Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar marts Indholdsfortegnelse

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2011-31. marts 2011. Indholdsfortegnelse"

Transkript

1 Side 1 af 25 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar marts 2011 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: Opbevaringsdepot Hvis De ønsker at disponere på grundlag af rapporten, opfordrer jeg Dem til at kontakte mig for nærmere rådgivning, inden De handler. Med venlig hilsen Indholdsfortegnelse Middelfart Kommune Resultat og aktivfordeling i hovedtal 2 Formueudvikling og valutafordeling 3 Beholdningsoversigt pr Korrigeret varighed og risiko pr Performanceopgørelse ( ) 9 Benchmarkafkast - Referenceafkast 10 Rente-, valuta- og aktieudvikling i 1. kvar Forventet rente-, valuta- og aktieudvikling 14 Valutakursudvikling- og nulkuponrenteudvikling 15 Afkastopgørelse ( ) 16 Renteopgørelse ( ) 18 Transaktionsliste ( ) 20 Beholdningsoversigt med gevinst/tab pr Forbehold og ordliste 25 Jens Aage Bjerg Jensen Investeringsrådgiver Danske Bank Finanscenter Fyn Tlf Se venligst sidste side med FORBEHOLD og ORDLISTE.

2 Ændring i formue (Beløb i kr.) Markedsværdi ultimo Nettoudbetaling Nettoindbetaling Markedsværdi primo Betalt aktieudbytteskat 0 0 Formueafkast Afkast i procent efter omkostninger *) -0,20% -0,20% Benchmarkafkast -0,96% -0,96% *) Tidsvægtet afkastprocent Resultat fordelt på aktiver i hovedtal: Afkast fordelt på: (Beløb i kr.) Obligationer Aktier Øvrige Total Renter og udbytter Realiseret kursgevinst Urealiseret kursgevinst Omkostninger Depotgebyr 0 Kontantrenter 0 I alt Gennemsnitligt afkast -0,02% -1,48% 0,00% -0,20% Afkast fordelt på: (Beløb i kr.) Obligationer Aktier Øvrige Total Renter og udbytter Realiseret kursgevinst Urealiseret kursgevinst Omkostninger Depotgebyr 0 Kontantrenter 0 I alt Gennemsnitligt afkast -0,02% -1,48% 0,00% -0,20% Månedlige afkast 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% -0,20% -0,40% -0,60% -0,80% Aktivfordeling ultimo perioden (i kr.) kr. Porteføljeafkast pct Udenlandske aktier ,0 % Indenlandske obligationer ,7 % Udenlandske obligationer ,0 % Udtrukne obligationer ,2 % Kontantbeholdninger 27 0,0 % I alt ,0% Benchmark Varighed for porteføljen den Varighed før ekstraordinære indfrielser (Officiel varighed) 5,40 Danske Banks optionskorrigerede varighed 3,83 Side 2 af 25

3 Formueudvikling (i kr.) Samlet formue Valutafordeling ultimo perioden (i kr.) kr. pct. DKK ,0% NOK ,5% PLN ,6% I alt ,0% 2% Side 3 af % Akkumuleret afkast vs. Benchmarkafkast Porteføljevarighed vs. Benchmarkvarighed 0,00 % -0,10 % -0,20 % -0,30 % -0,40 % -0,50 % -0,60 % -0,70 % jan-11 feb-11 mar-11 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00-0,80 % 0,50-0,90 % -1,00 % 0,00 jan-11 feb-11 mar-11 Akk.afkast Benchmark Portefølje Benchmark

4 Side 4 af 25 Beholdningsoversigt pr Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 31/ Valutakurser pr. 31/ Fondskode Papirnavn Beholdning Kurs Valutakurs Kursværdi Rente påløbende/ Kursv.inkl. (K) ultimoper. (K) rente Pct. af portefølje Aktier Udenlandske aktier DK DI Europa Fokus UIAB ,00 89, , , ,83 7,51% DK DI Glob.Plus Mid UIAB ,00 9, , , ,18 4,51% DK DI Global Stockpicking UIAB ,00 65, , , ,32 0,72% DK DI Global Value UIAB ,00 61, , , ,26 1,64% DK DI KlimaTrends UIAB 6.292,00 124, , , ,02 0,64% Udenlandske aktier i alt , , ,61 15,02% Aktier i alt , ,61 15,02% Obligationer Inkonv. indenlandske obligationer DK ,53% Skibskr VAR SK ,00 95, , , , ,50 8,39% DK ,01% Nykredi 31E450CF6Hnc ,12 99, , , , ,23 4,03% Inkonv. indenlandske obligationer i alt , , , ,73 12,42% Konv. indenlandske obligationer DK ,75% Nykredi 21E500CF6A ,88 97, , , , ,44 1,97% DK ,75% Nykredi 21E500CF6DA ,19 97, , , , ,25 8,35% DK ,00% RD 20S. S ,69 96, , , , ,50 3,86% DK ,00% RD 21S. S ,12 92, , , , ,22 5,61% DK ,00% RD 21S. S ,40 98, , , , ,14 6,93% DK ,00% RD 23S. S ,34 91, , , , ,50 4,77% DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,65 98, , , , ,97 4,25% DK ,00% RD 27S. S OA ,41 97, , , , ,33 3,37% DK ,00% RD 43D OA 38æ ,34 98, , , , ,75 5,69% (Fortsætter...)

5 Fondskode Papirnavn Beholdning Kurs Valutakurs Kursværdi Rente påløbende/ Kursv.inkl. (K) ultimoper. (K) rente Pct. af portefølje Side 5 af 25 Obligationer Konv. indenlandske obligationer DK ,00% Nordea OA ,07 104, , , , ,01 1,03% DK ,00% Nordea OA38æ ,84 104, , , , ,25 0,35% DK ,00% Nykredi 01E DA ,15 104, , , , ,81 1,39% DK ,00% RD 27S s OA ,38 104, , , , ,03 0,98% Konv. indenlandske obligationer i alt , , , ,21 48,55% Inkonv. udenlandske obligationer PL ,50% Poland (Govt) ,00 99, , , , ,27 1,57% NO Norway 16/ ,00 100,400 95, , , ,95 2,45% DK DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB 655, , , ,00 0, ,00 5,35% DK DI GlbIndeksobUD UIOB ,00 109, , ,95 0, ,95 12,16% DK DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB ,00 102, , ,82 0, ,82 2,46% Inkonv. udenlandske obligationer i alt , , , ,98 23,99% Obligationer i alt , , ,92 84,96% Kontantbeholdninger Erhvervskonto ,47 100, , ,47 0, ,47 0,02% Valutakonto 1.618,62 100,000 95, ,93 0, ,93 0,00% Kontantbeholdninger i alt , ,40 0, ,40 0,02% Portefølje i alt , , ,92 100,00%

6 Side 6 af 25 Korrigeret varighed og risiko pr Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 31/ Valutakurser pr. 31/ Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Obligationer Inkonv. indenlandske obligationer DK ,53% Skibskr VAR SK ,00 95, ,50 0,25 0,07 0,08 0, , , ,58 DK ,01% Nykredi 31E450CF6Hnc ,12 99, ,23 0,00 0,67 1,13 0, , , ,17 Inkonv. indenlandske obligationer i alt ,73 0,17 0,27 0,42 0, , , ,75 Konv. indenlandske obligationer DK ,00% Nordea OA38æ ,72 104, ,13 5,70 11,03 2,58 5,62 0, , , ,05 DK ,00% Nordea OA ,86 104, ,80 5,72 11,91 2,22 5,98-0, , , ,44 DK ,00% RD 43D OA 38æ ,86 98, ,27 5,20 11,11 5,83 8,25 1, , , ,32 DK ,00% RD 21S. S ,69 98, ,43 4,38 6,25 4,89 5,68 3, , , ,89 DK ,00% RD 27S s OA ,65 104, ,30 5,75 11,90 2,14 6,01-0, , , ,29 DK ,00% RD 27S. S OA ,11 97, ,03 5,28 12,47 6,72 9,01 2, , , ,76 DK ,00% RD 23S. S ,70 91, ,86 4,83 11,62 8,45 9,31 6, , , ,63 DK ,00% RD 20S. S ,50 96, ,31 3,75 4,70 4,21 4,58 3, , , ,86 DK ,00% RD 21S. S ,00 92, ,10 4,29 6,77 6,18 6,44 5, , , ,51 DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,61 98, ,93 5,20 11,31 5,94 8,38 1, , , ,75 DK ,00% Nykredi 01E DA ,34 104, ,00 5,83 13,87 2,53 6,66-0, , , ,81 DK ,75% Nykredi 21E500CF6A ,35 97, ,91 0,00 1,49 2,34 0, , , ,80 DK ,75% Nykredi 21E500CF6DA ,89 97, ,95 0,00 1,61 2,51 0, , , ,34 Konv. indenlandske obligationer i alt ,03 4,94 7,24 4,77 6,14 2, , , ,37 Inkonv. udenlandske obligationer DK DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB 655, , ,00 4,04 5,16 5, , , ,14 DK DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB ,00 102, ,82 2,98 5,16 5, , , ,30 (Fortsætter...)

