Danske virksomheders kreditværdighed

Transkript

1 August 2012 Danske virksomheders kreditværdighed Analyse fra Soliditet

2 1 Resume Ultimo juli udgjorde andelen af C-ratede virksomheder (Kredit frarådes) 17,9 % af den samlede virksomhedsmasse 2, hvilket svarer til niveauet vi observerede i Q Henover 2012 har vi tidligere observeret et løbende fald og stabilisering i andelen af de C- ratede virksomheder, hvilket desværre ser ud til at være brudt med en stigning på 0,7 % fra juni til juli De B-ratede virksomheder (Kredit mod sikkerhed) har siden oktober 2011 vist en svag stigning fra 10,7 % til i juli 2012 at ligge på 11,4 %. Andelen af A-ratede virksomheder (Kreditværdig) udgjorde juli 2012 godt 40,5 % af den samlede virksomhedsmasse. Siden årsskiftet er andelen af A-ratede virksomheder steget fra godt 39,6 % til 40,5 % - en ændring på godt 1 procent point, hvilket ikke er signifikant. I juli 2012 udgjorde andelen af AA- og AAA-ratede virksomheder (Høj og højeste kreditværdighed) godt 30,2 % af den samlede virksomhedsmasse. Målt i forhold til juni 2012, hvor gruppen tegnede sig for 31 %, er der tale om et lille fald. Konkursantallet 3 opgjort pr. juli 2012 lød på 362 og sammenlignet med konkurserne i juni 2012, som lød på 463, svarer det til et fald på næsten 28 %. I absolutte tal svarer det til 101 færre konkurser i juli 2012, end hvad vi observerede måneden før. Der er tale om en signifikant ændring. Det skal dog bemærkes, at antallet af konkurser i juli 2011 lød på 382, hvor der ligeledes var et fald fra juni 2011 på næsten 25 %. Faldet mellem juli 2010 og august 2010 var ligeledes på godt 28 %, hvilket vi tolker som, at der kan være tale om en sæsonforskydning. Det er derfor muligt, at vi ikke kan tolke en decideret udviklingstendens ud fra faldet over sommeren. Der fortsat tegn på, at det er svært drive virksomhed i Danmark. Konkursantallet er faldet fra juni til juli 2012, hvilket muligvis skyldes sæsonudsving. Det gennemsnitlige antal konkurser målt løbende over 12 måneder er dog lavt i forhold til tidligere observationer, og den værste konkursbølge synes således at være overstået. Der tegner sig et billede af, at der fortsat sker små justeringer i danske virksomheders kreditværdighed. Dog er der tale om udsving, der er langt mindre iøjnefaldende, end hvad der tidligere er observeret. Dette peger i retning af en stabilisering i kreditværdigheden. 1 Alle tal er ultimo måneden. 2 Soliditets analyse er baseret på selskaber med en rating (AAA, AA, A, B eller C). Af hensyn til historiske data inddrages enkeltmandsejede virksomheder ikke i Soliditets analyse. Soliditet har siden 2011 kreditvurderet enkeltmandsejede virksomheder. 3 Antal rene konkurser ekskl. antal ophævede konkurser, betalingsstandsninger og tvangsopløsninger.

