PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017"

Transkript

1 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

2 MARKEDSKOMMENTAR Global vækst letter foden fra speederen I juni viste flere økonomiske nøgletal tegn på, at forårets acceleration i global vækst er ved at ebbe ud. Vi forventer, at væksten stabiliserer sig på et moderat niveau, der er lidt højere end sidste år. Udviklingen dækker dog over både positive og negative nyheder, hvor det stadig er Eurozonen der står for den positive nyhedsstrøm. Signalerne fra USA er mere blandede. Stigende optimisme i Eurozonen I Eurozonen steg flere vækstindikatorer til nye højder. Optimismen er specielt høj i Tyskland, hvor den ledende vækstindikator (IFO) steg til det højeste niveau siden genforeningen i Det går hånd i hånd med faldende arbejdsløshed i de større europæiske lande og stigende forbrug. Sidst fik Emmanuel Macrons en overbevisende sejr ved valget til nationalforsamlingen i Frankrig, som har spredt ny optimisme om fremtiden for det europæiske samarbejde. Afventende europæisk centralbank De positive udsigter har fået den Europæiske Centralbank, ECB, til at løfte vækstprognosen for Vækstniveauet til trods er der ingen tegn på tiltagende inflation, der er en central målsætning. Derfor forventer vi ikke, at ECB strammer pengepolitikken nu. Højere renter i USA Den amerikanske centralbank, FED, hævede renten til 1,25% i lyset af solid vækst og faldende arbejdsløshed. FED har hævet renten langsommere end ved tidligere opsving, hvilket hænger sammen med den lave inflation, der blandt andet påvirkes af olieprisen. Oliepris og inflation En vigtig faktor for den lave inflation er olieprisen, der er faldet 16% i løbet af Det er en konsekvens af et stigende udbud som følge af øget udvinding af skifferolie og faldende produktionsomkostninger. Den aktuelle inflation ligger under centralbankernes mål. Kinesisk opstramning I Kina har myndighederne benyttet den robuste vækst i starten af året til en opstramning i lånemarkedet. Det har presset renterne op og lagt en dæmper på aktiviteten på boligmarkedet i de største byer. Positive forventninger Aktiemarkedet afspejler positive vækst forventninger, centralbankerne signalerer gradvis mindre lempelig pengepolitik og der er forbedringer at spore i hele eurozonen. På 6-12 måneders sigt forventer vi, at risikofyldte aktiver giver et højere afkast end statsobligationer. Vi har fokus på centralbankernes retorik, fordi vi i 2013 så effekten af en hård centralbank tone. De blandede signaler betyder, at vi har valgt en neutral allokering til aktier, en overvægt af kreditobligationer og en undervægt danske obligationer. SIDE 2 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

3 AFKASTOVERSIGT PFA INVEST PFA INVEST AFDELINGER Seneste måned Afkast siden start Start PFA Invest Balance AA -0,6% -0,6% -0,6% PFA Invest Balance A -0,4% 2,1% 5,2% 7,1% 12,4% 29,2% PFA Invest Balance Akkumulerende -1,4% -1,4% -1,4% PFA Invest Balance B -0,4% 3,6% 5,4% 10,3% 15,4% 57,7% PFA Invest Balance C -0,6% 4,2% 4,9% -0,9% 8,3% PFA Invest Globale Aktier (D) 0,1% 5,5% 5,4% 17,7% 18,5% 95,1% PFA Invest Mellemlange Obligationer -0,2% 0,2% 1,4% 1,6% PFA Invest Kreditobligationer -0,1% 4,2% 8,1% 7,8% 19,4% 43,0% PFA Invest Udenlandske Obligationer -0,7% -0,5% -3,0% -3,4% PFA Invest Danske Aktier -0,5% 14,4% 4,0% 36,4% 17,9% 163,0% PFA Invest Højt Udbytte Aktier -3,1% 5,9% -0,6% 11,4% 8,2% 52,0% PFA Invest Europa Value Aktier -2,6% 5,5% 3,0% 14,1% -0,9% 22,9% PFA Invest USA Stabile Aktier -1,2% 0,9% 5,9% 6,9% Historiske afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. I henhold til bekendtgørelse om investorbeskyttelse ved værdipapirhandel kan anvendt afkastdata findes i sin fuldstændighed under SIDE 3 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

