Makroøkonomisk Ugefokus

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Makroøkonomisk Ugefokus"

Transkript

1 Makroøkonomisk Ugefokus Uge 44 Rentemøder i ECB og FED Ugen der gik Vigtigt signal fra EU-politikerne: I denne uge var det altdominerende fokus på afrundingen af EU-topmødet onsdag aften. Her var det afgørende, at hovedlinjerne blev vedtaget på de tre vigtige områder: En forøgelse af redningsfondens EFSF s kapacitet til mia. EUR, forhøjelse af bankernes kapitalberedskab med 106 mia. EUR (så de kan nå en kernekapitalrate på 9%) og endelig en aftale med de største private investorer om at acceptere en 50% nedskrivning (haircut) på værdien af deres græske statsobligationer. De europæiske politikere nåede således frem til en form for enighed omkring de hovedelementer, som der også var forventning om i markedet. Vi mangler dog stadig at få detaljerne i de enkelte elementer på plads, og mange af forslagene vil ikke være forhandlet endeligt på plads i et godt stykke tid endnu. De europæiske politikere håber naturligvis, at der med dette omfattende indgreb vil blive trukket en streg i sandet over for den krise der har rystet hele verden og truet eksistensen af eurosamarbejdet. Finansmarkederne tog positivt imod aftalen, hvilket nok mest af alt skal ses som at forventningerne i markedet ikke var specielt høje på forhånd, og samtidigt er det specielt opmuntrende, at de 17 forskellige eurolande med hver sin agenda formåede at blive enige selvom det krævede flere møder end først forventet, hvilket afspejler en vis kampgejst og en fælles forståelse for problemerne. Om det her er enden på gældskrisen er naturligvis svært at spå om på nuværende tidspunkt. Vi må dog sige, at politikerne indtil videre i overskriftsform ser ud til at have gjort hvad de havde lovet, men der er dog stadig grund til at træde med en vis varsomhed, hvor erfaringerne har vist os, at hvad der ved første øjekast så ud til at være det der skulle til for at bremse krisen, ikke har været tilstrækkeligt. Det er dog vigtigt at forstå, at aftalen ikke på nogen måde adresserer roden til gældskrisen, men blot medvirker til at rejse de tidligere omtalte brandvægge der skal hindre krisen i at brede sig fra en nation til den næste. Finansmarkederne reagerede torsdag positivt på udfaldet af mødet med betydelige kursstigninger på aktiemarkederne og rentestigninger på obligationsmarkederne, men udviklingen bremsede op fredag. Aktiemarkedet i USA blev desuden understøttet af regnskabsrapportering, der ind til videre ikke ser så slem ud som mange havde frygtet. EUR blev styrket over for USD til et niveau der ikke er set siden begyndelsen af september. Det på trods af, at nøgletallene i løbet af ugen faldt svagt ud i euroområdet, med overraskende store fald i det ledende PMI-indeks, hvilket sendte recessionssignal for 4. kvartal. Samtidigt kom USA-tallene blandet ud med et større end ventet fald i forbrugertilliden i oktober, mens BNPvæksten grundlæggende viste sig rimelig robust i 3. kvartal understøttet af stigende indenlandsk efterspørgsel, hvilket yderligere blev antydet da kerneordreindgangen uventet strøg i vejret i september i et tempo der ikke er set i et halvt år. Gældsbekymringer trak ned og EUR op EUR/USD (omvendt akse) Oct Dec Feb Apr Jun Aug Oct 11 Italy, CDS, 5-årig EUR/USD CDS, basispunkter For full disclaimer and definitions, please refer to the end of this report.

