Rustfrit stål i land

Transkript

1 Rustfrit stål i land Markedsrapport Udgave 10, Januar 2012 Indhold Rustfrit stål Branchenyt og forretningsklima Markedsudvikling: - Tyskland - Storbritannien - Danmark - Sverige - Norge Råmaterialer Månedens fokus: Scenario for konsolidering af rustfrit stål i Europa Damstahl, Neumo Ehrenberg Group This report was published by Damstahl, a member of the Neumo Ehrenberg Group. It may not be copied without the permission of the publisher.

2 Rustfrit stål - et hurtigt blik Tegn på liv i første kvartal 2012 Efterspørgsel: Efterspørgslen fra slutforbrugere forblev robust gennem de seneste måneder, mens grossister holdt igen med deres ordrer i sidste del af Det er nu ved at ændre sig. Stigende legeringstillæg og basispriser i kombination med små lagerbeholdninger førte på nogle markeder til en styrkelse af ordrebøgerne for plader og stangstål. Markedssituationen er bedre i Nordeuropa end i Sydeuropa. Men selv der forventer aktørerne i markedet en øget efterspørgsel og en begyndende lageropbygning frem mod slutningen af første kvartal. Slutforbrugerbrancher: Den ægte efterspørgsel efter rustfrit stål i Europa forventes blot at stige med 1-2% i Transportindustrien (særligt biler) er det eneste segment med en vis risiko for voldsom tilbagegang i år, hvor nogle analytikere forventer et fald på 5%. Der ventes også et mindre fald for bygge- og anlægssektoren. Industriel anvendelse (+3% for anvendelse af rustfrit) vil sørge for yderligere vækst midt i et blødere økonomisk miljø, mens der forventes en stagnation for forbrugsgoder i 2012 (+1%). Lagre: Forsyningskæderne er nu ved at løbe tør i mange europæiske lande efter en lang periode med reduktion af lagre siden Q2/11. I Tyskland faldt lagerrækkevidden (for plader) ved slutningen af 2011 til årets laveste, hvilket indikerer en vis sandsynlighed for lagergenopbygning. Lagrene for stangstål (varmvalset og blankstål) er mindre kritiske. I Damstahl-land er efterspørgslen efter rustfrit stål, med undtagelse af Storbritannien, væsentligt stærkere end i Syd- /Vesteuropa (Italien og Spanien). Det forventes, at efterspørgslen efter rustfrit stål i Tyskland, Sverige, Danmark og Norge i 2012 vil overstige det europæiske gennemsnit. Værker: Prisstabilisering har for øjeblikket absolut prioritet for de rustfri stålværker. Helt som normalt var den europæiske Q4/11-produktion højere end Q3/11, som traditionelt er årets svageste kvartal. Vi forventer, at værkerne ikke vil øge produktionen i Q1/12 for dermed at understøtte yderligere prisstigninger. Det vil medføre længere leveringstider, hvilket sætter scenen for højere basispriser. De 4 store europæiske rustfri stålværker er nødt til at præstere overskud i 2012, hvis de skal genvinde støtten fra investorer, som for tiden undgår vores branche. Makroøkonomi: PMI (se side 5) indikerer fortsatte skred i Europas fremstillingsindustri. Dette negative synspunkt bekræftes dog ikke af vores kilder i branchen, idet de forventer en langsommere vækst, men ingen ny recession. Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 2 -

3 Indhold 1. Branchenyt / Forretningsklima Branchenyt Forretningsklima - PMI Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 3 -

