Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. marts 2012

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. marts 2012"

Transkript

1 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. marts 2012 Vigtigste begivenheder USA: Servicesektoren holder gang i beskæftigelsen Markederne: Aktiemarkederne tager først vel i mod græsk gældsombytningen, men fortsat skepsis begrænser stigningerne selvom arbejdsmarkedsrapporten fra USA var nogenlunde pæn. EUR svækkes da også mod USD, mens renterne falder. Asien-aktier og US-futures falder til morgen. USA: Rimelig robust arbejdsmarkedsrapport, men med visse moderationer. Handelsbalanceunderskud overrasker med det største fald siden oktober 2008 især trukket nominelt af stigende oliepriser. Kina: Største handelsunderskud siden 1989 på 31,5 mia. USD på importboost (op 40% y/y) på bagsiden af det kinesiske nytår. Grækenland: Euro-finansministre godkender den første udbetaling af 35,7 mia. EUR af den anden krisepakke på 130 mia. EUR. ISDA beslutter at PSI var en credit event og de ca. 3 mia. EUR CDS er skulle udløses. Frankrig: Industriproduktionen steg mindre end ventet med 0,3% m/m i januar. UK: Industriproduktionen viser uventet fald (-0,4% m/m) i januar. Dagen i dag vil fokus især være på euro-finansministermødet. Ellers er det en uge hvor USA derefter indtager fokus med rentemøde samt detailsalg, forbrugertillid og inflation. Nøgletal i euroområdet byder på industriproduktion samt tysk ZEW. Beskæftigelsesfremgang, personer Fremstillingsindustri byggeriet Service Source: Reuters EcoWin Dagens/ugens vigtigste begivenheder I denne uge er det småt med virkeligt vigtige nøgletal fra euroområdet, og vanen tro vil euro-finansministermødet i dag (og til dels EU-finansministermødet tirsdag) især tiltrække sig opmærksomhed. Som udgangspunkt er der denne gang ikke presserende emner på dagsordenen, men fokus vil sandsynligvis være på nyheder omkring udviklingen i den græske hjælpepakke, samt på eventuelle nyheder omkring processen omkring implementeringen af Finanspagten og måske endnu mere interessant på om emnet om krisefondene ESM og EFSF s fremtidige kapacitet. Industriproduktionen for januar kommer onsdag, og der ventes en stigning oven på faldet i december. Det er blandt andet blevet indikeret af en noget mere positiv udvikling i ordreindgangen i december. Derudover har tysk industriproduktion vist en pæn stigning i januar om end der har kunnet registreres en noget bekymrende udvikling i de tyske fabriksordrer i januar, hvor volumen faldt til det laveste niveau siden september Det antyder at produktionsstigningen ikke fortsætter, og man stadig må vente på en holdbar vending til det bedre. Med hensyn til Tyskland bør man have lidt fokus på ZEWbarometeret for marts (tirsdag). Indekset overraskede markant i januar hvor det med den største stigning nogensinde kæmpede sig tilbage i positivt territorium for første gang i 10 måneder. Forklaringen på stigningen gik først og fremmest tegnene på, at situationen i euroområdet stabiliserede sig med gældskriserisici der var på retræte, hvilket glædede de finansielle aktører, som ligger bag undersøgelsen. Det er dog svært at forestille sig, at stigningen kan fortsætte i samme tempo i marts. Der må dog ventes en lille stigning, som vi har set det i det tilsvarende Sentix-indeks for euroområdet. Ugen indeholder flere rentemøder i USA, Japan, Norge og Indien, men ingen af møderne ventes at indeholde markant nyt om end især mødet i USA vil have interesse. Således er forventningerne til en ny omgang kvantitative lempelser forstummet yderligere siden sidste rentemøde i januar. Det baseres på, at økonomien gennemgående har fortsat de lovende takter med en bedring på arbejdsmarkedet i front. Godt nok har vi senest modtaget lidt svagere signaler for privatforbruget og investeringsaktiviteten i begyndelsen af 2012, men ikke nok til at dæmpe håbet om, at amerikansk økonomi kan fortsætte den grundlæggende bedringstendens. Derudover skal man være opmærksom på, at kerneinflationen må siges at være i overensstemmelse med Fed s nu formelle mål på 2%. Givet de stigende energipriser er der derudover et mere begrænset potentiale for inflationsfald i de kommende måneder. Fed-chef Bernanke fremkom da heller ikke med hints i retning af en ny omgang kvantitative lempelser i hans vigtige halvårlige kongreshøring den 29. februar. Derudover vil Fed sandsynligvis afvente om de seneste lidt mattere signaler for investeringer og forbrug fortsætter en risiko der især må ventes udpræget skulle situationen i euroområdet udvikle sig til det værre. Med hensyn til netop den seneste udvikling i privatforbruget Højdepunkter siden sidst Arbejdsmarkedsrapporten i USA for februar må siges at fortsætte de forrige måneders lovende tendenser, da beskæftigelsen steg lidt mere end ventet med personer. der var dog tale om en mindre opbremsning i forhold til januar, hvilket der dog også skyldtes den glædelige oprevidering til personer i fremgang her.. Så man på underopdelingen bag beskæftigelsesfremgangen var det som ventet især servicesektoren der holdt for med en solid fremgang ( ), se dagens figur. I den forbindelse var det blandt andet værd at bemærke at antallet af vikarer steg med hele personer. Det er den største vikar-fremgang i lige over to år og normalt et godt tegn på en mere holdbar positiv beskæftigelsesudvikling. Derudover var der tale om en lidt mattere fremgang i industrien på , mens byggeriet med gik tilbage for første gang i fire måneder. Derudover kunne den offentlige sektor igen byde en med en glædelig overraskelse, da beskæftigelsen kun faldt med personer. Arbejdsløshedsraten var som ventet uændret på 8,3%, men der var dog tegn på svagere tendenser da husholdningsundersøgelsen bag raten viste den første stigning i antallet af ledige personer ( personer) siden juni 2010, men der var samtidigt tale om en ny stor stigning arbejdsstyrken ( personer), hvilket måske samtidigt vidner om større tiltro til jobmulighederne, hvorfor flere melder sig ind på arbejdsmarkedet. Selvom tempoet i beskæftigelsen tog lidt af i februar modtager vi et nyt input tirsdag fra detailsalget for februar. Der forventes en ganske pæn stigning i salget, efter at detailsalget i januar skuffede forventningerne og kun steg med 0,4% m/m, hvilket især blev trukket af et større end ventet fald i bilsalget. Eksklusiv biler viste salget sig dog noget mere robust med den største stigning siden marts. Der ventes i februar en stigning på omkring 1%, hvilket især ses at blive trukket af bilsalg og benzinpriser. Stigningen understøttes derudover af de stigende forbrugertillidsmålinger siden henover årsskiftet. På den anden side har indikatorerne for salget fra større forretningskæder peget mere nedad, og lidt mere bekymrende har den seneste stigning i forbrugerpriserne hæmmet købekraften blandt husholdningerne og trukket ned i det reale salg. Således bør man også fredag holde øje med forbrugerprisopgørelsen for februar, hvor der ventes en ny stigning på ganske pæne 0,4% m/m og 2,9% y/y. Kernepriserne ventes at stige en smule mindre og årsinflationen dermed at falde for første gang siden oktober 2010, men der vil stadig være tale om et fald der indtræffer senere og langsommere end først antaget. Jo mere energipriserne stiger des større er risikoen for at faldet i kerneinflationen vil blive mindre en først håbet på, da energiprisstigninger typisk flyder igennem til priserne kernevarer med nogle måneders forsinkelse. Inden forbrugerpriserne modtager vi importpriser (onsdag) og producentpriser (torsdag), som kan give et fingerpeg om udfaldet for forbrugerpriserne i februar. Med hensyn til den mere aktuelle forbrugsvilje blandt husholdningerne kommer der fredag University of Michigans forbrugertillidsindeks for marts. Det var en positiv overraskelse da Conference Boards forbrugertillidsindeks steg mere end ventet og mere end Michigan-indekset i februar, hvilket vil kunne give lidt indhentningspotentiale. En fremgang baseres primært på bedringen i økonomien i USA, især på arbejdsmarkedet. På den anden side har aktiemarkederne udvist lidt kursfald på det sidste, og bedringen i flere økonomiske data er bremset op. Dertil skal lægges en stigning i benzinpriserne på cirka 8% over den seneste måned. Endelig vil der også være lidt fokus på industrien, hvorfra der kommer produktionsdata fredag. Produktionen lagde lidt skuffende 2012 ud på stagnationskurs med nulvækst i januar, hvilket dog især kunne tilskrives mildt vejr og mindre energiproduktion. Fremstillingsindustrien viste således pæne takter. Det milde vejr fortsatte i februar, men ikke i samme omfang som i januar. Der har derudover været set et fald i ISM-indekset, hvilket antyder en opbremsning i den seneste stigende tendens i produktionsvæksten. I forbindelse med industrien vil der også være opmærksomhed på de mere fremadrettede industribarometre fra New York Fed og Philadelphia Fed som begge er for marts og kommer torsdag. Igen vil vi især se på den ISM-tilsvarende sammensætning af underkomponenterne, da disse, modsat hovedindeksene, varslede det lidt overraskende fald i ISM-indekset i februar. Der ventes overordnet et lille i hovedindeksene i marts. og arbejdsløshedsfaldet tog en pause, vurderer vi stadig, at der er tale om robuste tal der understreger at bedringen på arbejdsmarkedet har vist sig vedholdende og utvivlsomt er gået hen og blevet den vigtigste faktor for det generelt mere optimistiske syn på amerikansk økonomi. Når det så er sagt, må man på den anden side sige at dagens moderation i arbejdsmarkedstallene har lagt sig i slipstrømmen af den seneste tendens i nøgletallene, der har indikeret, at man skal være varsom med at overvurderer styrken i amerikansk økonomi. ISDA bestemte at den græske gældsombytning og brugen af CAC s kunne betegnes som en såkaldt restrukturerings credit event og de ca. 3,2 mia. EUR såkaldte CDS er (credit default swaps) skal udløses. Det har været frygtet at det ville kunne udløse en kædereaktion. På den anden side ville effekten af at CDS erne ikke ville blive udløst kunne være endnu større, da det sandsynligvis ville medføre en helt anden vurdering af alle ca. 257 mia. USD udestående CDS er på statsgæld i resten af verden. Eksistensen af et sådant hedge-instrument er vigtig for at fastholde investorinteressen i statsobligationer. Derudover henviste flere iagttagere til, at afviklingen af større swaps på Lehman Brother, Fannie Mae og Freddie Mac i USA ikke i sig selv skabte øgede finansielle forstyrrelser. Endelig understregede ISDA at nettoudbetaling vil blive meget mindre end i de 3,2 mia. Analytikere: Jes Asmussen, , Rasmus Gudum, , Thomas Haugaard, , Ansvarsfraskrivelse: Kilderne anvendt i dette materiale anses for pålidelige, men Handelsbanken påtager sig ikke ansvar for, at oplysningerne er nøjagtige og fuldkomne. Analyserne i dette materiale skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, valutaer og/eller finansielle kontrakter. Alle vurderinger og estimater gælder pr. den anførte dato og kan ændres uden forudgående varsel. Handelsbanken påtager sig intet ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Enhver form for offentliggørelse eller gengengivelse af Handelsbanken materiale må kun finde sted mod forudgående aftale.

