A/S Det Østasiatiske Kompagni 2005 Årsrapport 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni

Transkript

1 Årsrapport 2005

2 Netto omsætning Netto omsætning Netto omsætning 04 DKK 1,2 mia. 04 DKK 0,7 mia. 04 DKK 0,4 mia. 05 DKK 1,4 mia. 05 DKK 0,8 mia. 05 DKK 0,5 mia. 16,6% 6,6% 12,4% Ledelsens beretning 1 Hovedpunkter, hovedtal og udsigter for Regnskabsberetning 14 Foods 20 Industrial Ingredients 24 Moving & Relocation Services 28 Andre aktiviteter Koncernforhold 32 Finansielle forhold 34 Aktionæroplysninger 37 Corporate Governance Regnskab 40 IFRS Regnskabspraksis 49 Koncernregnskab 73 Regnskab for moderselskabet 84 Bestyrelse 86 Direktion og Operations Management Team 87 Ledelsespåtegning 88 Revisionspåtegning ØK s Årsrapport 2005 er også tilgængelig i en online version på Årsrapporten for 2005 er udarbejdet på dansk og engelsk, og i tilfælde af uoverensstemmelser mellem den danske tekst og den engelske, er den danske tekst gældende. A/S Det Østasiatiske Kompagni Foods Industrial Ingredients Moving & Relocation Services

3 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Hovedpunkter Rekordhøj omsætning for de fortsættende forretninger: EAC Foods, EAC Industrial Ingredients og EAC Moving & Relocation Services. Det primære driftsresultat (EBIT) af de fortsættende forretninger blev DKK 229 mio., en stigning på 25% i forhold til Fortjenesten på DKK 7,9 mia. ved frasalg af EAC Nutrition blev omkring DKK 200 mio. højere end forventet. ØK-koncernen opnåede et nettoresultat på DKK 8,2 mia. (DKK 314 mio.). Nettoomsætning ,4% DKK 2,5 mia. DKK 2,8 mia. De fortsættende forretninger Nettoomsætningen blev DKK mio. i 2005 (DKK mio.), hvilket udgør en vækst på 9% i lokale valutaer og 9% i DKK. Valutakurseffekten var uvæsentlig. Nettoomsætningen for EAC Foods steg med 16% i USD til DKK mio. (DKK mio.). Nettoomsætningen for EAC Industrial Ingredients steg med 7% i lokale valutaer til DKK 800 mio. (DKK 750 mio.). Nettoomsætningen for EAC Moving & Relocation Services steg med 12% i lokale valutaer til DKK 526 mio. (DKK 468 mio.). Det primære driftsresultat (EBIT) nåede op på DKK 229 mio. (DKK 183 mio.), hvilket udgør en vækst på 22% i lokale valutaer og 25% i DKK svarende til en overskudsgrad på 8,2% (7,1%). De ophørende forretninger Frasalget af EAC Nutrition blev gennemført med virkning pr. 31. december Nettoomsætningen steg med 28% i lokale valutaer til DKK mio. Det primære driftsresultat (EBIT) for 2005 korrigeret for engangsposter blev DKK 244 mio. svarende til en overskudsgrad på 10% i overensstemmelse med forventningerne og på niveau med ØK-koncernen ØK-koncernen opnåede et samlet primært driftsresultat på DKK 8,3 mia. inkl. DKK 7,9 mia. fra frasalget af EAC Nutrition mod det konservativt forventede resultat på DKK 7,7 mia. Egenkapitalen steg til DKK 10,6 mia. (DKK 2,5 mia.) primært som følge af fortjenesten på salget af EAC Nutrition. Ved annullering af egne aktier blev aktiekapitalen reduceret med DKK 101 mio. til DKK mio. Forrentningen af investeret kapital (ROIC) fra de fortsættende forretninger blev 4,1% (19,4%). ROIC var påvirket af tilgodehavendet vedrørende frasalget af EAC Nutrition. Hvis der ses bort fra dette tilgodehavende, var ROIC 25,5%. Indtjeningen pr. aktie fra de fortsættende forretninger blev DKK 7,6 (DKK 9,6).

4 2 Årsrapport 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni Hovedtal DKK mio. 2005* 2004* KONCERN RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning Resultat før renter, skat, af- og nedskrivninger (EBITDA) Primært driftsresultat (EBIT) Resultat af finansielle poster Værdiregulering af finansielle aktiver Skat Resultat af ordinære aktiviteter efter skat Resultat af ophørende forretninger Nettoresultat Minoritetsinteresser Aktionærer i moderselskabet ØK KONCERN BALANCE Samlede aktiver, ultimo Omsætningsformue, ultimo Rentebærende nettogæld, ultimo Rentebærende nettogæld, gennemsnit Investeret kapital, ultimo Minoritetsinteresser Egenkapital Likvide midler Investeringer i anlægsaktiver NØGLETAL Overskudsgrad (%) 8,2 7,1 8,9 5,7 7,4 Soliditetsgrad (%) 90,0 61,5 62,5 60,4 52,8 Forrentning af investeret kapital (%) 4,1 19,4 21,2 15,5 21,9 Forrentning af egenkapital (%) 127,5 10,8 8,6 7,2 16,9 Indtjening pr. aktie (i DKK) - udvandet 7,7 ** 9,7** 11,9 9,6 20,6 Indre værdi pr. aktie 556,9 134,1 138,2 132,1 131,8 Børskurs, ultimo 593,9 285,8 257,6 162,0 186,8 Antal medarbejdere, ultimo Ultimokurs DKK/USD 632,41 546,76 595,76 708,22 840,95 Gennemsnitlig kurs DKK/USD 598,22 598,35 658,08 789,11 833,10 *) Resultatopgørelse 2005 og 2004 fortsættende forretninger **) Indtjening pr. aktie for de fortsættende forretninger i henhold til årsregnskabsloven - indført med virkning pr. 1. januar 2002 (2001 tilpasset) i henhold til IFRS - indført med virkning pr. 1. januar Definitioner, se side 48. Nøgletallene er beregnet i henhold til Finansanalytikerforeningens vejledning.

