Jyske Foretrukne, JP Morgan, China Mobile, J Sainsbury og Securitas forbliver vores foretrukne aktier.

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Jyske Foretrukne, JP Morgan, China Mobile, J Sainsbury og Securitas forbliver vores foretrukne aktier."

Transkript

1 Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. JP Morgan, China Mobile, J Sainsbury og Securitas forbliver vores foretrukne aktier. Dette er et ikkekomplekst produkt STRATEGI: Hvorfor falder aktierne? Den simple forklaring: Analytikernes forventninger til amerikansk indtjening er faldet meget kraftigt i de seneste to uger. Og det handler ikke om dårligt vejr i 1. kvartal En reduktion i indtjening i 1. kvartal, som følge af snestorm, skulle gerne dukke op som øget indtjening i de efterfølgende kvartaler men analytikerne sænker p.t. også estimaterne for Vi anbefaler fortsat at skrue ned for risikoen i aktie-eksponering, med fokus på defensive sektorer frem for mere konjunkturfølsomme. Det kommer i fokus: JP Morgan: JPMorgan aflægger i dag (d. 11. april) kl deres regnskab for 1. kvt Vi forventer ikke de store overraskende udmeldinger. Det skyldes, at JPM så sent som d. 25. februar afholdte deres 2014 investormøde. Her virkede ledelsen overordnet optimistisk mht. markedsforholdene i 2014 (dog med undtagelse af Corporate & Investment Bank). Vi forventer, at JPM indfrier EPS konsensusestimatet på USD 1,4 (-10% år/år) samt gentager 2014 prognosen. Heriblandt at Basel III Tier 1 raten i 2014 løftes til over 10%. J Sainsbury: Onsdag aflægger Tesco deres 2013/2014 regnskab. Et regnskab som vi ser frem til med spænding. Det er der især to årsager til. For det første forventer vi, at Tesco opdaterer markedet om, hvorledes de oplever markedersforholdene. Er de, lige som mange investorer, bekymret for at fremtiden vil byde på en skærpet priskrig? En priskrig, der vil lægge yderligere pres på industriens indtjeningsevne. For det andet, så ser vi frem til at høre, hvorledes Tesco vil styrke deres konkurrenceevne og vil det få konsekvenser for konkurrenterne. Det forbliver vores holdning, at Sainsbury (og andre supermarkedskæder) kan opretholde en attraktiv EBIT-margin. Også selvom Aldi, Lidl, Waitrose og andre discounters lige nu stormerfrem i Storbritannien. JPMorgan: Både Citigroup, Bank of America og Goldman Sachs aflægger deres 1. kvt. regnskab i ugens løb. Helt overordnet så forventer vi, at de bekræfter JPMs udmeldinger mht. de aktuelle markedsforholdene. China Mobile: China Unicom (mobiloperatør) aflægger deres regnskab fredag. Vi vil især have fokus på evt. udmeldinger fra ledelsen, som indikerer hvorledes kinesernes appetit for mobildata og tale har udviklet sig i kvarltalet, samt hvorledes China Unicom oplever markedsforholdene f.eks. er priskonkurrencen tiltagende/uændret/aftagende. Alt i alt kan China Unicom give os et godt indtryk af markedet forud for China Mobile aflægger deres regnskab d. 22. apri. Jyske Foretrukne JPM (Stærkt Køb) ChinaMobile (Stærkt Køb) Securitas (Køb) Sainsbury (Stærkt Køb) Kalender Mandag Citigroup 1. kvt. regnskab Tirsdag Carrefour generalforsamling Onsdag 1. kvt rs: Tesco, Bank of America Torsdag Goldman Sachs 1. kvt. regnskab Fredag China Unicom 1. kvt regnskab Senior Analyst, Equity Research Robert Jakobsen Analytikerassistenter: Christoffer Thimsen Kasper Friis Toft Jyske Markets, Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg Vigtig investorinformation: Se venligst sidste side

2 Relativt til S&P 1200 Jyske Foretrukne - Overblik Selskab Anbefaling Invester ingscase JPM Stærkt Køb JPM har evnerne til fremadrettet fortsat at belønne deres investorer yderligere. ChinaMobile Stærkt Køb CM har i 2014 mulighed for at overraske positivt ift. de p.t. beskedne forventninger. Securitas Køb Securitas er defensiv, udbetaler en attraktiv dividende, kan levere moderat EPS-vækst og er undervurderet. Sainsbury Stærkt Køb Sainsbury har egenskaberne til fremadrettet at tilbyde investorerne en "outperformer" kultur. Jyske Quant score oversigt Afkast I forhold til S&P Global 1200 Jyske Quant Performance 6 4 Fundamental 0 1U 1M 3M 6M 1Å 2-10 Momentum 0 Fundamental relativ Kvalitet Finansiel styrke JPM ChinaMobile Securitas Sainsbury -40 JPM ChinaMobile Securitas Sainsbury 2014 EPS revurderinger (indekseret) Hvorfor falder aktierne? nov-2013 dec-2013 jan-2014 feb-2014 mar-2014 JPM ChinaMobile Securitas Sainsbury Upside CAGR % E P/E E EV / EBITDA E P / B Net Debt / EBITDA ROE S&P CR Rating to target Sales EPS Latest EBITDAm ar gin STD JPM Stærkt Køb 21% 2% 9% 10,3 9, ,1-10,8% A - ChinaMobile Stærkt Køb 20% 8% -6% 10,2 10,6 3,1 3,0 1,4-13,7% AA- 5,3% Secur itas Køb 16% 1,4% 7% 12,9 12,3 8,6 8,2 2,8 2,0 21,1% BBB 0,6% Sainsbur y Stærkt Køb 33% 4% 5% 9,7 10,0 5,8 5,8 1,0 1,6 10,9% - 0,1%

3 JP MORGAN - STÆRKT KØB JPM har udsigt til solid indtjeningsvækst Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen en samlet karakter, som indikerer, hvorvidt aktien pt. er en god investering eller ej. Vi vurderer, at JPMorgan i de kommende år vil styrke deres indtjeningsevne yderligere, sætte mere fokus på at belønne investorerne samt få reduceret risici mht. udestående sagsanlæg. Kombineret med en attraktiv prisfastsættelse så er der basis for optagelse på Jyske Foretrukne. Derudover scorer JPMorgan godt i Jyske Quant og er blandt de højestscorende amerikanske banker. Resume af investeringscasen på JPMorgan: Udsigt til en øget indtjeningsevne: Vi vurderer, at JPM har fire stærke divisioner (Consumer & Commnity Banking, Corporate & Investment Bank, Commercial Banking og Asset Management), som vil være i stand til fortsat at klare sig godt ift. de nærmeste konkurrenter. Herudover vil JPMs indtjening blive drevet af makroøkonomisk vækst, globalisering (flere internationale virksomheder), stigende rigdom, rentestigninger, færre hensættelser på dårlige lån og effektiviseringer. Mht. effektiviseringer så vil JPM i de kommende år reducere omkostnings/omsætnings raten til 55% Dette er et ikkekomplekst produkt Sektor Finans Billig Risiko Høj Nyhedsstrøm Neutral 12 mdr.'s kursmål 69,5 Aktuel kurs 57,4 Reuters JPM US Bloomberg JPM.N JB sec. code Kur s gr af 70 JP Morgan S&P mod 59% i Alt i alt så bør JPM kunne levere solid encifret EPS-vækst i år med relativt stabile markedsforhold. Et rentescenario: JPM fremlagde på kapitalmarkedsdagen ultimo februar deres rentescenario. I rentecyklussen for var den m a m j j a s o n j f m gennemsnitlige rentemarginal knap 3%. I 2013 var den aftaget til 2,23%. I de næste 4-5 år estimerer JPM, at rentemarginalen øges til 2,65-2,75%. Sker det vil det isoleret set hæve JPM s nettorenteindtægter til USD mia. mod USD 44 mia. i Det er vel at mærke uden vækst i ind- og udlån og andre tiltag, som ellers kan styrke indtjeningen. JP Morgan har nok kapital: Ved udgangen af 2014 vil JPMs kernekapital (Basel III) rate udgøre over 10% og gearingen bliver forbedret til 5% (mod Qua nt info Aktie informa tion Q uant scor e 5,9 Antal aktier (mio.) 3979 Værdiansættelse 7,4 Max/min sidste 12 mdr. 61/47 Rel. værdiansættelse 7,1 Kursbevægelser 3/12 mdr. 3%/28% Finansiel styrke 1,7 - relativt til indeks 0%/5% Kvalitet 5,4 Markedsværdi (mio. USD) Momentum 4,3 Andel aktier i frit omløb 99% Kursudvikling 7,1 Gen. daglig volumen (mio.) 1062 Kilde: Jyske Bank & Datastream Jyske Markets, Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg Senior Analyst, Equity Research, Robert Jakobsen Assisting Equity Analyst, Christoffer Thimsen Vigtig investor information: Se venligst sidste side

