NeuroSearch A/S Kvartalsrapport for perioden 1. januar 30. september 2004

Transkript

1 Side 1 af 11 Til Københavns Fondsbørs NeuroSearch A/S Kvartalsrapport for perioden 1. januar 30. september 2004 Bestyrelsen har d.d. godkendt kvartalsrapporten for perioden 1. januar til 30. september Det regnskabsmæssige resultat efter skat blev et overskud på 30,4 mio. kr. (underskud på 86 mio. kr. for samme periode i ) og kapitalberedskabet udgjorde 505,5 mio. kr. pr. 30. september Følgende begivenheder siden offentliggørelsen af Halvårsrapport 2004 kan fremhæves: Alle patienter (i alt ca. 930) i de tre kliniske studier med NS2330 er nu indrulleret. NS2330 er i fase 2 til behandling af Alzheimers og Parkinsons sygdomme. NeuroSearch har afsluttet et klinisk fase 2 ADHD studie med NS2359. Stoffet gav en signifikant bedring af koncentration, opmærksomhed og hukommelse. I den undersøgte dosis reducerede NS2359 dog ikke andre kliniske parametre. Den prækliniske antidepressive profil af NS2359 sammenholdt med de demonstrerede kliniske effekter af NS2359 på koncentration, opmærksomhed og hukommelse bekræfter billedet af NS2359 som et potentielt unikt nyt antidepressivt lægemiddel, og det er nu GSK s plan at fokusere den fremtidige udvikling af stoffet primært mod depression. GSK s planlagte udvikling af NS2359 til behandling af depression er en særdeles vigtig milepæl for NeuroSearch, da markedet for antidepressiver er det største og mest værdifulde marked inden for CNS sygdomme (19 mia. USD i ). TopoTarget har bekræftet Endovions effektivitet mod en række kræftcelle former i cellekultur. NsGene A/S og partneren Biogen Idec har startet udvikling af Neublastin til behandling af neuropatisk smerte. Den samlede værdiregulering af aktiebeholdningen i Bavarian Nordic har påvirket periodens resultat positivt med 69,1 mio. kr. NeuroSearch har i 2004 realiseret omkring halvdelen af sin portefølje af Bavarian Nordic aktier med et provenu på 64,1 mio. kr. NeuroSearch ejer herefter 3,2% af aktierne i Bavarian Nordic med en markedsværdi på 78,6 mio. kr. pr. 30. september 2004 (kurs 538). Patentporteføljen er udvidet med 15 nye opfindelser (first filings) i perioden og NeuroSearch har i alt 742 udstedte patenter. NeuroSearch opjusterer forventningerne til årets resultat med ca. 15 mio. kr. fra et tidligere forventet underskud på 25 mio. kr. til et underskud i størrelsesordenen 10 mio. kr. for Asger Aamund Formand for bestyrelsen

2 Side 2 af 11 Kontaktpersoner: Adm. direktør Jørgen Buus Lassen, telefon: Finansdirektør Flemming Pedersen, telefon: Præsentation af kvartalsrapporten Der vil blive afholdt telefonkonference den 17. november kl. 15, hvor adm. direktør Jørgen Buus Lassen og finansdirektør Flemming Pedersen vil redegøre for kvartalsrapporten og besvare spørgsmål. Telefonkonferencen foregår på engelsk, og det direkte telefonnummer er Den tilhørende PowerPoint præsentation vil kunne ses via StockWise resumé: Det regnskabsmæssige resultat efter skat blev et overskud på 30,4 mio. kr., og kapitalberedskabet udgjorde 505,5 mio. kr. pr. 30. september NeuroSearch opjusterer forventningerne til årets resultat med ca. 15 mio. kr. fra et tidligere forventet underskud på 25 mio. kr. til et underskud i størrelsesordenen 10 mio. kr. for NeuroSearch er et børsnoteret biofarmaceutisk selskab. NeuroSearch har fem stoffer i klinisk udvikling: NS2330 til behandling af Alzheimers sygdom (fase 2) og Parkinsons sygdom (fase 2) i samarbejde med Boehringer Ingelheim, NS2359 til behandling af depression og ADHD (fase 2) i samarbejde med GSK, egen udvikling af NS1209 til behandling af epilepsi (fase 2), ABT-894 til behandling af smerte (fase 1) i samarbejde med Abbott Laboratories og Endovion til behandling af cancer (fase 1) i samarbejde med TopoTarget. NeuroSearch har endvidere en portefølje af forskningsprogrammer primært fokuseret på ion-kanal modulatorer med kommercielt potentiale inden for CNS og andre sygdomme. NeuroSearch har desuden aktiebesiddelser i ni biotekselskaber, herunder Atonomics ApS, Bavarian Nordic A/S, NsGene A/S, Sophion Bioscience A/S og PainCeptor Pharma Corporation Inc.

