BankInvest Emerging Markets Aktier

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "BankInvest Emerging Markets Aktier"

Transkript

1 Mar 2014 May 2014 Jul 2014 Sep 2014 Nov 2014 Jan 2015 Mar 2015 May 2015 Jul 2015 Sep 2015 Nov 2015 Jan 2016 Mar 2016 May 2016 Jul 2016 Sep kvartal 2016 BankInvest Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Emerging Markets steg i 3. kvartal 2016 med 7,9%, og afkastet var højere end de globale aktiemarkeder, der steg med 4,2%. Der var nogen forskel i udviklingen mellem de forskellige regioner, hvor Asien steg 9,5%, Østeuropa/Mellemøsten/Afrika steg 5,2% og Latinamerika, der steg 4,7%. De økonomiske nøgletal tegnede i løbet af kvartalet et billede af et lidt bedre vækstbillede i USA og Kina sammenlignet med første halvår, og et Europa der ser ud til at holde vækstkadencen bedre end frygtet i kølvandet på Brexit. Vi har i dette investorbrev valgt at se lidt nærmere på Brasilien. Brasilien Indbyggertal: 200 millioner BNP per indbygger: USD (2013) Real BNP vækst: -3,8% (2015) Rigsretssagen i Brasilien faldt ikke ud til præsident Dilma Rousseffs fordel, og dermed har vicepræsidenten Michel Temer indtaget præsidentstolen. Det nye team har dog været i gang siden maj måned, og er i gang med at rydde op i det økonomiske morads, Dilma Rousseff efterlod Brasilien BNP-vækst Brasilien BNP 2016E Brasilien BNP 2017E Brasilien BNP 2018E Kilde: Bloomberg konsensus estimater Efter en hård recession i Brasilien synes der nu at være stigende håb for, at landet kan være på vej mod positive vækstrater. Der er dog et par hurdler, som lige skal overkommes først. Nemlig en række politiske reformer, der skal lægge grunden til en mere stabil vækst fremadrettet. Blandt disse er en grundlovsændring, der begrænser stigningen i de offentlige udgifter og en pensionsreform. Formålet med pensionsreformen er at fastholde brasilianerne længere på arbejdsmarkedet og reducere de

