Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar marts Indholdsfortegnelse

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-31. marts 2012. Indholdsfortegnelse"

Transkript

1 Side 1 af 26 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar marts 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: Opbevaringsdepot Hvis De ønsker at disponere på grundlag af rapporten, opfordrer jeg Dem til at kontakte mig for nærmere rådgivning, inden De handler. Med venlig hilsen Indholdsfortegnelse Middelfart Kommune Resultat og aktivfordeling i hovedtal 2 Formueudvikling og valutafordeling 3 Beholdningsoversigt pr Korrigeret varighed og risiko pr Performanceopgørelse ( ) 9 Benchmarkafkast - Referenceafkast 10 Rente-, valuta- og aktieudvikling i 1. kvar Forventet rente-, valuta- og aktieudvikling 14 Valutakursudvikling- og nulkuponrenteudvikling 15 Afkastopgørelse ( ) 16 Renteopgørelse ( ) 18 Transaktionsliste ( ) 20 Beholdningsoversigt med gevinst/tab pr Forbehold og ordliste 26 Jens Aage Bjerg Jensen Investeringsrådgiver Danske Bank Finanscenter Fyn Tlf Se venligst sidste side med FORBEHOLD og ORDLISTE.

2 Ændring i formue (Beløb i kr.) Markedsværdi ultimo Nettoudbetaling Nettoindbetaling Markedsværdi primo Betalt aktieudbytteskat 0 0 Formueafkast Afkast i procent efter omkostninger *) 2,17% 2,17% Benchmarkafkast 2,07% 2,07% *) Tidsvægtet afkastprocent Resultat fordelt på aktiver i hovedtal: Afkast fordelt på: (Beløb i kr.) Obligationer Aktier Øvrige Total Renter og udbytter Realiseret kursgevinst Urealiseret kursgevinst Omkostninger Depotgebyr 0 Kontantrenter 1 I alt Gennemsnitligt afkast 1,33% 14,51% 0,00% 2,19% Afkast fordelt på: (Beløb i kr.) Obligationer Aktier Øvrige Total Renter og udbytter Realiseret kursgevinst Urealiseret kursgevinst Omkostninger Depotgebyr 0 Kontantrenter 1 I alt Gennemsnitligt afkast 1,33% 14,51% 0,00% 2,19% Månedlige afkast 1,20% 1,00% 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% Aktivfordeling ultimo perioden (i kr.) kr. Porteføljeafkast pct Udenlandske aktier ,1 % Indenlandske obligationer ,2 % Udenlandske obligationer ,1 % Udtrukne obligationer ,6 % Kontantbeholdninger ,9 % I alt ,0% Benchmark Varighed for porteføljen den Varighed før ekstraordinære indfrielser (Officiel varighed) 2,95 Danske Banks optionskorrigerede varighed 1,35 Side 2 af 26

3 Formueudvikling (i kr.) Samlet formue Valutafordeling ultimo perioden (i kr.) kr. pct. DKK ,9% NOK 1 0,0% PLN ,1% I alt ,0% Side 3 af % Akkumuleret afkast vs. Benchmarkafkast Porteføljevarighed vs. Benchmarkvarighed 2,50 % 2,50 2,00 % 2,00 1,50 % 1,50 1,00 % 1,00 0,50 % 0,50 0,00 % jan-12 feb-12 mar-12 0,00 jan-12 feb-12 mar-12 Akk.afkast Benchmark Portefølje Benchmark

4 Side 4 af 26 Beholdningsoversigt pr Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 30/ Valutakurser pr. 30/ Fondskode Papirnavn Beholdning Kurs Valutakurs Kursværdi Rente påløbende/ Kursv.inkl. (K) ultimoper. (K) rente Pct. af portefølje Aktier Udenlandske aktier DK DI Østeuropa UIAB 5.502,00 370, , , ,00 1,14% Udenlandske aktier i alt 5.502, , ,00 1,14% Aktier i alt , ,00 1,14% Obligationer Inkonv. indenlandske obligationer DK ,26% Skibskr VAR SK ,00 93, , , , ,50 5,63% DK ,75% Nykredi 31E450CF6Hnc ,77 101, , , , ,19 2,77% Inkonv. indenlandske obligationer i alt , , , ,69 8,40% Konv. indenlandske obligationer DK ,48% Nykredi 21E500CF6DA ,00 99, , , , ,79 4,53% DK ,48% Nykredi 21E500CF6DA ,22 97, , , , ,76 4,39% DK ,00% RD 20S. S ,03 102, , , , ,37 2,53% DK ,00% Nykredi 02D ,47 104, , , , ,43 7,68% DK ,00% Nykredi 03D ,09 102, , , , ,90 3,70% DK ,00% RD 20S. S ,41 104, , , , ,02 3,91% DK ,00% RD 21S. S ,55 104, , , , ,91 4,57% DK ,00% Nordea OA ,72 103, , , , ,14 1,36% DK ,00% Nordea OA ,31 103, , , , ,18 1,36% DK ,00% RD 27S. S OA ,65 103, , , , ,01 4,73% DK ,00% RD 43D OA 38æ ,15 103, , , , ,52 1,36% DK ,00% Nordea OA38æ ,36 105, , , , ,20 0,16% DK ,00% Nordea OA41æ ,52 105, , , , ,73 0,45% (Fortsætter...)

5 Fondskode Papirnavn Beholdning Kurs Valutakurs Kursværdi Rente påløbende/ Kursv.inkl. (K) ultimoper. (K) rente Pct. af portefølje Side 5 af 26 Obligationer Konv. indenlandske obligationer DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ ,00 105, , , , ,79 0,58% DK ,00% RD 27S s OA ,97 105, , , , ,66 0,44% DK Totalkr 111 Cs ,27 104, , , , ,77 0,69% Konv. indenlandske obligationer i alt , , , ,18 42,45% Inkonv. udenlandske obligationer PL ,50% Poland (Govt) ,00 101, , , , ,74 1,06% DK DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB 614, , , ,00 0, ,00 3,68% DK DI GlbIndeksobUD UIOB ,00 114, , ,80 0, ,80 6,53% DK DI GlIndeksUD Mi UIOB ,00 107, , ,00 0, ,00 2,25% DK DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB ,00 102, , ,60 0, ,60 1,13% DK DIE Gl.H.Y.B Mid UIOB 971, , , ,00 0, ,00 5,48% Inkonv. udenlandske obligationer i alt , , , ,14 20,13% Obligationer i alt , , ,00 70,98% Kontantbeholdninger Erhvervskonto ,38 100, , ,38 0, ,38 27,89% Valutakonto 571,13 100,000 97,84 558,79 0,00 558,79 0,00% Kontantbeholdninger i alt , ,17 0, ,17 27,89% Portefølje i alt , , ,18 100,00%

6 Side 6 af 26 Korrigeret varighed og risiko pr Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 30/ Valutakurser pr. 30/ Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Obligationer Inkonv. indenlandske obligationer DK ,26% Skibskr VAR SK ,00 93, ,50 0,25 0,01 0,02-0,00 967, ,44-221,96 DK ,75% Nykredi 31E450CF6Hnc ,04 101, ,46 1,36 0,00 0,27 0,31 0, , , ,85 Inkonv. indenlandske obligationer i alt ,96 0,01 0,17 0,09 0,12 0, , , ,90 Konv. indenlandske obligationer DK ,00% Nordea OA38æ ,47 105, ,31 5,59 10,71 2,15 4,98 0, , , ,79 DK ,00% Nordea OA ,72 103, ,14 4,79 12,19 0,76 5,75-1, , , ,40 DK ,00% Nordea OA41æ ,36 105, ,57 5,63 11,04 1,16 4,28 0, , ,43 793,82 DK ,00% Nordea OA ,31 103, ,18 4,82 13,53 2,23 7,03-1, , , ,19 DK Totalkr 111 Cs ,60 104, ,10 4,53 9,09 1,17 4,70-1, , , ,97 DK ,00% RD 43D OA 38æ ,15 103, ,52 4,73 10,89 1,03 5,33-0, , , ,18 DK ,00% RD 20S. S ,49 104, ,10 2,66 3,47 1,79 2,54 0, , , ,59 DK ,00% RD 21S. S ,38 104, ,74 3,34 6,06 2,22 4,27-0, , , ,33 DK ,00% RD 27S s OA ,56 105, ,25 5,62 10,86 1,02 4,04 0, , ,23 113,57 DK ,00% RD 27S. S OA ,30 103, ,66 4,81 12,17 1,10 6,05-0, , , ,04 DK ,00% RD 20S. S ,63 102, ,97 2,39 4,27 2,48 3,46 1, , , ,17 DK ,00% Nykredi 02D ,28 104, ,24 3,23 5,94 1,57 3,74-0, , , ,52 DK ,00% Nykredi 03D ,09 102, ,90 3,82 9,78 3,87 6,62-0, , , ,15 DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ ,95 105, ,74 5,68 11,46 1,30 5,29 0, , ,75 812,25 DK ,48% Nykredi 21E500CF6DA ,96 99, ,75 0,00 0,58 0,92 0, , , ,84 DK ,48% Nykredi 21E500CF6DA ,77 97, ,31 1,81 0,00 1,27 1,89 0, , , ,97 Konv. indenlandske obligationer i alt ,48 3,99 5,94 1,71 3,86 0, , , ,20 (Fortsætter...)