7 Side 7 af 25 Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Obligationer Inkonv. udenlandske obligationer DK DI GlbIndeksobUD UIOB ,00 109, ,95 5,11 0,00 0, ,80 0,00 0,00 Inkonv. udenlandske obligationer i alt ,76 4,56 5,16 5, , , ,44 Inkonv. udenlandske obligationer NO Norway 16/ ,00 100, ,95 2,38 0,11 0,11 0,00 0, ,43 0,00 0,00 PL ,50% Poland (Govt) ,00 99, ,27 5,61 3,56 3,37 0,00 0, ,08 0,00 0,00 Inkonv. udenlandske obligationer i alt ,22 5,45 1,46 1,39 0,00 0, ,50 0,00 0,00 Konv. udtrukne obligationer DK ,00% Nordea OA38æ ,12 100, ,12 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% Nordea OA ,21 100, ,21 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 43D OA 38æ ,48 100, ,48 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 21S. S ,71 100, ,71 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 27S s OA ,73 100, ,73 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 27S. S OA ,30 100, ,30 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 23S. S ,64 100, ,64 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 20S. S ,19 100, ,19 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 21S. S ,12 100, ,12 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,04 100, ,04 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% Nykredi 01E DA ,81 100, ,81 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,75% Nykredi 21E500CF6A ,53 100, ,53 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,75% Nykredi 21E500CF6DA ,30 100, ,30 0,00 0,00 0,00 0,00 Konv. udtrukne obligationer i alt ,18 0,00 0,00 0,00 0,00 Obligationer i alt ,92 4,92 5,40 3,83 4,62 2, , , ,56 Kontantbeholdninger Valutakonto 1.618,62 100, ,93 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 (Fortsætter...)

8 Side 8 af 25 Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Kontantbeholdninger Erhvervskonto ,47 100, ,47 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Kontantbeholdninger i alt ,40 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Portefølje i alt ,31 4,92 5,40 3,83 4,62 2, , , ,56

9 Side 9 af 25 Performanceopgørelse ( ) Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 31/ Valutakurser pr. 31/ Månedlige afkast 2011 Formue primo Afkast Indskud/ udtræk Udbytte skat Formue Afkast i % ultimo Pf Ref DB Varighed Januar ,62-0,43 3,80 Februar ,54 0,21 3,91 Marts ,12-0,75 3,83 Total ,20-0,96 Årlige afkast Regnskabsår Formue primo Afkast Indskud/ udtræk Udbytte skat Formue Afkast i % ultimo Pf Ref ,77 2, ,10 1, ,28 7, ,60 5, ,20-0,96 Total ,32 16,96 Alle procentafkast er tidsvægtede afkast iht. anbefaling fra Den Danske Finansanalytikerforening Annualiseret afkast siden: Pf: 01/01/2007 4,25 Ref: 01/01/2007 3,76

10 Side 10 af 25 Benchmarkafkast - Referenceafkast Ultimo Kvartals År-til-dato- Udvalgte benchmark varighed afkast afkast Rentebærende Pengemarked (1 måned i DKK) 0,26% 0,26% Realkreditobl. M/begr. rentefølsomhed ca. 2,00-1,10% -1,10% Realkreditobl. M/rentefølsomhed ca. 7,00-2,36% -2,36% Statsobligationer (EFFAS 1 TIL 3 ÅR) ) 2,09-1,28% -1,28% Statsobligationer (EFFAS 3 TIL 5 ÅR) ) 4,27-2,30% -2,30% Statsobligationer (EFFAS 5 TIL 7 ÅR) ) 5,81-2,31% -2,31% Statsobligationer (EFFAS 7 TIL 10 ÅR) ) 7,39-2,06% -2,06% 4% Statslån St.l ,86-2,30% -2,30% Benchmarkafkast Referenceafkast Kvartal År-til-dato- Udvalgte benchmark Afkast afkast Aktier OMX C20-Indekset 2,09% 2,09% OMX C20-Indekset Inkl. Udbytte 2,87% 2,87% OMX Copenhagen Indeks -0,07% -0,07% OMX Copenhagen Indeks Inkl. Udbytte 0,71% 0,71% MSCI Worldindex, inkl. udbytte #) -0,88% -0,88% MSCI Europaindex, inkl. udbytte #) 0,70% 0,70% MSCI Global Technology index i DKK -3,38% -3,38% MSCI Emerging Markets, inkl. udbytte #) -3,48% -3,48% Vægtet benchmark med en varighed på 2,00-0,68% -0,68% Vægtet benchmark med en varighed på 3,00-1,07% -1,07% Vægtet benchmark med en varighed på 4,00-1,44% -1,44% Vægtet benchmark med en varighed på 5,00-1,79% -1,79% Vægtet benchmark med en varighed på 6,00-2,07% -2,07% Lehman Global Bond Indeks ekskl. DK -4,77% -4,77% Porteføljetype: Kort Mellem Lang Tidshorisont: Max 3 år 3 7 år > 7 år Fordeling: DK/Udland DK/Udland DK/Udland Obligationer 75% / 5% 45% / 25% 25% / 35% Aktier 5% / 15% 5% / 25% 5% / 35% Kvartalsafkast -0,73% -1,91% -2,35% År-til-dato-afkast -0,73% -1,91% -2,35% #) MSCI Morgan Stanley Capital International, Geneve (Markedsværdivægtet) ) EFFAS The European Federation of Financial Analysts Societies.

11 Side 11 af 25 Markedskommentarer 1. kvartal 2011 Et kvartal præget af store begivenheder 2011 har indtil videre budt på flere markante begivenheder, hvoraf den folkelige oprørsbølge, der har ramt Nordafrika og Mellemøsten, er den mest skelsættende. Diktatorer, der i årtier har regeret med hård hånd, er blevet væltet med krav om øget fremgang, reformer og politisk frihed. Da en række af de involverede stater er afgørende olieproducenter, har uroen fået olieprisen til at stige ganske betydeligt. Jordskælv og tsunami i Japan har betydet omfattende ødelæggelser og medført radioaktive udslip fra kraftværker nær ulykkestedet. Den helt store atomkatastrofe lader dog til at undgås, men ikke desto mindre er følgerne betydelige. Allerede inden vi kender de fulde konsekvenser, lader det til, at omkostningerne fra ødelæggelserne bliver de største, man i nyere tid har oplevet i forbindelse med en naturkatastrofe. Selvom genopretningen i Japan bliver bekostelig, vurderer vi, at effekten på Japans økonomi ikke bliver markant. Godt nok falder aktiviteten kortvarigt pga. ødelagt produktionskapacitet, men vi venter, at denne effekt blot udskyder snarere end standser produktion. Senere på året vil genopbygningen have en positiv effekt. For den globale økonomi spiller katastrofen en endnu mindre rolle. Urolighederne i Mellemøsten og den deraf følgende stigende oliepris udgør en større trussel. Den hidtidige stigning i olieprisen ventes at sænke global vækst med ca. en halv procent. Selvom det er betydeligt, så er det langt fra nok til at afspore den globale vækst, der pt. anslås at ligge på over 4 pct. En eskalering af krisen i Mellemøsten ville kunne presse olien højere op i pris og få mere alvorlige konsekvenser. Risikoen er efter vores vurdering til stede, men den er ikke markant. Begivenhederne førte til store udsving på markederne. Aktierne tabte en del af, hvad de havde vundet tidligt på året, mens renterne faldt tilbage. Dog ikke i Europa, hvor ECB lagde op til rentestigninger. Vi venter, at opsvinget, der i stigende grad drives af privat efterspørgsel, fortsætter. Det holder hånden under indtjeningen, holder konkursraten nede og trækker på sigt renterne op. Økonomisk udvikling: Fundamental fremgang nye risikofaktorer bringer usikkerhed Fremgangen i global økonomi er forsat ind i Stigende erhvervstillid signalerer stærkt momentum netop nu, og med yderligere bedring særligt på det amerikanske arbejdsmarked synes opsvinget stadig mere solidt funderet. Erhvervstilliden hos de store amerikanske fremstillingsvirksomheder (ISM) normalt den bedste indikator for global økonomi steg yderligere gennem første kvartal og nåede op på niveauer, vi kun har set enkelte gange de sidste 30 år. Tilliden i servicesektoren steg også til høje niveauer, hvilket vidner om en økonomi, der i stadig mindre grad holdes tilbage af efterdønningerne fra finanskrisen. Fremgangen i erhvervstilliden har givet sig udslag i en øget lyst til at ansætte. Den månedlige beskæftigelsesfremgang i den private sektor har de seneste måneder i gennemsnit ligget på over , mens den i efteråret lå tættere på de personer. Arbejdsløsheden er som resultat heraf også endelig begyndt at falde, men ligger dog stadig på et meget højt niveau omkring de 9 pct. Fremgangen på arbejdsmarkedet har været med til at understøtte forbruget, som nu for alvor begynder at bide sig fast. Vi venter ikke forbrugsvækst på så høje niveauer som i

