KonjunkturNYT - uge 25

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge. juni. juni Danmark Fortsat stigning i forbrugertilliden i juni Fortsat stigende tendens i detailomsætningsindekset i maj Råstofindvinding trak producentpriserne op i maj Lille fald i lønstigningstakten i den private sektor i. kvartal Fald i inflationen i både Danmark og euroområdet Nationalbankens Kvartalsoversigt Internationalt USA: Stigning i forbrugerpriserne og industriproduktionen og fald i forbrugertilliden Tyskland: Stigning i forbrugertilliden Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Den amerikanske centralbank fastholder renten Stigende aktieindeks på både det danske og de internationale aktiemarkeder Olieprisen (målt i USD) er steget Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Fortsat stigning i forbrugertilliden i juni Den samlede forbrugertillidsindikator steg fra 7,8 i maj til 9, i juni, jf. figur.. Det er tredje måned i træk, at forbrugertilliden stiger, og den ligger dermed nu på det højeste niveau siden juni 7. Forbrugerne vurderer, at Danmarks økonomiske situation i dag er bedre end for et år siden, og at Danmarks økonomiske situation om et år vil være bedre end i dag. Familiernes egen økonomiske situation i dag vurderes ligeledes til at være en anelse forbedret i forhold til for et år siden. Husholdningerne forventer desuden, at deres egen økonomiske situation om et år vil være bedre, end den er i dag. Et stigende flertal af de adspurgte forventer, at ledigheden vil være lavere om et år sammenlignet med i dag, jf. figur.. Figur. Forbrugertillidsindikatoren Figur. Forventninger til ledigheden Nettotal Nettotal Forbrugertillidsindikatoren Gennemsnit siden 97 Nettotal Nettotal Anm.: I figur. betyder et positivt tal, at hovedparten af forbrugerne forventer en stigning i ledigheden over de næste måneder. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

3 Fortsat stigende tendens i detailomsætningsindekset i maj Mængdeindekset for detailomsætningen (korrigeret for normale sæsonudsving) steg i maj med, pct., og set over perioden marts-maj var der en stigning på,7 pct. sammenlignet med de forudgående tre måneder (dec.-feb.), jf. figur.. Indekset ligger nu på det højeste niveau i to år. Detailomsætningsindekset har i udvist en stigende tendens, efter at have svinget omkring et nogenlunde konstant niveau i. Det står i modsætning til den vigende tendens, der var i detailsalget fra 7 til starten af, jf. figur.. Udviklingen i den periode kan blandt andet hænge sammen med den stadigt stigende handel med varer over internettet. For den sidste tremåneders periode er detailsalget af beklædning mv. og salget af andre forbrugsvarer steget, pct., mens salget af fødevarer og andre dagligvarer er steget, pct., jf. figur.. Figur. Mængdeindeks for detailomsætning og detailsalg i nationalregnskabet Figur. Detailomsætningens underkomponenter Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Detailomsætningindeks Detailsalg - nationalregnskabet Fødevarer og andre dagligvarer Beklædning mv. Andre forbrugsvarer 7 Kilde: Danmarks Statistik.

4 Råstofindvinding trak producentpriserne op i maj Prisen på danskproducerede varer steg med,8 pct. fra april til maj, jf. figur.. Det dækker over en stigning i producentpriserne i råstofindvindingen, mens priserne i industrien var omtrent uændrede. Det seneste år er prisen på danskproducerede varer steget med, pct., hvilket i høj grad er en følge af stigende priser i råstofindvindingen. Prisen på importvarer steg med, pct. fra april til maj. Det kommer på baggrund af en stigning i prisen på importvarer indenfor industrien på, pct., hvor især beklædningsindustrien oplevede en stigning i importpriserne efter store fald de foregående to måneder. Det seneste år er importprisindekset faldet med,8 pct., hvilket har bidraget til at holde producentprisudviklingen nede. De faldende importpriser skal ses i lyset af en appreciering af den effektive kronekurs på pct. i samme periode. Prisindekset for indenlandsk vareforsyning, som afspejler importørernes købspriser og producenternes salgspriser eksklusive afgifter og moms, steg med, pct. fra april til maj, jf. figur.. Indekset har udvist en faldende tendens siden efteråret og er det seneste år faldet med,9 pct. Figur. Producent- og importprisindeks Figur. Prisindeks for indenlandsk vareforsyning Indeks (=) Indeks (=) Indeks (M=) Samlet dansk produktion Import Årstigningstaks (h. akse) Prisindeks Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Producentprisindekset for dansk produktion afspejler producentpriserne på den samlede danske produktion indenfor råstofindvinding, industri samt energi- og vandforsyning. Importprisindekset afspejler importpriserne indenfor råstofindvinding, industri og energiforsyning.

