PANDORA GÅR PÅ BØRSEN. Affordable luxury

Transkript

1 PANDORA GÅR PÅ BØRSEN Affordable luxury

2 Historien om Pandora Den danske guldsmed Per Enevoldsen og hans kone Winnie stiftede i 1982 den guldsmedeforretning, som senere skulle blive til PANDORA. I de følgende år begyndte PANDORA at importere smykker fra Thailand, og efterhånden som efterspørgslen efter produkterne steg, ændrede PANDORA fokus fra detailsalg til grossistvirksomhed. I 1987 ansatte PANDORA sin første egen designer og begyndte at fokusere på at skabe sine egne unikke smykker. I 1989 besluttede virksomheden at begynde fremstillingen af egne smykker i Thailand. Lanceringen af PANDORAs charm-armbånd koncept på det danske marked i 2000 er en vigtig milepæl i PANDORAs historie. I de følgende år begyndte selskabet at ekspandere internationalt og bevæge sig ind på nye markeder, herunder USA i 2003 og Tyskland og Australien i For at øge produktionskapaciteten åbnede PANDORA i 2005 egen seks-etagers produktionsenhed i Thailand, som stadig udgør en central del af den nuværende produktion og infrastruktur. I august 2008 blev yderligere en produktionsenhed taget i brug, og den tredje produktionsenhed blev taget i brug i marts 2010, begge i samme område som den første. PANDORA driver en vertikalt integreret forretningsmodel fra design og fremstilling til global markedsføring og distribution på de fleste markeder. Pr. 30. juni 2010 solgtes produkterne i 47 lande på seks kontinenter. PANDORAs brand og kollektion, der i dag består af mere end unikke smykkedesigns, sælges gennem ca forhandlere verden over, herunder i mere end 200 PANDORA-brandede konceptbutikker. PANDORA tilbyder kvinder over hele verden et univers af håndforarbejdede, moderne og ægte smykkeprodukter i høj kvalitet til tilgængelig pris for derigennem at inspirere kvinder til at udtrykke deres individualitet. Alle kvinder har deres egne historier at fortælle en personlig samling af særlige øjeblikke og begivenheder i deres liv som udtrykt i PANDORAs slogan Unforgettable Moments.

3 AFFORDABLE LUXURY PANDORA DESIGNER, FREMSTILLER, MARKEDSFØRER OG DISTRIBUERER HÅNDFORARBEJDEDE OG MODERNE SMYKKER FREMSTILLET AF ÆDLE MATERIALER FORTRINSVIS STERLINGSØLV, GULD, ÆDEL- OG HALVÆDELSTEN SAMT MURANO- GLAS. SMYKKERNE SÆLGES I 47 LANDE PÅ SEKS KONTINENTER GENNEM CA FORSKELLIGE FORHANDLERE. USA ER PANDORAS STØRSTE MARKED, OG ØVRIGE STORE MARKEDER ER STORBRITANNIEN, AUSTRALIEN OG TYSKLAND. PANDORA-brandet er et af PANDORAs vigtigste aktiver. PANDORAs Create & Combine koncept er indarbejdet i smykkekollektionerne og giver mulighed for at skabe personlige smykker ved at tilføje og kombinere produkter på nye måder, og således kan hver enkelt kunde skabe et unikt produkt. Da mange af smykkerne kan kombineres med hinanden, tilskyndes kunderne til at købe individuelle produkter eller produktsammensætninger for at mindes særlige øjeblikke og begivenheder i deres liv. Muligheden for at kombinere PANDORAs smykker betyder også, at kunderne kan købe det antal produkter, som deres økonomi tillader dem på et givent tidspunkt, og fuldende deres individuelle smykkesamling med tiden samt udvikle smykkerne i forhold til skiftende smag og økonomi. PANDORAs målgruppe er kvinder mellem 25 og 50 år. Sortimentet omfatter fem kollektioner: Moments, Stories, Compose, LovePods og Liquid Silver, som hver især tilbyder kunderne at kombinere produkter og skabe unikke og personlige sammensætninger. PANDORAs kerneprodukt er charm-armbånd fremstillet af sterlingsølv og guld kombineret med charms fremstillet af forskellige ædle materialer. Salg af charm-armbånd og charms udgjorde ca. 86 % af omsætningen i første halvår Udover charm-armbånd og charms omfatter PANDORAs kollektioner andre smykker, som f.eks. ringe, armbånd, halskæder, vedhæng og øreringe. Gennem anvendelse af ædle materialer og håndforarbejdning tilstræber PANDORA at skabe smykker af høj kvalitet. I de kommende år forventer PANDORA at udbygge og styrke sit brand yderligere ved at udvide sit smykkesortiment samt ved at udvikle et udvalg af andre produkter, herunder PANDORA-brandede ure og solbriller. Gennem denne udvikling af sortimentet tilstræber PANDORA at styrke og udbygge brandet, samtidig med at PANDORA får mulighed for at udvide omsætningsgrundlaget og øger udnyttelsen af salgsarealet hos forhandlerne.

