HANDELSTENDENSER - DARK POOLS I EUROPA BJØRN SIBBERN
|
|
- Martin Johansen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 HANDELSTENDENSER - DARK POOLS I EUROPA BJØRN SIBBERN
2 HVORFOR DARK POOLS OG BROKER CROSSING NETWORKS? 1. Hvad ser vi, og hvorfor ser vi dark pools og Broker Crossing Networks i dag? 2. Hvad er tendensen? 3. Hvad tegner der sig fra reguleringens side i MiFID II?
3 HVAD TALER VI OM FRAGMENTERING - DECEMBER 2012 Total Equity trading All European Shares 2% Dark pools Broker Crossing Networks Offentliggør handler OTC Total Equity trading Danish Shares 4% 38% 39% 38% 42% 0% 8% 13% 0% 6% 10% Dark Order Book Total MiFID OTC Total Off Order Book Total Order Book - Auction Total Source: ThomsonReuters Order Book - Hidden Total Order Book - Lit Total 3
4 DARK POOLS EN KONSEKEVNS AF MIFID I: REGULERING, FRAGMENTERING & KONKURRENCE Under MiFID I : Dark pools er kendetegnet ved handel med ingen præ- handelstransparens. De kan i dag under MiFID I have to former, enten (i) Regulerede dark pools, ligesom på Regulated Markets og Pre-trade transparency waivers som tillader ikke at vise ordrer (samt under Reference price waiver, Negotiated trade waiver, Order management facility waiver, Large in scale waiver), eller (ii) Ikke-regulerede dark pools, ligesom Broker Crossing Networks Systemer, som i øjeblikket ikke formelt er anerkendt i henhold til MiFID og derfor hører under OTC 4
5 LIKVIDITETEN I EUROPÆISKE AKTIER KAN I DAG SØGES PÅ MANGE MARKEDSPLADSER Trading venues defined by MiFID OTC Regulated Markets Multilateral Trading Facilities Lit Dark Systematic Internalisers Unclassified broker crossing network and dark pools Deutsche Börse NYSE Euronext London Stock Exchange Börse Berlin Oslo Børs SIX..etc. Chi-X BATS Europe Burgundy NYSE Arca Europe Turquoise..etc. Chi-X Delta BATS Dark Turquoise Mid Point Cross UBS MTF POSIT SmartPool Instinet Block Match Liquidnet Goldman Sachs SIGMA X NYFIX Euro Millenium ABN Amro Bank BNP Paribas Citigroup Credit Suisse Danske Bank Deutsche Bank Goldman Sachs Knight Equity Markets Nomura Nordea UBS.. etc. CA Chevreux Alternative Crossing engine Citi LIQUIFI Credit Suisse CrossFinder Knight Match Merrill Lynch MLNX Morgan Stanley Pool Société General Alpha x Europe...etc. Pipeline Block Board..etc. 5
6 Time at EBBO in % Market Share LIT MARKEDET OG PRISDANNELSEN PÅ PRIMÆRE MARKED ER RAMMERNE FOR MEGET DARK HANDEL LIT MARKET SHARE FOR DANSKE AKTIER NOMX Chi-X Bats Turq Burg Derfor anvender alle Mid-price dark pools Primary market reference prices til deres dark pools eller BCNs dec 10 dec 17 dec 24 dec 31 jan 07 Date TIME AT EBBO FOR C20 AKTIERNE Lit Markedspladsernes Alone at EBBO i danske aktier: NOMX København: 20 pct af tiden Chi-X: 3,5 pct af tiden Øvrige MTF er: >1 pct af tiden NOMX Chi-X Bats Turq Burg dec 10 dec 17 dec 24 dec 31 jan 07 6
7 PRIMÆRE ÅRSAGER OG OPRINDELIGE INTENTION - MED AT KUNNE SØGE LIKVIDITET I BLAND ANDET DARK POOLS? PRIMÆRE ÅRSAGER TIL DARK: MAKSIMERE MULIGHED FOR AFREGNING I BLOKKE UNDGÅ ØGET FRAGMENTERING ØGET EFFEKTIVITET UNDGÅ/MINIMERE MARKET IMPACT TILGÅ OG AGGREGERE LIKVIDITET UNDGÅ INFORMATION LEAKAGE MINIMERE HFT INTERACTION ANONYMITET Forhandlet off order book GRUNDET RELATIV MINIMERING AF OMKOSTNINGER (IMPLICITTE OG EKSPLICITTE OMKOSTNINGER) Buy-sides har søgt likviditet i dark pools Institutionelle har altid haft behov for at handle store positioner Buy-sides har søgt likviditeten i lit markeder via block / hidden etc Lagt ordre ud i kommission hos sell-side 7
