Årsrapport "We seek excellence through a dedicated team effort from competent and motivated people" Dampskibsselskabet NORDEN A/S

Transkript

1 Dampskibsselskabet NORDEN A/S Årsrapport 2006 Årsrapport 2006 "We seek excellence through a dedicated team effort from competent and motivated people" Dampskibsselskabet NORDEN A/S

2 Indhold Hovedpunkter 1 Hoved- og nøgletalsoversigt for koncernen 2 Beretning Flådens udvikling og værdier 3 Strategi 6 Forventninger til Tørlast 15 Tank 23 Organisation i vækst 28 Vederlagspolitik 30 Ledelsesforhold 32 Bestyrelsen 34 Ledergruppen 36 Aktionærinformation 38 Regnskabsberetning 41 Påtegninger 44 Koncern- og årsregnskab Resultatopgørelse 47 Balance 48 Pengestrømsopgørelse 50 Egenkapitalopgørelse 51 Noteoversigt 53 Noter 54 Anvendt regnskabspraksis 54 Styring af risici 62 Forklaring af hoved- og nøgletal 92 Fagudtryk og forkortelser 93

3 Selskabsoplysninger og koncernstruktur Selskabet Dampskibsselskabet NORDEN A/S Amaliegade 49 DK-1256 København K Telefon: Telefax: CVR-nr.: Regnskabsår: 1. januar december Hjemstedskommune: København Telefax tankafdeling: Telefax tørlastafdeling: Telefax teknisk afdeling: Hjemmeside: admin@ds-norden.com Bestyrelse Mogens Hugo Jørgensen, formand Alison J. F. Riegels, næstformand Einar K. Fredvik Erik Gregers Hansen Erling Højsgaard Anton Kurt Vendelbo Christensen (medarbejdervalgt) Egon Christensen (medarbejdervalgt) Ole Clausen (medarbejdervalgt) Direktion Carsten Mortensen, adm. direktør (CEO) Jens Fehrn-Christensen, direktør (CFO) Revision KPMG C. Jespersen PricewaterhouseCoopers Borups Allé 177 Strandvejen Frederiksberg 2900 Hellerup Danmark Danmark Generalforsamling Den ordinære generalforsamling holdes onsdag den 25. april 2007 kl i Dronningesalen i Det Kongelige Bibliotek, Diamanten, Søren Kierkegaards Plads 1, 1221 København K. Koncernstruktur DAMPSKIBSSELSKABET NORDEN A/S NORIENT product pool a/s danmark 50% NORTIDE shipping iii ltd. bermuda 50% NORDEN tankers & bulkers pte. ltd. singapore 100% NORDEN tankers & bulkers (usa) inc. usa 100% NORDEN tankers & bulkers (brazil) ltda. brasilien 100% NORDEN derivatives a/s danmark 100% NORDEN tankers & bulkers private ltd. indien 100% NORDEN rep. office kina NORDHVAL pte. ltd. singapore 100% NORDHOLM pte. ltd. singapore 100% NORDAFRIKA pte. ltd. singapore 100% NORMIT shipping s.a. panama 51% NORD EMPROS pte. ltd. i singapore 50% NORD EMPROS pte. ltd. ii singapore 50% NORD EMPROS pte. ltd. iii singapore 50% NORD SUMMIT pte. ltd. singapore 50% ANL MARITIME services pte. ltd. singapore 50%

4 NORDEN kort fortalt Dampskibsselskabet NORDEN A/S blev stiftet i 1871 og er et af Danmarks ældste internationalt arbejdende rederier. NORDEN opererer globalt i tørlast og tank. I tørlast er Rederiet en af verdens største operatører af Handymax bulkcarriers, hvortil kommer væsentlige aktiviteter i segmenterne Handysize, Panamax og Capesize. I tank er Rederiet aktiv både i Aframax, der sejler med råolie, samt produkttanksegmenterne Handysize og MR. Aktiviteterne inden for produkttank drives i Norient Product Pool, som administreres af det 50%-ejede Norient Product Pool A/S. NORDEN har en af industriens mest moderne og konkurrencedygtige flåder. Ved udgangen af 2006 havde Rederiet 153 skibe i drift, hvoraf 14 var ejede skibe, og 29 var langtidsindbefragtede skibe med købsoption, mens resten var skibe chartret ind uden købsoption. Flåden udbygges løbende. Ultimo 2006 havde Rederiet således 14 skibe under bygning, mens 42 skibe med købsoption var langtidsindbefragtet, men endnu ikke leveret. The NORDEN Vision: The preferred partner in global tramp shipping. Unique people. Open minded team spirit. Number one. NORDEN har hovedkontor i København og kontorer i Singapore, Shanghai (Kina), Annapolis (USA), Rio de Janeiro (Brasilien) og Mumbai (Indien). Ved udgangen af 2006 havde Rederiet 451 medarbejdere, heraf 307 på Rederiets egne skibe. NORDEN er noteret på Københavns Fondsbørs. Markedsværdien var ultimo 2006 DKK 10,4 mia.

5 Hovedpunkter 2006 i hovedtræk Årets resultat for 2006 blev USD 177 mio. (2005: USD 336 mio.), svarende til DKK mio. (DKK mio.) omregnet til årets gennemsnitskurs. Resultatet forrenter den gennemsnitlige egenkapital med 27% (71%). De væsentligste årsager til faldet i årets resultat er lavere avancer fra salg af skibe (USD 55 mio. mod USD 128 mio.), lavere dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter (USD -27 mio. mod USD 26 mio.) samt et fald i EBITDA på USD 50 mio. Tørlastafdelingens resultat før afskrivninger (EBITDA) blev USD 126 mio. (USD 165 mio.), svarende til et fald på 24%. Den primære årsag til faldet var lavere realiserede T/C ækvivalenter som følge af tidligere indgået afdækning og et svagt fragtmarked i 1. halvår. Tankafdelingens EBITDA faldt 16% til USD 48 mio. (USD 57 mio.). Faldet skyldes et højere omkostningsniveau som følge af flere indbefragtede skibe og færre egne skibe. Driften genererede et positivt cashflow på USD 123 mio. (USD 245 mio.). Egenkapitalen steg til USD 714 mio. (USD 611 mio.). Flåden af egne og delvist ejede skibe blev udbygget fra 10 til 14. Egenflåden og de 14 egne skibe under bygning vurderes at have en merværdi i forhold til den bogførte værdi af skibene og de forventede nybygningspriser på USD 440 mio. Rederiets Net Asset Value (NAV) pr. ak- tie var dermed på DKK pr. aktie ved årets udgang eksklusive værdien af Rederiets certepartier med købsoption. Rederiets 71 certepartier med købsoption havde ifølge en teoretisk værdiansættelse en værdi på USD mio. (USD 533 mio.) ved begyndelsen af Det svarer til DKK pr. aktie. Rederiets samlede teoretiske Net Asset Value pr. aktie var dermed ved årets udgang på DKK Det skal bemærkes, at der er betydelig usikkerhed ved opgørelsen af den teoretiske værdi. Bestyrelsen foreslår et udbytte på DKK 100 pr. aktie (DKK 200). Det svarer til, at 23% af årets resultat udloddes (22%) NORDEN har i vid udstrækning sikret sig beskæftigelse til høje fragtrater - særligt inden for tørlastsegmentet. I tørlast vil NORDEN øge aktiviteten inden for både Panamax, Handymax og Handysize. Der vil fortsat være fokus på udbygning af den langsigtede kerneflåde. Tank vil ligeledes udbygge sin kerneflåde inden for produktsegmentet, mens kapitalbindingen i Aframax segmentet reduceres til fordel for en operatøraktivitet. I 2007 forventer NORDEN et EBITDA på USD mio. Resultat efter skat forventes at blive i niveauet USD mio. Heri indgår realiserede avancer fra skibssalg på USD 95 mio. samt en positiv dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD 2 mio. Udvikling i EBITDA Udvikling i egenkapitalforrentning Udvikling i Net Asset Value % % USD mio % 60% 40% DKK pr. aktie % %

