KonjunkturNyt. Uge 11 ( marts 2016)

Transkript

1 KonjunkturNyt Uge (.-8. marts 6)

2 Side af KonjunkturNyt Uge, 6 Denne publikation er udarbejdet af Finansministeriet Center for konjunktur og økonomisk politik Christiansborg Slotsplads 8 København K Telefon 9 Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse kan rettes til hco@fm.dk

3 Side af Danmark Firmaernes salg var uændret i januar Flere i beskæftigelse i. kvartal ifølge arbejdstidsregnskabet Den offentlige beskæftigelse faldt i Flere ledige stillinger og varslede afskedigelser i februar Antallet af offentligt forsørgede fortsatte med at falde i. kvartal Producent- og importpriserne er faldet i løbet af det seneste år Ny prognose fra Nationalbanken Internationalt Euroområdet: Industriproduktionen steg i januar og forbrugerprisindekset faldt i februar USA: Industriproduktionen og detailsalget faldt i februar. Forbrugerprisindekset steg i februar. I den seneste fremskrivning fra FOMC forventes den ledende amerikanske rente at være,87 pct. ved udgangen af 6. Antallet af påbegyndte boligbyggerier steg, mens antallet af byggetilladelser faldt i februar Storbritannien: Ledigheden og beskæftigelsen var omtrent uændret i januar Sverige: Forbrugerprisindekset steg og ledigheden steg svagt i februar Kina: Industriproduktionen og detailsalget steg i februar Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Fed annoncerede uændrede rentemålsætninger og nedjusterede forventningerne til fremtidig renteopjusteringer Den danske krone er overordnet set styrket som følge af Fed s annoncering OMXC-indekset faldt, mens de ledende internationale aktiekursindeks steg Olieprisen faldt beskedent

4 Side af. Dansk konjunkturnyt Firmaernes salg var uændret i januar Firmaernes samlede salg (løbende priser) faldt med, pct. fra december til januar, når der ses bort fra energi og korrigeres for almindelige sæsonudsving, jf. figur.. Udviklingen den seneste måned dækker blandt andet over stigninger inden for landbrug, industrien, byggeriet og detailhandel, mens salget faldt i handel og transport, information og kommunikation og erhvervsservice. Især søtransport har oplevet faldende priser, som kan forklare en del af faldet i handel og transport. Firmaernes salg er blevet oprevideret i. halvår. Det skyldes især en ændring i oktober måned, hvor firmaernes salg ekskl. energi er ændret fra et fald på, pct. til et fald på, pct. Revisionen gælder for en række brancher, og det er især det indenlandske salg, som er opjusteret. Revisionen medfører, at niveauet for firmaernes samlede salg nu er 8 mia. kr. højere i december end ved sidste offentliggørelse. Udviklingen i det samlede salg dækker over et fald i det udenlandske salg på, pct., mens det indenlandske salg var steg med, pct. Over de seneste måneder er det udenlandske salg vokset en smule, mens det indenlandske salg er steget igennem det meste af, jf. figur.. Figur. Firmaernes salg ekskl. energi Figur. Firmaernes salg ekskl. energi ( mdr. glidende gns.) Mia. kr. Mia. kr. Indeks (=) Indeks (=) I alt Indenlandsk salg Eksport Anm.: Firmaernes salg til udlandet er beregnet residualt. Energi omfatter råstofindvinding og forsyning. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