3 Side 3 af 11 UDVIKLINGSPROGRAMMER NS2330 til behandling af Alzheimers og Parkinsons sygdomme NeuroSearch samarbejder med Boehringer Ingelheim (BI) om udviklingen af lægemiddelkandidaten NS2330 til behandling af Alzheimers og Parkinsons sygdomme. Som en vigtig del af udviklingen gennemføres tre kliniske fase 2 studier omfattende ca. 930 patienter. Formålet med studierne er at fastlægge den optimale dosering og kliniske effekt af NS2330 ved behandling af begge sygdomme. Alle patienter i de tre studier er nu indrulleret. Resultaterne af de tre studier forventes at være tilgængelige ved udgangen af første halvår 2005, og i sommeren 2005 vil BI træffe beslutning om påbegyndelsen af kliniske fase 3 studier. Som en del af udviklings- og licensaftalen, der blev indgået i 2002, kan NeuroSearch i løbet af udviklingsperioden modtage op til 80 mio. USD, hvoraf 25 mio. USD er modtaget indtil nu. BI finansierer alle udviklingsaktiviteter, og NeuroSearch vil modtage royalties af salget, når produkterne er markedsført. WHO (World Health Organization) anslår, at der for øjeblikket er 37 millioner mennesker på verdensplan, der lider af demens, hvoraf størstedelen har Alzheimers sygdom. På grund af befolkningens stigende levealder forventes dette tal at vokse hurtigt over de næste 20 år. Ca. 5% mænd og 6% kvinder over 60 år lider af Alzheimers sygdom. Salget af lægemidler til behandling af Alzheimers sygdom var mere end 12 mia. kr. i. Der er behov for mere effektive lægemidler, som forventes at øge markedet betydeligt. Der er mere end 4 millioner Parkinson patienter i verden, og salget af lægemidler til behandling af Parkinsons sygdom var mere end 10 mia. kr. i. Den nuværende behandling er ikke optimal, og der er behov for bedre lægemidler uden de eksisterende lægemidlers alvorlige bivirkninger (bl.a. ufrivillige bevægelser - dyskinesier). NS2359 til behandling af depression og hyperaktivitet (ADHD) NeuroSearch har afsluttet et klinisk fase 2 studie med NS2359. Studiet omfattede 126 voksne ADHD (Attention Deficit Hyperactivity Disorder) patienter, hvoraf halvdelen blev behandlet med 0,5 mg NS2359 én gang dagligt i otte uger, og den anden halvdel modtog placebo. Studiet blev gennemført på tre kliniske centre i USA. Virkningen af NS2359 til behandling af ADHD er blevet vurderet ud fra forskellige relevante kliniske parametre. Stoffet gav en signifikant bedring af koncentration, opmærksomhed og hukommelse (Cognitive Drug Research computerized assessment system, CDR), der er relevante ved behandlingen af både ADHD og depression. Dog reducerede NS2359 i den undersøgte dosis ikke andre kliniske parametre signifikant, og opfyldte ikke det primære effekt evalueringskriterium (ADHD symptoms score). Stoffet var veltolereret i seks kliniske fase 1 og fase 2 studier omfattende 251 raske, frivillige forsøgspersoner og patienter. NS2359 er omfattet af alliancen med GlaxoSmithKline (GSK) indgået i december. Den prækliniske antidepressive profil af NS2359 sammenholdt med de demonstrerede kliniske effekter af NS2359 på koncentration, opmærksomhed og hukommelse bekræfter billedet af NS2359 som et potentielt unikt nyt antidepressivt lægemiddel. NS2359 forstærker funktionen af transmitterstofferne dopamin, noradrenalin og serotonin i de hjernecentre, hvis reducerede funktion antages involveret i ADHD og depression. Andre prækliniske resultater har vist, at NS2359 også forstærker funktionen af neurotransmitterstoffet acetylkolin i de hjernecentre, der kontrollerer de kognitive funktioner. Denne unikke profil indikerer, at man med NS2359, i sammenligning med antidepressive lægemidler på markedet, kan opnå en mere optimal lindring af depressionssymptomer, herunder de reducerede kognitive funktioner.

