Virksomhedsobligationer

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Virksomhedsobligationer"

Transkript

1 Virksomhedsobligationer Strategi Uge 28 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/ Aegon ATU 12/ A. P. Møller Mærsk i NOK AXA 11/ Barclays 11/ Bonheur 24/ Campofrio CEDC 18/ Danske Bank i USD 27/ DNO DSB i SEK DSG International 08/ General Electric i EURO General Electric i NOK Jyske Bank Ladbrokes 8/ Nykredit 9 % Reynolds Group I EURO og USD SNS Bank 26/ REC 18/ Societe Generale 12/ Solstad ASA 11/ Stena AB 27/ Storebrand ASA Hold: A. P. Møller Mærsk i EURO Crédit Agricole 05/ Credit Suisse 05/ Danske Bank i USD 6/ Deutsche Bank 6/ DONG 7,75 % 26/ Suedzucker Vattenfall Vestas Sælg: Danske Bank i EUR 11/ Deutsche Bank 9 % 11/ DONG Energy Heidelberg Cement ISS 8,875 % / ISS 11 % / Nordea I USD 11/ Nykredit 4,878 % 11/ SEB 9,25 6/ SEB 7, / TUI Denne analyse er udarbejdet af: Morten Holm Espersen Dealer Fixed Income Tlf Redaktionen blev afsluttet: 13. juli kl. 11:30 sydbank.dk markets.sydbank.dk Et uroligt sommermarked Sommerferien plejer at være er rolig periode på de finansielle markeder. Som det fremgår af udviklingen i itraxx Crossover 15 og VIX-indekset har det ikke været tilfældet i år. Vi vil her knytte en kort kommentar til de købsmuligheder, som markedet byder på. Nykredits 9 % udstedelse kan pt. købes til kurs 106 og giver derfor en eff. rente 7,08 %. I forhold til risikoen for, at Nykredit går konkurs er den eff. rente meget attraktiv. Udstedelsen er blevet ramt to gange hen over sommeren. Først i forbindelse med uroen skabt af Moody s nedjustering af dansk realkredit. Siden af uroen om gældssituationen i Euro-landene. Af Nykredits udstedelser foretrækker vi 9 % udstedelsen, da der kan opstå usikkerhed, om det er lønsomt at kalde 4,901 %-udstedelsen ved call. Ved undladelse af Call bliver kuponen på Euribor bp., og det er efterhånden også prisen på udstedelse af seniorlån med 5 års-løbetid fro lignende selskaber. Et andet attraktivt køb er Reynolds 9,12 % til Den koster pt. kurs 95 og giver en eff. rente på 10,65 %. Udstedelsen er ekstra hårdt ramt, da selskabet er i færd med at foretage et virksomhedsopkøb. Selskabet har historisk vist, at de er gode til at tjene penge trods en høj gearing. Endvidere er virksomhedens markeder defensive, og det er en vigtig pointe i forhold den forøgede risiko for recession. Markedet byder på andre købsmuligheder, men det to ovenstående er efter vores opfattelse de mest attraktive. Usikkerheden på markederne er stor for tiden, og der er bestemt risiko for yderligere kursfald. Som investor skal man huske på, at hvis en køb og behold strategi følges, så kender investor forrentningen af investeringen med mindre den bagvedliggende virksomhed går konkurs. Det er investeringens reelle risiko Spread - Crossover Spread - Financials Spread - Industrials VIX - Index Kilde:Bloomberg

2 Virksomhedsobligationer Strategi Uge 28 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk uanset, hvordan kursen og de finansielle markeder bevæger sig. Fortsat god sommer. Endvidere findes publikationerne: Kreditspændsindekset Itraxx Xover Kreditratings Virksomhedsobligationer ved konkurs Som factsheet på: https://markets.sydbank.dk under obligationer, anbefalinger, udenlandske obligationer, viden om Denne analyse er udarbejdet af: Morten Holm Espersen Dealer Fixed Income Tlf Redaktionen blev afsluttet: 13. juli kl. 11:30 sydbank.dk markets.sydbank.dk