12 Side 12 af 25 foregående opsving, da en del forbrugere stadig må forholde sig til en opsparing, der er blevet ramt hårdt i løbet af finanskrisen, mens andre har oplevet, at adgangen til banklån er blevet noget mere begrænset. Forsat fremgang i indkomsten bør dog støtte forbruget også fremadrettet. Boligmarkedet i USA er stadig det ømme punkt. Mens virksomhedernes investeringer i kapitalapparatet vokser støt, så ligger byggeinvesteringerne fortsat underdrejet for såvel virksomheder som husholdninger. Boligmarkedet er stadig trykket som følge af et markant overudbud af boliger til salg og mange konkurser. Et andet risikoelement for de amerikanske forbrugere er den seneste stigning i olieprisen. Prisstigninger på over 20 dollar pr. tønde i løbet af få måneder har allerede haft den sædvanlige negative effekt på forbrugertilliden. Men forbrugerne overdriver i deres vurderinger ofte betydningen af stigende oliepriser, så den reelle effekt på forbruget bliver sædvanligvis mindre. Reaktionen skyldes typisk, at ændringer i olieprisen er meget synlige i dagligdagen. Simple beregninger af effekten på amerikansk vækst som følge af de hidtidige prisstigninger indikerer, at væksten bliver knap 0,5 pct. lavere, hvis olieprisen holder niveauet året ud. Og det er fuldstændigt afhængigt af udviklingen i Mellemøsten og Nordafrika. Men med amerikansk vækst over 3 pct. og global vækst over 4 pct. skal der mere markante stigninger i olieprisen til, før opsvinget afspores. Og selvom risikoen for en eskalering er til stede i Mellemøsten, er det ikke vores hovedforventning. Mens den private sektor gradvist viser tegn på bedring, så bliver diskussionen om det store amerikanske budgetunderskud stadig mere aktuel. Forlængelsen af skattelettelser samt fastholdelsen af en forlænget dagpengeperiode mod slutningen af sidste år indikerer, at opstramninger indtil videre er udskudt. Emnet bliver dog stadig mere intenst debatteret blandt økonomer og politikere. Underskud på næsten 10 pct. af BNP højere end de fleste af periferilandene i Europa puster til frygten for, at den offentlige gæld løber løbsk. En gæld der spås at nå 100 pct. af BNP i løbet af et til to år. Det er niveauer man i USA aldrig har set uden for krigstider. Obama har nedsat et udvalg til at se på problemet, men at sikre opsvinget synes indtil nu at være det klare hovedfokus. USA satser på, at opkøb fra alverdens store centralbanker, og i særdeleshed fra Kina, vil sikre rigelig efterspørgsel efter amerikanske statsobligationer. En holdning vi deler, selvom strategien indebærer en vis risiko. Og selvom en mere klar langsigtet plan på dette område fra USA s side ville være at foretrække, så ser vi ikke den amerikanske gældsproblematik som en betydelig risiko på kort sigt. Alt i alt venter vi stadig fremgang i amerikansk økonomi, selvom man dog må forvente et vist tab af momentum, da erhvervstilliden allerede ligger på temmelig høje niveauer. Vi ser dog afdæmpningen som gradvis og moderat, og da den samtidig vil ske sideløbende med yderligere fremgang i beskæftigelsen, vil den opleves mindre dramatisk. Også i Europa har erhvervstillidens styrke overrasket. I Tyskland har der efterhånden været godt gang i økonomien et stykke tid, men flere af de andre økonomier synes nu at komme med på vognen. Der er dog stadig ikke tale om et stærkt indenlandsk drevet europæisk opsving. Tyskland trækker for, og her er det stadig i høj grad eksporten til omverdenen, der bidrager, men Tysklands fremgang sætter sig langsomt spor i form af øget indenlandsk optimisme og slår også igennem i andre dele af euroområdet. Dermed støttes et bredere europæisk opsving, hvilket bl.a. gavner Spanien. Spanien er som den klart største økonomi blandt aktørerne i gældskrisen en særlig varm kartoffel. Størrelsen af den spanske økonomi betyder, at en redningspakke til Spanien vil kræve så betydelige midler fra de øvrige lande, at det ville give anledning til langt større bekymring blandt europæiske politikere og borgere, end tilfældet var med Grækenland og Irland. Desuden er redningsfonden pt. knap rustet til at kunne rumme Spanien. Men Spanien viser gradvis fremgang både hvad angår den gryende vækst, genoprettelsen af den hårdt trængte banksektor, nedbringelsen af budgetunderskuddet og gennemførelsen af langsigtede reformer. Derfor virker det stadig mindre sandsynligt, at Spanien ikke ved egen hjælp skulle formå at klare sig fri af krisen, selvom risikoen fortsat er til stede. Gældskrisen er stadig et stort tema i markedet, men vi fastholder, at medmindre krisen eskalerer dramatisk, eksempelvis som følge af en pludselig statsbankerot i et af periferilandene, så er det for regionen som helhed i højere grad en politisk snarere end en økonomisk krise. Vi holder derfor fast i en forventning om, at Euroområdet som helhed og krisen til trods vil opleve vækst i 2011, der ligger lidt over det langsigtede potentiale. Væksten trækkes stadig af eksportsektoren og investeringer knyttet hertil, men også i stigende grad af moderat forbrugsfremgang i de lande, hvor arbejdsmarkedet er vendt til det bedre.

13 Side 13 af 25 Obligationer: Forskel i pengepolitiske forventninger præger renterne Mens de lange renter i USA og Japan slutter kvartalet tæt på niveauerne i starten af året, så er renterne i Tyskland steget, efter at ECB har raslet med sablen i forhold til snarlige rentestigninger og talt med hård tone i forhold til inflationen. ECB brugte på sit rentemøde i marts vendinger, der normalvis bruges, hvis ECB på det efterfølgende møde annoncerer en rentestigning. Det fik de korte renter i Europa til at stige markant, mens euroen blev styrket over for dollaren. Renteudvikling Ultimo Laveste/ Ultimo Renter 4. kvt Højeste 1. kvt mdr. USD LIBOR 0,30% 0,30/0,32 0,30% 3 mdr. EURIBOR 1,01% 1,00/1,24 1,24% 3 mdr. CIBOR 1,21% 1,21/1,34 1,34% Aktiekursudvikling Ultimo Lavste/ Ultimo Pct.-vis Aktieindeks 4. kvt Højeste 1. kvt Ændring*) OMXC20 (DK) / ,97 OMXS30 (SE) / ,82 HEX General (FI) / ,85 OSE BX (NO) / ,14 S&P 500 (USA) / ,41 Nasdaq Composite (USA) / ,82 FTSE 100 (GB) / ,15 DJ Stoxx 50 (EUR) / ,12 Nikkei 225 (JP) / ,63 *)Den procentvise ændring er opgjort i lokal valuta og for seneste kvartal. 10-årig US Treasury 3,29% 3,17/3,74 3,47% 10-årig Tysk Bund 2,96% 2,87/3,36 3,35% 4% Dansk Stat ,02% 2,94/3,59 3,59% 5% Realkredit ,99% 4,94/5,24 5,24% Rentespænd 5% Real % Stat bp 165bp 10-årigt rentespænd Danmark-Tyskland 6bp 24bp Aktier: Endnu et turbulent kvartal trods fremgang i global økonomi De store begivenheder rundt om i verden har præget udviklingen på de globale aktiemarkeder. Begivenhederne i Mellemøsten og Nordafrika ramte aktierne i de fleste lande, mens nogle af de store producenter af energi f.eks. Rusland klarede sig rigtig godt. Efter en god start har de fleste markeder haft det svært, men mod slutningen af kvartalet lysnede det lidt igen. Ud over Japan, der blev påvirket af katastrofen, var Emerging Markets ikke i favør. Det skyldes, at den betydelige inflationsfrygt, der allerede var udbredt her fik fornyet næring af uroen i Egypten, Libyen mv. USA var den bedste region med pæne stigninger over kvartalet som helhed, mens Europa gav mere beskedne omend positive afkast.

