Markedskommentar. 4. kvartal 2016

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Markedskommentar. 4. kvartal 2016"

Transkript

1 4. kvartal 2016 Markedskommentar Årets sidste kvartal blev yderst begivenhedsrigt på de finansielle markeder. Det var valget af Donald Trump til amerikansk præsident, som tiltrak sig mest opmærksomhed, men faktisk var den store ændring for de finansielle markeder allerede indtruffet inden valget. Inflationsforventningerne var således begyndt at stige, ikke kun i USA, men også i Europa. De stigende inflationsforventninger på begge sider af Atlanten medførte en kædereaktion på de finansielle markeder: De nominelle renter begyndte at stige, rentekurven stejlede og på aktiemarkedet startede en såkaldt cyklisk rotation. Det betyder, at investorerne solgte ud af de sikre obligationslignende aktier, der typisk findes i sektorer som varigt forbrug og health care og søgte over i de mere cykliske dele af aktiemarkedet. Alt dette var allerede i gang inden det amerikanske præsidentvalg, men med Trumps valgsejr og hans løfter om skattelettelser og øgede offentlige udgifter til infrastruktur blev der smidt yderligere benzin på bålet. Det førte til kraftigt stigende renter, højere aktiekurser i USA og en markant styrkelse af dollaren. Mod kvartalets afslutning har vi dog været vidne til en opbremsning, idet amerikanske aktier har ligget stille, og den tyske rente igen er faldet lidt tilbage fra 0,4% til 0,2%. Den europæiske økonomi afsluttede året i bedre form end man havde frygtet oven på folkeafstemningerne om Brexit og om ændringerne i den italienske forfatning. Væksten i Eurozonen lå ved udgangen af året på knap 2 %, og der kom stærke nøgletal fra de store landes fremstillingssektor og fra arbejdsmarkedet, hvilket smitter positivt af på den europæiske forbrugers tillid. Resultatet af ovenstående har været store forskelle i kvartalets afkast på tværs af aktivklasser. Danske aktier blev ramt af rotationen ud af sikre selskaber inden for f.eks. medicinalsektoren, mens amerikanske aktier blev kvartalets store vinder. En del af forklaringen ligger dog i valutabevægelserne. En dansk investor, der opgør sit afkast i DKK, blev hjulpet på vej af, at dollaren blev styrket med over 6 %- point mod DKK i løbet af 4. kvartal. Til sammenligning steg de amerikanske aktier opgjort i USD i sig selv kun ca. 3 %. Danmark Dansk økonomi er som bekendt meget afhængig af konjunkturerne på vores eksportmarkeder. Som det fremgår ovenfor, så går det aktuelt godt i Europa og USA. Dette smitter positivt af på dansk økonomi, der siden 2012 har været inde i et opsving ikke et voldsomt opsving, men et robust opsving, der skønnes at accelerere i de kommende år. Væksten i 2016 vil blive på ca. 1,0 %, og Nationalbanken vurderer i deres seneste prognose, at væksten når 1,4 % i 2017 og 1,5 % i Men den åbne og eksportorienterede danske økonomi kan potentielt blive ramt af den stigende protektionisme og nationalisme, som man sporer i det politiske miljø i den vestlige verden herunder bl.a. USA, England og Frankrig. Det er næppe en risikofaktor på kort sigt, men det er et nyt politisk element, som man som investor bør være opmærksom på i de kommende år. Nationalbanken oplyser, at valutareserven, der udgjorde kr. 449,8 mia. primo 4. kvartal, er vokset marginalt til kr. 451,6 mia. ultimo året. Stigningen skyldes primært intervention i valutamarkedet i oktober og december måned, hvor der i alt er købt valuta mod danske kroner for kr. 2,0 mia. Nationalbanken har således søgt at svække kronen for at fastholde den i det sædvanlige interval omkring paritetskursen mod EUR. Indskudsbevisrenten blev fastholdt på -0,65 %. Udsigterne for de finansielle markeder De seneste amerikanske økonomiske nøgletal for bl.a. arbejdsmarkedet og forbrugertilliden er meget stærke, og økonomien i USA forekommer at være spændt op til bristepunktet. Derfor er det mindre indlysende, at man netop nu skal føre ekspansiv finanspolitik, som Donald Trump ellers har lovet at gøre. Det betyder, at der er i 2017 er en reel risiko for, at økonomien overopheder og inflationen accelerer, hvilket vil presse den amerikanske centralbank (FED) til at være mere aggressiv end markedet forventer. Ved indgangen til 2017 er det store (og tilbagevendende) spørgsmål således: Har aktiemarkederne på de nuværende niveauer taget for meget forskud på de positive forventninger til den uomtvisteligt - stærke økonomi. Kan aktiemarkederne holde til, at renterne stiger, og at obligationer dermed igen kommer til at udgøre et reelt alternativ til et aktiemarked, der har været ene om at tiltrække sig investorenes interesse i de seneste år?