4

5 FORRETNINGS- MODEL PANDORAs forretningsmodel dækker alt fra design over produktion til distribution af smykker (vertikalt integreret forretningsmodel). PANDORAs designere i Danmark skaber de forskellige designs og udvider løbende sortimentet. Næsten alle smykkerne fremstilles på PANDORAs produktionsanlæg i Gemopolis, et industrizone for smykkeproduktion i udkanten af Bangkok i Thailand. Herfra distribueres smykkerne til forhandlere verden over, fortrinsvis gennem egne distributionsselskaber, men også via eksterne distributører. PANDORAs produkter sælges gennem ca forhandlere, herunder PANDORA-brandede butikker (konceptbutikker, shop-in-shops og forhandlere, der afsætter en stor del af deres salgsområde alene til PANDORAs produkter) samt øvrige forhandlere. PANDORA-brandet er et af PANDORAs vigtigste aktiver. Brandets DNA er summen af PANDORAs kerneværdier Affordable Luxury, Contemporary Design og Personal Storytelling elementer som går igen i alle kollektioner. Affordable Luxury Selvom PANDORAs produkter er fremstillet af ædle materialer, hovedsageligt sterlingsølv og guld, er håndforarbejdede og af høj kvalitet, er priserne på et niveau, som placerer PANDORA i segmentet for Affordable Luxury. Contemporary Design PANDORAs målgruppe er kvinder mellem 25 og 50 år. Designuniverset afspejler feminine og lette designs med varme farver og romantiske elementer, og PANDORA tilstræber at skabe smykker, der er både moderne og tidløse. Personal Storytelling PANDORAs Create & Combine - koncept er indarbejdet i alle smykkekollektioner og giver den enkelte kunde mulighed for at skabe personlige smykker ved at tilføje og kombinere produkterne individuelt og løbende udbygge og ændre smykkerne. PANDORAs grundidé er, at kunderne gennem smykkerne kan udtrykke deres personlige historie og mindes uforglemmelige øjeblikke og begivenheder i deres liv. Tilgængelig for en bred målgruppe Bredt prisspænd Kontinuerlige købsmuligheder da kunder fuldender deres smykkesamling over tid ACCESSIBLE CREATE & COMBINE Mix & match Personligt udtryk Kombineres til både afslappet og formelt brug Udtrykker stemningen i øjeblikket / nuet Håndforarbejdet Ædle materialer Ægte smykker i høj kvalitet GENUINE AFFORDABLE LUXURY CONTEMPORARY DESIGN PERSONAL STORYTELLING MOMENTS Personlig historie Minder fra specielle begivenheder / uforglemmelige øjeblikke ROMANTIC FEMININE Tidløs, men samtidig moderne Romantiske elementer Stærk tilknytning til kærlighed og familie Feminint og lyst Varme farver

6 STYRKER OG STRATEGI PANDORAs konkurrencemæssige styrker og egenskaber omfatter: Attraktiv markedsposition. PANDORA var i 2009 verdens tredjestørste smykkebrand (målt på estimeret detailomsætning). PANDORA har opbygget en international position i Affordable Luxury-segmentet med en stigende kendskabsgrad på hovedmarkederne. Succesfuldt smykkekoncept. PANDORA tilbyder et univers af håndforarbejdede, moderne smykker i ædle materialer med en række karakteristika bl.a. i form af tidløst