5 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Fortsat værdiskabelse for aktionærerne ØK vil i perioden frem til den årlige generalforsamling den 30. marts 2006 gennemføre 2 aktietilbagekøbsprogrammer til en samlet værdi af omkring DKK 1,1 mia. På generalforsamlingen vil bestyrelsen foreslå et udbytte på DKK 415 pr. aktie (DKK 4,00), eller 592,9% af den nominelle kapital (5,7%). Der vil desuden blive foreslået et aktietilbagekøbsprogram på 10% af aktiekapitalen for en 1-årig periode fra datoen for den årlige generalforsamling. Udsigterne for 2006 Forventningerne til koncernen for 2006 er baseret på en gennemsnitlig valutakurs på DKK/USD 630,00, men de faktiske resultater for 2006 vil blive konsolideret under anvendelse af gennemsnitskursen for året. Dette kan give anledning til afvigelser afhængigt af udviklingen i valutakursen. Der forventes tocifret procentvis omsætningsvækst for koncernen både i lokale valutaer og DKK til ca. DKK 3,3 mia. (DKK 2,8 mia.). Som meddelt på den ekstraordinære generalforsamling den 6. december 2005 forventer ØK et primært driftsresultat (EBIT) før koncernomkostninger og engangsposter på ca. DKK 275 mio. Denne forventning fastholdes. Koncernens primære driftsresultat (EBIT) inkl. koncernomkostninger og med fradrag af engangsposter forventes at blive ca. DKK 240 mio. Desuden forventes ØK s andel af resultatet efter skat fra de associerede virksomheder i Thailand at andrage ca. DKK 30 mio. Ovenstående forventninger til 2006 udtrykker ledelsens forventninger om fremtidige begivenheder og skal ses i sammenhæng med forretningsmiljøet og valutamarkederne, som kan få de faktiske resultater til at afvige væsentligt fra ØK s forventninger. Bemærk, at sammenligningstallene for 2004 er anført i parentes. Alle valutakursreguleringer vedrører omregning fra rapporteringsvalutaerne, medmindre andet er anført.

6 4 Årsrapport 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni Strategisk fokus Nyt strategisk fokus efter salget af EAC Nutrition Den 1. januar 2006 består ØK i det væsentlige af tre forretningssegmenter: EAC Foods, EAC Industrial Ingredients og EAC Moving & Relocation Services, som til sammen tegner sig for mere end 99% af koncernens omsætning. Forretningerne er alle fuldt ejet af ØK, men organiseret som selvstændige koncerner med egen erfaren ledelse. De tre forretninger er markedsledende inden for deres felt. De er i vækst, deres indtjening er bedre end gennemsnittet i deres brancher, og de har varemærker og markedspositioner med en høj, ikkebogført værdi. Der er imidlertid ingen geografi sk eller produktmæssig sammenhæng mellem de tre forretninger, og det er bestyrelsens vurdering, at ingen af forretningerne alene har tilstrækkelig volumen eller naturligt vækstpotentiale til at udgøre et nyt selvstændigt fokusområde i ØK. Derfor er der heller ikke på denne baggrund grundlag for at ændre ved den hidtidige strategi for disse forretninger: ØK vil udvikle dem med henblik på at øge deres værdi og løbende vurdere, hvornår tidspunkt og markedsvilkår er rigtige for et frasalg. Fortsat værdiskabelse i forretningerne Indtil dette tidspunkt vil udviklingen af de tre forretninger blive drevet af samme høje forretningsmæssige mål og resultatorienterede ledelse som hidtil. I EAC Foods vil den fortsatte vækst og værdiskabelse i høj grad ske gennem introduktion af nye produkter og emballager. Forretningen har gennem årene dokumenteret sit markedslederskab på dette felt, og gennem innovation vil EAC Foods stå i spidsen for den fortsatte udvikling af markedet for forædlede kødprodukter i Venezuela. Innovation vil også være nøgleordet i den videre udvikling af nye markedssegmenter, som eksempelvis food service segmentet, hvor man med levering af specialprodukter til catering-, restaurations- og hotelbranchen har etableret en stadig voksende og velindtjenende forretning. I de øvrige dele af værdikæden vil der være fokus på fortsatte effektiviseringer og investeringer, som kan øge indtjeningsmarginerne yderligere. I EAC Industrial Ingredients vil fokus fortsat være rettet på at opnå kritisk masse i de nyere geografi ske markeder. Ambitionen i disse markeder er at udvikle den eksisterende platform til det niveau, der er nødvendigt for at kunne opnå status som produktspecialist og dermed blive i stand til at løfte indtjeningsmarginerne op mod det niveau, forretningen har på hovedmarkedet Thailand. Der vil blive fokuseret på fortsat høj vækst i de regionale markeder i Vietnam, Indonesien, Filippinerne og i de nyetablerede markeder i Singapore og Malaysia, hvor der sidste år blev indgået fl ere væsentlige distributionsaftaler. En væsentlig udviklingsopgave ligger også i den nytilkøbte forretning i Indien, hvor driften af den eksisterende portefølje skal optimeres og udvikles med fl ere ydelser og produkter i tråd med konceptet på de etablerede markeder. Samtidig giver markedstilstedeværelsen i Indien også nye muligheder for at udvikle samarbejdet med de eksisterende kunder i Sydøstasien. For EAC Moving & Relocation Services vil strategien fortsat være at øge salget af de serviceydelser, der ligger ud over selve fl ytteaktiviteten med henblik på at opnå højere marginer. Sideløbende hermed vil den fortsatte økonomiske vækst i regionen understøtte koncernens geografi ske ekspansion både på de eksisterende markeder og regionalt. Arkivforvaltningsforretningen har historisk primært været udviklet i Hongkong, men i Shanghai og Beijing har en meget fokuseret strategi og indsats vist sig særdeles vellykket, og en videre udvikling af denne forretning indgår også i de fremadrettede planer. For alle forretningerne gælder det, at det løbende vil blive overvejet, hvorvidt den strategiske udvikling af forretningerne kan styrkes med værdiskabende investeringer og opkøb. Der arbejdes ikke med nogen fast tidshorisont eller rækkefølge for yderligere frasalg, men ØK vil aktivt og løbende analysere mulighederne i markedet med henblik på at fi nde de optimale løsninger. Der vil i processen blive lagt vægt på, at frasalg skal tilgodese såvel forretningerne

7 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport medarbejdere DKK 3,3 mia. omsætning og de ansatte, der driver dem, som ØK s aktionærer. Det vil også fremover være bestyrelsens politik, at overskydende likviditet, som ikke skal anvendes til udvikling og drift af forretningerne, løbende udbetales til selskabets aktionærer. Ledelse og koncernfunktioner ØK har i forlængelse af salget af EAC Nutrition tilpasset den ledelsesmæssige struktur med henblik på at reducere koncernomkostningerne, så de står mål med det fremtidige aktivitetsniveau. Derfor samles koncernfunktionerne i løbet af foråret 2006 i København under ledelse af Niels Henrik Jensen, der er udnævnt til ny adm. direktør og CEO for ØK, Michael Østerlund Madsen som ny Group CFO og Christian Lund, GVP der fortsat vil have ansvaret for koncernens juridiske forhold m.v. Koncernens topledelse vil indgå i et nært samarbejde med ledelsen af de tre forretninger Bent Porsborg, CEO EAC Foods, Jan Dam Pedersen, CEO EAC Industrial Ingredients, og Lars Lykke Iversen, CEO EAC Moving & Relocation Services, og ØK s bestyrelse om at implementere ØK s strategi.

