INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 02 FEBRUAR Markedskommentar Danmark i enegang med positiv Januar-effekt

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 02 FEBRUAR 2014. Markedskommentar Danmark i enegang med positiv Januar-effekt"

Transkript

1 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 02 FEBRUAR 2014 Markedskommentar Danmark i enegang med positiv Januareffekt Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Januareffekt ramte markedet mere end modelporteføljerne Analyser: Ambu Luxor B ChemoMetec Matas DKTI Novo Nordisk B Exiqon Skjern Bank FirstFarms SmartGuy Group FLSmidth & Co TK Development Gabriel Holding Vestjysk Bank Greentech Energy Sys. Victoria Properties Hvidbjerg Bank Zealand Pharma H. Lundbeck Arrhus Elite

2 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO.02 FEBRUAR 2014 ISSN Udgiver Ansvarlig for redaktionelt indhold og analyser Udgivelsesfrekvens: Copyright Dansk Aktie Analyse A/S (CVR nr ) Strandgade 4 B 1401 København K Tel Cand. polit. Peter FalkSørensen 2. mandag i hver måned Enhver form for kopiering eller anden gengivelse af materiale fra Dansk Aktie Analyse/Investor Briefing uden skriftlig tilladelse fra udgiveren er forbudt. Analyser, vurderinger og redaktionelt stof er baseret på informationer, offentliggjort via Københavns Fondsbørs eller fra kilder, som vi har fundet troværdige. Vi kan dog ikke garantere for materialets nøjagtighed eller fuldstændighed. Vurderinger er udtryk for Dansk Aktie Analyse A/S' officielle holdninger på tidspunktet for udgivelsen, og det understreges, at vurderingerne kan blive ændret uden varsel. Materialet må ikke forstås som en opfordring til at foretage økonomiske dispositioner, men bør indgå sammen med andet relevant materiale i læserens egne kritiske vurderinger, som alene kan ligge til grund for personlige investeringsbeslutninger.

3 ARTIKLER Markedskommentar: Danmark i enegang med positiv Januareffekt De internationale aktiemarkeder har startet 2014 noget afventende ud, og januar måned gav negative afkast for de fleste af de primære aktieindeks. Mest udtalt er det næsten 9 pct. store fald i Nikkeiindekset, der naturligvis skal ses i sammenhæng med, men også i kontrast til, den meget positive udvikling gennem Dermed synes der at være sået mere tvivl om rigtigheden af den meget aggressive politik fra den japanske regering, i forsøget på at bringe landet ud af den vækstpause, der nu har været over to årtier... side 3 Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Seneste måneds væsentligste børsmeddelelser fra Vestas, Danske Bank, DSV, FLSmidth & Co. og GN Store Nord... side 5 Januareffekt ramte markedet mere end modelporteføljerne Januareffekten, som har ramt de danske aktier til forskel fra de internationale aktiemarkeder, har også kun i mindre omfang tilgodeset vore modelporteføljer. Modelporteføljen for den Risikovillige Investor, som klarede sig stærkes i 2013, steg således kun 0,95 pct., mens sammenligningsindekset, OMXC GI, steg hele 4,58 pct. Vores såkaldt Indeksbaserede Modelportefølje klarede sig bedst med et afkast på 3,93 pct., mens den Konservative Modelportefølje leverede 3,29 pct.....side 8 ANALYSER Ambu 3510D.AMBU Luxor B 4020D.LUXO ChemoMetec 3520D.CHEM Matas 2550C.MATA DKTI 4020D.DKTI Novo Nordisk B 3520A.NOVO Exiqon 3520D.EXIQ Skjern Bank 4010D.SKJE FirstFarms 4040D.FAST SmartGuy Group 4510D.SMAR FLSmidth & Co 2010A.FLSB TK Development 4040C.TKDE Gabriel Holding 2520D.GABR Vestjysk Bank 4010C.VEST Greentech Energy Sys. 5510D.GREE Victoria Properties 4040D.VIPR Hvidbjerg Bank 4010D.HVID Zealand Pharma 3520C.ZEAL H. Lundbeck 3520A.LUND Århus Elite 2530D.ÅREL

4 MARKEDSKOMMENTAR DANSKE I ENEGANG MED POSITIV JANUAREFFEKT De internationale aktiemarkeder har startet 2014 noget afventende ud, og januar måned gav negative afkast for de fleste af de primære aktieindeks. Mest udtalt er det næsten 9 pct. store fald i Nikkeiindekset, der naturligvis skal ses i sammenhæng med, men også i kontrast til, den meget positive udvikling gennem Dermed synes der at være sået mere tvivl om rigtigheden af den meget aggressive politik fra den japanske regering, i forsøget på at bringe landet ud af den vækstpause, der nu har været over to årtier Også de amerikanske indeks udviklede sig negativt i januar. Nasdaq, der klart outperformede det bredere S&P500indeks i 2013, faldt godt 1 pct. tilbage, mens S&P500 faldt 3,2 pct. Den amerikanske regnskabssæson er ikke forløbet helt tilfredsstillende, samtidig med at tal fra det amerikanske arbejdsmarked generelt har skuffet. Disse faktorer har gjort investorerne mere forsigtige også i lyset af, at centralbanken FED langsomt er begyndt at reducere i de betydelige økonomiske stimuli, og at yderligere reducerende tiltag forventes løbende. Nervøsiteten for, at den gryende vækst i USA dermed allerede er på vej til at blive slået ned igen, har således lagt en dæmper på aktiemarkederne. Dette kommer så samtidig med at FED har fået ny formand, Janet Yellen. Hun har ændret centralbankens fokus fra arbejdsløshed til inflation, hvilket betyder, at markedsdeltagerne på det korte sigt har lidt sværere ved at gennemskue, hvornår hun vil ændre i de eksisterende stimuli. Endelig puster det formentligt yderligere til nervøsiteten, at nøgletal fra den kinesiske økonomi har skuffet og at der nu igen sås tvivl om stabiliteten af finansielle institutioner i Kina. Så der er en række faktorer, der gør investorerne mindre overbeviste om, at økonomisk vækst er forestående. Det kan også aflæses af, at det såkaldte Vix volatilitetsindeks igen begyndte at stige i januar. Det kinesiske HangSengindeks var i øvrigt faldende med 5 pct. i januar efter også at have været vigende i december. Udfordringerne i den kinesiske økonomi har været et destabiliserede element for hele den asiatiske region men også for andre emerging markets, som i vid udstrækning er afhængige af Kinas efterspørgsel efter primære råvarer. Også de ledende indeks i Europa har været vigende i januar. Det tyske DAXindeks og det franske CAC40 faldt begge 2,6 pct. tilbage, mens engelske FTSE100 faldt 3,3 pct. Investorernes tillid til aktiemarkederne er naturligvis påvirket af den stigende usikkerhed i USA, mens den europæiske centralbank har travlt med at understrege, at stigende renter ikke ligger lige om hjørnet for Europas vedkommende. ECB s formand måtte understrege, at centralbankens rente kommer til at ligge på det nuværende lave niveau eller lavere i en længere periode, og at denne periode vil være så lang som det måtte vise sig nødvendigt for at skabe vækst i regionen. Og vækst er formentligt en nødvendighed, for at skabe en positiv udvikling på aktiemarkederne igen. Europæiske aktier havde et godt år i 2013, men uden reelt at vise nogen betydelig forbedring i indtjeningsevnen. Mulighederne for at hæve indtjeningen gennem besparelser er forholdsvis udpint og til dels allerede priset ind i aktiekurserne. Indtjeningsvækst, der overrasker investorerne, skal komme fra øget omsætning. Der er derfor meget delte forventninger bankerne imellem til, hvordan de europæiske aktiemarkeder vil udvikle sig i indeværende år. 3

5 Som i december leverede det danske aktiemarked et afkast på pæne 2,8 pct. i januar. Der var dog umiddelbart lagt i ovnen til mere, da den altid meget omtalte januareffekt ikke udeblev. C20 Cap steg 6 pct. til rekordniveauet 726, men så fik forsigtigheden igen fat i investorerne den sidste uge af måneden. Januareffekten er en uvidenskabelig forventning om, at aktiemarkedet stiger i januar, som dog har et vist empirisk belæg. Baggrunden er, formentligt, at en del pensionsmidler bliver allokeret til aktiemarkedet ved årets begyndelse, og at dette giver en overnormal efterspørgsel, der presser aktiekurserne op ad. I år synes januar effekten i hvert fald begrænset til Danmark. Indekset over de store nordiske aktier fulgte udviklingen på det danske aktiemarked, men indekset steg ikke i nær samme grad i årets første uger. Det er heller ikke selskabernes årsregnskaber, der gav grobund for den positive holdning på aktiemarkedet i årets begyndelse. De første regnskaber begyndte først at tikke ind i slutningen af måneden. Pengeinstitutterne er generelt blandt de hurtigste til at afrapportere, og hos disse var tendenserne til at forudse. Der var ingen ny opadgående tendens i bankernes tab på udlån, hvilket måske var en lettelse for investorerne, men bestemt ikke uventet. Nettorenteindtægterne, der trods alt stadig udgør broderparten af bankernes indtægter, udviklede sig også i 4. kvartal helt fladt, mens de øvrige indtægtsposter generelt var negativt påvirket af, at aktiviteten på inden for bankernes forskellige forretningsområder bare ikke har været særlig høj i Nordea er et oplagt eksempel, idet banken for året havde indtægter for samlet 9,9 mia. euro, et fald på 1 pct. i forhold til året før. Nordeas samlede udlån lå ligeledes ved årets udgang 1 pct. lavere end året får. Derfor var fokus rettet mod bankernes besparelsesprogrammer, og her leverede bankerne generelt pænt. Dels i form af synlige resultater fra bestræbelserne og dels i form af, at både Danske Bank og Nordea lovede yderligere besparelser i Nordea fordoblede ambitionen for besparelser over en treårig periode, der nu lyder på 900 mio. euro. Nordeas driftsomkostninger i 2013 var i øvrigt på samme niveau som i 2012, mens nedskrivninger på udlån lå 18 pct. lavere end året før. Også for forsikringsselskabet Trygs regnskab kom besparelser i fokus. Koncernen er foran i planen om at reducere administrations og skadesomkostningerne med 1 mia. kr. og samtidig overraskede selskabet aktiemarkedet ved at være mindre påvirket af stormene i efteråret end ventet. Aktiemarkedet tog særdeles positivt i mod regnskabet, ligesom man også gjorde med regnskabet fra Novo Nordisk. Novo har ikke haft et fantastisk 2013, men investorerne modtog ledelsens aggressive forventninger til 2014 med kyshånd. Ledelsen venter en vækst på 811 pct. i omsætningen og omkring 10 pct. for driftsresultatet, når det opgøres i lokale valutaer. 4

