KonjunkturNyt. Uge 7 ( februar 2016)

Transkript

1 KonjunkturNyt Uge 7 (.-9. februar )

2 KonjunkturNyt Uge 7, Denne publikation er udarbejdet af Finansministeriet Center for konjunktur og økonomisk politik Christiansborg Slotsplads 8 København K Telefon 9 Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse kan rettes til hco@fm.dk

3 Side af 9 Danmark Stor stigning i beskæftigelsen og uændret ledighed ifølge AKU Uændrede private lønstigninger i. kvartal (DA s KonjunkturStatistik) Faldende producent- og importpriser i januar Uændret forbrugertillid i februar Internationalt OECD sænker vækstskønnene for G7-landene samt Kina, Indien og Brasilien USA: Industriproduktionen og detailsalget steg i januar, mens antallet af påbegyndte boligbyggerier faldt. Forbrugertilliden faldt i februar Storbritannien: Ledigheden var uændret i december og detailsalget steg kraftigt i januar Sverige: Inflationen var,8 pct. i januar og ledigheden faldt Norge: Lille stigning i BNP i. kvartal Japan: BNP faldt i. kvartal og erhvervstilliden steg i februar Kina: Inflationen var,8 pct. i januar Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Bank of Japans beslutning om at sænke målet for renten på lån uden sikkerhed (uncollateralized overnight call rate) til -, pct. trådte i kraft tirsdag den. februar De ledende internationale aktiekursindeks, samt det danske OMXC-aktiekursindeks stiger Den danske krone er svækket over for de ledende internationale valutaer Olieprisen stiger

4 Side af 9. Dansk konjunkturnyt Stor stigning i beskæftigelsen og uændret ledighed ifølge AKU Den sæsonkorrigerede AKU-beskæftigelse steg med 8. personer i. kvartal, jf. figur.. For som helhed er AKU-beskæftigelsen steget med 9. personer. Det dækker især over, at flere i aldersgruppen - år samt - år kom i job. AKU-beskæftigelsen udviser generelt ret store udsving, også væsentligt større end de registerbaserede statistikker, som danner grundlaget for beskæftigelsen i nationalregnskabet. I modsætning til nationalregnskabsbeskæftigelsen, som vendte i. kvartal, nåede AKU-beskæftigelsen også først et vendepunkt i. kvartal. Siden da og frem til. kvartal er AKUbeskæftigelsen steget med. personer, hvilket er mere end fremgangen ifølge nationalregnskabet. AKU-ledigheden var uændret på 8. personer i. kvartal, svarende til, pct. af arbejdsstyrken. For som helhed faldt AKU-ledigheden med. personer eller ½ pct.-point af arbejdsstyrken. Det skyldes især, at der er blevet færre ledige studerende og aktiverede samt øvrige AKU-ledige, jf. figur.. Øvrige AKU-ledige kan fx være efterlønsmodtagere, der ønsker et deltidsarbejde. AKU-ledigheden er baseret på interview og ligger generelt noget højere end den registerbaserede bruttoledighed. Det skyldes blandt andet, at den inkluderer studerende, efterlønsmodtagere og andre modtagere af overførselsindkomster, hvis de svarer, at de søger og kan tiltræde et job, uanset om de kun ønsker få timers beskæftigelse. Figur. AKU-beskæftigelse og - ledighed Figur. AKU-ledighedens sammensætning. personer. personer.9. personer. personer Beskæftigede Ledige (h. akse) Øvrige AKU-ledige Aktiverede Studerende Dagpenge eller kontanthj. Anm.: Egen sæsonkorrektion i figur., hvorfor det samlede antal ledige afviger fra opgørelsen i figur., som er Danmarks Statistiks sæsonkorrektion. Der er databrud fra - og fra -7. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