6 Hoved- og nøgletalsoversigt for koncernen HOVEDTAL I MIO. USD RESULTATOPGØRELSEN Omsætning 1.234, , ,6 477,7 262,7 Omkostninger , ,5-933,7-397,5-246,0 Resultat før afskrivninger m.v. (EBITDA) 166,1 215,9 232,9 80,2 16,7 Salgsavancer skibe m.v. 55,4 120,1 49,8 3,3 0,4 Afskrivninger -20,3-16,3-13,3-11,5-7,3 Resultatandele af joint ventures 1,4 8,3 0,2 3,3 1,0 Resultat af primær drift (EBIT) 202,6 328,0 269,5 75,3 10,8 Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter -27,0 26, Finans netto 12,4-8,0-2,5-0,8 3,4 Resultat før skat 188,0 345,9 267,1 74,5 14,1 Årets resultat 176,5 336,3 264,1 73,3 35,8 Årets resultat for aktionærerne i NORDEN 176,4 336,0 263,8 72,0 35,8 BALANCE Langfristede aktiver 482,8 361,6 268,8 258,1 159,0 Aktiver i alt 960,6 821,5 521,9 374,8 225,3 Egenkapital ultimo 713,5 611,2 340,1 184,9 111,4 Forpligtelser 247,0 210,3 181,9 181,5 106,8 Investeret kapital 556,6 409,6 322,4 278,5 159,8 Netto rentebærende gæld -157,0-201,6-17,7 85,2 41,3 Likvider og værdipapirer 317,7 314,9 135,6 60,4 40,4 PENGESTRØMME Fra driftsaktiviteter 123,1 244,7 191,3 65,3 15,9 Fra investeringsaktiviteter -84,3 10,1 13,5-104,1-2,3 Heraf investering i skibe, brutto -94,1-287,9-57,8-110,3-19,7 Fra finansieringsaktiviteter -36,3-76,0-129,5 59,0-33,5 Årets likviditetsændring 2,6 178,8 75,3 20,2-19,9 HOVED- OG NØGLETAL Antal aktier á DKK 20 (ekskl. egne aktier) Resultat pr. aktie (DKK) 81,4 (484) 155,4 (933) 119,9 (718) 33,0 (217) 16,4 (129) Indtjening pr. aktie (EPS) (DKK) 81,3 (484) 153,3 (921) 117,4 (703) - - Udvandet indtjening pr. aktie (udvandet EPS) (DKK) 81,0 (481) 152,2 (914) 115,0 (689) - - ROE 26,7% 71,0% 100,9% 48,6% 35,5% ROIC 34,5% 90,1% 90,0% 34,3% 7,0% Udbytte pr. aktie, DKK Udbytte % for året 500% 1000% 1375% 500% 50% Payout-ratio (ekskl. egne aktier) 1) 23% 22% 40% 51% 12% Indre værdi pr. aktie (bogført værdi) (DKK) 328 (1.858) 282 (1.781) 154 (840) 85 (505) 51 (362) Soliditet 74,0% 74,1% 64,8% 49,3% 49,5% Aktiekurs ultimo, DKK Kurs/indre værdi 2,58 1,66 3,24 2,59 1,02 Net Asset Value (NAV) pr. aktie 2) (DKK) 531 (3.008) 395 (2.500) 260 (1.424) 107 (636) 58 (412) Teoretisk Net Asset Value pr. aktie 3) (DKK) (6.098) 642 (4.059) USD-kurs, ultimo 566,14 632,41 546,76 595,76 708,22 USD-kurs, gennemsnit 594,70 600,34 598,93 658,99 788,12 Nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger & Nøgletal 2005 undtagen Teoretisk Net Asset Value. Der henvises til definitioner under afsnittet Forklaring af hoved- og nøgletal. Der er korrigeret for Selskabets beholdning af egne aktier. Tallene for årene er ikke korrigeret for overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS. 1) Payout-ratio er beregnet på baggrund af det foreslåede udbytte for året inklusive ekstraordinært udbytte udbetalt i året. 2) Eksklusive købsoptioner på skibe. I 2002 er ikke medregnet merværdier af skibe i ordre. 3) Inklusive værdi af 71 (56) certepartier med periode- og købsoption på skibe ved udnyttelse på de mest optimale tidspunkter (før skat). Se side 4 for en omtale af usikkerhed forbundet med beregningen. 2 norden ledelsesberetning

