Danske Invest Allocation

Transkript

1 Danske Invest Allocation Société d'investissement à Capital Variable stiftet i henhold til lovgivningen i Storhertugdømmet Luxembourg Afdelingen "Danske Invest Allocation: Stable" (i det følgende benævnt "Afdeling Stable") Afdelingen "Danske Invest Allocation: Dynamic" (i det følgende benævnt "Afdeling Dynamic") Afdelingen "Danske Invest Allocation: Equity Opportunities" (i det følgende benævnt "Afdeling Equity Opportunities") Afdelingen "Danske Invest Allocation: Danish Bond" (i det følgende benævnt "Afdeling Danish Bond") Prospekt December 2010

2 Danske Invest Allocation DANSKE INVEST ALLOCATION Danske Invest Allocation ("Investeringsforeningen") udbyder aktier ("Aktierne") i en række særskilte Afdelinger på grundlag af de oplysninger, der er indeholdt i prospektet ( Prospektet ) og i de dokumenter, der henvises til heri. Det er ikke tilladt nogen at give oplysninger eller erklæringer vedrørende Investeringsforeningen, bortset fra hvad der er indeholdt i Prospektet og i de dokumenter, der henvises til heri, og ethvert køb, der foretages af en person på grundlag af oplysninger eller erklæringer, der ikke er indeholdt i eller ikke er i overensstemmelse med de oplysninger og erklæringer, der er indeholdt i Prospektet, foretages alene for købers risiko. Udlevering af Prospektet er ikke tilladt, medmindre det er vedlagt Investeringsforeningens seneste årsrapport og eventuelle halvårsrapport. En sådan rapport eller rapporter anses for at være en integreret del af Prospektet. Aktierne, der udstedes i henhold hertil, skal tilhøre forskellige klasser, der vedrører en række særskilte Afdelinger i Investeringsforeningen. Aktier i de forskellige Afdelinger kan udstedes og indløses til kurser, der beregnes på grundlag af den indre værdi ("Indre Værdi") pr. Aktie i den relevante Afdeling som defineret i Investeringsforeningens vedtægter ("Vedtægterne"). Udlevering af Prospektet og udbud af Aktierne kan i visse jurisdiktioner være begrænset. Prospektet udgør ikke et tilbud eller en opfordring i en jurisdiktion, hvor dette er ulovligt, eller hvor den person, der fremsætter tilbuddet eller opfordringen, ikke er kvalificeret hertil, eller hvor enhver, der modtager tilbuddet eller opfordringen, ikke lovligt er berettiget hertil. Enhver, der er i besiddelse af Prospektet, og enhver, der ønsker at afgive ordre på Aktier, er ansvarlig for at gøre sig bekendt med og overholde alle gældende love og forskrifter i de relevante jurisdiktioner. Luxembourg Investeringsforeningen er et investeringsselskab, der reguleres af lovgivningen i Storhertugdømmet Luxembourg og er underlagt Del II i Luxembourgs lov af 20. december 2002 om Institutter for kollektiv investering ("Loven"). Ovennævnte registrering kræver dog ikke, at nogen myndighed i Luxembourg godkender eller afviser, at Prospektet eller forskellige Afdelingers aktiver er fyldestgørende eller nøjagtige. Enhver erklæring om det modsatte er uberettiget og ulovlig. Vedtægterne bemyndiger Investeringsforeningens Bestyrelse til at pålægge de begrænsninger, som den måtte finde nødvendige for at sikre, at ingen Aktier i Investeringsforeningen erhverves eller ejes af en person, der ikke overholder loven eller et lands eller en statslig myndigheds krav, eller af en person under omstændigheder, som efter Bestyrelsens opfattelse vil kunne påføre Investeringsforeningen en forpligtelse eller beskatning eller anden ulempe, som Investeringsforeningen ellers ikke ville være blevet påført (sådanne personer benævnes "Forbudte Personer"). Særligt har Bestyrelsen besluttet, at Borgere i USA (som defineret i 10 i Investeringsforeningens Vedtægter) udgør en klasse af Forbudte Personer. Investeringsforeningen kan tvangsindløse alle Aktier, der ejes af sådanne personer. Aktiernes værdi kan både falde og stige, og en aktionær kan ved overdragelse eller indløsning af Aktier risikere ikke at få det oprindeligt investerede beløb tilbage. Indkomsten fra Aktierne kan svinge beløbsmæssigt, og ændringer i valutakurserne kan få Aktiernes værdi til at stige eller falde. Der kan forekomme ændringer i beskatningsniveau og -grundlag samt skattefradrag. Investorer bør gøre sig bekendt med og indhente passende rådgivning om de juridiske krav vedrørende mulige skattemæssige konsekvenser, valutarestriktioner eller valutakontrolkrav, som de måtte støde på i henhold til lovgivningen i det land, hvor de er statsborgere, har bopæl eller hjemsted, og som måtte være relevante ved tegning, køb, besiddelse, indløsning eller afhændelse af Aktier i Investeringsforeningen. Alle henvisninger i Prospektet til "DKK" og "EUR" er til den lovlige valuta i Danmark, Storhertugdømmet Luxembourg og de lande, der deltager i den Økonomiske og Monetære Union. Alle henvisninger til "Bankdag" er til enhver hel dag, hvor bankerne holder åbent i Luxembourg by undtagen den 31. december. Meddelelse 2

3 Danske Invest Allocation Indholdsfortegnelse DANSKE INVEST ALLOCATION... 2 Del A Generelle oplysninger... 4 Hovedtræk... 4 Investeringsformål, -politik og -begrænsninger... 5 Generelle risikobetragtninger Kapitalforvalter Depotbank Primær Paying Agent Centraladministrator Listing Agent Betalingssted, Aktiebogsfører Primærdistributør Aktierne Udstedelse og salg af Aktier Indløsning af Aktier Fastsættelse af Indre Værdi Udlodningspolitik Gebyrer og omkostninger Beskatning Generelle oplysninger Dokumenter Del B Specifikke oplysninger I. Afdeling Stable II. Afdeling Dynamic III. Afdeling Equity Opportunities IV. Afdeling Danish Bond Forvaltning og administration Indholdsfortegnelse 3

4 Del A Generelle oplysninger Hovedtræk Struktur Investeringsforeningen er et investeringsselskab med løbende emission, der er stiftet i henhold til lovgivningen i Storhertugdømmet Luxembourg som et Société d'investissement à Capital Variable ("SICAV"). Fondens formål er at investere i alle former for omsættelige værdipapirer, andele eller aktier i andre Institutter for kollektiv investering af den åbne type, herunder indtil 25% i hedgefonde eller Institutter for kollektiv investering, der selv investerer i hedgefonde samt derivater på omsættelige værdipapirer og andre finansielle instrumenter, der er lovhjemlede; den er således underlagt Lovens Del II. Investeringsforeningen blev stiftet under navnet Firstnordic Allocation Fund den 6. juli 2001 med ubegrænset varighed. Vedtægterne blev offentliggjort den 10. august 2001 i Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations ("Mémorial C"). De blev ændret den 6. september 2005 og den 24. oktober 2005 og den 14. november 2008; disse ændringer blev offentliggjort i Memorial henholdsvis den 25. november 2005 og den 16. november 2005 og den 8. december Oplysning om deponeringen af de reviderede Vedtægter i chancery-afdelingen i distriktsretten i Luxembourg blev offentliggjort i Mémorial den 8. december Investeringsforeningen er en paraply-investeringsforening, og som sådan giver den investorer mulighed for at investere i en række særskilte Afdelinger, som hver især vedrører en særskilt portefølje af likvide aktier og andre værdipapirer og aktiver tilladt af lovgivningen med specifikke investeringsformål som beskrevet i Prospektets Del B. Investeringsformål Investeringsforeningens hovedformål er at investere sine nettoaktiver i alle former for omsættelige værdipapirer, andele eller aktier i andre Institutter for kollektiv investering af den åbne type, herunder indtil 25% i hedgefonde eller Institutter for kollektiv investering, der selv investerer i hedgefonde samt derivater på omsættelige værdipapirer og andre finansielle instrumenter, der er lovhjemlede. Der er ingen garanti for, at Investeringsforeningens formål kan blive opfyldt. Investeringsmuligheder På nuværende tidspunkt tilbyder Investeringsforeningen Aktier i de Afdelinger, der enkeltvis beskrives nærmere i Prospektets Del B. Ved oprettelse af nye Afdelinger skal Prospektet opdateres i overensstemmelse hermed. Minimumsinvestering og -beholdning Krav om mindstebeløb for førstegangsinvestering, mindstebeløb for efterfølgende investering og minimumsbeholdning er angivet for hver enkelt afdeling i prospektets Del B. En indløsningsanmodning, der vil reducere værdien på det pågældende tidspunkt af en beholdning til mindre end et sådant minimumsbeløb, kan blive behandlet som en anmodning om indløsning af hele den pågældende aktiebeholdning. Aktier kan tegnes i en anden valuta end den relevante Afdelings Referencevaluta, og i så fald skal investor afholde alle valutaomregningsomkosninger. Udbudskurs Efter den Første Udbudsperiode (angivet for hver enkelt Afdeling i Prospektets Del B) vil Aktiernes Udbudskurs være lig med Indre Værdi pr. Aktie i den relevante Afdeling med tillæg af det salgsgebyr, der er angivet for hver enkelt Afdeling i Prospektets Del B.