8 HVORDAN ER DET REELLE BILLEDE I DAG? Fragmenteringen er øget betydeligt post MiFID I Mere og mere likviditet søges i dag i dark pools og broker crossing networks end tidligere. Antallet af Dark pools og Broker Crossing Networks er stigende i Europa. Ikke alle dark pools & BCN s er her helt så dark udfordringerne er: internalisering, gaming fra HFT, interessekonflikt grundet ejerskab af MTF er og BCNs. Ikke kun institutionelle søger i dark pools. Retail/DMA flow bliver systematisk testet via SORs Søger reduceret costs/spreads Market Makers, Prop desks og HFT Søger short term alpha Den nuværende regulering har åbnet fragmenterings mulighederne med kun begrænset overvågning Ingen begrænsninger i reguleringen for ordrestørrelser, der kan være under Large In Scale Reguleringen Størrelser Alle ordrestørrelser kan lægges i de fleste dark pools Gennemsnitlig handelsstørrelse er for samtlige markedspladser faldende De fleste Europæiske dark pools handler til Mid-spread af Primær markeds referencepriser et ræs mod mindre og mindre tick-sizes Institutionelle ordrer bliver i dag splittet i flere mindre ordrer Likviditeten bliver dyrere etc. Buy-sides store ordrer 8
9 Jan 2010 Mar 2010 May 2010 Jul 2010 Sep 2010 Nov 2010 Jan 2011 Mar 2011 May 2011 Jul 2011 Sep 2011 Nov 2011 Jan 2012 Mar 2012 May 2012 Jul 2012 Sep 2012 Nov 2012 AVERAGE DARK TRADE SIZE NOVEMBER 2012 AVERAGE TRADE SIZE IN DARK POOLS REPORTING TO FESE, EUR Swiss Block (SLS) Deutsche Börse Xetra MidPoint Turquoise Mid-Point BATS Chi-X Europe SmartPool Burgundy Nordic@Mid Stockholm: EUR Nordic@Mid Copenhagen: EUR Nordic@Mid Helsinki: EUR AVERAGE TRADE SIZE DEVELOPMENT IN VENUES REPORTING TO FESE, EUR Dark book Lit book Source: FESE 9
10 Market Share (%) Market Share (%) DET AMERIKANSKE MARKED ER PÅ MANGE PUNKTER TRENDSETTER MEN OGSÅ REGULATORISK FORUD FOR EUROPA Total Dark Liquidity Dark ECN Internalization Dark Pools 3 Ping Destination Block Crossing Network Source: Rosenblatt Data 10
11 UDVIKLING I OMSÆTNINGEN I EUROPÆISKE DARK POOLS, MTF & REGULEREDE MARKEDER DARK BOOK VOLUMES, MILLION EUR 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% Dark pools' share of lit+dark book volume ,0% 2,0% 1,0% 0,0% Jan 2011 Mar 2011 May 2011 Jul 2011 Sep 2011 Nov 2011 Jan 2012 Mar 2012 May 2012 Jul 2012 Sep 2012 Nov 2012 Nordic equities UK equities Other European equities Nordic equities UK equities Other European equities Danish equities Swedish equities Finnish equities Source: ThomsonReuters 11
12 HVILKE KOMMENDE REGULATORISKE TILTAG ER INDEHOLDT I MIFID II FOR DARK POOLS OG CROSSING NETWORKS? Kommissionen og ESMA har endnu ikke færdiggjort detaljerne for området, men umiddelbart er der kun fokus på klassificeringer og hvilke typer instrumenter der skal omfattes: Reguleret, MTF, OTF & OTC? Som det ser ud nu, vil OTF kategorien have mulighed for diskretion i sin ordrehåndtering men underlægges samme transparenskrav som MTF'ere og Regulerede Markeder (RM'ere). Om MiFID II reguleringen kun omfatter Non-Equities, eller også Equities er også uklart. Hvor er lit & dark markederne båret hen kraft i 2015? når MiFID II først træder i 12
13 IKKE OMFATTET AF MIFID II FORHANDLINGERNE PÅ NUVÆRENDE TIDSPUNKT ER MINIMUM ORDER SIZE FOR AT HANDLE UDEN TRANSPARENS I DARK Manglende regulering på området kan skabe tendens mod mere og mere dark handel UMIDDELBART BLIVER DER IKKE I MIFID II INDFØRT NOGLE KRITERIER FOR HVILKEN TYPE AF ORDRE FLOW, ELLER MINIMUM ORDRE SIZE (FX LIS) - FOR AT FØRE EN ORDRE OVER I DARK POOLS ELLER CROSSING NETWORKS LIT ORDRE MARKEDET VIL BLIVE UDVANDET HVILKET OGSÅ VIL SKABE DÅRLIGERE REFERENCE PRISER ANDELEN AF HANDEL I DARK OG CROSSING NETWORKS VIL KUN STIGE DA DET ER ET HALVT SPREAD DER HANDLES TIL MiFID I MiFID II Umiddelbart er der ingen fokus på minimum order size for at kunne handle dark. Det eneste stated om size er skrevet i forordet til MiFID ESMA should play an important coordination role through defining appropriate tick sizes in order to ensure orderly markets at European level 13