4 Europæisk branchenyt Værkerne forbereder en turnaround De europæiske værkers 2011 produktion af råstål var med 7,6 mio. tons 2% over produktionen i 2010 (7,4 mio. tons). Produktionen i Q4/11 var overraskende stærk i forhold til produktionen i det foregående kvartal (> +15%), hvilket ikke er helt i tråd med de negative forventninger til det europæiske marked. Produktionen i Damstahl-land passer fint med denne udvikling: Tyskland +1%, Sverige +7% og i Storbritannien endda +20% (år-til-år). De europæiske værker ser grundlæggende optimistisk på Q1/12 de forventer en stigning i såvel legeringstillæg som basispriser, hvilket vil øge deres indtjening. Særligt stigningen i basispriserne vil igen afhænge af udbudssiden, som i 2011 ikke var særligt god. Konkurrence fra asiatiske værker er nu begrænset, da prisforskellen (Kina mod Europa) faldt til under 300 /ton. Acerinox planlægger at gøre sig mere uafhængig af det usikre europæiske banksystem. Acerinox har sikret en syndikeret kreditfacilitet i USA med 10 førende banker for 482 mio. US$. 80% af dette beløb er et langfristet lån til Acerinox S.A. og resten er stillet til rådighed for virksomhedems amerikanske aktivitet, NAS. Outokumpu har med virkning fra januar 2012 gennemført en reorganisering. Virksomheden er opdelt i de tre forretningsområder a) Generelt rustfrit (rustfri stålaktiviteter i Tornio og på fabrikken i Terneuzen), b) Specialstål inkl. specialcoils (Avesta Works og Nyby), specialplader, præcisionsbåndstål (Kloster) og stangstål (inkl. Smelteværket i Sheffield) og c) ferrokrom: Kemi Chrome Mine og ferrokrom smelteværket i Tornio. Inoxum: ThyssenKrupp Nirosta har ansøgt lokale myndigheder om tilladelse til at flytte produktionen fra Dusseldorf-Benrath til Krefeld. Virksomheden planlægger en flytning af produktionen fra Benrath til Krefeld gradvist frem til I Krefeld vil Nirosta øge sin ferritiske produktion (det såkaldte NIFO-projekt). Planerne omfatter en flytning af en skin pass valse og en glødeovn fra Benrath til Krefeld. I Krefeld vil der blive installeret en ny gløde-/ bejdselinje og et koldvalseanlæg, ligesom en eksisterende gløde-/bejdselinje vil blive omdannet til en blankglødelinje. Noget forældet udstyr i Benrath (Zensimir-valseværk) vil blive nedlagt. Den ny ferritiske linje i Krefeld vil blive væsentligt mere produktiv, end linjen i Benrath var. Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 4 -

5 Dec-11 Hvor befinder vi os i den aktuelle forretningscykus? Status december Europa stabiliserede sig i det negative område 65 EU USA Kina Index of 50 = Break Even Point 35 Jan-05 apr-05 jul-05 okt-05 Jan-06 apr-06 jul-06 okt-06 Jan-07 apr-07 jul-07 okt-07 Jan-08 apr-08 jul-08 okt-08 Jan-09 apr-09 jul-09 okt-09 Jan-10 apr-10 jul-10 okt-10 Jan-11 apr-11 jul-11 okt Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group * under 50: en nedgang forventes / over 50: en bedring forventes - 5 -

6 Indhold 2. Markedsudviklingen i Damstahl-Land Resumé: Relevante temaer i Damstahl-land Tyskland Storbritannien Danmark Sverige Norge Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 6 -