7 Side 7 af 26 Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Obligationer Inkonv. udenlandske obligationer DK DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB 614, , ,00 3,66 5,16 5, , , ,57 DK DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB ,00 102, ,60 3,53 5,16 5, , , ,23 DK DI GlbIndeksobUD UIOB ,00 114, ,80 5,37 0,00 0, ,92 0,00 0,00 DK DI GlIndeksUD Mi UIOB ,00 107, , ,00 0,00 0,00 0,00 0,00 DK DIE Gl.H.Y.B Mid UIOB 971, , , ,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Inkonv. udenlandske obligationer i alt ,40 4,63 5,16 5, , , ,81 Inkonv. udenlandske obligationer PL ,50% Poland (Govt) ,00 101, ,74 4,81 2,76 2,64 0,00 0, ,98 0,00 0,00 Inkonv. udenlandske obligationer i alt ,74 4,81 2,76 2,64 0,00 0, ,98 0,00 0,00 Inkonv. udtrukne obligationer DK ,75% Nykredi 31E450CF6Hnc ,73 100, ,73 0,00 0,00 0,00 0,00 Inkonv. udtrukne obligationer i alt ,73 0,00 0,00 0,00 0,00 Konv. udtrukne obligationer DK ,00% Nordea OA38æ ,89 100, ,89 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% Nordea OA41æ ,16 100, ,16 0,00 0,00 0,00 0,00 DK Totalkr 111 Cs ,67 100, ,67 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 20S. S ,92 100, ,92 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 21S. S ,17 100, ,17 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 27S s OA ,41 100, ,41 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 27S. S OA ,35 100, ,35 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 20S. S ,40 100, ,40 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% Nykredi 02D ,19 100, ,19 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ ,05 100, ,05 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,48% Nykredi 21E500CF6DA ,04 100, ,04 0,00 0,00 0,00 0,00 (Fortsætter...)

8 Side 8 af 26 Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Obligationer Konv. udtrukne obligationer DK ,48% Nykredi 21E500CF6DA ,45 100, ,45 0,00 0,00 0,00 0,00 Konv. udtrukne obligationer i alt ,70 0,00 0,00 0,00 0,00 Obligationer i alt ,00 3,98 4,53 1,94 3,10 0, , , ,90 Kontantbeholdninger Valutakonto 571,13 100, ,79 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0, Erhvervskonto ,38 100, ,38 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Kontantbeholdninger i alt ,17 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Portefølje i alt ,18 3,98 2,95 1,35 2,08 0, , , ,90

9 Side 9 af 26 Performanceopgørelse ( ) Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 30/ Valutakurser pr. 30/ Månedlige afkast 2012 Formue primo Afkast Indskud/ udtræk Udbytte skat Formue Afkast i % ultimo Pf Ref DB Varighed Januar ,09 0,85 1,75 Februar ,65 0,85 2,05 Marts ,41 0,35 1,35 Total ,17 2,07 Årlige afkast Regnskabsår Formue primo Afkast Indskud/ udtræk Udbytte skat Formue Afkast i % ultimo Pf Ref ,77 1, ,10 0, ,28 5, ,60 4, ,49 3, ,17 2,07 Total ,20 20,04 Alle procentafkast er tidsvægtede afkast iht. anbefaling fra Den Danske Finansanalytikerforening Annualiseret afkast siden: Pf: 01/01/2007 4,37 Ref: 01/01/2007 3,54

10 Side 10 af 26 Benchmarkafkast - Referenceafkast Ultimo Kvartals År-til-dato- Udvalgte benchmark varighed afkast afkast Rentebærende Pengemarked (1 måned i DKK) 0,18% 0,18% Realkreditobl. M/begr. rentefølsomhed ca. 2,00 0,74% 0,74% Realkreditobl. M/rentefølsomhed ca. 6,00 0,28% 0,28% Statsobligationer (EFFAS 1 TIL 3 ÅR) ) 1,99-0,23% -0,23% Statsobligationer (EFFAS 3 TIL 5 ÅR) ) 3,54-0,60% -0,60% Statsobligationer (EFFAS 5 TIL 7 ÅR) ) 5,13-0,41% -0,41% Statsobligationer (EFFAS 7 TIL 10 ÅR) ) 7,44-0,50% -0,50% 3% Statslån St.l (start pr ) 8,45-1,59% -1,59% Benchmarkafkast Referenceafkast Kvartal År-til-dato- Udvalgte benchmark Afkast afkast Aktier OMX C20-Indekset 14,04% 14,04% OMX C20-Indekset Inkl. Udbytte 15,35% 15,35% OMX Copenhagen Indeks 13,70% 13,70% OMX Copenhagen Indeks Inkl. Udbytte 14,97% 14,97% MSCI Worldindex, inkl. udbytte #) 8,86% 8,86% MSCI Europaindex, inkl. udbytte #) 7,98% 7,98% MSCI USA 12,65% 12,65% MSCI PACIFIC (All Country) 11,69% 11,69% MSCI Emerging Markets, inkl. udbytte #) 11,32% 11,32% Vægtet benchmark med en varighed på 2,00-0,02% -0,02% Vægtet benchmark med en varighed på 3,00-0,19% -0,19% Vægtet benchmark med en varighed på 4,00-0,23% -0,23% Vægtet benchmark med en varighed på 5,00-0,34% -0,34% Vægtet benchmark med en varighed på 6,00-0,72% -0,72% Barclays Global Gov.Bond Indeks ekskl. DK -2,90% -2,90% Barclays Globale Virksomhedsobligationer 6,22% 6,22% Porteføljetype: Kort Mellem Lang Tidshorisont: Max 3 år 3 7 år > 7 år Fordeling: DK/Udland DK/Udland DK/Udland Obligationer 75% / 5% 45% / 25% 25% / 35% Aktier 5% / 15% 5% / 25% 5% / 35% Kvartalsafkast 1,89% 2,09% 2,59% År-til-dato-afkast 1,89% 2,09% 2,59% #) MSCI Morgan Stanley Capital International, Geneve (Markedsværdivægtet) ) EFFAS The European Federation of Financial Analysts Societies.

