Låneanbefaling Bolig Erhverv - Valuta

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Låneanbefaling Bolig Erhverv - Valuta"

Transkript

1 MAKRO Låneanbefaling Bolig Erhverv - Valuta 3. kvartal 2011 Markedsføringsmateriale 16. juni 2011 Makroøkonomiske udsigter side 2 I gennem de seneste uger har nøgletallene i specielt USA overrasket negativt. Specielt den amerikanske ISM indikator og beskæftigelse har vist overraskende svaghed. Målt på Citygroups surprise indeks svarer de negative overraskelser nu til niveauet omkring Finanskrisens udbrud i efteråret 2008 Vi forventer fortsat, at rentebunden er passeret, men som vi skrev i sidste udgave i marts har det være under stor volatilitet. Den forventes at fortsætte. Boligfinansiering side 4 Låntagere med 6 og 7 pct.-lån har fået en ny mulighed for at få konverteret ned i et billigere fastrentelån. De nuværende serier med fastrentelån lukker ultimo august. De nye serier ventes at ligge 1-1, kurspoint lavere. Da vi forventer stigende renter, anbefaler vi, at man hjemtager lån i de gamle serier inden de lukker. Vi anbefaler fastrentelån frem for rentetilpasningslån. Figur 1: Renteudvikling: Bolig 9 Pct Fastrentelån Forrige Låneanbefaling Rentetilpasningslån Figur 2: Renteudvikling: Erhverv Pct. Forrige Låneanbefaling Erhvervsfinansiering side 6 Vi forventer fortsat stigninger i både de korte og lange renter. Vi fastholder derfor fastrenteandelen på 6 pct. i den kommende periode. Valutafinansiering side 8 Usikkerhed omkring den europæiske gældskrise har medført en markant styrkelse af CHF der nu ligger omkring det højeste niveau nogensinde. Samtidig har usikkerheden omkring den europæiske gældskrise på det seneste svækket EUR overfor USD, som ellers har været påvirket negativt at de vedvarende pengepolitiske stimuleringer i USA. Med små renteforskelle og store udsving på valutamarkedet ligger carry-to-risk 4-6 gange lavere end i perioden og vi anbefaler derfor fortsat kun finansiering i DKK og EUR årig DKK swap 10 årig EUR swap Cibor 3 Figur 3: Renteudvikling: Valuta Pct. Forrige Låneanbefaling CHF - Libor 3M EUR - Euribor 3M Cibor 3 Anbefalingerne er gældende indtil andet meddeles på Spar Nords hjemmeside.

2 Økonomisk overblik: Stigende frygt for double dip Af Jens Nyholm, tlf.: Igennem de seneste uger er frygten for et double dip taget til og selvom det fortsat ikke er det mest sandsynlige scenario er risikoen øget så meget, at risikoen skal tages alvorligt og har haft en synlig effekt på det finansielle marked. Det ses både af de seneste ugers faldende aktiemarked og renter, samt en flugt ind i den ofte sikre havn Schweizer Franc. Det seneste søm i ligkisten har været markante skuffelser ved offentliggørelsen af de to suverænt vigtigste nøgletal for det finansielle marked: Det amerikanske ISM indeks for industrien samt beskæftigelsen udenfor landbrugssektoren non-farm-payroll. Stigende risiko for et double dip Svag beskæftigelse og industriindikatorer har medført fald i aktier og renter Indikationerne på udviklingen i det amerikanske ISM (industri-) indeks og beskæftigelse var på forhånd ikke gode og selv i forhold til disse indikationer skuffede tallene. ISM indikatoren faldt til 3, og dermed et fald på 6,9 point der bragte indekset over den aktuelle aktivitet tilbage til september 2009 niveauet. Et tilsvarende stort fald er kun set 14 gange siden 1948 svarende til under 2 pct. af observationerne. Bag faldet stod et fald i både ordrer, produktion og lagre - en kombination der godt kunne indikere, at der bag noget af faldet kunne ligge en bil-historie der har baggrund i komponentmangel ovenpå det japanske jordskælv i marts. ISM indekset faldt markant i maj Tilsvarende fald er kun set 14 gange siden 1948 Det kan være midlertidigt! Figur 1: Ledende indikatorer G3 og BRIK 6 Indeks US EU BRIK JP Globale PMI indeks viser svaghed 2 06 USA Japan Eurozonen BRIK Kilde: Datastream og Spar Nord Blandede tal for beskæftigelsen Til gengæld faldt ISM beskæftigelsesindekset kun til 8,2 og signalere dermed fortsat pæn fremgang på arbejdsmarkedet. Noget der blev bekræftet af ISM for servicesektoren hvor beskæftigelsesindikatoren steg fra 1,9 til 4,0. Det er dog ikke ligefrem det billede der er kommet ud af andre arbejdsmarkedsindikatorer og specielt ikke det billede der kom ud af den seneste arbejdsmarkedsrapport, der viste en fremgang i beskæftigelsen på sølle mere end færre end forventet. Ovenpå 3 måneder med gennemsnitligt nye job, gik kadencen således helt ud af jobmarkedet - noget der umiddelbart er svært at forklare ud fra ovenfor nævnte bil-historie. Dermed sås der tvivl om hvorvidt den private sektor står parat til at overtage stafetten fra 2 års offentlige stimuleringer. Skabes der ikke jobs er det vanskeligt at se nogen nævneværdig fremgang i forbruget. Blandede signaler på beskæftigelsen ISM signalerer fortsat fremgang, men de faktiske tal er svage Er den private sektor stærk nok til at overtage depechen fra det offentlige? Negative overraskelser Samlet har de 2 skuffende nøgletal medført, at Citigroups surpriseindeks for USA er faldet til omkring -110 hvilket er det laveste niveau siden efteråret 2008 Surpriseindeks negativ Låneanbefaling 3. kvartal 2011 Side 2 af 9