5 Aktieklasser Der findes følgende typer af klasser i Afdelingerne: Klasse A : Akkumulerende klasse rettet mod detailinvestorer Klasse D: Udloddende klasse rettet mod detailinvestorer Klasse PM: Akkumulerende klasse rettet mod detailinvestorer, der har indgået en Porteføljeforvaltningsaftale med Danske Bank International S.A. Handel Aktier kan normalt købes eller indløses til kurser, der er baseret på Indre Værdi pr. Aktie i den relevante Afdeling på den relevante Værdifastsættelsesdag for den enkelte Afdeling (angivet for hver enkelt Afdeling i Prospektets Del B). Børsnotering Bestyrelsen har til hensigt at søge Aktierne i nogle af Afdelingerne noteret på fondsbørsen i Luxembourg (angivet for hver enkelt Afdeling i Prospektets Del B). Investeringsformål, -politik og -begrænsninger A. Afdelingernes Investeringsformål og -politik Hver enkelt Afdeling har et særskilt investeringsformål, som de forfølger gennem en særskilt investeringspolitik som beskrevet i Prospektets Del B. Afdelingerne vil blive forvaltet aktivt. B. Investeringspolitik Investeringsforeningen investerer alene i: I) 1. omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter, som er optaget og handles på et reguleret marked, 2. omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter, som handles på et andet reguleret marked i en Medlemsstat i den Europæiske Union, der er regelmæssigt arbejdende, anerkendt og offentligt, 3. omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter, som er optaget til officiel notering på en fondsbørs i et tredjeland i forhold til den Europæiske Union eller handles på et andet reguleret marked i et tredjeland, som er regelmæssigt arbejdende, anerkendt og offentligt, såfremt valget af en sådan fondsbørs eller et sådant marked er i overensstemmelse med Investeringsforeningens stiftelsesoverenskomst, 4. nyudstedte omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter, forudsat at: a) udstedelsesbetingelserne indeholder et tilsagn om, at der vil blive fremsat begæring om optagelse til officiel notering på en fondsbørs eller på et andet reguleret marked, som er regelmæssigt arbejde, anerkendt og offentligt, såfremt valget af en sådan fondsbørs eller et sådant marked er i overensstemmelse med Investeringsforeningens stiftelsesoverenskomst, b) denne optagelse opnås inden for et år efter udstedelsen. II)

6 III) IV) 1. andele eller aktier i andre Institutter for kollektiv investering af den åbne type 2. De relevante Afdelinger kan desuden investere indtil 25% af deres nettoaktiver i Hedgefonde, enten direkte eller gennem Institutter for kollektiv investering, som selv investerer i Hedgefonde, som kan omfatte Institutter for kollektiv investering og investeringsforeninger. Hedgefonde kan bruge futures, optioner og derivater på aktier, fastforrentede værdipapirer og valutainstrumenter. Hedgefonde anvender ofte gearing. 3. Når Afdelingerne investerer i andre Institutter for kollektiv investering, som ikke forvaltes af Stifteren eller dennes tilknyttede selskaber, kan Afdelingerne skulle betale transaktionsomkostninger såsom salgs- og indløsningsgebyrer samt kapitalforvaltningshonorarer. 4. På samme måde opkræves ikke desto mindre salgsprovision, indløsningsgebyrer og kapitalforvaltningshonorarer (vedrørende et Institut for kollektiv investering) fra Afdelingerne, når Afdelingerne investerer i et Institut for kollektiv investering, der forvaltes af Stifteren. 1. indskud i kreditinstitutter, som kan hæves på anfordring, eller hvor der er ret til at hæve, eller som udløber inden for højst tolv måneder, forudsat at kreditinstituttet har hjemsted i en Medlemsstat i den Europæiske Union eller, såfremt kreditinstituttets hjemsted ligger i et tredjeland, forudsat at det er underlagt behørige regler, som af Luxembourgs finanstilsyn anses for at svare til de regler, der er indeholdt i fællesskabslovgivningen, 2. afledte finansielle instrumenter, herunder tilsvarende kontant-afregnede instrumenter, der handles på et reguleret marked og/eller afledte finansielle instrumenter, der handles på OTC -markedet ( OTCderivater ), forudsat at: (a) det underliggende består af instrumenter omfattet af afsnit I).1 - I).3, finansielle indekser, renter, valutakurser eller valutaer, som Instituttet for kollektiv investering må investere i i henhold til dets investeringsformål som anført i Prospektets Del B, (b) modparterne til OTC-derivattransaktioner er institutioner, der er underlagt behørigt tilsyn, og som tilhører de kategorier, der er godkendt af Luxemborgs finanstilsyn, (c) OTC-derivaterne er underlagt pålidelig og dokumenterbar daglig vurdering og til enhver tid kan sælges, afvikles eller lukkes ved en udlignende transaktion til deres dagsværdi på Investeringsforeningens foranledning, 1. pengemarkedsinstrumenter ud over dem, der handles på et reguleret marked, og som hører ind under Artikel 1 i 2002-Loven, såfremt udstedelsen eller udstederen af sådanne instrumenter selv er reguleret med henblik på beskyttelse af investorer og opsparinger, og forudsat at de er: (a) (b) (c) (d) udstedt eller garanteret af en central, regional eller lokal myndighed, en centralbank i en Medlemsstat, den Europæiske Centralbank, den Europæiske Union eller den Europæiske Investeringsbank, et tredjeland eller i tilfælde af en føderal stat af et af de medlemmer, der udgør føderationen, eller af en offentlig international institution, som en eller flere Medlemsstater deltager i, udstedt af et foretagende, hvis værdipapirer handles på regulerede markeder, udstedt eller garanteret af et foretagende, der er underlagt behørigt tilsyn, i henhold til kriterier defineret i fællesskabslovgivningen, eller af et foretagende, der er underlagt og overholder behørige regler, som af Luxembourgs finanstilsyn anses for at være mindst lige så omfattende som de, der er nedfældet i fællesskabslovgivningen, udstedt af andre institutioner tilhørende de kategorier, der er godkendt af Luxembourgs finanstilsyn, forudsat at investeringer i sådanne instrumenter sker med investorbeskyttelse, der svarer til den, der er fastlagt i underafsnit IV)1.(a), IV)1.(b) og IV)1.(c), og forudsat at udstederen er et selskab, hvis egenkapital udgør mindst ti millioner euro ( ,- EUR), og som udarbejder og offentliggør sit årsregnskab i henhold til Fjerde Direktiv 78/660/EØF, er en enhed som, inden for en gruppe selskaber som omfatter et eller flere børsnoterede selskaber, har til formål at finansiere koncernen, eller er en enhed, som har til formål at finansiere securitisationenheder, som har fordel af bankkreditter.

7 C. Investeringsbegrænsninger Investeringsforeningen må imidlertid ikke: I) 1. erhverve ædelmetaller eller beviser, der repræsenterer sådanne ædelmetaller. 2. Investeringsforeningen kan have yderligere likvide aktiver. II) 1. Investeringsforeningen skal sikre, at dens globale risiko forbundet med afledte instrumenter ikke overstiger den samlede nettoværdi af dens portefølje. Risikoeksponeringen beregnes, idet der tages højde for den nuværende værdi af de underliggende aktiver. Investeringsforeningen må som en del af sin investeringspolitik investere i afledte finansielle instrumenter, forudsat at eksponeringen mod de underliggende aktiver ikke samlet overstiger de i afsnit C.IV) anførte investeringsbegrænsninger. Når Investeringsforeningen investerer i indeksbaserede afledte finansielle instrumenter, behøver disse investeringer ikke at blive kombineret til de i afsnit C.IV) anførte grænser. Når et omsætteligt værdipapir eller pengemarkedsinstrument har indbygget et afledt instrument, skal der tages højde for dette instrument ved overholdelse af kravene i dette afsnit. III) 1. Investeringsforeningen må pr. Afdeling og for alle Afdelinger tilsammen højst erhverve 10% andele eller aktier af den samme type udstedt af den samme afdeling i det samme Institut for kollektiv investering. 2. Investeringsforeningen må højst investere 10% af aktiverne i hver Afdeling i aktier eller andele i det samme Institut for kollektiv investering. 3. Investeringsforeningen må samlet investere indtil 20% af sine aktiver i omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter inden for samme koncern. 4. Som en undtagelse gælder ovennævnte begrænsninger under punkt 1., 2. og 3. ikke for investeringer i Institutter for kollektiv investering af den åbne type, som er underlagt risikodiversificeringsregler, der svarer til dem, der gælder for Institutter for kollektiv investering, der reguleres af Del I eller Del II i Loven, forudsat at sådanne Institutter i deres oprindelige form underkastes en permanent kontrol, der udøves af en tilsynsmyndighed oprettet i henhold til lovgivningen for at sikre beskyttelse af investorer (Enhver medlemsstat i den Europæiske Union, Schweiz, Hong Kong, USA, Japan og Canada). En sådan undtagelse må ikke på noget tidspunkt føre til en overdreven koncentration af investering i noget Institut for kollektiv investering. 5. De relevante Afdelinger kan desuden investere indtil 25% af deres nettoaktiver i Hedgefonde, enten direkte eller gennem Institutter for kollektiv investering, som selv investerer i Hedgefonde, som kan omfatte Institutter for kollektiv investering og investeringsforeninger. Hedgefonde kan bruge futures, optioner og derivater på aktier, fastforrentede værdipapirer og valutainstrumenter. Hedgefonde anvender ofte gearing. IV) 1. Investeringsforeningen må højst investere 10% af sine aktiver i omsættelige værdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter udstedt af samme udsteder. Investeringsforeningen må ikke investere mere end 20% af sine aktiver i indskud hos den samme organisation. Risikoeksponeringen over for Investeringsforeningens modpart i en transaktion med OTC-derivater må ikke overstige 10% af dens aktiver, når modparten er en kreditinstitution. 2. Den samlede værdi af de omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter, som Investeringsforeningen ejer i de udstedere, hvori den investerer mere end 5% af sine aktiver, må ikke overstige 40% af værdien af Investeringsforeningens aktiver. Denne begrænsning gælder ikke for indskud og transaktioner med OTC-derivater med finansielle institutioner, der er underlagt behørigt tilsyn.

