FormueNyt. Vi lever længere derfor bør. du overveje en livrente. Socialt ansvarlige investeringer i Nordea

Transkript

1 FormueNyt Juli 2008, Vi lever længere derfor bør, du overveje en livrente Socialt ansvarlige investeringer i Nordea Overvej en livrente side 2-3 Køb af bolig i udlandet side 4-5 Højrentekonto eller obligationer? side 6-7 Etik og bæredygtighed side 8

2 Livrenter Pension En byggeklods i din pensionsopsparing Vi har fokus på rådgivning Kære læser I Nordea lægger vi vægt på at være en rådgivningsbank. Og hvad forstår vi så ved det? Vil alle banker ikke påstå det samme? Muligvis, men vi mener det alvorligt, når vi siger, at det er kvaliteten af vores rådgivning, der gør en forskel for vores kunder. Det er vores rådgivning, der skaber værdi for dig uanset om du står over for at skulle finansiere en bolig i udlandet, spare op til din pension eller placere din formue i aktier og obligationer. For nylig gav forbrugerbladet Tænk Nordea højeste karakter i en undersøgelse af 10 banker. På en skala fra dårlig til god ligger vores investeringsrådgivning i top, og i følge Tænk er der ligeledes et godt match mellem risikoprofil og anbefaling i Nordeas rådgivning. Vores rådgivning er i øvrigt også helt i tråd med For brugerrådets anbefalinger. Med en Formueaftale bliver du inviteret til en årlig gennemgang af din økonomi sammen med din personlige rådgiver eller en af vores specialister, hvis du har behov for det. Men du er naturligvis altid velkommen til at spørge os til råds vi er trods alt en rådgivningsbank. God sommer. En pensionsordning skal sikre dig hele livet, så du kan føle dig tryg økonomisk. De seneste årtier er den gennem- snitlige levealder steget, og derfor skal du sikre dig, at din pensionsordning ikke kun rækker i fx 10 år fra 65 år til 75 år. Den gode nyhed er, at vi lever længere. Det viser tal fra Danmarks Statistik. Den dårlige nyhed er, at mange af os ikke har sikret os, at vores pensionsopsparing er vokset i samme takt. Dermed risikerer vi, at pensionen pludselig ikke rækker hele livet. Vi anbefaler, at du sammensætter din pensionsordning således, at udbetalingerne passer til din pensionstilværelse, dine økonomiske behov og ikke mindst dine forventninger til den tredje alder. Som pensionist bortfalder din sædvanlige arbejdsindtægt, og den erstattes af folkepension og ATP samt eventuelt dine pensionsudbetalinger. De færreste af os kan leve af folkepension og ATP alene, og derfor er en planlægning af pensionsudbetalinger yderst relevant. Der findes flere typer pension, der med fordel kan kombineres. Populært kan man sige, at en pensionsordning bør være en kombination af både-og. De tre gængse typer af pensionsopsparing er: Kapitalpension: Udbetales som en sum og vil være god til at dække de ønsker/engangsudgifter, man har til fx rejser til fjerne rejsemål, køb af sommerhus, ny bil eller båd. Ratepension: Løbende udbetaling bruges som erstatning for lønudbetaling i en bestemt periode på mindst 10 år og maksimum 25 år. Livrente: Kan også bruges som erstatning for lønudbetaling, men her kan du få en livsvarig udbetaling. Oftest vil din folkepension og ATP ikke være tilstrækkelig til at dække dine faste udgifter og den pensionstilværelse, du har stillet dig selv i udsigt. Vil du være sikker på, at du har en indkomst hele livet til dig og din ægtefælle bør du overveje en livrente. En tom- Værd at vide om folkepension Folkepensionen består af et grundbeløb på kr. og et pensionstillæg for gifte/samlevende på kr. og for reelt enlige på kr. Grundbeløbet reguleres, hvis du samtidig har en arbejdsindtægt, og pensionstillægget reguleres i forhold til alle dine og en eventuel ægtefælles eller samlevers indtægter. Thomas Engelsmann Redaktør 2 FormueNyt. Juli 2008

