ATP Koncernen Kvartalsrapport kvartal 2014

Transkript

1 ATP Koncernen Kvartalsrapport kvartal

2 Beretning for kvartal 7,6 mia. kr. Resultat 9,6 pct. Afkast af Investering 101 mia. kr. Bonuspotentiale Pensionister 10,2 mia. kr. Udbetalt i pensionsydelser 666 mia. kr. Formue ATP Koncernens investeringer gav et afkast på 9,2 mia. kr. Afdækning beskyttede garantierne mod fortsat faldende renter. siger ATP s direktør Carsten Stendevad. ATP Koncernen - Årsrapport 2

3 Koncernens hovedtal kvt kvt Året Pensions- og Investeringsforretningen: Investering Investeringsafkast Omkostninger vedr. investering Pensionsafkastskat Resultat af Investering efter pensionsafkastskat Afdækning Ændring i garanterede ydelser Afkast af afdækningsportefølje mv Pensionsafkastskat Resultat af Afdækning efter pensionsafkastskat Bidrag Pensionsydelser Ændring i garanterede ydelser som følge af bidrag og pensionsydelser Omkostninger vedr. administration af ATP Ændring i garanterede ydelser som følge af ændring i levetid Øvrige poster Resultat af Pension Resultat af Pensions- og Investeringsforretningen Administrationsforretningen: Indtægter vedr. administration for eksterne parter Omkostninger vedr. administration for eksterne parter Resultat af Administrationsforretningen Resultat før bonus Tilskrevet bonus Resultat Garanterede ydelser Bonuspotentiale Formue

4 Hoved- og nøgletal kvartal Hovedtal i mio. kr. for ATP Koncernen kvt. Nøgletal for ATP kvt. Pensions- og Investeringsforretningen: Resultat af Investering Afkast af Investering ift. bonuspotentiale (før omk. og skat) 9,6% Resultat af Afdækning Afkast af Investering ift. bonuspotentiale (efter omk. og skat) 8,1% Resultat af Investering og Afdækning Bonusgrad 17,9% Resultat af Pension Resultat af Pensions- og Investeringsforretningen Omkostninger til administration af ATP Pension pr. medlem 43 Resultat af Administrationsforretningen 61 Investeringsomkostninger pr. medlem 211 Periodens resultat heraf direkte investeringsomkostninger pr. medlem 44 Bonuspotentiale Pensionsforpligtelser Formue PERIODENS RESULTAT I HOVEDTRÆK ATP Koncernen opnåede i de første tre kvartaler af et resultat på 7,6 mia. kr. Det var primært investeringerne i Aktier, der bidrog til det positive resultat, men også investeringerne i Renter og Kredit har bidraget positivt. ATP s reserver bonuspotentialet blev øget til 100,9 mia. kr., svarende til en bonusgrad på 17,9 pct. Den samlede formue var 665,7 mia. kr. ved udgangen af årets tredje kvartal. PENSIONS- OG INVESTERINGSFORRETNINGEN Investering og Afdækning For ATP Koncernen blev det samlede resultat af Investering og Afdækning på 6,4 mia. kr. i årets første tre kvartaler. Heraf udgjorde ATP s andel 6,3 mia. kr., hvilket vurderes som tilfredsstillende. Det overordnede mål for ATP er at levere de bedst mulige pensioner i form af en livsvarig garanti. af obligationer og finansielle instrumenter til afdækning af renterisikoen på garantierne. De midler, der som følge af anvendelse af finansielle instrumenter ikke bindes i afdækningsporteføljen, er til rådighed for investering i investeringsporteføljen indenfor et fast defineret risikobudget. For det beløb investeringsporteføljen anvender betales en markedsrente til Afdækning. Den samlede investeringsrisiko bliver løbende tilpasset dels i forhold til ATP s faktiske kapital, bonuspotentialet, og dels til ATP s risiko appetit. ATP s bestyrelse lægger vægt på, at bonuspotentialet er robust selv i ekstreme situationer. ATP kan således ikke investere frit, hvis værdien af aktiverne nærmer sig værdien af de ydelser medlemmerne er garanteret. Nærmer disse værdier sig hinanden, nedbringes risikoen, så der er sikkerhed for, at pludselige tab ikke reducerer formuen i en grad, så den ikke kan levere de garanterede ydelser. Investering ATP s samlede resultat af Investering efter omkostninger og skat blev på 7,6 mia. kr. For at beskytte garantierne har ATP tilrettelagt en afdækning, der skal sikre, at ændringer i renteniveauet ikke påvirker ATP s evne til at leve op til garantierne. Afdækningsporteføljen består Målet for investeringsporteføljen er at skabe et afkast, der giver mulighed for at forhøje de garanterede pensioner, og dermed sikre pensionernes købekraft bedst muligt på sigt. 4