7 Beretning Flådens udvikling og værdier Flådens udvikling Rederiet fortsatte udvidelsen af flåden. Bruttoflåden, der inkluderer både den aktive flåde og skibe til levering, udgjorde 220 (174) ved årets afslutning. Såvel et stort antal leveringer som nykontraheringer bidrog til væksten. I løbet af året leveredes i alt 27 enheder til den aktive kerneflåde¹, og der blev afleveret 4 solgte enheder mod 12 i Således blev den totale aktive kerneflåde forøget med over 50%. I overensstemmelse med strategien om at øge kerneflåden fortsatte Rederiet med at udbygge den langsigtede kapacitet, og i løbet af 2006 kontraherede NORDEN flere nye skibe til den fremtidige kerneflåde end nogensinde før. I alt kontraheredes 9 egne nybygninger, og 19 skibe blev langtidsindbefragtet med købsoption. Værdi af egne skibe Værdien af Rederiets 14 egne skibe og 14 egne nybygninger samt én solgt, finansielt leaset enhed vurderes ved årets udgang at være USD mio. (USD 771 mio). Værdiansættelsen er baseret på et gennemsnit af tre uafhængige skibsmæglervurderinger. Merværdien i forhold til den bogførte værdi af de egne skibe og forventede nybygningspriser er USD 440 mio. (USD 246 mio.). NORDENs flåde pr. 31. december Aktiv flåde Egne skibe Indbefragtede skibe (med købsoption) Indbefragtede over 3 år Total aktiv kerneflåde Andre indbefragtede skibe Total aktiv flåde Skibe til levering til kerneflåde Egne nybygninger 14 1) 9 Indbefragtede skibe (med købsoption) Indbefragtede over 3 år 11 5 I alt til levering til kerneflåden Bruttoflåde i alt I alt indbefragtede med købsoption Salg i året (leveret) 4 12 Nykontraheringer i året (egne og indbefragtninger med købsoption) ) Heraf 5 enheder 50%-ejede. Værdi af certepartier med købsoption NORDEN havde ved udgangen af året indchartret i alt 71 (56) skibe på langtidscharter med mulighed for at forlænge charterperioden eller købe skibet. Ifølge en teoretisk værdiansættelse beskrevet nedenfor, havde certepartierne inklusive option ved begyndelsen af 2007 en værdi på USD mio. før skat. Det svarer til DKK pr. ¹ Rederiet har besluttet at udvide kerneflådebegrebet, så det ud over egne skibe og certepartier med købsoption også omfatter øvrige certepartier med en løbetid på 3 år eller mere. 3

8 aktie. Af den samlede værdi vurderes USD 650 mio. at vedrøre den faste charterperiode, mens de resterende USD 533 mio. vedrører periode- og købsoptioner. Værdiansættelsen bygger på en Black 76 model, hvor nuværende forwardrater og mulige alternative udviklinger i fragtrater og skibspriser simuleres under antagelser om volatilitet, samvariation mellem fragtrater og skibspriser samt normalisering af rater og priser omkring historiske niveauer. Disse væsentlige input er baseret på analyser af historiske data for de enkelte segmenter. Der er endvidere gjort antagelser om renter, valutakurser og dagpenge. På grundlag af ovenstående antagelser optimeres udnyttelsen af periode- og købsoptioner for hvert skib i hvert scenario. Værdiansættelsen inkluderer ikke værdien af den aktuelle afdækning af certepartierne. Købsoptioner denomineret i JPY er omregnet til forward USD/JPY-kursen. Flådens værdier (før skat), ultimo 2006 Egne (aktive og nybygninger) Beregnet værdi af certepartier med købsoption USD mio. USD mio. Antaget volatilitet Bogført Fragtrater Skibsværdier værdi/ Markeds- (basis (basis 5-årige Antal kostpris værdi * Antal Certeparti Købsoption Total 1-års T/C) brugtpriser) Tørlast Capesize % 17% Panamax % 18% Handymax ** % 15% Handysize % 15% Tank Aframax MR % 15% Handysize % 14% Total * Inklusive evt. certeparti. ** To enheder erklæret ved udgangen af Disse er værdisat til vurderet markedsværdi fratrukket købspris. Der er betydelig usikkerhed ved opgørelsen af den teoretiske værdi af certepartierne inklusive købsoption og at værdien vil afhænge af den fremtidige udvikling i fragtrater og skibsværdier samt ændringer i de øvrige forudsætninger. 4 norden ledelsesberetning

9 Antal købsoptioner, der kan erklæres i perioden Segment Total Andre* Total Tørlast Capesize Panamax Handymax Handysize Tank MR Handysize Total Total strikeværdi, USD mio. 153,5 163,3 223,9 167,3 264,1 910, ,2 - - * To købsoptioner erklæret ved udgangen af 2006 til levering i 2007; én solgt ved fremtidig erklæring i Leveringstidspunkter for Rederiets eget nybygningsprogram, ultimo Total Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Enheder Just. for ejerandel Tørlast Handymax 1 * 1 1 * 2 2 * 7 5,5 Handysize 1 * 1 * 2 4 3,0 Tank Handysize ,0 * Heraf 1 enhed 50%-ejet. 5

10 Strategi Selskabets mål er at være et førende rederi og den foretrukne partner inden for global trampfart. For at realisere denne målsætning fokuserer Rederiet løbende på følgende nøgleområder: Organisationsudvikling NORDEN adskiller sig ikke fra de konkurrerende rederier ved de fysiske aktiver, idet skibe frit kan erhverves i markedet. Det, der gør forskellen, er organisationens kompetencer og evne til at beskæftige samt købe og sælge disse aktiver. Derfor ser NORDEN det som et af de væsentligste konkurrenceparametre at fastholde gode medarbejdere og kontinuerligt arbejde på at udvikle organisationens samlede kompetencer. Partnerfokus NORDEN er afhængig af gode relationer til såvel skibsværfter som kunder, og Rederiet lægger stor vægt på at behandle disse som partnere. Selvom der i perioder kan opnås marginalt bedre vilkår ved at skifte partnere, er Rederiet overbevist om, at opbygning og vedligeholdelse af varige relationer til partnere på langt sigt giver de bedste betingelser for at udbygge og beskæftige flåden. Risikostyring Aktiv risikostyring er en af grundpillerne i Rederiets forretningsmodel. Rederiet styrer aktivt de primære kommercielle risici relateret til shippingmarkedet, dvs. udsving i fragtrater og skibspriser. For at imødegå udsvingene i raterne på spotmarkedet beskæftiger Rederiet en del af flåden på langsigtede kontrakter. NORDEN følger markederne tæt og tilpasser løbende afdækningen i forhold til vurderingen af markedsforhold og -udsigter. Andre risici, der ikke er relateret til shippingmarkedet bunkerpriser, valutakurser m.v. afdækkes og minimeres i videst muligt omfang. Finansiel styrke NORDEN opretholder et stærkt finansielt beredskab for at kunne udnytte de muligheder, der opstår under mere omskiftelige markedsforhold. Rederiets kapitalstruktur vil endvidere til stadighed reflektere, at Rederiet har betydelige forpligtelser i form af fremtidige timecharterbetalinger og betalinger til værfter for kommende nybygninger, der ikke er balanceført. Tørlast Det er Rederiets mål at være førende inden for de tre tørlastsegmenter Panamax, Supramax (største Handymax skibe) og Handysize. For at realisere dette mål har Rederiet følgende fokusområder: Kritisk masse Selvom størrelse ikke er et mål i sig selv, er det vigtigt at opbygge kritisk masse og synlighed i markedet. Det har en positiv indflydelse på mulighederne for at tiltrække nye kunder, opretholde en høj effektivitet og udnyttelse af flåden. Væsentlige stordriftsfordele er opnået inden for Supramax og Panamax segmenterne og Rederiet vil fortsat udvikle disse segmenter. Hertil kommer at Rederiets satsning 6 norden ledelsesberetning