2 Markedskommentarer Aktier OMC20 (+1,90% / indeks 456,16) og OMXC (+1,69% / indeks 378,50) endte begge i positivt territorium på ugens sidste handelsdag som følge af, at den græske gældsombytningsaftale med de private kreditorer kom i hus. Med aftalen undgår Grækenland at gå ukontrolleret statsbankerot, hvilket dominerede den positive stemning på aktiemarkedet. Samtidig overraskede den amerikanske arbejdsmarkedsrapport positivt. I toppen af indekset endte A.P. Møller- Mærsk (+3,69% / kurs ,00) efter nyheden om, at olie- og rederikoncernen har indgået et forlig med skattemyndighederne i Algeriet. Aftalen vil give Maersk Oil omkring 1 mia. dollar samt en mindre forøgelse i den fremtidige olieproduktion. Carlsberg (+3,66% / kurs 466,90) fulgte også godt med efter, at konkurrenten Royal Unibrew rapporterede et stærkt årsregnskab. Novo Nordisk (+1,72% / kurs 798,50) annoncerede, at selskabet har indsendt en ansøgning til de japanske sundhedsmyndigheder om godkendelse af insulin degludec til behandling af type 1- og type 2-diabetes. Uden for eliteindekset var regnskabsaktuelle Royal Unibrew (+6,98% / kurs 383,00) i fokus som følge af, at bryggeriets resultater, forventninger og omfanget af aktietilbagekøbet overgår markedets forventninger. I den anden ende af indekset endte TDC (-4,39% / kurs 41,77) efter, at udbyttet fra 2011 på 2,17 kr. fragik fra aktien. Renter Obligationsmarkederne var egentligt rimeligt upåvirket af det positive resultat af den græske PSIgældsombytning fra morgenstunden fredag. Der kunne dog ses en let stigning i tyske og danske renter, mens EUR-periferirenterne trak nedad. Der udestod dog et par ubekendte omkring hvorvidt CDS erne bundet til græske statsobligationer ville blive udløst. Ydermere var der eftermiddagens vigtige arbejdsmarkedsrapport fra USA at se frem til, hvilket sandsynligvis var med til at holde renterne nogenlunde i ro. Rapporten viste sig overordnet fra en ok robust side og renterne steg umiddelbart efter, men måske visse moderationsdetaljer i rapporten efterfølgende kom til markedernes kendskab og forårsagede det efterfølgende midlertidige tilbagefald i renterne. Til dette skulle man desuden lægge nogle overraskende svage handelstal fra USA for januar. Renterne endte således fredagen i lille minus herhjemme samt i tysk regning, mens USA kunne vise en lille stigning. En mere mat børsstemning i Asienbla. efter svage Kina-tal har betydet, at USArenterne er faldet lidt til morgen. Vi bør kunne forvente en rimelig stabil åbning herhjemme til morgen. På trods af at fredag morgen bød på en vis forløsning, da den græske gældsombytning umiddelbart fremstod veloverstået faldt EUR tilbage fra morgenstunden. Dette kunne eventuelt skyldes, at der fortsat udestod visse usikkerhedsmomenter angående eventuel udløsning af græske CDS er. Stemningen blev ikke en gang forbedret da eurofinansministrene senere på dagen kunne meddele at Grækenland dermed havde kvalificeret sig til den første udbetaling på 35,5 mia. EUR af den anden krisepakke. EUR blev yderligere svækket mod USD senere på dagen i forbindelse med offentliggørelsen af en rimelig robust arbejdsmarkedsrapport. USD gik samtidigt stærkere og satte næsten 11- måneders rekord mod JPY. GBP blev også styrket mod EUR, men svage industriproduktionstal fra UK modererede styrkelsen og GBP blev da også svækket mod JPY. Her mandag morgen styrkes JPY imidlertid en smule i forbindelse med en mere mat børsstemning i Asien blandt andet efter svage Kina-handelstal. Dagens finansielle nøgletal Handelsbankens finansielle forventninger Aktier Aktu elt %-Æ ndring Aktuelt Æ ndring OMXC USD/JPY Stoxx EUR/USD FTSE EUR/DKK Dow Jones USD/DKK Nasdaq SEK/DKK Brasil NOK/DKK Hang Seng CHF/DKK Nikkei GBP/DKK årige renter Råvarer Aktu elt Æ ndring Aktuelt Æ ndring USA CRB EUR Brent oil (1Mf) DKK Gold (spot) Pengemarkedsr enter EURIBOR3M 0.89 CHF3M 0.09 CIBOR3M 0.99 EURIBOR6M 1.20 CHF6M 0.16 CIBOR6M 1.25 Alle tal er opgjort kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag kl. 7:30 Vi forventer, at ECB vil holde renten i ro på 1,00%, men vil dog ikke udelukke yderligere rentenedsættelser, skulle den økonomiske situation tilsige det. Nationalbanken forventes at følge ECB på helt kort sigt, dog med mulighed for yderligere negativ spændudvidelse. Spændet ventes dog igen positvt på 12-måneders sigt. Det er dog usikkert og afhænger i høj grad af udviklingen i DKK. Vi forventer, at Federal Reserve holder pengepolitikken uændret lempelig frem til i hvert fald slutningen af 2014, med en vis sandsynlighed for at en ny omgang kvantitative lempelser (QE3) kan blive aktuel. EUR er under pres fra en lempeligere pengepolitik samt den fortsatte usikkerhed i forbindelse med gældskrisen i euroområdet. Så mens der stadig er en trussel for USD fra den uafklarede situation og den politiske uenighed i forbindelse med udformningen af finanspolitikken, så venter vi generelt en stærkere USD over for EUR på 12 måneders sigt. NOK og SEK ses at kunne blive styrket en smule yderligere på kort sigt, men ventes svækket over de kommende 12 måneder som følge af en fortsat mere lempelig retning i pengepolitikken. Officielle renter 10-årig statsoblig ationer Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. USA EUR/USD Euroland USD/JPY Japan USD/DKK Danmark EUR/DKK Sverige SEK/DKK Norge NOK/DKK Kommende begivenheder 12. marts