3 Pension melfingerregel kunne være, at udbetalingerne fra livrenten skal være en basisindtægt til dækning af dine faste udgifter, så du og din ægtefælle altid er sikret den daglige økonomi. Hvad er en livrente? En livrente er en livsbetinget pensionsordning, som udbetales i en bestemt periode eller som en livsvarig ydelse. Livrenten har til formål at sikre dig og eventuelt også din ægtefælle, så I har en løbende udbetaling, så længe I lever. Det er også muligt at tilkøbe en garanti til dine arvinger, fx dine børn eller børnebørn. En Tre gode grunde til at overveje livrente Vi lever længere. Den daglige økonomi er sikret. Du og din ægtefælle er sikret hele livet. livrente kan etableres uanset alder enten med et indskud eller med løbende præmie. Har du en kapitalpension, kan den overføres til livrenten og derved ændres til en sumudbetaling med løbende ydelser. Vi lever længere Levealderen for en mand på 60 år er steget fra 77,5 år til lidt over 80 år i de sidste par årtier. For en kvinde på 60 år er levealderen steget fra 81,5 år til over 83 år. Det betyder, at pensionen over tid skal række længere og længere. Har man et ægtepar på 60 år, siger statistikken, at i 75 pct. af tilfældene bliver mindst en af ægtefællerne 80 år. Det betyder, at det ikke er nok kun at kigge 10 år frem i ens pensionstilværelse. Om du skal vælge en livrente, afhænger af dit pensionsbehov, formue og forventninger om tryghed. Konklusionen er, at kun du ved, hvad der er vigtigt for dig og måske kan en livrente være med til at sikre det. Thomas Møller Middelalderlevetid : : : : :2004 Middellevetid 60 år Mænd Middellevetid 60 år Kvinder Ifølge Danmarks Statistik bliver vi stadig ældre, og derfor skal pensionen også række længere. Figuren viser, hvor mange år vi danskere i gennemsnit kan forvente at leve, efter vi er fyldt 60. Således når kvinder at blive 83, mens den gennemsnitlige levealder for mænd er ca. 80. Fra formue til indkomst Indkomst Manglende opsparing Ratepension Livsvarig livrente ATP Efterløn Folkepension Du kan anskue dit pensionsforløb ud fra ovenstående indkomsttrappe. Din økonomi består i dag af din faste lønudbetaling samt et eventuelt overskud fra indtægter på investeringer mv. Som pensionist mister du den faste lønudbetaling, og du skal leve af forskellige bidrag fra dine pensioner. Din folkepension og ATP vil sjældent være nok til at opretholde den levestandard, du forventer. For mange vil en kapitalpension eller en ratepension kombineret med en livrente til dækning af de løbende faste udgifter være en bedre løsning. FormueNyt. Juli

4 Køb af fast ejendom i udlandet? Bolig Læs de gode råd fra Nordeas boligøkonom Mange danskere har de seneste år købt en bolig i udlandet. Men der er mange faldgruber ved ejendomshandler ude i Europa. Vi anbefaler derfor, at du allierer dig med gode rådgivere, inden du skriver under på slutsedlen. Drømmer du om en bolig i udlandet, kan Nordea hjælpe dig på flere måder. Inden du overhovedet begynder at overveje, om boligen skal have to eller tre værelser, sydvendt altan, eller hvor langt, der skal være til stranden, bør du først stille dig selv et vigtigt spørgsmål: Er det udsigten til et højt kapitalafkast, der trækker eller er det Middelhavets azurblå vand, der lokker? Der kan være penge at tjene på ejendomsmarkedet, men overordnet mener vi, at den overvejende bevæggrund for at købe en bolig i udlandet bør være ønsket om at eje en attraktiv bolig. Hvad enten det er en feriebolig til dig selv, familie og venner eller en bolig, som du kan trække dig tilbage til. Det kunne også være en bolig i forbindelse med arbejde i udlandet eller noget helt fjerde. I anden række kommer muligheden for at opnå et kapitalafkast. Udsigterne til en stor kapitalgevinst da også betydeligt mørkere, end de har været tidligere. Forventningerne til kapitalafkastet afhænger dog i høj grad af, hvor længe du regner med at eje din bolig. Som regel vil boligpriserne således stige på den lange bane købte man fx et enfamiliehus i Danmark i 1986, der var et historisk særdeles uheldigt tidspunkt at købe på, var priserne trods alt højere ni år efter. Eje eller leje? Har du fået foretaget en gennemgang af din privatøkonomi, der viser, hvad du har råd til at købe og sidde for fremover, er et vigtigt skridt taget. Finder du en attraktiv bolig i udlandet i et område, du gerne vil bo i eller holde ferie i regelmæssigt, er endnu et vigtigt skridt taget. Men dette er kun de helt generelle overvejelser i forbindelse med boligkøbet. Der er lang række andre overvejelser, der er værd at gøre sig. Fx