2 offentlige udgifter til pension. En post der i dag udgør 8% af BNP mod 3,3% i 1991, og som på grund af den demografiske sammensætning kan vokse til hele 10% af BNP i de kommende år, hvis ikke der kommer en reform inden. Den gennemsnitlige pensionsalder i Brasilien er lav, kun 54 år. Dertil kommer en arbejdsmarkedsreform med henblik på at øge fleksibiliteten i det brasilianske arbejdsmarked. Der er tillige et stort behov for en simplificering af skatte- og momssystemet. Det er store og gennemgribende reformer, hvorfor det vil være naturligt at spørge, om det overhovedet kan lade sig gøre inden det næste præsidentvalg, der finder sted i Udfordringen er stor, men dels er det et erfarent team Temer har bag sig, og dels virker regeringskoalitionen stærk. Med støtte fra mere end 69% i underhuset og 77% af senatorerne i senatet står Temer og hans team stærkt med et loyalt flertal bag sig. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Præsident Temers koalition: Pladser i Kongressen Opposition, 94 Opposition, 14 Uafhængige, 64 Regering, 355 Underhuset Uafhængige, 5 Regering, 62 Senatet Regering Uafhængige Opposition Præsident Temers regeringskoalition: PMDB, PSDB, PP, PR, PSD, DEM,PRB, PTB, PV og PPS. Opposition: PT, PDT, PC do B og PSOL. Kilde: Underhuset, Senatet og Santander. På trods af den store opbakning er det ikke givet, at alle de nødvendige reformer vil nå at blive behandlet og vedtaget inden næste præsidentvalg. Det vigtige er da også, at processen kommer godt i gang, således at investorernes tillid kan genskabes, og der kan komme gang i infrastrukturinvesteringerne, således at effektiviteten i det brasilianske samfund kan forbedres. Både den offentlige og den private gældsætning er steget kraftigt de senere år drevet af de statskontrollerede banker og udviklingsbanken BNDES. Den høje statslige gældsætning nødvendiggør øget privat og udenlandsk finansiering af infrastrukturinvesteringerne, hvorfor det er af afgørende betydning at genetablere investortilliden. Fokus hos de statsejede banker er nu rettet mod stigende profitabilitet. BNDES, der er verdens største udviklingsbank, er nu sat på smalkost. Staten har krævet tidlig tilbagebetaling af 150 mia. BRL og samtidig begrænses BNDES s involvering i finansiering af bl.a. infrastrukturinvesteringer. Der er således lagt op til øget privat involvering og mere fair udlånskonkurrence. At afgrænse BNDES giver god mening, da de billige lån, som de brasilianske virksomheder i mange år har kunnet få via BNDES, har været finansieret ved udstedelse af højt forrentede statsobligationer. Renteforskellen har i den grad været et dræn i de offentlige kasser og har samtidig undermineret den brasilianske centralbanks pengepolitik. De private banker har været betydeligt mere konservative i deres udlån end de statskontrollerede banker, hvorfor de i dag står velpolstret og klar til at tage del i et konkurrencemæssigt mere normaliseret udlånsmarked. En kraftigt svækket valuta har allerede bidraget til en bedring af de eksterne balancer, og samtidig har den stramme pengepolitik reduceret inflationsforventningerne, hvorfor der kan være basis for at nedsætte renterne, hvilket vil gavne investeringslysten. Reformer og faldende renter vil være positivt for de brasilianske aktier, især kombineret med øget økonomisk vækst. Performance BankInvest Emerging Markets Aktier steg i 3. kvartal med 9,1%, mens MSCI Emerging Markets indeks steg med 7,9%. Både det absolutte afkast og det relative afkast i kvartalet var positivt. Det positive merafkast skyldes primært aktieudvælgelsen, hvor især selskaberne i cyklisk forbrug, stabilt forbrug, telekommunikation og teknologi bidrog positivt. Selskaberne i basis industri, farma og finans gav det største negative bidrag til afkastet. Aktieudvælgelsen i Asien, Østeuropa og Mellemøsten/Afrika bidrog positivt til afkastet, mens aktieudvælgelsen i Latinamerika bidrog negativt til afkastet. Anta Sportsproducts, der er det førende kinesiske sportsmærke, steg 43% i kvartalet. Selskabet leverede et pænt halvårsregnskab med høj vækst i både omsætningen og indtjeningen. Omsætningen steg 20% sammenlignet med sidste år, og indtjeningen steg med 17%. Anta Kids og on-linesalget drev væksten i omsætningen, hvor Anta Kids er selskabets mærke målrettet mod børn, og dette segment voksede 30%. Der er meget fokus på at øge børns aktivitetsniveau og deltagelse i sportsaktiviteter, hvilket er med til at drive væksten. Denne stigende interesse for sport er stigende, især på baggrund af Xi Xinpings store interesse for fodbold. Denne trend har ført til stigende interesse for den kinesiske superliga, hvor en række ledende 2

