Ansvarlige investeringer

Transkript

1 Ansvarlige investeringer ESG-rapport 2011 Referencerne til Unipension og vi i rapporten henviser til alle investeringsrelaterede juridiske enheder for Arkitekternes Pensionskasse, MP Pension Pensionskassen for Magistre og Psykologer og Pensionskassen for Jordbrugsakademikere og Dyrlæger, herunder Unipension Invest F.M.B.A

2 Indholdsfortegnelse Hvorfor er ansvarlighed vigtig for os? Side 3 Vores retningslinjer Side 4 Sådan arbejder vi i praksis med samfundsansvarlige investeringer Side 6 Dialog Side 8 Dialog med selskaberne Fremdrift i vores dialoger Dialog cases Afgivelse af stemmer på generalforsamlinger Side 17 Eksklusion Side 20 Vores rapportering til UN PRI Side 23 Nationalt og internationalt samarbejde Side 24 Gruppesøgsmål Side ESGRAPPORT 2011

3 Hvorfor er ansvarlighed vigtig for os? Vi er en pensionskasse og har derfor fokus på, at vores investeringer skal skabe et højt afkast på lang sigt. Hvis de selskaber, som vi vælger at placere medlemmernes midler i, skal være i stand til at levere gode resultater på lang sigt, er det afgørende, at selskaberne bliver ledet af kompetente personer uden at tage unødvendige risici og efter de rigtige strategier. Det er vores overbevisning, at selskaberne skaber de bedste resultater på lang sigt, hvis de ved siden af fokus på det rent økonomiske samtidig agerer ansvarligt over for det omgivne samfund, bl.a. fordi dette reducerer den samlede risiko for selskabet. Derfor er det vigtigt for os, at selskaberne i deres virke udover at overholde national lovgivning også har fokus på overholdelse af de internationale regler og principper vedrørende eksempelvis menneskerettigheder, anti-korruption og miljø. Disse hensyn i investeringsarbejdet kaldes også ESG, som står for Environmental, Social og Corporate Governance. Vores retningslinjer på ESG-området bygger på FN s Principper for ansvarlige investeringer (herefter UN PRI ) 1, FN s Global Compact 2, Anbefalinger for god selskabsledelse fra Københavns Fondsbørs komité for god selskabsledelse 3 og OECD s principper for god selskabsledelse 4. Vi ønsker at være medvirkende til, at selskaberne på lang sigt er i stand til at skabe et højt afkast på et ansvarligt grundlag. Dette gør vi ved aktivt at involvere os. I de situationer, hvor vi konstaterer beskyldninger om børnearbejde, menneskerettighedskrænkelser, bestikkelse eller andre overtrædelser af vores retningslinjer, tager vi kontakt til selskaberne. Via dialog med selskaberne forsøger vi at finde ud af, om det er muligt at ændre i selskabernes måde at arbejde på og på sigt undgå, at sådanne overtrædelser finder sted. Som investor er vi aktionær i selskaberne, hvilket giver os mulighed for at involvere os ved at stemme på selskabernes generalforsamlinger. Denne mulighed benytter vi os af og afgiver stemmer på samtlige stemmeberettigede børsnoterede aktier. Vi stemmer også på børsnoterede virksomhedsobligationer i de særlige tilfælde, hvor stemmeafgivelsen er mulig. Via dialog giver vi vores meninger til kende, og det kan selskaberne lytte til eller lade være. Ved at stemme på generalforsamlingerne lægger vi alvor bag vores ord og gør vores holdninger synlige ikke kun over for selskabet, men også over for omverdenen. For at øge vores indflydelse over for selskaberne, forsøger vi så vidt muligt at samarbejde med andre investorer. Sammen repræsenterer vi en større kapitalandel, hvilket gør, at vores ord vejer tungere og vi har bedre muligheder for at få større gennemslagskraft. Samarbejdet med andre investorer foregår primært via Hermes Equity Ownership Services 5 (herefter Hermes ), som er leverandør af screening, dialog- og afstemningsydelser hos os og andre danske og udenlandske investorer. Samarbejdet med andre investorer foregår også via Clearinghouse-initiativet hos UN PRI og andre mindre officielle fora. Unipension har en bestyrelsespost i Dansif 6 og direktør og investeringschef for Unipension Fondsmæglerselskab A/S Niels Erik Petersen er medlem af UN PRI Advisory Council. Dette giver Unipension muligheder for at styrke relationer til andre investorer og deltage i de vigtigste beslutninger på området både nationalt og internationalt. Lovgivningen i Danmark forpligter ikke de danske investorer til at investere ansvarligt, hvorfor det er op til den enkelte at beslutte, om hensyn til det omgivende samfund skal være en del af investeringsstrategien ESGRAPPORT 2011