2 4. kvartal 2016 Kommentarer for obligationer og aktier Obligationer I 4. kvartal steg renterne ganske meget på stort set alle markeder. Rentestigningen var udtalt i både oktober og november, mens renterne faldt en smule i løbet af december. Den største rentestigning kom fra de lange amerikanske renter, hvor den 10-årige rente steg med hele 0,85 %-point over kvartalet. I Tyskland og Danmark steg de tilsvarende renter kun med ca. 0,35 %-point. Den amerikanske centralbank (FED) hævede som forventet den korte rente i december, og de kortere amerikanske renter (op til 2 år) steg med omkring 0,40 %-point. I Europa fastholdt den europæiske centralbank (ECB) den ekspansive pengepolitik og fastholdt opkøbsaktiviteten (QE-programmet) for resten af I Tyskland steg de 2-årige renter derfor kun ganske marginalt over kvartalet. Der er igen et opadgående pres på den danske krone, men vi vurderer ikke at Nationalbanken bliver tvunget til at sænke renten fra det nuværende niveau. Danske aktier Kvartalet har i den grad vist betydningen af udsving i markedsstemningen. Dette har eksempelvis givet sig til udtryk i et gevaldigt dyk i aktiekursen på Novo Nordisk og en kraftig kursstigning i Mærsk, hvor markedets stemning i forhold til selskaberne i begge tilfælde har været afgørende for kursudviklingen. Politisk usikkerhed har vist sig en kilde til store kursudsving. Først Brexit (Storbritanniens udmeldelse af EU) tidligere på året, så Donald Trumps sejr ved det amerikanske præsident valg og nu senest det italienske valg. Fælles for alle begivenheder var, at den politiske risiko blev overvurderet med efterfølgende stigende aktiekurser. På det danske aktiemarked har man også erfaret dette i form af hurtige kursreaktioner ovenpå nyheder. i forhold til det samlede danske aktiemarked har i kvartalet været begunstiget af overvægtene i Pandora, Sydbank og Per Aarsleff samt undervægtene i Novozymes og William Demant, mens overvægtene i Vestas og Royal Unibrew samt undervægtene i Mærsk, Copenhagen Airports og Lundbeck har trukket i den modsatte retning. Globale aktier Amerikanske aktier blev kvartalets store vinder takket være den fornyede tro på det amerikanske opsving og den kraftige styrkelse af dollaren, mens aktier fra udviklingslande (emerging markets) led under frygten for, hvilken handelspolitik Trump har tænkt sig at føre. De økonomiske nøgletal for USA har i kvartalet været i bedring, mens nøgletallene for Europa har vist sig at være overraskende robuste over for først den politiske usikkerhed, der fulgte i kølvandet på Brexit, og senest over for italienernes nej til en ændring af forfatningen. Overfor de stærkere vækstsignaler i både Europa og USA står, at værdiansættelsen af risikofyldte aktiver efterhånden levner meget begrænset plads til skuffelser. Uanset hvilken aktivklasse man betragter, er risikopræmien presset i bund, og det øger alt andet lige risikoen omkring det fremtidige afkast. Det stærkere vækstbillede, som lige nu kendetegner økonomien, vil normalt være understøttende for alle former for risikofyldte aktiver, men i vores optik afspejler priserne i høj udstrækning allerede den forventede forbedring af indtjeningen. Det introducerer et ekstra element af risiko til trods for, at hovedscenariet lige nu er, at væksten og markedsstemningen er tilpas stærk til at holde hånden under risikofyldte aktiver et stykke tid endnu.

