1 Beslutningsforslag samt restruktureringsforslag Landic Property Bonds VI (Sverige) A/S

Transkript

1 3 1 Beslutningsforslag samt restruktureringsforslag Landic Property Bonds VI (Sverige) A/S Offentliggjort til NASDAQ OMX Copenhagen via Company News Service den 17. september 2009 Beslutningsforslag og restruktureringsforslag På det berammede obligationsejermøde 22. september 2009 vil udsteder fremsætte vedhæftede forslag til beslutninger under punkterne 5, 6, 7, 8 og 9 på dagsordenen. Herudover vedhæftes restruktureringsforslag. Eventuelle spørgsmål hertil bedes fremsat på obligationsejermødet. Obligationsejermødet er indkaldt af HSH Nordbank AG Copenhagen Branch som Obligationsbank og CorpNordic Denmark A/S som Special Servicer. Spørgsmål vedrørende denne meddelelse kan rettes til bestyrelsen ved Klaus T. W. Lund på telefon Fondsbørsmeddelelse nr. 45 Landic Property Bonds VI (Sverige) A/S CVR.nr Trekronergade 92 T W Valby F E info@landicproperty.com

2 2 Fuldstændige beslutningsforslag til Obligationsejermøde den 22. september 2009 for ejerne af obligationer udstedt af Landic Property Bonds VI (Sverige) A/S (tidligere Keops Ejendomsobligationer VI (Sverige) A/S) (CVR nr ) Fondskoder for Obligationerne er DK & DK Definitioner anvendt i prospekt af 27. juni 2005 vedrørende Keops Ejendomsobligationer VI (Sverige) A/S (nu Landic Property Bonds VI (Sverige) A/S) anvendes ligeledes i disse beslutningsforslag. Obligationsejermødet er blevet indkaldt med følgende dagsorden: 1. Valg af dirigent 2. Baggrund for indkaldelse til Obligationsejermøde - Obligationsrenter er ikke betalt rettidigt 3. Redegørelse fra Udsteder 4. Orientering om Ejendommenes værdi i henhold til indhentet mæglervurdering 5. Præsentation og gennemgang af samt stillingtagen til restruktureringsforslag (restruktureringsforslaget vil blive offentliggjort sammen med de i punkt 6 nævnte fuldstændige beslutningsforslag) 6. Stillingtagen til anmodning fra Udsteder om ændring af Obligationsvilkårene (i overensstemmelse med det fuldstændige beslutningsforslag der vil blive offentliggjort via NASDAQ OMX Copenhagen ( Fondsbørsen ) forud for Obligationsejermødet) 7. Stillingtagen til opsigelse af Obligationerne til indfrielse 8. Stillingtagen til eventuel tvangsrealisation af Pantet 9. Stillingtagen til dækning af omkostninger, der eventuelt overstiger indestående på Provenukontoen 10. Eventuelt Udsteder skal hermed fremkomme med følgende fuldstændige beslutningsforslag til punkt 5, 6, 7, 8 og 9 på dagsordenen. Dagsordenens punkt 5 Præsentation og gennemgang af samt stillingtagen til restruktureringsforslaget Obligationsejerne orienteres om hovedprincipperne i den som bilag til disse fuldstændige forslag vedhæftede restruktureringsplan fra Udsteder ("Restruktureringsplanen"). Hovedprincipperne er beskrevet i Restruktureringsplanen, hvortil der henvises. Restruktureringsplanen indeholder ikke en fuldstændig gengivelse af alle de præcise ændringer og de processer, der kan blive foretaget i den underliggende dokumentation, eller som vil blive gennemført som konsekvens af og i forbindelse med implementeringen af Restruktureringsplanen. Det vil derfor være nødvendigt at foretage ikke ubetydelige ændringer, modifikationer og præciseringer til Restruktureringsplanen som et led i den samlede gennemførelse af restruktureringen. Som følge af tilbagekaldelsen af Udsteders anmodning om ændring af Obligationsvilkårene, jf. punkt 6 nedenfor, foreslår Udsteder, at Obligationsejerne ikke stemmer om Restruktureringsplanen, jf. dog om Tellus 4 nedenfor, da visse af punkterne i Restruktureringsplanen kræver en ændring af Obligationsvilkårene, hvilke ændringer i givet fald vil skulle besluttes på et senere Obligationsejermøde. Udsteder ønsker, gennem Datterselskab 5, Landic VI Södertälje AB og med långiverne iht. De Foranstående Prioriteters samtykke, at indgå aftale med Bostadsrättsföreningen Tellus 4 om særskilt matrikulering og salg af en del af Tellus 4 ( Den Overdragne Del af Tellus 4 ). Fondsbørsmeddelelse nr. 45 Landic Property Bonds VI (Sverige) A/S CVR.nr Trekronergade 92 T W ww.landicproperty.com 2500 Valby F E info@landicproperty.com

