Halvårsrapport investeringsforeningen Jyske Invest

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Halvårsrapport investeringsforeningen Jyske Invest"

Transkript

1 Halvårsrapport 2016 investeringsforeningen Jyske Invest

2 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Læsevejledning... 3 Ledelsesberetning for 1. halvår af Halvåret i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Risikofaktorer... 9 Foreningens aktiviteter Jyske Invest Korte Obligationer Jyske Invest Lange Obligationer Jyske Invest Favorit Obligationer Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valuta Jyske Invest Virksomhedsobligationer Jyske Invest Højt Ratede Virksomhedsobligationer Jyske Invest Obligationer Engros Jyske Invest Obligationer og Aktier Pensionspleje Dæmpet Pensionspleje Stabil Pensionspleje Balanceret Pensionspleje Vækst Jyske Invest Danske Aktier Jyske Invest Europæiske Aktier Jyske Invest Globale Aktier Jyske Invest Globale Aktier Special Jyske Invest Aktier Lav Volatilitet Jyske Invest Nye Aktiemarkeder Jyske Invest Fjernøsten Aktier Jyske Invest USA Aktier Jyske Invest Favorit Aktier Jyske Invest Kinesiske Aktier Jyske Invest Indiske Aktier Ledelsespåtegning Fælles noter Anvendt regnskabspraksis Eventualposter Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

3 Foreningsoplysninger Foreningen Administration Investeringsforeningen Jyske Invest Jyske Invest Fund Management A/S Vestergade 8-16 Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg DK-8600 Silkeborg Telefon Telefon Telefax Telefax CVR-nr CVR-nr Reg.nr. hos Finanstilsynet: jyskeinvest@jyskeinvest.dk jyskeinvest@jyskeinvest.dk Bestyrelse Professor Hans Frimor, formand Depotselskab Underdirektør Soli Preuthun, næstformand Jyske Bank A/S Direktør Steen Konradsen Vestergade 8-16 Professor Bo Sandemann Rasmussen DK-8600 Silkeborg Revision Daglig ledelse BDO Managing Director, Bjarne Staael Statsautoriseret revisionsaktieselskab Senior Director, Finn Beck, Head of Fund Administration Senior Vice President, Torben Boots-Nielsen, Head of Papirfabrikken 34 DK-8600 Silkeborg Operations Vice President, Jens Chr. Thellesen, Head of Investment Management Vice President, Anita Klynge, Head of Accounting Investeringsforeningen Jyske Invest Investeringsforeningen Jyske Invest består for tiden af 24 forskellige afdelinger, der henvender sig til investorer med forskellige ønsker til risiko og afkastprofil. Investeringsforeningen Jyske Invest har investorer. Børsnotering Alle afdelinger i Investeringsforeningen Jyske Invest er optaget til notering på NASDAQ OMX Copenhagen A/S, undtagen Jyske Invest Obligationer Engros. Offentlig tilsynsmyndighed Alle afdelinger i Investeringsforeningen Jyske Invest er omfattet af Lov om investeringsforeninger mv. og er dermed underlagt tilsyn fra Finanstilsynet. Kursinformation De daglige kurser på investeringsbeviserne oplyses gennem Jyske Bank A/S og på Jyske Invests hjemmeside, jyskeinvest.dk. Medlemskab af IFB Investeringsforeningen Jyske Invest er medlem af Investeringsfondsbranchen. Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

4 Læsevejledning Investeringsforeningen Jyske Invest består af flere afdelinger. Hver afdeling aflægger separat regnskab. Regnskaberne viser afdelingernes økonomiske udvikling i halvåret og giver en status ved halvårets afslutning. Foreningen håndterer de administrative opgaver og investeringsopgaven fælles for alle afdelinger inden for de rammer, vi har lagt for afdelingerne. Det er med til at sikre en omkostningseffektiv drift af foreningen. Det hænger også sammen med, at afdelingerne selvom de investerer i forskellige typer af værdipapirer og følger forskellige strategier ofte påvirkes af mange af de samme forhold. Eksempelvis kan udsving i den globale vækst påvirke afkast og risiko i alle afdelinger. Derfor har vi valgt at beskrive den overordnede markedsudvikling, de generelle risici og foreningens risikostyring i fælles afsnit for alle afdelinger i rapporten. Investeringsforvaltningsselskabet Jyske Invest Fund Management A/S varetager alle opgaver vedrørende investering og administration for foreningen. Alle afdelinger i foreningen har en aktiv investeringsstrategi. Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

5 Ledelsesberetning for 1. halvår af 2016 Halvåret i overblik Rentefald gav positive afkast i alle obligationsafdelinger, mens de fleste aktieafdelinger gav negative afkast. I de blandede afdelinger var afkastbilledet uensartet med positive afkast i de obligationstunge strategier og negative afkast i de aktietunge strategier. Centralbankerne fortsatte deres lempelige politik i første halvår, og det gav kursstigninger på obligationer og positive afkast i alle obligationsafdelinger. Afkastene var højest i afdelinger med fokus på de nye obligationsmarkeder. Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valuta steg 9,72%, og Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder steg 9,34%. De globale aktiemarkeder faldt markant i januar og februar, og trods en bedre stemning hen over foråret var det for de fleste aktieafdelinger ikke tilstrækkeligt til at indhente det tabte. Jyske Invest Globale Aktier gav et afkast på -4,83% i første halvår. Jyske Invest Europæiske Aktier blev i juni ramt af det engelske nej til EU og tabte 10,33% i første halvår. Udviklingen med faldende aktiekurser og stigende obligationskurser i første halvår betød, at afkastene var uensartede i de blandede afdelinger. Afkastet var højest i afdelinger med stor andel af obligationer og lille andel af aktier. Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

6 Afkast og investering Afkast i Jyske Invest Obligationsafdelinger Obligationsafdelingerne nød godt af faldende renter, og samtlige afdelinger gav positive afkast i første halvår. Rentefaldet blev drevet af meldinger fra den europæiske centralbank omkring yderligere stimuli og en forlængelse af opkøbsprogrammet, en amerikansk centralbank på hold efter en enkelt renteforhøjelse i december i 2015 og stigende usikkerhed omkring den fremtidige vækst efter det engelske nej til EU. Afkastet i Jyske Invest Lange Obligationer blev 3,90%, mens Jyske Invest Korte Obligationer gav 1,84%. Afkastene i begge afdelinger er positivt påvirket af stigende kurser på danske realkreditobligationer gennem halvåret. Obligationerne fra de nye markeder har oplevet en stærk udvikling drevet af rentefald og øget efterspørgsel i kølvandet på stigende olie- og råvarepriser. Afkastet i Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valuta blev på 9,72%, mens Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder steg 9,34%. Afkastene i afdelinger med fokus på investeringer i virksomhedsobligationer var også positive. Jyske Invest Virksomhedsobligationer gav et afkast på 2,77%, mens Jyske Invest Højt Ratede Virksomhedsobligationer gav 3,71%. Afkast i % i 1. halvår Obligationsafdelinger Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Valuta Jyske Invest Nye Obligationsmarkeder Jyske Invest Favorit Obligationer Jyske Invest Obligationer Engros Jyske Invest Lange Obligationer Jyske Invest Højt Ratede Virksomhedsobligationer Jyske Invest Virksomhedsobligationer Jyske Invest Korte Obligationer Aktieafdelinger Aktiemarkederne faldt en del i årets første måneder, og trods stigninger hen over foråret blev det samlet set til negative afkast i de fleste aktieafdelinger i første halvår. Jyske Invest Favorit Aktier, Jyske Invest Globale Aktier og Jyske Invest Globale Aktier Special, der alle investerer globalt i aktier, gav negative afkast i niveauet 5-7,5%. Jyske Invest Aktier Lav Volatilitet, der investerer i en globalt sammensat portefølje, som forventes at have en lavere volatilitet end det globale aktiemarked, klarede den negative udvikling på aktiemarkedet bedre og sluttede med et positivt afkast på 1,60% i årets første seks måneder. På de etablerede markeder var der kursfald på europæiske og japanske aktier, mens amerikanske aktier klarede sig væsentligt bedre trods modvind fra en svagere dollar. Jyske Invest Danske Aktier gav et afkast på -2,16%, hvilket var et af de bedre afkast blandt europæiske lande. Til sammenligning faldt Jyske Invest Europæiske Aktier 10,33%. De nye markeder klarede sig samlet set bedre end de etablerede markeder i første halvår. Landene oplevede en meget forskelligartet udvikling med de største stigninger blandt lande i Østeuropa og Latinamerika, mens aktier i Fjernøsten havde det sværere. Jyske Invest Nye Aktiemarkeder steg 0,25%, mens der var tab i Jyske Invest Fjernøsten Aktier (3,90%), Jyske Invest Kinesiske Aktier (9,30%) og Jyske Invest Indiske Aktier (5,62%). Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