3 Korte Obligationer 4. kvartal kvartal ,88 % -0,00 % 0,88 % 2. kvartal ,71 % -0,01 % 0,70 % 3. kvartal ,09 % -0,01 % 0,08 % 4. kvartal ,26 % -0,00 % -0,27 % Afkast i ,43 % -0,03 % 1,40 % Renter af kontanter 0,2 Renter af obligationer 1.156,6 Kursreguleringer på obligationer -141,2 Resultat før omkostninger 1.015,7 Handelsomkostninger -14,3 Øvrige omkostninger -4,3 Puljens samlede resultat 997,1 Obligationer ,7 % ,8 % Kontant ,3 % ,2 % Aktiver i alt ,0 % ,0 % Puljens fordeling på varighed Optionsjusteret < 2 48,2 % ,6 % ,1 % > 10 0,0 % Puljens samlede varighed 1,8

4 Obligationer 4. kvartal kvartal ,91 % -0,00 % 3,91 % 2. kvartal ,05 % -0,00 % 4,05 % 3. kvartal ,43 % -0,01 % 1,43 % 4. kvartal ,65 % -0,00 % -2,66 % Afkast i ,74 % -0,02 % 6,72 % Renter af kontanter 0,2 Renter af obligationer 2.794,9 Kursreguleringer på obligationer 8.396,8 Resultat før omkostninger ,9 Handelsomkostninger -15,1 Øvrige omkostninger -4,0 Puljens samlede resultat ,8 Obligationer ,6 % ,9 % Kontant ,4 % ,1 % Aktiver i alt ,0 % ,0 % Puljens fordeling på varighed Optionsjusteret < 2 7,9 % 2-5 0,0 % ,6 % > 10 9,5 % Puljens samlede varighed 7,7

5 Danske Aktier 4. kvartal kvartal ,61 % -0,10 % -2,71 % 2. kvartal ,10 % -0,18 % 1,92 % 3. kvartal ,16 % -0,19 % 3,98 % 4. kvartal ,27 % -0,15 % -0,42 % Afkast i ,39 % -0,62 % 2,77 % Renter af kontanter 0,4 Udbytter fra aktier ,1 Kursreguleringer på aktier ,7 Resultat før omkostninger 8.616,8 Handelsomkostninger ,4 Øvrige omkostninger -4,1 Puljens samlede resultat 6.057,3 Aktier ,4 % ,5 % Kontant ,6 % ,5 % Aktiver i alt ,0 % ,0 %

6 Globale Aktier 4. kvartal kvartal ,96 % -0,24 % -5,20 % 2. kvartal ,20 % -0,33 % 0,87 % 3. kvartal ,46 % -0,28 % 4,18 % 4. kvartal ,85 % -0,35 % 5,50 % Afkast i ,55 % -1,20 % 5,35 % Renter af kontanter 0,3 Udbytter fra investeringsforeninger 2.693,3 Kursreguleringer på investeringsforeninger 7,7 Valutakursreguleringer -0,4 Resultat før omkostninger 2.700,9 Handelsomkostninger -882,4 Øvrige omkostninger -280,0 Puljens samlede resultat 1.538,5 Investeringsforeninger ,2 % ,7 % Kontant ,8 % ,3 % Aktiver i alt ,0 % ,0 % Puljens fordeling på regioner Europa 40,7 % Nordamerika 49,7 % Asien 8,2 % Øvrige 1,4 % Puljens fordeling på brancher (Aktier) Industri & energi 20,0 % Medicinal 12,7 % Finans 18,2 % Forbrugsvarer & basisvarer 23,6 % Materialer & forsyning 8,1 % IT og telekom 17,3 %

7 Mixpulje Minimum 4. kvartal kvartal ,80 % -0,04 % 0,76 % 2. kvartal ,38 % -0,11 % 1,27 % 3. kvartal ,99 % -0,06 % 0,93 % 4. kvartal ,11 % -0,09 % 0,01 % Afkast i ,28 % -0,30 % 2,98 % Renter af kontanter 0,6 Renter af obligationer 2.917,2 Kursreguleringer på obligationer 2.611,5 Udbytter fra investeringsforeninger 3.818,9 Kursreguleringer på investeringsforeninger ,7 Resultat før omkostninger 6.380,6 Handelsomkostninger -347,3 Øvrige omkostninger -150,2 Puljens samlede resultat 5.883,1 Obligationer ,6 % ,0 % Investeringsforeninger ,6 % ,8 % Kontant ,8 % ,2 % Aktiver i alt ,0 % ,0 % Puljens fordeling på varighed (Obligationer) Optionsjusteret < 2 38,4 % ,5 % ,1 % > 10 0,0 % Puljens samlede varighed 3,5 Puljens fordeling på regioner Europa 79,9 % Nordamerika 17,1 % Asien 2,4 % Øvrige 0,7 % Puljens fordeling på brancher (Aktier) Industri & energi 27,7 % Medicinal 18,8 % Finans 16,4 % Forbrugsvarer & basisvarer 20,6 % Materialer & forsyning 8,2 % IT og telekom 8,3 %