om det ikke alt i alt er mere attraktivt at leje sine boliger i udlandet og dermed have større fleksibilitet i forhold til destinationer og mindre arbejde forbundet med eventuel udlejning, vedligeholdelse mv. Se også afsnittet længere nede for yderligere overvejelser og vigtige råd i forbindelse med boligkøbet. Betydeligt prisfald på boliger I Danmark har vi for nylig oplevet, hvor hurtigt og markant boligmarkedet kan vende, og i København har det været særligt iøjenfaldende. Her er prisen på små ejerlejligheder således faldet 25 pct. i løbet af det seneste halvandet år. Dette fald er sket i kølvandet på en stigning på 60 pct. i løbet af de foregående to år. Det er ikke kun i Danmark og København, at boligpriserne er begyndt at falde, det sker også Den danske boligprisfest gav blod på tanden De kraftigt stigende danske boligpriser i årene frem til sommeren 2006 øgede danskernes interesse for køb af boliger i udlandet. I løbet af få år steg de danske boligformuer markant, og flere fik råd til at købe en ekstra bolig uden for landets grænser. Samtidig gav de danske boligprisers himmelflugt næring til forventninger om tilsvarende prisstigninger i udlandet. I København steg priserne så kraftigt, at et stigende antal boligkøbere havde svært ved at være med og derfor valgte at købe en billigere bolig i Malmø i stedet. Boligprisfesten er nu ovre i Danmark og en række andre lande, og det har ændret vilkårene for danske købere af udenlandske boliger. I denne artikel sætter vi fokus på muligheder og faldgruber ved køb af boliger i udlandet. 4 FormueNyt. Juli 2008

5 Bolig i en række andre hovedstæder som Stockholm, Oslo, Dublin og London samt i andre lande som USA, Irland, Portugal og England. De fleste steder har man også oplevet betydelige prisstigninger i perioden frem til det tidspunkt, hvor prisfaldet er startet. Dyrere belåning via stigende renter har været en af hovedårsagerne til afmatningen på en lang række af verdens boligmarkeder. Der er naturligvis store forskelle på, hvor attraktivt boligerne er prissat i forskellige lande, områder og kvarterer. Der kan godt findes boliger til gode priser med et potentiale for kapitalgevinster på den korte bane, men helt overordnet skal man ikke vente store prisstigninger i løbet af de kommende år. Ifølge en større analyse af en række af verdens boligmarkeder foretaget af Den Internationale Valutafond (IMF) er huspriserne i en lang række vestlige lande da også overvurderede. Selv de tyske boliger, der ikke har oplevet den samme prisvækst, som vi har set i de fleste vestlige lande, anses for at være overvurderede. Derfor skal alle de øvrige grunde til at købe en bolig i udlandet være tilstrækkeligt tungtvejende, for at det samlet set går hen og bliver et godt køb. i, helst med kendskab til området på flere årstider. Det er værd at tale med kommende naboerne, prøve de lokale butikker, restauranter og kulturelle tilbud samt undersøge serviceniveauet i form af fx læger og sygehuse. Desuden er det værd at følge med i prisudviklingen og undersøge forskelle i lokale beliggenheder og kvaliteter, der kan variere betydeligt. Det kan alt i alt lyde som en ordentlig mundfuld, og generelt er det en god ide at alliere sig med erfarne, troværdige og velrenommerede rådgivere og advokater, der kender lokale markeder og lokale regler. Her er det et godt råd at være opmærksom på, at der sædvanligvis forhandles mange steder, og det er muligt at få afslag i priserne via forhandlinger. Nordea rådgiver om køb af bolig i Sverige, Norge, Finland, Baltikum, Polen, Frankrig og Spanien samt andre forhold i form af finansiering, valutarisici mv. Det sker primært via vores nyligt oprettede Øresundsfilial (se boks), via Nordea Bank S.A. Luxembourg og via lokale afdelinger i landene. Yderligere har vi Nordeas ejendomsmæglerkæde DanBolig, der samarbejder med Troels Theill Eriksen arbejder som boligøkonom og senioranlytiker i Nordea Markets, Economic Research, der er Nordeas makroøkonomiske analyseenhed. Han er uddannet cand.polit. og har i en årrække beskæftiget mig med udviklingen på det danske boligmarked. en række udenlandske ejendomsmæglere, og har egne mæglere, der