7 Relevante temaer i -land TYSKLAND: Som følge af forventede stigninger i legeringstillægget lagde efterspørgslen efter plader og stangstål ret godt fra land i Forsyningskæden er ved at løbe tør. Derfor fylder mange grossister og underleverandører igen lagrene op. Den aktuelle krise synes mest at eksistere i medierne, mens den reelle økonomi forekommer temmelig robust. Lagre: De tyske lagre af rustfri pladeprodukter faldt i de forgangne måneder til et lavt niveau. Lagerrækkevidden er i øjeblikket på ~50-55 dage. Dette lave niveau vil drive købere til at indstille deres købstilbageholdenhed i Q1/12. Anderledes ser det ud for stangstål her gør relativt store lagre, at lageropbygning p.t. ikke vurderes nødvendig. Den tyske regering nedskrev sin BNP-forventning for 2012 til blot 0,7% efter +3% i Den tyske industriforening forventer for i år en noget større vækst i størrelsesordenen 1-2%. Ifølge tænketankene kom EU i Q4/11 i en recession, som også vil vare ved i Q1/12. Som vigtig eksportør til øvrige EU-lande vil Tyskland også blive berørt af denne svækkelse. Det forventes dog i vide kredse, at Tyskland undgår en recession, idet den faldende eksport inden for EU kompenseres ved stigende eksport til lande uden for Europa, særligt hvis euroen svækkes yderligere. Ordreindgangen i den tyske maskin- og procesudstyrsindustri faldt betragteligt i november (-12%) i forhold til november 2010, som var en meget stærk måned. Industriens brancheforening VDMA spår alligevel en vækst på ~4% for Forbrugsgoder: producenter af halvfabrikata med rustfrit stål forventer at vokse mod markedstendensen i Tyskland. Leverandører i det primære segment (WMF for eksempel) vil fortsætte en moderat vækst i år, hvilket indikerer en robust efterspørgsel i Tyskland. Damstahl flyttede i januar 2012 sit Burg-salgskontor til Magdeburg og har øget medarbejderstaben. STORBRITANNIEN: Markedsaktiviteten var fortsat lavere end de øvrige Damstahl-lande. Men også her vil forventningen om stigning i legeringstillæg føre til øget ordreindgang i Q1/12. I november 2011 faldt industriproduktionen til minus 0,6% (år-til-år). Især forbrugsgoder og halvfabrikata faldt voldsomt. Kapitalgoder sikrede en stabil vækst (+4,3% i november). I de foregående måneder oplevede dette segment endog en større vækst. Stabile sektorer var fødevareindustrien og catering, mens husholdningsudstyr sluttede året svagt. Udvindingen af olie og gas faldt i november (-17%), men der er aktivitet. Fx blev Odfjell Drilling af BP tildelt ordren med at levere en ny halvt nedsænkelig platform til brug i Storbritanniens Shetland region (projektværdi US$ 1,2 milliard/opstart: 2014). Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 7 -

8 Relevante temaer i -land DANMARK: Rustfri stålgrossister oplevede en ret god start på Nogle af ordrerne var allerede afgivet i Ordrerne kommer fra mange forskellige brugersegmenter i industrien. Men modsat andre lande er de danske grossister fortsat tilbageholdende med at afgive større ordrer til lager. Foreløbige data indikerer, at Danmarks BNP-vækst i 2011 endte på 1,0%, hvilket er lavere end tidligere spået. Også for 2012 er forventningerne til vækst blevet reduceret til 1,1% (fra 6% tidligere). Industriproduktionen steg i november 3,8% år-til-år. Danmarks økonomiske performance vil blive domineret af udviklingen i -zonen og et fortsat svagt boligmarked. Større producenter af halvfabrikata med rustfrit stål er i en relativt god position, mens mindre aktører i markedet med begrænset adgang til eksportmarkeder vil få problemer i SVERIGE: Markedet startede 2012 stærkt med grossistordrer, som matcher niveauet fra januar 2011 (som var stærkt). Forretningsklimaet er ganske okay med fornuftig efterspørgsel fra kunderne. Øgede priser (både basispriser og legeringstillæg) stimulerer markedet. Men også den svenske økonomi vil tabe momentum i 2012 (forventning til vækst: 0,7%). Lokale banker antager, at den svenske regering vil blive presset til at yde støttepakker i år. På grund af den lave inflation kan centralbanken nedskrive renten, hvilket vil reducere den svenske krones styrke i forhold til euroen, hvor SEK har vundet 5% siden november Alfa Laval planlægger for de næste år en stigning på 8% pr. år hovedsageligt gennem markedsvækst (3-4%) og strategiske opkøb. USA og Kina var i 2011 de to største markeder for virksomheden. NORGE: Øget efterspørgsel efter rustfrit stål i januar vil med stor sandsynlighed fortsætte for resten af Q1. Norge er mindre afhængig af eksport end de øvrige skandinaviske lande. Væksten i det norske BNP vil formentlig nå over 2% i 2012 og 2,5% i 2013 Nye fund af olie og gas vil øge investeringslysten. De nye Aldous/Avaldsnes-fund byder på et potentiale på 2,6 mia. tønder olie. Det nye gasfelt Orman Lange vil gøre Norge til verdens andenstørste eksportør af gas. Udviklingen af feltet, som ligger på mere end m dybt vand, vil koste 11 mia. US$. Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 8 -