6 BRIEFING PÅ SENESTE MÅNEDS VÆSENTLIGSTE MEDDELELSER OG ANBEFALINGER Seneste måneds væsentligste børsmeddelelser fra Vestas, Danske Bank, DSV, FLSmidth & Co. og GN Store Nord Vestas' tilstand stabiliseret Forventningens glæde har altid præget kursdannelsen på Vestasaktien, og selv med et underskud på EUR 82m i 2013 og en reduktion i egenkapitalen på EUR 98m, blev markedsværdien af Vestas gennem året femdoblet fra EUR 6,6 mia. til EUR 32,6 mia. og er siden øget yderligere. Meget kan tilskrives tilliden til den ny ledelse, herunder bestyrelsesformanden, men trods underskuddet er der positiv udvikling særligt i pengestrømme og arbejdskapital. Vi fastholder vores anbefaling af aktien på Neutral vægt/hold (Kurspotentiale 3), da den er yderst krævende værdiansat og risikoen fortsat er høj, men investorinteressen er overvældende, hvilket også den gennemførte emission viste. Koncernomsætningen faldt 16% til EUR 6,1 mia., hvilket var mere nådigt end ventet. EBIT før særlige poster angives til EUR 211m, svarende til en EBITmargin på 3,5%. EBIT gik samlet frem fra EUR 697m til EUR +102m, hvor konsensus lød på EUR 50m. Mest positivt var nok, at pengestrømme fra driften udviste en forbedring fra EUR 73m til EUR m der er kommet et fast greb om kapitalanvendelsen! Det er et langt sejt træk at rette op på fortiden synder fra Ditlev Engels ledelsesperiode, men antallet af fabrikker er reduceret fra 31 til 19, antallet af medarbejdere er ultimo året faldet til mod for 3 år siden, og generelt styres omkostninger og arbejdskapital nu langt strammere. Der er sket en forenkling af de tekniske platforme, og med samarbejdet med Mitsubishi Heavy Industries omkring havvindmøller har man fundet en tung partner at dele den betydelige ressourceindsats med (men også med risiko for at miste unik knowhow). Ledelsen forventer for 2014 et uændret omsætningsniveau men en EBITmargin på mindst 5% før særlige poster. Aktien handler på det grundlag til P/E 33 og K/I ca. 4, hvilket er dyrt, men med et optimistisk scenarie, som vi har anlagt i vore estimater, ser vi en fair værdi af aktien på ca. 180 kr. Vi vurderer, at ledelsen har anlagt en forsigtig betragtning, og at en opjustering derfor kan trigge kursen. Bedre for Danske Bank, men fortsat ikke godt nok Resultatet for 2013 var Danske Banks bedste i seks år og markerer sammen med genoptagelsen af udbyttebetaling, at udviklingen nu for alvor er vendt. Der er dog fortsat langt fra den aktuelle egenkapitalforrentning på 5% til det langsigtede mål på 12%. Den svage økonomiske vækst og det lave renteniveau betyder at en forbedring af resultatet fortsat er stærkt afhængig af omkostningsbesparelser. Vi anbefaler fortsat Neutral Vægt/Hold (Kurspotentiale 3). Nettorenteindtægterne faldt 2% til mio. kr., mens gebyrer og provisioner steg 7% til mio. kr. En halvering af handelsindtægterne, der lå meget højt i 2012, betød et 12% fald i de samlede indtægter til mio. kr. Omkostningerne faldt svagt og den store forbedring af resultat kom fra en næsten halvering af nedskrivninger på udlån til mio. kr. og en reduktion på 7 af underskuddet i "noncore" aktiviteterne i Irland. Resultatet efter skat på mio. kr. var som de øvrige poster tæt på konsensusforventingerne op til regnskabet. Udbetaling af dividende genoptages med 2 kr per aktie. Ledelsens guidance for 2014 er på den forsigtige side: nedskrivninger på linie med 2013 og et resultat efter skat mellem 9 og 12 mia. kr., hvilket formodentlig skyldes at den ønsker at undgå 5

7 en nedjustering som i Aktien handler til K/I ca. 0,8, hvilket er billigere end sammenlignelige nordiske bankers men forklaret ved den utilfredsstillende egenkapitalforrentning, og målt på P/E omkring 11 handler Danske Bank kun lidt under niveauet blandt peergruppen. Salg eller endelig afvikling af noncore aktiviteterne vil kunne løfte aktiekursen markant, også selv om det sker med et mindre tab. Som for resten af banksektoren vil fornyet økonomisk vækst betyde automatisk toplinievækst og lavere nedskrivninger. Indtil en af disse to ting indtræffer, er omkostningsreduktion ledelsens bedste mulighed for at forbedre driften.. DSV's regnskab som forventet, men skuffende udmelding for 2014 DSV er fortsat påvirket af svag økonomisk aktivitet på sine hovedmarkeder kombineret med en hård konkurrencesituation. DSV vinder markedsandele, men på bekostning af faldende indtjeningsmarginaler. Markedsforholdene vil næppe ændre sig på kort sigt og potentialet for resultatforbedring ligger i øget effektivisering og ekspansion udenfor Europa. Anbefalingen er som hidtil Neutral Vægt/Hold (Kurspotentiale 3). Årets omsætning steg 1,8% i kraft af tilkøb af virksomheder. Den organiske vækst var nul. Alle tre divisioner viste fremgang, størst i Solutions (+5,6%) og mindst i Air & Sea (+1,7%). EBIT før særlige poster steg 0,5% til mio. kr. svarende til en overskudsgrad på 5,6% eller 0,1 pct.point lavere end i I kraft af lavere "særlige poster" og et forbedret finansnetto blev årets resultat dog øget med 1 til mio. kr. De frie pengestrømme udvikler sig fortsat positvt og var i mio. kr. Integration af alle fire akkvisitioner foretaget i 2013 forløber planmæssigt. Regnskabstallene var tæt på konsensus, men ledelsens udmelding for 2014 skuffede. EBIT før særlige poster ventes i niveauet mio. kr. Særlige poster vil give minus på mio. kr. fortrinsvis relateret til etablering af fælles koncernfunktioner i Polen. For 2013 hæves udbyttet med 2 til 1,50 kr per aktie og samtidig iværksættes et tilbagekøbsprogram på 200 mio. kr. Nøgletallene for aktien er ikke specielt attraktive og vor DCFmodel antyder et minimalt kurspotentiale. Potentialet ligger i etablering og ekspansion på markeder udenfor Europa, dvs Latinamerika, Afrika og Asien, hvor DSV har været svagt repræsenteret. Koncernen har siden 2009 lagt mange ressourcer i en effektivisering af driften, men risikoen er, at potentialet for fortsatte effektivitetsforbedringer efterhånden er begrænset. FLSmidth's konjunkturfølsomhed større end ventet Et nettounderskud på 784 mio. kr. var markant værre, end hvad investorerne havde forventet og hvad man kunne have tolket fra ledelsens udmeldinger. Tilliden til især bestyrelsen, som i modsætning til den ny CEO har været ansvarlig for informationen under forløbet det seneste år, har dermed lidt et knæk, hvorfor vi finder risikoen i aktien øget ud over hvad eksponeringen mod emerging markets i forvejen tilsiger. Vi er fortsat meget positive i vurderingen af forretningsmodellen og dens langsigtede potentiale, men nu mere tvivlende om ledelsens evner til at udnytte det. Til den lavere værdiansættelse fastholder vi imidlertid anbefalingen af Neutral vægt/hold (Kurspotentiale 3), men understreger at risikoen nu er hævet af to årsager: Udfordringerne i emerging markets og tilliden til ledelsen. Koncernens omsætning steg beskedne 2,4% til 26,9 mia. kr. lidt højere end ventet i markedet. EBITA før særlige poster udviste en utilfredsstillende nedgang fra mio. kr. til 977 mio. kr., hvor konsensusestimatet lød på mio. kr. EBIT endte negativt med 339 mio. kr. mod mio. kr. i fjor, mens konsensusestimatet var et underskud på 110 mio. kr. Nettoresultatet på 784 mio. kr. oversteg også markedets værste anelser, idet konsensusestimatet lød på 413 mio. 6

8 kr. med 517 mio. kr. som det absolut mest pessimistiske bud. Ledelsens forventning til 2014 er en omsætning på 2124 mia. kr., hvilket pga. de usikre markedsforhold er et stort spænd. EBITAmargin ventes på 79%. Konsensusestimaterne lød på 24,5 mia. kr. og 8,4% respektive. Mest skuffende er måske udviklingen i Costumer Services, som har været fremhævet som mest konkjunkturrobust, men oplevede en nedgang i ordreindgangen på 13% i Material Handling er en katastrofe med et EBITAunderskud på 511 mio. kr. i 2013, mens Material Processing oplevede en nedgang i EBITA på 24% til 757 mio. kr. Cement s EBITA faldt 84% til 124 mio. kr. Aktien er efter massive fald rimelig på P/E 13 og K/I 1,4, og vores DCFvaluation indikerer en fair værdi af aktien på 300 kr. Konjunkturerne og en genvundet tillid til ledelsen er afgørende kurstriggere GN's turnaround er gennemført men momentum stadig stærkt GN Store Nord overgik ledelsens opjusterede forventninger og markerede derved 2013 som afslutningen på en imponerende turnaround, hvor EBITAmargin siden 2010 er mere end fordoblet fra 9% til 19%. Selv om fremgangen vil aftage i takt med, at indtjeningsmarginerne nu er oppe blandt de bedste i de repektive industrier, er momentum positivt, og vi fastholder vores anbefaling af aktien på Overvægt/Køb (Kurspotentiale 2). Koncernens omsætning steg 9% til mio. kr. som forventet i markedet, idet den organiske vækst var imponerende 13%. EBITA lå med en fremgang på godt 9 til mio. kr. under konsensusestimatet på mio. kr., men nogenlunde på line med justere EBITA på mio. kr. Årets nettoresultat endte på 735 mio. kr. mod 321 mio. kr. året før, mens konsensusestimatet lød på 960 mio. kr. Alligevel var der ikke skuffelse i markedet over resultatet. Ledelsen lancerede i november 2013 en ny strategi for de kommende 3 år, som fokuserer på at udnytte den genvundne teknologiske og markedsmæssige konkurrencestyrke i både GN ReSound og GN Netcom og yderligere effektivisere organisationen. ReSounds førende teknologiplatform og Netcoms satsning på UC driver fremgangen. Udbytte og aktietilbagekøb understøtter den aktionærvenlige politik, men det er ikke mindst den underliggende positive udvikling i indtjening og pengestrømme, som bekræfter de positive forventninger såvel for 2014 som længere frem. Den organiske vækst for koncernen ventes i 2014 på mere end 8%, og EBITA ventes på mere end mio. kr., ligesom resultat før skat ventes på mere end mio. kr. Aktien er krævende værdiansat ved et P/E og K/Iniveau på hhv. 25 og 3,8, men vores DCFvaluation indikerer en fair værdi på ca. 160 kr. pr. aktie. 7

