INDHOLD. LB KONCERNEN PR. 31. DECEMBER 2016 Ledelsesberetning Personkreds... 21

Transkript

1 ÅRSRAPPORT 2016

2 ÅRSRAPPORT

3 INDHOLD LB KONCERNEN PR. 31. DECEMBER 2016 Ledelsesberetning... 6 Om LB Forsikring A/S...6 Resultater...8 Forventninger til LB Foreningen f.m.b.a. Årets forsikringsforløb Investeringer LB Forsikring A/S Ejerandel 93,5 % Risiko og solvens Samfundsansvar Udviklingsaktiviteter Revisionsudvalg Semen Ejendomsaktieselskab Ejerandel 100 % Danwood Invest I/S Ejerandel 50 % LB-IT A/S Ejerandel 100 % Kapitalforeningen LB Investering Ejerandel 100 % Randan A/S Ejerandel 100 % Aktiviteter i udlandet Usikkerhed ved indregning og måling Koncernvirksomheder Danamezs SIA Ejerandel 100 % Personkreds AS Taanimets Ejerandel 100 % Bestyrelsesgodkendte hverv...22 Bestyrelsens andre ledelseshverv...23 Danamiskas UAB Ejerandel 100 % Aflønning af bestyrelse, direktion og risikotagere Ledelsespåtegning...26 Intern revisions påtegning...27 Den uafhængige revisors erklæringer Resultatopgørelse Balance...32 Egenkapitalopgørelse Noter // CVR-nr // Generalforsamling 21. april Forsidebillede istockphot05

4 LEDELSESBERETNING STRATEGIKORT MOD 2018 OM LB FORSIKRING A/S I LB Forsikring er det vores vision at være det bedste medlemsejede forsikringsselskab, hvor pengene alene arbejder til fordel for medlemmerne. Det er en ambitiøs vision i en stadig mere kompleks og udfordrende omverden, men vi tror på, at vi skal være ambitiøse i alt, hvad vi gør for at skabe de bedste rammer, fordele og dækninger for vores medlemmer. Derfor glæder det os, at vi i 2016 har formået at levere på vores ambitiøse vision på en række områder, som kommer vores medlemmer til gode. Vi har sænket prisen på bilforsikringen, vi har hensat 86,9 mio. kr. til overskudsdeling, og vi var igen et af de selskaber i branchen, som betalte flest penge tilbage til deres medlemmer i erstatninger i forhold til præmieindtægterne. Vi observerer ændringer i vores medlemmers behov og adfærd, og deres krav til os bliver større. Meget har en tydelig sammenhæng til den hastige teknologiske udvikling og de muligheder, som dette har medført. Der er ingen tvivl om, at teknologi, digitalisering og evnen til at være innovativ er nøgleelementer for fremtidens forsikringsmarked. For at imødekomme denne udvikling satte vi i 2016 ekstra strate gisk fokus på det digitale område, hvor vores ambition er at have de bedste digitale løsninger. Vi iværksatte sidste år det største it-projekt i LB s historie, nemlig en udskiftning af vores forsikringskernesystem. Implementering af nyt forsikringssystem er en stor opgave, som fyldte meget i 2016, men det er samtidig en hjørnesten i, at vi kan levere endnu bedre digitale oplevelser til vores medlemmer på et område, som er essentielt i at forme medlemsoplevelsen og konkurrencen fremadrettet. Vores strategiske fokus på det digitale udmøntede sig også i, at vi lancerede nye hjemmesider, ligesom vi inddrager sociale medier i vores kontakt med medlemmerne. Ser vi på markedet som hel hed, så er konkurrencen om medlemmerne blevet hårdere, og nogle af vores konkurrenter er begyndt at anvende de teknologiske muligheder til at effektivisere deres forretning. Dette har over de seneste år materialiseret sig i et mindre prispres, og her vil vi ikke stå Direktionen i LB Forsikring tilbage for vores konkurrenter. Vi ønsker at være blandt de billigste på markedet sammenlignet med konkurrenter med en lignende forretningsmodel. Derfor glæder det os også, at vi i løbet af året modtog to bedst i test anerkendelser fra magasinet Tænk, som i deres analyser vurderede markederne for husforsikringer samt samlerabatter. Især sidstnævnte ser vi som en bekræftelse af vores konkurrenceevne, idet vi til trods for vores solidariske model, hvor vi netop ikke tilbyder samlerabat, vinder denne test. Disse anerkendelser betyder meget for os, da de netop bygger på en vurdering af nøgleparametrene pris, forsikringsdækning og kundetilfredshed. Netop det at sætte medlemmernes interesser i højsædet og levere markedets bedste service er et strategisk nøgleområde i vores 2018-strategi. Derfor glæder det os, at vi i 2016 modtog flere anerkendelser, som udspringer direkte af dette strategiske fokus. I den årlige analyse fra EPSI Danmark havde vi for tredje år i træk den højeste Net-Promoter-Score (anbefalingsgrad) blandt danske forsikringsselskaber. Med Lærerstandens Brandforsikring på en 1. plads og hele tre af vores fire brands i top-5 har vi grund til at være rigtig stolte. Vi er overbeviste om, at vi med vores unikke markedsposition kan være relevant for mange flere medlemmer. Derfor vil vi strategisk i 2017 fokusere på netop at blive endnu bredere kendt hos vores målgrupper, samtidig med at vi udvikler vores it-løsninger med henblik på bedre at kunne rådgive vores medlemmer. Finans Medlemmer og marked Processer Medarbejdere, ledelse og teknologi Vision: Vi er det bedste medlemsejede forsikringsselskab, hvor pengene alene arbejder til fordel for medlemmerne Vi vil vinde markedsandele Vi tager vores plads Vi har de bedste digitale løsninger Vi ved, hvornår vi er en succes Mission: Vi passer bedst på vores medlemmer Vi har de laveste omkostninger Vi segmenterer og differentierer for at imødekomme medlemmernes behov Vi øger kvaliteten og effektiviteten i projekterne Vi yder en proaktiv medlemsservice Vi optimerer erstatningerne Vi dyrker fællesskabet Vi er de bedste til det vi gør og har de bedste strategiske partnere til resten Vi tænker, samarbejder og handler på tværs Værdier: Fællesskab og åbenhed Fokusområderne 1, 4, 7, 9 og 11 er prioriterede på nuværende tidspunkt i strategiperioden Beslutning om nyt forsikrings -system ÅRET 2016 VAR PRÆGET AF Flot medlemstilfredshed Fortsat god medlemstilgang Utilfredsstillende forsikringsteknisk resultat 6 7