8 Mixpulje Lav 4. kvartal kvartal ,15 % -0,06 % 0,09 % 2. kvartal ,53 % -0,13 % 1,40 % 3. kvartal ,22 % -0,08 % 1,14 % 4. kvartal ,48 % -0,10 % 0,38 % Afkast i ,38 % -0,37 % 3,00 % Renter af kontanter 5,8 Renter af obligationer ,7 Kursreguleringer på obligationer ,3 Udbytter fra aktier 5.261,5 Kursreguleringer på aktier ,2 Udbytter fra investeringsforeninger 4.783,7 Kursreguleringer på investeringsforeninger ,1 Valutakursreguleringer -246,8 Resultat før omkostninger ,9 Handelsomkostninger ,3 Øvrige omkostninger -998,4 Puljens samlede resultat ,2 Obligationer ,3 % ,7 % Aktier ,4 % ,9 % Investeringsforeninger ,6 % ,6 % Kontant ,6 % ,8 % Aktiver i alt ,0 % ,0 % Puljens fordeling på varighed (Obligationer) Optionsjusteret < 2 36,8 % ,1 % ,1 % > 10 0,0 % Puljens samlede varighed 3,6 Puljens fordeling på regioner Europa 72,8 % Nordamerika 23,0 % Asien 3,4 % Øvrige 0,8 % Puljens fordeling på brancher (Aktier) Industri & energi 27,0 % Medicinal 18,1 % Finans 17,6 % Forbrugsvarer & basisvarer 20,3 % Materialer & forsyning 7,7 % IT og telekom 9,2 %

9 Mixpulje Middel 4. kvartal kvartal ,97 % -0,11 % -1,07 % 2. kvartal ,54 % -0,15 % 1,40 % 3. kvartal ,14 % -0,11 % 2,03 % 4. kvartal ,00 % -0,15 % 0,85 % Afkast i ,72 % -0,52 % 3,20 % Renter af kontanter 8,7 Renter af obligationer ,7 Kursreguleringer på obligationer ,0 Udbytter fra aktier ,7 Kursreguleringer på aktier ,7 Udbytter fra investeringsforeninger ,8 Kursreguleringer på investeringsforeninger ,8 Valutakursreguleringer -790,0 Resultat før omkostninger ,4 Handelsomkostninger ,4 Øvrige omkostninger ,0 Puljens samlede resultat ,0 Obligationer ,2 % ,2 % Aktier ,9 % ,7 % Investeringsforeninger ,2 % ,4 % Kontant ,7 % ,6 % Aktiver i alt ,0 % ,0 % Puljens fordeling på varighed (Obligationer) Optionsjusteret < 2 39,8 % ,0 % ,2 % > 10 0,0 % Puljens samlede varighed 3,4 Puljens fordeling på regioner Europa 74,1 % Nordamerika 21,5 % Asien 3,6 % Øvrige 0,8 % Puljens fordeling på brancher (Aktier) Industri & energi 26,7 % Medicinal 18,0 % Finans 17,9 % Forbrugsvarer & basisvarer 20,5 % Materialer & forsyning 8,1 % IT og telekom 9,0 %