11 på Handysize segmentet giver mulighed for at tilbyde kunderne en bredere og mere fuldstændig service. Det er Rederiets mål, at også dette segment skal udbygges, så væsentlige stordriftsfordele kan realiseres. Kerneflådens udbygning Den stigende volatilitet i fragtraterne har gjort det mere attraktivt at kontrollere tonnage, idet der herved opnås mulighed for en meget attraktiv indtjening i de perioder, hvor raterne ligger højt. Det betyder omvendt, at den enkelte reder i stigende grad forlanger en høj betaling for at afgive kontrollen med et skib. NORDENs kerneflåde er derfor blevet mere attraktiv, og Rederiet vil øge kerneflådens andel af den samlede tørlastflåde. Væksten i kerneflåden vil fortsat ske ved både egne kontraheringer og langtidsindbefragtninger. Porteføljestyring NORDEN kontrollerer en betydelig portefølje af egen og indbefragtet tonnage, lastekontrakter (COA er), terminslastekontrakter (FFA'er) og udbefragtninger. Selvom NORDEN er en servicevirksomhed, der ved hjælp af fysisk tonnage leverer effektive transportløsninger til kunderne, vil Rederiet løbende styrke indtjeningen ved en aktiv styring og positionering af denne portefølje. Tank NORDENs målsætning i de kommende år er at få en større tilstedeværelse i tankmarkedet. Tankmarkedet er præget af en konsolidering blandt udbyderne, drevet af store, børsnoterede rederier. Kunderne bliver større, og enkelte kunder primært globale oil traders går selv ind i shipping, hvilket betyder, at det bliver sværere at leje kapacitet i det korte marked, fordi ejerne er tilbageholdende med at chartre skibe ud. NORDEN vil derfor fortsat udbygge sin tankflåde ved både nykontraheringer og langtidsindbefragtninger. Operatøraktivitet i Aframax Det vurderes, at produktmarkedet fremadrettet vil tilbyde et bedre forhold mellem afkast og risiko end Rederiets råoliesegment, Aframax. Tankafdelingen indledte derfor i 2006 et strategisk skifte i Aframax segmentet i retning af reduceret kapitalbinding i egen tonnage til fordel for opbygningen af en operatøraktivitet. Produkttank Beskæftigelsen af produkttanktonnagen vil finde sted gennem Norient Product Pool, der har som mål at være blandt de 3 største produkttankpools i verden. Allerede ved poolens etablering i januar 2005 var det et erklæret mål at nå denne position i Med de mange leveringer i perioden vurderes målet at være nået allerede ved udgangen af Poolen fastholder desuden sin målsætning om løbende at afdække 35-40% af sin kapacitet. Sikkerhed og miljø prioriteres højt Rederiet opererer derfor udelukkende moderne, dobbeltskroget tanktonnage og fokuserer målrettet mod fortsat udvikling af kvaliteten af afdelingens organisation og drift. 7

12 8 norden ledelsesberetning

13 Forventninger til 2007 NORDEN forventer et resultat efter skat for 2007 i niveauet USD mio. For 2007 forventes et EBITDA på USD mio., hvilket er betydeligt over niveauet for 2006, hvor EBITDA var USD 166 mio. Det væsentligste bidrag til stigningen kommer fra tørlastafdelingen som følge af det stærke fragtmarked og afdelingens positionering. Ud over stigningen i driftsresultaterne for de to afdelinger bidrager skibssalg i tankafdelingen væsentligt til udviklingen. I forventningen indgår således realiserede avancer fra solgte skibe på USD 95 mio. samt en positiv dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD 2 mio. Forventninger til 2007 mio. USD Tørlast Tank Total EBITDA Realiserede avancer fra salg af skibe EBIT Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter 2 Resultat efter skat Tørlast NORDEN forventer, at de gennemsnitlige tørlastrater for 2007 vil ligge under de nuværende høje niveauer, men fortsat på et attraktivt niveau og over gennemsnittet for Nettovæksten i den globale tørlastflåde ventes at blive på 6,6% i 2007, hvilket stort set er på niveau med væksten i efterspørgslen, der ventes at ligge på 5-6% (kilde: R.S. Platou). Forventet global flådevækst og ordrebog, tørlast Nettovækst Ordrebog i % af 2007 eksisterende flåde (% vækst i tdw) (ultimo 2006) Handysize 2,3 9,5 Handymax 7,8 22,4 Panamax 5,8 15,0 Capesize 9,5 31,4 Total tørlastflåde 6,6 20,5 Kilde: R.S. Platou. Efter en afmatning i kontraheringsaktiviteten i løbet af 1. halvår 2006 har de høje rater igen fået rederne til at bestille nybygninger, og ordrebogen udgjorde ved indgangen til året godt 20% af den aktive flåde i Rederiets segmenter. Den store ordrebog skal ses på baggrund af, at værftskapaciteten er fuldt udnyttet i de kommende år. Skrotningen af skibe er fortsat på et lavt niveau, og næsten 30% af tørlastflåden er nu mere end 20 år gammel. Så længe raterne holder sig på høje niveauer, forventes det ikke, at skrotningsomfanget forøges væsentligt, men i perioder med lavere rater forventes mange af de gamle skibe at blive skrottet. Det vil medvirke til en rebalancering af tonnageudbuddet til efterspørgslen, hvilket igen vil have en positiv effekt på fragtraterne. Fremadrettede udsagn Årsrapporten indeholder fremadrettede udsagn, som af spejler ledelsens nuværende opfattelse af fremtidige begi venheder og økonomiske resultater. Udsagnene om 2007 og årene fremover er i sagens natur forbundet med usikkerhed, og NORDENs faktiske resultater kan derfor afvige fra for ventningerne. Forhold, som kan medføre, at de opnåede re sultater afviger fra forventningerne, er bl.a., men ikke ude lukkende, ændringer i de makroøkonomiske og politiske for udsætninger specielt på Rederiets hovedmarkeder, æn dringer i NORDENs rateforudsætninger og driftsomkostnin ger, volatilitet i rater og skibspriser, lovgivningsmæssige ændringer, mulige forstyrrelser i trafik og drift som følge af udefra kommende begivenheder etc. Årsrapporten er ikke en opfordring til at handle aktier i Dampskibsselskabet NORDEN A/S. 9

14 Kendt kapacitet i tørlast, ultimo 2006 Skibsdage NORDENs gns. T/C ækvivalenter (USD pr. dag) Bruttokapacitet Omkostninger for bruttokapacitet* Capesize Panamax Handymax Handysize Total Afdækning Indtægter fra afdækning Capesize Panamax Handymax Handysize Total Nettokapacitet Capesize Panamax Handymax Handysize Total Afdækning i % Capesize 81% 29% 20% 0% Panamax 79% 6% 2% 3% Handymax 69% 22% 10% 0% Handysize 23% 7% 0% 0% Total 69% 16% 7% 1% * Omkostninger for egne skibe er oplyst som beregnet T/C ækvivalent. 10 norden ledelsesberetning