3 erhvervspersoner har investeret i flere af klubberne. At det ikke er småpenge, disse hovedaktionærer har investeret i klubberne, kan tydelig ses på transfermarkedet. Endvidere har disse kinesiske rigmænd købt klubber i England og i Europa. Anta har en stærk position med et stærke brand og et prisniveau, der ligger noget under de vestlige konkurrenters. On-line-salget steg med 50%, og marginalerne er højere end gennemsnittet af selskabets øvrige produkter. Anta har som målsætning, at on-line-salget skal udgøre 20% af omsætningen. Selskabet har en stærk balance, og ca. 10% af markedsværdien er i likvide midler. Selskabet kan derfor betale et pænt udbytte, og ser samtidig efter mulige opkøb, der kan supplere selskabets nuværende produkter/segmenter. Ligeledes i Kina steg Alibaba 31% i løbet af kvartalet på baggrund af et bedre end ventet regnskab, hvor omsætningen steg 59% og nettofortjenesten steg 28%. Udover stærk vækst i kerneforretningen med on-line-salg i Kina var der også god vækst i flere af selskabets andre forretningsområder, hvor for eksempel cloud services voksede med 150% og nu udgør 4% af Alibabas omsætning. Cloud services giver i dag underskud, men det ventes, at området vil give overskud om ca. 2 år, da antallet af kunder vokser kraftigt. Penetration af disse tjenester er meget lav i Kina sammenlignet med andre markeder, og for mange virksomheder er Alicloud en meget billigere løsning, end hvis virksomhederne selv skulle investere i egne IT løsninger. On-line-salget voksede fortsat hurtigt, idet omsætningen steg med 49%, hvilket skal sammenlignes med, at omsætningen i detailhandlen voksede med ca. 10%. I Kina er on-line-handel i mindre grad et skift i salget fra de fysiske butikker mod on-line, da udvalget i de fysiske butikker uden for de større byer er dårligt eller ikke til stede. Selskabet forventer, at den stærke vækst fortsætter i 2. halvår 2016 drevet af kraftig vækst i on-line-handel, betalingstjenesterne (Alipay) og cloud services (Alicloud). I Rusland steg detailhandelskæden X5 med 44% på baggrund af et betydeligt bedre end ventet kvartalsregnskab, hvor toplinjen voksede pænt og omkostningerne steg mindre end ventet. Selskabet forventer at åbne nye butikker i år og de næste par år, hvilket var mere end ventet. En forøgelse af antallet af butikker er en del af den langsigtede strategi, hvor målet er at konsolidere markedet ved at tage markedsandele fra de mindre aktører. Til trods for at de nationale aktører har øget sine markedsandele, er markedet forsat fragmenteret. Den største negative bidragsyder i kvartalet var den sydkoreanske kemi- og batteriproducent LG Chemical, der faldt 13,9% efter selskabet annoncerede, at man ønsker at fusionere med medicinalselskabet LG Life Sciences. Markedet reagerede negativt på denne meddelelse, da man vurderede, at fusionen vil udvande indtjeningen i LG Chemical. Desuden frygter markedet, at det vil blive nødvendigt, at investere betydelige beløb i LG Life Sciences for at få en række af deres produkter på markedet. Vi vurderer, at det er sandsynligt, at mindretalsaktionærerne vil stemme imod forslaget, da dette kræver, at 20% af aktionærerne stemme nej til fusionen. Porteføljeændringer Vi har i løbet af kvartalet investeret i Hindustan Zinc, der er et indisk mineselskab med eksponering til zink, bly og sølv. Selskabet er i gang med at udvide malm-produktionen med 44% og metalproduktionen med 20% over de næste 5 år. Hindustan Zinc er en af de billigste producenter i verden med 25 års reserver ved den nuværende produktion, og tidligere har selskabet været i stand til at finde nye miner således, at reserverne er vokset. Hindustan Zinc har en stærk balance uden gæld og med en stærk kontantstrøm, hvilket giver selskabet mulighed for at øge udbyttet. Zink markedet har igennem de senere år været præget af jævn efterspørgsel og midlertidige og permanente lukninger af miner således, at markedet er i balance, med risiko for at lagrene bliver tømte. Dette vil sandsynligvis føre til, at nogle af de midlertidige lukkede miner bliver operative igen. Vi vurderer, at prisfastsættelsen er attraktiv, idet selskabet har en P/E på 11 og en egenkapitalforrentning på 20%. I Mexico har vi købt Cemex, der er en af verdens største cementproducenter primært med operationer i USA og Mexico. Kort tid efter at Cemex havde købt cementproducenten Rinker i USA, brød finanskrisen ud og efterlod Cemex utroligt sårbar med en stor kortfristet gæld. Cementmarkedet i USA oplevede efterfølgende en årrække med meget lav aktivitet i kølvandet på finanskrisen, hvorfor den forventede indtjening i Rinker udeblev og efterlod Cemex som et selskab, hvis primære fokus var at få reduceret gælden. Gælden er stadig høj i Cemex, men varigheden er øget og dermed er risikoen blevet reduceret. Samtidig er udviklingen i cementmarkedet i USA på vej i positiv retning, hvilket sammen med Cemex s stærke cash flowgenerering fra de øvrige operationer sandsynliggør, at gældsnedbringelsen for alvor kan tage fart i de kommende år. Det globale cementmarked gennem- 3