har personlig erfaring med bolighandler i udlandet. De kan være værd at konsultere i forbindelse med køb af bolig i udlandet. Troels Theill Eriksen Pas på faldgruberne Vi opfordrer vores kunder til at være grundige og tålmodige i forbindelse med valg og køb af bolig i udlandet. Vær forsigtig med at være for hurtig på aftrækkeren, og undlad at falde for hurtige sælgere og spegede timesharearrangementer eller lignende, hvor man risikerer at hæfte for andre, man ikke er interesseret i at hæfte for. Generelt er det en god ide at have et godt kendskab til det område, man vil købe bolig Nordeas Øresundsfilial Den 5. december 2007 slog Nordea dørene op for en Øresundsfilial. Et stigende antal danske tilflyttere og de deraf følgende større krav til finansiel og praktisk rådgivning skabte et behov for filialen. Øresundsfilialen rådgiver om køb og salg af helårshuse og bostadsrätter. FormueNyt. Juli

6 Højrentekonto eller obligationer Opsparing Hvad giver det højeste afkast? I øjeblikket konkurrerer bankerne om at tilbyde de højeste renter på indlånskonti. Det har fået mange investorer til at kaste obligationerne på porten til fordel for en kontant placering. I Nordea tilbyder vi også forskellige konti med variabel og fast rente i en valgfri fast periode. Og alt efter hvad man vælger, tilbyder vi op til 5 pct. i årlig forrentning. Disse højrentekonti kan være fristende, hvis man har en portion kontanter, som skal placeres sikkert i en periode. Renten er høj, og en kontant placering virker umiddelbart lettere at overskue end at investere i obligationer eller andre værdipapirer. Men den lette løsning er ikke nødvendigvis den optimale. Der er flere forhold, som er værd at overveje, inden man placerer pengene ikke mindst har beskatning afgørende betydning. Høje renter frister Har man behov for at placere en portion penge sikkert i en relativt kort periode, kan valget eksempelvis stå mellem en konto med forrentning på 5 pct. om året og en kort realkreditobligation med en pålydende rente på 4 pct. eller 2 pct. Ser man på den effektive Figur 1 Figur 2 Effektiv rente på konto og korte obligationer, før skat 5.25% 5.00% 4.75% 4.50% 4.25% 4.00% Indlånskonto 5% Realkredit 4% 2009 Realkredit 2% 2009 rente, som er det typiske mål for det forventede afkast pr. år, ser kontoen umiddelbart mest attraktiv ud (se figur 1). Her kan man se frem til et afkast på 5 pct. pr. år, mens begge de korte realkreditobligationer giver omkring 4,75 pct. i afkast, når der tages højde for handelsomkostninger. Dette er imidlertid, før skattefar har taget sin del af kagen. Private investorer, der ikke investerer gennem en pensionsordning, betaler skat af kapitalindkomst herunder renteindtægter. Så betaler man topskat og har positiv nettokapitalindkomst, kan skattesatsen på renteindtægter være helt oppe omkring 59 pct. Dermed spises over halvdelen af renteafkastet op. Gå efter skattefri kursgevinster Derimod betaler man ikke skat af kursgevinster på blåstemplede danske obligationer. Så køber man en blåstemplet realkreditobligation til kurs 98 og beholder den til udløb i kurs 100, er gevinsten på 2 kr. skattefri. Disse skattefri kursgevinster kan man især opnå ved investering i obligationer med lav kuponrente (fx 2 pct.), da de kan købes til relativt Effektiv rente på konto og korte obligationer, efter skat (59 pct.) 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% lave kurser. Det betyder, at det forventede afkast, efter skatten er trukket fra, faktisk er højest på en 2 pct.-obligation (se figur 2). Betaler man ikke topskat, eller har man negativ nettokapitalindkomst fx på grund af renteudgifter på et boliglån er skattefordelen på 2 pct.-obligationer knap så stor. Her er det derfor ikke lige så entydigt, hvilken investeringsform, der er optimal. Som markedet og renteniveauet ser ud i skrivende stund (medio juni), vil 2 pct.