4 Vi er en medlemsejet pensionskasse, hvorfor medlemmernes holdninger er afgørende. I efteråret 2008 foretog vi en medlemsundersøgelse, som viste, at medlemmerne finder det vigtigt at investere på et ansvarligt grundlag, selvom der er en risiko for, at afkastet af denne grund evt. kunne blive lavere. Resultatet af undersøgelsen kan ses på vores hjemmeside. Unipension tilsluttede sig UN PRI i februar 2009 og udover rapporteringer om arbejdet med opfyldelse af principperne, ønsker Unipension at være så transparent omkring sit arbejde med ESG som muligt. Dette sker ved at offentliggøre bl.a. retningslinjer, eksklusionslisten, aktiebeholdninger, statistikker om dialoger og afstemninger, samt afstemningsresultater for alle generalforsamlinger på sin hjemmeside. Daværende Økonomi- og erhvervsminister Brian Mikkelsen udtalte i Vejledningen om ansvarlige investeringer : Jeg er overbevist om, at der i dag ikke er noget modsætningsforhold mellem det at tage et ansvar og sikre et optimalt økonomisk afkast. Regeringen lægger stor vægt på, at investorerne inddrager samfundsansvar i deres investeringer. Vores retningslinjer De fleste medlemmer var af den holdning, at vi ved udarbejdelse af vores retningslinjer skal tage udgangspunkt i de af FN fastsatte rammer. Forståelsen af, at en investeringsstrategi, hvor der tages hensyn til forhold om samfundsansvar, er accepteret og bør bruges i praksis, afspejles også i lovgivningen 7. Den danske regering indikerer klart, at FN s Global Compact og UN PRI er det rette grundlag for retningslinjer omkring samfundsansvar. I 2010 har den danske regering i Vejledning om ansvarlige investeringer 8 direkte opfordret investorerne at tilslutte sig UN PRI. Unipension blev inviteret til at deltage i arbejdet med vejledningen og har bidraget med eksempler for implementering af principperne i afsnittet PRI i praksis. På baggrund af ovennævnte har vi ved udarbejdelse af vores retningslinjer anvendt UN PRI til at skabe strukturen for vores arbejde med ESG. Det betyder bl.a., at vi i vores arbejde har særlig fokus på aktivt ejerskab, samarbejde med andre investorer og et ønske om at være så åbne som muligt omkring vores tiltag på området. Principperne i FN s Global Compact blev anvendt som udgangspunkt til fastlæggelse af emner i retningslinjerne. UN PRI er et globalt initiativ, som fastsætter retningslinjer for ansvarlige investeringer. Over 1000 selskaber har tilsluttet sig UN PRI, og de repræsenterer til sammen mere end mia. USD. Vi tilsluttede os UN PRI i Fondsmæglerselskabet Unipension A/S direktør og investeringschef, Niels Erik Petersen, er medlem af UN PRI s Advisory Council. 7 Blandt andet i 132 i Bekendtgørelsen om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensions kasser - Bekendtgørelse nr. 16 af 11. januar ESGRAPPORT 2011

5 Summarisk er det Unipensions målsætning at arbejde ud fra følgende principper vedrørende samfundsansvar: Overholdelse af lovgivning Selskaber, som vi investerer i, bør ikke overtræde lovgivning i de lande, hvis lovgivning de respektive selskaber måtte være underlagt. Menneskerettigheder Selskaber, som vi investerer i, bør ikke foretage handlinger, som direkte krænker menneskerettigheder, eller som indirekte kan opfordre eller medvirke til krænkelse af menneskerettigheder. Arbejdstagerrettigheder Selskaber, som vi investerer i, bør ikke foretage handlinger, som direkte krænker fri forenings- og organisationsret, eller som indirekte kan opfordre eller medvirke til krænkelse af fri forenings- og organisationsret. Selskaber, som vi investerer i, bør hverken direkte eller indirekte involveres i arbejds- og ansættelsesforhold, som foregår under tvang. Selskaber, som vi investerer i, bør hverken direkte eller indirekte involveres i ulovligt børnearbejde. Selskaber, som vi investerer i, bør hverken direkte eller indirekte involveres i arbejds- og ansættelsesforhold, hvor diskrimination finder sted. Selskaber, som vi investerer i, bør ikke foretage handlinger, som direkte eller indirekte medfører manglende sikkerhed, sundhed og ringe arbejdsmiljøforhold på arbejdspladser. Selskaber, som vi investerer i, bør ikke forårsage alvorlig og langsigtet skade på miljøet generelt, herunder på biodiversiteten, atmosfæren og ozonlaget. Korruption Selskaber, som vi investerer i, bør ikke være involveret i grove tilfælde af korruption. Kontroversielle våben Selskaber, som vi investerer i, bør ikke være involveret i aktiviteter forbundet med antipersonelle landminer, klyngeammunition, atomvåben, biologiske våben eller kemiske våben. Handelsrestriktioner og våbenembargoer Selskaber, som vi investerer i, bør ikke handle i strid med beslutninger om handelsrestriktioner og våbenembargoer, der er vedtaget af FN eller EU og enten tiltrådt af Danmark eller direkte gældende i Danmark. Brud på andre etiske normer Hvis et selskab har udøvet brud på andre grundlæggende etiske normer end de ovenfor nævnte, kan vi træffe en konkret beslutning om at lade selskabet være omfattet af vores retningslinjer og blive behandlet i overensstemmelse med disse. Retningslinjerne for god selskabsledelse hos danske selskaber tager udgangspunkt i de til enhver tid gældende anbefalinger, udarbejdet af Københavns Fondsbørs komité for god selskabsledelse. Retningslinjerne for god selskabsledelse hos udenlandske selskaber tager udgangspunkt i dels OECD s principper for god selskabsledelse, dels lovgivning og anbefalinger for god selskabsledelse i de relevante lande. 05 ESGRAPPORT 2011