14 SPØRGSMÅL?
Dark Pools. Opgave nr. 63. H.D.- Studiet for Finansiering Hovedopgave, forår 2010. Opgaveløser: Johan Muusfeldt Vejleder: Finn Østrup
H.D.- Studiet for Finansiering Hovedopgave, forår 2010 Opgaveløser: Johan Muusfeldt Vejleder: Finn Østrup Opgave nr. 63 Dark Pools Copenhagen Business School Afleveret den 3. maj 2010 Indholdsfortegnelse
Læs mereDark pools set fra Finanstilsynets side. v/ vicedirektør Julie Galbo
Dark pools set fra Finanstilsynets side v/ vicedirektør Julie Galbo Den her anvendte definition af en dark pool Hvad er en dark pool? Svar: Handelsplatform anvendt af større, typisk institutionelle investorer
Læs mereRapport om ordreudførelse 2017
Rapport om ordreudførelse 2017 Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S ( Maj Invest ) udfører kundeordrer i henhold til Maj Invests ordreudførelsespolitik. Når Maj Invest gennemfører ordrer for kunder anses
Læs mereDIRF JULEBRUNCH 2015
DIRF JULEBRUNCH 2015 ÅRETS HIGHLIGHTS Indeks-og omsætningsudviklingen i København Børsnoteringerne hvor blev de af? 2 BLUE CHIP INDEX DEVELOPMENT IN WORLD EXCHANGES 2002 OCTOBER 2015 3 Indexed with starting
Læs merePolitik for Best Execution /ordreudførelsespolitik
Politik for Best Execution /ordreudførelsespolitik Gældende fra og med den 1. juni 2015 1 Indholdsfortegnelse 1 Formål og lovgrundlag... 3 2 Best Execution... 3 3 Faktorer for valg af handelssteder...
Læs mereVæsentligste handelssteder 2017 Bilag til ordreudførselspolitik. Formidling af ordrer til udførelse
Væsentligste handelssteder 2017 Bilag til ordreudførselspolitik Formidling af ordrer til udførelse Aktier aktier og depotbeviser, tick size-likviditetsbånd 5 og 6 samlet antal i den pågæl (MAES062Z21O4RZ2U7M96)
Læs mereHandelsgennemsigtighed og muligheder for at fritage og udsætte offentliggørelse af oplysninger
27. juni 2017 Handelsgennemsigtighed og muligheder for at fritage og udsætte offentliggørelse af oplysninger EU ønsker at fremme handelsgennemsigtigheden på de finansielle markeder i Europa. Med en større
Læs merePolitik for Best Execution/ordreudførelsespolitik
Politik for Best Execution/ordreudførelsespolitik Gældende fra og med den 18. maj 2016 1 Indholdsfortegnelse 1 Formål og lovgrundlag... 3 2 Best Execution... 3 3 Faktorer for valg af handelssteder... 4
Læs mereSparinvest S.A. Politik for best execution og ordreudførelse
Politik for best eecution og ordreudførelse Politik for best eecution og ordreudførelse Indhold 1. Formål... 3 2. Best Eecution... 3 2.1 Kriterier til at opnå best eecution... 3 2.2 Valg af brokere og
Læs mereSparinvest S.A. Politik for best execution og ordreudførelse
Sparinvest S.A. Politik for best eecution og ordreudførelse Politik for best eecution og ordreudførelse Indhold 1. Formål... 3 2. Best Eecution... 3 2.1 Kriterier til at opnå best eecution... 3 2.2 Valg
Læs mereKOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU) / af
EUROPA- KOMMISSIONEN Bruxelles, den 14.7.2016 C(2016) 4389 final KOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU) / af 14.7.2016 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU for
Læs mereMarket Making og likviditet i den fremtidige markedsstruktur
Market Making og likviditet i den fremtidige markedsstruktur Finansanalytikerforeningen, mandag den 16.september 2013 Christian Heiberg OTC-markedet, den hidtidige markedsstruktur Hvor ligger 500M 10-årige
Læs mereSparinvest S.A. Politik for best execution og ordreudførelse
Sparinvest S.A. Politik for best eecution og ordreudførelse Indhold 1. Formål... 3 2. Best Eecution... 3 2.1 Kriterier til at opnå best eecution... 3 2.2 Valg af brokere og handelssystemer... 4 3. Eksekvering
Læs mereSAXO BANK S ORDREUDFØRELSESPOLITIK ( BEST EXECUTION )
SAXO BANK S ORDREUDFØRELSESPOLITIK ( BEST EXECUTION ) THE SPECIALIST IN TRADING AND INVESTMENT Side 1 af 6 1 INTRODUKTION 1.1 Er udstedt i medfør af og i overensstemmelse med EU direktiv 2004/39/EF af
Læs mereOrdreudførelsespolitik. (Best execution-politik) for. Sydinvest Administration A/S. og vedrørende forvaltede afdelinger i:
Ordreudførelsespolitik (Best execution-politik) for Sydinvest Administration A/S og vedrørende forvaltede afdelinger i: Investeringsforeningen Sydinvest, Investeringsforeningen Sydinvest International,
Læs mereNASDAQ COPENHAGEN - TIGER ELLER SKILDPADDE?