5 RESULTATER Mio. kr. Moderselskab Koncern Resultatopgørelse Bruttopræmieindtægter før anciennitetsrabat 2.675, , , ,4 Anciennitetsrabat -86,9-43,6-86,9-43,6 Bruttopræmieindtægter 2.589, , , ,8 Bruttoerstatningsudgifter , , , ,7 Forsikringsmæssige driftsomkostninger -381,7-344,3-384,3-389,2 Resultat af bruttoforretning -87,0 132,8-89,6 87,9 Resultat af afgiven forretning -60,4-58,9-60,4-58,9 Forsikringsteknisk rente -3,7-0,5-3,7-0,5 Forsikringsteknisk resultat -151,1 73,4-153,7 28,5 Investeringsafkast efter forentning og kursregulering af forsikringmæssige hensættelser 436,7 83,1 458,7 132,2 Andre indtægter og omkostninger -24,8-24,8-24,8-24,8 Resultat før skat 260,8 131,7 280,2 135,9 Skat -40,5-24,6-64,0-29,5 Årets resultat 220,3 107,1 216,2 106,4 Balance Investeringsaktiver 7.036, , , ,9 Aktiver i alt 7.456, , , ,4 Egenkapital 3.975, , , ,2 Forsikringsmæssige hensættelser 3.241, , , ,2 Nøgletal Før anciennitetsrabat Bruttoerstatningsprocent 85,7% 80,2% 85,7% 80,2% Nettogenforsikringsprocent 2,3% 2,2% 2,3% 2,2% Skadeforløb i alt 88,0% 82,5% 88,0% 82,5% Omkostningsprocent 14,3% 13,2% 14,5% 15,0% Combined ratio 102,3% 95,6% 102,5% 97,4% Efter anciennitetsrabat Bruttoerstatningsprocent 88,6% 81,6% 88,6% 81,6% Nettogenforsikringsprocent 2,3% 2,3% 2,3% 2,3% Skadeforløb i alt 91,0% 83,8% 91,0% 83,8% Årets resultat før skat udgør 260,8 mio. kr. (347,7 mio. kr. før anciennitetsrabat) hvilket er væsentligt højere end forventningen ved indgangen til året. Resultatet er dog i høj grad drevet af engangsindtægter som følge af værdiregulering på koncernens ejendomme. Resultatet medfører, at vi har hensat 86,9 mio. kr. til udbetaling af anciennitetsrabat til medlemmerne. Forsikringsdriften Bruttopræmieindtægterne* udgør 2.675,9 mio. kr., hvilket er en stigning på 1,6 % fra Udviklingen er som forventet og baseret på en tilfredsstillende udvikling i antallet af forsikringer. Erstatningsudgifterne udgør 2.294,3 mio. kr., hvilket er en stigning på 8,6 % i forhold til Stigningen er højere end forventet og kan hovedsageligt henføres til en negativ udvikling på indboforsikringen (primært rejsedækningen) og husforsikringen. Erstatningsudgifterne er samtidig positivt påvirket af en afløbsgevinst på 62,0 mio. kr. En samlet bruttoerstatningsprocent* på 85,7 % er højere end forventet. De forsikringsmæssige driftsomkostninger udgør 381,7 mio. kr. i 2016, svarende til en bruttoomkostningsprocent* på 14,3 %. Omkostningsniveauet er stigende fra 2015, hvilket er som forventet. Stigningen kan hovedsageligt henføres til stigende it-omkostninger og udvidelse af medarbejderstaben drevet af beslutningen om implementering af nyt forsikringssystem. FORVENTNINGER TIL 2017 Året 2017 byder på fortsat udmøntning af vores strategi med særlig fokus på implementering af nyt forsikringssystem med det overordnede mål, at vi skal kunne tilbyde vores medlemmer den absolut bedste service. Dernæst er det vores målsætning at fastholde vores helt unikke position med en medlemstilfredshed og loyalitet i toppen af forsikringsmarkedet. Forsikringsteknisk resultat udgør -151,1 mio. kr. (-64,2 mio. kr. før anciennitetsrabat). Resultatet er utilfredsstillende og primært drevet af det stigende erstatningsniveau. Combined ratio* udgør 102,3 % hvilket er markant højere end vores strategiske målsætning om at ligge på et niveau omkring 95 % målt i gennemsnit over 5 år. Vi vil i 2017 gennemføre en række tiltag med henblik på styrkelse af lønsomheden på udvalgte produkter. Investeringsvirksomhed Vores investeringsvirksomhed har i 2016 realiseret et samlet resultat på 436,7 mio. kr. efter forrentning af forsikringsmæssige hensættelser. Resultatet er markant højere end forventet, hvilket hovedsageligt skyldes værdiregulering af enkelte ejendomme, som er solgt med overdragelse i henholdsvis januar og april Hovedparten af selskabets investeringsaktiver er samlet i kapitalforeningen LB Investering, som har realiseret et afkast på 224,7 mio., svarende til 4,4 %. Resultatet er på niveau med det forventede om end lavere end benchmark for porteføljen. Bestyrelsen foreslår, at der for 2016 udbetales udbytte af årets resultat med 10,5 mio. kr. Efterfølgende begivenheder Der er ikke indtrådt begivenheder efter regnskabsårets afslutning, som vil kunne forrykke vurderingen af årsregnskabet. Vi har indgået en aftale med en tredjepart om overdragelse af en mindre del af forsikringsporteføljen med virkning fra ultimo Vores finansielle forventninger til 2017 er vist nedenfor, idet resultatposter og nøgletal er opgjort før anciennitetsrabat. Omkostningsprocent 14,8% 13,4% 15,0% 15,2% Combined ratio 105,8% 97,3% 106,0% 99,1% Egenkapitalforrentning 5,7% 2,9% 5,6% 2,9% Forskellen mellem moderselskabet og koncernen udgøres af LB-IT, LB Investering, Semen og skovselskaberne. Forventning 2016 Faktisk 2016 Forventning 2017 Combined ratio (gns. over 5 år) 95 % 94,4%** 95 % Bruttoerstatningsprocent % 85,7% % Bruttoomkostningsprocent 13,5-14,5 % 14,3% 13,5-14,5 % Forsikringsteknisk resultat mio. kr. -64,2 mio. kr mio. kr. Resultat før skat mio. kr. 347,7 mio. kr mio. kr. * Før anciennitetsrabat. 8 ** Årets combined ratio før anciennitetsrabat udgør 102,3% 9