6 Sådan arbejder vi i praksis med ansvarlige investeringer Screening - en indikator for de problematiske selskaber Alle de selskaber, som vi har investeret i eller overvejer at investere i investeringsuniverset overvåges for at finde ud af, om der er selskaber, som overtræder vores retningslinjer. Det ligger uden for vores kompetence og resurser at indsamle og analysere oplysninger om selskaberne på globalt plan. Derfor varetages denne opgave af en ekstern leverandør Hermes Equity Ownership Services Limited (i det følgende Hermes ). Hermes varetager både screening-, dialog- og afstemningsopgaver for Unipension. Screeningerne foretages hvert kvartal og disse viser kun, at der er mistanke om, at de konkrete selskaber overtræder retningslinjerne. Det er ikke sikkert, at de gør det, hvorfor vi er nødt til at undersøge beskyldningerne nærmere. Hvis et selskab er under mistanke for overtrædelser på baggrund af screeningen eller informationerne fra medierne, NGO er, m.v., bliver det optaget på fokuslisten. Fokuslisten selskaber, som vi undersøger Selskaber, der er optaget på fokuslisten, bliver vurderet med henblik på at afklare, om der er hold i beskyldningerne. De selskaber, som vurderes at have overtrådt retningslinjerne, bliver efter en konkret vurdering opdelt i to kategorier: 1) Selskaber, hvor vi forventer at opnå de ønskede forbedringer via en dialog, og som derfor bliver optaget på dialoglisten. 2) Selskaber, hvor dialogen forventes at ende resultatløst, og som derfor bliver optaget på eksklusionslisten. Vi må gerne investere i selskaber, der figurerer på fokuslisten. Fokuslisten offentliggøres ikke, da selskaberne på denne liste kun er under mistanke for overtrædelserne. Ved udgangen af 2011 havde Unipension 280 selskaber på fokuslisten. Dialoglisten selskaber, som vi er i dialog med Vi går i dialog med de selskaber, som overtræder retningslinjerne, og hvor Unipension forventer at opnå de ønskede forbedringer. Formålet med dialogen er dels at afklare de nærmere forhold omkring overtrædelserne, dels kommunikere vores ønsker til forbedringer til selskabet. Det er nødvendigt at have indgående kendskab til markedet og branchen, og dialog med selskaberne er meget resurse- og tidskrævende. Desuden opnås bedre resultater oftest ved koordinerede henvendelser fra en gruppe af investorer. Derfor samarbejder vi international med andre investorer gennem Hermes, der står for det praktiske arbejde med dialogen i selskaber uden for Danmark. Dog går vi selv i dialog med danske selskaber, idet kendskabet til markedet, selskaberne og de andre lokale investorer gør det muligt og frugtbart. Vi må gerne investere i selskaber, der figurerer på dialoglisten. Selskaber på dialoglisten offentliggøres som udgangspunkt ikke, da en åben og frugtbar dialog afhænger af tillid mellem dialogens parter. En offentliggørelse af selskabernes navne og indholdet af dialogen kan skabe brud på tilliden og kan gøre det svært at opnå de ønskede resultater. Du kan læse mere herom i afsnittet Dialog. 06 ESGRAPPORT 2011

7 Daværende Økonomi- og erhvervsminister Brian Mikkelsen udtalte i Vejledningen om ansvarlige investeringer : Regeringen er enig med PRI i, at afvikling af investeringer er en nødløsning. Det er i realiteten udtryk for investorernes manglende succes med at bidrage til bæredygtig udvikling via deres investeringer. Investorerne bør tværtimod tage samfundsansvar ved at være aktive ejere og stille krav til de virksomheder, de investerer i. Dette kan være en lang proces, der kræver tålmodighed. Hos Unipension foretrækker vi målrettet dialog frem for eksklusion. Eksklusionslisten selskaber, som vi ikke må investere i Såfremt det vurderes, at en dialog med selskabet ikke er formålstjenstlig eller en dialog gennem længere tid ikke har opfyldt vores forventninger, kan vi træffe en beslutning om eksklusion og optage selskabet på eksklusionslisten. Eksklusion af et selskab betyder, at vi ikke må investere i selskabet. Du kan læses mere om de ekskluderede selskaber i afsnittet Eksklusion. Daværende Økonomi- og erhvervsminister Brian Mikkelsen udtalte i Vejledningen om ansvarlige investeringer : Det er regeringens holdning, at engagement er at foretrække frem for eksklusion. Dog bør investorerne seriøst overveje eksklusion, hvis engagement ikke lykkes. Inklusion Et selskab bliver ikke nødvendigvis ekskluderet af vores investeringsunivers for evigt. Såfremt et ekskluderet selskab ikke længere overtræder vores retningslinjer, kan vi beslutte, at det pågældende selskab skal inkluderes. Vi holder således øje med udviklingen i de selskaber, som vi har ekskluderet. Særlige bonushensættelser Når et selskab er inkluderet, må vi gerne genoptage investeringer i selskabet. Pensionsudbetalinger Systematikken omkring processerne for screening, dialog og eksklusion kan illustreres på følgende måde: Investeringsunivers Pensionshensættelser Screening Andre kilder Fokusliste NEJ Vurdering: overtrædelse af retningslinjer? JA Dialogliste Vurdering: frugtbar dialog forventes? JA NEJ JA Dialog: frugtbar? NEJ Eksklusionsliste Ønsker dialog Ufrugtbar dialog Dialog under eksklusion Overtrædelse ophørt Inklusion 07 ESGRAPPORT 2011

8 Dialog Dialog med selskaberne I 2011 har vi i alt haft 223 selskaber på dialoglisten. 5 af dem har været danske selskaber. Listen over selskaber, som vi vurderer egnede til at gå i dialog med, forlænges oftest væsentligt, når vi begynder at dykke ned i problemstillingerne. Dette skyldes, at problemerne af bestemt karakter sjældent findes kun hos et enkelt selskab. Forhold, der gør, at retningslinjerne er overtrådt, er meget ofte typiske for hele branchen eller skyldes traditioner, kulturen eller lovgivningen i bestemte lande. Det er derfor langt mere udbytterigt og seriøst at gå i dialog med eksempelvis hele banksektoren og evt. deres brancheorganisationer i stedet for at tale med den enkelte bank om f.eks. belønning af de ledende medarbejdere. Ligeledes udvides antallet af de relevante emner også ofte, når dialogen med selskaberne først går i gang. Selvom henvendelserne til selskabet eksempelvis skyldes overtrædelse af menneskerettigheder, kan det under dialogen vise sig, at årsagen til disse overtrædelser er dårlig ledelse i selskabet. Denne konstatering giver anledning til i dialogen ud over menneskerettighedsspørgsmål ligeledes at inddrage spørgsmål om god selskabsledelse. Grundet ovennævnte forhold har vi i 2011 i alt været i dialog med 223 selskaber og diskuteret i alt 804 sociale, miljømæssige og ledelsesforhold. I 66 % af tilfældene har diskussionen om god selskabsledelse været relevant. Derudover har miljørelaterede spørgsmål været i højsædet under vores dialoger. Nedenfor følger en mere detaljeret oversigt over, hvordan vores dialoger i 2011 fordeler sig geografisk og emnemæssigt 9. 9 Alle tabeller og grafer vedr. dialog i denne rapport er leveret af Hermes Equity Ownership Services Limited. 0 8 ESGRAPPORT 2011