14 Side 14 af 25 Forventninger 2. kvartal 2011 Renter ECB har klart signaleret, at den første renteforhøjelse kommer i april, og vi forventer yderligere renteforhøjelser hver tredje måned resten af året. Vi venter højere markedsrenter og en fladning af rentekurven på kort til mellemlang sigt. Den amerikanske centralbank ventes ikke at stramme pengepolitikken i I første omgang skal obligationsopkøbsprogrammet udløbe. Det sker først til juni, og det er svært at forestille sig centralbanken straks begynde at stramme politikken efterfølgende. Forventet renteudvikling Ultimo Ultimo Ultimo Renteforventning 2. kvt kvt kvt Ledende rente USD Ledende rente EUR 0,07 1,25 0,07 1,50 0,07 2,00 3 mdr. EURIBOR 1,60 2,00 2,35 3 mdr. CIBOR 1,80 2,25 2,60 3 mdr. USD Libor 0,30 0,35 0,50 10-årig US Treasury (swap rente) 3,55 3,60 3,60 10-årig Tysk Bund (swap rente) 3,45 3,50 3,70 4% Dansk stat ,60 3,65 3,85 5% Realkredit ,33 5,48 5,61 Rentespænd 5% Real % stat Rentespænd Danmark - Tyskland Aktier Vi venter en positiv kursudvikling (+5-10%) på de globale og nordiske aktiemarkeder på 6-12 måneders sigt. Den vigtigste drivkraft er fortsat indtjeningsmomentum i den tidlige fase af konjunkturforløbet, og vi mener, at konsensusforventningerne til de globale selskabers indtjening i 2011 er for lave. I de kommende uger vil der være fokus på de makroøkonomiske effekter af jordskælvet i Japan og de kraftige stigninger i prisen på olie og andre råvarer. Aktiemarkedet vil også have blikket rettet mod risikoen for en negativ reaktion på højere inflation her forud for første kvartals regnskabssæson. Vi venter imidlertid, at de fleste regnskaber for 1. kvartal vil vise en solid efterspørgselsdrevet indtjeningsvækst, men vi ser en risiko for en afmatning i 2. kvartal. På kort sigt vil der også være fokus på behovet for en rekapitalisering af bankerne i forbindelse med de nye solvenskrav i Basel 3 og gældskrisen i euroområdet. Gældskrisen har ramt europæiske og nordisk bankaktier i den forløbne uge. Den forventede renteforhøjelse fra ECB i den kommende uge komplicerer blot forholdene for denne nøglesektor. Forventet valutakursudvikling Ultimo Ultimo Ultimo Valutaforventning 1. kvt kvt kvt EUR/DKK 745, USD/DKK 524, GBP/DKK 843, NOK/DKK 95,20 96,9 96,9 SEK/DKK 83,47 86,7 87,8 CHF/DKK 573, JPY/DKK 6,34 6,22 5,87

15 Side 15 af 25 DKK EUR CHF 5,00 746,00 4,00 610,00 3,00 4,50 4,00 3,50 745,50 745,00 3,50 3,00 2,50 600,00 590,00 580,00 570,00 2,50 2,00 1,50 3,00 744,50 2,00 560,00 1,00 2,50 2,00 1,50 744,00 743,50 1,50 1,00 0,50 550,00 540,00 530,00 520,00 0,50 0,00-0,50 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 1,00 743,00 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 0,00 510,00 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11-1,00 DKK_10Y DKK_1Y DKK_3M EUR EUR_10Y EUR_1Y EUR_3M CHF CHF_10Y CHF_1Y CHF_3M USD JPY GBP 640,00 5,00 8,00 2,00 930,00 5,00 620,00 600,00 4,00 7,50 7,00 1,50 920,00 910,00 900,00 4,00 580,00 3,00 890,00 3,00 6,50 1,00 880,00 560,00 2,00 870,00 2,00 540,00 520,00 1,00 6,00 5,50 0,50 860,00 850,00 840,00 1,00 500,00 0,00 5,00 0,00 830,00 0,00 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 USD USD_10Y USD_1Y USD_3M JPY JPY_10Y JPY_1Y JPY_3M GBP GBP_10Y GBP_1Y GBP_3M

16 Side 16 af 25 Afkastopgørelse for perioden Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 31/ Valutakurser pr. 31/ Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Aktier Udenlandske aktier DI Europa Fokus UIAB , ,27 0,00 0, , , , ,84 0,35 DI Glob.Plus Mid UIAB 0, ,63 0,00 0, , , , ,43-3,72 DI Global Stockpicking UIAB , ,43 0,00 0,00 0, , , ,43-4,46 DI Global Value UIAB , ,25 0,00 0,00 0, , , ,25-3,22 DI KlimaTrends UIAB , ,58 0,00 0,00 0, , , ,58 0,64 Udenlandske aktier i alt , ,46 0,00 0, , , , ,69-1,48 Aktier i alt , ,46 0,00 0, , , , ,69-1,48 Obligationer Indenlandske obligationer 1,53% Skibskr VAR SK , ,00 0, ,50 0, , , ,50 0,36 1,75% Nykredi 21E500CF6A ,31 541,81 0, ,46 0, , , ,27 0,47 1,75% Nykredi 21E500CF6DA , ,15 0, ,94 0, , , ,10 0,59 2,01% Nykredi 31E450CF6Hnc 16 0, ,94 0, , , , , ,76-1,90 3,00% RD 20S. S , ,57 0, ,44 0, , , ,13-1,10 3,00% RD 21S. S , ,27 0, ,63 0, , , ,64-2,44 4,00% RD 21S. S , ,45 0, ,41 0, , , ,05-1,06 4,00% RD 23S. S , ,60 0, ,66 0, , , ,94-2,37 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ , ,98 0, ,64 0, , , ,34-1,36 5,00% RD 27S. S OA , ,75 0, ,52 0, , , ,23-1,58 5,00% RD 43D OA 38æ , ,41 0, ,30 0, , , ,11-1,39 6,00% Nordea OA , ,52 0, ,58 0, , , ,06 1,29 6,00% Nordea OA38æ , ,13 0, ,07 0, , , ,94 0,51 6,00% Nykredi 01E DA , ,37 0, ,23 0, , , ,86 0,12 (Fortsætter...)

17 Side 17 af 25 Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Obligationer Indenlandske obligationer 6,00% RD 27S s OA , ,91 0, ,79 0, , , ,88 0,08 Nyk Var.48DCF ,94 0,00 0,00 42,44 0,00 0,00 0,00 42,44 Indenlandske obligationer i alt , ,94 0, , , , , ,15-0,81 Udenlandske obligationer 4,25 Spintab ,41 0, , ,49 686,23 0, , ,87 2,13 5,50% Poland (Govt) , ,28 0, , , , , ,61-5,08 6 Norway 16/ , , , ,99 620, , , ,60-0,23 DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB , ,70 0,00 0,00 456, , , ,49 3,29 DI GlbIndeksobUD UIOB , , ,00 0, , , , ,67 1,79 DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB 0, ,02 0,00 0,00 749, , , ,38 2,69 Udenlandske obligationer i alt , , , , , , , ,21 1,60 Obligationer i alt , , , , , , , ,95-0,02 Kontantbeholdninger Erhvervskonto ,98 0,00 0,00 0,00 0, , ,89 0,00 0,00 Valutakonto 1.535,49-2,25 0,00 7,69 0, , ,57 5,44 0,35 Kontantbeholdninger i alt ,47-2,25 0,00 7,69 0, , ,47 5,44 0,00 Portefølje i alt , , , , , , , ,20-0,20

18 Side 18 af 25 Renteopgørelse Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskode Papirnavn Nom. rente Antal term. Seneste termin Antal dage Forfaldne kuponer (K) Vedh.rente v. køb/salg (K) Primo periodisering(k) Ultimo periodisering (K) Rente afstemning (K) Obligationer Indenlandske obligationer DK ,53% Skibskr VAR SK , /01/ ,00 0, , , ,50 DK ,75% Nykredi 21E500CF6A 18 1, /01/ ,21 0, , , ,46 DK ,75% Nykredi 21E500CF6DA 18 1, /01/ ,01 0, , , ,94 DK ,01% Nykredi 31E450CF6Hnc 16 2, /01/ , ,34 0, , ,77 DK ,00% RD 20S. S. 21 3, /01/ ,00 0, , , ,44 DK ,00% RD 21S. S. 26 3, /01/ ,58 0, , , ,63 DK ,00% RD 21S. S. 26 4, /01/ ,26 0, , , ,41 DK ,00% RD 23S. S. 41 4, /01/ ,71 0, , , ,66 DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ 38 5, /01/ ,95 0, , , ,64 DK ,00% RD 27S. S OA 41 5, /01/ ,18 0, , , ,52 DK ,00% RD 43D OA 38æ 38 5, /01/ ,34 0, , , ,30 DK ,00% Nordea OA 41 6, /01/ ,79 0, , , ,58 DK ,00% Nordea OA38æ 38 6, /01/ ,83 0, , , ,07 DK ,00% Nykredi 01E DA 41 6, /01/ ,19 0, , , ,23 DK ,00% RD 27S s OA 41 6, /01/ ,36 0, , , ,79 DK Nyk Var.48DCF 11 1, /01/ ,28 0, ,84 0,00 42,44 Indenlandske obligationer i alt , , , , ,38 Udenlandske obligationer SE ,25 Spintab 12 4, /06/ , , ,22 0, ,49 PL ,50% Poland (Govt) , /04/ , ,96 0, , ,69 NO Norway 16/5-11 6, /05/ , , , , ,99 Udenlandske obligationer i alt 0, , , , ,17 Obligationer i alt , , , , ,55 (Fortsætter...)