11 Side 11 af 26 Markedskommentarer 1. kvartal 2012 Spirende optimisme Risikoappetitten blandt investorerne vendte tilbage i første kvartal af 2012 med stigende aktiemarkeder til følge. To forhold var særligt afgørende for, at den pessimistiske stemning blev vendt. For det første satte Den Europæiske Centralbank et omfattende stabiliseringsprogram i søen, som sikrede bankerne adgang til billig finansiering. Det overbeviste investorerne om, at vi ikke skulle opleve et større bankkollaps i Europa. For det andet skabte amerikansk økonomi langt flere nye job end forventet. Det skabte ro omkring stabiliteten af det globale opsving. Spørgsmålet er, om de positive tendenser vil vare ved? Markedet synes i stigende grad at være af denne overbevisning, men vi forholder os skeptiske til den fornyede optimisme. Årsagen er, at vi har stået her før. Første kvartal i både 2010 og 2011 bød på positive overraskelser og stærke markeder. Det viste sig dog kun at være en midlertidig fornøjelse, og de positive tendenser blev i begge tilfælde erstattet af markedskorrektioner og nervøse investorer. Historien gentager sig ikke nødvendigvis, men vi finder det mindre sandsynligt, at de positive overraskelser fortsætter, og under de nuværende forhold ser vi en betydelig risiko for markedsturbulens. Flere begivenheder i første kvartal understøttede denne bekymring. Politiske spændinger mellem Iran på den ene side og Israel og til dels USA på den anden skabte bekymring om olieforsyningen. Det har kunnet aflæses i såvel olie- som benzinprisen, der steg markant i løbet af kvartalet. Spanien meddelte, at man ikke ville være i stand til at nå de fremsatte budgetmål i 2012 og blev dermed et eksempel på problematikken i Europa, hvor man strammer de offentlige finanser uden at der er økonomisk vækst. Sidst, men ikke mindst så tiltrak de græske hjælpepakker og gældsnedskrivninger en del negativ opmærksomhed. Nu er investorernes øjne rettet mod Portugal, hvor frygten for, at private aktører ligeledes skal bære tab, skaber bekymring. Betydningen af disse og lignende begivenheder for de finansielle markeder afhænger af tilstanden i global økonomi. Vi vurderer, at væksten ikke vil tiltage yderligere i de kommende måneder og anbefaler derfor investorerne en forsigtig tilgang til markederne. Økonomisk udvikling: Tiltagende vækst Global økonomi accelererede i første kvartal, dog stadig med store regionale forskelle. Amerikansk økonomi fortsatte de stærke tendenser fra slutningen af Europa lagde ligeledes godt ud med stigende erhvervstillid drevet blandt andet af fremskridt i den politiske proces samt af Den Europæiske Centralbanks finansieringsprogram. Nøgletallene var dog mere blandede set over hele kvartalet. I Kina holdte inflationen sig i ro, og dampen synes fortsat at sive ud af det overophedede boligmarked. Det til trods vendte de afgørende vækstindikatorer ikke. Alt i alt tegner der sig et billede af bedring i global økonomi. Vi forventer dog ikke, at væksten tiltager yderligere i de kommende måneder. Indeks E m e rg in g M a rk e ts 4 0 ja n m a j s e p ja n 0 8 G lo b a le a k t ie m a r k e d e r (i D K K ) S id e n p r im o D a n m a rk J a p a n U S A m a j s e p ja n 0 9 m a j s e p ja n 1 0 E u r o p a m a j s e p ja n Historien om den europæiske gældskrise fortsatte på dramatisk vis i årets første kvartal. Intense forhandlinger om den anden hjælpepakke til Grækenland førte til en aftale, hvor Grækenland skulle være i stand til at reducere gældsandelen i forhold til BNP til ca. 120 procent i Foruden de allerede aftalte reformer skulle dette nås ved at nedskrive gælden til private investorer med mere end halvdelen af den pålydende værdi, tilbageføre indtjeningen fra beholdninger af græske statsobligationer, som de nationale centralbanker besidder, samt reducere visse fremtidige renteudgifter. Gældsnedskrivningen betød, at vi Indeks

12 Side 12 af 26 for første gang i euroens historie fik en statsbankerot inden for eurozonen, omend af teknisk karakter. Lige så anspændt markedet havde forholdt sig til selve forløbet, lige så afslappet tog markedet selve begivenheden. Markedets fremadskuende natur gør, at en begivenhed kun får betydning, såfremt den overrasker. Det var i høj grad også tilfældet på denne historiske dag. Afklaringen om Grækenland ændrer ikke ved, at vi fortsat bekymrer os om Europa. Det skyldes, at de europæiske regeringsledere befinder sig i et svært håndterligt dilemma, idet Europa befinder sig i såvel en vækstkrise som en tillidskrise. Det afgørende er, at de redskaber, der skal til for at løse den ene krise, forværrer den anden. Det typiske modsvar til en vækstkrise er, at den offentlige sektor øger sit forbrug og/eller reducerer skattebyrden. Det er dog ikke muligt, når regeringslederne samtidig har behov for at genvinde investorernes tillid til, at Europa vil holde orden i eget hus og dermed reducere offentlig gæld og underskud. Formentlig vil regeringslederne forsøge at navigere på pragmatisk vis mellem de to hensyn. Forløbet kan derfor forventes at medføre en række negative overraskelser, dog uden at resultere i et totalt sammenbrud. Frem til nu har der primært været fokus på at genskabe tilliden til investorerne for at inddæmme de galoperende statsrenter i de gældsplagede lande. Første kvartal vidner om, at hensynet til vækst vil fylde mere i 2012 i forhold til de forudgående år. Man er i højere grad blevet bevidst om, at en stram finanspolitik ikke nødvendigvis afhjælper de offentlige budgetproblemer, hvis det samtidig underdrejer den økonomiske vækst. Således annoncerede Spanien, at de ikke ville nå deres budget i Udmeldingen kom i kølvandet på, at man offentliggjorde de offentlige underskud for 2011, som var værre end ventet og dermed oversteg landets budgetmål betragteligt. Vi forventer ikke, at Spanien bliver en enlig svale. De øvrige gældsplagede lande befinder sig grundlæggende i en lignende situation, hvor opstramninger ikke fører til de forventede resultater, fordi væksten rammes for hårdt. Derfor er der en betydelig risiko for, at tilliden blandt investorerne kan bryde sammen med negative konsekvenser for risikable aktiver til følge. Den Europæiske Centralbank gennemførte anden runde af sit likviditetsprogram, som sikrer billig finansiering til de europæiske banker. Bankerne modtog programmet med kyshånd og hentede omkring 530 milliarder euro. Likviditetsprogrammet sikrer, at bankerne kan opfylde deres kortsigtede forpligtelser. Derfor er risikoen for et egentligt systemisk sammenbrud nu reduceret markant. Løsningen af bankernes likviditetsproblemer afhjælper dog ikke det fortsatte fokus på kapital. Vejen til et solidt kapitalgrundlag forventes at gå via slankere balancer. Det erfarede vi i januar, da vi fik decembers tal for kreditudstedelser til den private sektor i Europa. Disse lå på nogle negative niveauer, der tidligere kun er set under finanskrisen i Fremadrettet tilkendegiver de europæiske banker i en spørgeskemaundersøgelse, at de vil stramme lånestandarderne yderligere. For at gøre ondt værre er det særligt i de gældsplagede lande, bankerne strammer op. Bankernes manglende villighed til at låne ud til virksomheder og husholdninger påvirker realøkonomien negativt. Med andre ord så fjerner likviditetsprogrammet den værste frygt, men ikke de vækstproblemer Europa befinder sig i. Det amerikanske arbejdsmarked overraskede positivt gennem hele kvartalet med faldende arbejdsløshed og stærk jobskabelse. Jobskabelsen i den private sektor nåede et gennemsnit på godt nye job, hvilket var bedre end ventet. Samtidig faldt arbejdsløsheden fra 8,9 til 8,3 procent. De positive tendenser på arbejdsmarkedet kan tilskrives to afgørende faktorer. Først og fremmest indikerer nøgletallene, at den underliggende økonomi har det bedre. Erhvervstilliden i den cykliske fremstillingssektor steg samlet set i kvartalet, og ansøgningerne om arbejdsløshedsunderstøttelse faldt markant. Historisk har disse to indikatorer givet et fornuftigt fingerpeg om økonomiens tilstand. Dertil kommer, at långivningen tager til. Bankerne har i en længere periode været lånevillige, og nu ser efterspørgslen efter kredit ud til at følge efter. Endelig kan det nævnes, at bilsalget i USA for alvor er steget, hvilket tyder på, at den amerikanske forbruger er kommet ud af busken. Ud over den underliggende økonomi har vejret med stor sandsynlighed påvirket jobskabelsen positivt. Det gode vejr øger typisk aktiviteten i byggesektoren, hvilket gør, at der bliver skabt flere job end normalt på denne tid af året. Det er dog vores vurdering, at størstedelen af fremgangen i nøgletallene kan tilskrives et stærkere økonomisk opsving. Spørgsmålet er, om væksten vil tiltage yderligere over de kommende måneder? Det forventer vi ikke. Opsvinget har hidtil været drevet af en normalisering i forbruget af varige forbrugsgoder samt af virksomhedsinvesteringer. En fortsat tiltagende vækst i den private sektor vil være afhængig af en normalisering af boligmarkedet. I første kvartal fik vi små indikationer af, at der så småt igen er begyndt at være aktivitet på boligmarkedet. Vi vurderer dog,