NASDAQ COPENHAGEN - TIGER ELLER SKILDPADDE? November 5, 2014 Bjørn Sibbern Administrerende direktør Nasdaq Copenhagen DEN STILLE REVOLUTION PÅ AKTIEMARKEDET Før Københavns Fondsbørs Danske akcer prissæees
Læs mereSydbanks politik for ordreudførelse
s politik for ordreudførelse Formål Denne politik for ordreudførelse beskriver, hvordan vi i håndterer dine ordrer med det formål at sikre dig den efter omstændighederne bedst mulige handel best execution
Læs merePolitik for ordreudførelse (Best Execution Policy)
Politik for ordreudførelse (Best Execution Policy) for Formuepleje A/S December 2016 Side 1 af 5 1. Indledning & formål Denne ordreudførelsespolitik for Formuepleje A/S ( Selskabet ) beskriver de procedurer,
Læs mereSydbanks politik for ordreudførelse
Sydbanks politik for ordreudførelse 1. Formål Denne politik for ordreudførelse beskriver, hvordan Sydbank håndterer dine ordrer med det formål at sikre dig det efter omstændighederne bedst mulige resultat
Læs mereBaggrundspapir til kapitel 3 - Udviklingen i handel med aktier
1 af 6 21-08-2013 12:57 Baggrundspapir til kapitel 3 - Udviklingen i handel med aktier Journal nr. 4/0106-0100-0007/ISA/CS, MGH Udviklingen i handel med aktier Andelen af den samlede handel med aktier,
Læs mereGå-hjem-møde i Ejendomsforeningen Danmark,
Gå-hjem-møde i Ejendomsforeningen Danmark, Børsnotering af alternative investeringsfonde 18. september 2018 Peter Legind-Hansen Director Global Listing Services Agenda Vores historie og organisation i
Læs mereNovo Holdings A/S er nærtstående til Kasim Kutay, CEO for Novo Holdings A/S samt medlem af bestyrelsen for Novozymes A/S Første indberetning
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU-forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (Markedsmisbrugsforordningen) samt Kommissionens
Læs mereNærmere oplysninger om personen med ledelsesansvar/personen med nær tilknytning til denne
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU-forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (Markedsmisbrugsforordningen) samt Kommissionens
Læs mereNovo Holdings A/S er nærtstående til Kasim Kutay, CEO for Novo Holdings A/S samt medlem af bestyrelsen for Novozymes A/S Første indberetning
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU-forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (Markedsmisbrugsforordningen) samt Kommissionens
Læs mereNærmere oplysninger om personen med ledelsesansvar/personen med nær tilknytning til denne
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU-forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (Markedsmisbrugsforordningen) samt Kommissionens
Læs mereNærmere oplysninger om personen med ledelsesansvar/personen med nær tilknytning til denne. Årsag til indberetningen
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU-forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (Markedsmisbrugsforordningen) samt Kommissionens
Læs mereNærmere oplysninger om personen med ledelsesansvar/personen med nær tilknytning til denne
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU-forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (Markedsmisbrugsforordningen) samt Kommissionens
Læs mereNærmere oplysninger om personen med ledelsesansvar/personen med nær tilknytning til denne
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU-forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (Markedsmisbrugsforordningen) samt Kommissionens
Læs mereKurtage og fondshandel - AB Kurtage og Fondshandel. Gældende for kunder i tidligere Saxo Privatbank
Kurtage og fondshandel - AB 19102018 Kurtage og Fondshandel Gældende for kunder i tidligere Saxo bank Kurtage - HandelsPlatform Frie midler Markeder Norden Symbol Kurtage Min. kurtage/ valuta Min. ordre
Læs mereUnder aktietilbagekøbsprogrammet er gennemført følgende transaktioner: Antal aktier. Gennemsnitlig købskurs
Nasdaq Copenhagen A/S London Stock Exchange Bourse de Luxembourg Øvrige interessenter Selskabsmeddelelse nr. 25/2018 Peberlyk 4 DK-6200 Aabenraa Telefon +45 74 37 37 37 Telefax +45 74 37 35 36 Sydbank
Læs mereSådan handler du med level 2. Level 2 kaldes også ordredybden og kan hentes frem som supplement til prisgrafen på de fleste handelsplatforme.