4 ,6% i 2013). Hermed indfrier JPM de amerikanske myndigheders krav. Mere aktionær venlig: I takt med, at JPM får lagt effekterne af finanskrisen bag sig og myndighedernes kapitalkrav bliver mere end vel indfriet, så forventer vi at ledelsen i højere grad vil allokere overskydende kapital til investorerne. Det vil ske via en højere dividende og aktie tilbagekøb. Det eksterne pres aftager: JPM har de seneste år fået kraftigt reduceret bunken af udestående sagsanlæg og reguleringskrav. Attraktiv prisfastsættelse: Sammenlignet med peer gruppen handler aktien med en rabat ift. de nærmeste konkurrenter. Det er både målt på kurs indreværdi og estimeret P/E. JPMorgan handler med en lille rabat i forhold til konkurrenterne: Peer Gruppe Virksomhed P/E (2014) P/E (2015) P/B (2014) P/B (2015) JPMorgan Chase & Co 10,1 9,4 1,0 1,0 Citigroup Inc 9,8 8,5 0,7 0,6 Bank of America Corp 13,3 10,5 0,8 0,7 Goldman Sachs Group Inc/The 10,5 9,7 1,0 0,9 Deutsche Bank AG 9,1 6,6 0,6 0,5 HSBC Holdings PLC 10,7 9,6 1,0 1,0 Morgan Stanley 12,7 10,6 0,9 0,8 Royal Bank of Canada 12,1 11,3 2,2 2,0 SunTrust Banks Inc 13,0 12,0 0,9 0,9 Barclays PLC 8,2 6,6 0,7 0,6 Canadian Imperial Bank of Comm 10,8 10,2 2,2 2,2 Vægtet Gennemsnit 10,7 9,2 1,0 0,9 Middelværdi 10,9 9,5 1,1 1,0 Præmie ifht. vægtet gennemsnit -7% -2% -4% -6% Kilde: Bloomberg & Jyske Bank 4

5 Overblik JPMorgan Chase & Co Selskabsprofil Omsætning fordelt geografisk JP Morgan er en af verdens ledende finansielle selskaber med stor global rækkevidde. De tilbyder finansielle løsninger/produkter til klienter i mere end 100 lande. Selskabet har den anden største markedsværdi af banker i USA og tredje største indlånsbase i USA. JP Morgan er et velrenommeret selskab og har eksisteret i mere end 200 år. Selskabets forretningsområder dækker bl.a. over asset management, investment banking og private banking. JP Morgan er en af the big 4, som er et udtryk for de 4 største banker i USA (JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup og Bank of America). 100% Omsætningsvækst og rentabilitet Omsætning fordelt efter segment 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% -15,00% Sales growth EBIT margin Investeringscase Fundamentalt handler JP Morgan billigt og med pæn rabat i Som USAs største bank med aktiver til en værdi af USD 2400 forhold til peer-gruppen. mia. ejer JPM vigtige stordriftsfordele. Herudover har JPM en JP Morgan scorer stabilt højt i Kvant, hvor specielt de stærk balance og i de kommende år er der udsigt til en fundamentale trækker op. De fundamentale scores er imponerende stigende dividende. Herudover handler aktien med en rabat målt og de er en indikation af, at JPMorgan har et kurs efterslæb. 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% Treasure & Asset Securities Management 7% 8% Card Services 20% Investment Bank 28% på bl.a. P/E ift. de amerikanske banker. Denne rabat forventer vi bliver indsnævret i takt med at de igangværende retssager afsluttes. Derudover vil JP Morgan også nyde gavn af Retail Financial Services 37% makroøkonomisk bedring med forbedret rentemarginal til følge. Kurstriggere Risikofaktorer Højere end ventet fald i nedskrivninger. Nedgang i investeringerne fra kunderne, der vil påvirke Flere aktietilbagekøb eller højere dividende. JPMorgans omsætning negativt. Effektivitets forbedring på udlån med højere margin. Forværring af kreditmarkeder - bankerne vil ikke være i stand til at låne penge ud, hvilket kan skabe dyb økonomisk recession. Overtagelserne af Bear Sterns og Washington Mutual slår fejl. Større end ventet nedskrivninger. 5

6 CHINAMOBILE - STÆRKT KØB 750 mio. abonnenter! China Mobile (CM) ejer væsentlige stordriftsfordele som verdens største mobiloperatør. Vi vurderer, at forventninger til CM er beskedne, hvilket giver plads til positive overraskelser. CM har desuden en stærk balance, som sikrer, at bestyrelsen kan fastholde en attraktiv dividendepolitik. Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen en samlet karakter, som indikerer, hvorvidt aktien pt. er en god investering eller ej. Dette er et ikkekomplekst produkt Vi anser China Mobile som en attraktiv investering fordi: Væsentlige stordriftsfordele: CM er uden sammenligning verdens største mobiloperatør med 750 mio. abonnenter. CM s størrelse er en stor fordel som kan udnyttes bredt inkl. marketing og lanceringen af nye teknologier. Har mulighed for at overraske positivt: Vi vurderer, at CM p.t. har gode muligheder for at overraske markedets beskedne forventninger til de kommende år. Især fordi: 1) Kina står foran en dataeksplosion (3G & 4G), Sektor Telekom Billig Risiko Medium Nyhedsstrøm Positiv 12 mdr.'s kursmål 83 Aktuel kurs 70 Reuters 0941.HK Bloomberg 941 HK Equity JB sec. code ) andelen af kinesere, som har en smartphone er fortsat relativt lav (en smartphone kunde er mere profitabel), 3) en stigende velstand vil over tid øge indtjeningen på de i dag mindre profitable kunder, 4) vi forventer, at Apple-aftalen vil styrke CM s konkurrenceevne og 5) den massive priskonkurrence i smartphone markedet er til CM s fordel. Defensiv: CM er defensiv af natur, da telekommunikation er højt prioriteret af forbrugerne. Kur s gr af 120 China Mobile HANG SENG 4,5% dividende: I 2014 estimerer vi en dividende på 4,5%. CM har plads til at hæve dividenden. Dette kan ske efter udrulningen af 4G (2015). Bemærk, at CM har en meget sund balance. Aktien er attraktivt prisfastsat: F.eks. handler CM til en est P/E på 10, mens China Telecom og China Unicom ligger på hhv. 11og m a m j j a s o n d j f Kilde: Jyske Bank & Datastream Jyske Markets, Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg Senior Analyst, Equity Research, Robert Jakobsen Quant info Aktie information Q uant scor e 5,7 Antal aktier (mio.) Værdiansættelse 8,0 Max/min sidste 12 mdr. 88/65 Rel. værdiansættelse 8,6 Kursbevægelser 3/12 mdr. -9%/-14% Finansiel styrke 8,1 - relativt til indeks -8%/-14% Kvalitet 4,7 Markedsværdi (mio. HKD) Momentum 2,5 Andel aktier i frit omløb 26% Kursudvikling 1,5 Gen. daglig volumen (mio.) 1421 Assisting Equity Analyst, Christoffer Thimsen Vigtig investor information: Se venligst sidste side