design, høj kvalitet til tilgængelige priser og en patenteret funktionalitet. Create & Combine -konceptets mulighed for at kunden løbende udbygger og sammensætter sit personlige smykke øger kundeloyaliteten og giver samtidig forhandlere mulighed for en øget kundestrøm. Med andre ord appellerer PANDORAs koncept til såvel forhandlere som kunder. Bred geografisk tilstedeværelse og dokumenteret evne til at etablere sig på nye geografiske markeder. PANDORAs produkter sælges i 47 lande på seks kontinenter via forskellige salgskanaler gennem ca forhandlere. Især har PANDORA opnået en stærk position på hovedmarkederne i USA, Australien, Tyskland og Storbritannien. Vertikalt integreret forretningsmodel. PANDORA bygger på en forretningsmodel, der spænder fra design over intern produktion til distribution af smykker. PANDORA har mere end 20 års erfaring med produktion af smykker i Thailand, og på de nuværende tre moderne produktionsanlæg i Bangkok drager PANDORA fordel af Thailands mangeårige tradition for fremstilling af håndforarbejdede smykker, tilgængeligheden af dygtig og erfaren arbejdskraft samt en omkostningseffektiv produktion. Stærk finansiel udvikling. PANDORA har oplevet en kraftig vækst i de senere år og har øget produktionen fra 3 mio. enheder (SKU) i 2004 til mere end 42 mio. enheder (SKU) i Koncernomsætningen steg fra DKK mio. i 2008 (12 måneder justeret*) til DKK mio. i 2009 (en stigning på 81,7%). EBITDA steg fra DKK 778 mio. til DKK mio. (en stigning på 102,0%), og driftsresultatet steg fra DKK 738 mio. til DKK mio. (en stigning på 92,9%). Effektiv ledelsesstruktur gearet til vækst. PANDORAs ledelse består af personer med mange års erfaring fra PANDORA og personer med væsentlig erfaring fra andre virksomheder og brancher, herunder detailbranchen. Ledelsen har spillet en væsentlig rolle i transformationen af PANDORA fra hovedsageligt at være en produktionsog eksportorienteret virksomhed til at være en vertikalt integreret virksomhed med fokus på hele værdikæden fra design til distribution. PANDORAs ledelsesstruktur består af direktionen og supportfunktioner i Danmark samt lokal ledelse og kompetencecentre på PANDORAs markeder. PANDORAs langsigtede vision er at blive verdens mest anerkendte smykkebrand. For at opnå denne vision har PANDO- RA defineret følgende strategiske tiltag: Fokus på PANDORA-brandede salgskanaler. PANDORA har til hensigt at øge antallet af PANDORA-brandede forhandlere på udvalgte markeder ved at åbne nye konceptbutikker og shop-in-shops gennem franchise- og andre samarbejdsaftaler samt gennem drift af et begrænset antal egne butikker. Derudover planlægger PANDORA fortsat at tilskynde til opgradering af eksisterende forhandlere for at øge antallet af shop-in-shops og såkaldte Gold-forhandlere, der afsætter en stor del af deres salgsområde alene til PANDORAs produkter. Udnyttelse af sortimentets potentiale. PANDORA forventer i de kommende år at udnytte potentialet i eksisterende smykkekollektioner på både