3 3 Nettoprovenuet fra salget til Bostadsrättsföreningen Tellus 4 skal anvendes til istandsættelsesarbejder på den ikke-frasolgte del af Tellus 4. Uanset ovenstående stilles der derfor forslag om, at Obligationsejerne accepterer: (1) at der gennemføres et salg af Den Overdragne del af Tellus 4; (2) at relaksere Pantebrevene for så vidt angår Den Overdragne Del af Tellus 4; (3) at nettoprovenuet fra det anførte salg anvendes til delvis betaling af planlagte forbedrings- og istandsættelsesarbejder på den ikkefrasolgte del af Tellus 4; og (4) at Udsteder, det Svenske Holdingselskab og/eller et eller flere af Datterselskaberne kan give yderligere sikkerhed med prioritet forud for Pantebrevene (Obligationsejernes sikkerhed) til långiverne iht. De Foranstående Prioriteter for et lån af en størrelse, der er tilstrækkeligt til sammen med provenuet fra salget af Den Overdragne Del af Tellus 4 at finansiere gennemførslen af de planlagte forbedrings- og istandsættelsesarbejder på den ikke-frasolgte del af Tellus 4. Dagsordenens punkt 6 Stillingtagen til anmodning fra Udsteder om ændring af Obligationsvilkårene Udsteder er fortsat i drøftelser med de långivere, hvis lån er sikret ved De Foranstående Prioriteter ( Långiverne ). Udsteder finder det ikke relevant at tage stilling til ændringer af Obligationsvilkårene uden at være blevet enig med Långiverne om de fremtidige vilkår for de lån, der er sikret ved de Foranstående Prioriteter. Udsteder trækker derfor sin anmodning om ændring af Obligationsvilkårene tilbage. Dagsordenens punkt 7 Stillingtagen til opsigelse af Obligationerne til indfrielse Der stilles forslag om, at Obligationsejerne på Obligationsejermødet beslutter ikke at opsige Obligationerne, uanset at Udsteder ikke rettidigt har betalt forfaldne renter, hvilken betalingsmisligholdelse har varet ud over 8 kalenderdage efter en Terminsdag. Der stilles forslag om ikke at opsige Obligationerne før tidligst den 5. juli 2010 som følge af betalingsmisligholdelse, medmindre lån sikret ved de Foranstående Prioriteter forinden er blevet opsagt til indfrielse af de långivere, hvis lån er sikret ved de Foranstående Prioriteter. Det bemærkes, at disse forslag ikke bevirker, at de forfaldne, ikke-betalte renter fortabes. Dagsordenens punkt 8 Stillingtagen til eventuel tvangsrealisation af Pantet Der stilles forslag om, at Obligationsejerne på Obligationsejermødet beslutter ikke at tvangsrealisere Pantet. Det bemærkes, at en tvangsrealisering af Pantet forudsætter accept fra långiverne under De Foranstående Prioriteter. Dagsordenens punkt 9 Stillingtagen til dækning af omkostninger, der eventuelt overstiger indestående på Provenukontoen Der stilles forslag om, at indestående på Provenukontoen og på Afviklingskontoen, forud for at der sker betaling til Obligationsejerne, kan anvendes til afholdelse af følgende udgifter: (1) Indhentelse af eventuel mæglervurdering af Ejendommene; (2) Omkostninger ved afholdelse af Obligationsejermøder; (3) Omkostningerne forbundet med afhændelse af Ejendommene; (4) Omkostninger forbundet med forberedelse af og implementering af Restruktureringsplanen; samt (5) Løbende omkostninger, som påhviler Udsteder. * * * * Fondsbørsmeddelelse nr. 45 Landic Property Bonds VI (Sverige) A/S CVR.nr Trekronergade 92 T W ww.landicproperty.com 2500 Valby F E info@landicproperty.com