3 Virksomhedsobligationer Navn ISIN Anbe. Sektor Rating Valuta Rating Dag Kupon Udløb Pris RTU Min. køb Senior udstedelser STOREBRAND ASA NO Køb Forsikring No Rating NOK No Rating 5,00 % Sold out 0,00% BONHEUR ASA NO Køb Transport Baa2 NOK No Rating 6,71 % Sold out ATU AUTO-TEILE-UNGER XS Køb Autodele B3 EUR ,00 % ,85 10,63% /1.000 DSB NO Køb Transport No Rating SEK No Rating 4,05 % ,15 4,00% ABENGOA SA XS Køb Solenergi Ba3 EUR ,63 % ,75 7,45% DIXONS RETAIL PLC XS Køb Detail B1 GBP ,75 % ,50 12,76% /1.000 GENERAL ELEC CAP CORP XS Køb Energi Baa3 SEK ,88 % Sold out SOLSTAD OFFSHORE ASA NO Køb Transport No Rating NOK No Rating 7,09 % ,00 7,30% CAMPOFRIO FOOD SA XS Køb Fødevarer Ba1 EUR ,25 % ,50 7,55% REYNOLDS GRP XS Køb Emballage Caa1 EUR ,00 % call 2011/16 93,25 9,62% /1.000 CEDC FIN CORP INTL INC XS Køb Alkohol B1 EUR ,88 % ,40 11,57% /1.000 AP MOLLER-MAERSK A/S NO Køb Transport No Rating NOK No Rating 6,25 % Sold out STENA AB XS Køb Transport Ba3 EUR ,13 % ,50 8,06% /1.000 LADBROKES GROUP FIN PLC XS Køb Spilvirks. Ba2 GBP ,63 % ,75 6,81% /1.000 REYNOLDS GRP XS Køb Emballage Caa1 EUR ,50 % call 2012/17 95,50 10,77% /1.000 RENEWABLE ENERGY CORP ASNO Køb Solenergi No Rating NOK No Rating 9,75 % ,25 9,68% REYNOLDS GRP USU76227AB07 Køb Emballage Caa1 USD ,00 % call 2014/19 Sold out 0,00% /1.000 AP MOLLER-MAERSK A/S XS Hold Transport No Rating EUR No Rating 4,88 % ,75 3,00% /1.000 VESTAS WIND SYSTEMS A/S XS Hold Energi No Rating EUR No Rating 4,63 % ,00 4,92% 50000/1.000 DSB NO Hold Transport No Rating NOK No Rating 6,20 % ,50 4,87% AP MOLLER-MAERSK A/S XS Hold Transport No Rating EUR No Rating 4,38 % ,80 4,04% /1.000 HEIDELBERGCEMENT FIN BV XS Sælg Industri Ba2 EUR ,38 % ,25 3,42% TUI AG XS Sælg Transport Caa1 EUR ,13 % ,75 4,57% /1.000 ISS FINANCING PLC XS Sælg Service B EUR ,00 % call 2011/14 107,00 6,78% /1.000 ISS HOLDINGS A/S XS Sælg Service Caa1 EUR ,88 % call 2011/16 102,50 7,86% /1.000 Efterstillede udstedelser - Perpetuals/Uendeligtløbende Præ-finans krise perpetuals DEUTSCHE BK CAP FD TRUST XS Køb Finans Baa2 EUR ,33 % 2013/perp. 91,95 9,59% SNS REAAL GROEP NV XS Køb Finans Ba2 EUR ,26 % 2015/perp. 73,00 13,01% /1.000 BARCLAYS BANK PLC XS Køb Finans Baa3 EUR ,75 % 2020/perp. 70,00 10,10% DANSKE BANK A/S US236363aa58 Hold Finans Baa3 USD ,91 % 2014/perp. 95,50 7,66% /1.000 NYKREDIT XS Sælg Finans Baa2 EUR ,90 % 2014/perp. 91,00 8,21% DANSKE BANK A/S XS Sælg Finans Baa3 EUR ,88 % 2017/Perp. 86,50 7,84% /1.000 SKANDINAVISKA ENSKILDA XS Sælg Finans Ba1 EUR ,09 % 2017/perp. 100,50 7,00% /1.000 Præ-finanskrise perpetuals-variabel rente * DEN NORSKE BANK LU Køb Finans Baa1 USD ,50 % 2011/perp. 62,50 2,35% AXA SA XS Køb Forsikring Baa1 EUR ,65 % 2011/perp. 73,00 5,59% AEGON NV NL Køb Forsikring Baa2 USD ,63 % 2014/perp. 68,00 4,66% 100 AEGON NV NL Køb Forsikring Baa2 EUR ,23 % 2014/perp. 61,50 5,28% 100 CREDIT AGRICOLE SA FR Køb Finans A3 /*- EUR ,52 % 2015/perp. 62,50 5,62% Jyske Bank XS Køb Finans Baa3 EUR ,58 % 2014/perp. 63,75 5,33% Jyske Bank XS Køb Finans Baa3 EUR ,66 % 2015/perp. 63,50 5,74% Post-finanskrise perpetuals ** Call i 2013 NYKREDIT XS Køb Finans Aa3 EUR Nej ,00 % 2015/Perp. 106,00 7,08% SNS BANK NV XS Køb Finans Ba2 EUR Nej ,25 % 2019/Perp. 101,60 10,92% /1.000 CREDIT AGRICOLE SA FR Hold Finans A3 /*- USD Nej ,38 % 2012/perp. 99,00 7,45% CLAUDIUS (CREDIT SUISSE) XS Hold Finans A3 USD Ja ,25 % 2013/perp. 104,50 6,23% NORDEA BANK AB XS Sælg Finans Baa2 USD Ja ,38 % 2015/perp. 106,25 6,45% 2.000/1.000 SKANDINAVISKA ENSKILDA XS Sælg Finans Ba1 EUR Ja ,25 % 2015/Perp. 104,50 7,81% DB CAPITAL FUNDING XI DE000A1ALVC5 Sælg Finans Baa2 EUR Ja ,50 % 2015/perp. 105,25 7,79% SOCIETE GENERALE XS Sælg Finans Baa2 /*- USD Nej ,75 % 2015/Perp. 101,25 8,27% BPCE SA FR Sælg Finans Baa3 EUR Nej ,25 % 2015/Perp. 99,00 9,34% CREDIT AGRICOLE SA FR Sælg Finans A3 /*- EUR Nej ,20 % 2018/Perp. 100,75 8,04% Andre efterstillede virksomhedsobligationer GE CAPITAL TRUST IV XS Køb Energi Aa3 EUR ,63 % 2016/ ,00 6,74% /1.000 GE CAPITAL TRUST II XS Køb Energi Aa3 EUR ,50 % 2017/ ,25 6,87% /1.000 VATTENFALL AB XS Hold Energi Aa2 EUR ,25 % 2015/Perp. 101,00 4,96% SUEDZUCKER INT FINANCE XS Hold Fødevarer Ba2 EUR ,25 % 2015/Perp. 98,00 5,82% DONG ENERGY A/S XS Hold Energi Baa3 EUR ,75 % ca 2021/ ,00 6,88% TUI AG DE000TUAG059 Sælg Transport Caa2 EUR ,63 % 2013/Perp. 97,00 10,76% DONG ENERGY A/S XS Sælg Energi Baa3 EUR ,50 % 2015/ ,00 5,49% 1. Note: RTU(rente til udløb) beregnes til call for perpetuals. Ellers er RTU-beregningen worst case scenario for investor, så investor mindst er sikret denne eff. rente uanset calls osv. Note: Køb = Købsspris, Hold = købsspris, Sælg = salgspris *Note: Præ-finanskrise perpetual-variabel rente. Kupon=Sidste fixing rente og RTU er i dette tilfælde den direkte rente på den sidste fixing rente. **Note: Call i 2013 ved post-finanskrise udstedelserne. Hentyder til om der er risiko for førtidsindfrielse af obligationerne til kurs 100 ved indførsel af Basel III reglerne i 2013 Kilde:Bloomberg Senior udstedelser = Gæld, der har udsigt til nogen form for dækning ved selskabets konkurs. Stillet som almen kreditor. Efterstillede udstedelser - Perpetuals/uendeligtløbende = Gæld, som er prioriteret under senior lån. Ved selskabets konkurs, modtager efterstillede udstedelser først betaling, når fordringerne fra senior gælden er betalt fuldt ud (dvs. meget sjældent). Side 3 af 8