5 Afkast og risiko i Investeringsporteføljen Investeringsporteføljen Investeringsafkast 8,9 mia kr. 1 Risiko 5,9 mia. kr. 2, 3 Renter Kredit Aktier Inflation Råvarer Afkast 2,5 mia. kr. 0,9 mia. kr. 7,7 mia. kr. -0,9 mia. kr. -0,4 mia. kr. Risiko 0,3 mia. kr. 0,6 mia. kr. 4,7 mia. kr. 1,6 mia. kr. 0,6 mia. kr. 1 Summen af afkast for de fem risikoklasser udgør 9,8 mia. kr. Det afviger fra det samlede investeringsafkast på 8,9 mia. kr. Forskellen består primært af rentebetaling for lån af overskudslikviditet fra afdækningsporteføljen samt forskelle i håndtering af handelsomkostninger mv. 2 Risiko udtrykker det gennemsnitlige tab på en femdages horisont i en række worst case-scenarier. Eksempelvis udtrykker risikoen på 4,7 mia. kr. i Aktier, at ATP s aktieportefølje i de 5 pct. værste tilfælde i gennemsnit forventes at tabe 4,7 mia. kr. på en femdages horisont. Det er altså et relativt sjældent forekommende tab. 3 Summen af risikoen for de fem risikoklasser udgør 7,8 mia. kr. Det overstiger investeringsporteføljens risiko på 5,9 mia. kr. med 1,9 mia. kr. Tallet 1,9 mia. kr. er udtryk for størrelsen af den risikospredningseffekt, det giver at sprede investeringerne på fem risikoklasser. For at få en robust investeringsportefølje med et afkast, der er stabilt, og så uafhængigt af konjunkturudviklingen som muligt, investeres investeringsporteføljen i fem risikoklasser med forskellige risikoprofiler: Renter - fokus på udstedelser med rentefølsomhed Kredit - fokus på udstedernes evne til at tilbagebetale gæld Aktier - fokus på virksomhedernes indtjening Inflation - fokus på den generelle prisudvikling i samfundet Råvarer - fokus på oliepriserne Det positive afkast i beholdningen af globale obligationer skyldes primært renteudviklingen, idet renterne på tyske statsobligationer med 10-årig restløbetid var lavere ved udgangen af tredje kvartal end ved årets begyndelse. Det har bidraget positivt til afkastet, at beholdningen blev forøget i starten af året, hvor renten toppede i perioden. Efterfølgende er beholdningen blevet reduceret i takt med, at renterne er faldet. Udtrykkes risikoen i Renter ved risikoen på tyske statsobligationer med 10-årig restløbetid svarer det til en beholdning på 14,3 mia. kr. af tyske statsobligationer. 1 I årets første tre kvartaler gav investeringsporteføljen et afkast på 8,9 mia. kr. før omkostninger og skat, svarende til 9,6 pct. Tre ud af fem risikoklasser gav positive afkast. Det højeste afkast blev opnået i Aktier, der gav et afkast på 7,7 mia. kr. Men også Renter og Kredit gav positive bidrag. Indenfor risikoklassen Inflation bidrog især infrastruktur og fast ejendom positivt til afkastet, mens det største negative bidrag kom fra porteføljen af forsikringsstrategier. Renter Renter gav et afkast på 2,5 mia. kr. Porteføljen af globale obligationer, der overvejende har bestået af tyske statsobligationer med restløbetid på omkring 10 år, gav et afkast på 2,4 mia. kr. Kredit Kredit gav et afkast på 0,9 mia. kr. Porteføljen består overvejende af obligationer udstedt af virksomheder med lav kreditvurdering eller af udviklingslande samt af lån til kreditinstitutter og fonde. Det positive afkast skyldes primært et fald i renterne på obligationer udstedt af udviklingslande. Aktier Aktier gav et afkast på 7,7 mia. kr., dels som følge af stigende aktiekurser i årets første tre kvartaler og dels som følge af en aktiv handelsstrategi. Især unoterede aktier og børsnoterede danske aktier bidrog positivt til afkastet, men også porteføljen af børsnoterede udenlandske aktier gav et positivt bidrag. 1 Tilsvarende oplysninger for de foregående kvartaler samt investeringsporteføljens fordeling på risikoklasser, se note 8. 5

6 Investeringsporteføljen for Aktier i kvartal Afkast Portefølje 1 Aktiv type mio. kr. mia. kr. Børsnoterede danske aktier ,0 Børsnoterede udenlandske aktier ,5 Unoterede aktier ,7 I alt ,2 1 Portefølje udtrykt ved eksponering, der viser, hvor følsom beholdningen er overfor kursændringer. Udviklingen i aktiekurserne i kvartal Indeks /12 30/09 Note: Beregnet som 5 dages glidende gennemsnit Danmark 'Emerging Markets' USA Europa Børsnoterede aktier gav et afkast på 4,3 mia. kr. Heraf gav beholdningen af børsnoterede danske aktier et afkast på 2,9 mia. kr. Afkastet var bredt funderet, men især beholdningerne i Novo Nordisk A/S og Vestas Wind Systems A/S bidrog positivt. I porteføljen af børsnoterede udenlandske aktier, der består af europæiske og amerikanske aktier, skabte en aktiv handelsstrategi et positivt afkast på 1,5 mia. kr. Porteføljen af unoterede aktier, der primært består af udenlandske aktiver, gav et afkast på 3,4 mia. kr. Beholdningen består overvejende af investeringer i ATP Private Equity Partners, der primært investerer i kapitalfonde. Afkastet var bredt funderet i hele porteføljen grundet en høj salgsaktivitet, en positiv udvikling i de underliggende porteføljeselskabers indtjening og gældsafvikling samt en positiv udvikling i værdiansættelsen af sammenlignelige børsnoterede selskaber. bidrag kom fra porteføljen af forsikringsstrategier mod stigende renter, der har bestået af inflation caps og swaptioner, der yder beskyttelse mod stigende inflation. Både investeringerne i infrastruktur og fast ejendom gav et afkast på 1,4 mia. kr. Det positive afkast af investeringerne i fast ejendom kan primært henføres til løbende indtægter vedrørende udlejningsaktivitet. Porteføljen af forsikringsstrategier gav et negativt afkast på 3,7 mia. kr. Det negative afkast skyldes hovedsageligt faldende renter på obligationer med lang restløbetid i Europa i årets første tre kvartaler. Råvarer Råvarer, der består af olieindekserede obligationer og olierelaterede finansielle kontrakter, gav et negativt afkast på 0,4 mia. kr. Det negative afkast skyldes et fald i olieprisen i perioden. I porteføljen af unoterede aktier indgår også ATP s investeringer i NOW: Pensions, FIH og DONG. Inflation Inflation gav et negativt afkast på 0,9 mia. kr. De største positive bidrag til afkastet kom fra investeringerne i infrastruktur og fast ejendom, mens det største negative Afdækning Afdækningen har til formål at beskytte garantierne og sikre, at ATP kan leve op til de afgivne pensionstilsagn, herunder at afdække renterisikoen på ATP s pensionsforpligtelser bedst muligt. Afdækningen er med andre ord en sikring af ATP s løfte til medlemmerne. Afdækningen tilrettelægges, så markedsværdien af afdæk- 6