7 Overblik China mobile Selskabsprofil China Mobil er Kinas absolut største mobiloperatør med knap 750 mio. abonnenter eller en markedsandel på over 60%. Gennemsnitligt betaler en abonnent USD 10,8 om måneden, hvilket er lavt. I 2014 ventes CM omsætning at overstige USD 100 mia., et EBITDAresultat på USD 43 mia. og et nettoresultat på USD 20 mia. CM beskæftiger knap Staten ejer 74% af aktierne. Omsætning fordelt efter produkt Data & SMS 24% Wireless Voice & other services 76% Omsætningsvækst og rentabilitet 30% Sales growth 25% 20% 15% 10% Profit margin Ejerfordeling Free float 26% 5% 0% E 2014E State 74% Investeringscase CM er en af de højest scorende teleselskaber i Jyske Quant Hvorfor vi anbefaler China Mobile: 1) CM er uden sammenligning modellen. CM's score er især drevet af høje fundamentale verdens største mobiloperatør. Kort sagt har CM væsentlige værdier samt finansiel styrke. Omvendt trækker aktiens stordriftsfordele. 2) Markedets vækstforventninger til CM er kursperformance i den forkerte retning. beskedne. Vi vurderer, at CM har mulighed for at overraske markedet positivt. Bl.a. grundet: 1) dataeksplosionen (3G & 4G), 2) penetrationsraten er fortsat relativ lav, 3) et stigende privatforbrug samt urbaniseringen øger indtjening på de i dag mindre profitable kunder, 4) vi forventer at en aftale med Apple vil styrke CM's konkurrenceevne, 5) CM har en kernesund balance med hele 28% af markedsværdien eller USD 60 mia. i nettolikvider og i 2014 venter 4,5% i dividende. Kurstriggere Risikofaktorer CM's regnskaber overgår markedets forventninger. Massiv priskrig. Nettotilgangen af 3G abonnenter overgår forventningerne. Det kinesiske teletilsyn sænker tarifferne hurtigere end p.t. CMs formår at stabilisere deres EBITDA-margin via datavækst og forventet. omkostningsbesparelser. En fjerde konkurrent får licens til at konkurrere i det Priskonkurrencen mellem China Mobile, China Unicom og China kinesiske telekommunikationsmarked. Telecom aftager. Politisk risiko. CM ekspanderer (f.eks. via opkøb) til andre asiatiske lande, Skuffende regnskaber. med gode vækstmuligheder (såsom Indonesien og Indien). Svækkelse af HKD ift. USD eller EUR. Satsningen på at øge salget af relaterede produkter (såsom Tekniske problemer ved udrulningen af 4G eller udrulningen sikkerhed, alarmer, digitalt indhold) bliver en nævneværdig fordyres af anden årsag. succes. Apple og CM indgår et samarbejde. 7

8 . SECURITAS - KØB Defensiv, høj dividende & moderat vækst Vi ser Securitas defensive natur som en vigtig egenskab. Hertil kommer, at Securitas udbetaler en stabil og attraktiv dividende samt har udsigt til en fornuftig EPS-vækst. Vi finder desuden aktien undervurderet. Hvorfor vi ser Securitas som en attraktiv investering: En sikker havn: Vi ser Securitas defensive natur som en sikker havn at placere sine penge i. Selv under finanskrisen kunne Securitas fremvise positiv EPS-vækst. Udsigt til moderat vækst: Selvom Securitas ikke er nogen vækstkomet, så forventer vi alligevel, at selskabet kan levere en moderat EPS-vækst på 5-10% i de kommende år, drevet af: 1) En relativ høj organisk vækst i Latinamerika. 2) Moderat bedre markedsforhold i Nordamerika og Europa især i Spanien, Frankrig og Storbritannien. 3) Securitas har en edge indenfor IT-baserede vagtløsninger. Et marked med eksplosiv vækst og en højere EBIT-margin. Securitas vil udnytte sin fordel til at vinde markedsandele. 4) Vi forventer, at Securitas løbende har fokus på at reducere omkostningerne. Alene i 2013 blev de reduceret med SEK 300 mio. 5) Opkøb af mindre og mellemstore virksomheder og muligvis også tilbagekøbe af egne aktier. Attraktiv dividende: I 2014 udbetaler Securitas SEK 3 i dividende, hvilket svarer til en dividende på 4,5%. Det bygger på en holdbar payout rate på 50% Undervurderet: Securitas er attraktivt prisfastsat både absolut og relativt i forhold til de nærmeste konkurrenter. For 2014 handler aktien til en P/E på 11,3 og EV/EBITDA på 7.8. Sektoren handler til hhv. 15,2 og 9,2. Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen en samlet karakter, som indikerer, hvorvidt aktien pt. er en god investering eller ej. Dette er et ikkekomplekst produkt Sektor Risiko Nyhedsstrøm Jyske Markets, Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg Senior Analyst, Equity Research, Robert Jakobsen Industri Billig Medium Neutral 12 mdr.'s kursmål 83,3 Aktuel kurs 71,2 Reuters Bloomberg SECUb.ST SECUB SS Equity JB sec. code Kur s gr af Securitas 30 m a m j j a s o n d j f Kilde: Jyske Bank & Datastream DJ EURO STOXX Quant info Aktie information Q uant scor e 5,3 Antal aktier (mio.) 365 Værdiansættelse 5, 7 Max/min sidste 12 mdr. 77/57 Rel. værdiansættelse 6, 2 Kursbevægelser 3/12 mdr. 11%/26% Finansiel styrke 2,5 - relativt til indeks 7%/3% Kvalitet 5, 8 Markedsværdi (mio. SEK) Momentum 5,1 Andel aktier i frit omløb 80% Kursudvikling 3, 5 Gen. daglig volumen (mio.) 104 Assisting Equity Analyst, Christoffer Thimsen Vigtig investor information: Se venligst sidste side

9 Overblik Securitas Selskabsprofil Securitas udbyder en bred vifte af sikkerhedsrelaterede produkter til både private virksomheder og offentlige organisationer i 52 lande, og har over medarbejdere. Securitas markeder opdeles i Europa, USA samt Ibero (Latinamerika samt Portugal/Spanien). Europa udgør ca. 50% af omsætningen, USA udgør ca. 35%, Latinamerika 7%, mens Spaninen/Portugal udgør 8%. Securitas arbejder både med traditionelle sikkerhedsløsninger i form af patruljering og udstationering af vagter, men også med mere avancerede sikkerhedsløsninger hvor vagter og teknologi kombineres. I 2012 omsatte Securitas for SEK mio, og havde en profit fra driften på SEK mio. Omsætning fordelt geografisk USA 35% IBERO 15% EU 50% Omsætningsvækst og rentabilitet 25% 20% Sales growth Profit margin 15% 10% 5% 0% -5% E 2014E 2015E -10% -15% Omsætningen fordelt efter segment Mobile and monitoring 8% Technology 6% Security solutions 86% Investeringscase Securitas scorer pænt i Jyske Quant både absolut og relativt. Vi dækker Securitas med en Køb anbefaling og et kurspotentiale Den pæne score skyldes især at Securitas handler med en på lidt over 13%. Vi ser et potentiale i aktien grundet 1) attraktiv rabat både absolut men også relativt i forhold til Selskabets defensive natur, 2) Øget fokus på at nedsætte de nærmeste konkurrenter. omkostningerne, 3) større fokus på kombinationsløsninger (service, teknologi og vagter) og 4) en stabil dividende på 5%. Kurstriggere Risikofaktorer Bedre markedsforhold især i Europa Tab af vigtige kontrakter (globale kunder udgør ca. 6%) Salget af kombinationsløsninger accelereres hurtigere end p.t. Overvurderet kombinationsløsninger ventet Dårlige regnskaber Bedre end ventet regnskaber Markedsforholdene forværres Søsætter nye omkostningsbesparelser Lavere vækstrater i Latinamerika Kraftige forbedringer i Spanien Yderlige tab i Spanien 9

10 J SAINSBURY - STÆRKT KØB Bedst og billigst! Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen en samlet karakter, som indikerer, hvorvidt aktien pt. er en god investering eller ej. Sainsbury tilbyder investorerne en outperformer kultur, hvilket kombineret med makroøkonomisk bedring i Storbritannien, en dividende på 5% og en høj Jyske Quant score mere end retfærdiggøre optagelse på listen over Jyske foretrukne. J Sainsbury er en defensiv outperformer: JS har i nu mange år leveret en organisk vækst, som typisk har været højere end hvad de nærmeste konkurrenter Tesco, Asda og Morrison har præsteret. Vel at mærke uanset markedsforholdene. Vi tilskriver JS succes en kombination af en dygtig ledelse, som jagter markedsmuligheder og løbende tilpasser virksomheden efter kundernes behov og prioriteter. 5% dividende: I 2014 udbetaler JS 5% i dividend hvilket vi ser som et holdbart niveau. Vi forventer, at dividenden hæves i takt med EPS-væksten dvs. knap 5-10% årligt. Udsigt til opsving i Storbritannien: Efter en hård nedtur siden finanskrisens start, ventes 2014 og de kommende år at byde på højere BNP-vækst, en aftagende arbejdsløshed samt en stigende tiltro til fremtiden. Det vil løsne op for briternes pengepung til gavn for JS. Aktien har tilpasset sig markedet: Aktien har sat sig 17% siden ultimo november, hvilket primært skyldes, at omsætningen pr. kvadratmeter har udviklet sig svagere end forventet dog fortsat bedre end de nærmeste konkurrenter. I samme periode er det britiske FTSE indeks steget 2%. Kursudviklingen betyder, at JS nu handler med en rabat ift. konkurrenterne. Da vi fortsat forventer, at JS vil være en outperformer, bør aktien før eller siden rette sig. Scorer godt i Jyske Quant & handler med en rabat: I Jyske Quant scorer JS 6,2, hvilket understøtter vores Stærkt Køb anbefaling. Aktien scorer især godt på værdiansættelse, både absolut og relativt, samt på momentum. Dette er et ikkekomplekst produkt Sektor Konsumentvarer Billig Risiko Medium Nyhedsstrøm Positiv 12 mdr.'s kursmål 410 Aktuel kurs 307 Reuters SBRY.L Bloomberg SBRY LN Equity JB sec. code Kur s gr af 550 Sai nsbury FTSE m a m j j a s o n d j f Kilde: Jyske Bank & Datastream Jyske Markets, Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg Senior Analyst, Equity Research, Robert Jakobsen Quant info A ktie infor m ation Quant score 5, 4 Antal aktier (mio.) 1890 Værdiansættelse 7, 7 Max/min sidste 12 mdr. 415/305 Rel. værdiansættelse 8, 2 Kursbevægelser 3/12 mdr. -17%/-19% Finansiel styrke 4, 5 - relativt til indeks Kvalitet 3, 5 Markedsværdi (mio. GBP) Momentum 3, 0 Andel aktier i frit omløb 66% Kursudvikling 1, 8 Gen. daglig volumen (mio.) 2770 Assisting Equity Analyst, Christoffer Thimsen Vigtig investor information: Se venligst sidste side