3 2 Indledning Soliditet Soliditet er Nordens største udbyder af kredit- og forretningsinformation på erhverv og privatpersoner. Informationen benyttes til kreditvurdering, risikostyring samt til salgs- og marketingtiltag. Soliditet blev etableret i 1908 og har afdelinger i Danmark, Sverige, Norge og Finland. Selskabet er en del af Bisnode-koncernen, som er Europas førende udgiver af digitale kredit-, markeds- og produktinformationer. Bisnode er repræsenteret i 19 europæiske lande med omkring 3000 ansatte. Bisnode er ejet 70% af kapitalfonden Ratos AB og 30% af Bonnier AB. Foruden Soliditet ejer Bisnode Dun & Bradstreet Danmark, Greens Erhvervsinformation, Bisnode Informatics, Kompass Danmark og InfoDirekt. Soliditets kreditrating Soliditets kreditvurderingssystem AAA er en pålidelig og statistisk ekspertmodel, som hjælper din virksomhed med at undgå kredittab. Modellen bygger på specialiseret erfaring med kreditgivning, og modellen fanger en stor del af alle konkurser. Ratingen er et udtryk for sandsynligheden for, at en given virksomhed påfører dens leverandører betalingsproblemer. Soliditets kreditvurdering er udtrykt ved en bogstavkode, som er enkel at anvende og forstå. Soliditets rating-skala løber fra AAA, som udtrykker den højeste kreditværdighed til C som udtrykker, at en virksomheds evne til at imødekomme betalingsforpligtelser bedømmes til at være svag. Her følger en oversigt over Soliditets rating, og hvad den enkelte rating indebærer. AAA - Højeste kreditværdighed. En virksomhed med særdeles god evne til, at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. AA - Høj kreditværdighed. En virksomhed med god evne til at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. A - Kreditværdig. En virksomhed med tilstrækkelig evne til, at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. NY - Nystartet virksomhed. Der findes ingen negativ information om virksomhedens betalingsevne. Udviklingen bør følges nøje. IR - Kan ikke bedømmes. Væsentlig information om virksomheden savnes eller er uaktuel. Banker, forsikringsselskaber, investeringsselskaber o.l. får også denne rating.

4 3 B - Kredit mod sikkerhed. Kreditrisiko. Virksomhedens evne til, at imødekomme aktuelle betalingsforpligtelser bedømmes som værende svag. C - Kredit frarådes. Høj kreditrisiko. Virksomhedens evne til, at imødekomme aktuelle betalingsforpligtelser bedømmes som ringe. Sådan beregnes kreditratingen Soliditets kreditvurdering bliver foretaget ud fra mere end beslutningsregler. Bedømmelsen foretages ud fra løbende officielle opdateringer fra blandt andre Erhvervsstyrelsen samt CVR-registret. Informationerne kombineres og sammenvægtes i kreditvurderingen og der ses på sammenhængen mellem blødere data såsom alder og ejere, og de økonomiske tal fra årsregnskabet, nøgletal for branchen samt på betalingserfaringer. Rating-modellen anvender som udgangspunkt alle variabler, der er fundet forklarende for måling af kreditværdighed. Variablernes niveauinddeling samt hvert enkelt udfald er fastsat på baggrund af erfaringer og er dokumenteret ved statistiske analyser. Modellen opererer med følgende hovedområder: - Grunddata (Grundlagt år, juridiske forhold mm.) - Ejerforhold (Virksomhedsform, moderselskab mm.) - Økonomi (Seneste regnskab, nøgletal, mm.) - Betalingserfaring (fakturaoplysninger, betalingshistorik mm.) Sker der ændringer i ovennævnte områder foretages der automatisk en ny kreditvurdering der er således tale om en dynamisk model hvilket tilsikrer, at kreditværdigheden af en virksomhed løbende adresseres.