7 Resultat af Afdækning i kvartal Renteudvikling i kvartal Ændring i garanterede ydelser som følge af ændret opgørelsesrente Ændring i garanterede ydelser som følge af løbetidsforkortelse Ændring i garanterede ydelser Afkast af afdækningsporteføljen Pensionsafkastskat Afkast af afdækningsporteføljen efter skat Resultat af Afdækning Pct. 3,1 2,9 2,7 2,5 2,3 2,1 1,9 1,7 31/12 30/09 Note: Beregnet som 5 dages glidende gennemsnit. 30-årig dansk swaprente 30-årig europæisk swaprente Rente på 30-årig tysk statsobligation Rente på 30-årig dansk statsobligation ningsporteføljen forventes at svinge i samme takt og omfang som pensionsforpligtelserne, når renten ændrer sig 1. Resultat af Afdækning Markedsværdien af de livslange pensioner, som ATP har lovet medlemmerne, var ved udgangen af tredje kvartal på 564,8 mia. kr. De garanterede ydelser er i årets første tre kvartaler steget med 70,7 mia. kr., dels som følge af rentefald og dels som følge af, at de ydelser som medlemmerne var garanteret primo året, er rykket ni måneder nærmere udbetaling ved udgangen af tredje kvartal. Afdækningsporteføljen gav et positivt afkast på 82,0 mia. kr. som følge af, at renterne på både statsobligationer og renteswaps faldt i løbet af årets første tre kvartaler. Afkastet af afdækningsporteføljen medførte en pensionsafkastskat på 12,6 mia. kr. Dermed gav afdækningsporteføljen et afkast efter skat på 69,5 mia. kr. Afdækning gav således et negativt resultat på 1,2 mia. kr., svarende til mindre end en kvart procent af de garanterede ydelser på 564,8 mia. kr., hvilket vurderes som tilfredsstillende. Pension ATP s medlemmer opnår ret til en garanteret livsvarig pension ved indbetaling af bidrag. Der er en entydig sammenhæng mellem det indbetalte bidrag og den enkeltes ret til udbetalinger. Resultat af Pension Resultatet af Pension blev for de første tre kvartaler et overskud på 1,2 mia. kr. Dette svarer primært til den andel af bidragsindbetalingerne, der overføres til bonuspotentialet. Bidragsindbetalingerne i perioden var på 6,7 mia. kr. Indbetalte bidrag opdeles i garantibidrag og bonusbidrag. Garantibidraget, som udgør 80 pct., anvendes til køb af nye pensionsrettigheder. Bonusbidraget for ATP-indbetalingerne udgør 20 pct. Bonusbidraget overføres til bonuspotentialet til brug for fremtidige forhøjelser af pensionerne. Ved udgangen af tredje kvartal modtog pensionister ATP Livslang Pension, og pensionsudbetalingerne udgjorde i alt 10,2 mia. kr. Udbetalingerne er steget i forhold til samme periode sidste år. Det skyldes primært, at antallet af pensionister er steget med Endvidere var tilskrivning af bonus med 1,5 pct. pr. 1. januar medvirkende til øgede pensionsudbetalinger. Periodens bidragsindbetalinger forøger pensionsforpligtelserne og pensionsydelser reducerer pensionsforpligtelserne. Dette kommer til udtryk i posten ændring i garanterede ydelser som følge af bidrag og pensionsydelser, som udgjorde 4,8 mia. kr. 1 For sammensætning af rentekurve til værdiansættelse af pensionsforpligtelserne samt faktisk afdækning, se note 7. 7

8 Resultat af Pension i kvartal Bidrag Pensionsydelser Ændring i garanterede ydelser som følge af bidrag og pensionsydelser Ændring i garanterede ydelser som følge af opdatering af levetid 96 Omkostninger vedrørende administration af ATP -207 Øvrige poster 6 Resultat af Pension I forbindelse med halvårsregnskabet foretog ATP den årlige opdatering af sin levetidsmodel. Opdateringen medførte en reduktion af de garanterede ydelser på 0,1 mia. kr. Fortsat konservativ opgørelse af pensionsforpligtelser ATP s rentekurve til værdiansættelse af pensionsforpligtelserne er mere konservativ end Finanstilsynets rentekurve. Havde ATP benyttet Finanstilsynets rentekurve, ville pensionsforpligtelserne ved udgangen af tredje kvartal have været 29,9 mia. kr. lavere end det nuværende niveau på 564,8 mia. kr. Bonuspotentialet ville have været tilsvarende højere. ATP s levetidsmodel indebærer større forventede levetidsforbedringer end Finanstilsynets model. Havde ATP benyttet Finanstilsynets model for levetid, ville pensionsforpligtelserne ved udgangen af tredje kvartal have været 11,3 mia. kr. lavere end det nuværende niveau. Bonuspotentialet ville have været tilsvarende højere. 1 Anvendelse af både Finanstilsynets levetidsmodel og rentekurve ville for ATP betyde, at pensionsforpligtelserne ville have været 39,9 mia. kr. lavere og bonuspotentialet tilsvarende højere. Værdiskabelse Værdiskabelsen for ATP s medlemmer består af to dele. Den første del udtrykker den gennemsnitlige værdiskabelse fra garantierne, som ATP har lovet sine medlemmer. Denne var for årets tre første kvartaler på 2,9 pct. og akkumuleres stabilt henover året. Den anden del viser værdiskabelsen fra ATP s bonuspotentiale, som på sigt giver mulighed for forhøjelse af de livslange garantier. Denne var for årets tre første kvartaler på 6,5 pct., og afspejler periodens resultat. Den samlede værdiskabelse for ATP s medlemmer var i årets tre første kvartaler på 3,6 pct. 2 Lave omkostninger Lave omkostninger bidrager væsentligt til større pensioner. I årets første tre kvartaler var omkostningerne til administration af ATP Pension 207 mio. kr. svarende til 43 kr. pr. medlem. ATP s samlede direkte og indirekte investeringsomkostninger var 1,0 mia. kr., svarende til 0,16 pct. af den gennemsnitlige formue, som ATP forvaltede i årets første tre kvartaler, eller 211 kr. pr. medlem. Heraf udgjorde de direkte investeringsomkostninger 44 kr. pr. medlem. ADMINISTRATIONSFORRETNINGEN Resultatet af Administrationsforretningen blev på 61 mio. kr. Udover ATP Livslang Pension varetager ATP Koncernen administrationsopgaver for arbejdsmarkedets parter, staten og kommunerne. Opgaverne er placeret hos ATP på omkostningsdækket basis, hvilket vil sige uden avance og omkostningsmæssig risiko. Driftsomkostninger styres ud fra ambitiøse mål om effektiv og konkurrencedygtig drift. Digitalise- 1 For illustration af virkning af finanstilsynets levetidsmodel på opgørelsen af ATP s hensættelser, se note 5. 2 For nærmere beskrivelse af disse nøgletal, se note 6. 8