3 Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Dato Selskab Regnskab 13/03/12 G4S Plc Y 14/03/12 Auriga Industries-B Y 14/03/12 Expedit A/S-B Shares Y 14/03/12 Hojgaard Hldg-B Shares Y 14/03/12 Topotarget A/S Y 14/03/12 Cimber Sterling Group A/S Q3 15/03/12 H+H International A/S-B Y 15/03/12 Solar A/S-B Shs Y 15/03/12 Zealand Pharma A/S Y Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikato r Periode Survey SH B Forrige F aktisk 12/03/12 00:50 Japan Machine Orders (MoM/YoY) JAN 2.3%/4.4% %/6.3% 3.4%/5.7% 12/03/12 06:00 Japan Consumer Confidence FEB /03/12 09:00 Danmark Current Account (Kroner) JAN B 9.1B 12/03/12 09:00 Danmark Trade Bal. X Ship sa (Kroner) JAN B 6.0B 12/03/12 09:00 Danm ark CPI - EU Harm onized (MoM/YoY) FEB %/2.8% 0.4% /2.8% 12/03/12 09:00 Danmark CPI (MoM/YoY) FEB %/2.8% 0.3%/2.8% 12/03/12 17:00 EMU Euro-Area Finance Ministers Meet in Brussels /03/12 19:00 USA Monthly Budget Statement FEB -$229.4B - - -$222.5B 13/03/12 01:01 UK RICS House Price Balance FEB -15% % 13/03/12 07:30 Frankrig Consumer Price Index (MoM/YoY) FEB %/2.3% 13/03/12 09:00 EMU EU Finance Ministers Meet in Brussels /03/12 09:30 Sverige CPI - Headline Rate (MoM/YoY) FEB % /1.9% 13/03/12 09:30 Sverige SW CPI - CPIF (MoM/YoY) FEB %/0.9% 13/03/12 11:00 Tyskland Zew Survey (Current Situation) MAR /03/12 11:00 Tyskland ZEW Survey (Econ. Sentiment) MAR /03/12 12:30 USA NFIB Small Business Optimism FEB /03/12 13:30 USA Advance Retail Sales (MoM) FEB 1.0% % 13/03/12 13:30 USA Retail Sales Ex Auto & Gas (MoM) FEB 0.5% % 13/03/12 19:15 USA FOMC Rate Decision 0.25% 0.25% 0.25% 13/03/12 /2012 Japan BOJ Target Rate 0.10% 0.10% 0.10% 14/03/12 05:30 Japan Industrial Production (MoM/YoY) JAN F %/-1.2% 14/03/12 10:30 UK ILO Unemployment Rate (3mths) JAN 8.4% % 14/03/12 11:00 EMU Euro-Zone CPI - Core (YoY) FEB 1.6% % 14/03/12 11:00 EMU Euro-Zone CPI (MoM/YoY) FEB 0.5%/2.7% %/-2.0% 14/03/12 11:00 EMU Euro-Zone Ind. Prod. (MoM/YoY) JAN 0.7%/-0.6% %/-2.0% 14/03/12 12:00 USA MBA Mortgage Applications 09. Mar % 14/03/12 13:30 USA Import Price Index (MoM/YoY) FEB 0.6%/5.6% %/7.1% 14/03/12 13:30 USA Current Account Balance 4Q -$114.2B - - -$110. 3B 14/03/12 14:00 USA Fed's Bernanke Speaks 14/03/12 14:00 Norge Norwegian Deposit Rates % 1.75% MAR Kina Actual FDI (YoY) FEB 14.6% % 15/03/12 09:30 Sverige Unemployment Rate FEB % 15/03/12 09:30 Schweiz SNB 3-Month Libor Target Rate 15. Mar 0% - - 0% 15/03/12 13:30 USA Empire Manufacturing MAR /03/12 13:30 USA Producer Price Index (MoM/YoY) FEB 0.5%/3.1% %/4.1% 15/03/12 13:30 USA PPI Ex Food & Energy (MoM) FEB 0.2%/2.9% %/3.0% 15/03/12 13:30 USA Initial Jobless Claims 10. Mar K 15/03/12 14:00 USA Total Net TIC Flows JAN $87.1B 15/03/12 15:00 USA Philadelphia Fed. MAR /03/12 13:30 USA Consumer Price Index (MoM/YoY) FEB 0.4%/2.9% %/2.9% 16/03/12 13:30 USA CPI Ex Food & Energy (MoM/YoY) FEB 0.2%/2.2% %/2.3% 16/03/12 14:15 USA Industrial Production (MoM) FEB 0.4% % 16/03/12 14:15 USA Capacity Utilization FEB 78.8% % 16/03/12 14:55 USA U. of Michigan Confidence MAR P marts