4 går i disse år en konsolidering hvor bl.a. Holcim i Schweiz og Lafarge i Frankrig fusionerede, og tidligere på året overtog Heidelberg Cement italienske Italcementi. Desuden taler begge de amerikanske præsidentkandidater om flere investeringer i infrastrukturen i USA i de kommende år. Vi forventer, at den store gæld i Cemex vil blive afviklet gennem frasalg af perifere operationer/selskaber og den internt generede kontantstrøm. Porteføljen er overvægtet i Asien, neutral i Østeuropa og undervægtet i Latinamerika og Mellemøsten/Afrika. På sektorniveau er porteføljen overvægtet forbrug og teknologi, mens finans, energi, basisindustri og forsyningsvirksomheder er undervægtet. Fremtidsudsigter Vi forventer, at resten af året vil blive en videreførelse af det regime, vi har været vidne til i 2016: lave/moderate vækstforventninger i den vestlige verden og varierende, men generelt højere vækstforventninger i Emerging Markets; et let stigende amerikansk renteniveau, påvirket af en renteforhøjelse i december, og en moderat stigning i aktier. Det 45. amerikanske præsidentvalg nærmer sig, og vi forventer, at Hilary Clinton vil vinde valget, og at de finansielle markeder som helhed vil ånde lettet op, men udfaldet er behæftet med stor usikkerhed. Det alternative scenario, hvor Trump vinder, vil forårsage betydelig usikkerhed på de finansielle markeder, indtil det bliver mere klart, hvad dette udfald indebærer. Det er vores vurdering, at det stigende gældsniveau i Kina ikke er et uløseligt problem, men regningen stiger for hvert år dette problem forbliver uløst. Statens gæld i forhold til økonomiens størrelse er forholdsvis lav, og statens aktiver er betydelige, mens gældsætningen i regionerne og de statsejede virksomheder er betydelig. Viljen til at løse problemet er måske ikke til stede lige nu, da man muligvis vurderer, at stabilitet frem til valget af det nye lederskab i efteråret 2017 er vigtigere. Det ventes, at den nye ledelse vil påbegynde en række reformer, der sandsynligvis vil lede Kina ind på en ny kurs. Vi vurderer, at Kina står ved en skillevej, hvor en fortsættelse af den førte økonomiske politik kan føre til, at Kina havner i situation, hvor væksten går i stå, og/eller der opstår en finansiel krise. En produktivitetsledet vækst kan føre Kina i samme retning som Sydkorea og Taiwan, der oplevede et markant løft i indkomsten per indbygger. Hidtil har et af målene i den økonomiske politik været, at skaffe arbejde til de mange mennesker, der kom ind i arbejdsstyrken. Med den nuværende demografiskeudvikling, hvor tilgangen til arbejdsmarkedet er negativ, giver det god mening at fokusere på, at væksten fremover skal drives af øget produktivitet. Her er der en del lavt-hængende frugter, idet produktiviteten i gennemsnit for alle industrier ligger på 15-30% af gennemsnittet i OECD landene. Øget produktivitet kan opnås ved at investere i innovation og uddannelse og produktudvikling. Dette er ikke nogen nem opgave, men Sydkorea og Taiwan har vist, at det er muligt. USA vil sandsynligvis under Trump blive trukket i en mere nationalistisk og isoleret retning både i relation til handelspolitikken og immigrationspolitikken, hvilket vil være negativt for nogle lande i Emerging Markets. Den økonomiske udvikling i Kina har i år været præget af penge- og finanspolitiske lempelser for at holde væksten over 6,5% om året, der er myndighedernes vækstmål i den nuværende 5 års plan. For at kunne gennemføre de nødvendige reformer og en omlægning af økonomien, er det nødvendigt, at væksten er på et tilstrækkeligt højt niveau for, at økonomien kan absorbere de ressourcer, der vil blive frigjort. Denne proces kompliceres af, at en lang række statsejede virksomheder har finansielle problemer. Disse problemer er opstået som følge af let adgang til kredit i de statsejede banker, og forventninger om at væksten ville forblive høj i lang tid fremover. Vi har i løbet af året set tegn på en vending i Emerging Markets i form af forbedringer i de eksterne balancer i en række lande, en styrkelse af en række EM valutaer, en mulig vending i olie- og råvarepriserne samt en forbedring i produktiviteten. Denne trend er blevet fulgt op af en vending i indtjeningsestimaterne og en opjustering af væk- 4

5 sten i en række Emerging Markets lande for De største opjusteringer er sket i de lande, der har været i recession i de sidste par år, og for disse lande vil væksten vende tilbage i Opjusteringerne af væksten i Emerging Markets er relativt højere end opjusteringerne i de udviklede økonomier, hvilket gør Emerging Markets relativt mere attraktivt. Langsigtede reformer og udsigt til en løsning af de nuværende problemer i Kina vil gøre EM til en attraktiv investeringsmulighed. Med venlig hilsen Hans-Martin Thorsen Redaktionen afsluttet den 30. september