4 AFKASTKOMMENTARER PFA INVEST BALANCE AA Performance Juni 2017 Porteføljeafkast -0,6% -0,6% Benchmark -0,6% -0,6% Merafkast, %-point 0,0% 0,0% Afdelingens afkast var i sidste måned -0,6% og på niveau med et sammenligneligt markedsafkast, Både aktier, kreditobligationer og danske obligationer bidrog negativt til det samlede afkast. Afdelingen blev lanceret den 23. juni og har derfor kun kort historik. Generelt klarede aktier sig markant bedre end obligationer i første halvår, hvilket bundede i stigende indtjening i virksomhederne, fortsat lav inflation, lempelig pengepolitik fra centralbankerne og stigende vækst. Europæiske aktier gav de højeste afkast, og vi oplevede et betydeligt kursfald på amerikanske dollar. Aktier Afdelingens aktieandel gav over måneden et negativt afkast på cirka -2%. Det var på niveau med end det generelle aktiemarked. Måneden var karakteriseret ved positive afkast på aktier i starten af måneden og omvendt negative afkast på aktier i slutningen af måneden. Aktiemarkederne toppede i dagene efter afstemningen til den franske nationalforsamling den 18. juni. Obligationer På obligationsmarkedet så vi samme reaktion, som det var gældende for kreditobligationer. Mod slutningen af måneden steg både amerikanske og europæiske 10-årige renter ca. en kvart procent. De stigende renter medførte, at månedsafkastet endte tæt på nul. Det samme gjorde sig gældende for Allokering Måneden gav ikke anledning til ændringer i fordelingen mellem aktier og obligationer. Vi har fortsat positive forventninger til risikofyldte aktiver over de kommende 6-12 måneder, men omvendt er der også nævneværdige risici. Vi foretrækker stadig europæiske, danske og Emerging Market aktier frem for amerikanske og japanske aktier, fordi vi blandt andet forventer tiltagende vækst i Europa. Vi følger særligt udmeldingerne fra centralbankerne i forhold til ændringer til støtteprogrammerne, fordi retorikken kan påvirke renteniveauerne. Fordeling Portefølje Benchmark Relativt Aktier 10% 10% 0% Kreditobligationer 30% 30% 0% Obligationer 59% 60% -1% Kontant 1% 0% 1% Kreditobligationer Udviklingen på markedet for kreditobligationer var ligeledes positiv i starten måneden men endte måneden med et mindre fald. Den negative stemning begyndte, da den amerikanske centralbank kom med de første signaler om at reducere de nuværende støtteprogrammer samtidig med, at oliprisen faldt. På længere sigt kan en reduktion af støtteprogrammet forringe likviditeten på flere segmenter af kreditobligationer. Afkastet for afdelingens andel af kreditobligationer var på niveau med PFA INVEST BALANCE A Performance Juni 2017 Porteføljeafkast Benchmark Merafkast, %-point -0,4% 2,1% -0,4% 1,7% 0,0% 0,4% Afdelingens afkast var i sidste måned -0,4% og på niveau med et sammenligneligt markedsafkast, Både aktier, kreditobligationer og danske obligationer bidrog negativt til det samlede afkast. SIDE 4 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

5 Generelt klarede aktier sig markant bedre end obligationer i første halvår, hvilket bundede i stigende indtjening i virksomhederne, fortsat lav inflation, lempelig pengepolitik fra centralbankerne og stigende vækst. Europæiske aktier gav de højeste afkast, og vi oplevede et betydeligt kursfald på amerikanske dollar. Aktier Afdelingens aktieandel gav over måneden et svagt negativt afkast. Det var bedre end det generelle aktiemarked, der gav et afkast på -1%. Måneden var karakteriseret ved positive afkast på aktier i starten af måneden og omvendt negative afkast på aktier i slutningen af måneden. Aktiemarkederne toppede i dagene efter afstemningen til den franske nationalforsamling den 18. juni. Set over hele året har aktieandelen givet et afkast på 6%, hvilket er 3% bedre end det brede aktiemarked. De væsentligste årsager var en overvægt af europæiske aktier og et stærkt afkast på vores andel af globale aktier. Allokering Måneden gav ikke anledning til ændringer i fordelingen mellem aktier og obligationer. Vi har fortsat positive forventninger til risikofyldte aktiver over de kommende 6-12 måneder, men omvendt er der også nævneværdige risici. Vi foretrækker stadig europæiske, danske og Emerging Market aktier frem for amerikanske og japanske aktier, fordi vi blandt andet forventer tiltagende vækst i Europa. Vi følger særligt udmeldingerne fra centralbankerne i forhold til ændringer til støtteprogrammerne, fordi retorikken kan påvirke renteniveauerne. Fordeling Portefølje Benchmark Relativt Aktier 26% 25% 1% Kreditobligationer 36% 35% 1% Obligationer 37% 40% -3% Kontant 1% 0% 1% Kreditobligationer Udviklingen på markedet for kreditobligationer var ligeledes positiv i starten måneden men endte måneden med et mindre fald. Den negative stemning begyndte, da den amerikanske centralbank kom med de første signaler om at reducere de nuværende støtteprogrammer samtidig med, at oliprisen faldt. På længere sigt kan en reduktion af støtteprogrammet forringe likviditeten på flere segmenter af kreditobligationer. Afkastet for afdelingens andel af kreditobligationer var på niveau med Obligationer På obligationsmarkedet så vi samme reaktion, som det var gældende for kreditobligationer. Mod slutningen af måneden steg både amerikanske og europæiske 10-årige renter ca. en kvart procent. De stigende renter medførte, at månedsafkastet endte tæt på nul. Det samme gjorde sig gældende for PFA INVEST BALANCE B Performance Juni 2017 Porteføljeafkast Benchmark Merafkast, %-point -0,4% 3,6% -0,7% 2,1% 0,3% 1,5% Afdelingens afkast var i sidste måned -0,4% og var lidt højere end det sammenlignelige markedsafkast, Både aktier, kreditobligationer og danske obligationer bidrog negativt til det samlede afkast. Generelt klarede aktier sig markant bedre end obligationer i første halvår, hvilket bundede i stigende indtjening i virksomhederne, fortsat lav inflation, lempelig pengepolitik fra centralbankerne og stigende vækst. Europæiske aktier gav de højeste afkast, og vi oplevede et betydeligt kursfald på amerikanske dollar. Aktier Afdelingens aktieandel gav over måneden et svagt negativt afkast. Det var bedre end det generelle aktiemarked, der gav et afkast på -1%. SIDE 5 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