3 altså midt under Finanskrisens kritiske måneder. Vi forventer, at nøgletallene vil genvinde noget af styrken igen, således, at der ikke kommer et double dip i USA - men farten er helt tydeligt gået ud af den amerikanske økonomi og arbejdsmarked på et ekstremt kritisk tidspunkt, hvor den private sektor skal overtage stafetten fra det offentlige for at fastholde den økonomiske fremgang. Vi forventer svag vækst i de kommende måneder, men et egentlig double dip, med 2 på hinanden følgende kvartaler med negativ vækst, ligge ikke umiddelbart i kortene. For USA er nøgletallene nu lige så svage (relativt til forventningen) som i efteråret 2008 Den græske tragedie fortsætter Med den seneste nedgradering fra Standard & Poor's (S&P) er Grækenland nu officielt den rating i verden blandt stater. Det vil sige dårligere end både Venezuela, Argentina og Ecuador! Nedgraderingen sker efter at S&P har vurderet, at en gældssanering - eller omstrukturering - er sandsynlig, og vil blive betragtet som en misligholdelse altså en eller anden form for statsbankerot. Sker der en omstrukturering vil S&P klassificere det som en "selective default", mens Grækenlands rating ville blive sænket til D fra de nuværende CCC. Samtidig med rentestigningen steg CDS'erne til nye højder med en forsikringspræmie der nu ligger i Det vil sige, at man årligt skal betale 1,6 mio. USD for at forsikre en position på 10 mio. USD. Omregnet til konkursrisiko kan den græske risiko nu implicit omregnes til ca. 7 pct.! Udviklingen har smittet af på kreditvurderingen i både Portugal og Irland hvor konkursrisikoen nu nærmer sig 0 pct.! Det virker mere og mere sandsynligt, at der kommer en snarlig omstrukturering af den græske gæld! I Europa forsætter den græske tragedie Det ligner efterhånden en statsbankerot i Grækenland Markedet kalkulerer nu med en default risiko på ca. 7 pct. Bernanke anerkender svaghed En af de seneste uges markante begivenheder har endvidere været, at den amerikanske centralbankchef Bernanke nu også anerkender den seneste svaghed i den amerikanske økonomi. Bernanke og Co. er overrasket overfor svagheden, men har indtil videre ikke givet noget hints om yderigere stimuleringer, (hvilket vi heller ikke forventer). På baggrund af den aktuelle svaghed advarer Fed nu politikerne mod for kraftige opstramninger på de offentlige budgetter, idet det, på et skrøbeligt tidspunkt, kan sende den amerikanske økonomi længere ned. I den forbindelse er det måske værd at notere sig, at man i USA tror på, at finanspolitiske opstramninger har en negativ effekt på økonomien og, at man derfor skal afholde sig fra det. I Europa fokuserer man udelukkende på, at finanspolitisk disciplin sikrer de langsigtede vækstudsigter, hvorfor man strammer op! Bernanke gav endelig udtryk for, at noget af svagheden var reel og noget var midlertidigt, hvorfor de forventer at økonomien igen ville bevæge sig fremad i 2. halvår. Om han får ret i det, afgøres af arbejdsmarkedet, men der vil gå i hvert fald et par måneder endnu inden det spørgsmål er afgjort og vi ved om der bare var tale om et soft spot ovenpå japansk Tsunami og stigende oliepris eller det skyldes at, effekten af de penge- og finanspolitiske stimuli er ved at flade ud og hverken forbrugerne eller virksomhederne endnu står klar til at overtage stafetten fra de offentlige stimulanser? I USA anerkender Bernanke svagheden Men indikerer ikke yderligere stimuleringer med mindre de kommer fra finanspolitikken selvom der ikke synes meget plads i budgettet! Om det kommer afhænger af om den nuværende svaghed er en soft spot Eller mere fundamental svaghed? Rentebunden passeret, men Samlet forventer vi, at rentebunden er passeret, at ECB forhøjer renten 2 gange mere i år, men at amerikanerne fastholder stimuleringen året ud. Vi forventer ingen amerikansk renteforhøjelse for tidligst i 2. kvartal Fortsætter svagheden i de makroøkonomiske nøgletal hen over sommeren er der sandsynligvis tale om en mere fundamental svaghed i verdensøkonomien og fald i renten tilbage mod tidligere niveauer i efteråret 2010 kan ikke udelukkes. Det synes dog mere sandsynligt, at økonomierne blot oplever en midlertidig svaghed men at opsvinget ovenpå Finanskrisen vil være svagt og langtrukket. Det leverer rum for svagt stigende renter i 2. halvår Rentebunden blev passeret i efteråret 2010 Yderligere tilbagefald fra de nuværende niveauer kan ikke udelukkes - men det synes mest sandsynligt at vi vil opleve svagt stigende renter i 2. halvår Låneanbefaling 3. kvartal 2011 Side 3 af 9

4 Boligfinansiering for privatbeskattede Af Martin Lundholm, tlf Fik man ikke at få konverteret 6 og 7 pct. realkreditlån i sensommeren forrige år, er der kommet en anden halvleg, som vi anbefaler, at man udnytter, mens tid er. 2. halvleg er gået i gang! Overraskende rentefald skal bruges til at få konverteret ned i 4 pct Siden midten af april er renterne faldet. Det anbefaler vi især skal udnyttes af dem, der ikke fik konverteret 6 og 7 pct. fastrentelån i sensommeren Metoden er dog en lidt anden denne gang, da 4 pct eren ligger under kurs 9 og derfor ikke kan anbefales. I stedet skal fokus rettes mod 4 pct eren, som i skrivende stund ligger i kurs 96,0. Konverter 6 og 7 pct. lån ned i 4 pct Som det fremgår af tabel 1, vil låntagere med lån i 7-31 ere og 6-32 ere opleve en månedlig ydelsesbesparelse efter skat på henholdsvis 60 kr. og 10 kr. ved et lån på 1 mio. kr. med afdrag. Låntagere med lån i 7-31 ere og 6-32 ere oplever en månedlig ydelsesbesparelse De andre viste lån i tabel 1 vil umiddelbart opleve en højere månedlige nettoydelse, men til gengæld skærer man flere år af løbetiden. Hvis man fx skifter et 6-38-lån ud med et 4-31-lån, vil den månedlige nettoydelse stige med 0 kr. Til gengæld skæres 7 år af restløbetiden og samlet set sparer låntager kr. i nutidsværdi De andre viste lån i tabel 1 vil umiddelbart opleve en højere nettoydelse Ved omlægningen fastholdes fordelene ved fastrentelånet, ulempen er, at obligationsrestgælden stiger kr. Tabel 1: Ændring i ydelse, restgæld mv. ved omlægning af udvalgte realkreditlån Nuværende lån Konvertering til Ændring i 1. års Nutidsværdien Stigning i Udløb/ månedlig nettoydelse af den totale obligationsrestgæld Kupon Type Udløb Kupon Type serie besparelse Med afdrag 7 pct. Fastrente pct. Fastrente pct. Fastrente pct. Fastrente pct. Fastrente pct. Fastrente pct. Fastrente pct. Fastrente pct. Fastrente pct. Fastrente pct. Fastrente pct. Fastrente Note: Restgæld på 1 mio. kr. Efter 32,4 pct. skat. Inkl. standardomkostninger til konvertering mv. Data pr 16. juni Serieskift til august De nuværende serier med fastrente og udløb i 2026, 2031 og 2041 lukker ultimo august. Derefter skal fastrentelån optages i serier med udløb i 2029, 2034 og Kursen på disse nye serier forventes at komme til at ligge ca. 1-1, kurspoint lavere end de tilsvarende gamle Det gør, at låntagere, der vil tage fastrentelån, skal overveje, om renten efterfølgende vil falde så meget, at dette opvejer kurstabet pga. serieskiftet. Vi anbefaler, at man får gennemført låntagning i de nuværende serier inden de lukker ultimo august. Opvejer renten kurstabet? Låneanbefaling 3. kvartal 2011 Side 4 af 9