9 Damstahl-lande Import af plader ÅTD 2011 vs Importmængderne ÅTD er øget i alle lande bortset fra Storbritannien Import af rustfrit stål - plader Tyskland 3% Plader: Import difference i % ÅTD 2011 vs ÅTD 2010 Storbritannien -4% Danmark 22% Sverige 11% Norge 7% Tyskland: Jan-Okt Storbritannien: Jan-Okt Danmark: Jan-Sep Sverige: Jan-Sep Norge: Jan-Nov -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 9 -

10 Damstahl-lande Import af stangstål ÅTD 2011 vs Bortset fra i Sverige gik det bedre for stangstål end for plader Import af rustfrit stål - stangstål Tyskland 14% Stangstål: Import difference i % ÅTD 2011 vs ÅTD 2010 Storbritannien 30% Danmark 33% Sverige 10% Norge 17% Tyskland: Jan-Okt Storbritannien: Jan-Okt Danmark: Jan-Sep Sverige: Jan-Sep Norge: Jan-Nov 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

11 Tyskland import pr. produkttype ÅTD: 6% vækst, men fald i import af koldtvalsede plader og nogle stangprodukter Import af rustfrit stål i Tyskland (i tons) Produkter Nov Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep VV plader & båndplader KV plader Rundt stangstål Flad,4-6- og 8-kt. stål Smedet stangstål Vinkel, extruderede profiler Sømløse rør Svejste stålrør (runde) Svejste stålrør (firkant) Alle produkter Produkter Afvig. hele året år til dato år til dato år til dato VV plader & båndplader % KV plader % Rundt stangstål % Flad,4-6- og 8-kt. stål % Smedet stangstål % Vinkel, extruderede profiler % Sømløse rør % Svejste stålrør (runde) % Svejste stålrør (firkant) % Alle produkter % Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

12 Tyskland Import pr. land Year 2010 og januar - oktober 2011 Import af rustfrit stål* i Tyskland Oprindelsesland Afvig. åtd Q1 Q2 Q3 Oktober Q4 TOTAL år til dato Q1 Q2 Q3 Oktober år til dato i Ton i % Italien % Frankrig % Spanien % Finland % BELLUX % Sverige % Holland % Tjekkiet % Indien % Slovenien % Østrig % USA % Taiwan % Kina % Ukraine % Schweiz % England % Polen % Sydkorea % Japan % Sydafrika % Øvrige % TOTAL % * Varmtvalsede plader, koldtvalsede blader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

13 Tyskland rustfrit stål markedsvolumenindeks Toppede tidligere i 2011 intet betydeligt fald i andet halvår % 150% 140% 130% Plader Stangstål Poly. (Plader) Poly. (Stangstål) Ø 2010 = 100% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% Indikation af tendens 30% Ø 2010 Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

14 UK Import pr. produkttype ÅTD: 3% vækst men faldende volumen for koldt- og varmtvalsede produkter Import af rustfrit stål i UK (i tons) Produkter Nov Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt VV plader & båndplader KV plader Rundt stangstål Flad,4-6- og 8-kt. stål Smedet stangstål Vinkel, extruderede profiler Sømløse rør Svejste stålrør (runde) Svejste stålrør (firkant) Alle produkter Produkter Afvig. hele året år til dato år til dato år til dato VV plader & båndplader % KV plader % Rundt stangstål % Flad,4-6- og 8-kt. stål % Smedet stangstål % Vinkel, extruderede profiler % Sømløse rør % Svejste stålrør (runde) % Svejste stålrør (firkant) % Alle produkter % Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

