forbedre deres overskudsgrad i de kommende år. Nuværende anbefaling: AKKUMULER Selskabsspecifik risiko: Lav 365 kr. Potentiale 12.31% 325 kr. Dato 29/04/ mia. kr. Konsumentvarer Chr. Næste Hansen regnskab 3. kvt Results 2014/15: 01/07/ :00: Chr. Hansen 160 Vores favoritaktier blandt de danske selskaber som producerer kulturer, ingredienser eller enzymer er Chr. Hansen og Novozymes, som vi har på AKKUMULER. Chr. Hansen har en bred eksponering til helserelaterede markeder, som i stigende grad bliver efterspurgt af sundhedsbevidste forbrugere. Selskabet er verdens markedsleder inden for kulturer til ost og yoghurt, probiotiske kulturer og naturlige farvestoffer til fødevarer EUR mio. 13/14 14/15e 15/16e 16/17e Omsætning Res. Primær drift Nettoresultat Balance sum Egenkapital Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E K/I /04/15 Danske Aktier 9
10 Coloplast Har været blandt månedens vindere Høje vækstrater er allerede indpriset i aktien Flere investorer har fået øjnene op for Coloplast Vi fastholder vores Reducer anbefaling og kursmål på 445 kr. Er steget pænt den seneste måned Efter at have haft en svag aktiemæssig start på året, i kølvandet på det svage 1. kvartal 2014/15, er Coloplastaktien steget med omkring 4% den seneste måned. Således har Coloplast-aktien outperformet det ledende danske OMXC20 CAP indeks over den seneste måned. Den pæne fremgang kan tilskrives, at flere investorer er søgt mod Coloplast i jagten på afkast, da den har haltet efter størstedelen af de danske aktier i år. Samtidig har aktien også været begunstiget af, at en række finanshuse har været ude og hæve kursmålet og anbefalingen på aktien. Kvalitetsegenskaberne er allerede inddiskonteret På trods af dette fastholder vi vores negative syn på aktien om end vi ikke benægter, at Coloplast er et kvalitetsselskab, som er i stand til at generere pæne vækstrater på både topog bundlinjen. Det skyldes, at vi vurderer, at vækstforventningerne om en organisk vækst på 7-10% allerede er inddiskonteret i den nuværende aktiekurs. Overordnet set venter vi, at målsætningerne er forholdsvis realistiske. Det stiller dog krav til Coloplast om, at de skal kunne lancere innovative løsninger og øge deres tilstedeværelse i Emerging Markets landene. Begrænset kurspotentiale Coloplast handler med en P/E på 34x for regnskabsåret 2014/2015, hvorfor vi vurderer, at aktien er blevet for dyr og at potentialet på den korte bane er begrænset. Vi vurderer, at der er bedre potentiale i andre steder i sektoren. mio. 13/14 14/15e 15/16e 16/17e Omsætning 12,428 14,136 15,366 16,676 Res. Primær drift 3,147 4,808 5,360 5,899 Nettoresultat 2,3 3,448 4,085 4,580 Balance sum Egenkapital 6,283 6,931 8,398 10,059 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E K/I Nuværende anbefaling: REDUCER Selskabsspecifik risiko: Lav 480 kr. Potentiale % kr. Dato 28/04/ mia. kr. Sundhedsartikler Næste regnskab halvår Results 2014/15: 05/05/ :30: Coloplast Vores favoritaktie blandt de medicoteknologiske selskab er William Demant, som vi har på Køb. Vi er også positive på GN Store Nord, som vi har på Akkumuler. Vi anbefaler ikke at investere i Coloplast, som vi har på Reducer. Coloplast blev grundlagt i 1954 og i dag er Coloplast en af de største producenter af løsninger inden for stomi, kontinens samt hud- og sårpleje. Med købet af Mentors urologi-forretning i 2006 har Coloplast udvidet forretningsomfanget markant. Frankrig, Tyskland og England er Coloplasts største markeder /04/15 Danske Aktier 10
11 D/S Norden For tidligt at blive alt for positiv Er for den tålmodige investor Vi venter bedring i løbet af 2. halvår 2015 Vi fastholder vores Akkumuler anbefaling og kursmål på 160 kr. Fragtraterne har rettet sig en smule Potentiale 15.11% 139 kr. Fragtraterne på transport af tørlast (korn, kul og jernmalm) har Dato 28/04/2015 længe været under et gevaldigt pres. Således faldt fragtraterne 5.7 mia. kr. til 509 den 18. februar 2015, hvilket er det laveste niveau der Transport nogensinde er målt. På det seneste har fragtraterne rettet sig Dampskibsselskabet Næste Norden regnskab 1. kvt Results 2015: 12/05/ :00:00 lidt. Således er fragtraterne steget med 16% siden bundniveauet. På trods af dette er fragtraterne alligevel faldet med 23% år til dato og befinder sig dermed på et særdeles lavt niveau. Dermed gør de lave fragtrater det fortsat svært for rederierne at tjene penge, hvorfor vi også vurderer, at det er for tidligt at konkludere, at der er en vending på vej. 205 Kina og lav oliepris har presset volumenerne Foruden lave fragtrater har rederierne også været presset af en fortsat svag efterspørgsel på blandt andet kul. Derudover har den fortsatte afmatning i den kinesiske økonomi også resulteret i en lavere efterspørgsel på tørlast, hvilket blandt andet er blevet signaleret i de seneste importopgørelser, som har været relativt skuffende. Nuværende anbefaling: AKKUMULER Selskabsspecifik risiko: Høj D/S Norden 160 kr Som følge af de udbredte svaghedstegn, så venter vi ikke nogen væsentlig bedring på kort sigt, hvorfor vi vurderer, at det kortsigtede kurspotentiale er relativt begrænset. På trods af dette så fastholder vi vores positive syn på aktien med en Akkumuler anbefaling idet vi venter, at balancen mellem udbud og efterspørgsel vil bedres i løbet af 2. halvår Vi anbefaler derfor kun investorer, som har en lidt længere tidshorisont, at købe aktien. USD mio e 2016e Omsætning 1,126 1, Res. Primær drift Nettoresultat Balance sum Egenkapital 1,605 1,139 1,096 1,088 Indtjening per aktie Udbytte per aktie K/I Vores favoritaktier i transportsektoren er A.P. Møller- Mærsk og DSV, som vi har på KØB. Vi er ligeledes positive på D/S Norden, som vi har på AKKUMULER. Vi anbefaler ikke at købe DFDS og SAS, som vi har på henholdsvis Reducer og SÆLG. D/S Norden opererer primært på markedet for tørlasttankere, hvor selskabet leverer transportydelser både via egne skibe, men især via indchartring af andre rederiers skibe. Norden foretrækker således at indchartre skibe, og råder på den baggrund over et stort antal skibe. Norden har købsoptioner på en række skibe, så værdien på selskabet vil svinge med skibspriserne. D/S Norden har desuden aktiviteter på produkttankmarkedet. 30/04/15 Danske Aktier 11