8 Uanset de individuelle grænser anført i afsnit C.IV)1. må Investeringsforeningen ikke kombinere: a) investeringer i omsættelige værdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter udstedt af samme udsteder, b) indskud foretaget i samme organisation, og/eller c) eksponering som følge af transaktioner med OTC-derivater hos den samme organisation for mere end 20% af sine aktiver. 3. Den i afsnit C.IV)1., første sætning, anførte grænse forhøjes til maksimalt 35%, hvis de omsættelige værdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter udstedes eller garanteres af en Medlemsstat i den Europæiske Union, af dennes lokale myndigheder, af et tredjeland eller af offentlige internationale institutioner, som en eller flere Medlemsstater er deltager i. 4. Den i afsnit C.IV)1., første sætning, anførte grænse forhøjes til maksimalt 25% for visse gældspapirer, hvis de er udstedt af et kreditinstitut med hjemsted i en Medlemsstat i den Europæiske Union, og som i henhold til lovgivningen er underlagt et særligt offentligt tilsyn med henblik på at beskytte ejere af gældspapirer. Især skal beløb hidrørende fra udstedelse af sådanne gældspapirer i henhold til lovgivningen investeres i aktiver, som i hele gældspapirernes gyldighedsperiode kan dække krav i forbindelse med gældspapirerne, og som i tilfælde af, at udstederen går konkurs, ville blive anvendt prioriteret til refusion af hovedstolen og betaling af påløbne renter. 5. De i afsnit C.IV)3. og C.IV)4. anførte omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter er ikke medregnet ved anvendelsen af den i C.IV)2. omtalte grænse på 40%. De i afsnit C.IV)1., C.IV)2., C.IV)3. og C.IV)4. anførte grænser må ikke kombineres, og investeringer i omsættelige værdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter udstedt af samme udsteder eller i indskud eller afledte instrumenter hos denne organisation i henhold til afsnit C.IV)1., C.IV)2., C.IV)3. og C.IV)4. må således ikke samlet overstige 35% af Investeringsforeningens aktiver. Selskaber i samme koncern med henblik på udarbejdelse af et koncernregnskab, som defineret i henhold til Direktiv 83/349/EØF, eller i henhold til anerkendte internationale regnskabsregler anses som den samme organisation med henblik på beregning af de i nærværende afsnit anførte grænser. Investeringsforeningen må samlet investere indtil 20% af sine aktiver i omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter inden for samme koncern. V) 1. Uden præjudice for de i afsnit B.I)3. anførte grænser forhøjes de i afsnit C.I) anførte grænser til maksimalt 20% for investeringer i aktier og/eller gældspapirer udstedt af samme udsteder, når målet med Investeringsforeningens investeringspolitik er at replikere sammensætningen af et bestemt aktieeller gældspapirindeks, som er anerkendt af Luxembourgs finanstilsyn på følgende grundlag: a) indekset har en tilstrækkeligt diversificeret sammensætning. b) indekset udgør en passende benchmark for det marked, det henviser til, c) det offentliggøres på behørig vis. 2. Den i C.V)1. anførte grænse er 35%, hvis dette viser sig at være berettiget som følge af ekstraordinære markedsforhold, specielt på regulerede markeder, hvor visse omsættelige værdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter er særligt dominerende. Investering indtil denne grænse er kun tilladt for en enkelt udsteder. 3. Uanset afsnit C.III) ovenfor må Investeringsforeningen i henhold til princippet om risikospredning investere indtil 100% af sine aktiver i forskellige omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter udstedt eller garanteret af en Medlemsstat i den Europæiske Union, dennes lokale myndigheder, et tredjeland eller af offentlige internationale institutioner, som en eller flere Medlemsstater er deltager i, forudsat at Investeringsforeningen sikrer den påkrævede juridiske beskyttelse af sine investorer. Investeringsforeningen skal ligge inde med værdipapirer fra mindst seks forskellige emissioner, uden at værdipapirerne fra en og samme emission dog må overstige 30% af det samlede beløb. VI)

9 1. Investeringsforeningen må ikke erhverve aktier med tilhørende stemmerettigheder, der ville gøre den i stand til at øve væsentlig indflydelse på ledelsen af udstederen. 2. Investeringsforeningen må endvidere ikke erhverve mere end: a) 10% af de ikke-stemmeberettigede aktier i en enkelt udsteder, b) 10% af gældspapirerne i en enkelt udsteder, c) 25% af andelene i samme investeringsinstitut og/eller andre Institutter for kollektiv investering, d) 10% af pengemarkedsinstrumenterne udstedt af en enkelt udsteder Grænserne i b) kan tilsidesættes på erhvervelsestidspunktet, hvis bruttobeløbet for gældspapirerne eller pengemarkedsinstrumenterne, eller nettobeløbet for de udstedte værdipapirer ikke kan beregnes på dette tidspunkt. Afsnit C.VI)1. og C.VI)2. tilsidesættes med hensyn til: a) omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter udstedt eller garanteret af en Medlemsstat i den Europæiske Union eller dennes lokale myndigheder, b) omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter udstedt eller garanteret af et tredjeland, c) omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter udstedt af offentlige internationale institutioner, som en eller flere Medlemsstater i den Europæiske Union er deltager i, d) aktier, som Investeringsforeningen ejer i dattervirksomheder, der kun udfører aktiviteter inden for administration, rådgivning eller markedsføring i det land, hvor dattervirksomheden er beliggende, med hensyn til tilbagekøb af aktier på aktionærernes anmodning udelukkende på dennes eller deres vegne. 3. Investeringsforeningen behøver ikke nødvendigvis overholde grænserne i denne sektion ved udnyttelse af tegningsretter vedrørende omsættelige værdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter, som udgør en del af deres aktiver. Under overholdelse af princippet om risikospredning kan Investeringsforeningen afvige fra afsnit C.IV), C.V) og C.VI) i en periode på seks måneder fra datoen for dens bemyndigelse. Hvis begrænsningerne i ovennævnte afsnit overskrides af årsager, der ligger uden for Investeringsforeningens kontrol, eller som resultat af udnyttelse af tegningsretter, skal den opprioritere salgstransaktioner for at afhjælpe situationen, idet der samtidig tages hensyn til aktionærernes interesser. Hvor en udsteder er en juridisk enhed med flere afdelinger, og hvor aktiverne i en afdeling er reserveret udelukkende til investorerne i denne afdeling samt til de af kreditorerne, hvis krav opstod i forbindelse med stiftelsen, driften eller afviklingen af denne afdeling, skal hver afdeling anses som en særskilt udsteder i forbindelse med anvendelse af de i afsnit C.IV), C.V) og C.VI) anførte bestemmelser om risikospredning. 4. Afdelingerne kan låne indtil 25% af deres nettoaktiver uanset formålet med en sådan låntaning. 5. Investeringsforeningen må ikke yde lån eller fungere som garant på vegne af tredjemand. 6. Afsnit C.VI)5. må ikke forhindre sådanne virksomheder i at erhverve omsættelige værdipapirer, pengemarkedsinstrumenter eller andre finansielle instrumenter, der er anført i afsnit B.II)1, B.III)2 og B.IV)1, som ikke er fuldt betalte.