19 Side 19 af 25 Fondskode Papirnavn Nom. rente Antal term. Seneste termin Antal dage Forfaldne kuponer (K) Vedh.rente v. køb/salg (K) Primo periodisering(k) Ultimo periodisering (K) Rente afstemning (K) Kontantbeholdninger Valutakonto 0, ,69 0,00 0,00 0,00 7,69 Kontantbeholdninger i alt 7,69 0,00 0,00 0,00 7,69 Portefølje i alt , , , , ,25

20 Side 20 af 25 Transaktionsliste for perioden Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Bevægelse Navn Antal Kurs Valuta Kontopostering Handelsdato Kontopostering DKK Real.avance kostpris Valutakonto NOK 31/03/2011 Rentetilskrivning Kontorenter i NOK 8,08 0,00 NOK 8,08 7,69 0,00 7,69 Erhvervskonto DKK 01/01/2011 Rentetilskrivning 1,53% Skibskr VAR SK ,00 0,00 DKK , ,00 0,00 01/01/2011 Beh. af udtrukne 1,75% Nykredi 21E500CF6A ,93 100,00 DKK , ,93 401,15 01/01/2011 Rentetilskrivning 1,75% Nykredi 21E500CF6A ,21 0,00 DKK , ,21 0,00 01/01/2011 Rentetilskrivning 1,75% Nykredi 21E500CF6DA ,01 0,00 DKK , ,01 0,00 01/01/2011 Beh. af udtrukne 1,75% Nykredi 21E500CF6DA ,50 100,00 DKK 2.468, ,50 74,69 01/01/2011 Beh. af udtrukne 3,00% RD 20S. S ,31 100,00 DKK , , ,01 01/01/2011 Rentetilskrivning 3,00% RD 20S. S ,00 0,00 DKK , ,00 0,00 01/01/2011 Rentetilskrivning 3,00% RD 21S. S ,58 0,00 DKK , ,58 0,00 01/01/2011 Beh. af udtrukne 3,00% RD 21S. S ,20 100,00 DKK , ,20 781,01 01/01/2011 Rentetilskrivning 4,00% RD 21S. S ,26 0,00 DKK , ,26 0,00 01/01/2011 Beh. af udtrukne 4,00% RD 21S. S ,18 100,00 DKK , ,18 771,26 01/01/2011 Rentetilskrivning 4,00% RD 23S. S ,71 0,00 DKK , ,71 0,00 01/01/2011 Beh. af udtrukne 4,00% RD 23S. S ,49 100,00 DKK , ,49 385,92 01/01/2011 Beh. af udtrukne 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,53 100,00 DKK , , ,27 01/01/2011 Rentetilskrivning 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,95 0,00 DKK , ,95 0,00 01/01/2011 Rentetilskrivning 5,00% RD 27S. S OA ,18 0,00 DKK , ,18 0,00 01/01/2011 Rentetilskrivning 5,00% RD 43D OA 38æ ,34 0,00 DKK , ,34 0,00 01/01/2011 Beh. af udtrukne 5,00% RD 43D OA 38æ ,03 100,00 DKK , , ,81 01/01/2011 Rentetilskrivning 6,00% Nordea OA ,79 0,00 DKK , ,79 0,00 01/01/2011 Beh. af udtrukne 6,00% Nordea OA ,03 100,00 DKK , , ,91 01/01/2011 Rentetilskrivning 6,00% Nordea OA38æ ,83 0,00 DKK 9.803, ,83 0,00 01/01/2011 Beh. af udtrukne 6,00% Nordea OA38æ ,92 100,00 DKK , ,92-182,88 01/01/2011 Rentetilskrivning 6,00% Nykredi 01E DA ,19 0,00 DKK , ,19 0,00 (Fortsætter...)

21 Side 21 af 25 Bevægelse Navn Antal Kurs Valuta Kontopostering Handelsdato Kontopostering DKK Real.avance kostpris Erhvervskonto DKK 01/01/2011 Beh. af udtrukne 6,00% Nykredi 01E DA ,97 100,00 DKK , , ,56 01/01/2011 Rentetilskrivning 6,00% RD 27S s OA ,36 0,00 DKK , ,36 0,00 01/01/2011 Beh. af udtrukne 6,00% RD 27S s OA ,36 100,00 DKK , , ,58 01/01/2011 Rentetilskrivning Nyk Var.48DCF ,28 0,00 DKK 3.904, ,28 0,00 01/01/2011 Beh. af udtrukne Nyk Var.48DCF ,10 100,00 DKK , , ,85 13/01/2011 Køb af aktier DI Glob.Plus Mid UIAB ,00 9,80 DKK , ,50 0,00 14/01/2011 Køb af aktier DI Europa Fokus UIAB ,00 89,55 DKK , ,28 0,00 25/01/2011 Salg af obligationer 4,25 Spintab ,00 101,75 SEK , , ,55 25/01/2011 Køb af obligationer 5,50% Poland (Govt) ,00 99,98 PLN , ,88 0,00 25/01/2011 Salg af obligationer 6 Norway 16/ ,00 101,00 NOK , , ,68 25/01/2011 Køb af aktier DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB 183, ,90 DKK , ,91 0,00 25/01/2011 Køb af aktier DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB ,00 101,80 DKK , ,70 0,00 28/01/2011 Udtræk på konto Kontant udbetaling ,00 0,00 DKK , ,00 0,00 15/03/2011 Køb af aktier DI Europa Fokus UIAB 9.040,00 82,75 DKK , ,15 0,00 15/03/2011 Salg af aktier DI GlbIndeksobUD UIOB ,00 108,70 DKK , , ,63 15/03/2011 Køb af aktier DI Glob.Plus Mid UIAB ,00 9,07 DKK , ,11 0,00 16/03/2011 Salg af aktier DI GlbIndeksobUD UIOB ,00 109,10 DKK , , ,96 16/03/2011 Salg af aktier DI GlbIndeksobUD UIOB ,00 109,30 DKK , , ,53 16/03/2011 Køb af aktier DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB ,00 100,60 DKK , ,74 0,00 18/03/2011 Køb af obligationer 2,01% Nykredi 31E450CF6Hnc ,12 100,05 DKK , ,99 0,00 18/03/2011 Salg af aktier DI GlbIndeksobUD UIOB ,00 109,50 DKK , , , ,13

22 Side 22 af 25 Beholdningsoversigt med gevinst/tab pr Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 31/ Valutakurser pr. 31/ Papirnavn Beholdning Dato 1. køb Ansk. kurs inkl. omk Val. kurs gns. Anskaf. sum inkl. omk Kurs d.d. Val. kurs d.d Kursværdi inkl. rente Ureal. avance kostpris Avance i % Andel i % Aktier Udenlandske aktier DI Europa Fokus UIAB ,00 03/09/ ,32 100, ,24 89,03 100, , ,59 4,35 7,5 DI Glob.Plus Mid UIAB ,00 13/01/2011 9,72 100, ,61 9,46 100, , ,43-2,69 4,5 DI Global Stockpicking UIAB ,00 05/02/ ,91 100, ,42 65,03 100, , ,90 44,81 0,7 DI Global Value UIAB ,00 09/11/ ,10 100, ,41 61,73 100, , ,85 2,71 1,6 DI KlimaTrends UIAB 6.292,00 03/11/ ,65 100, ,80 124,88 100, , ,22 22,85 0,6 Udenlandske aktier i alt , , ,13 15,0 Aktier i alt , , ,13 15,0 Obligationer Inkonv. indenlandske obligationer 1,53% Skibskr VAR SK ,00 19/02/ ,70 100, ,19 95,31 100, , ,19-4,40 8,4 2,01% Nykredi 31E450CF6Hnc ,12 18/03/ ,08 100, ,65 99,86 100, , ,53-0,21 4,0 Inkonv. indenlandske obligationer i alt , , ,72 12,4 Konv. indenlandske obligationer 1,75% Nykredi 21E500CF6A ,35 21/05/ ,87 100, ,41 97,86 100, ,91-451,37-0,02 2,0 1,75% Nykredi 21E500CF6DA ,89 15/02/ ,97 100, ,64 97,63 100, , ,50 0,68 8,3 3,00% RD 20S. S ,50 25/08/ ,88 100, ,99 96,80 100, , ,51-4,04 3,8 3,00% RD 21S. S ,00 04/10/ ,37 100, ,55 92,00 100, , ,07-6,48 5,5 4,00% RD 21S. S ,69 15/02/ ,82 100, ,10 98,10 100, , ,53-1,73 6,8 4,00% RD 23S. S ,70 08/10/ ,43 100, ,80 91,66 100, , ,99-6,89 4,7 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,61 21/05/ ,78 100, ,56 98,88 100, , ,96-3,79 4,0 (Fortsætter...)