eksisterende og nye markeder gennem fokus på markedsføring og salgseksekvering. Samtidig planlægger PANDORA at fortsætte fornyelsen og udvidelsen af det eksisterende sortiment samt at udvide sortimentet med produkter uden for smykkekategorien. Individuel tilgang til nye markeder. PANDORA vil fortsætte etableringen på nye geografiske markeder og udvide positionen på de eksisterende markeder, hvor der i dag kun er få aktiviteter. PANDORA ser et potentiale for produkterne på veletablerede europæiske markeder for luksusvarer som f.eks. Frankrig og Italien og på vækstmarkeder som Brasilien, Rusland, Indien og Kina. Baseret på erfaringen med etablering i 47 lande lægger PANDORA for hvert nyt marked en specifik strategi for etablering tilpasset lokale markedsforhold med henblik på at optimere salget, opnå hurtig etablering og sikre en konsekvent positionering af brandet. Implementering af global markedsføring. PANDORA følger en global brandstrategi og fokuserer på at skabe et ensartet udtryk på tværs af alle kommunikationskanaler og markeder. For yderligere at styrke brandet forventer PANDORA fortsat at anvende en høj encifret procentandel af omsætningen til markedsføring. Dette suppleres af yderligere markedsføringstiltag fra eksterne distributørers og forhandleres side. * Se note 1 under Udvalgte regnskabsoplysninger

7 PROMETHEUS INVEST APS Prometheus Invest ApS erhvervede PANDORA i marts Prometheus Invest ApS er forud for børsnoteringen eneaktionær i PANDORA. Prometheus Invest ApS væsentligste aktivitet er at varetage investeringen i PANDORA. Prometheus Invest ApS har indgået aftale om i en periode på 360 dage fra første handels- og officielle noteringsdag på NASDAQ OMX Copenhagen, ikke uden emissionsbankernes forudgående skriftlige samtykke at sælge aktier i PANDORA ud over de aktier, der sælges i udbuddet. Anpartshaverne i Prometheus Invest ApS Axcel Prometheus Invest 2 ApS, der er kontrolleret af Axcel Management A/S, ejer 59,3 %. Pewic Holding ApS, et selskab kontrolleret af stifteren Per Enevoldsen og hans familie, ejer 12,4 %. RSMLP Holding ApS, et selskab kontrolleret af René Sindlev og Michael Lund Petersen, ejer 14,8 %. Prometheus Leadership ApS, et selskab kontrolleret af stifteren Per Enevoldsen og hans familie, visse medlemmer af ledelsen samt andre medarbejdere, ejer 13,5 %. ANVENDELSE AF PROVENU Nettoprovenuet fra udbuddet af nye aktier vil være ca. DKK 560 mio. efter fradrag af omkostninger. PANDORA agter at anvende nettoprovenuet til at købe den resterende ejerandel på 40 % af det australske distributionsselskab (rettighederne til salg i Australien, New Zealand og Fiji-øerne) og den resterende ejerandel på 49 % af det vesteuropæiske distributionsselskab (rettighederne til salg i Tyskland, Østrig, Schweiz, Holland og Italien). Desuden forventer PANDORA at anvende provenuet til at købe aktier for at opfylde forpligtelser i henhold til PANDORAs langsigtede incitamentsordning og til andre generelle forretningsmæssige formål.