4 Research Disclaimers Handelsbanken Capital Markets, a division of Svenska Handelsbanken AB (publ) (collectively referred to herein as SHB ) is responsible for the preparation of research reports. All research reports are prepared from trade and statistical services and other information which SHB considers to be reliable. SHB has not independently verified such information and does not represent that such information is true, accurate or complete. Accordingly, to the extent permitted by law, neither SHB, nor any of its directors, officers or employees, nor any other person, accepts any liability whatsoever for any loss howsoever arising from any use of such research reports or its contents or otherwise arising in connection therewith. This report has not been given to the subject company, or any other external party, prior to publication to approval the accuracy of the facts presented. The subject company has not been notified of the recommendation, target price or estimate changes, as stated in this report, prior to publication. In no event will SHB or any of its affiliates, their officers, directors or employees be liable to any person for any direct, indirect, special or consequential damages arising out of any use of the information contained in the research reports, including without limitation any lost profits even if SHB is expressly advised of the possibility or likelihood of such damages. Any opinions expressed are the opinions of employees of SHB and its affiliates and reflect their judgment at this date and are subject to change, and there can be no assurance that future events will be consistent with any such opinions. The information in the research reports does not constitute a personal recommendation or personalized investment advice. Reliance should not be placed on such reports or opinions expressed therein when making investment or strategic decisions. SHB, its affiliates, their clients, officers, directors or employees own or have positions in securities mentioned in research reports. SHB and/or its affiliates provide investment banking and noninvestment banking financial services, including corporate banking services; and, securities advice to issuers of securities mentioned in research reports. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. Past performance may not be repeated and should not be seen as an indication of future performance. The value of investments and the income from them may go down as well as up and investors may forfeit all principal originally invested. Investors are not guaranteed to make profits on investments and may lose money. Exchange rates may cause the value of overseas investments and the income arising from them to rise or fall. This research product will be updated on a regular basis. The distribution of this document in certain jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. Distribution of our research in any such other jurisdictions may constitute a violation of UK or US securities laws, or the law of any such other jurisdiction. No part of SHB research reports may be reproduced or distributed to any other person without the prior written consent of SHB. Research reports are distributed in the UK by SHB. SHB is authorised by the Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen), and authorised and subject to limited regulation by the UK Financial Services Authority. Details about the extent of our authorisation and regulation by the UK Financial Services Authority are available from us on request. From time to time, we may offer investment banking and other services to any of the companies mentioned in our research. We may act as adviser and/or broker to any of the companies mentioned in our research. We buy and sell the securities mentioned in our research from customers on a principal basis. Accordingly, we may at any time have a long or short position in any such securities. We may make a market in the securities of all the companies mentioned in this report. [Further information and relevant disclosures are contained within our research reports.] This document may be distributed in the United Kingdom only to persons who are authorised or exempted persons within the meaning of the Financial Services and Markets Act 2000 (as amended) (or any order made thereunder) or (i) to persons who have professional experience in matters relating to investments falling within Article 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (the Order ), (ii) to high net worth entities falling within Article 49(2)(a) to (d) of the Order or (iii) to persons who are professional clients under Chapter 3 of the FSA Conduct of Business Sourcebook (all such persons together being referred to as Relevant Persons ). The research reports are directed only at Relevant Persons, other persons should not act or rely on such reports or any of their contents. UK customers should note that SHB does not participate in the UK Financial Services Compensation Scheme for investment business and accordingly UK customers will not be protected by that scheme. SHB employees, including analysts, receive compensation that is generated by overall firm profitability. The views contained in SHB research reports accurately reflect the personal views of the respective analysts, and no part of analysts compensation is directly or indirectly related to specific recommendations or views expressed within research reports. For specific analyst certification, please contact Robert Gärtner on tel In the United Kingdom SHB is regulated by the Financial Services Authority but recipients should note that neither the UK Financial Services Compensation Scheme nor the rules of the FSA made under the UK Financial Services and Markets Act 2000 for the protection of private customers apply to this research report. When Distributed in the United States Important Third-Party Research Disclosures: Research reports are prepared by SHB for information purposes only. SHB and its employees are not subject to FINRA s research analyst rules which are intended to prevent conflicts of interest by, among other things, prohibiting certain compensation practices, restricting trading by analysts and restricting communications with the companies that are the subject of the research report. SHB research reports are intended for distribution in the United States solely to major U.S. institutional investors, as defined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act of Each major U.S. institutional investor that receives a copy of research report by its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide research reports to any other person. Reports regarding fixed-income products are prepared by SHB and distributed by SHB to major U.S. institutional investors under Rule 15a-6(a)(2). Each analyst identified in this research report certifies that the opinions expressed herein and attributed to such analyst accurately reflect his or her individual views about the companies or securities discussed in the research report, and that no part of such analyst s compensation has been or will be related, directly or indirectly, to specific recommendations or views expressed in this research report. Reports regarding equity products are prepared by SHB and distributed in the United States by Handelsbanken Markets Securities Inc. ( HMSI ) under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any equity product discussed within the research reports should call or write HMSI. HMSI is a FINRA Member, telephone number For company-specific disclosure texts, please consult the Handelsbanken Capital Markets website: Those wishing to see the disclosure text who do not have the access to the website, please contact Robert Gärtner on tel Please be advised of the following important research disclosure statements: SHB is regulated in Sweden by the Swedish Financial Supervisory Authority, in Norway by the Financial Supervisory Authority of Norway, In Finland by the Financial Supervision of Finland and in Denmark by the Danish Financial Supervisory Authority. SHB has recently had, currently has, or will be seeking corporate finance assignments with the subject company. According to the Bank s Ethical Guidelines for the Handelsbanken Group, the board and all employees of the Bank must observe high standards of ethics in carrying out their responsibilities at the Bank, as well as other assignments. The Bank has also adopted guidelines to ensure the integrity and independence of research analysts and the research department, as well as to identify, eliminate, avoid, deal with, or make public actual or potential conflicts of interests relating to analysts or the Bank. As part of its control of conflicts of interests, the Bank has introduced restrictions ( Chinese walls ) in communication between the Research department and other departments of the Bank. In addition, in the Bank s organisational structure, the Research department is kept separate from the Corporate Finance department and other departments with similar remits. The guidelines also include regulations for how payments, bonuses and salaries may be paid out to analysts, what marketing activities an analyst may participate in, how analysts are to handle their own securities transactions and those of closely related persons, etc. In addition, there are restrictions in communications between analysts and the subject company. For full information on the Bank s ethical guidelines and guidelines on conflicts of interests relating to analysts, please see the Bank s website the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines or Guidelines for research. Handelsbanken has a ZERO tolerance of bribery and corruption. This is established in the Bank s Group Policy on Bribery and Corruption. The prohibition against bribery also includes the soliciting, arranging or accepting bribes intended for the employee s family, friends, associates or acquaintances.