23 Side 23 af 25 Papirnavn Beholdning Dato 1. køb Ansk. kurs inkl. omk Val. kurs gns. Anskaf. sum inkl. omk Kurs d.d. Val. kurs d.d Kursværdi inkl. rente Ureal. avance kostpris Avance i % Andel i % Obligationer Konv. indenlandske obligationer 5,00% RD 27S. S OA ,11 15/12/ ,67 100, ,28 97,84 100, , ,06-1,85 3,3 5,00% RD 43D OA 38æ ,86 26/01/ ,60 100, ,13 98,91 100, , ,74 1,34 5,4 6,00% Nordea OA ,86 27/05/ ,53 100, ,74 104,70 100, , ,86-0,78 0,9 6,00% Nordea OA38æ ,72 14/11/ ,08 100, ,66 104,60 100, , ,96 4,52 0,3 6,00% Nykredi 01E DA ,34 04/05/ ,95 100, ,25 104,12 100, , ,12 3,14 1,2 6,00% RD 27S s OA ,65 27/05/ ,53 100, ,30 104,35 100, , ,76-1,11 0,9 Konv. indenlandske obligationer i alt , , ,77 47,3 Inkonv. udenlandske obligationer 5,50% Poland (Govt) ,00 25/01/ ,11 193, ,93 99,60 185, , ,31-4,36 1,6 6 Norway 16/ ,00 15/05/ ,94 84, ,82 100,40 95, , ,18 4,35 2,4 DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB 655,00 29/09/ ,36 100, , ,00 100, , ,53 4,50 5,4 DI GlbIndeksobUD UIOB ,00 08/01/ ,88 100, ,46 109,44 100, , ,49 5,35 12,2 DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB ,00 25/01/ ,22 100, ,44 102,33 100, , ,38 1,09 2,5 Inkonv. udenlandske obligationer i alt , , ,26 24,0 Konv. udtrukne obligationer 1,75% Nykredi 21E500CF6A ,53 97,87 100, ,91 100,00 100, ,53 390,62 2,17 0,0 1,75% Nykredi 21E500CF6DA ,30 96,97 100, ,93 100,00 100, ,30 79,37 3,12 0,0 3,00% RD 20S. S ,19 100,88 100, ,32 100,00 100, ,19-911,13-0,87 0,1 3,00% RD 21S. S ,12 98,37 100, ,75 100,00 100, , ,37 1,65 0,1 4,00% RD 21S. S ,71 99,82 100, ,95 100,00 100, ,71 259,76 0,18 0,1 4,00% RD 23S. S ,64 98,43 100, ,61 100,00 100, ,64 450,03 1,59 0,0 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,04 102,78 100, ,42 100,00 100, , ,38-2,70 0,2 5,00% RD 27S. S OA ,30 99,67 100, ,03 100,00 100, ,30 103,27 0,33 0,0 5,00% RD 43D OA 38æ ,48 97,60 100, ,68 100,00 100, , ,80 2,46 0,3 6,00% Nordea OA ,21 105,53 100, ,84 100,00 100, , ,63-5,24 0,1 6,00% Nordea OA38æ ,12 100,08 100, ,58 100,00 100, ,12-31,46-0,07 0,0 6,00% Nykredi 01E DA ,81 100,95 100, ,67 100,00 100, , ,86-0,94 0,2 (Fortsætter...)

24 Side 24 af 25 Papirnavn Beholdning Dato 1. køb Ansk. kurs inkl. omk Val. kurs gns. Anskaf. sum inkl. omk Kurs d.d. Val. kurs d.d Kursværdi inkl. rente Ureal. avance kostpris Avance i % Andel i % Obligationer Konv. udtrukne obligationer 6,00% RD 27S s OA ,73 105,53 100, ,67 100,00 100, , ,94-5,24 0,1 Konv. udtrukne obligationer i alt , , ,18 1,2 Obligationer i alt , , ,41 85,0 Kontantbeholdninger Erhvervskonto , ,47 100, ,47 0,00 0,00 0,0 Valutakonto 1.618, ,49 100, ,93-8,56-0,55 0,0 Kontantbeholdninger i alt , ,40-8,56 0,0 Portefølje i alt , , ,15 100,0

25 Forbehold og ordliste Side 25 af 25 FORBEHOLD Rapportens data og beregninger erstatter ikke de fra Danske Bank direkte tilsendte kontoudtog, depotudtog, fondsnotaer, udbytte- rente og udtrækningsmeddelelser mv. Indholdet i rapporten er ikke revideret og kan som sådan ikke anvendes som bogføringsgrundlag ORDLISTE ANSKAFFELSESDATO Datoen svarer til den skattemæssige anskaffelsesdato, som kan være forskellig fra den faktiske anskaffelsesdato, eksempelvis ved erhvervelse af fondsaktier. ANSKAFFET MÆNGDE/ANSKAFFELSESKURS Anskaffet mængde/anskaffelseskurs kan være forskellig fra fondsnotaens mængde og kurs. Det vil typisk være tilfældet, hvor aktien har ændret stykstørrelse BEHOLDNINGSVÆRDIER Beholdningsværdien består af kursværdi og tilgodehavende ikke-forfaldne renter. Værdiansættelsen af papir- og kontantbeholdninger sker på grundlag af de samme børs- og valutakurser, som anvendes i bankens depotsystem. For værdipapirer noteret på Københavns Fondsbørs anvendes kursalle-handler kl For værdipapirer noteret andre steder anvendes som hovedregel den senest kendte officielle middelkurs. For unoterede danske investeringsbeviser anvendes seneste handelskurs indberettet af investeringsforeningerne. Oplysninger om kursværdi for værdipapirer sker med forbehold for eventuelle fejl i kurserne. Som valutakurs anvendes Nationalbankens markedsvalutakurser kl KONTANTBEHOLDNINGER Kontantbeholdningerne er et resultat af fondshandlernes afregningsbeløb, modtagne aktieudbytter og renter (begge efter fradrag af evt. kuponskat), samt af kontorenter, depotgebyrer, evt. rapportgebyr, indbetalinger til eller udbetalinger fra ordningen, etc. Hvis ingen uvedkommende transaktioner passerer bankkontoen, er bankkontoens og beholdningsrapportens kontantsaldo ens, dog indgår udenlandsk aktieudbytte ofte i Beholdningsrapporten, før beløbet optræder på bankkontoen. KRONEAFKAST Omregning til danske kroner sker enten ved anvendelse af den til transaktionen anvendte valutakurs eller ved anvendelse af Nationalbankens markedsvalutakurs, som også anvendes til værdiansættelsen i depotsystemet. Afkast består af 4 komponenter: Realiserede kursgevinster, urealiserede kursgevinster, løbende afkast i form af modtagne aktieudbytter eller periodiseret renteindtægt og omkostninger. Afkastet opgøres før skat. Det vil sige, at betalte skatter i form af kuponskat ikke er fratrukket afkastet. Kursgevinsten udgør summen af papirkurs- og valutakursgevinsten. Gevinsterne beregnes ud fra markedsværdien primo perioden (værdien primo perioden er altid lig værdien ultimo forrige periode). Renteindtægten er den periodiserede renteindtægt. Det vil sige: forfaldne renter i perioden inkl. handelsrenter plus tilgodehavende ikke-forfaldne renter ultimo minus tilgodehavende ikke-forfaldne renter primo Som nævnt indgår udbytter og renter med bruttobeløbet i afkastberegningen. Kontantsaldoen påvirkes kun af nettoafkastet. Det vil sige bruttoafkastet minus eventuelt tilbageholdt udbytte-/renteskat. Omkostninger består blandt andet (og hovedsageligt) af kurtage, depotgebyrer og rapportgebyr. Beholdningens værdiansættelsesmetode er beskrevet under beholdningsværdier. PROCENTAFKAST I Beholdningsrapporten oplyses to forskellige afkastprocenter, nemlig en gennemsnitlig afkastprocent og en tidsvægtet afkastprocent. Den gennemsnitlige afkastprocent er kroneafkastet divideret med det gennemsnitligt investerede beløb i perioden. Primobeholdningen tages op til markedsværdien ultimo forrige periode. Denne afkastprocent kan ikke anvendes til sammenligningsformål. Ved beregning af den tidsvægtede afkastprocent opdeles den betragtede periode i delperioder givet ved tidspunktet for ind- og udbetalinger til/fra porteføljen. En afkastprocent beregnes for hver periode som den procentvise ændring mellem primo- og ultimoværdien. Ud fra delperiodernes afkastprocenter beregnes periodens tidsværdivægtede afkastprocent. Det er denne afkastprocent, som skal anvendes ved afkastsammenligninger. REALISERET OG UREALISERET KURSGEVINST Afkastopgørelsens realiserede og urealiserede kursgevinst er beregnet ifht. til markedsværdien primo perioden. Hvis aktien eller obligationen helt eller delvist er købt i løbet af perioden, tages der naturligvis hensyn hertil. VARIGHED Mål for obligationens kursrisiko. Optionskorrigeret varighed DB-varighed adskiller sig fra kurslistens varighed på 3 måder: 1) Der er tale om modificeret varighed. 2) Som rente (diskonteringsfaktor) er anvendt nul-kuponrenten. Tilsammen er det årsagen til forskellen mellem inkonverterbare obligationers kurslistevarighed og DB-varighed. 3) For konverterbare obligationer er der endvidere indregnet bankens analyseafdelings subjektive forventninger til ekstraordinære indfrielser ved det gældende renteniveau (låntagere i de konverterbare obligationsserier har en option på at indfri deres lån før tiden). Den modificerede varighed angiver den procentvise ændring i beholdningsværdien ved en ændring i den effektive rente på et procent-point. Risiko i kr. Risikomål i kr. (Kr.risko DB varighed), som er beregnet ved en multiplicering af realisationsværdien med henholdsvis DB Varighed, DBvar. +100bp. og DBvar. 100bp. Der vil forekomme afvigelser i kronebeløbene. Det skyldes, at der regnes med flere decimaler, end der er vist i rapporten DB var. +/- 100 bp. Et risikomål, som er afledt af den optionsjusterede varighed. Den udtrykker den nye varighed ved er parallelforskydning af nulkuponrentestrukturen på +/- 100 bp.