12 Danske Bank Overgår forventningerne til 1. kvartal Pressede nettorenteindtægter trods stærk udlånsvækst Interessant aktie i det nuværende lavrentemiljø Anbefaling og kursmål er under revidering Pænt 1. kvartalsregnskab Danske Bank rapporterede deres regnskab for 1. kvartal den 30. april. Overordnet set var regnskabet stærkere end ventet. Hvor nettorenteindtægterne endte som ventet, endte basisindtjeningen hele 5% højere end ventet. Det var primært drevet af stærke handels- og gebyrindtægter grundet kraftigt stigende aktiemarkeder i 1. kvartal. Nedskrivningsniveauet fortsatte som ventet med at falde og endte i kvartalet på 502 mio. kr., hvilket var som ventet. Hvor omkostningerne i kvartalet endte 4% højere end ventet, så var det særdeles positivt at bemærke, at udlånsvæksten i kvartalet steg med overraskende 2,6% primært drevet af Norge og Sverige. Endelig meddelte Danske Bank, at de fastholder deres guidance til helåret Bedring i dansk økonomi bør gavne lønsomheden Trods en klar bedring i dansk økonomi, så har det ifølge Danske Bank ikke givet anledning til øget lånelyst. Samme tendens gør sig gældende i erhvervslivet. Grundlæggende set venter vi, at en fortsat bedring i kreditkvaliteten bør føre til en yderligere reduktion i nedskrivningsniveauet og en øget udlånsvolumen til gavn for lønsomheden. Det bør samtidig øge råderummet for, at Danske Bank kan udbetale højere udbytter i de kommende år. På baggrund af regnskabet fastholder vi vores positive syn på Danske Bank-regnskabet. Det skyldes ikke mindst Danske Banks målsætning om at reducere kernekapitalen til 14% ved at udbetale al overskydende likviditet til aktionærerne via aktietilbagekøb. I det nuværende lavrentescenarie er Danske Bank derfor en interessant aktie at have i ens portefølje. mio e 2016e Totalindkomst 39,740 43,865 45,674 45,574 Indtj. før skat 10,058 7,834 21,454 22,378 Nettoresultat 7,113 3,843 16,488 17,525 Balance sum Egenkapital 145, , , ,535 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E K/I Selskabsspecifik risiko: Mellem 240 kr. Potentiale 21.95% kr. Dato 28/04/ mia. kr. Bank Næste regnskab halvår Results 2015: 22/07/ :00: Danske Bank 140 Vores favoritaktier blandt bankerne er Ringkjøbing Landbobank, Danske Bank, Spar Nord og Sydbank, som vi har på KØB. Vi er også positive på Jyske Bank og Nordea, som vi har på Akkumuler. Danske Bank er Danmarks største bank og en ledende spiller i det skandinaviske finansmarked, som leverer ydelser til privat- såvel som erhvervs- og institutionelle kunder. Koncernen tilbyder en bred vifte af finansielle produkter, blandt andet via Danica Pension og Realkredit Danmark /04/15 Danske Aktier 12
13 DFDS Ingen kurstriggere på den korte bane Stærk kursudvikling har begrænset kurspotentialet Nye svovlkrav kan have ramt volumenerne Vi fastholder vores Reducer anbefaling og kursmål på 640 kr. Ny logistikaftale bør gavne indtjeningen DFDS-aktien har stort set ligget flad den seneste måned i kølvandet på årsregnskabet. Dette på trods af at DFDS i løbet af måneden meddelte, at de har indgået en ny logistikaftale med Nissan. Selve aftalen består af, at DFDS skal holde styr på udbuddet af dele fra en række tyske leverandører til Nissans produktionslinje i Storbritannien. Servicen starter i november 2015 og ventes at generere en indtægt på over 75 mio. kr. om året. Grundlæggende set vurderer vi, at aftalen er positiv om end effekten allerede bør være indregnet i prisen i kølvandet på den stærke kursudvikling år til dato. Indikationer på at volumenerne har været under pres Seneste statistikopgørelse over lastbilstrafikken viste et rekordstort antal lastbiler, som kørte over den tyske grænse i marts Således steg lastbilstrafikken med omkring 8% i marts 2015 relativt til samme periode året før. På trods af at det er positive nyheder for virksomheder, som udbyder vejtransport, så kan det samtidig indikere, at større volumener transporteres via vejene frem for ad søvejen. Skiftet mod mere vejtransport kan sandsynligvis forklares ud fra kravene om, at maritimt brændstof højst må indeholde 0,1% svovl, hvilket trådte i kraft per 1. januar Det har dog imidlertid gjort det dyrere at få transporteret varer via søvejen end med lastbil, hvilket ventes at have ramt volumenerne på søfragt. Vi venter, at DFDS vil opleve et fald i volumenerne på det baltiske hav på 1% i 2015 relativt til samme periode sidste år. Som følge af dette og aktiens stærke kursudvikling år til dato, så fastholder vi vores negative syn på aktien. mio e 2016e Omsætning 12,097 12,779 13,230 13,572 Res. Primær drift Nettoresultat Balance sum Egenkapital 6,318 6,127 6,171 6,286 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E K/I Nuværende anbefaling: REDUCER Selskabsspecifik risiko: Høj 640 kr. Potentiale % 755 kr. Dato 28/04/ mia. kr. Transport Næste regnskab DFDS 1. kvt Results 2015: 21/05/ :00: DFDS 1 Vores favoritaktier i transportsektoren er A.P. Møller- Mærsk og DSV, som vi har på KØB. Vi er ligeledes positive på D/S Norden, som vi har på AKKUMULER. Vi anbefaler ikke at købe DFDS og SAS, som vi har på henholdsvis Reducer og SÆLG. DFDS er blandt Nordeuropas ledende integrerede shipping og logistik virksomheder. Den største division er DFDS Seaways som opererer på omkring 20 ruter. Divisionen har omkring 50 fragt- og passagerskibe og varetager også drift af havneterminaler. Logistik divisionen, som går under navnet DFDS Logistics, tilbyder fragtløsninger i Europa med jernbane, containere og trailere /04/15 Danske Aktier 13
14 DSV Kørte stærkt regnskab hjem Air&Sea har taget markedsandele Aktietilbagekøb vil understøtte aktiekursen Kursmål og anbefaling under revidering Stærk volumenfremgang i Air&Sea og Road DSV rapporterede den 30. april selskabets 1. kvartalsregnskab. Overordnet set var regnskabet noget bedre end ventet. Således endte omsætningen på 12,6 mia. kr., hvilket er en årlig fremgang på 8% og 3% bedre end vi og markedet havde ventet. Fremgangen var primært drevet af en stærk volumenudvikling i landtransportdivisionen Road (5% årligt) og i luft- og søfragtdivisionen Air (8%) & Sea (4%). Da den stærke vækst kun delvist er forårsaget af opkøb, så vurderes det, at begge divisioner har taget markedsandele. Opjustering af guidance i sigte Driftsindtjeningen (EBIT) var ligeledes bedre end ventet. Således var EBIT i kvartalet på 641 mio. kr., hvilket var 5% bedre end markedet havde ventet. DSV meddelte desuden, at de fastholder deres helårsforventninger. Således venter DSV fortsat et driftsresultat i niveauet 2,7-2,9 mia. kr. Eftersom 1. kvartalsregnskabet var stærkere end ventet i divisionerne Sea & Air og Road, samt den positive indtjeningseffekt som DSV får fra den styrkede USD, så vurderer vi, at den nuværende guidance er for konservativ. Vi venter, at DSV vil hæve deres guidance allerede i forbindelse med 2. kvartalsregnskabet. På baggrund af regnskabet fastholder vi vores positive syn på aktien. Det skyldes ikke mindst, at det netop annoncerede aktietilbagekøbsprogram på 500 mio. kr., som skal afsluttes senest 23. juli, vil være med til at understøtte aktiekursen i den kommende fremtid. Desuden venter vi, at DSV vil formå at skabe værdi til aktionærerne via fortsatte opkøb af små og mellemstore speditører. mio e 2016e Omsætning 45,710 48,582 51,068 53,583 Res. Primær drift 2,423 2,320 2,915 3,074 Nettoresultat 1,577 1,4 1,961 2,118 Balance sum Egenkapital 6,248 6,081 6,725 7,453 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E K/I Selskabsspecifik risiko: Mellem 275 kr. Potentiale 23.15% kr. Dato 28/04/ mia. kr. Transport Næste regnskab DSV 1. kvt Results 2015: 30/04/ :00: DSV 140 Vores favoritaktier i transportsektoren er A.P. Møller- Mærsk og DSV, som vi har på KØB. Vi er ligeledes positive på D/S Norden, som vi har på AKKUMULER. Vi anbefaler ikke at købe DFDS og SAS, som vi har på henholdsvis Reducer og SÆLG. DSV blev stiftet i 1976, hvor ti selvstændige vognmænd gik sammen. Selskabet tilbyder transportløsninger til lands, til vands og i luften. Transportydelserne leveres i vidt omfang af underleverandører i form af selvstændige vognmænd. Selskabet har været en aggressiv og succesfuld opkøber i et meget fragmenteret europæisk transportmarked, senest med købet af Frans Maas i 2006 og ABX i Selskabet nyder godt af det øgede europæiske transportbehov ovenpå Østeuropas indlemmelse i EU /04/15 Danske Aktier 14