4 Senior debt Bonheur ASA float 2013 Kuponen er NIBOR bp. og virker attraktiv i forhold til risikoen. Sidste fixing endte med en kupon på 6,57 %. Udløb 29/ Solstad ASA float 2016 Kuponen er NIBOR bp. Sidste fixing var 7,05 %. Udløb d. 25/ Pre-financial crisis perpetuals Deutsche Bank Var 2013-perp. XS Danske Bank Var 14-perp. US236363AA58 Nykredit Var 14-perp. XS Danske Bank Var 17-perp. XS SNS Bank XS Skandinaviske Enskilda Bank Var 17-perp. XS Barclays Var 2020-perp. DB giver en kupon på 5,33 % frem til call-muligheden d Herefter er obligationen evigtløbende med EURIBOR bp, som fastsættes hvert kvartal. Markedet forventer ikke, at obligationen bliver kaldt, så kuponen kommer til at hedde EURIBOR bp efter d Obligationen giver en kupon på 5,914 % frem til CAll-muligheden d Herefter er obligationen evigtløbende og giver en kupon på 3 måneders US$LIBOR bp., som fastsættes kvartalsvis. NB. udstedelse er i USD. Kuponen er 4,901 % frem til Call d Herefter er det en floater med 3 måneder EURIBOR bp, som fastsættes kvartalsvis. Obligationen giver en kupon på 4,878 % frem til Her efter er låneaftalen evigtløbende med EURIBOR bp som kupon. Kuponen er 6,258 % frem til call d Efterfølgende en floater med EURIBOR bp. SEB-obligationen giver en kupon på 7,0922 % frem til d Derefter giver den EURIBOR bp og er i princippet evigtløbende. Obligationen er en ren perpetual, hvilket vil sige, at den er uden en endelig udløbsdato. Obligationen bliver formentlig kaldt, når virksomheden kan låne billigere i lånemarkedet end EURIBOR bp. Kuponen giver 4,75 % frem til Herefter EURIBOR bp. NB Barclays modtog hkælp fra den engelske stat. Pre-financial crisis perpetual-floaters Den Norske Bank Float 2011/perp. LU Kuponen 3 måneders $LiBOR + 25 bp. Obligationen kan kaldes d og herefter ved kuponfixing, som er kvartalsvis. AXA Float 2011/perp XS AEGON NV Float 2014/perp. NL AEGON NV float 2014/perp. NL Credit Agricole float 2015/perp. FR Jyske Bank var03- perp. XS Kuponen er 10 årig EIISDA + 5 bp. Den kan kaldes d , og efterfølgende ved hver kuponfixing, som er halvårlig. Kuponen er UDSCMS10y + 10 bp. Kuponen fixes pr. kvartal. Den kan kaldes d , hvorefter der også er mulighed for call ved kuponfixing. Kuponen er gennemsnitsrente mellem to 10-årige hollandske statsobligationer + 10 bp. Obligationen kan kaldes d , og herefter ved fixing, som er pr. kvartal. Kuponen er den 10 årig EIISDA + 2,5 bp. Der er call d Herefter fixes den årlig med muligghed for call på kuponfixinsdage. Obligationen er allerede variabel og giver en kupon på CMS bp. Obligationen er evigtløbende. Man må forvente, at obligationen bliver kaldt ved lånemarkeder, der er bedre end aftalen for den variable kupon. Denne aftale er dog favorabel set fra bankens synspunkt, så det er tvivlsomt, om call-muligheden bliver anvendt. Fortolkningen af Basel III-udspillet medfører dog at anvendelse af call er mere sandsynligt. Post-financial crisis perpetuals Credit Agricole 7,38%-7,38 % 2012-perp. USD, FR Kuponen er 7,38 % frem til call d Herefter forbliver kuponen 7,38 % Side 4 af 8

5 Credit Suisse 8,25%-8,25% perp. USD. XS Nordea Var 15-perp. XS SEB Var 15-perp. XS Deutsche Bank 9, perp. DE000A1ALVC5 Nykredit Var 15-perp. XS Societe Generale 8, perp. i USD, XS Groupe BPCE 9, perp FR Credit Agricole Var 2018-perp. FR Igen forbliver kuponen uforandret ved undlæadelse af call. Nemlig 8,25 %. Nordea-obligationen giver en kupon på 8,375 % frem til call-muligheden d Herefter giver den en kupon på CT ,5 bp frem til d , hvorefter kuponen forhøjes til CT ,75 bp, som derefter vil være kuponen fremadrettet. SEB-papiret giver en kupon på 9,25 % til den Herefter er kuponen den 5-årige EUR SWAP bp, som er evigtløbende. DB giver en kupon på 9,5 % med call-mulighed d Kuponen er fast, så hvis obligationen ikke kaldes forbliver kuponen på 9,5 %. Nykredit-obligationen giver en kupon på 9 % frem til call-muligheden d Herefter giver den en kupon på den 5-årige MIDSWAP bp, som fastsættes hver femte år. Kuponen er på 8,75 % frem til call d Ved undladelse af call forbliver kuponen 8,75 %. Kuponen er 9,25%, og det forbliver den ved undladelse af call. Kuponen er 8,2 % frem til call d Herefter er den en floater med Euribor Bp. SNS Bank Var 2019-perp. XS Kuponen er 11,25 frem til call d Herefter er den en floater med den 5 årig midswap bp. Other subordinated corporate bonds TUI Var 13-perp. DE000TUAG059 Vattenfall Var perp.-15 XS DANGAS VAR XS Suedzucker Var 15-perp. XS GE Var Trust IV XS GE Var 09/67-17 TRUST II XS Obligationen giver en kupon på 8,625 % frem til d Herefter bliver kuponen EURIBOR bp. Vattenfall giver en kupon på 5,25 % frem til call-muligheden d Såfremt obligationen ikke bliver kaldt, er låneaftalen EURIBOR bp. Obligationen er en ren perpetual, hvilket vil sige, at den er uden en endelig udløbsdato. Obligationen bliver formentlig kaldt, når virksomheden kan låne billigere i lånemarkedet end EURIBOR 3295 bp. Dong giver en kupon på 5,5 % frem til call-muligheden d Hvis obligationen ikke kaldes, er låneaftalen EURIBOR bp frem til d , og derefter EURIBOR bp frem til Suedzucker-obligationen giver en kupon på 5,25 % frem ti d.l Såfremt obligationen ikke kaldes bliver kuponen EURIBOR bp, og obligationen løber i princippet uendeligt. GE giver en kupon på 4,625 % frem til call d Ved undladelse af call bliver kuponen til en floater med EURIBOR BP til udløb d GE giver en kupon på 5,5 % frem til call-muligheden d Såfremt obligationen ikke kaldes giver den en varible rente på EURIBOR bp frem til udløb d Side 5 af 8

