De skandinaviske veje til Solvens 2. Terminsstart Pension Grand Hotel Stockholm Sören Kruse

Transkript

1 De skandinaviske veje til Solvens 2 Terminsstart Pension Grand Hotel Stockholm Sören Kruse 1

2 Presentation af Silver Silver Pensjonsforsikring AS blev etableret i 2005 Silver ejes af en række industrielle og langsigtede investorer Silver har siden etablering været et rendyrket fripoliceselskab men tilbyder i dag også IPA (individual sparing) og pensionskapitalbevis Silver har ca kunder og en forvaltet kapital på ca. 10 milliarder NOK Markedsundersøgelser viser, at Silver har: de laveste gebyrer og højeste risikojusteret afkast de mest tilfredse fripolicekunder høj effektivitet gennem digitale løsninger en særlig stærk position blandt personer med høj indkomst I sommeren 2015 blev det klart, at Silver ikke kunne leve op til kapitalkravet under Solvens 2 Silver fik dispensation for Solvens 2 i 2016 og frem til med mulighed for forlängelse til Der er indgået en aftale med LGT (Liechtenstein Global Trust), et international livsforsikringsselskab og diverse investorer om flytning og opkapitalisering af Silver til et IORP eller artikel 4 tilsyn i Liechtenstein 2

3 Gældende vilkår for fripoliceselskaber i Norge Efter Finanstilsynets regler kunne reservering för Solvens 2 ske med de oprindelige tegningsrenter på 3 % eller 4 % langt over den gældende markedsrente. Det betyder, at overgangen til Solvens 2 bliver særligt kapitalkrævende Finanstilsynet har givet selskaberne adgang til at overtage fripolicer med tegningsrenter, der lå over tilsynets maksimale nytegningsrente. Renterisikoen i fripoliceporteføljer er derfor generelt større end i nytegnede porteføljer Finanstilsynet opfatter den oprindelige tegningsrente som en årlig rentegaranti Kun hvis investeringsafkastet overstiger tegningsrenten, kan selskabet indtægtsføre 20 % af forskellen. Afkast under tegningsrenten skal altid dækkes altid af selskabet op til renten. Det sammenholdt med det særlige norske tarifsystem betyder, at det med det aktuelle renteniveau er svært at opnå lønsomhed i en fripoliceportefølje Reserveringsprincipperne betyder, at der i et fripoliceselskab i dag kun er renterisiko på aktivsiden, ikke på passivsiden 3

4 Gäldende vilkår for fripoliceselskaber i Norge under Solvens 2 Finanstilsynet opfatter fortsat den oprindelige tegningsrente som en rentegaranti, hvilket medfører et ekstra reserveringsbehov under Solvens 2. Vi opfatter garantien som en genkøbsgaranti i opsparingsperioden kombineret med en ydelsesgaranti i udbetalingsperioden. Genköbsgarantier skal ikke afsättes 100 %. Finanstilsynet fastholder reglen om, at selskabets andel af investeringsafkastet skal beregnes i forhold til tegningsrenten. Ved styring af selskabets solvensmargin skal selskabet således arbejde med forsikringsmæssige hensættelser, der svinger i takt med udviklingen i markedsrentekurven Ved styring af selskabets overskud skal selskabet derimod arbejde med forsikringsmæssige hensættelser, der beregnes udfra tegningsrenterne og er forudsigelige Merkapitalbehovet i Silver er beregnet til ca. 3,5 milliarder NOK. Hvis investorerne skal have et risikotilläg på 6 %, svarer det til et krävet merafkast på Silver s kollektive portefölje på ca. 1,1 milliarder NOK. Da kollektiv porteföljen er på ca. 8,5 milliarder NOK, er kravet til merforrentning på 13 % p.a. 4

5 Hvilke forhold er Silver särligt ramt af? Etableret i 2006 umiddelbart för finanskrisen Stort stigning i livsforsikringshensättelser ved overgang fra beregning med 3% - 4% til beregning med markedsrentekurve Krav om indregning af värdi af årlig rentegaranti i livsforsikringshensättelser Stor stigning i solvensmarginkrav som fölge af udiversificeret produktportefölje og stor renterisiko og levetidsrisiko Umuligt at tilbyde potentielle investorer et tilsträkkeligt merafkast Overskud fordelt til de forsikrede er garanteret Buffere som risikoutjevningsfond, tillegsavsettninger og kursreguleringsfond er kun begränset tabsdäkkende, hvilket er i mod Solvens 2, der kigger på alle risici under ét 5

6 De skandinaviske veje til Solvens 2 Danmark Norge Sverige Diskontering med markedsrentekurve indfört i 2001 Nye modeller for bonuspotentialer giver mulighed for forsikringstagerne s deltagelse med risikokapital Ingen artikel 4 mulighed Konvertering fra höjrente til lavrente eller unit-link Nye betingede grundlag Fusion af ökonomisk svare institutter Diskontering med markedsrentekurve ikke indfört för Solvens 2 men nye dödeligheder indfört Intet initiativ Tilskreven bonus garanteret Ingen artikel 4 mulighed Krav om strenge trafiklyskrav til IORP Diskontering med markedsrentekurve indfört ca 2010 Gennemfört artikel 91, stk. 2 i direktiver, så konsolideringskapital kan medregnes som egenkapital Indförer artikel 4 mulighed for livsforsikringsselskaber Kapitalkrav til IORP eller artikel 4 afventer nye lov om tjenestepensionsinstitutter 6

7 Kapitalstruktur ultimo 2015 Danmark Norge Sverige Egenkapital fordelt på forsikringstagerne med fuld tabsdäkning 2% n.a. 21% Egenkapital 3% 7% 5% Egenkapital med begränset tabsdäkning Ansvarlig lånekapital fordelt på forsikringstagerne med fuld tabsdäkning n.a. 0% n.a. 0% n.a. n.a. Ansvarlig lånekapital 0% 2% 0% Kernekapital og supplerende kapital 5% 9% 26% Garanterede ydelser 27% 66% 37% Forsikringsmässige hensättelser fordelt på forsikringstagerne med fuld tabsdäkning Forsikringsmässige hensättelser fordelt på forsikringstagerne med begränset tabsdäkning Forsikringsmässige hensättelser fordelt på forsikringstagere, hvor forsikringstagere bärer investeringsrisiko (unit-link mm) 14% n.a. n.a. n.a. 8% n.a. 37% 15% 30% 7

8 De skandinaviske valg Solvens 2 Artikel 4 IORP Livsforsikringsselskaber DK Tvärgående pensionskasser DK Firmapensionskasser DK Livsforsikringsselskaber NO Pensionskasser NO Livsforsikringsselskaber SE Pensionskasser - SE 8

9 Kontakt Søren Kruse Cand. act. (Københavns Universitet) Medlem af Den Danske Aktuarforening Medlem af Den Norske Aktuarforening Diplomerad aktuarie Svenska Aktuarieforeningen Aktuariebolaget Vattugatan Stockholm Telefon Mobil sk@aktuariebolaget.com 9