5 30-årige fastrentelån i en gråzone -41 ere med afdrag er kommet over kurs 100 og er dermed lukket. Man er derfor henvist til at bruge -41 ere uden afdrag, hvis man ønsker fastrentelån med afdrag, da 4-41 eren ligger under kurs 9 og derfor givet et for stort kurstab. Det bringer desværre de 30-årige fastrentelån i en træls grå-zone. Trods dette, anbefaler vi fastrentelån, specielt i lyset af det rentefald, som vi har oplevet siden april. Vi anbefaler fastrentelån frem for rentetilpasningslån Som det fremgår af tabel 2, vil et 30-årigt fastrentelån med afdragsfrihed umiddelbart have en højere 1. års månedlig nettoydelse end et 1-årige rentetilpasningslån, nemlig kr. mod 1.60 kr. Men stiger renten med blot 1 pct.-point, vil den effektive låneomkostning efter 3 år ved fastrentelån være kr. lavere end ved et 1-årigt rentetilpasningslån (6.600 kr. mod kr.). Ved et rentestigning på 2 pct.-point vil den effektive låneomkostning ved fastrentelånet blive negativ, nemlig en fortjeneste på kr. men et 30-årigt fastrentelån med afdragsfrihed har en højere 1. års månedlig nettoydelse end et 1-årige rentetilpasningslån Tabel 2: Udvalgte aktuelle realkreditlån* Kurs/ Rente 30-årig annuitet med afdrag 1. års md. nettoydelse Uændret rente Nettoydelse Eff. låneomk.# Status efter 3 år Renten falder Renten stiger 0, pct.-point 1 pct.-point Nettoydelsomk.ydelse Eff. låne- Netto- Eff. låneomk.# Renten stiger 2 pct.-point Nettoydelse Eff. låneomk.# 1-årigt rentetilp. X1 2,0 pct årigt rentetilp. X3 2,6 pct årigt rentetilp. X 3,1 pct pct. renteloft 21 9, pct , årig annuitet med 10 års afdragsfrihed 1-årigt rentetilp. X1 2,0 pct årigt rentetilp. X3 2,6 pct årigt rentetilp. X 3,1 pct pct. renteloft 21 94, pct , Note: *Lån på 1 mio. kr. inkl. bidrag (0, pct.). Efter 32,4 pct. skat. Uden omkostninger. #Effektiv låneomkostning = Kursværdi af restgæld + samlet ydelse efter skat låneprovenuet. Kræver at lånet indfries, enten ved salg af boligen eller ved konvertering af lånet. De simulerede renteændringer antages at ske umiddelbart efter optagelsen af lånet. Data pr. 16. juni Rentetilpasningslån Som vi beskrev i forrige nummer af Låneanbefalinger, skal låntagere med rentetilpasningslån være forberedt på stigende renter og en forhøjet risiko for større rentestigninger. Vær især opmærksom på, at rentetilpasningslån med afdragsfrihed har den største følsomhed i hvor meget ydelsen stiger, når renten stiger. Låntagere med rentetilpasningslån skal være forberedt på stigende renter Vi anbefaler fortsat 1-årige rentetilpasningslån frem for længere rentetilpasningslån, hvis man vil have rentetilpasningslån og ikke fastrentelån, som vi anbefaler. Det er vores opfattelse, at længere rentetilpasningslån kan give en falsk tryghed. Derudover tilbyder 1-årige rentetilpasningslån fleksibilitet, som vi vurderer er en fordel i det aktuelle rentemiljø. Generelle forudsætninger bag anbefalingerne Alle beregninger og anbefalinger i denne publikation er vejledende og uden ansvar for Spar Nord Bank. Vurderinger og anbefalinger er baseret på standardberegninger og en række forudsætninger, der ikke nødvendigvis er identisk med de vilkår, der gælder for den enkelte låntager. Søg derfor altid konkret rådgivning i Spar Nord Bank. Rentesikring via længere rentetilpasningslån kan give en falsk tryghed Søg altid rådgivning i Spar Nord Bank Låneanbefaling 3. kvartal 2011 Side af 9

