Equity Market Outlook June 2012

Transkript

1 Equity Market Outlook June 2012 Arvid Jakobsen June 6 th, 2012

2 Overview 2

3 Overview GDP growth Pct. US Euro area US Euro area US Euro area Consensus Maj Invest

4 Overview German and US stock market indices YoY %-chg. (USD) DAX (Germany) S&P 500 (US) Sour ce: IHS Global Insight*

5 Global equities: S&P 500 5

6 Global equities: S&P 500 US: corporate pre-tax earnings USDbn (annual rate) 2000 Model/forecast Actual Model/forecast (incl. USD 285bn ann. recap charge) Actual (incl. USD 285bn ann. recap. charge) 1000 Estimation Period Sour ce: IHS Global Insight*

7 Global equities: S&P 500 Index S&P 500: index vs. fair value Price Fair value (incl. USD 285bn ann. recap charge). Fair. value +/- 5% Fair value ex. recap charge Sour ce: IHS Global Insight*

8 Global equities: S&P 500 Company earnings Actual Market perception of underlying level Implied by equity market pricing Winter 2008/09: Financial crisis Recession fears reemerge? December 2011: recession fears start to abate August 2011: fear of new recession 8

9 Global equities: S&P 500 US: corporate pre-tax earnings (incl. USD 285bn ann. recap charge) USDbn (annual rate) 2000 Current quarter earnings Normalized earnings Implied earnings..... Dot.com boble Stagflation Sour ce: IHS Global Insight*

10 Global equities: S&P 500 S&P 500: index vs. fair value % of fair value 200 % of fair value incl. USD 285bn ann. recap charge % of fair value ex. recap charge Dot.com boble Stagflation October 1987 Financial Crisis Sour ce: IHS Global Insight*

11 US macro: double-dip? 11

12 US macro: double-dip? Mid cycle slow-down Underlying growth Consumption growth Propensity to consume Consumer debt level 12

13 2000 USA: byggetilladelser boliger (årsrate) Kilde: IHS Global Insight Enfamiliehuse Flerfamiliehuse NAHB indeks

14 Existing home sales: median price vs. sales Price (1985=100) 140 Sales (1,000 units, ar) Price/per capita income Existing home sales (trend adjusted, lagged 8 mths.) 1975 Sour ce: IHS Global Insight*

15 US macro: double-dip? Private consumption Billion (2005) USD, SAAR Model Actual Sour ce IHS Global Insight*

16 Chart from August 13 th, Double Dip Actual Model

17 Chart from November 17 th, 2009 Private consumption Billion (2000) USD, SAAR 9600 Billion (2000) USD, SAAR Actual Retail sales ex. building materials (trend adjusted) Model

18 Chart from October 2006 US GDP-growth: actual vs. model (%) (%) Actual Model simulation

19 China: hitting the wall? 19

20 China: hitting the wall? savings/investments balance S I Private sector savings& investments (% of GDP) S 50% of GDP S China after 2005 S S I S I S 35-40% of GDP 25-30% of GDP I =16-17% of GDP for an advanced economy S=I S=I S=I China up to 2000 I S Japan in the 1970 s I S US & EU I r Interest rate

21 China: hitting the wall? savings/investments balance Post-crisis avg. Pre-crisis avg. 21

22

23 Ansvarsfraskrivelse Dette præsentationsmateriale er udarbejdet af Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S ("Maj Invest"). Præsentationsmaterialet er alene udarbejdet som informationsmateriale. Præsentationsmaterialet er ikke et tilbud eller en opfordring til køb/salg af værdipapir, valuta eller finansielt instrument. Præsentationsmaterialet tager ikke udgangspunkt i og er ikke tilpasset nogen investors personlige forhold. Præsentationsmaterialet er ikke investeringsrådgivning og bør ikke opfattes som sådan, præsentationsmaterialet giver kun generelle informationer om værdipapirer, herunder investeringsbeviser. Præsentationsmaterialets informationer kan ikke erstatte individuel professionel rådgivning. Præsentationsmaterialet er baseret på informationer fra kilder, som Maj Invest finder troværdige, men Maj Invest påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af præsentationsmaterialet, herunder eventuelle tab. Maj Invest og dets moderselskab samt medarbejdere i Maj Invest kan udføre forretninger, etablere, afslutte, ændre eller have positioner i værdipapirer, valuta, finansielle instrumenter, som er omtalt i præsentationsmaterialet. Maj Invest kan endvidere udføre investeringseller porteføljerådgivning for kunder, som er omtalt i præsentationsmaterialet, f.eks. Investeringsforeningen Maj Invest. MajInvest har samarbejdsaftale om formidling af handel med og information om investeringsforeningsandele i Investeringsforeningen Maj Invest, og Maj Invest honoreres herfor. Vurderinger i præsentationsmaterialet er baseret på skøn og forudsætninger. En investering i værdipapirer, herunder investeringsbeviser, er forbundet med risici. Bevægelser i markedet generelt eller hændelser knyttet til værdipapirer kan påvirke kursudviklingen, som dermed kan adskille sig væsentligt fra det i præsentationsmaterialet forventede. Historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Vurdering af fremtidige afkast er baseret på formodninger, som måske ikke realiseres. Præsentationsmaterialet er beskyttet af ophavsretslovgivningen i Danmark. Præsentationsmaterialet er til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Maj Invests tilladelse, andet end i det omfang det er nødvendigt til andre personer inden for samme organisation. *Includes content supplied by IHS Global Insight; Copyright Global Insight, All rights reserved. 23