7 Afkast i % i 1. halvår Aktieafdelinger Jyske Invest Aktier Lav Volatilitet Jyske Invest Nye Aktiemarkeder Jyske Invest Danske Aktier Jyske Invest Fjernøsten Aktier Jyske Invest USA Aktier Jyske Invest Globale Aktier Jyske Invest Globale Aktier Special Jyske Invest Indiske Aktier Jyske Invest Favorit Aktier Jyske Invest Kinesiske Aktier Jyske Invest Europæiske Aktier Blandede afdelinger Udviklingen med faldende aktiekurser og stigende obligationskurser i første halvår betød, at afkastene var uensartede i de blandede afdelinger. Afkastet var højest i afdelinger med stor andel af obligationer og lille andel af aktier. Pensionspleje Vækst. Jyske Invest Obligationer og Aktier gav et afkast på -1,48%. Bemærk, at tidligere afkast og kursudvikling ikke kan anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Afkastene i pensionsplejeafdelingerne varierede mellem 2,85% i Pensionspleje Dæmpet og -2,18% i Afkast i % i 1. halvår Blandede afdelinger Pensionspleje - Dæmpet Pensionspleje - Stabil Pensionspleje - Balanceret Jyske Invest Obligationer og Aktier Pensionspleje - Vækst Markedsudviklingen i 1. halvår af 2016 Vi sætter i det følgende fokus på halvårets vigtigste temaer. UK s farvel til EU Den største begivenhed i første halvår var briternes folkeafstemning om EU-medlemsskabet. Et flertal af befolkningen valgte at stemme for at forlade EU (Brexit). Selvom folkeafstemningen kun var vejledende, ganske tæt og med ja-flertal i bl.a. Skotland, Nordirland og London, bliver der efter al sandsynlighed tale om et exit. Resultatet gav store udsving på de finansielle markeder. Aktierne faldt markant, og risikofyldte obligationer udstedt af virksomheder og lande på de nye markeder kom under pres. Obligationskurserne i de sikre lande som Tyskland, Danmark og USA nød godt af usikkerheden og steg. På valutamarkedet tabte det engelske pund 12% af sin værdi og faldt til det laveste niveau i mere end 30 år. Stemningen omkring specielt aktierne vendte dog hurtigt igen efter de før- Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

8 ste dages nedtur, og aktierne genvandt hurtigt det meste af det tabte. Beslutningen skabte stor politisk og økonomisk usikkerhed. Den engelske premierminister Cameron trak sig efter valget, og landet er fanget i et politisk vakuum både internt og i forhold til EU. Der forestår vanskelige udtrædelsesforhandlinger med de tilbageværende 27 EU-lande omkring fremtidige økonomiske aftaler. Et ubesvaret spørgsmål er, om Brexit bliver startskuddet til en opblussen af EU-modstanden i andre lande og dermed for alvor kan udfordre det europæiske samarbejde. I første omgang får briternes beslutning betydning for den økonomiske vækst. Storbritannien står til en vækstnedgang i de kommende kvartaler, som vil kunne mærkes i andre europæiske lande om end afsmitningen på den globale vækst formentligt bliver begrænset. Den Europæiske Centralbank lempede renten Efter en start på året præget af kursfald på risikofyldte aktiver var den europæiske centralbank (ECB) med til at vende stemningen i marts. ECB øgede de månedlige obligationsopkøb og sænkede renten yderligere for at sætte gang i væksten. ECB valgte også at udvide paletten for opkøb ved at tilføje muligheden for køb af virksomhedsobligationer med høj kreditværdighed. ECB s tiltag har bidraget til markante rentefald i Europa i første halvår, og renterne er i mange lande rekordlave (og mange steder negative). Den Amerikanske Centralbank hævede renten Den amerikanske centralbank (FED) hævede renten tilbage i december 2015, men har været på hold gennem første halvår. FED-medlemmerne er nervøse for væksten, arbejdsmarkedet og inflationen. Hertil kommer usikkerheden fra udviklingen i resten af verden bl.a. i kølvandet på den britiske EU-afstemning. De ændrede signaler fra FED betyder, at centralbankerne igen synes mere enige om den fremtidige pengepolitik. Nominering af præsidentkandidater i USA Primærvalgene gennem foråret afgjorde, at præsidentvalget i USA i november bliver et valg mellem demokraternes Hillary Clinton og republikanernes Donald Trump. Meningsmålingerne tyder indtil videre på en sejr til demokraternes kandidat, men ingen af de to kandidater nyder bred opbakning i befolkningen. Størst usikkerhed er der omkring Trump. Den politiske linje er fortsat noget uklar, men indeholder elementer som ekspansiv finanspolitik og handelsprotektionisme kombineret med en række stærke holdninger overfor udvalgte befolkningsgrupper. Rebound i olie- og råvarepriser Olie- og råvarepriserne bundede i første kvartal og steg markant. Udviklingen skyldtes primært, at udbudssiden tilpassede sig de lavere priser gennem nedlukninger af kapacitet og lavere investeringer. De stigende priser var en kærkommen hjælpende hånd til en række lande på de nye markeder, bl.a. var der lidt bedre økonomiske tendenser i Brasilien og Rusland, om end den økonomiske vækst fortsat var negativ. Evaluering af forventningerne til 1. halvår af 2016 Vores forventninger om positive afkast på aktiemarkederne resten af året, som udtrykt i årsrapporten ultimo februar, blev indfriet i de fleste aktieafdelinger i første halvår. De positive afkast var dog som forventet ikke store nok til at genvinde kurstabene fra januar og februar, og de fleste aktieafdelinger gav samlet set negative afkast i første halvår. Jyske Invest Aktier Lav Volatilitet (+1,60%) og Jyske Invest Nye Aktiemarkeder (+0,25%) gav dog begge positive afkast i perioden. Vores forventninger om positive afkast på traditionelle obligationer blev indfriet, da renterne faldt i første halvår. Rentefaldet var overraskende stort, og det betød, at afkastene i første halvår var højere end forventet. Vores forventninger om positive afkast på virksomhedsobligationer blev indfriet for både højtratede virksomhedsobligationer og virksomhedsobligationer med lavere kreditværdighed. Vores forventninger om positive afkast på obligationer fra de nye markeder blev indfriet. Den positive udvikling har været stærkere end ventet i første halvår, og afkastene er højere end forventet. Vores forventninger om positive afkast på de blandede afdelinger resten af året, som udtrykt i årsrapporten ultimo februar, blev indfriet. De positive afkast var dog som forventet ikke store nok til at genvinde kurstabene fra januar og februar i alle afdelinger. Afkastene i Jyske Invest Obligationer og Aktier, Pensionspleje Balanceret og Pensionspleje Vækst er negative i første halvår. Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

9 Forventninger til markederne i 2. halvår af 2016 Dette afsnit indeholder aktuelle forventninger til vækst og afkast på finansmarkederne. Denne type forventninger er forbundet med stor usikkerhed og kan på ingen måde betragtes som en garanti for, hvordan udviklingen vil blive. Vi vurderer derfor, at det ikke er hensigtsmæssigt at komme med konkrete tal for afkastforventningerne for det kommende halvår. Vi opfordrer til, at investor altid søger professionel rådgivning, inden investering foretages. Vi forventer en global vækst på samme niveau i andet halvår og dermed er der fortsat udsigt til en vækst i 2016 i niveauet 3-3,5%. Væksten, specielt i Europa, kan blive ramt af usikkerheden efter det britiske nej til EU, men vi forventer, at den øvrige del af verdensøkonomien går nogenlunde fri. Konsekvenserne af Brexit rammer allerede i løbet af efteråret og forventes at toppe ved årsskiftet. Vækstudsigterne er behæftet med større usikkerhed end normalt, og risikoen er primært, at væksten bliver lavere end forventet. Vi forventer, at Storbritanniens nej til EU vil påvirke centralbankernes adfærd i andet halvår. Den engelske centralbank (BoE) forventes at nedsætte renterne og igangsætte opkøb af obligationer. Den europæiske centralbank (ECB) vil følge op med en forlængelse af opkøbsprogrammet af obligationer. Vi forventer fortsat, at den amerikanske centralbank (FED) vil hæve renten en enkelt gang i løbet af andet halvår (formentligt på mødet i december), men tonen er blev væsentligt mildere. FED har vist sig mere følsom overfor usikkerhed både i økonomien og på de finansielle markeder. FED er specielt opmærksom på risikoen for lavere vækst, fordi FED har vanskeligt ved at stimulere økonomien i den nuværende situation med meget lave renter. Obligationer Den ekspansive pengepolitik fra ECB og BoE med lave renter, rigelig likviditet og opkøbsprogram af obligationer fortsætter i andet halvår og vil hjælpe med at understøtte obligationskurserne. Samlet forventes renterne derfor også at være lave i andet halvår 2016, hvilket medfører, at obligationsafkastene med stor sandsynlighed bliver beskedne. Grundet det lave renteniveau er der en risiko for, at afkastene bliver negative i andet halvår. Vi forventer dog, at obligationsafkastene bliver positive for hele året efter de flotte stigninger i første halvår. De nye markeder har oplevet et stærkt første halvår. Løftet til aktivklassen skal primært tilskrives, at olieog råvarepriserne har rettet sig, samt yderligere pengepolitiske stimulanser fra ECB, og at FED har afstået fra at hæve renten yderligere. Udviklingen er således ikke sket på baggrund af en væsentligt stærkere økonomisk udvikling, eller at de nye markeder i stor stil har gennemført større reformer. De nye markeder udfordres fortsat af afdæmpet vækst og pres på de offentlige finanser. På trods af at aktivklassen har haft et godt første halvår, så forventer vi et moderat positivt afkast på obligationer fra de nye markeder i andet halvår og dermed samlet set et positivt afkast for hele året. Til den positive side kan vi spore de første spæde tegn på bedring af væksten. USA s og FED s pengepolitik samt Kina via råvarepriserne vil være meget afgørende for udviklingen på de nye markeder. Vi forventer et moderat positivt afkast på virksomhedsobligationer i andet halvår og dermed samlet set et positivt afkast for hele året. Kreditspændene blev hen over årets første seks måneder indsnævret (efter at de ved årsskiftet befandt sig på det højeste niveau set over de sidste år), således at potentialet for yderligere rentespændsindsnævring nu synes mere begrænset. Konkursraten er steget, men dette er primært sket inden for energi og basismaterialer, hvor det forventes, at kreditkvaliteten i markedets øvrige sektorer fortsat vil være stabil over den næste periode. Konjunktur- og kreditcyklussen synes at være mere fremskreden i USA (selskaberne har øget gældssætningen mere end f.eks. europæiske selskaber over de sidste år), men vi forventer ikke, at dette vil lede til et negativt afkast for aktivklassen i andet halvår. Aktier Vi forventer et positivt afkast på aktiemarkederne i andet halvår. Men i lyset af kursfald i første halvår ser vi uændret en risiko for, at afkastet kan blive negativt for hele året. Vi forventer periodevis store kursudsving. Ved indgangen til andet halvår står aktieinvestorerne med mange uafklarede spørgsmål ikke mindst om konsekvenserne af Brexit for virksomhederne. På den anden side står muligheden for pengepolitiske og finanspolitiske tiltag for at afbøde eventuelle negative chok. Derfor bliver det væsentligt at studere konsekvenserne for de enkelte virksomheder de kommende måneder. De usikre markedsvilkår medfører lav sigtbarhed og risiko for periodevise kursfald. Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