5 Side af Flere i beskæftigelse i. kvartal ifølge arbejdstidsregnskabet Ifølge arbejdstidsregnskabet (ATR) steg beskæftigelsen med. personer i. kvartal, når der korrigeres for almindelige sæsonudsving. Bagved ligger en stigning på godt.6 personer i den private sektor, som omfatter private virksomheder og organisationer samt offentlige virksomheder. Beskæftigelsen inden for offentlig forvaltning og service faldt derimod med knap. personer. Ifølge ATR vendte den private beskæftigelse i. kvartal og er samlet set steget med 7. personer siden da, jf. figur.. Nationalregnskabet bygger på arbejdstidsregnskabet og viser omtrent samme udvikling. I som helhed steg beskæftigelsen med 6. i forhold til årsgennemsnittet for. Fremgangen var i den private sektor og bredt fordelt på brancher. Især steg beskæftigelsen i en række serviceerhverv (især handel og transport samt erhvervsservice) samt byggeriet og industrien. Kun i finansiering og forsikring og landbruget var der tilbagegang i beskæftigelsen i i forhold til året forinden. Antallet af præsterede timer steg med,7 pct. i. kvartal som følge af flere præsterede timer i den private sektor. Siden. kvartal er antallet af præsterede timer i den private sektor steget med 6, pct., hvilket er noget mere end den samlede stigning i den private beskæftigelse på, pct. Fremgangen i den private beskæftigelse siden efteråret dækker altså både over, at flere er kommet i arbejde, og at de beskæftigede arbejder flere timer, jf. figur.. Figur. Privat beskæftigelse Figur. Præsterede timer og gennemsnitlig arbejdstid i privat sektor. personer. personer.. Mio. timer Indeks (8=) Arbejdstidsregnskabet Nationalregnskabet Præsteret tid Gennemsnitlig arbejdstid (h.akse) Anm.: De forskellige niveauer i figur. skyldes, at der er definitoriske forskelle på de to opgørelser af beskæftigelsen, herunder behandlingen af sort arbejde. To kvartalers glidende gennemsnit af den gennemsnitlige arbejdstid i figur.. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

6 Side 6 af Den offentlige beskæftigelse faldt i Beskæftigelsen i offentlig forvaltning og service faldt med knap. fuldtidspersoner i. kvartal, når der korrigeres for sæsonudsving. Det er i fortsættelse af en generelt faldende offentlig beskæftigelse siden midten af, jf. figur.. I som helhed er den offentlige beskæftigelse faldet med. fuldtidspersoner i forhold til årsgennemsnittet for. Udviklingen i dækker over et fald i beskæftigelsen i kommunerne på.8 fuldtidspersoner i forhold til og i regionerne på fuldtidspersoner. Der blev derimod lidt flere beskæftigede i staten i. Beskæftigelsen i kommunerne har været aftagende siden. kvartal, mens beskæftigelsen i regionerne er steget lidt, og beskæftigelsen i staten har været omtrent uændret, jf. figur.6. Efter formål var der i fremgang i beskæftigelsen inden for især sundhed samt undervisning, mens beskæftigelsen inden for social beskyttelse faldt markant. Den offentlige beskæftigelsesstatistik viser omtrent den samme udvikling som nationalregnskabet, der også viste at fald i den offentlige beskæftigelse i. kvartal. Nationalregnskabet tæller antal personer i beskæftigelse, uanset hvor mange timer den enkelte arbejder, og kan blandt andet derfor ikke direkte sammenlignes med fuldtidsbeskæftigelsen i den offentlige beskæftigelsesstatistik. Figur. Offentlig fuldtidsbeskæftigelse Figur.6 Fuldtidsbeskæftigelse i stat, regioner og kommuner. personer. personer personer. personer Stat Regioner Kommuner (h. akse) Anm.: Antal sæsonkorrigerede fuldtidsbeskæftigede opgjort på basis af arbejdsgivernes indberetninger til SKAT s eindkomst i overensstemmelse med statistikken for beskæftigelse for lønmodtagere. Strejken i foråret 8 og lærerkonflikten i foråret reducerede midlertidigt den offentlige beskæftigelse. Kilde: Danmarks Statistik.