9 Geografisk Afrika og Mellemøsten Dialog med 4 selskaber Syd- og Nordamerika Dialog med 70 selskaber 2% 11% Asien og Oceanien Dialog med 30 selskaber 1% 15% 29% 43% 10% 13% 8% 14% 69% 5% 66% 14% Menneskerettigheder Arbejdstagerrettigheder Menneskerettigheder Arbejdstagerrettigheder Korruption Menneskerettigheder Arbejdstagerrettigheder Korruption Europa Dialog med 112 selskaber 3% 14% Globalt Dialog med 223 selskaber 3% 13% 12% 11% 7% 64% 7% 66% Menneskerettigheder Arbejdstagerrettigheder Korruption Menneskerettigheder Arbejdstagerrettigheder Korruption 09 ESGRAPPORT 2011

10 Emner Fremkom i 66 % af dialogerne 9% 1% 2% 22% & Sociale forhold Fremkom i 13 % af dialogerne 5% 1% 22% 16% 1% 5% 39% 23% 21% 33% Regnskabs- og revisionsspørgsmål Bestyrelsens sammensætning Transaktioner med nærtstående parter / interessekonflikter Generationsskifte Forretningsstrategi Risikostyring Vederlag Kommunikation med aktionærerne Andet selskabsledelse Menneskerettigheder Arbejdstagerrettigheder Korruption Kontroversielle våben Tættere forhold til danske virksomheder Derudover er Unipension i 2011 begyndt at skabe et tættere forhold til en række større danske virksomheder med henblik på at forstå virksomhedernes tankegang, strategi, forretningsgange, m.v. inden for CSR-området. Det gør det nemmere for Unipension som investor at forstå virksomhedens handlemønstre og føre dialogen med virksomheden på et mere professionelt niveau, hvis overtrædelser finder sted. Der er således afholdt møder med flere af de største danske virksomheder og denne dialog forventes fortsat og udbygget med flere selskaber. Fremdrift i vores dialoger Tættere forhold til danske virksomheder Formålet med vores dialoger med selskaberne er at opnå, at overtrædelsen af vores retningslinjer ophører. Når vi er i dialog med et selskab, er det derfor vigtigt for os at gøre vores målsætning klar for selskabet og i samarbejde med ledelsen finde frem til, hvordan vi når målet. For at strukturere og skemalægge vores dialoger, har Hermes udarbejdet et milepæls-system for os, hvor vi hele tiden kan følge med i fremdriften af dialogen. I 2011 har Unipension været i målrettet dialog med 210 selskaber og identificeret 432 separate spørgsmål. I 30 tilfælde er dialogen i 2011 afsluttet, hvilket betyder, at selskaberne har implementeret de af os efterspurgte strategier og overtrædelserne af retningslinjerne ikke længere finder sted. Nedenfor kan du få et overblik over status på fremdriften i vores dialoger både globalt og i de forskellige regioner. 10 ESGRAPPORT 2011

11 Global Dialoger fordelt på regioner Dialoger med 210 selskaber 11 5 Temaer for dialoger (432 spm.) Europa Nordamerika Asien Udviklingslande / Emerging Markets Danmark Strategi og risiko ** Inkluderer dialog vedr. menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder, bestikkelse og korruption Status på milepæle Tabellen nedenfor viser status for milepæle fordelt på temaer for dialoger. Tema Strategi og risiko Ialt Status for milepæle Total Dialoger afsluttet Milepæl 4 Uden succes Milepæl 0 Milepæl 1 Milepæl 2 Milepæl 3 Milepæl 4 Nyt emne Udtryk for Anerkendelse Udvikling af Implementering betænkeligheder af problemet troværdig strategi/ af strategi fastsættelse af mål Fremgang for dialoger i 2011 Strategi og risiko Negativ fremgang Ingen ændring Positiv ændring (dialog har flyttet sig mindst en milepæl i løbet af året) 11 ESGRAPPORT 2011

12 Asien og Oceanien Unipension har via Hermes i 2011 været i dialog med 30 selskaber i Asien og Oceanien. Alle dialoger har været målrettede, og Hermes har identificeret 54 separate spørgsmål. Dialoger Temaer for dialoger (54 spm.) Strategi og risiko Status på milepæle Tabellen nedenfor viser status for milepæle fordelt på temaer for dialoger. Tema Strategi og risiko Ialt Status for milepæle Total Dialoger afsluttet Milepæl 4 Uden succes Milepæl 0 Milepæl 1 Milepæl 2 Milepæl 3 Milepæl 4 Nyt emne Udtryk for Anerkendelse Udvikling af Implementering betænkeligheder af problemet troværdig strategi/ af strategi fastsættelse af mål Fremgang for dialoger i 2011 Strategi og risiko Negativ fremgang Ingen ændring Positiv ændring (dialog har flyttet sig mindst en milepæl i løbet af året) 12 ESGRAPPORT 2011

13 Nordamerika Unipension har via Hermes været i dialog med 70 selskaber* i Nordamerika i Alle dialoger har været målrettede, og Hermes har identificeret 132 separate spørgsmål. * Inklusiv 1 selskab, hvor dialogen er indledende, og hvor der endnu ikke er sat milepæle. Dialoger Temaer for dialoger (132 spm.) Strategi og risiko Status på milepæle Tabellen nedenfor viser status for milepæle fordelt på temaer for dialoger. Tema Strategi og risiko Ialt Status for milepæle Total Dialoger afsluttet Milepæl 4 Uden succes Milepæl 0 Milepæl 1 Milepæl 2 Milepæl 3 Milepæl 4 Nyt emne Udtryk for Anerkendelse Udvikling af Implementering betænkeligheder af problemet troværdig strategi/ af strategi fastsættelse af mål Fremgang for dialoger i 2011 Strategi og risiko Negativ fremgang Ingen ændring Positiv ændring (dialog har flyttet sig mindst en milepæl i løbet af året) 13 ESGRAPPORT 2011