10 Blandede afdelinger Vi forventer positive afkast for vores blandede afdelinger med både aktier og obligationer i andet halvår. Men i lyset af kursfald i første halvår ser vi en risiko for, at afkastet i profiler med væsentlige aktieandele kan blive negativt for hele året. Dertil kommer, at afdelinger med høj andel af obligationer har risiko for at opleve negative absolutte afkast i andet halvår, da det generelle renteniveau er meget lavt. Markedsrisici Vi vurderer, at de største risici for det kommende halvår er usikkerhed omkring effekterne af Brexit, det amerikanske præsidentvalg, udviklingen i Kina samt udviklingen i olie- og råvarepriser. Det britiske nej til EU kan få både økonomiske og politiske effekter. De negative økonomiske konsekvenser kan potentielt være store for Storbritannien, men kan også give alvorlig afsmitning til både den europæiske og globale økonomi. Der er risiko for, at EUmodstanden i andre lande blusser op, og at vi står overfor en omvæltning i det europæiske samarbejde. Den politiske udvikling i Europa kan derfor få stor betydning for de finansielle markeder og kan medføre større kursbevægelser i perioder. Det amerikanske præsidentvalg udgør en risiko for markedet. Usikkerhed omkring den fremtidige politik kan medføre, at virksomheder og forbrugere holder igen med investering og forbrug, hvilket kan påvirke væksten negativt. Lavere vækst vil påvirke virksomhedernes indtjening og kan medføre aktiekursfald og større kursudsving i perioder. Kinas markante transition fra et investerings- til et forbrugsdrevet samfund udgør en risiko. Transitionen vil medføre lavere vækstrater end tidligere, og der er risiko for, at opbremsningen i den kinesiske økonomi bliver hårdere end ventet. Denne risiko forstærkes af en stor gældsopbygning, fortsat overkapacitet i en række industrier og udfordringer med tab på udlån i banksektoren. Hertil kommer usikkerhed om valutakurspolitikken efter en devaluering og dekobling fra den amerikanske dollar. Trods de seneste stigninger er olie- og råvarepriserne faldet markant fra toppen i Mange projekter er ikke rentable på de nuværende priser, og det kan medføre konkurser. Udviklingen kan fortsat påvirke en række lande på de nye markeder negativt. Ud over ovennævnte risici kan forhold som terror, geopolitisk uro og flygtningestrømme påvirke de finansielle markeder. Dette kan forstærkes af, at vi oplever en lavere likviditet på de finansielle markeder end tidligere. Som investor skal man være opmærksom på, at det også kan medføre større kursudsving på markederne. Risikofaktorer Som investor i investeringsforeningen får man en løbende pleje af sin investering. Plejen indebærer blandt andet en hensyntagen til de mange forskellige risikofaktorer på investeringsmarkederne. Risikofaktorerne varierer fra afdeling til afdeling. Nogle risici påvirker især aktieafdelingerne, andre især obligationsafdelingerne, mens atter andre risikofaktorer gælder for begge typer af afdelinger. En af de vigtigste risikofaktorer og den skal investor selv tage højde for er valget af afdelinger. Som investor skal man være klar over, at der altid er en risiko ved at investere, og at de enkelte afdelinger investerer inden for hver deres investeringsområde uanset markedsudviklingen. Det vil sige, at hvis investor for eksempel har valgt at investere i en afdeling, der har danske aktier som investeringsområde, så fastholdes dette investeringsområde, uanset om de danske aktier stiger eller falder i værdi. Risikoen ved at investere via en investeringsforening kan overordnet knytte sig til fire elementer: 1. Investors valg af afdelinger 2. Investeringsmarkederne 3. Investeringsbeslutningerne 4. Driften af foreningen 1. Risici knyttet til investors valg af afdelinger Inden man beslutter sig for at investere, er det vigtigt at fastlægge en investeringsprofil, så investeringerne kan sammensættes ud fra den enkelte investors behov og forventninger. Det er også afgørende, at man er bevidst om de risici, der er forbundet med den konkrete investering. Det er en god idé at fastlægge sin investeringsprofil i samråd med en rådgiver. Investeringsprofilen skal blandt andet tage højde for, hvilken risiko man ønsker at løbe med sin investering, og hvor lang tidshorisonten for investeringen er. Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

11 Central investorinformation indeholder standardiserede oplysninger, der gør det lettere at overskue investeringerne. Central investorinformation forefindes på foreningens hjemmeside, jyskeinvest.dk Ønsker man eksempelvis en stabil udvikling i sine beviser, bør man som udgangspunkt investere i afdelingerne med forholdsvis lav risiko. Det er afdelinger, der er markeret med 1, 2 eller 3 på efterfølgende risikoskala. Hvis man investerer over en kortere tidshorisont, vil afdelinger med en risikoindikator på 6 eller 7 for hovedparten af investorer sjældent være velegnede. Årlige udsving i indre Risikoindikator værdi (standardafvigelse) 7 Større end 25% 6 15% - 25% 5 10% - 15% 4 5% - 10% 3 2% - 5% 2 0,5% - 2% 1 Mindre end 0,5% Risikoen udtrykkes ved et tal mellem 1 og 7, hvor 1 udtrykker laveste risiko, og 7 højeste risiko. Kategorien 1 udtrykker dog ikke en risikofri investering. De enkelte afdelingers risikoindikator fremgår under omtalen af de enkelte afdelinger. Afdelingens placering på risikoindikatoren er bestemt af udsvingene i afdelingens regnskabsmæssige indre værdi de seneste fem år og/eller repræsentative data. Store historiske udsving er lig høj risiko og giver en risikoindikator på 6 eller 7. Små historiske udsving er lig med en lavere risiko og en risikoindikator på 1 eller 2. Afdelingens risikoindikator er ikke konstant over tid. Risikoindikatoren tager ikke højde for pludseligt indtrufne begivenheder som eksempelvis finanskriser, devalueringer, politiske indgreb og pludselige udsving i valutaer. Risikobarometer Risikobarometeret viser standardafvigelser og tilhørende risikoindikatorer for foreningens afdelinger, som de så ud ved halvårsskiftet. Se de aktuelle risikoindikatorer i afdelingens Central investorinformation på jyskeinvest.dk. * Da afdelingen ikke har eksisteret i fem år, er der suppleret med data fra indeks. Standardafvigelsen skal ligge i et andet interval i 18 uger, før risikoindikatoren ændres. 2. Risici knyttet til investeringsmarkederne Risici knyttet til investeringsmarkederne er for eksempel risikoen på aktiemarkederne, renterisikoen, kreditrisikoen og valutarisikoen. Jyske Invest håndterer hver af disse risikofaktorer inden for de givne rammer på hvert af vores mange forskellige investeringsområder. Eksempler på risikostyringselementer findes i afdelingernes investeringspolitikker og lovgivningens krav om risikospredning samt i adgangen til at anvende afledte finansielle instrumenter. Man skal som investor være særligt opmærksom på følgende risikofaktorer afhængigt af den enkelte afdelings investeringsområde. Denne liste er ikke udtømmende, men indeholder de væsentligste risici. Generelle risikofaktorer: Eksponering mod et enkelt land Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