15 Væksten i efterspørgslen på tørlastmarkedet vil fortsat være drevet af væksten i verdens økonomier og verdenshandlen. De største bidrag til efterspørgselsvæksten forventes igen i 2007 at komme fra stålrelaterede produkter og kul, og særligt den kinesiske økonomi vil fortsat spille en central rolle. For 2007 forventes Kinas BNP at vokse med 10% (kilde: IMF), og det ventes, at Kinas import af jernmalm vil vokse med 17% (kilde: R.S. Platou). Ved udgangen af 2006 havde tørlastafdelingen kendte skibsdage for 2007 (20.382). De høje rateniveauer i slutningen af 2006 er blevet benyttet til at forøge dækningen af de kendte skibsdage, så den ved årets udgang lå på 70% for indeværende år. Baseret på ovenstående markedsforventninger og afdækning forventer Rederiet et EBITDA i 2007 for tørlastafdelingen på USD mio. Tank NORDEN forventer i gennemsnit marginalt lavere fragtrater i 2007 i forhold til Forholdet mellem udbud og efterspørgsel vurderes fortsat at være meget tæt, og uforudsete hændelser strejker, vejrlig, raffinaderinedbrud, politisk uro etc. kan derfor midlertidigt føre til ratestigninger. Efterspørgslen ventes fortsat at udvikle sig positivt som følge af en generel vækst i verdensøkonomien og verdens olieforbrug samt, ikke mindst, ændrede transportmønstre. Væksten i den globale efterspørgsel efter olie i 2007 ventes at blive på 1,7% mod 0,9% i 2006 (kilde: IEA). Væksten vil især ske i Nordamerika og lande med hurtigtvoksende økonomier, herunder i særdeleshed Kina. Forventet vækst i olieforbrug, 2007 Mio. tønder pr. dag % Nordamerika 0,32 1,3 Kina 0,38 5,4 Mellemøsten 0,35 5,4 Øvrige Asien, Latinamerika, Afrika 0,40 2,3 Andre -0,01 0,0 Total 1,43 1,7 Kilde: IEA. De ændrede transportmønstre, der i de seneste år har ført til længere transportveje og dermed bidraget til øget efterspørgsel efter tanktonnage, spiller fortsat en betydelig rolle. De væsentligste faktorer bag ændringerne er skærpede miljøkrav til de raffinerede produkter i USA og EU og, ikke mindst, betydelige flaskehalsproblemer inden for raffinaderikapaciteten. Begge dele fører til længere transportveje, idet væksten i forbruget af olieprodukter må dækkes fra raffinaderier, der ofte ligger langt fra forbrugsregionerne. 11

16 Kendt kapacitet i tank, ultimo 2006 Skibsdage NORDENs gns. T/C ækvivalenter (USD pr. dag) Bruttokapacitet Omkostninger for bruttokapacitet* Aframax MR Handysize Total Afdækning Indtægter fra afdækning Aframax MR Handysize Total Nettokapacitet Aframax MR Handysize Total Afdækning i % Aframax 71% 62% 50% 9% MR 24% 15% 0% 0% Handysize 41% 22% 5% 0% Total 40% 24% 8% 1% * Omkostninger for egne skibe er oplyst som beregnet T/C ækvivalent. 12 norden ledelsesberetning

17 Den samlede nettotilvækst til den globale tankflåde i 2007 vurderes at ligge på 6,3% (kilde: SSY). I historisk perspektiv er det en høj vækst, men det er på niveau med tilvæksten de seneste år, hvor markedet har kunnet absorbere væksten samtidig med, at raterne har holdt sig på attraktive niveauer. Forventet global flådevækst og ordrebog, tank Nettovækst Nettovækst Ordrebog i % af eksisterende flåde (antal) (% vækst i tdw) (ultimo 2006) Handysize 32 3,9 18,1% MR 64 15,2 68,5% Aframax 39 5,7 38,4% Other segments 93 5,6 36,0% Total tankflåde 228 6,3 37,8% Kilde: SSY. Det meget attraktive tankmarked de seneste år kombineret med IMO-regler om udfasning af enkeltskrogede skibe fra 2010 har medført, at ordrebogen i tanksegmentet nu er steget til 37,8% af den eksisterende flåde, hvilket er historisk højt. Det opvejes imidlertid til dels af, at andelen af flåden, der er enkeltskroget og dermed skal udfases, ligger på 27% (kilde: Clarksons). Fortsat høj flådetilvækst frem til 2010, hvor IMO-udfasningen for alvor får betydning, kan imidlertid føre til perioder med svagere tankrater. Ved udgangen af året havde tankafdelingen kendte skibsdage for 2007 (5.409). Afdelingen har en målsætning om løbende at opretholde en dækning på ca %, og ved årets udgang lå dækningen på 40% for Baseret på ovenstående markedsforventninger og afdækning forventer Rederiet et EBITDA i 2007 for tankafdelingen på USD mio. Begivenheder efter balancedagen NORDEN har efter balancedagen foretaget følgende justeringer til den nuværende og fremtidige kerneflåde: Ændringer i kerneflåden efter balancedagen Tank Salg Levering NORDEUROPA (MR) Q NORD-ATLANTIC (Aframax) Q Tørlast Salg NORD PHOENIX (Handymax) Q NORD SPIRIT (Handymax) Q Nybygning (Handymax) Q1 2008* Nybygning (Handymax) (50%-ejet) Q4 2007* Nykontraheringer Handysize Q Handysize Q Handymax (50%-ejet) H Langtidsindbefragtninger med købsoption Post-Panamax Q Post-Panamax Q Handysize Q Handysize Q Handysize Q * T/C tilbage for 3 år. Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet andre væsentlige begivenheder frem til offentliggørelsen af denne årsrapport, som ikke er indarbejdet og tilstrækkeligt oplyst i årsrapporten og som i væsentlig grad påvirker resultat eller balance. 13