5 Side af 9 Uændrede private lønstigninger i. kvartal (DA s KonjunkturStatistik) Den årlige stigningstakt i timelønnen (inkl. genetillæg) var, pct. i. kvartal, hvilket er uændret i forhold til. kvartal, jf. figur.. Baseret på DA s KonjunkturStatistik udgjorde de private lønstigninger dermed godt pct. i gennemsnit i. Selvom de nominelle lønstigninger fortsat er moderate set i et historisk perspektiv, har der umiddelbart været en ganske pæn reallønsfremgang i, idet forbrugerprisinflationen udgjorde beskedne, pct. I. kvartal var lønstigningerne størst for bygge- og anlægsvirksomhed med, pct., mens stigningstakten for de serviceprægede erhverv var på, pct. For fremstillingsvirksomhed hvor stigningstakterne gennemgående har været lavest i løbet af steg timelønnen (inkl. genetillæg) med, pct. i. kvartal. For fremstillingsvirksomhed og bygge- og anlægsvirksomhed var lønstigningerne i. kvartal lidt højere end i. kvartal, mens stigningstakten for de serviceprægede erhverv var lidt lavere, jf. figur.. Figur. Årlig ændring i timefortjenesten (inkl. genetillæg) fordelt på brancher Pct. (å/å) Pct. (å/å) DA-området Fremstilling Byggeri Service Kilde: Dansk Arbejdsgiverforenings KonjunkturStatistik

6 Side af 9 Faldende producent- og importpriser i januar Priserne på danskproducerede varer faldt med, pct. fra december til januar, jf. figur.. Sammenlignet med januar er det samlede producentprisindeks for varer faldet med, pct. Priserne på danskproducerede varer til hjemmemarkedet er i løbet af det seneste år faldet med, pct., mens priserne på danskproducerede varer til eksport er faldet med,9 pct. Priserne på importvarer faldt med, pct. fra december til januar. Selvom importpriserne har været faldende det seneste halve års tid er de dog fortsat knap pct. højere end for et år siden, jf. figur.. Stigningen i importpriserne siden januar skal blandt andet ses i lyset af det fald i den effektive kronekurs, der navnlig fandt sted i begyndelsen af. Prisindekset for indenlandsk vareforsyning, der afspejler importørernes købspriser og producenternes salgspriser ekskl. afgifter og moms, faldt med,7 pct. fra december til januar, men er dog steget, pct. i løbet af det seneste år, jf. figur.. Figur. Producent- og importprisindeks Indeks (=) Indeks (=) Figur. Prisindeks for indenlandsk vareforsyning Indeks (M=) Pct Samlet dansk produktion Import Årsstigningstakt (h. akse) Prisindeks Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Producentprisindekset for dansk produktion afspejler producentpriserne på den samlede danske produktion inden for råstofindvinding, industri samt energi- og vandforsyning. Importprisindekset afspejler importpriserne inden for råstofindvinding, industri og energiforsyning.

7 Side 7 af 9 Uændret forbrugertillid i februar Forbrugertilliden var uændret fra januar til februar og forbrugertilliden har ligget rimeligt stabilt på sit aktuelle niveau i det sidste halve år, jf. figur.. Den stabile forbrugertillid i februar dækker over en forbedring af familiernes vurdering af deres egen økonomi både den aktuelle økonomi og situationen om et år. Derimod har de adspurgte fået mindre tillid til Danmarks økonomi både aktuelt og om et år. Faldet i vurderingen af Danmarks økonomi kan hænge sammen med den uro, der har været på aktiemarkederne i starten af året, der kan skabe usikkerhed om Danmarks situation. Derimod påvirkes de enkelte familiers vurdering af deres egen situation stort set ikke, da kun få familier har aktiebeholdninger af betydning. Faldet i forventningerne til Danmarks økonomi kommer også til udtryk i vurderingen af udsigterne for ledigheden. For første gang siden foråret er der ikke et flertal af de adspurgte, der forventer faldende ledighed i løbet af det næste år, jf. figur.7. Figur. Forbrugertillidsindikatoren Figur.7 Forventninger til ledigheden Nettotal Nettotal Nettotal Nettotal Anm.: I figur.7 betyder et positivt tal, at hovedparten af forbrugerne forventer en stigning i ledigheden over de næste måneder. Forbrugernes vurdering af ledighed indgår ikke i den samlede forbrugertillidsindikator. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