6 Finansieringsovervejelser for selskaber og VSO Af Henrik Nielsen, tlf Som ventet hævede ECB og Danmarks Nationalbank de ledende renter i april til henholdsvis 1,2 og 1,30 pct. De lange renter er siden da faldet med rentepunkter. ECB har signaleret at der kommer en renteforhøjelse på deres juli møde. I alt tror vi på 3 renteforhøjelser a 2 punkter de kommende 12 mdr. Vi forventer både stigende korte og lange renter men med store udsving undervejs.. Figur 1: Swap graf, 10 årig 6 Pct. Forrige Låneanbefaling årige swaprenter er stadig historisk lave og retningen peger stadig op årig DKK swap Kilde: Datastream og Spar Nord Generel anbefalet fordeling Markedets fokus er lige nu delt mellem debatten omkring holdbarheden af den økonomiske vækst i USA og gældskrisen i i Grækenland. Grækenland tiltrækker sig stor opmærksomhed, da udviklingen der i første omgang vil smitte direkte af på Irland og Portugal og i værste fald også på Spanien, Italien og Belgien. Usikkerheden om den fremtidige renteudvikling er derfor ikke blevet mindre siden sidst. Vi forventer dog stadig generelt stigende renter. Vi er stadig komfortable med vores anbefaling og vælger ikke at øge andelen af fast rente. Fastholder låneporteføljens fordeling mellem fast og variabel. Fast rente Rentefølsomheden i låneporteføljen kan man arbejde med på forskellige måder. Fordelingen i procent mellem fast og variabel har vi i denne publikation brugt som eksempel på hvordan en låneportefølje kan afdækkes. Ved at bruge denne metode skabes der også et godt overblik over afdækning af likviditetsrisikoen. Likviditetssikring Varighed En anden måde at arbejde med rentefølsomheden på er, at måle på låneporteføljens varighed. Denne metode fokuserer mest på hvor følsom låneporteføljen er overfor rentebevægelser, når der måles på udsvingene i værdierne på renteafdækningen, mens likviditetsrisikoen ikke har helt samme fokus. Hvis man ønsker at anvende denne metode vil vi anbefale, at man for at opnå den ønskede varighed laver rentesikringer for lidt mindre beløb men til gengæld på længere løbetider. Som beskrevet sidste gang vil vi også her arbejde med en spredning på løbetiderne for at få fordelt udløbstidspunkterne på rentesikringerne. Eksempel med udgangspunkt i en låneportefølje der finansieres til 3 måneders cibor 1,48% p.a.. I eksemplet er der ikke taget højde for marginal. Låneporteføljens varighed En varighed på ca. 4 er resultatet både med en sikring på 100% og 0% af låneporteføljen. Den gennemsnitlige rente er dog noget lavere ved en sikring på 0%. Det skyldes at rentekurvens nuværende hældning er stejlere i den korte ende. Låneanbefaling 3. kvartal 2011 Side 6 af 9

7 Tabel 1: Låneporteføljens varighed Andel sikret Løbetid på sikring i år 10 Varighed 4,1 8,00 Rente 3,00 3,60 Variabel lånerente 1,48 1,48 Eksempel på låneportefølje Låneporteføljens varighed 4,1 4,10 Låneporteføljens rente 3,00 2,4 Fordeling Vi ændrer ikke i fordelingen og vil fortsat arbejde med en spredning på rentesikringerne. Den variable andel fastholder vi med helt kort løbetid, f.eks. 3 mdr., for fortsat at have glæde af de lave korte renter. Andelen af fast rente vil vi fordele i følgende intervaller: 2- år: Ingen sikring/eksponering 6-9 år: 1/3 af de 6% år: 2/3 af de 6% Spredning på løbetider Figur 2: Rentestruktur på låneporteføljen år 43% 0-1 år 3% Samlet fordeling af låneporteføljen fastholdes. 2- år 0% 6-9 år 22% 0-1 år 2- år 6-9 år år Realkreditlån til erhverv pct. 30-årige obligationslån til kurser omkring eller lige under 100 anser vi for det mest fordelagtige i forhold til 4 pct. 30-årige obligationslån. Det er primært, hvis låntager ønsker sikkerheden for at kunne indfri til kurs pari vi anbefaler fastforrentet obligationslån. Endvidere synes det sikkert at hverken 3 eller 3, pct. 30-årige lån bliver aktuelle. Gunstigere at optage pct. 30-årigt obligationslån end 4 pct. Der kommer hverken 3 eller 3, pct. lån. Det er efter vores vurdering ikke muligt at udstikke generelle anbefalinger om realkreditlån til erhverv pga. meget varierende skatteforhold. Derudover bør der også tages hensyn til betalingsstrømme og den finansielle situation i øvrigt. Derfor anbefaler vi, at den enkelte låntager også på det område kontakter Spar Nord Bank med henblik på individuel rådgivning. Søg individuel rådgivning Låneanbefaling 3. kvartal 2011 Side 7 af 9

8 Valutafinansiering Af Jens Nyholm, tlf.: Spar Nord anbefaler i øjeblikket alene DKK og EUR som lånevalutaer - uafhængigt af tidshorisonten da vi fortsat vurderer, at rentebesparelsen ved lån i andre valutaer ikke står mål med risikoen. Vi fastholder vægten mellem EUR og DKK. Spar Nord anbefaler fortsat udelukkende EUR og DKK som lånevaluta Rammebetingelser Over de seneste måneder er de underliggende makroøkonomiske forhold i den vestlige verden forbedret. Urolighederne i Mellemøsten og Nordafrika har dog medført en stigning i olieprisen til omkring 120 USD/tdr. der sammen med den japanske Tsunami og kinesiske og europæiske opstramninger truer det globale opsving på et skrøbeligt tidspunkt i konjunkturfasen. ECB ønsker at tage toppen af de seneste måneders stigende inflation og signalerer en renteforhøjelse i juli. Vi forventer tre mere på 1 års sigt en periode hvor USA forventes at fastholde renten. Der er fortsat stor usikkerhed på det finansielle marked Både i forhold til offentlige finanser og vækstudsigter Jf. figur 1 er prisen på usikkerhed målt ved optionspræmier steget en smule siden sidste Låneanbefaling. Usikkerhed omkring den europæiske gældskrise har medført en markant styrkelse af CHF der nu ligger omkring det højeste niveau nogensinde. Usikkerheden omkring den europæiske gældskrise har dog ikke været nok til at svække EUR overfor USD som påvirkes negativt at vedvarende pengepolitiske stimuleringer. Med små renteforskelle og store udsving på valutamarkedet ligger carry-torisk 4-6 gange lavere end i perioden og vi anbefaler derfor fortsat kun finansiering i DKK og EUR. Vi forventer fortsat relativt store udsving i CHF og JPY Relativ høj usikkerhed taler overordnet for en forsigtig valutafinansieringsstrategi Figur 1: Ny stigende usikkerhed i CHF og JPY Pct. Lehman Brothers konkurs Forrige låneanbefaling EURCZK EURUSD EURJPY EURCHF Usikkerhed har generelt været stigende både CHF, EUR og JPY er steget som konsekvens af usikkerheden omkring Tsunami, gældskrise (EU) og gældsloft (US) Note: Figuren viser 3 måneders implicit volatilitet målt over for EUR (data over for DKK er ikke til rådighed). Den implicitte volatilitet måler optionsmarkedets forventning til de fremtidige valutakurs-udsving. Figur 2 viser, at rentebesparelsen sammenholdt med risikoen, hvilket betegnes carry-to-risk, er steget for de fleste valutaer med undtagelse af SEK der dog ligger en smule mere fordelagtigt end i marts. Det afspejler en relativ stor svensk rentestigning igennem perioden, men en samtidig mindre svækkelse af SEK. Låntager får stadig den største rentebesparelse set i forhold til risikoen ved lån i CHF. I lyset af den europæiske gældskrise og amerikansk vækstusikkerhed er der dog fortsat risiko forbundet med låntagning i CHF. Da rentebesparelsen samtidig er lav, anbefaler vi fortsat ikke CHF lån. På længere sigt regner vi med CHF svækkelse. Samtidig tegner meget til, at ECB sætter renten op hurtigere end SNB. Det vil medføre øget rentebesparelse ved CHF låntagning, og som på sigt igen kan gøre CHF attraktiv som lånevaluta. Carry-to-risk er fortsat lille For SEK er den negativ CHF forventes at fastholde styrken på 1-3 mdr. horisont... og vi anbefaler derfor ikke CHF som lånevaluta Låneanbefaling 3. kvartal 2011 Side 8 af 9