5 Contact information Capital Markets Michael Green Head Per Elcar Global co-head of Equities Björn Linden Global co-head of Equities Jan Häggström Head of Economic Research and Chief Economist, SHB Magnus Fageräng Head of Structured Products Peter Karlsson Head of Equity & Credit Research Fixed Income, Foreign Exchange & Commodities Carl Cederschiöld Head of Fixed Income, Currencies and Commodities Håkan Larsson Head of Currencies Magnus Strömer Head of Commodities Patrik Castman-Langlet Head of Derivative Sales Lars Henriksson Head of F/X Sales Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Kjell Arvidsson Head of Loans Per Jäderberg Head of Structured Finance Måns Niklasson Head of Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Economic Research Jan Häggström Head of Economic Research Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Gunnar Tersman Eastern Europe, Emerging Markets Helena Trygg Japan, United Kingdom Anders Brunstedt Swedish Economy Eva Dorenius Web Editor Trading Strategy Claes Måhlén Head Martin Enlund Senior Strategist FI/FX Johan Sahlström Senior Credit Strategist Therese Öhlin Senior Credit Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Denmark Jes Asmussen Head, Economic Research Rasmus Gudum-Sessingø Danish economy Thomas Haugaard Latin America, Emerging Markets Finland Tiina Helenius Head, Economic Research Tuulia Asplund Finnish economy Olli Hyytiäinen Finnish economy Norway Knut Anton Mork Head, Economic Research Ida Wolden Bache Norwegian economy Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Kari Due-Andresen Norwegian economy Regional Sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Karl-Johan Svensson Gävle Andreas Edvardson Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Ray Spiers Luleå Ove Larsson Luxembourg Christiane Junio Malmö Jonas Darte Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Umeå Kenneth Båtsman Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen Allé 11, Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC

17. januar 2013. Investeringsmøde. Handelsbankens forventninger til aktiemarkedet. Aktiestrateg Michelle Nørgaard

17. januar 2013. Investeringsmøde. Handelsbankens forventninger til aktiemarkedet. Aktiestrateg Michelle Nørgaard 17. januar 2013 Investeringsmøde Handelsbankens forventninger til aktiemarkedet Aktiestrateg Michelle Nørgaard Citi Surprise indeks: trend vending har forbedret stemningen Citi Surprise indeks viser om

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 0.5 August 2013 NU Vores forventning til renteniveauet om 1 år

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. marts 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. marts 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 13. marts 2012 Vigtigste begivenheder USA: Fed på stand-by Markederne: Stille dag på aktiemarkederne der ender med små ændringer i både Europa og USA. Pæne stigninger

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 10. marts 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens vigtigste makroøkonomiske nøgletal bliver nok NFIB s aktivitetsindeks for februar. Indekset faldt tilbage i januar efter i

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 12. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra euroområdet modtager vil tal for industriproduktionen i juni. Vi forventer et fald på 0,5% m/m oven på en nedgang på 0,4% i maj.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 19. januar 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 19. januar 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 19. januar 2012 Vigtigste begivenheder Markederne:.Aktiemarkeder løftet af IMF-rygter og spekulation om Kina-stimulans. Obligationsrenterne træder vande og EUR styrkes.

Læs mere

Bornholms Regionskommune Rapportering

Bornholms Regionskommune Rapportering Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 12. august 2014. Dealer Pernille Linnerup Kristensen

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 23. januar 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Efter en noget stille begyndelse er vi nået til ugens absolut travleste dag på nøgletalsfronten. Fra USA får vi således blandt andet

Læs mere

26.05.2014. Møde mellem Dansk Aktionærforening og Handelsbanken

26.05.2014. Møde mellem Dansk Aktionærforening og Handelsbanken Velkommen i Handelsbanken 26.05.2014 Møde mellem Dansk Aktionærforening og Handelsbanken Handelsbanken Universalbank grundlagt i 1871 - ældste selskab på børsen i Stockholm En af Nordens største banker

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 Marts 2014 Forventningen til renteniveauet om 1

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 16. september 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det tyske ZEW konjunkturbarometer offentliggøres i dag. Forventningsindekset er faldet tilbage de seneste otte måner, herunder

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 27. april 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der vil igen i dag og måske resten af ugen frem til torsdag være fokus på udviklingen med hensyn til situationen i Grækenland og spekulationer

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Bornholms Regionskommune Rapportering Rapport udarbejdet den 9. januar 2014 Dealer Pernille Linnerup Kristensen Indhold Ordforklaring side 3 Kommentarer til risiko side 4 Nøgletal til risikostyring side

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 1. maj 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 1. maj 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 1. maj 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Forsigtigt negativ aktiemarkedsstemning anført af relativt svage nøgletal fra USA samt fortsatte bekymringer om situationen

Læs mere

Bornholms Regionskommune Rapportering

Bornholms Regionskommune Rapportering Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet d. 3 marts 2015. Lars Kruse Brixler Indhold Ordforklaring

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. januar 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. januar 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. januar 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne ender dagen i rødt i Europa, mens stemningen i USA er mere blandet. Obligationsrenterne falder i Tyskland

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 1. december 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Vi har en ret så spændende uge foran os, hvor der især vil være fokus på rentemødet i den Europæiske Centralbank torsdag og på den

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. juni 2011

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. juni 2011 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 14. juni 2011 Vigtigste begivenheder USA: Detailsalget ventes at falde Markederne: Aktiemarkederne vender rundt til det positive 20 mens obligationsrenterne kravler

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 14. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Eurogruppens finansministre mødes i dag for at godkende den tredje hjælpepakke til Grækenland. Der er dog et lille aber dabei. De

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 18. maj 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er stort set intet i nøgletalskalenderen i dag udover NAHB byggeaktivitetsindekset fra USA. Konsensus venter indekset en anelse

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 5. december 2013 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra USA vil fokus især være på udviklingen i antallet af nye ledige, for at se om styrkesignalerne fra arbejdsmarkedet fortsætter.