8 6 Årsrapport 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni Primært driftsresultat DKK 183 mio. DKK 229 mio. 25,1%

9 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Regnskabsberetning Primært driftsresultat (EBIT) Fortsættende forretninger DKK mio Ændring % Foods Industrial Ingredients 91 1) Moving & Relocation Services I alt ) Inkl. engangsposter på DKK 28 mio. primært fra ejendomssalg Valutakurseffekt Valutakurseffekten for 2005 var begrænset på resultatopgørelsen, da den gennemsnitlige USD-kurs var uændret i forhold til Valutakurseffekten på balancen var dog væsentlig, da USD blev styrket med 15,7% fra 546,76 til 632,41 (ultimo kurser). Den venezuelanske regering fastsatte i marts 2005 en ny fast VEB/USD kurs på 2.150, svarende til en 10,7% devaluering af VEB. Koncernresultatopgørelse Fortsættende forretninger Nettoomsætningen for koncernen nåede DKK mio. (DKK mio.), hvilket udgør en vækst på 9% i DKK og i lokale valutaer. EAC Foods, EAC Industrial Ingredients og EAC Moving & Relocation Services overgik alle både de oprindelige forventninger og de seneste forventninger fra 14. november 2005 (3. kvartal), sidstnævnte som følge af gode resultater i 4. kvartal. EAC Foods og EAC Moving & Relocation Services opnåede begge tocifret vækst i DKK og i lokale valutaer. Væksten for EAC Foods i Venezuela blev på 16% i både USD og DKK på trods af bolivarens devaluering, og væksten i EAC Moving & Relocation Services blev på 12% i lokale valutaer. Nettoomsætningen for EAC Industrial Ingredients steg med 7%. Den thailandske distributionsforretning viste en stærk vækst på 12%, men væksten i den regionale distributionsforretning var begrænset til 1%. Det primære driftsresultat (EBIT) for 2005 blev DKK 229 mio. (DKK 183 mio.) svarende til en vækst på 25%. EAC Foods opnåede en overskudsgrad på 12,1% på niveau med 2004 (12,0%) og som forventet. Det primære driftsresultat blev DKK 176 mio. eller en stigning på 17%. EAC Industrial Ingredients overskudsgrad blev 11,4% mod 8,5% sidste år. Korrigeret for engangsindtægter blev overskudsgraden 7,9%, hvilket er lidt lavere end forventet som følge af reducerede bruttoavancer. Det primære driftsresultat blev DKK 91 mio. (DKK 64 mio.) inkl. engangsindtægter på DKK 28 mio. primært fra ejendomssalg. EAC Moving & Relocation Services opnåede et primært driftsresultat på DKK 39 mio. (DKK 27 mio.) svarende til en stigning på 44%. Overskudsgraden blev ligeledes forbedret fra 5,8% til 7,4%, hvilket er noget over forventet. Stigningen er delvist opnået på baggrund af høj vækst i de værdiskabende udstationeringsydelser med højere avancer. Resultatet af de fi nansielle poster blev en udgift på DKK 14 mio., eller DKK 26 mio. under Faldet skyldes primært ændringer i valutaafdækningen i EAC Foods som følge af ophør af regnskabsmæssig behandling efter reglerne om hyperinfl a- tion. I 2004 var resultatet af de fi nansielle poster desuden positivt påvirket af værdiregulering og udbytte på DKK 15 mio. fra investeringen i Dalhoff Larsen & Hornemann A/S. Andel af resultat i associerede virksomheder i Thailand faldt med 10% til DKK 27 mio., som følge af at investeringen i en ledende malingsproducent oplevede betydelige konkurrencemæssige udfordringer i 2. og 3. kvartal En del af faldet blev opvejet af fremragende resultater i Berli Asiatic Soda Company. Skat beløb sig til DKK 94 mio. (DKK 44 mio.), hvoraf DKK 3 mio. (DKK 14 mio.) var udbytteskat svarende til en effektiv skatteprocent på 39% (20%). Skatten for 2005 er negativt påvirket i EAC Foods som følge af tilbageførsel af et udskudt skatteaktiv, som ikke forventes at blive udnyttet. Resultat af fortsættende forretninger På trods af det forbedrede primære driftsresultat var resultatet af de fortsættende forretninger, DKK 146 mio. under niveauet for 2004 som følge af øgede fi nansielle omkostninger og en højere skatteudgift samt lavere resultater i de associerede virksomheder.

10 8 Årsrapport 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni Regnskabsberetning Finansielle poster DKK mio Renteindtægter Renteomkostninger Renteindtægter og -omkostninger, netto Kurstab og -gevinster, netto 2 16 Værdiregulering af finansielle aktiver 2 7 Finansielle indtægter og omkostninger, netto Resultat af ophørende forretninger Resultatet af de ophørende forretninger blev på DKK 8,0 mia. bestående af en fortjeneste på DKK 7,9 mia. fra salget af EAC Nutrition, hvilket blev omkring DKK 200 mio. mere end det oprindelige skøn på DKK 7,7 mia. Forskellen kan henføres til EAC Nutrition s driftsresultat. Nettoresultat Nettoresultatet blev DKK 8,2 mia. mod DKK 314 mio. i 2004, hvilket er en forbedring på DKK 7,9 mia. Minoritetsinteressernes andel var DKK 27 mio., et fald på DKK 19 mio., som delvist skyldes den ekstraordinært høje lønsomhed i svinefarmene i Venezuela i 2004, hvilket minoritetsaktionærerne i farmene nød godt af. Moderselskabets aktionærers andel var DKK 8,2 mia. (DKK 268 mio.) primært som følge af fortjenesten fra salget af EAC Nutrition. Balance Balancen for 2005 omfatter de fortsættende forretninger, mens de indeholdte balancetal for 2004 er for hele ØK-koncernen inkl. de ophørende forretninger. Nedenstående kommentarer tager udgangspunkt i de fortsættende forretninger. De samlede aktiver steg fra DKK 2,5 mia. ved udgangen af 2004 til DKK 11,6 mia., hvoraf DKK 9,3 mia. udgøres af tilgodehavendet fra Numico i forbindelse med salget af EAC Nutrition. Investeringer i immaterielle og fi nansielle anlægsaktiver i 2005 beløb sig til DKK 132 mio. inkl. goodwill på DKK 27 mio. i forbindelse med EAC Industrial Ingredient s etablering i Indien. Investeringerne i materielle anlægsaktiver beløb sig til DKK 104 mio., hvoraf de største investeringer var i EAC Foods med DKK 92 mio., heraf DKK 40 mio. i svinefarmene og foderfabrikken og de resterende DKK 52 mio. i produktions- og distributions-anlæg. Afskrivningerne i de fortsættende forretninger beløb sig til DKK 75 mio. for Omsætningsaktiver Hvis der ses bort fra tilgodehavendet fra Numico på DKK 9,3 mia., viser omsætningsaktiverne et fald på 15% primært som følge af et fald på DKK 310 mio. i de likvide beholdninger. De samlede pengebindinger i varebeholdninger og tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser viser en stigning på 19,5% efter regulering for valutakurseffekten. Stigningen kan henføres til EAC Foods og EAC Industrial Ingredients som en afspejling af det højere aktivitetsniveau. Egenkapital Den på generalforsamlingen godkendte annullering af egne aktier, svarende til en nedsættelse af aktiekapitalen med DKK 101 mio., trådte i kraft pr. 6. oktober 2005 efter udløb af en tre måneders proklamafrist. ØK s aktiekapital er således reduceret til DKK Desuden blev det på den ekstraordinære generalforsamling den 6. december 2005 vedtaget at annullere egne aktier svarende til en kapitalnedsættelse på DKK Annulleringen vil fi nde sted efter udløb af en tremåneders proklamafrist. Der blev på generalforsamlingen den 28. april 2005 vedtaget udbytte for 2004 på DKK 4,00 pr. aktie, eller 5,7% i forhold til den nominelle kapital, hvilket blev udbetalt til aktionærerne i henhold til aktionærfortegnelsen pr. 4. maj Omsætningsformuen lå med DKK 562 mio. 29% over niveauet ved udgangen af 2004 efter regulering for valutakursudviklingen. Stigningen skyldes primært et højere aktivitetsniveau i forretningerne, men kan også tilskrives en væsentlig forudbetaling i EAC Trading, der påvirkede ultimo Investeret kapital for de fortsættende forretninger steg med DKK 9,3 mia. i regnskabsåret primært som følge af tilgodehavendet fra Numico. Valutakursudviklingen forårsagede en stigning på 11%. Hvis der reguleres for de to nævnte forhold, viste den investerede kapital et fald på 11% i forhold til sidste år primært som følge af skyldige omkostninger i forbindelse med

