KapitalPleje A/S Skelagervej Aalborg Telefon

Transkript

1 KapitalPleje A/S Skelagervej Aalborg Telefon

2 Introduktion til KapitalPleje A/S KapitalPleje A/S er et nyt investeringsselskab, som investerer med både egenkapital og fremmedkapital i en blandet portefølje af obligationer og aktier samt afledte finansielle instrumenter. Formålet med at investere i en portefølje af blandede aktiver er at sprede risikoen for på den måde at reducere den samlede risiko og samtidig optimere afkastet. Investeringsstrategien bag KapitalPleje A/S beror også på at geare Selskabets egenkapital og dermed udnytte mulighederne for at låne til en lav rente og placere i aktiver med forventet højere afkast. Spar Nord Bank er valgt som porteføljeforvalter, da de har stor erfaring og ekspertise med porteføljeforvaltning og risikostyring. Målsætningen er over en 5-årig periode, at skabe et gennemsnitligt afkast på minimum 12 pct. p.a. før driftsomkostninger, med en samlet risiko lidt over niveauet for investering i aktiemarkedet. Henrik Bærtelsen Direktør Bestyrelse Organisation Formand Knud Wæde Hansen Adm. direktør i Fibertex A/S Næstformand Jan Gerhardt Direktør for Handels- og Udlandsområdet i Spar Nord Bank Jim Pedersen Adm. direktør i Wrist Group A/S Hans Chr. Ledet Advokat (H) Per Nikolaj Bukh Professor KapitalPleje A/S er et selvstændigt selskab, der har indgået en række aftaler med Spar Nord Bank, hvoraf porteføljeaftalen og kreditaftalen er de mest centrale. KapitalPleje A/S forventer at indgå kreditaftaler med andre pengeinstitutter. Aftalerne mellem KapitalPleje A/S og pengeinstitutterne indgås på markedsmæssige vilkår. Bestyrelsens opgave er overordnet at tilse at KapitalPleje A/S drives forsvarligt og til fulde lever op til alle krav fra myndighederne og Københavns Fondsbørs. KapitalPleje A/S offentliggør dagligt indre værdi til Københavns Fondsbørs, ligesom der offentliggøres kvartalsvise regnskaber. KapitalPleje A/S arbejder på at skabe et positivt afkast uanset hvordan kapitalmarkederne udvikler sig. Porteføljeforvalter har fået et meget fleksibelt mandat af bestyrelsen til at vælge investeringer. Det vil være muligt at søge flere informationer eller kontakte Selskabet på hjemmesiden

3 Investeringsstrategi Afledte finansielle instrumenter F. eks. futures og optioner Overbygning Afledte finansielle instrumenter Risikooptimering Positionstagning Emerging Market obligationer Aktier Stats- og realkreditobligationer Kreditobligationer Egenkapital Aktiver Likviditetskrævende aktiviteter Fremmedkapital Passiver Tre ideer ligger bag investeringsstrategien i KapitalPleje A/S. 1. Det er muligt at låne til en lav rente og placere til en forventet højere rente og derved opnå et positivt afkast. 2. Ved at sprede risikoen over flere typer aktiver skabes et bedre forhold mellem afkast og risiko. 3. Afkastet kan forbedres ved at foretage aktiv styring af aktiver, passiver og markedsrisici, samt ved anvendelse af afledte finansielle instrumenter. Selskabet forventer i gennemsnit at have 75 pct. af kapitalen placeret i obligationer og 25 pct. i aktier. Der vil blive placeret i både danske stats- og realkreditobligationer, samt i kredit- og Emerging market obligationer. Fremmedkapitalen kan maksimalt udgøre 3 gange egenkapitalen. Egenkapitalen forventes i gennemsnit gearet 2 gange. Finansieringen af gearingen forventes fortrinsvis at være i danske kroner og schweiziske franc. Porteføljeforvalter anvender afledte finansielle instrumenter til optimering og afdækning af aktiver og passiver. Porteføljeforvalter har også muligheden for at tage positioner via afledte finansielle instrumenter som øger eller formindsker risici. Investeringsstrategien er så fleksibel, at porteføljeforvalter ikke er bundet af at have en bestemt procentvis andel i obligationer, aktier og afledte finansielle instrumenter. Derimod er der grænser for risici for eksempel må beholdningen af aktier ikke overstige egenkapitalen med mere end 150 pct.