15 UK Import pr. land År 2010 og januar - oktober 2011 Import af rustfrit stål* i UK Afvig. åtd Oprindelsesland Q1 Q2 Q3 Oktober Q4 TOTAL år til dato Q1 Q2 Q3 Oktober år til dato i Ton i % Tyskland % Spanien % Italien % Finland % Sverige % BELLUX % Holland % Sydafrika % Frankrig % Taiwan % Tjekkiet % Østrig % Kina % Indien % USA % Slovenien % Japan % Irske Republik % Ukraine % Schweiz % Portugal % Norge % BAHRAIN Danmark % Øvrige % TOTAL % * Varmtvalsede plader, koldtvalsede blader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

16 UK - rustfrit stål markedsvolumenindeks Fortsat ekstremt store udsving i Q3/11 150% 140% 130% Plader Stangstål Poly. (Plader) Poly. (Stangstål) Ø 2010 = 100% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% Indikation af tendens 40% Ø 2010 Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

17 Danmark - Import pr. produkttype ÅTD vækst: +24% - Stigning i volumen for alle produkter bortset fra profiler Import af rustfrit stål i Danmark (i tons) Produkter Okt Nov Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep VV plader & båndplader KV plader Rundt stangstål Flad,4-6- og 8-kt. stål Smedet stangstål Vinkel, extruderede profiler Sømløse rør Svejste stålrør (runde) Svejste stålrør (firkant) Alle produkter Produkter Afvig. hele året år til dato år til dato år til dato VV plader & båndplader % KV plader % Rundt stangstål % Flad,4-6- og 8-kt. stål % Smedet stangstål % Vinkel, extruderede profiler % Sømløse rør % Svejste stålrør (runde) % Svejste stålrør (firkant) % Alle produkter % Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

18 Danmark - Import pr. land År 2010 og januar - september 2011 Import af rustfrit stål*) i Danmark Oprindelsesland 2010 Afvig. åtd Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL år til dato Q1 Q2 Q3 år til dato i Ton i % Tyskland % Sverige % Frankrig % Italien % Taiwan % Finland % Spanien % Indien % Holland % England % Kina % BELLUX % USA % Slovenien % Norge % Østrig % SLOVAKIA % Schweiz % Ukraine % Øvrige % TOTAL % 2011 * Varmtvalsede plader, koldtvalsede blader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

19 Danmark - rustfrit stål markedsvolumenindeks Markedet for plader forblev på et stabilt stærkt niveau i % 150% 140% 130% Plader Stangstål Poly. (Plader) Poly. (Stangstål) Ø 2010 = 100% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% Indikation af tendens 30% Ø 2010 Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun AugSep Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

20 Sverige - Import pr. produkttype Jan-sep: Importen har siden maj 2011 ligget mellem og tons Import af rustfrit stål i Sverige (i tons) Produkter Okt Nov Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep VV plader & båndplader KV plader Rundt stangstål Flad,4-6- og 8-kt. stål Smedet stangstål Vinkel, extruderede profiler Sømløse rør Svejste stålrør (runde) Svejste stålrør (firkant) Alle produkter Produkter Afvig. hele året år til dato år til dato år til dato VV plader & båndplader % KV plader % Rundt stangstål % Flad,4-6- og 8-kt. stål % Smedet stangstål % Vinkel, extruderede profiler % Sømløse rør % Svejste stålrør (runde) % Svejste stålrør (firkant) % Alle produkter % Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