6 ÅRETS FORSIKRINGSFORLØB Medlemstilfredshed Som medlemsejet forsikringsselskab er høj tilfredshed blandt vores medlemsgrupper en af vores vigtigste målsætninger. Tilfredse medlemmer er samtidig forudsætningen for, at medlemmerne bliver hos os i mange år, ligesom de ofte er mere tilbøjelige til at anbefale os til deres omgangskreds. Vi ser derfor høj medlemstilfredshed både som et mål i sig selv og som et middel til fortsat vækst indenfor vores medlemsgrupper. Den senest gennemførte analyse fra EPSI Danmark viser, at branchen generelt er udfordret af faldende kundetilfredshed. Vi kan se at der er et klart sammenfald mellem kundetilfredsheden og styrken i selskabernes brand. Selskaber der klarer sig godt i analysen formår at finde den rette balance mellem pris, dækning og service. De skaber værdi for pengene, hvilket ligeledes er vores fortsatte ambition i LB Forsikring. Medlemstilfredsheden blandt forsikringsgrupperne i LB Forsikring er ligeledes faldet svagt, om end vi stadig ligger på et flot niveau. Vi tror på, at elementerne i fastholdelse og udbygning af medlemstilfredsheden er kombinationen af fortsat styrkelse af vores brands, enkle og gennemskuelige produkter og proaktivitet i servicering af vores medlemmer. Det faktum, at vi i skadebehandlingen leder efter dækningsmuligheder frem for afslagsmuligheder, ser vi som kernen i det at være medlemsejet. Ifølge Finansimage 2016 udført af Finanswatch og analysevirksomheden Wilke har LB Forsikring det bedste image Bruttopræmieindtægter i mio. kr. i finanssektoren. Resultatet er drevet af god og troværdig rådgivning af medlemmerne, konkurrencedygtige priser og en god økonomi. Endelig er LB Forsikring af Forbrugerrådet Tænk vurderet bedst-i-test i de 8 senest gennemførte undersøgelser, heraf er de to seneste udført i Det er vi særdeles tilfredse med. Konkurrencesituationen I løbet af 2016 har vi haft en nettovækst på over nye medlemmer, svarende til mere end nye policer. Vi er rigtig glade for at kunne byde så mange nye medlemmer velkommen i LB Forsikring og har ambitioner om at fastholde en høj vækst i de kommende år. Vi oplever, at årsagen til vores stærke konkurrenceevne er under forandring i disse år. Hvor vi tidligere hovedsageligt solgte forsikringer på konkurrencedygtige priser og gode dækninger, ser vi i stigende grad en tendens til, at medlemmerne ligeledes vælger os på grund af vores stærke brand, gode omdømme og det faktum, at vi er medlemsejede. Medlemmerne vælger os, fordi de gerne vil være en del af LB-familien, og det ser vi som en bekræftelse af, at vi har den rigtige forretningsmodel. Vi søger løbende at styrke vores konkurrenceevne ved udvikling af fleksible produkter med udgangspunkt i medlemmernes behov. Samtidig ønsker vi at blive mere proaktive i vores servicering af medlemmerne. Vi skal være tilgængelige, når medlemmerne har brug for os, og det skal i det hele taget være så nemt som muligt at være medlem i LB Forsikring. Antal forsikringer Mere end nye medlemmer Bruttopræmieindtægter før anciennitetsrabat Antal forsikringer 10 11

7 EPSI UNDERSØGELSE Tilfredshed Vestjylland Forsikring Lærerstandens Brandforsikring Bauta Aros Forsikring PenSam GF Forsikring FDM Forsikring Bilforsikringen Med bruttopræmieindtægter* på 966,1 mio. kr. udgør bilforsikringen vores absolut største branche. Erstatningsprocenten udgør 75,6 %, hvilket er tilfredsstillende ikke mindst set i lyset af, at vi fra primo 2016 har nedsat prisen på bilforsikringen inkl. vejhjælpsdækningen med gennemsnitligt 9 %. Vi har samtidig oplevet en nettovækst på godt policer svarende til 3,5 %. Husforsikringen Husforsikringen er vores næststørste branche med bruttopræmieindtægter* på 573,1 mio. kr. Erstatningsprocenten* er steget betragteligt fra året før og udgør 96,9 %. Forløbet er utilfredsstillende, og vi vil i 2017 overveje behovet for lønsomhedsforbedrende tiltag. En nettovækst på husforsikringen på godt policer, svarende til 4,0 %, er tilfredsstillende. Indboforsikringen Bruttopræmieindtægterne* på indboforsikringen udgør 564,7 mio., og antallet af policer er steget med næsten stk., svarende til 3,3 %. Erstatningsprocenten* er steget markant fra året før og udgør 111,9 %, hvilket anses som utilfredsstillende. Erstatningsudgifterne er negativt påvirket af et afløbstab på 19,5 mio. kr. På baggrund af udviklingen har vi besluttet at gennemføre en række lønsomhedsforbedrende tiltag. Ulykkesforsikringen På ulykkesforsikringen udgør bruttopræmieindtægterne* 504,7 mio. kr., og vi har oplevet en nettovækst på godt policer, svarende til 5,2 %. Erstatningsprocenten* udgør 67,6 %, og er positivt påvirket af en afløbsgevinst på 50,1 mio. kr. Forløbet på ulykkesforsikringen anses for tilfredsstillende. Runa Alka Præmier og erstatninger i mio. kr Erstatningsprocent 120% Købstædernes Forsikring % Codan % Branchegennemsnit % Øvrige % Alm. Brand % Topdanmark % Tryg If 0 Bil Hus Indbo Ulykke Bruttopræmieindtægter før anciennitetsrabat Bruttoerstatningsudgifter Erstatningsprocent 50% Score: Kilde: EPSI Danmark, 2016 * Før anciennitetsrabat

