Halvårsrapport Investeringsforeningen BankInvest. CVR-nr Halvårs

Transkript

1 Halvårsrapport 2016 Investeringsforeningen BankInvest CVR-nr Halvårs

2 Investeringsforeningen BankInvest CVR-nr Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks København Ø Tlf Fax info@bankinvest.dk Bestyrelse Ole Jørgensen, formand Ingelise Bogason, næstformand Bjarne Ammitzbøll Lars Boné Viggo Nedergaard Jensen Lone Møller Olsen Direktion BI Management A/S Christina Larsen, direktør Henrik Granlund, vicedirektør Revision Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Bankforbindelse J.P. Morgan Europe (UK), Copenhagen Branch Produktion Kandrups Bogtrykkeri A/S Halvårsrapporten offentliggøres på På hjemmesiden findes også information om alle foreninger og afdelinger samt en løbende rapportering, som opdateres månedligt. Hertil kommer artikler om markedsbegivenheder, ny lovgivning med mere. 2 Investeringsforeningen BankInvest

3 Indhold Oversigt over BankInvest foreninger og afdelinger... 4 Læsevejledning... 5 Halvårskommentarer Årets udvikling... 6 Risikoskala... 9 Påtegninger Ledelsespåtegning Halvårsregnskaber og afdelingsberetninger Almen Bolig Asiatiske Aktier KL Basis Globale Aktier KL Basis Globale Aktier Etik KL Basis Globale Aktier Akk. KL Danske Aktier KL Danske Aktier Akk. KL Emerging Markets Aktier KL Emerging Markets Virksomhedsobligationer 2018 KL Europa Small Cap Aktier KL Globale Indeksobligationer KL Globalt Forbrug KL Emerging Markets Obligationer KL Emerging Markets Obligationer Lokalvaluta KL Emerging Markets Obligationer Akk. KL Højt Udbytte Aktier KL Korte Danske Obligationer KL Korte Danske Obligationer Akk. KL Lange Danske Obligationer KL New Emerging Markets Aktier KL Udenlandske Obligationer KL USA Small Cap Aktier KL Virksomhedsobligationer IG KL Virksomhedsobligationer IG Akk. KL Virksomhedsobligationer IG Etik KL Virksomhedsobligationer HY KL Fællesnoter Anvendt regnskabspraksis Øvrige forhold Halvårsrapport

4 Oversigt over BankInvests foreninger og afdelinger BankInvests mange børsnoterede foreninger og afdelinger er organiseret via to foreninger med et antal afdelinger under hver og en forening, som ikke er opdelt i afdelinger. Hver forening udfærdiger selvstændig halvårsrapport. Nedenfor vises en oversigt over de enkelte foreninger og afdelinger; Investeringsforeningen BankInvest Almen Bolig Asiatiske Aktier KL Basis Globale Aktier KL Basis Globale Aktier Etik KL Basis Globale Aktier Akk. KL Danske Aktier KL Danske Aktier Akk. KL Emerging Markets Aktier KL Emerging Markets Virksomhedsobligationer 2018 KL Europa Small Cap Aktier KL Globale Indeksobligationer KL Globalt Forbrug KL Emerging Markets Obligationer KL Emerging Markets Obligationer Lokalvaluta KL Emerging Markets Obligationer Akk. KL Højt Udbytte Aktier KL Korte Danske Obligationer KL Korte Danske Obligationer Akkumulerende KL Lange Danske Obligationer KL New Emerging Markets Aktier KL Udenlandske Obligationer KL USA Small Cap Aktier KL Virksomhedsobligationer IG KL Virksomhedsobligationer IG Akk. KL Virksomhedsobligationer IG Etik KL Virksomhedsobligationer HY KL Kapitalforeningen BankInvest Optima 10+ KL Optima 50+ KL Optima 70+ KL Kapitalforeningen BI Private Equity 4 Investeringsforeningen BankInvest

5 Læsevejledning Investeringsforeningen BankInvest består af 26 afdelinger. Hver afdeling aflægger separat regnskab. Regnskaberne viser afdelingernes økonomiske udvikling i første halvdel af 2016 samt giver en status pr. 30. juni Stamdata og investeringspolitik for de enkelte afdelinger er angivet i tilknytning til afdelingernes regnskaber. For yderligere information henvises til Central Investorinformation og prospektet, som kan hentes på investeringsforeningens hjemmeside Afdelingerne påvirkes af mange af de samme forhold, selvom de investerer i forskellige typer af værdipapirer og følger forskellige strategier. Eksempelvis kan udsving i den globale vækst påvirke afkast og risiko i alle afdelinger. Derfor er det valgt at beskrive den overordnede markedsudvikling i det fælles afsnit halvårskommentarer. Halvårskommentarerne beskriver desuden foreningens udvikling i 1. halvår 2016 samt andre centrale forhold. Halvårsrapport