8 UDVALGTE REGNSKABS- OPLYSNINGER NEDENSTÅENDE TABEL INDEHOLDER UDVALGTE REGNSKABSOPLYSNINGER FOR REGNSKABSÅRENE 2008 OG 2009 SAMT FOR FØRSTE HALVÅR 2009 OG FOR EN DETALJERET GENNEMGANG AF HOVED- OG NØGLETAL HENVISES TIL PROSPEKTET måneders DKK (mio. undtaget nøgletal pr. aktie) 1. halvår halvår justeret (1) 2008 (2) Resultatopgørelse Omsætning Vareforbrug Gevinster og tab på råvarekontrakter Bruttoresultat Distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Resultat af primær drift Netto finansielle poster Resultat før skat Skatteomkostning Periodens resultat Aktionærer i Pandora A/S Minoritetsinteresser Balancen Langfristede aktiver Kortfristede aktiver Likvide beholdning og kortfristede indeståender 3) Aktiver i alt Minoritets interesser Egenkapital i alt Langfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser Passiver i alt Pengestrømsopgørelse Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrøm fra investeringsaktivitet Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Periodens ændring i likvider Finansielle oplysninger Bruttomargin i % 70,0 72,3 71,4 59,8 EBITDA (DKK mio.) 4) EBITDA-margin 4) i % 39,5 51,8 45,4 40,9 40,2 Overskudsgrad i % 34,6 50,1 41,1 38,8 38,2 Resultat pr. aktie (DKK) Cash conversion ratio 5) i % 65,7 140,5 113,8 160,6 Afkastningsgrad 6) i % 31,1 41,2 37,5 20,3 Egenkapitalandel i % 42,8 19,2 28,3 10,0 Nettogæld/EBITDA 7) 1,0 1,4 4,0 Driftsmæssige oplysninger Producerede produkter (mio. SKU) 8) 28,9 16,5 42,0 28,4 Solgte produkter 9) (mio. SKU) 8) 23,4 16,4 41,4 23,9 Fuldtidsansatte 10) (1) Tallene for 2008 (12 måneders justeret) afspejler visse hypotetiske finansielle hoved- og nøgletal, som om erhvervelsen havde fundet sted den 1. januar 2008, dvs. gældende for 12 måneder. (2) Regnskabsåret 2008 afspejler ca. 10 måneders drift fra gennemførelsen af Prometheus Invest ApS køb den 7. marts (3) Omfattet af kortfistede aktiver. (4) EBITDA er defineret som resultat før finansielle indtægter/omkostninger, netto, selskabsskat, afskrivninger og amortiseringer og omkostninger i forbindelse med udbuddet. (5) Fri pengestrøm divideret med årets resultat, hvor fri pengestrøm er nettopengestrømme fra driftsaktivitet korrigeret for modtagne og betalte renter med fradrag af pengestrømme fra investeringsaktivitet korrigeret for akkvisitioner af datterselskaber. (6) EBIT divideret med investeret kapital ved periodens slutning. Investeret kapital er aktiver i alt fratrukket kortfristede indeståender og ikke-rentebærende gæld (hensættelser, udskudt skatteforpligtelse, indlån, gæld til moderselskabet, leverandørgæld, skyldig skat og anden gæld). (7) Nettogæld (banklån, ansvarligt lån fra moderselskabet (før indfrielsen i februar 2010), realkreditlån og øvrige kortfristede rentebærende lån og gæld fratrukket likvide beholdninger og kortfristede indeståender) divideret med EBITDA. (8) SKU (Stock Keeping Unit) betegner et smykke, der kan købes separat. F.eks. tæller et par øreringe eller en enkel charm som én SKU. (9) Inkluderer erstatning af defekte produkter leveret til kunder. (10) Gennemsnitligt antal medarbejdere omregnet til fuldtidsstillinger i løbet af den pågældende periode.

9 GEOGRAFISK DIVERSIFICERET PANDORAS MARKEDER OMSÆTNINGSFORDELING 1. HALVÅR 2010 GEOGRAFISK 14% Australien/ Asien DISTRIBUTION 3. parts 7% PRODUKTER Øvrige Andre smykker 1% 13% Nord- og Sydamerika 46% Charmarmbånd i sterlingsølv og guld 16% 40% Europa 70% Charms 93% Direkte

