FONDSBØRSMEDDELELSE NR

Transkript

1 FONDSBØRSMEDDELELSE NR maj 2004 TORM Delårsrapport 1. kvartal 2004 Forventning om 2004 resultat før skat på egne aktiviteter på minimum DKK mio. Resultatet af egne aktiviteter udgjorde DKK 249 mio., hvilket var bedre end forventet og yderst tilfredsstillende. Resultat efter skat for første kvartal 2004 var DKK mio. inklusiv værdiregulering af NORDEN aktierne på DKK 847 mio. Værdireguleringen på NORDEN aktierne er fra udgangen af 1. kvartal 2004 til 18. maj 2004 faldet til DKK 506 mio. Resultat før afskrivninger var DKK 317 mio. for første kvartal 2004 mod DKK 139 mio. i første kvartal Resultat før finansielle poster var DKK 267 mio. for første kvartal 2004 (DKK 95 mio.). Pengestrøm fra driften var DKK 308 mio. i første kvartal 2004 (DKK 87 mio.). Afkast på investeret kapital var 31,9% p.a., og egenkapitalforrentningen var 145,6% p.a. i første kvartal Egenkapitalen udgjorde DKK mio. pr. 31. marts Fragtraterne i Tankdivisionen har for første kvartal 2004 og starten af andet kvartal 2004 været højere end udtrykt i forventningerne for samme periode i Årsrapporten for I Tørlastdivisionen har fragtraterne været i overensstemmelse med forventningerne i første kvartal 2004, men under forventningerne i starten af andet kvartal. Forventningerne til resultatet før skat for 2004 er minimum DKK mio. før en værdiregulering relateret til aktierne i Dampskibsselskabet NORDEN A/S. Delårsrapporten for 1. kvartal 2004 gennemgås på en telekonference, mandag den 24. maj 2004, kl dansk tid. Telekonferencen vil ligeledes blive udsendt via Internettet ( For at deltage ring venligst 10 minutter før konferencen begynder på tlf.: (fra Europa) eller (fra USA). A/S Dampskibsselskabet TORM Kontaktpersoner: Klaus Kjærulff, adm. direktør (tlf.: ) Klaus Nyborg, CFO (tlf.: ) A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 1 af 15

2 HOVED- OG NØGLETAL FOR KONCERNEN DKK mio. RESULTATOPGØRELSE Ændring dk 1. kvartal 1. kvartal 1. kvartal Hele året Nettoomsætning % Timecharterækvivalent indtjening % Dækningsbidrag % 647 Resultat før afskrivninger % 572 Resultat før finansielle poster % 395 Nettogevinst/tab fra andre kapitalandele og værdipapirer % 682 Øvrige finansielle poster % -25 Resultat før skat % Periodens resultat % BALANCE (ULTIMO) Aktiver i alt % Egenkapital % Gæld % Investeret kapital % Netto rentebærende gæld % PENGESTRØM Fra driftsaktiviteter % 494 Fra investeringsaktiviteter % deraf investering i materielle anlægsaktiver % Fra finansieringsaktiviteter % 471 Nettopengestrøm % -43 NØGLETAL Bruttomarginal (dækningsbidrag) 54,6% 30,5% 33,6% Resultat før afskrivninger/nettoomsætning 52,0% 27,7% 29,7% Resultat før finansielle poster/nettoomsætning 43,8% 18,9% 20,5% Egenkapitalforrentning (p.a.) 145,6% 24,5% 51,4% Afkast på investeret kapital (p.a.) 31,9% 13,2% 13,1% Egenkapitalens andel af aktiver i alt 57,1% 40,3% 50,3% Aktiekurs, ultimo (DKK) 356,4 65,8 442% 180,5 Antal aktier, ultimo (mio.) 18,2 18,2 0% 18,2 Resultat pr. aktie (EPS) (DKK) 63,2 5,8 984% 60,7 Valutakurs DKK/USD, ultimo 6,09 6,82-11% 5,96 Valutakurs DKK/USD, gennemsnit 5,96 6,92-14% 6,59 A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 2 af 15

