Årsrapport CVR nr.:

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Årsrapport CVR nr.:"

Transkript

1 Årsrapport 2005 CVR nr.:

2 Indhold D A N T H E R M K O N C E R N E N S P R O F I L 3 ÅRET I HOVEDTRÆK OG FINANSIELLE MÅLSÆTNINGER 4 D A N T H E R M K O N C E R N E N G L O B A LT 6 H O V E D - O G N Ø G L E TA L F O R K O N C E R N E N 7 K O N C E R N O V E R S I G T P R D E C E M B E R L E D E L S E S B E R E T N I N G 9 F Æ L L E S F O R R E T N I N G S G R U N D L A G 18 A K T I O N Æ R I N F O R M AT I O N 20 C O R P O R AT E G O V E R N A N C E 24 M A R K E D E R 26 V I D E N O G R E S S O U R C E R 28 M I L J Ø 30 R I S I K O V U R D E R I N G 31 Koncernregnskab R E G N S K A B S B E R E T N I N G 33 L E D E L S E S P ÅT E G N I N G 38 R E V I S I O N S P ÅT E G N I N G 39 A N V E N D T R E G N S K A B S P R A K S I S 40 R E S U LTAT O P G Ø R E L S E 53 A K T I V E R 54 P A S S I V E R 55 E G E N K A P I TA L O P G Ø R E L S E 56 P E N G E S T R Ø M S O P G Ø R E L S E 57 N O T E R 58 B E S T Y R E L S E O G D I R E K T I O N 75 N Ø G L E TA L S D E F I N I T I O N 77 Moderselskabsregnskab A N V E N D T R E G N S K A B S P R A K S I S 78 H O V E D - O G N Ø G L E TA L 80 R E S U LTAT O P G Ø R E L S E 81 A K T I V E R 82 P A S S I V E R 83 E G E N K A P I TA L O P G Ø R E L S E 84 P E N G E S T R Ø M S O P G Ø R E L S E 85 N O T E R 86

3 Dantherm koncernens profil Dantherm koncernens profil Forretningsgrundlag Dantherm koncernen er en betydende international aktør på det globale marked for industriel luftbehandling. Koncernen udbyder produkter, løsninger, installation og service inden for de væsentligste områder af industriel luftbehandling. Forretningsområder Med industriel luftbehandling som gennemgående idégrundlag opererer koncernen inden for tre forretningsområder: Produkter til luftbehandling Udvikling, produktion, markedsføring og service af produkter og styringsteknologi til brug for industriel luftbehandling. Komfortventilation & teknik Projektering, tekniske installationer og service til byggeri. Datterselskabet Glenco A/S overtog med virkning fra 1. januar 2005 hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services A/S. Procesventilation Projektudvikling, produktion, installation og service til industrielle virksomheder. Dantherm koncernen overtog med virkning fra 6. januar 2005 DISA Air Gruppen af A. P. Møller Mærsk Gruppen. Med overtagelsen af DISA Air Gruppen (nu Dantherm Filtration gruppen) og hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services A/S fremstår Dantherm koncernen i dag som en styrket og omtrent dobbelt så stor virksomhed. De to akkvisitioner har styrket hvert sit forretningsområde, og den strategiske målsætning om øget risikospredning er opfyldt. Dantherm koncernen omfatter nu tre næsten lige store forretningssegmenter alle med fokus på industriel luftbehandling eller udtrykt mere populært: Ren luft til mennesker. Koncernen har fabrikker og salgsselskaber i en række europæiske lande, i USA og Asien. På forretningsområdet Produkter til luftbehandling er koncernen globalt førende leverandør af OEM-produkter til telesektoren, og inden for forretningssegmentet Procesventilation er koncernen førende i Europa. På forretningsområdet Komfortventilation & teknik er koncernen i Danmark en markedsledende teknikentreprenør, der udfører opgaver inden for alle tekniske installationsfag herunder ventilation, el, VVS, sprinkling, køling og tilhørende service. Primære kundegrupper Koncernen afsætter primært sine produkter og løsninger til udbydere af telenetværk, til byggesektoren og til virksomheder i procesindustrien. Desuden udgør forsvarets mobile indsatsstyrker og de internationale hjælpeorganisationer et væsentligt kundesegment. Strategi Koncernen vil gennem organisk og akkvisitiv vækst udvikle eksisterende og nye forretningsområder inden for industriel luftbehandling. Derigennem vil koncernen supplere det nuværende produktprogram, skabe risikospredning og realisere synergier. 3

4 Året i hovedtræk og finansielle målsætninger Året i hovedtræk og finansielle målsætninger Udvikling i de finansielle hovedtal Omsætningen blev efter opkøb MDKK mod MDKK sidste år. Resultatet før skat blev 73 MDKK mod 58 MDKK sidste år (inkl. korrektion for ændret regnskabspraksis til IFRS). Resultatet er 23 MDKK højere end de senest udmeldte forventninger, hvor ledelsen estimerede et årsresultat før skat på ca. 50 MDKK. Den positive forskel skyldes udelukkende resultatudviklingen i Royal Scandinavia A/S, hvori selskabet har en indirekte aktiepost. Værdiregulering af selskabets indirekte aktiepost i Royal Scandinavia A/S påvirker således 2005 resultatet positivt med 22 MDKK. Efter skat blev resultatet 61 MDKK, hvilket er 25 MDKK bedre end sidste år. Årets pengestrømme fra driften er negativ med 44 MDKK mod en positiv pengestrøm sidste år på 94 MDKK. De to akkvisitioner kombineret med en høj aktivitet i den sidste del af året er årsag til en kraftig stigning i koncernens tilgodehavender. Kursen på A/S Dantherm Holdings aktier er i 2005 steget fra kurs 88,88 pr. 31. december 2004 til kurs 128,18 pr. 31. december Inklusiv udbetalt udbytte på 0,90 DKK pr. aktie svarer dette til en stigning på 45 %. Den samlede børsværdi af A/S Dantherm Holding er i samme periode steget fra 593 MDKK til 920 MDKK, hvilket svarer til en stigning på 55 %. I forbindelse med købet af DISA Air Gruppen skete en del af betalingen ved en rettet emission af aktier i Dantherm Holding. Den 6. januar 2005 blev der således udstedt stk. nye aktier á DKK 50 (nom DKK) til kurs 86,14. Selskabets aktiekapital udgjorde pr. 31. december DKK. Der var noteret stk. aktier á nom. 50 DKK. Året i hovedtræk Integration af nye selskaber og aktiviteter Med overtagelserne i januar 2005 af henholdsvis DISA Air Gruppen (nu Dantherm Filtration gruppen) og hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services A/S i Glenco A/S fordoblede Dantherm koncernen sin størrelse både målt på omsætning og på antallet af medarbejdere. Integrationen af de tilkøbte forretningsområder inden for Procesventilation (DISA Air Gruppen) og Komfortventilation & teknik (hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services) er forløbet planmæssigt, omend omkostningerne hertil er blevet større end forventet. Ved udgangen af 2005 er hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services A/S integreret i Glenco A/S. I december 2005 blev de to hovedkontorer samlet på en fælles adresse i Hvidovre. I Dantherm Filtration gruppens selskaber i Tyskland og Frankrig er der i løbet af 2005 iværksat og delvist gennemført et restruktureringsprogram. Utilfredsstillende resultat i Glenco A/S Datterselskabet Glenco A/S realiserede et driftsunderskud på 34 MDKK i Heri indgår omstruktureringsomkostninger på cirka 13 MDKK. Den væsentligste årsag til underskuddet i Glenco A/S findes inden for forretningsområdet VVS. I november 2005 kom der ny ledelse for dette forretningsområde i såvel Øst- som Vestdanmark. I forbindelse med regnskabsafslutningen blev der 4

5 Året i hovedtræk og finansielle målsætninger afdækket betydelige mangler i projektopfølgningen med væsentlige tab til følge. Nye selskabsnavne I forbindelse med købet af DISA Air Gruppen blev det kontraktligt aftalt, at selskaberne i gruppen skulle skifte navn inden den 1. juli Det nye navn blev Dantherm Filtration, hvilket understreger tilhørsforholdet til Dantherm koncernen og forretningsområdet filtration. Dantherm A/S, som er koncernens største selskab inden for Produkter til luftbehandling, skiftede pr. 1. oktober 2005 navn til Dantherm Air Handling A/S. Navneskiftet er led i den brandingproces, som er igangsat i hele Dantherm koncernen. Investeringer i fremtiden Udviklingsprogrammet for nye produktområder er i 2005 fortsat på et højt niveau. Dantherm Air Handling har således i efteråret lanceret et nyt ventilationsprogram kaldet BasX, der imødekommer markedets krav med hensyn til pris og kapacitet. Inden for brændselscelle-teknologien har Dantherm Air Handling indledt et samarbejde med en række danske virksomheder og Erhvervsministeriet med henblik på udvikling af brintteknologi. Ledelsen forventer, at brændselscelleteknologien kan finde anvendelse på en række af koncernens eksisterende forretningsområder. Glenco har i 2005 implementeret IT i en stor del af servicebilerne en investering, der betyder mere effektiv planlægning og kommunikation og bedre service for kunderne. Koncernen har i efteråret 2005 igangsat udvidelser af produktionsfaciliteterne i Kina og USA. I Kina opføres der to nye fabrikker, som vil gøre produktionskapaciteten tre gange så stor som den nuværende kapacitet. I USA bliver den eksisterende fabrik i Thomasville, North Carolina udvidet, hvilket fordobler produktionskapaciteten på svejste rør. Anvendelse af årets resultat Det er A/S Dantherm Holdings udbyttepolitik, at ca. 30 % af årets resultat efter skat udloddes til aktionærerne dog under hensyntagen til koncernens ekspansionsplaner samt finansielle og likviditetsmæssige stilling. Det er endvidere selskabets mål at egenkapitalandelen er minimum 30 %. Da selskabets egenkapitalandel ultimo 2005 udgør 28 % og dermed ikke helt opfylder selskabets mål, indstiller bestyrelsen til selskabets ordinære generalforsamling, at der udbetales 11 % af aktionærernes andel af årets resultat svarende til 0,90 DKK pr. aktie. Forventninger for 2006 Ledelsen forventer i 2006 en koncernomsætning i intervallet MDKK og et resultat før skat i intervallet MDKK. Strategi og målsætning til 2009 Koncernens vækstmål er en omsætning for i niveauet MDKK med et EBIT-resultat på 6-8 %. På grund af forskelle i kapitalbehov har koncernen differentierede EBIT-mål for de tre forretningsområder: Produkter til luftbehandling 7-9 % Komfortventilation & teknik 3-5 % Procesventilation 6-8 % Målene er baseret på organisk vækst ved innovation, øget salgsindsats og etablering på nye markeder. Køb af virksomheder vil fortsat være en del af Dantherm koncernens strategi. Den fortsatte styrede vækst vil ske under hensyntagen til koncernens kapitalisering, således at egenkapitalandelen for koncernen skal være mere end 30 %. Ovennævnte udvikling skal bl.a. ske gennem en målrettet udvikling af virksomhedens medarbejderressourcer, hvor hovedfilosofien er engagement, motivation og delegering af beføjelser og ansvar. 5

6 Dantherm koncernen globalt Produkter til luftbehandling Komfortventilation & teknik Procesventilation 6

7 Hoved- og nøgletal for koncernen Hoved- og nøgletal for koncernen ) ) ) ) HOVEDTAL Resultatopgørelse: Nettoomsætning Resultat før afskrivninger m.v. (EBITDA) Resultat før goodwillafskrivninger (EBITA) Goodwillafskrivninger/ -nedskrivninger Driftsresultat (EBIT) 3) Resultat af finansielle poster 4) Resultat før skat Koncernens andel af årets resultat Balance ultimo: Balancesum Egenkapital Investeret kapital Pengestrømme: Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrøm fra investeringsaktivitet Heraf køb af dattervirksomheder og aktiviteter Heraf køb af materielle anlægsaktiver Pengestrøm fra finansieringsaktivitet NØGLETAL Regnskabsmæssige nøgletal: Vækstrate 39,3% 36,0% 43,1% 6,1% 98,1% Overskudsgrad -4,1% 1,4% 6,1% 5,3% 2,6% Afkast af investeret kapital -55,1% 6,4% 19,2% 13,6% 14,0% Egenkapitalandel 35,5% 38,3% 42,6% 38,5% 28,2% Gennemsnitligt antal medarbejdere Aktierelaterede nøgletal: Resultat pr. aktie (EPS) -14,67 1,03 2,45 5,05 8,31 Cash flow pr. aktie -63,97-14,35 3,71 5,07-26,41 Udbytte pr. aktie 0,00 0,00 0,75 0,90 0,90 Indre værdi ultimo 53,2 51,9 54,3 58,9 70,4 Børskurs ultimo 30,0 62,0 63,0 88,9 128,2 K/IV 0,56 1,23 1,16 1,51 1,82 Price/Earning (P/E) - 60,08 25,69 17,75 14,94 Antal 1000 aktier ultimo á DKK ) Frem til 30/ omfatter tallene udelukkende Dansk Industri Invest A/S 2) Hoved- og nøgletal for 2004 og 2005 følger de internationale regnskabsstandarder (IFRS) 3) I driftsresultatet for 2005 indgår særlige poster for netto -15,5 MDKK 4) Finansielle poster inkluderer værdiregulering af indirekte aktiebesiddelse i Royal Scandinavia A/S Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning Der henvises i øvrigt til nøgletalsdefinitioner side 77. 7

8 Koncernoversigt pr. 31. december 2005 Koncernoversigt pr. 31. december 2005 (100 %) Dantherm Air Handling Inc. (US) (100 %) Dantherm Air Handling A/S (DK) (100 %) Dantherm Air Handling (Suzhou) Co. Ltd. (CN) (100 %) Dantherm HMS Sp.z.o.o. (PO) (100 %) Dantherm Air Handling AS (NO) (100 %) Dantherm Air Handling Ltd. (GB) (100 %) Kontrollelektronik AB (SE) (100 %) Glenco A/S (DK) A/S Dantherm Holding (DK) (100 %) ERO Holding A/S (DK) (67 %) Stelectric A/S (DK) (60 %) T&O Stelectric A/S (DK) (100 %) A/S Venair (DK) (100 %) T&O Stelectric Development A/S (DK) (100 %) AB Venair (DK) (100 %) Dantherm Filtration AB (SE) (100 %) Dantherm Ejendomme A/S (DK) (33,9 %) Investeringsselskabet RS ApS (DK) (32,8 %) Royal Scandinavia Invest a.s (DK) (100 %) Dantherm Filtration Holding A/S (DK) (82 %) Royal Scandinavia A/S (DK) (100 %) Dantherm Filtration A/S (DK) (100 %) OY Dantherm Filtration (FI) (100 %) Dantherm Filtration SAS (FR) (100 %) Dantherm Filtration GmbH (DE) (100 %) Dantherm Filtration Sp.z.o.o. (PO) (100 %) Dantherm Filtration Ltd. (GB) Signatur forklaring: Følgende selskaber er uden aktivitet og er derfor ikke med på oversigten: Dantherm GmbH Dantherm Filtration Nordfab APC (Malaysia) Sdn. Bhd. Dantherm Filtration AS, Norge Glenco Ejendomme A/S (100 %) (100 %) Dantherm Filtration Inc. (US) Dantherm Filtration Co. Ltd. (TH) Produkter til luftbehandling Komfortventilation & teknik Procesventilation 8

9 Dantherm Holding Ledelsesberetning Ledelsesberetning Dantherm Holding Fordobling af omsætning og medarbejderstab Med overtagelser i januar 2005 af DISA Air Gruppen og hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services A/S blev Dantherm koncernen en væsentlig styrket og omtrent dobbelt så stor virksomhed. De to akkvisitioner udgør grundlæggende elementer i realiseringen af koncernens fastlagte vækststrategi. Opkøbet af DISA Air Gruppen har betydet, at Dantherm koncernen nu er Europas største virksomhed inden for området procesventilation og filtrering. Med opkøbet af hovedaktiviteterne fra Siemens Technology Services A/S blev datterselskabet Glenco A/S total teknikleverandør til byggeriet i Danmark, og selskabet blev med ventilation som indgangsvinkel i stand til at opfylde kundernes ønske om såkaldt one-stop-shopping. Dette gælder ikke mindst på serviceområdet, som hermed blev komplementeret. skat på 73 MDKK. Det vurderes, at den samlede omsætning er tilfredsstillende og på niveau med forventningerne. Ledelsen betegner det samlede resultat som acceptabelt, set i lyset af udviklingen på markederne og på baggrund af de sammenlægninger, integrationer og omstruktureringer, der blev gennemført på tværs af koncernen i løbet af Dantherm koncernens omsætning i 2005 på MDKK er næsten fordoblet i forhold til omsætningen på MDKK i Stigningen stammer primært fra de tilkøbte aktiviteter. Men det er tilfredsstillende, at der samtidig har været en samlet organisk vækst på ca. 150 MDKK i omsætningen inden for de forskellige forretningsområder. Koncernens samlede omsætning lever op til de forventninger, der blev meldt ud ved regnskabsårets begyndelse. Bag det samlede tal ligger der forskydninger i de enkelte forretningssegmenter. Dantherm Holding Forretningssegmentet Produkter til luftbehandling Dantherm Airhandling T&O Stelectric Forretningssegmentet Komfortventilation & teknik Glenco Venair Forretningssegmentet Procesventilation Dantherm Filtration Med de tre nu næsten lige store forretningsområder Produkter til luftbehandling, Komfortventilation & teknik og Procesventilation har koncernen opnået den ønskede spredning af aktiviteterne inden for industriel luftbehandling. Dermed har Dantherm koncernen i 2005 bragt sig i en gunstig udgangsposition og skabt de nødvendige forudsætninger for at realisere den planlagte vækst i de kommende år. Et acceptabelt resultat i et år med mange udfordringer Dantherm koncernen opnåede i 2005 en samlet omsætning på MDKK og et resultat før Koncernens resultat før skat i 2005 på 73 MDKK svarer til en vækst på 15 MDKK i forhold til resultatet før skat i 2004 på 58 MDKK. Resultatet er 23 MDKK højere end de senest udmeldte forventninger, hvor ledelsen estimerede et årsresultat før skat på 50 MDKK. Den positive forskel skyldes udelukkende resultatudviklingen i Royal Scandinavia A/S, hvori selskabet har en indirekte aktiepost. Ved den seneste udmelding af resultatforventningerne forelå den officielle årsrapport for Royal Scandinavia A/S ikke. Koncernens resultat før skat på 73 MDKK ligger inden for det det interval, der blev angivet ved årets begyndelse på MDKK. Til trods for dette 9

10 Dantherm Holding Ledelsesberetning betegnes resultatet blot som værende acceptabelt, da det er væsentligt påvirket af poster udenfor den primære drift. En svagere udvikling end forventet inden for forretningssegmentet Komfortventilation & teknik er årsag til, at den primære drift ikke levede op til forventningerne. Tilfredsstillende integrationsproces Ledelsen er tilfreds med den implementering af koncernens overordnede vækststrategi, som blev gennemført i Strategien er at koncentrere indsatsen omkring industriel luftbehandling og opbygge tre forretningsområder, der hver for sig er konkurrencedygtige, men samtidig er samlet om en fælles kerne, der skaber en fælles styrke. Realiseringen af de strategiske planer blev for alvor indledt i 2004 med opkøbene af Kontrollelektronik AB i Sverige og Thoustrup & Overgaard a/s i Danmark. Integrationen af disse virksomheder og af DISA Air Gruppen og hovedaktiviteterne fra Siemens Technology Services blev alle gennemført i Som helhed er integrationsprojekterne forløbet som planlagt. Inden for Komfortventilation & teknik har der været tale om en omfattende integrationsproces, hvor Glenco og Siemens Technology Services afdelinger over hele landet er blevet samlet. Det betyder, at alle installationsfag nu er samlet under samme tag i en række byer, og dermed er der skabt et landsdækkende produktions- og serviceapparat. Omkostningerne til denne integration blev noget højere end forventet. Ventilatorverken AB blev i 2005 integreret i Dantherm Filtration gruppen, da virksomheden har procesventilation som forretningsområde. Integrationen af Ventilatorverken er forløbet meget tilfredsstillende, og selskabet skiftede pr. 1. juli 2005 navn til Dantherm Filtration AB samtidigt med resten af DISA Air Gruppen. På forretningsområdet Produkter til luftbehandling har integrationen mellem Dantherm koncernens hidtidige selskab Stelectric A/S og elektronikvirksomheden Thoustrup & Overgård a/s lagt beslag på en del ressourcer. Den fysiske sammenlægning af de to virksomheder skete ved årsskiftet 2004/2005, hvor en nyopført fabrik i Randers blev taget i brug. Det var først fra dette tidspunkt, at nye fælles forretningsprocesser kunne implementeres. Sammenlægninger og integration har fyldt meget i Dantherm koncernen i Koncernledelsen glæder sig imidlertid over, at selskaberne alligevel har kunnet opretholde fuld produktion og i tilstrækkelig grad bevaret fokus på markederne og kunderne. Vækst i investeret kapital Dantherm koncernens investerede kapital er gennem året øget med 387 MDKK og udgør ved regnskabsårets afslutning MDKK. Stigningen i den investerede kapital udgør 61 % og fordeler sig på alle tre forretningssegmenter. I forretningssegmentet Produkter til luftbehandling er der investeret i Dantherm Air Handlings nye fabriksanlæg i Skive. I segmentet Komfortventilation & teknik er den investerede kapital øget gennem købet af hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services. På forretningsområdet Procesventilation er købet af DISA Air Gruppen årsagen til en stigning i den investerede kapital. Aktiekurs øget med 45 procent Dantherm koncernen har en aktiv kommunikationspolitik, og koncernen fører en åben og informativ dialog med investormarkedet. Ledelsen betragter dette som vigtigt af hensyn til både aktionærerne og til en korrekt værdisætning af Dantherm-aktien. Aktiens højeste og laveste kurs i 2005 var henholdsvis 134 og 86. Regnskabsåret sluttede med en notering af aktien i kurs 128. Det svarer til en stigning på 45 % i forhold til ultimo Ved udgangen af regnskabsåret var markedsværdien af selskabets aktier 920,4 MDKK mod 592,5 MDKK ved udgangen af 2004, hvilket er en stigning på 55 %. Forskellen i forhold til stigningen i aktiekursen består af den rettede emission, der blev gennemført i januar Royal Scandinavia A/S Dantherm Holding ejer gennem Investeringsselskabet RS ApS indirekte 9,1 % af Royal Scandinavia A/S. For regnskabsåret 2004/2005 realiserede Royal Scandinavia A/S et resultat efter skat på 210,2 MDKK, og egenkapitalen pr. 30. september 2005 udgjorde 575,4 MDKK. Royal Scandinavia A/S har i regnskabs- 10

11 Dantherm Holding Ledelsesberetning året 2004/05 gennemført en rekonstruktion, der blandt andet har betydet frasalg af to af de underskudsgivende aktiviteter (Orrefors/KostaBoda og Holmegaards Glasværker). Resultatet blev endvidere væsentligt påvirket af en tidligere hovedaktionærs gældseftergivelse. Den associerede virksomhed Investeringselskabet RS ApS resultat efter skat udgør 57,5 MDKK for 2004/05, og indre værdi udgør 162,9 MDKK pr. 30. september Dantherm Holding A/S andel af resultat efter skat udgør 19,6 MDKK, og andel af den indre værdi udgør 55,2 MDKK. Kapitalandelen i Investeringselskabet RS ApS blev i årsrapporten for 2004 indregnet og målt til en af ledelsen vurderet dagsværdi på 33,0 MDKK, idet aktiebesiddelsen i Royal Scandinavia A/S på dette tidspunktet blev søgt afhændet. Ved aflæggelsen af årsrapport for 2005 er der foretaget en revurdering heraf. Med baggrund i blandt andet udviklingen i Royal Scandinavia A/S er det besluttet at fastholde aktiebesiddelsen indtil videre. Kapitalandelene i Investeringsselskabet RS ApS er i henhold til koncernens regnskabspraksis således indregnet i årsrapporten for 2005 til den indre værdi på 55,2 MDKK. Årets resultat efter skat er positivt påvirket med 22,2 MDKK. Fremadrettet fokus på indtjening I 2005 blev de tilkøbte og fusionerede aktiviteter integreret i Dantherm koncernen. Det betyder, at koncernen nu disponerer over kompetencer og ressourcer, der danner et godt grundlag for at skabe en kontrolleret vækst på de tre forretningssegmenter inden for industriel luftbehandling: Produkter til luftbehandling, Komfortventilation & teknik og Procesventilation. Ved indgangen til 2006 tager Dantherm koncernen fat på en periode med maksimal opmærksomhed på kunder og markeder. Samtidig er der på tværs af koncernen fokus på effektivisering og på forbedring af indtjeningen. Forretningssegmentet Produkter til luftbehandling har således en målsætning om løbende effektivitetsforbedringer på 5-7 % pr år. På afsætningssiden er ambitionen at vokse, især i Østeuropa og Fjernøsten, men også at få skabt bedre fodfæste i USA. Samtidig er målet vækst inden for teleprodukter, så positionen som globalt førende OEM-leverandør til telesektoren bliver fastholdt. Endelig forventer ledelsen at produkter, der udnytter brændselscelleteknologien, vil få stor betydning for forretningssegmentet i løbet af 2-4 år. Inden for forretningssegmentet Komfortventilation & teknik er målsætningen at fastholde positionen som én af de tre betydende udbydere i Danmark. Parallelt hermed vil ledelsen sætte fokus på at konsolidere forretningssegmentet indtjeningsmæssigt og udnytte de eksisterende synergimuligheder. På forretningsområdet Procesventilation er ambitionen at bevare positionerne som henholdsvis nummer ét i Europa og nummer to globalt. Udfordringen vil ligge i at være til stede, hvor industrien er i vækst, fx i Østeuropa og Fjernøsten og parallelt hermed tilpasse organisationen på de markeder, der ikke vokser. Desuden skal det sikres, at ekspansion på nye markeder er solidt forankret i den viden og knowhow, som er opbygget i selskaberne på de traditionelle markeder. På den baggrund er Dantherm koncernens langsigtede vækstmål at nå en omsætning i på MDKK og et EBIT-resultat på 6-8 %. Som følge af forskellige kapitalbehov har koncernen differentierede EBIT-mål for de tre forretningsområder: Produkter til luftbehandling 7-9 % Komfortventilation & teknik 3-5 % Procesventilation 6-8 % (Medarbejdere) (MDKK) (MDKK) Udvikling i omsætning Udvikling i resultat før skat Antal medarbejdere

12 Produkter til luftbehandling Ledelsesberetning Forventninger til 2006 Organisk vækst og konsolidering er fællesnævnere for koncernens tre forretningssegmenter i med de standarder, der var gældende pr. 31. december Sammenligningstal fra før 2004 er ikke korrigeret. Inden for forretningssegmentet Produkter til luftbehandling forventer ledelsen i Dantherm Air Handling vækst i salget til de væsentligste markedssegmenter. T&O Stelectric A/S forventer øget afsætning og indtjening gennem fortsat effektivisering og kostoptimering. I forretningssegmentet Komfortventilation & teknik forventer ledelsen, efter en række omstruktureringstiltag, et væsentligt bedre resultat. På forretningsområdet Procesventilation forventer ledelsen fortsat vækst, baseret på udnyttelse af positionen som markedsleder i Europa og videreudvikling af de etablerede platforme i Østeuropa, Asien og USA. Vækstmålene er funderet i forventningen om organisk vækst, der bliver skabt gennem innovation, forstærket salgsindsats og etablering på nye markeder. Endelig vil Dantherm koncernen fortsat i en vis udstrækning skabe vækst gennem opkøb af virksomheder. Forretningssegmentet Produkter til luftbehandling Forretningsområdet Produkter til luftbehandling omfatter selskaberne i Dantherm Air Handling gruppen og T&O Stelectric A/S. Inden for dette forretningsområde opnåede koncernen i 2005 en omsætning på 879 MDKK. Det svarer til en vækst på 7,2 % i forhold til omsætningen i 2004, som var på 820 MDKK. Væksten i omsætningen kan primært henføres til organisk vækst, og til fusionen mellem Stelectric A/S og Thoustrup & Overgaard a/s, der skete pr. 3. juli Bag det samlede tal ligger forskydninger mellem de enkelte produktområder og mellem datterselskaberne i dette forretningsområde. Driftsresultatet blev i ,8 MDKK, hvilket svarer til et fald på 17 % i forhold til Det realiserede resultat er til trods herfor tilfredsstillende. På den baggrund forventer ledelsen i 2006 en samlet vækst på 5-9 procent og dermed en omsætning i intervallet MDKK. Ledelsen forventer et resultat før skat i intervallet MDKK. Overgang til IFRS Årsrapporten for 2005 aflægges i overensstemmelse med internationale regnskabsstandarder (IFRS) og yderligere danske oplysningskrav til regnskabsaflæggelse for børsnoterede virksomheder. Denne årsrapport er den første årsrapport, der aflægges efter IFRS. Som følge af overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS er den anvendte regnskabspraksis for koncernen ændret på en række områder. I henhold til IFRS 1 om førstegangsaflæggelse efter IFRS er åbningsbalance pr. 1. januar 2004 og sammenligningstal for 2004 udarbejdet i overensstemmelse Dantherm Air Handling Med 756 medarbejdere er Dantherm Air Handling koncernens største selskab inden for Produkter til luftbehandling. Selskabet skiftede pr. 1. oktober 2005 navn fra Dantherm til Dantherm Air Handling som et led i koncernens overordnede brandingproces. Dantherm Air Handling udvikler, producerer og servicerer luftbehandlingsudstyr Dantherm Air Handling opnåede i 2005 en omsætning på 827 MDKK og et driftsresultat på 65,6 MDKK. Resultatet er tilfredsstillende og skyldes en positiv udvikling i salget til teleindustrien, men er også præget af fremgang på selskabets øvrige forretningsområder. 12

13 Produkter til luftbehandling Ledelsesberetning Skærpet konkurrence Dantherm Air Handlings primære markeder var i 2005 relativt stabile trods skærpet konkurrence og stigende pres på priserne. Aktiviteterne på teleområdet oversteg forventningerne bl.a. i kraft af tilgang af nye kunder. Det betyder, at Dantherm Air Handling fortsat er global markedsleder på OEM-produkter til telesektoren og europæisk markedsleder på klimaanlæg til sendestationer til mobiltelefoni. Inden for affugtning og ventilation oplevede Dantherm Air Handling igen i 2005 en positiv udvikling. Aktiviteter og resultater i Dantherm Air Handlings syv selskaber, hvoraf fem ligger i Europa, et i USA og et i Kina, varierede betydeligt. Datterselskabet i Kina fik det afgørende gennembrud i 2005 med betydelige OEM-ordrer til teleindustrien, og selskabet opnåede hermed sit første overskud siden etableringen i I USA udviklede aktiviteterne sig ikke som forventet, men indsatsen for at levere til bl.a. det amerikanske forsvar fortsætter. I Sverige nåede Kontrollelektronik AB et tilfredsstillende resultat, og i Dantherm Air Handlings øvrige datterselskaber i England, Norge og Polen levede aktivitetsniveau og resultater også nogenlunde op til det forventede. Integration af to produktionsenheder Dantherm Air Handlings største interne udfordring i 2005 var sammenlægningen af de to produktionsenheder i Skive. Integrationen af de to kulturer blev støttet af en intern værdiproces baseret på Dantherm Air Handlings overordnede værdier: Fokus, tillid og initiativ. En milepæl i sammenlægningen blev passeret, da produktionslokalerne på ca m 2 stod færdige i foråret På samme tid var den endelige sammenlægning af produktionsapparat og administration afsluttet, og en målrettet planlægning sikrede, at fuld produktion kunne opretholdes parallelt med sammenlægningen. fortsat fokus på løbende optimering af alle processer. Dette er afgørende, da ledelsen forventer, at priskonkurrencen også i de kommende år vil være skarp. Derfor har Dantherm Air Handling med sin produktion i Danmark hele tiden behov for at effektivisere produktionen. Det sker gennem forskellige indsatser, bl.a. LEAN-management, som betyder, at produktionen løbende opnår effektivitetsforbedringer. Vil følge vækstmarkeder Det er Dantherm Air Handlings overordnede strategi at følge med væksten på teleområdet og at øge afsætningen på andre områder for at mindske afhængigheden af de enkelte segmenter. Ledelsen forventer, at telemarkedet vil vokse betydeligt i de kommende år. På kort sigt vil markedet blive præget af udbygningen af sendernetværket, og investeringer i 3G-mobilteknologi vil øge afsætningsmulighederne. Dantherm Air Handling arbejder derfor på at fastholde positionen som den største leverandør af OEM-produkter til systemleverandørerne og på at udbygge platformen inden for standardprodukter til teleoperatørerne. Et andet vækstområde er ventilation. Lovgivningen om ventilation på boligområdet ventes at blive en drivkraft for udviklingen, og inden for ventilation til erhvervsbyggeri og industri forventer ledelsen, at krav om energi- og støjoptimering vil skabe vækst. I forsvarssektoren forudser ledelsen mange projektaktiviteter med mobile enheder. For at sikre sig en større del af det voksende ventilationsmarked vil Dantherm Air Handling styrke sin strategiske position med global tilstedeværelse. Blandt de konkrete initiativer er etablering af en ny kinesisk fabrik, som tredobler produktionskapaciteten i Kina. Samtidig overvejer ledelsen mulighederne for at styrke afsætningen på de voksende markeder i Østeuropa. Dantherm Air Handling har etableret et effektivt og moderne produktionsapparat, og virksomheden har 13

14 Produkter til luftbehandling Ledelsesberetning Ambitiøs strategi for produktudvikling Planerne om vækst bliver understøttet af en ambitiøs strategi for produktudvikling. Det er Dantherm Air Handlings mål i gennemsnit at frigive et nyt produkt til salg hver uge i det kommende år. Blandt milepælene i 2006 er lanceringen af flere produkter i ventilationsserien BasX og af et nyt produktprogram til affugtning. Inden for affugtning satser Dantherm Air Handling på at udvikle nye produkter og på modernisering af eksisterende produkter, så de bliver mere effektive. Teknologien bag brændselsceller er fortsat på et udviklingsplan. Men forventningerne er høje, da teknologien giver både miljømæssige gevinster og meget fordelagtige energimæssige muligheder. Dantherm Air Handling prioriterer udviklingen af produkter, som udnytter denne teknologi, meget højt. Udviklingen forløber efter planerne og retter sig i første omgang mod telesektoren. På branchemesser har Dantherm Air Handling præsenteret en powerbackup med brændselsceller. Desuden arbejder virksomheden med et minikraftvarmeværk til den almindelige husstand. Ledelsen forventer at kunne sende produkter, der udnytter brændselscelleteknologien på markedet inden for to-tre år. Forventninger til 2006 I 2006 forventer Dantherm Air Handling vækst både i salget til teleselskaberne og teleoperatørerne og i afsætningen til øvrige markedssegmenter. T&O Stelectric A/S T&O Stelectric A/S udvikler og producerer styringsteknologi og automation til det industrielle marked. Selskabet nåede i 2005 en omsætning på 104 MDKK, hvilket er en vækst på 25 % i forhold til Det fusionerede selskab Thoustrup & Overgaard a/s indgik først i Dantherm koncernen fra og med andet halvår 2004, så en væsentlig del af omsætningsvæksten i 2005 stammer herfra. Den større omsætning i 2005 har ikke øget indtjeningen pga. større omkostninger end forventet til sammenlægningen af de to selskaber. Driftsresultatet blev derfor 5,6 MDKK, hvilket ikke lever op til forventningerne. Klarere profil T&O Stelectric konsoliderede i 2005 sin position som foretrukken samarbejdspartner for en række førende danske og udenlandske industri- og produktionsvirksomheder. Det dokumenterede, at fusionen mellem Thoustrup & Overgaard og Stelectric var et strategisk rigtigt valg, og fusionen har givet virksomheden en væsentlig klarere profil i markedet. De to virksomheder gik ind i fusionen med forskellige kundegrupper, og det lykkedes gennem en målrettet indsats at fastholde de gamle kunder og samtidig få nye. I løbet af 2005 opnåede T&O Stelectric internationalt fodfæste med en eksportandel på ca. 25 %. De primære eksportmarkeder var USA, Tyskland, Storbritannien og Kina. Fuld produktion under fusionen Den fysiske sammenflytning af de to virksomheder skete ved indgangen til 2005, hvor en ny hensigtsmæssigt placeret fabrik med et effektivt produktionsapparat blev taget i brug. Gennem året var integrationen af de to organisationer og kulturer den største interne opgave i T&O Stelectric. Det har været et spændende år for både ledelse og medarbejdere, og ved årets udgang var sammensmeltningen af de to organisationer på plads. Parallelt med integrationen formåede organisationen at opretholde fuld produktion. Kontraktproduktion udgjorde langt den største del af omsætningen, mens kontraktudvikling bidrog med % af omsætningen. Ledelsen forventer samme omsætningsfordeling i Organisk vækst Markedet for T&O Stelectrics produkter og ydelser er voksende, og det er ledelsens målsætning, at selskabet overvejende skal udvikle sig ved organisk vækst. Gennem væksten vil virksomheden udbygge sin position som en førende dansk aktør inden for udvikling og produktion af styringsteknologi og automation til det industrielle marked. Det skal bl.a. ske gennem udviklingsprojekter, der omsætter teknologisk udvikling til konkrete og anvendelige løsninger. Her er den store udfordring at bygge bro mellem teknologi og kunde. Blandt T&O Stelectrics udviklingsprojekter kan nævnes robotprojektet SCAPE, der startede medio marts 14

15 Komfortventilation & teknik Ledelsesberetning 2004 i et samarbejde med Syddansk Universitet og Grundfos. Målet er at samarbejde om udvikling og anvendelse af software og teknologi. Resultatet af SCAPE-projektet er en prototype, der sætter nye standarder for de funktioner, en robot kan udføre. Forventninger til 2006 For T&O Stelectric bliver 2006 det første normale driftsår. Målsætningen er at øge afsætningen og at sikre, at indtjeningen følger med denne vækst. Det skal ske gennem fortsat effektivisering og kostoptimering af processer og produkter. Forretningssegmentet Komfortventilation & teknik Forretningsområdet Komfortventilation & teknik omfatter selskaberne Glenco A/S, Venair A/S og svenske AB Venair. Inden for dette forretningsområde opnåede koncernen i 2005 en omsætning på 957 MDKK. Det svarer til en vækst på 63 % i forhold til Væksten stammer primært fra købet af hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services. På trods af den høje vækst levede omsætningen ikke op til ledelsens forventninger. Driftsresultatet før goodwill afskrivninger blev -30,8 MDKK, hvilket er 33,6 MDKK dårligere end sidste år. Derudover er der foretaget en nedskrivning af goodwill vedr. Glenco A/S på 40 MDKK. Resultatet er dårligere end forventet, og må betegnes som meget utilfredsstillende. Det dårlige resultat for forretningssegmentet kan henføres til Glenco A/S, der realiserede et driftsunderskud på 34,4 MDKK. Heri indgår omstruktureringsomkostninger på 13 MDKK. Den væsentligste årsag til underskuddet i Glenco A/S findes inden for forretningsområdet VVS. I november 2005 kom der ny ledelse for dette forretningsområde i såvel Øst- som Vestdanmark. I forbindelse med regnskabsafslutningen blev der afdækket betydelige mangler i projektopfølgningen med væsentlige tab til følge. Ved udgangen af regnskabsåret er de to Venair selskaber ledelsesmæssigt integreret i Glenco A/S for at styrke samarbejdet mellem selskaberne inden for segmentet. Glenco A/S Glenco løser opgaver inden for såvel erhvervs- og industribyggeri som installationer til industrielle processer, f.eks. medicinalindustrien, fødevareindustrien, plastindustrien, kraftværker, eldistributionsselskaber og offentlige virksomheder. Selskabet nåede i 2005 en omsætning på 818 MDKK, men endte med et utilfredsstillende driftsunderskud på -34,4 MDKK. For Glenco var 2005 et atypisk år med lavt aktivitetsniveau i første halvdel af året. En gunstig udvikling i industrien sikrede imidlertid et højt aktivitetsniveau i anden halvdel af 2005, og trods et meget konkurrencepræget marked udbyggede Glenco sin position på det skandinaviske marked, primært i Danmark. I 2005 brugte virksomheden mange ressourcer på integrationen af de to organisationer, og det har betydet manglende fokus på den økonomiske styring i denne periode. Gunstig position skabt via opkøb Hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services blev overtaget med virkning fra 1. januar 2005, og fra dag til dag næsten fordoblede Glenco sin omsætning. I løbet af året blev afdelingerne i Ålborg, Århus, Esbjerg og Odense samlet på fælles adresser i de respektive byer. Pr. 1. december blev de to hovedkontorer i Tåstrup og Hvidovre samlet på Glencos nye hovedkontor i Hvidovre med omkring 500 medarbejdere. Dermed er alle installationsfag, som Glenco dækker, samlet under samme tag i afdelingerne rundt i landet. Dette giver kunderne mulighed for one-stop-shopping. Samtidig er implementeringen af et nyt IT-system i virksomhedens biler til mekanisk service afsluttet, og det åbner mulighed for en bedre kundeservice. Tilsammen betyder disse faktorer, at Glenco råder over en effektiv og landsdækkende serviceorganisation. Det er ledelsens vurdering, at Glenco med købet af hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services har etableret en stærk strategisk base. Opkøbet tilførte Glenco kompetencer og ressourcer på det brede el-tekniske område, og virksomheden er i dag blandt de største aktører inden for alle tekniske entrepriser. Dette gælder både på entrepriseområdet og på løbende service og vedligeholdelse. Grundkompetencerne ligger inden for el, ventilation og VVS, men Glenco har også omfattende specialkompetencer på områderne renrumsventilation, sprinkler, 15

16 Procesventilation Ledelsesberetning kraftsservice, industriel automation & IT, højspændingsservice, fiberinstallationer og industriservice. Dette giver Glenco en gunstig position med henblik på at udnytte den vækst, ledelsen forventer på markedet for teknisk service og komfortventilation i Danmark. Teknikdelen bliver en stadig større del af nybyggeriet og industriens krav til øget automationsgrad og dataintegration stiger konstant. Ledelsen forventer desuden, at skærpede lovkrav omkring indeklima og energiforbrug vil få positiv indflydelse på afsætningen. Fokus på kunderne Ledelsen forventer, at efterspørgslen efter Glencos løsninger vil være stigende i de kommende år. Det er Glencos målsætning at vokse med markedet og at erobre større markedsandele. Desuden er Glenco i kraft af sit servicekoncept førende på servicemarkedet, der også er i vækst. Flerfags entrepriser og partnering vinder stadig større udbredelse, og Glenco har i løbet af 2005 skabt en effektiv organisation, som kan møde disse arbejdsformer. I 2006 vil Glenco fortsætte arbejdet med at realisere synergimulighederne. Indsatsen vil bl.a. omfatte fælles udviklingsprogrammer på tværs af funktioner og fagområder. Et eksempel herpå er et Ambassadørforløb, som skal udvikle Glencos medarbejdere til gode ambassadører både internt og eksternt. Glenco havde i august 2005 uanmeldt kontrolbesøg fra Konkurrencestyrelsen. Anledningen var påstande om kartelsamarbejde i VVS-branchen. Som forventet kunne Konkurrencestyrelsens undersøgelse ikke bekræfte, at Glenco havde været involveret i et kartelsamarbejde. Forventninger til 2006 I regnskabsåret 2006 forventer ledelsen et stabilt marked med fortsat priskonkurrence og et aktivitetsniveau på linie med andet halvår Venair A/S og AB Venair Venair A/S, som løser rådgivnings-, udviklings- og ingeniøropgaver inden for ventilation og komfortkøling, opnåede et tilfredsstillende driftsresultat i Venair A/S havde en omsætning på 91 MDKK og et driftsresultat på 0,5 MDKK. Resultatet af selskabets primære drift er tilfredsstillende. Det tredje selskab inden for Komfortventilation & teknik AB Venair satsede i 2005 målrettet på opgaver, der matchede virksomhedens kompetencer, kapacitet og ressourcer. Resultatet blev en omsætning på 60 MDKK og et driftsresultat på 3,1 MDKK. Ledelsen betragter denne udvikling som meget tilfredsstillende. Forretningssegmentet Procesventilation Dantherm Filtration Forretningssegmentet Procesventilation dækkes af Dantherm Filtration gruppen, som globalt beskæftiger ca medarbejdere. Gruppen opnåede i 2005 en omsætning på MDKK og et driftsresultat på 84,0 MDKK. Driftsresultatet er påvirket af negativ goodwill på i alt 62,4 MDKK, mens de målbare omstruktureringsomkostninger udgør 25,0 MDKK. Resultatet er tilfredsstillende og styrker Dantherm Filtrations position som markedsleder i Europa nye medarbejdere i Dantherm koncernen Dantherm overtog DISA Air Gruppen d. 6. januar 2005, og dermed blev de ca medarbejdere del af Dantherm koncernen. Overtagelsen er forløbet positivt, og gennem året er produktiviteten forbedret og afsætningen øget. På koncernniveau har Dantherm Filtration også i løbet af året etableret samarbejde med andre selskaber i koncernen. I forbindelse med navneskiftet til Dantherm Filtration gennemførte selskabet en branding-proces, som resulterede i et nyt logo og et overordnet slogan The force in air. For at videreudvikle organisationen og for at underbygge det nye slogan er der iværksat en række initiativer. Fremgang på primære markeder Dantherm Filtration havde god fremgang på de primære markeder i Europa og USA. 16

17 Procesventilation Ledelsesberetning I Danmark byggede fremgangen bl.a. på øget salg på de nære markeder og effekten af automatisering af fabrikken i Mariager. I Tyskland blev indsatsen rettet mod at forstærke serviceområdet og de eksportorienterede aktiviteter. Konsekvensen heraf var et tilfredsstillende overskud i 2005 efter underskud i Det amerikanske selskab opnåede det bedste resultat nogensinde. I forhold til 2004 blev væksten på 50 %, hvilket bl.a. skyldes et gennembrud over for nye kundegrupper og salg af nye produkter. For at kunne udnytte det store markedspotentiale tog Dantherm Filtration i efteråret 2005 det første spadestik til en udvidelse, der fordobler produktionskapaciteten på den amerikanske fabrik. I Frankrig levede 2005 resultatet ikke op til forventningerne, idet det franske datterselskab gav underskud. Selskabet nåede ikke den forventede omsætning, og omkostningerne til interne omlægninger blev større end forudset. De tiltag, der er gennemført i løbet af året, forventes at få en positiv indvirkning på udviklingen i Dantherm Filtrations vækst i 2005 bekræfter koncernledelsens tro på, at den valgte strategi er rigtig. På det europæiske marked var en forstærket salgsindsats og øget fokus på service medvirkende til, at Dantherm Filtration erobrede markedsandele. Udviklingen på andre markeder viste, at Dantherm Filtration i kraft af organisationens størrelse og kompetencer kan tage del i globaliseringen og følge med industrikunderne, når produktionen flytter til nye markeder. Styrker positionen i Østeuropa og Asien Ledelsen i Dantherm Filtration ser et stort vækstpotentiale for industriel luftrensning i Østeuropa. Udviklingen bliver drevet af industriens investeringer, skærpelse af miljølovgivningen og af et stigende fokus på ren luft både i det eksterne miljø og i arbejdsmiljøet. På den baggrund har Dantherm Filtration i 2005 styrket sin position på det polske marked, og i 2006 planlægger ledelsen at etablere repræsentationer i Ukraine og Rusland. I Sydøstasien har Dantherm Filtration siden 1991 været repræsenteret med eget selskab i Thailand. I 2005 blev omsætningen næsten fordoblet i forhold til året før og markedspositionen styrket. Samtidig er den lokale produktionskapacitet udvidet, og selskabet er blevet ISO 9001 certificeret. I Kina oprettede Dantherm Filtration i 2005 eget selskab. Dette skete i tæt samarbejde med og som nabo til Dantherm Air Handling i Suzhou ved Shanghai. Det kinesiske marked er præget af generel vækst, og der er fra industriens side en voksende interesse for at forbedre luftmiljøet. I kraft af Dantherm Filtrations repræsentation i de sidste år på det kinesiske marked har selskabet således allerede en lokal kundebase. Med det nyetablerede salgs- og produktionsselskab vil Dantherm Filtrations markedsposition på det kinesiske marked blive yderligere styrket. Kompetence og nye markeder Dantherm Filtration har stor kompetence inden for levering af produkter, løsninger og service til industriel luftrensning. Denne kompetence, som er opbygget gennem årtier, er et væsentligt udgangspunkt for de kommende års udvikling, og udfordringen vil således være at overføre denne til nye markeder og kundegrupper. Samtidig vil der være behov for fortsat innovation af produkter og løsninger, der kan møde kundernes stigende krav til effektivitetsforbedringer og minimering af energiforbruget. Blandt drivkræfterne i denne udvikling vil være generelt skærpede krav til arbejdsmiljø og eksternt miljø. Eksempler herpå er EU s ATEX-direktiv om håndtering af eksplosionsrisiko i industrien og den stigende opmærksomhed om støv og partiklers effekt på helbredet. Udvidelse af svenske aktiviteter Dantherm Filtration AB, der er gruppens datterselskab i Sverige, har med virkning fra februar 2006 overtaget aktiviteterne i Scandab AB fra Lindab AB. Overtagelsen er i tråd med koncernens strategi om at udvikle sine forretningsaktiviteter i Sverige. Forventninger til 2006 Dantherm Filtration forventer i 2006 en samlet global vækst som følge af vækst på de enkelte markeder. Positionen som markedsleder i Europa skal udnyttes til en fortsat udvikling af disse markeder, ikke mindst gennem en stigende afsætning af produkter og serviceydelser. Samtidig er det ambitionen at videreudvikle og konsolidere de platforme, der i 2005 er skabt i USA, Østeuropa og Asien. 17

18 Fælles forretningsgrundlag fælles identitet Fælles forretningsgrundlag fælles identitet I starten af 2005 igangsatte Dantherm koncernen en proces, der har forandret Dantherm til en ny, bredere og mere komplet koncern. Ambitionen er at skabe en koncern, der behersker alle discipliner inden for industriel luftbehandling, og samtidig opnå en markedsmæssig risikospredning. Forenklet sagt har øvelsen gennem 2005 været at omdanne Dantherm koncernen fra en gruppe individuelle virksomheder med hver deres forretningsområde og kompetencer til en konsistent og integreret koncern, hvor de beslægtede forretningsområder åbner mulighed for en række synergieffekter. Behov for synliggørelse En forandring af denne karakter skaber behov for synliggørelse, og på tværs af Dantherm koncernen er der startet en brandingproces. For kunderne er denne synliggørelse bl.a. kommet til udtryk ved, at Dantherm A/S har skiftet navn til Dantherm Air Handling A/S. Samtidig har DISA Air Gruppen efter integrationen i Dantherm koncernen skiftet navn til Dantherm Filtration gruppen. Desuden har begge selskaber fået et nyt logo propellen som på sigt skal implementeres i alle koncernens datterselskaber. Navnefællesskab, logoer og ikke mindst den grafiske linie udtrykker koncernens fælles værdier. Det betyder, at kommunikationen til aktionærerne, til datterselskabernes kunder og andre interessenter afspejler, at de tre forretningsområder hører naturligt sammen under én hat industriel luftbehandling eller ren luft til mennesker. Samtidig har arbejdet med den fælles identitet et internt fokus, som måske er endnu vigtigere end den eksterne del. Branding er i Dantherm koncernens opfattelse andet og mere end blot en grafisk identitet og et nyt logo. Det er nemlig en proces, som kendetegnes ved at være funderet i hele koncernen, og som kommer til udtryk ved, at koncernens værdier efterleves i det daglige arbejde af alle medarbejdere på alle niveauer i organisationen. Når det sker, opnår virksomheden en styrke, som findes i det vigtigste aktiv, medarbejderne. Skabe fællesskab og samhørighed Dantherm koncernen har store forventninger til opgaven og ser processen som en stor udfordring. For indsatsen er ikke begrænset til et enkelt land, tværtimod er her tale om at skabe en fælles identitet for en global koncern. Målet er på tværs af hele koncernen at skabe det fællesskab og den samhørighed, som er en forudsætning for at realisere de synergieffekter, der var én af idéerne bag etableringen af Dantherm koncernen i dens nuværende form. Synergieffekter er andet end optimering og effektivisering af processer og produktion. Synergi er også at dele viden, så alle på tværs af selskaber og forretningsområder kan udvikle forretningen til gavn for aktionærer, medarbejdere og kunder. Det er oplagt, at især udviklingsarbejdet rummer et betydeligt tværgående potentiale. Et teknologisk forspring i ét forretningsområde kan eventuelt skabe en konkurrencefordel for andre dele af koncernen. 18

19 Fælles forretningsgrundlag fælles identitet Tilsvarende vil én virksomheds erfaringer med nye produkter eller processer kunne accelerere en anden virksomheds udviklingsindsats. Derfor deler Dantherm koncernen know-how, teknologier og forskningsresultater så hurtigt som muligt. Det sikrer, at teknologiske landvindinger udnyttes optimalt og i flest mulige produkter og løsninger til fordel for vore kunder. De bedste rammer for videndeling Men synergipotentialet ligger også på mange andre felter lige fra HR-arbejde og administrative opgaver til salg- og markedsføring. For at udnytte synergimulighederne tilstræber koncernen hele tiden at skabe de rammer, der bedst muligt kan fremme videndeling, erfaringsudveksling og samarbejde. Allerede i det nye Dantherms første år er der etableret flere arbejdsgrupper, som på tværs af organisationen arbejder med temaer og projekter af betydning og værdi for alle koncernens forretningssegmenter. En arbejdsgruppe fokuserer på styringsteknologi, som er en central del af mange produkter og løsninger. Her er det oplagt, at videndeling, udveksling af know-how og gensidig inspiration vil berige udviklingsarbejdet for alle involverede. Videndeling og samarbejde kan kun etableres gennem motivation, og kun hvis de enkelte medarbejdere kan se en idé i det. Et åbent og konstruktivt samarbejde kommer ikke af sig selv. Derfor har koncernen stor fokus på udvikling af alle medarbejdere og deres kompetencer. arbejder koncernen med efteruddannelse, personlige karriereplaner, udstationeringer og samarbejde i fokuserede teams. Ren luft til alle Ud over indeklima og arbejdsmiljø bliver udviklingen drevet af andre faktorer, fx ønsker om at begrænse energiforbruget og tage hensyn til miljøet. Det forventes, at lovkrav om luftrensning vil blive skærpet markant i de kommende år. I kraft af sin globale organisation har Dantherm koncernen en gunstig udgangsposition for at tage del i væksten inden for luftbehandling. Koncernen er flyttet med Europas industri østpå og har opbygget platforme på vigtige vækstmarkeder. Samtidig har koncernen stor viden om og forståelse for kundernes udfordringer, hvilket er nøglen til at skabe de rette løsninger, uanset om det handler om at skabe et bedre indeklima på et kontor, fjerne støv og dampe fra et produktionsanlæg eller køle en senderenhed til mobiltelefoni. En organisation med omkring kvalificerede og motiverede medarbejdere er den bedste garanti for, at Dantherm koncernen kan videreudvikle sin position inden for industriel luftbehandling på ethvert marked. Dantherm koncernen vil derigennem være med til at sikre ren luft til mennesker. HR er et indsatsområde For Dantherm koncernen er HR-funktionen ikke blot en administrativ funktion, men tværtimod et satsningsområde for hele koncernen. En målrettet anvendelse af værdibaseret ledelse matcher koncernens hovedfilosofi, der er bygget op omkring værdierne, engagement, motivation, delegering af beføjelser og et stort personligt ansvar. Fortsat udvikling af medarbejderne og deres kompetencer er afgørende for koncernen. Derfor 19

20 Aktionærinformation Aktionærinformation Dantherm-aktien A/S Dantherm Holding er noteret på Københavns Fondsbørs og handles under forkortelsen DANTH og ISIN-fondskoden DK Aktien indgår i SmallCap+ indekset. I 2005 var højeste og laveste kurs for aktien henholdsvis 134 og 86. Regnskabsåret sluttede med en notering af aktien i kurs 128. Det svarer til en stigning på 45 % i forhold til 2004, når der tages hensyn til det udbetalte udbytte på 0,90 DKK i Ved udgangen af regnskabsåret var selskabets markedsværdi 920,4 MDKK mod 592,5 MDKK ved udgangen af Selskabets aktiekapital udgjorde pr. 31. december DKK. Der var noteret stk. aktier á nom. 50 DKK med hver 1 stemme. Det er endvidere selskabets mål at egenkapitalandelen er minimum 30 %. Da selskabets egenkapitalandel ultimo 2005 udgør 28 % og dermed ikke helt opfylder selskabets mål, indstiller bestyrelsen til selskabets ordinære generalforsamling, at der udbetales 11 % af aktionærernes andel af årets resultat svarende til 0,90 DKK pr. aktie. Aktionærsammensætning Ved udgangen af regnskabsåret havde A/S Dantherm Holding ca navnenoterede aktionærer, hvilket er en stigning på 75 % i forhold til sidste år. Af den samlede aktiekapital i A/S Dantherm Holding var 96 % af aktierne navnenoterede ved udgangen af Følgende aktionærer er optaget i selskabets fortegnelse i henhold til aktieselskabslovens 28. De anførte ejerandele er selskabets notering pr. 1. marts Udbyttepolitik Det er A/S Dantherm Holdings udbyttepolitik, at ca. 30 % af årets resultat efter skat udloddes til aktionærene dog under hensynstagen til koncernens ekspansionsplaner samt finansielle og likviditetsmæssige stilling. Dantherm Fonden Østertorv 6, Skive 18,4 % Pension Danske Noterede Aktier I/S, c/o PKA A/S Tuborg Boulevard 3, Hellerup 12,2 % Hans R. Olsen Nailsea Wall, Clevedon, England 11,2 % Nils R. Olsen Gl. Færgevej 94, Gråsten 10,8 % Lønmodtagernes Dyrtidsfond Vendersgade 28, 1, København K 9,3 % A. P. Møller- Mærsk A/S Esplanaden 50, København K 7,3 % 20

21 Aktionærinformation Egne aktier Ledelsen for selskabet kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse lade selskabet erhverve egne aktier op til en samlet pålydende værdi på 10 % af aktiekapitalen. Vederlaget må ikke afvige med mere end 10 % fra den gældende børskurs på erhvervelsestidspunktet. Bemyndigelsen er gældende indtil næste ordinære generalforsamling den 6. april Koncernens beholdning af egne aktier udgjorde nominelt 737 pr. 31. december 2005, hvilket svarer til 0,2 % af aktiekapitalen ultimo Aktieanalytikere A/S Dantherm Holdings aktier følges af: Gudme Raaschou Bank A/S Charles Mikkelsen Telefon charles.mikkelsen@gr.dk Eik Bank Lars Thomsen Telefon lars.thomsen@eikbank.dk Generalforsamling Generalforsamlingen afholdes torsdag d. 6. april 2006 kl hos datterselskabet Dantherm Air Handling A/S, Marienlystvej 65, Skive. Hjemmeside A/S Dantherm Holding opfordrer investorer og andre interesserede til at besøge selskabets hjemmeside: hvor der findes oplysninger af interesse for investorer. På hjemmesiden er det også muligt at bestille automatisk elektronisk information fra og om selskabet. Denne service tilbydes også interesserede, der ikke er aktionærer. Interne regler omkring insider viden og handler med selskabets aktier I henhold til værdipapirhandelsloven fører A/S Dantherm Holding et insiderregister over personer, der via deres stilling anses for at besidde intern viden om selskabet. Selskabet har udarbejdet et sæt interne regler for disse personer og disses nærtstående. Disse regler er samlet i Bestyrelseshåndbog for A/S Dantherm Holding. Personerne, der er omfattet af de interne regler, er bestyrelses- og direktionsmedlemmer og medarbejdere i A/S Dantherm Holding. Reglerne gælder desuden for andre personer uden for koncernen, som arbejder eller agerer for koncernen, og som regelmæssigt eller i enkeltstående tilfælde har adgang til intern viden. Desuden er bestyrelses- og direktionsmedlemmer og ledende medarbejdere i A/S Dantherm Holdings datterselskaber, hvis stillingerne forventes at medføre adgang til intern viden, også omfattet af reglerne. For disse personer gælder, at de kun må købe og sælge A/S Dantherm Holding-aktier i en periode på fire uger efter offentliggørelse af selskabets hel- og halvårsrapporter, delårsrapporter eller andre meddelelser af regnskabsmæssig karakter. Insideres aktiebesiddelser Insideres og disses nærtståendes besiddelser af A/S Dantherm Holding aktier pr. 31. december 2005: Insider gruppe Antal aktier (stk.) Kursværdi () Bestyrelse og direktion Øvrige insidere Finanskalender for marts 2006 Koncernregnskabsmeddelelse for året april 2006 Generalforsamling 9. maj 2006 Koncernregnskabsmeddelelse for 1. kvt august 2006 Koncernregnskabsmeddelelse for 2. kvt november 2006 Koncernregnskabsmeddelelse for 3. kvt

22 Aktionærinformation Fondsbørsmeddelelser januar Kapitalforhøjelse Meddelelse 6. januar 2005 Registreret rettet emission Optagelse til notering 11. januar 2005 Storaktionærmeddelelse ( 29) fra LD Storaktionærmeddelelse 13. januar 2005 Vedtægter fra den 6. januar 2005 Vedtægter 25. januar Finanskalender 2005 Finanskalender 31. januar Ændret Finanskalender 2005 Finanskalender 21. marts Årsrapport 2004 Årsregnskabsmeddelelse 22. marts 2005 Storaktionærmeddelelse ( 29) Storaktionærmeddelelse fra Dansk Kapitalanlæg 31. marts 2005 Indkaldelse til ordinær generalforsamling Indkaldelse ordinær generalforsamling den 14. april april Forløb ordinær generalforsamling Forløb ordinær generalforsamling den 14. april maj Kvartalsrapport 1. kvartal 2005 Delårsmeddelelse 1. juli 2005 DISA Air Gruppen skifter navn til Meddelelse Dantherm Filtration 19. juli Ændring i ledelse Ændring ledelse/revision 22. august Halvårsrapport 2005 Halvårsrapport 25. august Ændring i ledelse Ændring ledelse/revision 29. november Kvartalsrapport 3. kvartal 2005 Delårsmeddelelse 12. december Finanskalender 2006 Finanskalender for 2006 I ovenstående liste er offentliggjorte meddelelser vedrørende ledende medarbejderes handel med selskabets aktier udeladt. Fondsbørsmeddelelser januar 2006 Storaktionærmeddelelse ( 29) Storaktionærmeddelelse 31. januar Nedjustering af resultatforventning til 2005 Meddelelse 8. februar 2006 Dantherm Filtration gruppen overtager Meddelelse aktiviteterne i Scandab AB 16. marts Årsrapport 2005 Årsregnskabsmeddelelse Aktierelaterede nøgletal Resultat pr. aktie 8,31 5,05 Cash flow pr. aktie -26,41 5,07 Udbytte pr. aktie 0,90 0,90 Indre værdi ultimo 70,4 58,9 Børskurs ultimo 128,2 88,9 K/IV 1,82 1,51 Price/Earning (P/E) 14,94 17,75 Antal aktier ultimo á DKK

23 Aktionærinformation Investor relations politik Det er A/S Dantherm Holdings målsætning at føre en åben og aktiv informationspolitik i forhold til alle eksterne interessenter herunder at fremme dialogen med investorer, fondsmæglere, analytikere og andre stakeholders. Ved at tilstræbe et højt informationsniveau om selskabets aktiviteter, strategier, forventninger og risikoforhold vil A/S Dantherm Holding sikre aktiemarkedet et objektivt grundlag for prisdannelsen på selskabets aktier. Ledelsen har fastlagt principper for koncernens kommunikation, således at de interne og eksterne relationer er sikret lige adgang til aktuel og retvisende information om selskabet, dets aktuelle stilling og forventningerne til fremtiden. For at informere selskabets aktionærer og interessenterne på det finansielle marked vil ledelsen som minimum sørge for kvartalsvis information via Københavns Fondsbørs. For at opfylde formelle og uformelle forpligtelser over for aktiemarkedet (herunder Københavns Fondsbørs) vil ledelsen herudover straks offentliggøre oplysninger om væsentlige forhold, som kan antages at få betydning for kursdannelsen på aktierne i A/S Dantherm Holding. A/S Dantherm Holding har i løbet af 2005 lavet to webcasts på Københavns Fondsbørs. Præsentationerne er tilgængelige på under Investor Relations/Præsentationer. I løbet af 2005 har A/S Dantherm Holding også deltaget i en række informationsmøder og præsentationer for investorer og analytikere arrangeret af selskabets samarbejdspartnere og aktieanalytikere. Ledelsen ser positivt på at deltage i møder med investorer, fondsmæglere, aktieanalytikere, finansjournalister m.fl. for at orientere om selskabets strategi og aktiviteter. Men af hensyn til overholdelse af oplysningsforpligtigelserne ønsker A/S Dantherm Holding dog ikke at medvirke i investormøder i en periode på tre uger før offentliggørelse af regnskabsmeddelelser. Alle navnenoterede aktionærer i A/S Dantherm Holding vil automatisk få tilsendt selskabets årsrapport og indkaldelse til generalforsamlinger, og ligesom alle medarbejdere i koncernen vil aktionærerne automatisk modtage koncernens nyhedsmagasin Connection fire gange om året. Navnenoterede aktionærer har også mulighed for at modtage regnskabsmeddelelser pr. brev, hvis de retter henvendelse til selskabet. Hjemmesiden bliver løbende opdateret og udbygget med relevant information, som er med til at tegne et ajourført billede af selskabet. Ved en indgået marketmakeraftale har A/S Dantherm Holding sikret, at der for selskabets aktier altid sættes en købs- og en salgskurs med et beskedent spread, og at der endvidere altid er sikret handelsmulighed for mindre aktieportioner. Dantherm Fonden er underlagt samme begrænsninger i handel med selskabets aktier som selskabet og dets bestyrelse. Investor Relations kontakt Poul Arne Jensen Koncernchef Telefon: paj@dantherm-holding.com 23

24 Corporate Governance Corporate Governance Bestyrelsen og koncernledelsen i A/S Dantherm Holding vurderer løbende, om selskabets overordnede ledelsesforhold er tilrettelagt hensigtsmæssigt. Her indgår også overvejelser og erfaringer om god international og dansk praksis og de løbende anbefalinger om Corporate Governance. A/S Dantherm Holdings ledelse har generelt besluttet at følge hovedprincipperne i anbefalingerne fra Nørbyudvalget og Fondsbørsens komité for god selskabsledelse. Disse anbefalinger omfatter otte hovedområder: 1. Aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen 2. Interessenternes rolle og betydning for selskabet 3. Åbenhed og gennemsigtighed 4. Bestyrelsens opgaver og ansvar 5. Bestyrelsens sammensætning 6. Aflønning af bestyrelse og direktion 7. Risikostyring 8. Revision Selskabets direktion og bestyrelse har taget stilling til og har fastlagt retningslinjer og politikker vedrørende de enkelte punkter i anbefalingerne ud fra de reelle behov og faktiske forhold i A/S Dantherm Holding og virksomhederne i Dantherm koncernen. Bestyrelsen tager sin forretningsorden op til revision én gang om året. Bestyrelsen vil i løbet af 2006 forholde sig til de i 2005 reviderede anbefalinger for god selskabsledelse, men har blandt andet som konsekvens heraf nedsat en regnskabs- og revisionskomité. Bestyrelsen består af 11 medlemmer, hvoraf de fire er medarbejdervalgte. Bestyrelsen honoreres med et fast beløb for det løbende, normale arbejde og oppebærer ikke tantieme, bonus eller aktieoptioner. For 2005 er der som faste bestyrelseshonorarer udgiftsført i alt Dette beløb er fordelt således (): Moderselskabsbestyrelse Datterselskabsbestyrelser & Regnskabs- og revisions komité Bestyrelsesformand 360 Næstformand 180 Øvrige medlemmer

25 Corporate Governance Som det fremgår af ovenstående, er honoraret til menige bestyrelsesmedlemmer fastsat med udgangspunkt i et årligt grundhonorar på 120. Næstformanden modtager et honorar på halvanden gange grundhonoraret, mens bestyrelsesformandens honorar er fastsat til tre gange grundhonoraret. Medlemmer af regnskabs- og revisionskomitéen honoreres særskilt herfor. Bestyrelsens arbejdsgrundlag er samlet i Bestyrelseshåndbogen Resultaterne af ledelsens arbejde med Corporate Governance er samlet i Bestyrelseshåndbog for A/S Dantherm Holding, som løbende bliver revideret og ajourført. Håndbogen er frem for alt et internt værktøj for selskabets ledelse, idet den bl.a. indeholder Forretningsorden for bestyrelse og direktion og en række Interne regler bl.a. om overholdelse af oplysningsforpligtelserne for selskabet, for handel med selskabets aktier, sikring af viden og rettigheder (IPR) og for ledelsens og andre betroede medarbejderes handel med selskabets aktier m.v. Bestyrelsen har med udgangspunkt i Fondsbørsens anbefalinger udarbejdet et kommissorium for regnskabs- og revisionskomitéens arbejde. Selvevaluering Med udgangspunkt i de krav, som virksomhedens aktuelle situation stiller, evaluerer bestyrelsen regelmæssigt sin sammensætning og den måde, bestyrelsen fungerer på. Heri indgår også evaluering af samarbejdet mellem bestyrelse og direktion. Selvevalueringen foregår med basis i spørgeskemaer, hvis besvarelse er genstand for debat i bestyrelsen. Selskabets og ledelsens forpligtelser i forhold til aktionærer og eksterne interessenter Dantherm koncernen har en målsætning om at have en aktiv og åben dialog med aktionærer og alle eksterne interessenter. Målsætningen er formuleret i koncernens Investor Relations politik, som er omtalt under Aktionærinformation side 23. Regnskabs- og revisionskomité i A/S Dantherm Holding I efteråret 2005 vedtog bestyrelsen i A/S Dantherm Holding at nedsætte en regnskabs- og revisionskomité bestående af to medlemmer af bestyrelsen. 25

26 Markeder Markeder Global vækst med lokal forankring Dantherm koncernens strategi er at skabe global vækst med lokal forankring. På den måde kan koncernens potentiale udnyttes optimalt, ligesom det vil understøtte den fortsatte ambition om at sikre risikospredning. Inden for forretningsområdet Komfortventilation & teknik foregår koncernens aktiviteter primært i Danmark og sekundært i resten af Skandinavien, mens aktiviteterne inden for Produkter til luftbehandling og Procesventilation er globalt orienterede. For de to sidstnævnte forretningsområder gælder, at de opererer på en kombination af modne markeder, vækstmarkeder og helt nye markeder. Det danske marked, hvor Dantherm koncernen er aktiv inden for alle tre forretningssegmenter udviklede sig generelt tilfredsstillende gennem I et meget konkurrencepræget marked udbyggede Glenco A/S i kraft af et højt aktivitetsniveau i andet halvår sin position, og både Dantherm Air Handling og Dantherm Filtration opnåede også vækst på det danske marked. Endelig konsoliderede T&O Stelectric A/S gennem året sin position som foretrukken samarbejdspartner for en række førende virksomheder. Stor forskel mellem Vest- og Østeuropa Dantherm koncernens europæiske marked uden for Danmark er kendetegnet ved betydelig forskel mellem Vest- og Østeuropa. Målt på omsætning har det vesteuropæiske marked væsentlig større betydning end Østeuropa. Til gengæld er de aktuelle vækstrater og de langsigtede vækstmuligheder væsentlig større i Østeuropa end i Vesteuropa, der er kendetegnet ved moderat vækst. Både Dantherm Air Handling og Dantherm Filtration konsoliderede gennem 2005 deres respektive position som markedsledere. Bag denne udvikling lå en målrettet indsats, der omfattede forstærket salgsindsats, optimering af organisationen og fortsat produktudvikling. Østeuropa har et stort vækstpotentiale for industriel luftrensning. Denne udvikling drives af lovgivningen og af virksomhedernes behov for at have godt arbejdsmiljø, så de kan tiltrække medarbejdere. Dantherm koncernen har gennem 2005 fortsat udbygningen af sine aktiviteter på de østeuropæiske markeder. Ud over tilstedeværelsen i Polen fokuserer Dantherm Filtration på Ukraine og Rusland, som vurderes at have et stort vækstpotentiale. Parallelt hermed overvejer Dantherm Air Handling forskellige muligheder for at styrke afsætningen på markederne i Østeuropa. 26

27 Markeder Positiv udvikling i Kina I Fjernøsten er potentialet for industriel luftrensning meget stort, og Dantherm koncernen har i 2005 oplevet en positiv udvikling på nøglemarkederne, især Kina. På forretningsområdet Produkter til luftbehandling fik Dantherm Air Handling således et afgørende gennembrud i Kina, og succesen følges op med etablering af en ny fabrik, som tredobler produktionskapaciteten. Inden for forretningsområdet Procesventilation sker der en udbygning af produktionskapaciteten i Kina med henblik på at udnytte væksten i markedet. Derudover har Dantherm Filtration gennem 2005 fordoblet omsætningen i Thailand, der er forretningsområdets anden platform i Asien. Resultater i USA På det amerikanske marked opnåede Dantherm koncernen i 2005 en betydelig vækst inden for forretningsområdet Procesventilation, der fik et gennembrud over for nye kundegrupper. Til gengæld blev forventningerne til forretningsområdet Produkter til luftbehandling ikke indfriet. 27

28 Viden og ressourcer Viden og ressourcer Tværorganisatorisk lederudvikling I 2005 blev et tværorganisatorisk lederudviklingsprogram startet i Dantherm koncernen. Udviklingsprogrammet er blevet til gennem en grundig analyse af behovene i koncernens selskaber kombineret med koncernens overordnede strategi og visioner. Udviklingsprogrammet er bygget op omkring koncernens værdigrundlag og er baseret på internationale og anerkendte ledelseskoncepter. Godt lederskab og fastholdelse af mål skaber klarhed og fælles indsats i virksomhederne. Formålet med uddannelsen er derfor at fokusere på god ledelse i koncernen, således at koncernens ledere bliver gode ambassadører for virksomhedernes strategier og værdier og samtidig bliver gode rollemodeller for medarbejderne. Som led i uddannelsen arbejder deltagerne med kompetencer, der gør, at de bliver velforberedte til at møde nye udfordringer i den verden, koncernen agerer i. Derigennem bliver lederne bedre til at nå de strategiske mål. Det er vigtigt, at virksomhedernes nuværende og kommende lederes lederegenskaber bliver udviklet, så de på bedste vis kan lede medarbejderne via en stor grad af engagement og motivation og ved hjælp af uddelegering af ansvar og beføjelser. Det er koncernens mål, at alle medarbejdere udvikler sig på både det personlige og faglige plan. Udover den personlige og faglige udvikling er målet med forløbet at styrke det tværorganisatoriske samarbejde i koncernen. Som en positiv sideeffekt af forløbet kan der opstå netværk, hvor viden og ideer bliver udvekslet. Koncernens Management Gruppe, som består af direktionerne i datterselskaberne, har i løbet af 2005 gennemgået en overordnet del af forløbet med fokus på emnerne Situationsbestemt Ledelse og Leadership Bridge. Dette forløb fortsætter i 2006 med emnerne Coaching og Værdibaseret Ledelse. Samtidig har de HR-ansvarlige i virksomhederne gennemgået en proceskonsulentuddannelse, således at de efterfølgende vil kunne coache og støtte lederne. I 2006 er der planlagt start af tre lederforløb, hvoraf det ene vil foregå på engelsk. For at sikre at forløbene får den ønskede effekt i forhold til den overordnede strategi og de mål, der er sat for uddannelsen, bliver der foretaget gennemgående effekt- og transformationsmålinger. Disse målinger er udarbejdet på baggrund af virksomhedernes overordnede økonomiske og strategiske mål. På den måde afdækkes de indsatsområder, der skal prioriteres for at nå de overordnede mål for koncernen. Projektlederuddannelse med effektmåling Der er gennemført to projektlederforløb af et halvt års varighed, og et tredje forløb er planlagt med start i marts De gennemførte forløb har fået positive evalueringer fra deltagerne. På den baggrund vil der også i forbindelse med det tredje 28

29 Viden og ressourcer forløb blive iværksat effektmåling, som skal sikre kontinuiteten og synliggøre den opnåede effekt. Både lederudviklingsprogrammet og projektlederuddannelsen er dynamiske forløb. Det gør det muligt at tilpasse indholdet til de løbende forandringer i omverdenen og til eventuelle justeringer af virksomhedernes strategi. Virksomhedsmålinger et ledelsesværktøj Alle selskaber i Dantherm koncernen gennemfører årlige virksomhedsmålinger. Disse målinger afdækker medarbejdernes vurdering af deres arbejdsplads ud fra såvel menneskelige som forretningsmæssige parametre. Målingerne bliver anvendt som et relevant ledelsesværktøj i koncernen. Med udgangspunkt i målingerne bliver der iværksat handlingsplaner med prioriterede indsatsområder inden for identificerede områder. Samtidig sammenlignes målingerne på koncernens forskellige virksomheder, hvilket gør det muligt på tværs af virksomhederne at udnytte de respektive ekspertiser på de forskellige måleområder. Synergi- og erfaringsudveksling Indkøbssamarbejde, HR-aktiviteter og branding er allerede forankret i koncernen. Et nyt projekt med sigte på synergier og erfaringsudveksling blandt koncernens virksomheder er startet i Formålet med dette projekt er, udover at forbedre indtjeningen, at understøtte videndeling, kompetencenetværk og koncerntankegang. Aktiviteten foregår rent praktisk ved en temamøderække, hvor projektledere på tværs af virksomhederne får lejlighed til at udveksle erfaringer. Det gælder specielt produktudvikling inden for Dantherm koncernens spidskompetencer: Klimaanlæg til teleindustrien Mobile luftbehandlingssystemer til militær og hjælpeorganisationer Varme-, kølings- og ventilationssystemer Udvikling og produktion af elektroniske løsninger og komponenter til bl.a. klimakontrol, elektronisk overvågning, automation og prøvning etc. Ventilation og luftrensningssystemer og løsninger til procesindustrien Systemer til klimastyring og overvågning og specialområder inden for ventilationsentrepriser herunder renrum og laboratoriemiljøer I produkt- og konceptudviklingen udnytter selskaberne den nyeste viden og teknologiudvikling inden for mange sektorer på nye, intelligente måder. Dette arbejde resulterer løbende i udvikling og lancering af nye, banebrydende løsninger og i skræddersyede specialløsninger, som selskaberne udvikler i samarbejde med kunderne. Intensiveret udvikling af brændselscelleteknologi Dantherm Air Handling A/S har i løbet af 2005 fortsat den intense udvikling af brændselscelleteknologien. Dette sker i samarbejde med bl.a. Aalborg Universitet og T&O Stelectric A/S. Når teknologien modnes, findes der mangfoldige anvendelsesmuligheder, og helt aktuelt for Dantherm Air Handling i forbindelse med nødstrømsanlæg og mikrokraftvarmeanlæg. En ny forretningsplan for området er under udarbejdelse. Fortsat fokus på produktudvikling Dantherm koncernens enkelte virksomheder har fortsat omfattende aktiviteter, som har til formål at sikre en løbende udvikling af produkter og koncepter inden for koncernens forretningsområder. 29

30 Miljø Miljø Dantherm koncernen ønsker i enhver sammenhæng at fremstå som en ansvarlig virksomhed og lever derfor op til alle myndighedskrav og de eventuelle branchestandarder, som gælder for de enkelte virksomheder i koncernen. Det er målsætningen for virksomhederne i Dantherm koncernen at være i front på miljøområdet herunder også at være på forkant, når det gælder potentielle miljøforbedringer i både det interne og det eksterne miljø og i forhold til at sikre ressourceoptimering i bred forstand. Dantherm koncernens overordnede miljøpolitik skal sikre, at de enkelte virksomheder i koncernen vælger de mest rationelle og miljøvenlige fremstillingsmetoder og -udstyr, som tager hensyn til både miljøet og virksomhedernes lønsomhed og konkurrenceevne. Det er Dantherm koncernens politik ikke at flytte miljøbelastende processer til udlandet for på den måde at reducere miljøbelastningen i Danmark. Desuden tilstræber virksomhederne i Dantherm koncernen kun at anvende produkter og materialer herunder også designs, emballager og andet, som kan genanvendes. Virksomhederne er bevidste om kun at anvende produkter og materialer med en livscyklus, der som minimum er i overensstemmelse med de internationalt anerkendte miljønormer. Miljøcertificeringer Miljøcertificeringerne indeholder en løbende, integreret fokusering på at sikre både generelle og specifikke forbedringer i virksomhedernes interne og det eksterne miljø herunder også arbejdsmiljøet. Dantherm Air Handling A/S i Skive er miljøcertificeret efter ISO standarden. Ud over miljøcertificeringen har Dantherm Air Handling i det forløbne år implementeret arbejdsmiljøledelsesstandarden OHSAS Ledelsen forventer at afslutte projektet med en certificering i De ikke certificerede virksomheder følger koncernens overordnede miljøpolitik. Kvalitetscertificeringer Kvalitetscertificeringer skal sikre, at virksomhederne løbende har fokus på kundekrav og forbedringer af den forretningsmæssige præstation. Følgende virksomheder i koncernen er certificeret efter ISO 9001 standarden: Dantherm Air Handling A/S, T&O Stelectric A/S, Dantherm Filtration Ltd. i England, Dantherm Filtration Co. Ltd. i Thailand og Dantherm Filtration Inc. i USA. Dantherm Air Handling Co. Ltd. i Kina og Dantherm Filtration Sp.z.o.o i Polen har i 2005 implementeret ISO 9001 og forventer at blive certificeret i løbet af ATEX direktivet angiver minimumsforskrifter vedrørende sikkerheds- og sundhedsbeskyttelse for medarbejdere, der kan blive udsat for fare fra eksplosive atmosfærer med fx gas eller støv. Virksomhederne inden for forretningsområdet Procesventilation leverer løsninger til rensning af luft, der kan indeholde gas og støv. Derfor er følgende virksomheder ATEX-certificeret: Dantherm Filtration A/S, Dantherm Filtration Ltd. i England, Dantherm Filtration Sp.z.o.o i Polen og Dantherm Filtration SAS i Frankrig. 30

31 Risikovurdering Risikovurdering Til Dantherm koncernens forretningsaktiviteter knytter der sig en række risikofaktorer, der kan opdeles i følgende to hovedområder: I samme segment afhænger koncernens omsætning især af etablering og udbygning af mobiltelefonnetværket. Omsætningen af mobilt luftbehandlingsudstyr til forsvarssektoren og internationale hjælpeorganisationer afhænger af disses prioritering af mobilt udstyr. Strategiske og driftsmæssige risici Finaniselle risci Strategiske og driftsmæssige risici Finansielle risici Rækkefølgen er ikke udtryk for risikoforholdenes indbyrdes vigtighed. Det er Dantherm koncernens målsætning via etablerede politikker og procedurer at imødegå og begrænse de risici, som ledelsen og medarbejderne kan påvirke ved hjælp af egne handlinger. Strategiske risici Bestyrelsen for Dantherm Holding vurderer og godkender årligt de strategiske planer for Dantherm koncernen og for de enkelte forretningssegmenter. Kundeafhængighed Inden for de tre forretningsområder har koncernen et stort antal kunder i Danmark og internationalt. I segmentet Produkter til luftbehandling bidrager et relativt begrænset antal kunder imidlertid med en betydelig del af omsætningen, da der inden for dette forretningsområde er tale om udvikling og produktion af kundespecifikke produkter (OEM-produkter). Aktiviteten i forretningssegmentet Komfortventilation & teknik er afhængig af udviklingen i den skandinaviske byggesektor og af markedet for installationsopgaver på entrepriseområdet. Myndighedskrav til indeklimaet i bygninger og huse har blandt andet indflydelse på efterspørgslen. Inden for forretningssegmentet Procesventilation afhænger aktiviteten primært af udviklingen i den europæiske og nordamerikanske industri. Markedsudviklingen i Asien og Østeuropa ventes i stigende grad at få indflydelse på aktiviteten. Leverandøraftaler Ved valg af leverandører af forretningskritiske produkter og komponenter er det koncernens generelle politik så vidt muligt at have minimum to leverandører for at sikre uafhængighed, konkurrencedygtighed og ikke mindst leveringssikkerhed. Hvor dette ikke er muligt, indgår koncernen specialaftaler med de pågældende leverandører for at minimere risikoen for leverancesvigt. For at styrke konkurrenceevnen og afværge potentielle trusler fra lande med lavere omkostninger har koncernen etableret en sourcing-funktion, som på globalt plan skal overvåge markedet specielt med henblik på at vurdere og udnytte mulighederne for at engagere underleverandører i Fjernøsten (Kina). 31

32 Risikovurdering Nøglemedarbejdere Overfor ledende medarbejdere og andre nøglemedarbejdere indgår koncernen kontraktlige aftaler, som kan indeholde både konkurrencebegrænsninger og attraktive bonusprogrammer, der er med til at fastholde medarbejdernes viden og loyalitet. Forsikringspolitik I relation til forsikring af bygninger, løsøre og driftstab er koncernens risici på skadesforsikringsområdet dækket gennem forsikringer og selvrisici. Forsikringspolitikken bliver periodisk justeret i samarbejde med en uafhængig forsikringsmægler, og bestyrelsen vurderer hvert år koncernens samlede risici. Renterisici En væsentlig del af koncernens bankfinansiering er variabelt forrentet. Det indebærer en risiko for, at rentebetalinger på både kort og lang sigt kan blive ændret. Se eventuelt note 20 vedrørende gæld til kreditinstitutter. Selskabet overvejer løbende, om det er hensigtsmæssigt at indgå aftaler, der helt eller delvist afdækker renterisikoen. Der er derfor indgået aftaler, som afdækker renterisikoen på udvalgte banklån. Kreditrisici Selskabet vurderer løbende debitorernes finansielle situation og anvender kun i begrænset omfang debitorforsikringer i de enkelte selskaber. Finansielle risici De overordnede rammer for styring af de finansielle risici er udstukket af bestyrelsen. Det er koncernens politik, at alle væsentlige finansielle risici bliver identificeret og afdækket hensigtsmæssigt, og at selskaberne ikke foretager aktiv spekulation i finansielle risici. Valutarisici Det er koncernens politik at afdække væsentlige kommercielle valutarisici på kontrakter i udenlandsk valuta, hvor pengestrømmen kan forudsiges med tilstrækkelig nøjagtighed. Undtaget er dog kontrakter indgået i EUR. Translationsrisici vedrørende værdiansættelsen af udenlandske nettoinvesteringer bliver ikke afdækket. Sikkerhedsstillelse I forbindelse med entrepriseopgaver følger koncernen de almindelige regler inden for AB 92 (branchens handelsbetingelser) om sikkerhedsstillelse for løbende projekter. Det sker i samarbejde med Dansk Kaution og Danske Bank. Finansielt beredskab Et element i koncernens finansielle planlægning er vedvarende at have et tilstrækkeligt finansielt beredskab, samtidig med at kapitalomkostningerne minimeres. Finansieringen er tilrettelagt således, at koncernen har væsentlige disponible kreditfaciliteter. Som følge af koncernens øgede internationale aktiviteter har udviklingen mellem kurserne i DKK og de forskellige rapporteringsvalutaer i koncernens selskaber en stigende betydning for driftsresultatet målt i DKK. 32

33 Regnskabsberetning Regnskabsberetning Overgang til IFRS Årsrapporten for A/S Dantherm Holding for 2005 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf. Københavns Fondsbørs oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Denne årsrapport er den første årsrapport, der aflægges efter IFRS. Som følge af overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS er den anvendte regnskabspraksis for koncernen ændret på en række områder. I henhold til IFRS 1 om førstegangsaflæggelse efter IFRS er åbningsbalance pr. 1. januar 2004 og sammenligningstal for 2004 udarbejdet i overensstemmelse med de standarder, der var gældende pr. 31. december Sammenligningstal fra før 2004 er ikke korrigeret. Nettoomsætning Koncernens nettoomsætning blev MDKK, hvilket er en vækst på MDKK i forhold til sidste år. Omsætningsvæksten kommer primært fra de virksomheder, som koncernen tilkøbte i januar 2005, mens en mindre del kommer fra organisk vækst. I 2005 har Dantherm koncernen opnået den ønskede spredning af aktiviteterne, således at de forretningsmæssige aktiviteter nu er fordelt på tre næsten lige store forretningsområder: Produktionsselskabernes omsætning er på forretningsområdet Produkter til luftbehandling øget med godt 7 %, hvoraf cirka halvdelen er udtryk for en organisk vækst, mens den anden halvdel skyldes, at Thoustrup & Overgaard a/s først indgik i Dantherm koncernen fra og med andet halvår Entreprisevirksomhedernes samlede omsætning inden for forretningsområdet Komfortventilation & teknik er steget med 63 %, hvilket primært skyldes, at Glenco A/S overtog hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services A/S pr. 1. januar Aktivitetsniveauet inden for forretningsområdet Komfortventilation & teknik har ikke været på højde med det forventede. Forretningsområdet Procesventilation blev udvidet kraftigt pr. 6. januar 2005 med overtagelse af selskaberne i DISA Air Gruppen fra A.P. Møller-Mærsk. I forhold til 2004 er der således tale om en mangedobling af aktiviteten på dette forretningsområde. (MDKK) Omsætningsvækst pr. forretningssegment Produkter til luftbehandling Komfortventilation & teknik Procesventilation 0 Produkter til luftbehandling 2004 Vækst 2005 Komfortventilation & teknik 54 Procesventilation 33

34 Regnskabsberetning Afskrivninger Årets afskrivninger er steget fra 25,8 MDKK i 2004 til 55,1 MDKK i Den kraftige vækst i afskrivningerne skyldes primært de tilkøbte aktiviteter i januar Investeringer i koncernens produktionsselskaber i nye produktionsfaciliteter medfører også en stigning i afskrivningerne. Fortjeneste ved salg af ejendom I forbindelse med årsskiftet 2004/2005 blev det fusionerede T&O Stelectric A/S samlet på en fælles adresse i Randers og det tidligere domicil for Stelectric A/S blev solgt. I løbet af foråret 2005 blev de to fusionerede virksomheder A/S Dantherm og Dantherm HMS A/S (nu Dantherm Air Handling A/S) samlet på en fælles adresse på Marienlystvej i Skive. A/S Dantherms tidligere lokaler på Jegstrupvej i Skive har efter udflytningen i marts 2005 være til salg, og i december 2005 blev ejendom og udenomsarealer afhændet. Dantherm koncernens samlede fortjeneste ved salg af ejendommene udgør 3,8 MDKK. Særlige poster Regnskabet for Dantherm koncernen er i 2005 påvirket af nogle særlige poster. Disse har en samlet negativ resultateffekt på 15,5 MDKK. Bruttobeløbene fremgår af note 4 Særlige poster og er kommenteret nedenfor. Nedskrivning goodwill Den regnskabsmæssige værdi af goodwill bliver minimum én gang årligt testet for værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret. Værdien opgøres som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed, som goodwill er knyttet til. Det utilfredsstillende 2005 resultat i Glenco A/S har givet anledning til nedjustering af forventningerne til de fremtidige nettopengestrømme. Brug af koncernens model til beregning nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme har indikeret et behov for nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af goodwill vedrørende selskabet. Goodwill vedrørende Glenco A/S er som følge heraf nedskrevet fra 65,7 MDKK til 25,7 MDKK, svarende til en nedskrivning på 40,0 MDKK i Indtægt af negativ goodwill Som det fremgår af koncernens regnskabspraksis, anvendes overtagelsesmetoden ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende indflydelse. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Ved sammenligning af dagsværdi og regnskabsmæssig værdi på selskabernes aktiver og passiver blev der identificeret nogle signifikante afvigelser. Det var specielt den regnskabsmæssige værdi på grunde og bygninger, der i nogle selskaber, lå væsentlig under dagsværdien. Markedsværdien af disse aktiver blev verificeret ved brug af flere uafhængige eksterne parter. Den samlede negative goodwill, der er indtægtsført i 2005 regnskabet, udgør 62,4 MDKK. Omstruktureringsomkostninger I forbindelse med integrationen af selskaberne i DISA Air Gruppen og af hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services er der afholdt målbare omstruktureringsomkostninger for sammenlagt 37,9 MDKK. Disse omkostninger er indeholdt i regnskabet og resultatet for Driftsresultat Det realiserede driftsresultat på 76,6 MDKK lever ikke op til ledelsens forventninger, skønt det er på niveau med det primære driftsresultat i 2004 (76,9 MDKK). Som meddelt i fondsbørsmeddelelse 1/2006 fra den 31. januar 2006 blev der i forbindelsen med regnskabsafslutningen i datterselskabet Glenco A/S konstateret problemer i projektopfølgningen inden for VVS området. Herved blev resultatet af den primære drift reduceret med cirka 20 MDKK. Koncernens EBIT-% er reduceret med 2,7 %-point fra 5,3 % i 2004 til 2,6 % i På grund af forskelle i kapitalbehov har koncernen differentierede EBIT-mål for de tre forretningsområder: 34

35 Regnskabsberetning Forretningssegment EBIT mål Produkter til luftbehandling 7-9 % 8,1 % 10,4 % Komfortventilation & teknik 3-5 % -7,4 % 0,5 % Procesventilation 6-8 % 7,9 % -4,3 % Inden for forretningssegmentet Produkter til luftbehandling blev overskudsgraden reduceret med 2,3 %-point til 8,1 %, hvilket dog fortsat er på niveau med koncernens målsætning. Satsningen på ny teknologi, nye produkter og udvidelse af produktionskapaciteten øger kapacitetsomkostningerne inden for dette forretningssegment, hvilket er en væsentlig årsag til den faldende EBIT-% fra 2004 til Forretningssegmentet Komfortventilation & teknik, der omfatter selskaberne Glenco A/S, Venair A/S og Venair AB, kunne ikke samlet leve op til sidste års positive resultat af den primære drift. Selskaberne Venair A/S og Venair AB realiserede positive driftsresultater i 2005, men disse kunne desværre ikke opveje underskuddet i Glenco A/S. Driftsresultatet i forretningssegmentet Procesventilation ligger fuldt på højde med koncernens målsætning, hvilket er meget positivt. Finansielle poster De finansielle poster udgør i årsrapport 2005 en samlet netto omkostning på 3,6 MDKK. I forhold til 2004 er det et fald på 15,7 MDKK, hvilket primært kan henføres til værdireguleringen af selskabets indirekte aktiepost i Royal Scandinavia A/S. A/S Dantherm Holding ejer gennem Investeringsselskabet RS ApS indirekte 9,1 % af Royal Scandinavia A/S. For regnskabsåret 2004/2005 realiserede Royal Scandinavia A/S et resultat efter skat på 210,2 MDKK, og egenkapitalen pr. 30. september 2005 udgjorde 575,4 MDKK. Royal Scandinavia A/S har i regnskabsåret 2004/05 gennemført en rekonstruktion, der blandt andet har betydet frasalg af to af de underskudsgivende aktiviteter (Orrefors/KostaBoda og Holmegaards Glasværker). Resultatet blev endvidere væsentligt påvirket af en tidligere hovedaktionærs gældseftergivelse. Den associerede virksomhed Investeringselskabet RS ApS resultat efter skat udgør 57,5 MDKK for 2004/05, og indre værdi udgør 162,9 MDKK pr. 30. september Dantherm Holdings andel af resultat efter skat udgør 19,6 MDKK, og andel af den indre værdi udgør 55,2 MDKK. Kapitalandelen i Investeringselskabet RS ApS blev i årsrapporten for 2004 indregnet og målt til en af ledelsen vurderet dagsværdi på 33,0 MDKK, idet aktiebesiddelsen i Royal Scandinavia A/S på dette tidspunktet blev søgt afhændet. Ved aflæggelsen af årsrapport for 2005 er der foretaget en revurdering heraf. Med baggrund i blandt andet udviklingen i Royal Scandinavia A/S er det besluttet at fastholde aktiebesiddelsen indtil videre. Kapitalandelene i Investeringsselskabet RS ApS er i henhold til koncernens regnskabspraksis således indregnet i årsrapporten for 2005 til den indre værdi på 55,2 MDKK. Årets resultat efter skat er positivt påvirket med 22,2 MDKK. De finansielle poster eksklusiv andel af resultat efter skat i associerede virksomheder udgør i årsrapport 2005 en samlet netto omkostning på 25,8 MDKK. I forhold til 2004 er det en stigning på 17,3 MDKK, hvilket primært skyldes de tilkøbte aktiviteter og den generelle stigning i den investerede kapital. Udviklingen i de finansielle poster er endvidere påvirket af følgende: Phoenix Kapitaldienst Datterselskabet Venair A/S har i forbindelse med placering af overskudslikviditet et tilgodehavende på ca. 4,6 MDKK hos Phoenix Kapitaldienst, der er under konkurs behandling. Værdien af tilgodehavendet er på baggrund af informationer fra koncernens advokat forsigtigt vurderet til 1,5 MDKK. Samlede negative resultat effekt i årsrapport 2005 er altså 3,1 MDKK. Årets resultat før skat Koncernens resultat før skat blev på 73,0 MDKK mod 57,6 MDKK sidste år. Resultatet er 23 MDKK højere end de senest udmeldte forventninger, hvor ledel- 35

36 Regnskabsberetning sen estimerede et årsresultat før skat på 50 MDKK. Den positive forskel skyldes den nævnte udvikling på selskabets indirekte aktiepost i Royal Scandinavia A/S. Ved den seneste udmelding af resultatforventningerne forelå den officielle årsrapport for Royal Scandinavia A/S ikke. Årets skatter De samlede skatter for 2005 udgør 11,6 MDKK svarende til en effektiv skattesats på 16 %. Den lave skatteprocent skyldes, at goodwill nedskrivning, negativ goodwill samt værdiregulering af ejerandele i associerede selskaber er uden skattemæssig effekt. Goodwill Koncerngoodwill er ultimo året indregnet i balancen med 152 MDKK. I regnskabsåret er denne goodwill nedskrevet med 40 MDKK som følge af nedskrivningstests vedrørende datterselskabet Glenco A/S. I forhold til årsrapport 2004 er goodwill reduceret med i alt 47 MDKK. A/S Dantherm Holding overtog via datterselskabet Dantherm Air Handling A/S alle aktier i Kontrollelektronik AB, Sverige med virkning fra den 1. januar Købesummen var sammensat af en kontant betaling og en earn-out på baggrund af selskabets resultater i 2004 og Den forventede købesum er nu opgjort, og goodwill værdien er som følge heraf reduceret med 6 MDKK. Kursreguleringer på 1 MDKK er forklaringen på den resterende difference i forhold til årsrapport Materielle anlægsaktiver Koncernens samlede materielle anlægsaktiver er i forhold til 2004 steget med knap 200 MDKK, hvilket primært skyldes overtagelsen af selskaberne i DISA Air Gruppen samt hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services. (MDKK) 2.000, , , , , ,0 800,0 600,0 400,0 200,0 0,0 Aktiver Varebeholdninger Varebeholdninger er i årets løb øget med 134 MDKK fra 129 MDKK primo året til 263 MDKK ultimo året. Af stigningen på 134 MDKK kan knap 100 MDKK henføres til de tilkøbte aktiviteter herunder specielt Dantherm Filtration gruppen. Den resterende del af stigningen kan henføres til selskaberne inden for forretningssegmentet Produkter til luftbehandling, hvor der har været et højt aktivitetsniveau i den sidste del af året. Tilgodehavender Koncernens tilgodehavender er i forhold til 2004 steget fra 263 MDKK til 601 MDKK svarende til en stigning på 338 MDKK. Stigningen kan i al væsentlighed henføres til de tilkøbte aktiviteter. To tredjedele af stigningen vedrører selskaberne i den tidligere DISA Air Gruppe, mens den sidste tredjedel vedrører aktiviteterne overtaget fra Siemens Technology Services. Igangværende arbejde for fremmed regning Koncernens igangværende arbejde for fremmed regning er i 2005 steget med 102 MDKK til 145 MDKK. Stigningen er nogenlunde ligeligt fordelt på de to tilkøbte aktiviteter. Egenkapital og soliditet Egenkapitalen udgør ultimo året 506 MDKK excl. minoritetsinteresser. Soliditetsgraden er 28,2 %. Selskabets mål et at have en soliditetsgrad på minimum 30 %. (MDKK) 2.000, , , , , ,0 800,0 600,0 400,0 200,0 0,0 Passiver Kortfristede forpligtelser Langfristede forpligtelser Egenkapital Langfristede aktiver Kortfristede aktiver 36

37 Regnskabsberetning Investeret kapital Den investerede kapital udgjorde ultimo året MDKK. I forhold til primo året er kapitalbindingen øget med 387 MDKK. Heraf relateres 270 MDKK til virksomheder og aktiviteter, som blev overtaget med virkning fra den 1. januar ,0 Investeret kapital og ROIC 25,0% Forslag til generalforsamlingen Anvendelse af årets resultat Det er A/S Dantherm Holdings udbyttepolitik, at ca. 30 % af årets resultat efter skat udloddes til aktionærerne dog under hensyntagen til koncernens ekspansionsplaner samt finansielle og likviditetsmæssige stilling ,0 800,0 20,0% 15,0% 9,00 8,00 Resultat og udbytte pr. aktie (MDKK) 600,0 400,0 200,0 10,0% 5,0% ROIC (DKK) 7,00 6,00 5,00 4,00 0, Investeret kapital ROIC 0,0% 3,00 2,00 1,00 Forrentning af investeret kapital Afkastet af den gennemsnitligt investerede kapital er på 14,0 % mod 13,6 % sidste år. Pengestrømme Årets pengestrømme fra driften er negativ med 44 MDKK mod en positiv pengestrøm sidste år på 94 MDKK. De to akkvisitioner kombineret med en høj aktivitet i den sidste del af året er årsag til en kraftig stigning i koncernens tilgodehavender. Af årets samlede pengestrømme fra investeringsaktivitet på 237 MDKK udgør 190 MDKK investering i dattervirksomheder og aktiviteter. 0, Resultat pr. aktie Udbytte pr. aktie Det er endvidere selskabets mål at egenkapitalandelen er minimum 30 %. Da selskabets egenkapitalandel ultimo 2005 udgør 28 % og dermed ikke helt opfylder selskabets mål, indstiller bestyrelsen til selskabets ordinære generalforsamling, at der udbetales 11 % af aktionærernes andel af årets resultat svarende til 0,90 DKK pr. aktie. Tid og sted for generalforsamlingen A/S Dantherm Holding afholder ordinær generalforsamling torsdag den 6. april 2006 kl hos datterselskabet Dantherm Air Handling A/S, Marienlystvej 65, 7800 Skive. Selskabet forventer at udsende den trykte Årsrapport i uge 12,

38 Ledelsespåtegning Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2005 for A/S Dantherm Holding. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis og de anvendte regnskabsmæssige skøn for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2005 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar-31. december Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Skive, den 16. marts 2006 Direktion: Poul Arne Jensen Koncernchef Bestyrelse: Walther V. Paulsen Formand Kresten Dyhrberg Nielsen Næstformand Niels Kr. Agner Jørgen Møller-Rasmussen Hans R. Olsen Nils R. Olsen Johannes Poulsen Steen Gregersen Børge H. Brandt Niels Chr. Grøn Per F. Pedersen 38

39 Revisionspåtegning Revisionspåtegning Til aktionærerne i A/S Dantherm Holding Vi har revideret årsrapporten for A/S Dantherm Holding for regnskabsåret 1. januar-31. december 2005, der aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2005 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar-31. december 2005 i overensstemmelse International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Skive, den 16. marts 2006 HLB Mortensen & Beierholm Statsautoriseret Revisionsaktieselskab KPMG C.Jespersen Statsautoriseret Revisionsinteressentskab Mogens Andersen Statsaut. revisor Niels David Nielsen Statsaut. revisor Hans B. Vistisen Statsaut. revisor 39

40 Anvendt regnskabspraksis for koncernen Anvendt regnskabspraksis for koncernen Årsrapporten for A/S Dantherm Holding for 2005 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf. Københavns Fondsbørs oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Nærværende årsrapport er den første årsrapport, der aflægges efter IFRS. Ved overgangen er anvendt IFRS 1 om førstegangsaflæggelse af IFRS. Årsrapporten aflægges i DKK. Ændring af anvendt regnskabspraksis Som følge af overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS er den anvendte regnskabspraksis for koncernen ændret på en række områder. I henhold til IFRS 1 er åbningsbalance pr. 1. januar 2004 og sammenligningstal for 2004 udarbejdet i overensstemmelse med de IFRS/IAS og IFRIC/SIC, der er obligatoriske pr. 31. december Åbningsbalancen pr. 1. januar 2004 er udarbejdet, som om disse standarder og fortolkningsbidrag altid havde været anvendt, bortset fra de særlige overgangs- og ikrafttrædelsesbestemmelser, der er beskrevet i det følgende. Den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS er som følger: Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis Resultatopgørelse Aktiver Egenkapital Forpligtelser Pengestrømsopgørelse Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger 1. januar december 2004 Henvisning For- Egen- Årets For- Egen- til omtale Aktiver pligtelser kapital resultat Aktiver pligtelser kapital I henhold til årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger Goodwill Pensionsforpligtelser Minoritetsinteresser Omkostningsførte kursreguleringer på afhændede datterselskaber Skatteeffekt af reguleringer Reguleringer i alt Opgjort i henhold til IFRS

41 Anvendt regnskabspraksis for koncernen Forklaring til ændring af regnskabspraksis ved overgang til IFRS 1. Goodwill: Dantherm koncernen har anvendt IFRS 3 med tilbagevirkende kraft fra 1. januar Goodwill amortiseres således ikke efter 1. januar Hidtil har goodwill været afskrevet over den økonomiske levetid. For virksomhedssammenslutninger før 1. januar 2004 er anvendt undtagelsesbestemmelserne i IFRS 1, hvorved den regnskabsmæssige værdi af goodwill opgjort efter koncernens hidtidige regnskabspraksis bliver anvendt som ny kostpris for goodwill i åbningsbalancen opgjort efter IFRS. Ved overgangen til IFRS 1. januar 2004 overstiger genindvindingsværdien den regnskabsmæssige værdi af goodwill. 2. Pensionsforpligtelser: Koncernen har visse ikke-indregnede aktuarmæssige tab vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger. Med udgangspunkt i undtagelsesbestemmelserne i IFRS 1 har koncernen ved overgang til IFRS valgt at nulstille disse ved at indregne den fulde forpligtelse i IFRS-åbningsbalancen. Koncernen anvender korridormetoden for aktuarmæssige gevinster og tab, der opstår efter 1. januar Minoritetsinteresser: Minoritetsinteressernes andel af tilknyttede virksomheders resultat og egenkapital indgår efter IFRS som en (integreret) del af koncernens årsresultat og egenkapital. Hidtil har minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af resultatet været fratrukket før selskabets andel i koncernens resultat, mens minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af egenkapital har været præsenteret som en særskilt post uden for egenkapitalen. 4. Omkostningsførte kursreguleringer på afhændede datterselskaber: Kursreguleringer i dattervirksomheder, som er ført på egenkapitalen, resultatføres efter danske regnskabsvejledninger fra 1. januar 2002 på det tidspunkt, hvor dattervirksomheden afhændes. Koncernen har i overensstemmelse med IFRS 1 valgt at nulstille reserven pr. 1. januar 2004, Ved overgangen til IFRS 1. januar 2004 tilbageføres kursreguleringer på afhændede dattervirksomheder, der er udgiftsført i 2004 vedr. kursreguleringer fra perioden før 1. januar Skatteeffekt af reguleringer: Effekten af udskudt skat som følge af de foretagne ændringer i anvendt regnskabspraksis er indregnet. Ved overgang til IFRS har Dantherm koncernen revurderet scrapværdier for koncernens ejendomme i forbindelse med dekomponering af ejendomme og tekniske anlæg og maskiner. Disse revurderinger forventes at medføre ændringer for koncernens afskrivninger på ejendomme i de kommende år. I åbningsbalancen pr. 1. januar 2004 og for resultatet af 2004 har ændringen ikke medført ændringer i de hidtil indregnede beløb. Pengestrømsopgørelse Efter overgangen til IFRS omfatter likvider i pengestrømsopgørelsen alene likvide beholdninger, kortfristet bankgæld samt værdipapirer, der har en ubetydelig risiko for værdiændringer. En ubetydelig risiko anses for at foreligge, når restløbetiden ikke overstiger 3 måneder. Efter den hidtidige regnskabspraksis har likvider omfattet værdipapirer klassificeret som omsætningsaktiver, selvom disse har haft mere end ubetydelig risiko for værdiændringer samt kortfristede gældsforpligtelser til kreditinstitutter. Som følge af overgangen til IFRS er værdipapirer på i alt pr. 1. januar 2004 og pr. 31. december 2004 klassificeret som en del af investeringsaktiviteten. Der er ikke andre væsentlige forskelle mellem pengestrømsopgørelsen præsenteret under IFRS og den hidtidige præsentation under dansk regnskabsregulering. Reklassifikationer Ud over ændring i regnskabspraksis er der gennemført følgende reklassifikationer og ændringer i opstillingsformen med tilpasning af sammenligningstallene for 2004: Udskudte skatteaktiver klassificeres som langfristede aktiver. Hidtil er udskudte skatteaktiver klassificeret som kortfristede aktiver. Udskudte skatteforpligtelser, pensioner og lignende forpligtelser samt hensatte forpligtelser præsenteres ikke længere som en separat hovedgruppe (hensatte forpligtelser) i balancen, men indgår under langfristede og kortfristede forpligtelser. 41

42 Anvendt regnskabspraksis for koncernen Reklassifikationerne har ikke påvirket resultat og egenkapital. Hoved- og nøgletal Hoved- og nøgletal for er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis og svarer dermed til de hoved- og nøgletal, der fremgår af årsrapporten for De korrektioner, der vil være nødvendige, såfremt sammenligningstal i hoved- og nøgletalsoversigten for skulle omarbejdes til IFRS, svarer til de korrektioner, der er foretaget til åbningsbalancen 1. januar 2004, jf. omtalen ovenfor. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis Koncernregnskabet Koncernregnskabet omfatter moderselskabet A/S Dantherm Holding samt dattervirksomheder, hvori A/S Dantherm Holding har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra dens aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed. Virksomheder, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder. Betydelig indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20 % af stemmerettighederne men mindre end 50 %. Ved vurdering af om A/S Dantherm Holding har bestemmende eller betydelig indflydelse tages højde for potentielle stemmerettigheder. Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede fortjenester ved transaktioner med associerede virksomheder elimineres i forhold til koncernens ejerandel i virksomheden. Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester, i det omfang der ikke er sket værdiforringelse. Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af identificerbare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet. Virksomhedssammenslutninger Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder. Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende indflydelse over den købte virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger. For virksomhedssammenslutninger foretaget den 1. april 2004 eller senere indregnes positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser som 42

43 Anvendt regnskabspraksis for koncernen goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end Dantherm koncernens præsentationsvaluta behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet. For virksomhedssammenslutninger foretaget før den 1. april 2004 er den regnskabsmæssige klassifikation fastholdt efter den hidtidige regnskabspraksis. Goodwill indregnes på grundlag af den kostpris, der var indregnet i henhold til den hidtidige regnskabspraksis (årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger) med fradrag af af- og nedskrivninger frem til 31. december Goodwill afskrives ikke efter 1. januar Den regnskabsmæssige behandling af virksomhedssammenslutninger før 1. januar 2004 er ikke omarbejdet i forbindelse med åbningsbalancen pr. 1. april Goodwill, der er indregnet i åbningsbalancen, er testet for værdiforringelse pr. 1. januar Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med mindre der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende realisation af den overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indregning af skattefordelen i resultatopgørelsen og samtidig nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville have været indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde været indregnet som et identificerbart aktiv på overtagelsestidspunktet. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder og associerede virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg eller afvikling. Omregning af fremmed valuta For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksomheder med en funktionel valuta forskellig fra 43

44 Anvendt regnskabspraksis for koncernen A/S Dantherm Holdings præsentationsvaluta omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes billede. Kursforskelle, opstået ved omregning af udenlandske virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen. Kursregulering af mellemværender med udenlandske virksomheder, der anses for en del af den samlede nettoinvestering i den pågældende virksomhed, indregnes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen, såfremt mellemværendet er denomineret i moderselskabets eller den udenlandske virksomheds funktionelle valuta. Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab på den del af lån og afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i udenlandske virksomheder med en anden funktionel valuta end A/S Dantherm Holdings, og som effektivt sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i virksomheden, direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning i balancen til kostpris og efterfølgende til dagsværdi. Dagsværdien af afledte finansielle instrumenter indgår i henholdsvis periodeafgrænsningsposter under kortfristede aktiver (positive dagsværdier) og periodeafgrænsningsposter under kortfristede forpligtelser (negative dagsværdier). Anvendelsen af afledte finansielle instrumenter lever ikke op til kravene for regnskabsmæssig sikring i IAS 39. Værdireguleringer af afledte finansielle instrumenter indregnes derfor i resultatopgørelsen under finansielle poster. Resultatopgørelsen Nettoomsætning Nettoomsætningen ved salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, såfremt risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Omsætning vedrørende tjenesteydelser, der omfatter servicesalg indregnes i henhold til fakturering på tidspunktet for udførelse af servicebesøget. Nettoomsætningen måles ekskl. moms og afgifter med fradrag af rabatter og dekorter. Dantherm koncernen tager som udgangspunkt ikke solgte varer retur, hvorfor der ikke foretages hensættelse til returvarer. Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i nettoomsætningen i takt med, at produktionen udføres, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder (produktionsmetoden). Nettoomsætningen indregnes, når de samlede indtægter og omkostninger på entreprisekontrakten og færdiggørelsesgraden på balancedagen kan opgøres pålideligt, og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder betalinger, vil tilgå koncernen. Særlige poster Særlige poster indeholder væsentlige engangsposter, som typisk ikke har fundet sted i tidligere år og ikke forventes at finde sted i de kommende regnskabsår, og/eller poster af særlig karakter, der adskiller sig fra koncernens ordinære drift. I årsrapporten for 2005 består Særlige poster af negativ goodwill opgjort ved købet af aktierne i DISA Air Gruppen pr. 6. januar 2005, afholdte og målbare omstruktureringsomkostninger ved integrationen af DISA Air Gruppen og hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services samt nedskrivning af goodwill vedrørende Glenco A/S. Der henvises i øvrigt til note 4. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen m.v. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler. 44

45 Anvendt regnskabspraksis for koncernen Skat af årets resultat Selskabet er omfattet af de danske regler om tvungen sambeskatning af Dantherm koncernens danske selskaber. Datterselskaber indgår i sambeskatningen fra det tidspunkt, hvor de indgår i konsolideringen i koncernregnskabet og frem til det tidspunkt, hvor de udgår fra konsolideringen. Selskabet er administrationsselskab for sambeskatningen og afregner som følge heraf alle betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning af sambeskatningsbidrag mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. I tilknytning hertil modtager selskaber med skattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag fra selskaber, der har kunnet anvende dette underskud til nedsættelse af eget skattemæssigt overskud. Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat, årets sambeskatningsbidrag og ændring i udskudt skat - herunder som følge af ændring i skattesats - indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen. Aktiver Immaterielle aktiver Goodwill Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under Virksomhedssammenslutninger. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering (afskrivning) af goodwill. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes minimum én gang om året eller oftere, hvis der er begivenheder eller ændrede forhold, der indikerer, at den regnskabsmæssige værdi er mindre end genindvendingsværdien. De faktorer som koncernen anser for at være, og som kan medføre nedskrivningstest omfatter: Væsentligt forringet indtjening i forhold til historiske og/ eller forventede fremtidige resultater. Væsentlige ændringer i koncernens anvendelse af aktiverne eller den overordnede forretningsstrategi. Væsentlig negativ udvikling for branchen eller økonomien, som goodwillværdien knytter sig til. Når det er konstateret, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill ikke vurderes at kunne genindvindes, fordi der er en eller flere af ovenstående indikationer af værdiforringelse til stede, måles eventuel værdiforringelse på grundlag af diskonterede forventede pengestrømme. Denne test af værdiforringelse baseres på ledelsens forventninger og dermed forventede fremtidige pengestrømme. De vigtigste variabler ved bestemmelsen af pengestrømme er diskonteringssatsen, terminalværdier, antallet af år, som ledelsen bedømmer de forventede pengestrømme for, samt de forudsætninger og skøn, der er anvendt ved bedømmelsen af pengestrømme til og fra den pengestrømsgenerende enhed, som goodwillbeløbet er knyttet til. Ledelsen bestemmer, hvilke diskonteringssatser, der skal bruges på grundlag af den risiko, der er forbundet med den tilhørende aktivitets nuværende forretningsområde samt branchesammenligninger. Selvom forudsætningerne anses for at være hensigtsmæssige, kan sådanne skønnede beløb afvige væsentligt fra den faktiske fremtidige udvikling. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. 1. januar 2004 (overgangsdatoen til IFRS) blev testet for værdiforringelse. Udviklingsprojekter, patenter og licenser Udviklingsomkostninger omfatter gager, afskrivninger og andre omkostninger, der kan henføres til selskabets udviklingsaktiviteter. 45

46 Anvendt regnskabspraksis for koncernen Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening eller nettosalgsprisen kan dække produktions-, salgs- og administrationsomkostninger samt udviklingsomkostningerne. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes. Indregnede udviklingsomkostninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører og løn. Leasing af aktiver, hvor koncernen reelt opnår fordele og risici, der er forbundet med ejerskab af et aktiv, aktiveres som finansielt leasede aktiver. Kostprisen opgøres til laveste værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien af de fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne. De tilsvarende finansielle leasingforpligtelser er indregnet under forpligtelser. Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsprojekter lineært over den vurderede økonomiske brugstid. Afskrivningsperioden udgør 3 år. Afskrivningsgrundlaget reduceres tillige med eventuelle nedskrivninger. Den regnskabsmæssige værdi af udviklingsprojekter under udførelse testes minimum én gang årligt for værdiforringelse og nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi overstiger nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra udviklingsprojektet. Patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser afskrives lineært over den resterende patenteller aftaleperiode eller brugstiden, hvis denne er kortere. Dog maksimalt 3 år. Afskrivningsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger. Materielle aktiver Grunde og bygninger, indretning af lejede lokaler, produktionsanlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Leasingomkostninger vedrørende operationel leasing indregnes løbende i resultatopgørelsen over leasingperioden. Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsværdi værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. Den regnskabsmæssige værdi af de udskiftede bestanddele ophører med indregning i balancen og overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen. Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forventede brugstid, der udgør: Bygningsbestandele år Indretning af lejede lokaler 5 år Produktionsanlæg og maskiner 5-8 år Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-7 år Grunde afskrives ikke. 46

47 Anvendt regnskabspraksis for koncernen Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet, som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. Mindre nyanskaffelser under 25 udgiftsføres i anskaffelsesåret. Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet Kapitalandele i associerede virksomheder måles efter den indre værdis metode. Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis. Genindvindingsværdien for anlægsaktiver opgøres således som hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme Varebeholdninger Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives denne til den lavere værdi. Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris med fradrag for skønnede tabsrisici efter en individuel vurdering. Igangværende arbejder for fremmed regning Igangværende entreprisekontrakter måles til salgsværdien af det udførte arbejde fratrukket acontofaktureringer og forventede tab. Salgsværdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden på balancedagen og de samlede forventede indtægter på det enkelte igangværende arbejde. Færdiggørelsesgraden fastlægges på baggrund af en vurdering af det udførte arbejde. Når det er sandsynligt, at de samlede entrepriseomkostninger for en entreprisekontrakt vil overstige den samlede entrepriseomsætning, indregnes det forventede tab inklusive en forholdsmæssig andel af de indirekte omkostninger på entreprisekontrakten straks som en omkostning. Når salgsværdien på en entreprisekontrakt ikke kan opgøres pålideligt, måles salgsværdien til de medgåede omkostninger, for hvilke det anses sandsynligt, at de vil kunne genindvindes. Igangværende arbejder, hvor salgsværdien af det udførte arbejde overstiger acontofaktureringer og forventede tab, indregnes under tilgodehavender. Igangværende arbejder, hvor acontofaktureringer og forventede tab overstiger salgsværdien, indregnes under forpligtelser. Forudbetalinger fra kunder indregnes under forpligtelser. Omkostninger i forbindelse med salgsarbejde og opnåelse af kontrakter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de afholdes. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår samt dagsværdi af finansielle instrumenter. 47

48 Anvendt regnskabspraksis for koncernen Værdipapirer Værdipapirer, der indgår i koncernens handelsbeholdning, indregnes under kortfristede aktiver til kostpris på handelsdatoen og måles efterfølgende til dagsværdi svarende til børskurs for børsnoterede papirer og til en skønnet dagsværdi opgjort på grundlag af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder for unoterede værdipapirer. Ændringer i dagsværdien indregnes løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster. Værdipapirer, der ikke indgår i koncernens handelsbeholdning (disponible for salg), indregnes under langfristede aktiver til kostpris på handelsdatoen og måles efterfølgende til dagsværdi svarende til børskurs for børsnoterede værdipapirer og til en skønnet dagsværdi opgjort på grundlag af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder for unoterede værdipapirer. Urealiserede værdireguleringer indregnes direkte på egenkapitalen bortset fra nedskrivninger som følge af værdiforringelse og tilbageførsel heraf samt valutakursreguleringer på obligationer i fremmed valuta, som indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster. Ved realisation overføres den akkumulerede værdiregulering indregnet i egenkapitalen til finansielle poster i resultatopgørelsen. Værdiforringelse af aktiver Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret. Igangværende udviklingsprojekter testes tilsvarende årligt for værdiforringelse. Den regnskabsmæssige værdi af langfristede aktiver, bortset fra goodwill, immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid, igangværende udviklingsprojekter, udskudte skatteaktiver og finansielle aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen på den linje der, relaterer sig til værdiforringelsen. Nedskrivning af goodwill indregnes under særlige poster i resultatopgørelsen. Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet. Egenkapital Udbytte Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen. Egne aktier Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen. Reserve for valutakursregulering Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til Dantherm koncernens præsentationsvaluta (danske kroner). Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen. Forpligtelser Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds Pensionsforpligtelser Koncernen har indgået pensionsaftaler og lignende aftaler med hovedparten af koncernens ansatte. 48

49 Anvendt regnskabspraksis for koncernen Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger medtages i resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger medtages i balancen under anden gæld. For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig beregning af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som skal udbetales i henhold til ordningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed. Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som de ansatte har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i koncernen. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ordningen medtages i balancen under pensionsforpligtelser, jf. dog nedenfor. Forskelle mellem den forventede udvikling af pensionsaktiver og -forpligtelser og de realiserede værdier betegnes som aktuarmæssige gevinster eller tab. I forbindelse med overgangen til IFRS er akkumulerede aktuarmæssige gevinster og tab fuldt ud indregnet i åbningsbalancen pr. 1. januar Såfremt efterfølgende akkumulerede aktuarmæssige gevinster eller tab ved et regnskabsårs begyndelse overstiger den største numeriske værdi af 10 % af pensionsforpligtelserne eller af 10 % af dagsværdien af pensionsaktiverne, indregnes det overskydende beløb i resultatopgørelsen over de omfattede medarbejderes forventede gennemsnitlige resterende arbejdstid i virksomheden. Aktuarmæssige gevinster/tab, der ikke overstiger ovennævnte grænser, indregnes ikke i resultatopgørelsen eller balancen, men noteoplyses. Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hidtidige ansættelse i virksomheden, fremkommer en ændring i den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi, der betegnes som en historisk omkostning. Historiske omkostninger omkostningsføres straks, hvis de ansatte allerede har opnået ret til den ændrede ydelse. I modsat fald indregnes de i resultatopgørelsen over den periode, hvor de ansatte opnår ret til den ændrede ydelse. Såfremt en pensionsordning netto er et aktiv, indregnes aktivet alene i det omfang, det modsvarer ikke-indregnede aktuarmæssige tab, fremtidige tilbagebetalinger fra ordningen, eller det vil føre til reducerede fremtidige indbetalinger til ordningen. Aktuel skat og udskudt skat Efter sambeskatningsreglerne overtager A/S Dantherm Holding som administrationsselskab hæftelsen for datterselskabernes selskabsskatter over for skattemyndighederne i takt med datterselskabernes betaling af sambeskatningsbidrag. Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter. Skyldige og tilgodehavende sambeskatningsbidrag indregnes i balancen under mellemværender med tilknyttede virksomheder. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme samt andre poster, hvor midlertidige for- 49

50 Anvendt regnskabspraksis for koncernen skelle bortset fra virksomhedsovertagelser - er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser omfatter hovedsageligt garantiforpligtelser og forpligtelser i forbindelse med omstrukturering. Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen og beløbsstørrelsen kan skønnes pålideligt. I denne sammenhæng laver Dantherm koncernen et estimat baseret på det mest sandsynlige udfald af sagen. I de tilfælde hvor et pålideligt estimat ikke kan laves, bliver sagerne oplyst som en eventualforpligtelse. Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg af varer og tjenesteydelser baseret på afholdte garantiomkostninger i tidligere regnskabsår. Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser, når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort senest på balancedagen over for de interessenter, der er berørt af planen. Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når de forventede fordele for koncernen fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten (tabsgivende kontrakter). Finansielle forpligtelser Gæld til kreditinstitutter m.v. indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af den effektive rentes metode, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger over låneperioden. I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter. Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år samt dagsværdi af finansielle instrumenter. Pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet. 50

51 Anvendt regnskabspraksis for koncernen Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat før skat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital, betalte renter samt betalt selskabsskat. Pengestrøm til investeringsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes som likvider. Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte til aktionærer. Likvider Likvider omfatter likvide beholdninger, kortfristet bankgæld samt værdipapirer med en restløbetid under 3 måneder, og som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiændringer. Segmentoplysninger Der gives oplysninger på forretningssegmenter, der er koncernens primære segmenteringsformat, og geografiske markeder det sekundære format. Segmenterne følger koncernens risici samt den ledelsesmæssige og interne økonomistyring. Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis. Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til det enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede poster omfatter primært aktiver og forpligtelser samt indtægter og omkostninger vedrørende koncernens administrative funktioner, investeringsaktivitet, indkomstskatter m.v. Aktiver i segmentet omfatter de aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift. Dette vil typisk være alle aktiver bortset fra værdipapirer og likvider. Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden gæld. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. Ledelsen baserer sine skøn på historisk erfaring samt en række andre forudsætninger, der menes at være rimelige under de givne omstændigheder. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn. For Dantherm koncernen vil målingen af immaterielle aktiver, herunder goodwill, kunne påvirkes betydeligt af væsentlige ændringer i skøn og forudsætninger, der ligger til grund for beregningerne af værdierne. For en beskrivelse af nedskrivningstest for immaterielle aktiver henvises til note 9. 51

52 Anvendt regnskabspraksis for koncernen Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, ud over skønsmæssige vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb. Sådanne vurderinger omfatter bl.a., hvornår indtægter og omkostninger i henhold til kontrakt med tredjemand skal behandles i overensstemmelse med produktionsmetoden, samt hvorvidt leasingkontrakter skal behandles som operationelle eller finansielle leasingaftaler. Ledelsen for Dantherm Holding anser følgende skøn og dertil hørende vurderinger for væsentlige for udarbejdelsen af koncernregnskabet. Goodwill Den regnskabsmæssige værdi af goodwill bliver minimum én gang årligt testet for værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret. Værdien opgøres som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed, som goodwill er knyttet til og er beregnet på basis af budget for 2006, strategital for årene samt en terminal værdi. Køb af dattervirksomheder Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende indflydelse anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Dagsværdien søges, i det omfang det er muligt, verificeret ved brug af flere uafhængige eksterne parter. Hensatte forpligtelser Koncernen har garantiforpligtelser der vedrører solgte varer og anlæg, der leveres med 1-5 års garanti. Forpligtelsen er opgjort med udgangspunkt i historiske garantiomkostninger. Udviklingsprojekter Den regnskabsmæssige værdi af udviklingsprojekter under udførelse testes minimum én gang årligt for værdiforringelse og nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi overstiger nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra udviklingsprojektet. De fremtidige nettopengestrømme estimeres i et samarbejde mellem den projektansvarlige, den salgsansvarlige og en repræsentant fra finansfunktionen. 52

53 Resultatopgørelse Resultatopgørelse for koncernen Note Nettoomsætning 1, Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer Andre eksterne omkostninger Personaleomkostninger Resultat før af- og nedskrivninger Af- og nedskrivninger af materielle og immaterielle anlægsaktiver Særlige poster, netto Driftsresultat Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Skat af årets resultat ÅRETS RESULTAT Fordeles således: Aktionærerne i A/S Dantherm Holding Minoritetsinteresserne Resultat pr. aktie Resultat/udvandet resultat pr. aktie (EPS) 8 8,3 5,0 Forslag til resultat disponering Foreslået udbytte Overført resultat Minoritetsinteresserne

54 Aktiver Aktiver for koncernen Note Langfristede aktiver Immaterielle aktiver Goodwill Udviklingsprojekter Patenter og licenser Forudbetalinger og udviklingsprojekter under udførelse Immaterielle aktiver ialt Materielle aktiver Grunde og bygninger Indretning af lejede lokaler Produktionsanlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Forudbetalinger og aktiver under udførelse Materielle aktiver ialt Andre langfristede aktiver Kapitalandele i associerede virksomheder Andre værdipapirer og kapitalandele Udskudt skat Andre tilgodehavender Andre langfristede aktiver i alt Langfristede aktiver i alt Kortfristede aktiver Varebeholdninger Tilgodehavender Igangværende arbejder for fremmed regning Tilgodehavende selskabsskat Periodeafgrænsningsposter Likvide beholdninger Kortfristede aktiver i alt AKTIVER I ALT

55 Passiver Passiver for koncernen Note Egenkapital Aktiekapital Reserve for sikringstransaktioner Reserve for valutakursregulering Overført resultat Foreslået udbytte Aktionærerne i A/S Dantherm Holdings andel af egenkapitalen Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Forpligtelser Langfristede forpligtelser Udskudt skat Pensioner og lignende forpligtelser Hensatte forpligtelser Kreditinstitutter Langfristede forpligtelser ialt Kortfristede forpligtelser Hensatte forpligtelser Kreditinstitutter Igangværende arbejder for fremmed regning Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser Skyldig selskabsskat Periodeafgrænsningsposter Kortfristede forpligtelser i alt Forpligtelser i alt PASSIVER I ALT Eventualforpligtelser 23 Sikkerhedsstillelser 24 Kontraktlige forpligtelser 25 Noter uden henvisning 26, 28, 29 55

56 Egenkapitalopgørelse Egenkapitalopgørelse for koncernen Aktiekapital Aktionærerne i A/S Dantherm Holding Reserve for sikringstransaktioner Overført resultat Foreslået udbytte I alt Reserve for valutakursregulering Minoritetsinteresser Egenkapital 1. januar Regulering primoegenkapital * Ændring i anvendt regnskabspraksis Korrigeret egenkapital 1. januar I alt Egenkapitalbevægelser i 2004 Valutakursregulering, udenlandske virksomheder Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen Årets resultat Totalindkomst i alt Udloddet udbytte Udbytte, egne aktier Betalt udbytte aktionærer Salg egne aktier Tilgang minoriteter ved opkøb Afgang ved opkøb af minoritetsandele Egenkapitalbevægelser i 2004 i alt Egenkapital 31. december Egenkapital 1. januar Regulering primoegenkapital ** Korrigeret egenkapital 1. januar Egenkapitalbevægelser i 2005 Valutakursregulering, udenlandske virksomheder Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen Årets resultat Totalindkomst i alt Udbytte, egne aktier Betalt udbytte aktionærer Salg egne aktier Kapitaludvidelse Egenkapitalbevægelser i 2005 i alt Egenkapital 31. december * Korrektioner i egenkapital 1. januar 2004: Regulering af primoegenkapital på skyldes regulering af forpligtelse vedrørende feriefridage. ** Korrektion i egenkapital 1. januar 2005: Regulering af primoegenkapital på vedrører korrigeret behandling af leasinggæld. 56

57 Pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelse for koncernen Note Resultat før skat Regulering for ikke likvide driftsposter m.v.: Af- og nedskrivninger Negativ goodwill Andre driftsposter, netto Resultatandel efter skat i associerede virksomheder Hensatte forpligtelser Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital Ændring varebeholdninger Ændring tilgodehavender Ændring leverandører af varer og tjenesteydelser m.v Pengestrøm fra primær drift Renteindtægter, modtaget Renteomkostninger, betalt Pengestrøm fra ordinær drift Betalt selskabsskat Pengestrøm fra driftsaktivitet Køb af immaterielle aktiver Køb af materielle aktiver Kreditorfinansiering Salg af materielle aktiver Salg af finansielle aktiver Køb af dattervirksomheder og aktiviteter Pengestrøm fra investeringsaktivitet Fremmedfinansiering: Betalt leasingydelse vedrørende finansielt leasede aktiver Provenu ved optagelse af langfristede forpligtelser Afdrag på langfristede forpligtelser Minoritetsinteresser, ind- og udbetalinger, netto Salg af egne aktier Aktionærerne: Udbetalt udbytte Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Årets pengestrøm Likvider, primo Kursregulering af likvider Likvider, ultimo Likvide beholdninger ultimo specificeres således: Likvide beholdninger Kortfristet bankgæld Likvider, ultimo

58 Noter Noter for koncernen Aktiviteter primært segment Segmentoplysninger Produkter til Komfortventilation Procesluftbehandling & teknik ventilation Ikke fordelt Segmenter i alt Omsætning Intern omsætning Nettoomsætning Driftsresultat Andel af resultat i associerede virksomheder Segmentaktiver Anlægsinvesteringer Afskrivninger Nedskrivninger Segmentforpligtelser Inv. i ass. virksomheder Gns. antal ansatte Geografisk sekundært segment 2005 Aktiviteter primært segment 2004 Danmark EU-lande Øvrige lande Segmenter i alt Nettoomsætning Segment aktiver Anlægsinvesteringer Produkter til luftbehandling Komfortventilation & teknik Procesventilation Ikke fordelt Segmenter i alt Omsætning Intern omsætning Nettoomsætning Driftsresultat Andel af resultat i associerede virksomheder Segmentaktiver Anlægsinvesteringer Afskrivninger Nedskrivninger Segmentforpligtelser Inv. i ass. virksomheder Gns. antal ansatte Geografisk sekundært segment 2004 Danmark EU-lande Øvrige lande Segmenter i alt Nettoomsætning

59 Noter Noter for koncernen Nettoomsætning Salg af varer og tjenesteydelser Salg af årets produktion på entreprisekontrakter Lejeindtægter Omkostninger Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer Årets varekøb Ændring i varebeholdninger Årets nedskrivning af varebeholdninger Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Samlet honorar til HLB Samlet honorar til KPMG Samlet honorar til øvrige revisorer Der kan specificeres således: Revision Rådgivning i forbindelse med akkvisition Øvrig rådgivning Stigningen i revisionshonoraret fra 2004 til 2005 skyldes overtagelsen af selskaberne i DISA Air Gruppen samt hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services. Øvrig rådgivning er påvirket af assistance i forbindelse med indarbejdelse af internationale regnskabsstandarder (IFRS). Forsknings- og udviklingsomkostninger Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger Udviklingsomkostninger indregnet under immaterielle aktiver Af- og nedskrivninger af indregnede udviklingsomkostninger

60 Noter Noter for koncernen Omkostninger fortsat Personaleomkostninger Honorar til moderselskabets bestyrelse Gager og lønninger Bidragsbaserede pensionsordninger Ydelsesbaserede pensionsordninger Andre omkostninger til social sikring Øvrige personaleomkostninger Gennemsnitligt antal medarbejdere Aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere Moderselskabets bestyrelse Moderselskabets direktion I aflønning af moderselskabets direktion er indeholdt 307 til pension. Bestyrelsen modtager kun honorar for sit arbejde. Ledende medarbejdere består af 8 personer, der samlet har modtaget i løn, pension og bonus. Der er indgået aftale om bonusaflønning af den til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen anmeldte direktør. Aftalen kan indebære op til 30 % bonus af grundgagen. Andre ledende medarbejdere og nøglemedarbejdere er tillige omfattet af et bonusprogram. Bonusprogrammet indeholder dels en bonus udregnet ud fra virksomhedens regnskabsresultat og dels en individuel del med udgangspunkt i opnåelse af en række aftalte målsætninger. Selskabet har ikke aktieoptionsprogrammer eller lignende. Enkelte ledende medarbejdere er ved change of control som følge af opkøb eller overtagelse fra et eksternt selskabs side berettiget til en kompensation. 4. Særlige poster, netto Nedskrivning af goodwill Indtægtsførsel af negativ goodwill Omstruktureringsomkostninger Nedskrivning af goodwill: Det utilfredsstillende 2005 resultat i Glenco A/S har givet anledning til nedjustering af forventningerne til de fremtidige nettopengestrømme. Brug af koncernens model til beregning af nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme har indikeret et behov for nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af goodwill vedrørende selskabet. Goodwill vedrørende Glenco A/S er som følge heraf nedskrevet fra 65,7 MDKK til 25,7 MDKK, svarende til en nedskrivning på 40,0 MDKK i Indtægtsførsel af negativ goodwill: Som det fremgår af koncernens regnskabspraksis, anvendes overtagelsesmetoden ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende indflydelse. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Ved sammenligning af dagsværdi og regnskabsmæssig værdi på selskabernes aktiver og passiver blev der identificeret nogle signifikante afvigelser. Det var specielt den regnskabsmæssige værdi på grunde og bygninger, der i nogle selskaber lå væsentlig under dagsværdien. Markedsværdien af disse aktiver blev verificeret ved brug af flere uafhængige eksterne parter. Den samlede negative goodwill, der er indtægtsført i 2005 regnskabet, udgør 62,4 MDKK. Omstruktureringsomkostninger: I forbindelse med integrationen af selskaberne i DISA Air Gruppen og af hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services er der afholdt målbare omstruktureringsomkostninger for sammenlagt 37,9 MDKK. 60

61 Noter Noter for koncernen Finansielle indtægter Renter, likvide beholdninger og værdipapirer Renteindtægter fra associerede virksomheder 41 2 Valutakursgevinster Realiserede kursgevinster på værdipapirer Øvrige udbytter Finansielle omkostninger Renter, bank- og prioritetsgæld m.v Valutakursregulering og -tab Kursregulering og -tab på værdipapirer

62 Noter Noter for koncernen Skat Årets skat kan opdeles således: Skat af årets resultat Skat af egenkapitalbevægelser Skat af årets resultat fremkommer således: Aktuel skat Regulering udskudt skat Regulering af udskudt skat som følge af ændret vurdering af skatteaktiver Regulering af udskudt skat som følge af nedsættelse af selskabsskatteprocent Regulering af skat vedrørende tidligere år Skat af årets resultat kan forklares således: Resultat før skat Skatteprocent 28 % 30% Beregnet skat af resultat før skat Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til aktuel skatteprocent Regulering af udskudt skat som følge af nedsættelse af selskabsskatteprocent Indkomst i udenlandske selskaber med lokale underskud Underskud i udenlandske selskaber, hvor skatteværdien ikke indregnes Øvrige skatter (ikke indkomstafhængige) Skatteeffekt af: Ikke fradragsberettigede omkostninger og ikke skattepligtige indtægter netto Skatteeffekt af ikke fragdragsberettiget goodwill nedskrivning Skatteeffekt af ikke skattepligtig negativ goodwill Skatteeffekt af andel i årets resultat efter skat i associerede virksomheder Ændring i værdiansættelse af skatteunderskud udover resultatudvikling Regulering af skat vedrørende tidligere år Effektiv skatteprocent 16 % 36 % 8. Resultat pr. aktie Årets resultat Minoritetsinteressernes andel af koncernresultatet A/S Dantherm Holding koncernens andel af årets resultat Gennemsnitligt antal aktier Gennemsnitligt antal egne aktier Gennemsnitligt antal aktier i omløb Resultat / udvandet resultat pr. aktie (EPS) a 50 kr. 8,3 5,0 62

63 Noter Noter for koncernen 9. Immaterielle aktiver Patenter og licenser Udviklingsprojekter Forudbetalinger og udviklingsprojekter under udførelse Goodwill I alt Kostpris 1. januar Valutakursregulering Tilgang ved køb af dattervirksomhed Tilgang Afgang Kostpris 31. december Af- og nedskrivninger 1. januar Valutakursregulering Afskrivninger Af- og nedskrivninger 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Kostpris 1. januar Valutakursregulering Tilgang Regulering af earn out Afgang Kostpris 31. december Af- og nedskrivninger 1. januar Valutakursregulering Afskrivninger Nedskrivninger Af- og nedskrivninger vedr. afgang Af- og nedskrivninger 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Afskrives over - 3 år 3 år - - Goodwill Ledelsen har pr. 31. december 2005 gennemført en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Med henblik herpå er den regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2005 af goodwill fordelt på de pengestrømsfrembringende enheder, Dantherm Air Handling A/S, Glenco A/S samt ERO Holding A/S. Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af budget for 2006, strategital for årene samt en terminal værdi. Der er anvendt en vægtet kapitalomkostning i intervallet 5-7 %. Resultatudviklingen i Glenco A/S har givet anledning til nedjustering af forventningerne til de fremtidige nettopengestrømme. Brug af koncernens model til beregning nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme har indikeret et behov nedskrivning af goodwill vedrørende selskabet. Goodwill er som følge heraf nedskrevet med 40,0 MDKK i Udviklingsprojekter Udviklingsomkostninger omfatter gager, afskrivninger og andre omkostninger, der kan henføres til selskabets udviklingsaktiviteter. Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsprojekter lineært over den vurderede økonomiske brugstid. Afskrivningsgrundlaget reduceres tillige med eventuelle nedskrivninger. Den regnskabsmæssige værdi af udviklingsprojekter under udførelse testes minimum én gang årligt for værdiforringelse og nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi overstiger nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra udviklingsprojektet. Som det fremgår af note 3 er 41 % af de afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger i 2005 indregnet under immaterielle anlægsaktiver. I 2004 var det tilsvarende forhold 54 %. Patenter og licenser Patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser afskrives lineært over den resterende patent- eller aftaleperiode eller brugstiden, hvis denne er kortere. Dog maksimalt 3 år. Afskrivningsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger. 63

64 Noter Noter for koncernen 10. Materielle anlægsaktiver Grunde og bygninger Indretning af lejede lokaler Produktionsanlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Forudbetalinger og aktiver under udførelse I alt Kostpris 1. januar Valutakursregulering Tilgang ved køb af dattervirksomhed Tilgang Afgang Kostpris 31. december Af- og nedskrivninger 1. januar Valutakursregulering Afskrivninger Af- og nedskrivninger vedr. afgang Af- og nedskrivninger 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Heraf finansielt leasede aktiver Kostpris 1. januar Valutakursregulering Tilgang ved køb af dattervirksomhed Tilgang Afgang Kostpris 31. december Af- og nedskrivninger 1. januar Valutakursregulering Afskrivninger Af- og nedskrivninger vedr. afgang Af- og nedskrivninger 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Heraf finansielt leasede aktiver Afskrives over år 5 år 5-8 år 3-7 år - - Salgssum for afhændede aktiver Regnskabsmæssig værdi Gevinst/tab ved salg Ejendomsværdi for danske grunde og bygninger Bogført værdi af danske grunde og bygninger der ikke er indeholdt i ejendomsværdien Bogført værdi for udenlandske grunde og bygninger

65 Noter Noter for koncernen Kapitalandele i associerede virksomheder Kostpris 1. januar Kostpris 31. december Værdireguleringer 1. januar Andel i årets resultat efter skat Værdireguleringer 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Der henvises til side 35 for omtale af værdireguleringer. A/S Dantherm Holdings andel af 2005 Navn, hjemsted og ejerandel Årets resultat Aktiver Forpligtelser Egen kapital Årets resultat Investeringsselskabet RS ApS, Hvidovre, 33,9% Årets Forpligtelser Egen Årets Navn, hjemsted og ejerandel resultat Aktiver kapital resultat Investeringsselskabet RS ApS, Hvidovre, 33,9% Andre værdipapirer og kapitalandele Kostpris 1. januar Tilgang Afgang Kostpris 31. december Værdireguleringer 1. januar Årets værdireguleringer vedr. handelsbeholdning Værdireguleringer 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Varebeholdninger Råvarer og hjælpematerialer Varer under fremstilling Fremstillede færdigvarer og handelsvarer Regnskabsmæssig værdi af varebeholdninger indregnet til nettosalgspris udgør

66 Noter Noter for koncernen Tilgodehavender Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Andre tilgodehavender Heraf indregnet under langfristede aktiver Nedskrivninger modregnet i ovenstående beløb udgør Efter 12 måneder forfalder der af tilgodehavender på Andre tilgodehavender på indregnet under langfristede aktiver modsvares af en ydelsesbaseret pensionsforpligtelse på samme beløb indregnet under pensioner og lignende forpligtelser. Fremtidige forskydninger i pensionsforpligtelsen refunderes og påvirker ikke koncernens resultat. 15. Igangværende arbejder for fremmed regning Igangværende arbejder for fremmed regning Acontofaktureringer Der indregnes således: Igangværende arbejder for fremmed regning (aktiver) Igangværende arbejder for fremmed regning (passiver) I ovenstående acontofaktureringer har kunder tilbageholdte betalinger for Aktiekapital Antal stk. Nominel værdi () januar Tilgang december Aktierne er ikke opdelt i klasser Egne aktier Antal stk. Nominel værdi () januar Afgang december A/S Dantherm Holding kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse lade selskabet erhverve egne aktier op til en samlet pålydende værdi på 10 % af aktiekapitalen. Vederlaget må ikke afvige med mere end 10 % fra den gældende børskurs på erhvervelsestidspunktet. Bemyndigelsen er gældende indtil næste ordinære generalforsamling den 6. april Koncernens beholdning af egne aktier er erhvervet i forbindelse med børsnoteringen i Dantherm koncernen har i 2005 solgt stk. egne aktier til en gennemsnitlig kurs på 117,3. Gevinst ved salg af egne aktier udgør mod sidste år. Gevinsten er indregnet direkte på egenkapitalen under overført overskud. Koncernens beholdning af egne aktier udgjorde nominelt 737 pr. 31. december 2005, hvilket svarer til 0,2 % af aktiekapitalen ultimo

67 Noter Noter for koncernen Udskudt skat Udskudt skat 1. januar Tilgang ved køb af dattervirksomhed Valutakursregulering Ændring af selskabsskatteprocenten Ændring af udskudt skat vedrørende tidligere år Ændret vurdering af skatteaktiver Årets udskudte skat indregnet i årets resultat Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen Udskudt skat 31. december, netto Udskudt skat indregnes således i balancen: Udskudt skat (aktiv) Udskudt skat (forpligtelse) Udskudt skat 31. december, netto Udskudt skat vedrører: Langfristede aktiver Kortfristede aktiver Forpligtelser Fremførselsberettigede skattemæssige underskud I koncernen er der skattemæssige underskud for , hvor skatteværdien af disse ikke er indregnet i balancen. Skatteunderskuddene vedrører gamle underskud i tilkøbte virksomheder. Da der er usikkerhed om værdien af disse underskud, er der ikke foretaget aktivering heraf. 67

68 Noter Noter for koncernen 18. Pensioner og lignende forpligtelser Danske virksomheders pensionsforpligtelser er forsikringsmæssigt afdækket. Visse udenlandske virksomheder er ligeledes forsikringsmæssigt afdækket. Udenlandske virksomheder, der ikke er eller kun delvist er afdækket forsikringsmæssigt (ydelsesbaserede ordninger), opgør de uafdækkede pensionsforpligtelser aktuarmæssigt til nutidsværdi på balancetidspunktet. Disse pensionsordninger afdækkes i pensionsfonde for medarbejderne. I koncernregnskabet er der under forpligtelser indregnet (2004: ) til afdækning af koncernens forpligtelser over for nuværende og tidligere medarbejdere efter fradrag af de til ordningerne knyttede aktiver. I resultatopgørelsen for koncernen er der indregnet (2004: ) som omkostninger vedrørende forsikringsmæssigt afdækkede ordninger (bidragsbaserede). Vedrørende ikke forsikringsmæssigt afdækkede ordninger (ydelsesbaserede ordninger) er der for koncernen indregnet (2004: 367 ) som omkostninger. I bidragsbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag (f.eks. et fast beløb eller en fast procentdel af lønnen). I en bidragsbaseret ordning har koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger Dagsværdi af ordningernes aktiver Under ydelsesbaserede pensionsordninger er der indregnet vedrørende medarbejdere i et tidligere DISA selskab. Et tilsvarende beløb er opført under andre tilgodehavender. Fremtidige forskydninger i forpligtelsen refunderes og påvirker ikke koncernens resultat. Udvikling i indregnet forpligtelse Nettoforpligtelse 1. januar Tilgang ved køb af dattervirksomhed Valutakursregulering Netto omkostningsført i resultatopgørelsen Koncernens indbetalinger til ordningernes aktiver Nettoforpligtelse 31. december Resultatført Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse Forventet afkast på ordningens aktiver Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger Indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger Forudsætningerne for de aktuarmæssige beregninger pr. balancedagen kan gennemsnitligt oplyses som følger: Gennemsnitlig benyttet diskonteringsrente 4,5 % - Forventet afkast på ordningernes aktiver 7,0 % - Fremtidig lønstigningstakt 3,3 % - 68

69 Noter Noter for koncernen Hensatte forpligtelser Garantiforpligtelser 1. januar Tilgang ved køb af dattervirksomhed Kursregulering Anvendt i året Ubenyttede garantiforpligtelse, tilbageført Hensat for året Garantiforpligelser 31. december Hensat til omstrukturering 1. januar 0 0 Hensat for året Anvendt i året Hensat til omstrukturering 31. december Øvrige forpligtelser 1. januar Tilgang ved køb af dattervirksomhed Kursregulering 5 0 Hensat for året Anvendt i året Øvrige forpligtelser 31. december Hensatte forpligtelser 31. december Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive: 0-1 år år >5 år 0 0 Hensatte forpligtelser 31. december

70 Noter Noter for koncernen 20. Gæld til kreditinstitutter Gæld til kreditinstitutioner er indregnet således: Langfristede gældsforpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser Efter 5 år forfalder Dagsværdi Effektiv rente Regnskabsmæssig værdi Lån Fast/variabel DKK Fast 4,3-5,5 % 5,5 % DKK Variabel 1,8-4,2 % 1,8-4,2 % EUR Variabel 3,0-4,5 % 3,0-4,6 % USD Variabel 5,2-5,5 % GBP Variabel 5,4-5,6 % NOK Variabel 3,1-3,8 % SEK Variabel 3,0-3,7 % 3,2-4,2 % CHF Variabel 2,5 % 1,8 % SEK Uforrentet Finansiel leasing er indregnet således: 2005 Regnskabsmæssig Leasingydelse Rente værdi 0-1 år år > 5 år Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser Leverandørgæld Anden gæld Selskabsskat Selskabsskat 1. januar Valutakursregulering Tilgang ved køb af dattervirksomhed Ændring i tidligere års afsatte skatter Aktuel skat Betalt skat Selskabsskat 31. december Der indregnes således: Tilgodehavende selskabsskat Skyldig selskabsskat

71 Noter Noter for koncernen Eventualforpligtelser Sædvanlige garantier vedrørende igangværende og afsluttede entrepriser: Garantier gennem Dansk Kaution Garantier gennem Danske Bank Andre garantier Garantier i forbindelse med igangværende domicilbyggeri Lånesagsgaranti gennem Sydbank Bankgaranti overfor hovedentreprenør Koncernen indgår med en 50 % ejerandel i et konsortium med Kirkebjerg A/S og hæfter solidarisk for konsortiets forpligtelser. Balanceposterne i konsortiet: Aktiver Egenkapital Gæld Koncernen har overfor tredjemand afgivet en huslejegaranti på i alt Sikkerhedsstillelser Til sikkerhed for gæld til realkreditinstitutter på er stillet sikkerhed i: Grunde og bygninger med regnskabsmæssig værdi på Til sikkerhed for leasinggæld på er stillet sikkerhed i: Grunde og bygninger med regnskabsmæssig værdi på Produktionsanlæg og maskiner med regnskabsmæssig værdi på Andre anlæg, driftsmateriel og inventar med regnskabsmæssig værdi på Til sikkerhed for gæld til kreditinstitutter på er givet virksomhedspant samt deponeret: Ejerpantebreve nom. 5,8 MDKK med pant i bygninger med regnskabsmæssig værdi på For gæld til det offentlige er stillet sikkerhed i likvide midler med regnskabsmæssig værdi på

72 Noter Noter for koncernen Kontraktlige forpligtelser Uopsigelige operationelle leasingydelser er som følger: 0-1 år år >5 år Der er indregnet i resultatopgørelsen vedrørende operationel leasing Dagsværdi på overtagelsestidspunktet Regnskabsmæssig værdi før overtagelsen 2005 Dagsværdi på overtagelsestidspunktet Regnskabsmæssig værdi før overtagelsen Køb af dattervirksomheder og aktiviteter Materielle aktiver Varebeholdninger Tilgodehavender og igangværende arbejder Likvide beholdninger Kreditinstitutter Hensatte forpligtelser mv Leverandørgæld Anden gæld mv Overtagne nettoaktiver Negativ goodwill Goodwill Transaktionsomkostninger Anskaffelsessum Heraf likvid beholdning Heraf gæld til kreditinstitutter Vederlag i form af aktier i A/S Dantherm Holding Kontant anskaffelsessum A/S Dantherm Holding har i 2005 gennemført to køb af dattervirksomheder og aktiviteter: Med virkning fra den 1. januar 2005 overtog koncernen hovedaktiviteterne i Siemens Technology Services A/S. Parterne har aftalt, at handelsprisen ikke offentliggøres. Der er i forbindelse med handelen ikke opgjort nogen goodwill. Med virkning fra den 6. januar 2005 overtog koncernen alle aktier i DISA Air Gruppen fra A. P. Møller - Mærsk Gruppen. I forbindelse med købet modtog A. P. Møller - Mærsk Gruppen, som delvis betaling, aktier i A/S Dantherm Holding for modværdien af 45,1 MDKK - svarende til stk. aktier udstedt til kurs 86,14. Den resterende del af vederlaget for aktierne på i alt 101,5 MDKK blev betalt kontant. Negativ goodwill ved handlen er opgjort til 68,6 MDKK. Koncernen overtog alle aktier i Kontrollelektronik AB, Sverige med virkning fra den 1. januar Købesummen var sammensat af en kontant betaling og en earn-out på baggrund af selskabets resultater i 2004 og Den forventede købesum er nu opgjort, og goodwill værdien er som følge heraf reduceret med 6 MDKK. Tilkøbte dattervirksomheder og aktiviteter efter balancedagen Dantherm Filtration AB, der er gruppens datterselskab i Sverige, har efter balancedagen overtaget aktiviteterne i Scandab AB. Købesummen er ikke endeligt fastlagt, hvorfor oplysninger om købesummens fordeling ikke kan gives. 72

73 Noter Noter for koncernen Likvider og kortfristet bankgæld Bankindestående mv Likvider 31. december Kortfristet gæld til kreditinstitutter Heraf kortfristet del af langfristet gæld til kreditinstitutter Kortfristet bankgæld 31. december Valuta- og renterisici Koncernens risikostyringspolitik De overordnede rammer for styring af de finansielle risici er udstukket af bestyrelsen. Det er koncernens politik, at alle væsentlige finansielle risici bliver identificeret og afdækket hensigtsmæssigt, og at selskaberne ikke foretager aktiv spekulation i finansielle risici. Renterisici En væsentlig del af koncernens bankfinansiering er variabelt forrentet. Det indebærer en risiko for, at rentebetalinger på både kort og lang sigt kan blive ændret. Se eventuelt note 20 vedrørende gæld til kreditinstitutter. Selskabet overvejer løbende, om det er hensigtsmæssigt at indgå aftaler, der helt eller delvist afdækker renterisikoen. Der er derfor indgået aftaler, som afdækker renterisikoen på udvalgte banklån. Valutarisici Det er koncernens politik at afdække væsentlige kommercielle valutarisici på kontrakter i udenlandsk valuta, hvor pengestrømmen kan forudsiges med tilstrækkelig nøjagtighed. Undtaget er dog kontrakter indgået i EUR. Translationsrisici vedrørende værdiansættelsen af udenlandske nettoinvesteringer bliver ikke afdækket. Som følge af koncernens øgede internationale aktiviteter har udviklingen mellem kurserne i DKK og de forskellige rapporteringsvalutaer i koncernens selskaber en stigende betydning for driftsresultatet målt i DKK. Koncernens valutarisici i balancen 31. december 2005 Værdipapirer og likvider Tilgodehavender Gældsforpligtelser Afdækket ved valutaterminskontrakter og valutaswaps Valuta USD Nettoposition GBP SEK NOK EUR PLN CNY CHF THB DKK december 2004 Afdækket ved valutaterminskontrakter Værdipapirer Tilgodehavender Gælds- og Valuta USD og likvider forpligtelser valutaswaps 0 Nettoposition GBP SEK NOK EUR PLN CNY CHF DKK

74 Noter Noter for koncernen 29. Nærtstående parter A/S Dantherm Holding har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse. Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse og direktion samt disse personers familiemedlemmer. Herudover omfatter de nærtstående parter de tilknyttede og associerede virksomheder som fremgår af koncernoversigten på side 8. Transaktioner mellem nærtstående parter omfatter lånemellemværender og renter heraf, køb og salg af varer og tjenesteydelser, managementfees samt løn og honorar til direktion og bestyrelse. Honorar og løn til direktion og bestyrelse fremgår af note 3. Øvrige transaktioner er elimineret i koncernregnskabet. Alle transaktioner er foretaget på markedsmæssige vilkår. 74

75 Bestyrelse og direktion i A/S Dantherm Holding Bestyrelse og direktion i A/S Dantherm Holding Bestyrelsesformand Walther V. Paulsen Født 1949 Formand for bestyrelsen i: Frydenholm Holding A/S Hotel Koldingfjord A/S Royal Scandinavia A/S Økoinvest A/S Næstformand for bestyrelsen i: Brdr. Hartmann A/S C.W. Obel A/S Medlem af bestyrelsen i: Dan-Ejendomme A/S Dan-Ejendomme Holding A/S Dan-Ejendomsinvestering A/S Danske Invest Administration A/S Det Obelske Familiefond Lindab AB Sanistål A/S Vikingeskibsmuseet i Roskilde Vital Petfood Group A/S VPG Holding A/S Næstformand Kresten Dyhrberg Nielsen, Advokat Født 1939 Formand for bestyrelsen i: Aktieselskabet af CKS Stålindustri A/S Dantherm Fonden Filetfabrikken Espa A/S Finans- og Ejendomsselskabet Aalykke A/S Grotumsgade Aalborg A/S HCK Holding Aalborg A/S Hosta Stanseværktøj A/S Incon Intelligent Handling A/S Irma og Jørgen Rasmussens Fond JBH A/S Karstensens Skibsværft A/S Limfjordshuset K/S Lobipack A/S Melsen Tryk A/S Nordic Computer Invest A/S OM Holding A/S Scanima A/S Sigurd Müller Vinhandel A/S Tivoliland Aalborg A/S 75

76 Bestyrelse og direktion i A/S Dantherm Holding Medlem af bestyrelsen i: Brüel Ejendomme A/S Brüel Holding A/S Brüel International A/S 3. Bestyrelsesmedlem Jørgen Møller-Rasmussen Adm. direktør, koncernchef for Dalhoff Larsen & Horneman A/S Født 1947 Medlem af bestyrelsen i: DLH A/S DLH Træ & Byg A/S DLH Nordisk A/S 4. Bestyrelsesmedlem Johannes Poulsen Født 1942 Formand for bestyrelsen i: Investeringsfondene IFU, IØ og IFV Næstformand for bestyrelsen i: Eksport Kredit Finansiering A/S Extend Reach Corporation A/S Medlem af bestyrelsen i: AXCEL Industriinvestor A/S AXCEL II A/S Bukkehave A/S Eksport Kredit Fonden F.L. Smidth & Co. A/S F.L. Smidth A/S Frandsen Lightning A/S Greentech Energy Systems A/S JP/Politikens Hus A/S Lyskilde Holding A/S Skjern Papirfabrik A/S VM Tarm A/S 5. Bestyrelsesmedlem Niels Kristian Agner Født 1943 Formand for bestyrelsen i: G.E.C. Gad A/S G.E.C. Gad Boglader A/S G.E.C. Gads Forlag Aktieselskab af 1994 INCUBA Venture I K/S InnFond P/S InnKomplementar A/S NOVI A/S SP Group A/S Medlem af bestyrelsen i: Aktieselskabet Schouw & Co. Dantherm Fonden Direktør Hans Hornsyld og Hustru Eva Hornsylds Legat Direktør Svend Hornsylds Legat G.W. Energi A/S Interket.dk A/S NOVI Ejendomsfond A/S 6. Bestyrelsesmedlem Hans Rosenkrands Olsen Født 1944 Medlem af bestyrelsen i: Dantherm Fonden 7. Bestyrelsesmedlem Nils Rosenkrands Olsen Født 1950 Formand for bestyrelsen i: Airline Software Applications ApS Blackwing Business Angels A/S Erling Høi-Nielsen A/S Fractum ApS Scan-Airclean A/S 8. Bestyrelsesmedlem Steen Gregersen (medarbejdervalgt) Født Bestyrelsesmedlem Niels Christian Grøn (medarbejdervalgt) Født Bestyrelsesmedlem Børge Haakon Brandt (medarbejdervalgt) Født Bestyrelsesmedlem Per Friis Pedersen (medarbejdervalgt) Født Adm. direktør i A/S Dantherm Holding Poul Arne Jensen Født 1948 Formand for bestyrelsen i: E.M. Fiberglas A/S Viborg F.F. Pro Fodbold A/S Medlem af bestyrelsen i: Flex Design A/S H. S. Hansen Group A/S Medlem af bestyrelsen i: Dantherm Fonden Sorbisense A/S Weissenborn A/S 76

77 Nøgletalsdefinition Nøgletalsdefinition De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således: Regnskabsmæssige nøgletal: Vækstrate Overskudsgrad (EBIT-%) Investeret kapital incl. goodwill Afkast af investeret kapital før skat (ROIC) Egenkapitalandel Ændring i nettoomsætning x 100 Sidste års nettoomsætning Driftsresultat (EBIT) x 100 Nettoomsætning Egenkapital + Minoriteter + Rentebærende nettogæld - Kapitalandele i associerede virksomheder - Værdipapirer Primært resultat før goodwillafskrivning (EBITA) x 100 Gns. investeret kapital incl. goodwill Egenkapital ekskl. minoritetsint., ultimo x 100 Passiver i alt, ultimo Aktierelaterede nøgletal: Resultat pr. aktie (EPS) Cash flow pr. aktie (CFPS) Udbytte pr. aktie Indre værdi ultimo K/IV ultimo Price/Earning (P/E) Koncernens andel af årets resultat efter skat Gennemsnitligt antal aktier Årets samlede pengestrømme Gennemsnitligt antal aktier Foreslået udbytte til aktionærer Gennemsnitligt antal aktier Egenkapital ekskl. minoritetsint., ultimo Antal aktier ultimo Børskurs ultimo Indre værdi ultimo Børskurs ultimo Koncernens andel af årets resultat efter skat pr. aktie 77

78 Anvendt Ledelsesberetning regnskabspraksis for Ledelsesberetning moderselskabet Anvendt regnskabspraksis for moderselskabet Årsrapporten for moderselskabet for 2005 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf. Københavns Fondsbørs oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Pr. 1. januar 2004 er anvendt regnskabspraksis for moderselskabet ændret. Ændringerne skyldes moderselskabets overgang til International Financial Reporting Standards som godkendt af EU. Den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS er som følger: I henhold til årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger Kapitalandele i tilknyttede virksomheder inkl. goodwill Skat vedrørende tilknyttede virksomheder Udbytte modtaget fra datterselskaber Reguleringer i alt Opgjort i henhold til IFRS Henvisning til omtale januar december 2004 Aktiver Forpligtelser Egenkapital Årets resultat Aktiver Forpligtelser Egenkapital

79 Anvendt regnskabspraksis for moderselskabet Forklaring til ændring af regnskabspraksis ved overgang til IFRS 1. Kapitalandele og goodwill i tilknyttede virksomheder: Måles efter IFRS til kostpris. Hidtil er kapitalandele i tilknyttede virksomheder målt efter indre værdis metode. I balancerne pr. henholdsvis 1. januar og 31. december 2004 foretages værdireguleringer til de valgte indgangsværdier pr. tilknyttet virksomhed. Som indgangsværdi 1. januar 2004 i balancen er anvendt kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, er der nedskrevet til denne lavere værdi. I resultatet for 2004 tilbageføres andel af resultat efter skat samt goodwillafskrivning. 2. Udbytte modtaget fra datterselskaber: Modtagne udbytter fra tilknyttede virksomheder indregnes efter IFRS i moderselskabets resultatopgørelse under finansielle indtægter. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis Anvendt regnskabspraksis for moderselskabet er den samme som for koncernen, dog med nedenstående tilføjelser. Koncernens anvendte regnskabspraksis fremgår af side 40 i årsrapporten. for 2005 består Særlige poster af nedskrivning af goodwill vedrørende Glenco A/S. Der henvises i øvrigt til note 2. Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. I det omfang udloddet udbytte overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet, indtægtsføres udbyttet dog ikke i resultatopgørelsen, men indregnes som nedskrivning på kapitalandelens kostpris. Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi. Kostprisen nedskrives i det omfang, udloddet udbytte overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet. Særlige poster Særlige poster indeholder væsentlige engangsposter, som typisk ikke har fundet sted i tidligere år og ikke forventes at finde sted i de kommende regnskabsår, og/eller poster af særlig karakter, der adskiller sig fra koncernens ordinære drift. I årsrapporten 79

Bestyrelsen for Dantherm A/S har i dag godkendt selskabets ureviderede regnskab for perioden 1. januar til 30. juni 2007.

Bestyrelsen for Dantherm A/S har i dag godkendt selskabets ureviderede regnskab for perioden 1. januar til 30. juni 2007. FONDSBØRSMEDDELELSE Dantherm A/S CVR-nr. 30 21 43 15 Delårsrapport 1. januar 30. juni 2007 Fremgang i forhold til 1. halvår 2006 Bestyrelsen for Dantherm A/S har i dag godkendt selskabets ureviderede regnskab

Læs mere

Dansk Industri Invest AS

Dansk Industri Invest AS Delårsrapport for 1. halvår 2016 Frasalg af HVAC- og Telecom EMEA-aktiviteterne. Som oplyst i selskabsmeddelelse nr. 3 fra 24. marts 2014 indgik Dansk Industri Invest A/S (tidligere Dantherm A/S) aftale

Læs mere

Årsrapport 2005/06 fortsat fremgang i omsætning og resultat

Årsrapport 2005/06 fortsat fremgang i omsætning og resultat Årsrapport 2005/06 fortsat fremgang i omsætning og resultat Ambu s bestyrelse har i dag godkendt årsrapport 2005/06 for regnskabsåret 1. oktober 2005-30. september 2006. Hovedpunkter 2005/06 blev endnu

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2019

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2019 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2018 31. marts 2019 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

Rapport for 1. kvartal 2006/07 (1. oktober - 31.december 2006)

Rapport for 1. kvartal 2006/07 (1. oktober - 31.december 2006) Københavns Fondsbørs A/S Nikolaj Plads 6 1007 København K. Fondsbørsmeddelelse nr. 6 2006/07 23. januar 2007 Rapport for 1. kvartal 2006/07 (1. oktober - 31.december 2006) InterMail tog i 1. kvartal 2006/07

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2017

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2017 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2016 31. marts 2017 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

Vækst i første kvartal 2011

Vækst i første kvartal 2011 Dantherm A/S Marienlystvej 65 DK-7800 Skive www.dantherm.dk Skive, 10. maj 2011 Vækst i første kvartal 2011 Dantherm har i første kvartal 2011 opnået en vækst i omsætningen på 22% i forhold til første

Læs mere

Delårsrapport for perioden 1. januar til 30. juni 2009

Delårsrapport for perioden 1. januar til 30. juni 2009 København, den 27. august 2009 Meddelelse nr. 8/2009 Danionics A/S Lersø Parkallé 42, 2. DK 2100 København Ø, Denmark Telefon: +45 70 23 81 30 Telefax: +45 70 30 05 56 E-mail: investor@danionics.dk Website:

Læs mere

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.)

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Halvårsrapport januar-juni Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Resultat af primær drift er øget fra 48 mdkk til 57 mdkk (+20 pct.) Overskudsgrad er øget fra 3,8 pct.

Læs mere

Delårsrapport for 1. kvartal 2003

Delårsrapport for 1. kvartal 2003 28.05.03 Fondsbørsmeddelelse nr. 15, 2003 Delårsrapport for 1. kvartal 2003 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for første kvartal 2003. Delårsrapporten

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2014

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2014 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2013 31. marts 2014 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

Delårsrapport for perioden 1. juli til 30. september 2011

Delårsrapport for perioden 1. juli til 30. september 2011 København, den 25. november 2011 Meddelelse nr. 12/2011 Danionics A/S Dr. Tværgade 9, 1. DK 1302 København K, Denmark Telefon: +45 88 91 98 70 Telefax: +45 88 91 98 01 E-mail: investor@danionics.dk Website:

Læs mere

Omsætningsvækst og overskud i 1. halvår

Omsætningsvækst og overskud i 1. halvår Dantherm A/S Jegstrupvej 4 DK-7800 Skive www.dantherm.dk Skive, 25. august 2011 Omsætningsvækst og overskud i 1. halvår Dantherm har i 1. halvår af 2011 opnået en vækst i omsætningen på 20% og har med

Læs mere

Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5

Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5 Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5 Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6 1007 København K Årsrapport 2013/14 for Aller Holding A/S Aller Holding A/S har udsendt sin årsrapport for regnskabsåret

Læs mere

ROBLON A/S. Halvårsmeddelelse 1998/99 (side 1 af 5)

ROBLON A/S. Halvårsmeddelelse 1998/99 (side 1 af 5) Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1067 København K 15. juni 1999. Pr. telefax: 33 12 86 13 ROBLON A/S (side 1 af 5) Bestyrelsen for ROBLON A/S har på sit møde i dag behandlet og godkendt selskabets

Læs mere

Delårsrapport for 1. kvartal 2004

Delårsrapport for 1. kvartal 2004 19.05.04 Meddelelse nr. 14, 2004 Delårsrapport for 1. kvartal 2004 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for første kvartal 2004. Delårsrapporten er

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2016

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2016 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2015 31. marts 2016 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr. 46 87 44 12. Delårsrapport for perioden 1. oktober 2010 31. marts 2011

Brd. Klee A/S. CVR.nr. 46 87 44 12. Delårsrapport for perioden 1. oktober 2010 31. marts 2011 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2010 31. marts 2011 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr. 46 87 44 12. Delårsrapport for perioden 1. oktober 2014 31. marts 2015

Brd. Klee A/S. CVR.nr. 46 87 44 12. Delårsrapport for perioden 1. oktober 2014 31. marts 2015 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2014 31. marts 2015 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

Delårsrapport for januar kvartal 2005

Delårsrapport for januar kvartal 2005 TIL KØBENHAVNS FONDSBØRS Odense, den 26. april 2005 Fondsbørsmeddelelse nr. 05/2005 Delårsrapport for januar kvartal 2005 Resume: VT Holding koncernen har i 1. kvartal 2005 realiseret en omsætning på 286

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2003

Delårsrapport for 1. halvår 2003 27.08.03 Fondsbørsmeddelelse nr. 18, 2003 Delårsrapport for 1. halvår 2003 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for 1. halvår 2003. Delårsrapporten

Læs mere

Meddelelse nr. 10 2008 Kvartalsrapport, 1. kvartal 2008 Til NASDAQ OMX Den Nordiske Børs København

Meddelelse nr. 10 2008 Kvartalsrapport, 1. kvartal 2008 Til NASDAQ OMX Den Nordiske Børs København Side 1/7 22. maj 2008 Kvartalsrapport for 1. kvartal 2008 for Rockwool International A/S Bestyrelsen for Rockwool International A/S har i dag behandlet og godkendt kvartalsrapporten for 1. kvartal 2008.

Læs mere

Regnskabsberetning. af de russiske bryggerier har isoleret set reduceret omkostningerne.