9 Figur 2: Rentebesparelsen i forhold til risikoen er lille 0,20 0,1 0,10 0,0 0,00-0,0-0,10 Carry-to-risk Forrige Låneanbefaling ,1 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 CHF JPY CZK SEK USD Rentebesparelsen i forhold til risikoen er fortsat ubetydelig for de fleste valutaer Specielt relativt til risikoen I 2008 lå carry-to-risk omkring -0,6 til -0,4 Altså 4-6 gange så fordelagtigt som på nuværende tidspunkt Note: Figuren viser forskellen i udviklingen i 3 måneders renten mellem udvalgte valutaer og EUR i forhold til den implicitte 3 måneders volatilitet også kaldet carry-to-risk. Konkrete anbefalinger Tabel 1 viser Spar Nords valutaanbefaling for to tidshorisonter. Den korte horisont ( Taktisk ) henvender sig til den mere spekulative låntager som ønsker en tæt opfølgning og aktiv håndtering bl.a. ved brug af fastsatte niveauer for lukning (stop loss). Den langsigtede ( Strategiske ) porteføljehorisont henvender sig til den låntager, som ønsker valutafinansiering ud fra typisk et mere kommercielt perspektiv. To valutalåneporteføljer med forskellig horisont og risikoprofil Tabel 1: Låneandele i pct. af den totale gældsportefølje Taktisk Strategisk Kort horisont Stop loss Lang horisiont DKK 6 60 EUR Sum Spar Nord fastholder anbefalingen om udelukkende at finansierer sig i EUR og DKK Note: Stop loss-niveauerne er angivet over for DKK. De anbefalede låneandele tager udgangspunkt i rentesatser for udlandslån eksklusiv marginal (såkaldte cost of funds ). I overensstemmelse med rammebetingelserne anbefaler Spar Nord i øjeblikket alene finansiering i DKK og EUR, jf. tabel 1. I den strategiske portefølje fastsættes i udgangspunktet ikke et præcist niveau for lukning af positionen. Ændringer i den taktiske portefølje kommunikeres også via Spar Nord s hjemmesiden. Ændringer i den taktiske allokering kommunikeres via hjemmesiden Det er vigtigt at understrege, at disse anbefalinger er generelle og valutafinansiering altid kræver individuel rådgivning. Såfremt låntager ønsker valutakursrisiko ud over EUR-finansiering skal evnen til at modstå større valutakursudsving være til stede. Søg altid rådgivning i Spar Nord Hav råd til kursudsving! Redaktion afsluttet, 16. juni 2011, kl. 1:24 Denne publikation er udgivet af Handelsområdet i Spar Nord Bank A/S, Postboks 162, 9100 Aalborg. Publikationen er markedsføringsmateriale og kan ikke anses som en investeringsanalyse. Der er ikke forbud mod at handle inden offentliggørelse, og Spar Nord Bank koncernen kan have positioner i de pågældende finansielle instrumenter og valutakryds. Vurdering af gevinstpotentiale og værdiansættelsesmæssige betragtninger skal ikke opfattes som garanti for fremtidigt afkast. Tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidigt afkast, og gevinster/tab kan blive forøget eller formindsket som følge af valutakursudsving. Fremtidige afkast og/eller den fremtidige kursudvikling kan blive negativ. Gengivelse af publikationen eller dele heraf er ikke tilladt uden forudgående tilladelse. Publikationen er alene udarbejdet på basis af offentligt tilgængeligt materiale. Kilderne anses for at være pålidelige, men Handelsområdet i Spar Nord Bank garanterer ikke for, at oplysningerne er korrekte eller komplette. Materialet er gennemgået omhyggeligt, og vurderingerne er foretaget efter vores bedste skøn. Alle vurderinger er udført på den angivne dato og kan ændres uden videre. Anbefalingerne skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende finansielle instrumenter, og Spar Nord Bank koncernen påtager sig intet ansvar for dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Låneanbefaling 3. kvartal 2011 Side 9 af 9

Låneanbefaling Bolig Erhverv - Valuta

Låneanbefaling Bolig Erhverv - Valuta Låneanbefaling Bolig Erhverv - Valuta 1. kvartal 2011 Markedsføringsmateriale 9. december 2010 Makroøkonomiske udsigter side 2 Med udsigt til at medvinden fra lagercyklen og finanspolitiske stimuli er

Læs mere

Låneanbefaling. Bolig. Markedsføringsmateriale. 8. juni 2012. Unikke lave renter: Et katalog af muligheder

Låneanbefaling. Bolig. Markedsføringsmateriale. 8. juni 2012. Unikke lave renter: Et katalog af muligheder Låneanbefaling Bolig Markedsføringsmateriale 8. juni 2012 Unikke lave renter: Et katalog af muligheder Det kan lyde som en forslidt frase, men renterne er historisk lave og lavere end langt de fleste nogensinde

Læs mere

Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta

Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Michael Sand, FX Sales Analyst msa@sparnord.dk (tlf. 96 34 29 23) 19. marts

Læs mere

MAKRO OPDATERING: FREMGANG MED RISICI

MAKRO OPDATERING: FREMGANG MED RISICI Maj 2014 MAKRO OPDATERING: FREMGANG MED RISICI Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Markedsføringsmateriale NY DANSK REGERING side 1 GLOBAL ØKONOMI: FREMGANG MED RISICI 65 ØKONOMISKE

Læs mere

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk

Læs mere

Møde mellem Ringsted Kommune og KommuneKredit. Evaluering af låneportefølje for Ringsted Kommune

Møde mellem Ringsted Kommune og KommuneKredit. Evaluering af låneportefølje for Ringsted Kommune Møde mellem Ringsted Kommune og KommuneKredit Evaluering af låneportefølje for Ringsted Kommune 20. februar 2006 Sammenfatning Ringsted Kommunes nuværende låneportefølje må risikomæssigt betragtes som