15 FLSmidth & Co Svag ordremæssig start på året Ingen vending på svært russisk marked Svag ordremæssig start på året indikerer svagt 1. kvartal Vi fastholder vores anbefaling på Akkumuler og kursmålet på 300 kr. Svag ordreindgang har bl.a. presset aktien FLSmidth-aktien har været under pres den seneste måned, hvor den er faldet med mere end 10%. Den primære årsag til den svage udvikling er en kombination af en bedre udvikling end de andre selskaber i den europæiske råvaresektor og en svag ordremæssig start på året. Derudover er investeringsaktiviteten blandt mineselskaberne fortsat faldende og med de fortsatte lave råvarepriser er der ingen indikationer på, at der er en vending på vej. Den svage ordremæssige start på året øger samtidig bekymringerne for, at 1. kvartal 2015 har været særdeles svagt. Ingen bedring i forhold til russisk cementforbrug Cementproduktionen er i frit fald på det russiske marked idet forværringen af den russiske økonomi har betydet, at byggeriet i Rusland er underdrejet. Ifølge den russiske cementorganisation, Russian Cement Association, er der ingen bedring på vej. Således forudsiger de, at efterspørgslen på cement kan falde med op til 15% i år. FLSmidth henter omkring 5% af deres samlede omsætning fra Rusland. Dog har FLSmidth ikke formået at hente nye ordrer fra Rusland siden 2012, hvor de modtog en stor ordre. Denne ordre har FLSmidth levet godt på i de efterfølgende år. Da ordren nu er fuldt ud overleveret står FLSmidth over for en tabt indtjening, hvis de ikke formår at få nye ordrer i hus. På trods af dette så fastholder vi vores positive syn på FLSmidthaktien. Det skyldes, at vi venter, at mineselskabernes investeringsaktivitet vil blive bedret i slutningen af Indtil vi får klarere indikationer på dette, vil kurspotentialet formentlig være forholdsvis begrænset. mio e 2016e Omsætning 26,923 21,129 20,288 20,207 Res. Primær drift ,220 1,444 1,752 Nettoresultat ,139 Balance sum Egenkapital 6,922 7,761 8,260 8,938 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E n.m K/I Nuværende anbefaling: AKKUMULER Selskabsspecifik risiko: Høj 300 kr. Potentiale 6.50% kr. Dato 29/04/ mia. kr. Kapitalgoder Næste FLSmidth regnskab 1. kvt Results 2015: 08/05/ :00: FLSmidth & Co Vores favoritaktier blandt industriselskaberne er NKT Holding og ISS, som vi har på KØB. Vi er også positive på FLSmidth & Co og Rockwool, som vi har på AKKUMULER. Vi anbefaler ikke at investere i Vestas, som vi har på Reducer. FLSmidth & Co. blev grundlagt i 1882 og i dag opererer selskabet primært med levering og service til den globale cement- og mineralindustri. Omsætningen hentes over hele verden, med Asien og Europa som de vigtigste afsætningsområder. Forretningsmodellen for begge områder bygger på ingeniørfærdigheder sammenholdt med projektledelse og servicering. Selskabet har ekspanderet kraftigt de seneste år via organisk vækst samt opkøb /04/15 Danske Aktier 15
16 GN Store Nord Skuffende start på året Skuffede på samtlige regnskabsposter Estimaterne er kommet ned på det seneste Vi fastholder Akkumuler anbefalingen og kursmålet på 170 kr. LiNX2 og lageropbygning gavnede ReSound GN Store Nord rapporterede deres regnskab for 1. kvartal 2015 den 29. april. Grundlæggende set var regnskabet til den svage side, hvor både omsætningen og driftsindtjeningen skuffede. På divisionsniveau oplevede ReSound en organisk vækst på 9% i kvartalet relativt til samme periode sidste år, hvilket var nogenlunde som ventet. Den pæne vækst har primært været drevet af en succesfuld lancering af høreapparatet LiNX2 og lageropbygning i forhold til lavprisvarehuskæden Costco. Netcom skuffede, men måske bedring på vej? Derimod skuffede udviklingen i Netcom divisionen. Den skuffende udvikling var primært drevet af en særdeles svag udvikling i mobilsegmentet, mens væksten indenfor headset var pæn. Den svage udvikling i Netcom divisionen kommer dog ikke som en overraskelse idet deres største konkurrent Plantronic har været ude og nedjustere deres forventninger til helåret ad flere omgange. Dog var det positivt at bemærke, at GN Store Nord melder om en stærk pipeline inden for Netcom. Trods en øget risiko, så venter vi, at GN fortsat er i stand til at indfri deres guidance om en vækst på mere end 10%. Vi hæver vores EPS forventninger til 2015 med 5% således, at det afspejler højere marginer og valutamedvind. For de kommende par kvartaler venter vi, at omsætningsvæksten vil bedres primært drevet af LiNX2. Kombinationen af dette og en forventning om en indtjeningsvækst på 34% i 2016 gør, at vi vurderer, at aktien er interessant. Det skyldes, at den forventet pæne indtjeningsvækst endnu ikke er indpriset, hvorfor der er et pænt kurspotentiale til stede i takt med, at markedet får øjnene op for dette. mio e 2016e 2017e Omsætning 7,340 8,749 9,634 10,367 Res. Primær drift 1,195 1,491 1,821 2,105 Nettoresultat 789 1,062 1,356 1,580 Balance sum Egenkapital 5,667 5,687 5,865 6,203 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E K/I Nuværende anbefaling: AKKUMULER Selskabsspecifik risiko: Lav 170 kr. Potentiale 16.44% 146 kr. Dato 28/04/ mia. kr. Sundhedsartikler GN Næste Store regnskab Nord 2. kvt Results 2015: 13/08/ :30: GN Store Nord Vores favoritaktie blandt de medicoteknologiske selskab er William Demant, som vi har på Køb. Vi er også positive på GN Store Nord, som vi har på Akkumuler. Vi anbefaler ikke at investere i Coloplast, som vi har på Reducer. GN Store Nord blev stiftet i 1869 som et telegrafselskab. Siden er forretningsområdet ændret. I dag producerer GN Store Nord headset, høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr til hele verden med GN Netcom som deres hovedforretningsområde. GNs headset markedsføres globalt under navnet Jabra, hvor høreapparaterne sælges som ReSound, Beltone og Interton. GN producerer primært deres produkter i Kina, men har hovedsæde i Danmark /04/15 Danske Aktier 16