12 Ved investering i værdipapirer i et enkelt land ligger der en risiko for, at det finansielle marked i det pågældende land kan blive udsat for specielle politiske eller reguleringsmæssige tiltag. Markedsmæssige eller generelle økonomiske forhold i landet, herunder også udviklingen i landets valuta og rente, vil også påvirke investeringernes værdi. Eksponering mod en enkelt branche Ved investering i værdipapirer i en enkelt branche ligger der en risiko for, at det finansielle marked i den pågældende branche kan blive udsat for specielle politiske eller reguleringsmæssige tiltag. Markedsmæssige eller generelle økonomiske forhold i branchen vil også påvirke investeringernes værdi. Eksponering mod flere lande Investering i flere velorganiserede og højtudviklede udenlandske markeder medfører generelt en lavere risiko for den samlede portefølje end investering alene i enkeltlande og enkeltmarkeder. Udenlandske markeder kan dog være mere usikre end det danske marked, fordi der er en forøget risiko for en kraftig reaktion på selskabsspecifikke, politiske, reguleringsmæssige, markedsmæssige og generelle økonomiske forhold. Valutarisiko Investeringer i udenlandske værdipapirer giver eksponering mod valutaer, som kan have større eller mindre udsving i forhold til danske kroner. Derfor vil den enkelte afdelings kurs blive påvirket af udsving i valutakurserne mellem disse valutaer og danske kroner. Afdelinger, som udelukkende investerer i danske aktier eller obligationer, har ingen direkte valutarisiko. Afdelinger, hvor vi systematisk kurssikrer mod danske kroner, har en meget begrænset valutarisiko. Udstederspecifik risiko Værdien af en enkelt aktie og obligation kan svinge mere end det samlede marked og kan derved give et afkast, som er meget forskelligt fra markedets. Forskydninger på valutamarkedet samt lovgivnings-, konkurrence-, markeds- og likviditetsmæssige forhold vil kunne påvirke udsteders indtjening. Da en afdeling på investeringstidspunktet kan investere op til 10% i en enkelt udsteder, kan værdien af afdelingen variere kraftigt som følge af udsving i enkelte aktier og obligationer. Udsteder kan også gå konkurs, og så vil investeringen være tabt. Investering i Contingent Convertible Bonds (CoCos) indeholder særlige risici sammenlignet med investering i almindelige højrenteobligationer. CoCos kan konverteres til aktier eller nedskrives ved forekomsten af en forudbestemt trigger-begivenhed, og/eller udsteder kan undlade at betale renter. Dette kan ske, uden at betalingen stopper på selskabets øvrige udstedelser. Likviditetsrisiko I særlige tilfælde kan lokale eller globale forhold medføre, at værdipapirer og valutaer ikke kan omsættes eller kun i begrænset omfang kan omsættes. Det kan påvirke afdelingernes mulighed for at foretage handler på de finansielle markeder. Konsekvensen kan være, at en eller flere afdelinger må suspendere indløsning og emission i en kortere eller længere periode. Modpartsrisiko Hvis afdelingen indgår en aftale med en modpart, hvor afdelingen får et tilgodehavende, opstår der en modpartsrisiko. Det vil sige en risiko for, at modparten bryder kontrakten og ikke kan betale tilbage. Der er også en modpartsrisiko ved investering i depotbeviser (for eksempel ADRs, GDRs og GDNs) og i Pass- Through Notes. Særlige risici på de nye markeder (emerging markets) Begrebet Nye Markeder omfatter stort set alle lande i Latinamerika, Asien (dog ikke Japan, Hongkong og Singapore), Østeuropa og Afrika. Investeringer på de nye markeder er forbundet med særlige risici, der ikke forekommer på de udviklede markeder. De særlige risici gælder også, når udbyderen af et instrument har forretningssted eller driver størstedelen af sin virksomhed i et sådant land. Investeringer i instrumenter fra udstedere på de nye markeder er derfor ofte af en mere spekulativ karakter og bør kun foretages af personer, der har kendskab til disse risici. Landene kan være kendetegnet ved politisk ustabilitet, relativt usikre finansmarkeder, relativ usikker økonomisk udvikling og et aktie- og obligationsmarked, som er under udvikling. Et ustabilt politisk system indebærer en øget risiko for pludselige og grundlæggende omvæltninger inden for økonomi og politik. Korruption er udbredt i flere af de nye lande. For investorer kan dette eksempelvis bevirke, at aktiver nationaliseres, at rådigheden over aktiver begrænses, el- Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

13 ler at der indføres statslige overvågnings- og kontrolmekanismer. Valutaer, aktier og obligationer fra de nye markeder er ofte udsat for store og uforudsete udsving. Nogle lande har enten allerede indført restriktioner med hensyn til udførsel af valuta og handel med aktier og obligationer eller kan gøre det med kort varsel. Markedslikviditeten på de nye markeder kan være faldende som følge af økonomiske og politiske ændringer eller naturkatastrofer. Effekten kan også være mere vedvarende. På en række af de nye markeder er der en forøget regulatorisk og retlig risiko. Mangelfuldt tilsyn med finansmarkederne kan bevirke, at juridiske krav ikke eller kun vanskeligt kan gøres gældende. Derudover kan der som følge af manglende juridisk erfaring herske stor usikkerhed på retsområdet. På nogle af de nye markeder er kvaliteten af centrale clearing- og settlementsystemer mangelfuld. Det kan betyde fejl i afviklingen samt forsinkelser i levering og opfyldelse af handelsaftaler. Særlige risici ved obligationsafdelingerne Obligationsmarkedet Obligationsmarkedet kan blive udsat for specielle politiske eller reguleringsmæssige tiltag, som påvirker værdien af afdelingens investeringer. Markedsmæssige eller generelle økonomiske forhold, herunder renteudviklingen, vil også påvirke investeringernes værdi. Renterisiko Renteniveauet varierer fra region til region og skal ses i sammenhæng med blandt andet inflationsniveauet. Renteniveauet spiller en stor rolle for, hvor attraktivt det er at investere i blandt andet obligationer. Samtidig kan ændringer i renteniveauet give kursfald eller kursstigninger. Når renteniveauet stiger, kan det betyde kursfald. Begrebet varighed udtrykker blandt andet kursrisikoen på de obligationer, vi investerer i. Jo lavere varighed, jo mere kursstabile er obligationerne, hvis renten ændrer sig. Kreditrisiko Inden for forskellige obligationstyper statsobligationer, realkreditobligationer, emerging marketsobligationer, virksomhedsobligationer mv. er der en kreditrisiko. Kreditrisikoen er relateret til, om udsteder kan indfri sine gældsforpligtelser. Ved investering i obligationer udstedt af erhvervsvirksomheder kan der være en forhøjet risiko for, at udsteder får forringet sin rating og/eller ikke kan overholde sine forpligtelser. Kreditspænd/rentespænd udtrykker renteforskellen mellem traditionelle statsobligationer og andre obligationstyper udstedt i samme valuta og med samme løbetid. Kreditspændet viser den præmie, man som investor får for at påtage sig kreditrisikoen. Særlige risici ved aktieafdelingerne Udsving på aktiemarkedet Aktiemarkeder kan svinge meget og kan falde væsentligt. Udsving kan blandt andet være en reaktion på selskabsspecifikke, politiske og reguleringsmæssige forhold. Det kan også være en konsekvens af sektormæssige, regionale, lokale eller generelle markedsmæssige og økonomiske forhold. Risikovillig kapital Afkastet kan svinge meget som følge af selskabernes muligheder for at skaffe risikovillig kapital til for eksempel udvikling af nye produkter. Afdelinger kan investere i virksomheder, der arbejder med helt eller delvist nye teknologier, hvis udbredelse kommercielt og tidsmæssigt kan være vanskelig at vurdere. Særlige risici ved blandede afdelinger Blandede afdelinger er påvirket af de faktorer, der påvirker såvel aktie- som obligationsafdelingerne. 3. Risici knyttet til investeringsbeslutningerne Jyske Invest har fastlagt et benchmark for alle afdelinger, som fremgår af afdelingsberetningerne (undtagen Jyske Invest Aktier Lav Volatilitet). Det er et grundlag for at måle afkastudviklingen på de markeder, hvor den enkelte afdeling investerer. Vi vurderer, at de respektive benchmark eller sammenligningsgrundlag er repræsentative for de respektive afdelingers porteføljer og derfor velegnede at holde afdelingens resultater op imod. Afdelingernes afkast er målt før skat og før investors egne emissions- og indløsningsomkostninger, men fratrukket afdelingens administrations- og handelsomkostninger. Udviklingen i benchmarkafkastet tager ikke højde for omkostninger. Målet for afdelingerne er på sigt mindst at give et afkast, som følger markedsudviklingen målt ved afdelingernes benchmark. Vi forsøger at finde de bedste investeringer for at give det højest mulige afkast under hensyntagen til risikoen. Strategien medfører, at investeringerne vil afvige fra benchmark, og at afka- Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

14 stet kan blive både højere og lavere end benchmark. Herudover kan der i et vist omfang også investeres i værdipapirer, der ikke indgår i afdelingernes benchmark. Vi forsøger på sigt at opnå et afkast som følger markedsudviklingen gennem anvendelse af vores unikke investeringsprocesser, som kombinerer en modelbaseret screening af markederne med vores porteføljemanageres og rådgiveres viden, erfaring og sunde fornuft. Samtidig er beslutningsprocessen baseret på teamsamarbejde, fordi vi tror på, at flere øjne er bedre end to, når beslutningerne om investeringer skal tages. Disciplin og samarbejde er nøgleord, når vi skal finde de gode investeringer. Vi tror på, at kombinationen af aktivt forvaltede investeringer, teamsamarbejde og en disciplineret investeringsproces giver de bedste resultater for vores investorer. Denne type investeringsbeslutninger er i sagens natur forbundet med usikkerhed. Der vil være perioder, hvor anvendelsen af vores investeringsprocesser ikke vil bidrage til opnåelse af de afkastmæssige målsætninger. Herudover skal investorerne være opmærksomme på, at anvendelsen af den samme investeringsproces for alle afdelinger inden for den samme aktivklasse vil medføre, at afdelingernes relative afkast i forhold til benchmark i perioder må forventes at have en høj grad af samvariation. Det har specielt betydning, hvis investorerne investerer i flere forskellige afdelinger. For at fastholde afdelingernes risikoprofil har foreningens bestyrelse fastsat vejledende risikorammer for alle afdelinger. I aktieafdelingerne er der som udgangspunkt fastsat en begrænsning på Tracking Error. Tracking Error er et matematisk udtryk for, hvor tæt afdelingerne følger deres benchmark. Jo lavere Tracking Error er, jo tættere forventes afdelingen at følge benchmark. I obligationsafdelingerne er der typisk fastsat vejledende begrænsninger på varighed (rentefølsomhed) og særlige begrænsninger på kreditrisikoen via krav til kreditvurderingen (ratings). 4. Risici knyttet til driften af foreningen Foreningen administreres af investeringsforvaltningsselskabet Jyske Invest Fund Management A/S, som i gennemsnit beskæftigede 29 medarbejdere i første halvår af Investeringsforvaltningsselskabets aktivitet stiller betydelige krav til forretningsprocesser og vidensressourcer hos selskabets medarbejdere. For fortsat at kunne levere ydelser af høj kvalitet er det afgørende, at investeringsforvaltningsselskabet kan rekruttere og fastholde medarbejdere med den nødvendige viden og erfaring. Den forøgede kompleksitet i foreningens produktsortiment stiller krav om adgang til seneste it-teknologi. Selskabet har de seneste år foretaget og vil fortsat foretage investeringer inden for it med henblik på at understøtte foreningens forretningsudvikling. De kritiske forretningsprocesser er at udvikle investeringsprodukter, porteføljepleje samt performancemåling og overvågning, at modtage indskud og indløsninger fra investorer samt at rapportere afkast, risici og indre værdier mv. For at undgå fejl i driften af foreningen er der fastlagt en lang række kontrolprocedurer og forretningsgange, som reducerer risikoen for fejl. Der arbejdes hele tiden på at udvikle systemerne, og vi stræber efter, at risikoen for menneskelige fejl bliver reduceret mest muligt. Der er desuden opbygget et ledelsesinformationssystem, som sikrer, at der løbende følges op på omkostninger og afkast. Vi gør jævnligt status på afkastene. Er der områder, som ikke udvikler sig tilfredsstillende, vurderer vi, hvad der kan gøres for at vende udviklingen. Investeringsforeningen er desuden underlagt kontrol fra Finanstilsynet og en lovpligtig revision ved en revisor, der er valgt af generalforsamlingen. Her er risici og kontroller i højsædet. På it-området lægges stor vægt på data- og systemsikkerhed. Der er udarbejdet procedurer og beredskabsplaner, der har som mål inden for fastsatte tidsfrister at kunne genskabe systemerne i tilfælde af større eller mindre nedbrud. Disse procedurer og planer afprøves regelmæssigt. Ud over at administrationen i den daglige drift har fokus på sikkerhed og præcision, når opgaverne løses, følger bestyrelsen med på området. Formålet er både at fastlægge sikkerhedsniveauet og at sikre, at de nødvendige ressourcer er til stede i form af medarbejdere, kompetencer og udstyr. Foreningens forretningsaktivitet indebærer, at foreningen til stadighed er part i tvister, herunder særligt tvister omhandlende skat og afgifter. Jyske Invest er for visse indkomstarter underlagt beskatning rundt omkring i verden. I enkelte tilfælde in- Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