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. december 2011

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. december 2011 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. december 2011 Vigtigste begivenheder Markederne: Positiv åbning på aktiemarkederne afløses af en lidt mere dyster stemning, som fortsætter ind på det amerikanske

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 26. april 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 26. april 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 26. april 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Positiv stemning på aktiemarkederne i både Europa og USA, mens Asiens markeder udvikler sig svagere hen over natten

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 24. april 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der vil naturligvis igen i dag være fokus på udviklingen med hensyn til situationen i Grækenland i forbindelse med mødet for euroområdets

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 20. april 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er ikke de store nøgletal på programmet i dag, som udelukkende byder på tyske producentpriser og det nationale aktivitetsindeks

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken Morgenmelding Handelsbanken 20. februar 2014 Mac Dagens fokus Til formiddag offentliggøres den foreløbige opgørelse af PMI-indeksene for euroområdet for februar. Det sammenfattende økonomiske Composite-indeks

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 6. maj 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Vi befinder os i en af de lidt mere stille uger på den internationale nøgletalsfront, hvor en stor del af opmærksomheden da også er rettet

Læs mere

herhjemme. Rentefaldet blev hjulpet på vej af en kommentar fra ECB s cheføkonom Peter Praet om, at risikoen på nedsiden til inflationsudviklingen

herhjemme. Rentefaldet blev hjulpet på vej af en kommentar fra ECB s cheføkonom Peter Praet om, at risikoen på nedsiden til inflationsudviklingen 27. august 2015 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Blandt de økonomiske begivenheder kan der uden for nøgletallene være fokus på den amerikanske centralbanks årlige symposium i Jackson

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 8. april 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det er igen en dag uden de helt store nøgletal på programmet, men der vil dog være lidt fokus på NFIB-indikatoren for aktivitetsniveauet

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. marts 2011

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. marts 2011 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. marts 2011 Vigtigste begivenheder Markederne: Negativ aktiemarkedsstemning og følgelig faldende obligationsrenter. Kraftigt spring op i olieprisen efter Qaddafi

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 26. september 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagen i dag bliver rimelig stille hvad angår de økonomiske begivenheder. Der kommer et par nationale forbrugertillidsopgørelser

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 6. juni 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Så er det blevet tid til endnu en amerikansk arbejdsmarkedsrapport fra BLS, denne gang angående maj. I april var der tale om en lidt

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 7. marts 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Dagens altoverskyggende nøgletal er arbejdsmarkedsrapporten fra USA. Efter ADP-indikatoren kom ud svagt tidligere på ugen og underindekset

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken

Morgenmelding Handelsbanken 31. oktober 2014 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Eurostat offentliggør ledighed og inflation for euroområdet i dag, og især inflationen er interessant på grund af deflationsfrygten,

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 5. marts 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 5. marts 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 5. marts 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne sætter sig først lidt, men kommer igen sidst på dagen og USA ender i plus. Asien fortsætter op til morgen

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 6. marts 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 6. marts 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 6. marts 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne i både Europa og USA har pilen opad i forventning om fortsat pengepolitisk stimulans samt generelt pæne

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 11. oktober 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 11. oktober 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 11. oktober 2013 Vigtigste begivenheder Morgenmelding går på efterårsferie og er tilbage mandag den. 21. oktober Markederne: Generelt god stemning på finansmarkederne

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 29. marts 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 29. marts 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 29. marts 2012 Vigtigste begivenheder US: Potentiale for opjustering af privatforbruget i Q4? Markederne: Risk-off stemningen prægede de globale aktiemarkeder, med fald

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 28. juni 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 28. juni 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 28. juni 2012 Vigtigste begivenheder Markederne: Let positiv stemning overleveret fra USA tirsdag trækker op i aktiemarkederne i Europa, mens sikre obligationsrenter

Læs mere

Økonomiske udsigter. Jens Nærvig Pedersen Økonom +45 45 12 80 61 jenpe@danskebank.dk. www.danskeresearch.com

Økonomiske udsigter. Jens Nærvig Pedersen Økonom +45 45 12 80 61 jenpe@danskebank.dk. www.danskeresearch.com Økonomiske udsigter Jens Nærvig Pedersen Økonom +45 45 12 80 61 jenpe@danskebank.dk Agenda Den økonomiske krise: Det tabte er ved at være indhentet Status på krisen: Recessionsfrygten er tilbage De økonomiske

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 9. november 2010

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 9. november 2010 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 9. november 2010 Vigtigste begivenheder Markederne: Lidt usikker stemning på aktiemarkederne trækker dem i rødt de fleste steder. Især bekymringer om gældssituationen

Læs mere

VELKOMMEN TIL ETN-SEMINAR

VELKOMMEN TIL ETN-SEMINAR VELKOMMEN TIL ETN-SEMINAR Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. Contacts: Sylvester Andersen, Sales Director, +45 33770350 / sylvester.andersen@nasdaqomx.com København, Movember

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. februar 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. februar 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 12. februar 2013 Vigtigste begivenheder Markederne:.Generelt forsigtig stemning på aktiemarkederne dog med pæn stigning i Japan over natten efter lempelige udtalelser

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 24. april 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 24. april 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 24. april 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: God stemning på aktiemarkederne sfa. regnskaber og lidt mindskede bekymringer i EUR-periferilande. Renter stiger, men

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 27. maj 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 27. maj 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 27. maj 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne i Europa og USA trækker lidt yderligere ned, og obligationsrenterne falder tilbage lidt tilbage. JPY

Læs mere

Får olieprisfaldet dansk økonomi til at glide? 27. maj 2015

Får olieprisfaldet dansk økonomi til at glide? 27. maj 2015 Får olieprisfaldet dansk økonomi til at glide? 27. maj 2015 Olieprisen er faldet markant 2 Det kan også ses i de danske detailpriser Benzinpris er tal fra EU-Kommissionen for Super 95. 3 Og det spiller

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 3. december 2010

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 3. december 2010 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 3. december 2010 Vigtigste begivenheder Markederne: Den gode stemning fortsatte det meste af dagen, men løjede noget af til sidst og over natten i Asien. Stigende aktiemarkeder,

Læs mere

Finanskrisen og Hovedstadsregionen

Finanskrisen og Hovedstadsregionen Finanskrisen og Hovedstadsregionen 17. december 2008 Frank Øland Hansen franh@danskebank.dk Agenda Hvad for en krise? Hovedstadsregionen - Nu stiger ledigheden - Finanssektoren er vigtig - Tillidskrise

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. januar 2011

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. januar 2011 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. januar 2011 Vigtigste begivenheder Markederne: Tøvende udvikling frem mod arbejdsmarkedsrapport, dog med pres op på EMU-periferilandes renter. Arbejdsmarkedsrapport

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 29. februar 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 29. februar 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 29. februar 2012 Vigtigste begivenheder USA: Investeringerne under pres? Markederne: Stigninger på aktiemarkederne i både Europa, USA og Asien, om end det japanske Nikkei

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. november 2010

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. november 2010 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 10. november 2010 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne i plus i Europa på fornuftige regnskaber. USA-renter kraftigt i vejret, hvilket sender USAaktier

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. marts 2011

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. marts 2011 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 22. marts 2011 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne tager positiv retning efter lidt bedre nyheder om atomkatastrofen i Japan. Obligationsrenterne stiger

Læs mere

Erhvervstræf 2009 DI Vestsjælland

Erhvervstræf 2009 DI Vestsjælland Erhvervstræf 2009 DI Vestsjælland Hans Hellstrøm Henningsen, formand for DI Vestsjælland Dagens program Kl. 16.00 Kl. 16.15 Velkomst Finansverdenens syn på fremtiden. Kl. 16.45 En fod på bremsen optimer/beskær/effektiviser