9 Resultat af Administration i kvartal Indtægter vedrørende administration for eksterne parter Omkostninger til administration for eksterne parter Resultat af Administration 61 ring, optimering, strukturerede arbejdsprocesser og effektiv driftsledelse har igen i sikret lave driftsomkostninger. stigninger på de finansielle markeder samtidig med, at ATP til enhver tid kan leve op til garantierne overfor medlemmerne. Der blev i Administrationsforretningen afholdt omkostninger for 1,0 mia. kr. i de første tre kvartaler, som blev viderefaktureret primært på omkostningsdækket basis. Opgaverne bidrager til de stordriftsfordele, som kommer alle de administrerede ordninger til gode. Udbetaling Danmark gik fuldt ud i drift i og udbetaler på årsbasis godt 200 mia. kr. til tre millioner ydelsesmodtagere. I har der i Udbetaling Danmark fortsat været fokus på at effektivisere driften og opnå de planlagte besparelser. BEGIVENHEDER EFTER BALANCEDAGEN Der er fra balancedagen, og frem til datoen for aflæggelsen af denne kvartalsrapport, ikke indtrådt forhold, som væsentligt påvirker vurderingen af kvartalsrapporten. FORVENTNINGER TIL ATP s investeringsstrategi skal sikre, at ATP får del i fortsatte ATP s bestyrelse har fastsat som langsigtet mål, at resultatet af Investering og Afdækning over tid skal være tilstrækkeligt til, at ATP kan opskrive pensionerne i takt med prisudviklingen. Derfor fastsætter ATP resultatmålet ud fra den forventede inflation med et tillæg på én procent, og dermed uafhængigt af udviklingen på de finansielle markeder. I lyset af de lave renter og usikre finansmarkeder vurderes det, at der er tale om en ambitiøs målsætning. Resultatmålsætningen for Investering og Afdækning set isoleret for de første tre kvartaler af er på denne baggrund opgjort til 6,3 mia. kr. Resultatet for Investering og Afdækning i samme periode på 6,3 mia. kr. var dermed på niveau med resultatmålsætningen. ATP s ledelse forventer, at omkostningerne vedrørende administration af ATP Pension og de direkte investeringsomkostninger for fastholdes på samme niveau som i. De indirekte investeringsomkostninger vil i højere grad være afhængige af markedsudviklingen. Hillerød den 30. oktober Jørgen Jørgen Søndergaard formand formand Carsten Lars Stendevad Rohde direktør direktør 9

10 ATP Koncernen - Resultatopgørelse kvt kvt 3. kvt. 3. kvt. Pensions- og Investeringsforretningen Investering Indtægter fra associerede virksomheder Indtægter af investeringsejendomme Rådgivningshonorar Renteindtægter og udbytter mv Gebyrindtægter Kursreguleringer Renteudgifter Overført til unit-linked kontrakter Omkostninger vedr. investering Resultat af Investering før pensionsafkastskat Pensionsafkastskat vedrørende Investering Selskabsskat vedrørende investering Resultat af Investering efter pensionsafkastskat Afdækning 0 Renteindtægter og udbytter mv Kursreguleringer Renteudgifter Pensionsafkastskat vedrørende Afdækning Ændr. i garanterede ydelser som følge af ændr. i opgørelsesrente Ændr. i garanterede ydelser som følge af løbetidsforkortelse Resultat af Afdækning Pension Bidrag Gebyrer Udbetalte ydelser Ændr. i garanterede ydelser som følge af bidrag og pensionsydelser Renteindtægter vedr. pension Omkostninger vedr. administration af ATP Pensionsafkastskat vedrørende Pension Resultat før ændring i levetid Ændr. i garanterede ydelser som følge af opdatering af levetid Resultat af Pension Resultat af Pensions- og Investeringsforretningen i alt Administration Indtægter vedr. administration for eksterne parter Omkostninger vedr. administration for eksterne parter Selskabsskat vedrørende administration Resultat af Administration Resultat før bonus Periodens tilskrevne bonus 0 0 Periodens resultat I sammenligningstallene indgår SUPP pensioner som følge af konvertering til ATP pr. 1. januar 10

11 ATP Koncernen - Totalindkomstopgørelse kvt kvt. Periodens resultat kvt. 3. kvt. Poster, som kan blive omklassiceret til resultatet: Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder I alt Poster, som ikke kan blive omklassificeret til resultatet: Opskrivninger på domicilejendomme Øvrige I alt Anden totalindkomst Periodens totalindkomst Minoritetsinteressers andel af periodens resultat ATP Koncernens andel af periodens resultat Fordelt totalindkomst