6 Måneden var karakteriseret ved positive afkast på aktier i starten af måneden og omvendt negative afkast på aktier i slutningen af måneden. Aktiemarkederne toppede i dagene efter afstemningen til den franske nationalforsamling den 18. juni. Set over hele året har aktieandelen givet et afkast på 6%, hvilket er 3% bedre end det brede aktiemarked. De væsentligste årsager var en overvægt af europæiske aktier og et stærkt afkast på vores andel af globale aktier. Kreditobligationer Udviklingen på markedet for kreditobligationer var ligeledes positiv i starten måneden men endte måneden med et mindre fald. Den negative stemning begyndte, da den amerikanske centralbank kom med de første signaler om at reducere de nuværende støtteprogrammer samtidig med, at oliprisen faldt. På længere sigt kan en reduktion af støtteprogrammet forringe likviditeten på flere segmenter af kreditobligationer. Afkastet for afdelingens andel af kreditobligationer var på niveau med Obligationer På obligationsmarkedet så vi samme reaktion, som det var gældende for kreditobligationer. Mod slutningen af måneden steg både amerikanske og europæiske 10-årige renter ca. en kvart procent. De stigende renter medførte, at månedsafkastet endte tæt på nul. Det samme gjorde sig gældende for Allokering Måneden gav ikke anledning til ændringer i fordelingen mellem aktier og obligationer. Vi har fortsat positive forventninger til risikofyldte aktiver over de kommende 6-12 måneder, men omvendt er der også nævneværdige risici. Vi foretrækker stadig europæiske, danske og Emerging Market aktier frem for amerikanske og japanske aktier, fordi vi blandt andet forventer tiltagende vækst i Europa. Fordeling Portefølje Benchmark Relativt Aktier 56% 55% 1% Kreditobligationer 21% 20% 1% Obligationer 22% 25% -3% Kontant 1% 0% 1% PFA INVEST BALANCE C Performance Juni 2017 Porteføljeafkast Benchmark Merafkast, %-point -0,6% 4,2% -0,9% 2,1% 0,3% 2,1% Afdelingens afkast var i sidste måned -0,6% og var lidt højere end det sammenlignelige markedsafkast, Både aktier, kreditobligationer og danske obligationer bidrog negativt til det samlede afkast. Generelt klarede aktier sig markant bedre end obligationer i første halvår, hvilket bundede i stigende indtjening i virksomhederne, fortsat lav inflation, lempelig pengepolitik fra centralbankerne og stigende vækst. Europæiske aktier gav de højeste afkast, og vi oplevede et betydeligt kursfald på amerikanske dollar. Aktier Afdelingens aktieandel gav over måneden et svagt negativt afkast. Det var bedre end det generelle aktiemarked, der gav et afkast på -1%. Måneden var karakteriseret ved positive afkast på aktier i starten af måneden og omvendt negative afkast på aktier i slutningen af måneden. Aktiemarkederne toppede i dagene efter afstemningen til den franske nationalforsamling den 18. juni. Set over hele året har aktieandelen givet et afkast på 6%, hvilket er 3% bedre end det brede aktiemarked. De væsentligste årsager var en overvægt af europæiske aktier og et stærkt afkast på vores andel af globale aktier. Vi følger særligt udmeldingerne fra centralbankerne i forhold til ændringer til støtteprogrammerne, fordi retorikken kan påvirke renteniveauerne. SIDE 6 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