8 INVESTERINGER Det samlede afkast på investeringsporteføljen udgør 469,3 mio. kr. svarende til 7,0 %. Afkastet er bedre end forventet ved indgangen til året, hvilket hovedsageligt skyldes værdi regulering af enkelte ejendomme, som er solgt med overdragelse i henholdsvis januar og april Året 2016 var præget af store udsving på markederne. Året startede med store kursfald, men markederne har efterfølgende rettet sig og særligt de sidste måneder af 2016 var præget af pæne kursstigninger. Mio JAN FEB MAR APR MAJ JUN Formål Aktiverne skal investeres, således at forsikringstagernes interesser varetages bedst muligt. Dette betyder blandt andet, at selskabets investeringer skal tage udgangspunkt i at dække de forsikringsmæssige hensættelser. Dernæst skal det løbende investeringsafkast sikre en udvikling i kapitalgrundlaget, som gør det muligt for os at vækste forsikringsforretningen jf. vores strategiske målsætninger. For at opnå en vækst i kapitalgrundlaget påtages investeringsmæssige risici med forventning om at opnå et højt risikojusteret afkast. 11% 5% 6% JUL 7% AUG 1% Globale aktier 6% 5% 8% SEP 5% OKT 12% NOV DEC 4% 5% 25% På baggrund af selskabets overordnede strategiske målsætninger fastlægges minimum en gang om året en investeringsstrategi for den kommende periode. Samtidig fastlægges et strategisk benchmark for at sammenligne porteføljens afkast med udviklingen på de enkelte markeder. Det strategiske benchmark er et vægtet benchmark af de underliggende investeringsklasser, der indgår i den samlede portefølje. For hver investeringsklasse fastsættes et benchmark, som så vidt muligt skal afspejle klassens risiko og afkast. Investeringsporteføljen Porteføljen sammensættes på baggrund af analyser af fremtidige afkastforventninger samt modelberegninger, baseret på historiske data for afkast og risici. Der er fastlagt rammer for hver enkelt investeringsklasse, for at minimere risikoen og sikre spredning i porteføljen. Derudover fastsættes grænser for de enkelte elementer af markedsrisikoen. LB Investering Afkastet inden for de enkelte investeringsklasser sammenlignes med relevante benchmark. Afkastet i Kapitalforeningen LB Investering udgør 224,7 mio. kr. På trods af et positivt afkast har 2016 været et udfordrende år for de aktive forvaltere, der samlet set ikke har kunnet slå benchmark. Dette betyder, at afkastet i 2016 udgjorde 4,8 % før tab vedr. valutaafdækning (0,4 %) mod benchmark på 7,6 %. Da de forsikringsmæssige hensættelser opgøres i danske kroner, afdækkes størstedelen af valutarisikoen på investeringerne i amerikanske dollars, britiske pund og japanske yen. Denne afdækning har i 2016 givet et tab på 20,8 mio. kr., som dog modsvares af positive afkast på de underliggende investeringsklasser. Investeringsporteføljen i LB Forsikring A/S koncernen 31. december 2016 US Small Cap aktier Emerging market aktier Danske obligationer Globale indeksobligationer Emerging market obligationer High yield obligationer Syndikerede banklån Collateralized loan (CLO) Ejendomme Skov Øvrige alternativer Øvrige Afkast pr. aktivklasse Afkastprocent 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Globale aktier Small Cap Emerging aktier Danske obligationer Globale indeksobligationer Emerging obligationer High Yield obligationer Aktier Globale aktier har givet høje afkast i årets løb, men forvalterne har overordnet set ikke kunnet følge med markedet. Porteføljen af US Small Cap aktier, der har bidraget pænt til afkastet 2016, om end forvalteren også her ligger under bench mark. Udviklingen i aktiemarkederne har været drevet af underliggende positive nøgletal, både i USA og Europa, men også resultatet af præsidentvalget gav optimisme, ikke mindst til den indenlandske økonomi i USA, hvilket navnlig gavnede de mindre amerikanske selskaber. Den stærkere økonomi betød, at der efter mange år med udsigt til lavvækst og deflation kom mere positiv tro på den økonomiske udvikling i de kommende år. Dette scenarie giver plads til rentestigninger, og den amerikanske centralbank satte renten op i slutningen af året, hvilket samtidig styrkede dollaren. Udviklingen i Europa halter lidt efter, men er ligeledes positiv. Brexit efterlod øget usikkerhed om det fremtidige samarbejde i Europa. Derudover var der gennem året fokus på de fortsatte økonomiske problemer i Sydeuropa. Den europæiske centralbank valgte på den baggrund at fortsætte linjen med at understøtte væksten ved fortsat at sikre rigelig likviditet og holde de korte renter lave. Generelt har udviklingen for emerging market landene været positiv, understøttet af stigende råvarepriser. Investeringsklassen blev dog ramt af den stigende dollarkurs, risikoen for øget protektionisme og stigende renter efter det amerikanske valg, særligt for emerging market lande med stor gæld opgjort i dollars. I 2016 steg energipriserne markant. Dette var til gavn for de emerging market lande, der eksporterer råvarer, samt for aktier og kreditobligationer inden for energisektoren Syndikerede banklån Collateralized loan LB Investering i alt Ejendomme Afkast 2016 Benchmark 2016 Skov Øvrige alternativer Øvrige investeringer Investeringer i alt Obligationer Rentebærende papirer faldt i slutningen af året som følge af rentestigninger. Samlet gav året dog positive afkast for både traditionelle obligationer, kreditobligationer og banklån. For de traditionelle obligationer gav overvægten af real kreditobligationer et merafkast i forhold til statsobligationer. Kreditobligationer nød gennem 2016 godt af stigende energipriser og udsigt til øget vækst, men i slutningen af året faldt emerging market obligationer som nævnt tilbage som reaktion på det amerikanske valg. Alternativer En del af porteføljen er placeret i ejendomme og skov. Ejendomsporteføljen består dels af domicilejendomme og dels en række udlejningsejendomme i Københavnsområdet. I december 2016 er en række ejendomme blevet solgt med overdragelse i henholdsvis januar og april Dette betød et ekstraordinært pænt afkast på ejendomsporteføljen, som inklusive opskrivninger udgjorde 191,2 mio. kr. svarende til 32,2 % Skovinvesteringerne gav i 2016 et afkast på 22,1 mio. kr. svarende til 5,6 %. Investeringerne sker dels via egne skovselskaber, dels via investering i en international skovfond. Derudover er der investeret i Copenhagen Infrastructure Partners II, en infrastrukturfond med fokus på energiinvesteringer, herunder investeringer i vindmøller og biogasanlæg