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. marts 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden november Recessionen går på hæld holdbart opsving på vej Nøgletal har væeret blandet men nogle har overrasket positivt

Læs mere

Aabenraa Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Aabenraa Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Aabenraa Kommune Kvartalsrapport juli 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Portefølje er godt afdækning med god spredning på rentekurven

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Konverter til FlexLån, hvis du har flytteplaner

Konverter til FlexLån, hvis du har flytteplaner 6. august 2008 Konverter til FlexLån, hvis du har flytteplaner Går du med flytteplaner, har du et 4 % eller 5 % lån og tror på, at renten falder? Så bør du konvertere nu. Årsagen er, at renterne ikke skal

Læs mere

Låneanbefaling Bolig Erhverv - Valuta

Låneanbefaling Bolig Erhverv - Valuta Låneanbefaling Bolig Erhverv - Valuta 4. kvartal 2012 Markedsføringsmateriale 5. oktober 2012 Makroøkonomiske udsigter side 2 Krisen lever endnu med nye runder op og nedture på finansmarkederne. Ny europæisk

Læs mere

Notat vedr. af schweizerfranc i låneporteføljen

Notat vedr. af schweizerfranc i låneporteføljen Den 28. januar 2010 Notat vedr. af schweizerfranc i låneporteføljen Norddjurs Kommune har i øjeblikket et lån 1 i schweizerfranc 2 på ca. 87,9 mio. kr. (ekskl. evt. kurstab) ud af en samlet låneportefølje

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Ved den forventede kommende låneoptagelse, anbefales det

Læs mere

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009 6. januar 2010 Finansiel strategi - rapportering pr. 31. december 2009 Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport april 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport april 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport april 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende høj andel af fast finansiering

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Med de nuværende renteforventninger har Faaborg-Midtfyn

Læs mere

Kvartalsrapport april 2010 Faxe Kommune

Kvartalsrapport april 2010 Faxe Kommune Faxe Kommune Kvartalsrapport april Kvartalsrapport april Faxe Kommune Anbefalinger: Med de nuværende renteforventninger vurderes Faxe Kommunes spredning mellem fast og variabel finansiering passende. En

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende fordeling i porteføljen

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport juli 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en høj andel af fast finansiering og varighed.

Læs mere

Frederiksberg Kommune

Frederiksberg Kommune Frederiksberg Kommune Rapportering pr. 17. august 2015 Modtagere: Økonomiafdelingen Afsender: Ole Dyhr Dato: 18. august 2015 Side 1 af 7 Gældsplejerapportering Rapporteringens formål er at sammenholde

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport april 2011

Faxe Kommune Kvartalsrapport april 2011 Faxe Kommune Kvartalsrapport april 211 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune bør øge andelen af fast finansiering op til

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 4. marts 2011 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - Rapportering pr. 28 februar 2011 Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det

Læs mere

Frederiksberg Kommune

Frederiksberg Kommune Frederiksberg Kommune Rapportering pr. 3. maj 2016 Modtagere: Økonomiafdelingen Afsender: Bettina Hedegaard Dato: 4. maj 2016 Side 1 af 7 Gældsplejerapportering Rapporteringens formål er, at sammenholde

Læs mere

Region Hovedstaden Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Region Hovedstaden Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Region Hovedstaden Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Region Hovedstaden har en passende fordeling mellem

Læs mere

Er det nu du skal konvertere dit FlexLån?

Er det nu du skal konvertere dit FlexLån? 27. august 2010 Er det nu du skal konvertere dit FlexLån? I sommerens løb er kursen på de 30-årige fastforrentede 4 % lån steget ganske pænt. I skrivende stund ligger kursen på den 30-årige 4 % obligation

Læs mere

INVESTERINGSSTRATEGI. Lavere oliepris og yderligere stimuli løfter væksten. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale

INVESTERINGSSTRATEGI. Lavere oliepris og yderligere stimuli løfter væksten. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 2. november 21 Lavere oliepris og yderligere stimuli løfter væksten Redaktør: Chefstrateg Christian

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport april 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport april 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport april 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faaborg-Midtfyn Kommune anbefales at indgå renteswap

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008. Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro

Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008. Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008 Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro Indhold Status Låneporteføljen Drøftelse renteforventning - risici Styringsrenterne Realkredit rentekurven Skandinaviske valutaer

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 2. marts 2010 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - rapportering Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det værst tænkelige udfald

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune

Faaborg-Midtfyn Kommune Risk & Cash Management Faaborg-Midtfyn Kommune Global økonomi kort fortalt Låneporteføljeanalyse: Historik for 2011 samt status lige nu 27. februar 2012 Status 2011 2 Renteudvikling 3 Globale risikofaktorer

Læs mere

Bolig: Låneanbefaling, september 2016

Bolig: Låneanbefaling, september 2016 Bolig: Låneanbefaling, september 2016 26. september 2016 Af Dorthe Petersen og Teis Knuthsen Negative renter og positive boligmarkeder Den Europæiske Centralbank (ECB) har i år udvidet både længden og

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 2015 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 2015 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 215 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Med det store rentefald de seneste kvartaler,

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Tid til konvertering til 4 % fastforrentet lån

Tid til konvertering til 4 % fastforrentet lån 31.august 2010 Tid til konvertering til 4 % fastforrentet lån Udgiver Realkredit Danmark Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby Risikostyring & funding Redaktion Lise Nytoft Bergmann libe@rd.dk Den seneste tids

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende porteføljefordeling og høj

Læs mere

Korte eller lange obligationer?