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 1. marts 2012

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 1. marts 2012 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 1. marts 2012 Vigtigste begivenheder USA: Udsigt til ny lille fremgang i ISM Markederne: Aktiemarkederne ender med fald i både Europa, USA og Asien efter Fed-chef Bernanke

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 27. oktober 2011

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 27. oktober 2011 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 27. oktober 2011 Vigtigste begivenheder Markederne: Blandet udvikling i Europa op til EU-topmødet, men stærke tal fra USA og snak om kinesisk involvering i europæisk

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 26. september 2013

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 26. september 2013 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 26. september 2013 Vigtigste begivenheder Markederne: Aktiemarkederne i både Europa og USA havde overvejende en svag pil nedad, hvor især usikkerheden om de amerikanske

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 35 Svage amerikanske nøgletal i fokus Ugen der gik Boligmarkedet i USA farver børserne røde: Problemerne på det amerikanske boligmarked har taget opmærksomheden i den forgangne

Læs mere

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 29. november 2010

Morgenmelding Handelsbanken Danmark 29. november 2010 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 29. november 2010 Vigtigste begivenheder Markederne: Negativ stemning på aktiemarkederne, rentefald og fald EUR/USD som følge af Korea-konflikt og tiltagende gældsbekymringer

Læs mere

ÅRSREGNSKAB 2009. Pressemøde. Peter Straarup. Ordførende direktør. Tonny Thierry Andersen. Koncernøkonomidirektør. 4. februar 2010

ÅRSREGNSKAB 2009. Pressemøde. Peter Straarup. Ordførende direktør. Tonny Thierry Andersen. Koncernøkonomidirektør. 4. februar 2010 ÅRSREGNSKAB 2009 Pressemøde 4. februar 2010 Peter Straarup Ordførende direktør Tonny Thierry Andersen Koncernøkonomidirektør Årets resultat 2009: Overskud trods den største realøkonomiske tilbagegang i

Læs mere

BILAG 8.1.B TIL VEDTÆGTER FOR EXHIBIT 8.1.B TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR

BILAG 8.1.B TIL VEDTÆGTER FOR EXHIBIT 8.1.B TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR BILAG 8.1.B TIL VEDTÆGTER FOR ZEALAND PHARMA A/S EXHIBIT 8.1.B TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR ZEALAND PHARMA A/S INDHOLDSFORTEGNELSE/TABLE OF CONTENTS 1 FORMÅL... 3 1 PURPOSE... 3 2 TILDELING AF WARRANTS...

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion

Læs mere

BILAG 8.1.F TIL VEDTÆGTER FOR EXHIBIT 8.1.F TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR

BILAG 8.1.F TIL VEDTÆGTER FOR EXHIBIT 8.1.F TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR BILAG 8.1.F TIL VEDTÆGTER FOR ZEALAND PHARMA A/S EXHIBIT 8.1.F TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR ZEALAND PHARMA A/S INDHOLDSFORTEGNELSE/TABLE OF CONTENTS 1 FORMÅL... 3 1 PURPOSE... 3 2 TILDELING AF WARRANTS...

Læs mere

Nyt fra PwC's IPO Watch

Nyt fra PwC's IPO Watch www.pwc.dk Nyt fra 's IPO Watch v/ Jens Otto Damgaard, partner, Revision. Skat. Rådgivning. Om s IPO Watch IPO Watch Europe undersøger hvert kvartal alle nye børsnoteringer på Europas vigtigste børsmarkeder

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 44

KonjunkturNYT - uge 44 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv

Læs mere

Udfordringer i praksis ved securitisation

Udfordringer i praksis ved securitisation Udfordringer i praksis ved securitisation Kennt P. Beicker Knudsen Børsmæglerforeningens årsmøde 8. Marts 2013 Securitisation i praksis Erhvervsobligationer, herunder securitisation har ikke været anvendt

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 16-17

KonjunkturNYT - uge 16-17 KonjunkturNYT - uge -7. april. april Danmark Detailomsætningsindekset steg i første kvartal Uændret forbrugertillid i april Dansk inflation stadig lavere end euroområdets Producent- og importpriserne faldt

Læs mere

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Svær balancegang forude USA klik her Euroland klik her Danmark klik her Grafer klik her Udarbejdet af: Cheføkonom Jan Størup Nielsen, tlf. 65 20 44 66, jsn@fioniabank.dk

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

Revisionsmæssige udfordringer med digitale årsrapporter 31. marts 2011

Revisionsmæssige udfordringer med digitale årsrapporter 31. marts 2011 pwc.dk Revisionsmæssige udfordringer med digitale årsrapporter V/ Lars Engelund Revisor som indsender Revisors ansvar udvides som udgangspunkt ikke i forbindelse med indførelse af obligatorisk digital

Læs mere

Regnskab for 1. halvår 2013

Regnskab for 1. halvår 2013 PRESSEKONFERENCE Regnskab for 1. halvår 2013 Eivind Kolding CEO & Chairman of the Executive Board Henrik Ramlau-Hansen CFO & Member of the Executive Board 1. august 2013 Hele pressemødet webcastes og kan

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 37 Tillidsindeks i USA & Ecofin-møder i euroområdet Ugen der gik Markedsvolatilitet præget af usikkerhed om nye tiltag: Ugen startede voldsomt ud med en blodrød start på aktiemarkederne,

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 46 ØMU-gældskrise i fokus igen Ugen der gik Fokus skifter fra QE II til ØMU-gældkrise: Begejstringen over udsigterne til yderligere kvantitative lempelser i USA og selve implementeringen

Læs mere

Regnskab for 2012 PRESSEKONFERENCE. Eivind Kolding Ordførende direktør. Henrik Ramlau-Hansen Økonomidirektør

Regnskab for 2012 PRESSEKONFERENCE. Eivind Kolding Ordførende direktør. Henrik Ramlau-Hansen Økonomidirektør PRESSEKONFERENCE Regnskab for 2012 Eivind Kolding Ordførende direktør Henrik Ramlau-Hansen Økonomidirektør Tonny Thierry Andersen Bankdirektør Personal Banking 7. februar 2013 Hele pressemødet webcastes

Læs mere

www.pwc.com 4 minutter om jagten på den rette medarbejder Global CEO Survey 2012

www.pwc.com 4 minutter om jagten på den rette medarbejder Global CEO Survey 2012 www.pwc.com 4 minutter om jagten på den rette medarbejder Global CEO Survey Agenda Fakta og tal Udfordringer Tal med vores eksperter Mere information jagten på den rette medarbejder Slide 2 Fakta og tal

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 24 Stresstest af europæiske banker i fokus Ugen der gik Økonomisk bekymring indtog hovedfokus: Indeværende uge var fra start af præget af sidste uges svage økonomiske nøgletal

Læs mere

Dagens makronyt Tysk industri

Dagens makronyt Tysk industri Dagens makronyt Tysk industri Der kom skuffende nøgletal fra Asien her til morgen. Japansk BNP for 3. kvt. blev nedrevideret lidt, mens der var forventning om en oprevidering. Det var bl.a. erhvervsinvesteringerne,