4 Målsætning Basisportefølje Aktiver Pct. Passiver Pct. Danske statsobligationer 20,0 Gæld i DKK 33,3 Danske realkreditobligationer 30,0 Gæld i CHF 33,3 Europæiske virksomhedsobligationer 20,0 Egenkapital 33,3 Emerging Market obligationer 5,0 Danske aktier 12,5 Europæiske aktier 12,5 Udenfor balancen Afledte fi nansielle instrumenter Det er KapitalPleje A/S målsætning over en 5-årig periode at skabe et afkast på minimum 12 pct. p.a. før skat og driftsomkostninger. Investering i KapitalPleje A/S er at betragte som en aktieinvestering, dog med en risikoprofi l som ledelsen vurderer til at være lidt højere. Som det ses af nederste tabel er den historiske risiko henholdsvis 18,4 på danske aktier og 16,5 på europæiske aktier, hvor Basisporteføljen har en risiko på 21,7. Tabellen nedenfor viser hvilket afkast investeringsporteføljen (basisportefølje) i KapitalPleje A/S ville have givet hvis investeringsstrategien var etableret og fulgt siden Som det ses, har den historiske udvikling givet et gennemsnitligt afkast på 23,2 pct. p.a., hvilket har været væsentligt bedre end placering i obligationer og aktier. Det ses også af tabellen, at fi nansieringsomkostningerne i danske kroner (DKK) og i schweiziske franc (CHF) gennemsnitlig har været 4,7 pct. og 3,2 pct., hvilket vil sige at det 0ver perioden (1999 til 2005) har kunnet betale sig at optage lån til investering i aktiverne dog med undtagelse af europæiske aktier. Tabellen viser også at afkastene de enkelte år kan svinge meget, hvilket også i fremtiden vil kunne blive tilfældet. Risikoen i Basisporteføljen har for perioden været lidt over niveauet for de to aktieindeks (danske aktier og europæiske aktier) i samme periode. Det har historisk været muligt at opnå et afkast i basisporteføljen, der er større end aktieafkastet. For fuldstændig beskrivelse af selskabets investeringsstrategi og investeringsrammer henvises til børsprospektet. Basisporteføljen Årlige afkast i procent Afkastet er i nominelle tal og ikke på en akkumuleret basis. Afkastet for 2005 er annualiseret på baggrund af realiserede tal for januar til og med oktober Historiske afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Danske Statsobl. Danske realkreditobl. EU virksomhedsobl. Emerg. Market obl. Danske aktier EU aktier Finansielle instrumenter Gæld, DKK Gæld, CHF 45,0 27,4 14,7-18,1 31,5 21,8 59,8 23,2 84,0-25,4 21, ,8 2,1-3,9 43,9 30,7 34,3 22,6 4,6 2, ,3 8,0 6,3 24,0 10,8-0,7 21,1 6,2 10, ,7 7,6 6,7 6,3-10,5-16,0 24,1 6,0 6, ,5 10,4 7,8-4,7-28,8-31,3-3,4 4,7 4, ,4 5,1 7,8 5,6 24,5 16,5-0,7 3,6-5, ,2 6,8 7,7 2,7 21,3 10,9-0,4 3,3 2, ,5 4,1 4,7 25,9 36,2 21,6 24,9 3,3 2,1 Afkast Gennemsnit 5,7 6,5 5,4 13,9 9,3 2,4 12,0 4,7 3,2 Højeste 12 mdr. 13,1 11,1 13,0 53,7 57,4 37,6 46,3 6,7 10,8 Laveste 12 mdr. -2,9 0,2-5,7-18,1-36,6-40,5-8,9 3,3-5,8 Risiko 3,0 2,8 3,2 13,4 18,4 16,5 11,0 0,3 3,1 AKTIVER Udenfor balancen PASSIVER