5 4 Rating Hos Soliditet arbejder vi løbende med vores AAA-rating, der anvendes til at bedømme virksomheders kreditværdighed. Kreditvurderingen gives på baggrund af en lang række variabler, der grupperes i delområderne: grunddata, ejerforhold, økonomi og betalingserfaringer og som tilsammen alle er forklarende indikatorer for helbredstilstanden i en virksomheds økonomi. I diagrammet (graf 1) nedenfor ses den seneste opgørelse over sandsynlighederne for, at opleve konkurser, tvangsopløsninger eller betalingsstandsninger indenfor for hver af rating-klasserne. Sandsynlighederne er beregnet ved backtest, ved at se 12 måneder tilbage i tiden. Sandsynligheden for, at en virksomhed påfører dens leverandører betalingsproblemer inden for hver af rating-klasserne AAA til C er opgjort pr. april 2012 og viser, at der er en 8,4 % risiko i kategorien af virksomheder der bedømmes som de svageste (C-ratede virksomheder). Risikoen for at opleve betalingsproblemer for virksomheder med den højeste kreditværdighed (AAA-ratede virksomheder) er 0,2 %. Der er således en god grund til at være opmærksom på de risikobetonede emner i din portefølje og med Soliditets kreditvurdering har du let ved at styre dine kreditbetingelser og fastlægge en sund kreditpolitik. Graf 1: Rating og Failure Rate Sandsynligheden for konkurs, tvangsopløsning eller betalingsstandsning i løbet af 12 måneder 9,0% 8,4% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,7% 4,5% Sandsynligheden for konkurs, tvangsopløsning eller betalingsstandsning i løbet af 12 måneder 1,0% 0,0% 0,2% 0,4% AAA AA A B C

6 5 Kreditværdigheden i dansk erhvervsliv Graf 2: Udvikling i kreditværdigheden i dansk erhvervsliv 50,0% Udviklingen i kreditvurderinger målt i forhold til de samlet kreditvurderede virksomheder 45,0% I procent af total 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% AAA og AA B og C A 20,0% 15,0% 10,0% I graf 2 ses udviklingen i kreditværdigheden i dansk erhvervsliv siden I juli 2012 tegnede andelen af B- og C-ratede virksomheder (Kredit mod sikkerhed og Kredit frarådes) sig for godt 29,3 %, hvilket svarer til en stigning på 0,9 procent point i forhold til juni 2012, hvor gruppen udgjorde 28,4%. Sammenlignet med juli 2011, hvor de B- og C-ratede virksomheder udgjorde 28,7 %, ligger andelen i juli 2012 godt 0,7 procent point over sidste års niveau. Siden årsskiftet er andelen af B- og C-ratede virksomheder gradvist stabiliseret omkring 28,5 %, hvorved stigningen til 29,3 % i juli 2012 træder lidt ud i forhold til den tidligere observerede trend. De C-ratede virksomheder (Kredit frarådes) udgjorde juli 2012 godt 17,9 % af den samlede virksomhedsmasse. Dette svarer til, hvad vi observerede i Q3 2011, hvor andelen af C- ratede virksomheder ligeledes tegnede sig for godt 17,9 % af den samlede 4 Soliditets analyse er baseret på selskaber med en rating (AAA, AA, A, B eller C). Af hensyn til historiske data inddrages enkeltmandsejet virksomheder ikke i Soliditets analyse. Soliditet har siden 2011 kreditvurderet enkeltmandsejede virksomheder.