4 Side 4 af 11 Det er nu GSK s plan at fokusere den fremtidige udvikling af stoffet primært mod depression. GSK finansierer alle fremtidige udviklingsomkostninger for NS2359. I var verdensmarkedet for antidepressive lægemidler mere end 19 mia. USD. GSK s planlagte udvikling af NS2359 til behandling af depression er en særdeles vigtig milepæl for NeuroSearch, da markedet for antidepressiver er det største og mest værdifulde marked inden for CNS sygdomme. GSK vil inkludere NS2359 i præsentationen til deres CNS R&D dag i London d. 23. november NS1209 til behandling af epilepsi NeuroSearch fik i sidste kvartal tilladelse til at påbegynde to kliniske fase 2 studier med patienter med refraktær status epilepticus (langvarige kramper). De to studier bliver gennemført med 60 patienter på ti centre i Danmark, Sverige og Finland, og de første patienter er indrulleret. Målet med studierne er at vurdere, om NS1209 kan udvikles som lægemiddel til akut behandling af alvorlige langvarige krampetilstande. Studierne er designet som enkeltblindede, randomiserede, kontrollerede parallelgruppe studier, hvor behandlingen med NS1209 sammenlignes over for den eksisterende standardbehandling. Derudover har NeuroSearch forskere for nyligt afsluttet en omfattende serie af prækliniske forsøg med NS1209 i smertemodeller. Resultaterne var yderst positive og viste blandt andet, at NS1209 giver den samme grad af smertelindring som morfin, og dette i doser, der ikke er forbundet med alvorlige uønskede bivirkninger. Forsøgene omfattede modeller både for neuropatisk smerte, der kan opstå i forbindelse med nerveskader (f.eks. som komplikation til sukkersyge) og for kronisk inflammatorisk smerte (f.eks. gigtsmerter). I samtlige forsøg viste NS1209 positive effekter sammenlignelige med morfin, mens det mest kendte referencestof, NBQX, viste langt ringere effekt. NS1209 er kendt som hæmmer af den del af signaleringen mellem celler i centralnervesystemet, der varetages af de såkaldte glutamat AMPA receptorer. NBQX er lige så effektivt som NS1209 på AMPA receptorer, men en væsentlig forskel er, at NS1209 tillige har en kraftig virkning på glutamat receptoren GluR5. GluR5 receptorer findes både i hjernen og i de nerveceller, der er ansvarlige for formidlingen af smerteimpulser til hjernen. Det er sandsynligt, at netop kombinationen af påvirkningen af de to typer af glutamat receptorer er årsag til de markante effekter af NS1209. De lovende data er for nyligt publiceret i det anerkendte internationale tidsskrift Neuropharmacology, ligesom de indgår i en netop offentliggjort ph.d.-afhandling forfattet af cand. pharm. Helle K. Erichsen. Forskellige muligheder for kliniske studier til vurdering af den smertehæmmende virkning vurderes. Endovion til behandling af kræft NeuroSearch indgik i august 2004 et samarbejde med TopoTarget om udviklingen af stoffet Endovion (NS3728), som er en oralt aktiv klorid kanal blokker til behandling af kræft. Endovion hæmmer en bestemt subtype af klorid ion-kanaler, som er vigtig for celledeling, cellevandring og dannelsen af nye blodkar (angiogenese). Endovion har vist effekt i prækliniske kræftmodeller. Stoffet har afsluttet kliniske fase 1 studier omfattende 92 forsøgspersoner. TopoTarget har nu igangsat en række yderligere prækliniske studier, og har allerede bekræftet Endovions effektivitet mod en række kræftcelle