10 RISIKOFAKTORER Investering i de udbudte aktier indebærer en høj økonomisk risiko. Investorerne opfordres til at undersøge alle risici og juridiske forhold, der måtte være relevante i forbindelse med investering i de udbudte aktier. Der henvises til afsnittet Risikofaktorer i prospektet offentliggjort den 20. september 2010 for en gennemgang af risikofaktorer. De faktorer, der kort er gengivet nedenfor, kan få væsentlig negativ indvirkning på PANDORAs virksomhed, driftsresultater, cash flow eller finansielle stilling. Styrken af PANDORA brandet er afgørende for PANDO- RAs succes. PANDORA er afhængig af, at det fortsat lykkes at bevare og udvikle brandet. PANDORA er afhængig af indtægter fra salg af charmarmbånd og charms. PANDORA er afhængig af evnen til at reagere i tide på ændringer i forbrugerefterspørgselen og tendenser i markedet. Ændringer i eller en fortsat forringelse af de økonomiske forhold, især på PANDORAs hovedmarkeder, kan påvirke forbrugernes køb af luksusprægede varer, herunder PANDORAs produkter. Udsving i priser eller mangel på råvarer, som anvendes i produkterne. PANDORAs evne til at styre den betydelige vækst og de nylige strukturelle ændringer. PANDORAs evne til at gennemføre vækststrategierne. Konkurrencen på de markeder, hvorpå PANDORA opererer, er intens. PANDORA er afhængig af muligheden for fortsat at importere råvarer til, fremstille produkter i og eksportere fra Thailand. På grund af de betydelige internationale aspekter af PANDORAs virksomhed kan PANDORA påvirkes, hvis forskellige offentlige myndigheder stiller spørgsmålstegn ved selskabets koncerninterne transfer pricing-politik og fremsætter ændrede krav vedrørende beskatningen af PANDORAs overskud eller ændrer lokale skatteregler og fortolkningen af skatteregler. PANDORA drager fordel af visse indrømmelser tildelt af det thailandske Board of Investment samt af en midlertidig suspendering af amerikanske importafgifter for thailandske varer. Udløb eller tilbagekaldelse af en eller begge indrømmelser kan medføre en kraftig stigning i PANDORAs skatteomkostninger. Koncentrationen af en væsentlig del af branchens salg inden for forholdsvis korte salgsperioder i løbet af året betyder, at PANDORAs udvikling er underlagt markante periodevise udsving. PANDORAs evne til at tilpasse interne systemer, herunder interne kontroller og procedurer for regnskabsaflæggelse som følge af den stigende kompleksitet i virksomheden. PANDORA er afhængig af visse nøglemedarbejdere, herunder at disse ikke forlader PANDORA, eller at de ikke er i stand til eller ønsker at udfylde deres funktioner. Udsving i valutakurser og rentesatser. PANDORAs evne til at beskytte sine immaterielle rettigheder i tilstrækkeligt omfang. De fremadrettede regnskabsoplysninger indeholdt i prospektet kan afvige væsentligt fra PANDORAs faktiske resultater. PANDORA kan blive part i retssager og voldgiftssager og vil fortsat være eksponeret for sådanne sager i fremtiden, og de kan få et negativt udfald. Brud på PANDORAs CSR politik (Corporate Social Responsibity). Prometheus Invest ApS vil fortsat være en betydelig aktionær i PANDORA og kan kontrollere eller på anden måde påvirke vigtige skridt. Herudover er der visse risici i forbindelse med udbuddet, som ligeledes kan få negativ indvirkning på de udbudte aktiers værdi. De udbudte aktier har ikke tidligere været offentligt handlet, og kursen på aktierne kan være volatil og svinge betydeligt som reaktion på en række faktorer. Offentligt salg af aktier efter udbuddet kan medføre et fald i markedskursen på de udbudte aktier. Aktionærers ejerandel i PANDORA vil kunne udvandes som følge af fremtidige udstedelser af aktier, hvilket kan reducere investors indflydelse på forhold, der afgøres ved afstemning blandt aktionærerne. VIGTIG INFORMATION Denne brochure er udarbejdet af PANDORA A/S ( Selskabet ) udelukkende til orientering. Enhver beslutning om at købe eller erhverve værdipapirer i forbindelse med Udbuddet skal træffes uafhængigt af denne brochure og udelukkende på grundlag af de oplysninger, der er indeholdt