11 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Investeret kapital Fortsættende forretninger DKK mio Ændring Foods Industrial Ingredients Moving & Relocation Services I alt salget af EAC Nutrition. Forrentningen af den investerede kapital (ROIC) var 4,1% (19,4%). Hvis der reguleres for ovennævnte tilgodehavende, bliver ROIC 25,5%. Investeret kapital i de 3 fortsættende forretninger steg til DKK 961 mio. mod DKK 787 mio. ved årets begyndelse. Egne aktier og aktietilbagekøbsordning Beholdningen af egne aktier udgjorde 1,2% pr. 31. december Den 30. januar indledte bestyrelsen et Safe Harbour program i overensstemmelse med tilsagnet om at returnere ca. DKK 8 mia. af provenuet fra salget af Nutrition tilbage til ØK s aktionærer i Der vil i henhold til dette program, der administreres af Danske Markets, blive tilbagekøbt aktier til en kursværdi på op til DKK 600 mio. Herudover vil Carnegie Bank i starten af marts gennemføre en hollandsk auktion for tilbagekøb af aktier op til det resterende beløb i henhold til den bemyndigelse, der er givet bestyrelsen til at tilbagekøbe op til 10% af aktiekapitalen, efter gennemførelsen af Safe Harbour programmet. Bestyrelsen vil indstille til generalforsamlingen, at der udbetales udbytte på DKK 6,9 mia. (DKK 415 pr. aktie) til aktionærerne. Aktiebaseret ledelsesaflønning Ny aktieoptionsordning (siden 1999) Der er i 2005 tildelt aktieoptioner, og der er udnyttet aktieoptioner under den nye aktieoptionsordning (der blev annulleret aktieoptioner). Pr. 31. december 2005 beløb det samlede antal udestående aktieoptioner under ordningen sig til Aktieoptions-/aktiekøbsordningen (før 1999) Der blev i 2005 udnyttet aktieoptioner under Aktieoptions-/aktiekøbsordningen (der blev annulleret aktieoptioner). Pr. 30. september 2005 svarede det samlede antal udestående aktieoptioner under ordningen, som ophørte i 2001, til Det samlede antal udestående aktieoptioner beløb sig pr. 31. december 2005 til svarende til 4,0% af ØK s nominelle aktiekapital ekskl. egne aktier. Udnyttelsen af aktieoptioner resulterede i en realiseret fortjeneste på DKK 22 mio. vedrørende salg af egne aktier. I overensstemmelse med ØK s regnskabspraksis er fortjenesten på salg af egne aktier bogført direkte over egenkapitalen. Som offentliggjort den 14. november 2005 besluttede bestyrelsen at tilbyde tilbagekøb af alle udestående aktieoptioner i henhold til ØK s to ordninger. 27 ledende medarbejdere fra hele ØK-koncernen deltog i ordningerne, og 25 accepterede tilbudet om udnyttelse af optionerne ved differenceafregning, dvs. at modtage et beløb svarende til forskellen mellem optionsskursen og den gennemsnitlige kurs på ØK-aktien fra meddelelsen om transaktionens indgåelse (frasalget af EAC Nutrition) den 2. januar 2006 og 10 dage frem. Afregningsbeløbet blev på dette grundlag beregnet til i alt DKK 169,9 mio. Udbetalingen af differenceafregningsbeløbet er en egenkapitaltransaktion og påvirker ikke ØK s resultater i 2005 og Udbetalingen fandt sted i januar Det forventes at alle udestående optioner er udnyttet inden udgangen af 1. kvartal Pengestrømsopgørelse for koncernen Pengestrømme fra driften i de fortsættende forretninger var negative med DKK 55 mio. (DKK 93 mio.) primært som følge af en stigning i driftskapitalen. De udgående nettopengestrømme fra investeringer beløb sig til DKK 48 mio. (DKK 10 mio.) og vedrørte primært investeringer i anlægsaktiver på DKK 104 mio. delvist opvejet af salg af ejendomme i EAC Industrial Ingredients. De indgående nettopengestrømme fra fi nansiering blev DKK 100 mio. (DKK 189 mio.).