2 Ugen der kommer USA både med rentemøde og vigtige nøgletal: I USA vil ugens største fokus sandsynligvis være på rentemødet onsdag aften om end begivenheden får stor konkurrence om finansmarkedernes opmærksomhed fra ISM- samt arbejdsmarkedsrapporten. Rentemødet bliver især interessant, idet der er kommet flere indikationer af, at rentekomitéen overvejer at igangsætte yderligere stimulerende tiltag. Således blev det tydeligt i referatet af det seneste rentemøde, som var forlænget for at nå at diskutere de forskellig pengepolitiske instrumenter der er til rådighed, at flere medlemmer overvejer at ændre på renteudsigterne således, at de er betinget af udviklingen i realøkonomiske variable såsom arbejdsløshedsrate. Således har Charles Evans konkret peget på, at man kunne betinge den nuværende nulrente af, at raten kommer ned under 7%. Derudover var der flere der så et behov for yderligere kvantitative lempelser (QE3), men samtidigt ønskede at beholde dette mest virksomme instrument ind til en forværring i de økonomiske udsigter kaldte på det. Vi tror heller ikke, at det vil blive igangsat denne gang, bl.a. fordi Fed vil give indgrebene med operation twist samt reinvestering i obligationsrelaterede obligationer fra sidste rentemøde lidt mere tid at virke i. Ikke desto mindre synes tilbøjeligheden til QE3 øget siden sidst, idet et par Fed-medlemmer senest har udtalt sig i mere bekymrende vendinger om det kuldsejlede boligmarked. Således synes det oplagt, at QE3 i større grad vil være rettet mod at sænke realkreditrenterne frem for renterne på statsobligationer, da forskellen mellem disse stadig er meget stor. Derudover byder mødet på centralbankens nye opdaterede realøkonomiske forecast samt et efterfølgende pressemøde med Ben S. Bernanke. Grundlæggende skal man dog være opmærksom på, at de for Fed tilgængelige indgrebsmuligheder er beskedne, da renterne allerede er meget lave et stykke ud på rentekurven og transmissionsmekanismen stadig forstyrres af stramme kreditter. Blandt nøgletallene samler interessen sig i første omgang om ISM s indeks for fremstillingstilliden i oktober (tirsdag), hvor der forventes et lille løft til 53, og dermed holder indekset fast i den seneste tendens til stabilisering i industrien efter det kraftige fald i indekset i 1. halvår. Stabiliseringen er blevet indikeret af diverse regionale opgørelser, samt internationalt af det tilsvarende kinesiske indeks. Vi får et hint om udfaldet af ISMfremstilling mandag hvor Chicago PMI kommer med sin delopgørelse over industritilliden i oktober. Torsdag modtager vi pendanten fra servicesektoren, som forventes at stige en smule og dermed grundliggende fastholder den stabile udvikling siden april på omkring indeksværdi 54. Så altså ikke grund til øget recessionsfrygt fra denne kant. Arbejdsmarkedsrapporten for oktober (fredag) forventes som udgangspunkt at fastholde indtrykket fra den forrige rapport, der gennemgående overraskede positivt uden dog at være prangende. Således ser beskæftigelsen ud til at fastholde en moderat fremgang på personer om måneden mens arbejdsløshedsraten forventes at køres fortsat sidelæns på omkring 9,1%. En fremgang i beskæftigelsen på personer er - givet den demografiske udvikling - ikke nok til at betegne arbejdsmarkedet som i fremgang, men omvendt er det i disse økonomiske vanskelige tider med generelt svigtende tillid til fremtiden positivt at arbejdsmarkedet trods alt ser ud til stadig at holde skindet på næsen. Det er især servicesektoren der bidrager positivt til be- USA: Realkreditrenter stadig relativt høje %-point 2.3 Stat/real-spænd (10-årig stat, 30-årig Freddie Mac) September-rentemøde 1.1 w42 w48 w2 w8 w14 w20 w26 w32 w USA: Tillid til arbejdsmarkedet svækket Indeks CB's forbrugertillid, beskæftigelsesindeks Arbejdsløshedsrate % 28. oktober

3 skæftigelsesudviklingen, og derfor vil ISM-indekset herfra fortsat blive gransket mht. holdbarheden fremadrettet. Derudover kommer der ADP s bud på den private beskæftigelse onsdag. ECB Mario Draghi venter lidt med rentesænkning: Vi forventer, at ugens vigtigste økonomiske begivenhed i euroområdet for en gang skyld ikke er relateret til EU-politikernes handlekraft (og manglen på samme) i forhold til gældskrisen, men nok bliver på den Europæiske Centralbank (ECB). Som udgangspunkt har den nye italienske ECB-chef Mario Draghi fået grønt lys til at sænke renten på sit første møde i chefstolen. På sidste rentemøde genintroducerede Trichet ekstraordinære pengepolitiske tiltag i form af likviditetsprogrammer (12- månederes LTRO er ) samt opkøb af covered bonds, der især skulle adressere uroen i det finansielle system. Han fremlagde dog også et mere negativt økonomisk syn fra ECB, især da han så BNP-væksten blive meget moderat i 2. halvår samt så intensiverede økonomiske risici. Derudover havde han streget overvåge meget nøje samt pengepolitikken er pt. lempelig ud af sin tale i forhold til de seneste mange. Dermed fik vi altså et opskruet alarmberedskab over for den økonomiske situation, og situationen er ikke just blevet bedre siden sidste rentemøde, herunder understreget af de seneste skuffende fald i de ledende indikatorer (PMI-indeksene) for oktober. Handsken synes således givet videre til Draghi, der med en rentesænkning sagtens kan signalere kontinuitet fra den afgående Trichet. Det blev desuden indikeret af Trichet på sidste rentemøde, hvor han specifikt understregede, at rentesænkning var blevet overvejet. Der har dog været usædvanligt stille med hensyn til ECB-signaler om en mulig rentesænkning de seneste uger, og derudover har det trods alt positive udfald af EU-topmødet betydet at finansmarkederne har mindsket sit fokus på centralbanken som sidste redning. Det får os til at pege på en sandsynlig udskydelse af rentesænkningen til december, hvor Draghi sandsynligvis sender et tydeligt sænkningssignal på mødet i næste uge. Inden rentemødet kan der mandag være en smule opmærksomhed på det foreløbige estimat for forbrugerprisinflationen i oktober. Det er heller ikke umiddelbart rentesænkningsbehov der ventes afspejlet fra denne kant, efter at inflationen her overraskende steg til 3,0% i september. Vi forventer, at der var tale om en (lokal) top i september, og at tendensen vil pege nedad i de kommende måneder. Vi ser en inflation på 2,8% i oktober-målingen. Derudover byder ugen på arbejdsløshedstal for euroområdet (mandag) og Tyskland (onsdag) for henholdsvis september og oktober, og der ventes uændrede arbejdsløshedsrater (på henholdsvis 10% og 6,9%) begge steder. Ydermere kan der komme lidt fokus på PMIrevideringer henholdsvis onsdag og fredag af de foreløbige estimater for henholdsvis fremstillingsindustrien og servicesektoren. Endelig bliver det da også interessant at se i hvilken grad der kan blive tale om en positiv korrektion i detailsalget i Tyskland i september efter at salget højst uventet styrtdykkede med 2,7% m/m i august det største fald i mere end fire år. Således ser den faldende forbrugertillid ud til at blive omsat i faktisk tilbageholdenhed på, trods af at arbejdsløsheden stadig ser ud til at være faldende. Det skyldes sandsynligvis den seneste øgede gældsfrygt. ECB: PMI-service sender tydeligt lempelsessignal %-point Tysk detailsalg falder trods fald i ledighed % y/y, 3mdr gennemsnit Ændring i ECB's officielle rente (venstre akse) Neutral zone Euro composite PMI (højre akse) Feb Jun Oct Feb Jun Oct Feb Jun Oct Feb Jun Detailsalg Arbejdsløshed Indeks Mio. personer (omvendt akse) (millions) 28. oktober