13 Side 13 af 26 at det er for tidligt for alvor at melde det amerikanske boligmarked tilbage i kampen. Hovedårsagen er, at der før finanskrisen blev bygget langt flere boliger, end der var efterspørgsel efter. Den amerikanske økonomi har med andre ord for mange boliger på lager. Tilpasningen på boligmarkedet tager tid, og vi vurderer, at det fortsat er for tidligt at forvente væsentlige vækstbidrag fra denne front. Under tidligere opsving har den offentlige sektor stimuleret økonomien. I 2012 vil den derimod bidrage negativt, da finanspolitikken er stram. Flere af de midlertidige finanspolitiske programmer er dog blevet forlænget til slutningen af Derfor bliver opbremsningen i den offentlige aktivitet kun moderat og tåler dermed ikke sammenligning med den europæiske situation. Når det er sagt, så er det en medvirkende årsag til, at væksten fremadrettet ikke vil tiltage yderligere. Det sidste forhold, som vejer tungt i vores syn på den fremtidige amerikanske vækst, er olieprisen. I løbet af første kvartal oplevede vi løbende stigende oliepriser. Stigende oliepriser er nødvendigvis ikke et problem, hvis de skyldes stigende efterspørgsel som konsekvens af, at den globale økonomi vokser. Problemet opstår, når oliepriserne stiger, fordi man frygter et lavere udbud. Samlet vurderer vi, at amerikansk vækst fortsætter på sit nuværende niveau og ikke tiltager yderligere. Opsvinget i den globale økonomi er robust, men vi forventer ikke yderligere acceleration i væksten i det kommende kvartal. Når væksten ikke overrasker på den positive side, vil det give mere plads i investorernes bevidsthed til at bekymre sig om andre forhold. Her vurderer vi, at der i Europa er en risiko for negative overraskelser, som kan skade risikoappetitten. Derfor anbefaler vi en forsigtig tilgang til risiko. Det betyder dog ikke, at vi har et negativt syn på risikable aktiver. Global økonomi er langt fra en recession, og udviklingsøkonomierne forventes at kunne trække væksten fremadrettet. Obligationer: Fortsat lempelig pengepolitik I slutningen af første kvartal begyndte renterne så småt at røre på sig. I løbet af kvartalet steg aktiemarkederne i kølvandet på stærke makroøkonomiske nøgletal, uden at dette gav anledning til stigende renter. En ekstremt lempelig pengepolitik fra både Den Europæiske Centralbank og den amerikanske har været med til at holde renterne nede. Den amerikanske centralbankchef annoncerede, at man forventede at holde den pengepolitiske rente på det nuværende lave niveau frem til slutningen af 2014, og Den Europæiske Centralbank har oversvømmet bankerne med euro-likviditet. En del af de euro, som bankerne hentede i likviditetsprogrammet, er givetvis blevet placeret i statsobligationer. Det har presset spanske og italienske renter ned. Renteudvikling Ultimo Laveste/ Ultimo Renter 4. kvt Højeste 1. kvt mdr. USD LIBOR 0,58% 0,47/0,59 0,47% 3 mdr. EURIBOR 1,36% 0,78/1,36 0,78% 3 mdr. CIBOR 1,00% 0,98/1,02 0,98% 10-årig US Treasury 1,88% 1,80/2,38 2,21% 10-årig Tysk Bund 1,83% 1,76/2,06 1,79% 10-årig Danske Stat 1,68% 1,66/2,10 1,83% 3,5% Realkredit ,77% 3,73/3,87 3,78% Rentespænd 3,5% Real % Stat bp 196bp 10-årigt rentespænd Danmark-Tyskland -15bp 3bp Aktier: Et stærkt kvartal Aktiemarkederne steg over en bred kam i første kvartal. Først blev frygten for et eurokollaps afblæst med likviditetsprogrammet. Dernæst fortsatte global økonomi med at vise gode takter. Det øgede investorernes risikoappetit, og risikable aktiver gav gode afkast. Japan fulgte Europa og USA's aggressive pengepolitiske linje og trykte penge til opkøb af obligationer. Det fik hen mod slutningen af kvartalet japanske aktier til at stige med raketfart, men svækkede samtidig valutaen, således at afkast målt i euro var moderate. Aktiekursudvikling Ultimo Lavste/ Ultimo Pct.-vis Aktieindeks 4. kvt Højeste 1. kvt Ændring*) OMXC20 (DK) / ,10 OMXS30 (SE) / ,18 HEX General (FI) / ,70 OSE BX (NO) / ,91 S&P 500 (USA) / ,92 Nasdaq Composite (USA) / ,69 FTSE 100 (GB) / ,52 DJ Stoxx 50 (EUR) / ,76 Nikkei 225 (JP) / ,27 *)Den procentvise ændring er opgjort i lokal valuta og for seneste kvartal.

14 Side 14 af 26 Forventninger 2. kvartal 2012 Renter Efter rentestigningerne på det seneste har statsobligationsrenterne i USA nu etableret sig på et højere niveau i forhold til de første måneder af året. Vi skal formentlig se mere håndfaste beviser for, at den globale økonomiske vending er på sporet, hvis renterne skal stige yderligere. Vi venter således, at renterne holder sig i det nuværende interval i de kommende uger, selv om vi samlet set venter rentestigninger på lidt længere sigt. Forventet renteudvikling Ultimo Ultimo Ultimo Renteforventning 2. kvt kvt kvt Ledende rente USD Ledende rente EUR 0,25 1,00 0,25 1,00 0,25 1,00 3 mdr. EURIBOR 0,60 0,60 0,65 3 mdr. CIBOR 0,75 0,70 0,75 3 mdr. USD LIBOR 0,40 0,40 0,40 10-årig US Treasury 2,30 2,50 2,75 10-årig Tysk Bund 2,00 2,20 2,40 10-årig Dansk Stat 1,95 2,20 2,40 3,5% Realkredit ,71 3,88 4,14 Rentespænd 3,5% Real % stat årigt Rentespænd Danmark - Tyskland Aktier Bedringen på aktiemarkedet fortsætter. Vi ser stadig muligheder for stigninger i aktie-kurserne på kort sigt (3 måneder) på baggrund af de såkaldte tidlige cykliske faktorer som råvareprisstigninger og industrivækst m.m. Når vi tror på en fremgang på kort sigt skyldes det ikke kun den aftagende krise i euroområdet, men også tegn på, at kinesisk økonomi nu har passeret bunden som følge af en bedring i eksporten, samt jobskabelsen i USA i kombination med, at investorerne finder obligationsmarkedet dyrt. Vi anbefaler overvægt af europæiske og Emerging Markets aktier, Industri (inkl. Transport), Finans og Sundhed. Forventet aktiekursudvikling Aktiemarkedet Regioner Risiko Pris trend 3 måneder Pris trend 12 måneder Anbefaling USA Medium 5% til 10% 5% til 10% Undervægt Emerging markets (USD) Medium 5% til 10% 10% til 15% Overvægt Europa - eksl Nordiske (EUR) Medium 5% til 10% 10% til 15% Overvægt Nordiske Medium 5% til 10% 10% til 15% Overvægt Valuta EUR/USD har ligget bemærkelsesværdigt stabilt i de seneste par måneder. Dollaren har fået støtte fra bedre nøgletal i USA og den kraftige stigning i renten på amerikanske statsobligationer, mens euroen samtidig har været understøttet af stigende global risikosøgning og aftagende frygt i forbindelse med den europæiske gældskrise. Samtidig er de store korte positioner, der var blevet opbygget i euroen, gradvist blevet lukket ned. Vi mener fortsat, at det fundamentale billede med en stabilisering i makronøgletallene og rigelig likviditet er positivt for højvolatile valutaer og negativt for dollaren. Forventet valutakursudvikling Ultimo Ultimo Ultimo Valutaforventning 1. kvt kvt kvt EUR/DKK 743, USD/DKK 557, GBP/DKK 892, NOK/DKK 97,84 99,1 99,9 SEK/DKK 84,11 85,4 86,5 CHF/DKK 617, JPY/DKK 6,79 6,75 6,64