12 10 Årsrapport 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni Ændring af regnskabspraksis overgang til internationale regnskabsstandarder (IFRS) Årsrapporten for ØK-koncernen for 2005 er udarbejdet i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder IFRS og omfatter en tilretning af sammenligningstallene for IFRS oversigten er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i IFRS, herunder overgangsbestemmelserne i IFRS 1 First-time Adoption of International Financial Reporting Standards. Årsrapporten for 2005 er udarbejdet i henhold til de standarder, der er gældende pr. 31. december De væsentligste forskelle mellem den tidligere regnskabspraksis og IFRS, hvad angår indregning og måling, er sammenfattet nedenfor. IFRS oplysningskrav er på en række områder noget mere detaljerede og omfattende end de krav, der stilles til børsnoterede danske virksomheder. Oplysningskravene er dog ikke medtaget i nedenstående beskrivelse. Præsentation af årsregnskaber (IAS 1) Struktur og format af resultatopgørelsen, balancen, egenkapitalopgørelsen, pengestrømsopgørelsen og sidst men ikke mindst er noteoplysningerne og beskrivelse af anvendt regnskabspraksis ændret. Det har f.eks. relevans for ØK, at andel af resultat i associerede virksomheder er indregnet efter skat og under de fi nansielle poster. Andel af resultat i associerede virksomheder er således ikke medtaget i det primære driftsresultat. Desuden medtages minoritetsinteresserne i ØK s resultatopgørelse og egenkapital. Personaleydelser (IAS 19) Pensioner og andre langsigtede personaleydelser er opgjort i henhold til IAS 19. I henhold til IFRS 1 er eventuelle ikke indregnede personaleforpligtelser indregnet under egenkapitalen i åbningsbalancen efter IFRS pr. 1. januar Valutaomregning (IAS 21) Efter overgangen til IFRS er al goodwill, etc., der opstår ved erhvervelsen af en udenlandsk enhed samt eventuelle reguleringer af dagsværdien af aktiver og forpligtelser til den regnskabsmæssige værdi, som opstår ved erhvervelse af den pågældende udenlandske enhed, er behandlet som aktiver og forpligtelser i den udenlandske enhed. Denne goodwill, etc. er omregnet til kursen på balancedagen. Regnskabsaflæggelse i hyperinflationsøkonomier (IAS 29) ØK har aktiviteter i visse lande, hvor økonomien fra tid til anden har været præget af hyperinfl ation, f.eks. Plumrose Latinoamericana (EAC Foods) i Venezuela. Den regnskabsmæssige rapportering for sådanne aktiviteter er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i IAS 29. ØK har i overensstemmelse med undtagelsesbestemmelserne i IFRS 1 anvendt en anslået kostpris, dvs. dagsværdien af materielle anlægsaktiver i EAC Foods på overgangstidspunktet (1. januar 2004). Den regnskabsmæssige behandling af materielle anlægsaktiver efter reglerne om hyperinfl ation gælder således udelukkende for perioder efter overgangstidspunktet og under betingelse af, at økonomierne betragtes som hyperinfl ationsøkonomier i henhold til IAS 29. Selv om den lokale infl ation i Venezuela har været høj siden begyndelsen af 2000 (årligt forbrugerprisindeks i intervallet 13-31%), har den akkumulerede infl ation over 3 år ikke oversteget den indikative grænse på 100%. IAS 29 fastsætter ikke absolutte kriterier for, hvornår hyperinfl a- tion anses for at opstå. Venezuela betragtes ikke for øjeblikket som en hyperinfl ationsøkonomi, og virkningen for EAC Foods i 2004 og 2005 ved anvendelsen af IFRS er udarbejdet på det grundlag. På grund af den sociale, politiske og økonomiske krise i Venezuela i 2003 og 2004, som kan få stor indfl ydelse på den lokale infl ation, er Venezuela fortsat under observation for et skift til hyperinfl ation. Den regnskabsmæssige rapportering for EAC Foods vil blive udarbejdet i henhold til IAS 29, såfremt den venezuelanske økonomi igen bliver en hyperinfl ationsøkonomi.

13 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Finansielle instrumenter Indregning og måling (IAS 39) IAS 39 gælder for regnskabsperioder, der begynder pr. 1. januar 2005 eller senere. Der er således ikke foretaget nogen omarbejdelse af tallene for ØK vedrørende resultatet for 2004, de samlede aktiver og egenkapitalen pr. henholdsvis 1. januar og 31. december Landbrug (IAS 41) IAS 41 gælder for ØK s svinefarme i Venezuela. Således er alle biologiske aktiver f.eks. smågrise og unggrise opgjort til dagsværdien (markedsværdi) samt indregnet under varebeholdninger. Baseret på omfang og karakter af svinefarmaktiviteterne i Venezuela er den regnskabsmæssige effekt af anvendelsen af IAS 41 dog begrænset. udgift i retserhvervelsesperioden således svarer til dagsværdien på tildelingsdatoen af det antal optioner, der er opnået endelig ret til. Optionernes dagsværdi er opgjort efter Cox, Ross og Rubinstein formlen. Virksomhedssammenslutninger (IFRS 3) Der bliver ikke længere foretaget afskrivninger på goodwill, varemærker og andre immaterielle aktiver med ubestemt levetid. Sådanne aktiver bliver årligt testet for værdiforringelse for at sikre, at kapitalværdien mindst svarer til den regnskabsmæssige værdi af de pågældende aktiver. Der bliver fortsat foretaget afskrivning på øvrige immaterielle aktiver med afgrænset levetid. Aktiebaseret aflønning (IFRS 2) I overensstemmelse med overgangsbestemmelserne i IFRS 2 er alene aktieoptioner, der er tildelt efter 7. november 2002 med retserhvervelsesdato efter 1. januar 2005, blevet behandlet efter bestemmelserne i IFRS 2. På tildelingsdatoen foretages et skøn over det antal optioner, der vil blive erhvervet endelig ret til. ØK indregner en udgift over perioden fra tildeling til den endelige retserhvervelse (retserhvervelsesperioden) baseret på dette skøn og efterfølgende justeringer til det oprindelige skøn (dvs. kun antallet af optioner). Den samlede

14 12 Årsrapport 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni Ændring af regnskabspraksis overgang til internationale regnskabsstandarder (IFRS) Omarbejdet IFRS regnskab Koncernresultatopgørelse DKK mio Tidligere IFRS IFRS GAAP effekt Nettoomsætning Vareforbrug ) Bruttoresultat Andel af resultat før skat i associerede virksomheder ) Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger ) 311 Afskrivning på koncerngoodwill ) Andre driftsudgifter Andre driftsindtægter Primært driftsresultat Finansielle omkostninger og indtægter ) 1 Værdiregulering af finansielle anlægsaktiver 7 7 Andel af resultat i associerede virksomheder 34 2) 34 Resultat før skat Skat af årets resultat ) 83 Skat af andel af resultat i associerede virksomheder ) Minoritetsinteresser ØK s andel af årets resultat Primært driftsresultat - tidligere GAAP 410 1) Ophør af regnskabsmæssig behandling for hyperinflation -10 2) Omklassificering af andel af resultat i ssocierede virksomheder -46 3) Aktiebaseret aflønning -2 4) Ophør af systematiske afskrivninger 16 Primært driftsresultat - IFRS 368 ØK s andel af årets resultat - tidligere GAAP 229 1) Ophør af regnskabsmæssig behandling for hyperinflation 25 3) Aktiebaseret aflønning -2 4) Ophør af systematiske afskrivninger 16 ØK s andel af årets resultat - IFRS 268 *) Sammenligningstallene for 2004 er tilrettet, således at de afspejler ændringerne efter overgangen til IFRS med virkning pr. 1. januar Der er ikke sket tilretning som følge af ophørende forretninger.

15 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Forretninger Koncernbalance DKK mio. 1. januar december 2004 Tidligere IFRS IFRS Tidligere IFRS IFRS GAAP effekt GAAP effekt Materielle anlægsaktiver ) ) 752 Immaterielle anlægsaktiver ) ) 294 Finansielle anlægsaktiver ) 185 Varebeholdninger ) ) 477 Tilgodehavender Øvrige værdipapirer optaget til markedsværdi Likvide beholdninger Aktiver i alt ØK s andel af egenkapitalen Minoritetsinteresser ) ) 202 Hensatte forpligtelser ) ) 79 Langfristet gæld Kortfristet gæld ) ) Passiver i alt Egenkapital tidligere GAAP ) Ophør af systematiske afskrivninger, etc ) Ophør af regnskabsmæssig behandling for hyperinflation: Anslået kostpris Udskudt skatteaktiv 10 Markedsværdi, svinefarme 1 3 Minoritetsinteresser Andet 3) Hensatte forpligtelser Personaleydelser Udskudt skatteforpligtelse -10 Omklassificering 8 10 Egenkapital IFRS

16 14 Årsrapport 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni Nettoomsætning 04 DKK mio DKK mio.