15 debærer dette tvister med de lokale skattemyndigheder. Der anvendes ledelsesmæssige skøn til at vurdere mulige udfald af sådanne tvister. Foreningen vurderer, at hensættelsen til verserende tvister er tilstrækkelig. Dog kan den endelige forpligtelse afvige fra det ledelsesmæssige skøn, da denne afhænger af udfaldet af tvister og forlig med de relevante skattemyndigheder. Traditionelle aktier Emerging markets-aktier Traditionelle obligationer Emerging markets-obligationer Virksomhedsobligationer Blandede afdelinger med aktier og obligationer Som omtalt i note for eventualposter i årsrapporten 2015 er Jyske Invest involveret i en række igangværende skattetvister. En af disse tvister omhandler krav fra de indiske skattemyndigheder om, at afdeling Jyske Invest Indiske Aktier skulle beskattes af aktieavancer på indiske aktier realiseret af afdelingen i skatteåret 2006/2007. Dette er i strid med dobbeltbeskatningsoverenskomsten mellem Danmark og Indien. Efter de indiske skattemyndigheder fik medhold ved den indiske instans CIT(A) har afdeling Indiske Aktier appelleret kravet og fået medhold ved The Income Tax Appellate Tribunal i Mumbai i, at de indiske skattemyndigheder ikke har noget krav mod afdelingen. Det er uafklaret hvorvidt de indiske skattemyndigheder vil anke sagen til High Court. Sagens faktiske forhold og den i tilknytning hertil indhentede rådgivning fra foreningens skatterådgiver vurderes fortsat ikke at indeholde grundlag for hensættelse af beløb til procesrisiko. Foreningens aktiviteter Forretningsmodel Jyske Invest er på mange måder en anderledes investeringsforening. Vi går gerne vores egne veje for at optimere investorernes afkast. Vores vision er at være en bredt anerkendt kapitalforvalter med bevidst tilfredse kunder. Vi vil være kendt for vores unikke investeringsprocesser og kundefokus. For os er disciplin og samarbejde nøgleord, når vi skal finde de gode investeringer. En bred palet af muligheder Vi tilbyder 24 investeringsmuligheder fra afdelinger med traditionelle aktier og obligationer til blandede afdelinger og emerging markets-afdelinger (nye markeder). Vores palet af afdelinger spænder over: Væsentlige begivenheder i 1. halvår af 2016 Første halvår af 2016 har været præget af enkelte væsentlige begivenheder, dels i foreningens umiddelbare omverden og dels hos os selv. De væsentligste begivenheder er: 1. Besluttede fusioner gennemført i april måned 2. Afskaffelse af tegningsprovision mv. 3. Implementering af MiFIID II 4. Ny regnskabsbekendtgørelse 5. Awards 1. Besluttede Fusioner gennemført i april måned På en ekstraordinær generalforsamling den 23. december 2015 blev det vedtaget at fusionere følgende afdelinger: Afdeling Jyske Invest Indeksobligationer med afdeling Jyske Invest Lange Obligationer som den fortsættende afdeling Afdeling Jyske Invest Japanske Aktier med afdeling Jyske Invest Globale Aktier som den fortsættende afdeling Afdeling Jyske Invest Latinamerikanske Aktier, afdeling Jyske Invest Russiske Aktier, afdeling Jyske Invest Tyrkiske Aktier og afdeling Jyske Invest Brasilianske Aktier med afdeling Jyske Invest Nye Aktiemarkeder som den fortsættende afdeling Efterspørgslen på beviser i de ovennævnte afdelinger har længe været dalende. Den lave efterspørgsel betyder, at omkostningerne til administration af afdelingerne er blevet for høje. Det er derfor vurderingen, at det er i investorernes interesse at gennemføre ændringerne. Fusionerne blev gennemført i april måned som skattefrie fusioner. Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

16 2. Afskaffelse af tegningsprovision mv. Med virkning fra den 2. maj 2016 blev tegningsprovisionen i samtlige afdelinger afskaffet. Tegningsprovisionen havde hidtil udgjort op til 1,25%. Herudover blev kurtage på foreningens handel med obligationer ligeledes fjernet. Ydermere blev det depotgebyr, som foreningen betaler for opbevaring af udenlandske værdipapirer, reduceret. Samtidigt blev de løbende provisioner i nogle afdelinger øget. Den årlige omkostning i procent (ÅOP) faldt som følge af ændringerne mellem 0,02%-point og 0,18%-point. 3. Implementering af MiFIID II Ikrafttrædelsestidspunktet for implementering af de dele af MiFIID II, som vedrører provisionsbetalinger mv. fra tredjeparter og oplysninger om omkostninger mv., vil være 1. juli 2017 i stedet for 1. januar Baggrunden for udskydelsen er et behov for at få en række praktiske forhold på plads i forhold til bl.a. indgåelse af nye kundeaftaler om porteføljepleje mv. hos distributørerne af investeringsbeviser, ligesom der vil være et væsentligt behov for rådgivning af kunderne om de nye regler og for indhentelse af kundernes accept af de nye vilkår. 4. Ny regnskabsbekendtgørelse Finanstilsynet har offentliggjort en ny regnskabsbekendtgørelse Bekendtgørelse om finansielle rapporter for danske UCITS. Bekendtgørelsen ophæver tidligere regnskabsbekendtgørelse Bekendtgørelse nr af 5. november 2009 om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. Den nye regnskabsbekendtgørelse træder i kraft den 1. juli 2016 og finder første gang anvendelse på udarbejdelse og aflæggelse af års- og delårsrapporter, der vedrører regnskabsperioder, der begynder 1. januar Som en konsekvens af den nye regnskabsbekendtgørelse udarbejdes der i nærværende halvårsrapport ikke afdelingskommentarer vedrørende de enkelte afdelinger. 5. Awards For femte år i træk er Jyske Invest blevet kåret som bedste mindre investeringsforening i Europa. Det er det internationalt anerkendte ratingbureau Lipper, som har tildelt os den fine titel Best Fund Group Overall Small (3 years). Resultatet er beregnet på baggrund af vores risikokorrigerede afkast i de sidste tre år. Ud over den generelle europæiske pris har Lipper også tildelt Jyske Invest titlen som bedste mindre investeringsforening i henholdsvis Tyskland, England og Frankrig. Vi er stolte af priserne, som dels bekræfter os i, at vi har udviklet gode og værdiskabende investeringsprocesser, og dels understreger, at vi kan begå os i toppen af den europæiske investeringsforeningsbranche. Der kan læses mere på jyskeinvest.dk om de priser, vi har modtaget. Formueforhold Formuen er faldet med 1,7% fra mio. kr. til mio. kr. ved halvårets udgang. Faldet er sammensat af nettoemission på 344 mio. kr. og halvårets regnskabsmæssige resultat på 410 mio. kr. fratrukket udbetalt udbytte på mio. kr. Der var nettoemission på 344 mio. kr. mod nettoemission på 568 mio. kr. i samme periode i Salget af andele har ikke været tilfredsstillende. Nettoemissionen er primært sket i aktieafdelingerne og højrenteobligationsafdelingerne. Der er ligeledes sket nettoemission i den blandede afdeling Jyske Invest Obligationer og Aktier. Der var nettoindløsning primært i de traditionelle obligationsafdelinger og pensionsplejeafdelingerne. Investeringsforeningen Jyske Invests markedsandel på det danske marked er opgjort til 7,05% ved halvårets udgang mod 7,18% ved årets start. Fordeling af formue på aktivtyper 45,0% 12,7% 17,7% 24,6% Traditionelle obligationer Højrente obligationer Aktier Blandede afdelinger Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

