Fremgang i omsætning og resultat

Transkript

1 Meddelelse nr / august 2008 Delårsrapport 1. kvartal 2008/09 Fremgang i omsætning og resultat Omsætningen i regnskabsårets første kvartal, der sluttede 31. juli 2008, steg betydeligt til DKK 296 mio. en fremgang på 18% i forhold til den tilsvarende periode sidste år. I det største segment, terminaler, var fremgangen på 22%. Fremgangen skyldtes god vækst i USA og på nye markeder som f.eks. Rusland og Kina. Som følge af øget salg samt lavere omkostninger til distribution og administration blev resultatet af den primære drift næsten fordoblet til DKK 34 mio. (DKK 17 mio.). Overskudsgraden blev 11,4% (6,9%). Kvartalets frie pengestrøm udgjorde DKK 30 mio. (DKK 47 mio.). For regnskabsåret 2008/09 forventes fortsat en omsætning i intervallet DKK mio. og et resultat af primær drift på niveauet DKK mio. Overskudsgraden forventes dermed at blive omkring 13%. Thrane & Thrane holder i dag kl et analytiker- og pressemøde, hvor delårsrapporten vil blive gennemgået. Mødet finder sted hos OMX Københavns Fondsbørs, Nikolaj Plads 6, København K. Yderligere information John Alexandersen, Vice President, Group Communications Tlf. (+45) eller (+45) (mobil) ja@thrane.com Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 1/15

2 HOVED- OG NØGLETAL DKK mio. 1. kvt. 1. kvt. Hele året 2008/ / /08 Nettoomsætning Resultat af primær drift (før restruktureringsomkostninger) Resultat af primær drift (EBIT) Resultat Samlede aktiver, ultimo Egenkapital, ultimo Investeret kapital, ultimo Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrøm fra investeringsaktivitet (26) (43) (184) Fri pengestrøm (før opkøb og finansiering) Årets pengestrøm, i alt 1 (1) (153) Overskudsgrad* 11,4% 6,9% 15,0% Afkast af investeret kapital* 2,6% 1,3% 14,4% Afholdte udviklingsomkostninger Udviklingsomkostninger / omsætning 13,0% 18,4% 17,2% Egenkapitalandel 45,2% 40,7% 44,4% Nettorentebærende gæld / egenkapital 60,7% 60,8% 60,3% Antal medarbejdere (gennemsnitligt) Resultat pr. aktie (EPS, DKK) 3,81 3,39 3,87 Pengestrøm fra driftsaktivitet pr. aktie (DKK) 9,99 16,20 37,53 Foreslået udbytte pr. aktie (DKK) n.a. n.a. 5,50 Indre værdi pr. aktie (ultimo, DKK) 134,32 134,20 135,21 Aktiepris (ultimo, DKK) 245,00 354,00 265,00 Aktiepris / indre værdi (ultimo) 1,82 1,83 1,96 Antal aktier (1.000 stk., ultimo) * Før restruktureringsomkostninger. Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 2/15