17 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Foods Nettoomsætningen steg med 17% i DKK på trods af en devaluering af VEB. Det primære driftsresultat steg med 17% svarende til en overskudsgrad på 12,1%. Resultaterne er opnået på grundlag af yderst gode resultater for både skinke- og kalkunprodukterne i Premium-segmentet samt rekordhøj omsætning og markedsandele efter lanceringen af et nyt Plumrose-skinkeprodukt (devilled ham). Primært driftsresultat og overskudsgrad 04 DKK 150 mio. 05 DKK 176 mio. 12,1% Udsigterne for 2006: En vækst på ca. 18% i USD og en overskudsgrad på ca. 10%. EAC Foods har været til stede på markedet i Venezuela i 53 år og er i dag den største aktør og ubestridte markedsleder blandt de virksomheder, der beskæftiger sig med forarbejdning af kød i Venezuela. Aktiviteterne omfatter hele kødproduktionens værdikæde fra produktion af foder, svineopdræt, slagtning og forarbejdning til salg, marketing og distribution. Foderproduktionen blev påbegyndt i april 2005, hvilket fuldendte værdikæden og gjorde det lettere at styre omkostningerne og kvaliteten af foderet og således forbedre kvaliteten af og fedtindholdet i det svinekød, der anvendes i produktionen. EAC Foods får tæt på 45% af de svin, der bruges i produktionen, fra egne svinefarme. Deltagelsen i hele kødproduktionens værdikæde har givet væsentlige strategiske og økonomiske fordele og har gjort det muligt for EAC Foods at producere kvalitetsprodukter af førsteklasses råvarer til konkurrencedygtige priser. EAC Foods produkter sælges primært under de markedsledende varemærker Oscar Mayer og Plumrose. Forarbejdningsanlæggene er strategisk placeret i den centrale region i Venezuela, og produkterne distribueres via selskabets eget distributionsnet. Ligeledes er foderfabrikken strategisk placeret i forhold til råvarekilder og afstand til svinefarmene. EAC Foods har det største og mest moderne køledistributionsnetværk i Venezuela med seks distributionscentre i hele landet, hvilket gør det muligt at levere hurtigt til kunderne over hele landet. Aktiviteterne understøttes af den sidste nye SAP IT-platform. Politik og økonomi Præsident Chavez fortsatte i 2005 implementeringen af sit sociale projekt med styrkelse af regeringsstøttede initiativer på social- og sundhedsområdet. Regeringen fortsatte med at investere i og pleje den statsstøttede fødevarekæde MERCAL/CASA (statsejede eller franchising butikker), som nu når ud til 40% af befolkningen i den laveste indkomstgruppe. Den venezuelanske centralbank devaluerede den 28. februar 2005 VEB med 10,7%, hvorved den offi cielle kurs steg fra VEB/USD til VEB/USD med virk ning fra 3. marts 2005.

18 16 Årsrapport 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni Foods Vækst i BNP ,4% 17,9% 9,4% Ifølge den venezuelanske centralbank blev infl ationen for ,4% mod 19,2% i Den lavere infl ation i 2005 skyldtes dels priskontrol dels en fast valutakurs. Priskontrollen fortsatte året ud på mortadella og fersk skinke. Oliepriserne nåede endnu engang et rekordhøjt niveau i 2005 og styrkede de internationale reserver, hvilket gav regeringen mulighed for at fortsætte det høje offentlige forbrug. Gennemsnitsprisen for den venezuelanske eksportolie var USD 45,4 pr. tønde, hvilket var en stigning på 37% i forhold til De internationale reserver lukkede året på over USD 30,3 mia., hvilket udgør en stigning på 25,2%. BNP steg med 9,4% i Ifølge det nationale statistiske institut faldt den gennemsnitlige arbejdsløshedsprocent til 12,2% fra 15,2% i 2004, hvilket påvirkede forbrugernes købekraft positivt. Den valutakontrol, der blev indført i februar 2003, forblev i kraft gennem hele EAC Foods har opereret normalt under valutakontrollen uden større problemer. Valg til de kommunale råd og nationalforsamlingen fandt sted i henholdsvis august og december Resultaterne af disse valg førte til en styrkelse af Chavez-regeringen. Venezuela blev fuldt medlem af MERCO- SUR i december Fuld integration forventes at tage fl ere år, idet der fortsat ikke er enighed mellem unionens medlemslande. Markedsudvikling Væsentlige succesfaktorer i 2005 var høj produktkvalitet, passende prisfastsættelse samt omfattende reklame- og markedsføringsaktiviteter, der understøttede fremragende resultater, og EAC Foods overordnede position som markedsleder blev konsolideret. Der blev lanceret fem nye mærkevareprodukter i 2005, herunder et nyt Plumroseskinkeprodukt (devilled ham) i innovativ emballage. Af andre produktlanceringer kan nævnes kyllingepølser under varemærkerne Plumrose og Oscar Mayer med henblik på at opnå et komplet udbud af pølseprodukter i det voksende kyllingesegment. Enheden Food Service, der blev etableret i 2004 til betjening af cateringsektoren, viste fremragende resultater i 2005 og havde ved årets udgang opnået mere end tusind nye kunder. Den venezuelanske økonomi var generelt stimuleret af oliepriserne, hvilket gjorde det muligt for regeringen at fortsætte det høje offentlige udgiftsniveau med en positiv virkning for EAC Foods. Dem mængdemæssige omsætning i skinkekategorien steg med 17% til det højeste niveau nogensinde. Væksten skete primært på baggrund af mærkerne i den høje prisklasse, hvor produktionsog marketingsunderstøttelse blev prioriteret. Markedsandelene faldt dog svagt på grund af lavere prioritering af skinkeprodukter i mediumprissegmentet. Kalkunkategorien viste en stigning på 75% i 2005, hvilket kan tilskrives det brystprodukt, der blev lanceret under varemærket Plumrose i 2004 samt stærk positionering af varemærket Louis Rich. Kyllingeproduktkategorien har været negativt påvirket af stærk priskonkurrence. Segmentet wienerpølser fortsatte de fremragende resultater især på baggrund af mærkeproduktet Fiesta og lancering af en Jumbo-version i 2. halvår Fokuskategorien devilled ham (skinkeprodukter) sluttede 2005 med en stigning på 32% i forhold til 2004 primært på baggrund af lanceringen af devilled ham under Plumrose varemærket, der opnåede en markedsandel på 30% mod 18% ved årets begyndelse.