4 Storbritanniens vækst accelererer i Q3: Vi modtager britisk nationalregnskab for 3. kvartal tirsdag. Her forventes BNPvæksten at accelerere en smule til 0,3% over kvartalet op fra 0,1% i 2. kvartal. Man skal dog være opmærksom på, at der ikke er tale om en fundamental vending til det bedre, da stigningen i høj grad afspejler en mindre bedring oven på et meget svagt 2. kvartal påvirket af katastrofen i Japan samt det kongelige bryllup i april. Det positive er dog, at væksten fortsat holder skindet på næsen og ikke er dykket ned i recessionært område. Risikoen for, at det sker, er dog absolut stadig til stede fremadrettet, hvilket også blev understreget af, at Bank of England lidt overraskende øgede sit kvantitative lempelsesprogram tidligere og med større beløb end ventet på det seneste rentemøde. Begrundelsen for det nye lempelsestiltag var, at den globale fremgang var bremset op specielt på Storbritanniens vigtigste eksportmarkeder. Derudover så banken en grundlæggende svagere indenlandsk vækst og endelig er sårbarheden øget i forbindelse med gældsætningen af visse euro-nationer og banker. Selv om pengepolitikken og værdien af det britiske pund som udgangspunkt er stimulerende for økonomien, så centralbanken at risiciene på nedsiden er taget til. Danmark - Den økonomiske vækst forsvandt i 3. kvartal: Vi ligger tirsdag for i Danmark med et af ugens mest interessante nøgletal i form af detailsalget for september. I august så vi en lidt overraskende stigning i detailsalget på 0,6% m/m, men det er bestemt ikke en udvikling, vi venter gentaget. Forbrugertilliden er faldet og usikkerhed om bolig- og arbejdsmarkedet, i kombination med en fortsat udhulning af købekraften fra lavere lønstigninger og høj inflation, er således ikke en god cocktail for udsigterne for privatforbruget. Hvis man dertil ligger den pessimisme som konjunkturbarometret for detailsektoren viser, er der bestemt grund til at frygte for et ret så stort fald i detailomsætningen i september. Vi venter derfor også at se et nyt fald i detailsalget på 2,0% m/m i september. Set over hele 3. kvartal i forhold til kvartalet før, betyder det at detailsalget vil være faldet med 2% k/k - det største fald over et kvartal siden 4. kvartal 2008 (hvis man ser bort fra et fald i 2. kvartal 2010, der var påvirket af påskens placering). I kombination med det vigende bilsalg, svagheder i forbrugertilliden samt fald i dankortomsætningen, er det således meget svært at tro på, at vi vil opleve positiv vækst i privatforbruget i 3. kvartal - og dermed også, at vi vil se en samlet negativ økonomisk vækst. Tirsdag får vi også et opdateret indblik i stillingerne på de offentlige finanser for 2010, som dog ikke ventes at ændre ved billedet af store offentlige underskud og en fortsat relativ lav offentlig gæld. Onsdag offentliggøres der tal for valutareserven, som vi venter fortsat vil vise et rekordhøjt kriseberedskab i Nationalbanken. Fredag får vi tal for virksomhedernes køb og salg, hvor vi får det første indtryk af hvor hårdt den aktuelle krise har ramt virksomhedernes omsætning. Grundet statistiske problemer indeholder statistikken dog for indeværende kun det indenlandske salg, og vi får altså ikke et indtryk af udviklingen i eksportsektoren. Til gengæld ventes udviklingen i det indenlandske salg fortsat at understrege svaghederne i den hjemlige efterspørgsel. Fredag får vi også et yderligere indblik i forbrugernes sindstilstand i forbindelse med offentliggørelsen af udviklingen i forbrugerkreditten uden for penge- og realkreditinstitutterne i 3. kvartal. Specielt de såkaldte blankolån, der steg kraftigt i perioden fra 2005 til 2008, ventes at være faldet yderligere tilbage, i en bekræftelse af en fortsat fokus på opsparing og UK: Væksten stadig svag i Q3 % kk BNP, realt Vægtede PMI-indeks DK: Forbruget er fortsat en hæmsko for økonomien Indeks 28. oktober