15 Side 15 af 26 DKK EUR CHF 5,00 747,00 4,00 740,00 3,00 746,50 3,50 720,00 2,50 4,00 746,00 3,00 700,00 680,00 2,00 3,00 745,50 2,50 660,00 1,50 745,00 2,00 640,00 1,00 2,00 744,50 1,50 620,00 0,50 600,00 1,00 744,00 1,00 580,00 0,00 743,50 0,50 560,00-0,50 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 0,00 743,00 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 0,00 540,00 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12-1,00 DKK_10Y DKK_1Y DKK_3M EUR EUR_10Y EUR_1Y EUR_3M CHF CHF_10Y CHF_1Y CHF_3M USD JPY GBP 600,00 5,00 8,00 2,00 910,00 5,00 590,00 900,00 580,00 570,00 4,00 7,50 1,50 890,00 4,00 560,00 550,00 540,00 530,00 3,00 2,00 7,00 6,50 6,00 1,00 880,00 870,00 860,00 850,00 3,00 2,00 520,00 510,00 1,00 5,50 0,50 840,00 1,00 500,00 830,00 490,00 0,00 5,00 0,00 820,00 0,00 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 USD USD_10Y USD_1Y USD_3M JPY JPY_10Y JPY_1Y JPY_3M GBP GBP_10Y GBP_1Y GBP_3M

16 Side 16 af 26 Afkastopgørelse for perioden Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 30/ Valutakurser pr. 30/ Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Aktier Udenlandske aktier DI Global Plus UIAB ,32 0, ,60 0, ,12 0, , ,48 13,40 DI Global Stockpicking UIAB ,20 0, ,90 0, ,28 0, , ,62 9,68 DI Nye Markeder UIAB ,30 0, ,40 0, ,26 0, , ,14 16,46 DI Østeuropa UIAB , ,12 0,00 0,00 0, , , ,12 18,04 Udenlandske aktier i alt , , ,90 0, , , , ,36 14,51 Aktier i alt , , ,90 0, , , , ,36 14,51 Obligationer Indenlandske obligationer 1,26% Skibskr VAR SK , ,00 0, ,90 0, , , ,10-1,19 1,48% Nykredi 21E500CF6A ,52 0,00 0,00 0,98 0,00 0,00 0,00 0,98 1,48% Nykredi 21E500CF6DA , ,70 0, , , , , ,25 1,70 1,48% Nykredi 21E500CF6DA , ,84 0, ,17 0, , , ,01 1,80 1,75% Nykredi 31E450CF6Hnc , ,31 0, ,68 0, , , ,99 0,92 3,00% RD 20S. S , ,40 0, ,06 0, , , ,45 0,83 4,00% Nykredi 02D , ,97 0, , , , , ,22 1,02 4,00% Nykredi 03D. 35 0, ,63 0, , , , , ,01 3,42 4,00% RD 20S. S , ,40 0, ,89 0, , , ,49 0,93 4,00% RD 21S. S , ,77 0, ,43 0, , , ,21 1,38 5,00% Nordea OA 41 0, ,02 0, ,62 603, , ,67-152,86-0,06 5,00% Nordea OA ,00 582,89 0, ,73 603, , , ,18 1,19 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,79 0, , , ,39 0, , ,56-0,95 5,00% RD 23S. S ,39 0, , , ,48 0, , ,36-1,86 5,00% RD 27S. S OA , , , , , , , ,10-0,40 (Fortsætter...)

17 Side 17 af 26 Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Obligationer Indenlandske obligationer 5,00% RD 43D OA 38æ , , , , , , , ,30-1,07 6,00% Nordea OA38æ , ,68 0, ,03 0, , , ,65-1,06 6,00% Nordea OA41æ , ,71 0, ,77 0, , , ,94-0,73 6,00% Nykredi 01E DA 41æ , ,27 0, ,07 0, , , ,19-0,45 6,00% RD 27S s OA , ,46 0, ,49 0, , , ,97-1,56 5 Totalkr 111 Cs , ,31 0, ,91 0, , , ,60 0,11 Indenlandske obligationer i alt , , , , , , , ,35 0,38 Udenlandske obligationer 4,25 Spintab ,05 0, , ,16 641,43 0, , ,58 1,35 5,50% Poland (Govt) , ,62 0, ,59 0, , , ,21 9,65 DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB , ,00 0,00 0,00 0, , , ,00 8,38 DI GlbIndeksobUD UIOB , ,80 0,00 0,00 0, , , ,80 0,97 DI GlIndeksUD Mi UIOB 0, ,00 0,00 0,00 997, , , ,35 1,11 DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB , ,05 0,00 0,00 0, , , ,05 6,07 DIE Gl.H.Y.B Mid UIOB 0, ,10 0,00 0, , , , ,08 5,68 Udenlandske obligationer i alt , , , , , , , ,07 3,98 Obligationer i alt , , , , , , , ,43 1,33 Kontantbeholdninger Erhvervskonto ,07 0,00 0,00 0,00 0, , ,84 0,00 0,00 Valutakonto ,71 0, ,62 558,79 0,00 558, , ,41 6,55 Kontantbeholdninger i alt ,78 0, ,62 558,79 0, , , ,41 0,18 Portefølje i alt , , , , , , , ,20 2,19

18 Side 18 af 26 Renteopgørelse Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskode Papirnavn Nom. rente Antal term. Seneste termin Antal dage Forfaldne kuponer (K) Vedh.rente v. køb/salg (K) Primo periodisering(k) Ultimo periodisering (K) Rente afstemning (K) Obligationer Indenlandske obligationer DK ,26% Skibskr VAR SK , /01/ ,60 0, , , ,90 DK ,48% Nykredi 21E500CF6A 18 1, /01/ ,72 0,00-89,74 0,00 0,98 DK ,48% Nykredi 21E500CF6DA 18 1, /01/ , ,86-6, , ,31 DK ,48% Nykredi 21E500CF6DA 21 1, /01/ ,28 0, , , ,17 DK ,75% Nykredi 31E450CF6Hnc 16 1, /01/ ,66 0, , , ,68 DK ,00% RD 20S. S. 21 3, /01/ ,12 0, , , ,06 DK ,00% Nykredi 02D. 25 4, /01/ , , , , ,40 DK ,00% Nykredi 03D. 35 4, /01/ , ,17 0, , ,22 DK ,00% RD 20S. S. 20 4, /01/ ,53 0, , , ,89 DK ,00% RD 21S. S. 26 4, /01/ ,88 0, , , ,43 DK ,00% Nordea OA 41 5, /01/ , ,94 0, , ,62 DK ,00% Nordea OA , /01/ , ,83 0, , ,73 DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ 38 5, /01/ , , ,67 0, ,52 DK ,00% RD 23S. S. 41 5, /01/ , , ,83 0, ,38 DK ,00% RD 27S. S OA 41 5, /01/ , , , , ,63 DK ,00% RD 43D OA 38æ 38 5, /01/ , , , , ,73 DK ,00% Nordea OA38æ 38 6, /01/ ,04 0, , , ,03 DK ,00% Nordea OA41æ 39 6, /01/ ,81 0, , , ,77 DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ 39 6, /01/ ,68 0, , , ,07 DK ,00% RD 27S s OA 39 6, /01/ ,06 0, , , ,49 DK Totalkr 111 Cs , /01/ ,51 0, , , ,91 Indenlandske obligationer i alt , , , , ,93 Udenlandske obligationer SE ,25 Spintab 12 4, /06/ , , ,71 0, ,16 (Fortsætter...)