3 God begyndelse på nyt regnskabsår Omsætningen i 1. kvartal blev DKK 296 mio. kr., en stigning på 18% eller DKK 45 mio. kr. i forhold til den tilsvarende periode sidste år (DKK 251 mio.). Omsætning fordelt på markeder DKK mio. 1. kvt. 1. kvt. Ændring Hele året 2008/ / /08 Maritim 189,4 161,7 17% 796,8 % af total omsætning 65% 64% 63% Landmobil 63,4 48,4 31% 206,9 % af total omsætning 21% 19% 17% Aeronautisk 18,4 12,3 50% 84,6 % af total omsætning 6% 5% 7% Total terminaler 271,2 222,4 22% 1.088,3 % af total omsætning 92% 88% 87% Systemer 25,1 29,0-13% 165,0 % af total omsætning 8% 12% 13% Total 296,3 251,4 18% 1.253,3 Det maritime marked På det maritime marked steg omsætningen med 17% til DKK 189 mio. (DKK 162 mio.). Omsætningen var fordelt med DKK 122 mio. og DKK 67 mio. vedrørende udstyr til henholdsvis satellit- og radiokommunikation (1. kvartal 2007/08 henholdsvis DKK 115 mio. og DKK 46 mio.). Den øgede omsætning har blandt andet baggrund i de nye bredbåndsterminaler SAILOR 500 og SAILOR 250. Thrane & Thrane er fortsat den eneste producent på markedet, der kan tilbyde terminaler til både FleetBroadband 250 og FleetBroadband 500 tjenesterne, og siden introduktionen i december 2007 har vi leveret tæt ved terminaler til vores distributører. Et øget salg af VHF- og MF/HF radioudstyr som følge af introduktionen af en række nye radioprodukter i sidste regnskabsår påvirkede ligeledes omsætningen positivt. Vi har specielt set en tilfredsstillende vækst i salget af fastmonterede VHF-DSC-radioer til det professionelle marked samt den nye serie af håndholdte VHF-radioer. Af større ordrer i 1. kvartal vandt vi blandt andet et fiskeriprojekt i Kina, som omfatter mini-c terminaler til en værdi på ca. DKK 13 mio. Ordren forventes leveret inden udgangen af oktober. Inmarsats bredbåndstjenester blev i august 2008 styrket med opsendelsen af en tredje Inmarsat-4 satellit. Opsendelsen medfører en global dækning af tjenesterne BGAN, FleetBroadband og Swift- Broadband. Over de kommende måneder vil Inmarsat-4 satellitten blive testet og placeret på den rette position. Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 3/15

4 Nye produkter I begyndelsen af juni introducerede vi en Inmarsat-C baseret løsning, der opfylder de nye krav til LRIT (Long Range Identification and Tracking). Fra januar 2009 er det lovpligtigt at følge og overvåge alle skibe over 300 bruttoton. Antallet af skibe, der bliver underlagt de nye lovkrav, er i størrelsesordenen For en stor del af disse skibe vil lovkravet dog kunne opfyldes med en opgradering af f.eks. deres nuværende Inmarsat-C udstyr. Vi har i 1. kvartal også haft fokus på udviklingen af en løsning til det kommercielle Ku-båndsmarked. Vi har testet en løsning på flere forskellige skibstyper og forventer at kunne lancere en færdig Ku-båndsløsning i forbindelse med den maritime udstilling SMM i Hamborg september. Samtidig hermed forventer vi at indlede de første leverancer til vores partnere. Inden for udstyr til radiokommunikation fortsætter vi udviklingen af en række nye VHF- og MF/HFprodukter. Blandt andet er vi ved at udvikle en serie håndholdte ATEX-radioer, der er godkendt til anvendelse i omgivelser med eksplosionsrisici, for eksempel boreplatforme, tankskibe m.v.. Det landmobile marked På det landmobile marked steg omsætningen med 31% til DKK 63 mio. mod DKK 48 mio. sidste år. Fremgangen skyldtes primært et øget salg af EXPLORER terminaler. Specielt i USA og i Asien steg omsætningen betydeligt, blandt andet som følge af store ordrer i forbindelse med dels jordskælvet i Kinas Sichuan-provins i maj 2008, dels sommerens OL i Beijing, hvor de kinesiske myndigheder har ønsket et større antal backup-systemer. I første kvartal vandt vi desuden et russisk projekt, hvor 600 EXPLORER terminaler skal installeres på tog over det kommende år. Ved udgangen af juni registrerede Inmarsat tæt ved aktive BGAN terminaler mod terminaler på samme tidspunkt sidste år. Til sammenligning har Thrane & Thrane over de seneste 12 måneder solgt ca EXPLORER terminaler. Nye produkter I maj måned opnåede vi Inmarsat-typegodkendelse af den nye terminal, EXPLORER 727 og indledte herefter leverancerne. EXPLORER 727 er en efterfølger til EXPLORER 527, der er en terminal til køretøjer. Den nye terminal, der blandt andet henvender sig til myndigheder og medier, tilbyder datahastigheder på op til 432 kbps med en garanteret hastighed på op til 256 kbps. Det aeronautiske marked Omsætningen på det aeronautiske marked udgjorde DKK 18 mio. mod DKK 12 mio. i 1. kvartal sidste år. Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 4/15