4 Landic Property VI Restruktureringsplan Obligationsejermøde d. 22 september 2009

5 Formål og indholdsfortegnelse Formål På Landic Property VI AB og Landic Property Bonds VI (Sverige) A/S vegne at fremkomme med løsningsforslag til interessenterne Restruktureringsplanen fremlagt i denne præsentation er drøftet med de nævnte parter, men endnu ikke færdigforhandlet Indholdsfortegnelse A. Introduktion: Situationen i dag B. Udfordringer: Obligationsejernes situation C. Restruktureringsplan D. Budgetterede omkostninger og tidslinje 2

6 A: Introduktion Situationen i dag

7 Landic VI i dag Cash-flow Generelt genereres et godt cash-flow fra ejendommene i porteføljen Bred ejendomsportefølje Geografisk spredt ejendomsportefølje med mange forskellige lejere, både offentlige og kommercielle Negativ egenkapital Landic Property VI AB gruppen har negativ egenkapital på i alt ca. msek 20, hvilket kan henføres til dels faldende ejendomspriser, dels stigende DKK/SEK-valutakurs. Svenske kapitaltabsregler er mere restriktive end de danske og tillader ikke, at svenske aktieselskaber fortsætter, såfremt de har negativ egenkapital Nødvendige investeringer i ejendommene På nuværende tidspunkt investeres i et større projekt knyttet til ejendommen Tellus 4 i Södertälje Efter renter og afdrag er cash-flowet ikke tilstrækkeligt til at dække investeringsbehovet 4

8 Nuværende organisationsdiagram for Landic VI Danske moderselskaber ( LP A/S ) Landic Property A/S (under konkurs) (CVR no ) 100% 100% ( KP A/S ) og ( KP II A/S ) ( ) Keops Properties A/S (i betalingsstandsning) (CVR no ) Landic Property Bonds VI (Sverige) A/S (CVR no ) 100% Keops Properties Keops II Properties A/S (i betalingsstandsning) A/S (CVR no. no ) 03) 80% 20% Svenske moderselskaber ( LP VI AB ) Landic Property VI AB (Org. no ) 100% Landic VI Västerås 1 AB (Org. no ) Landic VI Luleå AB (Org. no ) Project Coast Luleå HB (Org. no ) Svenske datterselskaber ( PropCo (x11) ) Landic VI Västerås 2 AB (Org. no ) Landic VI Sundsvall AB (Org. no ) Project Coast Sundsvall HB (Org. no ) Landic VI Uppsala AB (Org. no ) Project Coast Skellefteå HB (Org. no ) Landic VI Södertälje AB (Org. no ) Landic VI Umeå AB (Org. no ) Project Coast Umeå HB (Org. no ) 5

9 Nuværende gældsstruktur MSEK (7,3% i startafkast) DTZ seneste markedsvurdering apr MSEK 443 Ikke-sikret finansiering: msek 77 Obligationslån: msek 443 MSEK (10% lavere markedsværdi) fire sale -antagelse 1. seniorlån: msek Sikret ved 1. prioritets pantebreve med en værdi på msek i dag Sikret ved 3. prioritets pantebreve med en værdi på msek 399,5 i dag 1 Baseret på DKK 72,88 = SEK 100 pr. 14. sep Usikret gæld 6