9 RISIKO OG SOLVENS Risikostyring Risikostyring er en integreret del af LB Forsikrings strategiske og operationelle styring. Der er etableret effektive procedurer til at identificere, forvalte, overvåge og rapportere om de risici, selskabet er eller kan blive udsat for. Risikostyringen er samtidig med til at sikre, at vi har et tilstrækkeligt kapitalgrundlag til at kunne effektuere den valgte strategi. For at sikre en effektiv risikostyring har selskabet etableret de fire nøglefunktioner (risikostyringsfunktion, aktuarfunktion, compliancefunktion og intern audit) med hver deres fokus på at sikre et effektivt risikostyrings- og kontrolsystem. Arbejdet med risikostyring, compliance og solvens er organiseret i en risikokomité, hvor nøglefunktionerne og direktionen er repræsenteret. Som led i den overordnede risikostyring har bestyrelsen identificeret de væsentligste risikoområder og fastsat målbare risikotolerancegrænser herfor. Risikokomitéen har ansvar for løbende overvågning af selskabets risikoprofil, herunder at de påtagne risici sker i overensstemmelse med den af bestyrelsen vedtagne risikoappetit. De risici, selskabet er eksponeret særligt imod, er beskrevet i note 3. Risikostyringsfunktionen varetager den koordinerede risikostyring og sikrer i samarbejde med Økonomisektionen sammenhæng mellem selskabets risici og den tilgængelige kapital. Intern audit (varetages af intern revision) foretager uafhængig vurdering af selskabets interne kontrolsystem og rapporterer til bestyrelsen. Det daglige ansvar for risikostyring og risikoidentifikation ligger hos de enkelte forretningsområder og sektioner. Risikostyringsfunktionen assisterer med relevante værktøjer, samt yder støtte og sparring til forretningen i relation til risikohåndtering. Bestyrelsen foretager minimum en gang årligt en risikovurdering (Own Risk and Solvency Assessment), der skal sikre håndtering af de risici, som selskabet kan blive mødt af i den strategiske planlægningsperiode. Samtidig sikres det, at selskabet har tilstrækkelig kapital til at imødegå disse risici. Som en del af risikovurderingen tager bestyrelsen specifikt stilling til behovet for fastsættelse af et risikovurderingstillæg til afdækning af risici, som ikke indeholdt i beregningsmodellen til opgørelse af selskabets solvenskapitalkrav. Solvens Bestyrelsen har besluttet, at selskabets solvenskapitalkrav opgøres ved hjælp af standardmodellen. Det vurderes, at standardmodellen i tilstrækkelig grad afspejler selskabets risici. Vi foretager ligeledes egne kvantificeringer af risiciene, og analyserne viser, at standardmodellens kvantificering af selskabets risici er relativt højt vurderet, hvorfor anvendelse af standardmodellen må anses som værende både retvisende og forsvarlig. Standardmodellen består af risikoelementer som vist nedenfor. Operationel Solvenskapitalkrav (SCR) Basis solvenskapitalkrav (BSCR) Ult Solvenskapitalkrav (mio. kr.) 2.011,6 Kapitalgrundlag (mio. kr.) 3.871,0 Solvensdækning 1,9 LB har som strategisk målsætning at have et kapitalgrundlag på to gange det opgjorte solvenskapitalkrav svarende til en solvensdækning på 2,0 målt, som et rullende gennemsnit på seneste 4 kvartaler. Bestyrelsen Diversifikation Direktionen Marked Skade Sundhed Modpart Aktuarfunktion Hensættelsesberegningen Datakvalitet Risikokomite Risikostyringsfunktion Overordnet risikostyring Solvens og kapitalkrav Risikomedarbejdere Investeringskomite Compliancefunktion Compliancerisici Del af interne kontrolsystem Intern Revision / Intern Audit Diversifikation Rente Aktie Ejendom Spænd Diversifikation Præmie & hensættelse Option Katastrofe Diversifikation Sundhed som skade Diversifikation Præmie & hensættelse Option Katastrofe Sektionerne Valuta Internt kontrolsystem Koncentration 16 17