18 14 norden ledelsesberetning tørlast

19 Tørlast NORDEN er aktiv i fire skibstyper på tørlastmarkedet: Capesize, Panamax, Handymax og Handysize. De større tørlastskibe, som Capesize, transporterer især jernmalm og kul, mens Panamax skibene tillige transporterer korn. Handymax og Handysize skibene transporterer desuden stål, korn, cement, sukker, kunstgødning m.v. Disse skibe er typisk udstyret med egne kraner, hvilket gør dem i stand til at operere mere uafhængigt af havnefaciliteterne. Hoved- og nøgletal USD Totalt antal skibsdage Omsætning EBITDA Salgsavancer fra skibe EBIT Langfristede aktiver EBITDA-margin, % 11,4 14,1 Gns. antal medarbejdere (inkl. søfolk) NORDENs tørlastflåde Pr. 31. december Skibstype Capesize Panamax Handymax Handysize Størrelse > Skibe i drift Egne skibe Indbefragtede skibe (med købsoption) Indbefragtet 3 år eller mere Total aktiv kerneflåde Andre indbefragtede skibe Total aktiv flåde Skibe til levering til kerneflåde Egne nybygninger * 3 Indbefragtede skibe (med købsoption) Indbefragtet 3 år eller mere I alt til levering til kerneflåden Bruttoflåde i alt I alt indbefragtet med købsoption Salg i året (leveret) ** Nykontraheringer i året (egne og indbefragtninger) Verdensflåde (antal) kilde: Clarksons I ordre til verdensflåden (antal) kilde: Clarksons * Heraf 5 enheder 50%-ejede. ** Heraf 1 enhed 51%-ejet. 15

20 Baltic Exchange Dry Index, Handymax T/C rater, USD pr. dag JAN 05 JUN 05 DEC 05 JUN 06 DEC 06 BDI Årsgennemsnit 1-årig T/C rate, tdw 3-årig T/C rate tdw Kilde: Baltic Exchange. Kilde: Clarksons. Markedsudvikling Tørlastmarkedet udviklede sig særdeles positivt i løbet af Efter en svag start i årets første måned rettede markedet sig og holdt sig på attraktive niveauer frem til midten af 2. kvartal. Herefter steg alle segmenter kontinuerligt gennem 2. halvår og endte alle på årets højeste niveauer. Baltic Dry Indekset steg således 83% i løbet af året, men lå dog i gennemsnit 6% under niveauet for Den positive udvikling var ikke kun begrænset til spotmarkedet, men viste sig også tydeligt såvel i periodemarkedet som i værdierne af brugte skibe, som steg betydeligt i løbet af året. Den 3-årige T/C rate for Handymax bulkcarriers lå ved årets udgang på USD pr. dag, hvilket var det højeste niveau de seneste 2 år. Årsagerne til den positive markedsudvikling skal findes på både udbuds- og efterspørgselssiden. På udbudssiden var flådevæksten 6,8% i 2006, men det blev stort set opvejet af stigningen i efterspørgslen på 6,4% (målt i ton-mil) (kilde: R.S. Platou). De flaskehalsproblemer i havnene, der i de to foregående år har bidraget betydeligt til de høje rater, vurderes i 2006 kun at have spillet en væsentlig rolle mod slutningen af året. 16 norden ledelsesberetning tørlast

21 Brugtpriser for Handymax og Panamax skibe, Efterspørgselsindikatorer, vækst i 2006 USD mio % Mio. ton Global søbaseret transport 6,3 154 Global søbaseret jernmalmtransport 9,4 62 Kina - Jernmalmimport 19, Kulimport 46, Cementeksport 62, Ståleksport 90, årig Handymax, tdw 5-årig Panamax, tdw Kilde: Clarksons. Kilde: R.S. Platou. På efterspørgselssiden var det igen i år Kina, der blev den afgørende faktor. Den vigtige kinesiske import af jernmalm, der udgør 45% af verdens søbaserede handel med jernmalm, voksede med 19% (kilde: R.S. Platou). Desuden kom en stigende andel af importen til Kina fra Brasilien (frem for Australien), hvilket medførte længere transportafstand. I tillæg til jernmalmtransporten begyndte andre faktorer at spille en betydelig rolle. Således sker Kinas interne søtransport af kul fra nord til syd i stigende grad med store skibe, hvilket bidrager til efterspørgslen efter tonnage i NORDENs segmenter blev samtidig året, hvor eksport fra Kina også begyndte at få mærkbar effekt på tørlastmarkedet. Af særlig betydning var eksporten af stålprodukter og cement, der steg med henholdsvis 63% og 90% (kilde: R.S. Platou). Det stærke periodemarked og den positive udvikling i aktivpriserne var drevet af meget positive forventninger til fremtiden. Baseret på den kendte ordrebog ved udgangen af året tyder alt på, at udbudsvæksten toppede i 2006, og markedet kan derfor se frem til en mere behersket nettoflådetilvækst i de næste par år. Forventet nettoflådetilvækst for den samlede tørlastflåde (inklusive skrotning), Vækst i % Kilde: R.S. Platou. 17

22 Hertil kommer at en lav skrotningsaktivitet har medført, at næsten 30% af den samlede tørlastflåde nu er mere end 20 år gammel (kilde: Clarksons). Når disse gamle skibe før eller siden skrottes, vil det naturligt lægge en dæmper på flådevæksten. Finansielle resultater Tørlastafdelingens EBITDA blev USD 126 mio. (USD 165 mio.), hvilket er 24% lavere end året før. Den primære årsag til faldet er lavere realiserede T/C ækvivalenter. Færre salg af skibe betød, at avancer fra skibssalg faldt 31% til USD 55 mio. (USD 80 mio.). Det samlede resultat af primær drift (EBIT) blev USD 170 mio. (USD 239 mio). Udbygningen af flådekapaciteten fortsatte, og den samlede aktivitet steg med 6% til (39.180) skibsdage. De væsentligste bidrag til kapacitetsforøgelsen skete inden for Panamax og det nystartede Handysize segment. Rederiets realiserede T/C ækvivalenter var 17% lavere i de to hovedsegmenter, Handymax og Panamax, i forhold til året før, mens de i Capesize segmentet, hvor alle skibe var sluttet ud på lange certepartier, var på niveau med Årsagen til de lavere realiserede rater i Handymax og Panamax segmenterne er, at en stor del af kapaciteten var dækket af tidligere som et led i Rederiets risikostyring. Rederiet vurderede imidlertid i løbet af 1. halvår, at mere attraktive rater kunne opnås ved at forholde sig afventende, og afdækningen af den kendte kapacitet for 2007 var derfor kun på 29% ved indgangen til 3. kvartal. Selskabets forventning viste sig at være korrekt, og afdækningen blev kraftigt øget igennem det stærke 2. halvår. Den væsentligste effekt af denne gunstige positionering vil imidlertid først kunne ses i Forretningsudvikling 2006 blev et meget aktivt år for forretningsudviklingen i Rederiets tørlastafdeling. Ny aktivitet blev påbegyndt i Handysize segmentet, og en særlig projektafdeling blev oprettet til at udvikle og håndtere køb- og salgsaktivitet samt langtidsindbefragtninger. Endelig blev en decideret FFA-afdeling startet op. Antallet af nykontraheringer og langtidsindbefragtninger til fremtidig levering blev det største nogensinde, og et stort antal leveringer til den aktive flåde sikrede det højeste antal skibsdage i Rederiets historie. Tørlastafdelingen har nu et bredere fundament og er bedre rustet til at sikre fortsat fremgang. Efter opfordringer fra kunder og en omfattende markedsanalyse startede NORDEN aktivitet op i Handysize segmentet i 3. kvartal. Segmentet har i de seneste år været kendetegnet ved meget begrænset tonnagevækst, og en stor andel af den aktive flåde er skrotningsmoden. Efterspørgselsvæksten har i en årrække været påvirket negativt af, at Handysize laster overgik til de større Handymax skibe, men det vurderes, at denne migrering af laster vil stoppe nu, så der igen vil være normal vækst i efterspørgslen i segmentet. Ligesom i Handymax segmentet vil 18 norden ledelsesberetning tørlast