17 Der er i perioden sket følgende forskydninger i foreningens samlede formuefordeling på aktivtyper i forhold til årets start: Andelen af aktier er faldet med 2,0 procentpoint og udgør 24,6% ultimo halvåret, mens andelen af traditionelle obligationer faldt 0,7 procentpoint og udgør 12,7%. Andelen af blandede afdelinger steg 0,9 procentpoint og udgør 45,0% ultimo halvåret, mens andelen af højrenteobligationer steg 1,8 procentpoint til 17,7%. Udvikling i antallet af investorer Antallet af investorer er i halvåret faldet fra til navnenoterede investorer. Blandt de private investorer ses betydeligt flere mænd end kvinder, nemlig 58% mænd og 42% kvinder. Men kønsfordelingen varierer meget på tværs af afdelinger. Et generelt billede er dog, at kvinder er talrigest repræsenteret i afdelinger med lav til middel risiko. De mandlige investorer vælger derimod oftest afdelinger med middel til høj risiko. Rent geografisk er fordelingen af investorer nærmest ligeligt fordelt mellem bopælsadresser henholdsvis øst og vest for Lillebælt. Lidt over halvdelen af de private investorer er i alderen år. Administrationsomkostninger Administrationsomkostninger er omkostninger, som er knyttet til selve driften af foreningen. Administrationsomkostningerne fordeles i henhold til indgået administrationsaftale med investeringsforvaltningsselskabet Jyske Invest Fund Management A/S, der varetager den daglige ledelse af foreningen. Herigennem dækkes omkostninger til for eksempel lønninger, husleje, it og kontorhold samt investor- og bestyrelsesrelaterede omkostninger og omkostninger til eksterne samarbejdspartnere som revisor, Finanstilsyn m.v. Betalingen fra foreningen til Jyske Invest Fund Management A/S for disse tjenesteydelser, der dels er leveret af investeringsforvaltningsselskabet, dels af andre end investeringsforvaltningsselskabet, beregnes hver måned ud fra et omkostningsdækningsprincip. baggrund af en vurdering af den konkrete afdelings investerings- og administrationsmæssige ressourceforbrug. For afdelinger, der ikke betaler en fast procentsats af formuen for disse tjenesteydelser, sker fordeling mellem disse afdelinger og betaling i forhold til den enkelte afdelings formue. Herudover afholder hver afdeling en række andre driftsomkostninger såsom udgifter til information, markedsføring, depotbank, honorar til afdelingernes porteføljerådgiver og honorar til distributørerne i daglig tale formidlingshonorar. De laveste administrationsomkostninger finder man i afdelinger med danske obligationer. De højeste administrationsomkostninger finder man i specialiserede aktieafdelinger, der generelt er dyrest at drive. Den enkelte afdelings konkrete administrationsomkostningsprocent fremgår af de enkelte afdelingsregnskaber. Væsentlige begivenheder efter halvårets udløb Der er efter halvårets afslutning ikke indtruffet begivenheder, som væsentligt vil kunne påvirke foreningens økonomiske stilling. Øvrige begivenheder efter halvårets udløb Der er efter halvårets afslutning ikke indtruffet øvrige begivenheder, som væsentligt vil kunne påvirke foreningen. Usikkerhed ved indregning og måling Ledelsen vurderer, at der ikke er usikkerhed ved indregning og måling, ligesom der ikke er usædvanlige forhold, som har påvirket indregning og måling. Vidensressourcer Foreningen har adgang til en bred og dybtgående ekspertviden i foreningens investeringsforvaltningsselskab Jyske Invest Fund Management A/S. Der henvises særligt til punkt 4 i afsnittet Risikofaktorer: Risici knyttet til driften af foreningen. Beregning af betaling foretages for udvalgte afdelinger med en fast procentsats af formuen. Den faste procentsats af formuen er blandt andet fastlagt på Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport

Årsrapport 2015. investeringsforeningen Jyske Invest

Årsrapport 2015. investeringsforeningen Jyske Invest Årsrapport 2015 investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 2015... 4 Året i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Risikofaktorer... 10 Redegørelse

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Jyske Invest international

Halvårsrapport Investeringsforeningen Jyske Invest international Halvårsrapport 2016 Investeringsforeningen Jyske Invest international Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Læsevejledning... 4 Ledelsesberetning for 1. halvår af 2016... 5 Halvåret i overblik...

Læs mere

Pr. 30.06.2014. Jyske Invest. Afdelingsoverblik

Pr. 30.06.2014. Jyske Invest. Afdelingsoverblik Pr. 30.06.2014 Afdelingsoverblik 1 Forvent en forskel er på mange måder en anderledes investeringspartner. Vi går gerne vores egne veje for at optimere investorernes afkast. Vores vision er at levere investeringsløsninger,

Læs mere

Indholdsfortegnelse. Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport 2015 - s. 1

Indholdsfortegnelse. Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport 2015 - s. 1 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 1. halvår 2015... 4 Halvåret i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Foreningens aktiviteter... 15 Afdelingskommentarer... 22 Ledelsespåtegning...

Læs mere

Halvårsrapport 2015 Investeringsforeningen Jyske Invest

Halvårsrapport 2015 Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport 2015 Investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 1. halvår 2015... 4 Halvåret i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Foreningens

Læs mere

Årsrapport investeringsforeningen Jyske Invest

Årsrapport investeringsforeningen Jyske Invest Årsrapport 2016 investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 2016... 4 Året i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Risikofaktorer... 10 Redegørelse

Læs mere

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale 2 Jyske Invest favorit obligationer De bedste af 200.000 obligationer i én portefølje Obligationer i porteføljen sikrer

Læs mere

Jyske Invest afkast for 2013

Jyske Invest afkast for 2013 Jyske Invest afkast for 2013 Jyske Invest Fund Management A/S Vestergade 8-16 8600 Silkeborg CVR-nr. 1550 1839 Side 1/10 Vilkår Oplysningerne i denne præsentation er ikke udtømmende og skal ikke opfattes

Læs mere

Jyske Invest afkast for 1. halvår 2013

Jyske Invest afkast for 1. halvår 2013 Jyske Invest afkast for 1. halvår Jyske Invest Fund Management A/S Vestergade 8-16 8600 Silkeborg CVR-nr. 1550 1839 Side 1/13 Vilkår Oplysningerne i denne præsentation er ikke udtømmende og skal ikke opfattes

Læs mere

1. Bestyrelsens beretning for det forløbne regnskabsår.

1. Bestyrelsens beretning for det forløbne regnskabsår. Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Jyske Invest, Investeringsforeningen Jyske Portefølje og Kapitalforeningen Jyske Portefølje Fælles ordinær generalforsamling afholdes

Læs mere

Jyske Invest afkast for 1. halvår 2012

Jyske Invest afkast for 1. halvår 2012 Jyske Invest afkast for 1. halvår 2012 Jyske Invest Fund Management A/S Vestergade 8-16 8600 Silkeborg CVR-nr. 1550 1839 Side 1/13 Vilkår Oplysningerne i denne præsentation er ikke udtømmende og skal ikke

Læs mere

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer Private Banking Portefølje et nyt perspektiv på dine investeringer Det er ikke et spørgsmål om enten aktier eller obligationer. Den bedste portefølje er som regel en blanding. 2 2 Private Banking Portefølje

Læs mere

Jyske Invest afkast 2012

Jyske Invest afkast 2012 Jyske Invest afkast 2012 Jyske Invest Fund Management A/S Vestergade 8-16 8600 Silkeborg CVR-nr. 1550 1839 Side 1/13 Vilkår Oplysningerne i denne præsentation er ikke udtømmende og skal ikke opfattes som

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Multi Manager Invest i 2013

Multi Manager Invest i 2013 Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Nykredit Invest i 2013

Nykredit Invest i 2013 Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering

Læs mere

Årsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest

Årsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest Årsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 2014... 4 Året i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Foreningens aktiviteter...

Læs mere

Årets investeringsforening 2014

Årets investeringsforening 2014 Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret

Læs mere

Halvårsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest

Halvårsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 1. halvår 2014... 4 Halvåret i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Foreningens

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Jyske Portefølje

Halvårsrapport Investeringsforeningen Jyske Portefølje Halvårsrapport 2017 Investeringsforeningen Jyske Portefølje Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Læsevejledning... 3 Udvikling i 1. halvår af 2017... 4 FX Alpha KL... 6 Danske Obligationer KL...

Læs mere

I 1. kvartal 2018 realiserede Investeringsforeningen SmallCap Danmark et negativt resultat på 4,6 mio. kr. Resultatet svarer til et afkast på -4,4%.

I 1. kvartal 2018 realiserede Investeringsforeningen SmallCap Danmark et negativt resultat på 4,6 mio. kr. Resultatet svarer til et afkast på -4,4%. NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 19. april 2018 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal

Læs mere

Investeringsforeningen Jyske Invest

Investeringsforeningen Jyske Invest PROSPEKT FOR Investeringsforeningen Jyske Invest Ansvar for prospekt Investeringsforeningen Jyske Invest er ansvarlig for prospektets indhold. Vi erklærer herved, at oplysningerne i prospektet os bekendt

Læs mere

Årsrapport 2013 Investeringsforeningen Jyske Invest

Årsrapport 2013 Investeringsforeningen Jyske Invest Årsrapport 2013 Investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 2013... 4 Året i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Foreningens aktiviteter...