19 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Markeder Nøgletal DKK mio Nettoomsætning Primært driftsresultat Aktiver i alt Omsætningsformue Investeret kapital Forrentning af investeret kapital i % p.a. 31,3 27,0 Pengestrømme fra driften Pengestrømme fra investeringer Overskudsgrad (%) 12,1 12,0 Antal ansatte, ultimo Maracaibo Valencia Barquisimeto Cagua Cuibor produktion salg-/distributionscentre fabrik/distribution Caracas hovedkontor Calabozo Barcelona VENEZUELA Ciudad Bolivar Andre kategorier, hvor der blev opnået væsentlig vækst, er: Wienerpølser, en 15% stigning i den mængdemæssige omsætning Dåseprodukter, en 25% stigning primært som følge af salg til MERCAL/ CASA Bov, en 17% stigning Skivebacon i økonomipakninger, en stigning på 22% Juleprodukter, en stigning på 19% Den venezuelanske stat fortsatte i 2005 sin fi nansiering af fødevareprogrammer såsom MERCAL/CASA med henblik på at tilbyde især den store befolkningsgruppe i den laveste/mellemste indkomstgruppe adgang til billigere fødevarer. EAC Foods fortsatte den vigtige salgs- og distributionsaftale med MER- CAL/CASA om levering af økonomiprodukter, primært mortadella og dåseprodukter, dog i mindre omfang end i For forarbejdningsaktiviteterne var fokus rettet mod produktivitet, kvalitet og omkostningskontrol i I skinkeprocessen blev der implementeret et nyt forme-/ afformningssystem, der forbedrede arbejdernes forhold og forarbejdnings-kvaliteten samt øgede kapaciteten. I pølsesegmentet blev emballeringsudstyret optimeret, og kapaciteten blev øget. På andre områder blev den forebyggende vedligeholdelse styrket, hvilket forbedrede styringen af vedligeholdelsesomkostningerne. Regnskabsmæssige resultater EAC Foods resultater for 2005 afl ægges på et konsolideret grundlag omfattende de virksomheder, der driver svinefarmene: det 55,6%-ejede Plumrose Farms C.A. og det 51%-ejede Procer C.A. Transaktionen vedrørende køb af en 44,4% minoritetsinteresse i Plumrose Farms C.A. blev gennemført i januar 2006 efter godkendelse fra den venezuelanske valutakommission CADIVI. Nettoomsætningen steg med 30% i VEB. Efter en 10,7% devaluering af VEB i forhold til USD i marts 2005 blev omsætningsvæksten 16% i USD og 17% i DKK. Ved fortsat at drage fordel af den stærke vertikale integration, lykkedes det for EAC Foods at fastholde en overskudsgrad på 12,1%, hvilket var på niveau med Aktiver De samlede aktiver beløb sig til DKK 959 mio. ved udgangen af De væsentligste anlægsaktiver er produktionsanlæg og kapitalandele i svinefarme med en årlig kapacitet på henholdsvis tons og svin pr. år. Udvidelsen af Procer-farmen, der beløb sig til en omkostning på DKK 16,4 mio. (USD 2,6 mio.) og øgede antallet af fødedygtige søer fra til 5.825, var et af de vigtigste projekter, der blev gennemført i Der blev tidligt på året opnået tilladelse til at drive den foderfabrik, der blev opkøbt i december Rengørings-, ingeniørog elarbejder blev afsluttet i 1. kvartal 2005, og systemerne og procedurerne blev bragt i orden, således at produktionen kunne startes op den 11. april som planlagt. I løbet af de 8 måneders drift opnåede foderfabrikken en produktion på tons, hvoraf tons blev solgt til eksterne parter. Foderfabrikken var overskudsgivende på trods af etablerings- og startomkostninger afholdt i året. Anlægsinvesteringerne beløb sig til DKK 92 mio. i 2005 primært bestående af udvidelsen af Procer-farmen og ingeniørarbejde/renovering på foderfabrikken, som beskrevet ovenfor, installation af produktionslinien til det nye devilled ham skinkeprodukt under varemærket Plumrose, modernisering af produktionsmaskiner og -udstyr på fabrikken, fornyelse af transportfl åden, nødvendige investeringer til sikring af overholdelse af miljøstandarder og IT-projekter. Balancen omfatter følgende kapitalandele: Plumrose Farms C.A.: 55,6% ejerandel, hvorigennem EAC Foods ejer 37,55% af aktiekapitalen i Agropecuarias Fuerzas Integradas C.A., der driver en svinefarm beliggende i staten Guarico. Som tidligere nævnt, blev minoritetsinteresserne i Plumrose Farms C.A. og Agropecuaria Fuerzas Integradas C.A. opkøbt i januar 2006,

20 18 Årsrapport 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni Foods og begge selskaber er således fuldt ejet af EAC Foods fra 1. januar Procer C.A.: 51% ejerandel, der driver en svinefarm beliggende i staten Lara. Kapitalandelene i disse dattervirksomheder betragtes som strategiske for EAC Foods, fordi de udgør en sikker kilde til kvalitetsråvarer til kontrollerede priser. Slagtede svin fra egne farme udgjorde 45,65% af alle slagtede svin i Finansiering Finansieringen af anlægsaktiver og drift skete udelukkende i lokal valuta. Nettobankgælden udgjorde 26% af de godkendte kreditfaciliteter ved årets udgang. Produktudviklingsknowhow har gjort EAC Foods førende på produktinnovation. Indgående kendskab til forbrugeradfærd, behov og vaner understøttet af effektiv markedsføring har gjort det muligt for EAC Foods at udvikle varemærkerne Oscar Mayer og Plumrose, således at de kan bære de relativt høje priser. Moderne distributionscentre i større byer samt en af landets største fl åder af kølevogne giver EAC Foods et stærkt kort på distributionsområdet. Solide investeringer i informationsteknologi er et nøgleelement i effektiviteten og styringen af EAC Foods forretning. Risikoprofil på at reducere forretningens eksponering over for fi nansielle markeds- og fi nansieringsrisici og i særdeleshed på reduktion af volatiliteten i forretningens pengestrømme som følge af disse risici. Valutarisiko EAC Foods opgør fra og med 2005 valutarisiko og eksponering i henhold til de internationale regnskabsstandarder (IFRS), hvilket betyder, at den funktionelle valuta er VEB. Det er virksomhedens politik i det omfang, det er muligt, at afdække alle bogførte transaktions- og omregningsrisici løbende, efterhånden som de opstår. Valutaeksponering styres fra et strategisk perspektiv i forbindelse med virksomhedens strategiske planlægning. EAC Foods overvåger løbende alle eksponeringer. Videnressourcer EAC Foods succes opnås på baggrund af produktudviklingsknowhow, indgående markedskendskab, en moderne distributionsinfrastruktur og en moderne IT-platform. Markedsandel, hovedprodukter Undersøgte kategorier Finansiel risiko EAC Foods fi nansielle risikostyring koordineres af fi nansafdelingen inden for rammerne af retningslinier udsendt af moderselskabet ØK. Risikostyringen har fokus Skinke 40,6% 42,3% Kylling 21,7% 25,4% Kalkun 38,0% 30,9% Wienerpølser 81,3% 77,2% Skinkeprodukter 21,8% 20,4% Renterisiko Rentemiljøet i Venezuela har i tidligere år været præget af høj volatilitet. Den 29. april 2005 udsendte den venezuelanske centralbank imidlertid et dekret om regulering af udlåns- og indlånsrenten. Der blev lagt et øvre loft på udlånsrenten på 28% p.a., og minimumsindlånsrenten blev fastsat til 6,5% p.a., hvilket gav væsentlig stabilitet. EAC Foods styrer den eksisterende risiko inden for de grænser, der er fastsat af den venezuelanske centralbank, ved brug af de gældsinstrumenter med de længste løbetider, der er tilgængelige på det lokale