5 Lille fald i lønstigningstakten i den private sektor i. kvartal Den årlige lønstigningstakt for den private sektor var, pct. i. kvartal ifølge Danmarks Statistiks (DST) stikprøvebaserede lønindeks, jf. figur.7. Det er, pct.- point mindre end i. kvartal og således fortsat lavt historisk set. Den private sektor dækker private virksomheder og organisationer samt offentlige virksomheder. Den årlige lønstigningstakt var højest inden for erhvervsservice med,7 pct. i. kvartal. Den laveste stigningstakt var inden for bygge og anlæg på, pct., mens de øvrige brancher havde lønstigninger mellem,8 og, pct. Lønstigningstakten i den private sektor lå over niveauet for de statsansatte men lidt under niveauet for de ansatte i kommuner og regioner. Dansk Arbejdsgiverforenings (DA) KonjunkturStatistik, som dækker DA-området, viste også et mindre fald i lønstigningstakten fra, pct. i. kvartal til, pct. i. kvartal (inkl. genetillæg). Stigningstakten i. kvartal har således været, pct.- point højere ifølge DA sammenlignet med DST, jf. figur.8. Det knytter sig blandt andet til en højere lønstigningstakt ifølge DA for bygge- og anlægserhvervene (, pct.- point højere). Figur.7 Private og offentlige lønstigninger Figur.8 Årsstigningstakter i. kvartal ifølge Danmarks Statistik (DST) og DA 8 8,8,8 7 7,,,,,8,,,,,,8,,,,, 7 8 9, I alt Fremstilling Bygge og anlæg Service, Privat Stat Kommuner/regioner DST DA Anm.: Det anvendte lønbegreb er årlige ændringer i den samlede fortjeneste (inkl. genetillæg) pr. præsteret time. Dog indregnes ikke ferie- og andre uregelmæssige betalinger. Linjen angiver et databrud, som skyldes en ændring i afgrænsningen mellem den private og offentlige sektor. Den private sektor dækker fra. kvartal private virksomheder og organisationer samt offentlig virksomheder. I figur.8 er den gennemsnitlige lønstigningstakt ifølge DST beregnet som et simpelt gennemsnit på tværs af de serviceprægede erhverv og kvartalerne i året. Kilde: Danmarks Statistik.

6 Fald i inflationen i både Danmark og euroområdet Inflationen (HICP ) i maj var, pct. i Danmark, hvilket er, pct.-point lavere end i euroområdet. Det afspejler et fald i inflationen på, pct.-point i både Danmark og euroområdet fra april til maj, jf. figur.9. Det er alene tjenesterne, der trækker inflationen i Danmark, mens vareinflationen er negativ. I euroområdet har vareinflationen ligeledes været aftagende siden årsskiftet og var, pct. i maj. Tjenesteinflationen er fortsat positiv. Inflationen i både Danmark og euroområdet er påvirket af styrkelsen af euroen overfor USD siden sommeren, som er med til at holde importpriserne nede. Spændet mellem inflationsraterne skyldes blandt andet, at prisen på ikke-alkoholiske drikkevarer er faldet betydeligt i Danmark. Det skal ses i lyset af fjernelsen af sodavandsafgiften i januar. Den danske kerneinflation dvs. prisstigninger ekskl. energi og uforarbejdede fødevarer aftog med, pct.-point til, pct. i maj, hvilket er, pct.-point lavere end kerneinflationen i euroområdet, jf. figur.. Figur.9 Forbrugerprisinflation (HICP) Figur. Kerneinflation Euroområdet Danmark Euroområdet Danmark Kilde: Danmarks Statistik, Eurostat og egne beregninger. Forbrugerprisinflationen målt ved det EU-harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP).

7 Nationalbankens Kvartalsoversigt Nationalbanken har offentliggjort en ny konjunkturvurdering. Banken forudser en fremgang i BNP på, pct.,,8 pct. og, pct. i hhv., og. I forhold til bankens prognose fra marts er der tale om en opjustering på, pct.-point i alle tre år i prognoseperioden. I forhold til Økonomisk Redegørelse, maj, er bankens skøn, pct.-point højere i og, pct.-point lavere for. Nationalbankens prognose er udarbejdet efter offentliggørelsen af nationalregnskabstal for. kvartal. Banken bemærker, at BNP, hvis der ses bort fra et fald i råstofudvindingen, er tilbage på samme niveau som før krisen. Samlet set ventes den private efterspørgsel at øges jævnt de kommende år, mens den offentlige efterspørgsel antages at stige mere beskedent. Der er positive takter på arbejdsmarkedet og dele af boligmarkedet, og tilliden hos forbrugere og virksomheder ligger pænt. Det giver sammen med det lave renteniveau og et betydeligt opsparingsoverskud i den private sektor grundlag for, at opsvinget kan blive selvbærende. Banken vurderer, at risiciene for prognosen er balancerede, men også at risiciene for den indenlandske efterspørgsel er mere opadrettede end i den seneste prognose fra marts. Hvis de positive takter på arbejds- og boligmarkederne forstærkes, kan det give et hurtigere og kraftigere løft i den private indenlandske efterspørgsel end skønnet. Banken vurderer, at den ledige kapacitet er moderat. Når det meget lave renteniveau tages i betragtning, så anbefaler banken, at overvågningen af udviklingen på arbejdsog boligmarkederne skærpes. Tabel. Seneste vækstskøn for Danmark ØR NB ØR NB NB Realvækst, pct. BNP,,,,8, Privat forbrug,7,,,, Offentligt forbrug,,,9,,7 Offentlige investeringer,7,7-7,9-7,9, Boliginvesteringer,,,,, Erhvervsinvesteringer,7,,,8, Lagerinvesteringer,,,,, Eksport,8,7,8,8, Import,,,9,, af BNP Betalingsbalance 7,, 7,,7,9 Offentlig saldo -, -, -, -,9 -,. personer Beskæftigelse Bruttoledighed 7 Kilder: Nationalbankens Kvartalsoversigt,. kvartal og Økonomisk Redegørelse, maj. 7