-obligationer (som holdes til udløb) for de fleste være et bedre valg end en højrentekonto, selvom den marginale skattesats er lav. Men forskellen i afkast efter skat er beskeden og kan ændre sig afhængig af udviklingen på markedet. Derfor bør må man også skele til andre forhold. Er der tale om en meget kortsigtet placering, og ønsker du måske at bruge af pengene undervejs? I så fald kan en fleksibel indlånskonto være et godt valg. Regner du omvendt ikke med at skulle bruge pengene foreløbig, vil det ofte være mere fornuftigt at købe obligationer med lidt længere løbetid. Forventninger kan spille ind Renteforventninger skal også tages med i betragtning især hvis investeringshorisonten er lang. Tror man på stigende markedsrenter fx som følge af solid økonomisk vækst og en høj inflation bør man placere sine penge i kortløbende obligationer eller på en konto med variabel rente eller begrænset bindingsperiode. Forventer man derimod, at den økonomiske vækst bliver svag og inflationen aftagende, så renterne vil falde, kan man med fordel købe længereløbende realkreditobligationer (med lav kuponrente), da Indlånskonto 5% Realkredit 4% 2009 Realkredit 2% FormueNyt. Juli 2008

7 Opsparing disse vil stige i kurs ved rentefald. Renten på især korte obligationer er steget ganske markant de seneste måneder som følge af stigende inflation og forventninger om en forhøjelse af styringsrenten i euroområdet (og dermed Danmark). Vi tror på en renteforhøjelse i juli, men forventer, at den aktuelt høje inflation i euroområdet derefter vil aftage gradvist, så Den Europæiske Centralbank og Danmarks Nationalbank kan nedsætte styringsrenten til næste år. Thomas Lauritzen Blåstemplede obligationer og mindsterenten At en dansk obligation er blåstemplet betyder, at den på udstedelsestidspunktet havde en pålydende rente, der var lig med eller højere end mindsterenten. Realiserede kursgevinster fra blåstemplede obligationer er skattefri for privatpersoner ved investering for frie midler. Mindsterenten fastsættes for et halvt år ad gangen. Det sker ved en beregning, som afhænger af den gennemsnitlige effektive rente på alle åbne, fastforrentede obligationer i danske kroner. Mindsterenten afspejler således det generelle renteniveau på danske obligationer. Aktuelt er mindsterenten 4 pct., så nye obligationsudstedelser skal have en pålydende rente på mindst 4 pct., hvis de skal være blåstemplede. Men eksisterende obligationer, der overholdt mindsterenten på udstedelsestidspunktet, bevarer deres blåstemplede status, selvom mindsterenten siden er steget og nu er højere end obligationernes pålydende rente. Det gælder fx for de 2%-obligationer, der blev udstedt for nogle år siden, mens mindsterenten var nede på 2 pct. Investeringsforeninger et alternativ til enkeltobligationer Hvis man ikke ønsker at købe obligationer selv og dermed selv stå for at genplacere ved udløb, er investeringsforeninger et godt alternativ. Nordea Invest har to obligationsafdelinger, som er særligt velegnede for private med frie midler Nordea Invest Korte Obligationer og Lav Kuponrente. Begge afdelinger har primært obligationer med lav kuponrente i beholdningen og kan udlodde skattefri kursgevinster til medlemmerne. Afdelingen Korte Obligationer investerer i danske obligationer med meget små kursudsving og egner sig derfor bedst til investorer, der lægger vægt på en stabil udvikling i formuen. Lav Kuponrente satser på obligationer med lidt længere løbetid, hvilket giver lidt større kursudsving, men også mulighed for et højere afkast. Ved investering gennem en investeringsforening får man professionel og aktiv forvaltning af formuen, og man slipper for selv at skulle tænke på, hvilke papirer der skal købes, og hvordan midler fra udløbne obligationer skal genplaceres. Til gengæld er omkostningerne lidt højere, end hvis man selv forvalter pengene. Man skal især være opmærksom på, at der kan være et betydeligt kursspænd mellem købs- og salgskurser på investeringsforeningsbeviser. Derfor anbefaler vi som hovedregel, at man kun køber obligationer gennem en forening, hvis man ikke regner med at sælge beviserne før om tidligst to år. Er investeringshorisonten kortere end dette, vil det ofte være mere fordelagtigt at købe enkelte obligationer med lav kuponrente, hvor løbetiden passer med investeringshorisonten. FormueNyt. Juli