19 Side 19 af 26 Fondskode Papirnavn Nom. rente Antal term. Seneste termin Antal dage Forfaldne kuponer (K) Vedh.rente v. køb/salg (K) Primo periodisering(k) Ultimo periodisering (K) Rente afstemning (K) Obligationer Udenlandske obligationer PL ,50% Poland (Govt) , /04/ ,00 0, , , ,59 Udenlandske obligationer i alt 0, , , , ,75 Obligationer i alt , , , , ,67 Kontantbeholdninger Valutakonto 0, ,79 0,00 0,00 0,00 558,79 Kontantbeholdninger i alt 558,79 0,00 0,00 0,00 558,79 Portefølje i alt , , , , ,47

20 Side 20 af 26 Transaktionsliste for perioden Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Bevægelse Navn Antal Kurs Valuta Kontopostering Handelsdato Kontopostering DKK Real.avance kostpris Valutakonto NOK 08/03/2012 Udtræk på konto NOK-konto ,85 0,00 NOK , ,33 0,00 30/03/2012 Rentetilskrivning Kontorenter i NOK 571,13 0,00 NOK 571,13 558,79 0, ,53 Erhvervskonto DKK 01/01/2012 Rentetilskrivning 1,26% Skibskr VAR SK ,60 0,00 DKK , ,60 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 1,48% Nykredi 21E500CF6A ,78 100,00 DKK , ,78 381,89 01/01/2012 Rentetilskrivning 1,48% Nykredi 21E500CF6A 18 90,72 0,00 DKK 90,72 90,72 0,00 01/01/2012 Rentetilskrivning 1,48% Nykredi 21E500CF6DA 18 7,07 0,00 DKK 7,07 7,07 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 1,48% Nykredi 21E500CF6DA ,11 100,00 DKK 1.400, ,11 42,36 01/01/2012 Rentetilskrivning 1,48% Nykredi 21E500CF6DA ,28 0,00 DKK , ,28 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 1,48% Nykredi 21E500CF6DA ,62 100,00 DKK 2.459, ,62 116,07 01/01/2012 Rentetilskrivning 1,75% Nykredi 31E450CF6Hnc ,66 0,00 DKK , ,66 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 1,75% Nykredi 31E450CF6Hnc ,98 100,00 DKK , ,98-14,00 01/01/2012 Rentetilskrivning 3,00% RD 20S. S ,12 0,00 DKK , ,12 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 3,00% RD 20S. S ,65 100,00 DKK , , ,94 01/01/2012 Rentetilskrivning 4,00% Nykredi 02D ,00 0,00 DKK , ,00 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 4,00% RD 20S. S ,97 100,00 DKK , , ,57 01/01/2012 Rentetilskrivning 4,00% RD 20S. S ,53 0,00 DKK , ,53 0,00 01/01/2012 Rentetilskrivning 4,00% RD 21S. S ,88 0,00 DKK , ,88 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 4,00% RD 21S. S ,14 100,00 DKK , ,14 733,40 01/01/2012 Rentetilskrivning 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,59 0,00 DKK , ,59 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,89 100,00 DKK , , ,96 01/01/2012 Rentetilskrivning 5,00% RD 23S. S ,68 0,00 DKK , ,68 0,00 01/01/2012 Rentetilskrivning 5,00% RD 27S. S OA ,35 0,00 DKK , ,35 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 5,00% RD 27S. S OA ,10 100,00 DKK , , ,32 01/01/2012 Rentetilskrivning 5,00% RD 43D OA 38æ ,43 0,00 DKK , ,43 0,00 (Fortsætter...)

21 Side 21 af 26 Bevægelse Navn Antal Kurs Valuta Kontopostering Handelsdato Kontopostering DKK Real.avance kostpris Erhvervskonto DKK 01/01/2012 Beh. af udtrukne 5,00% RD 43D OA 38æ ,54 100,00 DKK , , ,89 01/01/2012 Rentetilskrivning 6,00% Nordea OA38æ ,04 0,00 DKK 4.945, ,04 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 6,00% Nordea OA38æ ,29 100,00 DKK , ,29-37,89 01/01/2012 Rentetilskrivning 6,00% Nordea OA41æ ,81 0,00 DKK , ,81 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 6,00% Nordea OA41æ ,53 100,00 DKK , , ,20 01/01/2012 Rentetilskrivning 6,00% Nykredi 01E DA 41æ ,68 0,00 DKK , ,68 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 6,00% Nykredi 01E DA 41æ ,72 100,00 DKK , , ,35 01/01/2012 Rentetilskrivning 6,00% RD 27S s OA ,06 0,00 DKK , ,06 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 6,00% RD 27S s OA ,82 100,00 DKK , , ,96 01/01/2012 Rentetilskrivning 5 Totalkr 111 Cs ,51 0,00 DKK , ,51 0,00 01/01/2012 Beh. af udtrukne 5 Totalkr 111 Cs ,44 100,00 DKK , ,44-884,55 11/01/2012 Køb af aktier DIE Gl.H.Y.B Mid UIOB 267, ,10 DKK , ,37 0,00 12/01/2012 Køb af aktier DI GlIndeksUD Mi UIOB ,00 106,70 DKK , ,65 0,00 26/01/2012 Udtræk på konto Kontant udbetaling ,00 0,00 DKK , ,00 0,00 17/02/2012 Salg af obligationer 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,52 102,85 DKK , , ,94 17/02/2012 Salg af obligationer 5,00% RD 23S. S ,46 102,35 DKK , , ,84 17/02/2012 Salg af obligationer 5,00% RD 27S. S OA ,64 101,95 DKK , , ,99 17/02/2012 Salg af obligationer 5,00% RD 43D OA 38æ ,47 102,83 DKK , , ,89 17/02/2012 Salg af obligationer 5,00% RD 43D OA 38æ ,03 102,83 DKK , , ,08 17/02/2012 Salg af obligationer 4,25 Spintab ,00 100,70 SEK , , ,48 17/02/2012 Køb af aktier DIE Gl.H.Y.B Mid UIOB 507, ,22 DKK , ,53 0,00 21/02/2012 Køb af obligationer 1,48% Nykredi 21E500CF6DA ,00 99,20 DKK , ,62 0,00 22/02/2012 Køb af obligationer 4,00% Nykredi 02D ,47 104,68 DKK , ,48 0,00 22/02/2012 Køb af obligationer 4,00% Nykredi 02D ,00 104,68 DKK , ,56 0,00 22/02/2012 Køb af obligationer 4,00% Nykredi 02D ,00 104,68 DKK , ,85 0,00 22/02/2012 Køb af obligationer 4,00% Nykredi 03D ,09 101,30 DKK , ,45 0,00 22/02/2012 Køb af obligationer 4,00% Nykredi 03D ,00 101,30 DKK , ,47 0,00 22/02/2012 Køb af obligationer 4,00% Nykredi 03D ,00 101,30 DKK , ,97 0,00 08/03/2012 Indskud på konto Kontant indbetaling ,67 0,00 DKK , ,67 0,00 09/03/2012 Salg af aktier DI Global Stockpicking UIAB ,00 67,90 DKK , , ,37 09/03/2012 Salg af aktier DI Nye Markeder UIAB ,00 335,10 DKK , , ,28 16/03/2012 Køb af obligationer 5,00% Nordea OA ,72 103,73 DKK , ,00 0,00 16/03/2012 Køb af obligationer 5,00% Nordea OA ,31 103,53 DKK , ,00 0,00 16/03/2012 Køb af obligationer 5,00% RD 43D OA 38æ ,15 104,23 DKK , ,99 0,00 (Fortsætter...)