17 ISS Attraktivt risiko/afkast forhold Arbejder på øget eksponering via globale kontrakter Gældsnedbringelse øger råderummet for højere udbytter Vi fastholder vores købsanbefaling og kursmål på 260 kr. Stabil og defensivt selskab ISS er en forholdsvis stabil virksomhed, som de seneste mange år har været i stand til at generere en positiv og stabil organisk vækst. Samtidig har overskudsgraden også været særdeles stabil de seneste mange år. Hemmeligheden bag den forholdsvise stabile udvikling skyldes, at størstedelen af omsætningen (rengøringsdelen) ikke er konjunkturafhængig. Således skal der fortsat gøres rent på en fabrik, skole eller kontorer uanset, hvor i konjunkturcyklussen vi er. Øget eksponering skal komme fra globale kunder Kombinationen af dette og en øget eksponering mod USA og Emerging Markets har været den primære årsag til, at ISS har formået at opretholde en stabil organisk vækst i en lang periode. Dette er et arbejde, som ISS vil fortsætte. Det er dog vigtigt at understrege, at ISS kun vil øge deres eksponering uden at gå på kompromis med selskabets etiske retningslinjer. Derfor vil en øget eksponering typisk blive genereret via indgåelse af en kontrakt med en større global kunde. Vi fastholder vores positive syn på ISS-aktien idet vi har en forventning om, at ISS vil formå at øge overskudsgraden over de kommende år, hvilket blandt andet skal ske via en række forskellige initiativer. Herudover har ISS også fået nedbragt gælden til et nogenlunde acceptabelt niveau, hvilket alt andet lige bør øge råderummet til stigende udbyttebetalinger i fremtiden. ISS har samtidig givet udtryk for, at de i fremtiden vil prioritere udbetaling af udbytter frem for opkøb, hvilket historisk har været omvendt. Samtidig handler ISS med en P/E for 2015 på blot 15,4x, hvilket er billigt. Derfor vurderer vi, at risiko/afkast forholdet er attraktivt. mio e 2016e Omsætning 78,459 74,105 80,371 82,735 Res. Primær drift 2,563 2,954 3,839 4,195 Nettoresultat ,012 2,232 2,540 Balance sum Egenkapital 4,246 12,920 14,240 15,458 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E n.m K/I n.m Nuværende anbefaling: KØB Selskabsspecifik risiko: Lav 260 kr. Potentiale 13.84% kr. Dato 29/04/ mia. kr. Industri Næste regnskab ISS 1. kvt Results 2015: 21/05/ :30: ISS 130 Vores favoritaktier blandt industriselskaberne er NKT Holding og ISS, som vi har på KØB. Vi er også positive på FLSmidth & Co og Rockwool, som vi har på AKKUMULER. Vi anbefaler ikke at investere i Vestas, som vi har på Reducer. ISS er en ledende global udbyder af facility services. Mere konkret udbyder selskabet en lang række services indenfor facility management, rengøring, sikkerhed, ejendomsservice, cateringservice og supportservice. Selskabet beskæftiger over en halvmillion medarbejdere fordelt på over 50 lande /04/15 Danske Aktier 17
18 Jyske Bank Stadig et stykke vej endnu De udfordrende tider er ikke forbi endnu Stort langisgtet kurspotentiale Vi fastholder anbefalingen på Akkumuler og kursmålet til 370 kr. (360 kr.) 1. kvartal var ingen fest Jyske Bank rapporterede bankens 1. kvartalsregnskab den 29. april. Overordnet set var regnskabet en smule skuffende, eftersom nedskrivningerne på udlån var lidt højere end ventet, mens nettorenteindtægterne var en smule lavere end markedets forventninger. Handelsindtægterne var dog betydeligt højere end markedet havde ventet. Det var dog ikke nok til at løfte aktien, som i måneden forud for regnskabet var steget med 16%. Stigende tro på en positiv vending Efter flere år med en lidt kedelig kursudvikling er en del investorer på det seneste begyndt at kaste deres lid til Jyske Bank-aktien, som er steget relativt pænt over den seneste måned. Det mere positive stemningsskift skyldes en kombination af, at aktien var blevet billigere prisfastsat og tiltagende håb om, at bedre tider for Jyske Bank endelig er på vej efter længere tids uklarhed i kølvandet på opkøbet af BRFKredit, som medførte en række ekstraordinære nedskrivninger og omkostninger. Vi ser en vis sandsynlighed for, at mere udbredte bedringstegn vil begynde at materialisere sig i løbet af 2. halvår. Vi ser god langsigtet værdi i Jyske Bank-aktien, som efter vores vurdering på sigt vil blive begunstiget når synergierne fra opkøbet af BRFKredit begynder at materialisere sig. Derfor ser vi god værdi i aktien og synes at specielt langsigtede investorer har en god mulighed for at købe en aktie, som på lidt længere sigt har et stort kurspotentiale. Vi fastholder anbefalingen på Akkumuler, mens vi hæver kursmålet til 370 kr. (360 kr.). mio e 2016e 2017e Totalindkomst 10,186 8,660 9,264 9,763 Indtj. før skat 3,103 2,616 3,821 4,484 Nettoresultat 3,089 2,010 2,980 3,497 Balance sum Egenkapital 27,561 29,587 32,567 36,065 Indtjening per aktie P/E > K/I Nuværende anbefaling: AKKUMULER Selskabsspecifik risiko: Mellem 370 kr. Potentiale 10.12% 336 kr. Dato 28/04/ mia. kr. Bank Næste regnskab halvår Results 2015: 18/08/ :00: Jyske Bank 120 Vores favoritaktier blandt bankerne er Ringkjøbing Landbobank, Danske Bank, Spar Nord og Sydbank, som vi har på KØB. Vi er også positive på Jyske Bank og Nordea, som vi har på Akkumuler. Jyske Bank med hovedsæde i Silkeborg blev grundlagt i 1967 via en fusion mellem fire midtjyske lokalbanker. Herefter har forskellige opkøb - herunder Finansbanken i været med til at sikre bankens ekspansion og gjort Jyske Bank til Danmarks tredjestørste bank. På produkt-siden tilbyder Jyske Bank et komplet sortiment af finansielle løsninger til private, samt små- og mellemstore virksomheder /04/15 Danske Aktier 18
19 Lundbeck Fortsat stor usikkerhed på kort sigt Er markedet for optimistisk? Svag aktiemæssig udvikling er berettiget Vi fastholder vores anbefaling på Reducer og kursmål på 123 kr. Aktien har været under pres den seneste måned Lundbeck-aktien har været under et særdeles hårdt pres den seneste måned, hvor den er faldet med omkring 12%. Dermed har Lundbeck-aktien underperformet det danske aktiemarked. Tilbagefaldet kommer dog i kølvandet på en stigning i samme størrelsesorden i den forgangne måned. Derfor kommer denne måneds tilbagefald heller ikke som en overraskelse idet vi netop fremhævede seneste måneds kursudvikling som en overreaktion. Bekymring omkring markedets indtjeningsestimater Vi fastholder vores negative syn på Lundbeck. Det skyldes, at vi fortsat er særdeles bekymret for, at indtjeningsestimaterne på de nye produkter er for høje samtidig med, at toplinjen fortsat rammes af aftagende salg fra de produkter, der er ramt af patentudløb. Dog venter vi, at dollarstyrkelsen år til dato alt andet lige bør have en positiv indtjeningseffekt idet Lundbeck henter omkring 15% fra det amerikanske marked. Lundbeck har længe haft store udfordringer og vi venter ikke, at der bliver ændret på det i år. Således venter vi, at Lundbeck fortsat vil døje med et højt omkostningsniveau til udvikling og markedsføring i forsøget på at få flere lægemidler ud på markedet som erstatning for de lægemidler, der har været ramt af patentudløb. Kombinationen af dette og den generiske konkurrence på mange af selskabets succesfulde produkter gør, at vi vurderer, at der fortsat er en høj usikkerhed på kort sigt. mio e 2016e Omsætning 15,258 13,466 13,339 13,426 Res. Primær drift 1, Nettoresultat Balance sum Egenkapital 13,481 13,325 12,298 11,831 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E n.m n.m K/I Nuværende anbefaling: REDUCER Selskabsspecifik risiko: Mellem 123 kr. Potentiale -4.35% kr. Dato 29/04/ mia. kr. Medicinal & Biotek Næste Lundbeck regnskab 1. kvt Results 2015: 06/05/ :45: Lundbeck Vores favoritaktier i medicinal- og bioteksektoren er Alk-Abello og Novo Nordisk, som vi har på Køb. Vi anbefaler ikke at købe Lundbeck, som vi har på Reducer. Lundbeck blev stiftet i 1915 er en forskningsbaseret virksomhed. Selskabet fokuserer på behandling af sygdomme i centralnervesystemet. Hovedproduktet er antidepressionsmidlet Cipralex. Midlet markedsføres i USA af samarbejdspartneren Forest Labs under navnet Lexapro. Derudover producerer Lundbeck midler til behandling af Alzheimers, Parkinsons, Huntington samt skizofreni. Udviklingsporteføljen ser fin ud, hvor antidepressivmidlet LU21004 og Nalmefene tabletten mod alkoholmisbrug ser mest lovende ud /04/15 Danske Aktier 19