10 SAMFUNDSANSVAR I LB koncernen tager vi vores samfundsansvar alvorligt. Vi har etableret et CSR-forum med repræsentation af selskabets direktion og andre ledende medarbejdere. Det er CSR-forums primære opgave at udarbejde og implementere LB koncernens plan for CSR og sikre en konsistent ledelse af og fremdrift i arbejdet med vores samfundsansvar. Proces sen for etablering af politikker og målsætninger på området er igangsat og forventes afsluttet i løbet af Vi arbejder løbende med initiativer inden for skadeforebyggelse, idet vi sammen med medlemmerne har en fælles interesse i at forhindre skader i at ske. I løbet af året har vi blandt andet gennemført en kampagne, hvor vi har udsendt brandslukkere til udvalgte medlemsgrupper. Formålet med kampagnen var at italesætte et svært og ubehageligt emne og hjælpe medlemmerne til at håndtere en potentielt katastrofal situation. På investeringsområdet stiller vi krav om, at vores forvaltere, når det er relevant for den pågældende investeringsklasse, tilslutter sig og efterlever FN s principper for ansvarlige investeringer (UN principles for responsible investments) eller tilsvarende principper. På miljøområdet arbejder vi på at reducere klimapåvirkningen ved koncernens aktiviteter. I den forbindelse køber vi vedvarende energi via vores klimapartneraftale med DONG Energy, ligesom vi løbende tænker energioptimering ind i løsningerne ved ombygning og renovering af vores domicil- og udlejningsejendomme. Medarbejderne er vores væsentligste videnressource, og social bæredygtighed handler blandt andet om at sikre, at vores medarbejdere har de nødvendige og relevante kompetencer til at løfte opgaverne. Et led heri er udvikling af vores succesmodel, som er et værktøj til sikring af, at alle medarbejdere ved, hvad vi forventer af dem, og hvordan de bidrager til eksekvering af selskabets strategi. LB koncernen har i årets løb støttet en række aktiviteter på undervisningsområdet. I samarbejde med Ungdomsbyen har vi videreudviklet undervisningsforløbet og spillet fat om finanserne, der giver børn og unge bedre forudsætninger for at tage stilling til økonomiske problemstillinger i forhold til lån og forsikringer og gør eleverne mere bevidste om, hvilke faktorer der kan blive afgørende for deres egen økonomi i løbet af deres livsforløb. LB Forsikring stiller desuden med instruktører under afviklingen af kurserne. Sammen med Røde Kors har vi bygget et nyt interaktivt læringsrum, der giver indblik i krige og katastrofer, og hvordan nødhjælpsorganisationen hjælper udsatte mennesker i hele verden. Det sker med ny teknologi og brugerinddragende installationer, fx virtual reality, dilemmaspil og autentisk nødhjælpsudstyr. I samarbejde med Folkeskolen.dk har vi etableret et treårigt projekt, der skal styrke forskningsformidlingen og videndelingen på folkeskoleområdet, hvor målet er, at den enkelte lærer kan holde sig opdateret på den nyeste viden og metoder inden for sit fag. Ud over støtte til projekter inden for undervisningsområdet har vi i årets løb støttet velgørende organisationer, skolekunstprojekter, uddelt legater til syge og økonomisk trængte samt studerende på vej på udvekslingsophold. LB-koncernen har desuden støttet en kvindelig afrikansk studerende med et fireårigt scholarship på Earth University i Costa Rica. Formålet er at støtte den unge studerende på hendes rejse mod en kvalitetsuddannelse, der skal hjælpe hende med at etablere et bæredygtigt landbrug og beskæftigelsesmuligheder i hendes hjemland Zambia. UDVIKLINGSAKTIVITETER Vi har i 2016 besluttet at udskifte vores nuværende forsikringskernesystem og har indgået en aftale med it-leverandøren Sapiens om implementering af standardsystemet IDIT til police- og skadehåndtering. Implementeringen er organiseret i programmet Medvind med reference til direktionen. Målsætningerne med det nye system er at etablere en mere stabil it-platform, øge indsigten i data omkring vores medlemmer for bedre at kunne imødekomme deres behov og skabe et grundlag for hurtigere produktudvikling og tilpasning af produkter og priser. Vi har en ambition om at tilbyde vores medlemmer den absolut bedste service og har i stigende grad oplevet, at vores nuværende forsikringssystem har været en forhindring i forhold til dette. Implementeringen er igangsat, og systemet forventes klar til brug i begyndelsen af Udviklingen sker i vores dattervirksomhed LB-IT A/S. REVISIONSUDVALG Revisionsudvalget har særligt fokus på overvågning af regnskabsprocessen, det interne kontrolsystem, risikostyringssystemet samt overvågning af revisionen, herunder dens uafhængighed. Udvalget er valgt blandt bestyrelsens medlemmer. Formandens kvalifikationer inden for regnskabsvæsen er navnlig opnået gennem mangeårigt virke i den finansielle sektor, herunder som administrerende direktør i Sygeforsikringen Danmark og som bestyrelsesmedlem i Forsikring & Pension. USIKKERHED VED INDREGNING OG MÅLING Opgørelsen af erstatningshensættelser sker efter anerkendte aktuarmetoder. Der er relativt stor usikkerhed forbundet med opgørelse heraf, idet der på nogle brancher går lang tid fra en skade sker, til omfanget af skaden er kendt, og medlemmet har modtaget en eventuel erstatning. Eksempler herpå er person- og tandskader. Værdiansættelsen af ejendomme sker efter afkastmetoden ud fra forventet driftsafkast og afkastprocent på de enkelte ejendomme. Der kan i perioder være usikkerhed omkring værdifastsættelsen under hensyn til markedssituationen. Udlejningsprocenten for koncernen udgør 97,4 %, hvilket reducerer usikkerheden. Skovene er indregnet og målt til markedsværdi baseret på den i skovene konstaterede biologiske vækst og forventninger til fremtidig vækst. Disse forudsætninger er forbundet med en vis usikkerhed. Værdiansættelserne er understøttet af handler i markedet og ekstern vurdering, som løbende foretages af lokale administrationsselskaber. Endelig vil der ved opgørelsen af illikvide og unoterede finansielle investeringsaktiver indgå en række skøn og vurderinger. I øvrigt henvises til beskrivelse af regnskabsmæssige skøn i note 1 samt følsomhedsoplysninger i note Gennemsnitligt antal heltidsbeskæftigede i LB koncernen AKTIVITETER I UDLANDET Vi har alene forsikringsaktiviteter i Danmark. Vores investeringer i Kapitalforeningen LB Investering sker via en række internationale investeringsforeninger, og via tilknyttede og associerede virksomheder har vi investeret i skov i Frankrig, Irland og Baltikum. Via Copenhagen Infrastructure Partners har vi grønne investeringer i vindmøller og biogasanlæg i blandt andet England, Holland, Tyskland og USA