6 .Afkast og risiko Afkastudvikling = dec.13 mar.14 jun.14 sep.14 dec.14 mar.15 jun.15 sep.15 dec.15 mar.16 jun.16 sep.16 Emerging Markets Aktier Afkast 3 mdr ÅTD 1 år 3 år* 5 år* Risikonøgletal (5 år, ex post) Portefølje 9,1% 11,0% 15,7% N/A N/A Standardafvigelse N/A Benchmark** 7,9% 11,9% 15,8% 5,7% 6,8% Tracking Error N/A * Afkast over 1 år er annualiserede Sharpe Ratio N/A ** Benchmark er MSCI Emerging Markets inkl. nettoudbytte. Information Ratio N/A BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S ( BankInvest ) Sundkrogsgade København Ø Tlf.: info@bankinvest.dk Disclaimer Oplysningerne i dette materiale skal alene anses som generel information. Der er således ikke tale om investeringsrådgivning eller en opfordring til køb eller salg af investeringsbeviser eller andre værdipapirer, og BankInvest påtager sig intet ansvar for dispositioner eller undladelser, som oplysningerne måtte danne grundlag for. Dette materiale indeholder oplysninger om historiske afkast, der ikke kan anvendes som pålidelige indikatorer for fremtidige afkast. Kursværdien kan endvidere blive formindsket eller forøget blandt andet som følge af markedsforhold, herunder udsving i valutakurserne. BankInvest anbefaler, at man læser vedtægter, prospekt og Central Investorinformation (CI) mv. inden eventuel investering foretages. BankInvest påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden af de angivne informationer, hvad enten de er leveret af BankInvest selv eller hentet fra en ekstern kilde, og BankInvest forbeholder sig ret til at foretage justering af informationerne. BankInvest er ikke ansvarlig for dispositioner eller undladelser foretaget på baggrund af informationerne. Modtageren opfordres om nødvendigt til at søge bekræftelse af specifikke data og informationer. Vedtægter, prospekt og Central Investorinformation (CI) mv. samt anden supplerende information findes på 6

BankInvest Asiatiske Aktier

BankInvest Asiatiske Aktier 3. kvartal 2016 BankInvest Asiatiske Aktier Brev til investorerne Kære investor BankInvest Asiatiske aktier gav i tredje kvartal et afkast efter omkostninger på 10,1%, hvilket var 1,1 % point bedre end

Læs mere

BankInvest Emerging Markets Aktier

BankInvest Emerging Markets Aktier 4. kvartal 2016 BankInvest Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Emerging Markets steg i 4. kvartal 2016 med 2,0% og afkastet var således lavere end de globale aktiemarkeder, der

Læs mere

BankInvest Optima 70+

BankInvest Optima 70+ 3. kvartal 2015 BankInvest Optima 70+ Brev til investorerne Kære investor Porteføljen faldt 8,4% i 3. kvartal af 2015, som for de finansielle markeder bar præg af usikkerhed om såvel kinesisk økonomi som

Læs mere

BankInvest Emerging Markets Aktier

BankInvest Emerging Markets Aktier 2. kvartal 2014 BankInvest Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Emerging markets steg i 2. kvartal 2014 med 7,1% og afkastet lå på niveau med de mere udviklede markeder. Udviklingen

Læs mere

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 16-May-16 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Væksten i Brasilien fortsatte den negative udvikling i 4. kvartal

Læs mere

BankInvest Højrentelande

BankInvest Højrentelande 3. kvartal 2015 BankInvest Højrentelande Brev til investorerne Kære investor Emerging Markets har haft det svært det seneste kvartal. Det gælder obligationer, valuta og aktier, der alle har givet negativt

Læs mere

BankInvest Europa Small Cap Aktier

BankInvest Europa Small Cap Aktier 3. kvartal 2015 BankInvest Europa Small Cap Aktier Brev til investorerne Kære investor Europa Small Cap Aktier leverede i 3. kvartal et negativt afkast på 6,1%, hvilket var 0,4% dårligere end sammenligningsindekset.

Læs mere

BankInvest Højrentelande, lokalvaluta

BankInvest Højrentelande, lokalvaluta 3. kvartal 2015 BankInvest Højrentelande, lokalvaluta Brev til investorerne Kære investor Emerging Markets obligationer i lokalvaluta har afkastmæssigt haft et svært 3. kvartal. Porteføljen har givet et

Læs mere

BankInvest Latinamerika

BankInvest Latinamerika 4. kvartal BankInvest Latinamerika Brev til investorerne Kære investor Afdelingen gav i årets fjerde kvartal et afkast på -10,2 procent og klarede sig således 0,6 procent point dårligere end sit benchmark.

Læs mere

BankInvest Virksomhedsobligationer High Yield

BankInvest Virksomhedsobligationer High Yield 1. kvartal 2015 BankInvest Virksomhedsobligationer High Yield Brev til investorerne Kære investor US High Yield obligationer leverede (som univers) i første kvartal 2015 et afkast i DKK på 2,2 pct., hvilket

Læs mere

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA februar 015 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Brasiliens BNP-vækst var beskedne 0,1% i 3. kvartal 014,

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

BankInvest Emerging Markets Aktier

BankInvest Emerging Markets Aktier 1. kvartal 2015 BankInvest Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Emerging Markets steg i 1. kvartal 2015 med 15,6% i DKK, og afkastet var på niveau med de udviklede markeder, der

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Big Picture 3. kvartal 2015

Big Picture 3. kvartal 2015 Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?