21 Sverige - Import pr. land År 2010 og januar - september 2011 Import af rustfrit stål*) i Sverige Afvig. åtd Oprindelsesland Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL år til dato Q1 Q2 Q3 år til dato i Ton i % Spanien % Finland % Tyskland % Italien % Danmark % USA % Sydafrika % Frankrig % BELLUX % England % Holland % Østrig % Indien % Tjekkiet % Japan % Slovenien % Polen % CANADA % Taiwan % MEXICO % Norge % Øvrige % TOTAL % * Varmtvalsede plader, koldtvalsede blader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

22 Sverige - rustfrit stål markedsvolumenindeks Stabilt marked for plader i 2011 større udsving i markedet for stangstål 160% 150% 140% 130% Plader Stangstål Poly. (Plader) Poly. (Stangstål) Ø 2010 = 100% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% Indikation af tendens 40% Ø 2010 Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Sep Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

23 Norge - Import pr. produkttype November 2011: Andenbedste importvolumen (kun overgået af maj 2011) Import af rustfrit stål i Norge (i tons) Produkter Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov VV plader & båndplader KV plader Rolled Bars Smedet stangstål Vinkel, extruderede profiler Sømløse rør Svejste stålrør (runde) Alle produkter Produkter Afvig. hele året år til dato år til dato år til dato VV plader & båndplader % KV plader % Rolled Bars % Smedet stangstål % Vinkel, extruderede profiler % Sømløse rør % Svejste stålrør (runde) % Alle produkter % Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

24 Norge - Import pr. land År 2010 og januar - november 2011 Import af rustfrit stål* i Norge Afvig. åtd Oprindelsesland Q1 Q2 Q3 Oktober November Q4 TOTAL år til dato Q1 Q2 Q3 Oktober November år til dato i Ton i % Sverige % Finland % Tyskland % Danmark % Italien % Frankrig % England % Taiwan % Tjekkiet % Spanien % Indien % Kina % BELLUX % Japan % Holland % Østrig % Øvrige % TOTAL % * Varmtvalsede plader, koldtvalsede blader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

25 Norge - rustfrit stål markedsvolumenindeks Op- og nedture for stangstål fremgang for plader Ø 2010 = 100% 190% 180% 170% 160% 150% 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% Ø 2010 Indikation af tendens Plader Stangstål Poly. (Plader) Poly. (Stangstål) Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug OktNov Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

26 Indhold 3. Råmaterialer Nikkel Krom Molybdæn Skrot Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

27 Råmaterialer nikkel og krom Stigende Ni-priser og fald i FeCr-priser Markedsvilkår: Ni-priserne startede med at stige i januar den psykologisk vigtige $/t grænse blev brudt i midten af januar. Det er dog fortsat uklart, om markedet allerede befinder sig i en (mini)-optur eller ikke. Markedsvilkårene har skiftet noget i de seneste uger. Efterspørgslen fra de rustfri stålværker er fortsat stærk, og markedet for 18/8-skrot er strammet noget, fordi Kina importerer (skrot) igen. Chefer i investeringsselskaber synes at se dette som et købs signal. Udbud: Nikkelraffinaderier udvidede produktionen langsommere end tidligere forventet, hvilket støttede de seneste prisstigninger. Rapporter om et nikkelunderskud for 2011 er dog urealistiske, da udbuddet oversteg efterspørgslen med ca t (overskud). Den samlede efterspørgsel efter primærnikkel vurderes at have været 1,57 mio. tons i Det forventes, at udbuddet også i 2012 vil overstige efterspørgslen på grund af et stort antal nye raffinaderiprojekter i år. Projekter: Et antal nye Ni-projekter blev påbegyndt i første halvår af 2011 (specielt i Brasilien - Onça Puma og Barro Alto) men forsyningen til begge projekter har været begrænset andre projekter er blevet udsat (fx Ambatovy). Udbuddet af NPI (nikkelråjern) i Kina faldt betragteligt i andet halvår af Med Ni-priser mellem og US$/tons genererer mange producenter af nikkelråjern ikke længere overskud. Som følge deraf har kinesiske rustfri stålværker importeret mere primær- og sekundærnikkel (skrot). Den situation kan dog ændre sig, hvis Ni-priserne overstiger US$ niveauet og altså sætter et loft på Ni-priserne for Krom: Europæiske rustfri værker og sydafrikanske FeCr-leverandører har indgået aftale om en benchmark kontraktpris på 1,15 US$ pr. pund, hvilket er en reduktion på 5 cent/pund. Dette fald kom som en overraskelse for mange og indikerer en svækkelse af FeCr-markedet i Kina. Kinas støtte til nikkelråjern i 18/8-skrot har en negativ indflydelse på Cr-efterspørgslen i Kina, da nikkelråjern stort set ikke indeholder elementer af krom. Sydafrikanske FeCr-leverandører har ved det nuværende prisniveau ikke længere nogen indtjening. Øgede udgifter til arbejdskraft, logistik og først og fremmest strøm har kostet Sydafrika positionen som prisførende. Det sydafrikanske elforsyningsselskab ESKOM er igen i forhandlinger med de største forbrugere (inkl. FeCr-producenter) om at reducere forsyningerne for at undgå mørklægning. De øger også priserne med yderligere 25% igen i år for at finansiere nye generatorer, som skal mindske manglen ved udgangen af En snarlig prisstigning på FeCr kan således forventes som følge af den fortsatte nedgang i sydafrikansk produktion. Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