5 Den overvejende del af omsætningen udgøres af Aero-HSD+ løsninger til flyproducenter og ejere af forretningsfly via samarbejdsaftaler med service- og installationscentre. Indtil vi introducerer vores første SwiftBroadband-produkt, forventes der en dæmpet afsætning på det aeronautiske område. Nye produkter I 1. kvartal har vi haft fokus på udvikling af to nye bredbåndsløsninger, Aero-SB Lite og Aero-SB+, til Inmarsats SwiftBroadband tjeneste. Aero-SB Lite er et kompakt produkt, der vil kunne indpasses i små fly med begrænset plads. Samtidig vil en attraktiv pris åbne for efterspørgsel fra større dele af markedet. Vi forventer at introducere Aero-SB Lite omkring årsskiftet. Aero-SB+ forventes introduceret ved udgangen af regnskabsåret 2008/09. Udviklingen tilrettelægges således, at vores nuværende Aero-HSD+ terminaler vil kunne opgraderes til SwiftBroadband. Systemmarkedet Systemomsætningen udgjorde DKK 25,1 mio. mod DKK 29,0 mio. i første kvartal sidste år. Systemgruppen har blandt andet arbejdet på en Inmarsat-C jordstation leverance til SingTel i Singapore. Der er foretaget diverse software og hardware opgraderinger på Inmarsat-M/B jordstationer, og der er blevet arbejdet på installationen af RAN jordstationer på Hawaii. Nye produkter I tæt samarbejde med den maritime afdeling har systemafdelingen udviklet vores Inmarsat-C baserede LRIT løsning. Der arbejdes fortsat videre med såvel de tekniske som de kommercielle muligheder inden for et centralt tracking system til LRIT. Økonomisk udvikling Omsætningen i 1. kvartal blev DKK 296 mio., svarende til en vækst på DKK 45 mio. eller 18% i forhold til samme kvartal året før (DKK 251 mio.). Salget af terminaler, som udgjorde 92% af koncernens omsætning, steg med 22% til DKK 271 mio. (DKK 222 mio.), mens omsætningen inden for systemer (8% af omsætningen) blev DKK 25 mio. mod DKK 29 mio. i samme kvartal sidste år. Vareforbruget i perioden var DKK 169 mio. (DKK 145 mio.) svarende til 56,9% af omsætningen (57,7%). Den mindre vareforbrugsprocent skyldes en generel effektivisering af vores supply chain funktion. Kvartalets udgiftsførte udviklingsomkostninger udgjorde DKK 40 mio. mod DKK 27 mio. i det tilsvarende kvartal sidste år. Dette beløb fremkommer som summen af omkostninger vedrørende vedligeholdelse af eksisterende produkter og afskrivninger på afsluttede udviklingsprojekter. Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 5/15

6 De afholdte udviklingsomkostninger udgjorde DKK 38 mio. kr. mod DKK 46 mio. i første kvartal sidste år. Udviklingsomkostningerne udgjorde dermed 13,0% af omsætningen (Q1 07/08: 18,4%). Reduktionen i udviklingsomkostninger afspejler den planlagte afdæmpning i investeringer i produktudvikling som procent af omsætningen som følge af blandt andet nedlukningen af aktiviteterne i Norge. Af de afholdte udviklingsomkostninger er aktiveret DKK 24 mio. (DKK 38 mio.), mens de øvrige omkostninger på DKK 14 mio. (DKK 8 mio.) vedrører vedligeholdelse af eksisterende produkter. Stigningen i vedligeholdelsesomkostninger skyldes, at der blev færdiggjort og påbegyndt afskrivninger af flere nye produkter i 2007/08. Afskrivninger på tidligere aktiverede udviklingsomkostninger udgjorde således DKK 26 mio. mod DKK 19 mio. sidste år. Distributionsomkostninger udgjorde DKK 27 mio. (DKK 35 mio. kr.). Reduktionen i distributionsomkostninger følger af lukningen af Thrane & Thrane Norge. Administrationsomkostningerne var DKK 26 mio. mod DKK 27 mio. i det tilsvarende kvartal sidste år. Driftsresultat Som følge af øget salg og lavere distributions- og administrationsomkostninger blev resultatet af den primære drift næsten fordoblet og udgjorde DKK 34 mio. mod DKK 17 mio. kr. i første kvartal sidste år. Det svarer til en overskudsgrad på 11,4% (6,9%). Kvartalets finansielle udgifter (netto) udgjorde DKK 5 mio. (DKK 6 mio.). Herefter var resultatet før skat DKK 29 mio. (DKK 11 mio.). Den beregnede skat var DKK 7 mio. mod en skatteindtægt sidste år på DKK 7,5 mio. Kvartalets resultat er herefter opgjort til DKK 21 mio. mod DKK 19 mio. i første kvartal sidste år. Pengestrømme Pengestrømmen fra den primære drift før ændring i arbejdskapital udgjorde DKK 71 mio. (DKK 48 mio. i første kvartal 2007/08). Arbejdskapitalen blev forøget med DKK 11 mio. mod en reduktion på DKK 48 mio. i samme kvartal sidste år. Forøgelsen i arbejdskapital skyldes en nedbringelse af leverandørgælden på DKK 47 mio., hvoraf DKK 43 mio. vedrører udbetaling af omkostninger hensat den 30. april 2008 i forbindelse med nedlukningen af aktiviteterne i Norge. Efter finansielle betalinger (netto) på minus DKK 5 mio. (minus DKK 6 mio.) blev den samlede pengestrøm fra driften DKK 56 mio. (DKK 90 mio.). Kvartalets investeringer udgjorde i alt DKK 26 mio. (DKK 43 mio.). Det mindre investeringsniveau skyldes, at der sidste år var betydelige investeringer i diverse udviklingsværktøjer. Den frie pengestrøm før finansiering udgjorde hermed DKK 30 mio. (DKK 47 mio.). Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 6/15