10 Mixpulje Høj 4. kvartal kvartal ,51 % -0,18 % -1,69 % 2. kvartal ,37 % -0,25 % 1,12 % 3. kvartal ,83 % -0,15 % 2,68 % 4. kvartal ,49 % -0,26 % 1,23 % Afkast i ,17 % -0,83 % 3,34 % Renter af kontanter 2,7 Renter af obligationer 5.141,4 Kursreguleringer på obligationer 5.190,0 Udbytter fra investeringsforeninger ,6 Kursreguleringer på investeringsforeninger ,4 Valutakursreguleringer 0,6 Resultat før omkostninger ,9 Handelsomkostninger ,8 Øvrige omkostninger ,5 Puljens samlede resultat 9.388,7 Obligationer ,1 % ,6 % Investeringsforeninger ,6 % ,4 % Kontant ,2 % ,0 % Aktiver i alt ,0 % ,0 % Puljens fordeling på varighed (Obligationer) Optionsjusteret < 2 49,0 % ,3 % ,7 % > 10 0,0 % Puljens samlede varighed 2,9 Puljens fordeling på regioner Europa 74,0 % Nordamerika 21,7 % Asien 3,5 % Øvrige 0,8 % Puljens fordeling på brancher (Aktier) Industri & energi 28,2 % Medicinal 18,9 % Finans 16,1 % Forbrugsvarer & basisvarer 20,5 % Materialer & forsyning 7,5 % IT og telekom 8,9 %

11 Historiske afkast 4. kvartal 2016 Puljernes afkast efter omkostninger for de seneste 10 år Korte Obligationer Obligationer Danske Aktier Globale Aktier Mixpulje Minimum Mixpulje Lav Mixpulje Middel Mixpulje Høj ,19 % 1,78 % 5,21 % -7,18 % 0,66 % 0,97 % ,75 % 6,28 % -43,53 % -48,49 % -16,45 % -21,51 % ,20 % 6,55 % 49,93 % 14,09 % 19,67 % 20,02 % ,51 % 7,49 % 31,67 % 13,55 % 11,05 % 14,25 % ,68 % 10,73 % -12,61 % -0,09 % 3,10 % 0,44 % 3,05 % ,63 % 5,78 % 26,39 % 12,45 % 9,78 % 12,24 % 13,76 % ,35 % -2,10 % 32,43 % 20,91 % 8,05 % 12,51 % 14,43 % ,32 % 10,69 % 22,97 % 17,47 % 1,97 % 8,52 % 11,77 % 13,80 % ,77 % -0,80 % 35,29 % 16,86 % 5,40 % 8,79 % 12,84 % 16,58 % ,40 % 6,72 % 2,77 % 5,35 % 2,98 % 3,00 % 3,20 % 3,34 % Puljernes gennemsnitlige årlige afkast efter omkostninger Korte Obligationer Obligationer Danske Aktier Globale Aktier Mixpulje Minimum Mixpulje Lav Mixpulje Middel Mixpulje Høj 1 år 1,40 % 6,72 % 2,77 % 5,35 % 2,98 % 3,00 % 3,20 % 3,34 % 3 år 1,16 % 5,43 % 19,57 % 13,09 % 3,44 % 6,74 % 9,18 % 11,09 % 5 år 1,29 % 3,95 % 23,40 % 14,48 % 7,60 % 10,45 % 12,28 % 7 år 1,94 % 5,39 % 18,56 % 12,15 % 7,43 % 9,49 % OBS! Ovenstående afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for puljernes fremtidige afkast.