20 Matas Stabil udbytteaktie, men lille vækst Begrænset vækstpotentiale, men udbetaler pænt udbytte Førende position inden for sundheds- og skønhedspleje i DK Vi fastholder Akkumuler anbefalingen og kursmålet på 155 kr. Stærk kundeloyalitet og høj markedsandel Med næsten 300 landsdækkende butikker har Matas formået at cementere deres position på markedet med et stærkt brand inden for sundheds- og skønhedspleje i Danmark. Matas har en høj markedsandel og kendskabsgraden er høj blandt forbrugerne. Det er blandt andet skabt via Club Matas, som har sikret en stor kundeloyalitet, hvilket gør det svært for andre aktører at penetrere markedet. Dermed er konkurrencen på nuværende tidspunkt også forholdsvis begrænset. Væksten afhænger af forbrugeres købelyst Kombinationen af høje adgangsbarrierer, stærk kundeloyalitet, stort udvalg og høj markedsandel har været årsagen til, at Matas i mange år har genereret en pæn omsætningsvækst. På trods af dette er vækstpotentialet begrænset. Således findes der Matas butikker i alle større og mellemstore byer i Danmark, hvilket gør det næsten umuligt at vokse via nye butiksåbninger. Da Matas ikke har nogen planer om at ekspandere i udlandet, er selskabet afhængig af de danske forbrugeres købelyst. Købelysten blandt de danske forbrugere har i flere år været lav, eftersom danskerne i høj grad har haft fokus på gældsnedbringelse, hvilket blandt andet har dæmpet efterspørgslen på produkter indenfor kategorien personlig pleje og kosmetik. På det seneste har vi dog fået indikationer på, at dansk økonomi er i bedring, hvilket alt andet lige bør smitte positivt af på de danske forbrugeres købelyst. Skulle det vise sig, at der igen er begyndt at komme gang i de danske forbrugeres købelyst, så vil Matas-aktien formentlig gå en god tid i møde. Vi gør desuden opmærksom på, at aktien er billigt prisfastsat, har solide pengestrømme og udbetaler et pænt udbytte. Nuværende anbefaling: AKKUMULER Selskabsspecifik risiko: Mellem 155 kr. Potentiale -1.27% 157 kr. Dato 29/04/ mia. kr. Forbrugsgoder Næste Matas regnskab Annual Results 2014/15: 28/05/ :50: Matas Vores favoritaktie i teknologisektoren og diskretionært forbrug er Pandora som vi har på KØB. Vi er også positive på Matas, som vi har på AKKUMULER. Matas ser Danmarks største detailforhandler inden for skønhed, sundhed og personlig pleje. Selskabet blev børsnoteret i 2013 efter næsten 7 års ejerskab af CVC Capital og Materialisternes Invest APS. Matas har næsten 300 landsdækkende butikker i dag mio e 2016e 2017e Omsætning 3,345 3,439 3,507 3,579 Res. Primær drift Nettoresultat Balance sum Egenkapital 2,600 2,611 2,636 2,665 Indtjening per aktie Udbytte per aktie P/E K/I /04/15 Danske Aktier 20
22. december 2014. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
22. december 2014 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse A.P. Møller - Mærsk 6 Alk-Abello 7 Carlsberg 8 Chr. Hansen 9 Coloplast
Læs mere31. december 2015. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
31. december 2015 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale
Læs mere31. oktober 2015. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
31. oktober 2015 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale
Læs mere27/02/15. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
27/02/15 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale på
Læs mere27. august 2014. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
27. august 2014 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale
Læs mereDanske Aktier. Anbefalinger. 30. januar 2014. Analyser af danske aktier. Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt
30. januar 2014 Danske Aktier Anbefalinger Analyser af danske aktier Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt Dykkere: Aktier med mindst potentiale på kort sigt 20/12/13 Danske Aktier 2 Indholdsfortegnelse
Læs mere31. oktober 2014. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
31. oktober 2014 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse A.P. Møller - Mærsk 6 Alk-Abello 7 Carlsberg 8 Chr. Hansen 9 Coloplast
Læs mere30/01/15. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
30/01/15 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale på
Læs mere25/06/15. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
25/06/15 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale på
Læs mere25. september 2015. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
25. september 2015 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale
Læs mereDanske Aktier. Anbefalinger. 26. november 2013. Analyser af danske aktier. Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt
26. november 2013 Danske Aktier Anbefalinger Analyser af danske aktier Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt Dykkere: Aktier med mindst potentiale på kort sigt Indholdsfortegnelse Flyvere:
Læs mere27/03/14. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
27/03/14 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale på
Læs mere25/09/14. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
25/09/14 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale på
Læs mereDanske Aktier. Anbefalinger. 29. august 2013. Analyser af danske aktier. Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt
29. august 2013 Danske Aktier Anbefalinger Analyser af danske aktier Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt Dykkere: Aktier med mindst potentiale på kort sigt Indholdsfortegnelse Flyvere:
Læs mere28/02/14. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
28/02/14 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale på
Læs mere30. april 2014. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
30. april 2014 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale
Læs mere25. juni 2014. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
25. juni 2014 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale
Læs mereDanske Aktier. Anbefalinger. 20. december 2013. Analyser af danske aktier. Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt
20. december 2013 Danske Aktier Anbefalinger Analyser af danske aktier Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt Dykkere: Aktier med mindst potentiale på kort sigt Indholdsfortegnelse Flyvere:
Læs mereDanske Aktier. Anbefalinger. 30. april 2013. Analyser af danske aktier. Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt
30. april 2013 Danske Aktier Anbefalinger Analyser af danske aktier Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt Dykkere: Aktier med mindst potentiale på kort sigt Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst
Læs mereBanker presses på overskuddet
N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en
Læs mere29. februar Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
29. februar 2016 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale
Læs mereDanske Aktier. Anbefalinger. 28. februar 2013. Analyser af danske aktier. Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt
28. februar 2013 Danske Aktier Anbefalinger Analyser af danske aktier Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt Dykkere: Aktier med mindst potentiale på kort sigt Indholdsfortegnelse Flyvere:
Læs mereDanske Aktier. Anbefalinger. 31. januar 2013. Analyser af danske aktier. Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt
31. januar 2013 Danske Aktier Anbefalinger Analyser af danske aktier Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt Dykkere: Aktier med mindst potentiale på kort sigt Indholdsfortegnelse Flyvere:
Læs mere31/08/16. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
31/08/16 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale på
Læs mere1. december Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
1. december 2015 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale
Læs merePræsentation af analysen C25 by Numbers. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. PwC C25+ Regnskabspriserne 2018
Præsentation af analysen C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC PwC C25+ Regnskabspriserne 2018 PwC s analyse C25 by Numbers PwC har for sjette år i træk analyseret udviklingen
Læs mere28. august Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
28. august 2015 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale
Læs merePræsentation af analysen. C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. Marts 2019
Præsentation af analysen C by Numbers 019 Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC Marts 019 Om PwC s analyse C by Numbers Indgår i C by Numbers De ikke-finansielle selskaber i OMX C-indekset
Læs mere30/03/17. Danske Aktier
30/03/17 Danske Aktier Indholdsfortegnelse Aktiestateg Jon Abakka Aktiestrateg Michelle Nørgaard A.P. Møller - Mærsk Aftale omkring Nordsøen er indgået Selskabsskatten sænkes frem til 2025 En forhindring
Læs merePræsentation af analysen C20 by Numbers 2017
Præsentation af analysen C0 by Numbers 017 Juni 017 1 PwC s analyse C0 by Numbers PwC har for femte år i træk lavet analysen C0 by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene for
Læs mereDanske Aktier. Anbefalinger. 26. juni Analyser af danske aktier. Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt
26. juni 2013 Danske Aktier Anbefalinger Analyser af danske aktier Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt Dykkere: Aktier med mindst potentiale på kort sigt Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst
Læs mereKøbenhavn, d. 31. januar Pressemøde. Årsregnskab Robust resultat i en turbulent tid
København, d. 31. januar 2008 Pressemøde Årsregnskab 2007 - Robust resultat i en turbulent tid RESUMÉ AF 2007 2007 et begivenhedsrigt år - Høj aktivitet og international finanskrise Tilfredsstillende resultat
Læs mereC20+ by Numbers Analyse af udviklingen i C20
www.pwc.dk/c20bynumbers C20+ by Numbers Analyse af udviklingen i C20 s analyse C20+ by Numbers har for tredje år i træk lavet analysen C20 by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene
Læs mereÅrsrapport 2003. Pressemøde. København, 5. februar 2004
Årsrapport 2003 Pressemøde København, 5. februar 2004 1. Resumé af 2003 Året 2003 Ny organisation med øget brandfokus på Danske Bank og BG Bank Salg af Danske Prioritet, BG Bolig Plus og afdragsfrie lån
Læs mereC25 by Numbers Baggrundsmateriale Årsrapporter for
Baggrundsmateriale Årsrapporter for 17 www.pwc.dk/c5 Om s analyse C5 by Numbers Formål Analysens formål er at identificere den økonomiske udvikling og retning, som de største danske selskaber i OMX C5-indekset
Læs mere30/04/ :34. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Analyser af danske aktier som Handelsbanken har analysedækning på
30/04/2018 22:34 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Analyser af danske aktier som Handelsbanken har analysedækning på Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere:
Læs mereAktieindekseret obligation knyttet til
Aktieindekseret obligation Danske Aktier Aktieindekseret obligation knyttet til kursudviklingen i 15 førende, danske aktieselskaber Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti Danske Aktier
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mere28/11/ :35. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Analyser af danske aktier som Handelsbanken har analysedækning på
28/11/2018 14:35 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Analyser af danske aktier som Handelsbanken har analysedækning på Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere:
Læs mere1. halvår 2004. Pressemøde. København, 17. august 2004
1. halvår 2004 Pressemøde København, 17. august 2004 1. Finansielle hovedtal Resume af 1. halvår 2004 - Positiv udvikling i resultatet af basisforretningen Overskud efter skat 8 pct. til 4,4 mia. kr. Basisindtægter
Læs mere31/01/ :16. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Analyser af danske aktier som Handelsbanken har analysedækning på
31/01/2019 15:16 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Analyser af danske aktier som Handelsbanken har analysedækning på Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere:
Læs mereBeholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2018
Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2018 Korte obligationer Obligationer Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 86.498 0,0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 230.914 0,0% Nordea Kredit 4% 10-01-2035 RO 1
Læs mere26/09/ :57. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Analyser af danske aktier som Handelsbanken har analysedækning på
26/09/2018 22:57 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Analyser af danske aktier som Handelsbanken har analysedækning på Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere:
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereDanske Aktier. Anbefalinger. 29. maj Analyser af danske aktier. Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt
29. maj 2013 Danske Aktier Anbefalinger Analyser af danske aktier Flyvere: Aktier med størst potentiale på kort sigt Dykkere: Aktier med mindst potentiale på kort sigt Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst
Læs mere1. halvår Præsentation af regnskabet. København, 21. august 2003
1. halvår 2003 Præsentation af regnskabet København, 21. august 2003 1. Resumé af første halvår 2003 Resumé af 1. halvår 2003 - Tilfredsstillende resultat Overskud efter skat stiger 11 pct. til 4.803 mio.