5 Afkastscenarier Perioden siden 1999 har været kendetegnet ved faldende renter. Selskabet forventer at denne tendens i fremtiden vil være en anden. Derfor tager en fremadrettet simulering ikke udgangspunkt i historiske afkast. I beregningen på denne side er opstillet en fremadrettet simulering af Basisporteføljen, der afspejler de afkastmuligheder, som Selskabet forventer (grundforudsætninger) over en årrække. Selskabets afkastsimuleringer viser således, at det over en årrække er muligt at skabe et afkast på 10,8 til 16,5 pct. p.a. før skat og driftsomkostninger, hvis grundforudsætningerne holder. Beregningen er med en fast aktiv- og passivsammensætning. I praksis er Selskabets investeringsstrategi fleksibel og porteføljeforvalter kan ændre på fordelingen mellem obligationer og aktier, samt størrelsen af fremmedkapitalen. Der kan også indgås kontrakter på afledte fi nansielle instrumenter. Alt sammen for aktivt at optimere og skabe afkast. For en fuldstændig beskrivelse af Selskabets investeringsstrategi og ændringer i de enkelte grundforudsætningers påvirkning på afkastet henvises til børsprospektet. Afkastsimulering - langsigtet afkast Pct. Obligationer i pct. af aktiverne 75 Aktier i pct. af aktiverne 25 Gæld i pct. af egenkapitalen 200 Afkast på obligationer Afkast på aktier Effektive låneomkostninger Afkast fra overbygningen Afkastsimulering før skat og driftsomkostninger (inkl. direkte låneomkostninger) i pct. af primo egenkapital 3,5-4,5 p.a. 6,5-8,5 p.a. 3,0-3,5 p.a. 5,0-6,0 p.a. 10,8-16,5 p.a. Risikofaktorer Basisporteføljen Danske Statsobl. Danske realkreditobl. EU virksomhedsobl. Emerg. Market obl. Danske aktier EU aktier Finansielle instrumenter Gæld, DKK Gæld, CHF 100% Omkostninger 75% 50% Gns. 23,2% 25% 0% Gns. 5,7% Gns. 6,5% Gns. 5,4% Gns. 13,9% Gns. 9,3% Gns. 2,4% Gns. 12,0% Gns. 4,7% Gns. 3,2% -25% -50% Højeste og laveste 12 måneders løbende afkast Investering i obligationer, aktier og afledte fi nansielle instrumenter fi nansieret med en kombination af egenkapital og fremmedkapital er behæftet med risici. Kombinationer af flere aktivtyper i Selskabets investeringsportefølje begrænser den samlede risiko, hvorimod gearing af investeringerne med fremmedkapital øger risikoen. Selskabets langsigtede risiko forventes at være på et niveau lidt over investering i aktiemarkedet generelt. Selskabets mulige gearing (fremmedkapital i forhold til egenkapital) er ikke et udtryk for selskabets fulde risiko da porteføljeforvalter kan benytte afledte fi nansielle instrumenter og dermed opnå en højere markedsmæssig gearing. Porteføljeforvalteren har en central rolle som forvalter af Selskabets risikostyring og investeringsstrategi på fuldmagtsbasis. Spar Nord Bank har stor erfaring med risikostyring. Risikostyringen omfatter: Renterisiko Kreditrisiko Aktierisiko Valutarisiko Risiko ved anvendelse af fremmedkapital Risiko ved anvendelse af afledte fi nansielle instrumenter For en fuldstændig beskrivelse af Selskabets risikofaktorer henvises til børsprospektet.