28 Råmaterialer - Molybdæn og rustfrit stålskrot Øget efterspørgsel fører til stigende priser på FeMo og 18/8-skrot MOLYBDÆN prisen for FeMo stiger nu efter måneder med faldende priser. Efterspørgslen efter Mo har de seneste måneder fortsat været tilfredsstillende. Efterspørgslen stimuleres for øjeblikket fra den rustfri stålindustri. I modsætning til de første måneder i 2011 har Mo-producenterne i andet halvår kun en noget begrænset produktion til at understøtte prissætningen. Forskellen mellem Mo-oxid (handlet på LME) og FeMo er lille, hvorfor der p.t. ikke er nogen gevinst i skift til Mo. Mo-industrien er ikke alene afhængig af det rustfri stålmarked (som Ni, Cr), da kun ca. en fjerdedel af det fremstillede Mo leveres til den rustfri stålindustri. Her anvendes Mo hovedsagligt i stangstål, som har klaret det bedre på det seneste end pladeprodukterne. De større vækstdrivere i 2011 var rustfrit stangstål, værktøjsstål og maskinstål, som bruges bl.a. i segmenter som bilindustrien, mekanisk maskinindustri og olie/gas. Mo efterspørgslen steg med ca. 10% i 2011 der ventes yderligere en stigning i 2012, blot på et lavere niveau. Nogle nært forestående Mo-projekter vil på mellemkort sigt bringe Mo-markedet i overskud, hvis verdensøkonomien stagnerer. RUSTFRIT STÅLSKROT - stigende efterspørgsel fra de rustfri stålværker førte i januar til en reduktion af rabatterne på den reelle værdi af råmaterialer i rustfrit skrot. Ifølge forhandlere af skrot er rabatten for Ni i skrot (i forhold til LME) nu igen etcifrede (<10%), hvilket indikerer, at der aktuelt er en normal balance mellem udbud og efterspørgsel. Priserne for rustfrit stålskrot (18/8 i Europa) nåede i januar US$ pr. ton. Tilgængeligheden af rustfrit stålskrot vil øges yderligere i første kvartal Ved lave priser holder de små skrothandlere (som leverandører til rustfri stålskrotspecialister) materiale ude af markedet i forventning om højere priser i fremtiden. Med det aktuelle prisniveau vil denne tøven højst sandsynligt snart få en ende. Kina: Kinesiske værker har de seneste to år ikke brugt importeret 18/8-skrot. I stedet har de brugt nikkelråjern. Dette ændrede sig i Q4, da nikkelråjern kom under US$/t (LME Ni) og dermed blev en mindre konkurrenceparameter. Adskillige kinesiske værker (fx Baosteel) begyndte for nylig at bruge importeret skrot igen. Kina er lige nu tilbage på skrotmarkedet. Det kan dog meget vel blive en døgnflue, eftersom Ni-priserne igen styrer direkte mod den psykologisk afgørende grænse ( US$/t). Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