Læs mere

BankInvest Optima 10+

BankInvest Optima 10+ 3. kvartal 2016 BankInvest Optima 10+ Brev til investorerne Kære investor Med et afkast på 1,6% var tredje kvartal 2016 endnu et godt kvartal for investorerne i Optima 10+. For de finansielle markeder

Læs mere

BankInvest Asien. Brev til investorerne. Kære investor. Bidrag til afkastet. 4. kvartal 2015

BankInvest Asien. Brev til investorerne. Kære investor. Bidrag til afkastet. 4. kvartal 2015 4. kvartal 2015 BankInvest Asien Brev til investorerne Kære investor BankInvest Asien gav i fjerde kvartal et afkast på 5,7% målt i DKK efter omkostninger. Sammenligningsindekset gav et afkast på 6,7%,

Læs mere

BankInvest Udenlandske Obligationer

BankInvest Udenlandske Obligationer 4. kvartal 2015 BankInvest Udenlandske Obligationer Brev til investorerne Kære investor Udenlandske obligationer gav et afkast på -0,6 % i 4. kvartal og 0 % for hele året. Betragter man året som helhed

Læs mere

BankInvest Latinamerika

BankInvest Latinamerika 3. kvartal 2015 BankInvest Latinamerika Brev til investorerne Kære investor I årets 3. kvartal blev afdelingens afkast på -24,7%, hvilket var 0,3 procentpoint dårligere end benchmark afkastet. Akkumuleret

Læs mere

Fusion af Globalt Forbrug og Højt Udbytte Aktier

Fusion af Globalt Forbrug og Højt Udbytte Aktier Det er BankInvests opfattelse, at investorerne vil opnå et mere attraktivt forhold mellem afkast og risiko i afdeling Højt Udbytte Aktier end ved fortsat at være investeret i afdeling Globalt Forbrug Som

Læs mere

Markedskommentar september: Handelskrig so what!?

Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Nyhedsbrev Kbh. 1. okt. 2018 Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Fortsat udsigt til fornuftig global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og men

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 13-Oct-16 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Væksten for 2. kvartal endte med negativ vækst på 0,6%, justeret

Læs mere

BankInvest Højrentelande

BankInvest Højrentelande 4. kvartal 2015 BankInvest Højrentelande Brev til investorerne Kære investor Efter nogle hårde kvartaler havde Emerging Markets obligationer en god afslutning på året. Porteføljen gav i årets sidste kvartal

Læs mere

Asien 3. kvartal 2015

Asien 3. kvartal 2015 3. kvartal 2015 BankInvest Asien Brev til investorerne Kære investor BankInvest Asien faldt i 3. kvartal med 18,2 procent efter omkostninger. I samme periode faldt sammenligningsindekset med 17,2 procent.

Læs mere

BankInvest Emerging Markets Aktier

BankInvest Emerging Markets Aktier 3. kvartal 2015 BankInvest Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Emerging Markets faldt i 3. kvartal 2015 med 18,0%, og afkastet var lavere end de globale markeder, der faldt med

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

BankInvest Emerging Markets Aktier

BankInvest Emerging Markets Aktier 2. kvartal 2015 BankInvest Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Emerging Markets faldt i 2. kvartal 2015 med 3,1%, og afkastet var på niveau med de udviklede markeder, der faldt

Læs mere

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1 TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)

Læs mere

Valutarelaterede obligationer

Valutarelaterede obligationer Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen

Læs mere

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat

Læs mere

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA september 016 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Bedre end forventet første kvartal 016, med negativ vækst

Læs mere

Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!

Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev

Læs mere

BankInvest Latinamerika

BankInvest Latinamerika 2. kvartal 2015 BankInvest Latinamerika Brev til investorerne Kære investor I årets andet kvartal blev afdelingens afkast på -1,2 procent, hvilket var 0,8 procentpoint dårligere end benchmarkafkastet.

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!

Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.

Læs mere

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid

Læs mere

Big Picture 3. kvartal 2016

Big Picture 3. kvartal 2016 Big Picture 3. kvartal 2016 Jeppe Christiansen CEO September 2016 Big Picture 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA marts 2017 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL 10. Marts 2017 4. kvartal endte med negativ vækst på 0,9%.

Læs mere

Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!

Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro

Læs mere

18. januar Udsigterne for 2018

18. januar Udsigterne for 2018 18. januar 2018 Udsigterne for 2018 Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Efter et veloverstået år på de finansielle markeder i 2017, er det for alvor ved at være tid til at rette

Læs mere

BankInvest Højrentelande

BankInvest Højrentelande 3. kvartal 2014 BankInvest Højrentelande Brev til investorerne Kære investor En udvidelse af kreditspændet betød at Emerging Markets obligationer gav et negativt afkast i tredje kvartal. Afkastet for afdelingen

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Pr. 30.06.2014. Jyske Invest. Afdelingsoverblik

Pr. 30.06.2014. Jyske Invest. Afdelingsoverblik Pr. 30.06.2014 Afdelingsoverblik 1 Forvent en forskel er på mange måder en anderledes investeringspartner. Vi går gerne vores egne veje for at optimere investorernes afkast. Vores vision er at levere investeringsløsninger,

Læs mere

Big Picture 2. kvartal 2016 WEB

Big Picture 2. kvartal 2016 WEB Big Picture 2. kvartal 2016 WEB Jeppe Christiansen CEO Juni 2016 The big picture 2 Vækst i global økonomi (% p.a.) 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% Kilde: IMF 3 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

2012 nyt år, samme udfordringer. Henrik Drusebjerg Januar 2012

2012 nyt år, samme udfordringer. Henrik Drusebjerg Januar 2012 2012 nyt år, samme udfordringer Henrik Drusebjerg Januar 2012 10 years ago, we had Steve Jobs, Bob Hope & Johnny Cash; now we have no jobs, no hope and no cash! US blog on twitter 2 Opdateret 2. januar

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2017

Big Picture 1. kvartal 2017 Big Picture 1. kvartal 2017 Jeppe Christiansen CEO Februar 2017 Big Picture Vækst i global økonomi (% p.a.) 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % -1 % -2 % -3 % Kilde: IMF 3 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988

Læs mere

Big Picture, 3. kvartal Jeppe Christiansen CEO

Big Picture, 3. kvartal Jeppe Christiansen CEO Big Picture, 3. kvartal 2018 Jeppe Christiansen CEO Big Picture Økonomiske temaer Vi har solid økonomisk vækst, høje aktiekurser, høje obligationskurser og stigende ejendomspriser. 1 Hvornår topper markedet?

Læs mere

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af

Læs mere

Sektorallokering i aktieporteføljen

Sektorallokering i aktieporteføljen Sektorallokering i aktieporteføljen Af Martin Jespersen Investeringschef martin.jespersen@skandia.dk Aktiv forvaltning tager ofte udgangspunkt i det, som kaldes en bottom up -proces. Det betyder, at fokus

Læs mere

BankInvest Østeuropa. Brev til investorerne. Kære investor. 2. kvartal 2015

BankInvest Østeuropa. Brev til investorerne. Kære investor. 2. kvartal 2015 2. kvartal 2015 BankInvest Brev til investorerne Kære investor Afdelingen gav i andet kvartal et afkast på -0,8 procent, hvilket var 1,2 procentpoint dårligere end benchmarkets 0,4 procent (opgjort i DKK).

Læs mere

Årets investeringsforening 2017

Årets investeringsforening 2017 Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018

Læs mere

BankInvest Optima 10+

BankInvest Optima 10+ 4. kvartal 2015 BankInvest Optima 10+ Brev til investorerne Kære investor Med et afkast på 1,3% var 4. kvartal 2015 et godt kvartal for investorerne i Optima 10+. Generelt faldende renter i Danmark betød,

Læs mere

Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner!

Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2018 Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet markant

Læs mere

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009 6. januar 2010 Finansiel strategi - rapportering pr. 31. december 2009 Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!

Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,

Læs mere

SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016

SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR NOVEMBER 2014 Oktober præget af kraftige markedsbevægelser De finansielle markeder har oplevet to stresstests i oktober den ene af bankerne i Europa

Læs mere

BankInvest Asien. Brev til investorerne. Kære investor. Bidrag til afkastet. 3. kvartal 2014

BankInvest Asien. Brev til investorerne. Kære investor. Bidrag til afkastet. 3. kvartal 2014 3. kvartal 2014 BankInvest Asien Brev til investorerne Kære investor BankInvest Asien havde i tredje kvartal et positivt afkast på 4,3 procent målt i DKK efter omkostninger. Sammenligningsindekset steg

Læs mere

Webinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf

Webinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf Webinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar 2018 Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf Danske Porteføljepljeje Agenda Temaer 2017 Afkast 2017 Investeringsrapporten Forventninger til global økonomi

Læs mere

Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest

Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00

Læs mere

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2017

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2017 Investeringsforeningen StockRate Invest Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen StockRate Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.stockrateinvest.dk

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR DECEMBER 2014 Forsat meget lempelig global pengepolitik understøttende for markerne Selvom den amerikanske centralbank har stoppet sine opkøb af obligationer,

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen!

Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen! Nyhedsbrev Kbh. 3. dec. 2018 Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet noget billigere ift.

Læs mere

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Usikkerhed om Donald Trumps retning for USA

Usikkerhed om Donald Trumps retning for USA Allan Sørensen, chefanalytiker als@di.dk, 299 6323 JULI 217 Usikkerhed om Donald Trumps retning for USA Der hersker stor usikkerhed om den politiske kurs i USA. Kursen har stor betydning for amerikansk

Læs mere

Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt!

Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Nyhedsbrev Kbh. 3. sep 2018 Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!

Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en

Læs mere

Multi Manager Invest i 2013

Multi Manager Invest i 2013 Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede

Læs mere

MÅNEDSRAPPORT MARTS 2017 FALCON FLEX

MÅNEDSRAPPORT MARTS 2017 FALCON FLEX PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Efter to måneder med stigninger satte porteføljen for Falcon Flex sig en smule i marts og endte med et minus på 0,8%. Eksponeringen mod emerging markets lande, der hidtil

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.

Læs mere

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ

Læs mere

Sell in May? 13. oktober 2015. Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0%

Sell in May? 13. oktober 2015. Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% Sell in May? Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Det er ikke kun vejret, som har vist sig fra den kedelige side denne sommer. Aktiemarkedet har været ramt af en koldfront, der

Læs mere

Big Picture 3. kvartal 2017 WEB. Jeppe Christiansen CEO

Big Picture 3. kvartal 2017 WEB. Jeppe Christiansen CEO Big Picture 3. kvartal 2017 WEB Jeppe Christiansen CEO Big Picture Vækst i global økonomi (% p.a.) 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % -1 % -2 % -3 % 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992

Læs mere

Q Nykredit Invest Danske Fokusaktier

Q Nykredit Invest Danske Fokusaktier Q2 2018 Nykredit Invest Danske Fokusaktier Om strategien De bedste danske selskaber er særdeles værdiskabende og har haft en meget positiv kursudvikling de seneste 10 år samlet set, hvorfor vi mener, at

Læs mere

NYHEDSBREV JANUAR 2014

NYHEDSBREV JANUAR 2014 NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes

Læs mere

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,

Læs mere

BankInvest Asien. Brev til investorerne. Kære investor. Bidrag til afkastet. 2. kvartal 2015

BankInvest Asien. Brev til investorerne. Kære investor. Bidrag til afkastet. 2. kvartal 2015 2. kvartal 2015 BankInvest Asien Brev til investorerne Kære investor BankInvest Asien havde i andet kvartal et negativt afkast på 4,4 procent efter omkostninger målt i DKK. Sammenligningsindekset faldt

Læs mere

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD).

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD). 24.1.214 : Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af,87 % 222 (USD). Hvorfor: Tilbyder en attraktiv rente i USD. Renterne ser ikke ud til at være prissat korrekt. Derfor er der et kurspotentiale.

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche

Læs mere

USA. Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Lønstigninger (YoY), procent

USA. Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Lønstigninger (YoY), procent Konjunktur / Politik 15-11-2017 1 USA Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Da de to foregående måneders rapporter blev opjusteret

Læs mere

Investeringsforeningen

Investeringsforeningen Investeringsforeningen Hellere langsomt rig end hurtigt fattig Comeback til de defensive aktier? Vi forventer et stærkt comeback til defensive aktier i 2018 og 2019 Usædvanlig stor afkastforskel mellem

Læs mere

New Emerging Markets Aktier (NEMA)

New Emerging Markets Aktier (NEMA) New Emerging Markets Aktier (NEMA) v. porteføljemanagere Søren Høyer & Brian Muggeridge Andersen Kort opdatering til 31. oktober 2018 Afkast-kommentar: NEMA 10M-2018 Skuffende afkast i år skyldes næsten

Læs mere

BankInvest Østeuropa. Brev til investorerne. Kære investor. 2. kvartal 2014

BankInvest Østeuropa. Brev til investorerne. Kære investor. 2. kvartal 2014 2. kvartal BankInvest Østeuropa Brev til investorerne Kære investor Efter en noget hård opstart på året vendte billedet gudskelov i andet kvartal. Afdelingen gav et afkast i andet kvartal på 9,3 procent,

Læs mere

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger

Læs mere

Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr

Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 30.06.2017 Nøgletal i kr. Restgæld pr. 30.06.2017 676.442.495 Kursværdi af gæld pr. medio 807.124.274 2017 Vægtet rente 2,51% Vægtet varighed 7,3 Følsomhed

Læs mere