5 gældsnedbringelse i husholdningerne. Endelig får vi fredag også tal for udviklingen i antallet af konkurser og tvangsauktioner for oktober. Efter at være faldet tilbage fra rekordniveauerne i slutningen af 2010, har antallet af konkurser haft en svagt stigende tendens igennem de seneste måneder, og trods det lille fald i september må konkurserne stadig siges at ligge på et foruroligende højt niveau. Med udgangspunkt i de svagheder vi oplever i både den indenlandske og udenlandske økonomi, er vi da også bekymrede for, at vi vil se yderligere stigninger i antallet af konkurser i de kommende måneder. Især kan man frygte for at mange især små og mellemstore virksomheder vil blive berørt af dårligere lånebetingelser som følge af det pres vi ser på dele af den danske finansielle sektor. Med hensyn til udviklingen i antallet af tvangsauktioner har vi den seneste tid set en lidt mere foruroligende udvikling. Stigningen i antallet af tvangsauktioner i forrige måned var således 3. måned i træk med stigning, om end det fortsat ligger langt fra hvad vi så i perioden tilbage i slutningen af 1980'erne/begyndelsen af 1990'erne. Det bekymrende billede bliver dog mere tydeligt hvis man ser på antallet af enfamiliehuse, der blev bekendtgjort til tvangsauktion, som i september nåede højere op end på noget tidspunkt under den finans- og boligkrise vi har været igennem i de seneste år. Med de seneste signaler om, at ledigheden så småt er begyndt at kravle i vejret igen, samt at boligmarked der viser tydelige krisetegn, er vi da også bekymrede for, at vi vil se flere stigninger i antallet af tvangsauktioner. Den meget lave rente er naturligvis med til at holde hånden under boligejerne, men til gengæld er det svært at se at vi med 2/3 af alle boliglån, der allerede er variabelt forrentede, kan opleve at omlægning af lån kan virke som en buffer mod for eksempel arbejdsløshed. Emerging Markets PMI-stigning løfter forhåbningerne om blød landing i Kina. Forventningerne om en blød landing i Kina ventes at blive yderligere bekræftet i den kommende uge, hvor vi både modtager diverse PMI-indeks for fremstillingssektoren samt servicesektoren. Det statslige PMI-indeks for fremstillingssektoren ventes at stige til 51,8 fra 51,2 og dermed skabe lidt ekstra luft ned til grænsen mellem ekspansion og kontraktion på 50. Det statslige PMI-indeks for fremstillingssektoren har generelt holdt sig stærkere end det tilsvarende private PMI-indeks, hvilket hænger sammen med den større andel af store statsejede virksomheder i det officielle indeks. Disse virksomheder har generelt lettere adgang til kredit, hvilket har holdt hånden under deres aktivitet sammenlignet med de små og mellemstore virksomheder, der så småt oplever sværere adgang til kredit fra de store statsejede banker i Kina. Indeksene for servicesektoren ligger generelt noget stærkere end for fremstillingssektoren, hvilket skal ses i lyset af, at servicesektoren er langt mere reguleret og mindre afhængig af eksterne forhold i modsætning til den eksporttunge fremstillingssektor. Ugens nøgletal vil ikke ændre på vores forventninger om en fortsat vækstafmatning gående ind i 2012 og dermed heller ikke vores forventninger om et gradvist skift væk fra, at fokusere på inflation til at fokusere mere på at bremse det værste vækstfald. Den europæiske enighed om en redningspakke til at bremse gældskrisen er uden tvivl blevet modtaget positivt i Kina, og nu er det op til Kina og de andre G- 20-lande at bakke tilstrækkeligt op om den udvidede redningsfond til at gøre den slagkraftig nok til at modvirke eskaleringen og spredningen af krisen i Europa. DK: Bekymrende signaler fra tvangsauktioner Kina: PMI-fremgang bekræfter blød landing Kilde: Macrobond 28. oktober