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2011-30. juni 2011. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2011-30. juni 2011. Indholdsfortegnelse Side 1 af 31 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2011-30. juni 2011 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-31. marts 2012. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-31. marts 2012. Indholdsfortegnelse Side 1 af 26 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2012-31. marts 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-30. juni 2012. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-30. juni 2012. Indholdsfortegnelse Side 1 af 34 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2012-30. juni 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2012-31. december 2012. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2012-31. december 2012. Indholdsfortegnelse Side 1 af 43 Beholdningsrapport Faaborg-Midtfyn Kommune 1. januar 2012-31. december 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot:

Læs mere

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2013-30. juni 2013. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2013-30. juni 2013. Indholdsfortegnelse Side 1 af 41 Beholdningsrapport Faaborg-Midtfyn Kommune 1. januar 2013-30. juni 2013 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3019869806

Læs mere

Afkastrapport. Middelfart Kommune. 14. januar 2013-30. juni 2013. Middelfart Kommune. Indholdsfortegnelse

Afkastrapport. Middelfart Kommune. 14. januar 2013-30. juni 2013. Middelfart Kommune. Indholdsfortegnelse Afkastrapport 14. januar 2013-30. juni 2013 Vi har hermed fornøjelsen af at fremsende Deres afkastrapport. Hvis De ønsker at disponere på grundlag af afkastrapporten, opfordrer jeg Dem til at kontakte

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering 4. Kvartal 2014 Fair Value MARKEDSVÆRDI PR. AKTIV KLASSE Dato: 12-31-2014 Aktivklasse Markedsværdi Vægt Kontanter 1,550,941.58 1.0 Akt Inv.for. 3,268,538.16

Læs mere

Afkastrapport - Juli 2015. Aabenraa Kommune

Afkastrapport - Juli 2015. Aabenraa Kommune Afkastrapport - Juli 2015 Aabenraa Kommune Indholdsfortegelse Side: 2 - Indholdsfortegelse Side: 3 - Overblik Side: 4 - Aktie markedskommentar Side: 5 - Obligations markedskommentar Side: 6 - Grafer Side:

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Aktiemarkedet efter finanskrisen. Direktør Søren Astrup Formuepleje

Aktiemarkedet efter finanskrisen. Direktør Søren Astrup Formuepleje Aktiemarkedet efter finanskrisen Direktør Søren Astrup Formuepleje Danske aktier: - hvorfor blev 2009 godt? 2008 burde indtræffe én gang på 200 år (100/0,5) 14 12 Fordeling af aktieafkast i Danmark 1925-2009

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

Afkast rapportering - oktober 2008

Afkast rapportering - oktober 2008 HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 44

KonjunkturNYT - uge 44 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2014

Markedskommentar Orientering Q4 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer

Læs mere

Rebild Kommune RAPPORTERING PR. 31. MARTS 2015. Hobrovej 110 9530 Støvring. Kontaktinformation:

Rebild Kommune RAPPORTERING PR. 31. MARTS 2015. Hobrovej 110 9530 Støvring. Kontaktinformation: RAPPORTERING PR. 31. MARTS 2015 Rebild Kommune Hobrovej 110 9530 Støvring Kontaktinformation: Henrik Molsgaard Larsen Danske Capital Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby Tel.: [+45] 4513 9600 Rapportering pr.

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. juni 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden marts Gældskrisen i eurozonen har udviklet sig fra slemt til meget værre, og enorme redningspakker har været nødvendig for

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Danske Invest og skatten. Forår 2009

Danske Invest og skatten. Forår 2009 09 Danske Invest og skatten Forår 2009 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk

Læs mere

DanSKE InVESt og SKattEn JanUaR 2013 13 Knowledge at work

DanSKE InVESt og SKattEn JanUaR 2013 13 Knowledge at work 13 Danske Invest og skatten Januar 2013 Knowledge at work Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 2. marts 2010 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - rapportering Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det værst tænkelige udfald

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering 2. kvartal 2015 EM Aktier US Aktier - 0,5-1,5-2,5-3,5-4,5 Index 109 108 107 106 105 104 103 102 101 100 99 98 Germany IFO Business Expectations, lhs Eurozone

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Danske Invest og skatten. Januar 2011

Danske Invest og skatten. Januar 2011 11 Danske Invest og skatten Januar 2011 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk

Læs mere

Danske Invest og skatten. Juni 2010

Danske Invest og skatten. Juni 2010 10 Danske Invest og skatten Juni 2010 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk

Læs mere

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD PULJENYT Nr. Oktober Puljeafkastet kan følges måned for måned på www.sparnord.dk/investering/puljenyt Det næste nummer af PuljeNyt findes også her - ca. måned efter udgangen af hvert kvartal. AFKAST FOR.

Læs mere

Danske Invest og skatten

Danske Invest og skatten Danske Invest og skatten Januar 2010 OBS! OBS! OBS! OBS! OBS! OBS! Teksten på side 12 er ikke korrekt, da der forventes nye regler for beskatning af såkaldt blåstemplede obligationer. De nye regler forventes

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Danske Invest og skatten. Januar 2012

Danske Invest og skatten. Januar 2012 12 Danske Invest og skatten Januar 2012 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. marts 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden november Recessionen går på hæld holdbart opsving på vej Nøgletal har væeret blandet men nogle har overrasket positivt

Læs mere

Rentestigninger giver negative obligationsafkast

Rentestigninger giver negative obligationsafkast Nyhedsbrev Pension, forsikring og puljeopsparing Juli 2015 Obligationer ramt af rente stigninger i 2. kvartal Bekymringer om Grækenland gav aktiekursfald Rentestigninger giver negative obligationsafkast

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA,

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA, Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

NYT FRA NATIONALBANKEN

NYT FRA NATIONALBANKEN 1. KVARTAL 2015 NR. 1 NYT FRA NATIONALBANKEN UDSIGT TIL STØRRE VÆKST I DANMARK Nationalbanken opjusterer skønnet for væksten i dansk økonomi i år og til næste år. Skønnet er nu en vækst i BNP på 2,0 pct.