14 Udviklingslande (emerging markets) Via Hermes har Unipension i 2011 været i dialog med 11 selskaber i emerging markets. Alle dialoger har været målrettede, og Hermes har identificeret 24 separate spørgsmål. Dialoger Temaer for dialoger (24 spm.) Status på milepæle Tabellen nedenfor viser status for milepæle fordelt på temaer for dialoger. Tema Strategi og risiko Ialt Status for milepæle Total Dialoger afsluttet Milepæl 4 Uden succes Milepæl 0 Milepæl 1 Milepæl 2 Milepæl 3 Milepæl 4 Nyt emne Udtryk for Anerkendelse Udvikling af Implementering betænkeligheder af problemet troværdig strategi/ af strategi fastsættelse af mål Fremgang for dialoger i Negativ fremgang Ingen ændring Positiv ændring (dialog har flyttet sig mindst en milepæl i løbet af året) 14 ESGRAPPORT 2011

15 Europa Unipension har via Hermes været i dialog med 105 selskaber* i Europa i Alle dialoger har været målrettede, og Hermes har identificeret 214 separate spørgsmål. * Inklusiv 10 selskaber, hvor dialogen er indledende, og hvor der endnu ikke er sat milepæle. Dialoger Temaer for dialoger (214 spm.) Strategi og risiko Status på milepæle Tabellen nedenfor viser status for milepæle fordelt på temaer for dialoger. Tema Strategi og risiko Ialt Status for milepæle Total Dialoger afsluttet Milepæl 4 Uden succes Milepæl 0 Milepæl 1 Milepæl 2 Milepæl 3 Milepæl 4 Nyt emne Udtryk for Anerkendelse Udvikling af Implementering betænkeligheder af problemet troværdig strategi/ af strategi fastsættelse af mål Fremgang for dialoger i 2011 Strategi og risiko Negativ fremgang Ingen ændring Positiv ændring (dialog har flyttet sig mindst en milepæl i løbet af året) 15 ESGRAPPORT 2011

16 Danmark Hermes og Unipension har i 2011 været i dialog med 5 selskaber i Danmark. Alle dialoger har været målrettede, og Hermes har identificeret 8 separate spørgsmål. Dialoger Temaer for dialoger (8 spm.) Status på milepæle Tabellen nedenfor viser status for milepæle fordelt på temaer for dialoger. Tema Ialt Status for milepæle Total Dialoger afsluttet Milepæl 4 Uden succes Milepæl 0 Milepæl 1 Milepæl 2 Milepæl 3 Milepæl 4 Nyt emne Udtryk for Anerkendelse Udvikling af Implementering betænkeligheder af problemet troværdig strategi/ af strategi fastsættelse af mål Fremgang for dialoger i Negativ fremgang Ingen ændring Positiv ændring (dialog har flyttet sig mindst en milepæl i løbet af året) 16 ESGRAPPORT 2011

17 Dialog-cases Langt de fleste selskaber føler sig udstillet til offentligt skue, hvis deres dialoger med investorerne offentliggøres. Det er vigtigt, at vi som medejere af disse virksomheder, har et godt og tillidsfuldt forhold til dem. Selskabernes manglende ønske om at offentliggøre dialogerne respekterer vi. Vores interaktion med Lundbeck i 2011 har været omtalt i pressen, hvorfor der allerede dermed er skabt offentlighed om sagen. Bedre kommunikation til aktionærer i H. Lundbeck A/S Selskabet kom i søgelyset, fordi dets bedøvelsesmiddel Nembutal bliver anvendt i USA til henrettelser af dødsdømte fangere en åbenbar overtrædelse af retten til liv. Ikke desto mindre var vores vurdering, at Lundbeck ikke overtrådte Retningslinjerne vedrørende menneskerettigheder grundet følgende: Lundbeck producerede Nembutal eller Pentobarbital (som det også hedder) med det hovedformål at bekæmpe svære kramper i forbindelse med bl.a. epilepsi, cancer, meningitis, forgiftninger, m.v., samt til anæstesi. Nogle af disse anfald kan være dødbringende, hvis ikke de bliver behandler effektivt og med rette medicin. Jævnfør Lundbeck markedsførte de produktet kun til de formål, som produktet er godkendt til i USA. Ved at producere og markedsføre dette middel foretog Lundbeck ikke handlinger, som krænker menneskerettigheder. Formålet med Lundbecks ageren var rent faktisk at redde menneskeliv. Så godt som ethvert produkt kan blive anvendt til et andet formål end beregnet. Man kan slå andre ihjel med en kniv eller køre dem ned med en bil. Det må som udgangspunkt anses at være uden for Lundbecks rækkevidde og ansvar at kunne kontrollere utilsigtet brug af deres produkter. Derudover er dødsstraf lovlig i USA, så produktet blev ikke engang anvendt i ulovlige sammenhænge. Unipension fandt dog under en dialog med Lundbeck ikke, at selskabet håndterede sagen i overensstemmelse med reglerne om god selskabsledelse. Lundbeck tog ikke sagen omkring Nembutal og aktionærernes henvendelser herom seriøst. Efter nøje investeringsmæssige overvejelser besluttede Unipension at sælge aktierne i Lundbeck, dog uden at ekskludere selskabet samtidig. Det er Unipensions opfattelse, at Lundbeck har taget den af os udtalte kritik til efterretning. Efter sagen om Nembutal er selskabet blevet mere åbent og nuanceret i sin kommunikation til markedet, og i gang med at stramme op på dets procedurer og forretningsgange. Derfor har vi en forventning om, at Lundbeck fremover vil håndtere lignende situationer på en måde, som ikke risikerer at bringe selskabet i miskredit. I slutningen af 2011 har Lundbeck afhændet nogle af deres produkter, herunder Nembutal til Akorn Inc i USA. Afgivelse af stemmer på generalforsamlinger I samarbejde med Hermes har vi i 2011 afgivet stemmer på alle de stemmeberettigede børsnoterede aktier i vores portefølje. I tal udgjorde dette 847 generalforsamlinger på global plan, hvoraf 45 var i Danmark. Målrettet afstemning kræver indgående kendskab til forholdene og lovgivningen i de respektive lande, hvorfor Unipension i forbindelse med afstemninger uden for Danmark modtager rådgivning fra Hermes inden der afgives stemmer. Stillingtagen til, hvordan der skal stemmes på de danske generalforsamlinger foretager Unipension selv, da kendskabet til markedet og selskaberne gør det praktisk muligt. 17 ESGRAPPORT 2011