Sådan handler du med level 2 Level 2 kaldes også ordredybden og kan hentes frem som supplement til prisgrafen på de fleste handelsplatforme. Level 2 viser en oversigt over, hvilke priser markedets aktører
Læs mereKOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU)
31.3.2017 L 87/411 KOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU) 2017/588 af 14. juli 2016 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske
Læs mereNærmere oplysninger om personen med ledelsesansvar/personen med nær tilknytning til denne
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU-forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (Markedsmisbrugsforordningen) samt Kommissionens
Læs mereMere værdi til aktionærerne 19. september 2013
Mere værdi til aktionærerne 19. september 2013 Helping you grow Ejerstruktur Auriga Industries A/S: Børsnoteret MidCap-selskab Cheminova A/S: 100% ejet driftsselskab Markedsværdi: Ca. DKK 5,2 mia. ved
Læs mereSales Manager, Kenneth Lykkedal NORD POOL SPOT - DET FØRENDE ELMARKED I EUROPA
Sales Manager, Kenneth Lykkedal NORD POOL SPOT - DET FØRENDE ELMARKED I EUROPA Om Nord Pool Spot Nord Pool Spot er det førende elmarked i Europa Day-ahead og intraday markeder 350 selskaber fra 18 lande
Læs mereNordeas Ordreudførelsespolitik
Nordeas Ordreudførelsespolitik Januar 2017 Koncernledelsen har ved den administrerende direktør for Nordea Bank AB (publ) og koncernchef (CEO) godkendt denne politik for udførelse og videregivelse af ordrer
Læs mereForretningspolitik systematisk internalisator 1. Formål
Forretningspolitik systematisk internalisator 1. Formål En systematisk internalisator (SI) et investeringsselskabet, som på et organiseret, hyppigt, systematisk og væsentligt grundlag handler for egen
Læs mereHandelsgennemsigtighed og velfungerende markeder. Jesper Berg, direktør, Finanstilsynet
Handelsgennemsigtighed og velfungerende markeder Jesper Berg, direktør, Finanstilsynet Dagsorden Hvorfor er vi her i dag? Nye EU-regler om handelsgennemsigtighed Finanstilsynet kan give fritagelser Målet
Læs mereKOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU) / af
EUROPA- KOMMISSIONEN Bruxelles, den 17.11.2017 C(2017) 7684 final KOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU) / af 17.11.2017 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 600/2014
Læs mereHistoriske benzin- og dieselpriser 2011
Historiske benzin- og dieselpriser 2011 Benzin- og dieselpriser for december 2011 Benzin- og dieselpriser for december 2011 Priser i DKK Pr. liter inkl. moms Pr. 1000 liter ekskl. moms pris på servicestation
Læs mereNærmere oplysninger om personen med ledelsesansvar/personen med nær tilknytning til denne
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (markedsmisbrugsforordningen) samt kommissionens
Læs mereMikrostruktur på aktiemarkeder, med diskussion af algoritmers rolle Peter Norman Sørensen, KU, i Nationaløkonomisk Forening, 7/3 16
Mikrostruktur på aktiemarkeder, med diskussion af algoritmers rolle, KU, i Nationaløkonomisk Forening, 7/3 16 1. Ordrebogen a. Limiterede ordrer b. Market making 2. Markedsordrens effekt på kursen 3. Konkurrence
Læs mereIndberetning og offentliggørelse af handler efter MiFID
Indberetning og offentliggørelse af handler efter MiFID Juni, 2008 Indberetning og offentliggørelse af værdipapirtransaktioner før og efter MiFID Indberetning vs. offentliggørelse Før MiFID Værdipapirhandler
Læs mereAktionærengagement. Investor Relations hos Carlsberg
Aktionærengagement Investor Relations hos Carlsberg IR målsætning Carlsberg IR goals: To communicate openly and accurately and according to rules and regulations. The IR activities seek to ensure that
Læs mereEURUSD. Kommentar fra Nordic Sales Trading:
13/01-16 Kommentar fra Nordic Sales Trading: Ansvarsfraskrivelse: følgende handelsmuligheder skal ikke betragtes som købs- eller salgsanbefalinger, men skal derimod betragtes som generel information om
Læs mereNærmere oplysninger om personen med ledelsesansvar/personen med nær tilknytning til denne
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (markedsmisbrugsforordningen) samt kommissionens
Læs mereNærmere oplysninger om personen med ledelsesansvar/personen med nær tilknytning til denne
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (markedsmisbrugsforordningen) samt kommissionens
Læs mereKOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU) / af
EUROPA- KOMMISSIONEN Bruxelles, den 8.6.2016 C(2016) 3337 final KOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU) / af 8.6.2016 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU for så
Læs mereKOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU)
L 343/48 22.12.2017 KOMMISSIONENS DELEGEREDE FORORDNING (EU) 2017/2417 af 17. november 2017 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 600/2014 om markeder for finansielle
Læs mereNærmere oplysninger om personen med ledelsesansvar/personen med nær tilknytning til denne
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (markedsmisbrugsforordningen) samt kommissionens
Læs mereMiFID II Konsekvenser for Wealth Management-sektoren
MiFID II Konsekvenser for Wealth Management-sektoren David Moalem, partner, advokat, ph.d. Den 28. februar 2013 - Finanskonferencen 2013 - Den Danske Finansanalytikerforening Hvad er baggrunden for MiFID
Læs mereRetningslinjer Afstemning af automatiske afbrydelser af handelen og offentliggørelse af suspensioner af handelen i henhold til MiFID II
Retningslinjer Afstemning af automatiske afbrydelser af handelen og offentliggørelse af suspensioner af handelen i henhold til MiFID II 27/06/2017 ESMA70-872942901-63 DA Indhold 1 Anvendelsesområde...