6 Halvårskommentarer Årets udvikling i hovedtræk Foreningen består af 26 aktivt forvaltede afdelinger fordelt på 12 aktieafdelinger og 14 obligationsafdelinger. De mange forskellige afdelinger giver investorerne en bred vifte af investeringsmuligheder. Foreningens investorer kan se tilbage på et afkastmæssigt noget blandet 1. halvår med både positive og negative afkast i foreningens aktieafdelinger. Foreningens obligationsafdelinger har generelt leveret positive afkast. Afdelingerne med globale aktier, som omfatter fem afdelinger, har opnået negative afkast mellem -1,21% og -2,81% bortset fra afdeling Højt Udbytte Aktier, som har leveret et positivt afkast på 3,06%. De leverede afkast var marginalt lavere end afdelingernes tilhørende sammenligningsindeks. Afdelingen Danske Aktier og søsterafdelingen Danske Aktier Akk. har opnået afkast på henholdsvis -0,91% og -1,24%, hvilket var marginalt bedre end afkastet for sammenligningsindekset, der udgjorde -1,57%. Afdelingerne med Emerging Markets-aktier består af tre afdelinger. Afdeling New Emerging Markets Aktier og afdeling Asien har opnået afkast på henholdsvis -0,59% og -1,18%. Afdeling Emerging Markets Aktier har leveret et afkast på 1,76%. De opnående afkast er på niveau eller lavere end de tilhørende sammenligningsindeks. Afdelingerne USA Small Cap Aktier og Europa Small Cap Aktier har leveret et afkast på henholdsvis -2,88% og -11,55%, hvilket var på niveau med eller lavere end afdelingernes sammenligningsindeks. Foreningens danske obligationsafdelinger har opnået afkast på mellem 1,07% og 4,59%. For de afdelinger, som investerer i korte obligationer, er de opnåede afkast bedre end det tilhørende sammenligningsindeks, hvorimod afkastet for afdelingen Lange Danske Obligationer er lavere end afkastet for sammenligningsindekset. Afdelingerne med globale obligationer, som består af seks afdelinger, opnåede afkast på mellem 2,61% og 5,79%. Bortset fra afdelingen Udenlandske Obligationer var de leverede afkast lavere end afkastet på de respektive sammenligningsindeks. Foreningens fire afdelinger, som investerer i Emerging Markets-obligationer, opnåede afkast på mellem 3,52% og 9,87%. For de tre afdelinger, som har tilknyttet et sammenligningsindeks, var det opnåede afkast på niveau med eller lavere end dette indeks. Foreningens formue er steget med 0,7 mia. kr. og udgjorde 66 mia. kr. ved udgangen af halvåret trods det forhold, at der i forbindelse med den ordinære generalforsamling primo april blev udbetalt 2,8 mia. kr. i udbytte til foreningens investorer. Foreningen har realiseret et regnskabsmæssigt resultat for halvåret på 0,8 mia. kr., og der er foretaget nettoemissioner for i alt 2,5 mia. kr., som fordelte sig med 1,6 mia. kr. i obligationsafdelingerne og 0,9 mia. kr. i aktieafdelingerne. Blandt foreningens aktieafdelinger er det primært afdelingerne Højt Udbytte Aktier, Danske Aktier og Europa Small Cap Aktier, der har haft investorernes interesse med en samlet nettoemission på 1,4 mia. kr. I obligationsafdelingerne har væksten i formuen primært fundet sted i afdelingerne Lange Danske Obligationer, Udenlandske Obligationer og Virksomhedsobligationer HY. De tre afdelinger tegnede sig for en samlet nettoemission på 3,2 mia. kr. i 1. halvår, og trenden fra 2015, hvor de tre afdelinger tegnede sig for en nettoemission på 7,8 mia. kr., er således fortsat. Foreningen har primært oplevet tilbagesalg i afdelinger med obligationer i Emerging Markets, korte danske obligationer, virksomhedsobligationer samt afdelinger, som investerer i Emerging Markets-aktier og globale aktier. En stor del af tilbagesalget kan henføres til, at investorerne har omlagt deres investeringer til andre af foreningens afdelinger. Fusioner Pa den ordinære generalforsamling den 6. april 2016 i Investeringsforeningen BankInvest Almen Bolig blev det vedtaget at fusionere foreningen med Investeringsforeningen BankInvest, med sidstnævnte som den fortsættende forening. Afdeling Almen Bolig fortsætter som selvstændig afdeling under Investeringsforeningen BankInvest. Baggrunden for at gennemføre fusionen er et ønske om at forenkle den nuværende foreningsstruktur ved at samle investeringsforeningerne i en investeringsforening, der kan rumme samtlige eksisterende afdelinger i de to foreninger. Det forventes desuden, at fusionen vil medføre en mere effektiv administration. Skattesag Asiatiske Aktier Som omtalt i tidligere årsrapporter og halvårsrapporter har der i længere tid verseret et krav fra de indiske skattemyndigheder om, at afdelingen Asiatiske Aktier skulle beskattes af aktieavancer på indiske aktier, realiseret af afdelingen i skatteåret 2006/2007. Dette er i strid med dobbeltbeskatningsoverenskomsten mellem Danmark og Indien. De indiske skattemyndigheder fik oprindeligt medhold ved den indiske instans CIT(A), hvorefter afdelingen Asiatiske Aktier appellerede kravet og fik medhold ved The Income Tax Appelate Tribunal i Mumbai i, at de indiske skattemyndigheder ikke har noget krav mod afdelingen. 6 Investeringsforeningen BankInvest