10 Nuværende pantebrevsstruktur MSEK (7,3% i startafkast) DTZ seneste markedsvurdering apr MSEK (10% lavere markedsværdi) fire sale -antagelse MSEK 399,5 MSEK 80 Obligationslån Obligationsejernes repræsentant : HSH Nordbank Ikke pantsatte pantebreve MSEK 2, seniorlån: msek Sikret ved 1. prioritets pantebreve Sikret ved 2. prioritets pantebreve Sikret ved 3. prioritets pantebreve 7

11 B: Udfordringer Obligationsejernes situation i dag

12 Obligationsejernes situation i dag Faldende ejendomsværdier og negativ egenkapital Faldet i ejendomsværdierne i henhold til den seneste eksterne vurdering og den negative udvikling i den dansk-svenske valutakurs har medført negativ egenkapital i Landic Property VI AB Seniorlånet er i teknisk default på grund af loan-to-value bestemmelser. Seniorbankerne har derfor lukket for cash-flowet og kan opsige lånet Betaling af renter til obligationsejere er standset. Det er endvidere usandsynligt, at der kan udbetales renter til obligationsejerne med det nuværende aftalegrundlag Sveriges restriktive kapitaltabsregler betyder, at Landic Property VI AB grundet negativ egenkapital vil blive likvideret i februar 2010, såfremt egenkapitalen ikke retableres I tilfælde af konkursbegæring vil seniorbankerne tvangssælge ejendommene. Ved et fire-sale forventes værdien af ejendomsporteføljen at være væsentligt lavere end seneste vurdering Utilstrækkeligt cash-flow Cash-flowet efter servicering af gælden (seniorgæld og obligationslån) er ikke tilstrækkeligt til at dække det langsigtede investeringsbehov i ejendomsporteføljen, der er nødvendigt for at opretholde og forbedre indtjeningen og værdien af porteføljen LP VI AB har indgået aftale med flere af lejerne i ejendommen Tellus 4 omkring en større investering i ejendommen Omkostninger i forbindelse med investeringen forventes i alt at udgøre ca. msek 95 (mdkk 69). Finansieringsbehovet reduceres dog ved frasalg Desuden er der yderligere behov for løbende investeringer i ejendomsporteføljen for at bevare porteføljens lejere En restrukturering vil forbedre fleksibiliteten og beslutningsevnen i koncernen 9

13 Obligationsejernes potentielle situation efter en succesfuld restrukturering Mulighed for at modtage tilbagebetaling af nominelle beløb og påløbne renter Det forventes, at det fremtidige cash-flow, amortiseringen på seniorlånet og den generelle udvikling i porteføljen vil medføre, at der ved salg af porteføljen i 2015 under normale forhold, vil være mulighed for at tilbagebetale det totale nominelle beløb samt påløbende renter til obligationsejerne 10

14 C: Restruktureringsplan

15 Restruktureringsplan Formål Der er behov for en restrukturering af transaktionen med det formål at genere positivt cash-flow og positiv egenkapital Finansiering af Tellus 4 og frit cash-flow til løbende forbedringer af porteføljen LP A/S 100% Det tager sandsynligvis mindst 5 år at optimere porteføljen og gøre den salgsklar til en pris, hvor alle kreditorer bliver dækket. Det langsigtede mål er at sælge porteføljen enten som en samlet portefølje, flere mindre porteføljer, eller som enkelte ejendomme, med det formål at skabe mest værdi for interessenterne 20% KP II A/S KP A/S 80% MSEK 37 Regreskrav Obligationslån Proces DK MSEK 17.5 En restrukturering kræver handling fra følgende interessenter i Landic VI gruppen af selskaber: Landic Seniorbanker Fastighets AB Tornet (publ) Kautionist SE LP VI AB PropCo (x11) MSEK 40 Seniorlån Sælgerfinansiering Denne proces præsenteres trinvis på de følgende sider Resultat Positiv egenkapital genskabes igennem restruktureringsprocessen Finansiering af Tellus 4-projektet 12