10 7. Investeringsforeningen må ikke foretage udækkede salg af omsættelige værdipapirer, pengemarkedsinstrumenter eller andre finansielle instrumenter omtalt i afsnit C.IV)1 og C.IV)2. VII. Regler og begrænsninger med hensyn til finansielle instrumenter 1. Teknikker og instrumenter vedrørende omsættelige værdipapirer I forbindelse med afdækning, effektiv porteføljestyring, varighedsstyring eller anden risikostyring af porteføljen kan Investeringsforeningen i hver enkelt Afdeling anvende følgende teknikker og instrumenter vedrørende omsættelige værdipapirer: 2. Transaktioner vedrørende optioner på omsættelige værdipapirer En option er retten til at købe eller sælge et bestemt aktiv til en fastsat kurs på et fremtidigt tidspunkt inden for en nærmere bestemt periode. Investeringsforeningen kan købe og sælge call eller put optioner på omsættelige værdipapirer, forudsat at disse optioner handles på optionsbørser eller OTCmarkeder med mæglere/fondshandlere, som handler med disse optioner, og som er velrenommerede finansielle institutioner, der specialiserer sig i denne type transaktioner og deltager på OTCmarkederne. 3. Investeringsforeningen skal endvidere overholde følgende regler: (a) Det samlede præmiebeløb, der betales for købet af call og put optioner, som behandles her, må ikke sammen med det samlede præmiebeløb, der betales for købet af call og put optioner beskrevet under 4 nedenfor, vedrørende hver enkel Afdeling overstige 15% af den pågældende Afdelings indre værdi. (b) Den samlede forpligtelse, der opstår som følge af a) salget af call og put optioner (eksklusive salget af call optioner, som der er tilstrækkelig dækning for) og b) transaktioner med andre formål end afdækning, må ikke for hver enkelt Afdeling på noget tidspunkt overstige den pågældende Afdelings indre værdi. I denne sammenhæng er forpligtelsen vedrørende solgte call og put optioner identisk med de samlede udnyttelseskurser for disse optioner. (c) Ved salg af call optioner skal Investeringsforeningen eje enten de underliggende omsættelige værdipapirer eller tilsvarende call optioner eller enhver form for andet instrument (f.eks. warrants), der yder tilstrækkelig dækning. Dækningen for solgte call optioner må ikke afhændes, så længe disse optioner eksisterer, medmindre de er dækket af tilsvarende optioner eller af andre instrumenter, der anvendes til samme formål. Uanset ovenstående kan Investeringsforeningen sælge udækkede call optioner, hvis Investeringsforeningen til enhver tid er i stand til at dække de positioner, der tages på et sådant salg, og hvis udnyttelseskursen på sådanne optioner ikke overstiger 25% af den pågældende Afdelings indre værdi. (d) Ved salg af put optioner skal Investeringsforeningen i hele optionens varighed være dækket af tilstrækkelige kontantbeholdninger eller likvide aktiver til at betale for de omsættelige værdipapirer, som Investeringsforeningen vil modtage ved modpartens udnyttelse af optionerne. 4. Transaktioner vedrørende futures, optioner og swapkontrakter på finansielle instrumenter herunder transaktioner vedrørende futures på råvarer. Handel med finansielle futures er handel med kontrakter vedrørende den fremtidige værdi af omsættelige værdipapirer og andre finansielle instrumenter. Med forbehold af de nedenfor angivne betingelser kan sådanne transaktioner foretages i afdæknings- eller andet øjemed. Afdækning har til formål at beskytte en kendt fremtidig forpligtelse. (a) Som afdækning mod risikoen for ugunstige udsving på aktiemarkedet kan Investeringsforeningen sælge futures på aktieindekser eller andre finansielle instrumenter på indekser. Investeringsforeningen kan med samme formål sælge call optioner eller købe put optioner på aktieindekser eller indgå swap-kontrakter, hvor Investeringsforeningens betaling til den anden part følger aktieindekser eller andre finansielle instrumenter eller -indekser. Formålet med disse afdækningstransaktioner forudsætter, at der er tilstrækkelig sammenhæng mellem sammensætningen af det

11 anvendte indeks og Investeringsforeningens tilsvarende porteføljer. (b) Som afdækning mod renteudsving kan Investeringsforeningen sælge rentefuturekontrakter. Med samme formål kan den også sælge call optioner eller købe put optioner på renter eller lave renteswaps på et gensidigt aftalegrundlag med velrenommerede finansielle institutioner, der specialiserer sig i denne type transaktioner. Den samlede forpligtelse vedrørende futures, optioner og swap-kontrakter på aktieindekser må ikke overstige den samlede værdi af de værdipapirer, som den pågældende Afdeling har på markedet svarende til hvert indeks. På samme måde må den samlede forpligtelse vedrørende rentefuture-kontrakter, optionskontrakter på renter og renteswaps ikke overstige den samlede værdi af de aktiver og forpligtelser, der skal afdækkes af den relevante Afdeling i valutaen svarende til disse kontrakter. Handel er baseret på forudsigelsen af fremtidige bevægelser på de finansielle markeder. I denne sammenhæng og med undtagelse af optionskontrakter på omsættelige værdipapirer (jf. ovenfor) og kontrakter vedrørende valutaer (jf. nedenfor) må Investeringsforeningen i andre øjemed end afdækning: (c) købe og sælge futurekontrakter og optionskontrakter på alle typer finansielle instrumenter og futures på råvarer, forudsat at den samlede forpligtelse, der opstår som følge af disse købs- og salgstransaktioner sammen med den samlede forpligtelse, der opstår ved salget af call og put optioner på omsættelige værdipapirer omtalt ovenfor for hver enkelt Afdeling på intet tidspunkt overstiger den pågældende Afdelings indre værdi. Salg af call optioner på omsættelige værdipapirer, som Investeringsforeningen har tilstrækkelig dækning for, er ikke medtaget i ovennævnte beregning af den samlede forpligtelse. I denne sammenhæng er den forpligtelse, der opstår ved transaktioner, som ikke vedrører optioner på omsættelige værdipapirer, defineret således: forpligtelsen som følge af futurekontrakter er lig med likvidationsværdien for nettopositionen i kontrakter vedrørende identiske finansielle instrumenter (efter modregning af købs- og salgspositioner) uden at tage højde for de respektive løbetider, og forpligtelsen vedrørende købte og solgte optioner er lig med summen af udnyttelseskursen for de optioner, der repræsenterer den netto-solgte position med hensyn til det samme underliggende aktiv uden at tage højde for de respektive løbetider. De samlede præmier, der betales for at købe call og put optioner som beskrevet ovenfor, sammen med de samlede præmier, der betales for at købe call og put optioner på omsættelige værdipapirer som beskrevet ovenfor, må ikke for hver enkelt Afdeling overstige 15% af den pågældende Afdelings nettoaktiver. (d) indgå swapkontrakter, hvor Investeringsforeningen og modparten aftaler at bytte det afkast, som et værdipapir, instrument, kurv eller indeks herfor måtte give, med afkastet fra et andet værdipapir, instrument, kurv eller indeks herfor. Betalinger foretaget af Investeringsforeningen til modparten og omvendt beregnes med henvisning til et bestemt værdipapir, indeks eller instrument og et aftalt teoretisk beløb. De relevante indekser omfatter, men er ikke begrænset til, valutaer, faste rentesatser, kurser og samlet afkast på renteindekser, obligationsindekser og aktieindekser. Investeringsforeningen må indgå swap-kontrakter vedrørende alle typer finansielle instrumenter eller indekser, forudsat at den samlede forpligtelse vedrørende sådanne transaktioner sammen med den samlede forpligtelse, der er omtalt under C.VII)3.(b) and C.VII)4.(c) ovenfor for hver enkelt Afdeling på intet tidspunkt overstiger den pågældende Afdelings indre værdi, og at modparten til swap-kontrakten er en velrenommeret finansiel institution, der specialiserer sig i disse typer transaktioner.

12 5. Terminsforretninger I denne sammenhæng svarer den forpligtelse, der opstår som resultat af en swaptransaktion, til værdien af nettopositionen i henhold til kontrakten, som dagligt værdireguleres. Påløbne og ubetalte nettobeløb, der skyldes til en swap-modpart, vil blive inddækket af kontantbeholdningen eller omsættelige værdipapirer. Investeringsforeningen kan i begrænset omfang og inden for nedenstående rammer indgå terminsforretninger med henblik på effektiv porteføljestyring eller -afdækning med mæglere/fondshandlere, som handler med disse transaktioner, og som er velrenommerede finansielle institutioner, der specialiserer sig i denne type transaktioner og deltager på OTC-markederne. Sådanne transaktioner består af køb eller salg af gældspapirer til den nuværende kurs med levering og afregning på et nærmere bestemt fremtidigt tidspunkt (som kan ligge en (1) til tolv (12) måneder ud i fremtiden). Efterhånden som afregningsdatoen for sådanne transaktioner nærmer sig, kan Investeringsforeningen med den relevante mægler/fondshandler aftale at købe eller sælge gældspapirerne tilbage til denne mægler/fondshandler eller at forlænge handlen i en yderligere periode, hvorved eventuelle gevinster eller tab på handlen skal betales til eller modtages fra mægleren/fondshandleren. Købstransaktioner indgås dog af Investeringsforeningen med henblik på at erhverve de relevante gældspapirer. Investeringsforeningen kan betale et standardgebyr indeholdt i kursen på gældspapirerne til den pågældende mægler/fondshandler for at dække mæglerens/fondshandlerens omkostninger ved den udskudte afregning. Den samlede forpligtelse, der opstår ved nettoterminsforretninger sammen med den samlede forpligtelse, der opstår ved transaktionerne vil for hver enkelt Afdeling på intet tidspunkt overstige Afdelingens indre værdi. Investeringsforeningen skal endvidere med hensyn til købstransaktioner altid have tilstrækkelig likviditet til rådighed til at dække de forpligtelser, der måtte opstå ved sådanne transaktioner og indløsningsanmodninger. 6. Valutaafdækning For at beskytte sine nuværende og fremtidige aktiver og forpligtelser mod udsving i valutakurser kan Investeringsforeningen indgå transaktioner, hvis formål er at købe eller sælge valutaterminskontrakter, købe eller sælge call optioner eller put optioner vedrørende valuta, købe eller sælge valutaer på termin eller ombytte valutaer efter gensidig aftale, forudsat at sådanne transaktioner foretages på børser eller OTC-markeder med velrenommerede finansielle institutioner, der specialiserer sig i disse type transaktioner og deltager på OTC-markederne. Formålet med ovennævnte transaktioner forudsætter, at der eksisterer enten et direkte eller indirekte forhold mellem den påtænkte transaktion og de direkte og indirekte aktiver eller forpligtelser, der skal afdækkes, og indebærer, at transaktioner i en given valuta (herunder en valuta, der har en væsentlig tilknytning til værdien af Afdelingens Referencevaluta (også kaldet Cross Hedging ) i princippet ikke kan overstige den samlede værdi af sådanne aktiver og forpligtelser, og varigheden af disse transaktioner må heller ikke overstige den periode, hvori de pågældende aktiver ejes eller forventes erhvervet, eller for hvilken sådanne forpligtelser indgås eller forventes indgået. Indirekte aktiver eller forpligtelser omfatter ethvert underliggende aktiv eller enhver underliggende forpligtelse i enhver investering i targetfonde i Institutter for kollektiv investering. 7. Investeringsforeningen kan indgå fondsudlåns- eller fondslånetransaktioner med henblik på effektiv porteføljeforvaltning på betingelse af, at den overholder følgende regler: (a) Investeringsforeningen må kun udlåne værdipapirer via et standardiseret system, der er organiseret af en anerkendt clearinginstitution eller via en velrenommeret finansiel institution, som er underlagt behørige tilsynsregler, der af den tilsynsførende myndighed anses for at være i overensstemmelse med EU-lovgivningen, og som specialiserer sig i denne type transaktion. Som led i udlånstransaktionerne skal Investeringsforeningen i princippet modtage en garanti, hvis værdi i kontraktens levetid mindst skal svare til 90% af den globale værdi af de udlånte værdipapirer. En sådan garanti er ikke påkrævet, hvis fondslånet foretages via Clearstream eller