7 Kreditobligationer Udviklingen på markedet for kreditobligationer var ligeledes positiv i starten måneden men endte måneden med et mindre fald. Den negative stemning begyndte, da den amerikanske centralbank kom med de første signaler om at reducere de nuværende støtteprogrammer samtidig med, at oliprisen faldt. På længere sigt kan en reduktion af støtteprogrammet forringe likviditeten på flere segmenter af kreditobligationer. Afkastet for afdelingens andel af kreditobligationer var på niveau med Obligationer På obligationsmarkedet så vi samme reaktion, som det var gældende for kreditobligationer. Mod slutningen af måneden steg både amerikanske og europæiske 10-årige renter ca. en kvart procent. De stigende renter medførte, at månedsafkastet endte tæt på nul. Det samme gjorde sig gældende for Allokering Måneden gav ikke anledning til ændringer i fordelingen mellem aktier og obligationer. Vi har fortsat positive forventninger til risikofyldte aktiver over de kommende 6-12 måneder, men omvendt er der også nævneværdige risici. Vi foretrækker stadig europæiske, danske og Emerging Market aktier frem for amerikanske og japanske aktier, fordi vi blandt andet forventer tiltagende vækst i Europa. Vi følger særligt udmeldingerne fra centralbankerne i forhold til ændringer til støtteprogrammerne, fordi retorikken kan påvirke renteniveauerne. Fordeling Portefølje Benchmark Relativt Aktier 75% 75% 0% Kreditobligationer 12% 10% 2% Obligationer 12% 15% -3% Kontant 1% 0% 1% PFA INVEST BALANCE AKKUMULERENDE Performance Juni 2017 Porteføljeafkast Benchmark Merafkast, %-point -1,4% -1,4% -1,2% -1,2% -0,2% -0,2% Afdelingens afkast var i sidste måned -1,4% og på niveau med et sammenligneligt markedsafkast, Både aktier, kreditobligationer og danske obligationer bidrog negativt til det samlede afkast. Afdelingen blev lanceret den 23. juni og har derfor kun kort historik. Generelt klarede aktier sig markant bedre end obligationer i første halvår, hvilket bundede i stigende indtjening i virksomhederne, fortsat lav inflation, lempelig pengepolitik fra centralbankerne og stigende vækst. Europæiske aktier gav de højeste afkast, og vi oplevede et betydeligt kursfald på amerikanske dollar. Aktier Afdelingens aktieandel gav over måneden et negativt afkast på cirka -2%. Det var på niveau med end det generelle aktiemarked. Måneden var karakteriseret ved positive afkast på aktier i starten af måneden og omvendt negative afkast på aktier i slutningen af måneden. Aktiemarkederne toppede i dagene efter afstemningen til den franske nationalforsamling den 18. juni. Kreditobligationer Udviklingen på markedet for kreditobligationer var ligeledes positiv i starten måneden men endte måneden med et mindre fald. Den negative stemning begyndte, da den amerikanske centralbank kom med de første signaler om at reducere de nuværende støtteprogrammer samtidig med, at oliprisen faldt. På længere sigt kan en reduktion af støtteprogrammet forringe likviditeten på flere segmenter af kreditobligationer. Afkastet for afdelingens andel af kreditobligationer var på niveau med SIDE 7 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

8 Obligationer På obligationsmarkedet så vi samme reaktion, som det var gældende for kreditobligationer. Mod slutningen af måneden steg både amerikanske og europæiske 10-årige renter ca. en kvart procent. De stigende renter medførte, at månedsafkastet endte tæt på nul. Det samme gjorde sig gældende for Allokering Måneden gav ikke anledning til ændringer i fordelingen mellem aktier og obligationer. Vi har fortsat positive forventninger til risikofyldte aktiver over de kommende 6-12 måneder, men omvendt er der også nævneværdige risici. Vi foretrækker stadig europæiske, danske og Emerging Market aktier frem for amerikanske og japanske aktier, fordi vi blandt andet forventer tiltagende vækst i Europa. Vi følger særligt udmeldingerne fra centralbankerne i forhold til ændringer til støtteprogrammerne, fordi retorikken kan påvirke renteniveauerne. Fordeling Portefølje Benchmark Relativt Aktier 40% 40% 0% Kreditobligationer 27% 27% 0% Obligationer 32% 33% -1% Kontant 1% 0% 1% PFA INVEST MELLEMLANGE OBLIGATIONER Afkastet var -0,2% over måneden og 0,2% over hele året. Begge afkast er på niveau med Regeringen annoncerede, at der vil blive fremlagt et lovforslag om at flytte finansieringen af almennyttigt boligbyggeri fra realkredit- til statsobligationer fra Som følge heraf skal den eksisterende gæld omlægges i perioden 2019 til Markedet reagerede ved at tilpasse priserne på de obligationsserier, der forventet bliver genstand for tilbagekøb eller indfrielse. andelen af konverterbare realkreditobligationer igen. PFA INVEST UDENLANDSKE OBLIGATIONER Afdelingen gav i sidste måned et afkast på -0,7%, hvilket er på niveau med År til dato er afkastet for afdelingen -0,5%, mens benchmark har givet et afkast på -0,1%. Måneden var i høj grad præget af centralbankernes udmeldinger. Renterne steg med det samme, da centralbankerne italesatte en nedtrapning af de finansielle støtteprogrammer. Rentestigningerne betød, at månedsafkastet blev negativt. PFA INVEST KREDITOBLIGATIONER Juni gav ligesom benchmark et afkast tæt på 0,0%. År til dato er afkastet på 4,2% mod et benchmark afkast på 3,4%. Investment Grade markedet er fortsat understøttet af blandt andet den europæiske centralbanks opkøbsprogram. Markedet for nyudstedelser i både Europa og USA har været meget aktivt og kendetegnet ved stor købsinteresse. I Europa var bankerne i fokus som følge af de facto konkurser i spanske Banco Popular samt italienske Banca Popolare di Vicenza, Veneto Banca og Banca Monte dei Paschi di Siena. I den forbindelse blev enkelte obligationer nedskrevet. High Yield blev påvirket af to faktorer i juni. For det første blev markedet påvirket af stigende renter i lighed med Investment Grade. For det andet blev High Yield markedet påvirket af de store udsving i olieprisen. Usikkerhed om olieprisen betyder, at der opstår tvivl om olieselskabernes fremtidige kreditværdighed, og det medførte betydelige kursudsving. Generelt set er der få konkurser lige nu. Det hænger delvist sammen med, at mange selskaber de seneste par år har været dygtige til at planlægge finansiering for de kommende år. Vi har reduceret andelen af konverterbare realkreditobligationer, fordi prisfastsættelsen har været støt stigende over længere tid. Vi afventer, hvornår der kommer et attraktivt tidspunkt at øge SIDE 8 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