18 Unipensions stemmeresultater på både danske og udenlandske selskaber kan ses på hjemmesiden, hvor der også er mulighed for at søge på navngivne selskaber, lande og generalforsamlingsperioder. En oversigt over, hvordan afstemninger har fordelt sig geografisk og emnemæssigt i 2011, fremgår nedenfor 10. Afrika og Mellemøsten 31 generalforsamlinger 3% 3% Nordamerika 86 generalforsamlinger Sydamerika 16 generalforsamlinger 39% 48% 44% 55% 52% 56% Asien ekskl. Japan 88 generalforsamlinger 3% Japan 141 generalforsamlinger 1% Australien og New Zealand 20 generalforsamlinger 32% 25% 65% 49% 50% 75% Europa ekskl. Danmark 420 generalforsamlinger 2% 4% Danmark 45 generalforsamlinger 11% Globalt 847 generalforsamlinger 2% 2% 32% 20% 40% 56% 62% 69% Stemt for Stemt imod (eller stemt imod OG undladt at stemme) Undladt at stemme Stemt for ekstraordinært 10 Alle tabeller og grafer vedr. stemmeafgivelse i denne rapport er leveret af Hermes Equity Ownership Services Limited. 18 ESGRAPPORT 2011

19 Afrika og Mellemøsten 6% 8% 17% Nordamerika 3% 1% 2% 7% Sydamerika 11% 2% 10% 11% 39% 6% 27% 40% 20% 57% 11% Bestyrelsens sammensætning Vederlag Kapitalstruktur/udvanding/ obligatorisk tilbud Vedtægtsændringer Uregelmæssigheder i regnskab Andet Asien ekskl. Japan 18% Japan 27% Bestyrelsens sammensætning Vederlag Aktionærforslag Kapitalstruktur/udvanding/ obligatorisk tilbud Uregelmæssigheder i regnskab Manglende transparens Andet 22% Bestyrelsens sammensætning Vederlag Kapitalstruktur/udvanding/ obligatorisk tilbud Vedtægtsændringer Uregelmæssigheder i regnskab Andet Australien og New Zealand 20% 8% 41% 40% 3% 58% 12% 23% 7% Bestyrelsens sammensætning Vederlag Kapitalstruktur/udvanding/ obligatorisk tilbud Vedtægtsændringer Uregelmæssigheder i regnskab Andet 3% Bestyrelsens sammensætning Vederlag Beskyttelse mod fjendtlig overtagelse Uregelmæssigheder i regnskab 40% Bestyrelsens sammensætning Vederlag Kapitalstruktur/udvanding/ obligatorisk tilbud Europa ekskl. Danmark 8% 5% 3% 4% 35% Danmark 5% 11% 27% Globalt 8% 3% 4% 8% 40% 20% 34% 11% 17% 2% 23% Bestyrelsens sammensætning Vederlag Aktionærforslag Kapitalstruktur/udvanding/ obligatorisk tilbud Vedtægtsændringer Beskyttelse mod fjendtlig overtagelse Uregelmæssigheder i regnskab Andet 12% Bestyrelsens sammensætning Vederlag Kapitalstruktur/udvanding/ obligatorisk tilbud Vedtægtsændringer Uregelmæssigheder i regnskab Andet 2% 18% Bestyrelsens sammensætning Vederlag Aktionærforslag Kapitalstruktur/udvanding/ obligatorisk tilbud Vedtægtsændringer Beskyttelse mod fjendtlig overtagelse Uregelmæssigheder i regnskab Andet 19 ESGRAPPORT 2011

20 Eksklusion Ved udgangen af 2011 havde vi 26 selskaber på eksklusionslisten. De fleste af disse selskaber er involveret i aktiviteter forbundet med kontroversielle våben, der strider mod retningslinjerne. Da selskabernes involvering i de for Unipension kontroversielle våben ofte udgør selskabernes kerneforretning, forventer Unipension ikke, at en dialog vil ændre selskabets forretningsstrategi. Ikke desto mindre ser vi af og til, at selskaberne stopper produktion af de for os kontroversielle våben. Så snart det sker, fjerner vi selskaberne fra eksklusionslisten og har dermed mulighed for at investere i dem igen. Vi revurderer selskaberne på eksklusionslisten hvert kvartal med henblik på at finde ud af, om de fortsat overtræder retningslinjerne. Vi har en aktiv investeringsstrategi, og det er derfor vanskeligt at opgøre, hvorledes eksklusionslisten har påvirket det samlede afkast. Når vi tager højde for de investeringsmæssige dispositioner i forbindelse med ændringer i eksklusionslisten og den løbende kursudvikling viser vores beregninger, som omfatter perioden , at der ikke er noget entydigt billede af hvor meget eksklusionslisten har påvirket resultatet. Det er hensigten også fremover løbende at gennemføre beregninger af eventuelle økonomiske konsekvenser af reduktionen i investeringsuniverset. 20 ESGRAPPORT 2011