6 Fordele ved KapitalPleje A/S Det er en gennemarbejdet investeringsstrategi og risikostyringsmodel som ligger bag konceptet. Investeringsstrategien er kompliceret og det stiller store krav til ekspertise og erfaring. Derfor har KapitalPleje A/S valgt Spar Nord Bank som porteføljeforvalter. Frem for at investor selv skal investere direkte i obligationer og aktier mm., har KapitalPleje A/S gjort det let at deltage, og investor får samtidig en lang række fordele som ellers ville være svært opnåelige. Investors fordele er: Professionel porteføljepleje Notering på Københavns Fondsbørs Indre værdi offentliggøres dagligt via Københavns Fondsbørs Fleksibel investeringsstrategi, hvor der ændres på fordelingen af obligationer og aktier for at optimere afkastet KapitalPleje A/S forventer ikke at betale udbytte. Afkast udtrykker sig ved kursændringer på aktien, hvilket giver investor mulighed for en bedre skatteplanlægning KapitalPleje A/S har opnået meget fordelagtige handelsvilkår Der er indgået market maker aftale på aktien, så der løbende stilles pris og der kan handles i aktien Porteføljeforvalteren får ikke kurtage for de handler der foretages for KapitalPleje A/S, men får derimod succeshonorar når afkastet overstiger 6 pct. KapitalPleje A/S Er for den investor der ønsker: Professionel porteføljepleje Mulighed for skatteplanlægning Højt langsigtet afkastpotentiale Fleksibel investeringsstrategi En porteføljeforvalter som aflønnes af investeringsafkastet Likvid og omsættelig aktie Og for den investor der har: Frie midler eller pensionsopsparing til investering Risikoprofil til køb af aktier og tror det kan betale sig at løbe en risiko Investeringshorisont på min. 3 til 5 år Et ja til udsagnene betyder et ja til KapitalPleje A/S og et godt alternativ eller supplement til andre investeringer.

7 Aftaler Der er indgået en række aftaler mellem KapitalPleje A/S og Spar Nord Bank om blandt andet porteføljeforvaltning og kreditfaciliteter. Der forventes tillige indgået låneaftaler med en række pengeinstitutter. Alle aftaler indgås på markedsmæssige vilkår. Beskatning KapitalPleje A/S er et børsnoteret selskab, hvis aktier beskattes efter reglerne om aktieavancebeskatning for både selskaber og personer. Pensionsmidler beskattes efter Pensionsafkastbeskatningsloven (PAL-afgift). For uddybning af de skattemæssige forhold henvises til børsprospekt eller anden rådgivning. Udbyttepolitik KapitalPleje A/S forventer ikke at udbetale udbytte. Værdistigninger vil først og fremmest ske ved kursstigninger på aktien. Omkostninger Det samlede omkostningsniveau i Kapital- Pleje A/S forventes at være på maks. 2 pct. af egenkapitalen ekskl. succeshonorar. Selskabet betaler ikke kurtage for handel, men derimod et årligt fast porteføljehonorar på 1 pct. af egenkapitalen. Succeshonorar Succeshonoraret beregnes med udgangspunkt i det aflagte, godkendte årsregnskab. Princippet bag succeshonoraret er, at porteføljeforvalteren skal have honorar når afkastet overstiger 6 pct., beregnet som resultatet før driftsomkostninger og skat. Succeshonoraret stiger med stigende succes for at tilskynde til den bedst mulige performance. Beregningen sker efter High Watermark metoden, således at eventuelle tidligere års negative afkast først skal være dækket ind før der betales succeshonorar til porteføljeforvalteren. Succeshonorar Afkast niveau Rate Trin 1 < 6 pct. 0 pct. i succeshonorar Trin 2 6 pct pct. 10 pct. i succeshonorar Trin 3 12 pct pct. 15 pct. i succeshonorar Trin 4 > 18 pct. 20 pct. i succeshonorar EKSEMPEL: År Afkast Kommentar 1 15 pct. Afkastet er over 6 pct., og der skal derfor betales succeshonorar. Af afkast fra 6-12 pct. betales et succeshonorar på 10 pct., og af afkast fra pct. betales et succeshonorar på 15 pct. Samlet reducerer succeshonoraret afkastet med 1,05 pct. 2-5 pct. Afkastet er negativt og derfor udbetales succeshonoraret ikke. Mankoen på 5 pct. tjenes ind senere, før succeshonoraret kan komme til udbetaling pct. Afkastet er over 6 pct., men det udløser ikke succeshonorar, da mankoen på 5 pct. fra år 2 først skal dækkes ind, hvilket de også er blevet. Nettoafkastet er dermed 5% og derfor ikke nok til at udløse succeshonorar pct. Afkastet er over 6 pct. og der skal derfor betales succeshonorar. Succeshonoraret er 10 pct. af 4 pct. Samlet reducerer succeshonoraret afkastet med 0,4 pct pct. Afkastet er over 6 pct., og der skal derfor betales succeshonorar. Af afkast fra 6-12 pct. betales et succeshonorar på 10 pct., af afkast fra pct. betales et succeshonorar på 15 pct. og af afkast fra pct. betales et succeshonorar på 20 pct. Samlet reducerer succeshonoraret afkastet med 2,35 pct. Dette er kun et eksempel og ikke en forudsigelse, garanti eller lignende for fremtidige afkast.