8 Side 8 af 9. Internationalt konjunkturnyt OECD Interim Economic Outlook OECD offentliggjorde i dag deres interimvurdering af udsigterne for, og 7 for G7-landene, samt Kina, Indien og Brasilien. Vækstskønnene er nedjusteret betydeligt i forhold til Economic Outlook, november, jf. tabel.. OECD bemærker, at nedjusteringen skyldes skuffende tal for fjerde kvartal og den seneste tids uro på de finansielle markeder. OECD fremhæver især de finansielle risici med hensyn til de dæmpede vækstudsigter. Hvad angår den økonomiske politik opfordrer OECD til fortsat lempelig pengepolitik, fornyet fokus på vækstfremmende strukturreformer samt øgede offentlige investeringer i de lande som har råderum i finanspolitikken. OECD s opdaterede skøn ligger generelt lavere end de udenlandske vækstskøn i Økonomisk Redegørelse fra december samt IMF s og Europa-Kommissionens seneste skøn fra henholdsvis januar og februar. Tabel. Skøn for BNP-vækst fra OECD Interim Economic Outlook, februar Ændring ift. november-prognose Februar Ændring ift. november-prognose Februar Pct. 7 Verden,, -,, -, USA,, -,, -, Euroområdet,, -,,7 -, Tyskland,, -,,7 -, Frankrig,, -,, -, Italien,, -,,, Japan,,8 -,,, Canada,, -,, -, Storbritannien,, -,, -, Kina,9,,,, Indien 7, 7,, 7, -, Brasilien -,8 -, -,8, -,8 Resten af verden,, -,, -, ) Ændring i forhold til Economic Outlook, november Kilde: OECD, Interim Economic Outlook, februar. Interim prognosen er en prognoseopdatering, som bliver offentliggjort midtvejs mellem OECD s halvårlige Economic Outlook. Vurderingen dækker færre lande, og baseres i højre grad på tekniske fremskrivninger, end i Economic Outlook.

9 Side 9 af 9 USA Ifølge den foreløbige opgørelse steg detailsalget, målt i løbende priser, med, pct. i januar, jf. figur.. Det var særligt benzinsalget, der faldt, pct., som trak ned i detailsalget. Det skal dog ses i lyset af, at benzinpriserne faldt gennem januar. Kernedetailsalget, som er detailsalget eksklusiv bil- og benzinsalget, steg, pct. Forbrugertilliden faldt i februar ifølge forbrugertillidsindikatoren fra University of Michigan, jf. figur.. Det skyldes både en forværring af forbrugernes vurdering af den nuværende situation og deres forventninger til fremtiden. Til gengæld vurderede forbrugerne, at deres privatøkonomiske situation var bedre, da deres langsigtede inflationsforventninger var på det laveste niveau siden inflationsforventninger blev inkluderet i forbrugertillidsundersøgelsen i slutningen af 97 erne. Figur. Detailsalg, USA Figur. Forbrugertillid, USA Indeks (8M=) Indeks (8M=) Indeks Indeks Total Kernedetailsalg Samlet indikator Nuværende situation Forventninger til fremtiden Historisk gennemsnit Kilde: Thomson Reuters Eikon. Industriproduktionen steg knap pct. i januar, jf. figur.. Produktionen i fremstillingserhvervene steg, pct. men er sandsynligvis blevet begrænset af en storm sidst på måneden. Forsyningserhvervenes produktion steg, pct. pga. en øget efterspørgsel efter opvarmning. Industriproduktionen har generelt været faldende over, og produktionen var dermed,7 pct. lavere i januar i forhold til samme måned i. Kapacitetsudnyttelsen steg,7 pct.-point til 77, pct., men ligger fortsat væsentligt under niveauet fra starten af.