Læs merePOLITIK FOR UDFØRELSE AF ORDRER OG HANDLER FOR KUNDER SAMT ALLOKERING AF HANDLER I C WORLDWIDE ASSET MANAGEMENT FONDSMÆGLERSELSKAB A/S
POLITIK FOR UDFØRELSE AF ORDRER OG HANDLER FOR KUNDER SAMT ALLOKERING AF HANDLER I C WORLDWIDE ASSET MANAGEMENT FONDSMÆGLERSELSKAB A/S December 2017 1 Indledning C WorldWide Asset Management Fondsmæglerselskab
Læs merePast 60 weeks. Prior period. 10 resp 90% probability, Past 60 weeks. Prior period. Max/min. Average,
Vattensituationen Hydropower inflow per week 7 6 5 Past 6 weeks resp 9% probability, 96-6 7 6 5 Accumulated hydro inflow 6 % Reservoir storage level in (%=,7 GWh) Through week 9 9 7 6 5 Reservoir storage
Læs mereAlm. Brand. Bestyrelsesrapportering og IR. DIRF-medlemsmøde 21. marts 2012
Alm. Brand Bestyrelsesrapportering og IR DIRF-medlemsmøde 21. marts 2012 1 Alm. Brand-aktien - Ikke en åbenlys succeshistorie! 180 160 140 120 0 80 60 40 20 0 2007 2008 2009 20 2011 2012 2013 Finanskrisen
Læs mereTransaktionsindberetning. v) Kim Bederholm Børskontoret
Transaktionsindberetning v) Kim Bederholm Børskontoret 1 Transaktionsindberetning Lov om værdipapirhandel m.v. (lovbekendtgørelse nr. 214 af 2. april 2008) Bekendtgørelse 1189/2007 om indberetning af transaktioner
Læs mereSeminar om "Garanterede obligationer 22. november Bo Schmidt Forstædernes Bank
Seminar om "Garanterede obligationer 22. november 2005 Bo Schmidt Forstædernes Bank Forstædernes Bank Lokalorienteret bank med 20 afdelinger i Øresundsregionen Kunder Erhverv: 11.500 Privat: 63.000 Enkle
Læs mereBestyrelsens mundtlige beretning ved formanden Steen Blaafalk aflagt på Børsmæglerforeningens årsmøde fredag, den 8. marts 2013
Bestyrelsens mundtlige beretning ved formanden Steen Blaafalk aflagt på Børsmæglerforeningens årsmøde fredag, den 8. marts 2013 Velkomst Det er mig en glæde at kunne byde velkommen til Børsmæglerforeningens
Læs mereDiskussionspapir. Transparens og likviditet Handelsgennemsigtighed og velfungerende marked for realkreditobligationer
Diskussionspapir Transparens og likviditet Handelsgennemsigtighed og velfungerende marked for realkreditobligationer 1. Indledning og sammenfatning Handelsgennemsigtighed kan bidrage til velstand og velfærd
Læs mereUnder aktietilbagekøbsprogrammet er gennemført følgende transaktioner: Antal aktier. Gennemsnitlig købskurs
Nasdaq Copenhagen A/S London Stock Exchange Bourse de Luxembourg Øvrige interessenter Selskabsmeddelelse nr. 18/2018 Peberlyk 4 DK-6200 Aabenraa Telefon +45 74 37 37 37 Telefax +45 74 37 35 36 Sydbank
Læs merewww.corporateeurope.org
www.corporateeurope.org Hovedaktører i finanslobbyen i Bruxelles Debatten i en nøddeskal Vil en begrænsning af pengestrømmen ind på markedet for råvarebaserede derivater kunne dæmpe store prisudsving?
Læs mereForskere: Dansk aktiemarked bør gå med i europæisk storbørs
Forskere: Dansk aktiemarked bør gå med i europæisk storbørs Aktiemarkedet på Københavns Fondsbørs vil få optimale forhold ved fusion med europæisk storbørs, konkluderer forskere i analyse - Små selskaber
Læs mereMarkedsmisbrugsforordningen. EU Forum 25. marts 2015
Markedsmisbrugsforordningen EU Forum 25. marts 2015 Baggrund/Formål Revision af markedsmisbrugsdirektivet fra 2003 Forbud mod insiderhandel Forbud mod kursmanipulation Formål er at øge investorbeskyttelsen
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 34
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 26. august 2019 Aktietilbagekøbsprogram - uge 34 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 8. august 2019 til og med den 20.