Korte eller lange obligationer? Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,

Læs mere

Vordingborg Kommune. Gældsrapport. Juli 2015. Anne Kathrine Møller Petersen. Corporate & Public Sector Derivatives

Vordingborg Kommune. Gældsrapport. Juli 2015. Anne Kathrine Møller Petersen. Corporate & Public Sector Derivatives Vordingborg Kommune Juli 2015 Anne Kathrine Møller Petersen Corporate & Public Sector Derivatives en Indhold Forudsætninger en: Temaer i det aktuelle marked Overblik over gældsporteføljen Sammenfatning

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. juni 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden marts Gældskrisen i eurozonen har udviklet sig fra slemt til meget værre, og enorme redningspakker har været nødvendig for

Læs mere

kan fremgangen fortsætte?

kan fremgangen fortsætte? De globale økonomiske udsigter De globale økonomiske udsigter kan fremgangen fortsætte? Selve finanskrisen er overstået 6 % %-point Lånerente mellem banker 5 4 percent 3 2 1 0 jan "Sikker rente" maj sep

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 10

KonjunkturNYT - uge 10 KonjunkturNYT - uge 1 3. marts 7. marts 214 Danmark Lille stigning i industriproduktionen i januar, større stigning i omsætningen Stigende priser på enfamiliehuse i 213 Stort fald i antallet af konkurser

Læs mere

Glostrup Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Glostrup Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Glostrup Kommune Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Glostrup Kommune har en passende andel af fast finansiering,

Læs mere

Økonomiudvalget til orientering

Økonomiudvalget til orientering Torvegade 74. 6700 Esbjerg Dato 14. maj 2012 Sags id 2009-10185 Login fnj Sagsbehandler Frank Nybo Jensen Telefon direkte 76 16 24 93 Økonomiudvalget til orientering E-mail fnj@esbjergkommune.dk Finansiel

Læs mere

Page 1 of 1. Liz T. Johannesen Sendt: 13. august :01

Page 1 of 1. Liz T. Johannesen Sendt: 13. august :01 21-08-2008 Page 1 of 1 Liz T. Johannesen Fra: Liz T. Johannesen Sendt: 13. august 2008 14:01 Til: Liz T. Johannesen Emne: VS: Rapport udkast ØU 20 AUG_130808.pdf Vedhæftede filer: Rapport udkast ØU 20

Læs mere

FlexLån har sparet dig for kroner eller 11 år

FlexLån har sparet dig for kroner eller 11 år 2. november 2009 FlexLån har sparet dig for 150.000 kroner eller 11 år Så er det endnu engang ved at være tid til at mere end ½ mio. danske boligejere og virksomheder skal have en ny rente. Langt de fleste

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

INVESTERINGSSTRATEGI. Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale

INVESTERINGSSTRATEGI. Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: -6 måneders horisont 5. februar 214 Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier Redaktør: Chefstrateg Christian Mose

Læs mere

Frederiksberg Kommune

Frederiksberg Kommune Frederiksberg Kommune Rapportering pr. 30. april 2011 Modtagere: Økonomiafdelingen Afsender: Ole Dyhr Dato: 6. maj 2011 Side 1 af 7 Gældsplejerapportering Rapporteringens formål er at sammenholde kommunens

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Flexlånere sparer fortsat penge

Flexlånere sparer fortsat penge 7. november 2011 Flexlånere sparer fortsat penge Mange kritikere af FlexLån har gennem tiden spået, at flexlånerne ville komme til at betale dyrt, hvis der opstod ubalance i det finansielle system, og

Læs mere

Renteprognose juli 2015

Renteprognose juli 2015 Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

Renteprognose august 2015

Renteprognose august 2015 .8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen

Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen . marts 9 af Jeppe Druedahl og chefanalytiker Frederik I. Pedersen (tlf. 1) Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen Analysen viser, at de renter, som virksomhederne og husholdninger låner til, på trods af gentagne

Læs mere

Blød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne

Blød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne Blød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne Dette er en investeringsanalyse Pengepolitisk stramning blev overraskende udskudt, men ikke aflyst i USA. Vi forventer højere renter på 12 måneders sigt.

Læs mere

Landbrugets gælds- og renteforhold 2007

Landbrugets gælds- og renteforhold 2007 Dansk Landbrug 25. august 2008 Sektionen for økonomi, statistik og analyse Landbrugets gælds- og renteforhold 2007 Sammendrag dansk Landbrug foretager hvert år en opgørelse af realkreditinstitutternes

Læs mere

Bolig: Låneanbefaling, december 2016

Bolig: Låneanbefaling, december 2016 Bolig: Låneanbefaling, december 2016 20. december 2016 Af Dorthe Petersen og Teis Knuthsen Positivt syn på global økonomi presser lange renter op Lange obligationsrenter er efter et kraftigt fald henover

Læs mere

Vækst i en turbulent verdensøkonomi

Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan

Læs mere

Velkommen til temamøde om: Rentetilpasning december 2012. Ved Senior Erhvervsrådgiver Rasmus Østergaard

Velkommen til temamøde om: Rentetilpasning december 2012. Ved Senior Erhvervsrådgiver Rasmus Østergaard Velkommen til temamøde om: Rentetilpasning december 2012 Ved Senior Erhvervsrådgiver Rasmus Østergaard Konceptrådgivning 24-10-2012 1 Agenda Status på økonomien og lav rente Nykredits forventninger til

Læs mere

Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker

Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker arr@danskebank.dk +45 4512 8532 September 2016 Det kan være svært at få øje på væksten i Dansk BNP Kilde: Macrobond 1 Beskæftigelsen stiger

Læs mere

Gældsrapportering juni 2015. Aabenraa Kommune

Gældsrapportering juni 2015. Aabenraa Kommune Gældsrapportering juni 2015 Aabenraa Kommune Aabenraa, den 7. juli 2015 [2] Indledning Gældsrapporteringen omhandler Aabenraa Kommunes lån (undtaget lån til ældreboliger) samt finansielle forretninger

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 78,71 79,05 84,60 88,00 93,13 96,36 100,64 104,48

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 78,71 79,05 84,60 88,00 93,13 96,36 100,64 104,48 HP Hedge august 2009 I august sluttede indre værdi 104,48, hvilket er all time high, og det betyder at afkastet i august var 3,82%. Siden årets start har afdelingen genereret et afkast på 38,26%, hvilket

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007 HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 20. september 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Den globale økonomi er igen blevet ramt af et finansielt chok, og det er nu usandsynligt, at

Læs mere

Faxe Kommune. Gældsrapport. Juli 2015. Anne Kathrine Møller Petersen. Corporate & Public Sector Derivatives

Faxe Kommune. Gældsrapport. Juli 2015. Anne Kathrine Møller Petersen. Corporate & Public Sector Derivatives Faxe Kommune Juli 2015 Anne Kathrine Møller Petersen Corporate & Public Sector Derivatives en Indhold Forudsætninger en: Temaer i det aktuelle marked Overblik over gældsporteføljen Sammenfatning & Rentebinding