Læs mere

Halvårsrapport Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening)

Halvårsrapport Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Halvårsrapport 2016 Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Indhold Resultat og formue Ledelsesforhold Regnskabspraksis og revision Ledelsespåtegning Læsevejledning Afdelingens udvikling

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Halvårsrapport 2012 Investeringsforeningen Jyske Invest

Halvårsrapport 2012 Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport 2012 Investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 1. halvår af 2012... 4 Halvåret i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Foreningens

Læs mere

Halvårsrapport 2013 Investeringsforeningen Jyske Invest

Halvårsrapport 2013 Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport 2013 Investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 1. halvår af 2013... 4 Halvåret i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Foreningens

Læs mere

Årsrapport Investeringsforeningen Jyske Invest international

Årsrapport Investeringsforeningen Jyske Invest international Årsrapport 2016 Investeringsforeningen Jyske Invest international Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 2016... 4 Året i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Risikofaktorer...

Læs mere

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,

Læs mere

Halvårsrapport 2015 Investeringsforeningen Jyske Invest international

Halvårsrapport 2015 Investeringsforeningen Jyske Invest international Halvårsrapport 2015 Investeringsforeningen Jyske Invest international Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 1. halvår 2015... 4 Halvåret i overblik... 4 Afkast og investering...

Læs mere

Årets investeringsforening 2017

Årets investeringsforening 2017 Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018

Læs mere

Prospekt PROSPEKT FOR. Investeringsforeningen Jyske Invest. Ansvar for prospekt

Prospekt PROSPEKT FOR. Investeringsforeningen Jyske Invest. Ansvar for prospekt PROSPEKT FOR Investeringsforeningen Jyske Invest Ansvar for prospekt Investeringsforeningen Jyske Invest er ansvarlig for prospektets indhold. Vi erklærer herved, at oplysningerne i prospektet os bekendt

Læs mere

Indholdsfortegnelse. Ledelsesberetning for 1. halvår 2008... 3. Foreningsforhold... 4. Henton Invest, Afdeling Aktier 0-100... 6

Indholdsfortegnelse. Ledelsesberetning for 1. halvår 2008... 3. Foreningsforhold... 4. Henton Invest, Afdeling Aktier 0-100... 6 Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning for 1. halvår 2008... 3 Foreningsforhold... 4 Henton Invest, Afdeling Aktier 0-100... 6 Henton Invest, Afdeling Bond Fund... 8 Ledelsespåtegning...

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr

Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 30.06.2017 Nøgletal i kr. Restgæld pr. 30.06.2017 676.442.495 Kursværdi af gæld pr. medio 807.124.274 2017 Vægtet rente 2,51% Vægtet varighed 7,3 Følsomhed

Læs mere

Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest. Halvårsrapport 2007

Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest. Halvårsrapport 2007 Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest Halvårsrapport 2007 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning - generel................................ 3 Anvendt regnskabspraksis..................................

Læs mere

Årsrapport 2012 Investeringsforeningen Jyske Invest

Årsrapport 2012 Investeringsforeningen Jyske Invest Årsrapport 2012 Investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 2012... 4 Året i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Foreningens aktiviteter...

Læs mere

I LIKVIDATION I LIKVIDATION

I LIKVIDATION I LIKVIDATION I LIKVIDATION Halvårsrapport for 2018 1 Halvårsrapport 2018 2 Foreningsoplysninger Investeringsforeningen Nielsen Global Value I Likvidation c/o BI Management A/S Sundkrogsgade 7 Postboks 2672 2100 København

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Guide til investering

Guide til investering Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence

Læs mere

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Maj 2010 xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Fire gode alternativer til placering af overskudslikviditet eller værdipapirinvesteringer Henvender sig til aktie- og anpartsselskaber samt erhvervsdrivende

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Jyske Invest

Halvårsrapport Investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport 2019 Investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Læsevejledning... 3 Udvikling i 1. halvår af 2019... 4 Afdelingernes halvårsregnskaber... 5 Jyske Invest

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

En guide til Central investorinformation den nye varedeklaration på alle investeringsbeviser

En guide til Central investorinformation den nye varedeklaration på alle investeringsbeviser En guide til Central investorinformation den nye varedeklaration på alle investeringsbeviser Klar varedeklaration på alle investeringsbeviser Det kan være vanskeligt at overskue de mange forskellige investeringsmuligheder

Læs mere

Årsrapport investeringsforeningen Jyske Invest

Årsrapport investeringsforeningen Jyske Invest Årsrapport 2017 investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning... 4 Året i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Risikofaktorer... 9 Redegørelse

Læs mere

2012 blev et godt investeringsår

2012 blev et godt investeringsår Analyse januar 2013 2012 blev et godt investeringsår 2012 sluttede som et rigtigt godt år for de 800.000 investorer i de danske investeringsforeninger. Næsten alle investeringsbeviserne gav positive afkast.

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Return on Knowledge Bornholms Regionskommune Danske Capital - porteføljeforvaltning Tirsdag d. 26.08.2014 Afkast siden 2008 2 Status for porteføljen i år Status pr. 31.07.2014 Afkast 3,16% 4.745.572 kr.

Læs mere

Guide til investering

Guide til investering Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence.

Læs mere

LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER

LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER Indledning Lægernes Pensionsbank tilbyder handel med alle børsnoterede danske aktier, investeringsbeviser og obligationer

Læs mere

Retningslinjer for administration af KontoInvest Gældende fra den

Retningslinjer for administration af KontoInvest Gældende fra den Retningslinjer for administration af KontoInvest Gældende fra den 22.01.2019. Generelt KontoInvest puljeopsparing sker på en indlånskonto, kaldet en puljekonto, hvorpå der indskydes midler. Puljekontoen

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest

Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest Bilag 1 Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest Dagsorden 1. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse, herunder ledelsens beretning for det forløbne regnskabsår og eventuelt forslag til anvendelse

Læs mere

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende

Læs mere

flexinvest forvaltning

flexinvest forvaltning DANSkE FORVALTNING flexinvest forvaltning aktiv investeringspleje og MuligHed for Højere afkast Professionel investeringspleje for private investorer Når værdipapirer plejes dagligt, øges muligheden for,

Læs mere

Jyske Invest ikke som de fleste

Jyske Invest ikke som de fleste Jyske Invest ikke som de fleste 2 jyske invest Jyske Invest ikke som de fleste Jyske Invest er ikke som de fleste i investeringsbranchen. Vi går gerne vores egne veje for at optimere investorernes afkast.

Læs mere

Om investering og investeringsforeninger. v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest

Om investering og investeringsforeninger. v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest og investeringsforeninger v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest Agenda Hvorfor skal jeg investere? Hvad er en investeringsforening? Hvad tilbyder investeringsforeninger? Hvordan kommer jeg godt

Læs mere

Årsrapport 2011. Investeringsforeningen Jyske Invest

Årsrapport 2011. Investeringsforeningen Jyske Invest Årsrapport 2011 Investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 2011... 4 Året i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Foreningens aktiviteter...

Læs mere

R E T N I N G S L I N J E R F O R D A N S K E B A N K S A D M I N I S T R A T I O N A F P U L J E I N V E S T

R E T N I N G S L I N J E R F O R D A N S K E B A N K S A D M I N I S T R A T I O N A F P U L J E I N V E S T R E T N I N G S L I N J E R F O R D A N S K E B A N K S A D M I N I S T R A T I O N A F P U L J E I N V E S T Gælder fra den 1. juli 2016 1. Generelt Vi investerer efter vores eget skøn i aktiver (værdipapirer

Læs mere

ALTERNATIV INVEST. Halvårsrapport, 30. juni 2007 Investeringsforeningen Alternativ Invest Afdeling Globale Garanti Investeringer. CVR nr.

ALTERNATIV INVEST. Halvårsrapport, 30. juni 2007 Investeringsforeningen Alternativ Invest Afdeling Globale Garanti Investeringer. CVR nr. Halvårsrapport, 30. juni 2007 Investeringsforeningen Alternativ Invest Afdeling Globale Garanti Investeringer CVR nr. 29 93 81 64 Foreningsoplysninger 2 Ledelsesberetning 3 Regnskabspraksis 4 Hoved- og

Læs mere

Fuldstændigt prospekt

Fuldstændigt prospekt FULDSTÆNDIGT PROSPEKT FOR Investeringsforeningen Jyske Invest Jyske Invest Oktober 2008 INDHOLD 1 ANSVAR FOR PROSPEKTET...1 2 ÆNDRINGSFORBEHOLD...2 3 FORENINGENS NAVN, ADRESSE OG REGISTRERINGSNUMMER...2

Læs mere

Foreningsoplysninger...2. Ledelsesberetning...3. Balance Mellem Akk...7. Balance Lang Akk...8. Anvendt regnskabspraksis...9

Foreningsoplysninger...2. Ledelsesberetning...3. Balance Mellem Akk...7. Balance Lang Akk...8. Anvendt regnskabspraksis...9 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 Ledelsesberetning...3 Balance Mellem Akk....7 Balance Lang Akk...8 Anvendt regnskabspraksis...9 Nærværende halvårsrapport 2007 for Specialforeningen Nykredit

Læs mere

Mor Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 1. december 2017

Mor Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 1. december 2017 01.12.2017 Mor Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 1. december 2017 Nøgletal i kr. Restgæld pr. 30.12.17 658.925.532 Kursværdi af gæld pr. 30.12.17 770.331.253 Vægtet rente 2,51% Vægtet varighed

Læs mere

Foreningsoplysninger Påtegninger // Ledelsespåtegning Overblik Halvårsregnskab // Formuepleje Merkur KL... 6

Foreningsoplysninger Påtegninger // Ledelsespåtegning Overblik Halvårsregnskab // Formuepleje Merkur KL... 6 Side 1 INDHOLD Foreningsoplysninger... 3 Påtegninger // Ledelsespåtegning... 4 Overblik... 5 Halvårsregnskab // Formuepleje Merkur KL... 6 Beholdninger // Formuepleje Merkur KL... 8 Anvendt regnskabspraksis...