12 ATP Koncernen - Balance kvt. Året AKTIVER Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender Obligationer Kapitalandele Investeringsforeningsandele Afledte finansielle instrumenter Andre udlån 0 4 Udlån til porteføljevirksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder Immaterielle aktiver Investeringsejendomme Domicilejendomme Driftsmidler Selskabsskat 5 5 Tilgodehavende pensionsafkastskat 0 40 Udskudt skat 41 6 Udskudt pensionsafkastskat Tilgodehavende renter samt optjent leje Tilgodehavende bidrag Tilgodehavende hos kreditinstitutter Andre tilgodehavender Andre periodeafgrænsningsposter Aktiver i alt PASSIVER Afledte finansielle instrumenter Gæld til kreditinstitutter Anden gæld Forpligtelser i alt Garanterede ydelser Erstatningshensættelser Bonuspotentiale Hensættelse til unit-linked kontrakter Pensionsmæssige hensættelser i alt Minoritetsinteresser i alt Passiver i alt Hensættelse til unit-linked kontrakter vedrører de resterende SP-kontohavere s indestående, som administreres af ATP. 12

13 ATP Koncernen - Pengestrømsopgørelse, sammendrag kvt kvt. Pengestrømme fra driftsaktivitet Pengestrømme fra pension Pengestrømme fra investering- og afdækning Pengestrømme fra administration Afregnet selskabs- og penisonsafkastskat -2-3 I alt Nettolikviditet fra investeringsaktiviteter Køb og salg af investeringsaktiver Immaterielle, materielle aktiver og domicilejendomme I alt Likviditet fra finansieringsaktivitet Lån fra kreditinstitutter I alt Ændr. af likvide beholdninger Valutakursreguleringer Likvide beholdninger primo Likvide beholdninger ultimo

14 ATP Koncernen - Note 1: Anvendt regnskabspraksis Anvendt regnskabspraksis Kvartalsrapporten for ATP Koncernen og ATP for perioden 1. januar 30. september er aflagt i overensstemmelse med IAS 34, Præsentation af delårsregnskaber og yderligere danske oplysningskrav i Bekendtgørelse om finansielle rapporter for Arbejdsmarkedets Tillægspension. Anvendt regnskabspraksis er bortset fra nedenstående uændret i forhold til årsrapporten for. Koncernens og ATP s væsentlige risici og de af ledelsen foretagne væsentlige regnskabsmæssige skøn og estimater, som kan påvirke koncernen og ATP, er mere udførligt beskrevet i årsrapport for. Ændring af anvendt regnskabspraksis ATP Koncernen og ATP har med virkning fra 1. januar implementeret IFRS med tilhørende amendments, IAS 27 (2011), IAS 28 (2011), amendments to IAS 27 (2011), amendments to IAS 32, amendments to IAS 39 samt IFRIC 21. Standarder og fortolkningsbidrag som er implementeret med effekt på kvartalsrapporten for ATP Koncernen Som følge af IFRS 10 har ATP Koncernen ændret regnskabspraksis for fastlæggelse af, om koncernen kontrollerer og dermed skal konsolidere virksomheder som den har interesser i. IFRS 10 introducerer en ny kontrolmodel, der anvendes på alle virksomheder, som koncernen har interesser i, ved at fokusere på om koncernen har bestemmende indflydelse over en anden virksomhed, er eksponeret for eller har ret til et variabelt afkast fra sin involvering, og er i stand til at anvende sin bestemmende indflydelse til at påvirke dette afkast. I overensstemmelse med overgangsbestemmelserne i IFRS 10 har Koncernen derfor pr. 1. januar revurderet sine investeringer i forhold til den nye kontrolmodel. Gennemgangen har medført at følgende investeringer ændrer klassifikation til dattervirksomheder. AlphaOne SICAV-FIS Secured Multi Asset Repackaging Trust P.L.C. Signum Finance V P.L.C. Virksomhederne blev tidligere indregnet under regnskabsposten Obligationer. Effekten af ændringen er indregnet efter overgangsbestemmelserne i IFRS i åbningsbalancen pr. 1. januar. Effekten er en forhøjelse af balancesummen med 47 mio. kr., og er således meget begrænset. Ændringen har ikke haft nogen effekt på resultat og bonuspotentiale for ATP og ATP Koncernen. Standarder og fortolkningsbidrag som er implementeret uden effekt på kvartalsrapporten for ATP Koncernen og ATP. Følgende standarder og fortolkningsbidrag er implementeret uden effekt på kvartalsrapporten for ATP Koncernen og ATP: IFRS 11 med tilhørende amendments IFRS 12 med tilhørende amendments IAS 27 (2011) IAS 28 (2011) Amendments to IAS 27 (2011) Amendments to IAS 32 Amendments to IAS 39 IFRIC 21 Ingen af de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag har påvirket indregning og måling. Der er ikke foretaget review eller revision af kvartalsrapporten. Præsentation af noter og pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelsen (sammendrag) er alene præsenteret for ATP Koncernen. Note 2-4 er alene præsenteret for ATP Koncernen. Oplysningerne er identiske med modervirksomheden ATP, bortset fra beløbenes størrelse. Note 5-7 er alene præsenteret for modervirksomheden ATP. Oplysningerne er identiske med Koncernen. 14

15 ATP Koncernen - Note 2: Eventualforpligtelser kvt. Året Sikkerhedsstillelser Sikkerhedsstillelse vedrørende afledte finansielle instrumenter og repoforretninger Investerings- og lånetilsagn Investeringstilsagn, kapitalandele samt tilsagn afgivet af ATP Private Equity Partners Investeringstilsagn, ejendomsfonde Investeringstilsagn, infrastrukturfonde Investeringstilsagn, kreditfonde Investeringstilsagn, biotekselskaber Investeringstilsagn unoterede kapitalandele Øvrige eventualforpligtelser Leje/leasingforpligtelser Potentiel udskudt skat vedrørende ejendomme Fra og med 2001 er ATP Koncernen, under visse betingelser, ikke selskabsskattepligtig af aktiviteterne i datterselskabet ATP Ejendomme A/S. Såfremt betingelserne for skattefritagelse ikke er opfyldt, afsættes såvel aktuelle som udskudte skatter i selskabet. ATP Ejendomme A/S har i kvartal opfyldt betingelsen for skattefritagelse. 2 ATP indgår i fælles momsregistrering med en række dattervirksomheder. Disse enheder hæfter solidarisk for moms og lønsumsafgift, der indgår i den fælles momsregistrering. 15