7 6 virksomhedsmasse. I juli 2011 udgjorde andelen af C-ratede virksomheder godt 18 % af totalen, og juli 2012 ligger således på niveau med sidste år. Virksomheder, hvor Soliditets anbefaling lyder på kredit mod sikkerhed (B-ratede virksomheder), har været svagt stigende siden juni I juli 2012 udgør de B-ratede virksomheder godt 11,4 % af totalen. Sammenlignes juli 2012 med foregående måneder i 2012 er der tale om en lille ændring på 0,4 procent point - en ændring som ikke kan tillægges en reel forklaringsværdi. Siden årsskiftet har andelen af B-ratede virksomheder ligget stabilt på godt 11 %, og målt i forhold til juli 2011 ligger niveauet for juli 2012 således godt 0,7 procent point over sidste års niveau. Der er dog tegn på stabilisering givet de minimale udsving henover I juli 2012 udgjorde andelen af A-ratede virksomheder (Kreditværdige virksomheder) godt 40,5 % af den samlede virksomhedsmasse. Målt i forhold til juni 2012, hvor tallet lød på 40,6 %, er der tale om et minimalt fald. I forhold til juli 2011, hvor andelen af A-ratede udgjorde 41,2 %, ligger juli 2012 omkring 0,6 procent point under sidste års niveau. Henover 2012 har vi set en svag stigning i andelen af A-ratede virksomheder dog ikke en stigning, der kan tillægges en signifikant værdi. De danske virksomheder, der er kendetegnet ved at have en høj- og den højeste kreditværdighed (AA- og AAA-ratede virksomheder), udgjorde pr. juli ,2 % af totalen. Målt i forhold til juni 2012, hvor gruppen udgjorde 31 %, er der tale om en lille negativ ændring på godt 0,8 procent point. Målt i forhold til juli 2011, hvor gruppen udgjorde 30,1 %, ligger juli 2012 på niveau. Siden årsskiftet har vi observeret en stabilisering i forhold til andelen af de AA- og AAAratede virksomheder. Juni og juli 2012 skiller sig ud ved et mindre fald på hhv. 0,6 og 0,8 procent point målt i forhold til maj Dette fald kan forklare stigning i andelen af de A- ratede virksomheder. Trods tendensen til stabilisering er der fortsat tegn på en tilpasning i forhold til krisen. Den generelle udvikling henover 2012 er gået i retning af en stabilisering af kreditværdigheden i dansk erhvervsliv. I juli 2012 oplever vi nogle mindre udsving i kreditværdigheden. Det er dog udsving, som ikke kan tilskrives en høj forklaringsværdi. Dog viser juli 2012, at der fortsat er et behov for en tilpasning i kreditværdigheden forhold til finanskrisen.

8 7 Graf 3: Andel af C-ratede virksomheder pr. sektor C-ratede virksomheder målt i forhold til ratede i sektor - juli ,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% I graf 3 ovenfor vises Soliditets opgørelse over C-ratede virksomheder på brancheniveau. Der er således tale om en grafisk illustration på brancheniveau, som viser hvor stor en andel inden for hver branche, der tegnes af virksomheder hvis evne til at imødekomme betalingsforpligtelser bedømmes til at være ringest. Lig med tidligere observationer er det navnlig brancherne Fremstilling, Administration og sundhed, Rådgivende erhverv samt services inden for Finans og forsikring, der tegner sig for brancherne, hvor der er færreste C-ratede virksomheder. Brancherne Hotel- og restauration, Detailhandel, Bygge og anlæg samt Serviceerhverv og rejsebureauer ligger i den anden ende af skalaen og er fortsat hårdest ramt af den økonomiske krise.

9 8 Sammenholdes juli 2012 med de foregående måneder er billedet identisk med, hvad vi tidligere har erfaret. Ændringer på brancheniveau i forhold til andelen af C-ratede virksomheder har henover 2012 ikke været af betydelig karakter, hvilket er endnu et tegn på en stabilisering i kreditværdigheden. Graf 4: Andelen af C-ratede virksomheder i forhold til dansk erhvervsliv 19,0% 18,0% 17,0% Virksomheder hvor kredit frarådes (C-ratede) i forhold til de samlede kreditvurderede virksomheder I procent af total 16,0% 15,0% 14,0% 13,0% C-ratede 12,0% 11,0% 10,0% I juli 2012 udgjorde andelen af virksomheder, hvor kredit frarådes (C-ratede virksomheder) 17,9 %, hvilket er en pæn stigning i forhold til, hvad vi observerede i juni 2012 (17,2 %). Siden årsskiftet har andelen af de C-ratede virksomheder været svagt faldende lige indtil juli Vi kan derfor kun afvente, om det er en enlig svale, eller om andet halvår af 2012 ændrer den tidligere trend. Juli 2012 har budt på mindre ændringer i kreditværdigheden i dansk erhvervsliv. Sammenholdes juli 2012 med de foregående måneder, er der henover 2012 tegn på en gradvis stabiliseringen i kreditværdigheden i dansk erhvervsliv. Her skiller juli sig dog ud fra de tidligere observationer. At vi ser sådanne udsving i kreditværdigheden må tolkes som en fortsat påvirkning fra den økonomiske krise.