6 Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikator Periode Survey SH B Forrige F aktisk 31/10/11 00:15 Japan Markit/JMMA Manufacturing PMI OCT /10/11 01:01 UK Hometrack Housing Survey (MoM/YoY) OCT %/-3.5% 31/10/11 11:00 EMU Euro-Zone CPI Estimate (YoY) OCT 2.8% 2.8% 3.0% 31/10/11 11:00 EMU Euro-Zone Unemployment Rate SEP 10.0% % 31/10/11 14:45 USA Chicago Purchasing Manager OCT /10/11 15:00 USA NAPM-Milwauk ee OCT /10/11 15:30 USA Dallas Fed Manf. Activity OCT /10/11 11/02 Tyskland Retail Sales (MoM/YoY) SEP 1%/1.7% %/2.2% 01/11/11 02:00 Kina PMI Manufacturing OCT /11/11 03:30 Kina HSBC Manufacturing PMI OCT /11/11 08:00 UK Nat'wide House pric es sa (MoM/YoY) OCT 0%/0.5% %/-0.3% 01/11/11 09:00 Danm ark Retail Sales (MoM/YoY) SEP % 0.6%/0.2% 01/11/11 09:30 Schweiz PMI Manufacturing OCT /11/11 10:30 UK PMI Manufacturing OCT /11/11 10:30 UK GDP (QoQ/YoY) 3Q A 0.3%/0.3% %/0.6% 01/11/11 15:00 USA Construction Spending MoM SEP 0.3% % 01/11/11 15:00 USA ISM Manufacturing OCT /11/11 22:00 USA Dom estic Vehicle Sales OCT 10.30M M 02/11/11 09:55 Tyskland Unemployment Rate (s.a) OCT 6.9% % 02/11/11 10:00 Norge Unemployment rate(aku) AUG % 02/11/11 10:00 EMU PMI Manufacturing OCT F /11/11 10:30 UK PMI Construction OCT /11/11 12:00 USA MBA Mortgage Applications 28. Oct % 02/11/11 12:30 USA Challenger Job Cuts YoY OCT % 02/11/11 13:15 USA ADP Employment Change OCT 101K K 02/11/11 16:00 Danmark Foreign Currency Reserves OCT B 02/11/11 17:30 USA FOMC Rate Decision 0.25% 0.25% 0.25% 02/11/11 19:15 USA Bernanke Speaks at Fed Press Conference 03/11/11 02:00 Kina China Non-manufacturing PMI OCT /11/11 03:30 Kina China HSBC Services PMI OCT /11/11 10:30 UK PMI Services OCT /11/11 10:30 UK Official Reserves (Changes) OCT $2444M 03/11/11 13:30 USA Fed's Lockhart speaks 03/11/11 13:30 USA Nonfarm Productivity 3Q P 2.5% % 03/11/11 13:30 USA Init ial Jobles s Claims 28. Oc t K 03/11/11 13:45 EMU ECB Announces Interest R ates 03. Nov 1.50% 1.50% 1.50% 03/11/11 15:00 USA ISM Non-Manf. Composite OCT /11/11 15:00 USA Factory Orders SEP -0.1% % 04/11/11 09:00 Schweiz Foreign Currency Reserves OCT B 04/11/11 10:00 EMU PMI Composite OCT F /11/11 10:00 EMU PMI Services OCT F /11/11 11:00 EMU Euro-Zone PPI (MoM/YoY) SEP 0.3%/5.8% % /5.9% 04/11/11 12:00 Tyskland Fac tory Orders (MoM/YoY) SEP 0%/7.9% % /3.9% 04/11/11 13:30 USA Change in Nonfarm Payrolls OCT 100K K 04/11/11 13:30 USA Unemployment Rate OCT 9.1% % 04/11/11 18:00 USA Fed's Tarullo Speaks Udvalgte finansielle skøn fra Handelsbanken Capital Markets Officielle renter 10-årig statsrenter Valuta Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. USA EUR/USD Euroland Japan USD/JPY Storbritannien EUR/GB P Schweiz EUR/CHF Danmark EUR/DKK Sverige EUR/SEK Norge EUR/NOK Analytikere: Rasmus Gudum-Sessingø, , Jes Roerholt Asmussen, , Thomas Haugaard, , Ansvarsfraskrivelse: Kilderne anvendt i dette materiale anses for pålidelige, men Handelsbanken påtager sig ikke ansvar for, at oplysningerne er nøjagtige og fuldkomne. Analyserne i dette materiale skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, valutaer og/eller finansielle kontrakter. Alle vurderinger og estimater gælder pr. den anførte dato og kan ændres uden forudgående varsel. Handelsbanken påtager sig intet ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Enhver form for offentliggørelse eller gengengivelse af Handelsbanken materiale må kun finde sted mod forudgående aftale.

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 23 ECB vil ikke gribe ind (endnu) Ugen der gik Den sidste bastion vakler: Overordnet har det været en uge præget af panikagtig stemning, hvor bekymringerne omkring gældskrisen

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 33 Hårde data fra USA samt minusvækst i euroområdet Ugen der gik Vækstmoderation og stimulansforventninger: Selvom der har været tale om en vis stilhed på makrofronten over

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk

Læs mere

Vækst i en turbulent verdensøkonomi

Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 14 ECB næppe mindre dueagtig igen Makroøkonomisk Ugefokus udkommer ikke i næste uge pga. Påsken Ugen der gik Blandet uge præget af en dueagtig Bernanke: I denne uge er det svært

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 36 Syrien, ECB og USA-tal løber med opmærksomheden Ugen der gik Geopolitisk uro i højsædet denne uge: Der har været tale om en uge med voksende uro på finansmarkederne, hvor

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 44

KonjunkturNYT - uge 44 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 10

KonjunkturNYT - uge 10 KonjunkturNYT - uge 1 3. marts 7. marts 214 Danmark Lille stigning i industriproduktionen i januar, større stigning i omsætningen Stigende priser på enfamiliehuse i 213 Stort fald i antallet af konkurser

Læs mere

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170 Status på udvalgte nøgletal maj 216 Fra: 211 Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu en stigning i beskæftigelsen og et fald i ledigheden i marts. Forbrugertilliden

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 3 Travl nøgletalsuge i USA og Kina-BNP Ugen der gik ECB sendte renter og EUR i vejret: I indeværende uge fortsatte den positive stemning på finansmarkederne, hvilket især trak