7 Udbetaling af udbytte udgjorde DKK 31 mio. jf. nedenfor. De samlede pengestrømme (netto) blev herefter DKK 1 mio. Segmenter DKK mio. Terminaler Systemer I alt 08/09 07/08 08/09 07/08 08/09 07/08 1. kvartal Nettoomsætning Bruttoresultat Resultat af primær drift (EBIT) * Overskudsgrad (%) * 10,1 4,2 25,8 28,1 11,4 6,9 Pengestrømme: Fra driften Fra investeringer (23) (38) (2) (5) (26) (43) Fri pengestrøm * Før restruktureringsomkostninger. Kvartalsvis udvikling Lige som tidligere er der forholdsvis store udsving i omsætningen fra kvartal til kvartal. Omkostningerne udvikler sig mere stabilt end omsætningen, hvorfor også driftsresultaterne varierer. Pengestrømmene fra driften påvirkes desuden af tidsmæssige forskydninger i betalingerne til og fra koncernen. DKK mio. Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 06/07 06/07 06/07 06/07 07/08 07/08 07/08 07/08 08/09 Omsætning Resultat af primær drift (EBIT) * Overskudsgrad * 6,2% 8,1% 7,3% 17,1% 6,9% 18,6% 10,0% 20,9% 11,4% Pengestrømme: Drift Investeringer (24) (530) (31) 113 (43) (60) (49) (32) (26) Fri pengestrøm (før opkøb og finansiering) (19) 47 (11) (10) - 30 * Før integrations- og restruktureringsomkostninger. Kapital Egenkapitalen udgjorde DKK 753 mio. ultimo første kvartal mod DKK 758 mio. ved udgangen af regnskabsåret 2007/08. Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 7/15