12 4. kvartal 2016 Forklaring til udvalgte tabeller : Tabellen viser puljens afkast før omkostninger (bruttoafkast), omkostninger og afkast efter omkostninger (nettoafkast) for hvert kvartal og for året til dato. : Tabellen viser, hvordan puljens afkast i kroner er fremkommet fordelt på forskellige afkastkomponenter og omkostningstyper. Handelsomkostninger dækker over den kurtage, som puljen betaler, når der købes og sælges værdipapirer i puljen. Øvrige omkostninger dækker over depotgebyrer, øvrige gebyrer relateret til puljens værdipapirbeholdning og omkostninger i de investeringsforeninger, som puljen har investeret i, f.eks. administrationsomkostninger, omkostninger til forvaltere og transaktionsomkostninger. Puljens fordeling på varighed: Tabellen viser, hvordan puljens obligationsbeholdning fordeler sig inden for fire forskellige varighedsintervaller. Varighed er et udtryk for obligationers kursfølsomhed ved renteændringer. Jo højere varighed, des større kursudsving ved renteændringer. En høj varighed er derfor lig med en høj renterisiko, mens en lav varighed er lig med en lav renterisiko. Puljens samlede varighed viser, hvor meget værdien af puljens obligationsbeholdning forventes at falde ved en rentestigning på 1 %-point. Den oplyste varighed er den optionsjustedere varighed, der tager højde for den konverteringsrisiko, der er på konverterbare obligationer, når kursen kommer over 100, og låntagere i stigende grad udnytter konverteringsretten og indfrier deres lån. Disclaimer Dette materiale er udarbejdet alene til orientering for de kunder, som materialet er udleveret til. Materialet er ikke tiltænkt som markedsføring af Lokal Puljepension men tjener alene som analyse af specifikke finansmarkeder og udviklingen i de enkelte puljer. Materialet bør ikke ligge til grund for specifikke investeringsbeslutninger. Hvis du ønsker at foretage konkrete investeringer på baggrund af materialet, bedes du kontakte din rådgiver. Hvis materialet henviser til resultater og investeringsanalyser, bedes du læse den fulde rapport samt eventuelle disclaimere. Råd og information i materialet er baseret på kilder, som kapitalforvalteren har vurderet pålidelige. Hverken pengeinstitutterne i Lokal Puljepension eller kapitalforvalteren er ansvarlige for fuldstændigheden eller nøjagtigheden af oplysningerne og for direkte eller indirekte tab, som kan opstå på grund af fejl eller mangler heri. Historisk udvikling og afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Markedsværdien på finansielle instrumenter kan både stige og falde, og det historiske afkast af et finansielt instrument er ikke en sikker indikation på fremtidlige afkast. Finansielle instrumenter, som er placeret eller investeret i udenlandske markeder, påvirkes også af udsving i valutakurser, som kan få værdien af instrumentet til at stige eller falde.

Puljenyt 4. kvartal 2016

Puljenyt 4. kvartal 2016 Puljenyt Markedskommentar Årets sidste kvartal blev yderst begivenhedsrigt på de finansielle markeder. Det var valget af Donald Trump til amerikansk præsident, som tiltrak sig mest opmærksomhed, men faktisk

Læs mere

Puljenyt 3. kvartal 2016

Puljenyt 3. kvartal 2016 Puljenyt Markedskommentar Den amerikanske forfatter Mark Twain sagde engang: Jeg har haft masser af bekymringer der var dog ikke mange af dem, der blev til noget. Det citat indrammer ret præcist forholdene

Læs mere

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar (d.15. 01.2015) Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt

Læs mere

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA,

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA, Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

Puljenyt 1. kvartal 2016

Puljenyt 1. kvartal 2016 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2016 Det nye år var ikke mange dage gammelt førend der opstod store kursfald på de finansielle markeder. De globale aktiemarkeder faldt i

Læs mere

Q1 2015. Markedskommentar

Q1 2015. Markedskommentar Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015 Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2014

Markedskommentar Orientering Q4 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Puljenyt 1. kvartal 2016

Puljenyt 1. kvartal 2016 Puljenyt Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i Det nye år var ikke mange dage gammelt førend der opstod store kursfald på de finansielle markeder. De globale aktiemarkeder faldt i løbet

Læs mere

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.

Læs mere

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

Puljenyt 2. kvartal 2016

Puljenyt 2. kvartal 2016 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2016 Efter en turbulent start på året fandt de finan sielle markeder igen fodfæste i 2. kvartal i hvert fald frem til den britiske EU-afstemning!

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2013

Markedskommentar Orientering Q4 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en endog meget stor

Læs mere

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche

Læs mere

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2015. Kære Læser!

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2015. Kære Læser! Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Hvis man holdt sommerferie i Danmark i 2015, vil man vide, at vejret var elendigt. Det samme kan siges om stemningen på de finansielle markeder

Læs mere

Nordjysk Kvalitet. puljenyt. Nr. 1-2000

Nordjysk Kvalitet. puljenyt. Nr. 1-2000 Nordjysk Kvalitet puljenyt Nr. 1-2000 Puljeafkast 4. kvartal 1999 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Landefordeling af udenlandske aktieinvesteringer Puljekommentarer 4. kvartal 1999 Spar Nords forventninger

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2010

Markedskommentar Orientering Q4 2010 Markedskommentar Det globale aktieindeks MSCI World steg omregnet til danske kroner med hele 10,88 pct. i 4. kvartal 2010. Stigningen for hele året blev herefter på 19,71 pct. Markedet i 2010 sluttede

Læs mere

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 PuljeNyt Nr. 4-2000 Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 3. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger 4. kvartal 2000 Kommentarer

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2012

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal flyttede finansmarkedets geografiske fokus sig fra Europa til USA, hvilket Europa nød godt af. Såvel europæiske aktier

Læs mere

Q3 2015. Markedskommentar. Kære Læser!