22 Side 22 af 26 Bevægelse Navn Antal Kurs Valuta Kontopostering Handelsdato Kontopostering DKK Real.avance kostpris Erhvervskonto DKK 16/03/2012 Salg af aktier DI Global Plus UIAB ,00 10,12 DKK , , ,70 16/03/2012 Køb af aktier DIE Gl.H.Y.B Mid UIOB 197, ,00 DKK , ,02 0,00 27/03/2012 Indskud på konto Kontant indbetaling ,00 0,00 DKK , , ,31 0,00

23 Side 23 af 26 Beholdningsoversigt med gevinst/tab pr Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 30/ Valutakurser pr. 30/ Papirnavn Beholdning Dato 1. køb Ansk. kurs inkl. omk Val. kurs gns. Anskaf. sum inkl. omk Kurs d.d. Val. kurs d.d Kursværdi inkl. rente Ureal. avance kostpris Avance i % Andel i % Aktier Udenlandske aktier DI Østeuropa UIAB 5.502,00 01/07/ ,12 100, ,83 370,00 100, , ,83-2,66 1,1 Udenlandske aktier i alt , , ,83 1,1 Aktier i alt , , ,83 1,1 Obligationer Inkonv. indenlandske obligationer 1,26% Skibskr VAR SK ,00 19/02/ ,70 100, ,19 93,10 100, , ,19-6,62 5,6 1,75% Nykredi 31E450CF6Hnc ,04 18/03/ ,08 100, ,18 101,45 100, , ,68 1,38 2,8 Inkonv. indenlandske obligationer i alt , , ,51 8,4 Konv. indenlandske obligationer 1,48% Nykredi 21E500CF6DA ,96 21/02/ ,22 100, ,12 99,77 100, , ,54 0,55 4,5 1,48% Nykredi 21E500CF6DA ,77 01/08/ ,28 100, ,11 97,35 100, , ,39 2,17 4,4 3,00% RD 20S. S ,63 25/08/ ,88 100, ,85 102,70 100, , ,20 1,81 2,4 4,00% Nykredi 02D ,28 12/12/ ,50 100, ,86 104,82 100, , ,91 0,31 7,3 4,00% Nykredi 03D ,09 22/02/ ,33 100, ,72 102,27 100, , ,79 0,93 3,7 4,00% RD 20S. S ,49 25/10/ ,43 100, ,51 104,78 100, , ,68 1,30 3,6 4,00% RD 21S. S ,38 15/02/ ,82 100, ,61 104,24 100, , ,80 4,42 4,2 5,00% Nordea OA ,72 16/03/ ,75 100, ,06 103,61 100, , ,48-0,14 1,4 5,00% Nordea OA ,31 16/03/ ,55 100, ,17 103,55 100, ,18-20,55-0,00 1,4 5,00% RD 27S. S OA ,30 15/12/ ,44 100, ,14 103,33 100, , ,44 1,86 2,9 5,00% RD 43D OA 38æ ,15 16/03/ ,25 100, ,45 103,81 100, , ,91-0,43 1,4 (Fortsætter...)

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2010-31. december 2010. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2010-31. december 2010. Indholdsfortegnelse Side 1 af 35 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2010-31. december 2010 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-30. juni 2012. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-30. juni 2012. Indholdsfortegnelse Side 1 af 34 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2012-30. juni 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-30. september 2012. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2012-30. september 2012. Indholdsfortegnelse Side 1 af 38 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2012-30. september 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2011-30. juni 2011. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2011-30. juni 2011. Indholdsfortegnelse Side 1 af 31 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2011-30. juni 2011 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2011-31. marts 2011. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2011-31. marts 2011. Indholdsfortegnelse Side 1 af 25 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar 2011-31. marts 2011 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3005329248

Læs mere

Afkastrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2015-30. juni 2015. Middelfart Kommune. Indholdsfortegnelse

Afkastrapport. Middelfart Kommune. 1. januar 2015-30. juni 2015. Middelfart Kommune. Indholdsfortegnelse Afkastrapport Middelfart Kommune 1. januar 2015-30. juni 2015 Vi har hermed fornøjelsen af at fremsende Deres afkastrapport. Hvis De ønsker at disponere på grundlag af afkastrapporten, opfordrer jeg Dem

Læs mere

Afkastrapport. Middelfart Kommune. 14. januar 2013-30. juni 2013. Middelfart Kommune. Indholdsfortegnelse

Afkastrapport. Middelfart Kommune. 14. januar 2013-30. juni 2013. Middelfart Kommune. Indholdsfortegnelse Afkastrapport 14. januar 2013-30. juni 2013 Vi har hermed fornøjelsen af at fremsende Deres afkastrapport. Hvis De ønsker at disponere på grundlag af afkastrapporten, opfordrer jeg Dem til at kontakte

Læs mere

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2012-31. december 2012. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2012-31. december 2012. Indholdsfortegnelse Side 1 af 43 Beholdningsrapport Faaborg-Midtfyn Kommune 1. januar 2012-31. december 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot:

Læs mere

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2013-30. juni 2013. Indholdsfortegnelse

Beholdningsrapport. Faaborg-Midtfyn Kommune. 1. januar 2013-30. juni 2013. Indholdsfortegnelse Side 1 af 41 Beholdningsrapport Faaborg-Midtfyn Kommune 1. januar 2013-30. juni 2013 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: 3019869806

Læs mere

Kvartalsrapportering. Middelfart Kommune. Østergade 11. 5500 Middelfart. Aarhus, 12. oktober 2015. Indhold:

Kvartalsrapportering. Middelfart Kommune. Østergade 11. 5500 Middelfart. Aarhus, 12. oktober 2015. Indhold: Middelfart Kommune Østergade 11 5500 Middelfart Aarhus, 12. oktober 2015 Kvartalsrapportering Indhold: 1. Markedskommentarer 2. Porteføljeoverblik 3. Afkastopgørelse 4. Transaktionsliste 5. Beholdningsoversigt

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015

Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015 Tandlægernes Tryghedsordninger Svanemøllevej 85 2900 Hellerup Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015 Har du spørgsmål til rapporten, er du velkommen til at kontakte os. Med venlig hilsen Lægernes

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2011

Markedskommentar Orientering Q1 2011 Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men

Læs mere

BankInvest Optima 70+

BankInvest Optima 70+ 3. kvartal 2015 BankInvest Optima 70+ Brev til investorerne Kære investor Porteføljen faldt 8,4% i 3. kvartal af 2015, som for de finansielle markeder bar præg af usikkerhed om såvel kinesisk økonomi som

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015

Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015 Tandlægernes Tryghedsordninger Svanemøllevej 85 2900 Hellerup Afkastrapport 1. januar 2015-28. februar 2015 Har du spørgsmål til rapporten, er du velkommen til at kontakte os. Med venlig hilsen Lægernes

Læs mere

Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur!

Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur! Nyhedsbrev Kbh. 4. dec 2017 Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur! November blev en blandet måned med fortsat aktiefremgang i USA, mens Europa og specielt Danmark havde

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar!

Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov 2017 Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar! Stærke økonomiske data, udsigt til snarlige skattelettelser og regnskaber, der retfærdiggør de højere værdisætninger,

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering 4. Kvartal 2014 Fair Value MARKEDSVÆRDI PR. AKTIV KLASSE Dato: 12-31-2014 Aktivklasse Markedsværdi Vægt Kontanter 1,550,941.58 1.0 Akt Inv.for. 3,268,538.16

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald!

Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald! Nyhedsbrev Kbh. 5. juni 2017 Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald! Europæiske og danske aktier havde igen en god måned pga. øget vækst og optimisme, flotte regnskaber, der blev suppleret

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 10

KonjunkturNYT - uge 10 KonjunkturNYT - uge 1 3. marts 7. marts 214 Danmark Lille stigning i industriproduktionen i januar, større stigning i omsætningen Stigende priser på enfamiliehuse i 213 Stort fald i antallet af konkurser

Læs mere

Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!

Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en

Læs mere

Multi Manager Invest i 2013

Multi Manager Invest i 2013 Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2013

Markedskommentar Orientering Q4 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger

Læs mere

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ

Læs mere

KonjunkturNYT uge 43. Omtrent uændret forbrugertillid i oktober oktober Internationalt. Danmark

KonjunkturNYT uge 43. Omtrent uændret forbrugertillid i oktober oktober Internationalt. Danmark KonjunkturNYT uge 43 3.- 7. oktober 7 Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Nettottal 7, 3 4 6 7 8 9 3 4 6 7 Danmark Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Lille stigning i udlånet fra MFI-sektoren

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det

Læs mere

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar september: Væksten i Europa accelererer!