16 1 erhverver aktier i Formål At overføre ejerskab og kontrol af sammen med dettes datterselskaber til obligationsejerne for at disse får kontrol og evt. up-side vedrørende restruktureringen Nødvendige handlinger erhverver [min. 51]% af alle udestående aktier i Landic Property Bonds VI (Sverige) A/S for DKK [0] KP A/S beholder [maks. 49]% af alle udestående aktier Ny bestyrelse vælges af aktionærerne Effekt Landic Property A/S ejer ikke længere majoriteten i Landic VI gruppen af virksomheder Obligationsejerne bliver majoritetsejere af [Maks 49,0]% LP A/S KP A/S DK MSEK 17.5 SE LP VI AB PropCo (x11) [Min. 51,0]% MSEK 37 MSEK 40 Regreskrav Obligationslån Seniorlån Sælgerfinansiering erhverver aktier i Tornet opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Kautionist opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Betinget kapitalindskud til datterselskaberne PropCo(x11) fra Seniorbankerne accepterer ændringer i kreditvilkårene Nødvendige beslutninger fra obligationsejerne Ny asset manager nødvendig 13

17 2 Tornet opnår sikkerhed i 2. prioritets pantebreve Formål Tornet får direkte krav mod LP VI AB og PropCo (x11) sikret ved 2. prioritets pantebreve LP A/S Nødvendige handlinger KP A/S Sælgerfinansieringen ændres til et rentebærende lån med løbetid frem til [2015] og sikret ved 2. prioritets pantebrevene. Effekt Tornet opnår direkte krav mod LP VI AB og PropCo (x11) sikret ved 2. prioritets pantebreve Tornet begærer ikke Landic VI AB konkurs Lånet etableres med løbende rente svarende til STIBOR + [3,25%], hvilket der fremover skal tages højde for [Maks 49,0]% DK MSEK 17.5 SE LP VI AB PropCo (x11) [Min. 51,0]% MSEK 37 MSEK 40 Regreskrav Seniorlån Sælgerfinansiering Bond holders erhverver acquire aktier shares i in LP VI LP A/SVI A/S Tornet opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Kautionist opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Betinget kapitalindskud til datterselskaberne PropCo(x11) fra Seniorbankerne accepterer ændringer i kreditvilkårene Nødvendige beslutninger fra obligationsejerne Ny asset manager nødvendig 14

18 3 Kautionist opnår sikkerhed i 2. prioritets pantebreve Formål Kautionist får direkte krav mod LP VI AB og PropCo (x11) sikret ved 2. prioritets pantebreve LP A/S Nødvendige handlinger KP A/S Regreskravet ændres til et rentebærende lån med løbetid frem til [2015] og sikret ved 2. prioritets pantebrevene. Tornet og kautionist får sidestillet pant. LP VI AB og PropCo (x11) skal blive debitorer for Kautionistens krav i stedet for Effekt Kautionist opnår direkte krav mod LP VI AB og PropCo(x11) sikret ved 2. prioritets pantebreve Kautionist begærer ikke konkurs Lånet etableres med løbende rente svarende til STIBOR + [3,25%], hvilket der fremover skal tages højde for [Maks 49,0]% DK MSEK 17.5 SE LP VI AB PropCo (x11) [Min. 51,0]% MSEK 37 MSEK 40 Regreskrav Obligationslån Seniorlån Sælgerfinansiering erhverver aktier i Tornet opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Kautionist opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Betinget kapitalindskud til datterselskaberne PropCo(x11) fra Seniorbankerne accepterer ændringer i kreditvilkårene Nødvendige beslutninger fra obligationsejerne Ny asset manager nødvendig 15