13 Euroclear eller via andre organisationer, som sikrer långiver refusion af værdien af de udlånte værdipapirer i form af en garanti eller på anden måde. Denne garanti skal være i form af likvide aktiver og/eller værdipapirer, der er udstedt eller garanteret af et medlemsland i OECD eller af deres lokale myndigheder eller af supranationale institutioner og virksomheder med udbredelse inden for området, regionalt eller globalt og spærret i Investeringsforeningens navn, indtil lånekontrakten udløber. (b) (c) De værdipapirer, som Investeringsforeningen låner, må ikke afhændes i den periode, de besiddes af Investeringsforeningen, medmindre de er dækket af tilstrækkelige finansielle instrumenter, som gør det muligt for Investeringsforeningen af tilbagelevere de lånte værdipapirer ved afslutningen af transaktionen. Lånetransaktioner må ikke overstige 50% af den globale værdifastsættelse af hver enkelt Afdelings værdipapirportefølje. (d) Investeringsforeningen kan låne værdipapirer under følgende omstændigheder i forbindelse med afvikling af en salgstransaktion: (x) i en periode, hvor værdipapirerne er blevet indsendt til genregistrering, (y) når værdipapirerne er blevet udlånt og ikke returneret til tiden, og (z) for at undgå en mislykket afvikling, når Depotbanken undlader at foretage levering. 8. Investeringsforeningen må indgå tilbagekøbstransaktioner ( repo ), som består af køb og salg af værdipapirer med en klausul om, at sælger forbeholder sig ret eller forpligtelse til fra køberen at tilbagekøbe de værdipapirer, som blev solgt til en kurs og for en periode specificeret i en mellem de to parter indgået kontrakt. Investeringsforeningen kan optræde enten som køber eller sælger i repo -transaktioner. Deltagelse i disse typer transaktioner er dog underlagt følgende regler: (a) Investeringsforeningen må ikke købe eller sælge værdipapirer i en repo -transaktion, medmindre modparten i transaktionerne er underlagt behørige tilsynsregler, der af den tilsynsførende myndighed anses for at være i overensstemmelse med EUlovgivningen og specialiseret i denne type transaktioner. (b) Investeringsforeningen må ikke, så længe repo -købsaftalen løber, sælge de værdipapirer, som ligger til grund for kontrakten, enten før retten til at tilbagekøbe disse værdipapirer er udnyttet af modparten, eller tilbagekøbsperioden er udløbet. (c) Såfremt Investeringsforeningen har risiko for tilbagekøb, skal den sikre sig, at dens risiko for repo -transaktioner er på et sådant niveau, at den til enhver tid er i stand til at overholde sine tilbagekøbsforpligtelser. Generelle risikobetragtninger A. Generelt Investeringerne i hver enkelt Afdeling er udsat for markedsudsving og de risici, der er forbundet med alle investeringer. Der kan derfor ikke gives sikkerhed for, at investeringsformålene vil blive opfyldt. I) Risici vedrørende investeringer på nye markeder Markedstilsynet på disse markeder er generelt mindre stramt end på de mere modne markeder. Generelt er værdipapirerne på de nye markeder væsentligt mindre likvide end værdipapirer, der handles på hovedmarkederne. Nye markeder er generelt mere volatile end andre markeder. Dette kan få negativ indflydelse på timing og kursfastsættelse ved erhvervelse og afhændelse af værdipapirer. Selskaberne på de nye markeder skal generelt ikke overholde de samme regnskabs-, revisions- og finansielle rapporteringsstandarder, -principper og oplysningsforpligtelser som selskaberne på hovedmarkederne. Investeringer på de nye markeder kan blive negativt påvirket af politiske, økonomiske og diplomatiske forandringer. Hver Afdeling kan investere indtil 10% af sine nettoaktiver i Rusland, hvor investeringer i øjeblikket er behæftet med visse forhøjede risici med hensyn til ejerskab og opbevaring af værdipapirer bortset fra omsættelige værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter, som er noteret på Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX) og Russian Trading System (RTS), der er

14 anerkendte som regulerede markeder. Disse investeringer foretages enten direkte eller gennem andre Institutter for kollektiv investering. II) Risikofaktorer vedrørende brancher Afdelinger, der koncentrerer en del af deres investeringer om en bestemt branche, er underlagt de risiko- og markedsfaktorer, der berører den konkrete branche, f.eks. hurtige ændringer i branchen fremkaldt af lovmæssige ændringer, generelle økonomiske forhold eller skærpet konkurrence. Dette kan resultere i større aktiekursvolatilitet. III) Særlige investeringsteknikker Den generelle anvendelse af teknikker og instrumenter indebærer større risiko sammenlignet med traditionelle investeringsformer. B. Risici vedrørende investeringer i andre Institutter for kollektiv investering I) Faktorer at tage i betragtning Værdien af en investering repræsenteret ved et Institut for kollektiv investering, hvori Investeringsforeningen investerer, kan blive påvirket af udsving i valutaen i det land, hvor det pågældende Institut for kollektiv investering investerer, eller af valutabestemmelser, anvendelsen af forskellig skattelovgivning i de pågældende lande, herunder udbytteskat, regeringsændringer eller omlægninger af de pågældende landes monetære eller økonomiske politik. Selv om den risiko, der er forbundet med investeringer i andre Institutter for kollektiv investering (hvad enten de er regulerede eller uregulerede), er begrænset til tab af Investeringsforeningens førstegangsinvestering, bør investorer ikke desto mindre være opmærksomme på, at investeringer i uregulerede Institutter for kollektiv investering er mere risikobetonede end investeringer i regulerede Institutter for kollektiv investering. Dette kan skyldes mangel på regnskabsstandarder og på en lovgivnings- og tilsynsmæssig myndighed, der fastlægger regler og bestemmelser for den enhed, der udøver depotbank- og/eller centraladministratorfunktionen. Investorer bør bemærke, at Investeringsforeningen kan investere en stor del af sine nettoaktiver i uregulerede Institutter for kollektiv investering, uanset at den også kan investere en del af sine nettoaktiver i regulerede Institutter for kollektiv investering. Endvidere bemærkes det, at Indre Værdi pr. Aktie vil svinge, hovedsageligt i lyset af den indre værdi af de udvalgte Institutter for kollektiv investering. Særligt advares investorer om, at: Afdelingernes Indre Værdi pr. Aktie først kan fastsættes, efter værdien af deres egne investeringer er fastsat, hvilket kan tage en vis tid efter den relevante Værdifastsættelsesdag, men før den næste Værdifastsættelsesdag, antallet af Aktier, der tegnes, derfor ikke kan fastsættes, før Indre Værdi pr. Aktie er fastsat. II) Hedgefonde Endvidere kan der foretages investeringer i andre regulerede eller uregulerede Hedgefonde, som generelt er udformet som kollektive investeringsordninger og forvaltes i en interessentskabs-, selskabs- eller investeringsforeningsform. Mange af disse kan have en høj grad af gearing, og foretager nogle gange store investeringer med høj volatilitet. Forvalterne af disse fonde kan koncentrere sig alene om et geografisk område eller en kategori af aktivinvestering, hvorfor de bærer risikoen ved markedet, aktivet, inflationen, økonomien og de underliggende værdipapirers kredit- og forvaltningsrisiko. Disse investeringer kan foretages i spekulationsøjemed. III) Gebyrer Der sker en fordobling af gebyrer og provision (såsom salgsgebyrer og indløsningsgebyrer, centraladministrationsgebyrer og honorarer til Kapitalforvalteren), hver gang Investeringsforeningen investerer i andre Institutter for kollektiv investering. I det omfang disse Institutter for kollektiv investering igen investerer i andre fonde, kan aktionærer pådrage sig yderligere gebyrer i tillæg til ovennævnte.