3 RESULTAT FOR FØRSTE KVARTAL 2004 Resultatet af egne aktiviteter var DKK 249 mio. Resultatet efter skat for første kvartal 2004 var DKK mio. inklusiv en urealiseret gevinst på investeringen i NORDEN på DKK 847 mio. Dækningsbidraget for første kvartal 2004 var DKK 333 mio. (mod DKK 153 mio. for første kvartal 2003). Stigningen skyldes primært nettoeffekten af højere fragtrater i Tankdivisionen, stærkt stigende fragtrater i tørlastsegmentet, en stigning i antallet af disponible indtjeningsdage for både Tank- og Tørlastdivisionen som følge af levering af skibe modvirket af en 14% lavere USD/DKK-kurs sammenlignet med første kvartal Resultatet før afskrivninger var DKK 317 mio. (DKK 139 mio.). Afskrivningerne udgjorde DKK 50 mio. (DKK 44 mio.). Stigningen i afskrivningerne er en følge af forøgelsen af Selskabets flåde gennem levering af tre nye produkttankskibe og to brugte tørlastskibe i perioden april 2003 marts 2004 modvirket af den lavere USD/DKK-kurs. Finansielle poster udgjorde netto en indtægt på DKK 829 mio. (DKK 6 mio.). Dette inkluderer nettogevinster på værdipapirer primært NORDEN aktierne på DKK 851 mio., nettorenteudgifter på DKK 16 mio. samt andre finansielle poster på minus DKK 6 mio. Resultatet før skat var DKK mio. (DKK 101 mio.). Resultatet efter skat var DKK mio. (DKK 101 mio.). Tankdivisionens resultat efter skat var DKK 125 mio., mens Tørlastdivisionen udviste et resultat på DKK 121 mio. Øvrige aktiviteter (primært Ikke-fordelte finansielle poster) viste et resultat efter skat på DKK 850 mio. Pengestrømme fra driftsaktiviteter var positive med DKK 308 mio. i første kvartal 2004, hvilket primært bestod af likvid driftsindtjening. Pengestrømme fra investeringsaktiviteter var negative med DKK 311 mio., hvilket udgøres af investeringer i materielle anlægsaktiver, primært skibe. Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter var DKK 154 mio. i første kvartal Dette beløb består hovedsagelig af lånoptagelse i forbindelse med leveringen af nybygninger og brugte skibe på DKK 425 mio., med fradrag for af- og tilbagebetalinger på prioritets- og leasinggæld på DKK 250 mio. Den totale likviditetseffekt fra første kvartal 2004 var således DKK 151 mio. Selskabets likvider inklusiv obligationsbeholdningen udgjorde DKK 630 mio. mod DKK 479 mio. ved udgangen af De samlede aktiver steg i kvartalet fra DKK mio. til DKK mio. primært som følge af en stigning i anlægsaktiverne i perioden fra DKK mio. til DKK mio. Dette var positivt påvirket primært af effekten af leveringen af TORM Estrid i januar 2004, værdistigningen på investeringen i NORDEN og stigningen i USD/DKK-kursen modvirket af afskrivninger i perioden. Investeringen i NORDEN er værdiansat til kurs DKK pr. aktie, der var kursen på Københavns Fondsbørs d. 31. marts A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 3 af 15

4 Selskabets nettorentebærende gæld steg i første kvartal 2004 fra DKK mio. til DKK mio. Stigningen skyldes primært nettolåneoptagelse i forbindelse med levering af skibe, modvirket af den positive driftslikviditet i perioden. I løbet af første kvartal 2004 steg egenkapitalen fra DKK mio. til DKK mio., især som en effekt af indtjeningen i perioden. Egenkapitalens andel af balancesummen steg fra 50,3% pr. 31. december 2003 til 57,1% pr. 31. marts Pr. 31. marts 2004 besad TORM stk. egne aktier, hvilket svarer til 4,3% af Selskabets aktiekapital. Antallet af egne aktier er nedbragt fra stk. pr. 31. december 2003 i forbindelse med udnyttelse af optioner under Selskabets aktieoptionsprogram. 1. kvartal Resultat pr. division (DKK mio.) Tank- Tørlastdivisionen divisionen Ikkefordelt Total Nettoomsætning Havneomkostninger og bunker Timecharterækvivalent indtjening Charterhyre Driftsomkostninger Dækningsbidrag Resultat ved salg af skibe og kapitalandele Administrationsomkostninger Andre driftsindtægter Resultat før afskrivninger Afskrivninger Resultat før finansielle poster Nettogevinst/(tab) fra andre kapitalandele og værdipapirer Øvrige finansielle poster Resultat før skat Skat Periodens resultat TANKDIVISIONEN Resultatet efter skat i Tankdivisionen var DKK 125 mio. i første kvartal Fragtraterne i Tankdivisionen var på et højt niveau i første kvartal 2004, hvilket er sædvanligt i vintermånederne. Spirende økonomisk vækst og en høj oliepris medvirkede til fortsat lave lagre af raffinerede produkter, hvilket kombineret med en relativt kold vinter i visse dele af Nordamerika medførte gode fragtrateniveauer i Tankdivisionen. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 4 af 15