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

DANSKE BANK 4. DECEMBER 2008 RAPPORTERING TIL ØKONOMIUDVALGET MØDE 10. DECEMBER 2008

DANSKE BANK 4. DECEMBER 2008 RAPPORTERING TIL ØKONOMIUDVALGET MØDE 10. DECEMBER 2008 DANSKE BANK 4. DECEMBER 2008 RAPPORTERING TIL ØKONOMIUDVALGET MØDE 10. DECEMBER 2008 1 LÅN OG SWAPS Lån Aktuel restgæld Valuta Lånetype Afdækket Afdækket % I Kom. Kredit 1,876,200,773 DKK Variabel 748,400,000

Læs mere

Finansrapport. pr. 31. juli 2014

Finansrapport. pr. 31. juli 2014 pr. 31. juli ØKONOMI Assens Kommune 30. august 1 Resume I henhold til kommunens finansielle strategi skal der hvert kvartal gives en afrapportering vedrørende kommunens finansielle forhold på både aktiv

Læs mere

Finansieringsmøde. Seminar hos Landbo Thy. 23. oktober 2014

Finansieringsmøde. Seminar hos Landbo Thy. 23. oktober 2014 Finansieringsmøde Seminar hos Landbo Thy 23. oktober 2014 Indhold Kort tur verden rundt ; hvordan ser det ud med økonomierne? Finansiering; hvad skal man være særligt opmærksom på? Rentetilpasning januar

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 25. november 2011 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - Rapportering pr. 25. november 2011 Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed

Læs mere

. Tid til rentetilpasning hvad gør du med dit FlexLån?

. Tid til rentetilpasning hvad gør du med dit FlexLån? 22.oktober 2012. Tid til rentetilpasning hvad gør du med dit FlexLån? Årets største rentetilpasningsauktion står snart for døren. Samlet set skal realkreditinstitutterne refinansiere lån for over 450 milliarder

Læs mere

Frederiksberg Kommune

Frederiksberg Kommune Frederiksberg Kommune Rapportering pr. 15. maj 2012 Modtagere: Økonomiafdelingen Afsender: Ole Dyhr Dato: 21. maj 2012 Side 1 af 5 Gældsplejerapportering Rapporteringens formål er at sammenholde kommunens

Læs mere

Finansierings- og rentemøde mandag, den 10. oktober 2011

Finansierings- og rentemøde mandag, den 10. oktober 2011 Finansierings- og rentemøde mandag, den 10. oktober 2011 v/ Driftsøkonom Jørgen Thorø KHL Temaer: Er Europa på vej i Japans vækstfælde? Overlever euroen? Renteniveauer pt. Stigende marginer og bidragssatser

Læs mere

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1 TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonjunkturNYT - uge. april. maj Danmark Fald i ledigheden i marts Erhvervenes konjunkturbarometre faldt en smule i april, men peger stadig på fremgang Stigende priser på ejerlejligheder i februar Internationalt

Læs mere

Frederiksberg Kommune

Frederiksberg Kommune Frederiksberg Kommune Rapportering den 10. februar 2011, version 2 Modtagere: Økonomiafdelingen Afsender: Ole Dyhr Dato: 10. februar 2011 Side 1 af 10 Gældsplejerapportering Rapporteringens formål er at

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 6. marts 2012 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - Rapportering pr. 29. februar 2012 Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det

Læs mere

RENTEPROGNOSE Jyske Markets

RENTEPROGNOSE Jyske Markets Dette er en investeringsanalyse Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8 16 DK 8600 Silkeborg Analytiker: Seniorstrateg Ib Fredslund Madsen +45 8989 71 73 Ibmadsen @jyskebank.dk Eurouro sender renterne i bund

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det

Læs mere

Finansiel politik. November 2012. Næstved Varmeværk

Finansiel politik. November 2012. Næstved Varmeværk Finansiel politik November 2012 Næstved Varmeværk Generelt Formålet med den finansielle politik er fastlæggelse af rammerne for en aktiv styring af den finansielle portefølje, med henblik på optimering

Læs mere

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170 Status på udvalgte nøgletal maj 216 Fra: 211 Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu en stigning i beskæftigelsen og et fald i ledigheden i marts. Forbrugertilliden

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 21.03.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Økonomiudvalget til orientering

Økonomiudvalget til orientering Torvegade 74. 6700 Esbjerg Dato 22. juli 2011 Sags id 2009-10185 Login fnj Sagsbehandler Frank Nybo Jensen Telefon direkte 76 16 24 93 Økonomiudvalget til orientering E-mail fnj@esbjergkommune.dk Finansiel

Læs mere

INVESTERINGSSTRATEGI. Jagten på afkast fortsætter fasthold overvægt i aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale

INVESTERINGSSTRATEGI. Jagten på afkast fortsætter fasthold overvægt i aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 8. maj 13 Jagten på afkast fortsætter fasthold overvægt i aktier Redaktør: Chefstrateg Christian Mose

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonkturNYT - uge 8. april. maj Dank Faldende huspriser i februar Lille stigning i detailomsætningsindekset i ts Internationalt USA: Stigning i erhvervstilliden i fremstillingssektoren Euroområdet: Stigning

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Er du til CIBOR eller CITA?

Er du til CIBOR eller CITA? Er du til CIBOR eller CITA? Hvad har CIBOR og CITA med mit lån at gøre? En lang række boliglån, prioritetslån m.v. får fastsat deres rente med udgangspunkt i en CIBORrente. Renten på lånet bliver fastsat

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge ultimo november 2011 I november opnåede afdelingen et afkast på -0,12% og har dermed givet et afkast i 2011 på 6,66 %. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion November har som sagt været

Læs mere

Risk & Cash Management. 9. januar Rudersdal Kommune. Finansiel strategi. - rapportering pr. 1. januar 2012

Risk & Cash Management. 9. januar Rudersdal Kommune. Finansiel strategi. - rapportering pr. 1. januar 2012 9. januar 2012 Rudersdal Kommune Finansiel strategi - rapportering pr. 1. januar 2012 Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen

Læs mere

INVESTERINGSSTRATEGI. Fortsat gode udsigter for aktiemarkederne. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale

INVESTERINGSSTRATEGI. Fortsat gode udsigter for aktiemarkederne. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 20. marts 2015 Fortsat gode udsigter for aktiemarkederne Redaktør: Chefstrateg Christian Mose ielsen,

Læs mere

INVESTERINGSSTRATEGI. Global vækst og lempelig pengepolitik overtrumfer geopolitik. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale

INVESTERINGSSTRATEGI. Global vækst og lempelig pengepolitik overtrumfer geopolitik. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 3. september 214 Global vækst og lempelig pengepolitik overtrumfer geopolitik Redaktør: Chefstrateg

Læs mere