9 KONSERVATIV MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 17,72% 3 år 61,21% (frem til og med den 31. januar 2014) Aktie Antal Aktuel kurs Porteføljevægt e Afkast 1 md. Afkast siden anbefaling Anbefalings dato A.P. Møller Mærsk % 4,8% 15,6% 11/2005 Brødrene Hartmann % 0, 75,8% 10/2011 Carlsberg % 10,2% 58,4% 06/2009 Coloplast % 15,6% 225,6% 09/2010 G4S % 7, 26,8% 12/2008 Københavns Lufthavne % 2,9% 2,4% 10/2013 Novo Nordisk % 10,2% 378,8% 07/2004 Ringkjøbing % 5, 69,7% 04/2011 Landbobank Rockwool International % 4,5% 153, 07/2005 SP Group % 3,3% 17, 10/2013 Tryg % 0,7% 1,8% 10/2013 UIE % 1,8% 1,1% 11/2013 Ændringer: Der er ikke foretaget ændringer den seneste måned Seneste 12 mdr. 7 ændringer (Køb 4, Salg 3) Modelporteføljen for den Konservative Investor leverede i januar et afkast på 3,29 pct. mod sammenligningsindeksets 4,58 pct. Bedst er det gået Coloplast og Novo Nordisk, som i årets første måned er steget hhv. 15,6 pct. og 10,2 pct., hvilket har trukket godt op og kompenseret for et fald for Carlsberg på 10,2 pct. og for G4S på 7,0 pct. Ringkjøbing Landbobank leverede 5,0 pct., tæt fulgt af A. P. Møller Mærsk, som lagde 4,8 pct. til værdien i januar, mens også Rockwool International trak op med et afkast på 4,5 pct. Vore mindre positioner i SP Group og Københavns Lufthavne steg med hhv. 3,3 pct. og 2,9 pct., hvilket dog ikke var nok til at påvirke afkastet positivt relativt set til det stærke marked som helhed, men dog alligevel tilfredsstillende. Vi er samlet set tilfredse med den Konservative Modelporteføljes sammensætning, som vi fastholder.. DAA Konservativ vs. OMXC GI (31/ /012014) Portefølje 61,21% OMXC 43,54% ,

10 RISIKOVILLIG MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 38,03% 3 år 37,24% (frem til og med den 31. januar 2014) Aktie Antal Aktuel kurs Porteføljevægt e Afkast 1 md. Afkast siden anbefaling Anbefalings dato ALKAlbello ,8% 35,7% 11/2006 Ambu % 7,1% 337,5% 12/2008 Arkil Holding % 12,5% 3,9% 04/2009 Auriga ,2% 86,8% 03/2008 FirstFarms % 3,1% 0,6% 11/2013 FLSmidth & Co % 0,4% 248,1% 12/2004 GN Store Nord % 1,5% 13,4% 05/2013 Novozymes % 4,3% 371,9% 02/2005 Pandora % 7,7% 23,4% 10/2013 Roblon % 5,1% 23,4% 10/2013 SimCorp % 5,2% 310,1% 07/2005 Ændringer: Der er ikke foretaget ændringer den seneste måned Seneste 12 mdr. 8 ændringer (Køb 4, Salg 4) Modelporteføljen for den mere Risikovillige Investor, som klarede sig fantastik igennem hele 2013 og også i december, tog sig en puster i januar, hvor afkastet blev beskedne 0,85 pct. over for OMXC GI (totalindekset inkl. udbytter), som steg hele 4,58 pct. ALKAbelló, har i januar taget en god revanche på det historiske tab, som dog nu mere sikkert bliver betalt tilbage til investorerne, idet afkastet i årets første måned lå på hele 17,8 pct., ligesom også Arkil Holding leverede et tocifret afkast på 12,5 pct. Pandora, som vi købte ind til porteføljen i oktober, leverede 7,7 pct. og AMBU 7,1 pct., hvilket alt sammen trak op. Novozymes afkast på 4,3 pct. var pga. den store stigning i det samlede indeks ikke nok til at trække op i det relative afkast, men anses dog for tilfredsstillende. Derimod var tre af kerneinvesteringerne, Auriga, SimCorp og Roblon alle i negativt territorium med fald på hhv. 6,2 pct., 5,2 pct. og 5,1 pct., ligesom også vores seneste tilkøb, FirstFarms trak ned med et afkast på 3,1 pct. og GN Store Nord med 1,5 pct. Vi er dog stadig komfortable med porteføljens sammensætning efter rebalanceringen og ændringerne i øvrigt i slutningen af DAA Risikovillig vs. OMXC GI (31/ /012014) Portefølje 37,24% OMXC 43,54% ,

11 INDEKSBASERET MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 23,05% Afkast 3 år 69,09% (frem til og med den 31. januar 2014) Aktie Antal Aktuel kurs Porteføljevægt e Afkast 1 md. Afkast siden anbefaling Anbefalings dato A.P. Møller Mærsk % 4,8% 54, 07/2004 Arkil Holding % 12,5% 4,7% 04/2009 Brødrene Hartmann % 0, 75,8% 10/2011 Carlsberg % 10,2% 26,1% 03/2010 Coloplast % 15,6% 225,8% 09/2010 FLSmidth & Co % 0,4% 250,4% 12/2004 G4S % 7, 6,2% 03/2010 GN Store Nord % 1,5% 2,2% 10/2013 Københavns Lufthavne % 2,9% 2,4% 10/2013 Novo Nordisk % 10,2% 684,3% 07/2004 Novozymes % 4,3% 358,4% 07/2004 Ringkjøbing Landbobank % 5, 69,7% 04/2011 Rockwool International % 4,5% 1,5% 03/2007 SimCorp % 5,2% 324,9% 07/2005 Tryg ,7% 6,9% 11/2013 Ændringer: Der er ikke foretaget ændringer den seneste måned Seneste 12 mdr. 7 ændringer (Køb 4, Salg 3) Vores såkaldte Indeksbaserede Modelportefølje, som har taget udgangspunkt i sektorvægtene på det danske aktiemarked, hvor vi efterfølgende har valgt de selskaber, som vi inden for den givne sektor har vurderet havde størst kurspotentiale sammenholdt med vores vurdering af risikoen i den enkelte aktie, har i januar leveret 3,93 pct. i afkast. Det er under sammenligningsindeksets afkast på 4,58 pct. hvilket hænger sammen med en stærk udvikling for visse mere risikobetonede aktier, som vi har fravalgt, herunder Vestas, Pandora og Genmab. Stærkest har Coloplast klaret sig med et afkast på hele 15,6 pct., mens det største bidrag til porteføljens udvikling er skabt af den tungeste position, Novo Nordisk, som steg 10,2 pct. i værdi. Vores lille position i Arkil Holding kan også bryste sig ved en stigning på 12,5 pct., mens Carlsberg, som ej heller vægter tungt i porteføljen faldt hele 10,2 pct. G4S faldt 7,0 pct., og SimCorp 5,2 pct., hvilket dog ikke giver os anledning til at ændre i porteføljens sammensætning for nærværende. DAA Indeksbaseret vs. OMXC GI (31/ /122014) , Portefølje 69,09% OMXC 43,54% 10

12 HIGH RISK/TURN AROUND PORTEFØLJE Aktie Seneste kurs Afkast 1 md. Afkast 12 mdr. Anbefalings dato Bang & Olufsen 56,5 23,4% 10,1% 11/2011 BoConcept Holding 100,0 2,6% 5,8% 06/2009 Strategic Investment 0,6 3,2% 66, 07/2004 DLH 5,8 2,7% 29,9% 09/2009 Intermail 17,0 30,8% 29, 06/2009 Neurosearch 3,4 9,7% 83,7% 10/2009 Pandora 316,7 7,7% 479,7% 11/2011 Sanistål 62,0 0,8% 47, 06/2009 Vestas 182,0 13,6% 108,3% 11/2011 Blandt de aktier, som DAA vurderer, er behæftet med væsentligt forhøjet risiko og derfor ikke er velegnede for private investorers langsigtede investeringer, er: High risk/turn around porteføljen består af aktier, som enten kan falde yderligere eller, som kan stige, hvis markedets vurdering af den enkelte akties risiko normaliseres. Der er således mulighed/risiko for markante kursudsving. Modelporteføljerne eller dele heraf må ikke videreformidles. Porteføljerne er ikke en opfordring til at foretage økonomiske dispositioner og må alene tjene som inspiration for abonnenter på Investor Briefing. Læserne opfordres til at foretage deres egne analyser af aktierne. Listen er udtryk for Dansk Aktie Analyses vurdering på udgivelsestidspunktet, og vurderingerne kan ændres uden varsel. Opmærksomhedslisten Største relative omsætning Følgende ti selskaber har i den seneste uge haft den største relative omsætning i deres aktie i forhold til årlig gennemsnit. Værdien 1 svarer til en omsætning i den seneste uge lig gennemsnittet, mens 2 svarer til dobbelt så stor omsætning som årlig gennemsnit osv Selskab/Aktie Relativ omsætning/uge Afkast seneste måned (%) Fast Ejendom Danmark 25,95 % InterMail 4,17 5,52% Vestas Wind Systems 2,61 4,92% Ambu 2,52 7,44% ALKAbelló 2,32 3,51% RTX 2,18 11,37% Victoria Properties 2,13 42,58% DSV 2,07 1,81% Nordic Shipholding 2,02 128,21% TopoTarget 1,91 3,68% 11

13 Ændringer af noteringer den seneste måned 02. Januar Novo Nordisk har ændret stykstørrelsen til 0,2 med virkning fra den 2. januar 2014 og der er således nu aktier á 0,20 kr. hvorfor aktiekapitalen fortsat udgør kr. Samme dag blev koncernens ISIN ændret til DK Januar United Plantations Berhad bliver afnoteret fra NASDAQ OMX Copenhagen den 2. januar Januar Lollands Bank har fusioneret med Vordingborg Bank, med Lollands Bank som det fortsættende selskab. Aktiekapitalen bliver forhøjet som følge af fusionen med aktier á 20 kr. hvilket betyder selskabet har aktier á 20. kr. svarende til en aktiekapital på kr. 02. Januar Lollands Bank har fusioneret med Vordingborg Bank, med Lollands Bank som det fortsættende selskab. Aktiekapitalen i Vordingborg Bank blev slettet for handel med virkning fra den 02. januar. 06. Januar Deltaq har reduceret aktiekapitalen med ved ændring af stykstørrelsen fra 100 kr. til 10 kr. med virkning fra den 6. januar. Deltaq fik dog samtidig forhøjet sin aktiekapital med aktier á 10 kr. som følge af en rettet emission. Deltaq har således aktier á 10 kr. svarende til en aktiekapital på kr. 06. Januar SmartGuy Group har forhøjet aktiekapitalen ved optagelse af nye aktier den 6. januar. aktiekapital på kr.smartguy Group har således aktier á 1 kr. svarende til en aktiekapital på kr. 07. Januar Jutlander Bank: Sparekassen Himmerland har optaget aktier samt ændret navn til Jutlander Bank i forbindelse med selskabets fusion med Sparekassen Hobro. Jutlander Bank har således aktier á 10 kr. svarende til en aktiekapital på kr. 14. Januar DiBa Bank vil blive slettet fra handel og officiel notering på NASDAQ OMX Copenhagen med virkning fra den 15. januar Januar Atlantic Petroleum har optaget aktier á 100 kr. Atlantic Petroleum har således aktier á 100 kr. svarende til en aktiekapital på kr. 20. Januar Vestjysk Bank har optaget aktier á 1 kr. den 21. januar. Vestjysk Bank har således aktier á 1 kr. svarende til en aktiekapital på kr. 22. Januar Strategic Investments har optaget aktier á 0,5 kr. den 22. januar. Strategic Investments har således aktier á 0,5 kr. svarende til en aktiekapital på kr. 24. Januar Asgaard Group har ændret navn til Realia med virkning fra den 24. januar. 29. Januar Genmab har optaget aktier á 1 kr. den 29. januar. Genmab har således aktier á 1 kr. svarende til en aktiekapital på kr. 12