10 9 Konkurser Graf 5: Antal historiske konkurser opgjort pr. måned Antal historiske konkurser opgjort pr. måned M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M01 I juli 2012 lød antallet af konkurser på Sættes konkursantallet for juli 2012 i forhold til juni 2012, hvor konkurstallet lød på 463, er der tale om et fald i antal konkurser på godt 28 %, hvilket umiddelbart er iøjnefaldende. Sammenholdes konkursantallet med samme periode sidste år, hvor antallet af konkurser ligeledes faldt med godt 24 %, ligger antallet af konkurser i juli 2012 dog på samme niveau, og det må forventes at være sæsonudsving. Henover 2012 har antallet af konkurser været svingende. Det nuværende konkursantal er fortsat højt - målt i forhold til førkriseårene. Men målt i forhold til årene 2009, 2010 og 2011 ligger antallet af konkurser i juli 2012 pænt under det gennemsnitlige antal konkurser. Målt i forhold til det gennemsnitlige antal konkurser i 2010, som var præget af mange konkurser og store udsving, ligger konkursantallet for juli 2012 godt 33 % under. 5 Antal rene konkurser ekskl. antal ophævede konkurser, betalingsstandsninger og tvangsopløsninger.

11 10 Graf 6: Løbende 12 måneders gennemsnit Antal konkurser Løbende 12 måneders gennemsnit M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M01 Konkursantallet opgjort ud fra et løbende 12 måneders gennemsnit fortæller os, at det gennemsnitlige antal konkurser fortsat er på et lavt niveau i forhold til tidligere observationer. Der er således tegn på, at den værste konkursbølge er overstået, og at vi er over en tid præget af store udsving i antallet af konkurser. Alt i alt er der tegn på bedring i forhold til de tidligere gennemsntlige konkursobservationer, og det kan det tyde på, at den værste konkursbølge og periode med store udsving i antal konkurser nu er overstået. Tabel 1: Historiske konkurstal på månedsbasis Måned Januar Februar Marts April Maj Juni Juli August September Oktober November December

12 11 I tabel 1 på forrige side vises antallet af konkurser fra 2007 og frem til juli I tabellen ser vi tydeligt finanskrisen indvirkning på dansk erhvervsliv, idet antallet af konkurser øges henover efteråret 2008 og gennemsyrer udviklingen frem til og med dags dato. Navnlig 2010 har været præget af et højt antal konkurser, hvor gennemsnittet målt over kalenderåret lød på hele 541 konkurser pr. måned. I juli 2012 er de absolutte konkurser faldet med 101 målt i forhold til juni Dette svarer til et procentuelt fald på ca. 25 %. Igennem 2012 har konkursantallet svinget dog viser det løbende 12 måneders gennemsnit et fortsat lavt antal konkurser, som ligger under de niveauer, der tidligere observeret.