5 Side 5 af 11 former i cellekultur. Disse studier vil blive fulgt op med studier i dyremodeller med henblik på at designe og påbegynde de kliniske fase 2 studier. I henhold til aftalen vil TopoTarget finansiere fremtidige prækliniske og kliniske udviklingsomkostninger, og de to virksomheder vil dele fremtidige indtægter fra salg af produktet. ABT-894 til behandling af neuropatisk smerte Fra samarbejdet med Abbott Laboratories inden for neuronale nikotin acetylkolin-receptorer (NNR) er stoffet ABT-894 til behandling af neuropatisk smerte i kliniske fase 1 studier. I prækliniske modeller har ABT-894 udvist en smertelindrende effekt på højde med morfin men uden de bivirkninger, der normalt forbindes med morfin og andre opioidstoffer. NeuroSearch og Abbott indgik samarbejdsaftalen i Samarbejdet har også fokuseret på karakterisering af nye NNR modulatorer til behandling af andre alvorlige sygdomme inden for det centrale og perifere nervesystem. Abbott er ansvarlig for den kliniske udvikling og kommercialisering af hvert stof, der stammer fra samarbejdet. I henhold til aftalen, vil Abbott finansiere alle udviklingsomkostninger og betale milepælsbetalinger til NeuroSearch for hvert succesfuldt udviklet stof samt royalties af salget af markedsførte stoffer fra samarbejdet. I forbindelse med start af fase 1 studier med ABT- 894 har NeuroSearch således modtaget en milepælsbetaling fra Abbott. Markedet for lægemidler til smertebehandling er karakteriseret ved et stort antal ikke optimalt behandlede patienter både inden for neuropatisk og inflammatorisk/nociceptiv smerte, og der er et stor behov for nye og mere effektive lægemidler, der tåles bedre af patienterne. Det totale marked er i dag ca. 20 milliarder USD med en årlig stigning på ca. 10%. Organisation NeuroSearch har styrket sin forskningsorganisation med otte medarbejdere inden for farmakologi og biologi og har endvidere indgået aftale med et indisk kemikontraktfirma, hvorved 20 syntese kemikere nu arbejder på kontraktbasis i NeuroSearch s forskningsprojekter. Denne væsentlige styrkelse af især kemifunktionen vil efter selskabets vurdering øge antallet af potentielle udviklingsstoffer fremover. Forskningssamarbejdet med Rheoscience I samarbejdet med Rheoscience er der undersøgt nogle udvalgte NeuroSearch forskningsstoffer i prækliniske forsøg til vurdering af appetithæmmende effekt. Ét stof gav en betydelig dosisafhængig reduktion af rotters fødeindtagelse. Den fundne reduktion er af samme størrelse som den reduktion, der opnås med det markedsførte lægemiddel sibutramin, der giver langvarigt vægttab hos overvægtige patienter. Andre stoffer med samme virkningsmekanisme undersøges. Målet er at karakterisere et nyt stof med en mere optimal kardiovaskulær sikkerhedsprofil end sibutramin. Patenter Patentporteføljen er udvidet med 15 nye opfindelser (first filings) i perioden og NeuroSearch har i alt 742 udstedte patenter. Tilknyttede virksomheder og andre kapitalandele NeuroSearch har ejerandele i følgende virksomheder: Atonomics ApS, Bavarian Nordic A/S, HeadExplorer A/S, NsGene A/S, PainCeptor Pharma Corporation Inc., Sophion Bioscience A/S og ZGene A/S. Derudover har NeuroSearch to 100%-ejede dattervirk-