16 ATP Koncernen - Note 3: Pensionsmæssige hensættelser kvt kvt. Garanterede ydelser Markedsværdi primo Periodens ændring af hensættelserne: Løbende bidrag Bidrag som følge af konvertering af SUPP opsparing Bidragsindtægter i alt heraf overført til bonuspotentiale Pensionsydelser Ændring som følge af opdatering af levetid Ændring som følge af ændring i opgørelsesrente Ændring som følge af løbetidsforkortelse Periodens tilskrevne bonus 0 0 Øvrige ændringer Periodens ændring af hensættelserne i alt Markedsværdi ultimo Erstatningshensættelser Saldo primo Periodens ændring af hensættelser 0 0 Saldo ultimo Bonuspotentiale Bonuspotentiale: Saldo primo Periodens bevægelser Saldo ultimo Reguleringspulje: Saldo primo 0-13 Periodens bevægelser 0 13 Saldo ultimo 0 0 Opskrivningshenlæggelser: Saldo primo Periodens bevægelser 6 4 Saldo ultimo Bonuspotentiale i alt Hensættelser til unit-linked kontrakter Saldo primo Periodens bevægelser Saldo ultimo Pensionsmæssige hensættelser i alt

17 ATP Koncernen - Note 4: Dagsværdimåling af finansielle instrumenter Nedenfor gives oplysninger om, hvordan dagsværdi fastlægges for forskellige aktiver og passiver. Der er oplistet de for ATP Koncernen relevante oplysningskrav i relation til de aktiver og forpligtelser, som indregnes til dagsværdi efter niveau 2 og 3. For definition af niveauerne, se næste side. Størstedelen af koncernens finansielle aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi. Alle de oplyste dagsværdimålinger er tilbagevendende. Dagsværdi Dagsværdi hierarki Værdiansættelsesmetode Uobserverbare input/ interval Følsomhed Obligationer Tilbagediskontering ved anvendelse af relevant rentekurve tillagt et spread Rentekurver, spreads - Kapitalandele, unoterede Underliggende investering i kredit - dagsværdien fastsættes ved ændringer i markedsværdier (indeks) og ved brug af ekstern leveret loan tracker Indeks og loan tracker - Kapitalandele, unoterede Rapporteret dagsværdi Kapitalandele, unoterede Markedsmultipler for en peer-gruppe reduceret med en skønsmæssig fastsat faktor for handel på et unoteret marked. Multipler - 0,8 til 10,1 En højere forventet vækst i indtjening i den relevante virksomhed end i peer-gruppen vil medfører en højere multipel og dermed en højere dagsværdi. Investeringsforeningsandele Rapporteret dagsværdi Afledte finansielle instrumenter, unoterede (Netto) Linære finansielle instrumenter (ex. renteswaps) værdiansættes med input af relevante kurver, index, spreads til beregning af fremtidige betalinger samt diskontering med relevant rentekurve. For ikke-lineære finansielle instrumenter anvendes tillige volaliteter og metoder, der afspejler gældende markedspraksis for værdiansættelse af disse. 2 Udlån til porteføljevirksomheder Vurdering af bagvedliggende selskabers kreditkvalitet Rentekurver, spreads Debitors indtjeningsevne og generel økonomisk udvikling Faldende indtjeningsevne medfører faldende kreditkvalitet - Kapitalandele i associerede virksomheder Rapporteret dagsværdi Kapitalandele i associerede virksomheder Rapporteret dagsværdi Kapitalandele i associerede virksomheder Markedsmultipler for en peer-gruppe reduceret med en skønsmæssig fastsat faktor for handel på et unoteret marked. Multipler - 0,75 til 1,8 En højere forventet vækst i indtjening i den relevante virksomhed end i peer-gruppen vil medfører en højere multipel og dermed en højere dagsværdi Investeringsejendomme Afkastbaseret model. Tilgodehavende og gæld hos kreditinstitutter (Netto) Tilbagediskontering ved anvendelse af relevant rentekurve 2 Afkastkrav 5,0% til 5,6% Rentekurver Hvis afkastkravet på 5,6% forøges med 0,25% (25bp) reduceres dagsværdien på koncernens investeringsejendomme med 339 mio. kr. - 1 Dagsværdien er baseret på modtagne rapporteringer fra relevante selskaber, hvor underliggende aktiver og forpligtelser værdiansættes til dagsværdi. I de tilfælde rapporteringsdatoen afviger fra koncernens balancedato korrigeres for betydelige ændringer i markedets observerbare inputs og de underliggende aktivers noterede priser. 2 Afledte finansielle instrumenter og Tilgodehavender/Gæld til kreditinstitutter er præsenteret netto, (aktiv fratrukket forpligtelse), idet oplysningerne (bortset fra beløbsstørrelser) er identiske for aktiver og forpligtelser. 17

18 ATP Koncernen - Note 4: Dagsværdimåling af finansielle instrumenter, fortsat Ved opgørelse af dagsværdi anvender ATP Koncernen et forud defineret hierarki i IFRS 7 bestående af tre niveauer. Niveau 1: Noterede priser i et aktivt marked for samme type instrument (eksempelvis børsnoterede aktier). Niveau 2: Noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver eller forpligtelser eller andre værdiansættelsesmetoder, hvor alle væsentlige input er baseret på observerbare markedsdata. Niveau 3: Værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata kvartal Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 I alt Aktiver Obligationer Kapitalandele Investeringsforeningsandele Afledte finansielle instrumenter Udlån til porteføljevirksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder Investeringsejendomme Tilgodehavende hos kreditinstitutter I alt Forpligtelser Afledte finansielle instrumenter Gæld til kreditinstitutter I alt For finansielle instrumenter der er målt til dagsværdi ved brug af ikke observerbare inputdata (niveau 3), sammensætter årets bevægelser som følger: Aktiver Balance pr Periodens realiserede/ urealiserede gevinst eller tab indregnet Køb Salg Flytning til niveau 3. Flytning ud af Balance pr. niveau Tab/gevinst på aktiver i behold Kapitalandele Investeringsforeningsandele Udlån til porteføljevirksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder Investeringsejendomme I alt