Læs mere28. januar Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier
28. januar 2016 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale
Læs mereBeholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2018
Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2018 Korte obligationer Obligationer Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 81.704 0,0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 211.033 0,0% Nordea Kredit 4% 10-01-2035 RO 1
Læs mereDansk økonomi på slingrekurs
Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi
Læs meremarts 2018 Indtjening i sektoren
marts 218 Indtjening i sektoren Bank- og realkreditkoncerners årsregnskaber 217 INTRODUKTION Fremgangen i dansk økonomi har for alvor bidt sig fast. De gode tider slår også igennem i bankerne, som har
Læs mereBeholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2018
Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2018 Korte obligationer Obligationer Kursværdi i DKK %- af kursværdi Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 78,437 0.0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 189,605 0.0% Nordea
Læs mereInvesteringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008
Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen
Læs mereC20 by Numbers 2017 Baggrundsmateriale Årsrapporter for
www.pwc.dk/cbynumbers C by Numbers 17 Baggrundsmateriale Årsrapporter for 11-1 Om PwC s analyse C by Numbers Formål Analysens formål er at identificere den økonomiske udvikling og retning, som de største
Læs mereBeholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2019
Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2019 Korte obligationer Obligationer Kursværdi i DKK %- af kursværdi Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 64.346 0,0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 135.371 0,0% Nordea
Læs mereAnvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen. 19. april 2016
Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen 19. april 2016 Ledelsesudvalg Hvad siger loven og anbefalingerne? Udvalg Antal medlemmer Uafhængige medlemmer Formanden for bestyrelsen kan være
Læs mereDanske aktier: A.P. Møller Mærsk - First take på 1. kvartal 2018-regnskabet
17. maj 2018 08:34 Investeringsanalyse Chefanalytiker Ricky Steen Rasmussen, rsr@nykredit.dk, 44 55 10 12 Danske aktier: A.P. Møller Mærsk - First take på 1. kvartal 2018-regnskabet Flot omsætning klart
Læs mereC20+ by Numbers 2016 Baggrundsmateriale Årsrapporter for 2015
www.pwc.dk/c0bynumbers C0+ by Numbers 0 Baggrundsmateriale Årsrapporter for 0 Indholdsfortegnelse Summary: Introduktion, key points og sammenligning Appendix : Ikkefinansielle C0selskaber Appendix : Finansielle
Læs mereAfdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet
Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,
Læs mereMini-guide: Sådan skal du investere i 2013
Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 På den lange bane kan det give et større afkast at sætte opsparingen i aktier end at lade den stå uberørt i banken. Vi giver dig her en hjælpende hånd til, hvordan
Læs mereRekordhøj udbyttehøst kalder smilet frem hos aktionærerne
07-03-2014 1 Rekordhøj udbyttehøst kalder smilet frem hos aktionærerne De kommende uger byder på lidt af en udbyttefest som kan bidrage til at forstærke den positive danske aktiestemning Aktietema nr.
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereAktietema. Alletiders dansk udbyttefest starter i dag. Danske aktier
Aktietema Danske aktier Alletiders dansk udbyttefest starter i dag Regnskabssæsonen for virksomhederne i Sydbanks aktieunivers er overstået for denne gang mens dørene til årets udbyttefest slås op i dag.
Læs mereDansk Erhvervs NøgletalsNyt Handelskrig brudt ud
2013K1 2013K3 2014K1 2014K3 2015K1 2015K3 2016K1 2016K3 2017K1 2017K3 2018K1 NØGLETAL UGE 27 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Handelskrig brudt ud Af: Kristian Skriver, økonom & Jonas Meyer, økonom I den forgangne
Læs mereDansk Erhvervs NøgletalsNyt Handelskrig et skridt nærmere
NØGLETAL UGE 24 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Handelskrig et skridt nærmere Af: Kristian Skriver, økonom & Jonas Meyer, økonom I den forgangene uge kom der nye meldinger fra ECB. Her annoncerede Mario Draghi
Læs mereC20+ by Numbers 2016. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. C20+ Regnskabsprisen 2016 PwC. Juni 2016 1
Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, C0+ Regnskabsprisen 0 s analyse C0+ by Numbers har for fjerde år i træk lavet analysen C0+ by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine
Læs mereOmsætning. 900 Omsætning
Analyse SP Group A/S En anden aktie vi har taget en større position i er en aktie der de seneste 3 4 år har foretaget en rigtig turn around, og nu ser ud til at være på rette spor mod fremtidige gevinster.
Læs mereAktietema. Magi i luften blandt de danske aktier. Danske aktier
Aktietema Danske aktier Magi i luften blandt de danske aktier 2.149 dage! Så længe har den igangværende danske aktiefest stået på. Siden den 6. marts 2009 er de danske aktier steget med 302,5 procent.