Q3 2015. Markedskommentar. Kære Læser! Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal 2015 Hvis man holdt sommerferie i Danmark i 2015, vil man vide, at vejret var elendigt. Det samme kan siges om stemningen på

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal Kære Læser!

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal Kære Læser! Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder 4. kvartal blev præcis lige så volatilt som året 2015 som helhed: Perioder med optimisme og stærkt stigende kurser i oktober og november blev

Læs mere

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Temperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen

Temperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen 02-02-2017 1 Temperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen 02-02-2017 2 Agenda Konjunkturerne i dansk økonomi EU og Brexit USA og Trump Finansiel uro

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2011

Markedskommentar Orientering Q1 2011 Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men

Læs mere

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger!

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! Nyhedsbrev Kbh. 5. sep. 2016 Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! August måned blev en fornuftig og mindre begivenhedsrig måned domineret af mindre aktiestigninger

Læs mere

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar november: Hysteriske kællinger, Trumponomics og Trumpflation!

Markedskommentar november: Hysteriske kællinger, Trumponomics og Trumpflation! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2016 Markedskommentar november: Hysteriske kællinger, Trumponomics og Trumpflation! November blev måneden, hvor vi fik sat navn på den næste amerikanske præsident. Som ved Brexit

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

Q2 2015. Markedskommentar. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2015. Danmark

Q2 2015. Markedskommentar. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2015. Danmark Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2015 Danmark Det kan virke ganske forunderligt, at et så lille og i økonomisk forstand ubetydeligt land som Grækenland tiltrækker

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal

Læs mere

Kvartalsrapport 4. kvartal 2005. 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen

Kvartalsrapport 4. kvartal 2005. 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen lokal puljepension Kvartalsrapport 4. kvartal 2005 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen Aktiepuljerne og mixpuljen opnåede i fjerde kvartal igen meget fine afkast.

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Afkast Q4 2008 samt år til dato (efter omkostninger men før pensionsafkastskat) Danske Aktier Mixpulje Europæiske Aktier. 4. kvt.

Afkast Q4 2008 samt år til dato (efter omkostninger men før pensionsafkastskat) Danske Aktier Mixpulje Europæiske Aktier. 4. kvt. 4. kvartal 2008 2008 blev et år præget af krise Krisen i den finansielle sektor enorm Den finansielle sektor har været i store vanskeligheder over det meste af verden gennem det meste af 2008. Tabene i

Læs mere

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2014

Markedskommentar Orientering Q2 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2014 Den globale økonomi er i 2. kvartal kommet sig over det skuffende 1. kvartal, hvor især den amerikanske isvinter satte en midlertidig

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal BØH sagde Ben Bernanke, og så var den fest forbi. 2. kvartal 2013 startede ellers lige så optimistisk som 1. kvartal og i øvrigt en fortsættelse

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q3 2013

Markedskommentar Orientering Q3 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Årets 3. kvartal blev på mange måder en déjà vue oplevelse. Man følte umiddelbart, at man havde hørt det hele et par gange før: En genopblussen

Læs mere

Puljenyt 2. kvartal 2016

Puljenyt 2. kvartal 2016 Puljenyt Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i Efter en turbulent start på året fandt de finan sielle markeder igen fodfæste i 2. kvartal i hvert fald frem til den britiske EU-afstemning!

Læs mere

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q3 2012

Markedskommentar Orientering Q3 2012 Markedskommentar Kære Læser Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2014

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2014 Efter en god fest kommer der ofte tømmermænd. Mange investorer spørger formentlig sig selv, om festen på de finansielle markeder i 2012

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

NYHEDSBREV APRIL 2014

NYHEDSBREV APRIL 2014 NYHEDSBREV APRIL 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV APRIL 2014 MARKEDSKOMMENTAR APRIL 2014 USA: INGEN UDSIGT TIL RENTESTIGNINGER FORELØBIG EUROPA: FOKUS PÅ BEKYMRENDE LAV INFLATION EMERING MARKETS: FALDENDE

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2015. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2015. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Det kan virke ganske forunderligt, at et så lille og i økonomisk forstand ubetydeligt land som Grækenland tiltrækker sig så megen opmærksom

Læs mere

Q4 2015. Markedskommentar. Danmark. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal 2015

Q4 2015. Markedskommentar. Danmark. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal 2015 Markedskommentar Kære Læser! Danmark Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal 2015 4. kvartal blev præcis lige så volatilt som året 2015 som helhed: Perioder med optimisme og stærkt stigende kurser

Læs mere

Markedskommentar oktober: Usikkerhed om USA's præsidentvalg!