13 12 Brancheoversigt Tabel 2: C-ratede fordelt på brancher målt i forhold til antal ratede i brancher Juni Juli Aug Sep Okt Nov Branche Hotel og restauration 35,1% 36,1% 35,8% 35,7% 35,7% 35,8% 35,3% 35,7% 35,4% 34,9% 34,8% 34,7% 34,5% 35,8% Detailhandel 23,7% 24,5% 24,5% 24,2% 24,3% 24,3% 24,0% 24,3% 24,0% 24,1% 24,2% 23,9% 24,4% 25,4% Services (HR, Rejsebureauer, etc.) 19,8% 20,9% 21,4% 21,4% 21,2% 21,2% 21,7% 21,6% 21,4% 21,3% 20,8% 20,5% 20,5% 18,0% Bygge & Anlæg 19,8% 20,8% 20,9% 20,9% 20,9% 20,9% 20,5% 20,7% 20,3% 20,3% 20,0% 19,5% 19,1% 19,8% Landbrug 18,0% 18,4% 18,5% 18,5% 18,7% 18,7% 19,0% 19,1% 18,7% 18,6% 18,4% 18,3% 18,4% 18,3% Ejendomshandel og udlejning af ejendom 18,0% 18,5% 18,5% 18,5% 18,4% 18,4% 18,0% 17,9% 17,8% 17,6% 17,5% 17,4% 17,5% 18,2% Transport 17,6% 18,4% 18,5% 18,3% 18,1% 18,1% 17,8% 17,8% 17,7% 17,5% 17,4% 17,2% 17,4% 18,6% Agenturhandel Grossister 17,4% 18,2% 18,3% 18,3% 18,3% 18,3% 18,3% 18,6% 18,4% 18,4% 18,3% 18,0% 18,1% 18,7% Andre servicevirksomheder 16,9% 17,3% 17,2% 17,2% 18,5% 18,5% 18,3% 18,1% 18,0% 18,0% 17,9% 17,6% 17,4% 17,8% Information og kommunikation 17,0% 18,1% 18,3% 18,3% 18,2% 18,2% 18,3% 18,1% 18,1% 17,9% 17,8% 17,4% 17,4% 18,3% Videnservice, Revision, Advokater 16,1% 16,6% 16,4% 16,3% 16,3% 16,3% 16,4% 16,5% 16,3% 16,5% 16,3% 16,2% 16,2% 16,9% Industri 16,1% 16,7% 16,9% 16,8% 16,8% 16,8% 16,6% 16,5% 16,3% 16,0% 15,7% 15,4% 15,8% 16,6% Administration, undervisning, mv. 15,6% 15,7% 15,6% 15,6% 15,5% 15,5% 15,3% 15,7% 15,6% 15,8% 15,8% 15,6% 15,8% 16,6% Hele dansk erhvervsliv 17,4% 18,0% 18,0% 17,9% 17,9% 17,9% 17,7% 17,8% 17,8% 17,6% 17,4% 17,2% 17,2% 17,2% Dec Jan Feb Mar Apr Maj Juni Juli I tabel 2 ser vi i lighed med de foregående måneder at brancherne Hotel- og restauration, Detailhandlen, Service og rejsebureauer samt Bygge og anlæg fortsat er karakteriseret ved at have en høj andel af C-ratede virksomheder, og det er således fortsat i disse brancher, at det er svært at drive virksomhed.

14 13 Andelen af virksomheder med overskud pr. branche Graf 7: Andel af virksomheder med overskud pr. branche 80,0% Andelen af virksomheder med overskud 75,0% 70,0% 65,0% 60,0% 55,0% 50,0% 45,0% Hotels, restaurants Retail sale Information, communication Construction Accounting, Consultancy, R&D Manufacturing 40,0% År Ovenstående søjlediagram viser andelen af virksomheder med overskud pr. regnskabsår, hvor seneste opgørelse er opgjort på baggrund af regnskabsåret Af søjlediagrammet ses, at det er hjemmemarkedserhverv, der har sværest ved at komme ud af krisen (Detailhandel- samt Hotel- og restaurationsbranchen) hvorimod Videnserhverv og Information- og kommunikationsektoren har trodset krisen og har leveret bedre resultater i regnskabsåret Bygge- og anlægsbranchen ( construction ) har på lige fod med Fremstillingsindustrien og Detailmarkedet været igennem en større omvæltning igennem krisen og målt i forhold til førkriseårene 2006/2007, hvor mere end 70 % af virksomhederne var i stand til at skabe et overskud, er der nu langt færre virksomheder, som formår at skabe et overskud. Fremstillingsindustrien ( Manufacturing ) har fra regnskabsåret 2009 til regnskabsåret 2010 oplevet signifikant fremgang i andelen af overskudsgivende virksomheder, men der er fortsat et stykke vej op til niveauet fra førkriseårene 2006/2007, hvor op i mod 75 % af virksomhederne genererede overskud. I løbet af de kommende måneder vil Soliditet kunne offentliggøre udviklingen opgjort på baggrund af regnskabsåret 2011.