Læs mereFormandens beretning. Alf Duch-Pedersen Formand. 29. marts 2011
Formandens beretning Alf Duch-Pedersen Formand 29. marts 2011 1 Disclaimer Vigtig meddelelse Dette materiale er ikke og skal ikke opfattes eller fortolkes som et tilbud om at sælge eller udstede værdipapirer
Læs mereVelkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest
Bilag 1 Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest Dagsorden 1. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse, herunder ledelsens beretning for det forløbne regnskabsår og eventuelt forslag til anvendelse
Læs mereMarkedskommentar. 4. maj 2010
Markedskommentar 4. maj 2010 Afkastforventninger danske aktier (KFX) Indtjening i KFX-indekset Kurs Andel KFX værdi 2007 2008 2009 2010 2011 2012 pct. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr.
Læs mereRedegørelse vedrørende aktivt ejerskab For Sydbank A/S
Redegørelse vedrørende aktivt ejerskab 2018 For Sydbank A/S Redegørelse for aktivt ejerskab marts 2019 Redegørelse for aktivt ejerskab 2018: I 2016 udarbejdede Komitéen for god selskabsledelse på opfordring
Læs mereRegnskabssæson i Danmark Status efter 1. kvartalsregnskaberne
Regnskabssæson i Danmark Status efter 1. kvartalsregnskaberne Aktietema God start på året i mange virksomheder Den danske regnskabssæson for selskaberne i Sydbanks analyseunivers er overstået for denne
Læs mereÅrsrapport 2004 København, 10. februar 2005
Årsrapport 2004 København, 10. februar 2005 Resumé af 2004 Resumé af 2004 - Bedste resultat nogensinde Overskud efter skat 14 pct. til 10,6 mia. kr. Basisindtægter stiger med 1 pct. Driftsomkostninger
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereDansk Erhvervs NøgletalsNyt Øget risiko for global recession
NØGLETAL UGE 33 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Øget risiko for global recession Af: Kristian Skriver, økonom Den forgangne uge fik vi fremragende tal for udviklingen i dansk økonomi, der viste vækst på hele
Læs mereSparekassen Sjælland Fyn ( SSF )
Sparekassen Sjælland Fyn ( SSF ) SSF blev stiftet i 1825 af lokale godsejere på Frydendal (hedder i dag Torbenfeld Gods) og blev børsnoteret i 2015. SSF har 47 filialer i alt og nye filialer på vej i Helsingør,
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereBeholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2019
Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2019 Korte obligationer Obligationer Kursværdi i DKK %- af kursværdi Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 68,839 0.0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 148,961 0.0% Nordea
Læs mereMarkedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko
Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereUgen har budt på nye køb i Rockwool og Topdanmark, mens vi er gjort på PP i Royal Unibrew. Med venlig hilsen Aktieinfo
Opdateret den 23-11-2017 Indledning til denne uges tekniske analyser: Det danske indeks ser svagt ud. Til gengæld er oplægget for de tre amerikanske indeks meget opløftende. DAX kæmper med at holde sig
Læs mereAktietema. Danske aktier ryster forskrækkelsen af sig. Danske aktier
Aktietema Danske aktier Danske aktier ryster forskrækkelsen af sig Usikkerheden er aftaget lidt efter at den foreløbig kulminerede i sidste uge som følge af en optrapning i flere af verdens geopolitiske
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereMarkedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,
Læs mere1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast
Bestyrelsens beretning 2012-13 Bilag 1 Michael Pram Rasmussen: 1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Jeg glæder mig hvert år til denne dag, hvor bestyrelsen aflægger beretning for året, der
Læs mereÅRSRAPPORT FOR 2017/18
Selskabsmeddelelse nr. 17a/2018 ÅRSRAPPORT FOR Omsætningen for koncernens fortsættende aktiviteter faldt med 9,2% i lokal valuta til 1.535 mio. DKK (1.714 mio. DKK). Bruttomarginen var 1,0%-point højere
Læs mereBeholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2017
Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2017 Korte obligationer Obligationer Unikredit 6% 07-01-2019 RO 1 88.732 0,0% Unikredit 6% 07-01-2029 RO 1 11.355.912 0,2% Unikredit 5% 07-01-2029 RO 1 72.534 0,0%
Læs mereMÅNEDSRAPPORT JULI 2016 FALCON C20 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT JULI 2016 C20 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 03.08.2016 MÅNEDSRAPPORT JULI 2016 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED På lige fod med de globale aktiemarkeder var der også kursstigninger for det danske
Læs mereAktietema. Nye tiltag fra Kina sender aktier op
Aktietema Nye tiltag fra Kina sender aktier op Mange bække små bliver med tiden også til en hel del. Det synes at være fremgangsmåden i de kinesiske myndigheders håndtering af de vækstmæssige udfordringer
Læs mereMindre optimistiske forbrugere
NØGLETAL UGE 51 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Mindre optimistiske forbrugere Af: Kristian Skriver, økonom & Jonas Meyer, økonom Den forgangne uge er der kommet nye tal, der er med til at tegne det aktuelle
Læs mereÅrsrapport 2010, A.P. Møller - Mærsk Gruppen Pressemeddelelse. 2010 i hovedtræk
A.P. Møller - Mærsk A/S Pressemeddelelse 23. februar 2011 1/6 Årsrapport 2010, A.P. Møller - Mærsk Gruppen Pressemeddelelse (Tal for 2009 i parentes) Bestyrelsen i A.P. Møller - Mærsk A/S har i dag behandlet
Læs mereMÅNEDSRAPPORT FEBRUAR 2017 FALCON C25 MOMENTUM
MÅNEDSRAPPORT FEBRUAR 2017 C25 MOMENTUM OFFENTLIGGJORT 03.03.2017 MÅNEDSRAPPORT FEBRUAR 2017 PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Den positive tendens for danske aktier fra januar fortsatte i februar, og
Læs mereAktieTema. USD-svækkelse koster 10 mia. indtjeningskroner men afsporer ikke aktierne. USD-svækkelse. Temperaturmåling på danske aktier
AktieTema USD-svækkelse Temperaturmåling på danske aktier USD-svækkelse koster 10 mia. indtjeningskroner men afsporer ikke aktierne Den amerikanske dollar (USD) er siden begyndelsen af året svækket med
Læs mereJeg glæder mig hvert år til generalforsamlingen, hvor bestyrelsen aflægger beretning for året, der er gået i Coloplast.
Bestyrelsens beretning 2013-14 Bilag 1 Michael Pram Rasmussen: 1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Jeg glæder mig hvert år til generalforsamlingen, hvor bestyrelsen aflægger beretning for
Læs mereQ Nykredit Invest Danske Fokusaktier
Q2 2018 Nykredit Invest Danske Fokusaktier Om strategien De bedste danske selskaber er særdeles værdiskabende og har haft en meget positiv kursudvikling de seneste 10 år samlet set, hvorfor vi mener, at
Læs mereMulti Manager Invest i 2013
Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede
Læs mereBeholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2014
Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2014 Kursværdi % - af kursværdi Korte obligationer Obligationer 02,00 DLR KREDIT A/S 2016 305.802.172 3,8% 10,00 Jyllands Kreditf. 33 2015 234.479 0,0% 10,00 Krf.
Læs mere