19 ATP - Resultatopgørelse kvt kvt. Pensions- og Investeringsforretningen Investering Indtægter fra tilknyttede virksomheder Indtægter fra associerede virksomheder Indtægter af investeringsejendomme Renteindtægter og udbytter mv Gebyrindtægter Kursreguleringer Renteudgifter Overført til unit-linked kontrakter Omkostninger vedrørende investering Resultat af Investering før pensionsafkast- og selskabsskat Pensionsafkastskat vedrørende Investering Resultat af Investering efter pensionsafkast- og selskabsskat kvt. 3. kvt. Afdækning Renteindtægter og udbytter mv Kursreguleringer Renteudgifter Pensionsafkastskat vedrørende afdækning Ændr. i garanterede ydelser som følge af ændret opgørelsesrente Ændr. i garanterede ydelser som følge af løbetidsforkortelse Resultat af Afdækning Pension Bidrag Gebyrer Udbetalte ydelser Ændr. i garanterede ydelser som følge af bidrag og pensionsydelser Renteindtægter vedrørende pension Omkostninger vedrørende Pension Pensionsafkastskat vedrørende Pension Resultat af Pension før ændring i levetid Ændr. i garanterede ydelser som følge af ændring i levetid Resultat af Pension Resultat af Pensions- og Investeringsforretningen i alt Administrationsforretningen Andre indtægter Andre omkostninger Resultat af Administrationsforretningen Resultat før bonus Periodens tilskrevne bonus Periodens resultat Finanstilsynets nøgletal (i pct.) Afkast før pensionsafkastskat - N1 15,4-5,1 4,8 2,0 Afkast efter pensionsafkastskat 13,1-4,3 4,1 1,7 Medlemmer (antal i 1.000) Omkostninger Vedrørende Pension pr. medlem (kr.) Vedrørende Investering pr. medlem (kr.) I sammenligningstallene indgår SUPP pensioner som følge af konvertering til ATP pr. 1. januar 19

20 ATP - Totalindkomstopgørelse kvt kvt. Periodens resultat kvt. 3. kvt. Poster, som kan blive omklassificeret til resultatet: Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder I alt Poster, som ikke kan blive omklassificeret til resultatet: Opskrivninger på domicilejendomme Øvrige I alt Anden totalindkomst Periodens totalindkomst

21 ATP - Balance kvt. Året AKTIVER Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender Obligationer Kapitalandele Afledte finansielle instrumenter Udlån til porteføljevirksomheder Udlån til tilknyttede virksomheder Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder Immaterielle aktiver Investeringsejendomme Domicilejendomme Driftsmidler Udskudt pensionsafkastskat Tilgodehavende renter samt optjent leje Tilgodehavende bidrag Tilgodehavende hos kreditinstitutter Tilgodehavende pensionsafkastskat 0 40 Andre tilgodehavender Andre periodeafgrænsningsposter Aktiver i alt PASSIVER Gæld til tilknyttede virksomheder Afledte finansielle instrumenter Skyldig pensionsafkastskat Gæld til kreditinstitutter Anden gæld Forpligtelser i alt Garanterede ydelser Erstatningshensættelser Bonuspotentiale Hensættelser til unit-linked kontrakter Pensionsmæssige hensættelser i alt Passiver i alt Hensættelse til unit-linked kontrakter vedrører de resterende SP-kontohavere s indestående, som administreres af ATP. 21

22 ATP - Note 5: Virkningen af Finanstilsynets levetidsmodel (benchmark) på opgørelsen af ATP s hensættelser Levetider for 65-årige Forventninger til fremtidige forbedringer i levetid ATP 84 Finanstilsynet Kvinder Mænd Gennemsnit Danmarks Statistik 2012/ Note: Fremskrevne levetider (65-årige) i ATP s levetidsmodel og Finanstilsynets benchmark. Finanstilsynets levetidsmodel, til brug for tilsyn med livsforsikringsselskaber og pensionskasser, består af to elementer: et benchmark for den observerede nuværende levetid, og et benchmark for de forventede fremtidige levetidsforbedringer. ATP bestandens observerede nuværende levetid er lavere end Finanstilsynets benchmark for den observerede nuværende levetid. ATP forventer imidlertid højere fremtidige levetidsforbedringer end Finanstilsynets benchmark. Samlet set er den levetidsmodel, ATP anvender, mere konservativ end Finanstilsynets levetidsmodel. Observeret nuværende levetid Finanstilsynets benchmark for den observerede nuværende levetid er baseret på oplysninger fra en række danske livsforsikringsselskaber og tværgående pensionskasser med tilsammen 2,3 mio. kunder. Den observerede nuværende levetid som ATP anvender, er baseret på oplysninger vedrørende ATP s 4,9 mio. medlemmer. Den nuværende levetid blandt kunderne i pensionsselskaberne er højere end den nuværende levetid blandt ATP s medlemmer. Dette er helt i tråd med internationale analyser, som viser, at forsikrede lever længere end ikke-forsikrede. Forskellen er illustreret i figuren ovenfor, som viser levetiderne for 65-årige beregnet på baggrund af Finanstilsynets levetidsmodel, ATP s bestand og tal fra Danmarks Statistik. Forventede fremtidige levetidsforbedringer Finanstilsynets benchmark for de forventede fremtidige levetidsforbedringer er baseret på udviklingen i levetid i den danske befolkning over de seneste 30 år. ATP s model for de forventede fremtidige levetidsforbedringer bygger på sammenlignelige data over de seneste 60 år fra 18 OECD-lande. Modellen er dels baseret på oplysninger vedrørende ATP s egne medlemmer, og dels på oplysninger vedrørende ca. 500 mio. indbyggere i de 18 OECD-lande. De forventede fremtidige levetidsforbedringer er højere ifølge ATP s model end ifølge Finanstilsynets benchmark. Forskellen skyldes især, at den danske befolkning i dag lever kortere end gennemsnittet i de 18 lande. I ATP s model forudsættes det, at levetiden i Danmark på sigt vil svare til gennemsnittet i de 18 lande. Herefter forventes levetiden for den danske befolkning at stige i takt med den internationale udvikling. ATP s garanterede ydelser Som supplement til ATP s garanterede ydelser i regnskabet beregner ATP desuden de garanterede ydelser, hvor der tages udgangspunkt i den nuværende levetid i ATP-bestanden kombineret med Finanstilsynets benchmark for de forventede fremtidige levetidsforbedringer. Med anvendelse af Finanstilsynets model ville de garanterede ydelser være 553,5 mia. kr. ultimo halvåret, mens de med anvendelse af ATP s levetidsmodel var 564,8 mia. kr. Med andre ord ville ATP s bonuspotentiale have været 11,3 mia. kr. større, hvis ATP havde anvendt Finanstilsynets model. 22