14 DANSK AKTIE ANALYSES SELSKABSNUMMERERING Febuar 2014 De 4 første karakterer angiver, hvilken MSCI s industriektorer aktien hører under Energi 2530 Hotel & Underholdning 4010 Banker 1510 Materialer 2540 Medier 4020 Finansiering 2010 Industrivarer 2550 Detailsalg 4040 Ejendom 2020 Kommercielle servicelev Fødevarer & Med Software/service 2030 Transport 3020 Føde drikkevarer & tobak 4520 Hardware 2510 Biler og udstyr 3510 Sundhedsartikler 5010 Telekom 2520 Forbrugsgoder, tekstil mv Medicin & Bioteknologi 5510 Forsyning 5. karakter angiver om aktien hører under Københavns Fondsbørs' opdeling mellem OMXC20 aktier (A), Øvrige Large Cap aktier (B), Mid Cap aktier (C) eller Small Cap Aktier (D). De 4 sidste karakterer efter punktum angiver de bogstaver fra navnet, der er anvendt for at bestemme aktiens placering i kurslisten efter alfabetisk orden. måned for udgivelse ALKABELLÓ 10/ C.ALKB ALM. BRAND 9/ C.ALMB ALM. BRAND FORMUE 1/ D.ALMF AKTIESELSK. AF 23. APRIL / D.AKSE AMBU 2/ D.AMBU ANDERSEN & MARTINI B 1/ D.ANDE A.P. MØLLER MÆRSK 12/ A.APMØ ARKIL HOLDING 9/ D.ARKI ASGAARD GROUP 8/ D.ASGÅ ATLANTIC AIRWAYS 1/ D.ATAI ATLANTIC PETROLEUM 12/ C.ATLA AURIGA INDUSTRIES B 10/ C.AURI BANG & OLUFSEN B 12/ C.BANG BANKNORDIK 8/ C.BNOR BAVARIAN NORDIC 10/ C.BAVA BERLIN IV 12/ D.BERL BIOPORTO 8/ D.BIOP BLUE VISION 7/ D.BLUE BOCONCEPT HOLDING 9/ D.BOCO F.E. BORDING B 11/ D.BORD BRØNDBY I.F. B 8/ D.BRØN CARLSBERG B 9/ A.CARL CBRAIN 10/ D.CBRA CHEMOMETEC 2/ D.CHEM CHR. HANSEN HOLDING 8/ A.CHRH COLOPLAST B 11/ A.COLO COLUMBUS 1/ D.COLU COMENDO 7/ D.COME DANSKE BANK 8/ A.DANB DANTAX 11/ D.DANG DANTHERM 11/ D.DANM DELTAQ 9/ D.DELT DFDS 11/ C.DFDS DIBA BANK 1/ D.DIBA DJURSLANDS BANK 1/ D.DJUR DKTI 2/ D.DKTI DLH B 6/ D.DLHB DSV 12/ A.DSVB EGETÆPPER B 1/ D.EGET ERRIA 11/ D.ERRI EUROINVESTOR.COM 10/ D.EURO EXIQON 1/ D.EXIQ EXPEDIT B 11/ D.EXPE FAST EJENDOM 2/ D.FAST FIRSTFARMS 11/ D.FIFA FLSMIDTH & CO. 1/ A.FLSB FLÜGGER B 10/ C.FLUG FORMUEPLEJE EPIKUR 13/ C.FPEP FORMUEPLEJE LIMITTELLUS 1/ C.FPLI FORMUEPLEJE MERKUR 11/ D.FPME FORMUEPLEJE OPTIMUM 3/ D.FPOP FORMUEPLEJE PARETO 5/ C.FPPA FORMUEPLEJE PENTA 1/ C.FPPE FORMUEPLEJE SAFE 4/ C.FPSA GABRIEL HOLDING 2/ D.GABR GENMAB 10/ C.GENB GERMAN HIGH STREET PROP. 6/ D.GHSP GLUNZ & JENSEN 11/ D.GLUN GN STORE NORD 9/ A.GNST GREENTECH ENERGY SYST. 1/ D.GREE G4S 11/ B.GRSE GRØNLANDSBANKEN 6/ C.GRØN GYLDENDAL B 1/ D.GYLD HARBOES BRYGGERI B 12/ D.HARB BRDR. HARTMANN B 7/ D.HART H+H INTERNATIONAL 7/ D.HENB HVIDBJERG BANK 1/ D.HVID HØJGAARD HOLDING B 4/ D.HØJG IC COMPANYS 12/ C.ICCO INTERMAIL 9/ D.INTE JENSEN & MØLLER INVEST 11/ D.JENS JEUDAN 10/ C.JEUD BRDR. A & O JOHANSEN PR. 1/ D.JOHA JYSKE BANK 9/ B.JYBA

15 BRD. KLEE 9/ D.KLEE KLIMAINVEST 11/ D.KLIM KREDITBANKEN 9/ D.KRED KØBENHAVNS LUFTHAVNE 1/ B.KØLU LAND & LEISURE B 11/ D.LALE H. LUNDBECK 1/ A.LUND LUXOR B 1/ D.LUXO LOLLANDS BANK 8/ D.LOLL LÅN & SPAR BANK 10/ C.LÅNS MATAS 2/ C.MATA MIGATRONIC B 12/ D.MIGA MOLSLINIEN 1/ C.MOLS MONBERG & THORSEN 4/ C.MONB MØNS BANK 9/ D.MØNS NEUROSEARCH 8/ C.NEUR NEWCAP HOLDING 8/ D.NEWC NKT HOLDING 12/ A.NKTH NORDEA BANK 8/ A.NORE D/S NORDEN 4/ A.NORD NORDIC SHIPHOLDING 12/ D.NOSH NORDICOM 7/ D.NORI NORDJYSKE BANK 10/ C.NOJY NORDFYNS BANK 12/ D.NORF NORTH MEDIA 11/ D.NORT NOVO NORDISK B 1/ A.NOVO NOVOZYMES 11/ A.NOVZ NTR HOLDING B 10/ D.NTRH NUNA MINERALS 9/ D.NUNA NØRRESUNDBY BANK 7/ C.NØRR PANDORA 10/ B.PAND PARKEN SPORT & ENT. 6/ D.PARK PRIME OFFICE 1/ D.PROF RELLA HOLDING 7/ C.RELL RECAP 12/ D.RCAP RIAS B 11/ D.RIAS RINGKJØBING LANDBOBANK 8/ C.RINL ROBLON B 5/ D.ROBL ROCKWOOL INTERNATIONAL 10/ B.ROCK ROVSING 12/ D.ROVS ROYAL UNIBREW 9/ D.ROYA RTX 9/ D.RTXT SALLING BANK 1/ D.SALL SANISTÅL B 10/ D.SANI SAS 7/ C.SASA SCANDINAVIAN BRAKE SYS. 1/ D.SCAN SCHOUW & CO. 6/ C.SCHO SILKEBORG IF INVEST 10/ D.SIFB SIMCORP 7/ C.SIMC SKJERN BANK 1/ D.SKJE SKAKO INDUSTRIES 8/ D.SKAK SMALLCAP DANMARK 6/ D.SMAL SMARTGUY GROUP 1/ D.SMAR SOLAR 5/ C.SOLA SP GROUP 5/ D.SPGR SPAREKASSEN HIMMERLAND 8/ C.HIMM SPAR NORD 12/ C.SPNO SPEAS 5/ D.SPEA SVENDBORG SPAREKASSE 7/ D.SVSP SYDBANK 11/ A.SYDS TDC 4/ A.TELE TIVOLI 12/ C.TIVO TK DEVELOPMENT 1/ C.TKDE TOPDANMARK 9/ A.TOPD TOPOTARGET 1/ D.TOPO TOPSIL B 10/ D.TOPS TORM 1/ D.TORM TOTALBANKEN 10/ D.TOTA TRIFORK 12/ D.TRIF TRYG 10/ A.TRYG TØNDER BANK 7/ D.TØND U.I.E. 6/ C.UNIE VELOXIS PHARMACEUTICALS 6/ D.VELO VESTAS WIND SYSTEMS 4/ A.VESS VESTFYNS BANK 9/ D.VESF VESTJYSK BANK 1/ C.VEST VIBORG HÅNDBOLD KLUB 10/ D.VIBO VICTOR INTERNATIONAL 12/ D.VIIN VICTORIA PROPERTIES 1/ D.VIPR VORDINGBORG BANK 6/ D.VORD WILLIAM DEMANT HOLDING 7/ A.WILD ZEALAND PHARMA 1/ C.ZEAL ÖSSUR 1/ C.OSSR DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI 10/ C.ØKOM ØSTJYDSK BANK 12/ D.ØSTJ ÅRHUS ELITE 1/ D.ÅREL AAB 9/ D.ÅBKL PER AARSLEFF B 1/ C.ÅRSL