15 Når Investeringsforeningen investerer i andele i andre investeringsinstitutter og/eller andre Institutter for kollektiv investering, som administreres direkte eller ved uddelegering af det samme administrationsselskab eller af et andet selskab, som administrationsselskabet er forbundet med via fælles ledelse eller kontrol eller via væsentlig direkte eller indirekte ejerskab, må dette administrationsselskab eller et andet selskab imidlertid ikke opkræve acontotegnings- eller indløsningsgebyrer på investeringsforeningens investering i andelene i sådanne andre investeringsinstitutter og/eller Institutter for kollektiv investering. Hvis Investeringsforeningen investerer en væsentlig del af sine aktiver i andre Investeringsinstitutter og/eller Institutter for kollektiv investering, skal dennes prospekt oplyse det maksimale administrationsgebyr, der kan opkræves både af Investeringsforeningen selv og af de andre investeringsinstitutter og/eller Institutter for kollektiv investering, som den agter at investere i. Investeringsforeningen skal i sin årsrapport angive den maksimale procentsats for de administrationsgebyrer, der opkræves både af Investeringsforeningen selv og af de Investeringsinstitutter og/eller Institutter for kollektiv investering, som den investerer i. Kapitalforvalter Investeringsforeningens Bestyrelse har de videste beføjelser til under alle forhold at handle på vegne af Investeringsforeningen med forbehold for de beføjelser, der udtrykkeligt er overdraget til generalforsamlingen i henhold til lovgivningen. Bestyrelsen er ansvarlig for hver enkelt Afdelings investeringsformål og -politik samt for Investeringsforeningens kapitalforvaltning og administration. Bestyrelsen har udpeget Danske Bank A/S (via dennes division Danske Capital) til kapitalforvalter ("Kapitalforvalter"), som med forbehold af Bestyrelsens godkendelse kan uddelegere deres beføjelser. I så fald skal Prospektet opdateres eller suppleres i overensstemmelse hermed. Kapitalforvalteren yder rådgivning, udarbejder rapporter og kommer med anbefalinger til Bestyrelsen i forbindelse med forvaltning af Afdelingernes aktiver, og rådgiver Bestyrelsen vedrørende udvælgelse af likvide aktier og andre værdipapirer og aktiver, der udgør Afdelingernes porteføljer, og har i henhold til den aftale, der er angivet nedenfor, beføjelse til dagligt og under Bestyrelsens overordnede kontrol at købe og sælge sådanne likvide aktiver og andre værdipapirer og til i øvrigt at forvalte Afdelingernes porteføljer. Danske Bank A/S (via dennes kapitalforvaltningsdivision Danske Capital ) blev etableret i 1871 i henhold til dansk lovgivning. Banken er den største bank i Danmark samt en af de største finansielle institutioner i Norden. Pr. 31. december 2009 beløb bankens samlede aktiver sig til DKK 3.099,5 mia. og egenkapitalen til DKK 100,7 mia. Bankens kapitalforvaltningsdivision betjener investorer i både Skandinavien og resten af verden. Pr. 31. december 2009 havde denne division aktiver med en værdi på DKK 548 mia. under forvaltning, hvilket gør den til en af de vigtigste kapitalforvaltningsselskaber i Europa og en af de største i Skandinavien. Udnævnelsen af Danske Bank A/S (via dennes kapitalforvaltningsdivision Danske Capital) skete i henhold til en aftale dateret 7. september 2009, som ophæver og erstatter den tidligere aftale dateret 12. juli 2001, som indeholder bestemmelser om udnævnelse for en ubegrænset periode. Den kan opsiges af Investeringsforeningen eller Danske Bank A/S (via dennes kapitalforvaltningsdivision Danske Capital) med seks måneders varsel, dog tidligst et år efter indgåelse af aftalen. Depotbank Investeringsforeningen har udpeget Dexia Banque Internationale à Luxembourg S.A. som depotbank ("Depotbanken") for Investeringsforeningens aktiver i henhold til vilkårene i en aftale dateret 28. juni Den indgåede aftale gælder i en ubegrænset periode, medmindre den opsiges af en af parterne med seks (6) måneders skriftligt varsel. Med virkning fra den 2. januar 2006 har Dexia Banque Internationale à Luxembourg, société anonyme, med hjemsted på adressen 69 route d'esch, L-2953 Luxembourg, overdraget sin funktion som depotbank til RBC Dexia Investor Services Bank S.A., med hjemsted på adressen 14, Porte de France, L-4360 Esch-sur-Alzette, Storhertugdømmet Luxembourg. RBC Dexia Investor Services Bank S.A. er registreret i Luxembourgs selskabsregister (RCS) under nr. B og blev stiftet i 1994 under navnet "First European Transfer Agent". Den har licens til at udøve bankvirksomhed i henhold til vilkårene i Luxembourgs lov af 5. april 1993 om finanssektoren og er specialiseret inden for

16 depotbankservice, administration af fonde og hermed forbundne ydelser. Depotbankens egne midler udgør EUR pr. 31. december RBC Dexia Investor Services Bank S.A. er 100% ejet af RBC Dexia Investor Services Limited, et selskab i henhold til lovgivningen i England og Wales, der kontrolleres af Dexia Banque Internationale à Luxembourg, société anonyme, Luxembourg, Storhertugdømmet Luxembourg, og Royal Bank of Canada, Toronto, Canada. Depotbanken udfører almindelige opgaver i forbindelse med opbevaring og indskud af kontanter og værdipapirer uden nogen begrænsninger. I særdeleshed udfører den på Investeringsforeningens anvisning alle finansielle transaktioner og stiller alle bankfaciliteter til rådighed. Desuden vil Depotbanken i overensstemmelse med Loven: (a) (b) (c) sikre, at salg, udstedelse, indløsning og annullering af Aktier udført af eller på vegne af Investeringsforeningen foretages i overensstemmelse med Loven og Vedtægterne, sikre at betaling i transaktioner, der involverer Investeringsforeningens aktiver, foretages inden for de sædvanlige tidsfrister, sikre, at Investeringsforeningens indkomst anvendes i overensstemmelse med Vedtægterne. Depotbanken kan overlade alle eller en del af Investeringsforeningens aktiver, i særdeleshed værdipapirer, der handles i udlandet eller er noteret på en udenlandsk fondsbørs eller optaget i et clearingsystem, til det clearingsystem eller de korrespondentbanker, som Depotbanken til enhver tid måtte vælge. Depotbankens ansvar berøres ikke af, at den har overladt alle eller en del af de aktiver, som er i dens varetægt, til en tredjepart. Primær Paying Agent RBC Dexia Investor Services Bank S.A. vil også varetage rollen som Selskabets primære paying agent. I sin egenskab af at være Selskabets primære paying agent er RBC Dexia Investor Services Bank S.A. ansvarlig for modtagelse af og deponering på Selskabets konti beløb, som overføres til Selskabet i forbindelse med aktietegning i Selskabet, samt for at sørge for udbetaling af eventuelle udlodninger og for betaling af indløsningskursen fra Investeringsforeningen. Centraladministrator Investeringsforeningen har endvidere udpeget Dexia Banque Internationale à Luxembourg S.A. som centraladministrator ("Centraladministratoren") i henhold til vilkårene i en Aftale indgået for en ubegrænset periode, medmindre den opsiges af en af parterne med seks (6) måneders skriftligt varsel. Med virkning fra den 2. januar 2006 har Dexia Banque Internationale à Luxembourg, société anonyme, med hjemsted på adressen 69 route d'esch, L-2953 Luxembourg, overdraget sin funktion som centraladministrator til RBC Dexia Investor Services Bank S.A., med hjemsted på adressen 14, Porte de France, L-4360 Esch-sur- Alzette, Storhertugdømmet Luxembourg. Som Centraladministrator er RBC Dexia Investor Services Bank S.A. ansvarlig for alle administrative forpligtelser, der kræves af luxembourgsk lovgivning, særligt bogføring og beregning af Aktiernes Indre Værdi. RBC Dexia Investor Services Bank S.A. vil ligeledes sørge for koordinering, generelt tilsyn og ansvar vedrørende administrative opgaver, der udføres af Danske Bank International S.A. Listing Agent RBC Dexia Investor Services Bank S.A. vil ligeledes agere som listing agent ( Listing Agent ) og således være ansvarlig for børsnoteringen af aktierne i de relevante Afdelinger på børsen i Luxembourg. Betalingssted Investeringsforeningen har udpeget Danske Bank International S.A. som Betalingssted i henhold til vilkårene i en aftale dateret 28. juni Den indgåede aftale gælder i en ubegrænset periode, medmindre den opsiges af en af parterne med seks (6) måneders skriftligt varsel.