21 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Inflation i procent ,4% 19,2% 14,4% fi nansielle marked, hvilket varierer mellem 1 og 12 måneder. Desuden er forretningen som landbrugsvirksomhed berettiget til en favorabel lånerente, der typisk er den laveste rente på markedet. Ved udgangen af 2005 bestod 69% af den samlede låneportefølje af sådanne landbrugslån med en favorabel lånerente. Råvarerisiko Svinekød er den væsentligste råvare i produktionen af EAC Foods produkter, og EAC Foods sikrer sig forsyninger til kontrollerede priser gennem langvarige relationer med hovedleverandørerne, opdrætsaktiviteter samt opretholdelse af tilstrækkelige lagerniveauer. EAC Foods har til dette formål sine egne svinefarme, som anses for at være blandt de vigtigste og mest moderne opdrætsanlæg i Venezuela og i 2005 dækkede 46% af det samlede behov for svinekød i produktionen. Likviditets- og finansieringsrisiko EAC Foods er fi nansieret ved en kombination af egenkapital og lån i VEB. Al overskydende likviditet, som der ikke er behov for i den normale drift, overføres til ØK A/S regelmæssigt efter nærmere aftale mellem ØK-koncernen og EAC Foods via udbytte, royaltybetalinger eller intern deponering. Overholdelse af miljøkrav EAC Foods foretager løbende investeringer med henblik på overholdelse af miljøstandarder og lovgivning. Der er planlagt opførelse af nye iltningsbassiner på svinefarmene. Naturgødning anvendes som fl ydende gødningsmiddel på græsjord. Miljøpåvirkningerne fra slagteri- og kødforarbejdningsaktiviteterne omfatter vandforbrug, spildevand og udledning til spildevand af fosfor, kvælstof, biologisk iltforbrug (BOD), affald og slam. Med henblik på at minimere miljøpåvirkningen lægger EAC Foods vægt på sikkerhedsprocedurer, styrer vandforbruget, installerer fi ltre, tester tilsætningsstoffer med henblik på at reducere fosfor, BOD og andre elementer, og der er taget skridt til yderligere opgradering af rensningsanlægget. Udsigterne for 2006 EAC Foods forventer en omsætningsvækst på ca. 18% målt i USD samt en overskudsgrad på ca. 10% under følgende makroøkonomiske forudsætninger: Oliepriserne (venezuelanske kvalitet) vil fortsat ligge over USD 40 pr. tønde og vil således underbygge Venezuelas udenlandske reserver og økonomiske vækst. Landets BNP vil vokse med ca. 5% (9,4% i 2005). Kursen mellem VEB/USD på vil forblive uændret i Det eksisterende valutakontrolsystem vil fortsat være i kraft. Infl ationen vil nå op på 16%, primært trukket op af det offentlige forbrug. Koncernens lånerente vil ligge på gennemsnitligt 15% pr. år. Øgede arbejdskraftomkostninger som følge af nyligt vedtagen lovgivning vedrørende social sikring, arbejdsløshedssikring og sikkerhed på arbejdspladsen vil påvirke overskudsgraden negativt.

22 20 Årsrapport 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni Nettoomsætning DKK 800 DKK 750 mio. 800 mio.

23 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Industrial Ingredients Nettoomsætningen steg med 7% til DKK 800 mio. drevet af stigende vækst i de tre sidste kvartaler. Overskudsgraden, korrigeret for engangsposter, blev 7,9% mod 8,5% i Yderst stærke omsætnings- og indtjeningsresultater i 4. kvartal. Den geografiske ekspansion fortsatte i Indonesien, og via et opkøb kom EAC Industrial Ingredients ind i Indien. Primært driftsresultat og overskudsgrad 04 DKK 64 mio ,4% DKK 91 mio. Udsigterne for 2006: Omsætningsvækst på ca. 11% og en overskudsgrad på niveau med 2005 (7,9%). EAC Industrial Ingredients tilbyder producenter af industrielle ingredienser en effektiv og omkostningsbegrænsende vej til markedet inden for specifikke branche- og produktsegmenter, hvor forretningen har en veletableret position. Ydelserne udbydes regionalt med dækning i Syd- og Sydøstasien samt i udvalgte fokuslande. EAC Industrial Ingredients strategi er baseret på branchespecialisering. Målet er at opnå en førende markedsposition gennem et bredt udbud af komplementære ingredienser understøttet af omfattende tekniske og forretningsmæssige ydelser samt forsyningskædeydelser. EAC Industrial Ingredients kunder lægger stor vægt på tekniske ydelser. EAC Industrial Ingredients varetager i tæt samarbejde med kunderne formulerings-, prøvetagnings- og andet laboratoriearbejde og sørger for hensigtsmæssig godkendelse og dokumentation af produkter til nye eller eksisterende anvendelsesområder. EAC Industrial Ingredients tilbyder en komplementærportefølje af produkter og varemærker til hele branchen og fungerer således som et one-stop servicecenter for kunderne. EAC Industrial Ingredients samarbejdspartnere på produktionssiden lægger stor vægt på forretningsmæssige ydelser. I henhold til aftalte handlingsplaner stiller EAC Industrial Ingredients en dedikeret distributionskanal til rådighed omfattende et bredt netværk af kontorer samt indgående kendskab og adgang til beslutningstagere i relevante brancher samt kunder i otte lande i Syd- og Sydøstasien. Forsyningskædeydelser er et stærkt konkurrenceparameter. EAC Industrial Ingredients har en regional forsyningskæde og kan således samle sine køb fra væsentlige samarbejdspartnere til efterfølgende rettidig redistribution til de enkelte markeder og kunder. Dette reducerer omkostningerne i forsyningskanalen gennem fælles planlægning, bestilling og oplagring, hvorved kundeservicen forbedres, og lagerbeholdninger og nedskrivninger reduceres. Der leveres desuden fokuserede forsyningskædeydelser som f.eks. leverandørstyrede lagre og just in time distribution. EAC Industrial Ingredients har veletablerede leverandør- og kundeforhold, og der udføres årlige tilfredshedsundersøgelser for at sikre, at serviceudbuddet fortsat er hensigtsmæssigt. Ud over distributionsaktiviteterne har EAC Industrial Ingredients kapitalandele i forskellige associerede virksomheder i Thai-