6 Side 6 af 11 somheder NeuroScreen ApS og Poseidon Pharmaceuticals A/S, hvis teknologier og projekter er integrerede i NeuroSearch s forskning. Tilknyttede virksomheder NsGene A/S NsGene A/S og partneren Biogen Idec har startet udvikling af Neublastin til behandling af neuropatisk smerte. Markedet for kroniske nervesmerter er stort, da der i dag ikke eksisterer en effektiv behandlingsform. I 2000 indgik NsGene og Biogen Idec en licens og samarbejdsaftale, som giver Biogen Idec en eksklusiv ret til brugen af Neublastin i det perifere nervesystem. Under denne aftale modtager NsGene omfattende milepælsbetalinger og vil modtage royalties, såfremt Neublastin udvikles og kommercialises af Biogen Idec. Neuropatisk smerte er en invaliderende lidelse, som skyldes beskadigelse af nerverne og kan bl.a. forårsages af diabetes, helvedesild, kemoterapi og amputation. Eksisterende behandlingsformer har kun marginal virkning. NeuroSearch ejer 30,9% af aktierne i NsGene A/S. Sophion Bioscience A/S Sophion Bioscience har afsluttet en række eksterne tests af screeningssystemet QPatch16 tilfredsstillende. I den forbindelse er der genereret særdeles lovende måledata bl.a. i samarbejde med medicinalkoncernen Aventis. I august måned gennemførte selskabet en kapitaludvidelse med et provenu på 20 mio. kr. NeuroSearch ejer herefter 25,1% af aktierne i Sophion Bioscience A/S. Andre kapitalandele Bavarian Nordic A/S Den positive aktiekursudvikling i Bavarian Nordic er fortsat i tredje kvartal af NeuroSearch har i alt solgt aktier i Bavarian Nordic i 2004 med et samlet provenu på 64,1 mio. kr. og en realiseret regnskabsmæssig fortjeneste på 27,0 mio. kr. NeuroSearch ejer herefter 3,2% af aktierne i Bavarian Nordic A/S. Bavarian Nordics aktiekurs er steget fra kurs 250 ved udgangen af til kurs 538 pr. 30. september 2004, hvilket har øget værdien af NeuroSearch s nuværende aktiebeholdning fra 36,6 mio. kr. til 78,6 mio. pr. 30. september Den samlede værdiregulering af aktiebeholdningen i Bavarian Nordic har således påvirket resultatet for de første tre kvartaler positivt med 69,1 mio. kr. Den 16. november 2004 var værdien af NeuroSearch s aktiebeholdning 76,3 mio. kr. (kurs 504). Kommentarer til 3. kvartalsrapporten er udarbejdet efter samme regnskabspraksis som anvendtes ved årsregnskabet for. Kvartalsrapporten er ikke revideret. Det regnskabsmæssige resultat efter skat blev et overskud på 30,4 mio. kr. (underskud på 86,0 mio. kr. for samme periode i ). Pr. 30. september 2004 udgjorde kapitalberedskabet 505,5 mio. kr. (172,5 mio. kr. ved udgangen af september ). Omsætningen i perioden var som forventet, og udgøres af indtægter fra samarbejdsaftalerne med GlaxoSmithKline, Abbott Laboratories og Boehringer Ingelheim.