7 Side 7 af Flere ledige stillinger og varslede afskedigelser i februar Der var 9. ledige stillinger i februar, hvilket er 8 flere end i januar. Antallet af ledige stillinger har generelt været stigende siden udgangen af, men med en del månedlige udsving, jf. figur.7. I perioden december -februar 6 er der således kommet.8 flere ledige stillinger sammenlignet med den tilsvarende tremåneders periode et år forinden. Det dækker blandt andet over, at der er slået flere stillinger op inden for akademisk arbejde, transport og lager og i byggeriet. Antallet af ledige elevstillinger er også steget markant i løbet af det seneste år. Der var godt. varslede afskedigelser i februar, hvilket er 6 flere end i januar, når der korrigeres for almindelige sæsonudsving, jf. figur.8. Antallet af varslede afskedigelser varierer typisk en del fra måned til måned, men niveauet har generelt været lavt siden. I faktiske, ikke-sæsonkorrigerede tal var der.8 varslede afskedigelser i februar. Størstedelen af varslingerne var inden for industri samt offentlig administration, undervisning og sundhed. Det stigende antal ledige stillinger tegner sammen med et generelt lavt antal varslede afskedigelser et billede af et arbejdsmarked i fortsat bedring med potentiale for yderligere fremgang i beskæftigelsen og en fortsat faldende ledighed. Figur.7 Antal stillinger slået op på Jobnet Figur.8 Antal varslede afskedigelser. stillinger. stillinger 6 6. personer. personer Varslede afskedigelser Årsgennemsnit Anm.: Egen sæsonkorrektion. I figur.8 er årsgennemsnittet for 6 baseret på de offentliggjorte tal, dvs. tal frem til februar. Kilde: Jobindsats.

8 Side 8 af Antallet af offentligt forsørgede fortsatte med at falde i. kvartal Antallet af offentligt forsørgede 6-6-årige faldt med. fuldtidspersoner i. kvartal. Antallet har generelt været aftagende siden starten af, jf. figur.9. Samlet set er der blevet. færre offentligt forsørgede siden i. kvartal. Ses der bort fra SU-modtagere, har faldet i antallet af offentligt forsørgede været større. I. kvartal var der 77. offentligt forsørgede (ekskl. SUmodtagere), hvilket er 6. færre end i. kvartal. Siden. kvartal er antallet faldet med. personer. I samme periode er der blevet. flere SUmodtagere. Knap pct. af de offentligt forsørgede ekskl. SU-modtagere udgøres af personer på førtidspension og efterløn. Både antallet af førtidspensionister og efterlønsmodtagere faldt i. kvartal, begge med. fuldtidspersoner. Antallet af efterlønsmodtagere har været aftagende siden 8, mens antallet af førtidspensionister har været faldende siden starten af, hvor reformen af førtidspension og fleksjob trådte i kraft, jf. figur.. Også antallet af kontanthjælpsmodtagere faldt i. kvartal, og antallet er generelt reduceret lidt siden starten af. Det skal formentlig ses i sammenhæng med kontanthjælpsreformen. Figur.9 Offentligt forsørgede fuldtidspersoner Figur. Udvalgte offentligt forsørgede fuldtidspersoner. personer. personer I alt I alt ekskl. SU-modtagere. personer. personer Efterløn Støttet beskæftigelse Kontanthjælp Førtidspension (h. akse) Anm.: Kontanthjælpsmodtagere i figur. er kontanthjælpsmodtagere, der hverken er jobparate eller aktiverede. Kilde: Danmarks Statistik. Antallet af efterlønsmodtagere har været aftagende siden, men den viste opgørelse går ikke længere tilbage end til 8.

9 Side 9 af Producent- og importpriserne er faldet i løbet af det seneste år Selvom priserne på danskproducerede varer steg lidt fra januar til februar, så er de samlede producentpriser faldet med, pct. i løbet af det seneste år, jf. figur.. Priserne på danskproducerede varer til hjemmemarkedet er faldet med 6, pct. på årsbasis, mens priserne på danskproducerede varer til eksport er på nogenlunde samme niveau som for et år siden. Priserne på importvarer faldt med,7 pct. fra januar til februar, jf. figur.. I løbet af det seneste år dvs. siden februar er importpriserne faldet med, pct. Importpriserne var stigende i første halvdel af, hvilket ikke mindst skal ses i sammenhæng med svækkelsen af den effektive kronekurs i starten af samme år. Siden midten af har importpriserne imidlertid udvist en faldende tendens. Det har en generel styrkelse af den effektive kronekurs i løbet af de seneste 9- måneder bidraget til. Prisindekset for indenlandsk vareforsyning, der afspejler importørernes købspriser og producenternes salgspriser ekskl. afgifter og moms, var stort set uændret fra januar til februar, men er faldet med, pct. i løbet af det seneste år, jf. figur.. Figur. Producent- og importprisindeks Figur. Prisindeks for indenlandsk vareforsyning Indeks (=) Indeks (=) Indeks (M=) Pct Samlet dansk produktion Import Årsstigningstakt (h. akse) Prisindeks Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Producentprisindekset for dansk produktion afspejler producentpriserne på den samlede danske produktion inden for råstofindvinding, industri samt energi- og vandforsyning. Importprisindekset afspejler importpriserne inden for råstofindvinding, industri og energiforsyning.