17 Aktiebogsfører Investeringsforeningen har udpeget RBC Dexia Investor Services Bank S.A. som sin Aktiebogsfører ( Aktiebogsfører ) på de vilkår, som fremgår af en Aftale indgået for en ubegrænset periode, medmindre den opsiges af en af parterne med halvfems (90) dages skriftligt varsel. Som Aktiebogsfører på vilkårene skitseret i en aftale dateret 1. december 2010, RBC Dexia Investor Services Bank S.A. er ansvarlig for tegning af aktier, varetagelsen af indløsningsanmodninger, for at acceptere overførsel af aktier, for at vedligeholde et register over investorerne i Investeringsforeningen samt for levering af investeringsbeviser, når der anmodes herom, i overensstemmelse med bestemmelserne i den nedenfor nævnte aftale. Primærdistributør Investeringsforeningen har udpeget Danske Bank International S.A. som primærdistributør ("Primærdistributøren") til at markedsføre og fremme Investeringsforeningens Aktier i hver enkelt Afdeling i alle verdens lande undtagen USA (dennes territorier eller besiddelser eller andre områder, der er underlagt USA s jurisdiktion) og enhver anden jurisdiktion, der måtte kræve andre distributionsforanstaltninger. Primærdistributørens udnævnelse skete i henhold til en Aftale om primærdistribution dateret 12. juli 2001 mellem Investeringsforeningen og primærdistributøren indgået for en ubegrænset periode fra datoen for dens underskrift. Den kan opsiges af begge parter med mindst seks måneders varsel, dog tidligst et år efter indgåelse af aftalen. Primærdistributøren kan indgå kontraktlige foranstaltninger med fondshandlere som sine agenter vedrørende distribution af Aktier uden for USA (dennes territorier eller besiddelser eller andre områder, der er underlagt USA s jurisdiktion) og enhver anden jurisdiktion, som måtte kræve andre distributionsforanstaltninger. Primæristributøren eller enhver af dennes agenter kan være involveret i indsamling af tegnings- og indløsningsordrer på vegne af Investeringsforeningen og de enkelte Afdelinger og kan i så fald yde en Nomineeservice for investorer, der køber Aktier gennem dem. Investorer kan vælge at gøre brug af en sådan Nomineeservice, hvorefter Nominee vil eje Aktierne i sit navn og på vegne af investorerne, der til enhver tid har ret til at kræve direkte adkomst til Aktierne, og som for at bemyndige Nominee til at stemme på generalforsamlinger skal give Nominee konkrete eller generelle instruktioner om stemmeafgivning hertil. Investeringsforeningen og Primærdistributøren vil til enhver tid overholde forpligtelser pålagt af gældende lovgivning, regler og forskrifter med hensyn til hvidvaskning af penge og særligt SCCF Circular 08/387 af 19. december 2008 og CSSF Circular 10/476 af 29. juli 2010 med de til enhver tid gældende ændringer eller revideringer. Primærdistributøren vil endvidere vedtage procedurer for at sikre, at denne og dennes agenter i det relevante omfang overholder ovenstående forpligtelse. Primærdistributøren eller dennes eventuelle agenter skal, i det omfang Investeringsforeningen i Luxembourg stiller krav herom, fremsende ordreblanketter og skal desuden fremsende checks (udstedt til Investeringsforeningen) og ved telegrafisk overførsel sende beløb vedrørende ordrer på Aktier til Investeringsforeningen og vil herefter modtage salgsgebyret vedrørende Aktier udstedt i henhold dertil. Aktierne Investeringsforeningen udsteder Aktier i en række særskilte Afdelinger. Nettoprovenuet fra tegningen investeres i den specifikke aktivpulje, der udgør den relevante Afdeling. Bestyrelsen opretholder en særskilt aktivpulje for hver Afdeling. Investeringsforeningen anses for at være en enkelt juridisk enhed. Over for tredjemand og specielt over for Investeringsforeningens kreditorer har den enkelte Afdeling eneansvaret for alle forpligtelser, der kan henføres til denne. Aktierne i hver Afdeling udstedes alene i elektronisk form. En ejer af navnenoterede Aktier modtager skriftlig bekræftelse om vedkommendes aktiebeholdning. Registrering af aktionærens navn i aktiebogen dokumenterer vedkommendes ejendomsret til de navnenoterede Aktier.

18 Blanketter til overdragelse af Aktier kan rekvireres på Investeringsforeningens adresse. Aktierne er frit omsættelige undtagen til Forbudte Personer. Alle Aktier skal være fuldt indbetalt. De har ingen pålydende værdi, og der er ingen fortrins- eller fortegningsrettigheder tilknyttet. Hver Aktie i Investeringsforeningen, uanset hvilken Afdeling den tilhører, giver ret til èn stemme på generalforsamlingen under iagttagelse af luxembourgsk lovgivning og Vedtægterne. Brøkdele af Aktier vil blive udstedt til nærmeste titusindedel af en Aktie, og sådanne brøkdele af Aktier giver ikke stemmeret, men giver ret til en andel i nettoresultatet og i det provenu ved likvidation, der forholdsmæssigt kan henføres til den relevante Afdeling. Udstedelse og salg af Aktier Efter den Første Udbudsperiode udgør udbudskursen pr. Aktie ("Udbudskursen") det samlede beløb af (i) Indre Værdi pr. Aktie plus (ii) salgsgebyret, der er angivet individuelt for hver Afdeling i Prospektets Del B. Udbudskursen ligger til gennemsyn på Investeringsforeningens adresse. Investorer, hvis ordrer accepteres, får tildelt Aktier udstedt på grundlag af Indre Værdi pr. Aktie fastsat pr. Værdifastsættelsesdagen (som defineret i Prospektets Del B for hver enkelt Afdeling) efter modtagelse af ordreblanketten, forudsat at den pågældende ordre modtages af Investeringsforeningens hjemsted eller Aktiebogsføreren (fra Primærdistributøren eller en af dennes agenter eller direkte fra indskyderen) senest på skæringstidspunktet som defineret i Prospektets Del B for hver enkelt Afdeling. Ordrer, der modtages efter dette tidspunkt, behandles på den næste Værdifastsættelsesdag. Det maksimale salgsgebyr angives individuelt for hver Afdeling i Prospektets Del B. Betalinger for Aktier skal foretages i den relevante Afdelings Referencevaluta eller i en anden valuta, der er angivet af investor (i så fald afholder investor alle valutaomregningsomkostninger) inden for to Bankdage efter den relevante Værdifastsættelsesdag. Ved udstedelse af Aktier beholder Investeringsforeningen et beløb pr. Aktie svarende til Indre Værdi pr. Aktie på den dato, ordren behandles. Der udsendes skriftlig bekræftelse af aktiebeholdningen til aktionærerne inden for syv Bankdage efter den relevante Værdifastsættelsesdag. Investeringsforeningen forbeholder sig ret til helt eller delvis at afvise en ordre, og i så fald returneres betalte tegningsbeløb eller restbeløb, alt efter omstændighederne, til ordregiveren senest syv Bankdage herefter eller til at stille udstedelse af Aktier i en eller flere eller alle Afdelingerne i bero til enhver tid og uden forudgående varsel. Investeringsforeningen kan aftale at udstede Aktier som vederlag for et apportindskud af værdipapirer, forudsat at sådanne værdipapirer opfylder den relevante Afdelings investeringsformål og -politik og under iagttagelse af de i luxembourgsk lovgivning indeholdte betingelser, især forpligtelsen om at levere en værdifastsættelsesrapport fra Investeringsforeningens revisor ( réviseur d entreprises agréé ), som skal ligge til gennemsyn. Alle omkostninger i forbindelse med et apportindskud af værdipapirer afholdes af de relevante aktionærer. Der vil ikke blive udstedt Aktier i en Afdeling i nogen periode, hvor Investeringsforeningen har stillet beregningen af Indre Værdi pr. Aktie i bero i den pågældende Afdeling i henhold til de beføjelser, der er indeholdt i Vedtægternes 12. Hvis handelen med Aktier stilles i bero, vil ordren blive behandlet på den første Værdifastsættelsesdag efter ophøret af den periode, hvor handelen er stillet i bero. Indløsning af Aktier Hver aktionær i Investeringsforeningen kan til enhver tid anmode Investeringsforeningen om at indløse alle eller enhver af Aktierne, som vedkommende ejer i nogen af Afdelingerne, på enhver Værdifastsættelsesdag. Aktionærer, der ønsker at få alle eller nogen af deres Aktier indløst, skal anmode Investeringsforeningens hjemsted eller Aktiebogsføreren skriftligt herom. Primærdistributøren eller enhver af dennes agenter er også bemyndiget til at fremsende anmodning om indløsning fra aktionærerne til Investeringsforeningen. Anmodninger om indløsning skal indeholde følgende oplysninger (hvor det er relevant): navn og adresse på den aktionær, der anmoder om indløsning, antal Aktier, der skal indløses, den relevante Afdeling og oplysninger om,