6 Abengoa SA Abengoa er en Spansk multinational koncern, som har selskaber inden for energi, telekommunikation, transport og grøn energi. AEGON NV Den hollandske forsikringskoncern Aegon NV udbyder livs- og sygeforsikring, boligforsikringer, pensionsopsparinger og investeringsprodukter. Endvidere er koncernen aktive inden for finansiel service som bankforretning og realkredit og har over ansatte. A. P. Møller Mærsk A. P. Møller Mærsk er et dansk konglomerat med hovedfokus på aktiviteter inden for skibsfart. APM ejer således verdens største containeroperatør Mærsk Line og APM Terminals, der er verdens 3. største operatør inden for containerterminaler. Endvidere har APM fokus på energi (olie og gasudvinding) og APM ejer desuden en stor flåde af tankere til transport af råolie, olieprodukter og gas. Slutteligt ejer konglomeratet 68 % af Dansk Supermarked og 20 % af Danske Bank. ATU Auto-Teile-Unger ATU er en tysk forhandler af alt eftersalg til biler. Det vil sige, at ATU sælger reservedele, dæk og tilbehør som navigation, fælge, startkabler, batterier osv. samt cykler og knallerter. Udover denne del af forretningen, som er en tysk pendant til T Hansen, har ATU egne værksteder. ATU har over ansatte og mere end 640 afdelinger primært i Tyskland, men er også repræsenteret i Østrig, Holland, Tjekkiet, Italien og Schweiz. AXA AXA er et fransk forsikringsselskab, som også udbyder relaterede finansielle produkter. Selsklabet har hovedsageligt fokus på livs- og sygeforsikring, men operere også inden for opsparing og pension, og formueforvaltning. Axa operere primært på markederne i Vesteuropa, Nordamerika, Asien og Mellemøsten og har ansatte. Barclays Barclays er en af Englands største banker med over ansatte. Bombardier CEDC Credit Agricole Credit Suisse Danske Bank DNB NOR Deutsche Bank DSB DSG International DONG Energy General Electric Grohe Holding Groupe BPCE Bombardier Aerospace designer og producerer fly. Endvidere indbefatter selskabet Bombardier Transportation, der fremstiller togsystemer og vedligeholdelse af disse. CEDC er verdens største vodkaproducent. Virksomheden har en førende markedsposition inden for alkoholsalg i Polen, Rusland og Ungarn. Crédit Agricole er den største bank i Frankrig og Europas næststørste bank med over ansatte i Credit Suisse er Schweizs næststørste bank med knap ansatte. Danske Bank er Danmarks største finansielle koncern. Selve bankdelen har filialer i 13 lande, som eks. Sverige, Norge, Nordirland og Irland. Koncernen består udover Danske Bank af Realkredit Danmark og Danica Pension. Den norske bank er Norges største bank med over ansatte. Deutsche Bank er en af verdens største banker med hovedsæde i Frankfurt am Main. Banken har over ansatte i 72 lande. DSB har næsten monopollignende tilstande på togdriften i Danmark. DSB er 100 % ejet af den danske stat. DSG International er en af Europas førende konsumelektronikforhandlere. Den britiske koncern ejer kæden Dixons, som er Englands største elektronikkæde. Endvidere ejes Dixons Travel, Currys, Currys digital, PC World og Electro World, Pixmania, Equanet og Advent Computers. I Skandinavien ejer koncernen detailkæderne El-giganten i Danmark og Sverige, Gigantti i Finland, Elkjøp i Norge og på Island Elko. Dong er Danmarks største energiselskab, som leverer naturgas, olie og el til over 1 million kunder. DONG har flyttet fokus til at blive et integreret energiselskab med fokus på Nordeuropa. GE er en amerikansk teknologi og servicekoncern, der er verdens næststørste selskab. Selskabet producerer hovedsageligt produkter, der genererer, overfører, fordeler og forbruger elektricitet. Producent af sanitær udstyr til bad og køkken. Selskabet er en sammenlægning af flere franske enheder, hvor de bærende er bankerne Banque Side 6 af 8

7 Heidelberg Cement ISS (FS Funding A/S) Jyske Bank Ladbrokes Nordea Nykredit Renewable Energy Reynolds Group (SIG) Rexam SNS Bank Skandinaviska Enskilda Bank Stena AB Storebrand ASA Suedzucker TDC TUI Vattenfall Vestas Populaire og Caisse d Epargne. Yderligere indbefatter gruppen erhvervs- og investeringsbanken Natixis. Umiddelbart giver disse enheder ikke et indtryk af koncernens størrelse, men Groupe BPCE har over ansatte. Verdens fjerde største producent af bygningsmaterialer som cement, beton, mursten og asfalt. Viksomheden opererer i Europa, Nordamerika, Afrika og Asien. Et af Europas største selskaber indenfor rengøring og facility service. Jyske Bank er en af Danmarks største banker med filialer i Danmark, Schweiz, UK og Spanien. Ladbrokes er Storbritanniens største bettingselskab. Selskabet opererer inden for sport, poker, casino osv. Nordea er af skandinaviens største banker med aktiviteter i den baltiske region. Nykredit er en af Danmarks førende finanskoncerner med realkredit og bank som de bærende elementer. Koncernen er Danmarks største realkreditudbyder og samtidig landets næststørste kreditgiver. Derudover har Nykredit aktiviteter inden for forsikring, pension og ejendomsmæglervirksomhed. REC er den førende branchedeltager inden for solcelleindustrien. Virskomheden producerer alle komponenterne i værdikæden fra råstoffet silicium til endelige solpaneler. Reynolds Group (SIG) er en af verdens førende leverandører af kartonemballage, der anvendes til drikke- og fødevarer som eks. juice, supper og saucer. Firmaet er førende inden for aseptisk karton, som bruges til langtidsholdbare fødevarer. Virksomheden leverer både emballagematerialet og påfyldningmaskinerne samt dertilhørende service og support. Reynolds Groupe har gennem de sidste par år opkøbt Reynold Consumer Products, Reynolds Closure Systems International, Evergreen Packaging og Whakatane Mill. Rexam er verdens næststørste producent af emballage til fødevarer og verdens førende producent af emballage inden for dåser til drikkevarer, hvor Anheuser-Busch InBev og PepsiCo INC. er blandt kunderne. Endvidere producerer virksomheden plastikemballage til kosmetik og medicinalindustrien. SNS Reaal er en Hollands femte største finanskoncern, der tilbyder forsikring og bank-services primært til det hollandske marked. Koncernen er en sammenlægning af SNS Groep og REAAL Groep, som nu kalder deres bankdel SNS bank. Koncernens kerneforretninger er ejedomsfinans, opsparing og investering samt forsikring og pension. Koncernen har ansatte. En af skandinaviens største finansielle virksomheder med base i Sverige. Stena AB ejer en række selskaber inden for transport bl.a. Stenaline. Koncernen er også repræsenteret inden for tørlast, drilling og ejendom og har ansatte. Storebrand er en af Norges største forsikrings- og finanskoncerner Europas største sukkerproducenter. Udbyder af telekommunikationsløsninger indenfor fastnet- og mobiltelefoni, internetadgang og kabeltvløsninger. TUI-koncernen beskæftiger sig hovedsageligt med turisme, shipping og logistik. Koncernen har aktiviteter inden for rejsebranchen, hoteller, fly, cruise og containerskibe, butiker og lageropbevaring. Sveriges største energiselskab, der producerer og distribuerer varme og el. Vestas er en af verdens største vindmølleproducenter og anses for at være førende inden for sit felt. Side 7 af 8

8 Disclaimer Denne handelsanbefaling henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Handelsanbefalingen er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger. Baseres anbefalingen på tidligere afkast, er det ikke en pålidelig indikator for fremtidigt afkast. Handelsanbefalingen er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Anbefalingen kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af anbefalingen. Banken kan forinden udbredelsen af handelsanbefalingen have handlet på baggrund af denne. Sydbank A/S er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, 2100 København Ø. Side 8 af 8

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer Strategi Uge 10 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/01 2011 Aegon 11-02 2011 ATU 12/01 2011 A. P. Møller Mærsk i NOK AXA 11/02

Læs mere

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer Strategi Uge 22 Se aktuelle anbefalinger på: Sælg eller omlæg bankernes perpetual-udstedelser o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/01 2011 Aegon 11-02 2011

Læs mere

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer Strategi Uge 6 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/01 2011 Aegon 11-02 2011 ATU 12/01 2011 A. P. Møller Mærsk i NOK AXA 11/02

Læs mere

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer Strategi Uge 20 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Gældskrise i Grækenland blusser op igen Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/01 2011 Aegon 11-02 2011 ATU 12/01

Læs mere

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer Strategi Uge 34 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/01 2011 Aegon 11-02 2011 ATU 12/01 2011 A. P. Møller Mærsk i NOK AXA 11/02

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 17. Uroen om Grækenland tager til

Kreditobligationer. Strategi Uge 17. Uroen om Grækenland tager til Kreditobligationer Strategi Uge 17 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Uroen om Grækenland tager til Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Beverage Packaging (SIG) Danske