11 Overblik Sainsbury Selskabsprofil J Sainsbury er Storbritanniens #2 største supermarkedskæde med en markedsandel på 17 %. JS knap 600 supermarkeder og 500 convenience butikker beskæftiger ansatte. Hver uge har JS butikker 21 mio. kunde transaktioner, og af dem er de ordrer fra deres online butik. I 2013 estimeres en omsætning på GBP 23 mia. samt et driftsresultat på GBP 850 mio. JS har bogført ejendomme til værdi på GBP 10 mia. JS har på det seneste indgået sale-and-leaseback aftaler. Pengene herfra er typisk brugt til at ekspandere netværket af butikker. De seneste to år har JS øget antallet af m2 med imponerende 15%. JS henter 100% af omsætningen i Storbritannien. Geografisk er JS Omsætningsvækst stærkest i London og rentabilitet Sydengland. 7% 3,5% Sales growth Profit margin 3,0% 6% 2,5% 4% 2% 0% Markedsandele Storbritannien Makroøkonomisk udvikling i Storbritannien Investeringscase Sainsbury scorer højt i Jyske Quant både absolut og relativt i JS har nu i de seneste 32 kvartaler leveret organisk vækst, forhold til sektoren. Selskabet udmærker sig på de hvilket må siges at være en imponerende rekord som taler for fundamentale værdier samt momentum, hvilket betyder at de sig selv. JS har leveret organisk vækst selv når en svag handler med en attraktiv rabat, og er drevet af et godt makroøkonomi har presset konkurrenterne. nyhedsmomentum. Udsigten til makroøkonomisk bedring i Storbritannien vil øge forgruget i JS' butikker. JS udbetaler en attraktiv dividende, som vi forventer vil stige til 5% i Selv under finanskrisen var JS i stand til at levere stærk organisk vækst, hvilket uderstreger at forretningsmodellen er defensiv. Kurstriggere E 2015E 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% WM Morrison 11,4% Risikofaktorer Sainsbury 17,1% Makroøkonomisk opsving. Makroøkonomisk svækkelse som vil føre til en massiv priskrig. J Sainsbury lykkes med at styrke prisopfattelsen hos Den makroøkonomiske stabilisering udebliver i Storbritannien. forbrugerne. Som nævnt ser vi et væsentligt uudnyttet JS begynder at tabe markedsandele. potentiale for JS. En priskrig udbryder i sektoren. Gode regnskaber og opjusteringen af prognoser. F.eks. i 2013 En mærkbar stigning i råvarepriserne såsom afgrøder, som har JS guidet et resultat før skat på GBP 742 mio. påvirker JS indkøbspriser og dermed salgsvolumen. JS melder om planer om ekspansion udenfor Storbritannien. Vi Skuffende regnskaber. vurderer at det vil blive positivt modtaget, da JS har bevist Ny finanskrise, som lukker adgangen til nye lån. Det skal dog at de kan fange forbrugernes opmærksomhed. Det skal bemærkes at bankerne generelt har det godt med udlån til bemærkes at JS har bekræftet at de har et lille team i Kina, som skal konsumentvaresektoren under finanskriser. undersøge ekspansionsmuligheden. GBP svækker sig yderligere. JS gør fremskridt mht. at styrke ROCE. Sainsbury kan ikke opretholde deres historiske outperformance. 10% 8% 6% 4% 2% 0% Andre 23,4% Asda 17,1% Arbejdsløshed (LS) Tesco 31,0% BNP vækst (RS) E2014 E2015 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 11

12 Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse. Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter aktieanalyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Herudover må aktieanalytikere i Jyske Bank ikke handle i de aktier, hvor de har ansvaret for udarbejdelse af analyser. Dækker en analytiker ind for den ansvarlige analytiker ifbm. sygdom, forretningsrejser o.l. så må denne ikke handle den pågældende aktie på dagen for publicering af analysen og dagen efter. Jyske Bank kan dog have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til det selskab, der analyseres. Analysen er ikke blevet forelagt selskabet forud for offentliggørelse. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: Jyske Banks aktieanbefalinger - aktuel fordeling Fordeling af anbefalinger for danske aktier (antal) Fordeling af anbefaling for alle aktier (antal) Stærkt Køb Køb Reducer Sælg 0 Stærkt Køb Køb Reducer Sælg Kilde: Jyske Bank Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere af følgende modeller: Discounted cash flow (fri likviditet), Economic Value Added og dividendemodel til bestemmelse af selskabets fundamentale værdi. Den fundamentale værdi sammenholdes med en relativ værdiansættelse ud fra nøgletal såsom P/E og EV/EBITA. Anbefalingen og kursmålet justeres endvidere for den forventede nyhedsstrøm og markedsstemning baseret på branchekendskab samt selskabsspecifikke forhold. Jyske Bank tager højde for den forventede udvikling i aktiemarkedet, sektorer samt selskabsforhold i anbefalingerne. Risiko Investering i denne aktie er behæftet med risiko. Bevægelser i aktiemarkedet, sektoren og/eller nyhedsstrøm mv. om selskabet kan påvirke kursdannelsen i aktien. Se analysens forside for vores syn på risikoen for aktien. Anførte risikofaktorer og/eller følsomhedsberegninger i analysen kan ikke ses som udtømmende. Handles aktien i en anden valuta end investors base valuta, påtager investor sig en valutakursrisiko. Er der tale om ADR e.l., er valutarisikoen forbundet med den valuta, som moderselskabet handles i. Opdatering af analysen Den planlagte opdatering af analysen følger regnskabsmeddelelser fra selskabet. Der ud over kan der udarbejdes temaanalyser specifikt for selskabet eller i sammenhænge, hvor selskabet indgår i temaanalysen. Disse analyser udgives på ad hoc basis. Se forsiden for dato for analysens første offentliggørelse. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført.

13 Anbefaling Risikojusteret afkast Stærkt Køb >20% Køb 10-20% Reducer 0-10% Sælg <0% Kilde: Jyske Bank Aktieanbefalingsbegreber Vores anbefalinger er relative til markedsudviklingen og bliver bestemt ud fra en vurdering af det forventede afkast indenfor de kommende 12 mdr. Det forventede afkast er forskellen mellem den aktuelle kurs og vores 12 mdr.'s kursmål (kursmålet indeholder det forventede udbytte). Aktiemarkedet har historisk givet et afkast på omkring 10% (eksempelvis har det amerikanske aktiemarked givet et afkast på 10 % i perioden fra 1902 til 2011). Når vi bestemmer anbefalingen på en aktie bruger vi de 10% som estimat for afkastet på aktiemarkedet. Da vores anbefalinger er relative og risikojusterede, er det muligt at sammenligne vores anbefalinger på tværs af sektorer og risikoklasser. Endvidere er potentialet også angivet absolut via vores kursmål. Det skal dog understreges, at det er anbefalingen, som er ankeret. En Købanbefaling er altså en Køb-anbefaling, indtil anbefalingen er ændret, også selvom kursstigninger har bragt kursen "for tæt" på kursmålet. De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger og skattemæssige forhold, da afkast efter omkostninger og skattemæssige forhold, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at aktien vil give de(t) anførte forventede fremtidige afkast. De anførte forventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering. For uddybning af vores anbefalingsbegreber henviser vi til https://www.jyskebank.dk/_jb/commoninc/bin.asp?id=306063&src=anbefalingskategori.pdf. Risikomærkningsordningens definitioner: Grønne produkter, er hvor risikoen for at tabe hele det investerede beløb batragtes som lille, hvis investeringen holdes til udløb. Produkttypen er ikke vanskelig at gennemskue. I denne kategori ligger eksempelvis danske stats- og realkreditobligationer. Gule produkter er, hvor det er risifro at tabe det investerede beløb helt eller delvist. Produkttypen er ikke vanskelig at gennemskue. I denne kategori ligger eksempelvis aktier på regulerede makreder, investeringsforeningsbeviser og certifikater. Røde produkter er, hvor det er risiko for at tabe mere end det investerede beløb ELLER produkttyper, der er vanskelige at gennemskue. I denne kategori ligger eksempelvis Strukturerede obligationer, hedgefonde, optioner og valutaterminsforretninger.