10 Side af Ny prognose fra Nationalbanken Nationalbanken (NB) har offentliggjort Kvartalsoversigt for. kvartal med en ny konjunkturvurdering. NB skønner en fremgang i BNP på, pct.,,8 pct. og,8 pct. i 6-8. I forhold til NB s prognose fra december er skønnene for BNP-væksten nedjusteret med, pct.-point i 6 og, pct.-point i 7. Nedjusteringen skyldes primært, at udgangspunktet for BNP-væksten ved slutningen af er svagere end ventet. Til gengæld er skønnet for beskæftigelsen opjusteret i prognoseårene. Svagere udvikling på eksportmarkederne, samt en stærkere valuta trækker også skønnet for BNP-væksten ned i 6. Prognosen indebærer, at ledighedsgabet (og produktionsgabet) bliver lukket i 8, hvilket er senere end tidligere vurderet. Tabel. Vækstskøn for Danmark ifølge Nationalbanken og Økonomisk Redegørelse ØR NB ØR NB NB Realvækst, pct. BNP,9,,,8,8 Privat forbrug,7,8,8,, Offentligt forbrug,8,7,,, Offentlige investeringer -6,9 -, -,,, Boliginvesteringer,,,,,9 Erhvervsinvesteringer,7, 7,,, Lagerinvesteringer,,,,, Eksport,,,7,,9 Import,6,,6,, Pct. af BNP Betalingsbalance 8,7 6,7 8, 6,7 6,7 Offentlig saldo -,8 -, -, -, -,8. personer Beskæftigelsen Bruttoledighed Kilde: Kvartalsoversigt,. kvartal, 6 og Økonomisk Redegørelse, december. NB vurderer, at de nedadrettede risici for prognosen vejer tungere end tidligere. Det skyldes primært den afsmittende virkning på Danmarks samhandelspartnere af opbremsningen af væksten i Kina. Til gengæld har den internationale uro på aktiemarkederne trykket renteniveauet yderligere ned, hvilket sammen med den lavere oliepris isoleret set trækker op i dansk økonomi. Der er også mulighed for en hurtigere normalisering af forbrugs- og investeringskvoter end lagt til grund i prognosen. NB vurderer fortsat, at der er behov for en stramning finanspolitikken, men det kan nu ske over en længere periode end tidligere vurderet.

11 Side af. Internationalt konjunkturnyt Euroområdet Industriproduktionen steg i januar med, pct. i forhold til december, jf. figur.. Stigningen var især drevet af en vækst i produktionen af kapitalgoder og ikke-varige forbrugsgoder. Den største stigning blandt de store lande fandt sted i Tyskland, hvor industriproduktionen steg med,9 pct., men også i Frankrig og Italien var der mærkbare stigninger på over, pct. Efter fire måneder med stigende priser faldt forbrugerprisindekset i februar med, pct. i forhold til samme måned året før, jf. figur.. Kerneinflationen, dvs. forbrugerprisindekset ekskl. energi og fødevarer, har modsat ligget stabilt gennem en længere periode og var omtrent uændret på,8 pct. i februar. Figur. Industriproduktion, euroområdet Figur. Inflation, euroområdet Indeks (8=) Indeks (8=) Pct. Pct Inflation Kerneinflation Kilde: Thomson Reuters Eikon.

12 Side af USA Industriproduktion faldt i februar med, pct. efter at være steget relativt kraftigt måneden før, jf. figur.. Faldet skyldes især stor nedgang inden for energiforsyning og minedrift. Førstnævnte er højst sandsynligt blevet påvirket af varmere vejrforhold, der har nedsat efterspørgslen efter opvarmning. Inflationen, målt ved forbrugerprisindekset, var i februar, pct., hvilket er lidt lavere end i januar, men stadig væsentlig højere end det generelle niveau set over det seneste år, jf. figur.. Kerneinflationen, der er forbrugerprisindekset ekskl. energi- og fødevarepriser, steg igen i februar og ligger nu på godt, pct. Figur. Industriproduktion, USA Figur. Inflation, USA Indeks (7M=) Indeks (7M=) Pct. (å/å) Pct. (å/å) Forbrugerpriser Kerneinflation Kilde: Thomson Reuters Eikon.

13 Side af I den seneste fremskrivning fra FOMC (Federal Open Market Committee) er medianen for det vurderede passende niveau for den ledende amerikanske rente (federal funds rate) faldet betydeligt, jf. figur.. Således er medianvurderingen blandt FOMC s medlemmer nu, at renten forventes at være,87 pct. ved udgangen af 6, hvilket er betydeligt under vurderingen i december, der lå på,87 pct. Samme billede tegner sig for vurderingen af rentesatsen i 7, mens forskellen er lidt mindre i 8. Dermed kommer FOMC s medlemmer og markedsforventningerne tættere på hinanden, selv om der fortsat er en betydelig forskel. Detailsalget faldt i februar med, pct., jf. figur.6. Særligt benzinsalget bidrog til den negative udvikling med et fald på, pct. Kernedetailsalget, som er detailsalget ekskl. bil- og benzinsalget, steg med, pct. Figur. FOMC, Economic projections, USA Figur.6 Detailsalg, USA Pct., Pct., Indeks (8M=) Indeks (8M=),,,,,,,,,, 9 9,, 8 8, FOMC median mar. 6 FOMC median dec. Markedsforventning - mar. 6 Markedsforventning - dec., Total Kernedetailsalg 7 Anm.: Markedsforventningerne er observationer for Fed Funds Futures Rates fra hhv. 7. december og. marts 6. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Federal Reserve

14 Side af Antallet af påbegyndte boligbyggerier steg med, pct. i februar, hvilket er den højeste stigning siden september forrige år. Antallet af byggetilladelser faldt omvendt med knap pct., jf. figur.7. Begge nøgletal har generelt været forholdsvist stabile det seneste års tid efter at have udvist en stigende tendens i perioden -. Figur.7 Påbegyndte boligbyggerier og byggetilladelser, USA. boliger. boliger Påbegyndte boligbyggerier Byggetilladelser Kilde: Thomson Reuters Eikon. Storbritannien Ledigheden var uændret på, pct. af arbejdsstyrken i januar, jf. figur.8. Ledigheden har længe haft en faldende tendens og er,7 pct.-point lavere i januar end samme måned sidste år. Beskæftigelsen var også omtrent uændret i januar. Figur.8 Ledighed, Storbritannien Pct. af arbejdsstyrken. personer Ændring i beskæftigelsen (højre akse) Ledighed ILO Kilde: Thomson Reuters Eikon.

15 Side af Sverige Inflationen, målt ved forbrugerprisindekset, var, pct. i februar, jf. figur.9. Dette er lavere end forrige måned, hvor inflationen var,8 pct. Det er primært lavere priser på el og brændstof, der har medført en lavere stigning i forbrugerpriserne i februar. Den underliggende inflation, som er ændringen i forbrugerprisindekset renset for renteændringer og energipriser, var, pct. i februar. Ledigheden steg svagt til 7, pct. af arbejdsstyrken i februar, jf. figur.. I forhold til samme måned sidste år er ledighedsprocenten faldet med,8 pct.-point, mens beskæftigelsen er steget med 7. personer. Figur.9 Inflation, Sverige Figur. Ledighed, Sverige Pct. Pct. Pct. af arbejdsstyrken. personer Forbrugerpriser Underliggende inflation Beskæftigelse (ændring, h.akse) Ledighed (sk.) Kilde: Thomson Reuters Eikon.