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 36
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 9. september 2019 Aktietilbagekøbsprogram - uge 36 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 8. august 2019 til og med den
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 35
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 3. september 2018 Aktietilbagekøbsprogram - uge 35 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 16. august 2018 til og med den
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 34
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 27. august 2018 Aktietilbagekøbsprogram - uge 34 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 16. august 2018 til og med den 9.
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 37
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 17. september 2018 Aktietilbagekøbsprogram - uge 37 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 16. august 2018 til og med den
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 38
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 24. september 2018 Aktietilbagekøbsprogram - uge 38 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 16. august 2018 til og med den
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 43
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 29. oktober 2018 Aktietilbagekøbsprogram - uge 43 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 16. august 2018 til og med den
Læs mereLedende medarbejderes transaktioner
Helsinki, København, Oslo, Stockholm, 18. februar 2019 Ledende medarbejderes transaktioner Nordea Bank Abp Børsmeddelelse Ledende medarbejderes transaktioner Indberetning af transaktioner i henhold til
Læs mereCopyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. DDF BØRSNOTERING HVAD HAR VI LÆRT DET SIDSTE ÅR?
Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. DDF BØRSNOTERING HVAD HAR VI LÆRT DET SIDSTE ÅR? AGENDA Hvad er fondsbørsens rolle Hvad skaber eller sikrer en succesfuld notering eller
Læs mereETN-skolen ETN-skolen 2016
ETN-skolen Agenda 17.30 17.40 Velkomst 17.40 18.15 Analytikerindlæg 18.15 19.00 Grundlæggende info 19.00 19.10 Pause 19.10 19.50 Anvendelse 19.50 20.00 Praktiske informationer ETN et marked i vækst ETN
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 6
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 11. februar 2019 Aktietilbagekøbsprogram - uge 6 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 15. november 2018 til og med den
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 48
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 3. december 2018 Aktietilbagekøbsprogram - uge 48 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 15. november 2018 til og med den
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 4
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 28. januar 2019 Aktietilbagekøbsprogram - uge 4 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 15. november 2018 til og med den
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 51
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 27. december 2018 Aktietilbagekøbsprogram - uge 51 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 15. november 2018 til og med den
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 5
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 4. februar 2019 Aktietilbagekøbsprogram - uge 5 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 15. november 2018 til og med den
Læs mereAktietilbagekøbsprogram - uge 49
Nasdaq Copenhagen London Stock Exchange Øvrige interessenter 10. december 2018 Aktietilbagekøbsprogram - uge 49 Aktietilbagekøbsprogrammet løber i perioden fra og med den 15. november 2018 til og med den
Læs mereDIRF JULEBRUNCH 4. DECEMBER
DIRF JULEBRUNCH 4. DECEMBER 2014 2014-4-12 Indexed with starting value 100 AKTIEOMSÆTNING DET SENESTE ÅR 250 200 150 100 50 0 26-11-2013 26-12-2013 26-01-2014 26-02-2014 26-03-2014 26-04-2014 26-05-2014
Læs mereDanmarks Nationalbank. Statsgældspolitikken. Strategi 2. halvår 2012. Offentliggjort 21. juni 2012
Danmarks Nationalbank Statsgældspolitikken Strategi 2. halvår 2012 2012 Offentliggjort 21. juni 2012 2 Hovedpunkter, 2. halvår 2012 Efterspørgslen efter danske statspapirer var høj i 1. halvår 2012. Det
Læs mereBørsdirektør: Nye børser truer dansk aktiemarked
FINANS Børsdirektør: Nye børser truer dansk aktiemarked Tabel 1: Op mod 10 danske selskaber vil blive handlet på den elektroniske netværksbørs, Tradepoint, til efteråret. Aktie De 10 selskaber med størst
Læs mereJyske Banks ordreudførelsespolitik - gældende fra 3. januar 2018
Jyske Banks ordreudførelsespolitik - gældende fra 3. januar 2018 Side 1 1. Indledning Denne politik for ordreudførelse beskriver, hvordan vi i Jyske Bank håndterer kundeordrer på alle finansielle instrumenter
Læs mereADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015
ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015 Indholdsfortegnelse Introduktion til ADR er 1. Danske selskaber med ADR programmer 2. Hvorfor? 3. Udvalgte temaer Rejsning af kapital
Læs mereVejledning om hvilke markeder danske UCITS kan investere på i henhold til 139 i lov om investeringsforeninger m.v.
VEJ nr 9017 af 05/01/2015 Gældende Offentliggørelsesdato: 14-01-2015 Erhvervs- og Vækstministeriet Ændrer i/ophæver VEJ nr 35 af 03/05/2010 Vejledning om hvilke markeder danske UCITS kan investere på i
Læs mereRegulering fra Back til Front, eller omvendt!