19 4 Betinget kapitalindskud til datterselskaberne PropCo (x11) fra Formål At genetablere egenkapitalen i LP VI AB fuldstændigt ved at genetablere egenkapitalen i datterselskaberne PropCo (x11) Nødvendige handlinger udsteder kapitalgarantier til PropCo (x11) for op til modværdien i svenske kroner af [mdkk 60] af de koncerninterne lån, med en forpligtelse for således beløbet kan øges op til modværdien i svenske kroner af [50%] af obligationslånet, forudsat seniorlångiverne forlænger deres lånebevilling. Herved kan der konverteres garantier til betinget kapitalindskud i det omfang, det er nødvendigt for at genetablere egenkapitalen i PropCo (x11). Det koncerninterne lån, og dermed beløbet sikret ved 3. prioritetspantebreve, mindskes tilsvarende LP A/S KP A/S [Maks 49,0]% DK MSEK 17.5 SE LP VI AB PropCo (x11) [Min. 51,0]% MSEK 37 MSEK 40 Regreskrav Obligationslån Seniorlån Sælgerfinansiering Effekt Egenkapitalen genetableres i datterselskaberne PropCo (x11) og i Landic Property VI AB erhverver aktier i Tornet opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Kautionist opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Betinget kapitalindskud til datterselskaberne PropCo(x11) fra Seniorbankerne accepterer ændringer i kreditvilkårene Nødvendige beslutninger fra obligationsejerne Ny asset manager nødvendig 16

20 5 Seniorbankerne accepterer ændringer i kreditvilkårene Formål At få seniorbankerne til at give afkald på deres acceleration notices At forbedre cash flowet i Landic VI gruppen af selskaber og finansiere ombygningen af Tellus 4 [Maks 49,0]% LP A/S KP A/S [Min. 51,0]% Nødvendige handlinger Ændringer i lånedokumentation og accept fra seniorbankerne for gennemførelse af restruktureringen Seniorbankernes ændring af vilkårene skal accepteres af Seniorbankerne accepterer ændring i ejerstrukturen i LP VI A/S under det nuværende seniorlån på oprindeligt msek 2.157,4 DK MSEK 17.5 SE LP VI AB PropCo (x11) MSEK 37 MSEK 40 Regreskrav Obligationslån Seniorlån Sælgerfinansiering erhverver aktier i Tornet opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Kautionist opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Betinget kapitalindskud til datterselskaberne PropCo(x11) fra Seniorbankerne accepterer ændringer i kreditvilkårene Nødvendige beslutninger fra obligationsejerne Ny asset manager nødvendig 17

21 6 Nødvendige beslutninger fra obligationsejerne LP A/S Følger [Maks 49,0]% KP A/S [Min. 51,0]% DK MSEK 17.5 SE LP VI AB PropCo (x11) MSEK 37 MSEK 40 Regreskrav Obligationslån Seniorlån Sælgerfinansiering erhverver aktier i Tornet opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Kautionist opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Betinget kapitalindskud til datterselskaberne PropCo(x11) fra Seniorbankerne accepterer ændringer i kreditvilkårene Nødvendige beslutninger fra obligationsejerne Ny asset manager nødvendig 18

22 7 Ny asset manager nødvendig Formål At imødekomme seniorbankernes krav om en ny asset manager At få en aktiv asset manager, som tager de nødvendige strategiske beslutninger med hensyn til forvaltning af ejendomsporteføljen Nødvendige handlinger Indgåelse af asset management aftale med et selskab, som kan godkendes af seniorbankerne Effekt Asset management aftalen og ejendomsforvaltningsaftalen med ISS danner tilsammen grundlaget for den daglige ledelse af ejendomsporteføljen. Ved indgåelse af asset management aftalen vil strukturen have ledelsesfunktionen på plads [Maks 49,0]% DK MSEK 17.5 SE LP VI AB LP A/S KP A/S PropCo (x11) [Min. 51,0]% MSEK 37 MSEK 40 Regreskrav Obligationslån Seniorlån Sælgerfinansiering erhverver aktier i Tornet opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Kautionist opnår sikkerhed i 2.prioritets pantebreve Betinget kapitalindskud til datterselskaberne PropCo(x11) fra Seniorbankerne accepterer ændringer i kreditvilkårene Nødvendige beslutninger fra obligationsejerne Ny asset manager nødvendig 19