Farvel til Total TOTAL SA SÆLG FØR KØB. Farvel til Total: Vi sænker anbefalingen til Sælg og ophører samtidig analysedækningen af Total.

Farvel til Total TOTAL SA SÆLG FØR KØB. Farvel til Total: Vi sænker anbefalingen til Sælg og ophører samtidig analysedækningen af Total. TOTAL SA SÆLG FØR KØB Farvel til Total Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner

Læs mere

China Mobile fremrykker 4G investeringerne

China Mobile fremrykker 4G investeringerne CHINAMOBILE - STÆRKT KØB China Mobile fremrykker 4G investeringerne China Mobile (CM) fastholdes på Stærkt Køb på trods af en skuffende indtjeningsevne i 4. kvt. Vi ser 2014 som et transformationsår, hvor

Læs mere

JPMorgan ramt af høje advokathonorarer

JPMorgan ramt af høje advokathonorarer JP MORGAN STÆRKT KØB JPMorgan ramt af høje advokathonorarer Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer.

Læs mere

Ramt af vanskelige markedsforhold

Ramt af vanskelige markedsforhold JP MORGAN - STÆRKT KØB Ramt af vanskelige markedsforhold JPMorgan fastholdes på Stærkt Køb på trods af et skuffende resultat for 1. kvt. 2014. Vi vurderer, at JPM først og fremmest er ramt af vanskelige

Læs mere

Jyske Foretrukne, DET KOMMER I FOKUS: Jyske Foretrukne JPM (Stærkt Køb) ChinaMobile (Stærkt Køb) Securitas (Køb) Sainsbury (Stærkt Køb)

Jyske Foretrukne, DET KOMMER I FOKUS: Jyske Foretrukne JPM (Stærkt Køb) ChinaMobile (Stærkt Køb) Securitas (Køb) Sainsbury (Stærkt Køb) Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. Fredag aflægger JP Morgan deres 1. kvt. 14 regnskab.

Læs mere

Ingen forsvarer indtjeningsevnen bedre

Ingen forsvarer indtjeningsevnen bedre J SAINSBURY - KØB Ingen forsvarer indtjeningsevnen bedre Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer.

Læs mere

BMWs EBIT imponerer BMW - STÆRKT KØB. Resume af BMW s foreløbige regnskab:

BMWs EBIT imponerer BMW - STÆRKT KØB. Resume af BMW s foreløbige regnskab: BMW - STÆRKT KØB BMWs EBIT imponerer Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner

Læs mere

Sainsburys 2. kvt. trading statement peger på fortsat vanskelige markedsforhold

Sainsburys 2. kvt. trading statement peger på fortsat vanskelige markedsforhold J SAINSBURY - KØB Sainsburys 2. kvt. trading statement peger på fortsat vanskelige markedsforhold Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter

Læs mere

Jyske Foretrukne, Vi fastholder JPMorgan, China Mobile, Securitas og J Sainsbury på Jyske Foretrukne listen. DET VAR I FOKUS:

Jyske Foretrukne, Vi fastholder JPMorgan, China Mobile, Securitas og J Sainsbury på Jyske Foretrukne listen. DET VAR I FOKUS: Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. Vi fastholder JPMorgan, China Mobile, Securitas

Læs mere

Flot 1. halvårs regnskab fra AXA

Flot 1. halvårs regnskab fra AXA AXA SA - STÆRKT KØB Flot 1. halvårs regnskab fra AXA Vores Stærkt Køb anbefaling på AXA er kun blevet styrket efter et flot 1. halvårs regnskab. Et regnskab, som indikerer, at AXAs strategiplan performer.

Læs mere

IMT nedjusteres til Køb

IMT nedjusteres til Køb IMPERIAL TOBACCO - KØB IMT nedjusteres til Køb Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem

Læs mere

Jyske Foretrukne, Vi fastholder i denne uge JPMorgan, ChinaMobile, Securitas, J Sainsbury og HP på listen over Jyske Foretrukne.

Jyske Foretrukne, Vi fastholder i denne uge JPMorgan, ChinaMobile, Securitas, J Sainsbury og HP på listen over Jyske Foretrukne. Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. Vi fastholder i denne uge JPMorgan, ChinaMobile,

Læs mere

Jyske Foretrukne, Vi fastholder JPmorgan, ChinaMobile, Securitas, Sainsbury og HP på Jyske Foretrukne.

Jyske Foretrukne, Vi fastholder JPmorgan, ChinaMobile, Securitas, Sainsbury og HP på Jyske Foretrukne. Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. Vi fastholder JPmorgan, ChinaMobile, Securitas,

Læs mere

HP leverer toplinjevækst!

HP leverer toplinjevækst! HP - STÆRKT KØB HP leverer toplinjevækst! HP leverede et meget fint og bedre end forventet resultat for 3 kvartal. Det er specielt den første omsætnings fremgang år over år i to år til $ 27.6 mia. og den

Læs mere

Bestået 1. halvårsregnskab

Bestået 1. halvårsregnskab CEZ - KØB Bestået 1. halvårsregnskab Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner

Læs mere

Jyske Foretrukne, I denne uge fjernes Securitas fra Jyske Foretrukne. Vi fastholder JPMorgan, ChinaMobile, J Sainsbury og HP på listen.

Jyske Foretrukne, I denne uge fjernes Securitas fra Jyske Foretrukne. Vi fastholder JPMorgan, ChinaMobile, J Sainsbury og HP på listen. Jyske Foretrukne, I denne uge fjernes Securitas fra Jyske Foretrukne. Vi fastholder JPMorgan, ChinaMobile, J Sainsbury og HP på listen. FARVEL TIL SECURITAS: Securitas: Securitas fjernes fra Jyske Foretrukne-listen.

Læs mere

Flot regnskab moderat skuffende outlook

Flot regnskab moderat skuffende outlook MICROSOFT - REDUCER Flot regnskab moderat skuffende outlook Microsoft overraskede positivt da indtjeningen kom ind bedre end konsensus forventningerne. Det er især et øget salg af windowslicenser samt

Læs mere

Vi sparer på papiret og slukker for printeren

Vi sparer på papiret og slukker for printeren HP SÆLG (FØR STÆRKT KØB) Vi sparer på papiret og slukker for printeren Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række

Læs mere

Jyske Foretrukne, I denne uge fastholder vi ChinaMobile, HP, JPMorgan og Sainsbury på Jyske Foretrukne.

Jyske Foretrukne, I denne uge fastholder vi ChinaMobile, HP, JPMorgan og Sainsbury på Jyske Foretrukne. Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. I denne uge fastholder vi ChinaMobile, HP, JPMorgan

Læs mere

BMW gør det igen! BMW - STÆRKT KØB. Overblik over regnskabet:

BMW gør det igen! BMW - STÆRKT KØB. Overblik over regnskabet: BMW - STÆRKT KØB BMW gør det igen! Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen

Læs mere

NRI under pres. Møde med adm. direktør og kreditdirektør SYDBANK - REDUCER

NRI under pres. Møde med adm. direktør og kreditdirektør SYDBANK - REDUCER SYDBANK - REDUCER NRI under pres Møde med adm. direktør og kreditdirektør I fredags mødtes vi med den adm. direktør og kreditdirektøren, der bekræftede vores bekymringer over Sydbanks evne til at skabe

Læs mere

China Mobile sænkes til Køb

China Mobile sænkes til Køb CHINAMOBILE - KØB China Mobile sænkes til Køb Grundet en lavere Jyske Quant score sænkes China Mobile til Køb fra Stærkt Køb. China Mobile forbliver på Jyske Foretrukne listen. Dette selskab er valgt på

Læs mere

Jyske Foretrukne, Vi fastholder i denne uge JPMorgan, ChinaMobile, Securitas, J Sainsbury og HP på listen over Jyske Foretrukne.