21 Den totale markedsværdi af selskaberne på eksklusionslisten udgjorde ultimo ,2% af MSCI All Countries. Følgende selskaber var ved udgangen af 2011 ekskluderet fra Unipensions investeringsunivers: Atomvåben Alliant Techsystems Babcock International Group Babcock&Wilcox BAE Systems Boeing Daimler Et amerikansk selskab, der er involveret i produktion af affyringssystemer til Trident II (D5) missiler 11. Et engelsk selskab, der driver en militærbase Devonport Royal Dockyard, hvor Storbritanniens Trident missiler bliver vedligeholdt. Vedligeholdelse af atomvåben er en af kerneydelserne på basen. Et amerikansk selskab, der driver Pantex anlægget i Texas. På Pantex anlægget foretager man samling, demontering og evaluering af atomvåben. Et engelsk selskab, der er involveret i produktion af luft-til-jord atommissiler for Frankrig (ASMP 12 ) via det ikke noterede MBDA Missile Systems. Et amerikansk selskab, der deltager i ICBM 13 -programmet ved at levere tjenesteydelser omkring ICBM som flykontroller, undervisning, kodesikring, test af våbensystemer og systemudvikling. Et tysk selskab, der er involveret i produktion af atomvåben ved at eje aktier i European Aeronautic Defence and Space Co. European Aeronautic Defence&Space Et fransk selskab, der er involveret i produktion af luft-til-jord atommissiler for Frankrig (ASMP) via det ikke noterede MBDA Missile Systems. Derudover er selskabet den primære leverandør af M51, som er et søbaseret interkontinentalt ballistisk atommissil. Finmeccanica General Dynamics Honeywell International Jacobs Engineering Group Lockheed Martin Et italiensk selskab, der er involveret i produktion af luft-til-jord atommissiler for Frankrig (ASMP) via det ikke noterede MBDA Missile Systems. Et amerikansk selskab, der producerer og ombygger Ohio-klasse ubåde, der er udrustet med Trident missiler. Et amerikansk selskab, der ejer og driver Kansas City Plant, hvor atomvåben bygges, testes, m.m. Et amerikansk selskab, der driver Atomic Weapons Establishment, der ejes af den engelske stat og som har til formål at producere og vedligeholde nukleare sprænghoveder for Trident missiler. Et amerikansk selskab, der deltager i ICBM-programmet ved at levere tjenesteydelser omkring ICBM som flykontroller, undervisning, kodesikring, test af våbensystemer og systemudvikling. 11 Trident missil er en internkontinentalt ballistisk missil, der kan medbringe nukleare sprænghoveder 12 Air-Sol Moyenne Portée 13 Intercontinental Ballistic Missile - et missil der afsendes fra et kontinent og kan ramme et mål på et andet, og medbringer nukleare sprænghoveder. 21 ESGRAPPORT 2011

22 MOOG Northrop Grumman Safran Serco Group URS Klyngeammunition Aerostar S.A. Doosan Corporation Hanwha Corporation Et amerikansk selskab, der designer styresystem til interkontinentale ballistiske missiler Trident I (C4) og Trident II (D5). Et amerikansk selskab, som deltager i ICBM-programmet ved at levere tjenesteydelser omkring ICBM som flykontroller, undervisning, kodesikring, test af våbensystemer og systemudvikling. Et fransk selskab, som producerer affyringssystemer til det franske M51, som er et søbaseret interkontinentalt ballistisk missil. Et engelsk selskab, som driver Atomic Weapons Establishment, der ejes af den engelske stat og som har til formål at producere og vedligeholde nukleare sprænghoveder for Trident missiler. Et amerikansk selskab, der er med til at drive Los Alamos National Laboratory, der er et af de laboratorier i USA, hvor design af USA s atomvåben finder sted. Et rumænsk selskab, der er involveret i reparation og modernisering af systemer, der er i stand til at levere klyngeammunition (LAROM). Et sydkoreansk selskab, der er i involveret i udvikling og produktion af løftekøretøjer, beregnet til levering af klyngeammunition (MLRS). Et sydkoreansk selskab, der er i involveret i produktion af klyngeammunition. L-3 Communications Holding Et amerikansk selskab, der producerer brandrør til klyngeammunitionen SFW. Poongsan Corporation Poongsan Holdings Corporation Textron Landminer Singapore Technologies Engineering Menneskerettigheder CNOOC Et sydkoreansk selskab, der er i involveret i produktion af klyngeammunition. Et sydkoreansk selskab, der er i involveret i produktion af klyngeammunition ved at eje aktierne i Poongsan Corporation. Et amerikansk selskab, som producerer klyngeammunitionen SFW. Et selskab i Singapore, der producerer antipersonelle landminer. Et kinesisk selskab der overtræder menneskerettigheder ved at konfiskere jord uden kompensation og ødelægge landbrugsjord i forbindelse med udvinding af olie i Myanmar. En mere udførlig beskrivelse af beslutningerne med henvisninger til bestemmelserne i vores retningslinjer og lidt mere detaljerede forklaringer på de forskellige våbentyper kan findes på hjemmesiden. 22 ESGRAPPORT 2011

23 Vores rapportering til UN PRI Unipension tilsluttede sig UN PRI i februar 2009 og har dermed forpligtet sig til at leve op til de af FN fastsatte principper for ansvarlige investeringer. 1. Vi vil indarbejde ESG forhold i vores investeringsanalyser og i vores beslutningsprocesser. 2. Vi vil være aktive ejere og indarbejde ESG forhold i vores ejerskabspolitik og praksis. 3. Vi vil søge tilfredsstillende offentliggørelse af ESG forhold i de selskaber, vi investerer i. 4. Vi vil understøtte accept og implementering af principperne inden for investeringsindustrien. 5. Vi vil samarbejde med andre investorer for at øge effektiviteten i implementeringen af principperne. 6. Vi vil rapportere om vores aktiviteter og fremskridt mod implementering af principperne. I 2011 aflagde vi vores anden rapportering til UN PRI om vores aktiviteter inden for ESG. Rapporteringen indebar en besvarelse af ca. 100 spørgsmål, hvor både vi, de eksterne managere og de eksterne konsulenter blev inddraget. Allerede i 2010, hvor vi rapporterede første gang og kun havde arbejdet med ESG i halvandet år, var resultaterne for rapporteringen overraskende positive. Ikke desto mindre var resultaterne for rapporteringen i 2011 endnu bedre på flere punkter. Årsagen hertil er, at vi løbende implementerer flere relevante elementer i vores arbejde med ESG. I forhold til alle andre investorer, der har tilsluttet sig UN PRI, ligger vi gennemsnitligt i den bedste kvartil for alle 6 princippers vedkommende. Your organisation s 2010 and 2011 overall performance, net of FIS and HF, against all AOs Your score Median Your Your score Median Your per score: quartile per Principle score: quartile Principle All AOs rank ( from 2010) All AOs rank GPS 84% 74% 1 93% ( ) 76% 1 Principle 1* n/a 30% n/a n/a 39% n/a Principle 2* 69% 63% 2 82% ( ) 67% 2 Principle 3* 86% 72% 2 89% ( ) 75% 2 Principle 4* 83% 57% 1 83% ( - ) 59% 1 Principle 5* 95% 71% 1 95% ( - ) 75% 1 Principle 6* 36% 47% 3 70% ( ) 52% 2 No. of peers Top quartile 1 (blue), quartile 2 (green), quartile 3 (red), bottom quartile 4 (black) 23 ESGRAPPORT 2011