5 Sammenlignet med første kvartal 2003 var raterne henholdsvis 2% lavere, 20% og 17% højere for henholdsvis LR2, LR1, og MR-segmentet. De første tre måneder af 2004 var sammenlignet med første kvartal 2003 ikke i samme grad påvirket af enkeltfaktorer, men udviste alligevel meget høje fragtrater. Det samlede aktivitetsniveau i Tankdivisionen udtrykt ved antal disponible indtjeningsdage steg med 21% i første kvartal 2004 sammenlignet med førte kvartal I LR2 segmentet steg antallet af disponible indtjeningsdage med 69% fra første kvartal 2003 til første kvartal 2004, hvilket var en følge af leveringen af to nybygninger i slutningen af I LR1 segmentet var stigningen på 37%, hvilket skyldes leveringen af TORM Estrid i januar 2004, mens den marginale stigning i antallet af indtjeningsdage i MR segmentet skyldes leveringen af to nybygninger i løbet af første kvartal 2003 samt leveringen af TORM Alice i februar Indtjeningsdata for Tankdivisionen Ændring hele året 1. kvartal 1. kvartal 1. kvt.- 1. kvt. LR2/Aframax skibe Disponible indtjeningsdage % Timecharter ækvivalent pr. indtjeningsdag (USD/dag)*) % Driftsomkostninger pr. indtjeningsdag (USD/dag)**) % Driftspengestrømme pr. indtjeningsdag (USD/dag)***) % LR1/Panamax skibe Disponible indtjeningsdage % Timecharter ækvivalent pr. indtjeningsdag (USD/dag)*) % Driftsomkostninger pr. indtjeningsdag (USD/dag)**) % Driftspengestrømme pr. indtjeningsdag (USD/dag)***) % MR skibe Disponible indtjeningsdage % Timecharter ækvivalent pr. indtjeningsdag (USD/dag)*) % Driftsomkostninger pr. indtjeningsdag (USD/dag)**) % Driftspengestrømme pr. indtjeningsdag (USD/dag)***) % *) Timecharter ækvivalent = Bruttoindsejling fratrukket havneudgifter, bunker og kommissioner. **) Driftsomkostninger for egne skibe. ***) Timecharter ækvivalent indtjening minus driftsomkostninger og charterhyre. TØRLASTDIVISIONEN Tørlastdivisionen opnåede et resultat efter skat på DKK 121 mio. for første kvartal Fragtraterne i tørlastmarkedet var i første kvartal 2004 på et overordentligt højt niveau, om end raterne mod slutningen af kvartalet og ind i andet kvartal har udvist en faldende tendens. Det var primært kraftig kinesisk efterspørgsel kombineret med forøget ventetid i mange havne, der medførte de meget høje fragtrater. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 5 af 15

6 Fragtraterne var i første kvartal henholdsvis 153% og 112% højere for TORMs Panamax og Handysize tørlastskibe sammenlignet med første kvartal Da fragtraterne i slutningen af september 2003 steg meget kraftigt påbegyndte TORM afdækningen af de disponible dage for Dette har medvirket til at sikre en mindre volatil indtjening. Antallet af disponible indtjeningsdage er i forhold til første kvartal 2003 steget med 19% for TORMs Panamax skibe som følge af indchartring af yderligere tonnage, mens der i Handysize segmentet er tilbageleveret et skib i 2003, hvilket forklarer nedgangen på 15% i antallet af disponible indtjeningsdage i dette segment. Indtjeningsdata for Tørlastdivisionen Ændring 1. kvt. Hele året 1. kvartal 1. kvartal -1. kvt. Panamax skibe Disponible indtjeningsdage % Timecharter ækvivalent pr. indtjeningsdag (USD/dag)*) % Driftsomkostninger pr. indtjeningsdag (USD/dag)**) % Driftspengestrømme pr. indtjeningsdag (USD/dag)***) % Handysize skibe Disponible indtjeningsdage % Timecharter ækvivalent pr. indtjeningsdag (USD/dag)*) % Driftsomkostninger pr. indtjeningsdag (USD/dag)**) % Driftspengestrømme pr. indtjeningsdag (USD/dag)***) % *) Timecharter ækvivalent = Bruttoindsejling fratrukket havneudgifter, bunker og kommissioner. **) Driftsomkostninger for egne skibe. ***) Timecharter ækvivalent indtjening minus driftsomkostninger og charterhyre. IKKE-FORDELTE AKTIVITETER Ikke-fordelte aktiviteter indeholder et beløb på DKK 850 mio., der udgøres af ikke-fordelte finansielle poster, herunder en urealiseret gevinst på NORDEN aktierne på DKK 847 mio. Ikke fordelte poster indeholder desuden diverse mindre poster relateret til reguleringer vedrørende Linieaktiviteterne, der blev solgt i FLÅDEUDVIKLING I løbet af første kvartal 2004 har TORM som nævnt modtaget levering af LR1-produkttankskibet TORM Estrid samt udnyttet optioner på at erhverve de to Panamax tørlastskibe TORM Baltic og TORM Marlene til favorable priser. Disse to skibe vil blive leveret i andet kvartal Herudover har TORM i første kvartal erhvervet MR-produkttankskibet TORM Alice fra poolpartneren Rederi AB Gotland. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 6 af 15