23 Beskæftigelse og rater, tørlast Antal skibsdage i NORDEN T/C ækvivalent (USD pr. dag) Inkl. Ekskl. enkeltstående enkeltstående Spot 2) NORDEN vs. rejser rejser NORDEN 1) markedet spot 2006 Capesize % Panamax % Handymax (Supramax) % Handysize Total Capesize % Panamax % Handymax % Handysize Total vs Capesize 5% 4% 2% -10% Panamax 13% 35% -17% -4% Handymax -2% -4% -17% 6% Handysize Total 6% 11% -15% 1) Eksklusive enkeltstående rejser. 2) Kilde: Baltic Exchange. 19

24 NORDEN fokusere på den mest moderne del af Handysize flåden, hvilket vil sige skibe i størrelsen tdw. Rederiet har med 6 kontraheringer af egne nybygninger og langtidsindbefragtninger påbegyndt opbygningen af en fremtidig kerneflåde. I perioden frem til levering af disse enheder vil kunderne blive serviceret med korttidsindbefragtet tonnage. Til trods for de mange leveringer voksede afdelingens ordrebog som følge af et rekordstort antal kontraheringer. I løbet af 2006 kontraheredes 9 egne nybygninger og 15 langtidsindbefragtninger. 2 af disse var langtidsindbefragtninger af Post-Panamax enheder til levering i 2010 og 2011, og i løbet af 1. kvartal 2007 har Rederiet indgået aftale om yderligere 2 langtidsindbefragtninger af denne type. Post-Panamax er betegnelsen for et nyt segment, der omfatter skibe på tdw, som vil være i stand til at passere Panamakanalen efter dennes planlagte udvidelse i Allerede på nuværende tidspunkt vurderes det, at der er reel efterspørgsel efter denne type skibe, og det er Rederiets overbevisning, at denne skibsstørrelse kan udfylde et hul i markedet for lastestørrelser mellem Panamax og Capesize skibe og blive kommercielt attraktiv inden for bl.a. kultransport. Post-Panamax er et segment, som Rederiet forventer sig meget af i de kommende år. Både den aktive flåde og Rederiets ordrebog blev udbygget betydeligt i Tørlastafdelingens bruttoflåde voksede således med 26% til 182 enheder, mens den aktive kerneflåde voksede med 57% til 44 enheder. 18 egne og langtidsindbefragtede skibe leveredes til den aktive flåde i løbet af året, mens 4 solgte enheder blev afleveret. Den fortsatte udvikling af kerneflåden bidrager til at fastholde et konkurrencedygtig omkostningsniveau i de kommende år. Tørlastafdelingens leveringer og bestillinger til kerneflåden, Antal skibe Leveringer Langtidsindbefragtninger med købsoption Nybygninger Bestillinger Langtidsindbefragtninger med købsoption Nybygninger norden ledelsesberetning tørlast

25 21

26 22 norden ledelsesberetning tank

27 Tank NORDEN er aktiv i tre skibstyper i tanksegmentet: Aframax, Medium Range (MR) og Handysize produkttank. Aframax skibene transporterer rå- og fuelolie og sejler primært i Nordsøen og Fjernøsten, mens MR og Handysize skibene primært sejler med raffinerede olieprodukter i Østersøen, Middelhavet, Atlanterhavsområdet og Fjernøsten. Hoved- og nøgletal USD Totalt antal skibsdage Omsætning EBITDA Salgsavancer fra skibe EBIT Langfristede aktiver EBITDA-margin, % 36,3 45,9 Gns. antal medarbejdere (inkl. søfolk) NORDENs tankflåde Pr. 31. december Produkttankere Skibstype Aframax MR Handysize Størrelse Skibe i drift Egne skibe Indbefragtede skibe (med købsoption) Indbefragtet 3 år eller mere Total aktiv kerneflåde Andre indbefragtede skibe Total aktiv flåde Skibe til levering til kerneflåde Egne nybygninger Indbefragtede skibe (med købsoption) Indbefragtet 3 år eller mere I alt til levering til kerneflåden Bruttoflåde i alt I alt indbefragtet med købsoption Salg i året (leveret) * Nykontraheringer i året (egne og indbefragtninger) Nykontraheringer i året (indbefragtninger uden købsoption) Verdensflåde (antal) kilde: SSY I ordre til verdensflåden (antal) kilde: SSY * Heraf 2 enheder 50%-ejede. 23

28 Baltic Exchange Clean Tanker Index, Aframax T/C rater, USD pr. dag JAN 05 JUN 05 DEC 05 JUN 06 DEC 06 BCTI Årsgennemsnit 1-årig T/C rate, tdw 3-årig T/C rate, tdw Kilde: Baltic Exchange. Kilde: Clarksons. Markedsudvikling De gennemsnitlige produkttankrater lå i 2006 på et højt niveau, men dog 16% under niveauet i det meget stærke 2005 (målt ved Baltic Exchange Clean Tanker Index). Markedet var året igennem præget af stor volatilitet som følge af den hårfine balance mellem udbud og efterspørgsel. Afslutningen af vintersæsonen i starten af året førte som vanligt til betydelige ratefald. Som følge af store vedligeholdelsesaktiviteter på verdens olieraffinaderier og en faldende eksport af olieprodukter fra Rusland fortsatte ratefaldene frem til april, hvor BCTI nåede et bundniveau næsten 50% under niveauet fra årets begyndelse. Herefter steg raterne igen som følge af stigende efterspørgsel i forbindelse med den traditionelle driving season i USA. I modsætning til de normale sæsonmønstre vedblev det stærke marked helt frem til slutningen af 3. kvartal, idet der blev opbygget lagre forud for orkansæsonen, der sidste år førte til store forstyrrelser i olieproduktionen i den Mexicanske Golf. Orkansæsonen viste sig at blive meget mild og medførte ingen forstyrrelser af olieproduktionen, og i tillæg hertil udeblev det normale vintermarked, som følge af det milde vejr, hvorfor raterne i 4. kvartal lå betydeligt under året før. 24 norden ledelsesberetning tank