10 Side af 9 Antallet af påbegyndte boligbyggerier faldt med knap pct. i januar, mens antallet af byggetilladelser var omtrent uændret, jf. figur.. Både antallet af påbegyndte byggerier og tilladelser har været nogenlunde konstante gennem efter at have været stigende fra til. Figur. Industriproduktion, USA Figur. Påbegyndt boligbyggeri og byggetilladelser, USA Indeks (7M=) Indeks (7M=). boliger. boliger Påbegyndte boligbyggerier Byggetilladelser Kilde: Thomson Reuters Eikon.

11 Side af 9 Storbritannien Ledigheden var uændret på, pct. af arbejdsstyrken i december, jf. figur.. Beskæftigelsen steg med. personer. Ledigheden har været faldende gennem og er, pct.-point lavere i december i forhold til samme måned i det foregående år. Samtidig har beskæftigelsesfrekvensen været stigende og er nu på 7, pct., hvilket er den højeste andel gennem opgørelsesperioden for beskæftigelsesstatistikken (siden 97). Detailsalget steg med, pct. i januar, jf. figur.. Det er den største stigning siden december og hermed en stærk genopretning efter det relativt store fald sidste måned. Stigningen er drevet af fødevarer (, pct.), andre dagligvarer (, pct.), beklædning (, pct.), andre forbrugsvarer (8, pct.) og benzin (, pct.). Figur. Ledighed, Storbritannien Figur. Detailsalg, Storbritannien Pct. af arbejdsstyrken. personer Indeks ( = ) Indeks ( = ) Ændring i beskæftigelsen (h. akse) Ledighed Kilde: Thomson Reuters Eikon.

12 Side af 9 Sverige Inflationen, målt ved forbrugerprisindekset, var,8 pct. i januar, jf. figur.7. Det er den største stigning siden juni, og skyldes særligt højere elpriser samt højere omkostninger forbundet med brug af bolig. Derudover trak højere broafgifter, øvrige finansielle tjenester samt lægebehandling og tandpleje inflationen op. Den underliggende inflation, som er ændringen i forbrugerprisindekset renset for renteændringer og energipriser, var i januar, pct. Ledigheden faldt med, pct. til 7 pct. i januar, mens beskæftigelsen steg med. personer, jf. figur.8. Figur.7 Inflation, Sverige Figur.8 Ledighed, Sverige Pct. Pct. Pct. af arbejdsstyrken. personer Forbrugerpriser Underliggende inflation Beskæftigelse (ændring, h. akse) Ledighed (sk.) Kilde: Thomson Reuters Eikon.

13 Side af 9 Norge BNP i Norges fastland steg, ifølge den foreløbige opgørelse af nationalregnskabet, med, pct. i. kvartal, jf. figur.9. Samlet set giver det en vækst på, pct. for, hvilket er den svageste vækst siden 9. Den lave vækst i. kvartal skyldes især fald i eksporten og bruttoinvesteringerne, mens det private og det offentlige forbrug steg med hhv., og, pct. Figur.9 BNP-vækst, Norge Pct. (å/å) Pct. (k/k) Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Kilde: Thomson Reuters Eikon.

14 Side af 9 Japan BNP faldt, pct. i. kvartal ifølge den foreløbige opgørelse af nationalregnskabet, jf. figur.. Faldet var bredt funderet men skyldes særligt det private forbrug og eksporten, som faldt hhv.,8 og,9 pct. BNP-væksten gennem hele var, pct., hvilket primært kan henføres til en vækst på, pct. i. kvartal. Erhvervstilliden steg i februar fra indeks til indeks 7, jf. figur.. Erhvervstilliden er således fortsat på et lavt niveau sammenlignet med det relativt høje niveau fra medio til medio. Figur. BNP-vækst, Japan Figur. Erhvervstillid, Japan Pct. (å/å) Pct. k/k) Indeks Indeks Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Kilde: Thomson Reuters Eikon.