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 45. Usikkerheden ved at genindfinde sig

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 45. Usikkerheden ved at genindfinde sig Kreditobligationer Ugestrategi Uge 45 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: A. P. Møller Mærsk Beverage Packaging (SIG) DSB General Electric ISS Jyske Bank Nykredit

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 23

Kreditobligationer. Strategi Uge 23 Kreditobligationer Strategi Uge 23 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Beverage Packaging (SIG) Danske Bank Deutsche Bank DSB i NOK

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 34. en dekobling til udviklingen på aktiemarkederne,

Kreditobligationer. Strategi Uge 34. en dekobling til udviklingen på aktiemarkederne, Kreditobligationer Strategi Uge 34 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Danske Bank Deutsche Bank DSB i NOK DSB i SEK General Electric

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 11. Det går strygende

Kreditobligationer. Strategi Uge 11. Det går strygende Kreditobligationer Strategi Uge 11 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Det går strygende Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Beverage Packaging (SIG) Danske Bank DSB

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 49. Stærk regnskab fra ISS

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 49. Stærk regnskab fra ISS Kreditobligationer Ugestrategi Uge 49 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Beverage Packaging (SIG) DSB General Electric ISS Jyske Bank Nykredit Suedzucker Skandinaviska

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 35. Mulighederne indsnævres

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 35. Mulighederne indsnævres Kreditobligationer Ugestrategi Uge 35 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Beverage Packaging (SIG) Bombardier Carlsberg Danica Pension DONG Energy DSB Grohe ISS

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 9. Fortsat usikkerhed ovenpå skuffende nøgletal

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 9. Fortsat usikkerhed ovenpå skuffende nøgletal Kreditobligationer Ugestrategi Uge 9 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Fortsat usikkerhed ovenpå skuffende nøgletal Anbefalinger: Køb: A. P. Møller Mærsk i NOK Beverage Packaging

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 38

Kreditobligationer. Strategi Uge 38 Kreditobligationer Strategi Uge 38 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Danske Bank Deutsche Bank DSB i NOK DSB i SEK DSG International

Læs mere

Virksomhedsobligationer Strategi uge 16

Virksomhedsobligationer Strategi uge 16 Strategi uge 16 : Risikomærkning: Gul High Yield upåvirket af uro Til trods for den seneste uges uro på aktiemarkederne ligger HY virksomhedsobligationerne stort set uforandret i forhold til seneste Strategi

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 22. BTA-Bank i default

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 22. BTA-Bank i default Kreditobligationer Ugestrategi Uge 22 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk BTA-Bank i default Anbefalinger: Køb: Beverage Packaging (SIG) Bombardier Carlsberg Danica Pension Danske

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 10. Itraxx Xover all-time high

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 10. Itraxx Xover all-time high Kreditobligationer Ugestrategi Uge 10 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: ABB Agrokor Beverage Packaging (SIG) Bombardier British Telecom Carlsberg Danske Bank

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 7. Regnskabssæsonen fortsat igang

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 7. Regnskabssæsonen fortsat igang Kreditobligationer Ugestrategi Uge 7 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: ABB Agrokor Beverage Packaging (SIG) Bombardier British Telecom Carlsberg Danske Bank Deutsche

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 13. Rulning af Itraxx Xover

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 13. Rulning af Itraxx Xover Kreditobligationer Ugestrategi Uge 13 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Agrokor Beverage Packaging (SIG) Bombardier British Telecom Carlsberg Danske Bank DONG

Læs mere

virksomhedsobli- gationer

virksomhedsobli- gationer virksomhedsobli- Norske gationer Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Fred Olsen Energy, DOF Subsea og STX Anbefaling: Fred Olsen Energy Floater til 2016 NIBOR3 + 425 bp. FK: 5805921

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 14. Usikkerheden breder sig igen

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 14. Usikkerheden breder sig igen Kreditobligationer Ugestrategi Uge 14 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Agrokor Beverage Packaging (SIG) Bombardier British Telecom Carlsberg Danske Bank DONG

Læs mere

virksomhedsobli- gationer

virksomhedsobli- gationer virksomhedsobli- Norske gationer Se aktuelle anbefalinger på: o Anbefaling: https://markets.sydbank.dk Stena Metal Finans Floater til 2016 NIBOR3 + 300 bp. FK: 5806002 ISIN: NO0010612203 Min Piece: 1 000

Læs mere

Danske Bank. Ansvarlig lånekapital

Danske Bank. Ansvarlig lånekapital https://markets. Ansvarlig lånekapital Anbefaling: DANBNK Var 12-09 Ansvarlig lånekapital med udløb i 2012 g call-mulighed d. 12-11 2009 FK: 0295675 ISIN: XS0157629691 Min. Piece: 1.000 EUR DANBNK Var

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 33. Overvej omlægning i kreditobligationerne

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 33. Overvej omlægning i kreditobligationerne Kreditbligatiner https:// Anbefalinger: Køb: Beverage Packaging (SIG) Bmbardier Carlsberg Danica Pensin DONG Energy DSB ISS Suedzucker Skandinaviska Enskilda Bank TUI Vattenfall Yara Hld: ArcelrMittal

Læs mere

Ældre hybridkapital i banker bliver guld eller grumt ved metodologiændring

Ældre hybridkapital i banker bliver guld eller grumt ved metodologiændring 8. december 010 Credit flash Ældre hybridkapital i banker bliver guld eller grumt ved metodologiændring S&P foreslår metodologiændring for hybrid bankkapital Ældre hybridkapital vil i stort omfang blive

Læs mere

Valutarelaterede obligationer

Valutarelaterede obligationer Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen

Læs mere

Valutarelaterede obligationer

Valutarelaterede obligationer Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 4 Se aktuelle anbefalinger på: https://sydbank.dk/investering/analyser/ obligationer/udenlandske?page=u https://markets.sydbank.dk obligationer. Vigtige kommende

Læs mere

Privatøkonomi Pension 15. november 2013

Privatøkonomi Pension 15. november 2013 Privatøkonomi Pension 15. november 213 Relaterede publikationer Privatøkonomi Vi bliver ældre og ældre sparer du nok op? Det har stor betydning for din pensionsopsparing, at du kommer i gang med at spare

Læs mere

4% Real 16 4 RD S SDRO 2016 Jan DK0009276867 33,660,000.00 107.99 36,350,553.83 107.14 36,063,324.00 1,342,711.23 37,406,035.23 14.