Jyske Foretrukne, Vi fastholder i denne uge JPMorgan, ChinaMobile, Securitas, J Sainsbury og HP på listen over Jyske Foretrukne. Jyske Foretrukne, Vi fastholder i denne uge JPMorgan, ChinaMobile, Securitas, J Sainsbury og HP på listen over Jyske Foretrukne. Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som

Læs mere

Automobil-divisionen imponerer igen

Automobil-divisionen imponerer igen BMW STÆRKT KØB Automobil-divisionen imponerer igen Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem

Læs mere

Fokus på landbrug - nylige prisfald

Fokus på landbrug - nylige prisfald DEN DANSKE BANKSEKTOR Fokus på landbrug - nylige prisfald "En perfekt storm" Fra 2009 til foråret 2014 så vi stigende mælkepriser - men fra juni 2014 til oktober 2014 har vi set et markant prisfald fra

Læs mere

Er HP på vej med et spin off?

Er HP på vej med et spin off? HP STÆRKT KØB Er HP på vej med et spin off? Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner

Læs mere

Discover 2014 noter HP - STÆRKT KØB. Nye innovationer: Blandt de vigtigste produktlanceringer på Discover 2014 konferencen er:

Discover 2014 noter HP - STÆRKT KØB. Nye innovationer: Blandt de vigtigste produktlanceringer på Discover 2014 konferencen er: HP - STÆRKT KØB Discover 2014 noter Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen

Læs mere

Svage tal. Vi fastholder KØB. Novo reducerer omsætningsestimat. Telekonference kl. 13.00 CET NOVO NORDISK - KØB

Svage tal. Vi fastholder KØB. Novo reducerer omsætningsestimat. Telekonference kl. 13.00 CET NOVO NORDISK - KØB 1.5.214 NOVO NORDISK - KØB Svage tal Vi fastholder KØB Novo Nordisk leverede en omsætning for 1. kvartal '14 på DKK 2.3 mia. (+1,8 %), hvilket var under både vores estimat og konsensus på DKK 2,9 mia.

Læs mere

Jyske Foretrukne, Vi fastholder i denne uge AXA, HP, JPM og Sainsbury på Jyske Foretrukne.

Jyske Foretrukne, Vi fastholder i denne uge AXA, HP, JPM og Sainsbury på Jyske Foretrukne. Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. Vi fastholder i denne uge AXA, HP, JPM og Sainsbury

Læs mere

Jyske Foretrukne, STRATEGI:

Jyske Foretrukne, STRATEGI: Jyske Foretrukne, Vi introducerer i denne uge AXA på listen over Jyske Foretrukne og øger vores tiltro til HP ovenpå et flot regnskab. Listen i denne uge indeholder AXA, HP, JPM og Sainsbury. Jyske Foretrukne

Læs mere

Jyske Foretrukne, Vi lancerer hermed Jyske Foretrukne. På listen debuterer BMW, China Mobile og Imperial Tobacco. Jyske Foretrukne

Jyske Foretrukne, Vi lancerer hermed Jyske Foretrukne. På listen debuterer BMW, China Mobile og Imperial Tobacco. Jyske Foretrukne Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. Vi lancerer hermed Jyske Foretrukne. På listen

Læs mere

Dr. Pepper overgår de høje forventninger

Dr. Pepper overgår de høje forventninger DR PEPPER SNAPPLE - STÆRKT KØB Dr. Pepper overgår de høje forventninger Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række

Læs mere

En europæisk teleoperatør i vækst

En europæisk teleoperatør i vækst TELENOR - KØB En europæisk teleoperatør i vækst Vi starter dækning af Telenor med en Køb anbefaling og et kursmål på NOK 150. Modsat de fleste europæiske telekommunikationsselskaber kan Telenor fortsat

Læs mere

Jyske Foretrukne, Vi fjerner i denne uge HP fra Jyske Foretrukne. Aktien har siden optagelse leveret et afkast på 5,3%.

Jyske Foretrukne, Vi fjerner i denne uge HP fra Jyske Foretrukne. Aktien har siden optagelse leveret et afkast på 5,3%. Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. Vi fjerner i denne uge HP fra Jyske Foretrukne.

Læs mere

SAP opjusteres til Køb

SAP opjusteres til Køb SAP KØB SAP opjusteres til Køb Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen

Læs mere

2. kvartal 2014 - fokus på effektiviseringsprogrammet

2. kvartal 2014 - fokus på effektiviseringsprogrammet NORDEA - KØB 2. kvartal 2014 - fokus på effektiviseringsprogrammet Mere indsigt i effektiviseringsprogrammet Nordea offentliggør sin rapport for 2. kvartal 2014 d. 17. juli kl. 07.00. 1) Effektiviseringsprogram:

Læs mere

Stadig KØB trods høj prisfastsættelse

Stadig KØB trods høj prisfastsættelse COLOPLAST - KØB Stadig KØB trods høj prisfastsættelse Vi gentager KØB I løbet af de seneste to år har vi set en stærk performance i Coloplasts aktiekurs drevet af en forbedret effektivitet i driften og

Læs mere

Jyske Foretrukne, Listen indeholder i denne uge AXA, JPM og Michelin.

Jyske Foretrukne, Listen indeholder i denne uge AXA, JPM og Michelin. Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. Listen indeholder i denne uge AXA, JPM og Michelin.

Læs mere

Jyske Foretrukne, AXA, JPMorgan og Michelin forbliver på Jyske Foretrukne.

Jyske Foretrukne, AXA, JPMorgan og Michelin forbliver på Jyske Foretrukne. Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. AXA, JPMorgan og Michelin forbliver på Jyske

Læs mere

ENDNU EN OVERSKRIDELSE AF KONSENSUS VENTER

ENDNU EN OVERSKRIDELSE AF KONSENSUS VENTER PANDORA - KØB ENDNU EN OVERSKRIDELSE AF KONSENSUS VENTER Dette er et ikkekomplekst produkt. Risikoen er på op-siden: Vi har på den hårde måde lært, at det at foretage skøn om fremtiden er meget svært.

Læs mere

3. kvartal '14 - positiv trend på næsten alle poster

3. kvartal '14 - positiv trend på næsten alle poster DANSKE BANK STÆRKT KØB 3. kvartal '14 - positiv trend på næsten alle poster C&I justering af forretningsmodellen på vej! Samlede indtægter: Vi ser en positiv trend - mest markant indenfor nettogebyrindtægterne

Læs mere

Køb forsikring til din portefølje

Køb forsikring til din portefølje AXA STÆRKT KØB Køb forsikring til din portefølje Jyske Bank starter hermed dækning af det franske forsikringsselskab AXA med en Stærkt Køb- anbefaling og et kursmål på EUR 22. Vores Dette selskab er valgt

Læs mere

Bedre volumen men containeropsvinget stadig langt væk

Bedre volumen men containeropsvinget stadig langt væk A. P. MØLLER - SÆLG Bedre volumen men containeropsvinget stadig langt væk Vi fastholder vores forsigtige holdning: Maersk-aktien er steget pga. 1) den generelle stigning i de cykliske aktier, som kan stoppe

Læs mere

ELECTRONIC ARTS - KØB Aktier IT 06.08.2009

ELECTRONIC ARTS - KØB Aktier IT 06.08.2009 Aktier IT 06.08.2009 Kvartalsregnskab Flot regnskab på alle fronter Verdens største udbyder af computerspil lod i går aftes, med deres 2. kvartalsregnskab, champagnepropperne springe oven på et flot regnskab.

Læs mere

Previews for 3. kvt. 2014 regnskabssæsonen

Previews for 3. kvt. 2014 regnskabssæsonen Previews for 3. kvt. 2014 regnskabssæsonen Disse selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner

Læs mere

Skuffende vækstmomentum

Skuffende vækstmomentum WILLIAM DEMANT - REDUCER Skuffende vækstmomentum Dette er et ikkekomplekst produkt. Vi nedjusterer vores anbefaling til REDUCER efter aflæggelsen af regnskabet, da vi ikke længere har tillid til, at William

Læs mere

Fokus på de sædvanlige mistænkte Vi gentager vores salgsanbefaling forud for rapporten for 2. kvartal 2014

Fokus på de sædvanlige mistænkte Vi gentager vores salgsanbefaling forud for rapporten for 2. kvartal 2014 9.7.214 H. LUNDBECK - SÆLG Fokus på de sædvanlige mistænkte Vi gentager vores salgsanbefaling forud for rapporten for 2. kvartal 214 H. Lundbeck aflægger sit regnskab for 2. kvartal '14 den 7. august.