8 Umiddelbart efter den ordinære generalforsamling 26. juni 2008 udbetaltes udbytte på DKK 5,50 pr. aktie, svarende til i alt DKK 31 mio. Modsat blev egenkapitalen positivt påvirket af resultatet på DKK 21 mio. Egenkapitalandelen udgjorde 45,2% ved kvartalets udgang mod 44,4% ved udgangen af regnskabsåret 2007/08. I kvartalet har medarbejdere i koncernen udnyttet aktieoptioner (warrants), hvilket gav Thrane & Thrane et provenu på DKK Forholdet mellem den rentebærende gæld (netto) og egenkapitalen var 60,7%, lidt mere end primo kvartalet. Den investerede kapital blev ved kvartalets udgang opgjort til DKK mio. (DKK mio. ultimo regnskabsåret 2007/08). Efterfølgende begivenheder Der er ikke efter udløbet af 1. kvartal indtruffet begivenheder, som ændrer virksomhedens økonomiske situation væsentligt. Forventninger og mål Forventningerne til omsætningen og driftsresultatet i regnskabsåret 2008/09, der løber til 30. april 2009, er uændrede. Der forventes således en omsætning i størrelsesordenen DKK mio. (2007/08: DKK mio.) og et resultat af primær drift på niveauet DKK mio. (2007/08: DKK 188 mio. før integrations- og restruktureringsomkostninger). Overskudsgraden forventes dermed at blive i størrelsesordenen 13%. De økonomiske mål for strategiplanens femårige horisont ( ) er også uændrede: Vækst i omsætningen på 8-10% om året. En fremgang i resultat af primær drift, som overstiger omsætningsvæksten, hvorved overskudsgraden bringes op på mindst 18%. Optimering af kapitalstrukturen. Afkast af den investerede kapital på mindst 20%. Anvendt regnskabspraksis Delårsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med IAS 34, Præsentation af delårsrapporter, som godkendt af EU og yderligere danske krav til delårsrapporter for børsnoterede virksomheder. Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten for 2007/08, hvortil der henvises. Årsrapporten indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. Udarbejdelse af delårsrapporter kræver, at ledelsen foretager regnskabsmæssige skøn og estimater, som påvirker anvendelsen af regnskabspraksis og indregnede aktiver, forpligtelser, indtægter Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 8/15

9 og omkostninger. Faktiske resultater kan afvige fra disse skøn. De væsentlige skøn, som ledelsen foretager ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, og den væsentlige skønsmæssige usikkerhed forbundet hermed er de samme ved udarbejdelsen af delårsrapporten som ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2007/08. Finanskalender 27. nov Delårsrapport 2. kvartal 2008/ feb Delårsrapport 3. kvartal 2008/ apr Regnskabsåret 2008/09 slutter 17. jun Årsrapport 2008/ jun Ordinær generalforsamling Om Thrane & Thrane Thrane & Thrane er verdens førende producent af udstyr og systemer til global, mobil kommunikation, baseret på avanceret satellit- og radioteknologi. Siden etableringen i 1981 har virksomheden opnået en stærk position inden for globale mobile kommunikationsløsninger, primært baseret på Inmarsat systemet, og i dag leverer Thrane & Thrane en bred vifte af udstyr til maritim, landbaseret og aeronautisk brug. Via distributører og partnere markedsføres virksomhedens produkter globalt under varemærkerne Thrane & Thrane, EXPLORER og SAILOR. Thrane & Thrane har 650 medarbejdere, og selskabets aktier er noteret på OMX Den Nordiske Børs i København (THRAN). Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 9/15

10 Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden fra 1. maj til 31. juli 2008, som er indeværende regnskabsårs 1. kvartal. Delårsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med IAS 34, Præsentation af delårsrapporter, som godkendt af EU og yderligere danske krav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber. Delårsrapporten er ikke revideret. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. juli 2008 samt af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. maj til 31. juli Vi anser ledelsesberetningen for at give en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og koncernens finansielle stilling som helhed samt en retvisende beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor. Kgs. Lyngby, 26. august 2008 Direktionen Walther Thygesen Svend Åge Lundgaard Jensen Lars Thrane CEO CFO Bestyrelsen Waldemar Schmidt Morten Jagd Christensen Gert Hejne Jensen (formand) Morten Eldrup-Jørgensen Jim Hagemann Snabe Lars Thrane Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 10/15

11 RESULTATOPGØRELSE (DKK t.) 1. kvt. 1. kvt. Ændring Hele året 2008/ / /08 Nettoomsætning % Produktionsomkostninger: - Vareforbrug ( ) ( ) 16% ( ) - Udviklingsomkostninger (40.390) (26.888) 50% ( ) Bruttoresultat % Distributionsomkostninger (27.290) (34.893) -22% ( ) Administrationsomkostninger (26.247) (27.116) -3% ( ) Resultat af primær drift før restruktureringsomkostninger % Restruktureringsomkostninger - - 0% ( ) Resultat af primær drift (EBIT) % Værdiregulering af aktiver bestemt for salg - - 0% (6.324) Finansielle indtægter % Finansielle omkostninger (8.057) (8.893) -9% (36.890) Resultat før skat % Skat (7.498) % (5.550) Resultat % Resultat pr. aktie (EPS, DKK) 3,81 3,39 12% 3,87 Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D, DKK) 3,54 3,28 8% 3,60 Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 11/15