4% Real 16 4 RD S SDRO 2016 Jan DK0009276867 33,660,000.00 107.99 36,350,553.83 107.14 36,063,324.00 1,342,711.23 37,406,035.23 14. LP Pulje 1 - Obligationer Depot nr.: 6100067018 Købs- Købs- Købs- Markeds- Påløbne Markedsværdi+ Vægt Kontanter (DKK) Periodisering (DKK) 6,879,506.17 6,879,506.17 6,879,506.17 0.00 6,879,506.17 2.6 Transaktionskonto

Læs mere

Global krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering

Global krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering Makrokommentar 9. august 2011 Global krise Relaterede publikationer: Investering Verdensøkonomien styrer mod Double Dip Kreditvurderingsinstituttet S&P nedsatte fredag aften dansk tid USA s langsigtede

Læs mere

NYHEDSBREV APRIL 2014

NYHEDSBREV APRIL 2014 NYHEDSBREV APRIL 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV APRIL 2014 MARKEDSKOMMENTAR APRIL 2014 USA: INGEN UDSIGT TIL RENTESTIGNINGER FORELØBIG EUROPA: FOKUS PÅ BEKYMRENDE LAV INFLATION EMERING MARKETS: FALDENDE

Læs mere

kreditnyt Ugebrev fra Credit Research Investeringsanalyse 1. oktober 2012 uge 40

kreditnyt Ugebrev fra Credit Research Investeringsanalyse 1. oktober 2012 uge 40 1. oktober 212 uge 4 kreditnyt Ugebrev fra Credit Research Head of Credit Research Ole Trøst Nissen, otn@nykredit.dk, 44 55 18 66, senioranalytiker Thomas Storgaard, tsto@nykredit.dk, 44 55 18 97, senioranalytiker

Læs mere

Credit flash. 13. maj 2008. 13. maj 2008. er det lykkedes TDC at fastholde en høj EBITDA-margin, hvilket vi anser for kreditpositivt.

Credit flash. 13. maj 2008. 13. maj 2008. er det lykkedes TDC at fastholde en høj EBITDA-margin, hvilket vi anser for kreditpositivt. 13. maj 2008 13. maj 2008 Credit flash flash - investeringsanalyse TDC har r fastholdt stabil høj indtjeningsmargin i 1. kvartal 2008 Af senioranalytiker Thomas Storgaard, tsto@nykredit.dk, 44 55 18 97

Læs mere

Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne

Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne Videncenter for Økonomi og Finans Horsens d. 13. marts 2012 V. Niels Storm Stenbæk Punkter Danske bankers situation pt. Udfordringer Funding Presset

Læs mere

Credit flash. Nationalbanken. Dato 11. juli 2008 11. juli 2008

Credit flash. Nationalbanken. Dato 11. juli 2008 11. juli 2008 Dato 11. juli 2008 11. juli 2008 Credit flash flash - investeringsanalyse Roskilde Bank modtager hjælp fra Nationalbanken Af Head of Credit Research, Ole Trøst Nissen, otn@nykredit.dk, 4455 1866 Roskilde

Læs mere

Skuffende regnskab. Bombardier - Hold

Skuffende regnskab. Bombardier - Hold Bombardier - Hold Skuffende regnskab Bombardiers regnskab for Q4 2013 var skuffende med EBIT-marginen under fortsat pres. Derudover sænker selskabets også guidance for 2014. Som vi har ventet igennem længere

Læs mere

Pæne afkast over det meste af linjen i 3. kvartal

Pæne afkast over det meste af linjen i 3. kvartal København, den 25. oktober 2010 Analyse af Unit Link Pension: Pæne afkast over det meste af linjen i 3. kvartal Morningstar har analyseret på afkastet i Unit Link pensioner i 3. kvartal af 2010. Analysen

Læs mere

Opstillinger på biblioteket for Forhistorisk Arkæologi

Opstillinger på biblioteket for Forhistorisk Arkæologi Opstillinger på biblioteket for Forhistorisk Arkæologi Danmark Danske Tidsskrifter (står til sidst i opstillingen) Skandinavien Danske Tidsskrifter (står til sidst i opstillingen) Sverige Svenske Tidsskrifter

Læs mere

Aktie information. Aktieinformation

Aktie information. Aktieinformation Aktieinformation Indhold 1 Forespørgesel... 3 1.1 Dataindsamling... 3 2 Danske Bank... 4 2.1 Aktieværdi... 4 2.2 Udbytte... 4 3 Jyske Bank... 5 3.1 Aktieværdi... 5 3.2 Udbytte... 5 4 Nordea Bank... 6 4.1

Læs mere

Credit flash - investering

Credit flash - investering 25. august 2008 25. august 2008 Credit flash - investering investeringsanalyse Roskilde Bank overtages af Nationalbanken og Det Private Beredska edskab Af senioranalytiker Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk,

Læs mere

Covered bonds Køb nordiske euro covered bonds mod RTL og Bostäder (DKK/SEK)

Covered bonds Køb nordiske euro covered bonds mod RTL og Bostäder (DKK/SEK) 7. oktober 2011 Covered bonds Køb nordiske euro covered bonds mod RTL og Bostäder (DKK/SEK) Genoplivning af ECB's opkøbsprogram understøtter euro covered bonds I nordisk regi er danske RTL'er aggressivt

Læs mere

Månedsrapport Maj 2016

Månedsrapport Maj 2016 Månedsrapport Maj 06 05 6 Månedsrapport Alle beregninger i snavn skode Indre værdi (%) Dato 05 04 03 Aktiebaserede afdelinger INDEX Europa Growth KL DK00097548 5,04 3,57 3.05.6 5,64 7,90 7,98 INDEX Europa

Læs mere

Er boligkrisen bag os? Efter boligkrisen - hvad kan vi forvente os?

Er boligkrisen bag os? Efter boligkrisen - hvad kan vi forvente os? Er boligkrisen bag os? 08-11-2012 1 Danskerne skruer ned for sortsynet 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 -30 Nettotal Under 40 år Nykredits Huspristillid Over 40 år 2010 2011 2012 08-11-2012 2 Boligbyrden på

Læs mere

Wind nedgraderet af S&P. Investment case 11,75% 2017 Wind kreditspænd er afhængig af udviklingen på italienske

Wind nedgraderet af S&P. Investment case 11,75% 2017 Wind kreditspænd er afhængig af udviklingen på italienske Anbefalinger: HOLD: 11.75% 2017 HOLD: $ 11.75 % 2017 HOLD: 7.375% 2018 HOLD: 7.25 % 2018 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling.

Læs mere

Credit flash. Kalvebod og Roskilde Bank. steringsanalyse. 30. juli 2008. 30. juli 2008

Credit flash. Kalvebod og Roskilde Bank. steringsanalyse. 30. juli 2008. 30. juli 2008 30. juli 2008 30. juli 2008 Credit flash flash - investering steringsanalyse Kalvebod og Roskilde Bank Af Senioranalytiker Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk, 4455 1123 Roskilde Banks kapitalbeviser indgår

Læs mere

Credit flash. Nationalbanken styrker likviditeten i de danske pengeinstitutter. 9. maj 2008. 9. maj 2008

Credit flash. Nationalbanken styrker likviditeten i de danske pengeinstitutter. 9. maj 2008. 9. maj 2008 9. maj 2008 9. maj 2008 Credit flash flash - investeringsanalyse Nationalbanken styrker likviditeten i de danske pengeinstitutter Af senioranalytiker Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk, 4455 1123 Midlertidig

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 2015 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 2015 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 215 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Med det store rentefald de seneste kvartaler,

Læs mere

Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa

Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa 01-09-2010 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance M&A markedet i Danmark Markant fremgang i M&A-markedet i Danmark Alle transaktioner (køber,