Læs mere

Userguide. NN Markedsdata. for. Microsoft Dynamics CRM 2011. v. 1.0

Userguide. NN Markedsdata. for. Microsoft Dynamics CRM 2011. v. 1.0 Userguide NN Markedsdata for Microsoft Dynamics CRM 2011 v. 1.0 NN Markedsdata www. Introduction Navne & Numre Web Services for Microsoft Dynamics CRM hereafter termed NN-DynCRM enable integration to Microsoft

Læs mere

Overfør fritvalgskonto til pension

Overfør fritvalgskonto til pension Microsoft Development Center Copenhagen, January 2009 Løn Microsoft Dynamics C52008 SP1 Overfør fritvalgskonto til pension Contents Ønsker man at overføre fritvalgskonto til Pension... 3 Brug af lønart

Læs mere

Arbitration in Denmark

Arbitration in Denmark Arbitration in Denmark Steffen Pihlblad Christian Lundblad Claus Søgaard-Christensen DJØF PUBLISHING Arbitration in Denmark Eds. Grith Skovgaard Ølykke Carina Risvig Hansen Steffen Pihlblad, Christina

Læs mere

RentCalC V2.0. 2012 Soft-Solutions

RentCalC V2.0. 2012 Soft-Solutions Udlejnings software Vores udvikling er ikke stoppet!! by Soft-Solutions RentCalC, som er danmarks ubetinget bedste udlejnings software, kan hjælpe dig med på en hurtigt og simple måde, at holde styr på

Læs mere

DIRF IR strategi og implementering. 15 Marts 2011, Michael von Bulow, IR, Danmark

DIRF IR strategi og implementering. 15 Marts 2011, Michael von Bulow, IR, Danmark DIRF IR strategi og implementering 15 Marts 2011, Michael von Bulow, IR, Danmark Agenda Vores værdier IR og organisationen Planning wheel IR politik Aktiviteter & Output & KPI Udfordringer 2 Our five values

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Markedsføringsmateriale. Bull & Bear. Foretag den rigtige handel og få dobbelt så stort dagligt afkast. Uanset om du tror på plus eller minus.

Markedsføringsmateriale. Bull & Bear. Foretag den rigtige handel og få dobbelt så stort dagligt afkast. Uanset om du tror på plus eller minus. Markedsføringsmateriale Bull & Bear Foretag den rigtige handel og få dobbelt så stort dagligt afkast. Uanset om du tror på plus eller minus. Bull Du tror på en stigning i markedet. Hvis du har ret, får

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 11

KonjunkturNYT - uge 11 KonjunkturNYT - uge 11 9. marts 1. marts 1 Danmark Fremgang i den private beskæftigelse i. kvartal Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i. kvartal Fortsat fald i den offentlige beskæftigelse i. kvartal

Læs mere

PRESSEMØDE REGNSKAB 2014. Thomas F. Borgen Chief Executive Officer. 3. februar 2015

PRESSEMØDE REGNSKAB 2014. Thomas F. Borgen Chief Executive Officer. 3. februar 2015 PRESSEMØDE REGNSKAB 2014 Thomas F. Borgen Chief Executive Officer 3. februar 2015 Agenda Regnskab 2014 Forventninger 2015 Makroøkonomi Vejen frem 2 Bedste resultat siden 2007 Resultatopgørelse og nøgletal

Læs mere

DIRF Samspil mellem IR og øvrig ekstern kommunikation

DIRF Samspil mellem IR og øvrig ekstern kommunikation DIRF Samspil mellem IR og øvrig ekstern kommunikation Iben Steiness Director, Carlsberg Investor Relations Agenda Introduktion Ekstern kommunikation i Carlsberg IR vs medier Praktiske eksempler Page 2

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 5

KonjunkturNYT - uge 5 KonjunkturNYT - uge. januar. januar Danmark Lille stigning i bruttoledigheden i december Lille stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i november Stigning i konjunkturbarometrene for industri og serviceerhvervene

Læs mere

DIRF. Medlemsmøde om Best Practice Disclosure policy and process. 22. Juni 2015

DIRF. Medlemsmøde om Best Practice Disclosure policy and process. 22. Juni 2015 Medlemsmøde om 22. Juni 2015 Realitet I (Extract) bewildering amount of firm news lower barriers to global investment increasingly competitive environment the value created by effectively communicating

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA februar 015 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Brasiliens BNP-vækst var beskedne 0,1% i 3. kvartal 014,

Læs mere

Trolling Master Bornholm 2013

Trolling Master Bornholm 2013 Trolling Master Bornholm 2013 (English version further down) Tilmeldingen åbner om to uger Mandag den 3. december kl. 8.00 åbner tilmeldingen til Trolling Master Bornholm 2013. Vi har flere tilmeldinger

Læs mere

Cookie-reglerne set fra myndighedsside Dansk Forum for IT-ret 5. november 2012

Cookie-reglerne set fra myndighedsside Dansk Forum for IT-ret 5. november 2012 Cookie-reglerne set fra myndighedsside Dansk Forum for IT-ret 5. november 2012 Af Kontorchef Brian Wessel Program Status på gennemførelsen af reglerne i DK Udfordringerne og svar herpå Erhvervsstyrelsens

Læs mere

Subject to terms and conditions. WEEK Type Price EUR WEEK Type Price EUR WEEK Type Price EUR WEEK Type Price EUR

Subject to terms and conditions. WEEK Type Price EUR WEEK Type Price EUR WEEK Type Price EUR WEEK Type Price EUR ITSO SERVICE OFFICE Weeks for Sale 31/05/2015 m: +34 636 277 307 w: clublasanta-timeshare.com e: roger@clublasanta.com See colour key sheet news: rogercls.blogspot.com Subject to terms and conditions THURSDAY

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 19 Lidt mere stille uge i udsigt Ugefokus udkommer ikke i næste uge pga. helligdagslukket pga. Kristi himmelfartsdag Ugen der gik ECB med lavere renter Fed lidt blødere: Der

Læs mere

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge?

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge? USA: Jobrapport for juli Fortsætter jobvæksten på den store klinge? Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 / 60 75 62 90 kf@jyskebank.dk 7/28/2014 Side 1/10 Fortsætter jobvæksten

Læs mere

Microsoft Dynamics C5. Nyheder Kreditorbetalinger

Microsoft Dynamics C5. Nyheder Kreditorbetalinger Microsoft Dynamics C5 Nyheder Kreditorbetalinger INDHOLDSFORTEGNELSE Indledning... 3 Uddybning af ændringer... 4 Forbedring vedr. betalings-id er... 4 Ændringer i betalingsmåder (kreditorbetalinger)...

Læs mere

Sociale medier integreret i det daglige IR-arbejde DIRF-DAGEN, 19.09.2013 Lars Sandstrøm, Janus Bengtsson og Jakob Brink

Sociale medier integreret i det daglige IR-arbejde DIRF-DAGEN, 19.09.2013 Lars Sandstrøm, Janus Bengtsson og Jakob Brink Sociale medier integreret i det daglige IR-arbejde DIRF-DAGEN, 19.09.2013 Lars Sandstrøm, Janus Bengtsson og Jakob Brink TO POSITIONER PRO SOCIALE MEDIER Den optimistiske konsulent Sociale medier giver

Læs mere