8 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Industriproduktionen steg med, pct. fra april til maj, jf. figur.. Siden konjunkturbunden i 9 har industriproduktionen generelt vist en stigende tendens og er i årets første måneder steget med, pct. Inflationen var i maj, pct., hvilket er en smule højere end i april, jf. figur.. Kerneinflationen, som er forbrugerprisindekset eksklusive fødevare- og energipriser, steg til pct. Kerneinflationen har ellers generelt været svagt faldende siden foråret. Figur. Figur. Industriproduktion, USA Inflation, USA Indeks (7M=) Indeks (7M=) (å/å) (å/å) Forbrugerpriser Kerneinflation Kilde: Reuters Ecowin. I juni faldt forbrugertilliden, målt ved Michigan-indikatoren, med,7 point til indeks 8,, jf. figur.. Det er anden måned i træk, at forbrugertilliden er faldet. Indikatoren ligger dog fortsat kun lidt lavere end det historiske gennemsnit. Faldet i juni dækker over en tilbagegang i forventningerne til fremtiden, mens vurderingen af den nuværende situation steg. Figur. Forbrugertillid (Michigan), USA Indeks Indeks Samlet indikator Nuværende situation Forventninger til fremtiden Historisk gennemsnit Kilde: Reuters Ecowin 8

9 Tyskland Erhvervstilliden, målt ved ZEW-indikatoren, viste en stigning i vurderingen af den nuværende situation i juni. Derimod faldt forventningerne til den fremtidige økonomiske situation, jf. figur.. Figur. Erhvervstillid (ZEW), Tyskland Indeks Indeks ZEW situation ZEW forventning Kilde: Reuters Ecowin 9

10 RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Onsdag annoncerede den amerikanske centralbank en uændret ledende rente på, pct. Siden sidste fredag er de danske, amerikanske, japanske, europæiske og britiske aktieindeks styrket. Olieprisen (målt i USD) er steget siden sidste fredag Tabel. Renter og valutakurser mv. D anske renter o g valutakurser mv. Internatio nale renter o g valutakurser mv. Onsdag Ændring ift. fredag / sidste fredag / Ændring ift. sidste fredag R enter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.:,, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig, -, pct.point Sverige (repo),7, pct.point R ealkreditrenter : Euroområdet (min. bid),, pct.point Kort realkreditlån, -, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån, -,8 pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point N atio nalbankens satser: R ente på -årige statso bligatio ner, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA,, pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,9 -, pct.point Indskudsbeviser,, pct.point Tyskland, -, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien,7, pct.point R entespænd til T yskland (pct.-po int): Valutakurser : Kort (-md.),, pct.point USD/JPY,9 -, pct. Langt (-årigt),, pct.point GBP/USD 8,9 -, pct. A ktiekurser (kursindeks): OM XC (/7-89 = ) 7,9, pct. A ktiekurser (kursindeks): EUR/USD,8,9 pct. USD, S&P 99, pct. Valutakurser : Japan, Nikkei 9,7 pct. EUR/DKK 7, -, pct. USD/DKK 7,88 -, pct. Euroomr., Eurostoxx indeks, pct. SEK/DKK 8,8 -, pct. Storbritannien, FTSE 88, pct. NOK/DKK 89, -, pct. GBP/DKK 9,78 -, pct. Oliepriser: JPY/DKK,7 -, pct. Brent (USD),, USD Effektiv kronekursindeks (98 = ),,9 point Brent (DKK) 9,7 DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank

11 Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin -point,,,8,,,,,,, -, -,, -, -,8, -, jun okt feb jun okt feb jun -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point - - jan sep maj jan sep maj Italien Spanien Portugal Irland Frankrig Grækenland Kilde: Reuters Ecowin Euro Dollar jun okt feb jun okt feb jun Euro Dollar (h. akse) Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) USD/EUR,9 USD/JPY,9 8 8,8,8,7, , 8 jun okt feb jun okt feb jun, 7 jun okt feb jun okt feb jun Eurostoxx Nikkei S&P OMX C Kilde: Reuters Ecowin USD/EUR USD/JPY (h. akse)