Læs mere

Solidt kvartal. Bombardier - Køb. Fremgang i både omsætning og indtjening. CAPEX lidt lavere, men fortsat på et højt niveau

Solidt kvartal. Bombardier - Køb. Fremgang i både omsætning og indtjening. CAPEX lidt lavere, men fortsat på et højt niveau Bombardier - Køb Solidt kvartal Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt

Læs mere

Svarstatistik for Det europæiske private selskab

Svarstatistik for Det europæiske private selskab Svarstatistik for Det europæiske private selskab 09/10/2007-19/11/2007 Der er 517 svar ud af 517, der opfylder dine kriterier DELTAGELSE Land DE - Tyskland 80 (15.5%) PL - Polen 51 (9.9%) DA - Danmark

Læs mere

Sydinvest SCANDI BASISAKTIER. HøjrenteLande Akkumulerende. Dannebrog Pension og Erhverv. HøjrenteLande Lokal Valuta. Virksomhedsobligationer

Sydinvest SCANDI BASISAKTIER. HøjrenteLande Akkumulerende. Dannebrog Pension og Erhverv. HøjrenteLande Lokal Valuta. Virksomhedsobligationer Højrenteobligationer HøjrenteLande Lokal Valuta HøjrenteLande Valuta HøjrenteLande HøjrenteLande Akkumulerende Virksomhedsobligationer HøjrenteLande Mix Basisobligationer International Dannebrog Privat

Læs mere

Outperformance Vi anbefaler stadig Køb

Outperformance Vi anbefaler stadig Køb Numericable - Køb Outperformance Vi anbefaler stadig Køb Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til

Læs mere

Vejledning til indberetning af store debitorer

Vejledning til indberetning af store debitorer Vejledning til indberetning af store debitorer Finanstilsynet 16. september 2014 Pengeinstitutterne skal i forbindelse med den løbende indberetning til Finanstilsynet halvårligt indberette engagementer

Læs mere

Køb Wind s 2020 senior sikret obligation

Køb Wind s 2020 senior sikret obligation Wind - Køb Køb Wind s 2020 senior sikret obligation Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG

Læs mere

Alternativ Energi 2009. invester i fremtidens energi

Alternativ Energi 2009. invester i fremtidens energi Alternativ Energi 2009 invester i fremtidens energi Alternativ Energi Foto udlånt af Vestas Wind Systems A/S Alternativ energi har længe været et område i vækst, og der er stor opmærksomhed rettet mod

Læs mere

DB CAPPED FLOATER 2019

DB CAPPED FLOATER 2019 DB C A PPED F LOAT ER 2019 2 DANSKE BANK DANSKE BANK 3 DB CAPPED FLOATER 2019 Danske Bank tilbyder nu en obligation med variabel rente og en løbetid på 5 år kaldet DB Capped Floater 2019. Obligationen

Læs mere

Big Picture 3. kvartal 2015

Big Picture 3. kvartal 2015 Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?

Læs mere

DANSK INDUSTRIS KAPITALMARKEDSDAG 2015 - FÅ DEN BEDSTE AFTALE MED BANKEN

DANSK INDUSTRIS KAPITALMARKEDSDAG 2015 - FÅ DEN BEDSTE AFTALE MED BANKEN DANSK INDUSTRIS KAPITALMARKEDSDAG 2015 - FÅ DEN BEDSTE AFTALE MED BANKEN KORT OM BANK BROKERS VORE KLIENTERS FINANSIELLE UDFORDRINGER ER VORES OMDREJNINGSPUNKT 2 VORES TILBUD Vi sikrer, at I har de rigtige

Læs mere

Individuel Formuepleje

Individuel Formuepleje Investering Individuel Formuepleje Individuel Formuepleje 1 Individuel Formuepleje En Individuel Formuepleje aftale henvender sig primært til den formuende investor, der ønsker en individuel investeringsstrategi.

Læs mere

Agenda. Nordic Trustee A/S. Det nordiske obligationsmarked. Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen

Agenda. Nordic Trustee A/S. Det nordiske obligationsmarked. Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Agenda Nordic Trustee A/S Det nordiske obligationsmarked Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Status på lovgivning og standarddokumentation 2 Nordic Trustee A/S Nordic Trustee A/S er

Læs mere

Verifikation af miljøteknologi (ETV)

Verifikation af miljøteknologi (ETV) Verifikation af miljøteknologi (ETV) 20/02/2008-21/03/2008 Der er 371 svar ud af 371, der opfylder dine kriterier 0. DELTAGELSE Land DE - Tyskland 63 (17%) NL - Nederlandene 44 (11.9%) CZ - Tjekkiet 30

Læs mere

Modvind som forventet

Modvind som forventet Wind Modvind som forventet Wind er presset af roaming, men fortsætter med at outperforme deres konkurrenter operationelt. Det er stadig vores forventning at Vimpelcom i løbet af 2H 13 vil tage de første

Læs mere

Tysk effektivitet. Figur 1 Omsætningsudvikling per kvartal (WEPA & JM) WEPA - Køb

Tysk effektivitet. Figur 1 Omsætningsudvikling per kvartal (WEPA & JM) WEPA - Køb WEPA - Køb Tysk effektivitet Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Resume. som økonomisk krise er tiltaget Vi fastholder undervægt. Såvel finanskrise. krise som økonomisk krise er tiltaget. undervægt på aktier

Resume. som økonomisk krise er tiltaget Vi fastholder undervægt. Såvel finanskrise. krise som økonomisk krise er tiltaget. undervægt på aktier Aktivallokering Massivrisikoaversionogøkonomiskafmatning Defensivallokeringanbefales Overvægtkontant/korteobligationer Undervægtaktier Fraundervægttilneutralpåkredit Neutralvægtpåobligationer September2008

Læs mere

Credit flash - investering

Credit flash - investering 16. april 2008 16. april 2008 Credit flash - investering investeringsanalyse Nordiske banker: Tier 1-kapital Af senioranalytiker Jeanette Bjørnlund Jensen, jbj@nykreditt.dk 44551123 117bp over stat til

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Med de nuværende renteforventninger har Faaborg-Midtfyn

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Et åbent Europa skal styrke europæisk industri

Et åbent Europa skal styrke europæisk industri Januar 2014 Et åbent Europa skal styrke europæisk industri AF chefkonsulent Andreas Brunsgaard, anbu@di.dk Industrien står for 57 pct. af europæisk eksport og for to tredjedele af investeringer i forskning

Læs mere

KommuneKredit Valuta 2011

KommuneKredit Valuta 2011 KommuneKredit Valuta 2011 Obligation fra KommuneKredit relateret til udvikling i kursen på engelske pund, samt svenske og norske kroner mod euro Danske Bank udbyder en ny valutaindekseret obligation, der

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015

Læs mere

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2012. 3. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2012. 3. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2012 3. kvartal 2012 Rapportering fra KAB investeringsforeninger Udvikling i indre værdi og referenceindeks Kvartalskommentar Igennem tredje kvartal der været en stigende