7 Halvårskommentarer De indiske skattemyndigheder ankede i 2015 sagen til High Court. På baggrund af rådgivning fra foreningens skatterådgiver blev der i den forbindelse hensat et beløb svarende til den forventede procesrisiko i sagen. Den økonomiske udvikling Det globale økonomiske opsving fortsatte i 1. halvår af Den økonomiske vækst har dog været svag, og inflationen er fortsat lavere end de fleste større centralbankers målsætninger om prisstabilitet. Trods det fortsatte økonomiske opsving har der periodisk været betydelig uro på de finansielle markeder. I starten af året var denne uro stærkt knyttet til udsigterne for amerikansk pengepolitik, dollarstyrkelse og en kraftig nedtur på råvaremarkederne. I slutningen af 1. halvår var det den britiske folkeafstemning om fortsat medlemsskab af EU, som gav anledning til betydelig markedsuro. Federal Reserve leverede den første renteforhøjelse i december Ved indgangen til året havde de amerikanske centralbankchefer desuden forventninger til, at der ville komme ca. fire renteforhøjelser i løbet af Disse forventninger lå væsentligt over markedets forventninger. Da USA desuden er noget længere fremme i konjunkturforløbet end Eurozonen, bidrog dette til en væsentlig styrkelse af dollaren. Denne dollarstyrkelse gav, sammen med bekymringer om efterspørgslen fra Kina, anledning til markante fald i råvarepriserne. Olieprisfaldet startede tilbage i november 2015, men accelererede i de første seks uger af Over hele perioden faldt olieprisen med 45% til 26,2 USD pr. tønde. Dette gav, sammen med en situation præget af overudbud af råolie og dollarstyrkelse, anledning til nye problemer i en række Emerging Markets-lande ikke mindst de råvaretunge lande i Latinamerika, Østeuropa og Sydafrika. Desuden blev presset på nogle af de større olieproducenter i Mellemøsten så stort, at der blev meldt om brandudsalg af aktier fra deres statslige fonde med det formål at imødekomme likviditetsproblemer. Uroen i starten af året betød, at Den Europæiske Centralbank (ECB) sænkede bankernes indskudsrente til -0,40% og iværksatte omfattende opkøb af virksomhedsobligationer. Rentefaldet gav imidlertid næring til yderligere problemer for banksektoren, hvor ikke mindst den italienske banksektor har været under betydeligt pres i hele 1. halvår. usikkerhed i de økonomiske vækstprognoser, men dog overraskende moderate, initiale reaktioner på de finansielle markeder. Forventninger til 2. halvår I årsrapporten for 2015 gav vi udtryk for, at vi samlet set forventede et afkast på amerikanske aktier på omkring 5% og det dobbelte på europæiske aktier. Desuden forventede vi en stigning i den 10-årige tyske rente til 0,85% ultimo Mens udsigterne for amerikanske aktier er intakte, så har den britiske EU-afstemning og den fortsatte politiske usikkerhed i Europa undermineret forventningerne til europæiske aktier og renter. Vi forventer nu, at de europæiske aktier lukker på omtrent uændret niveau i forhold til 31. december 2015, mens den tyske 10-årige rente vil ligge omkring 0% ultimo året. Den politiske usikkerhed i Europa og de penge- og finanspolitiske reaktioner vil være centrale for de finansielle markeder i 2. halvår. Desuden vil usikkerhed om udfaldet af det amerikanske præsidentvalg til november blive afgørende for, om forventningerne indfries. Usædvanlige forhold Udover omtalen af udviklingen på de finansielle markeder er der ikke i regnskabsåret indtruffet usædvanlige forhold, som har påvirket indregningen og målingen. Usikkerhed ved indregning eller måling Den væsentligste usikkerhed ved indregning og måling knytter sig til fastsættelse af en korrekt dagsværdi for visse obligationer, da markedskursen i nogle tilfælde ikke anses som retvisende, primært som følge af illikviditet på markederne. Obligationerne værdiansættes i disse tilfælde til en anden markedsbaseret kurs, såfremt denne antages at være et bedre udtryk for dagsværdien. Forholdet vurderes ikke at have betydning for regnskabsaflæggelsen. Begivenheder efter statusdagen Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som påvirker vurderingen af halvårsrapporten Revision Halvårsrapporten har ikke været genstand for revision eller review. I slutningen af 2. kvartal rettede de finansielle markeder sig igen, blandt andet hjulpet af nye udmeldinger fra den amerikanske centralbank. Disse pegede på en vent-og-se -holdning i forhold til den fortsatte normalisering af pengepolitikken. I slutningen af 2. kvartal var det den britiske folkeafstemning om fortsat EU-medlemskab, som var den vigtigste katalysator for aktiemarkedet. Ved udgangen af 1. halvår kan vi konkludere, at der er betydelig usikkerhed mht., hvordan det britiske exit kommer til at se ud, ligesom der er stor Halvårsrapport