16 DAA AMBU STK 10 DAGSKURS 332,00 DATO D.AMB MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 2 SIKKERHED 3 P/E 2012/13 82,4 2013/14e 30,1 2014/15e 28,2 P/CE 2012/13 31,3 2013/14e 19,8 2014/15e 18,2 PEG 2012/13 N/M 2013/14e 0,2 2014/15e 0,2 EV/EBITDA 2012/13 27,9 2013/14e 17,8 2014/15e 16,5 YIELD 0,90 ROE 17,7 K/I 5,83 BETA (3år) 0, Lars Marcher, Michael Højgaard Ambu blev stiftet i 1937 af ingeniøren Holger Hesse, og er i dag en af verdens førende virksomheder på markedet for medicoteknisk udstyr inden for kardiologi, neurologi, ventilation, træning og immobilisering. Ambu udvikler, producerer og markedsfører diagnostisk og livreddende udstyr til hospitaler og redningstjenester. Ambu har tre forretningsområder:anesthesia, Patient Monitoring & Diagnostic og Emergency Care. Det største forretningsområde er Patient Monitoring & Diagnostic, der genererer 49% af omsætningen, mens Anesthesia genererer 37% og Emergency Care 14%. Ambu's produkter er innovative, unikke og af høj kvalitet. Ambu har en gunstig markedsposition inden for de områder, som virksomheden har valgt at fokusere på. Ambu afsætter sine produkter over hele verden. 96% afsættes uden for Danmark, og afsætningen sker gennem Ambu's udenlandske salgsselskaber eller via distributører. Det største geografiske segment er Europa, hvor 56% af omsætningen skabes, mens USA er største enkeltstående marked med en omsætningsandel på 33%. Den øvrige del af verden genererer de resterende 11% af omsætning. Ambu har ca ansatte, hvoraf cirka 150 er beskæftiget i Danmark og i udlandet. GRUPPE: SUNDHEDSARTIKLER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 34,73 % 12 MDR 96,15 % GRUPPENS STYRKE 0 AF 22 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 34,73 % 12 MDR 96,15 % GRUPPENS P/E 27,30 GRUPPENS K/I 6,83 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 14,35 % 12 MDR 47,61 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2008/ / / / / /14e 2014/15e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER ,00 35, ,00 11,97 16,15 12,13 18,24 7,14 61,36 64,12 65,21 70,23 35,27 4,70 7,08 5,82 9,63 4,03 11,02 11,76 9,75 12,54 10,94 14,19 10,59 17,11 18,26 Årsafslutning: A Aktier April 2001: Nom kr. nye Baktier ved rettet emissigeneralforsamling: B Aktier on til kurs 600 kr. franko efter tendersystemet. Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Jens Bager, John Stær, Mikael Worning, Allan Søgaard Larsen,, Jesper Funding Andersen, Christian Sagild, Anita Krarup Rasmussen, Jakob Bønnelykke Kristensen, Pernille Bartholdy Dorrit Ragle 8,7 (22,6), Inga Kovstrup 6,4 (18,7), Tove Hesse 4,8 (11,5), N.P. LouisHansen ApS 15,8 (6,9), Hannah Lea Hesse Hoffmann 1,3 (5,3), Simon FONDSKODE RIC AMBUB.CO +3 3 I 1. kvartal, som normalt er Ambu's svageste, realiserede koncernen en negativ organisk vækst på 4%, og EBIT marginen før særlige poster faldt fra 10, til 4,7%. Alligevel er det positivt, at det over det seneste år er lykkedes at integrere de 3 tilkøbte virksomheder, King Systems, First Water Heathcoo te og elektrodeforretningen fra Unimedico. Samlet er omsætningen i 1. kvar tal 2013/14 steget 27% til 342 mio. kr., mens EBIT før særlige poster er faldet fra 27 mio. kr. til 16 mio. kr. og efter særlige poster fra 3 mio. kr. til 12 mio. kr. Periodens nettoresultat er faldet fra 11 mio. kr. til 3 mio. kr. Omlægning af flere distributøraftaler i USA, som på sigt skal forbedre lagerbindinger og arbejdskapital, samt en større engangsordre i sammenligningsperioden forklarer resultatnedgangen. FDAgodkendelsen og lanceringen i 4 lande af ascope 3 anses som vigtig, og ledelsen er optimistisk mht. vækstmulighederne til hele 2013/14 fastholdes til en omsætning på ca. 1,6 mia. kr. med en orga nisk vækst på 5 7% og en EBIT margin i niveauet 12 14%. Det frie cashflow før opkøb, milepælsbetalinger og earn outs ventes i niveauet mio. kr. Købesummen for King Systems på 700 mio. kr. blev betalt medio februar, og i marts blev der udstedt et obligationslån med et provenu på lige knap det samme beløb. I 2012/13 steg omsætningen 32% til mio. kr., og EBIT før særlige poster steg fra 151 mio. kr. til 161 mio. kr., idet den tilsvarende EBITmargin faldt fra 14,4% til 11,6%. Nettoresultatet blev beskedne 48 mio. kr. efter den voldsomme akkvisitionsaktivitet det forgangne år. Forventningerne

17 DAA CHEMOMETEC STK 1 DAGSKURS 3,95 DATO D.CHE MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2012/13 38,9 2013/14e 76,4 2014/15e 53,9 P/CE 2012/13 8,7 2013/14e 11,5 2014/15e 10,5 PEG 2012/13 N/M 2013/14e N/M 2014/15e N/M EV/EBITDA 2012/13 8,2 2013/14e 8,9 2014/15e 7,9 YIELD ROE 2,1 K/I 1,59 BETA (3år) 0, GRUPPE: MEDICIN OG BIOTEKNOLOGI AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 2,60 % 12 MDR 3,95 % GRUPPENS STYRKE 0 AF 22 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 2,60 % 12 MDR 3,95 % GRUPPENS P/E 26,12 GRUPPENS K/I 9,36 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 12,92 % 12 MDR 21,77 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2008/ / / / / /14e 2014/15e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER ,51 6,77 0,21 20,65 4,10 86,42 83,91 86,72 85,91 85,10 0,26 0,21 0,01 0,57 0,10 0,05 0,07 0,40 0,16 0,42 0,61 0,46 0,34 0,38 Årsafslutning: Aktier December 2006:Nom kr. aktier til kurs 8,35 i forbin Generalforsamling: delse med børsnotering d Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Steen Søndergaard Larsen Chemometec, der blev dannet i foråret 1997, udvikler simple celletællere, der skal erstatte store komplicerede analytiske processer. Celletælling er en teknologi, der blandt andet benyttes indenfor kvalitetstestning af mælk, hvor et højt antal hvide blodlegemer i mælken kan tyde på et betændt yver, og dermed forringet mælkekvalitet og produktion. Celletælling i mælk var et af de første produkter, som Chemometec udviklede, og produktet produceres og sælges af en af selskabets samarbejdspartnere, hvor Chemometec modtager royalties fra salget. Selskabets nyeste skud på stammen er celletælleren NucleoCounter, der gennem flere test har vist sig at være fuldt på højde med de store komplekse analytiske processer, som ellers benyttes til celletælling. NucleoCounter kan bruges med tre forskellige kassetter, som benyttes til maskinen: NucleoCassette(til tælling af pattedyrsceller og gær), SP1 Cassette(til tælling af sædceller) og SCC Cassette(til tælling af celler i mælk). Selskabet havde i medarbejdere (i 2011: 32) fordelt i udvikling, produktion, kvalitetssikring, salg og administration/ledelse. Preben Kønig, Michael Eising (næstformand), Martin Glensbjerg ChemoMetec Holding A/S 31,0, Synerco ApS 17,0, Claus Resen Steenstrup 6,0, Stig Løkke Pedersen 5,37% FONDSKODE RIC CHEMM.CO Regnskabet for 2012/13 stemte overens med de forventninger ledelsen meldte ud i starten af regnskabsåret. For det kommende år forventer ChemoMetec en omsætning i intervallet mio. og et driftsresultat (EBITDA) i niveauet 6 8 mio. I regnskabsåret 2012/13 har selskabet realiseret en vækst i nettoomsætning på 5,6% fra 39,2 mio. kr. til 41,4 mio. kr. Stigningen kan primært henføres til vækst i salget af instrumenter, samt på markeder udenfor Europa og Nordamerika, hvoraf Asien har oplevet en fremgang på 54%. Desuden er salget i Danmark steget, hvilket gør op for noget af den faldende omsætning i det øvrige af Europa. Det stillestående salg i USA har været i fokus, og selskabet må erkende at det tager tid at opbygge en stærk position på markedet trods opbygningen af eget salgsselskab i Californien. ChemoMetec har i året lanceret celletælleren NucleoCounter NC 250, hvor introduktionen som forventet er sket godt. Selskabet står derved stærkt indenfor celletællingsprodukter og forventer at kunne udbygge sin markedsan del indenfor området. Omkostninger til råvare og materialer er steget fra 8 mio. kr. til 9 mio. kr. Personaleomkostningerne er steget med ca. 16% til 19,8 mio. kr. Af og nedskrivninger faldt til 6,2 mio. kr. fra 20,4 mio. kr. sidste år grundet mindre behov for at nedskrive udviklingsprojekter, og EBIT beløber sig således på 1,4 mio. kr. Årets nettoresultat er 0,3 mio. kr., hvilket er en væsentlig forbedring af sidste års 9,9 mio. kr. som var trukket ned af nedskrivninger. Selskabets adm. direktør fratrådte 31. okt hvorefter COO Steen Søndergaard Larsen overtog stillingen. 3

18 DAA DKTI STK 10 DAGSKURS 9,50 DATO D.DKTI MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2012 Neg 2013e Neg 2014e Neg P/CE 2012 Neg 2013e Neg 2014e Neg PEG 2012 N/M 2013e N/M 2014e N/M EV/EBITDA 2012 N/M 2013e N/M 2014e N/M YIELD ROE K/I 236,79 BETA (3år) 0, GRUPPE: FINANSIERINGSSELSKABER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR % 12 MDR 81,00 % GRUPPENS STYRKE 0 AF 22 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR % 12 MDR 81,00 % GRUPPENS P/E 1,77 GRUPPENS K/I 0,20 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 15,12 % 12 MDR 85,70 % REGNSKABSTAL (1000 ) e 2014e RENTEINDTÆGTER NETTO KURSREG. VÆRDIPAPIRER ØVRIGER INDTÆGTER NETTO ORDINÆRT RESULTAT EKSTRAORDÆRE POSTER ,00 21,56 2,77 4,12 9,93 90,02 99,03 98,77 99,26 98,62 10,32 18,96 2,14 3,06 5,12 14,77 1,25 0,63 21,03 3,38 2,41 9,87 15,41 3,13 3,13 Årsafslutning: Aktier Juni 2007:Nom kr. aktier 100 kr. til kurs 103,75i Generalforsamling: forbindelse med børsnotering Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Den 22. december 2011 indgik selskabet en betinget aftale med DanDrit Biotech A/S om fusion med DKTI A/S som det fortsættende selskab. Såfremt fusionen gennemføres vil de nuværende aktionærer i DKTI A/S have ca. 9% af aktierne i det fusionerede selskab, mens aktionærerne i DanDrit Biotech A/S vil modtage ca. 91% af aktierne, medmindre forudsætningerne ændres. DanDrit Biotech blev grundlagt af professoren, Jesper Zeuthen fra Kræftens Bekæmpelse. DanDrit Biotech A/S er et dansk biotek selskab, som fokuserer på forskning og udvikling til behandling og kontrol for Kræft. Selskabets primære mål er at udvikle en vaccine mod colorektal kræft. DanDrit Biotech A/S har vist lovende fase IIa data og afventer pt. at påbegynde et fase IIbforsøg med sit produkt MelCancerVac(r). Eric Leire Jacob Rosenberg, Eric Jean Marie Leire, Tongtis Tongyai Egne aktier 49,94%, Stafir 12,2 FONDSKODE RIC DKTI.CO DKTI vil pr. 19. september 2013 blive afnoteret af NASDAQ OMX, da NAS DAQ OMX har vurderet at selskabet ikke længere opfylder kravene for at være noteret på NASDAQ OMX. Selskabet havde i første halvår af 2013 et net toresultat på 2,748 mio. kr. mod 1,981 mio. kr. samme periode sidste år. DKTI kunne efter 1. kvartal konstatere et brutto investeringsresultat på kr., og et resultat for perioden på 229 t.kr. Ledelsen forventer i 2013 et nega tivt resultat i niveauet 24 mio. kr. Med undtagelse af 2010 har DKTI altid leveret negative resultater, og 2012 har ikke været nogen undtagelse. I 2012 var investeringsresultatet 8,6 mio. kr. Samtidig har koncernen oplevet signifikante finansielle omkostninger på hele 4,9 mio. kr., hvorfor brutto investeringsresultatet ender på 13 mio. kr. mod 6,2 mio. kr. sidste år. Administrationsomkostningerne voksede eksplosivt til 3,7 mio. kr. og DKTI kunne således realisere et resultat på 16,7 mio. kr. for året Selskabets likvide beholdninger er i årets løb faldet fra 17,8 mio. kr. til 0,2 mio. kr. og balancen andra ger nu kun 0,3 mio. kr., hvoraf egenkapitalen udgør beskedne 32 t.kr. DKTI har desperat brug for kapital og aktivitet for at undgå insolvens. Kapitalen skal komme fra salget af egne aktier, hvoraf egenbeholdningen udgør majoriteten af aktiekapitalen. Selskabet har ændret strategi og ønsker nu at fokusere på investeringer i ikke børsnoterede selskaber. Investeringen i Dandrit Biotech A/S skal derfor ses som en investering i selskabets portefølje og de tidligere planer om sammenlægning af de to selskaber er ikke relevante længere.