19 hvem betaling skal foretages til. Alle de dokumenter, der er nødvendige for at gennemføre indløsningen, skal være vedlagt anmodningen. Aktionærer, hvis anmodning om indløsning accepteres, får indløst deres Aktier på grundlag af Indre Værdi pr. Aktie fastsat pr. Værdifastsættelsesdagen (som defineret i Prospektets Del B for hver enkelt Afdeling) forudsat at anmodningen er modtaget af Investeringsforeningens hjemsted eller Aktiebogsføreren (fra primærdistributøren eller en af dennes agenter eller direkte fra aktionæren) senest på skæringstidspunktet som defineret i Prospektets Del B for hver enkelt Afdeling. Anmodninger, der modtages efter dette tidspunkt, behandles på den næste Værdifastsættelsesdag. Det maksimale indløsningsgebyr angives individuelt for hver Afdeling i Prospektets Del B. Indløsningskursen skal betales senest to Bankdage efter den relevante Værdifastsættelsesdag eller efter den dato, hvor Investeringsforeningen har modtaget oplysningerne vedrørende indløsningsanmodningen, hvis denne falder senere. Betaling sker ved telegrafisk overførsel og/eller check sendt til aktionæren på den af vedkommende angivne adresse eller ved overførsel til en konto angivet af aktionæren for aktionærens regning og risiko. Indløsningskursen betales i den relevante Afdelings Referencevaluta eller i enhver anden frit konvertibel valuta som angivet af aktionæren. I sidstnævnte tilfælde afholder aktionæren alle valutaomregningsomkostninger. Indløsningskursen kan være højere eller lavere end den kurs, der blev betalt ved tegning eller køb. Aktier i enhver Afdeling vil ikke blive indløst, hvis beregningen af Indre Værdi pr. Aktie i den pågældende Afdeling stilles i bero af Investeringsforeningen i overensstemmelse med Vedtægternes 12. Hvis den samlede Indre Værdi af de Aktier, som ejes af en aktionær i en Afdeling, som følge af en anmodning om indløsning falder til under det mindstebeløb, der er angivet i afsnittet "Hovedtræk", kan Investeringsforeningen behandle en sådan anmodning som en anmodning om indløsning af hele den pågældende aktionærs aktiebeholdning i Afdelingen. Derudover kan Bestyrelsen, hvis indløsningsanmodninger i henhold til Vedtægternes 8 på nogen Værdifastsættelsesdag vedrører mere end 10% af de udstedte Aktier i en konkret Afdeling, beslutte, at alle eller en del af disse indløsningsanmodninger skal udskydes i en sådan periode, som Bestyrelsen anser for at være i Afdelingens bedste interesse, men normalt højst en Værdifastsættelsesdag. På næste Værdifastsættelsesdag efter en sådan periode vil disse indløsningsanmodninger blive opfyldt forud for senere anmodninger. Vedtægterne indeholder i 10 bestemmelser, der gør det muligt for Investeringsforeningen at tvangsindløse Aktier ejet af Forbudte Personer. Investeringsforeningen har ret til, hvis Bestyrelsen bestemmer det, at betale Indløsningskursen in specie til enhver aktionær, der er indforstået hermed, ved at tildele ejeren investeringer fra den aktivportefølje, der er oprettet i forbindelse med den pågældende Afdeling, med en værdi (beregnet på den måde, der er beskrevet i Vedtægternes 1) pr. den Værdifastsættelsesdag, hvor Indløsningskursen beregnes, svarende til værdien af de Aktier, der skal indløses. Karakteren og typen af aktiver, der overdrages i et sådant tilfælde, fastsættes på et retfærdigt og rimeligt grundlag og uden præjudice for de øvrige aktieejeres interesser, og den anvendte værdifastsættelse skal bekræftes af en særlig erklæring fra Investeringsforeningens revisor. Omkostningerne ved en sådan overdragelse skal afholdes af erhverver. Fastsættelse af Indre Værdi 1) Beregning og offentliggørelse Indre Værdi pr. Aktie i den relevante Afdeling denomineres i Afdelingens Referencevaluta og fastsættes pr. hver Værdifastsættelsesdag ved at dividere Investeringsforeningens nettoaktiver, der kan henføres til den relevante Afdeling (hvilket er værdien af den del af aktiverne minus den del af forpligtelserne, der kan henføres til den, på enhver sådan Værdifastsættelsesdag), med det antal Aktier, der er i omløb på det pågældende tidspunkt, i overensstemmelse med nedenstående værdifastsættelsesregler. Indre Værdi pr. Aktie kan rundes op eller ned til den nærmeste enhed i den relevante valuta efter Investeringsforeningens bestemmelse. Hvis der siden fastsættelsen af Indre Værdi er sket væsentlige ændringer i kurserne på de markeder, hvor en betydelig del af de investeringer, der kan henføres til den relevante Afdeling, handles eller er noteret, kan Investeringsforeningen for at beskytte aktionærernes og Investeringsforeningens interesser annullere den første værdifastsættelse og udføre en anden værdifastsættelse for alle ordrer, der er modtaget på den relevante Værdifastsættelsesdag.

20 Værdien af sådanne aktiver fastsættes på følgende måde: (a) (b) (c) (d) (e) (f) (g) Værdien af kontantbeholdninger eller -indskud, veksler og anfordringsbeviser samt tilgodehavender, forudbetalte omkostninger, kontant udbyttebetaling og erklærede eller påløbne men endnu ikke modtagne renter på ovenstående medregnes med det fulde beløb, medmindre det er usandsynligt, at det pågældende beløb bliver betalt eller erlægges fuldt ud. I så fald skal værdien af dette aktiv beregnes ved at fratrække et beløb, som findes passende i det enkelte tilfælde, således at den sande værdi af aktivet afspejles. Værdien af aktiver, der er noteret eller handles på en fondsbørs, er baseret på den senest tilgængelige kurs på den fondsbørs, som normalt er sådanne aktivers hovedmarked. Værdien af aktiver, der handles på et andet Reguleret Marked, er baseret på den senest tilgængelige kurs. Såfremt aktiver ikke er noteret eller handles på en fondsbørs eller et andet Reguleret Marked, eller såfremt den i henhold til underafsnit (b) eller (c) fastsatte kurs for så vidt angår aktiver, der er noteret eller handles på en fondsbørs eller andet Reguleret Marked som nævnt ovenfor, ikke afspejler de relevante aktivers rimelige markedsværdi, vil værdien af sådanne aktiver blive baseret på den salgspris, der med rimelighed kan forudsiges, og som fastsættes med fornuftighed og i god tro. Likvidationsværdien af optionskontrakter, der ikke handles på børser eller på andre Regulerede Markeder, betyder nettolikvidationsværdien fastsat i henhold til den politik, Bestyrelsen konsekvent fastlægger for hver enkelt type kontrakt. Likvidationsværdien af future-, termins- eller optionskontrakter, der handles på børser eller på andre Regulerede Markeder, fastsættes på grundlag af de senest tilgængelige afviklingskurser for disse kontrakter på børser og Regulerede Markeder, hvor de pågældende future-, termins- eller optionskontrakter handles af Investeringsforeningen. Hvis en future-, termins- eller optionskontrakt ikke kan likvideres på den dag, for hvilken nettoaktiverne beregnes, skal grundlaget for fastsættelsen af likvidationsværdien for sådanne kontrakter være den værdi, som Bestyrelsen finder retfærdig og rimelig. Swaps værdiansættes til deres markedsværdi, der fastsættes på baggrund af den gældende rentekurve. Andele eller aktier i Institutter for kollektiv investering af den åbne type værdiansættes til den senest opgjorte og tilgængelige indre værdi. Hvis denne kurs ikke afspejler disse aktivers markedsværdi, fastsættes kursen af Bestyrelsen på et rimeligt og retfærdigt grundlag. Alle øvrige værdipapirer og andre aktiver værdiansættes til markedsværdi, som fastsættes i god tro i henhold til de af Bestyrelsen fastsatte procedurer. Værdien af alle aktiver og forpligtelser, der ikke er denomineret i Afdelingens Referencevaluta, omregnes til den pågældende Afdelings Referencevaluta efter en stor banks senest noterede kurser. Hvis sådanne kurser ikke er tilgængelige, fastsættes omregningskursen i god tro i henhold til de af Bestyrelsen fastsatte procedurer. Bestyrelsen kan efter eget skøn tillade, at der anvendes en anden værdifastsættelsesmetode, hvis den finder, at en sådan værdifastsættelse bedre afspejler markedsværdien af et aktiv i Investeringsforeningen. Indre Værdi pr. Aktie for udstedelses- og indløsningskurser pr. Aktie i hver enkelt Afdeling kan rekvireres på Investeringsforeningens adresse i kontortiden. Bestyrelsen tillader ikke bevidst investeringer, der er forbundet med markedstimingpraksis, idet denne praksis kan påvirke Aktionærernes interesser negativt. Generelt henviser markedstiming til den investeringsadfærd, som en person eller gruppe af personer udviser ved at købe, sælge eller ombytte Aktier eller andre værdipapirer på grundlag af forudbestemte markedsindikatorer. Markedstiming omfatter også de tilfælde, hvor personer eller grupper af personer foretager værdipapirtransaktioner, som synes at følge et tidsmønster eller karakteriseres ved hyppige eller store ombytninger. I overensstemmelse hermed kan Bestyrelsen, når den anser det for hensigtsmæssigt, foranledige, at Aktiebogsføreren kombinerer Aktier, der ejes eller kontrolleres i fællesskab, for at fastslå, om en person eller gruppe af personer kan anses for at være involveret i markedstimingpraksis. Herefter forbeholder Bestyrelsen sig ret til at foranledige, at Aktiebogsføreren afviser en tegningsordre på Aktier fra investorer, som førstnævnte anser for at benytte sig af markedstiming. Endvidere værdiansættes værdipapirerne som i praksis i Investeringsforeninger, der investerer på markeder uden for Europa sædvanligvis på grundlag af den senest tilgængelige kurs på det tidspunkt, hvor den Indre Værdi pr. Aktie beregnes. Tidsforskellen mellem lukningen på de markeder, hvor en Afdeling investerer, og værdifastsættelsestidspunktet kan være betydelig. Forhold, der kunne påvirke disse værdipapirers værdi, der