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 11. december 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 51 Første Fed-renteforhøjelse i ni år Ugen der gik Råvareprisfaldene fortsatte i den forgangne uge Den forgangne uge har været præget af markante

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 17. april 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 17 Situationen i Grækenland spidser til Ugen der gik De amerikanske aktiemarkeder har handlet sidelæns gennem ugen i takt med skuffende amerikanske

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 16. oktober 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 43 ECB vil afholde sig fra nye tiltag Ugen der gik Efter fald først på ugen har de fleste aktiemarkeder rettet sig igen og ligger nogenlunde

Læs mere

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Der er udsigt til bedre humør hos de amerikanske forbrugere. Men vi venter, at BNP fra 3. kvt. bliver nedrevideret. Strømmen af ECB-taler fortsatte

Læs mere

MARKET DRIVERS VALUTA

MARKET DRIVERS VALUTA Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 48 Euro-fokus på inflation og ledighed Ugen der gik En rimelig stabil uge: Ser man på udviklingen på finansmarkederne over ugen var der tale om en rimelig stabil uge uden de

Læs mere

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk

Læs mere

CHF - klar til en rutchetur?

CHF - klar til en rutchetur? CHF - klar til en rutchetur? Anbefaling tre imod en : KØB EUR, USD & GBP imod CHF December er et godt udgangspunkt for EURCHF Tendenser der vil understøtte en CHF-svækkelse Hvorfor er CHF steget den seneste

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 13 Kina-banker, et par USA-tal og Ecofin-møde i København Ugen der gik Euroområdets økonomi med fortsatte udfordringer: Finansmarkederne vendte i denne uge rundt oven på de

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Indholdsfortegnelse. Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1. Finansuro giver billigere boliglån... 3. Recession i euroland til midt 2009...

Indholdsfortegnelse. Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1. Finansuro giver billigere boliglån... 3. Recession i euroland til midt 2009... Indholdsfortegnelse Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1 Finansuro giver billigere boliglån... 3 Sådan har ydelsen udviklet sig...3 Økonomi retter sig op i 2009... 5 Recession i euroland til midt 2009...5

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge 13. oktober 17. oktober 1 Danmark Stort set uændret byggebeskæftigelse i 3. kvartal 1 Producent- og importpriserne steg i september Internationalt USA: Fald i detailhandlen og stigning

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 5. september 2014 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 37 Mere stille uge levner plads til geopolitisk fokus Ugen der gik ECB satte dagsordenen med rentesænkning og opkøb I Europa var ugens vigtigste

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Dagens makronyt Tysk industri

Dagens makronyt Tysk industri Dagens makronyt Tysk industri Der kom skuffende nøgletal fra Asien her til morgen. Japansk BNP for 3. kvt. blev nedrevideret lidt, mens der var forventning om en oprevidering. Det var bl.a. erhvervsinvesteringerne,

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonkturNYT - uge 8. april. maj Dank Faldende huspriser i februar Lille stigning i detailomsætningsindekset i ts Internationalt USA: Stigning i erhvervstilliden i fremstillingssektoren Euroområdet: Stigning

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 4 PMI fra euroområde og Bank of Japan Ugen der gik Finansmarkederne fastholdt optimisme: Det har været en uge med lidt blandede temaer, hvor man grundlæggende kunne konstatere,

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 34

KonjunkturNYT - uge 34 KonjunkturNYT - uge 8. august. august Danmark Højere beskæftigelse og lavere ledighed i. kvartal ifølge AKU Fortsat stigning i forbrugertilliden i august Fald i detailomsætningen i juli, men stigning i

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.

Læs mere

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonjunkturNYT - uge 18 7. april 3. april 15 Danmark Fald i bruttoledigheden i marts Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i februar Stigning i konjunkturbarometret for detailhandlen, små udsving i øvrige

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 51

KonjunkturNYT - uge 51 KonjunkturNYT - uge 1 1. december 18. december 1 Danmark Firmaernes salg faldt lidt i oktober Flere i beskæftigelse i. kvartal 1 BNP-vækst i hele landet i 1 Fald i både producent- og importpriser i november

Læs mere

InvesteringsNyt Den 29. marts 2010

InvesteringsNyt Den 29. marts 2010 InvesteringsNyt Den 29. marts 2010 Ugekommentar USA I denne uge kommer der flere væsentlige nøgletal. Mest opmærksomhed vil samle sig om den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for marts, der kommer fredag.

Læs mere

Øjebliksbillede. 1. kvartal 2014

Øjebliksbillede. 1. kvartal 2014 Øjebliksbillede 1. kvartal 1 DB Øjebliksbillede for 1. kvartal 1 Der er mange tegn på, at dansk økonomi er kommet godt ind i 1, men der er fortsat et stykke vej til, at man kan omtale fremgangen som selvbærende

Læs mere

Renteprognose juli 2015

Renteprognose juli 2015 Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket

Læs mere

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA februar 015 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Brasiliens BNP-vækst var beskedne 0,1% i 3. kvartal 014,

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 2 Stille uge med en smule fokus på ECB-møde Ugen der gik Markant positiv start på året: Der er nok ingen tvivl om at ugens højdepunkt var budgetforhandlingerne i USA, der stort

Læs mere

Rentestigninger: Aflyst eller udskudt?

Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? I starten af 201 var den gængse opfattelse, at kraftigere vækst og en amerikansk centralbank, der var på vej væk fra lempelser, ville give en tendens til stigende

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 31

KonjunkturNYT - uge 31 KonjunkturNYT - uge. juli. ust Danmark Stigende bruttoledighed i juni Faldende boligpriser i Lille stigning i erhvervstilliden i serviceerhvervene, industrien og detailhandlen, men fald i byggeriet Internationalt

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 9

KonjunkturNYT - uge 9 KonjunkturNYT - uge 9. februar 7. februar Danmark Fortsat fremgang i BNP i. kvartal Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i december Betydelig stigning i konjunkturbarometret for detailhandlen, små udsving

Læs mere

Støvsugning af obligationsmarkedet

Støvsugning af obligationsmarkedet Støvsugning af obligationsmarkedet Er ECB s opkøbsprogram og inflationsudviklingen indpriset i rentemarkedet? I hvert fald har renterne stabiliseret sig i den seneste måned. Stabiliseringen i olieprisen

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 19 Lidt mere stille uge i udsigt Ugefokus udkommer ikke i næste uge pga. helligdagslukket pga. Kristi himmelfartsdag Ugen der gik ECB med lavere renter Fed lidt blødere: Der

Læs mere

KonjunkturNyt. Uge 5 (1. - 5. februar 2016)

KonjunkturNyt. Uge 5 (1. - 5. februar 2016) KonjunkturNyt Uge 5 (1. - 5. februar 216) KonjunkturNyt Uge 5, 216 Denne publikation er udarbejdet af Finansministeriet Center for konjunktur og økonomisk politik Christiansborg Slotsplads 1 1218 København

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 34 En lidt stille uge med fokus på globale PMI-indeks Ugen der gik Ganske pæne nøgletal sender aktier og renter op: Indeværende uge var ikke en af de helt store, hvad angår

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 47

KonjunkturNYT - uge 47 KonjunkturNYT - uge 7 9. november. november Danmark Fald i detailomsætningsindekset i oktober Lille stigning i forbrugertilliden i november Svage forventninger til industriens investeringer i Fortsat lavere

Læs mere

Øjebliksbillede. 4. kvartal 2013

Øjebliksbillede. 4. kvartal 2013 Øjebliksbillede. kvartal 13 DB Øjebliksbillede for. kvartal 13 Det afsluttende kvartal for 13 viste ikke tegn på fremgang, her faldt BNP med, % og efterlader 13 uden det store løft. Dog er der flere nøgletal,

Læs mere

kan fremgangen fortsætte?

kan fremgangen fortsætte? De globale økonomiske udsigter De globale økonomiske udsigter kan fremgangen fortsætte? Selve finanskrisen er overstået 6 % %-point Lånerente mellem banker 5 4 percent 3 2 1 0 jan "Sikker rente" maj sep

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 21. november 2014 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 48 Lav inflation og faldende barometre i euroområdet Ugen der gik Den forgangne uge har budt på en lidt blandet udvikling på finansmarkederne

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

Guld mod tidligere højder

Guld mod tidligere højder Guld mod tidligere højder Prisen på guld er steget de seneste uger i forventning om en endnu mere lempelig pengepolitik. Det blev sidst i juli understøttet af ECB s Mario Draghi, der for første gang åbnede

Læs mere

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 36

KonjunkturNYT - uge 36 KonjunkturNYT - uge 36 1. september 5. september 214 Danmark Medicinalindustrien giver store udsving i industriproduktionen Omtrent uændret dankortomsætning i august Priserne på enfamiliehuse faldt i juni,

Læs mere

Øjebliksbillede. 2. kvartal 2013

Øjebliksbillede. 2. kvartal 2013 Øjebliksbillede. kvartal 1 DB Øjebliksbillede for. kvartal 1 Det første halve år af 1 har ikke været noget at skrive hjem om. Både nøgletal fra dansk økonomi generelt og nøgletal for byggeriet viser, at

Læs mere

08-11-2012 1. Den økonomiske og finansielle krise

08-11-2012 1. Den økonomiske og finansielle krise 08-11-2012 1 Den økonomiske og finansielle krise 08-11-2012 2 Dansk vækst har været i den tunge ende i EU BNP-niveau, 1995 = 100 BNP-niveau 2008 = 100 08-11-2012 3 Svag produktivitetsudvikling er en hovedforklaring

Læs mere

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 13. marts 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 12 Så holder Feds tålmodighed nok ikke længere Ugen der gik De amerikanske aktiemarkeder er faldet lidt i denne uge i takt med, at den forventede

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard. 24. april 2015, uge 17. thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard. 24. april 2015, uge 17. thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 24. april 2015, uge 17 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 +

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 5

KonjunkturNYT - uge 5 KonjunkturNYT - uge. januar. februar Danmark Bruttoledigheden faldt i december Lille fald i priserne for enfamiliehuse i november Konjunkturbarometre: Bedring i industri, men svagere vurdering i detailhandel