23 D: Budgetterede omkostninger og tidslinje

24 Budgetterede omkostninger (DKK 000), ekskl. moms Struktureringsomkostninger Struktureringsomkostninger til seniorbankerne mdkk 3,6 Svenske advokater omkostninger Årlige administrationsomkostninger for Danske advokater mdkk 1,3 Svensk skatterådgiver 220 Dansk skatterådgiver 150 Dansk finansiel rådgiver omkostninger I alt omkostninger 21

25 Forventet tidslinje 2009 Forhandlinger Færdiggørelse Implementering af resetruktureringsforslag Sammensætning af restruktureringsforslag Meddelelse Offentliggørelse af forslag Accept 1 Accept 2 Ejerskabsændring 6. jul 4. sep 17. sep 22. sep 3. nov 15. dec Tid Obligationsejermøde 1 Obligationsejermøde 2 22

26 Disclaimer This presentation has been prepared by Breinholt Consulting A/S for the exclusive use of the party to whom Breinholt Consulting A/S delivers this presentation (the Company ) using information provided by the Company and other publicly available information. Breinholt Consulting A/S has not independently verified the information contained herein, nor does Breinholt Consulting A/S make any representation or warranty, either express or implied, as to the accuracy, completeness or reliability of the information contained in this presentation. This presentation should not be regarded by the Company as a substitute for the exercise of its own judgment and the Company is expected to rely on its own due diligence if it wishes to proceed further. The valuations, forecasts, estimates, opinions and projections contained herein involve elements of subjective judgment and analysis. Any opinions expressed in this material are subject to change without notice. This presentation may contain forward-looking statements. Breinholt Consulting A/S undertakes no obligation to update these forwardlooking statements for events or circumstances that occur subsequent to such dates or to update or keep current any of the information contained herein. Any estimates or projections as to events that may occur in the future (including projections of revenue, expense, net income and stock performance) are based upon the best judgment of Breinholt Consulting A/S from the information provided by the Company and other publicly available information as of the date of this presentation. Any statements, estimates or projections as to Breinholt Consulting A/S s fees or other pricing are accurate only as at the date of this presentation. There is no guarantee that any of these estimates or projections will be achieved. Actual results will vary from the projections and such variations may be material. Nothing contained herein is, or shall be relied upon as, a promise or representation as to the past or future. Breinholt Consulting A/S, its directors, employees and/or agents expressly disclaim any and all liability relating or resulting from the use of all or any part of this presentation or any of the information contained therein except where stated otherwise in any signed engagement letter or other contract between Breinholt Consulting A/S and the Company. This presentation has been prepared solely for informational purposes and is not to be construed as a solicitation or an offer to buy or sell any securities or related financial instruments. The Company should not construe the contents of this presentation as legal, tax, accounting or investment advice or a recommendation. The Company should consult its own counsel, tax and financial advisors as to legal and related matters concerning any transaction described herein. This presentation does not purport to be allinclusive or to contain all of the information that the Company may require. No investment, divestment or other financial decisions or actions should be based solely on the information in this presentation. This presentation has been prepared on a confidential basis solely for the use and benefit of the Company; provided that the Company and any of its employees, representatives, or other agents may disclose to any and all persons, without limitation of any kind, the tax treatment and tax structure of the transaction and all materials of any kind (including opinions or other tax analyses) that are provided to the Company relating to such tax treatment and tax structure. Distribution of this presentation to any person other than the Company and those persons retained to advise the Company, who agree to maintain the confidentiality of this material and be bound by the limitations outlined herein, is unauthorized. This material must not be copied, reproduced, distributed or passed to others at any time, in whole or in part, without the prior written consent of Breinholt Consulting A/S. All rights reserved. Breinholt Consulting A/S specifically prohibits the redistribution of this material and accepts no liability whatsoever for the actions of third parties in this respect. 23