29 Indhold 4. Månedens fokus: Scenario for konsolidering af rustfrit stål i Europa Markedskapitalisering af Europas Top-4 værker De europæiske værkers position Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

30 Markedskapitalisering af Europas Top-4 rustfri stålværker (Status: 20. januar 2012) P.t. anser ThyssenKrupps aktionærer ikke en børsnotering som attraktiv 4,000 3,500 3,000 2,500 Akkumulerede tab i den europæiske pladeindustri Q4/08-Q3/11: 1,8 mia. - Positiv EBIT kun i Q2/10 og Q1/11 Akkumulerede tab overvejende fordelt mellem Outokumpu (~1 mia. ) og Inoxum (~0,8 mia. ) March 2011 (End of Month) Jan (January 20th) in million 2,000 1,500 1, Share Price: Share Price: Share Price: Share Price: 6.84 Share Price: Share Price: 10.50? Aperam Outokumpu Acerinox Inoxum Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group

31 Konsolidering på dagsordenen De større europæiske værkers position Acerinox: Virksomheden har endnu ikke annonceret noget restruktureringsprogram. Befinder sig i en god position som såkaldt friløber og vil højst sandsynligt ikke deltage i nogen konsolidering eller nedlægning af fabrikker. Acerinox fordel: rentabel fabrik i USA (NAS) og adgang til det asiatiske marked gennem den forholdsvis nystartede fabrik i Malaysia. Gevinst ved deltagelse i en konsolidering: lav Aperam: Startede i januar 2011 som selvstændig enhed med udgangspunkt i ArcelorMittal, hvilket tillader virksomheden at restrukturere uden for ArcelorMittal-gruppen. Et omkostningsbesparelsesprogram på 250 mio. er undervejs. Aktiekursen er højere end Acerinox eller Outokumpus aktiekurs. Gevinst ved deltagelse i en konsolidering: medium Outokumpu: Virksomheden er i en finansielt svækket position efter mange kvartaler med tab. Outokumpu solgte i 2011 en del af sine røraktiviteter (OSTP). De har meldt ud at ville reducere omkostningerne med 100 mio. frem mod slutningen af 2012 og har også til sinds at reducere arbejdskapitalen frem til midten af 2013 (-250 mio. ). Gevinst ved deltagelse i en konsolidering: stor Inoxum: Virksomheden blev dannet af ThyssenKrupp i 2011 for at forberede en ændring i selskabet enten gennem en børsnotering eller et salg til konkurrenter eller andre investorer. Markedskapitaliseringen er en ukendt frygt for at kunne være lavere end Acerinox aktuelle markedskapitalisering. Nøglespørgsmål: Sælg alt i en pakke eller sælg de enkelte enheder (Nirosta, VDM, AST, Mexinox, SKS)? Gevinst ved deltagelse i en konsolidering: stor I midten af januar 2012 bekræftede Outokumpu at have indledt drøftelser med ThyssenKrupp for at vurdere potentielle strategiske muligheder inklusive et potentiel forretningsmæssigt miks af Outokumpu og Inoxum. Begge virksomheder har allerede gennem længere tid været i drøftelser herom. Stangstål: Presset for at deltage i en konsolidering er mindre inden for stangstål (som er mere rentabelt) end for pladeproducenterne. Ca. 8 virksomheder i Europa fremstillede hver mere end tons. Sandvik overvejer et frasalg/en omlægning af sin SMT-division, mens italienske producenter har meldt ud at være villige til at deltage i yderligere europæisk konsolidering. Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group