8 Salgssteder Spar Nord Bank A/S Skelagervej 15, 9000 Aalborg Telefon Telefax Brørup Sparekasse Søndergade Brørup tlf Føroya Sparikassi P/F Yviri vid Strond 2 FO-110 Tórshavn tlf Gjerlev-Enslev Sparekasse Hammergårdsvej Gjerlev J tlf Rønde og Omegns Sparekasse Hovedgaden Rønde tlf Sparekassen Balling Søndergade 12 A, Balling 7860 Spøttrup tlf Udbudsbetingelser Tegningsbeløb KapitalPleje A/S udbyder op til stk. nye aktier a nominelt DKK 100, svarende til en nominel aktiekapital på DKK 400 mio. i fri tegning. Tegningsperiode Tegningsperioden løber fra mandag 16. januar kl. 9:00 til fredag 27. januar 2006 kl. 17:00, begge dage inklusive, med mindre udbuddet lukkes tidligere. Udbuddet kan dog tidligst lukkes mandag 16. januar 2006 kl. 17:00. Tegningskurs De nye aktier tegnes til DKK 100 pr. aktie a nominelt DKK 100, franko. Notering på Københavns Fondsbørs Aktierne forventes noteret på Københavns Fondsbørs første gang onsdag 8. februar Garanti Spar Nord Bank A/S har afgivet tegningsgaranti for tegning af nye aktier svarende til en kursværdi på DKK 250 mio. Betaling og registrering i VærdiPapircentralen Registrering af de nye aktier på investors konto i VærdiPapircentralen sker mod kontant betaling for de nye aktier, hvilket forventes at finde sted fredag 3. februar Sparekassen Midtfjord Vestergade Ranum tlf Sparekassen Midt Vest Kirkegade 4, Jebjerg 7870 Roslev tlf Sparekassen Vendsyssel Østergade Vrå tlf spartrelleborg Nytorv 11A 4200 Slagelse tlf Vistoft Sparekasse Lindhøjvej 26, Begtrup 8420 Knebel tlf Vivild og Omegns Sparekasse Langgade 42, Vivild 8961 Allingåbro tlf Nærværende brochure er ikke et tilbud eller en opfordring fra eller på vegne af KapitalPleje A/S, Bestyrelsen, Direktionen eller finansiel formidler til køb af aktier i KapitalPleje A/S. Investorer opfordres til at søge professionel investeringsrådgivning samt undersøge de juridiske forhold, herunder skatteforhold, der måtte være relevante i forbindelse med køb af aktier i KapitalPleje A/S.