7 TORMs ordrebog består af seks nybygninger (et LR1-produkttankskib med levering i sommeren 2004 og fem LR2 skibe med levering i ) med en samlet værdi på mere end USD 200 mio. Siden udgangen af 2003 er skibsværdierne i verden generelt steget betragteligt inden for såvel tank- som tørlastmarkederne. Certificeringen af Selskabets skibe efter ISPS-koden, der indeholder en række krav til terrorsikkerhed nærmere omtalt i Selskabets Årsrapport 2003, forløber planmæssigt. Således er mere end 2/3 af skibene under TORMs tekniske drift allerede certificeret, og de resterende forventes godkendt i god tid inden fristen 1. juli KINA Der har i rederiverdenen i det seneste år været stor fokus på Kina. Inden for tørlastmarkedet er den måske væsentligste årsag til de meget store stigninger i fragtrateniveauet forøget kinesisk import af en række råvarer, primært jernmalm. Kina er nu den næststørste forbruger af olie i verden, og en gradvis liberalisering af importen af raffinerede produkter, der transporteres i produkttanksskibe, ventes at forøge denne import, der steg ca. 50% i Kinas efterspørgsel er dog ikke i nær samme grad afgørende for fragtmarkedet for produkttankskibe, da importen af raffinerede produkter er relativt begrænset, men som nævnt stærkt sigende. Efter afslutningen af første kvartal 2004 har de kinesiske myndigheder indført visse tiltag for at undgå overophedning af den kinesiske økonomi. Dette forventes at dæmpe væksten i Kina for 2004, men på mellem til langt sigt ser de kinesiske og fjernøstlige markeder stadig meget lovende ud for skibsfarten. TORM har i løbet af 1. kvartal 2004 styrket Selskabets allerede eksisterende organisation i Singapore. Den overvejende del af aktiviteten er i dag i Asien og Mellemøsten, hvorfor en forøgelse af TORMs tilstedeværelse i dette geografiske område skal understøtte den fortsatte vækst. BEMANDING For at opnå bedre kontrol med relevante dele af skibsoperationen har TORM besluttet at åbne eget kontor på Filippinerne for dermed i endnu højere grad end hidtil at kunne kontrollere rekruttering og uddannelse af filippinske søofficerer og menige. Hidtil har denne opgave været varetaget gennem et lokalt rekrutteringsbureau. PRODUKTTANKSKIBSPOOLS De tre produkttankskibspools havde i alt 63 skibe i de tre pools pr. 31. marts I første kvartal af 2004 var nettovæksten i de tre pools to skibe. Baseret på levering af allerede bestilte skibe vil de tre pools indeholde 76 skibe ved udgangen af Der er til stadighed igangværende drøftelser med potentielle partnere om deltagelse i de tre pools. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 7 af 15