9 PFA INVEST DANSKE AKTIER I første halvår var det danske aktiemarked et af de højeste afkast globalt set. Afkastet for afdelingen blev i juni -0,5%. År til dato er afkastet 14,4% mod 15,3% for Af de mest iøjnefaldende aktier i første var Pandora, der faldt 32%. Det er fortsat antallet af besøgende i de amerikanske indkøbscentre der presser Pandora aktien. Aktien blev også påvirket af store spekulationer fra hedgefonde. Vestas steg således 33% på baggrund af mange ordrer. Heldigvis påvirkede retorikken fra den amerikanske præsident ikke Vestas, og selv de amerikanske kunder fortsatte med at bestille vindmøller. Novo Nordisk steg med 12% i første halvår. Der var en række gode nyheder fra kliniske undersøgelser på deres produkter. Samtidig ser det ud til, at markedet har indregnet det prispres, der er på insulin i Bankaktierne klarede sig legeledes fornuftigt, fordi tab på udlån er lave, og der forventninger om, at renterne begynder at stige på et tidspunkt. De største positive bidragsydere til årets performance har været Københavns Lufthavne (undervægt), Vestas (overvægt) og DSV (overvægt). De største negative bidragsydere har været Pandora (overvægt), William Demant (undervægt) og Lundbeck (undervægt). PFA INVEST GLOBALE AKTIER PFA Invest Globale Aktier gav et afkast på 0,1%. Det var 1,2% højere end Set over året har afdelingen givet et afkast på 5,5% - 3,1% højere end Kursudsvingene på globale aktier steg i juni efter en lang periode med generelt moderate udsving. Specielt teknologiaktier havde høje udsving og endte med et tab for måneden på små -4%. Ally Financials var månedens bedste aktie. Efter en svag periode viste juni stabiliserende fald i brugtvognspriser, der er afgørende for tab i Allys bilfinansieringsforretning. Ydermere fik selskabet godkendt en stigning i kapitaldistribution til aktionærerne. Alphabet, selskabet bag Google, var den dårligste aktie. Udover den generelle negative tendens i teknologi, modtog Alphabet også en større bøde af de europæiske konkurrencemyndigheder. Medicinalselskabet Roche gav månedens næst dårligste afkast. Et ventet studie med stoffet Perjeta imod brystkræft viste svagere effekt en ventet. Perjeta er opfølger til Roches medikament Avastin, som går af patent i nær fremtid. Generelt har tabene i porteføljen været yderst moderate i juni, hvilket er en stor del af årsagen til månedens tilfredsstillende resultat. PFA INVEST HØJT UDBYTTE AKTIER Sidste måned var afkastet -3,1%, som var lavere end benchmark afkastet på -2,5%. For hele året er afkastet 5,9% mod et benchmark afkast på 6,7%. Vi så den amerikanske hedgefond Third Point købe sig ind i både Philips og Nestlé med henblik på at øge værdiskabelsen i selskaberne. Begge selskaber steg på meddelelsen om opkøbet. Kursmæssigt var den vigtigste nyhed Amazons bud på amerikanske Whole Foods Market, der dels giver adgang til distributions faciliteter (butikker) tæt på kunderne og dels varsler om en mulig ændring af hele markedet. Buddet skabte kursfald i hele sektoren på grund af usikkerhed om den langsigtede indtjening. Amazon har indtil videre ikke meddelt meget om deres intentioner med overtagelsen. De største positive bidrag til afdelingens performance kom fra IT sektoren. Det største negative bidrag kom fra investeringen i hollandske Ahold, der blev ramt at ovenstående begivenhed med Amazon. Vi har positive forventninger til Ahold, der er i en stærk position med et godt brand og gode beliggenheder. Vi følger naturligvis investeringen tæt. PFA INVEST EUROPA VALUE AKTIER Afdelingen gav et afkast på -2,6%. For året er afkastet 5,5% mod et benchmark afkast på 6,7%. Første halvår bar præg af fremgang i den globale og i særdeleshed den europæiske økonomi. Det er mod forventet fortsat aktier med meget høj kvalitet og stabilitet i indtjeningen, som investorerne efterspørger. Vi vurderer derfor, at disse aktier er dyrt prisfastsat. De største positive bidrag til afkastet for året kom fra OMV (olie), Persimmon (husbyggeri) og BP (Energi), mens de negative bidrag kom fra Anglo American (materialer), BT (Tele) samt Technip (service til olieselskaber). SIDE 9 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