8

9 Halvårskommentarer Risikoskala Risikoklasse Afdeling BankInvests anvender samme EU-risikoskala som i dokumentet Centralinvestor Information. Risikoskalaen er opdelt i syv kategorier, hvor kategori 1 er meget lav risiko og kategori 7 er meget høj risiko, som vist i understående tabel Lav risiko Typisk lavt afkast Høj risiko Typisk højt afkast Risikoen beregnes på baggrund af porteføljens afkastudsving i form af den årlige standardafvigelse beregnet over de seneste fem år. Standardafvigelsen beregnes på ugentligt tidsvægtet afkast for de seneste fem år. Porteføljer, der ikke har fuld femårs historik, forlænges med historik fra porteføljernes benchmark således, at der opnås en samlet femårs historik. Forlængelse af historik gælder for nye porteføljer og porteføljer, der har skiftet investeringsstrategi. Det ugentlige afkast beregnes fra onsdag til onsdag, og standard afvigelsen på dette skaleres fra en ugentlig standardafvigelse til en årlig standardafvigelse. Porteføljer- nes årlige standardafvigelse oversættes efterfølgende til risikoklasser ud fra understående standardafvigelsesintervaller. Risikoklasse Volatilitetsinterval Lig eller over ( >= ) Mindre end ( < ) 0% 0,5% 2% 5% 10% 15% 25% 0,5% 2% 5% 10% 15% 25% Porteføljer kan over tid ændre risikoklassifikation, men en portefølje skifter først risikoklasse, når porteføljen er faldet uden for sin risikoklasse ved samtlige ugentlige observationer i fire på hinanden følgende måneder. Hvis en portefølje over de seneste fire måneder svinger mellem flere risikoklasser, der er forskellige fra den oprindelige risikoklasse, vil porteføljen blive placeret i den risikoklasse, som hyppigst er blevet observeret Ingen BankInvest-produkter i denne kategori Almen Bolig Korte Danske Obligationer Akk. KL Korte Danske Obligationer KL Emerging Markets Virksomhedsobligationer 2018 KL Globale Indeksobligationer KL Lange Danske Obligationer KL Optima 10+ KL Udenlandske Obligationer KL Virksomhedsobligationer IG KL Virksomhedsobligationer IG Akk. KL Virksomhedsobligationer IG Etik KL Emerging Markets Obligationer KL Emerging Markets Obligationer Akk. KL Optima 50+ KL Virksomhedsobligationer HY KL Emerging Markets Obligationer Lokalvaluta KL Globalt Forbrug KL Højt Udbytte Aktier KL New Emerging Markets Aktier KL Optima 70+ KL Asiatiske Aktier KL Basis Globale Aktier KL Basis Globale Aktier Etik KL Basis Globale Aktier Akk. KL BI Private Equity Danske Aktier KL Danske Aktier Akk. KL Emerging Markets Aktier KL Europa Small Cap Aktier KL USA Small Cap Aktier KL Ingen BankInvest-produkter i denne kategori Halvårsrapport

10 Påtegninger Ledelsespåtegning Foreningens bestyrelse og direktion har dags dato godkendt nærværende halvårsrapport omfattende perioden 1. januar juni 2016 for Investeringsforeningen BankInvest (26 afdelinger). Halvårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger mv. Halvårsregnskaberne for de enkelte afdelinger giver et retvisende billede af afdelingernes aktiver og passiver, finansielle stilling pr. 30. juni 2016 samt af resultatet for regnskabsperioden 1. januar juni Halvårskommentarerne indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i foreningens og afdelingernes aktiviteter og økonomiske forhold. København, den 24. august 2016 Bestyrelse Direktion Ole Jørgensen Formand Christina Larsen Direktør Ingelise Bogason Næstformand Henrik Granlund Vicedirektør Bjarne Ammitzbøll Lars Boné Viggo Nedergaard Jensen Lone Møller Olsen 10 Investeringsforeningen BankInvest

11 Halvårsregnskab - Almen Bolig Stamdata Afdelingens profil Unoteret Udbyttebetalende Introduceret: August 1999 Risikoklasse: 2 Benchmark: Nordea Danish Government bond CM 2Y Gov. Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Investeringspolitik Afdelingen modtager kun penge fra almene boligselskaber i Danmark. Investeringspolitikken overholder bekendtgørelsen om drift af almene boliger m.v., som har til hensigt at give lav risiko og høj sikkerhed i investeringerne. Pengene investeres i danske realkreditobligationer samt i statsobligationer eller statsgaranterede obligationer fra et EU/EØS land. Obligationerne i afdelingen har en gennemsnitlig kort løbetid og skal alle være udstedt i danske kroner. Afdelingen investerer ikke i unoterede obligationer. Der kan ikke anvendes afledte finansielle instrumenter. Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Halvårets nettoresultat Balance Aktiver 1 Likvide midler Obligationer Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport

12 Halvårsregnskab - Almen Bolig Noter Finansielle Instrumenter 97% 97% Børsnoterede finansielle instrumenter 3% 3% Andre aktiver og passiver Kreditværdighed Investment grade AAA-AA 77% 77% Investment grade A-BBB 15% 16% Non Investment grade BB-CCC 5% 4% Andre inklusiv kontanter 3% 3% Formue fordelt på varighed Varighed 0-2 år 54% 59% Varighed 2-5 år 43% 37% Varighed > 5 år 3% 4% 2 Medlemmernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag 10 8 Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Medlemmernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 98,72 98,42 99,83 99,51 100,57 Omkostninger (%) 0,13 0,18 0,30 0,30 0,28 Halvårets afkast (%) 0,95-0,06 1,61 0,34 0,84 Sharpe ratio 1, Tracking error (%) 0, Investeringsforeningen BankInvest

13 Halvårsregnskab - Asiatiske Aktier KL Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udbyttebetalende Introduceret: Juni 2001 Risikoklasse: 6 Benchmark: MSCI All Country Asia ex Japan inkl. nettoudbytte Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Investeringspolitik Hovedparten af pengene investeres i aktier i virksomheder, der skal være hjemmehørende eller børsnoteret i Asien ex. Japan eller have den væsentligste del af sin forretning her eller være hjemmehørende i lande omfattet af afdelingens sammenligningsindeks. Der kan ikke anvendes afledte finansielle instrumenter. Balance Aktiver Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport

14 Halvårsregnskab - Asiatiske Aktier KL Noter Finansielle Instrumenter 99% 100% Børsnoterede finansielle instrumenter 1% 0% Andre aktiver og passiver Formue fordelt på lande Kina 35% 33% Sydkorea 19% 22% Indien 13% 13% Taiwan 11% 11% Indonesien 7% 0% Hong Kong 0% 8% Andre inklusiv kontanter 15% 13% Formue fordelt på sektorer Finans 29% 30% IT 31% 28% Cykliske forbrugsgoder 7% 7% Industri 6% 9% Telekommunikation 6% 6% Andre inklusiv kontanter 21% 19% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Medlemmernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Medlemmernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 80,94 94,61 78,78 69,99 64,98 Omkostninger (%) 0,93 0,82 0,84 0,83 0,83 Halvårets afkast (%) -1,18 9,36 7,07-3,04 5,99 Sharpe ratio 0, Active Share (%) 70, Tracking Error (%) 3, Investeringsforeningen BankInvest

15 Halvårsregnskab - Basis Globale Aktier KL Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udbyttebetalende Introduceret: December 1989 Risikoklasse: 6 Benchmark: MSCI All Country World inkl. nettoudbytte Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Investeringspolitik Pengene investeres i aktier i virksomheder i hele verden, hvilket betyder, at der ikke er nogen begrænsninger på andele i visse brancher eller visse lande. Der kan ikke anvendes afledte finansielle instrumenter. Balance Aktiver 1 Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport

16 Halvårsregnskab - Basis Globale Aktier KL Noter Finansielle Instrumenter 97% 99% Børsnoterede finansielle instrumenter 3% 1% Andre aktiver og passiver Formue fordelt på regioner Nordamerika 57% 58% Europa 33% 31% Pacific 3% 3% Japan 3% 3% Asien 0% 3% Andre inklusiv kontanter 4% 2% Formue fordelt på sektorer Finans 16% 20% IT 16% 19% Health Care 16% 12% Cykliske forbrugsgoder 12% 0% Stabile forbrugsgoder 13% 14% Industri 0% 14% Andre inklusiv kontanter 27% 21% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Medlemmernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag 0 17 Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Medlemmernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 334,60 401,97 349,91 303,69 267,26 Omkostninger (%) 0,85 0,80 0,82 0,82 0,79 Halvårets afkast (%) -2,76 11,54 6,29 9,14 9,52 Sharpe ratio 0, Active Share (%) 87, Tracking Error (%) 2, Investeringsforeningen BankInvest

17 Halvårsregnskab - Basis Globale Aktier Etik KL Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udbyttebetalende Introduceret: Januar 2005 Risikoklasse: 6 Benchmark: MSCI All Country World inkl. nettoudbytte Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Investeringspolitik Pengene investeres i aktier i virksomheder i hele verden, hvilket betyder at der ikke er nogen begrænsninger på andele i visse brancher eller lande. Afdelingen søger at overholde normbaserede kriterier, herunder de etiske principper i FN Global Compact. Fx overholdelse af menneskerettighederne og afskaffelse af børnearbejde. Det sker ved hjælp af særlige etiske analyser af virksomhederne, som betyder, at nogle virksomheder fravælges. Afdelingen ekskluderer endvidere virksomheder, som har mere end 10% af deres omsætning inden for tobak, alkohol, spil samt våben eller mere end 3% fra pornografi. Læs mere om etik og socialt ansvarlige investeringer (SRI) på Der kan ikke anvendes afledte finansielle instrumenter. Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Balance Aktiver Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport

18 Halvårsregnskab - Basis Globale Aktier Etik KL Noter Finansielle Instrumenter 97% 99% Børsnoterede finansielle instrumenter 3% 1% Andre aktiver og passiver Formue fordelt på regioner Nordamerika 58% 58% Europa 33% 31% Japan 3% 3% Pacific 2% 4% Asien 0% 4% Andre inklusiv kontanter 4% 2% Formue fordelt på sektorer Finans 15% 20% IT 17% 19% Industri 11% 14% Health Care 18% 14% Stabile forbrugsgoder 13% 13% Andre inklusiv kontanter 26% 20% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Medlemmernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Medlemmernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 134,94 169,34 141,08 122,95 108,05 Omkostninger (%) 0,90 0,81 0,85 0,86 0,81 Halvårets afkast (%) -2,81 11,52 6,01 8,77 10,13 Sharpe ratio 0, Active Share (%) 87, Tracking Error (%) 2, Investeringsforeningen BankInvest

19 Halvårsregnskab - Basis Globale Aktier Akk. KL Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Akkumulerende Introduceret: Maj 2003 Risikoklasse: 6 Benchmark: MSCI All Country World inkl. nettoudbytte Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Investeringspolitik Pengene investeres i aktier i virksomheder i hele verden, hvilket betyder, at der ikke er nogen begrænsninger på andele i visse brancher eller visse lande. Der kan ikke anvendes afledte finansielle instrumenter. Balance Aktiver 1 Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport

20 Halvårsregnskab - Basis Globale Aktier Akk. KL Noter Finansielle Instrumenter 98% 99% Børsnoterede finansielle instrumenter 2% 1% Andre aktiver og passiver Formue fordelt på regioner Nordamerika 57% 58% Europa 33% 31% Japan 3% 3% Pacific 3% 3% Asien 0% 3% Andre inklusiv kontanter 4% 2% Formue fordelt på sektorer IT 17% 19% Health Care 17% 12% Finans 15% 20% Stabile forbrugsgoder 13% 14% Cykliske forbrugsgoder 12% 0% Industri 0% 14% Andre inklusiv kontanter 26% 21% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Medlemmernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag 0 0 Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Medlemmernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 510,41 537,55 434,42 377,09 328,39 Omkostninger (%) 0,85 0,79 0,81 0,81 0,80 Halvårets afkast (%) -2,69 11,46 6,35 9,11 9,46 Sharpe ratio 0, Active Share (%) 87, Tracking Error (%) 2, Investeringsforeningen BankInvest

21 Halvårsregnskab - Danske Aktier KL Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udbyttebetalende Introduceret: September 2000 Risikoklasse: 6 Benchmark: OMX Copenhagen Cap inkl. nettoudbytte Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Investeringspolitik Hovedparten af pengene investeres i aktier i virksomheder, der skal være hjemmehørende eller børsnoteret i Danmark eller have den væsentligste del af sin forretning her eller i lande, der indgår i afdelingens sammenligningsindeks. Der kan ikke anvendes afledte finansielle instrumenter. Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Balance Aktiver Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport

22 Halvårsregnskab - Danske Aktier KL Noter Finansielle Instrumenter 100% 100% Børsnoterede finansielle instrumenter 0% 0% Andre aktiver og passiver Formue fordelt på lande Danmark 98% 97% Island 1% 1% Sverige 1% 1% Andre inklusiv kontanter 0% 1% Formue fordelt på sektorer Industri 25% 27% Health Care 25% 24% Finans 19% 22% Cykliske forbrugsgoder 10% 10% Stabile forbrugsgoder 7% 8% Andre inklusiv kontanter 14% 9% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Medlemmernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag 0 3 Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Medlemmernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 96,99 108,15 97,12 66,79 55,89 Omkostninger (%) 0,77 0,80 0,80 0,81 0,82 Halvårets afkast (%) -0,91 21,59 18,49 6,75 10,97 Sharpe ratio 1, Active Share (%) 29, Tracking Error (%) 3, Investeringsforeningen BankInvest

23 Halvårsregnskab - Danske Aktier Akk. KL Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Akkumulerende Introduceret: Juni 2015 Risikoklasse: 6 Benchmark: OMX Copenhagen Cap inkl. nettoudbytte Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Resultatopgørelse *) Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Investeringspolitik Hovedparten af pengene investeres i aktier i virksomheder, der skal være hjemmehørende eller børsnoteret i Danmark eller have den væsentligste del af sin forretning her eller i lande, der indgår i afdelingens sammenligningsindeks. Der kan ikke anvendes afledte finansielle instrumenter. *) Regnskabsperioden omfatter Balance Aktiver 1 Likvide midler Kapitalandele Andre Aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport

24 Halvårsregnskab - Danske Aktier Akk. KL Noter Finansielle Instrumenter Børsnoterede finansielle instrumenter 100% 99% Andre aktiver og passiver 0% 1% Formue fordelt på lande Danmark 98% 98% Island 1% 1% Sverige 1% 1% Andre inklusiv kontanter 0% 0% Formue fordelt på sektorer Industri 25% 27% Health Care 25% 23% Finans 19% 22% Cykliske forbrugsgoder 10% 10% Stabile forbrugsgoder 7% 8% Andre inklusiv kontanter 14% 10% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Medlemmernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt *) Halvårets nettoresultat (t.kr.) Medlemmernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 102,77 96,50 Omkostninger (%) 0,81 0,13 Halvårets afkast (%) -1,24-3,56 Sharpe ratio - - Tracking error (%) - - *) Regnskabsperioden omfatter Investeringsforeningen BankInvest

25 Halvårsregnskab - Emerging Markets Aktier KL Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udbyttebetalende Introduceret: December 2013 Risikoklasse: 6 Benchmark: MSCI Emerging Markets inkl. nettoudbytte. Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Investeringspolitik Hovedparten af pengene investeres i aktier i virksomheder, der skal være hjemmehørende i Latinamerika, Central- og Østeuropa, Afrika, Mellemøsten og Asien ex. Japan eller have den væsentligste del af sin forretning her eller i lande, der indgår i afdelingens sammenligningsindeks. Der kan ikke anvendes afledte finansielle instrumenter. Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Balance Aktiver Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport

26 Halvårsregnskab - Emerging Markets Aktier KL Noter Finansielle Instrumenter Børsnoterede finansielle instrumenter 96% 94% Finansielle instrumenter noteret på andet reguleret marked 2% 3% Andre aktiver og passiver 2% 3% Formue fordelt på regioner Asien 73% 69% Latinamerika 11% 13% Mellemøsten / Afrika 7% 8% Østeuropa 5% 5% Europa 3% 5% Andre inklusiv kontanter 1% 0% Formue fordelt på sektorer Finans 28% 27% IT 27% 24% Stabile forbrugsgoder 9% 10% Cykliske forbrugsgoder 9% 8% Energi 6% 0% Industri 0% 6% Andre inklusiv kontanter 21% 25% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Medlemmernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Tilgang ved fusion Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Medlemmernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 104,26 118,31 107,87 Omkostninger (%) 0,93 0,83 0,84 Halvårets afkast (%) 1,76 8,81 7,09 Sharpe ratio Active share Tracking error (%) Investeringsforeningen BankInvest

27 Halvårsregnskab - Emerging Markets Virksomhedsobligationer 2018 KL Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udbyttebetalende Introduceret: November 2014 Risikoklasse: 3 Benchmark: Intet benchmark Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Halvårets nettoresultat Investeringspolitik Pengene investeres primært i obligationer fra Emerging Markets - dvs. markeder under økonomisk udvikling - og primært i obligationer, der er udstedt af virksomheder. Emerging Markets defineres her som Latinamerika, Østeuropa, Afrika, Mellemøsten og Asien ex. Japan. Dog kan en mindre del af midlerne placeres i obligationer fra andre lande. Danske stats- og realkreditobligationer kan indgå i porteføljen uden begrænsning. Afdelingens investeringer i danske stats-og realkreditobligationer vil - særligt hen mod afdelingens forventede afvikling - kunne udgøre hele porteføljen. Balance Aktiver Likvide midler Obligationer Afledte finansielle instrumenter Andre aktiver Aktiver i alt Der kan anvendes afledte finansielle instrumenter for at reducere eller øge risikoen. Afdelingen tilstræber at afdække valutaeksponeringen i andre valutaer end DKK og EUR. Afdelingen har ikke noget sammenligningsindeks. Porteføljen er tilpasset til afdelingens forventede afviklingstidspunkt. Der er lukket for emission af beviser i afdelingen. Afdelingen forventes afviklet 1. november Passiver 2 Medlemmernes formue Afledte finansielle instrumenter Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport

28 Halvårsregnskab - Emerging Markets Virksomhedsobligationer 2018 KL Noter Finansielle Instrumenter Børsnoterede finansielle instrumenter 90% 92% Finansielle instrumenter noteret på andet reguleret marked 7% 6% Øvrige finansielle instrumenter -1% 1% Andre aktiver og passiver 4% 1% Kreditværdighed Investment grade AAA-AA 2% 2% Investment grade A-BBB 55% 58% Non Investment grade BB-CCC 33% 31% Ingen rating 8% 9% Andre inklusiv kontanter 2% 1% Formue fordelt på varighed Varighed < 2 år 42% 19% Varighed 2-5 år 58% 81% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Medlemmernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Emissioner i året Indløsninger Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Medlemmernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 104,35 101,82 Omkostninger (%) 0,38 0,38 Halvårets afkast (%) 3,52 2,76 Sharpe ratio - - Tracking error (%) Investeringsforeningen BankInvest