29 MR T/C rater, Brugtpriser for MR og Aframax skibe, USD pr. dag JAN 05 JUN 05 DEC 05 JUN 06 DEC USD mio. 1-årig T/C rate, tdw 3-årig T/C rate, tdw 5-årig MR, tdw 5-årig Aframax, tdw Kilde: Clarksons. Kilde: Clarksons. På trods af de store udsving i spotmarkedet synes den fundamentale tiltro til tankmarkedet fortsat at være stærk, og både periodemarkedet og skibsværdierne holdt sig på høje niveauer. Samlet set udviklede efterspørgslen sig noget svagere end forventet ved indgangen til året, men fortsat tilstrækkeligt til at absorbere flådetilvæksten og opretholde et attraktivt rateniveau. Væksten i den globale olieefterspørgsel blev således nedjusteret flere gange i løbet af året og estimeres nu af IEA at have været blot 0,9%. Som i tidligere år vurderes efterspørgselsvæksten i tanktonnagen at have været betydeligt højere som følge af ændrede transportmønstre. Således steg den skibsbaserede handel med råolie og olieprodukter ifølge Lorentzen & Stemoco med hhv. 2,4% og 12,5% i Den primære årsag til de ændrede transportmønstre er, at raffinering af olieprodukter i stigende grad sker langt fra forbrugsregionerne, hvilket samlet set giver mere og længere søtransport. Efterspørgselsindikatorer, vækst i 2006 Global BNP vækst 5,1% Olieforbrug 0,9% Global søbaseret råolietransport 2,4% Global søbaseret olieprodukttransport 12,5% Kilde: IMF, IEA, Lorentzen & Stemoco. 25

30 På udbudssiden vurderes den samlede nettotilgang af ny tonnage i 2006 at have været 7,2% ifølge SSY, men med væsentlige forskelle imellem segmenterne. Nettovækst i udbud, 2006 Aframax 5,9% MR 12,7% Handysize 5,2% Total tankflåde 7,2% Kilde: SSY. Finansielle resultater Tankafdelingens EBITDA blev USD 48 mio. (USD 57 mio.), hvilket er 16% lavere end året før. Den primære årsag til faldet er et højere omkostningsniveau som følge af flere indbefragtede skibe til fordel for egne skibe. Mens Rederiet i 2005 solgte flere skibe, var fokus i 2006 på opbygning af fremtidig kapacitet, og der var ingen skibssalg i perioden. Det var den væsentligste årsag til, at resultat af primær drift (EBIT) faldt 57% til USD 41 mio. (USD 97 mio.). Kapacitetsudviklingen var påvirket af frasalgene af Aframax tonnage i 2005 og satsningen på udvidelse af produkttonnagen til beskæftigelse i Norient Product Pool. Således faldt antallet af skibsdage i Aframax segmentet med 14%, mens det steg med 8% inden for produkttank. Samlet steg antallet af skibsdage med 3%. Rederiets realiserede T/C ækvivalenter var i gennemsnit 3% lavere end sidste år, men med forskelle mellem segmenterne. Den væsentligste ændring skete i MR segmentet, hvor de realiserede T/C ækvivalenter for 2006 lå 15% under niveauet for 2005, hvilket skyldes en kombination af et svagere marked og færre dage beskæftiget i spotmarkedet. Inden for Handysize og Aframax segmenterne lå de realiserede T/C ækvivalenter henholdsvis på niveau med og lidt over året før. Forretningsudvikling Tankafdelingens hovedprioritet i 2006 var fortsat udbygning af Norient Product Pool og styrkelse af kunderelationerne på produktmarkedet. Som et led i denne proces og som en konsekvens af det store engagement i Østersøen har NORDEN styrket sin position i isforstærket MR/Handysize tonnage, således at poolen er i stand til at betjene kunder i den nordlige Østersø hele året selv i år med hårde vintre. Som en del af tankafdelingens kontinuerlige strategiske fokus på at opretholde høje standarder inden for sikkerhed og miljø har Rederiet i løbet af 2006 implementeret TMSA-programmet (Tanker Management Self Assessment) for at sikre, at procedurer og sikkerhedsforanstaltninger lever op til de højeste internationale standarder blev et aktivt leveringsår for både tankafdelingen og Norient Product Pool. Tankafdelingen tog således le- 26 norden ledelsesberetning tank

31 Beskæftigelse og rater, tank Antal skibsdage i NORDEN T/C ækvivalent (USD pr. dag) Total Heraf 12 mdr. T/C antal beskæftiget gns. NORDEN vs. skibsdage i spotmarkedet NORDEN markedet 1) 12 mdr. T/C 2006 Aframax % MR (produkttank) % Handysize (produkttank) % Total Aframax % MR (produkttank) % Handysize (produkttank) % Total vs Aframax -14% - 6% -4% MR (produkttank) 29% -28% -15% 2% Handysize (produkttank) -3% -36% -1% -2% Total 3% -27% -3% 1) Kilde: ACM Shipbroker Ltd. vering af 3 egne nybygninger, og den aktive flåde voksede med 30% til 20 enheder. I Norient Product Pool var udviklingen endnu mere markant, idet partneren Interorient Navigation Company Ltd. også tog imod mange nybygninger. Den aktive flåde i Norient Product Pool blev mere end fordoblet fra 15 til 35 i Til trods for de mange leveringer voksede ordrebogen af fremtidige leveringer til tankafdelingens kerneflåde med 20% til 18 enheder som følge af 8 langtidsindbefragtninger. Tankafdelingen vil i 2007 få leveret 8 produkttankskibe og vil dermed styrke den aktive kerneflåde i dette segment yderligere. Sikkerhed og miljø Det søges konstant at højne sikkerheden for vore medarbejdere til søs, ligesom beskyttelse af det omgivende miljø er et konstant fokusområde. I 2006 har vi således udbygget vore allerede eksisterende procedurer med computerbaserede træningsprogrammer (CBT) samt elektronisk dokumenthåndtering, hvilket navnligt støtter vore bestræbelser på at overgå de lovgivningsmæssige krav og forblive bedst i klassen af sammenlignelige rederier. Vi ser, at de forskellige industristandarder og lovgivningsmæssige tiltag omfattende navnlig OCIMF (Oil Companies International Marine Forum), TMSA (Tanker Management Self Assessment) og EU-lovgivning er i en positiv og dynamisk udvikling, som styrker vor konkurrencedygtighed. Ud over at leve op til gældende lovgivning vil vi forstærke indsatsen for også at tage højde for fremtidige sikkerheds- og miljøkrav inden for skibsdesign og operative procedurer for derigennem at skabe en højere grad af sikkerhed for såvel vore medarbejdere til søs som det omgivende miljø. 27