Læs mere

På pladserne, færdige, løb!

På pladserne, færdige, løb! NOVO NORDISK - KØB På pladserne, færdige, løb! Vi gentager KØB Novo Nordisk leverede et regnskab for 3. kvartal '14, der viste en stærk udvikling i diabetesdivisionen. Den var drevet af en stærk vækst

Læs mere

2. kvt. '14 - fokus på toplinjen og investeringsafkast

2. kvt. '14 - fokus på toplinjen og investeringsafkast TRYG - KØB 2. kvt. '14 - fokus på toplinjen og investeringsafkast Udfordrende svensk marked Trygs regnskab for 2. kvartal '14 offentliggøres d. 10. juli kl. 07.30. 1) Præmieindtægter: Vi forventer, at

Læs mere

Outperformance Vi anbefaler stadig Køb

Outperformance Vi anbefaler stadig Køb Numericable - Køb Outperformance Vi anbefaler stadig Køb Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til

Læs mere

Udsigt: en æble-ryster

Udsigt: en æble-ryster AKTIESTRATEGI Udsigt: en æble-ryster Dette er et ikkekomplekst produkt I vejrmæssig henseende kalder man tidlige efterårsstorme for en æbleryster. Det betegner faktisk også meget godt, hvad vores indikatorer

Læs mere

Tegn på stabilisering efter flere år i modvind

Tegn på stabilisering efter flere år i modvind 19.8.214 ORANGE KØB Tegn på stabilisering efter flere år i modvind Vi starter Orange med Køb og et kursmål på EUR 12,5. Efter et par vanskelige år kan Orange melde om stabilisering på flere fronter. Fortsætter

Læs mere

Fremtiden ser lysere ud

Fremtiden ser lysere ud 24.1.214 NOVOZYMES - KØB Fremtiden ser lysere ud Vi fastholder vores KØB-anbefaling og løfter vores kursmål til DKK 3 (27) Novozymes leverede et stærkt kvartalsregnskab med både omsætningen og indtjeningen

Læs mere

Opjustering af prognose i ReSound allerede i prisen

Opjustering af prognose i ReSound allerede i prisen GN STORE NORD - SÆLG Opjustering af prognose i ReSound allerede i prisen Dette er et ikkekomplekst produkt. Stærkt regnskab kræves for at retfærdiggøre nuværende værdiansættelse: GN Store Nord aflægger

Læs mere

Solidt regnskab kan retfærdiggøre en opjustering

Solidt regnskab kan retfærdiggøre en opjustering VESTAS - KØB Solidt regnskab kan retfærdiggøre en opjustering Vi fastholder KØB af Vestas op til regnskabet for 3. kvartal '14 på trods af finansiel uro på markederne, som har påvirket aktien markant.

Læs mere

Vesteuropa mister momentum

Vesteuropa mister momentum ROCKWOOL - REDUCER Vesteuropa mister momentum Dette er et ikkekomplekst produkt. Vi fastholder vores REDUCER-anbefaling og nedjusterer vores kursmål til DKK 1.000 pga. kortsigtet usikkerhed, hvor Tyskland

Læs mere

High Yield HighLights Uge 15

High Yield HighLights Uge 15 High Yield HighLights Uge 15 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: Index 25% 20% 15% High Yield Return - Yearly performace 2010 2011 2012 2013 - Ontex IV Vi optager dækning

Læs mere

Stærk indtjening og...

Stærk indtjening og... PANDORA - KØB Stærk indtjening og... klare tegn på vækst i ny markeder og kategorier Vi løfter forventningerne 3 % og justerer kursmål til DKK 45 Kvaliteten af Pandoras forretning er klart stigende, hvilket

Læs mere

Begivenhedsløst 2. kvartal

Begivenhedsløst 2. kvartal ROCKWOOL - REDUCER Begivenhedsløst 2. kvartal Rockwool leverede et svagere end ventet regnskab for 2. kvartal '14 med EBIT 5 % lavere end konsensus. Prognosen i lokal valuta blev fastholdt, hvor Rockwool

Læs mere

Lave metalpriser styrker vores positive syn

Lave metalpriser styrker vores positive syn PANDORA - KØB Lave metalpriser styrker vores positive syn Vi justerer forventningerne og løfter kursmålet: Vi fastholder vores KØBanbefaling på Pandora-aktien forud for regnskabet for 3. kvartal '14 den

Læs mere

Sælg Eco-Bat, da de dårlige takter forsætter på ubestemt tid.

Sælg Eco-Bat, da de dårlige takter forsætter på ubestemt tid. Eco-Bat Technologies LTD - Sælg Sælg Eco-Bat, da de dårlige takter forsætter på ubestemt tid. Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling.

Læs mere

USA: Hvad bremser opsvinget?

USA: Hvad bremser opsvinget? USA: Hvad bremser opsvinget? Opdatering efter BNP for 2. kvartal 2013 Side 1/10 USA: Hvad bremser opsvinget? Her 5 år inde i opsvinget kigger vi på, hvad der har bremset opsvinget Opsving har været ganske

Læs mere

Sæsonmæssigt svagt kvartal, men for forsigtige konsensustal for 2014

Sæsonmæssigt svagt kvartal, men for forsigtige konsensustal for 2014 VESTAS - KØB Sæsonmæssigt svagt kvartal, men for forsigtige konsensustal for 2014 30% upside ift. 2014-konsensustallene for EBIT: Vestas aflægger deres regnskab for 1. kvartal '14 fredag d. 9. maj. Vi

Læs mere

Svag EBIT margin. Vesteuropa stadig på rette vej. Organisk fald i volumen i Asien CARLSBERG - REDUCER

Svag EBIT margin. Vesteuropa stadig på rette vej. Organisk fald i volumen i Asien CARLSBERG - REDUCER CARLSBERG - REDUCER Svag EBIT margin Vesteuropa stadig på rette vej Organisk fald i volumen i Asien Gruppens EBIT-margin blev på 3,8 % (5,4) eller 190 bp under konsensus. Carlsberg's prognose for 2014

Læs mere

Goodwill-nedskrivning på DKK 9 mia. - nominel udbytteprocent uændret!

Goodwill-nedskrivning på DKK 9 mia. - nominel udbytteprocent uændret! DANSKE BANK STÆRKT KØB Goodwill-nedskrivning på DKK 9 mia. - nominel udbytteprocent uændret! Forventede nedskrivninger på DKK 9 mia.: Danske Bank forventer en nedskrivning på goodwill på DKK 9 mia. i årsregnskabet

Læs mere

Købsmulighed. 1. kvartal godt på vej mod 35% stigning i EBIT PANDORA - KØB

Købsmulighed. 1. kvartal godt på vej mod 35% stigning i EBIT PANDORA - KØB 9.4.214 PANDORA - KØB Købsmulighed 1. kvartal godt på vej mod 35% stigning i EBIT Det er svært at sige på dette tidspunkt, om konsensus er for aggressiv ift. 1. kvartal '14. Vi ser dog ikke den svage aktiekurs

Læs mere

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter 29.1.214 Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter UGENS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER Begivenhed Ventet (sidst) Onsdag USD Fed-rentemøde Læs mere Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Valutaanalytiker

Læs mere

Service en primær drivkraft i at sikre mere stabile marginer gennem cyklussen

Service en primær drivkraft i at sikre mere stabile marginer gennem cyklussen VESTAS - KØB Service en primær drivkraft i at sikre mere stabile marginer gennem cyklussen Vi fastholder KØB: Vi fastholder vores købsanbefaling på Vestas, men sænker vores kursmål til 285 fra tidligere

Læs mere

Svag i tørlast i 1. kvartal

Svag i tørlast i 1. kvartal 13.5.214 D/S NORDEN - REDUCER Svag i tørlast i 1. kvartal Skuffelse på 1,7 kr. pr. aktie NAV oppe med 4-5 % til DKK 25 Vi beregner NAV til DKK 25 per aktie baseret på merværdier i ejede og leasede skibe.