7 Side 7 af 11 De samlede omkostninger udgjorde 131,2 mio. kr. for perioden, hvilket er lavere end forventet og kan primært henføres til lavere omkostninger i de kliniske projekter som NeuroSearch selv finansierer. I forhold til samme periode sidste år er forskningsomkostningerne planmæssigt øget med ca. 11 mio. kr., mens omkostninger til klinisk udvikling er reduceret tilsvarende. De administrative omkostninger er reduceret med ca. 3 mio. kr., hvilket primært skyldes den gennemførte reduktion af aktiviteterne i Azign Bioscience, der nu er fusioneret med Atonomics. Værdiregulering af værdipapirer har påvirket resultatet positivt med 69 mio. kr. Værdireguleringen relaterer sig til NeuroSearch s beholdning af aktier i Bavarian Nordic A/S, som optages i regnskabet til den aktuelle børskurs i dette tilfælde pr. 30. september 2004 (kurs 538). Forventningerne til årets resultat opjusteres med 15 mio. kr. fra et tidligere forventet underskud på 25 mio. kr. til et forventet underskud i størrelsesordenen 10 mio. kr. NeuroSearch har ved udgangen af 3. kvartal en regnskabsmæssig fortjeneste på 69 mio. kr. vedrørende værdiregulering af Bavarian Nordic aktier, som tilsvarende udgjorde ca. 50 mio. kr. ved aflæggelsen af halvårsrapporten. Da der i 3. kvartal er realiseret en yderligere del af fortjenesten ved aktiesalg opjusteres forventningerne til årets værdiregulering fra 50 mio. kr. til 60 mio. kr. Derudover forventes et lavere omkostningsniveau, hvilket dog delvis opvejes af forventede lavere finansielle nettoindtægter og en større forventet andel af underskud i associerede virksomheder. Forventningerne til årets resultat kan sammenfattes således: (mio. kr.) 2004E Omsætning Omkostninger (195) (175) Resultat før finansielle poster (55) (12) Finansielle poster, netto 0 (4) Værdiregulering og kapitalandele Resultat før skat (10) 10 Kapitalberedskab Aktiebeholdninger Pr. 30. september 2004 havde bestyrelse, direktion og medarbejdere følgende aktiebeholdninger: Aktionær Antal aktier Asger Aamund, bestyrelsesformand * Øvrige bestyrelse (4 personer) ** Direktion (5 personer) *** Øvrige medarbejdere I alt **** * Aktieposten består af aktier ejet af Asger Aamund og A.J. Aamund A/S ** Inklusive AA Consult ApS, men eksklusive medlemmer af direktionen *** Aktieposten består af aktier ejet af Jørgen Buus Lassen, Flemming Pedersen, Jørgen Drejer, Frank Wätjen og Finn Eggert Sørensen **** Svarende til 11,1% af den udestående aktiekapital NeuroSearch ejer ingen egne aktier.

8 Side 8 af 11 Tegningsoptioner Antal tegningsoptioner til bestyrelse, direktion og medarbejdere i 2001, 2002, og 2004 År Udnyttel- Seskurs kr. nov./dec marts 2005 sept kr. nov./dec marts kr. sept marts kr. sept marts 2008 sept marts 2009 Udnyttelsesperioder Bestyrelse Direktion Øvrige Medarbejdere I alt (stk. à 20 kr.) Markedsværdi* , , , ,4 I alt ,1 *Markedsværdien er opgjort i mio. kr. ved udgangen af udnyttelsesperioden. Beregningen er foretaget ved anvendelse af Black & Scholes modellen med en gennemsnitskurs pr. 30. september 2004 på 228,09 kr. pr. aktie og en volatilitet på 25,56% svarende til volatiliteten i kursen på NeuroSearch s aktie over de sidste 90 dage før statusdagen. Kilde: Bloomberg og Danske Markets.