8 FORVENTNINGER TIL 2004 Fragtraterne for første kvartal 2004 og i starten af andet kvartal 2004 har i Tankdivisionen været højere end udtrykt i forventningerne i Årsrapporten for Det forbedrede fragtrateniveau skyldes en kombination af pæn økonomisk vækst, historisk lave lagre af raffinerede olieprodukter samt ikke mindst en stor afgang af ældre, enkeltskrogede skibe fra markedet til ophugning. Den forøgede ophugning skyldes ikke blot mindre favorable markedsvilkår for denne skibstype, men også høje skrotningspriser grundet efterspørgsel på stål. I Tørlastdivisionen har fragtraterne i første kvartal 2004 været i overensstemmelse med forventningerne udtrykt i Årsrapporten for 2003, men under forventningerne i starten af andet kvartal Som følge af en langsom start på korneksporten fra Sydamerika kombineret med en række restriktive tiltag for at dæmpe væksten i økonomien i Kina var fragtrateniveauet faldende mod slutningen af første kvartal og ind i andet kvartal Fragtraterne er dog på et fortsat attraktivt niveau. 76% af driftsdagene for Selskabets Panamax tørlastskibe i 2004 var sikret på et gennemsnitligt niveau på USD /dag pr. 30. april Tiltagene i Kina giver forventning om fortsat god efterspørgsel og dermed attraktive fragtrateniveauer, idet tilgangen af nybygninger til verdensflåden i perioden i både Panamax og Handysize fortsat er begrænset. Forventningerne til TORMs resultat før skat for hele 2004 udgør minimum DKK mio. eksklusiv en evt. værdiregulering på NORDEN aktierne. Den urealiserede værdiregulering på NORDEN aktierne i 2004 udgjorde pr. 18. maj 2004 DKK 506 mio. baseret på en kurs på NORDEN aktierne på Københavns Fondsbørs på DKK 2.000/aktie. Forventningerne er baseret på en USD/DKK-kurs på 6,00. SAFE HARBOUR STATEMENT FREMADRETTEDE UDSAGN Emner behandlet i denne meddelelse kan indeholde fremadrettede udsagn. Fremadrettede udsagn reflekterer TORMs nuværende syn på fremtidige begivenheder og finansiel performance og kan inkludere udtalelser vedrørende planer, mål, strategier, fremtidige begivenheder eller performance, og underliggende forudsætninger og andre udsagn, der er andre end udsagn om historiske fakta. De fremadrettede udsagn i denne meddelelse er baseret på en række forudsætninger, hvoraf mange er baseret på yderligere forudsætninger, herunder, men ikke begrænset til, ledelsens behandling af historiske driftsdata, data indeholdt i TORMs databaser, samt data fra tredjeparter. Selv om TORM mener, at disse forudsætninger var rimelige, da de blev udformet, kan TORM ikke sikre at Selskabet vil opnå disse forventninger, idet forudsætningerne er udsat for væsentlige usikkerhedsmomenter, der er umulige at forudsige og er udenfor Selskabets kontrol. Vigtige faktorer der, efter TORMs mening, kan medføre, at resultaterne afviger væsentligt fra de, der er omtalt i de fremadrettede udsagn omfatter verdensøkonomiens og enkeltvalutaers styrke, udsving i charterhyre rater og skibsværdier, ændringer i efterspørgslen efter tonmiles, effekten af OPECs produktionsniveau og verdens forbrug og oplagring af olie, ændringer i efterspørgslen, der kan påvirke timecharterers holdning til planlagt og ikke-planlagt dokning, ændringer i TORMs driftsomkostninger, herunder bunkerpriser, doknings- og forsikringsomkostninger, ændringer i reguleringen af skibsdriften, herunder krav til dobbeltskrogede tankskibe, eller handlinger foretaget af regulerende myndigheder, muligt ansvar fra fremtidige søgsmål, generelle politiske forhold, såvel nationalt som internationalt, potentielle trafik- og driftsforstyrrelser i shippingruter grundet politiske begivenheder eller terrorhandlinger. Risici og andre usikkerheder er yderligere beskrevet i rapporter indsendt af TORM til the US Securities and Exchange Commission (SEC), herunder Selskabets 20-F og 6-K dokumenter. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 8 af 15

9 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS Regnskabet for første kvartal 2004 er udarbejdet efter samme regnskabspraksis som i Årsrapporten for Regnskabspraksis er nærmere beskrevet i Årsrapporten for Delårsrapporten for første kvartal 2004 er urevideret i lighed med sædvanlig praksis. TELEKONFERENCE OG WEBCAST TORM inviterer finansanalytikere og investorer til en telekonference, hvor delårsrapporten for 1. kvartal 2004 gennemgås, mandag den 24. maj 2004, kl dansk tid. Telekonferencen vil foregå på engelsk og blive afholdt af adm. dir. Klaus Kjærulff og Klaus Nyborg, CFO. For at deltage ring venligst 10 minutter før konferencen begynder på tlf.: (fra Europa) eller (fra USA). Telekonferencen vil ligeledes blive udsendt via Internettet ( hvor der desuden vil kunne findes præsentationsmateriale til telekonferencen. A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 9 af 15