i Prospektet offentliggjort den 20. september 2010, herunder eventuelle ændringer eller tillæg dertil. Denne brochure udgør ikke en anbefaling vedrørende de værdipapirer, der udbydes i henhold til prospektet. Denne brochure udgør ikke eller indgår ikke som en del af og skal ikke fortolkes som et tilbud om at sælge eller udstede eller en opfordring til at købe eller erhverve værdipapirer i Selskabet eller nogen af dets dattervirksomheder i nogen jurisdiktion eller en tilskyndelse til at foretage investeringsaktiviteter i nogen jurisdiktion. Hverken denne brochure eller nogen del eller kopi heraf må medtages eller sendes til USA, Australien, Canada, Japan eller Sydafrika eller distribueres, direkte eller indirekte, i USA eller andre lande uden for Danmark. Personer, der kommer i besiddelse af denne brochure, skal overholde alle sådanne begrænsninger. Manglende overholdelse af disse begrænsninger kan udgøre et brud på amerikansk værdipapirlovgivning. Denne brochure indeholder fremadrettede udsagn, der indebærer risici og usikkerheder. Sådanne udsagn er baseret på forventninger pr. den dato, de er afgivet, og kan og vil ofte afvige væsentligt fra de faktiske resultater. De fremadrettede udsagn i denne brochure er baseret på en række forudsætninger, hvoraf en stor del er baseret på yderligere forudsætninger, herunder, uden begrænsning, ledelsens gennemgang af historiske driftsresultater, oplysninger i optegnelser og andre data fra tredjeparter. Selvom Selskabet vurderer, at disse forudsætninger var rimelige, da de blev anlagt, er de i sagens natur forbundet med betydelige kendte og ukendte risici, usikkerheder, uforudsete hændelser og andre væsentlige forhold, der er vanskelige eller umulige at forudsige, eller som ligger uden for Selskabets kontrol. Sådanne risici, usikkerheder, uforudsete hændelser og andre væsentlige forhold kan få Selskabets faktiske resultater til at afvige væsentligt fra de resultater, der er udtrykt eller underforstået i forbindelse med de fremadrettede udsagn.

11

12 UDBUDDET Der udbydes i alt op til stk. aktier i forbindelse med udbuddet, ekskl. aktier i forbindelse med overallokeringsretten. Selskabet vil udstede et antal nye aktier svarende til bruttoprovenuet på ca. DKK 600 mio. svarende til op til stk. nye aktier. Prometheus Invest ApS ( den Sælgende Aktionær ) udbyder stk. eksisterende udbudte aktier. OVERTILDELINGSRET Den Sælgende Aktionær har givet emissionsbankerne en ret til at købe op til stk. aktier til udbudskursen, som kan udnyttes helt eller delvist fra aktiernes første handels- og officielle noteringsdag på NASDAQ OMX Copenhagen og indtil 30 kalenderdage derefter, alene til dækning af eventuelle overallokeringer eller short positions i forbindelse med udbuddet. UDBUDSPERIODE Udbudsperioden løber fra og med den 23. september 2010 og udløber senest 4. oktober 2010 kl Hel eller delvis lukning af udbuddet vil tidligst finde sted den 28. september 2010 kl dansk tid. Udbudsperioden for ordrer til og med DKK 3 mio. kan lukkes før resten af udbuddet. En sådan tidligere hel eller delvis lukning offentliggøres i givet fald via NASDAQ OMX Copenhagen. UDBUDSKURSINTERVAL OG UDBUDSKURS Udbudskursen forventes at være mellem DKK 175 og DKK 225 pr. aktie. Udbudskursen, som vil blive fastsat ved book-building, forventes offentliggjort via NASDAQ OMX Copenhagen senest den 5. oktober VILKÅR FOR AFGIVELSE AF BUD Ordrer, der afgives til en kurs lig med eller højere end udbudskursen, afregnes til udbudskursen efter eventuel reduktion. Ordrer om køb til og med DKK 3 mio. afgives som bindende ordrer, og kan ikke ændres eller annulleres af investor. Udbuddet for disse købsordrer kan lukkes særskilt. Ordrer om køb indgives skriftligt til investors eget kontoførende