10 PFA INVEST USA STABILE AKTIER Afdelingen USA Stabile Aktier gav i juni et afkast på - 1,2%. Det var lidt lavere end For året har afdelingen leveret et afkast på 0,9%, som er på niveau med Afdelingens beskedne afkast er i høj grad påvirket af faldet i amerikanske dollar i forhold til kroner. Selvom de økonomiske udsigter for USA fortsat ser robuste ud, har vi de seneste måneder så småt set en reversering af den forholdsvise store rotation ind i cykliske aktier. Det var særligt udtalt i 2. halvår 2016 efter det amerikanske valg og i starten af i år. Aktier med stabil indtjening er igen begyndt at blive efterspurgt, mens mere cykliske aktier med større gearing til økonomisk vækst er begyndt at miste momentum. På sektorniveau var månedens performance positivt påvirket af overvægten af aktier relateret til sundhedsvæsenet, mens overvægten af tele- og forsyningsaktier bidrog negativt. På selskabsniveau kom de største positive afkastbidrag fra Nike, United Health og UPS. O Reilly, Kraft Heinz og Alphabet var største negative bidragsydere. SIDE 10 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

11 DISCLAIMER Dette materiale er udarbejdet af PFA alene til orientering. PFA kan have positioner og handle i finansielle instrumenter, der er omtalt i materialet. Indholdet i denne præsentation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter eller foretage omlægninger eller lignende. Præsentationen erstatter ikke kundens eget skøn over, hvilke dispositioner, der skal foretages. Efter PFA s opfattelse er præsentationens informationer korrekte og retvisende, men påtager sig ikke ansvar for dens fuldkommenhed eller nøjagtighed. PFA påtager sig intet ansvar for dispositioner som måtte foretages på baggrund af præsentationen. Det historiske afkast er ikke en pålidelig indikator på fremtidige afkast. Alle rettigheder til den viste information tilhører PFA og enhver videredistribution eller gengivelse er ikke tilladt uden forudgående tilladelse. PFA Asset Management Sundkrogsgade København pfaassetmanagement.dk SIDE 11 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

NYHEDSBREV JANUAR 2014

NYHEDSBREV JANUAR 2014 NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 8 - AUGUST 2017

PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 8 - AUGUST 2017 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 8 - AUGUST 2017 MARKEDSKOMMENTAR Det inflationsløse opsving Produktion og forbrug viser tydelige tegn på et robust, globalt opsving, men inflationsudviklingen i flere regioner

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 9 - SEPTEMBER 2017

PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 9 - SEPTEMBER 2017 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 9 - SEPTEMBER 2017 MARKEDSKOMMENTAR Synkront opsving Sommerens nøgletal har bekræftet, at fremgangen i den globale økonomi er robust, og at vi i 2017 befinder os i det første

Læs mere

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1 TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 6 - JUNI 2017

PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 6 - JUNI 2017 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 6 - JUNI 2017 MARKEDSKOMMENTAR Europa skiller sig positivt ud Europa gjorde sig positivt bemærket på både den økonomiske og den politiske front. BNP-tallene for første kvartal

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR NOVEMBER 2014 Oktober præget af kraftige markedsbevægelser De finansielle markeder har oplevet to stresstests i oktober den ene af bankerne i Europa

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR DECEMBER 2014 Forsat meget lempelig global pengepolitik understøttende for markerne Selvom den amerikanske centralbank har stoppet sine opkøb af obligationer,

Læs mere

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR NOVEMBER 2017

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR NOVEMBER 2017 PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 11 - NOVEMBER 2017 Markedskommentar Global vækst fortsat robust i 3. kvartal Da de seneste nøgletal generelt har været bedre end forventet, bekræfter de, at den globale økonomi

Læs mere

Webinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf

Webinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf Webinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar 2018 Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf Danske Porteføljepljeje Agenda Temaer 2017 Afkast 2017 Investeringsrapporten Forventninger til global økonomi

Læs mere

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

NYHEDSBREV APRIL 2014

NYHEDSBREV APRIL 2014 NYHEDSBREV APRIL 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV APRIL 2014 MARKEDSKOMMENTAR APRIL 2014 USA: INGEN UDSIGT TIL RENTESTIGNINGER FORELØBIG EUROPA: FOKUS PÅ BEKYMRENDE LAV INFLATION EMERING MARKETS: FALDENDE

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,

Læs mere

Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!

Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,

Læs mere

Årets investeringsforening 2017

Årets investeringsforening 2017 Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018

Læs mere

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015

Læs mere

Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald!

Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald! Nyhedsbrev Kbh. 5. juni 2017 Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald! Europæiske og danske aktier havde igen en god måned pga. øget vækst og optimisme, flotte regnskaber, der blev suppleret

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Multi Manager Invest i 2013

Multi Manager Invest i 2013 Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede

Læs mere

Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!

Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!

Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.

Læs mere

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

15. november v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen

15. november v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen 15. november 2016 v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen Agenda Investeringsmæssige resultater Udviklingen på de finansielle markeder og konsekvenser for afkast Investeringsstrategi Investeringsmæssige

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2015 Kraftigt faldende oliepriser virker som god økonomisk stimulation Faldende oliepriser, anspændte geopolitiske forhold og centralbankernes

Læs mere

Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!

Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - SEPTEMBER 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - SEPTEMBER 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - SEPTEMBER 2015 MARKEDSKOMMENTAR SEPTEMBER 2015 Frygten for kinesisk afmatning Udviklingen i Kinas økonomi og finansielle markeder har de seneste måneder tiltrukket sig fokus fra

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur!

Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur! Nyhedsbrev Kbh. 4. dec 2017 Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur! November blev en blandet måned med fortsat aktiefremgang i USA, mens Europa og specielt Danmark havde

Læs mere

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.

Læs mere

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende

Læs mere

Nykredit Invest i 2013

Nykredit Invest i 2013 Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering

Læs mere

Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner!

Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2018 Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet markant

Læs mere

Markedskommentar september: Handelskrig so what!?

Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Nyhedsbrev Kbh. 1. okt. 2018 Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Fortsat udsigt til fornuftig global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og men

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Morningstar Award 2018

Morningstar Award 2018 Bilag Morningstar Award 2018 Multi Manager Invest, afdeling Globale aktier Akk. blev i marts kåret af Morningstar med Awarden Globale - Aktier Multi Manager Invest i 2017 Foreningen opnåede et godt år

Læs mere

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR. 1 - JANUAR 2018

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR. 1 - JANUAR 2018 PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 1 - JANUAR 2018 Markedskommentar Robust global vækst Det globale opsving fortsatte med ufortrøden styrke i december, og konjunkturindikatorer i G7-landene endte på det højeste

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!

Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold

Læs mere

Puljenyt 2. kvartal 2017

Puljenyt 2. kvartal 2017 Puljenyt Markedskommentar Årets andet kvartal har budt på en fortsættelse af de allerede igangværende positive tendenser i europæisk økonomi. Samtidig er den politiske risiko i Europa blevet mindre efter

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber

Læs mere

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!

Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en

Læs mere

Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen!

Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen! Nyhedsbrev Kbh. 3. dec. 2018 Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet noget billigere ift.

Læs mere

Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto!

Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Nyhedsbrev Kbh. 2. juli 2018 Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Trump

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2011

Markedskommentar Orientering Q1 2011 Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men

Læs mere

Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion!

Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion! Nyhedsbrev Kbh. 5. mar. 2018 Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion! Inflationsfrygt i USA gav højere renter og udløste en aktiekorrektion, hvor aktierne faldt mere end 10 %.

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2015 MARKEDSKOMMENTAR Markedet Danske obligationer steg med 0,3% til 0,5% i november afhængig af, hvilken del af rentekurven der betragtes. Tendensen var generelt, at statsobligationer

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016 PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016 MARKEDSKOMMENTAR Stærk dollar styrker afkastene Set med danske briller blev 2015 et år, hvor der var mulighed for pæne investeringsafkast, omend afkastene generelt var

Læs mere

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger

Læs mere

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR. 7 - JULI 2019

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR. 7 - JULI 2019 PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 7 - JULI 2019 Markedskommentar Centralbanker løfter markedet Juni har leveret pæne afkast på både aktie- og obligationsmarkederne. Kursstigningerne har været båret af lempelige

Læs mere

Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar!

Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov 2017 Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar! Stærke økonomiske data, udsigt til snarlige skattelettelser og regnskaber, der retfærdiggør de højere værdisætninger,

Læs mere

Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt!

Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Nyhedsbrev Kbh. 3. sep 2018 Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Markedskommentar marts: Bløde toner fra FED giver aktiefest!

Markedskommentar marts: Bløde toner fra FED giver aktiefest! Nyhedsbrev Kbh. 3. apr. 2019 Markedskommentar marts: Bløde toner fra FED giver aktiefest! Vi rykker yderligere fra bankerne og har nu et merafkast på 17,5 % på 8 ½ år ift. gennemsnittet af 4 store banker

Læs mere

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger!

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! Nyhedsbrev Kbh. 5. sep. 2016 Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! August måned blev en fornuftig og mindre begivenhedsrig måned domineret af mindre aktiestigninger

Læs mere

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten

Læs mere

Puljenyt 4. kvartal 2017

Puljenyt 4. kvartal 2017 Puljenyt Markedskommentar 2017 blev året, hvor det globale opsving for alvor bed sig fast. De positive tendenser har været tydelige igennem hele året, men i løbet af fjerde kvartal er aktiviteten accelereret

Læs mere

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 PuljeNyt Nr. 4-2000 Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 3. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger 4. kvartal 2000 Kommentarer

Læs mere

Årets investeringsforening 2014

Årets investeringsforening 2014 Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret

Læs mere

Markedskommentar marts: Endelig momentum for Europa!