16 Side 6 af Kina Industriproduktionen steg i februar med, pct. i forhold til samme måned sidste år, jf. figur.. Det er den laveste årlige vækst siden 8, hvilket, udover sæsonfaktorer, skal ses i lyset af svag global efterspørgsel, samt tilbagegang inden for flere sektorer, herunder især stål og kemikalier. Detailsalget steg i februar med, pct. i forhold til samme måned sidste år, jf. figur.. Det er,8 pct.-point lavere end sidste måned. Figur. Industriproduktion, Kina Figur. Detailsalg, Kina Pct. (å/å) Pct. (å/å) Pct. (å/å) Pct. (å/å) Kilde: Thomson Reuters Eikon.

17 . Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Den Europæiske Centralbank (ECB) annoncerede sidste uge en nedsættelse af udlånsrenten med, pct.-point samt en nedsættelse af indskudsbevisrenten med, pct.-point. Begge rentenedsættelser trådte i kraft den 6. marts. Den amerikanske centralbank (Federal Reserve) valgte på rentemødet den 6. marts at fastholde renten og nedjusterede i øvrigt forventningerne til antallet af renteopjusteringer i 6 fra fire til to. På baggrund af udmeldingerne fra rentemødet i den amerikanske centralbank blev dollaren svækket over for euroen og derved kronen. Den danske krone blev dog samtidig svækket over for både den norske og svenske krone, men den samlede effekt medfører en stigning i den effektive kronekurs på, pct. Det danske OMXC -indeks faldt med,6 pct., mens de store internationale aktiekursindeks oplevede moderate stigninger. OMXC-indekset har ellers det meste af ugen været højere end sidste torsdag, men faldt som følge af rentemødet i den amerikanske centralbank. Det skyldes primært, at medicinalaktierne Genmab, Coloplast og især Novo Nordisk har høj eksponering mod dollaren. Olieprisen havde et beskedent fald på, USD og ligger nu på 9, USD pr. tønde.

18 Side 8 af Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag 8/ sidste torsdag 8/ Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: Ledende renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente -,, pct.-point USA (federal funds rate),, pct.-point Stat. -årig, -, pct.-point Japan (unc. call rate) -,, pct.-point Realkreditrenter : Sverige (repo) -,, pct.-point Euroområdet Kort realkreditlån -,9, pct.-point (refinansierings-renten), -, pct.-point Langt realkreditlån,87,9 pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA,9 -, pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan -, -, pct.-point Indskudsbeviser -,6, pct.-point Tyskland, -,8 pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien,6 -,8 pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (-mdr.),, pct.-point JPY/EUR,79, pct. Langt (-årigt):, -, pct.-point GBP/EUR 7,9, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/EUR 88,6 -, pct. OMXC (/7-89 = ) 96, -,6 pct. CNY/EUR,67 -,77 pct. Valutakurser : USD/CNY 67, -, pct. EUR/DKK 7, -, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 68, -, pct. USD, S&P.,6 pct. SEK/DKK 8,6, pct. Japan, Nikkei 6.96, pct. NOK/DKK 79,8, pct. Kina, Shanghai composite.9,7 pct. Euroomr., Eurostoxx GBP/DKK 9,8,7 pct. indeks,79 pct. JPY/DKK,9,7 pct. Storbritannien, FTSE 6.,7 pct. Effektiv kronekursindeks (98 = ),6,6 pct.-point Oliepriser: Brent (USD) 9,8 -, USD Brent (DKK) 9,7 -,97 DKK Anm.: ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx. vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

19 Side 9 af Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point,,,,8,,6,,,,,, -, -, -, -, -, -,6 -, -,8 -, -, mar jul nov mar jul nov mar 6 -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og euro Pct.-point Pct.-point mar jul nov mar jul nov mar 6 Euro Dollar mar jul nov mar jul nov mar 6 Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur.6 Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) mar jul nov mar jul nov mar 6 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) EUR/USD JPY/USD,,,,98,,96,,9,9,,9,,88,,86,,8,,8,,8 mar jul nov mar jul nov mar 6 EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg.

20 fm.dk