23 ATP - Note 6: Værdiskabelsen i ATP fra garantier og bonuspotentiale (efter skat) Pct kvartal kvartal Værdiskabelse fra garantierne 2,9 2,9 Værdiskabelse fra bonuspotentiale 6,5 8,3 Samlet værdiskabelse 3,6 4,0 Regnskabet afspejler resultatet af ATP s virksomhed og beskriver, hvordan årets resultat overføres til bonuspotentialet. Afdækningen af garantierne er ligeledes beskrevet i regnskabet, men den forrentning, der ligger i garantierne, belyses ikke direkte 1. Denne er et helt afgørende element i værdiskabelsen set fra den enkeltes perspektiv. Med sigte på at forbedre beskrivelsen af den samlede værdiskabelse i ATP, har ATP siden beregnet yderligere tre nøgletal. Disse tre nøgletal giver et mere dækkende billede af værdiskabelsen fra medlemmernes synspunkt end Finanstilsynets nøgletal ( N1 ), i særdeleshed i forhold til garantierne. De tre nøgletal i ATP ATP s garanterede pensionsprodukt er et løfte om en bestemt livsvarig ydelse en indkomststrøm. Konkret bliver pensionen til som summen af de løfter, der år for år er erhvervet gennem arbejdslivet. Indbetalingerne til ATP deles i to. Medlemmerne køber umiddelbart pension for 80 pct., mens de resterende 20 pct. overføres til bonuspotentialet - ATP s ufordelte reserver. Den samlede værdiskabelse for ATP s medlemmer stammer således fra begge kilder: garantierne og bonuspotentialet. Værdiskabelse fra garantierne illustrerer den gennemsnitlige forrentning af de løfter, der er erhvervet over tid - på tværs af aldersgrupper. Nøgletallet er beregnet ud fra historisk indbetalte bidrag og de tilknyttede garantier. Værdiskabelsen fra garantierne var i årets tre første kvartaler på 2,9 pct., hvilket svarer til værdiskabelsen i samme periode sidste år. Nøgletallet vil akkumuleres stabilt henover året. I et faldende rentemiljø vil dette nøgletal falde, idet garantier da vil være dyrere at udskrive. Omvendt vil nøgletallet stige, når renten stiger, idet ATP da vil kunne udskrive bedre garantier. Værdiskabelse fra bonuspotentialet illustrerer forrentningen af bonuspotentialet. ATP s bonuspotentiale er i årets tre første kvartaler forøget fra 93,3 mia. kr. til 100,9 mia. kr. Forøgelsen svarer til en værdiskabelse på 6,5 pct. Nøgletallet er hovedsageligt drevet af investeringsafkastet, men er også påvirket af ATP s evne til at afdække pensionsforpligtelserne og forudsige levetid. Samlet værdiskabelse udtrykker den samlede værdiskabelse under ét. Nøgletallet er det vægtede gennemsnit af de to foregående nøgletal. For årets tre første kvartaler var tallet 3,6 pct., mens det i samme periode sidste år var 4,0 pct. For yderligere oplysninger om definition af nøgletal for værdiskabelse henvises til Supplerende oplysninger til ATP Koncernens årsrapporter på 1 Årets forrentning af garantierne illustreres af posten Ændring i garanterede ydelser som følge af løbetidsforkortelse. 23

24 ATP - Note 7: ATP s rentekurve Rentekurve til værdiansættelse af pensionsforpligtelserne samt faktisk afdækning ultimo 3. kvartal Rentekurve pct. Afdækning pct. renteswaps i danske kroner renteswaps i euro danske statsobligationer tyske statsobligationer Kurven er ekstrapoleret efter 30 års punktet og fastsat til 3 procent efter 40 års punktet. 24

25 ATP - Note 8: Investeringsporteføljens fordeling på risikoklasser samt udviklingen i porteføljen i Renter Investeringsporteføljens fordeling på risikoklasser pr. 30. september Mia. kr. Renter Kredit Aktier Inflation Råvarer Portefølje 14,3 33,9 70,2 95,3 8,4 Note: Porteføljen i de enkelte risikoklasser er udtrykt ved eksponering. Eksponering angiver, hvor følsom risikoklassen er overfor kursændringer i aktiverne i forhold til den faktor, der er den primære for det pågældende aktiv eller underliggende aktiv. Porteføljen i Renter er dog udtrykt ved 10-årige tyske statsobligationer. Udtrykkes risikoen i Renter ved risikoen på tyske statsobligationer med 10-årig restløbetid svarede porteføljen i Renter således til en beholdning på 14,3 mia. kr. af tyske statsobligationer. Porteføljen i Renter udtrykt ved 10-årige tyske statsobligationer i perioden 31. december til 30. september Udtrykkes risikoen i Renter ved risikoen på tyske statsobligationer med 10-årig restløbetid svarede porteføljen i Renter på det anførte tidspunkt til en beholdning af tyske statsobligationer som anført: Mia. kr. 30. september 30. juni 31. marts 31. december Renter 14,3 28,5 33,4 28,0 25