19 DAA EXIQON STK 1 DAGSKURS 8,65 DATO D.EXIQ MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 4 P/E 2013 Neg 2014e Neg 2015e Neg P/CE 2013 Neg 2014e 211,5 2015e Neg PEG 2013 N/M 2014e N/M 2015e N/M EV/EBITDA 2013 Neg 2014e 69,7 2015e 198,8 YIELD ROE 4,0 K/I 4,18 BETA (3år) 0, GRUPPE: MEDICIN OG BIOTEKNOLOGI AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 1,76 % 12 MDR 14,57 % GRUPPENS STYRKE 0 AF 22 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 1,76 % 12 MDR 14,57 % GRUPPENS P/E 26,12 GRUPPENS K/I 9,36 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 13,63 % 12 MDR 13,78 % REGNSKABSTAL (1000 ) e 2015e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER ,21 40,84 30,21 17,75 13,31 69,36 65,43 65,43 69,01 59,54 4,81 1,32 0,73 0,41 0,29 0,08 0,13 2,16 1,01 0,46 0,20 0,16 0,04 0,04 Årsafslutning: Aktier Juni 2011:Rettet emission af Nom kr. aktier aï1 kr. Generalforsamling: Tegningskurs 11,4.Bruttoprovenu på ca. 19 mio. kr. Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Exiqon, der blev børsnoteret på OMX i maj 2007, er en bioteknologisk virksomhed, der udvikler, producerer og markedsfører forsknings og diagnostik produkter. Exiqons produkter bygger på selskabets patentbeskyttende LNA teknologi. Selskabet har aktiviteter inden for to forretningsområder. Exiqon Diagnostics udvikler en række nye molekylærdiagnostiske tests, der adresserer store, udækkede medicinske behov Exiqon Diagnostics' succes afhænger af vores evne til at identificere nye biologiske markører til udækked diagnostiske behov og kommercielle partnere med de nødvendige ressourcer og kvalifikationer til effektivt at markedsføre nye molekylærdiagnostiske tests. Det andet forretningsområde, Life Science, udvikler, markedsfører og sælger forskningsprodukter til analyse af mirnamolekyler, som kan afsløre en specifik genetisk profil. Produkterne anvendes af universitetsforskere og i biotek og medicinalvirksomheder. Målt på omsætningen er Europa selskabets største geografiske marked med en omsætningsandel på 53 pct., efterfulgt af Nordamerika med 34%. Gennemsnitligt antal ansatte i 2013: 80 personer (2012: 73) Lars Kongsbak, Hans Henrik Chrois Christensen Thorleif Krarup, Erik Wallden, Michael Nobel, Per Wold Olsen Investeringsforeningen Danske Invest 8,7, Egne aktier 0,01%, ATP, Teknoinvest, Nobelgruppen FONDSKODE RIC EXQ.CO På grundlag af et udbud af erhvervsobligationer for 15 mio. kr. i 2013 kunne Exiqon offentliggøre planer om at udvide selskabets produktudbud med ny sekvenseringsteknologi. Exiqon blev af Højteknologifonden tildelt en forsk ningsbevilling den 30. maj 2013 til at udvikle en "Danish Next Generation Sequencing platform for precision medicine". Tilsammen vil disse initiativer gøre det muligt for Exiqon at udvide sin forretningsmodel til at omfatte brugen af LNA(tm)teknologien inden for sekvensering, og herved skabe et yderligere grundlag for fremtidig omsætningsvækst. I 2013 steg omsætningen med 5% til 124 mio. kr. og var primært drevet af en 7% vækst i salget af Exiqons egne life science produkter. Salget i Nordamerika udgjorde 42 mio. kr. og har ikke ændret sig siden 2012, mens væksten derimod skal findes i Europa. Her er salget vokset med 13% til 66 mio. kr. Det stagnerede salg i Nordamerika kan tilskrives leverandørproblemer, og forventes at vokse til 4 af omsætningen i På trods af at driftsomkostningerne steg med 2% til 132 mio. kr. i 2013, drevet af øgede personaleomkostninger som følge af 7 nyansatte medarbejdere, kom Exiqon ud af det finansielle år med et forbedret EBIT på 8,8 mio. kr. Efter skat endte nettoresultatet på knap 11 mio. kr. mod 15 mio. kr. i Med en likvid beholdning på 29 mio. kr. og en samlet egenkapital ultimo 2013 på 76 mio. kr. forventes Exiqon at være fuldt ud finansieret indtil selskabet genererer profit. For 2014 forventer ledelsen en samlet omsætning på 150 mio. kr. samt en positiv EBITDA på 5 mio. kr. Det er første gang Exiqon forventer en positiv EBITDA.

20 DAA FIRSTFARMS STK 10 DAGSKURS 46,40 DATO D.FIFA MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 4 P/E 2012 Neg 2013e 34,3 2014e 13,3 P/CE 2012 Neg 2013e 7,6 2014e 5,6 PEG 2012 N/M 2013e N/M 2014e 0,1 EV/EBITDA 2012 Neg 2013e 8,3 2014e 6,2 YIELD ROE 2,0 K/I 0,58 BETA (3år) 0, GRUPPE: FØDE, DRIKKEVARER OG TOBAK AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 2,20 % 12 MDR 36,47 % GRUPPENS STYRKE 0 AF 22 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 2,20 % 12 MDR 36,47 % GRUPPENS P/E 15,25 GRUPPENS K/I 1,29 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 13,25 % 12 MDR 2,70 % REGNSKABSTAL (1000 ) e 2014e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER ,18 9,93 2,67 2,61 8,23 74,62 68,35 68,84 70,03 68,19 4,50 7,87 1,97 1,91 5,82 1,35 3,50 0,72 3,09 3,12 3,90 1,67 5,75 8,28 Årsafslutning: Aktier December 2006:Nom kr. aktier a 100 kr. til kurs Generalforsamling: kr. franko pr. aktiei forbindelse med børsnotering. Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: FirstFarms investerer i landbrugsdrift i Østeuropa, hvor fokus indtil videre har ligget i Slovakiet og Rumænien. Priserne på landbrug i Østeuropa er meget lave ift. niveauet i Danmark, men maskinerne er nedslidte, og der skal foretages betydelige investeringer for at bringe standarden på niveau med danske brug. For hvert landbrugsprojekt er målsætningen at skabe en egenkapitalforrentning på minimum 2, som ventes nået efter 3 5 års projektudvikling. Typisk vil projekterne være underskudsgivende de første år. Målet er en løbende høj driftsindtjening baseret på gunstige omkostnings, produktions og afsætningsforhold. Indtjeningen hos FirstFarm bliver primært genereret i Slovakiet og Rumænien, der står for hhv. 81% og 19% af omsætningen. De vigtigste indtægtskilder herfra er salg af korn mv., 45%, og salg af mælk, 43%, hvor salg af kød og øvrige står for resten. Gnst. antal medarbejdere i 2012: 203 (2011: 206). Anders H. Nørgaard Henrik Hougaard, Lars Thomassen, Jens Bolding Jensen, Bent Juul Jensen, John Christian Aasted Henrik Hougaard 11,76% FONDSKODE RIC FFARMS.CO FirstFarms har rejst ca. 55 mio. kr. ved udstedelse af konvertible obligationer. Omsætningen steg i årets første 9 mdr. fra 73,8 mio. kr. til 83,8 mio. kr. og periodens resultat af primær drift blev vendt fra 10,5 mio. kr. til +9,8 mio. kr. Der synes således efterhånden at være fast grund under forretningsmodellen, og ledelsen fastholder lidt forsigtigt sine forventninger til EBIT på mio. kr. for hele året, idet mælke og afgrødepriser har ligget under det for ventede mens høstudbyttet bedre blev et meget vanskeligt år for præget af dårlige høstudbytter samt sygdomspres i kvægbesætningen, som var blevet øget til efter færdiggørelsen af det store staldbyggeri i Antallet af malkekøer blev derfor reduceret fra til over året, og da ydelsen pr. ko også var utilfredsstillende, var den samlede mælkeproduktion faldende med 1,3 mio. kg til 20,9 mio. kg mod forventet 26,5 mio. kg. Generelt var pri serne på afgrøder ganske gode, men en del var solgt på termin til lavere priser. Samlet faldt omsætningen fra 129,3 mio. kr. til 108,1 mio. kr., og resultatet af primær drift var negativt med 27,7 mio. kr. mod +17,1 mio. kr. i 2011, hvilket var meget utilfredsstillende. Der er i alt modtaget tilskud på 21,4 mio. kr. mod 23,5 mio. kr. i Kvægbesætningen var bl.a. ramt af mycoplasma bovis, som har nødvendiggjort isolering af de angrebne bestande, men i 4. kvartal er der set en bedring, og ydelsen pr. ko har atter været stigende om end endnu et stykke fra tidligere tiders niveau. Vækstbetingelserne har i starten af sæsonen 2012/13 været gode, men prisniveauet altså faldende.