Markedskommentar marts: Endelig momentum for Europa! Nyhedsbrev Kbh. 4. apr. 2017 Markedskommentar marts: Endelig momentum for Europa! Marts blev måneden, hvor Europa endelig begyndte at indhente bare lidt af det store efterslæb de europæiske aktier har

Læs mere

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR DECEMBER 2017

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR DECEMBER 2017 PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 12 - DECEMBER 2017 Markedskommentar Opsvinget bider sig fast Den globale økonomi befinder sig fortsat i et opsving som er bredt baseret på tværs af geografiske regioner. Konjunkturindikatorer

Læs mere

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR. 2 - FEBRUAR 2018

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR. 2 - FEBRUAR 2018 PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 2 - FEBRUAR 2018 Markedskommentar Stærk aktiestart i 2018 Starten af 2018 har været karakteriseret ved stærkt momentum på de globale aktiemarkeder, svækkelse af dollar og stigende

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV SEPTEMBER 2016

PFA INVEST NYHEDSBREV SEPTEMBER 2016 PFA INVEST NYHEDSBREV SEPTEMBER 2016 MARKEDSKOMMENTAR Sommerens europæiske nøgletal har tegnet et billede af fortsat moderat vækst i Eurozonen, som primært hentes hjem gennem den indenlandske efterspørgselskomponent

Læs mere

Markedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning!

Markedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning! Nyhedsbrev Kbh. 3. maj 2018 Markedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning! 80 % af de amerikanske selskaber slår indtjeningsforventningerne. Mindre uro om amerikanske toldmure og

Læs mere

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af

Læs mere

Markedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina

Markedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina Nyhedsbrev Kbh. 1. april 2014 Markedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina Marts blev en omskiftelig måned med en god udgang. Krisen i Ukraine gik hårdt ud over specielt

Læs mere

Markedskommentar oktober: Usikkerhed om USA's præsidentvalg!

Markedskommentar oktober: Usikkerhed om USA's præsidentvalg! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2016 Markedskommentar oktober: Usikkerhed om USA's præsidentvalg! Oktober måned blev præget af stigende renter og en styrket dollar pga. en øget sandsynlighed for en rentestigning

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 3 - MARTS 2017

PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 3 - MARTS 2017 PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 3 - MARTS 2017 MARKEDSKOMMENTAR Fortsat positiv global stemning I februar udbyggede globale vækstindikatorer den stigende trend, som tog sit afsæt i sensommeren sidste år. Der

Læs mere

Markedskommentar januar: Den lempelige pengepolitik lakker mod enden vækst- og indtjeningsfremgang skal drive aktiestigningerne!

Markedskommentar januar: Den lempelige pengepolitik lakker mod enden vækst- og indtjeningsfremgang skal drive aktiestigningerne! Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2018 Markedskommentar januar: Den lempelige pengepolitik lakker mod enden vækst- og indtjeningsfremgang skal drive aktiestigningerne! Knap har ECB reduceret deres månedlige opkøb

Læs mere

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB

Læs mere

Markedskommentar maj: Stærk dollar og meget politisk og geopolitisk støj!

Markedskommentar maj: Stærk dollar og meget politisk og geopolitisk støj! Nyhedsbrev Kbh. 4. juni 2018 Markedskommentar maj: Stærk dollar og meget politisk og geopolitisk støj! 1. kv. blev en god regnskabssæson Stærkere dollar på stor renteforskel og uro i Italien og Spanien

Læs mere

Markedskommentar maj: Trumps maksimale pres strategi!

Markedskommentar maj: Trumps maksimale pres strategi! Nyhedsbrev Kbh. 3. juni 2019 Markedskommentar maj: Trumps maksimale pres strategi! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt. Aktier er blevet billigere ift. indtjening

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2015 MARKEDSKOMMENTAR Europa viser ingen tegn på gul feber endnu Konjunkturindikatorer fra september tyder på, at væksten i Europa stadig bevæger sig i et moderat leje omkring

Læs mere

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar (d.15. 01.2015) Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt

Læs mere

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR OKTOBER 2018

PFA INVEST. Nyhedsbrev NR OKTOBER 2018 PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 10 - OKTOBER 2018 Markedskommentar Handelsaftaler begynder at falde på plads September leverede blandede afkast på aktier og negative afkast på toneangivende statsobligationer

Læs mere

Det peger op for renten

Det peger op for renten Det peger op for renten Renterekorderne lever på lånt tid. Siden finanskrisen har den europæiske centralbank, ECB, holdt de europæiske renter, herunder danske boligrenter, rekordlave. Formålet har været

Læs mere

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft

Læs mere

Resultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat juli, august og september 2001 side 3 Resultat for 01.01. til 30.09.2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer

Læs mere

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA,

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA, Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV OKTOBER 2016

PFA INVEST NYHEDSBREV OKTOBER 2016 PFA INVEST NYHEDSBREV OKTOBER 2016 MARKEDSKOMMENTAR Markederne i tredje kvartal Efter et uroligt første halvår hvor først frygt for en hård opbremsning i USA og Kina, og siden det britiske nej til EU,

Læs mere