Læs mere

Økonomisk Redegørelse Maj 2012

Økonomisk Redegørelse Maj 2012 Økonomisk Redegørelse Maj 1 Hovedbudskaber: Udsigt til svag genopretning i Danmark som i seneste ØR Lille bedring af internationale konjunkturer siden årsskiftet Store usikkerheder om udviklingen risiko

Læs mere

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N Tredje kvartal, 2014 P E R I S K O P E T Redaktion Cheføkonom Lone Kjærgaard Chefanalytiker Bjarne Kogut Senioranalytiker Thomas Germann Har inflationen bundet? Signalerne fra amerikansk økonomi har rettet

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 23

KonjunkturNYT - uge 23 KonjunkturNYT - uge. juni 7. juni 1 Danmark Stigning i dankortomsætningen i maj Industriproduktionen steg i april Højere lønstigningstakt i 1. kvartal på DA-området Stigende boligpriser i marts Lille stigning

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Økonomisk Prognose, februar 2016

Økonomisk Prognose, februar 2016 Økonomisk Prognose, februar 2016 Dansk økonomi fastlåst i lavvækst Den globale økonomiske usikkerhed er tiltaget over de seneste måneder, og selvom den indenlandske del af dansk økonomi fortsat ser ud

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 5 Møder i EU og ECB samt jobrapport fra USA Ugen der gik Lidt uro om Japan og Storbritannien: Ugen var generelt præget af pæne nøgletal fra både USA og euroområdet, samtidigt

Læs mere

Renteprognose august 2015

Renteprognose august 2015 .8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 10

KonjunkturNYT - uge 10 KonjunkturNYT - uge. marts 6. marts Danmark Svagt fald i industriproduktionen og omsætningen Lille fald i bruttoledigheden i januar Faldende energipriser har trukket forbrugerpriserne ned i både Danmark

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge Græsk valghårdknude og euroområde i recession Ugefokus udkommer ikke i næste uge Ugen der gik Grækenland sænker stemningen: Ugen har været præget af den nedtrykte stemning som

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 5

KonjunkturNYT - uge 5 KonjunkturNYT - uge. januar. januar Danmark Lille stigning i bruttoledigheden i december Lille stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i november Stigning i konjunkturbarometrene for industri og serviceerhvervene

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Svær balancegang forude USA klik her Euroland klik her Danmark klik her Grafer klik her Udarbejdet af: Cheføkonom Jan Størup Nielsen, tlf. 65 20 44 66, jsn@fioniabank.dk

Læs mere

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger Rentefaldet vendte tilbage i marts, da den amerikanske centralbank (Fed) signalerede, at de ikke har travlt med at hæve renten, og de vil være

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter 29.1.214 Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter UGENS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER Begivenhed Ventet (sidst) Onsdag USD Fed-rentemøde Læs mere Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Valutaanalytiker

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Valutarelaterede obligationer

Valutarelaterede obligationer Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonjunkturNYT - uge 8 9. april. maj Danmark Fald i bruttoledigheden i marts Positive konjunkturbarometre i detailhandlen, mens industri, serviceerhvervene samt bygge og anlæg er negative Stigende boligpriser

Læs mere

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 39 Græsk IMF/EU-inspektion og EFSF-afstemninger Ugen der gik Federal Reserve formåede ikke at indgyde ny tillid: Ugen har især budt på fortsat fokus på gældskrisen i Europa

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 19

KonjunkturNYT - uge 19 KonjunkturNYT - uge 19. maj 8. maj 1 Danmark Pæn stigning i industriproduktionen i marts Stigning i bilsalget i april Fortsat lav restanceprocent og uændret antal månedlige tvangsauktioner let af konkurser

Læs mere

USA: Påskens nøgletal og begivenheder

USA: Påskens nøgletal og begivenheder USA: Påskens nøgletal og begivenheder Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/10 Kort oversigt Detailsalget og industriproduktionen leverede ganske stærk vækst i både

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 9. juni 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Det globale opsving har slået rod Opsvinget i den globale økonomi slår rod og verdensøkonomien trækker nu på mange motorer både geografisk

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. juni 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden marts Gældskrisen i eurozonen har udviklet sig fra slemt til meget værre, og enorme redningspakker har været nødvendig for

Læs mere

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N Første kvartal, 2014 P E R I S K O P E T Redaktion Cheføkonom Lone Kjærgaard Chefanalytiker Bjarne Kogut Senioranalytiker Thomas Germann Opsvinget vokser sig stærkere Udsigterne er gode for amerikansk

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 25 Politisk usikkerhed / koordineret centralbank-modsvar? Ugen der gik Stilhed før storm? Det har været en højspændt uge, hvor fokus ikke mindst til at begynde med var på reaktionen

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 26 EU-topmøde ugens omdrejningspunkt Makroøkonomisk Ugefokus udkommer næste gang 10. august god sommer! Ugen der gik Ikke meget fra Fed - fokus overgår til EU-politikere: Begyndelsen

Læs mere

UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER-

UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- 24. oktober 2008 af Signe Hansen direkte tlf. 33 55 77 14 UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- Resumé: HED FOR DANSK ØKONOMI Forventningerne til såvel amerikansk som europæisk økonomi peger

Læs mere