9 Side 9 af 11 Bilag 1 Resultatopgørelse Resultatopgørelse (mio. kr.) KONCERN MODERSELSKAB 3. kvt kvt kvt kvt. 03 Omsætning 90,0 24,0 163,4 91,6 25,5 166,9 Forskningsomkostninger 99,1 87,8 120,0 98,0 83,8 113,1 Udviklingsomkostninger 18,3 29,0 35,0 18,3 29,0 35,0 Adm. omkostninger 13,8 16,9 20,6 13,8 13,9 19,1 Omkostninger i alt 131,2 133,7 175,6 130,1 126,7 167,2 Resultat af primær drift (41,2) (109,7) (12,2) (38,5) (101,2) (0,3) Værdiregulering af værdipapirer 69,1 30,9 42,2 69,1 30,9 42,2 Resultat af andre kapitalandele 0,2 0,1 0,2 0,1 Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder (2,8) (8,7) (12,6) Resultat af kapitalandele i associerede virksomh. (0,8) (5,3) (15,4) (0,8) (5,3) (15,4) Finansielle poster, netto 3,1 (1,9) (4,2) 3,2 (1,7) (3,5) Skat Nettoresultat 30,4 (86,0) 10,5 30,4 (86,0) 10,5

10 Side 10 af 11 Bilag 2 Balance og pengestrømsopgørelse Balance (mio. kr.) KONCERN MODERSELSKAB 3. kvt kvt kvt kvt. 03 Immaterielle anlægsaktiver 12,7 16,7 16,4 12,6 14,6 14,1 Materielle anlægsaktiver 168,6 174,5 171,6 168,4 170,3 167,5 Finansielle anlægsaktiver 19,1 3,3 6,2 19,1 6,3 9,4 Tilgodehavender 12,0 10,9 9,9 37,6 31,1 32,5 Likvider og værdipapirer 464,4 161,1 519,3 464,0 160,8 518,6 Aktiver i alt 676,8 366,5 723,4 701,7 383,1 742,1 Egenkapital 433,0 174,3 402,6 433,0 174,3 402,6 Hensættelser ,1 21,8 23,3 Langfristet gæld 136,6 142,2 137,2 136,6 138,9 137,0 Kortfristet gæld 107,2 50,0 183,6 107,0 48,1 179,2 Passiver i alt 676,8 366,5 723,4 701,7 383,1 742,1 Pengestrømme fra driftsaktivitet (86,0) (103,9) 125,6 (85,8) (103,0) 124,2 Pengestrømme til investeringsaktivitet (171,2) (87,5) 97,0 (171,2) (87,4) 96,1 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 49,0 4,3 134,7 49,0 4,2 137,5 Periodens ændring i likvider (208,2) (187,1) 357,3 (208,0) (186,2) 357,8 Likvider primo 410,1 206,8 52,8 409,5 205,7 51,7 Andre kapitalandele, værdipapirer og likviditetsreserver 303,6 152,3 131,1 303,6 152,3 131,1 Kapitalberedskab ultimo perioden* 505,5 172,0 541,2 505,1 171,8 540,6 * Derudover har de associerede selskaber, der er selvstændigt finansierede, likvide beholdninger på ca. 45 mio. kr. pr. 30. september 2004.

11 Side 11 af 11 Bilag 3 Nøgletal og egenkapitaludvikling Nøgletal KONCERN MODERSELSKAB 3. kvt kvt kvt kvt. 03 Indtjening pr. aktie EPS for perioden, kr.* ,95 (12,15) 1,5 Indre værdi, kr.* ,26 24,62 52,32 Børskurs ultimo , Børskurs/indre værdi ,04 6,21 3,23 Antal medarbejdere, gns * Pr. aktie à nom. 20 kr. Nøgletallene er beregnet i henhold til "Anbefalinger & Nøgletal" fra Den Danske Finansanalytikerforening. Egenkapitaludvikling (mio. kr.) Aktiekapital Overkurs ved Emission Overført resultat I alt Egenkapital 1. januar ,9 248,7-402,6 Egenkapitalposter Periodens resultat ,4 30,4 Egenkapital 30. september ,9 248,7 30,4 433,0