Læs mere

Det er gået for stærkt

Det er gået for stærkt Credit Outlook Europæisk High Yield Det er gået for stærkt Vi nærmer os slutningen af Q1 14 og kan konstatere at investorer har haft en god start på året med kreditspænd, der er kørt ind med 40 bp. og

Læs mere

Solidt kvartal. Bombardier - Køb. Fremgang i både omsætning og indtjening. CAPEX lidt lavere, men fortsat på et højt niveau

Solidt kvartal. Bombardier - Køb. Fremgang i både omsætning og indtjening. CAPEX lidt lavere, men fortsat på et højt niveau Bombardier - Køb Solidt kvartal Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt

Læs mere

Sæsonmæssig svag ordreindgang, men markedsandel intakt

Sæsonmæssig svag ordreindgang, men markedsandel intakt VESTAS - KØB Sæsonmæssig svag ordreindgang, men markedsandel intakt Vi fastholder KØB: Vi fastholder vores KØB-anbefaling på Vestas, da vi er fortrøstningsfulde mht. Vestas' evne til at genrejse marginerne

Læs mere

Korrektion af model barberer 5 % af kursmål Vi venter nu lidt højere driftsomkostninger

Korrektion af model barberer 5 % af kursmål Vi venter nu lidt højere driftsomkostninger MATAS - KØB Korrektion af model barberer % af kursmål Vi venter nu lidt højere driftsomkostninger Investeringscasen er dog stadig solid Vi justerer vores forventninger, så de mere præcist afspejler driftsomkostningerne

Læs mere

Tysk effektivitet. Figur 1 Omsætningsudvikling per kvartal (WEPA & JM) WEPA - Køb

Tysk effektivitet. Figur 1 Omsætningsudvikling per kvartal (WEPA & JM) WEPA - Køb WEPA - Køb Tysk effektivitet Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt

Læs mere

Eksponering mod Rusland og valutaeffekter

Eksponering mod Rusland og valutaeffekter NORDEA - STÆRKT KØB Eksponering mod Rusland og valutaeffekter Olie-og rubelbevægelser påvirker Ruslands økonomi: Siden starten af 4. kvartal er olieprisen og rublen faldet markant. Olieprisen er faldet

Læs mere

Tegn på stigende momentum

Tegn på stigende momentum DSV - KØB Tegn på stigende momentum Trykket i den nordiske region letter lidt Kursmål hæves til 195 kr. (180) DSVs resultat for 3. kvartal '14overgik konsensus, og vi fornemmer øget tillid blandt ledelsen

Læs mere

Line tog markedsandele men...

Line tog markedsandele men... A. P. MØLLER - SÆLG Line tog markedsandele men... på bekostning af raterne Olieefterforskning revurderes Vi løfter vores estimater 2 %, fastholder vores kursmål på DKK 11.000 og fastholder SÆLG. Vi ser

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

SAP sænker 2014 prognosen

SAP sænker 2014 prognosen SAP - REDUCER SAP sænker 2014 prognosen SAP har i dag aflagt et moderat skuffende 3. kvt. regnskab og samtidigt reduceret 2014 EBIT-prognosen. Et moderat kursfald i dagens handel er fair. Vi fastholder

Læs mere

Fokus på Finland. Lille effekt på Nordeas bøger fra Ukrainekrisen NORDEA - STÆRKT KØB

Fokus på Finland. Lille effekt på Nordeas bøger fra Ukrainekrisen NORDEA - STÆRKT KØB NORDEA - STÆRKT KØB Fokus på Finland Lille effekt på Nordeas bøger fra Ukrainekrisen Den nuværende tilstand af krisen i Ukraine indikerer et lavt niveau af direkte indflydelse på Nordeas finske udlånsbog,

Læs mere

Solidt 2. kvartal retfærdiggør en opjustering af prognosen

Solidt 2. kvartal retfærdiggør en opjustering af prognosen VESTAS - KØB Solidt 2. kvartal retfærdiggør en opjustering af prognosen Dette er et ikkekomplekst produkt. Vi opjusterer vores anbefaling på Vestas til KØB op til regnskabet for 2. kvartal '14 på baggrund

Læs mere

Lagerstyring forbedres mod slutningen af året

Lagerstyring forbedres mod slutningen af året MATAS - KØB Lagerstyring forbedres mod slutningen af året Hovedpunkter fra Matas' præsentation i går: 1) fortsat svag efterspørgsel, 2) hovedproduktkategorien Beauty bør til sin tid se et cyklisk opsving,

Læs mere

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.

Læs mere

Køb Wind s 2020 senior sikret obligation

Køb Wind s 2020 senior sikret obligation Wind - Køb Køb Wind s 2020 senior sikret obligation Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

Flot regnskab fra Microsoft

Flot regnskab fra Microsoft MICROSOFT - REDUCER Flot regnskab fra Microsoft Microsoft nød i kvartalet især gavn af en flot performance for cloud. Omsætningen overraskede positivt, mens nettoresultatet kom ind under forventet. Renses

Læs mere

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge?

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge? USA: Jobrapport for juli Fortsætter jobvæksten på den store klinge? Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 / 60 75 62 90 kf@jyskebank.dk 7/28/2014 Side 1/10 Fortsætter jobvæksten

Læs mere

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD).

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD). 24.1.214 : Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af,87 % 222 (USD). Hvorfor: Tilbyder en attraktiv rente i USD. Renterne ser ikke ud til at være prissat korrekt. Derfor er der et kurspotentiale.

Læs mere

Lægger i kakkelovnen i Tyskland

Lægger i kakkelovnen i Tyskland PANDORA - KØB Lægger i kakkelovnen i Tyskland Et markant og positivt træk Pandora tager nu et tigerspring flere år frem i processen med at vende udviklingen i Tyskland. Vi er trygge mht. at Pandora har

Læs mere

Jyske Foretrukne, AXA, JPMorgan, Michelin og SAP er også i den kommende uge på listen over Jyske Foretrukne.

Jyske Foretrukne, AXA, JPMorgan, Michelin og SAP er også i den kommende uge på listen over Jyske Foretrukne. Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. AXA, JPMorgan, Michelin og SAP er også i den

Læs mere

Q1 2014 hovedtal som forventet

Q1 2014 hovedtal som forventet Wind - Køb Q1 2014 hovedtal som forventet Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som

Læs mere

PFIZER STÆRKT KØB. Fundamental vurdering Risiko Nyhedsstrøm. Medium Neutral 12 mdr.'s kursmål 35,0 Aktuel kurs 28,9. JB sec. code 9994739.

PFIZER STÆRKT KØB. Fundamental vurdering Risiko Nyhedsstrøm. Medium Neutral 12 mdr.'s kursmål 35,0 Aktuel kurs 28,9. JB sec. code 9994739. PFIZER STÆRKT KØB Fremtiden ser lys ud for Pfizer! Med udgangspunkt i Jyske Quant starter vi dækning af Pfizer med en Stærkt Køb-anbefaling. Aktien lider fortsat under, at de fleste investorer har fokus

Læs mere

Vores favorit i tæt løb med Danske Bank

Vores favorit i tæt løb med Danske Bank NORDEA - STÆRKT KØB Vores favorit i tæt løb med Danske Bank Nordea: Tiden er kommet til, at vi vender os mod Nordea, da vi forventer, at de kommende kvartaler vil vise en større fremgang i relation til

Læs mere

Jyske Foretrukne, AXA, JPMorgan, Michelin og SAP er også i den kommende uge på listen over Jyske Foretrukne. STRATEGI: DET VAR I FOKUS:

Jyske Foretrukne, AXA, JPMorgan, Michelin og SAP er også i den kommende uge på listen over Jyske Foretrukne. STRATEGI: DET VAR I FOKUS: Jyske Foretrukne, Jyske Foretrukne er et koncentreret fokus på de internationale aktier som analytikerne vurderer har det mest attraktive afkastpotentiale. AXA, JPMorgan, Michelin og SAP er også i den

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: RTL Rente 23.12.2015 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi forventer, at Nationalbanken selvstændigt vil hæve renten snart og formentligt i løbet af 1. kvartal. Det vil få de korte renter som

Læs mere

Guld mod tidligere højder

Guld mod tidligere højder Guld mod tidligere højder Prisen på guld er steget de seneste uger i forventning om en endnu mere lempelig pengepolitik. Det blev sidst i juli understøttet af ECB s Mario Draghi, der for første gang åbnede

Læs mere

Fokus på omkostningsreducering

Fokus på omkostningsreducering 7-13 8-13 9-13 1-13 11-13 1-13 1-1 -1 7..1 Best Buy Inc - Køb Fokus på omkostningsreducering bærer frugt Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer

Læs mere

God start på året. Securitas Direct - Hold. Kontrolleret vækst på tværs af organisationen. Stigende installationsomkostninger pr.

God start på året. Securitas Direct - Hold. Kontrolleret vækst på tværs af organisationen. Stigende installationsomkostninger pr. 3.6.21 Securitas Direct - Hold God start på året Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil

Læs mere

USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014

USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014 USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014 Hvis du har spm eller kommentarer, kontakt: Kim Fæster Jyske Bank 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk Side 1/8 Privatforbruget siden opsvinget Som vi konstaterede

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere