SAA-analyse for Faaborg Midtfyn Kommune. Maj 2014

Transkript

1 SAA-analyse for Faaborg Midtfyn Kommune Maj 2014

2 Antagelser og restriktioner Nuværende rammer Assets Expected Return Standard Deviation Duration Min Max Cash Denmark 1.3% 1.5% 0% 10% Government Bonds Denmark 1.7% 3.9% 5 0% 100% Mortgage Bonds Danish 2.1% 4.1% 5 0% 100% Investment Grade Bonds Europe 2.3% 3.8% 5 0% 100% High Yield Bonds Europe (Non-Fin & Fin) 3.8% 11.6% 4 0% 100% Emerging Markets Bonds 4.0% 12.8% 7 0% 20% Global Stocks 7.8% 17.0% 0% 100% Emerging Markets Stocks 8.5% 18.2% 0% 100% Stable Equity 7.1% 11.7% 0% 100% Inflation Linked Bonds Global 1.9% 8.0% 9 0% 100% Based on NIM assumptions with a 10-year horizon and DK as home country. Cash+Government+Mortgage greater or equal 70% Stocks less or equal 20% +Investment grade + HY less or equal 20% 2

3 Efficient rand og porteføljer U1 Forventet afkast Standardafvigelse 3

4 Optimale porteføljer Nuværende rammer Assets Expected Return Standard Deviation PF1 PF2 PF3 Max Cash Denmark 1.3% 1.5% 10% 3% 0% 0% Government Bonds Denmark 1.7% 3.9% 38% 6% 0% 0% Mortgage Bonds Danish 2.1% 4.1% 22% 61% 69% 70% Investment Grade Bonds Europe 2.3% 3.8% 10% 2% 0% 0% High Yield Bonds Europe (Non-Fin & Fin) 3.8% 11.6% 1% 5% 4% 0% Emerging Markets Bonds 4.0% 12.8% 0% 3% 6% 10% Global Stocks 7.8% 17.0% 0% 1% 0% 0% Emerging Markets Stocks 8.5% 18.2% 3% 8% 19% 20% Stable Equity 7.1% 11.7% 15% 10% 1% 0% Inflation Linked Bonds Global 1.9% 8.0% 0% 0% 0% 0% Credit, Total 11% 10% 10% 10% Equity, Total 19% 19% 20% 20% Fixed_income, Total 70% 70% 70% 70% Expected Return 2.9% 3.3% 3.5% 3.6% Standard Deviation 3.5% 4.5% 5.5% 5.7% Probability of return less than 0.0%, 1 Year 21.3% 24.3% 27.4% 28.0% VaR 95.0%, 1 Year -2.9% -4.2% -5.6% -5.9% VaR 99.5%, 1 Year -6.0% -8.1% -10.3% -10.8% Tail-VaR 95.0%, 1 Year -4.3% -6.0% -7.7% -8.1% Tail-VaR 99.5%, 1 Year -7.1% -9.4% -11.8% -12.3% VaR 95% angiver at porteføljen med 95% sandsynlighed vil realisere et afkast større end det angivne VaR 95% niveau. Tail-VaR angiver hvor meget man kan forvente at tabe givet et scenarie værre eller lig VaR. Sandsynlighed for negativt afkast angiver sandsynligheden for at porteføljens værdi mindskes. 4

5 Antagelser og restriktioner Udvidede rammer Assets Expected Return Standard Deviation Duration Min Max Cash Denmark 1.3% 1.5% 0% 10% Government Bonds Denmark 1.7% 3.9% 5 0% 100% Mortgage Bonds Danish 2.1% 4.1% 5 0% 100% Investment Grade Bonds Europe 2.3% 3.8% 5 0% 100% High Yield Bonds Europe (Non-Fin & Fin) 3.8% 11.6% 4 0% 100% Emerging Markets Bonds 4.0% 12.8% 7 0% 20% Global Stocks 7.8% 17.0% 0% 100% Emerging Markets Stocks 8.5% 18.2% 0% 100% Stable Equity 7.1% 11.7% 0% 100% Inflation Linked Bonds Global 1.9% 8.0% 9 0% 100% Based on NIM assumptions with a 10-year horizon and DK as home country. Cash+Government+Mortgage gretaer or equal 60% Stocks less or equal 20% +Investment garade + HY less or equal 20% 5

6 Efficient rand og porteføljer Udvidede rammer Forventet afkast Standardafvigelse 6

7 Optimale porteføljer Udvidede rammer (max 40%) Assets Expected Return Standard Deviation PF1 PF2 PF3 Max Cash Denmark 1.3% 1.5% 10% 4% 1% 0% Government Bonds Denmark 1.7% 3.9% 35% 8% 2% 0% Mortgage Bonds Danish 2.1% 4.1% 17% 50% 57% 60% Investment Grade Bonds Europe 2.3% 3.8% 18% 8% 2% 0% High Yield Bonds Europe (Non-Fin & Fin) 3.8% 11.6% 1% 7% 10% 0% Emerging Markets Bonds 4.0% 12.8% 0% 3% 8% 20% Global Stocks 7.8% 17.0% 0% 1% 1% 0% Emerging Markets Stocks 8.5% 18.2% 3% 7% 13% 20% Stable Equity 7.1% 11.7% 16% 12% 7% 0% Inflation Linked Bonds Global 1.9% 8.0% 0% 0% 0% 0% Credit, Total 19% 18% 20% 20% Equity, Total 19% 20% 20% 20% Fixed_income, Total 62% 62% 61% 60% Expected Return 2.9% 3.3% 3.6% 3.8% Standard Deviation 3.5% 4.5% 5.5% 6.5% Probability of return less than 0.0%, 1 Year 21.1% 24.1% 27.1% 29.8% VaR 95.0%, 1 Year -2.9% -4.2% -5.5% -7.0% VaR 99.5%, 1 Year -6.0% -8.1% -10.2% -12.5% Tail-VaR 95.0%, 1 Year -4.3% -5.9% -7.7% -9.5% Tail-VaR 99.5%, 1 Year -7.0% -9.4% -11.8% -14.3% VaR 95% angiver at porteføljen med 95% sandsynlighed vil realisere et afkast større end det angivne VaR 95% niveau. Tail-VaR angiver hvor meget man kan forvente at tabe givet et scenarie værre eller lig VaR. Sandsynlighed for negativt afkast angiver sandsynligheden for at porteføljens værdi mindskes. 7

8 Optimale porteføljer max 30% ingen indbyrdes restriktioner Assets Expected Return Standard Deviation PF1 PF2 PF3 Cash Denmark 1.3% 1.5% 10% 6% 1% Government Bonds Denmark 1.7% 3.9% 41% 14% 4% Mortgage Bonds Danish 2.1% 4.1% 19% 50% 65% Investment Grade Bonds Europe 2.3% 3.8% 10% 0% 0% High Yield Bonds Europe (Non-Fin & Fin) 3.8% 11.6% 1% 1% 0% Emerging Markets Bonds 4.0% 12.8% 0% 0% 1% Global Stocks 7.8% 17.0% 0% 0% 1% Emerging Markets Stocks 8.5% 18.2% 3% 8% 21% Stable Equity 7.1% 11.7% 16% 20% 7% Inflation Linked Bonds Global 1.9% 8.0% 0% 0% 0% Credit, Total 11% 1% 1% Equity, Total 19% 29% 29% Fixed_income, Total 70% 70% 70% Expected Return 2.9% 3.6% 3.8% Standard Deviation 3.5% 4.5% 5.5% Probability of return less than 0.0%, 1 Year 21.3% 22.5% 25.6% VaR 95.0%, 1 Year -2.9% -3.9% -5.3% VaR 99.5%, 1 Year -6.0% -7.9% -10.0% Tail-VaR 95.0%, 1 Year -4.3% -5.7% -7.4% Tail-VaR 99.5%, 1 Year -7.1% -9.2% -11.6% VaR 95% angiver at porteføljen med 95% sandsynlighed vil realisere et afkast større end det angivne VaR 95% niveau. Tail-VaR angiver hvor meget man kan forvente at tabe givet et scenarie værre eller lig VaR. Sandsynlighed for negativt afkast angiver sandsynligheden for at porteføljens værdi mindskes. 8

9 Optimale porteføljer max 40% ingen indbyrdes restriktioner Assets Expected Return Standard Deviation PF1 PF2 PF3 Cash Denmark 1.3% 1.5% 10% 8% 3% Government Bonds Denmark 1.7% 3.9% 34% 27% 9% Mortgage Bonds Danish 2.1% 4.1% 17% 27% 48% Investment Grade Bonds Europe 2.3% 3.8% 19% 5% 0% High Yield Bonds Europe (Non-Fin & Fin) 3.8% 11.6% 1% 2% 1% Emerging Markets Bonds 4.0% 12.8% 0% 0% 1% Global Stocks 7.8% 17.0% 0% 0% 0% Emerging Markets Stocks 8.5% 18.2% 3% 6% 13% Stable Equity 7.1% 11.7% 16% 26% 26% Inflation Linked Bonds Global 1.9% 8.0% 0% 0% 0% Credit, Total 20% 7% 1% Equity, Total 19% 31% 39% Fixed_income, Total 61% 61% 60% Expected Return 2.9% 3.6% 4.2% Standard Deviation 3.5% 4.5% 5.5% Probability of return less than 0.0%, 1 Year 21.1% 22.2% 23.8% VaR 95.0%, 1 Year -2.9% -3.9% -5.0% VaR 99.5%, 1 Year -6.0% -7.8% -9.7% Tail-VaR 95.0%, 1 Year -4.3% -5.7% -7.1% Tail-VaR 99.5%, 1 Year -7.0% -9.1% -11.3% VaR 95% angiver at porteføljen med 95% sandsynlighed vil realisere et afkast større end det angivne VaR 95% niveau. Tail-VaR angiver hvor meget man kan forvente at tabe givet et scenarie værre eller lig VaR. Sandsynlighed for negativt afkast angiver sandsynligheden for at porteføljens værdi mindskes. 9

10 Disclaimer Oplysningerne i dette materiale er ment som generel information til modtageren. Der gives ingen garanti for, at skøn, data samt øvrige oplysninger i materialet er komplette, og oplysningerne kan ændres uden varsel. Det tilrådes, at læseren selv fortolker oplysningerne og gerne diskuterer forudsætningerne med Nordea Investment Management. Nordea Investment Management påtager sig intet ansvar og kan ikke gøres ansvarlig for oplysningerne i materialet. Ligeledes kan Nordea Investment Management ikke på nogen måde gøres ansvarlig for eventuelle konsekvenser som følge af brugen af oplysningerne i materialet. Den tidligere resultatudvikling skal ikke ses som en pålidelig indikator eller en garanti for fremtidige resultater. Investeringer i de finansielle markeder indebærer en betydelig grad af risiko. Der er ingen sikkerhed for, at de investeringsmål, der er beskrevet i dette materiale, nås. Der kan forekomme investeringstab, og investorer kan tabe en del af eller hele deres investering. Dette materiale kan indeholde hypotetiske resultater eller andre data. Hertil kommer, at resultaterne af visse finansielle modeller kan være indeholdt i materialet. Ved vurdering af hypotetiske eller simulerede resultatdata indeholdt i materialet bør potentielle investorer holde sig for øje, at hypotetiske eller simulerede resultater eller resultatmål ikke skal ses som en garanti for fremtidige resultater, og der er ingen sikkerhed for, at sammenlignelige resultater eller afkastmål nås. Faktiske afkast afhænger bl.a. af fremtidige ordinære resultater, aktivernes værdi og markedsforholdene på dispositionstidspunktet samt relaterede transaktionsomkostninger og salgstidspunkt og -måde. Alle disse faktorer kan afvige fra de forudsætninger, som værdiansættelserne anvendt i de hypotetiske resultatdata indeholdt i materialet er baseret på. Medmindre andet er anført, afspejler resultaterne tidligere eller hypotetiske nettoafkast efter fradrag af alle driftsomkostninger (inklusive kurtage), forvaltningsgebyrer og allokeringer. Resultattallene forudsætter reinvestering af rente, udbytte og kapitalgevinster. 10