Banker presses på overskuddet

Banker presses på overskuddet N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en

Læs mere

Large Cap. Dividend. Earnings Yield

Large Cap. Dividend. Earnings Yield Large Cap i alt GF-dato Topdanmark 170,6 12,5 13,65 7,3% 0 0,0% 0 15,6 9,1% 9,1% 10-04-2014 Tryg 566,5 39,4 14,38 7,0% 27 4,8% 69 13,5 2,4% 7,1% 03-04-2014 TDC 56,2 3,9 14,41 6,9% 3,7 6,6% 95 0 0,0% 6,6%

Læs mere

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 næst Deltager bestyrelsen i (instrumenter som fx optioner) A.P. Møller-Mærsk A/S 12,00 1,667 Nej I (R,V) Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komitéarbejde Carlsberg A/S 14,00

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 01 JANUAR 2014. Markedskommentar 2013 blev turnaorund-aktiernes år

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 01 JANUAR 2014. Markedskommentar 2013 blev turnaorund-aktiernes år DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 01 JANUAR 2014 Markedskommentar 2013 blev turnaorundaktiernes år Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Risikovillig Modelportefølje

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2011. Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2011. Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 8 AUGUST 2011 Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første Briefings på juli måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2015. Markedskommentar Novo Nordisk fuldstændigt dominerende på det danske aktiemarked

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2015. Markedskommentar Novo Nordisk fuldstændigt dominerende på det danske aktiemarked DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2015 Markedskommentar Novo Nordisk fuldstændigt dominerende på det danske aktiemarked Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2013

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2013 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2013 Markedskommentar Stadig stigende kurser trods udsigt til aftrapning af de pengepolitiske stimuli Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 06 JUNI 2014. Markedskommentar Europa tager scenen med Parlamentsvalg og negativ rente fra ECB

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 06 JUNI 2014. Markedskommentar Europa tager scenen med Parlamentsvalg og negativ rente fra ECB DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 06 JUNI 2014 Markedskommentar Europa tager scenen med Parlamentsvalg og negativ rente fra ECB Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2013

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2013 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 11 NOVEMBER 2013 Markedskommentar Positive tegn i Q3sæsonen og fra USA og Kina men stadig store udfordringer Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2013. Markedskommentar Q2 afsluttet med større usikkerhed oven på den stærke start på året

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2013. Markedskommentar Q2 afsluttet med større usikkerhed oven på den stærke start på året DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 7 JULI 2013 Markedskommentar Q2 afsluttet med større usikkerhed oven på den stærke start på året Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2015. Markedskommentar Fortsat styrkelse af aktierne efter af søsætningen af QE-program

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2015. Markedskommentar Fortsat styrkelse af aktierne efter af søsætningen af QE-program DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2015 Markedskommentar Fortsat styrkelse af aktierne efter af søsætningen af QEprogram Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 04 APRIL 2014. Markedskommentar Øget nervøsitet præger de internationale markeder

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 04 APRIL 2014. Markedskommentar Øget nervøsitet præger de internationale markeder DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 04 APRIL 2014 Markedskommentar Øget nervøsitet præger de internationale markeder Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Risikovillig

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2012. Markedskommentar Stigende politisk usikkerhed i Europa påvirker risikopræmien

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2012. Markedskommentar Stigende politisk usikkerhed i Europa påvirker risikopræmien DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 5 MAJ 2012 Markedskommentar Stigende politisk usikkerhed i Europa påvirker risikopræmien Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 03 MARTS 2014. Markedskommentar Stor risikoappetit gav danske aktier forspring i februar

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 03 MARTS 2014. Markedskommentar Stor risikoappetit gav danske aktier forspring i februar DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 03 MARTS 2014 Markedskommentar Stor risikoappetit gav danske aktier forspring i februar Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Risikoviljen

Læs mere

NO. 4 APRIL 2006. A.P. Møller - Mærsk og Vestas - modelporteføljernes store udfordring den sidste uge i marts Analyser:

NO. 4 APRIL 2006. A.P. Møller - Mærsk og Vestas - modelporteføljernes store udfordring den sidste uge i marts Analyser: DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2006 Markedskommentar OMXC20 hægtet af de internationale aktiers fremgang i marts Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger A.P.

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2013. Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2013. Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 8 AUGUST 2013 Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2013. Markedskommentar: Global aktieeufori trukket af mange forhold

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2013. Markedskommentar: Global aktieeufori trukket af mange forhold DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 2 FEBRUAR 2013 Markedskommentar: Global aktieeufori trukket af mange forhold Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Indeksbaseret

Læs mere

EY Center for Board Matters. Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014

EY Center for Board Matters. Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014 EY Center for Board Matters Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014 EY Center for Board Matters Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014 2 Analyse

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2011. Markedskommentar Spænding forud for 3. kvartals-rapporterne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2011. Markedskommentar Spænding forud for 3. kvartals-rapporterne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2011 Markedskommentar Spænding forud for 3. kvartalsrapporterne Briefings på september måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative

Læs mere

Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013

Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013 Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2012 2. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2013. Markedskommentar Fortsat positivt momentum trods øget geopolitisk usikkerhed

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2013. Markedskommentar Fortsat positivt momentum trods øget geopolitisk usikkerhed DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2013 Markedskommentar Fortsat positivt momentum trods øget geopolitisk usikkerhed Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015

ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015 ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015 Indholdsfortegnelse Introduktion til ADR er 1. Danske selskaber med ADR programmer 2. Hvorfor? 3. Udvalgte temaer Rejsning af kapital

Læs mere

Baggrundsmateriale, maj 2013

Baggrundsmateriale, maj 2013 www.pwc.dk/c20bynumbers C20 by numbers Analyse af udviklingen i C20 Baggrundsmateriale, Revision. Skat. Rådgivning. Hvad har vi gjort? Regnskabstal for 2010-2012 Analysen er foretaget på baggrund af selskabernes

Læs mere

Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1

Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1 Nyhedsbrev for aktiespareklubben PointFigure.Dk Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1 Kommentarer siden sidst USA s jobmarked skaber ikke så mange nye arbejdspladser, som markederne havde

Læs mere

INVESTOR RELATIONS FORENING. Regnskab. for. Aret 1. juli 2006-30. juni 2007. 19. foreningsår

INVESTOR RELATIONS FORENING. Regnskab. for. Aret 1. juli 2006-30. juni 2007. 19. foreningsår DIRF DANSK INVESTOR RELATIONS FORENING Regnskab for Aret 1. juli 2006-30. juni 2007 19. foreningsår Resultatopgørelse for perioden 1.juli 2006-30.juni 2007 Indtægter: Note 2006/07 2005/06 Medlemskontingenter

Læs mere

DAF Århus 04-12-2013. Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause. Kort præsentation af Aktieinfo.

DAF Århus 04-12-2013. Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause. Kort præsentation af Aktieinfo. DAF Århus 04-12-2013 Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause Kort præsentation af Aktieinfo. Spørgsmål. www.aktieinfo.net/abb Aktieinfo gør-det-selv-aktiefolkets

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2006. Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2006. Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 5 MAJ 2006 Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj Briefings på april måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Fremgang for

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2012. Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2012. Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2012 Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative portefølje

Læs mere

Q1 2015. Markedskommentar

Q1 2015. Markedskommentar Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015 Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en

Læs mere

Bestyrelsen har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for 1. januar 30. september 2012, hvorfra følgende kan fremhæves:

Bestyrelsen har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for 1. januar 30. september 2012, hvorfra følgende kan fremhæves: NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K c/o Equinor A/S Frederiksgade 21, 1. sal DK- 1265 København K Telefon: +45 77 88 60 44 Fax: +45 77 88 60 45 www.dkti.dk info@dkti.dk

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2011. Markedskommentar Politikernes unions-bestræbelser løser ikke gældskrisen i eurozonen

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2011. Markedskommentar Politikernes unions-bestræbelser løser ikke gældskrisen i eurozonen DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2011 Markedskommentar Politikernes unionsbestræbelser løser ikke gældskrisen i eurozonen Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5

Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5 Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5 Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6 1007 København K Årsrapport 2013/14 for Aller Holding A/S Aller Holding A/S har udsendt sin årsrapport for regnskabsåret

Læs mere

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning N O T A T Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning Bankerne skal i fremtiden være bedre polstrede med kapital end før finanskrisen. Denne analyse giver nogle betragtninger omkring anskaffelse af ny

Læs mere

DAF trekant investormøde den 21. marts 2013

DAF trekant investormøde den 21. marts 2013 DAF trekant investormøde den 21. marts 2013 Introduktion til Jesper Lund Din strategi som investor Markedspsykologi Investeringsstrategi Sådan investerer jeg Eksempel på analyse og beslutning Spørgsmål

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Regnskab. for. Året 1. juli 2007-30. juni 2008

Regnskab. for. Året 1. juli 2007-30. juni 2008 Regnskab for Året 1. juli 2007-30. juni 2008 20. foreningsår Resultatopgørelse for perioden 1. juli 2007-30. juni 2008 Indtægter: Note 2007/08 2006/07 Medlemskontingenter 1 577.330,00 497.500,00 Sponsorater

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2011. Markedskommentar Fornyet uro om kendte temaer skaber tvivl om niveauet for aktierne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2011. Markedskommentar Fornyet uro om kendte temaer skaber tvivl om niveauet for aktierne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 7 JULI 2011 Markedskommentar Fornyet uro om kendte temaer skaber tvivl om niveauet for aktierne Briefings på juni måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2010. Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2010. Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2010 Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Modelporteføljerne

Læs mere

Side 1 af 7 Signallisten skifter fra storm til ustadigt. Tre nye køb-signaler på listen 3. februar 2012 - Af Jesper Lund, direktør for Delfin Invest Aktiebarometeret stiger til 40. Det øger muligheden

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2010. Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2010. Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 8 AUGUST 2010 Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år Briefings på juli måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Omsætningen er steget med 13.201 t. kr. eller 15,9 % (den underliggende organiske vækst er positiv med 3,8 %).

Omsætningen er steget med 13.201 t. kr. eller 15,9 % (den underliggende organiske vækst er positiv med 3,8 %). Meddelelse 5/2015 Bestyrelsen for Danske Hoteller A/S har dags dato behandlet halvårsrapporten for 2015. Danske Hoteller havde i 2015 igen en solid resultatfremgang i første halvår. Der er pæn fremgang

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2012. Markedskommentar FED lover uendelig Quantitative Easing

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2012. Markedskommentar FED lover uendelig Quantitative Easing DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2012 Markedskommentar FED lover uendelig Quantitative Easing Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Forspringet for Konservative

Læs mere

Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening)

Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening) Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening) Halvårsrapport 2015 CVR-nr. 32 82 59 23 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning 4 Halvårsrapporten2015ihovedtræk

Læs mere

Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14

Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14 Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14 Delårsrapport for perioden 1. januar - 31. marts 2008 Bestyrelsen for Dan-Ejendomme Holding

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Aktiemarkedet efter finanskrisen. Direktør Søren Astrup Formuepleje

Aktiemarkedet efter finanskrisen. Direktør Søren Astrup Formuepleje Aktiemarkedet efter finanskrisen Direktør Søren Astrup Formuepleje Danske aktier: - hvorfor blev 2009 godt? 2008 burde indtræffe én gang på 200 år (100/0,5) 14 12 Fordeling af aktieafkast i Danmark 1925-2009

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2010. Markedskommentar Optrapning af verdenskrigen på valutamarkederne.

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2010. Markedskommentar Optrapning af verdenskrigen på valutamarkederne. DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 11 NOVEMBER 2010 Markedskommentar Optrapning af verdenskrigen på valutamarkederne sender på kort sigt aktierne op Briefings på oktober måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA,

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA, Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2009. Markedskommentar COP15- topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2009. Markedskommentar COP15- topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2009 Markedskommentar COP15 topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag Briefings på november måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Stærk

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2007. Briefings på april måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2007. Briefings på april måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 5 MAJ 2007 Markedskommentar Aktiemarkederne mod nye rekordniveauer Briefings på april måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Både den risikovillige og

Læs mere

Finansielle Virksomheders Produkter og Services

Finansielle Virksomheders Produkter og Services Finansielle Virksomheders Produkter og Services 1 F R I E M I D L E R L E K T I O N 4 A F 1 2 V. M A D S J E N S E N, C F A, C A I A, C I P M CBS 2013, Mads Jensen juli 2013 Dagens Agenda Investeringsforeninger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2010. Markedskommentar Balancen mellem USA s rebound og Europas gældsproblemer afgør retningen

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2010. Markedskommentar Balancen mellem USA s rebound og Europas gældsproblemer afgør retningen DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2010 Markedskommentar Balancen mellem USA s rebound og Europas gældsproblemer afgør retningen Briefings på maj måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2009. Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2009. Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2009 Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september Revanche for modelporteføljen for den risikovillige investor Stigende risikovillighed reflekterer

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal sider 7. Børsmeddelelse nr. 06.2007, Delårsrapport 1. januar 2007 31.

Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal sider 7. Børsmeddelelse nr. 06.2007, Delårsrapport 1. januar 2007 31. Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 23. april 2007 Udsteder Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal sider 7 Børsmeddelelse nr. 06.2007, Delårsrapport

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

Roblon har god fremgang i omsætning og resultat i 1. kvartal 2014/15.

Roblon har god fremgang i omsætning og resultat i 1. kvartal 2014/15. Roblon A/S PO box 120 Nordhavnsvej 1 9900 Frederikshavn Denmark Fondsbørsmeddelelse nr. 4 2015 Tel. +45 9620 3300 Fax +45 9620 3399 info@roblon.com www.roblon.com CVR no. 5706 8515 Delårsrapport for 2014/15

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2008. Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2008. Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2008 Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Kursfaldene

Læs mere

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring Exiqon A/S Exiqon er et dansk Life Science selskab der sælger analyser, reagenser og andre materialer til forskningsbrug rettet mod pharma selskaber og universiteter. Jeg har fulgt Exiqon længere over

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Danske Banks resultat i de første tre kvartaler af 2014: 10,1 mia. kr. efter skat Forventningerne til årets resultat opjusteres

Danske Banks resultat i de første tre kvartaler af 2014: 10,1 mia. kr. efter skat Forventningerne til årets resultat opjusteres Til redaktionen Koncernkommunikation Holmens Kanal 2-12 1092 København K Telefon 45 14 56 95 30. oktober 2014 Danske Banks resultat i de første tre kvartaler af 2014: 10,1 mia. kr. efter skat Forventningerne

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser

Læs mere

Fondsbørsmeddelelse nr. 1 2004/05 03/05/04

Fondsbørsmeddelelse nr. 1 2004/05 03/05/04 03/05/04 THRANE OG THRANE A/S KØBER AKTIEMAJORITETEN I EUROCOM INDUSTRIES A/S Resumé ( Thrane & Thrane ) har indgået en aftale med EMG EuroMarine Electronics GmbH ( EuroMarine ) om køb af 88,6% af aktiekapitalen

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Selskabsmeddelelse, Halvårsrapport 2010

Selskabsmeddelelse, Halvårsrapport 2010 Selskabsmeddelelse, Halvårsrapport 2010 August 18, 2010 Selskabsmeddelelse nr. 2010-11 18. august 2010 Tocifret organisk vækst i første halvår drevet af succesfuld lancering af Oticon Agil Koncernens stærke

Læs mere

Ledelsesberetning for 1. halvår 2008

Ledelsesberetning for 1. halvår 2008 Ledelsesberetning for 1. halvår 2008 Bestyrelsen for Investeringsforeningen Nielsen Global Value har på et bestyrelsesmøde i dag behandlet og godkendt regnskabet for 1. halvår 2008, hvilket herved fremlægges.

Læs mere

Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september. Koncerndirektør Lars Bonde. Præsentation kan downloades på www.tryg.com

Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september. Koncerndirektør Lars Bonde. Præsentation kan downloades på www.tryg.com Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september Koncerndirektør Lars Bonde Præsentation kan downloades på www.tryg.com Forbehold Visse udsagn i denne præsentation er baseret på ledelsens opfattelse, antagelser

Læs mere

50% steg årets resultat ÅRET

50% steg årets resultat ÅRET 50% steg årets resultat ÅRET 2009 2010 2 Året 2009 2010 FORORD VÆKST ØGET EFFEKTIVITET FORBEDRET INDTJENING Med GPS Four-strategien har Ambu opnået mere fokus, retning og hastighed, og vi vil arbejde målrettet

Læs mere

LudInvest - status ultimo 2013

LudInvest - status ultimo 2013 LudInvest - status ultimo 2013 2013 har været et fint LI år med en stigning på ca. 40% imod sølle 27% for C20 vi kan således takke vores egen genialitet (og en anelse held) for de ca. DKK 15.000.- ekstra

Læs mere

Generalforsamling i Capinordic A/S 21. april 2009 Claus Ørskov, bestyrelsesformand

Generalforsamling i Capinordic A/S 21. april 2009 Claus Ørskov, bestyrelsesformand Generalforsamling i Capinordic A/S 21. april 2009 Claus Ørskov, bestyrelsesformand Headquarter in Lasse Lindblad. Copenhagen adm. direktør fall 08 ir@capinordic.com AGENDA 1. Mission & værdier 2. Hvem

Læs mere

egetæpper a/s Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18

egetæpper a/s Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18 Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18 Indhold Hoved- og nøgletal for koncernen 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning 4 Resultatopgørelsen for perioden 1. maj - 31. oktober

Læs mere

Regnskabsberetning. Bruttomarginen var 49,9%, hvilket var 1,1%-point lavere end i 2006. Udviklingen skyldes de stigende råvarepriser.

Regnskabsberetning. Bruttomarginen var 49,9%, hvilket var 1,1%-point lavere end i 2006. Udviklingen skyldes de stigende råvarepriser. 6 Ledelsens beretning Regnskabsberetning Nettoomsætning (Mia. kr.) 46 43 4 37 34 31 +1% +1% -2% +9% Organisk Opkøb Valuta Forbedret omkostningsstruktur (%) 6 5 4 3 2 1 Dækningsgrad 1 Driftsomkostninger

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007 Markedskommentar Ben Bernanke fik atter gydet olie på vandene Briefings på september måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den risikovillige

Læs mere

Gennemgang af portefølje. Meldinger om nye aktier. Diverse. Risikoangivelse Milepæl(e) Target

Gennemgang af portefølje. Meldinger om nye aktier. Diverse. Risikoangivelse Milepæl(e) Target Gennemgang af portefølje Risikoangivelse Milepæl(e) Target Meldinger om nye aktier Kort om Begrundelse Risikoangivelse Milepæl(e) Target Diskussion Diverse Rules of engagement Planer med LI POP Ekstraordionær

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007 Markedskommentar Centralbankerne fik genskabt roen for en tid Briefings på august måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Alle tre modelporteføljer

Læs mere

Bruttoindtjeningen på kunderelaterede forretninger er øget med kr. 135 mio. til kr. 803 mio.

Bruttoindtjeningen på kunderelaterede forretninger er øget med kr. 135 mio. til kr. 803 mio. Københavns Fondsbørs BESTYRELSEN Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg Telefon 89 22 20 01 Telefax 89 22 24 96 25.04. Jyske Bank-koncernens kvartalsrapport for - RESULTAT FØR SKAT KR. 471 MIO. FORRENTER PRIMOEGENKAPITALEN

Læs mere

1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast

1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Bestyrelsens beretning 2012-13 Bilag 1 Michael Pram Rasmussen: 1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Jeg glæder mig hvert år til denne dag, hvor bestyrelsen aflægger beretning for året, der

Læs mere

- Omsætningen i 1. halvår 2007 er realiseret med kr. 52,6 mio., hvilket er en stigning på kr. 9 mio. i forhold til samme periode af 2006

- Omsætningen i 1. halvår 2007 er realiseret med kr. 52,6 mio., hvilket er en stigning på kr. 9 mio. i forhold til samme periode af 2006 Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2007/16 Aalborg den 14. august 2007 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for første halvår 2007: - Aalborg Boldspilklub A/S (AaB) har i 2. kvartal 2007

Læs mere

Velkommen til generalforsamling i DFDS A/S den 8. april 2003

Velkommen til generalforsamling i DFDS A/S den 8. april 2003 Velkommen til generalforsamling i DFDS A/S den 8. april 2003 2 Dagsorden 1. Beretningen fra bestyrelsen om Selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Forelæggelse af årsregnskab med revisionspåtegning

Læs mere

Travelmarket.com 1. maj 2009

Travelmarket.com 1. maj 2009 Vækst trods markedskrise Travelmarkets regnskab for 3. kvartal 2008/09 viste fortsat vækst trods en finanskrise, der har ramt rejsebranchen hårdt. Med udsigt til mindre underskud i år, tror vi dog først

Læs mere

LDs fremtid og udfordringer. Folketingets arbejdsmarkedsudvalg d. 28. oktober 2009

LDs fremtid og udfordringer. Folketingets arbejdsmarkedsudvalg d. 28. oktober 2009 Arbejdsmarkedsudvalget 2009-10 AMU alm. del Bilag 20 Offentligt LDs fremtid og udfordringer Folketingets arbejdsmarkedsudvalg d. 28. oktober 2009 Agenda LDs historie Medlemmer LDs omdannelse og fremtid

Læs mere

Velkommen til ekstraordinær generalforsamling 18. marts 2011

Velkommen til ekstraordinær generalforsamling 18. marts 2011 Velkommen til ekstraordinær generalforsamling 18. marts 2011 Dagsorden punkt 1 Vedrørende dagsordenens punkt 1 Valg af dirigent Bestyrelsen har anmodet advokat Christian Th. Kjølbye om at påtage sig hvervet

Læs mere

Attraktivt afkast med høj sikkerhed

Attraktivt afkast med høj sikkerhed Attraktivt afkast med høj sikkerhed PLUS 5 Index Basis 2008 PLUS 5 Index Super 2008 Tegningsperiode: 11. september - 1. oktober 2003 For at få den fulde information om produkterne henviser vi til prospektet,

Læs mere

KVARTALSORIENTERING 1. KVARTAL 2015

KVARTALSORIENTERING 1. KVARTAL 2015 KVARTALSORIENTERING 1. KVARTAL 215 Den 7. maj 215 Selskabsmeddelelse nr. 4-15 Flere end 35. husstande er nu tilmeldt NejTak+, som fortsætter fremgangen planmæssigt. Koncernens omsætning og resultat var

Læs mere

Formandens beretning. v. Bo Heide-Ottosen

Formandens beretning. v. Bo Heide-Ottosen Formandens beretning v. Bo Heide-Ottosen Året - Velkommen Tredje år som ejendomsinvesteringsselskab Victoria Properties investeringer omfatter velbeliggende lav-risiko erhvervs- og boligejendomme i det

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2014

Markedskommentar Orientering Q4 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

CIMBER STERLING. Præsentation af 2. kvartal 2010/11. 14. december 2010. Henriette Schütze CFO. Side 1

CIMBER STERLING. Præsentation af 2. kvartal 2010/11. 14. december 2010. Henriette Schütze CFO. Side 1 CIMBER STERLING Præsentation af 2. kvartal 2010/11 14. december 2010 Henriette Schütze CFO Side 1 Disclaimer Materialet indeholder fremadrettede udsagn. Disse fremadrettede udsagn er udsagn vedrørende

Læs mere