Læs mere

PROSPEKT. Investeringsforeningen Jyske Invest International

PROSPEKT. Investeringsforeningen Jyske Invest International PROSPEKT Investeringsforeningen Jyske Invest International Ansvar for prospektet Investeringsforeningen Jyske Invest International er ansvarlig for prospektets indhold. Vi erklærer herved, at oplysningerne

Læs mere

Fusion af Globalt Forbrug og Højt Udbytte Aktier

Fusion af Globalt Forbrug og Højt Udbytte Aktier Det er BankInvests opfattelse, at investorerne vil opnå et mere attraktivt forhold mellem afkast og risiko i afdeling Højt Udbytte Aktier end ved fortsat at være investeret i afdeling Globalt Forbrug Som

Læs mere

RETNINGSLINJER FOR BANKENS ADMINISTRATION AF PULJEINVEST

RETNINGSLINJER FOR BANKENS ADMINISTRATION AF PULJEINVEST RETNINGSLINJER FOR BANKENS ADMINISTRATION AF PULJEINVEST Gælder fra den 1. november 2014 Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København 1. Generelt Banken investerer efter eget skøn i aktiver (værdipapirer

Læs mere

B L A N D E D E A F D E L I N G E R

B L A N D E D E A F D E L I N G E R BLANDEDE AFDELINGER Om Sparinvest Sparinvest er en investeringsforening, der blev etableret i 1968. Vi har specialiseret os i langsigtede investeringsprodukter og tilbyder både private og professionelle

Læs mere

Halvårsrapport Fåmandsforeningen BankInvest Vælger. CVR-nr Halvårs

Halvårsrapport Fåmandsforeningen BankInvest Vælger. CVR-nr Halvårs Halvårsrapport 2013 Fåmandsforeningen BankInvest Vælger CVR-nr. 28 89 15 63 Halvårs Fåmandsforeningen BankInvest Vælger CVR-nr. 28 89 15 63 Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks 2672 2100 København Ø Tlf. 77

Læs mere

Halvårsrapport investeringsforeningen Jyske Invest

Halvårsrapport investeringsforeningen Jyske Invest Halvårsrapport 2017 investeringsforeningen Jyske Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Læsevejledning... 3 Udvikling i 1. halvår af 2017... 4 Jyske Invest Korte Obligationer KL... 6 Jyske

Læs mere

Halvårsrapport Kapitalforeningen Jyske Portefølje

Halvårsrapport Kapitalforeningen Jyske Portefølje Halvårsrapport 2018 Kapitalforeningen Jyske Portefølje Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Læsevejledning... 3 Udvikling i 1. halvår af 2018... 4 Afdelingernes halvårsregnskaber... 5 FX Alpha

Læs mere

Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!

Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr:

Halvårsrapport Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr: Halvårsrapport 2016 Investeringsforeningen Strategi Invest CVR.-nr: 33764650 INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 DE FINANSIELLE MARKEDER I 1. HALVÅR 2016 3 RESULTAT OG FORMUE 3 REGNSKABSPRAKSIS

Læs mere

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2017

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2017 Investeringsforeningen StockRate Invest Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen StockRate Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.stockrateinvest.dk

Læs mere

Jyske Invest. Kort om udbytte

Jyske Invest. Kort om udbytte Jyske Invest Kort om udbytte 1 Hvad er udbytte, og hvorfor betaler en afdeling ikke altid udbytte? Her får du svar på nogle af de spørgsmål, som vi oftest støder på i forbindelse med udbyttebetaling. Hvad

Læs mere

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.

Læs mere

Investeringsinstitutforeningen Lån & Spar MixInvest. CVR-nr. 25 97 82 77

Investeringsinstitutforeningen Lån & Spar MixInvest. CVR-nr. 25 97 82 77 Investeringsinstitutforeningen Lån & Spar MixInvest CVR-nr. 25 97 82 77 Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 1 Side Ledelsesberetning Foreningsforhold... 2 De økonomiske omgivelser

Læs mere

BASISOBLIGATIONER Dannebrog Privat Fonde BASISAKTIER Dan- mark SCANDI USA HØJRENTEOBLIGATIONER HøjrenteLande Va luta HøjrenteLande Akkumulerende

BASISOBLIGATIONER Dannebrog Privat Fonde BASISAKTIER Dan- mark SCANDI USA HØJRENTEOBLIGATIONER HøjrenteLande Va luta HøjrenteLande Akkumulerende BASISOBLIGATIONER International Dannebrog Privat Dannebrog Pension og Erhverv Fonde Danrente BASISAKTIER Euroland Danmark Tyskland SCANDI Europa USA Verden HØJRENTEOBLIGATIONER HøjrenteLande Lokal Valuta

Læs mere

Renteprognose juli 2015

Renteprognose juli 2015 Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket

Læs mere

Kapitalforeningen BLS Invest

Kapitalforeningen BLS Invest Kapitalforeningen BLS Invest Halvårsrapport 2016 CVR nr. 31 06 17 17 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 Ledelsespåtegning...3 Ledelsesberetning...5 Halvårsregnskaber...7 Globale Aktier KL...7

Læs mere

Produktoversigt Spar op med Sydinvest Det er nemt, sikkert og vejen til et rigere liv

Produktoversigt Spar op med Sydinvest Det er nemt, sikkert og vejen til et rigere liv Produktoversigt Spar op med Sydinvest Det er nemt, sikkert og vejen til et rigere liv 6 muligheder for investering i basisobligationsafdelinger investeringshorisont Historiske afkast pr. år for Sydinvest

Læs mere

Investeringsforeningen IR Invest

Investeringsforeningen IR Invest Investeringsforeningen IR Invest Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen IR Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.irinvest.dk E-mail:

Læs mere

Halvårsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest international

Halvårsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest international Halvårsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest international Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 1. halvår 2014... 4 Halvåret i overblik... 4 Afkast og investering...

Læs mere

HEDGEFORENINGEN HP HEDGE DANSKE OBLIGATIONER ULTIMO JULI 2015

HEDGEFORENINGEN HP HEDGE DANSKE OBLIGATIONER ULTIMO JULI 2015 ULTIMO JULI 2015 Foreningens formål Foreningens formål er fra offentligheden at modtage midler, som under iagttagelse af et princip om absolut afkast anbringes i danske stats og realkreditobligationer,

Læs mere

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger

Læs mere

Halvårsrapport 2019 Investeringsforeningen Coop Opsparing. CVR nr

Halvårsrapport 2019 Investeringsforeningen Coop Opsparing. CVR nr Halvårsrapport 2019 Investeringsforeningen Coop Opsparing CVR nr. 39 43 81 19 Indhold Foreningsoplysninger...2 Ledelsesberetning...3 Ledelsespåtegning...5 Forsigtig...6 Moderat...8 Modig...10 Fælles noter...12

Læs mere

Specialforeningen Danske Invest HALVÅRSRAPPORT 2011

Specialforeningen Danske Invest HALVÅRSRAPPORT 2011 Specialforeningen Danske Invest HALVÅRSRAPPORT 2011 Specialforeningen Danske Invest CVR-nr. 24 26 06 82 Parallelvej 17 2800 Kongens Lyngby Telefon 33 33 71 71 Telefax 33 15 71 71 www.danskeinvest.dk danskeinvest@danskeinvest.com

Læs mere

Kapitalforeningen. Nykredit Invest. Halvårsrapport

Kapitalforeningen. Nykredit Invest. Halvårsrapport Kapitalforeningen Nykredit Invest Halvårsrapport 2015 CVR-nr. 26 35 16 50 Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Jyske Portefølje

Halvårsrapport Investeringsforeningen Jyske Portefølje Halvårsrapport 2018 Investeringsforeningen Jyske Portefølje Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Læsevejledning... 3 Udvikling i 1. halvår af 2018... 4 Afdelingernes halvårsregnskaber... 5 FX

Læs mere

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Halvårsrapport CVR.-Nr: Dynamisk Aktivaallokering. Investeringsforeningen Finansco

Halvårsrapport CVR.-Nr: Dynamisk Aktivaallokering. Investeringsforeningen Finansco 2016 Halvårsrapport 2016 Investeringsforeningen Finansco CVR.-Nr: 34208379 Dynamisk Aktivaallokering Investeringsforeningen Finansco INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 DE FINANSIELLE MARKEDER I

Læs mere

B L A N D E D E A F D E L I N G E R

B L A N D E D E A F D E L I N G E R BLANDEDE AFDELINGER Om Sparinvest Sparinvest er en investeringsforening, der blev etableret i 1968. Vi har specialiseret os i langsigtede investeringsprodukter og tilbyder både private og professionelle

Læs mere

Årsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest international

Årsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest international Årsrapport 2014 Investeringsforeningen Jyske Invest international Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning for 2014... 4 Året i overblik... 4 Afkast og investering... 5 Foreningens

Læs mere

Jyske Invest Generalforsamling 20. marts 2014. Bestyrelsens beretning

Jyske Invest Generalforsamling 20. marts 2014. Bestyrelsens beretning Jyske Invest Generalforsamling 20. marts 2014. Bestyrelsens beretning 2013 blev et mere blandet år for vores investorer end 2012. Hvor stort set alle afdelinger i Jyske Invest havde positive afkast i 2012,

Læs mere

ANALYSE. Markedsstatistik

ANALYSE. Markedsstatistik ANALYSE 2016 Markedsstatistik 27. januar 2017 Markedsstatistik 2016 Formuen i de danske investeringsfonde fortsatte væksten i 2016 og steg til 1.974 mia. kr. Samtidig udbetalte de danske investeringsforeninger

Læs mere