institut ved anvendelse af den ordreblanket, der er vedhæftet prospektet, og skal være Nordea Bank Danmark A/S, Corporate Actions i hænde senest den 4. oktober 2010 kl eller på et sådant tidligere tidspunkt, hvor udbuddet lukkes helt eller delvist. Interessetilkendegivelser om køb for over DKK 3 mio. kan i løbet af udbudsperioden afgives til emissionsbankerne. Interessetilkendegivelserne vil i udbudsperioden løbende kunne ændres eller tilbagekaldes. Ved udløbet af udbudsperioden bliver interessetilkendegivelserne til bindende ordrer. TILDELING OG REDUKTION Tildeling af de udbudte aktier til investorer foretages af den Sælgende Aktionær og selskabets bestyrelse efter samråd med emissionsbankerne. Hvis de samlede købsordrer ved udbuddet overstiger antallet af udbudte aktier, vil der blive foretaget reduktion på følgende måde: Ved ordrer for beløb til og med DKK 3 mio. sker der matematisk reduktion. Ved ordrer for beløb over DKK 3 mio. vil der blive foretaget individuel tildeling. I forbindelse med PANDORAs erhvervelse af minoritetsinteresserne i distributionsselskaberne Ad Astra Holding Pty Ltd. og PANDORA Jewelry CWE har sælgerne accepteret at investere en del af provenuet fra det pågældende salg (ca. DKK 137 mio.) i udbudte aktier i PANDORA, og selskabet vil tildele de pågældende aktier i overensstemmelse hermed. Resultatet af udbuddet og tildelingsgrundlaget forventes offentliggjort via NASDAQ OMX Copenhagen senest den 5. oktober 2010 kl Hvis Udbuddet lukkes før den 4. oktober 2010, fremrykkes offentliggørelsen af tildelingsgrundlaget tilsvarende. Efter udbudsperiodens udløb og tildeling af de udbudte aktier modtager investorer en opgørelse over det antal udbudte aktier, der er tildelt dem, og værdien af disse tildelte udbudte aktier til udbudskursen. De udbudte aktier forventes leveret gennem VP Securities den 8. oktober 2010 mod kontant betaling. HANDEL OG OFFICIEL NOTERING PÅ NASDAQ OMX COPENHAGEN Aktierne er søgt optaget til notering på NASDAQ OMX Copenhagen under symbolet PNDORA. Første handelsdag for aktierne forventes at være den 5. oktober Aktierne har fået fondskoden (ISIN) DK De eksisterende aktier forventes optaget til handel og officiel notering på NASDAQ OMX Copenhagen tre bankdage før udbuddet bliver gennemført og afviklet. Hvis udbuddet ikke bliver gennemført, vil de udbudte aktier ikke blive leveret til investorerne. Enhver handel med aktierne foretaget i og uden for markedet før de udbudte aktier er blevet leveret til investorer vil som følge heraf kunne udsætte investorer for ansvar ved ikke at kunne levere de solgte aktier og investorer, der har solgt eller erhvervet aktier i og uden for markedet kan lide et tab. Sådanne handler sker for de involverede parters egen risiko. RETTIGHEDER OG UDBYTTE De udbudte aktier har samme rettigheder som alle andre aktier i PANDORA A/S og bærer fuld ret til udbytte. Hver aktie har én stemme på PANDORA A/S generalforsamlinger. FORVENTET TIDSPLAN Udbudsperioden udløber 4. oktober 2010 Offentliggørelse af den endelige udbudskurs og det endelige antal udbudte aktier 5. oktober 2010 Første handels- og officielle noteringsdag for de eksisterende aktier 5. oktober 2010 Gennemførelse af udbuddet 8. oktober 2010 PROSPEKT Personer bosiddende i Danmark kan få adgang til prospektet med detaljerede oplysning om PANDORA A/S samt fuldstændige udbudsbetingelser fra PANDORAs hjemmeside under OM PANDORA. Prospektet kan også rekvireres hos Nordea (Joint Global Coordinator) på telefon , prospekt.ca@nordea.com eller hos Carnegie Bank (Co-Lead Manager) på telefon , prospekter@carnegie.dk eller hos SEB Enskilda (Co-Lead Manager) på telefon , prospekt@enskilda.dk samt udleveres i alle Nordeas filialer i Danmark. PANDORA A/S HOVEDVEJEN GLOSTRUP CVR NR