10 Resultatopgørelse DKK mio. KONCERN 1. kvartal kvartal Nettoomsætning Havneomkostninger og bunker Timecharterækvivalent indtjening Charterhyre Driftsomkostninger Dækningsbidrag Resultat ved salg af skibe/kapitalandele Administrationsomkostninger Andre driftsindtægter Resultat før afskrivninger Afskrivninger Resultat før finansielle poster Nettogevinst/(tab) fra andre kapitalandele og værdipapirer Øvrige finansielle poster Resultat før skat Skat Periodens resultat A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 10 af 15

11 Balance DKK mio. KONCERN 31. marts december 2003 AKTIVER ANLÆGSAKTIVER Materielle anlægsaktiver Ombygning af lejede lokaler 1 2 Grunde og bygninger 2 3 Skibe og dokningsaktiver Forudbetaling på skibe under bygning Andre anlæg, driftsmidler og inventar Finansielle anlægsaktiver Andre kapitalandele ANLÆGSAKTIVER I ALT OMSÆTNINGSAKTIVER Varebeholdninger Beholdninger af bunker Tilgodehavender Udestående fragter m.v Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Værdipapirer Obligationer Likvide beholdninger OMSÆTNINGSAKTIVER I ALT AKTIVER I ALT A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 11 af 15

12 Balance DKK mio. KONCERN 31. marts december 2003 PASSIVER EGENKAPITAL Selskabskapital Egne aktier Overført resultat Foreslået udbytte EGENKAPITAL I ALT GÆLDSFORPLIGTELSER Langfristede gældsforpligtelser Prioritetsgæld og banklån Kapitaliserede leasingforpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser Næste års afdrag på prioritetsgæld og banklån Kapitaliserede leasingforpligtelser Leverandører af varer og tjenesteydelser Anden gæld Periodeafgrænsningsposter GÆLDSFORPLIGTELSER I ALT PASSIVER I ALT A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 12 af 15

13 Pengestrømsopgørelse DKK mio. 1. kvartal 2004 DRIFTSAKTIVITETER Resultat før finansielle poster 267 Renteindtægter, kursgevinster og udbytter 6 Renteudgifter Reguleringer: Tilbageførsel af afskrivninger og tab ved værdiforringelse 50 Tilbageførsel af øvrige ikke-kontante bevægelser -6 Ændring i beholdninger, tilgodehavender og leverandørgæld 13 Pengestrømme fra driftsaktiviteter 308 INVESTERINGSAKTIVITETER Investering i materielle anlægsaktiver -311 Investering i kapitalandele og værdipapirer 0 Salg af anlægsaktiver 0 heraf resultat ved salg af skibe 0 (indgår i driftsaktiviteter) Pengestrømme fra investeringsaktiviteter -311 FINANSIERINGSAKTIVITETER Låneoptagelse, prioritetsgæld 425 Afdrag/indfrielse, prioritetsgæld -181 Afdrag/indfrielse, leasinggæld -69 Betalt udbytte 0 Køb og salg af egne aktier 6 Afregning aktieoptioner -27 Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter 154 Likviditetspåvirkning fra årets pengestrømme 151 Likvide midler inkl. obligationer pr. 1. januar 479 Likvide midler inkl. obligationer pr. 31. marts 630 A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 13 af 15

14 Egenkapital KONCERN DKK mio. 1. kvartal 2004 Balance pr. 1. januar Kursregulering ved omregning fra målingsvaluta til præsentationsvaluta 31 Værdiregulering af afledte finansielle instrumenter -11 Udnyttelse af aktieoptioner -27 Afgang af egne aktier 6 Periodens resultat Egenkapital pr. 31. marts A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 14 af 15

15 Afstemning til amerikanske regnskabsprincipper (US GAAP) pr. 31. marts 2004: Resultat Egenkapital DKK mio. Resultat/egenkapital i henhold til dansk regnskabspraksis Dokningsomkostninger 0-42 Tilbageførsel af nedskrivning på skibe 0-11 Urealiserede gevinster på omsættelige værdipapirer Afledte finansielle instrumenter Aktieoptioner Udskudt skat Resultat/egenkapital i henhold til US GAAP A/S Dampskibsselskabet TORM, delårsrapport første kvartal maj 2004 Side 15 af 15