Regulering fra Back til Front, eller omvendt! Cirkusbygningen, d. 13/11-2013 Side 1/19 Lehman lektien Myndighederne vidste ikke hvor store mængder finansielle instrumenter der var udestående. Clearede
Læs mereDanmarks Nationalbank. Statsgældspolitikken. Strategi 2008, 18. december 2007
2008 Danmarks Nationalbank Statsgældspolitikken Strategi 2008, 18. december 2007 2 Statsgældspolitikken i de kommende år I lyset af den faldende statsgæld har statsgældspolitikken i de seneste år været
Læs mereAlternative og Illikvide Investeringer. Lasse Heje Pedersen
Alternative og Illikvide Investeringer Børsmæglerforeningen 2015 Lasse Heje Pedersen Copenhagen Business School and AQR Capital Management Oversigt over Foredrag: Alternative og Illikvide Investeringer
Læs mereTransaktioner i forbindelse med Novozymes aktietilbagekøbsprogram
Transaktioner i forbindelse med Novozymes aktietilbagekøbsprogram Pr. 15. juni har Novozymes købt i alt 2.584.303 aktier med en transaktionsværdi på 807,5 millioner kr. under det aktietilbagekøbsprogram,
Læs mere8 October The Evolving Global Exchange Landscape. Neil Katkov SVP, Asia Research Celent. A member of the Oliver Wyman Group
8 October 2008 The Evolving Global Exchange Landscape Neil Katkov SVP, Asia Research Celent A member of the Oliver Wyman Group About Celent Independent IT Strategy Research for Financial Services Firms
Læs mereNærmere oplysninger om personen med ledelsesansvar/personen med nær tilknytning til denne
Transaktioner af ledende medarbejdere samt disses nærtstående I henhold til artikel 19 i EU forordning nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (markedsmisbrugsforordningen) samt kommissionens
Læs mereMARKEDER FOR FINANSIELLE INSTRUMENTER OG VÆRDIPAPIRER - MiFID II og MiFIR
MARKEDER FOR FINANSIELLE INSTRUMENTER OG VÆRDIPAPIRER - MiFID II og MiFIR 1 Formål EU-Kommissionen stillede den 20. oktober 2011 forslag til en revision af det nugældende direktiv om markeder for finansielle
Læs mereTransaktioner i forbindelse med Novozymes aktietilbagekøbsprogram
Transaktioner i forbindelse med Novozymes aktietilbagekøbsprogram Pr. 8. juni har Novozymes købt i alt 2.428.000 aktier med en transaktionsværdi på 756,4 millioner kr. under det aktietilbagekøbsprogram,
Læs mere.DSLWHOÃ.DSLWDOPDUNHGHW
.DSLWHOÃ.DSLWDOPDUNHGHW,ÃGHWWHÃNDSLWHOÃEHO\VHVÃGHWÃGDQVNHÃNDSLWDOPDUNHGÃÃKHUXQGHUÃE UVPDU NHGHWÃRJÃY UGLSDSLUDIYLNOLQJHQÃ2YHURUGQHWÃHUÃELOOHGHWÃDIÃGHWÃGDQVNH NDSLWDOPDUNHGÃDWÃ'DQPDUNÃLÃEHWUDJWQLQJÃDIÃVLQÃVW
Læs mereOrdreudførelses- politik
Ordreudførelses- politik Gældende pr. 1. januar 2018 1. Formål Denne ordreudførelsespolitik beskriver de principper, vi følger, når vi udfører ordrer med finansielle instrumenter for vores detailkunder
Læs mereOptimismen tager et kraftigt dyk
Optimismen tager et kraftigt dyk Hvad er Deres forventninger til virksomhedens omsætning og antal ansatte i næste kvartal i forhold til omsætningen og antal ansatte i samme kvartal sidste år? 0 - - - -
Læs mereTransaktioner i forbindelse med Novozymes aktietilbagekøbsprogram
Transaktioner i forbindelse med Novozymes aktietilbagekøbsprogram Pr. 22. juni har Novozymes købt i alt 2.760.921 aktier med en transaktionsværdi på 864,8 millioner kr. under det aktietilbagekøbsprogram,
Læs mereRegion Syddanmarks Vækstbarometer. Analyse af forventninger til 3. kvartal 2015
Region Syddanmarks Vækstbarometer Analyse af forventninger til 3. kvartal 2015 Vækstoptimismen i kraftig stigning Hvad er Deres forventninger til virksomhedens omsætning og antal ansatte i næste kvartal
Læs mereDebitoranalyse og styring med Cognos TM1
Debitoranalyse og styring med Cognos TM1 v/salgsdirektør Henrik Sølver, Itera Consulting Group Kundecase Senior Manager Group Accounting Jens Østerkryger, MAN Diesel A/S Itera Consulting Itera Consulting
Læs mere