Regnskabsberetning. af de russiske bryggerier har isoleret set reduceret omkostningerne. Carlsberg Årsrapport 2006 / Regnskabsberetning 49 Regnskabsberetning Årsrapporten for Carlsberg-gruppen for 2006 afl ægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt

Læs mere

Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen

Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen CVR-NR.: 15 90 84 16 Q4 2015 KVARTALSINFORMATION Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen Ansvarsfraskrivelse Kvartalsinformationen er offentliggjort dags dato på dansk og engelsk

Læs mere

Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14

Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14 Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14 Delårsrapport for perioden 1. januar - 31. marts 2008 Bestyrelsen for Dan-Ejendomme Holding

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2012

Delårsrapport for 1. halvår 2012 27.08.12 Meddelelse nr. 18, 2012 Delårsrapport for 1. halvår 2012 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2012. Delårsrapporten

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2008

Delårsrapport for 1. halvår 2008 Til OMX Nordic Exchange Copenhagen Company News Service Faaborg, den 21. august 2008 Fondsbørsmeddelelse nr. 09/2008 Delårsrapport for 1. halvår 2008 Resume for 1. halvår 2008 SKAKO Industries koncernen

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2018

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2018 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2017 31. marts 2018 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

Delårsrapport: 1. kvartal 2005/06

Delårsrapport: 1. kvartal 2005/06 Til Københavns Fondsbørs malerfagets leverandør 13.09.2005 side 1 af 6 Delårsrapport: 1. kvartal 2005/06 Bestyrelsen i Flügger har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten for 1. kvartal af forretningsåret.

Læs mere

Regnskabsberetning. Bruttomarginen var 49,9%, hvilket var 1,1%-point lavere end i 2006. Udviklingen skyldes de stigende råvarepriser.

Regnskabsberetning. Bruttomarginen var 49,9%, hvilket var 1,1%-point lavere end i 2006. Udviklingen skyldes de stigende råvarepriser. 6 Ledelsens beretning Regnskabsberetning Nettoomsætning (Mia. kr.) 46 43 4 37 34 31 +1% +1% -2% +9% Organisk Opkøb Valuta Forbedret omkostningsstruktur (%) 6 5 4 3 2 1 Dækningsgrad 1 Driftsomkostninger

Læs mere

egetæpper a/s Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18

egetæpper a/s Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18 Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18 Indhold Hoved- og nøgletal for koncernen 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning 4 Resultatopgørelsen for perioden 1. maj - 31. oktober

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2015

Delårsrapport for 1. halvår 2015 Delårsrapport for 1. halvår 2015 Dantherm realiserede i 1. halvår 2015 en omsætning på DKK 196 mio. mod DKK 205 mio. i 1. halvår 2014. Driftsresultatet (EBIT) blev et underskud på DKK 12,6 mio. (1. halvår

Læs mere

esoft systems FIRST NORTH-MEDDELELSE NR ÅRSREGNSKAB 2017 for perioden CVR-nr

esoft systems FIRST NORTH-MEDDELELSE NR ÅRSREGNSKAB 2017 for perioden CVR-nr 26.02.2018 esoft systems ÅRSREGNSKAB 2017 for perioden 01.01.2017-31.12.2017 CVR-nr. 25 36 21 95 2 Koncernens hovedaktiviteter Udviklingen i aktiviteter og økonomiske forhold Forventninger til fremtiden

Læs mere

Rapport for 2. kvartal 2004/05 (1. januar - 31. marts 2005)

Rapport for 2. kvartal 2004/05 (1. januar - 31. marts 2005) 10. maj 2005 Fondsbørsmeddelelse nr. 8-2004/05 Rapport for 2. kvartal 2004/05 (1. januar - 31. marts 2005) Salget af nye produkter udviklede sig positivt i 2. kvartal 2004/05 og bidrager væsentligt til

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2012

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2012 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2011 31. marts 2012 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

Rapport for 1. kvartal 2004/05 (1. oktober - 31. december 2004)

Rapport for 1. kvartal 2004/05 (1. oktober - 31. december 2004) 22. februar 2005 Fondsbørsmeddelelse nr. 7-2004/05 Rapport for 1. kvartal 2004/05 (1. oktober - 31. december 2004) I 1. kvartal 2004/05 har der været fokus på markedsføring og produktionsoptimering af

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2002

Delårsrapport for 1. halvår 2002 Meddelelse 2002 nr. 13 12 sider (inkl. bilag) 30.08.02 Delårsrapport for 1. halvår 2002 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for 1. halvår 2002. Delårsrapporten

Læs mere

Meddelelse nr. 8 2003 Kvartalsrapport, 1. kvartal 2003 Til Københavns Fondsbørs

Meddelelse nr. 8 2003 Kvartalsrapport, 1. kvartal 2003 Til Københavns Fondsbørs Side 1/6 21. maj 2003 Kvartalsrapport for 1. kvartal 2003 for Rockwool International A/S Hovedpunkter Omsætningen steg med 1 % i forhold til 1. kvartal 2002. Med uændrede valutakurser ville den være steget

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2014

Delårsrapport for 1. halvår 2014 Delårsrapport for 1. halvår 2014 Dantherm realiserede for de fortsættende aktiviteter en omsætning på DKK 138 mio. i 1. halvår 2014 mod DKK 158 mio. i 1. halvår 2013.. Driftsresultatet (EBIT) blev som

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli december 2009

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli december 2009 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 e-mail:ps@dantax-radio.dk CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ OMX Copenhagen A/S Pandrup, den 9. februar 2010 Delårsrapport

Læs mere

Årsrapport 2006 for Dantherm A/S

Årsrapport 2006 for Dantherm A/S Meddelelse nr. 2/2007 Fondsbørsmeddelelse Dantherm A/S CVR-nr. 30 21 43 15 Årsrapport 2006 for Dantherm A/S Bestyrelsen for Dantherm A/S har i dag behandlet og godkendt selskabets årsrapport for 2006.

Læs mere

Fremgang som forventet

Fremgang som forventet DELÅRSRAPPORT FOR 1. KVARTAL 2002 Meddelelse 2002 nr. 10 10 sider (inkl. bilag) 21.05.02 Fremgang som forventet På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen Holding A/S godkendt regnskabet

Læs mere

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmøde den 15. august 2008 behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. april 30. juni 2008.

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmøde den 15. august 2008 behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. april 30. juni 2008. Direktionen Vesterbrogade 3 Postboks 233 1630 København V Telefon 33 75 02 16 Fax 33 75 03 47 CVR-nr. 10 40 49 16 Tivoli A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 10-2008/09 Tivoli, den 15. august 2008 Delårsrapport

Læs mere

Delårsrapport for 3. kvartal 2015

Delårsrapport for 3. kvartal 2015 Delårsrapport for 3. kvartal 2015 Dantherm realiserede i 1. - 3. kvartal 2015 en omsætning på DKK 303 mio. mod DKK 321 mio. i samme periode af 2014. Driftsresultatet (EBIT) blev et underskud på DKK 17,7

Læs mere

Delårsrapport 1/10-31/ Investorpræsentation Q1

Delårsrapport 1/10-31/ Investorpræsentation Q1 Delårsrapport 1/10-31/12 2016 Investorpræsentation Q1 Q1 2 Aarsleff-koncernen 2016/2017 Q1 Indhold Aarsleff-koncernen 2016/17 Q1 3 Koncernen Omsætning i overblik Resultater i overblik Investeringer, soliditet,

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli december 2016

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli december 2016 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ Copenhagen A/S Pandrup, den 28. februar 2017 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden

Læs mere

Lavt salg inden for Telecom - vækst i omsætningen inden for HVAC

Lavt salg inden for Telecom - vækst i omsætningen inden for HVAC Lavt salg inden for Telecom - vækst i omsætningen inden for HVAC Salget inden for Telecom var i 1. halvår 2012 lavt som følge af udskudte anlægsprojekter og lagernedbringelse hos netværksleverandørerne.

Læs mere

First North Meddelelse nr august 2017

First North Meddelelse nr august 2017 First North Meddelelse nr. 93 18. august 2017 Halvårsmeddelelse for 2017 Bestyrelsen for Wirtek A/S har behandlet og godkendt halvårsregnskabet for første halvår 2017 for Wirtek koncernen. Omsætning for

Læs mere

Ændring i anvendt regnskabspraksis

Ændring i anvendt regnskabspraksis Til Københavns Fondsbørs 12. februar 2004 BG04/2004 Ændring i anvendt regnskabspraksis Alle børsnoterede virksomheder indenfor EU skal fra regnskabsåret 2005 anvende de internationale regnskabsstandarder

Læs mere

Admiral Capital A/S Delårsrapport for perioden 1. juli 31. december 2016

Admiral Capital A/S Delårsrapport for perioden 1. juli 31. december 2016 Nasdaq Copenhagen A/S Selskabsmeddelelse nr. 1 / 2017 Aarhus, 28. februar 2017 CVR. nr. 29 24 64 91 www.admiralcapital.dk Admiral Capital A/S Delårsrapport for perioden 1. juli 31. december 2016 Bestyrelsen

Læs mere

EDB Gruppen vinder markedsandele

EDB Gruppen vinder markedsandele Fondsbørsmeddelelse EDB Gruppen vinder markedsandele Nettoomsætningen blev i 2. kvartal 2007 218 mio. kr. mod 204 mio. kr. i den samme periode sidste år. Det svarer til en omsætningsstigning på 6,9 % EDB

Læs mere

Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport for perioden 1. januar til 30.

Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport for perioden 1. januar til 30. Til Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1007 København K. Delårsrapport for Arkil Holding A/S for 1. halvår Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport for

Læs mere

Styret vækst. Januar Februar Marts April Maj Juni Juli August September Oktober November December. A/S Dantherm Holding

Styret vækst. Januar Februar Marts April Maj Juni Juli August September Oktober November December. A/S Dantherm Holding Styret vækst Januar Februar Marts April Maj Juni Juli August September Oktober November December A/S Dantherm Holding Årsrapport 2004 Indhold Dantherm Koncernens profil 1 Året i hovedtræk 3 Dantherm Koncernen

Læs mere

Fondsbørs- og pressemeddelelse. Gabriel Holding A/S Halvårsrapport 1. halvår 2002/03 (1. oktober marts 2003)

Fondsbørs- og pressemeddelelse. Gabriel Holding A/S Halvårsrapport 1. halvår 2002/03 (1. oktober marts 2003) Fondsbørs- og pressemeddelelse Halvårsrapport 1. halvår 2002/03 (1. oktober 2002 31. marts 2003) Gabriel fastholder strategien i et svagt marked Resumé: 1. halvår 2002/03 blev realiseret med et resultat

Læs mere

Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport for perioden 1. januar til 31.

Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport for perioden 1. januar til 31. Til Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1007 København K. Delårsrapport for Arkil Holding A/S for 1. kvartal Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport

Læs mere

Årsrapport 2009 Brødrene Hartmann A/S. Præsentation ved Peter A. Poulsen, CEO og Tom Wrensted, CFO

Årsrapport 2009 Brødrene Hartmann A/S. Præsentation ved Peter A. Poulsen, CEO og Tom Wrensted, CFO Årsrapport 2009 Brødrene Hartmann A/S Præsentation ved Peter A. Poulsen, CEO og Tom Wrensted, CFO 0 UDVIDELSE AF DIREKTIONEN Peter Arndrup Poulsen CEO Tom Wrensted CFO Magali Depras CCO Søren Tolstrup

Læs mere

Delårsrapport for 1. kvartal 2015

Delårsrapport for 1. kvartal 2015 13.05.15 Meddelelse nr. 10, 2015 Delårsrapport for 1. kvartal 2015 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 31. marts 2015. Delårsrapporten

Læs mere

Rapport for 1. kvartal 2007/08 (1. oktober - 31.december 2007)

Rapport for 1. kvartal 2007/08 (1. oktober - 31.december 2007) Meddelelse nr. 5, 2007/08 23. januar 2008 Rapport for 1. kvartal 2007/08 (1. oktober - 31.december 2007) InterMail indgik i december 2007 aftale om køb af den svenske virksomhed StroedeRalton, en anerkendt

Læs mere

Eventuelle henvendelser vedrørende denne meddelelse kan ske til koncernchef Torben Duer på telefon

Eventuelle henvendelser vedrørende denne meddelelse kan ske til koncernchef Torben Duer på telefon Dantherm A/S Jegstrupvej 4 DK-7800 Skive www.dantherm.dk Skive, 21. maj 2010 Delårsrapport 1. januar 31. marts 2010 Bestyrelsen for Dantherm A/S har i dag godkendt selskabets ureviderede delårsrapport

Læs mere

First North Meddelelse nr august 2013

First North Meddelelse nr august 2013 First North Meddelelse nr. 71 22. august 2013 Halvårsmeddelelse for 2013 Bestyrelsen for Wirtek A/S har behandlet og godkendt halvårsregnskabet for første halvår 2013 for Wirtek koncernen. Omsætning for

Læs mere

Bestyrelsen for ROBLON A/S har på sit møde i dag godkendt selskabets ureviderede halvårsrapport for perioden 1. november april 2009.

Bestyrelsen for ROBLON A/S har på sit møde i dag godkendt selskabets ureviderede halvårsrapport for perioden 1. november april 2009. Roblon A/S PO box 120 Nordhavnsvej 1 9900 Frederikshavn Denmark Tel: +45 9620 3300 Fax: +45 9620 3399 info@roblon.com www.roblon.com Fondsbørsmeddelelse nr. 3 2009 CVR no. 5706 8515 Halvårsrapport for

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli marts 2017

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli marts 2017 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ Copenhagen A/S Pandrup, den 23. maj 2017 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1.

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2016

Delårsrapport for 1. halvår 2016 19.08.16 Meddelelse nr. 31, 2016 Delårsrapport for 1. halvår 2016 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2016. Delårsrapporten

Læs mere

Delårsrapport for 3. kvartal 2003

Delårsrapport for 3. kvartal 2003 27.11.03 Fondsbørsmeddelelse nr. 21, 2003 Delårsrapport for 3. kvartal 2003 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for tredje kvartal 2003. Delårsrapporten

Læs mere

Vækst og overskud i Dantherm i 3. kvartal 2011

Vækst og overskud i Dantherm i 3. kvartal 2011 Vækst og overskud i Dantherm i 3. kvartal 2011 Dantherm realiserede en omsætningsvækst på 31% i 3. kvartal 2011. Driftsresultatet i 3. kvartal blev på DKK 10,7 mio. I årets første ni måneder realiseredes

Læs mere

Bestyrelsen for Glunz & Jensen har i dag godkendt regnskab for perioden 1. juni august Delårsrapporten er ikke revideret.

Bestyrelsen for Glunz & Jensen har i dag godkendt regnskab for perioden 1. juni august Delårsrapporten er ikke revideret. Til Københavns Fondsbørs via StockWise Fondsbørsmeddelelse nr. 129 Kontaktperson: René Barington Tlf. +45 5768 8181 Mobil +45 4050 0405 DELÅRSRAPPORT FOR 1. KVARTAL AF REGNSKABSÅRET Bestyrelsen for Glunz

Læs mere

50% steg årets resultat ÅRET

50% steg årets resultat ÅRET 50% steg årets resultat ÅRET 2009 2010 2 Året 2009 2010 FORORD VÆKST ØGET EFFEKTIVITET FORBEDRET INDTJENING Med GPS Four-strategien har Ambu opnået mere fokus, retning og hastighed, og vi vil arbejde målrettet

Læs mere

Rapport for 3. kvartal 2006/07 (1. april juni 2007)

Rapport for 3. kvartal 2006/07 (1. april juni 2007) 21. august 2007 Rapport for 3. kvartal 2006/07 (1. april - 30. juni 2007) InterMail har i 3. kvartal 2006/2007 fortsat integrationen af virksomheden, OP Kuvert, som blev overtaget den 15. januar 2007 for

Læs mere

Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor.

Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor. MEDDELELSE NR.8 2009/2010 Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor. Resume: Euroinvestor.com A/S opnåede for 1. halvår 2009/2010 en omsætning på DKK 15,8

Læs mere

Driftsudvikling som forventet i 1. kvartal 2013

Driftsudvikling som forventet i 1. kvartal 2013 Driftsudvikling som forventet i 1. kvartal 2013 Dantherm realiserede i 1. kvartal 2013 en omsætning på DKK 119 mio., som dermed er 5 % højere end i 1. kvartal 2012. Driftsresultatet (EBIT) blev et underskud

Læs mere

Delårsrapport for 3. kvartal 2015

Delårsrapport for 3. kvartal 2015 12.11.15 Meddelelse nr. 30, 2015 Delårsrapport for 3. kvartal 2015 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. september 2015.

Læs mere

Rapport for 3. kvartal 2005/06 (1. april 30.juni 2006)

Rapport for 3. kvartal 2005/06 (1. april 30.juni 2006) Københavns Fondsbørs A/S Nikolaj Plads 6 1007 København K 31. august 2006 Rapport for 3. kvartal 2005/06 (1. april 30.juni 2006) InterMail har i 3. kvartal fortsat haft fokus på salg af totalløsninger

Læs mere

Meddelelse nr Kvartalsrapport, 3. kvartal 2004 Til Københavns Fondsbørs

Meddelelse nr Kvartalsrapport, 3. kvartal 2004 Til Københavns Fondsbørs Side 1/6 26. november 2004 Kvartalsrapport for 3. kvartal 2004 for Rockwool International A/S Bestyrelsen for Rockwool International A/S har dags dato behandlet og godkendt nærværende kvartalsrapport for

Læs mere

Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S GlobeNewswire Faaborg, den 28. august 2012 Selskabsmeddelelse nr. 10/2012

Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S GlobeNewswire Faaborg, den 28. august 2012 Selskabsmeddelelse nr. 10/2012 Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S GlobeNewswire Faaborg, den 28. august 2012 Selskabsmeddelelse nr. 10/2012 Delårsrapport for SKAKO A/S for 1. januar 30. juni 2012: Omsætningsvækst og positivt resultat i SKAKO

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli december 2012

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli december 2012 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ OMX Copenhagen A/S Pandrup, den 26. februar 2013 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden

Læs mere

Bestyrelsen foreslår, at der udbetales 4,2 mio. kr. i udbytte, svarende til 14 kr. pr aktie.

Bestyrelsen foreslår, at der udbetales 4,2 mio. kr. i udbytte, svarende til 14 kr. pr aktie. Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ Copenhagen A/S Pandrup, den 26. september 2019 Årsregnskabsmeddelelse 2018/19 for Dantax

Læs mere

Meddelelse nr Kvartalsrapport, 1. kvartal 2004 Til Københavns Fondsbørs

Meddelelse nr Kvartalsrapport, 1. kvartal 2004 Til Københavns Fondsbørs Side 1/6 28. maj 2004 Kvartalsrapport for 1. kvartal 2004 for Rockwool International A/S Bestyrelsen for Rockwool International A/S har dags dato behandlet og godkendt nærværende kvartalsrapport for 1.

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli 2015-30. september 2015

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli 2015-30. september 2015 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ OMX Copenhagen A/S Pandrup, den 27. oktober 2015 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden

Læs mere

Solar A/S Q Kvartalsinformation

Solar A/S Q Kvartalsinformation Solar Kvartalsinformation Q4 2014 1 Solar A/S Q4 2014 Kvartalsinformation Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen CVR nr. 15908416 1 Solar Kvartalsinformation Q4 2014 2 Kvartalstal

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli marts 2010

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli marts 2010 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 e-mail:ps@dantax-radio.dk CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ OMX Copenhagen A/S Pandrup, den 20. maj 2010 Delårsrapport

Læs mere

First North Meddelelse nr august 2014

First North Meddelelse nr august 2014 First North Meddelelse nr. 76 21. august 2014 Halvårsmeddelelse for 2014 Bestyrelsen for Wirtek A/S har behandlet og godkendt halvårsregnskabet for første halvår 2014 for Wirtek koncernen. Omsætning for

Læs mere

esoft systems FIRST NORTH NR esoft systems ÅRSREGNSKAB 2013 for perioden CVR-nr

esoft systems FIRST NORTH NR esoft systems ÅRSREGNSKAB 2013 for perioden CVR-nr 19.03.2014 esoft systems ÅRSREGNSKAB 2013 for perioden 01.01.2013-31.12.2013 CVR-nr. 25 36 21 95 2 Koncernens hovedaktiviteter Udviklingen i aktiviteter og økonomiske forhold Forventninger til fremtiden

Læs mere

COWI-koncernen Halvårsrapport, januar juni 2011

COWI-koncernen Halvårsrapport, januar juni 2011 Halvårsrapport, januar juni 2011 Kommentar fra koncernchef, CEO, Lars-Peter Søbye: Den internationale rådgivningskoncern COWI øgede i første halvår omsætningen og basisindtjeningen sammenlignet med. Samtidig

Læs mere

Expedit a/s. CVR-nr Delårsrapport for perioden 1. januar juni 2011

Expedit a/s. CVR-nr Delårsrapport for perioden 1. januar juni 2011 Expedit a/s CVR-nr. 37 75 25 17 Delårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2011 For yderligere oplysninger kan adm. direktør Steen Bødtker kontaktes på telefon 87 612 200. Expedit a/s - Delårsrapport

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli december 2018

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli december 2018 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ Copenhagen A/S Pandrup, den 28. februar 2019 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden

Læs mere

Halvårsrapport 2007/2008 for Euroinvestor.com A/S Stigende aktivitetsniveau på alle Euroinvestors forretningsområder

Halvårsrapport 2007/2008 for Euroinvestor.com A/S Stigende aktivitetsniveau på alle Euroinvestors forretningsområder Halvårsrapport 2007/2008 for Euroinvestor.com A/S Stigende aktivitetsniveau på alle Euroinvestors forretningsområder Resume: Euroinvestor.com A/S opnåede for 1. halvår 2007/2008 en omsætning på DKK 12,5

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli september 2011

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli september 2011 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ OMX Copenhagen A/S Pandrup, den 27. oktober 2011 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden

Læs mere

Ordinær generalforsamling 2012

Ordinær generalforsamling 2012 Ordinær generalforsamling 2012 18. april 2012 build with ease Dagsorden 1. Ledelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Fremlæggelse og godkendelse af den reviderede årsrapport 2011

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2017

Delårsrapport for 1. halvår 2017 17. august 2017 Meddelelse nr. 13, 2017 Delårsrapport for 1. halvår 2017 På møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2017. Delårsrapporten

Læs mere

Fondsbørsmeddelelse nr. 1/2000 Glyngøre, den 23. februar sider

Fondsbørsmeddelelse nr. 1/2000 Glyngøre, den 23. februar sider Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1067 København K Pr. fax. 33 12 86 13 Fondsbørsmeddelelse nr. 1/2000 Glyngøre, den 23. februar 2000 6 sider Halvårsmeddelelse for perioden 01.07.99-31.12.99. Bestyrelsen

Læs mere

GENERALFORSAMLING. Brødrene Hartmann A/S. 26. april 2011

GENERALFORSAMLING. Brødrene Hartmann A/S. 26. april 2011 GENERALFORSAMLING Brødrene Hartmann A/S 26. april 2011 DAGSORDEN 1. Bestyrelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne regnskabsår 2. Fremlæggelse af den reviderede årsrapport til godkendelse

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli december 2015

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli december 2015 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ Copenhagen A/S Pandrup, den 23. februar 2016 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden

Læs mere

Delårsrapport for 1. kvartal 2006

Delårsrapport for 1. kvartal 2006 Københavns Fondsbørs A/S Nikolaj Plads 6 1067 København K Fondsbørsmeddelelse nr. 10/2006 27. april 2006 CVR nr. 15701315 Delårsrapport for 2006 Resumé: SP Groups realiserede i et resultat før skat og

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli marts 2016

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli marts 2016 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ Copenhagen A/S Pandrup, den 17. maj 2016 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1.

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli september 2017

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli september 2017 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ Copenhagen A/S Pandrup, den 25. oktober 2017 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden

Læs mere

Delårsrapport for perioden 1. januar 30. september 2010

Delårsrapport for perioden 1. januar 30. september 2010 Til NASDAQ OMX Nordic Copenhagen GlobeNewswire Delårsrapport for perioden 1. januar 30. september 2010 Faaborg, den 28. oktober 2010 Selskabsmeddelelse nr. 17/2010 Resume Stigende ordreindgang og forbedret

Læs mere

Meddelelse nr. 9/2012 Side 1 af 6

Meddelelse nr. 9/2012 Side 1 af 6 Meddelelse nr. 9/2012 Side 1 af 6 København, den 23. marts 2012 NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6 1007 København K Rella Holding A/S årsregnskab 2011 Bestyrelsen for Rella Holding A/S har i dag

Læs mere

Admiral Capital A/S Hovedpunkter i delårsrapport for perioden 1. juli til 31. december

Admiral Capital A/S Hovedpunkter i delårsrapport for perioden 1. juli til 31. december NASDAQ OMX Copenhagen A/S nr. 5 / 2015 Aarhus, 27. februar 2015 CVR. nr. 29 24 64 91 www.re-cap.dk Admiral Capital A/S Hovedpunkter i delårsrapport for perioden 1. juli til 31. december 2014 Bestyrelsen

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli marts 2018

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli marts 2018 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ Copenhagen A/S Pandrup, den 24. maj 2018 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1.

Læs mere