8 Investering Etik og bæredygtighed Socialt ansvarlige investeringer i Nordea Sidste efterår tog vi det første skridt mod mere ansvarlige investeringer ved at underskrive FN s principper om ansvarlige investeringer (UNPRI). Underskriften betyder, at alle områder af vores forvaltning af aktier og obligationer vil være omfattet af aftalen. I november 2007 underskrev vi FN s principper for ansvarlige investeringer (UNPRI). Det betyder, at hensynet til miljø, sociale forhold og corporate governance (god virksomhedsskik) fremover vil indgå som en naturlig del af investeringsanalysen og beslutningsprocessen uanset aktivklasse. Implementeringen af SRI (Socially Responsible Investments) sker gradvist og kommer ikke til at betyde, at alle investeringsafdelinger vil blive socialt ansvarlige med det samme, men at alle midler under forvaltning på sigt screenes for virksomheder, der bryder FN-principperne. Vi vil gøre alvor af vores ansvar, og underskriften var et vigtigt skridt for os. Vores hovedopgave er at skabe gode afkast, og det er med det i baghovedet, at vi har underskrevet FN s principper. Vi mener, at det er den bedste måde at skabe et godt afkast til vores investorer, ligesom vi er overbeviste om, at selskaber, som tager aktivt ansvar for arbejdsmiljø og menneskerettigheder, vil opleve en bedre udvikling på sigt. At underskrive UNPRI var derfor en vigtig principiel handling for os, forklarer Allan Polack, administrerende direktør for Nordea Savings & Asset Management, der plejer investeringerne for blandt andet Nordea Invest og Nordea liv & Pension. Komplekse beslutninger I modsætning til mange af vores konkurrenter på markedet har vi taget et mere omfattende skridt og forsøger ikke blot at undgå at investere i visse selskaber. Vi mener ikke, at det er nok blot at undgå nogle selskaber. Vi mener, at aktiv stillingtagen og dialog er mere virkningsfuldt, hvis vi vil opnå forandringer inden for dette område. Til gengæld er vi nødt til at være ydmyge over for opgaven, da det ofte er nogle komplicerede beslutninger, der skal træffes, og nogle hårfine grænser, der skal trækkes. Det er blandt andet derfor, at vi har valgt FN s principper for menneskerettigheder, arbejdsmarked, miljø og antikorruption som laveste fællesnævner, fortsætter Allan Polack. I første omgang underskrev Nordea Invest og Nordea Savings & Asset Management sammen med sine søsterselskaber i de andre nordiske lande UNPRI. Samtidig underskrev de en samarbejdsaftale med to selskaber med speciale i henholdsvis screening af selskaber og aktiv dialog med selskaber, som overskrider reglerne. Det svenske etiske analysebureau Ethix vil stå for selve screeningen af selskaber, mens engelske Hermes vil indgå i dialog med selskaberne. I løbet af de seneste år er Hermes blevet førende inden for ansvarlige investeringer og indgår i dialog med selskaberne på vegne af mange finansielle aktører. Kort sagt kan man sige, at Ethix vil lave lister over selskaber, som bør overvåges, og derefter vil Hermes føre selve dialogen med selskabet for at skabe forandringer. Gennem dette samarbejde kan vi hurtigt komme i gang med en virkningsfuld proces for overvågning og dialog. Samtidig har vi internt i Nordea oprettet en komite, som jævnligt mødes for at diskutere SRI-relaterede emner, afslutter Allan Polack. Camilla Jenkey Nordea Bank Danmark A/S, CVRnr København. Trykt af Herrmann & Fischer, Rødovre Dette materiale er udarbejdet af Nordea Savings & Asset Management som generel information til investorer, som Nordea har gjort materialet tilgængeligt for. Materialet skal ikke anses som egentlige investeringsanalyser eller personlig rådgivning om bestemte værdipapirer, finansielle instrumenter eller strategier. Nordea Savings & Asset Management påtager sig intet ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Det anbefales, at den enkelte kunde rådfører sig med en rådgiver i Nordea, før dispositioner foretages, og at kunden søger rådgivning hos revisor eller lignende om de individuelle skattemæssige konsekvenser af disse dispositioner. Udgiver: Nordea Bank Danmark A/S Strandgade 3, Postboks 850, 0900 København C Telefon Ansvarshavende: Jens Gammelmark Redaktionen afsluttet 23. juni 2008 Foto: Morten Grathe og Egon Gade 8 FormueNyt. Juli 2008