12 BALANCE: AKTIVER (DKK t.) Langfristede aktiver Immaterielle anlægsaktiver Software Kundekartotek Udviklingsprojekter, afsluttede Udviklingsprojekter, igangværende Goodwill Materielle anlægsaktiver Grunde og bygninger Fly Tekniske anlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Anlæg under opførelse Finansielle aktiver Deposita Andre tilgodehavender Udskudt skatteaktiv Langfristede aktiver i alt Kortfristede aktiver Varebeholdninger Tilgodehavender Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Igangværende arbejder for fremmed regning Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Likvide beholdninger Aktiver klassificeret med henblik på salg Kortfristede aktiver i alt Aktiver i alt Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 12/15

13 BALANCE: PASSIVER (DKK t.) Aktiekapital Reserve for sikringstransaktioner Reserve for valutaregulering (1.707) (1.218) Overført resultat Foreslået udbytte Egenkapital i alt Pensioner og lignende forpligtelser Udskudt skat Lån Langfristede forpligtelser Lån Hensatte forpligtelser Forudbetaling fra igangværende arbejder for fremmed regning Forudbetaling fra kunder Leverandørgæld Selskabsskat Anden gæld Periodeafgrænsningsposter Kortfristede forpligtelser Forpligtelser i alt Passiver i alt Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 13/15

14 EGENKAPITALOPGØRELSE (DKK t.) Reserve for Reserve for valutakurs- sikrings- Overført Foreslået Aktiekapital regulering transaktioner resultat udbytte I alt Egenkapital 1. maj Dagsværdi regulering af sikringsinstrumenter før skat Anvendt til sikring af betalingsstrømme - - (1.847) - - (1.847) Valutakursreguleringer af dattervirksomheder Aktiebaseret aflønning Skat af egenkapitalbevægelser Nettogevinst/tab indregnet direkte på egenkapitalen (314) Periodens resultat Samlede indregnede gevinster og tab (314) Udbytte til aktionærer (30.286) (30.214) Kaptialudvidelser Egenkapital 31. juli Egenkapital 1. maj (1.218) Dagsværdi regulering af sikringsinstrumenter før skat Anvendt til sikring af betalingsstrømme Valutakursreguleringer af dattervirksomheder - (489) (489) Aktiebaseret aflønning Skat af egenkapitalbevægelser (486) - (486) Nettogevinst/tab indregnet direkte på egenkapitalen - (489) Periodens resultat Samlede indregnede gevinster og tab - (489) Udbytte til aktionærer (30.816) (30.769) Kaptialudvidelser Øvrige reguleringer Egenkapital 31. juli (1.707) Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 14/15

15 PENGESTRØMSOPGØRELSE (DKK t.) 1. kvt. 1. kvt. Hele året 2008/ / /08 Drift Omsætning Omkostninger ( ) ( ) ( ) Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital Forskydning i varebeholdninger (11.554) (25.220) (72.307) Forskydning i tilgodehavender Forskydning i leverandørgæld (46.507) Ændring i arbejdskapital (10.791) Pengestrøm fra primær drift Finansielle indtægter Finansielle omkostninger (8.056) (8.893) (36.890) Pengestrøm fra ordinær drift Betalt selskabsskat (30) - (16.395) Pengestrøm fra driftsaktivitet Investeringer Immaterielle anlægsaktiver (24.092) (39.833) ( ) Materielle anlægsaktiver (1.584) (3.053) (13.172) Køb af aktiviteter - (94) (86) Pengestrøm fra investeringsaktivitet (25.676) (42.980) ( ) Pengestrøm før finansiering Finansiering Salg af aktier, ESL Afdrag på gæld - (25.285) ( ) Provenu ved låneoptagelse Nytegning af aktier ved udnyttelse af warrants Udbetalt udbytte (30.769) (30.214) (30.214) Øvrige reguleringer 867 (523) (3.984) Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (29.231) (47.821) ( ) I alt 623 (855) ( ) Valutakursregulering af likvider primo (166) Pengestrøm 457 (694) ( ) Likvider og værdipapirer, primo Likvider og værdipapirer, ultimo Comp.reg. No Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 15/15