Markedskommentar september: Væksten i Europa accelererer! Nyhedsbrev Kbh. 3. okt 2017 Markedskommentar september: Væksten i Europa accelererer! Den positive økonomiske udvikling var understøttende for aktiemarkederne, der gav pæne stigninger i september. Dollaren

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2010

Markedskommentar Orientering Q4 2010 Markedskommentar Det globale aktieindeks MSCI World steg omregnet til danske kroner med hele 10,88 pct. i 4. kvartal 2010. Stigningen for hele året blev herefter på 19,71 pct. Markedet i 2010 sluttede

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.

Læs mere

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten

Læs mere

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonkturNYT - uge 8. april. maj Dank Faldende huspriser i februar Lille stigning i detailomsætningsindekset i ts Internationalt USA: Stigning i erhvervstilliden i fremstillingssektoren Euroområdet: Stigning

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion

Læs mere

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger!

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! Nyhedsbrev Kbh. 5. sep. 2016 Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! August måned blev en fornuftig og mindre begivenhedsrig måned domineret af mindre aktiestigninger

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapportering 4. kvartal 2015 MARKEDSVÆRDI PR. AKTIV KLASSE Faaborg-Midtfyn Kommune Depot nr.: 6100048048 Rapporten er opgjort på handelsdag Dato: 12-31-2015 Aktivklasse

Læs mere

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2012

Markedskommentar Orientering Q1 2012 Markedskommentar Der var udpræget optimisme på aktiemarkederne gennem 1. kvartal 2012, hvilket gav store kursstigninger og meget høje afkast i puljer med høje aktieandele. De væsentligste årsager til kursstigningerne

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonjunkturNYT - uge. april. maj Danmark Fald i ledigheden i marts Erhvervenes konjunkturbarometre faldt en smule i april, men peger stadig på fremgang Stigende priser på ejerlejligheder i februar Internationalt

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche

Læs mere

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid

Læs mere

Afkastrapport - Juli 2015. Aabenraa Kommune

Afkastrapport - Juli 2015. Aabenraa Kommune Afkastrapport - Juli 2015 Aabenraa Kommune Indholdsfortegelse Side: 2 - Indholdsfortegelse Side: 3 - Overblik Side: 4 - Aktie markedskommentar Side: 5 - Obligations markedskommentar Side: 6 - Grafer Side:

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge 13. oktober 17. oktober 1 Danmark Stort set uændret byggebeskæftigelse i 3. kvartal 1 Producent- og importpriserne steg i september Internationalt USA: Fald i detailhandlen og stigning

Læs mere

USA. BNP-vækst og arbejdsløshed. Sydbanks vurdering: Den amerikanske statsgæld

USA. BNP-vækst og arbejdsløshed. Sydbanks vurdering: Den amerikanske statsgæld Konjunktur / Politik 21-09-2017 1 USA Amerikansk økonomi påvirkes kun midlertidigt af orkanerne Amerikansk økonomi vil formentlig opleve en midlertidig afmatning i tredje kvartal som følge af orkanerne,

Læs mere

15. november v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen

15. november v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen 15. november 2016 v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen Agenda Investeringsmæssige resultater Udviklingen på de finansielle markeder og konsekvenser for afkast Investeringsstrategi Investeringsmæssige

Læs mere

KonjunkturNYT uge 14

KonjunkturNYT uge 14 KonjunkturNYT uge 4 3.-7. april 7 Side af KonjunkturNyt Uge 4 7 Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet Kontoret for konjunktur Slotsholmsgade København K Telefon 78 Redaktionen

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q3 2012

Markedskommentar Orientering Q3 2012 Markedskommentar Kære Læser Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske

Læs mere

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft

Læs mere

Rapportering af kapitalforvaltning

Rapportering af kapitalforvaltning AUGUST 2017 Stændertorvet 3A 4000 Roskilde Jyske Capital Clients Vestergade 8-16 DK 8600 Silkeborg +45 89 89 70 43 cm.clientservice@jyskebank.dk SWIFT: JYBADKKK CVR: 17616617 Rapportering af kapitalforvaltning

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 44

KonjunkturNYT - uge 44 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv

Læs mere

Rapportering af kapitalforvaltning

Rapportering af kapitalforvaltning DECEMBER 2017 Vor Frue Kloster Hestemøllestræde 3A 3000 Helsingør Jyske Capital Clients Vestergade 8-16 DK 8600 Silkeborg +45 89 89 70 43 cm.clientservice@jyskebank.dk SWIFT: JYBADKKK CVR: 17616617 Rapportering

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske gældskrise,

Læs mere

Vækst i en turbulent verdensøkonomi

Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan

Læs mere

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Afkastrapport - Juli Aabenraa Kommune

Afkastrapport - Juli Aabenraa Kommune Afkastrapport - Juli 2016 Aabenraa Kommune Indholdsfortegelse Side: 2 - Indholdsfortegelse Side: 3 - Overblik Side: 4 - Markedskommentar Side: 5 - Grafer Side: 6 - Grafer Side: 7 - Afkastopgørelse Side:

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal BØH sagde Ben Bernanke, og så var den fest forbi. 2. kvartal 2013 startede ellers lige så optimistisk som 1. kvartal og i øvrigt en fortsættelse

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009 6. januar 2010 Finansiel strategi - rapportering pr. 31. december 2009 Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen

Læs mere

LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN

LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN Den nuværende finanskrise skal i høj grad tilskrives en meget lempelig pengepolitik i USA og til dels eurolandene, hvor renteniveau har ligget

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 51

KonjunkturNYT - uge 51 KonjunkturNYT - uge 1 1. december 18. december 1 Danmark Firmaernes salg faldt lidt i oktober Flere i beskæftigelse i. kvartal 1 BNP-vækst i hele landet i 1 Fald i både producent- og importpriser i november

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Juni 2015. Faaborg-Midtfyn Kommune Rapport for juni 2015. Adresse: Tingshøj Allé 2 5750 Ringe Denmark

Faaborg-Midtfyn Kommune Juni 2015. Faaborg-Midtfyn Kommune Rapport for juni 2015. Adresse: Tingshøj Allé 2 5750 Ringe Denmark Juni 2015 Rapport for juni 2015 Adresse: Tingshøj Allé 2 5750 Ringe Denmark Nordea Investment Management 7. juli 2015 Oversigtsliste beholdninger Juni 2015 Portefølje: Pr.: 30-06-2015 Basisvaluta: DKK

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170 Status på udvalgte nøgletal maj 216 Fra: 211 Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu en stigning i beskæftigelsen og et fald i ledigheden i marts. Forbrugertilliden

Læs mere

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N Første kvartal, 2014 P E R I S K O P E T Redaktion Cheføkonom Lone Kjærgaard Chefanalytiker Bjarne Kogut Senioranalytiker Thomas Germann Opsvinget vokser sig stærkere Udsigterne er gode for amerikansk

Læs mere

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA,

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA, Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet

Læs mere

Årets investeringsforening 2014

Årets investeringsforening 2014 Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret

Læs mere

ØKONOMISK & FINANSIELT SCENARIE

ØKONOMISK & FINANSIELT SCENARIE ØKONOMISK & FINANSIELT SCENARIE (Redaktionen afsluttet 4. januar 2018) HØJERE AKTIVITET I ÅRETS SIDSTE KVARTAL blev året, hvor det globale opsving for alvor bed sig fast. De positive tendenser har været

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 47

KonjunkturNYT - uge 47 KonjunkturNYT - uge 7 9. november. november Danmark Fald i detailomsætningsindekset i oktober Lille stigning i forbrugertilliden i november Svage forventninger til industriens investeringer i Fortsat lavere

Læs mere

Global krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering

Global krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering Makrokommentar 9. august 2011 Global krise Relaterede publikationer: Investering Verdensøkonomien styrer mod Double Dip Kreditvurderingsinstituttet S&P nedsatte fredag aften dansk tid USA s langsigtede

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR DECEMBER 2014 Forsat meget lempelig global pengepolitik understøttende for markerne Selvom den amerikanske centralbank har stoppet sine opkøb af obligationer,

Læs mere