Læs mere

Positive afkast i samtlige puljer aktier gav de højeste afkast

Positive afkast i samtlige puljer aktier gav de højeste afkast Nyhedsbrev Pension, forsikring og puljeopsparing April 2010 Positive afkast i samtlige puljer aktier gav de højeste afkast God start på 2010 positive afkast i samtlige puljer Danske aktier gav de højeste

Læs mere

Kvartalsrapport 4. kvartal 2005. 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen

Kvartalsrapport 4. kvartal 2005. 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen lokal puljepension Kvartalsrapport 4. kvartal 2005 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen Aktiepuljerne og mixpuljen opnåede i fjerde kvartal igen meget fine afkast.

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007 HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche

Læs mere

Investeringsforeningen Danske Invest Bilag til dagsordenens pkt. 5.1 5.12 16. april 2013

Investeringsforeningen Danske Invest Bilag til dagsordenens pkt. 5.1 5.12 16. april 2013 16. april 2013 De af bestyrelsen fremsatte forslag indebærer nedenstående ændringer af vedtægterne. De berørte formuleringer er markeret med kursiv: Ad dagsordenens pkt. 5.1: [udgår] International: Omfatter

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 19

KonjunkturNYT - uge 19 KonjunkturNYT - uge 19. maj 8. maj 1 Danmark Pæn stigning i industriproduktionen i marts Stigning i bilsalget i april Fortsat lav restanceprocent og uændret antal månedlige tvangsauktioner let af konkurser

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 30

KonjunkturNYT - uge 30 KonjunkturNYT - uge 3 3. juli 7. juli Danmark Stigning i forbrugertilliden i juli Stigning i husholdningernes bilkøb i Stigning i antal nyregistrerede erhvervskøretøjer i Pengeinstitutterne fortsat tilbageholdende

Læs mere

Fantastisk start på året især for aktieinvestorerne

Fantastisk start på året især for aktieinvestorerne Nyhedsbrev Pension, forsikring og puljeopsparing April 2015 Stærke aktiemarkeder i 1. kvartal Høje afkast i Bankvalg Fantastisk start på året især for aktieinvestorerne Samtlige puljer gav i 1. kvartal

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 36

KonjunkturNYT - uge 36 KonjunkturNYT - uge 36 1. september 5. september 214 Danmark Medicinalindustrien giver store udsving i industriproduktionen Omtrent uændret dankortomsætning i august Priserne på enfamiliehuse faldt i juni,

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Korte Obligationer. Halvårsrapport 2007

Investeringsforeningen Fionia Invest Korte Obligationer. Halvårsrapport 2007 Investeringsforeningen Fionia Invest Korte Obligationer Halvårsrapport 2007 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning - generel................................ 3 Anvendt regnskabspraksis..................................

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest. Halvårsrapport 2007

Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest. Halvårsrapport 2007 Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest Halvårsrapport 2007 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning - generel................................ 3 Anvendt regnskabspraksis..................................

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det

Læs mere

Kvartalsrapport. 2. kvartal 2015

Kvartalsrapport. 2. kvartal 2015 Kvartalsrapport 2. kvartal 2015 RESUME Økonomiske udsigter Efter et dyk i den økonomiske vækst i USA i 1. kvartal 2015, primært som følge af ekstraordinære forhold, er den økonomiske vækst i 2. kvartal

Læs mere

LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER

LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER Indledning Lægernes Pensionsbank tilbyder handel med alle børsnoterede danske aktier, investeringsbeviser og obligationer

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonjunkturNYT - uge 18 7. april 3. april 15 Danmark Fald i bruttoledigheden i marts Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i februar Stigning i konjunkturbarometret for detailhandlen, små udsving i øvrige

Læs mere

Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer

Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer Indledning I banken kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. En begrænsning er dog f.eks. gældende lovregler om pensionsmidlernes

Læs mere

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2011 behandles skattemæssigt

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2011 behandles skattemæssigt 11 Guide til selvangivelsen Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2011 behandles skattemæssigt 13 Investeringsforeningen Danske Invest og Specialforeningen Danske Invest Parallelvej 17 2800

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 5

KonjunkturNYT - uge 5 KonjunkturNYT - uge. januar. januar Danmark Lille stigning i bruttoledigheden i december Lille stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i november Stigning i konjunkturbarometrene for industri og serviceerhvervene

Læs mere

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2009 behandles skattemæssigt

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2009 behandles skattemæssigt 09 Guide til selvangivelsen Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2009 behandles skattemæssigt 17 Indhold Indledning Danske obligationsafdelinger Dannebrog, Fonde, Indeksobligationer, Korte

Læs mere

Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007

Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007 Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007 Aktieindeks Udvikling i 1. kvartal 2007 Værdi Værdi 29.12. 30.03.07 Ændring i 1.kvt. Afkast i 1.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 423,43 443,92 20,49 4,84% 4,84% OMX C20*

Læs mere

Finansrapport. pr. 31. juli 2014

Finansrapport. pr. 31. juli 2014 pr. 31. juli ØKONOMI Assens Kommune 30. august 1 Resume I henhold til kommunens finansielle strategi skal der hvert kvartal gives en afrapportering vedrørende kommunens finansielle forhold på både aktiv

Læs mere

Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2012 behandles skattemæssigt. Knowledge at work

Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2012 behandles skattemæssigt. Knowledge at work Guide til selvangivelsen 12 Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2012 behandles skattemæssigt Knowledge at work 2 DANSKE INVEST Investeringsforeningen Danske Invest og Specialforeningen

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 26

KonjunkturNYT - uge 26 KonjunkturNYT - uge 6 3. juni 7. juni 14 Danmark Lille underskud på de offentlige finanser i 1. kvartal 14 Blandede signaler fra konjunkturindikatorerne i juni Stigende huspriser i 1. kvartal Ny prognose

Læs mere

Korte eller lange obligationer?

Korte eller lange obligationer? Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

Globaliseringsredegørelse 2009 opdaterede figurer.

Globaliseringsredegørelse 2009 opdaterede figurer. Globaliseringsredegørelse 9 opdaterede figurer. Globaliseringsredegørelsen for 9 indeholder et temakapitel om finanskrisen og faren for protektionistiske tiltag. Da kapitlet blev skrevet i foråret 9 og

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 2015 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 2015 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 215 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Med det store rentefald de seneste kvartaler,

Læs mere

Q1 2015. Markedskommentar

Q1 2015. Markedskommentar Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015 Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Med de nuværende renteforventninger har Faaborg-Midtfyn

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 16-17

KonjunkturNYT - uge 16-17 KonjunkturNYT - uge -7. april. april Danmark Detailomsætningsindekset steg i første kvartal Uændret forbrugertillid i april Dansk inflation stadig lavere end euroområdets Producent- og importpriserne faldt

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 11

KonjunkturNYT - uge 11 KonjunkturNYT - uge 11 9. marts 1. marts 1 Danmark Fremgang i den private beskæftigelse i. kvartal Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i. kvartal Fortsat fald i den offentlige beskæftigelse i. kvartal

Læs mere

Renteprognose september 2015

Renteprognose september 2015 07.09.2015 Renteprognose september 2015 Konklusion: Vi ser pt. to store emner for de danske renter: For de korte renters vedkommende peger pilen opad, da Nationalbanken nu må være tæt på at begynde deres

Læs mere

Sparekassen for Nr. Nebel og Omegns generelle beskrivelse af værdipapirer

Sparekassen for Nr. Nebel og Omegns generelle beskrivelse af værdipapirer Sparekassen for Nr. Nebel og Omegns generelle beskrivelse af værdipapirer Indledning I sparekassen kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. En begrænsning er dog f.eks.

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Flotte afkast i alle puljer i 1. halvår

Flotte afkast i alle puljer i 1. halvår Nyhedsbrev Pension, forsikring og puljeopsparing Juli 2010 Flotte afkast - takket været rentefald og valutakursudviklingen Udenlandske obligationer gav de højeste afkast Flotte afkast i alle puljer i 1.

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,

Læs mere

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2010 behandles skattemæssigt

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2010 behandles skattemæssigt Guide til selvangivelsen Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2010 behandles skattemæssigt 10 13 Indhold Indledning Udloddende obligationsbaserede afdelinger danske obligationer Dannebrog,

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden

Læs mere

Finansrapport. pr. 1. april 2015

Finansrapport. pr. 1. april 2015 Finansrapport pr. 1. april 215 1 Indledning Finansrapporten giver en status på renteudviklingen samt bevægelserne indenfor aktivsiden med fokus på kassebeholdningen samt afkastet på de likvide midler.

Læs mere