Markedskommentar oktober: Usikkerhed om USA's præsidentvalg! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2016 Markedskommentar oktober: Usikkerhed om USA's præsidentvalg! Oktober måned blev præget af stigende renter og en styrket dollar pga. en øget sandsynlighed for en rentestigning

Læs mere

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009 6. januar 2010 Finansiel strategi - rapportering pr. 31. december 2009 Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden

Læs mere

Årets investeringsforening 2014

Årets investeringsforening 2014 Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2014

Markedskommentar Orientering Q1 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2014 Efter en god fest kommer der ofte tømmermænd. Mange investorer spørger formentlig sig selv, om festen på de finansielle markeder i 2012

Læs mere

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012

Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012 ØKONOMI, PERSONALE OG BORGERSERVICE Dato: 28. april 2013 NOTAT Sagsbehandler: Niels F.K. Madsen Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012 Indledning Økonomi- og Erhvervsudvalget skal

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske gældskrise,

Læs mere

Støvsugning af obligationsmarkedet

Støvsugning af obligationsmarkedet Støvsugning af obligationsmarkedet Er ECB s opkøbsprogram og inflationsudviklingen indpriset i rentemarkedet? I hvert fald har renterne stabiliseret sig i den seneste måned. Stabiliseringen i olieprisen

Læs mere

Puljenyt. Spar Nords Puljer - en langsigtet investering. tættere på AFKAST I PROCENT FOR 4. KVARTAL 2013. tættere på. Nr. 1 Februar 2014 INDHOLD

Puljenyt. Spar Nords Puljer - en langsigtet investering. tættere på AFKAST I PROCENT FOR 4. KVARTAL 2013. tættere på. Nr. 1 Februar 2014 INDHOLD Puljenyt Nr. Februar tættere på pct., pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL, pct., pct. INDHOLD Spar Nords Puljer - en langsigtet investering...side Markedskommentar...side Gruppe...side Gruppe...side Gruppe...side

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2012

Markedskommentar Orientering Q4 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal flyttede finansmarkedets geografiske fokus sig fra Europa til USA, hvilket Europa nød godt af. Såvel europæiske aktier

Læs mere

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer

Læs mere

Aktieindekseret obligation knyttet til

Aktieindekseret obligation knyttet til Aktieindekseret obligation Danske Aktier Aktieindekseret obligation knyttet til kursudviklingen i 15 førende, danske aktieselskaber Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti Danske Aktier

Læs mere

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat

Læs mere

Afkast rapportering - oktober 2008

Afkast rapportering - oktober 2008 HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2012

Markedskommentar Orientering Q1 2012 Markedskommentar Der var udpræget optimisme på aktiemarkederne gennem 1. kvartal 2012, hvilket gav store kursstigninger og meget høje afkast i puljer med høje aktieandele. De væsentligste årsager til kursstigningerne

Læs mere

SAXO GLOBAL EQUITIES

SAXO GLOBAL EQUITIES SAXO GLOBAL EQUITIES PRODUKT Saxo Global Equities er en del af investeringsforeningen Wealth Invest. Afdelingens mål er over tid at skabe et afkast efter alle omkostninger, der er bedre end MSCI AC World

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal

Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Overordnet udvikling i 1. kvartal 3 Afkast 1. kvartal 2016 og hele 2015 8 Benchmark Forklaring 12 1 Markedsudvikling i 1. kvartal Danske obligationer

Læs mere

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).

Læs mere

Den næste finanskrise starter her

Den næste finanskrise starter her 10. marts 2015 Den næste finanskrise starter her Denne kommentar er også bragt som et indlæg i Jyllands-Posten den 10. marts 2015. Centralbankerne i 17 lande har i år lempet deres pengepolitik, og godt

Læs mere