24 Your organisation s 2011 per Principle performance, net of FIS and HF, against all AOs Principle 6 GPS 100% 80% 60% 40% 20% Principle 1* Principle 5 Principle 4 0% Principle 3 Principle 2 * Only integartion is being measured for P1. As a number of signatories do not integrate but adress R1 only via ethical screening, reputational screening, and investing in themed funds, this explains the low median scoreof your peers. Note that signatories that implemented P1 only via these other approaches will se an a/n in their P1 score. Scores have been calculated based on signatories self-assessment and using the scoring methodology approved by the PRI Assessment Group. Although a limited verification exercise was undertaken with a proportion of signatories, responses have not been independently audited by the PRI Secretariat, PRI Assessment Group, or any other third party. Individual results including comparisons to the overall results (quartiles) are indicative and do not imply an endorsement of signatory activity. While this information is believed to be reliable, no representations or warranties are made as to the accuracy of information presented, and no responsibility or liability can be accepted for any error, omission or inaccuracy in this information 14. Nationalt og internationalt samarbejde I sensommeren 2010 blev direktøren og investeringschefen for Unipension Fondsmæglerselskab A/S Niels Erik Petersen valgt ind i Advisory Council for UN PRI som den første repræsentant fra Norden. Det betyder, at vi deltager i de vigtigste beslutninger og er med til at påvirke udviklingen på området på global plan. Vi var i efteråret 2008 med til at stifte foreningen Dansif, som er et netværksforum for professionelle investorer, rådgivningsvirksomheder og andre, der beskæftiger sig med ESG i Danmark. Siden stiftelsen har vores ESG-ansvarlige Zaiga Strautmane været aktiv i foreningen som bestyrelsesmedlem. Dansif er blevet en meget aktiv og eftertragtet forening for aktører inden for ESG-området. Foreningen bidrager til, at medlemmerne har et sted til videns- og erfaringsudveksling via både planlagte og ad hoc møder, samt skriftlige videnskabelige udredninger om komplicerede ESG-relevante emner, udarbejdet af eksterne og uafhængige eksperter på området. Vi er også medlem af ICGN (International Corporate Governance Network) og CDP (Carbon Disclosure Project). I 2011 genunderskrev vi IIGCC s Global Investor Statement on Climate Change. Dette dokument er underskrevet af 285 investorer på verdensplan, der i alt repræsenterer aktiver for USD 20 billioner. Dokumentet er støttet både af UNEP Finance Inititative og UN PRI. Formålet med dette initiativ er at gå i en aktiv dialog med regeringer på globalt plan og tilskynde vedtagelse af langsigtede og holdbare reguleringer vedrørende klimaforandringer. Disse reguleringer bør fremme den private sektors investeringer på området. Hvis dette skal blive virkelighed, skal kravene fra regeringerne og investorernes forventninger og krav til risikojusteret afkast stemme overens. 14 UN PRI Individual Feedback Report 2011 Unipension. 24 ESGRAPPORT 2011

25 Gruppesøgsmål Hos Unipension udøver vi ansvarlighed i vores investeringer og aktivt ejerskab ikke kun ved at gå i dialog med selskaberne om de kritisable forhold og ved at afgive stemmer på generalforsamlingerne. Vi benytter os ligeledes af muligheden for at føre erstatningssøgsmål i tilfælde, hvor vi som aktionær har tabt penge på vores investeringer, fordi selskaberne eksempelvis har misinformeret markedet og vi derfor har handlet på fejlagtigt grundlag. Traditionen for sådanne søgsmål, der typisk føres som gruppesøgsmål, er mest kendt i USA, og kaldes også Class Action. I perioden har vi opnået følgende beløb i danske kroner i erstatning: Erstatningernes størrelse varierer meget fra år til år, da det naturligvis er meget forskelligt, hvor ofte selskaberne bevidst har tilbageholdt oplysninger eller handlet svigagtigt i øvrigt. Året 2009 indbragte et usædvanligt højt beløb, fordi 9,7 mio. kr. ud af de 13 mio. kr. stammede fra retssagen vedrørende det konkursramte Enron Corporation. Idéen om at stille selskaberne til ansvar for deres handlinger og søge erstatning for de tab man som aktionær har lidt er så småt ved at vinde indpas i Europa. Selvom der endnu ikke er tradition for den type søgsmål i Danmark, er Unipension indstillet på at deltage i gruppesøgsmål mod danske selskaber og stille krav om erstatning, såfremt det måtte blive nødvendigt. I 2011 indledte Unipension såvel alene som i samarbejde med andre investorer nærmere undersøgelser af potentielle søgsmål mod danske selskaber. 25 ESGRAPPORT 2011

26 Arkitekternes Pensionskasse MP Pension - Pensionskassen for Magistre & Psykologer Pensionskassen for Jordbrugsakademikere & Dyrlæger Smakkedalen Gentofte