15 Side af 9 Kina Inflationen, målt ved forbrugerprisindekset, var,8 pct. i januar, jf. figur.. Det er en stigning på, pct.-point i forhold til december. Den højere inflation skyldes særligt fødevarepriserne, som er steget, pct. Inflationen renset for fødevarepriser var, pct. i januar. Figur. Inflation, Kina Pct. (å/å) 8 - Pct. (å/å) Kilde: Thomson Reuters Eikon.

16 Side af 9. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Bank of Japans beslutning fra den 9. januar om at sænke målet på renten på lån uden sikkerhed (uncollateralized overnight call rate) til -, pct. trådte i kraft tirsdag den. februar. Målet er sat for at opnå en stabil inflation på omkring pct. Det danske OMXC-indeks er steg med 8, pct. Stigning kommer samtidig med at de ledende internationale indeks ligeledes er steget. Der har særligt været en stor stigning på det europæiske Eurostoxx-indeks med 8 pct., hvilket er anden uge i træk med større stigninger. Det britiske FTSE -indeks havde også en større stigning på 7,9 pct. Den danske krone er svækket og den effektive kronekurs er således faldet med,7 pct.-point. Svækkelsen er bredt funderet overfor andre landes valutaer, men skyldes især en svækkelse på,9 pct. over for den amerikanske dollar. Olieprisen steg, dollar pr. tønde, og er nu oppe på,8 dollar.

17 Side 7 af 9 Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Renter, pct. p.a.: Torsdag 8/ Ændring ift. sidste torsdag Internationale renter og valutakurser mv. Ledende renter, pct. p.a.: Torsdag 8/ Ændring ift. sidste torsdag -md. pengemarkedsrente -, -, pct.-point USA (federal funds rate),, pct.-point Stat. -årig,, pct.-point Japan (unc. Call rate) -, -, pct.-point Realkreditrenter: Sverige (repo) -,, pct.-point Kort realkreditlån -,, pct.-point Euroomr. (refinansieringsrenten),, pct.-point Langt realkreditlån,8, pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA,7,8 pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan,, pct.-point Indskudsbeviser -,, pct.-point Tyskland,, pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien,, pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser: Kort (-mdr.) -,, pct.-point JPY/EUR,8, pct. Langt (-årigt),, pct.-point GBP/EUR 9,7,99 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/EUR 9,7,9 pct. OMXC (/7-89 = ) 9, 8, pct. CNY/EUR,77,8 pct. Valutakurser: USD/CNY, -,8 pct. EUR/DKK 7,, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 7,89,9 pct. USD, S&P 98,8 pct. SEK/DKK 79,, pct. Japan, Nikkei 97,8 pct. NOK/DKK 78,,8 pct. Kina, Shanghai composite 8, pct. GBP/DKK 9,,99 pct. Euroomr., Eurostoxx indeks 8 8, pct. JPY/DKK,9, pct. Storbritannien, FTSE 97 7,8 pct. Effektiv kronekursindeks (98 = ), -,9 pct.-point Oliepriser: Brent (USD),7, USD Brent (DKK), DKK Anm.: ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx. vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

18 Side 8 af 9 Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point,,,,8,,,,,,,, -, -, -, -, -, -, -, -,8 -, -, feb jun okt feb jun okt feb -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og euro Pct.-point Pct.-point - - feb jun okt feb jun okt feb Euro Dollar feb jun okt feb jun okt feb Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) feb jun okt feb jun okt feb Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) EUR/USD JPY/USD,,,,98,,9,,9,9,,9,,88,,8,,8,,8,,8 feb jun okt feb jun okt feb EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg.

19 fm.dk