29 Halvårsregnskab - Europa Small Cap Aktier KL Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udbyttebetalende Introduceret: November 2014 Risikoklasse: 6 Benchmark: STOXX Europe Total Market Small Net Return Index inkl. nettoudbytte Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S / Meriten Investment Management Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Investeringspolitik Hovedparten af pengene investeres i aktier i mindre virksomheder, såkaldte Small Cap-virksomheder, der skal være hjemmehørende eller børsnoteret i Europa eller have den væsentligste del af sin forretning her eller være hjemmehørende i lande omfattet af afdelingens sammenligningsindeks. Balance Der kan ikke anvendes afledte finansielle instrumenter. Aktiver 1 Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport

30 Halvårsregnskab - Europa Small Cap Aktier KL Noter Finansielle Instrumenter Børsnoterede finansielle instrumenter 98% 97% Andre aktiver og passiver 2% 3% Formue fordelt på lande Storbritannien 29% 32% Sverige 12% 10% Tyskland 8% 9% Italien 7% 8% Schweiz 6% 0% Frankrig 0% 5% Andre inklusiv kontanter 38% 36% Formue fordelt på sektorer Industri 28% 25% Finans 18% 21% Cykliske forbrugsgoder 15% 21% Råvarer 11% 9% IT 10% 8% Andre inklusiv kontanter 18% 16% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Medlemmernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Medlemmernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 107,45 124,39 Omkostninger (%) 0,83 0,87 Halvårets afkast (%) -11,55 20,60 Sharpe ratio - - Active share (%) - - Tracking error (%) Investeringsforeningen BankInvest

31 Halvårsregnskab - Globale Indeksobligationer KL Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udbyttebetalende Introduceret: December 2008 Risikoklasse: 3 Benchmark: Barclays World Government Inflation Linked Bonds TR afdækket til DKK Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Investeringspolitik Pengene investeres i globale indeksobligationer. Indeksobligationer er obligationer, hvor renter og afdrag følger prisudviklingen i samfundet. I tilfælde hvor obligationer ikke er noteret på en anerkendt børs, kan markedet for disse obligationer vurderes og godkendes af bestyrelsen for investeringsforeningen. Dette er sket for markedet for amerikanske statsobligationer. Der kan anvendes særlige finansielle aftaler for at reducere eller øge risikoen. Afdelingen tilstræber at afdække valutaeksponeringen i andre valutaer end DKK og EUR. Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Halvårets nettoresultat Balance Aktiver Likvide midler Obligationer Afledte finansielle instrumenter Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Medlemmernes formue Afledte finansielle instrumenter Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport

32 Halvårsregnskab - Globale Indeksobligationer KL Noter Finansielle Instrumenter Børsnoterede finansielle instrumenter 73% 78% Finansielle instrumenter noteret på andet reg. marked 22% 15% Øvrige finansielle instrumenter 1% 1% Andre aktiver og passiver 4% 7% Kreditværdighed Investment grade AAA-AA 78% 77% Investment grade A-BBB 17% 12% Ingen rating 0% 5% Andre inklusiv kontanter 5% 6% Formue fordelt på varighed Varighed < 2 år 14% 12% Varighed 2-5 år 26% 31% Varighed > 5 år 60% 58% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Medlemmernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Medlemmernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 129,34 124,35 124,00 123,44 127,78 Omkostninger (%) 0,32 0,41 0,43 0,39 0,42 Halvårets afkast (%) 5,79-0,61 4,81-4,97 2,85 Sharpe ratio 0, Tracking error (%) 1, Investeringsforeningen BankInvest

33 Halvårsregnskab - Globalt Forbrug KL Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udbyttebetalende Introduceret: Maj 2000 Risikoklasse: 5 Benchmark: 50% MSCI World Consumer Discretionary inkl. nettoudbytte og 50% MSCI World Consumer Staples inkl. nettoudbytte Fondskode: DK Porteføljerådgiver: BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Investeringspolitik Pengene investeres i aktier i virksomheder i hele verden, hvilket betyder, at der ikke er nogen begrænsninger på andele i visse lande eller regioner. Virksomhederne skal have deres væsentligste aktivitet inden for børssektorerne: Stabile forbrugsvarer, som fx fødevareproducenter og supermarkeder eller cykliske forbrugsvarer, som fx bilproducenter, rejsearrangører og restauranter. Hovedparten af investeringerne rettes imod virksomheder, som forventes at få glæde af et stigende privatforbrug eller en ændring af forbrugsmønsteret. Stigningen eller ændringen kan komme på mange måder: Bedre økonomi, ændret befolkningssammensætning og mere fritid. Der kan ikke anvendes afledte finansielle instrumenter. Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Balance Aktiver Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt Halvårsrapport