11 KONCERNVIRKSOMHEDER PERSONKREDS LB-IT A/S LB-IT A/S forestår implementeringen af koncernens nye forsikringssystem, som forventes ibrugtaget i begyndelsen af 2019, hvorefter det nuværende policehånd teringssystem, som ligeledes er udviklet i LB-IT, afskaffes.årets resultat udgør et underskud på 3,1 mio. kr. mod et underskud på 36,7 mio. kr. i 2015, hvor resultatet var negativt påvirket af værdiregulering af koncernens nuværende forsikringssystem. Selskabet har i 2016 foretaget en kapitalnedsættelse til dækning af underskud, hvorved selskabskapitalen blev reduceret fra 70 mio. kr. til 25 mio. kr. Kapitalforeningen LB Investering Den væsentligste del af koncernens investeringsaktiver er samlet i kapitalforeningen LB Investering, som er 100 % ejet af LB Forsikring A/S. Investeringerne sker via en række danske og internationale investeringsforeninger med speciale inden for hver deres investeringsklasse. Årets resultat udgør 224,7 mio. kr. mod 64,0 mio. kr. i Semen Ejendomsaktieselskab Aktiviteterne i Semen Ejendomsaktieselskab består af investering i udlejningsejendomme, herunder en af koncernens domicilejendomme. To af selskabets ejendomme er solgt med overtagelse i april 2017, hvilket har medført en væsentlig positiv værdiregulering på selskabets ejendomme på i alt 63,0 mio. kr. Årets resultat udgør 55,0 mio. kr. mod 10,5 mio. kr. i Skovselskaberne LB Forsikring A/S har via selskaberne Randan A/S, AS Taanimets, Danamezs SIA, Danamiskas UAB og Danwood Invest I/S investeringer i skov. Indtægterne fra skovselskaberne udgør 14,4 mio. kr. mod 24,4 mio. kr. i Bestyrelse Viceskoleleder Carsten Mørck-Pedersen Lærer Jørgen Henrik Stampe Tidl. adm. direktør Johannes Thorvald Due** Direktør Karen Nielsen*** 1. næstformand i DSR Anni Pilgaard Adm. direktør Thomas Møller Thomsen Gruppeleder Per Gustafsson* Forsikringskonsulent Per Pedersen* Forsikringsrådgiver Søren Winther Dalager Petersen* * Valgt af medarbejdere ** Uafhængigt medlem med kvalifikationer inden for regnskabsvæsen (formand for revisionsudvalget) *** Uafhængigt medlem med kvalifikationer inden for regnskabsvæsen Revisionsudvalg Tidl. adm. direktør Johannes Thorvald Due Viceskoleleder Carsten Mørck-Pedersen Lærer Jørgen Henrik Stampe Direktør Karen Nielsen Direktion Adm. direktør Anne Mette Toftegaard Direktør Steen Holse Andersen Direktør Jan Kamp Justesen Revision Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab, Weidekampsgade 6, 2300 København S Intern revision Revisionschef Peter Nordvig Præst 20 21

12 BESTYRELSESGODKENDTE HVERV BESTYRELSENS ANDRE LEDELSESHVERV Bestyrelsen har iht. lov om finansiel virksomhed 80 godkendt følgende hverv vedr. direktionen: I henhold til Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser 129 a, kan der oplyses følgende vedr. bestyrelsens andre ledelseshverv i erhvervsvirksomheder og organisationer: Adm. direktør Anne Mette Toftegaard Medlem af bestyrelsen i: Lærernes Pension, forsikringsaktieselskab Forsikring & Pension Forsikringsakademiet LB-IT A/S Bestyrelsesmedlem Formand Carsten Mørck-Pedersen Næstformand Jørgen Henrik Stampe Andre ledelseshverv Formand i LB Foreningen f.m.b.a. Næstformand i LB Foreningen f.m.b.a. Medlem af repræsentantskabet i: Adm. direktør for: Lån & Spar Bank A/S LB Foreningen f.m.b.a. Karen Nielsen Medlem af bestyrelsen i EKF Danmarks Eksportkredit, Eksport Kredit Finansiering A/S og Erik Sørensen Vin A/S Direktør for J.K.N Holding ApS og K.N. Consulting ApS Direktør Steen Holse Andersen Anni Pilgaard Formand for DSA (Danske sundhedsorganisationers A-kasse) Næstformand i AK Samvirke 1. næstformand i Dansk Sygeplejeråd Formand for bestyrelsen i: Medlem af bestyrelsen i: Medlem af repræsentantskabet i: Direktør for: Taksatorringen LB-IT A/S Lån & Spar Bank A/S LB Foreningen f.m.b.a. Thomas Møller Thomsen Adm. direktør i FDM, Forenede Danske Motorejere, samt ledelseshverv i 4 datterselskaber heraf Bestyrelsens øvrige medlemmer har ikke ledelseshverv i andre erhvervsvirksomheder. Direktør Jan Kamp Justesen Formand for bestyrelsen i: Medlem af bestyrelsen i: Medlem af repræsentantskabet i: Direktør for: LB-IT A/S Semen Ejendomsaktieselskab Randan A/S Terrorforsikringspool for skadesforsikring Danwood Invest I/S International Woodland Company Holding A/S International Woodland Company Investment Partners A/S International Woodland Company Employee Aps Lån & Spar Bank A/S LB Foreningen f.m.b.a