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer ved konkurs Virksomhedskonkurs og konkursordenen Kreditobligationers placering i forhold til konkursbegæring er for alvor blevet aktuelt under finanskrisen. Begreber som recovery

Læs mere

Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008. Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro

Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008. Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008 Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro Indhold Status Låneporteføljen Drøftelse renteforventning - risici Styringsrenterne Realkredit rentekurven Skandinaviske valutaer

Læs mere

Analyser og anbefalinger i Dansk Økonomi, forår 2009

Analyser og anbefalinger i Dansk Økonomi, forår 2009 Analyser og anbefalinger i Dansk Økonomi, forår 2009 Formandskabet for Det Økonomiske Råd 28. maj 2009 Konjunktursituationen og aktuel økonomisk politik Udsigt til produktionsfald både i Danmark og internationalt

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 08.02.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Inflationsforventningerne er faldet yderligere med de faldende oliepriser. De medfører, at vi ser større sandsynlighed for, at ECB vil sænke renten

Læs mere

Imageundersøgelse 2007

Imageundersøgelse 2007 Imageundersøgelse 2007 Metode: Resultaterne er indsamlet via et elektronisk spørgeskema, som var tilgængeligt via borsen.dk. Spørgeskemaet var tilgængeligt i perioden fra 14. 28. februar 2007. I alt har

Læs mere

Certifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets

Certifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets Certifikater - En investeringsmulighed i Jyske Bank V/Martin Munk Jyske Markets 1 Hvem udsteder Certifikaterne? Jyske Bank arbejder sammen med RBS på certifikatområdet i Danmark. RBS er verdens førende

Læs mere

High Yield HighLights Uge 15

High Yield HighLights Uge 15 High Yield HighLights Uge 15 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: Index 25% 20% 15% High Yield Return - Yearly performace 2010 2011 2012 2013 - Ontex IV Vi optager dækning

Læs mere

Renteprognose juli 2015

Renteprognose juli 2015 Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket

Læs mere

Det er gået for stærkt

Det er gået for stærkt Credit Outlook Europæisk High Yield Det er gået for stærkt Vi nærmer os slutningen af Q1 14 og kan konstatere at investorer har haft en god start på året med kreditspænd, der er kørt ind med 40 bp. og

Læs mere

1. Den senest offentliggjorte måned August 2015, samt udvikling i forhold til august 2014 Alle typer Hoteller Camping* Feriecenter Vandrerhjem Lystbådehavne* Feriehuse pct. pct.point pct. pct.point pct.

Læs mere

Covered bonds Realkredit Danmark A/S' Aaa rating under pres

Covered bonds Realkredit Danmark A/S' Aaa rating under pres 22. juni 2011 Covered bonds Realkredit Danmark A/S' Aaa rating under pres OC skal øges fra 10,1% til 18% for at bevare Moody's Aaa rating i kapitalcenter S Den manglende OC svarer umiddelbart til 35-40

Læs mere

Vi ændrer Ardagh til Salg

Vi ændrer Ardagh til Salg Ardagh Packaging Vi ændrer Ardagh til Salg Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som

Læs mere

1. Den senest offentliggjorte måned Juni 2015, samt udvikling i forhold til juni 2014 Alle typer Hoteller Camping* Feriecenter Vandrerhjem Lystbådehavne* Feriehuse pct. pct.point pct. pct.point pct. pct.point

Læs mere

1. Den senest offentliggjorte måned Juli 2015, samt udvikling i forhold til juli 2014 Alle typer Hoteller Camping* Feriecenter Vandrerhjem Lystbådehavne* Feriehuse pct. pct.point pct. pct.point pct. pct.point

Læs mere

Kvartalsrapportering KAB 2. kvartal 2012. 2. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET

Kvartalsrapportering KAB 2. kvartal 2012. 2. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar Obligationsrenterne faldt i. Hvor der tidligere har været stor forskel på renteudviklingen landene imellem, var udviklingen

Læs mere

Oversigt over finansielle hjælpepakker i EU og andre lande

Oversigt over finansielle hjælpepakker i EU og andre lande Det Politisk-Økonomiske Udvalg PØU alm. del - Bilag 45 Offentligt Oversigt over finansielle hjælpepakker i EU og andre lande JANUAR 2009 2009 TIL DET POLITISK ØKONOMISKE UDVALG OG FINANSUDVALGET Den 14.

Læs mere

Den finansielle sektors udfordringer - et dansk og internationalt perspektiv

Den finansielle sektors udfordringer - et dansk og internationalt perspektiv Den finansielle sektors udfordringer - et dansk og internationalt perspektiv INDLÆG FOR VIDENCENTER FOR ØKONOMI OG FINANS - KONFERENCE MARTS 2012 VED JESPER RANGVID COPENHAGEN BUSINESS SCHOOL Aktuel tilstand

Læs mere

Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger

Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger Mio. kr. 2002 2001 Indeks 02/01 Basisindtægter 27.065 28.307 96 Omstruktureringsomkostninger 350 100 - Omkostninger 15.139 16.175 94 Basisindtjening

Læs mere

Afsnitsoverskrift. ScandiNotes IV Mare Baltic PCC Ltd. En Cash CLO baseret på ansvarlige lån til danske pengeinstitutter

Afsnitsoverskrift. ScandiNotes IV Mare Baltic PCC Ltd. En Cash CLO baseret på ansvarlige lån til danske pengeinstitutter Afsnitsoverskrift ScandiNotes IV Mare Baltic PCC Ltd. En Cash CLO baseret på ansvarlige lån til danske pengeinstitutter November 2006 2 Afsnitsoverskrift Introduktion EN INVESTERING I SCANDINOTES IV ER

Læs mere

Vækst i en turbulent verdensøkonomi

Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan

Læs mere

MARKET DRIVERS VALUTA

MARKET DRIVERS VALUTA Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 03.05.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor

Læs mere

Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år

Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år København, den 26. oktober 2009 Ny pensionsanalyse: Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år Morningstar analyserer nu som noget nyt pensionsselskabernes egne risikoprofil fonde fra Unit Link

Læs mere

Pensionskasserne har milliarder investeret i kul, gas og olie, men kun få investeringer i sol og vind - en oversigt

Pensionskasserne har milliarder investeret i kul, gas og olie, men kun få investeringer i sol og vind - en oversigt Pensionskasserne har milliarder investeret i kul, gas og olie, men kun få investeringer i sol og vind - en oversigt v. Thomas Meinert Larsen, Klimabevægelsen METODE: 1. Valg af pensionsselskaber 2. Top

Læs mere

Indfrielse af lån/konkurs i Eircom Limited... s. 2. Førtidige indfrielser... s. 2. Status på PLUS-obligationer... s. 3

Indfrielse af lån/konkurs i Eircom Limited... s. 2. Førtidige indfrielser... s. 2. Status på PLUS-obligationer... s. 3 Indhold Indfrielse af lån/konkurs i Eircom Limited... s. 2 Førtidige indfrielser... s. 2 Status på PLUS-obligationer... s. 3 Førtidig, delvis nedlukning af Optioner i PLUS 7 Index 2012 og... s. 4 Status

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende fordeling mellem fast og

Læs mere