13 AFLØNNING AF BESTYRELSE, DIREKTION OG RISIKOTAGERE Bestyrelse Optjent Formand Carsten Mørck-Pedersen 375 t.kr. Næstformand Jørgen Henrik Stampe 227 t.kr. Øvrige Johannes Thorvald Due 190 t.kr. Karen Nielsen (tiltrådt juni 2016) 100 t.kr. Anni Pilgaard t.kr. Thomas Møller Thomsen t.kr. Per Gustafsson 121 t.kr. Per Pedersen 121 t.kr. Søren Winther Dalager Petersen (tiltrådt april 2016) 89 t.kr Erik Adolphsen (fratrådt april 2016) 50 t.kr. Emma Pedersen (fratrådt april 2016) 33 t.kr. Tanja Juul Sondrup (fratrådt april 2016) 28 t.kr. Opgørelsen omfatter vederlag for ledelseshverv i LB Forsikring A/S. Samlede vederlag for ledelseshverv i LB koncernen (øverste koncern) er oplyst i årsrapporten for LB Foreningen f.m.b.a. Denne findes på Der indgår ingen variable løndele i aflønning af bestyrelsen. I de oplyste beløb indgår kørselsgodtgørelse, sundhedsforsikring og fri telefon til rådighed. 1 Beløbet tilgår Dansk Sygeplejeråd 2 Beløbet tilgår FDM Forenede Danske Motorejere Direktion Optjent Adm. direktør Anne Mette Toftegaard t.kr. inkl. pensionsordning, fri bil og fri telefon til rådighed Direktør Jan Kamp Justesen t.kr. inkl. pensionsordning, fri bil og fri telefon til rådighed Direktør Steen Holse Andersen t.kr. inkl. pensionsordning, fri bil og fri telefon til rådighed Risikotagere Aflønningen af ansatte, hvis aktiviteter har væsentlig indflydelse på virksomhedens risikoprofil, udgør t.kr. inkl. pensionsordning, fri bil og fri telefon til rådighed. Heraf udgør den variable løn 347 t.kr. Ingen enkelt risikotager har modtaget variabel aflønning, der overstiger kr. Gruppen består af 11 personer. Lønpolitik LB Forsikrings lønpolitik findes på Måltal og politik for det underrepræsenterede køn LB Forsikrings bestyrelse fastsætter måltal for den kønsmæssige sammensætning af det øverste ledelsesorgan (bestyrelsen) i henhold til Lov om finansiel virksomhed og fastsætter politik for repræsentationen af det underrepræsenterede køn i selskabets øvrige ledelsesniveauer, hvis der ikke er en ligelig fordeling (dvs. en fordeling på mindst 40/60). Måltallet for sammensætningen af LB Forsikrings øverste ledelsesorgan (bestyrelsen) er fastsat under hensyn til: - At begge køn bør være repræsenteret i bestyrelsen dog under samtidig respekt af, - At der er tale om et medlemsejet selskab, hvor bestyrelsessammensætningen baserer sig på demokratiske principper, herunder ved delegeretforsamlingens valg af medlemmer til bestyrelsen i moderselskabet, samt - At bestyrelsen til stadighed skal sikre, at de nødvendige ekspertiser mv. er repræsenteret i bestyrelsen. Bestyrelsen har på denne baggrund fastsat et måltal, hvorefter det underrepræsenterede køn i LB Forsikrings bestyrelse skal udgøre 1/3 af det samlede antal generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer. Såfremt måltallet resulterer i et antal, der ikke er deleligt med et helt antal personer, rundes der nedad. Måltallet skal være opfyldt inden for en tidshorisont på 4 år (2020). Måltallet for den kønsmæssige sammensætning af de generalforsamlingsvalgte medlemmer i bestyrelsen i LB Forsikring er opfyldt. Der er ligelig fordeling i LB Forsikrings øvrige ledelsesniveauer, hvorfor bestyrelsen ikke er forpligtet til at udarbejde en politik for det underrepræsenterede køn på disse ledelsesniveauer. Opgørelsen omfatter vederlag for ledelseshverv i LB Forsikring A/S. Samlede vederlag for ledelseshverv i LB koncernen (øverste koncern) er oplyst i årsrapporten for LB Foreningen f.m.b.a. Denne findes på Der indgår ingen optjente variable løndele i aflønning af direktionen

14 LEDELSESPÅTEGNING INTERN REVISIONS PÅTEGNING Vi har dags dato aflagt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar 31. december 2016 for LB Forsikring A/S. København, den 3. marts 2017 I direktionen Anne Mette Toftegaard Steen Holse Andersen Jan Kamp Justesen adm. direktør direktør direktør I bestyrelsen Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med Lov om finansiel virksomhed. Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver og passiver, finansielle stilling samt af resultatet. Samtidig er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af væsentlige risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen henholdsvis moderselskabet står over for. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet for LB Forsikring A/S giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2016 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter for regnskabsåret 2016 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Den udførte revision Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for LB Forsikring A/S for regnskabsåret Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter lov om finansiel virksomhed. Revisionen er udført på grundlag af Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i finansielle virksomheder mv. samt finansielle koncerner og efter internationale standarder om revision vedrørende planlægning og udførelse af revisionsarbejdet. Vi har planlagt og udført revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Vi har deltaget i revisionen af alle væsentlige og risikofyldte områder. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Udtalelse om ledelsesberetningen Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. Vores konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen. I tilknytning til vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med koncernregnskabet eller årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til lov om finansiel virksomhed. Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med lov om finansiel virksomheds krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. Carsten Mørck-Pedersen formand Jørgen Henrik Stampe næstformand København, den 3. marts 2017 Johannes Thorvald Due Karen Nielsen Peter Nordvig Præst Revisionschef Anni Pilgaard Thomas Møller Thomsen Per Gustafsson Per Pedersen Søren Winther Dalager Petersen 26 27

15 DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER Til kapitalejerne i LB Forsikring A/S Konklusion Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for for regnskabsåret 1. januar december 2016, der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter lov om finansiel virksomhed. Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter samt koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar december 2016 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Grundlag for konklusion Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet. Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med internationale etiske regler for revisorer (IESBA s Etiske regler) og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores etiske forpligtelser i henhold til disse regler og krav. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet og årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften, at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejde koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på grundlag af koncernregnskabet og årsregnskabet. Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover: Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol. Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kontrol. Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige. Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i koncernregnskabet og årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften. Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af koncernregnskabet og årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om koncernregnskabet og årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf. Opnår vi tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis for de finansielle oplysninger i virksomhederne eller forretningsaktiviteterne i koncernen til brug for at udtrykke en konklusion og koncernregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og udføre koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion. Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende uafhængighed, og oplyser den om alle relationer og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke vores uafhængighed og, hvor dette er relevant, tilhørende sikkerhedsforanstaltninger. Udtalelse om ledelsesberetningen Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. Vores konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen. København, den 3. marts 2017 Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR-nr I tilknytning til vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med koncernregnskabet eller årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til lov om finansiel virksomhed. Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i lov om finansiel virksomhed. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. Nøgletallet solvensdækning Ledelsen er ansvarlig for nøgletallet solvensdækning, der fremgår af note 2 i koncernregnskabet og årsregnskabet. Som anført i note 2 er nøgletallet solvensdækning undtaget fra kravet om revision. Vores konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter derfor ikke nøgletallet solvensdækning, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om dette nøgletal. I tilknytning til vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet er det vores ansvar at overveje, om nøgletallet solvensdækning er væsentligt inkonsistent med koncernregnskabet og årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. Hvis vi på dette grundlag konkluderer, at der er væsentlig fejlinformation i nøgletallet solvensdækning, skal vi rapportere herom. Vi har intet at rapportere i den forbindelse